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內容摘要：改革開放多年來，我國對外貿易額逐年增長，而外匯儲備也于2006年2月末一躍成為世界第一外匯儲備國。以外匯儲備規模快速增長的趨勢為背景，本文從影響因素入手，分析外匯儲備增長的原因，并提出大力發展無形貿易的思路。

關鍵詞：無形貿易外匯儲備發展思路

我國外匯儲備快速增長的經濟影響

近年來，隨著經濟的迅速發展，我國外匯儲備快速增長。截至2006年6月底，我國外匯儲備已達到9411億美元，從而成為全球外匯儲備數量最大的國家。我國政府掌握外匯資源主要有三種形式：外匯儲備（包括貨幣儲備和外匯債權儲備）、戰略物資儲備及能力儲備。外匯儲備是中央銀行的外匯資產，主要目的是應對國際收支的短期波動，保障進口支付能力。對于貨幣完全可兌換且本幣為國際儲備貨幣的發達國家，如美國，通常并不需要保持外匯儲備；而日本擁有巨額外匯儲備的目的在于維持被低估的日元匯率。

確定合理的外匯儲備規模，對于提高資金利用率至關重要。按國際經驗，一般保有相當于3-4個月進口支付能力的外匯儲備即可。目前，我國平均月進口額為550億到600億美元，如考慮到我國進口中約40%是加工貿易進口，5%左右為外商投資企業的設備與物品進口（由流入外資支付）以及我國國際收支在貿易項目和資本項目下持續保持順差的前景，則我國需要保有的合理外匯儲備不應高于2000億美元。雖然近年一些投機性資金在人民幣升值的預期下進入我國境內，外匯儲備還應考慮投機性資金外流時可能導致的沖擊，如按1000億美元計算，我國目前比較合理的外匯儲備水平應該在3000億美元左右。

我國是一個處于經濟高速增長和體制轉軌時期的發展中大國。外匯儲備充足，有利于增強國際清償能力，維護國家和企業的對外信譽；有利于為經濟發展提供堅實的物質保障，降低經濟轉軌的不確定性；有利于應對突發事件，防范金融風險。但是，外匯儲備持續較快增長也帶來了一系列問題，如制約貨幣政策操作、管理風險高、激化國際經貿摩擦等。

影響我國外匯儲備快速增長的因素

根據表1，貿易順差、外商直接投資和游錢涌入構成了我國外匯儲備的主要來源，這些因素又可歸結為我國長期以來注意吸引外資、鼓勵出口政策和外匯管理“寬進嚴出”政策綜合作用的結果，也是我國在改革開放中迅速地融入了全球化過程的結果之一。

導致貿易順差擴大的原因較為復雜。一方面，我國對外貿易政策的著眼點在于鼓勵出口。隨著我國開放度的加大，政府通過增加對進出口企業的融資、信貸擔保或提供進出口信貸，從而增加了對企業經濟行為的各種保險；改善企業到海外投資的管理制度等，擴大出口創匯，導致貿易順差持續增長；另一方面，近年來，全球化下跨國外包與供應鏈重組的發展趨勢加速，越來越多的跨國公司把勞動成本密集型生產和服務，外包到勞動力成本較低的發展中國家，發達國家轉而創造更高檔次的產品或服務，以期創造新的就業機會和新的出口優勢，導致貿易不平衡在這一階段不斷擴大。在我國成為“世界的工廠”這一新的國際分工體系下，貿易順差在短時間內是難以改變的，因而由貿易順差導致外匯儲備增長也可能還會持續相當長一段時間

