導(dǎo)語：中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資狀態(tài)及方案一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

提要我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年的金融危機(jī)中仍然保持著增長(zhǎng)的趨勢(shì)，使得國(guó)際資本對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景十分看好。因此，我國(guó)應(yīng)抓住這樣的機(jī)遇，充分利用國(guó)際資本發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。本文通過分析我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀，提出我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中存在的問題，并對(duì)此提出相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；現(xiàn)狀；對(duì)策

一、引言

我國(guó)早在20世紀(jì)八十年代就已開始探索風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，1985年成立了我國(guó)第一家官方性的風(fēng)險(xiǎn)投資公司——“中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”，通過投資、貸款、租賃、財(cái)務(wù)擔(dān)保和咨詢等方式為高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展提供支持。1998年成思危在全國(guó)政協(xié)九屆一次全會(huì)上提出了《關(guān)于加快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)》的議案，該提案受到了全國(guó)政協(xié)的高度重視，被列為《一號(hào)提案》。這一提案在理論界、經(jīng)濟(jì)學(xué)界、各級(jí)政府引起了強(qiáng)烈的反響，風(fēng)險(xiǎn)投資成為熱門話題，喚起了創(chuàng)業(yè)的熱情，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)進(jìn)入了穩(wěn)步發(fā)展階段。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀

隨著我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)不斷成熟和完善，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展正面臨著一個(gè)空前的歷史性發(fā)展機(jī)遇。到2002年6月，我國(guó)已成立了296家風(fēng)險(xiǎn)投資公司或基金，注冊(cè)資金達(dá)580億元，分布于25個(gè)省、市、自治區(qū)。2005年以來，風(fēng)險(xiǎn)投資迎來了“第二春”，隨著外資的加速注入，我國(guó)區(qū)域內(nèi)的資金募集規(guī)模、投資規(guī)模、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)都呈現(xiàn)出逐年加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2007年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)性的發(fā)展，政府、民間資本扎堆進(jìn)入，合伙企業(yè)漸成趨勢(shì)。

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)總量分析。從1985年9月第一家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的成立至今二十年間，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，從圖3可以看出我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)到2006年增加到了336家，較1994年增加了近17倍，年均增長(zhǎng)率約為26.5%。（圖1）

（二）風(fēng)險(xiǎn)資本分析

1、風(fēng)險(xiǎn)資本總量。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從無到有，經(jīng)歷了幾次興衰和多次的調(diào)整，近年來，其總量規(guī)模逐年遞增，截至2007年底，內(nèi)外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所管理的可投資中國(guó)內(nèi)地的風(fēng)險(xiǎn)資本總額高達(dá)1，205.85億元人民幣，超過2006年度管理資本總額的1倍以上。（圖2）

2、風(fēng)險(xiǎn)資本來源分析。截至2007年底，在能夠獲得來源信息的727.56億元的風(fēng)險(xiǎn)資本中，來自海外的資本比例為55.63%，與前兩年相比，呈逐年上升的趨勢(shì)。在對(duì)來源于中國(guó)內(nèi)地的風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行分析后可以看出，來源于企業(yè)的資金額最高，占本土風(fēng)險(xiǎn)資本總額的53.53%；其次是政府資金，占24.13%；另外，個(gè)人資金所占比例較往年有較大提高，由2006年的5.7%上升到了10.46%。（表1、表2）

三、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中存在的問題

我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在總量上雖然每年呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，并已經(jīng)具備了一定的規(guī)模，也出現(xiàn)了一批依靠風(fēng)險(xiǎn)投資成長(zhǎng)起來的高技術(shù)企業(yè)，如聯(lián)想、方正、四通。但同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍處于起步階段，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資仍沒有形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)，沒有形成高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的一個(gè)強(qiáng)有力的融資渠道，因此在很多方面還需要我們進(jìn)一步探索和探討。

（一）制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的要素分析。2007年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)研，通過對(duì)國(guó)內(nèi)159家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有效樣本的調(diào)查，得到了制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的因素所占比例。（表3）

