導語：如何才能寫好一篇海外直接投資的方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：對外直接投資方式選擇綜合分析框架策略建議版權所有

隨著越來越多的國內企業走向海外，實施跨國經營，我國對外直接投資規模大幅增加。2003年，我國對外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長5.5％，2004年將達到70億美元，比2003年增長145％，2005年達到140億美元。不同對外直接投資方式在資源投入、控制水平和風險承擔上對企業要求各不相同，這不僅影響著企業對外投資的管理和控制，而且還影響企業自身投資的風險和績效，因此選用合適的對外直接投資方式是確保企業海外經營成功的前提。國內已有學者對海外投資中各種對外投資方式的優劣（劉松濤，2004）、獨資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對外投資的國際經驗（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統提出企業海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對直接投資方式的建議。

本文從如何高效轉移和利用企業優勢的視角，通過對外直接投資理論的梳理，將影響企業直接投資方式選擇的因素概括為：企業優勢資源轉移起點因素、轉移終點的因素和企業戰略因素。并據此提出企業選擇對外直接投資方式的一個綜合分析框架，最后應用這個分析框架就我國企業選擇對外直接投資方式提出了相應的策略和建議。

投資方式選擇的影響因素

從知識轉移的視角，對外直接投資理論主要是說明企業所具有的特有技術、管理等優勢如何有效轉移到國外，與東道國的資源和能力結合，產生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優勢理論，巴克利等的內部化理論，以及弗農的國際產品周期理論和區位理論。壟斷優勢理論主要強調企業擁有的特定的生產和過程專有技術，從而具有相對優勢，通過對外直接投資，將這些優勢生產和過程專有技術轉移到海外，就能產生更多的經濟收益。直接投資的內部化理論主要認為能使企業利用內部組織體系和信息傳遞網絡能比市場以更低的成本發揮將企業專有的知識和技術優勢轉移到國外。國際產品生命周期理論和區位理論認為直接投資在那些適合企業知識和技術充分發揮作用的區位條件下，企業專有的技術和知識才能充分發揮作用。鄧寧對上述三個理論進行了綜合，提出了折衷范式，認為對直接投資的成功不僅取決于企業擁有特定知識和技術等無形資產，而且還要有特別適于企業特有技術和知識發揮作用的國家和地區的有利配套條件，而這二者的結合取決于企業轉移和利用這些知識和技術的內部化能力對外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業所專有的技術和知識的性質，東道國的政策，所要轉移知識的價值，企業轉移的能力，東道國的配套資源和文化差異等因素。

從企業國際戰略的視角，對外直接投資是企業總體市場戰略和競爭戰略的一部分，對外直接投資是為了戰略防御、分散風險、提高企業形象或者協調戰略行動，是為了避免競爭地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤，或者是為了搶占一種有價值且有限的資源或生產要素，以防止其落入競爭者手中，或者是企業為了出于海外戰略協調，加強各子公司之間的戰略支持和協作。對外直接投資方式的選擇主要是基于企業的戰略動機或者投資動機考慮。

綜上所述，各種對外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見表1。

對外直接投資方式選擇的分析框架

對外直接投資方式按其海外企業的股權安排，可分為獨資和合資兩種方式，前者是指海外企業中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業的建立過程不同，對外直接投資可分為并購和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購或者兼并國外已經存在的企業，將其納入母公司的運營體系，后者是指企業通過在海外建立全新的企業，形成新的生產能力。并購相對新建，優點在于能快速進入市場，利用原有的供應、分銷渠道，不確定性和風險比較小；缺點在于進入市場后整合難度大，短期內投入大，同時可能購買到企業不需要的資源，并可能受到東道國政府政策的限制。獨資相對于合資優點在于控制程度高，企業技術擴散風險低，可能的投資收益高，但缺點在于投入資源多，投資風險大。

企業對外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業國內優勢高效地轉移到國外，實現其戰略目標，讓這些優勢充分發揮其價值的過程。從企業優勢跨國轉移和利用這一視角，我們對上述從理論推演中得出的影響因素進行分析，大致可以分為三類：一是來自優勢轉移起點的因素，如企業優勢資源的性質和價值，企業的國際經驗等；二是來自優勢轉移終點的因素，如東道國的政治、經濟環境，社會文化差異和配套資源等；三是企業海外戰略，如企業海外投資戰略，投資動機等。企業直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結果，由此我們可以得出一個投資方式選擇的綜合分析框架，見圖1。

對我國企業對外直接投資方式選擇的策略建議

從企業優勢資源轉移起點因素看

我國機械、紡織、輕工和家電等行業的企業在發展中國家直接投資，應采用獨資新建或合資新建方式。我國的機械、紡織、輕工、家電等在國內已經處于市場飽和，處在產業的成熟階段，而且有比較成熟的技術，企業所具有的技術、知識和管理優勢相對比較容易轉移。如果當地政府對直接投資股權有所限制，則可采用合資新建模式投資。

對于以高技術和創新為特征的行業，在發達國家直接投資，應該采用合資并購方式。對以高技術和創新為主要特征的行業，發達國家資金、人才等配套實施方面比較齊全，具有技術上的優勢，而且考慮到這些行業技術更新快，投資金額大，合資可以降低投資風險，并購可以節省進入時間，能比較迅速地獲得新技術，促進企業技術進步和產業升級。因此，我國企業以直接投資進入發達國家這些行業時應采用合資并購方式。

