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摘要：《巴塞爾新資本協議》的頒布與實施，使經濟資本概念被全面引入商業銀行風險管理來。在我國商業銀行改革與發展的過程中，建立以經濟資本為核心的風險管理意義重大。我國商業銀行需要在除信貸外的多個業務領域分計劃、有層次的全面引入經濟資本概念，以準確計量風險，提升風險管理水平。

關鍵詞：商業銀行；風險管理；經濟資本

一、經濟資本對現代商業銀行風險管理的意義

最早提出經濟資本并在商業銀行的風險管理中應用的是美國信孚商業銀行(現在已并人德意志銀行)，在20世紀90年代中期，它就開始根據所計算的風險，確定交易方所占用的資本，根據所占用的資本向交易方收取費用，目的是通過計算風險條件下的收益及分配，反映風險水平的交易限額以降低風險。在上個世紀80年代，由于受到大量貸款損失的沖擊，一些領先的銀行認為需要一個更好的量化信用風險的方法。早期包括JP摩根、蒙特利爾銀行和美洲銀行等，他們的經驗很快被同行所采納。經濟資本這一體系不斷的傳播到更多的部門。銀行也逐步實現了這一體系在全行范圍的整合，包括巴克萊銀行、澳新銀行和花旗集團等機構，后來也陸續建立了各自的經濟資本體系。

普華永道與經濟學人智庫最新聯合發起的一項名為《有效資本管理：經濟資本成為行業標準?》的調查研究。這項調查針對全球200多位資深金融服務高管人員，調查結果表明，有44%的受訪公司已經開始使用經濟資本，且另有13%的企業計劃在未來一年中使用經濟資本。較之監管資本模型，使用經濟資本的受訪公司，95%已經或者預期將實現更有效的資本分配。

經濟資本可以幫助銀行更好地掌握風險和回報之間此消彼長的微妙關系，讓決策更加準確犀利，讓價值創造持續更加長久。其作為一個強大的管理工具，對于商業銀行的意義體現在以下幾個方面：

第一，經濟資本管理體系的建立，將是商業銀行經營管理模式發生根本性轉變的表現。經濟資本管理體系的引入、運用以及相應管理體系的建立與完善，能夠促進銀行管理模式由傳統的粗放式、外延式向集約式、內涵式轉變。

第二，經濟資本是銀行衡量資本充足率的有效工具。經濟資本將銀行的風險考慮在內，它的驅動力是經濟因素，而不是簡單的監管規則，因此它可以幫助確定銀行應持有的資本的最佳水平，并且也可以用來測評銀行的資本充足率。

第三，經濟資本是銀行實施戰略管理的基礎手段。全面計量和監控風險狀態是銀行實施戰略化管理、贏得市場競爭優勢的基礎手段。當經濟資本總量接近或超過監管資本時，銀行應通過某種途徑補充資本金、控制其風險承擔行為，否則其安全性將在戰略上受到威脅。當會計資本遠遠低于經濟資本的時候，則表明銀行承擔了過度的風險；反之，若銀行的會計資本、監管資本大大地超過了經濟資本則表明銀行資本運用缺乏效率，銀行應該更有效利用剩余的資本，為股東創造更大的價值。

第四，經濟資本是銀行開展全面風險管理的重要工具。全面風險管理是銀行核心競爭力的重要內容，其關鍵環節在于風險的量化、分解、監測以及應對策略。經濟資本通過對非預期損失的計算和預測，直接反映銀行的風險全貌，同時，經濟資本的配置能夠實現銀行資本與風險的匹配。經濟資本常用于設定銀行的風險偏好和風險的限額。

第五，經濟資本是銀行績效評價的重要依據。在經濟資本配置的基礎上，通過風險調整后的資本收益率指標對銀行的各分支機構、產品線和業務線的評價，既考察了其盈利能力，又充分考慮了該盈利能力背后承擔的風險，從而斷定是否增加了銀行的整體價值。經濟資本管理的實施為銀行市場營銷提供指引。銀行決策者判斷不同業務和產品的市場進退標準是經濟資本回報的大小。銀行應保留和發展較大資本回報的業務和產品，否則應予收縮或退出市場。從績效評價的角度。將各種不同的風險、不同的交易通過經濟資本這樣一個可比的統一標準進行比較，從而確定銀行、各個交易的風險調整后的盈利水平，達到揭示銀行、每筆交易對銀行整體價值創造的貢獻水平，從而為銀行整體發展戰略中的資本預算、為制定激勵和薪酬方案奠定基礎。新古典理論不足以解釋銀行中介角色和風險管理的必要性。同時，由于M＆．M理論認為銀行的資本結構與價值創造無關，所以銀行的風險管理和所需保持的資本比例之間沒有關系。銀行的資本結構與資產所面臨的風險密切相關。銀行資本可以替代風險轉移，起到緩沖的作用。