（二）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中存在的問題。根據(jù)以上分析，我們可以得到我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展受到六大因素的制約，這也是我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資在發(fā)展中所面臨的主要問題。

1、政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的支持力度不夠。國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的迅速發(fā)展，政府的扶持是一個(gè)重要的因素。我國(guó)雖然對(duì)高技術(shù)企業(yè)有稅收優(yōu)惠及鼓勵(lì)政策，但從力度上看遠(yuǎn)不及風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國(guó)家。比如，增值稅，由于高技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品的附加值高，銷項(xiàng)稅額也就高，消耗的原材料少，允許其抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅就少，從而使高技術(shù)企業(yè)承擔(dān)的增值稅比一般企業(yè)高。這些都從客觀上抑制了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資人才匱乏。在我國(guó)，由于受長(zhǎng)期以來的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和傳統(tǒng)文化的影響，許多風(fēng)險(xiǎn)投資公司基本上沿用傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)管理模式，沒有建立起適合風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的激勵(lì)和約束機(jī)制。這造成風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)和管理經(jīng)驗(yàn)都很欠缺，懂技術(shù)的往往不懂管理和金融，而懂管理和金融的又往往不懂技術(shù)，大部分投資公司對(duì)投資項(xiàng)目的后期跟蹤跟不上，無法與國(guó)際上有實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)相競(jìng)爭(zhēng)。

3、項(xiàng)目源頭不足。風(fēng)險(xiǎn)投資需要具有創(chuàng)新性和市場(chǎng)性強(qiáng)的技術(shù)項(xiàng)目來進(jìn)行投資以獲取高額利潤(rùn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前些年我國(guó)每年僅在省部一級(jí)登記的技術(shù)成果就有2～3萬項(xiàng)，但真正能夠批量生產(chǎn)、取得一定市場(chǎng)占有率和經(jīng)濟(jì)效益的只有10%，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新項(xiàng)目只有5%；我國(guó)從事科研的人員數(shù)量雖然名列世界第四，但在專利等科技創(chuàng)新能力方面卻在三十幾位；科學(xué)技術(shù)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貢獻(xiàn)率一直在30%～35%之間，發(fā)達(dá)國(guó)家均在60%～80%。

4、風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道不暢通。風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別于一般投資的一個(gè)重要特點(diǎn)是當(dāng)所投資的企業(yè)開始步入成熟穩(wěn)定階段時(shí)，通過企業(yè)股票公開上市、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式將其所擁有的已經(jīng)升值的權(quán)益資本變現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)豐厚的回報(bào)。但在我國(guó)，一方面由于證券市場(chǎng)建立時(shí)間短，許多機(jī)制尚不健全，企業(yè)上市門檻高；另一方面由于許多高新技術(shù)企業(yè)脫胎于科研機(jī)構(gòu)與原單位的產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊，加上我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，使得高新技術(shù)企業(yè)不能自由地轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)。上市發(fā)行股票難、產(chǎn)權(quán)不能自由流動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資本金只能滯留在企業(yè)，使風(fēng)險(xiǎn)投資很難適時(shí)退出。

四、我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的基本思路

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起著重要的作用。根據(jù)上文內(nèi)容提出的我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中存在的問題，結(jié)合國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)采取以下相關(guān)思路來推進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。

（一）正確界定政府角色，充分發(fā)揮政府的扶持作用。政府的扶持作用關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資的興衰成敗。美國(guó)、日本政府在政策、法律、經(jīng)濟(jì)等各方面都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資予以大力支持，充分體現(xiàn)了政府的引導(dǎo)作用。我國(guó)要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，政府必須進(jìn)一步完善有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策法規(guī)，通過直接和間接的多種方式有力支持我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