我國在2004年的金融與資本項目順差造成外匯儲備增長達到了1110.6億美元，其中絕大部分是由外商直接投資引起的。在正常情況下，FDI不會導致外匯儲備增加。然而，我國的FDI卻成了外匯儲備增加的一個源頭。這說明，我國引進外資只是單純的資金流入，真實資源的引進較少。因此，與其說我們通過引進外資達到了引進技術和克服國內資源約束的目的，倒不如說是外商們在我國各種優惠政策的鼓勵下，將它們的外幣資產換成了人民幣，然后再用人民幣購買中國廉價的勞動力、購買受到政府控制且遠遠低于市場均衡價格的各種稀缺資源。在這種情況下，外資進入實際上是加劇了中國資源短缺。這顯然與我們利用外資的初衷是背道而馳的。不僅如此，外商直接投資在一定程度上增加了我國與外國之間的貿易摩擦。近年來，外資企業成為出口最強的動力。2005年，外資企業的出口額達到了4442.1億美元，較2004年增長了31.2%，遠遠高于全國28.4%的出口增長率。相應地，2005年我國外資企業的貿易順差為567億美元，占1024億美元總貿易順差的55.37%。但是，一些發達國家只看到了大量的我國進口，根本看不到我國貿易順差的這一結構問題。

外匯管理寬進嚴出。從體制上來分析，1994年我國改革外匯管理體制和匯率制度之后，外匯儲備增長便有了體制基礎。在強制結售匯制下，企業出口所得的外匯收入要全部賣給外匯指定銀行，外匯指定銀行又要如數賣給中央銀行。因此，強制結售匯制成了中國官方外匯儲備迅速增加的一個體制性原因。但是，我國外匯儲備迅速增加在根本上講是我國國際收支失衡的結果。就個人而言，從國外帶回多少外匯一般很少限制，但出國時，帶多少外匯則管理嚴格。

發展無形貿易是我國外匯儲備未來發展的新思路

我國外匯儲備增長受經常項目順差與資本往來項目順差雙重影響。在經常項目中，主要有對外貿易、非貿易往來（包括貨運、港口供應和服務、旅游和投資等）和無償轉讓。對外貿易上，1994年以后，我國一直保持順差，特別是1997年順差的增幅近230%；非貿易往來1993年之后由此前的順差轉為逆差，且每年的數額有所增加；無償轉讓的內容主要有與國際組織往來，無償援助和捐款、僑匯及居民其他收入等，其值一直表現為順差，且數額相對較小。因此，我國經常項目順差的主要原因是對外貿易順差。

在資本往來項目中，主要有長期資本往來（包括直接投資，股票債券和各種中長期借貸款）和短期資本往來（包括短期貸款、延期收付款等）。近10年來，我國資本往來項目一直保持較大的順差增幅，其措施主要是外商直接投資和舉借外債。與經常項目順差相比，資本往來項目的順差占了絕大比重，已成為我國外匯儲備大幅增長最主要的原因。

由此可見，通過發展無形貿易來調整經常項目順差與資本往來項目順差，已經成為我國抑制外匯儲備過快增長的重要對策之一。而服務貿易和技術貿易構成了無形貿易的主體，前者主要指跨越國境的服務和消費以及生產要素的跨越國境移動；后者主要指技術的有償轉讓。大力發展無形貿易是我國經濟和外貿發展的重要任務，要加強政策協調和指導，加快無形貿易國際化進程，支持國內有實力的企業“走出去”，特別是鼓勵有優勢的無形貿易出口，在更高層次上參與國際分工和競爭。疏理現行的政策和規定，逐步取消不利于企業“走出去”的規定，在融資政策、外匯管理制度、人員派出、審批程序等方面，提出切實可行的政策與措施，并加強政府為企業服務的功能。筆者認為，應從如下方面做起：加快立法，促進對外投資；建立跨部門協調機制，制定對外投資整體戰略。實施“走出去”戰略將是一項長期的任務，直接影響我國經濟的持續發展，直接涉及我國企業參與經濟全球化的進程，直接影響我國與其他國家的經濟技術合作關系的發展，并關系到我國在全球事務中的作用。實施“走出去”戰略，需要有整體的戰略：政府部門需提供切實可行的政策支持；積極發揮貿易投資促進機構的作用，完善信息和人才培訓服務；積極培育我國具有競爭力的跨國公司

參考文獻：

1.朱孟楠.關于適度外匯儲備量的思考[J].國際金融導刊，1995（6）

2.張鵬.論中國外匯儲備規模和增速的不合理性[J].財經研究，2003（6）