二、經濟資本的內涵及其管理框架

(一)經濟資本的概念。

商業銀行內部風險管理面臨的問題是，如果在沒有任何監督當局的監管規定的情況下，為了抵御銀行的非預期的損失，銀行到底需要多少資本?銀行的所有利益關聯方分別承擔了各自愿意承擔的風險，他們都不希望銀行發生“擠兌”現象，不希望銀行發生破產、關閉的財務危機，因此所有的利益關聯方會關心這一臨界點的位置，并且會一致的尋找防止“擠兌”現象發生的最低資本數量。這個資本是純粹從經濟利益的角度出發提出來的，被定義為經濟資本。經濟資本(EconomicCapital，EC)是一個經濟學概念。不同于賬面資本和監管資本，它是銀行實際需要的資本，因此也比其他資本概念具有豐富得多的含義和特征：

首先，它不僅僅是一個概念，一個數量，而且是一家銀行計量風險，衡量業績，制定戰略，計劃業務，計算和配置資本的管理系統。它的最主要功能是避害和趨利：防備風險和創造價值。不同于RC，EC作為銀行的管理系統，它參透到銀行管理的各個方面和層次，包括銀行經營最終目標、戰略決策等最高層次的管理；風險控制、業務開發、業績衡量等中級層次的管理；個人業績評估、報酬和激勵機制等最基層的管理。

第二，它是在沒有監管要求的狀態下，銀行開展業務必須持有的資本量。其數量由銀行每日從事業務面對的實實在在的風險量所決定。

第三，它對資本的計量不是基于歷史或賬面價格，而是基于現有或市場價格(marktomarket)。銀行一旦上市，即有了市場價值——市場對其股票的估價。并且股票的流動性隨著二級資本市場的發展而提高。這對銀行意味著：資本雖然是最為穩定永久的資金，但其持有人——股東卻不是。股東作為理性的投資人，他們選擇投資某家銀行，是因為在經過比較之后，認定投資該銀行可以帶來最大回報，或者說，同量投資的機會成本最低。這就決定了他們和銀行的關系是：只能同甘，不能共苦，銀行業績好，股價高，投資者峰涌而至，一旦銀行出現危機，跑得最快的正是這些股東。這又意味著，銀行在最需要資本的時候，往往也是最難從市場上籌集資本的時候。并且股東拋售股票，會使銀行的市場價值迅速下跌。銀行資產的市場價值低于負債的市場價值，市場凈值為負，則意味著經濟破產。這就迫使上市銀行，特別是交易活躍的銀行，必須時時關注其市場價值波動，并用市場價值，而不能僅僅用帳面價值計算資本充足。

第四，由于EC是用銀行資產和負債的市場價格的差額來反映銀行的資本額，所以只有它可以代表銀行真實的凈值。

第五，從定性上看，銀行的EC總量由表內外資產和業務中隱藏的風險量確定。由于風險是一種損失可能性，而非已經發生的損失。所以在定量上，不能

只用資產負債表上資產和負債的差額衡量，而必須通過對某一時間內銀行全部資產和業務中隱藏的全部風險，或損失發生的可能性(概率)大小來分析計算EC實際需要量。

第六，EC和RC都是銀行為了彌補可能發生的損失而提留、儲備的資金，必須具有永久和隨時可動用的特性，不得用作銀行業務需要的固定和流動資金支出，最多只可投入最具有安全性和流動性的政府債券。如美國監管規定外國銀行在美國的分行將其資本等值存款存放在其他美國銀行的信托帳戶，作為損失擔保，即是對經濟資本留置備用的具體要求。因此EC不應當包括營運資本支出部分。