（二）培育一批優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家。由表3可知，目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中最大的難點(diǎn)就是缺乏專業(yè)人才，優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)投資家的主要任務(wù)就是用他們的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)來籌集資金和投資，參加他們所投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)，并負(fù)責(zé)重大的財(cái)務(wù)和人事決策。因此，當(dāng)前我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的最迫切任務(wù)就是培養(yǎng)一批優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家。一是要通過實(shí)踐，發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)有潛力的人才；二是要有計(jì)劃地把國(guó)內(nèi)一些有一定風(fēng)險(xiǎn)投資管理經(jīng)驗(yàn)的人員送到國(guó)外培訓(xùn)，吸取國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的成熟經(jīng)驗(yàn)；三是聘用在國(guó)外從事風(fēng)險(xiǎn)投資的華人專家回國(guó)工作；四是建立對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的激勵(lì)機(jī)制。

（三）拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本來源，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模。目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資雖然已有一定規(guī)模，但風(fēng)險(xiǎn)資金相對(duì)于國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資金還是很少，我們要結(jié)合政府資金以及民間私人或者海外資金的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，既依賴國(guó)家政府機(jī)構(gòu)良好的信譽(yù)，又可以通過私人投資者的監(jiān)督投資的決策和管理過程來發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。

2008年的金融危機(jī)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為國(guó)際資本看好的主要市場(chǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的在這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)中仍然保持著增長(zhǎng)的趨勢(shì)，國(guó)際資本對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景十分看好，應(yīng)該抓住這一機(jī)遇，爭(zhēng)取國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資主體在國(guó)內(nèi)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資分支機(jī)構(gòu)。另外，民間資本也是風(fēng)險(xiǎn)投資資金的一個(gè)重大來源，因此我們要繼續(xù)通過政府資金的引導(dǎo)作用，拉動(dòng)民間資本，發(fā)展成以民間資本、外資為主，政府資金為輔的風(fēng)險(xiǎn)投資格局。

（四）突出重點(diǎn)，引導(dǎo)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)于創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)。創(chuàng)新是一個(gè)民族進(jìn)步的靈魂，是國(guó)家興旺發(fā)達(dá)的不竭動(dòng)力。我國(guó)雖然是一個(gè)科技大國(guó)，但還不是一個(gè)科技強(qiáng)國(guó)，對(duì)外技術(shù)依存度高達(dá)50%。而美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金的主要投向是信息技術(shù)、生命科學(xué)等高技術(shù)企業(yè)，每年有數(shù)千個(gè)高技術(shù)企業(yè)項(xiàng)目得到風(fēng)險(xiǎn)資本的支持。而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資金投向比較分散，如2007年的旅游餐飲業(yè)吸收的風(fēng)險(xiǎn)資本有明顯上升趨勢(shì)。成思危認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)還是應(yīng)該引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資重點(diǎn)支持高技術(shù)企業(yè)項(xiàng)目的開發(fā)。因此，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展一定要突出重點(diǎn)，加大技術(shù)創(chuàng)新的力度，服務(wù)于創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)。

（五）建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資追求高回報(bào)率和盡可能減少投資風(fēng)險(xiǎn)的投資動(dòng)機(jī)，客觀上要求有一個(gè)能使風(fēng)險(xiǎn)投資者“進(jìn)可攻、退可守”的市場(chǎng)環(huán)境。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，應(yīng)從以下幾個(gè)方面來建立風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制：（1）建立二板市場(chǎng)，完善風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制。我國(guó)于2009年5月1日正式實(shí)施中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，這為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資二板市場(chǎng)的建立奠定了法律基礎(chǔ)；（2）建立規(guī)范化的收購(gòu)兼并市場(chǎng)。因?yàn)楣煞蒉D(zhuǎn)讓是風(fēng)險(xiǎn)投資資本退出的另一途徑，因此要建立規(guī)范的收購(gòu)兼并市場(chǎng)，完善風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制；（3）建立健全法律體系，以清算方式退出市場(chǎng)。有相當(dāng)大比例的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目是不成功的，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來說，一旦確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目失去了發(fā)展的可能就應(yīng)該果斷地采取撤出投資的決定，不及時(shí)退出只會(huì)帶來更大的損失。因此，要完善破產(chǎn)清理方面的法規(guī)，給風(fēng)險(xiǎn)投資提供一個(gè)順暢的退出通道。002.2.

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