經濟資本雖然是虛擬的資本，但仍屬于資本的范疇，表明銀行需要這個數量的資本才能抵御銀行面臨著的風險，如經濟資本數量大于股東投入的資本，則表明銀行承擔了過度的風險；非預期損失是一個風險的概念，是銀行所承擔或所面臨的風險一個計量標準。經濟資本與非預期損失兩者聯系如此緊密，正好驗證了銀行資本與風險的關系，即銀行承擔風險就需要占用資本，資本對銀行風險自然產生了約束的作用，銀行只能承擔與其資本實力相當的風險，否則將受到監管部門、市場的約束；風險最終需要由銀行股東投入的資本來抵御，最終將對銀行股東權益造成影響。

(二)經濟資本的基本管理框架。

銀行資本管理必須實現銀行各利益關聯方(監管當局監管、法規規定股東實際投資資本最低限制、內部資本營運目標、風險管理)的協調一致，最終的目標是實現銀行價值的最大化。這個目標在短期表現為創造資本收益，長期看為股東創造持續穩定的資本回報，使股權價值的增值或銀行市值的持續穩定上漲。

資本管理是一套比較復雜且嚴密的體系，圍繞著最終的目標，必須制定一系列中介目標，對銀行的各層次經營與管理形成有效的激勵和約束機制。由于資本的約束商業銀行就要積極主動調整業務增長和盈利經營模式，為實現經營理念和銀行盈利模式的轉變，就要立足現代金融業的本質。Zaik(1996)，James(1996)和Matten(2000)先后提出了經濟資本管理的三個主要的內容，它們是經濟資本的計量、經濟資本配置和基于風險調整的績效考核。經濟資本管理模式的基本框架，大致可以分為以下三個步驟。

第一，以至上而下的方式來評價銀行總體的風險承受能力。主要通過收益波動的方法，用風險盈利來進行經濟資本的計量。這是由市場以及銀行在市場上開展的經營活動決定的。

第二，從信用風險、市場風險、操作風險、集中性風險等銀行主要的風險類型風險計量的基礎上，由下而上來確定經濟資本計量，這種方式與自上而下的經濟資本計量方法形成一種補充。

第三，以經濟資本配置為基礎，建立起以風險調整的績效評價和考核體系實現銀行價值最大化的目標。這個指標體系，以EVA、RAROC為核心，構成了銀行EVA管理模式。

三、基于經濟資本的我國商業銀行風險管理優化

(一)我國商業銀行風險管理現狀。

我國部分管理領先的銀行已經開始注重將管理手段與國際接軌，并已初見成效。如國有商業銀行中，中國建設銀行從1999年開始推行經濟資本管理和EVA考核，2002年進入全面實施階段。到目前為止，該行通過經濟資本EVA和KPI指標，形成一套完整的考核體系，對資源優化配置、總行戰略傳導發揮著重要的作用。中國工商銀行從2005年開始計量經濟資本，并在2006年提出“一個中心，兩個手段，三個統一”的經濟資本管理新思路。中國銀行在2004年和2005年在對境內分行實行經濟資本配置管理的基礎上，2006年又進一步自行設計并開發了經濟資本配置管理信息系統，實現了對境內分行經濟資本指標表現的監測、分析與考核。股份制商業銀行中的招商銀行自2005年引入經濟資本和資本回報要求的概念，并在對分支機構的考核和收入分配過程中開始采用經濟利潤，2006年該行全面。推行經濟資本管理，對經營單位下達經濟資本年度增量計劃，同時取消傳統的資產負債比例指標，經營管理進入了一個以風險為本的新層次。

(二)引入經濟資本，提升我國商業銀行風險管理水平。

金融機構意圖對所面臨的風險有更清晰的認識，但卻難以確保在集團層面或業務單元層面有足夠的資本來抵御風險。對很多金融機構而言，穩健、安全的經營是計算經濟資本需求最顯著的動因。花旗商業銀行的例子可以說明這一點。實施經濟資本管理體系的前幾年，花旗商業銀行一直受到來自各方面的壓力。先是花旗商業銀行被迫為20世紀80年代對南美洲的貸款進行巨額的沖銷，然后又在90年代遭受了美國住房貸款損失的巨大打擊，集團的經營出現了問題。集團未能對風險進行精確的測量無疑是一切損失的根源。我國商業銀行應吸取其經驗教訓，有計劃，分層次的提高風險管理水平：

第一階段，在銀行信貸部門實施經濟資本體系。通過將諸如市場風險、國家風險等因素加以量化，由此該行得以將精力集中到那些能提供高實際收益的領域，而不是那些只提供高的名義收益的領域上來，以此提高風險管理水平。

第二階段，在條件成熟后，將經濟資本的概念向其他多元化業務擴展。