對擁有較多國際經驗和實力的大企業，宜采用獨資新建；而對缺乏國際經驗的小企業，宜采用合資并購。當前，我國對外直接投資中，以國有大型企業為主，但中小民營企業表現日漸突出。我國對外投資的大企業往往擁有較先進的技術、管理和營銷技能，具有較多國際經驗，對國際市場比較了解，熟悉東道國投資環境，為了防止這些優勢的擴散，需要較強的控制程度，應該采用獨資新建為宜。而實力比較弱小的企業，缺乏國際經驗，對國外經營環境比較陌生，宜采用合資并購的方式，以充分利用合作者在技術、管理等方面的優勢。

從優勢資源轉移終點因素來看版權所有

東南亞國家和我國社會文化差異比較小，經濟發展水平差異不很大，直接投資中，應采用獨資新建方式。東南亞各國與我國有著相似的地理、人文環境，社會文化產差異比較小，這些國家經濟發展比較快，市場潛力比較大，對我國企業具有的技術、知識和管理能力有良好的吸收能力，具備相應的配套資源和環境支撐，投資風險相對較小，因此在這些國家的直接投資，我國企業可采用獨資新建的方式。

歐美各國，和我國社會文化及經濟發展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購方式。對于歐美等西方國家，我國的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進的技術和管理經驗，應采取合資并購的方式進入。通過并購，企業可以直接獲得所需的技術和知識資源，帶動國內技術的快速發展和升級。采用合資的形式，企業可以減少資源的投入，而且在企業運營中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉移這些技術和管理知識。

從企業海外投資戰略看

為了獲得全球資源，實行全球一體化戰略，則直接投資應該采用獨資新建方式；如果是為了實現當地化戰略，則應該采用合資并購方式。如果企業投資的戰略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協調和資源最優配置，實現企業的全球規模經濟和范圍經濟。而對于海外投資戰略是為了尋求當地化戰略，以快速有效地對當地需求變化等市場環境做出反應，則企業應該給當地企業充分的經營自，發展他們和當地供應商、顧客、政府等的關系網絡，采用合資并購方式。

篇2

關鍵詞：對外直接投資；理論基礎：戰略

一、西方對外直接投資主流理論介評

在討論我國對外直接投資的理論基礎以前，很有必要先對西方對外直接投資主流理論予以簡單評價。關于對外直接投資理論，國外可謂眾說紛紜，但從學術淵源或其基礎來看，大體上可分為兩大體系，一是以國際經濟學，主要是以國際貿易理論為基礎的體系；另一個是以產業組織為基礎的體系。前者是宏觀分析，即從國民經濟的角度進行分析，其重要假設之一是完全競爭；后者是微觀分析，即從企業層次出發進行分析，其重要假設是不完全競爭，由于完全競爭假設與經濟生活的現實相距太遠，同時從微觀層次出發來研究對外直接投資行為更切合理論上和實際上的需要，故后者是西方對外直接投資理論的主流。從微觀方面來分析對外直接投資行為的理論，主要包括海默的壟斷優勢論、巴克利的內部化理論以及費農、約翰遜的區位因素理論等，這些理論都是單純從某一個方面來說明國內企業的對外直接投資動因，因此，都有一定的局限性。

二十世紀70年代末，英國里丁大學經濟學教授鄧寧在總結了這些傳統理論的基礎上，提出了著名的國際生產折衷理論，成為這些傳統理論的集大成者，二十多年來這一理論成了解釋西方國家跨國公司對外直接投資的經典與主流。

鄧寧認為，前幾種理論都是孤立的研究跨國公司的投資動因和行為機制，而實際上，直接投資只是跨國企業全部經營活動的一個有機組成部分，它是跨國企業實現全球戰略的重要手段和經營形式，但并不是唯一的手段和方式。鄧寧的國際生產折衷理論將壟斷優勢論、內部化優勢論和區位理論三者緊密結合起來，把跨國經營的決定因素概括為三類優勢，即所有權優勢、內部化優勢和區位優勢，并把這三類優勢的擁有程度作為壟斷企業跨國經營方式選擇的依據和條件。按照鄧寧的看法，跨國直接投資發生的充分條件是需要三個優勢同時具備，缺一不可。

客觀地講，雖然鄧寧的國際生產折衷理論的內容上只是一種“綜合”，沒有多少創新，但它吸收了各派理論的精華，運用多種變量來分析解釋跨國公司外直接投資能力，應該是合情合理的。困此相對其它傳統的國際投資理論，國際生產折衷理論具有較強的實用性。但是，國際生產折衷理論的適用范圍也具有一定的局限，該理論是根據西方私人對外投資行為提出來的，難以對發展中國家尤其是社會主義國家企業的對外直接投資行為做出科學的解釋。

1、該理論過分強調了跨國經營企業的既有優勢，即各種優勢必須同時具備，缺一不可。由于跨國企業是在與本國環境不同的東道國內動作，強調企業本身擁有某些優勢以抵銷跨國競爭的額外成本，是合情合理的。但是以鄧寧為代表的優勢論者強調只有三種優勢同時具備，一國企業才可能進行跨國投資，并且把這種認識從企業推廣到國家，這是不太吻合現實情況的，事實上，并不同時具備這三種優勢的發展中國家，已突破主流優勢論者的論斷，發展對外投資，而且不少發展中國家還直接向發達國家投資。這種現象給優勢論者以沉重的打擊，究其根源，優勢論者至少忽略了三點：一是企業跨國競爭的優勢具有相對性，而非鄧寧所說的絕對化；二是跨國經營企業的優勢具有動態性，即優勢可在企業進行對外投資中積累；三是這三種優勢具有互相替代性。

2、該理論的另一個缺陷，是來自理論視角來展開分析，抽象掉了投資企業同所在國家間的利益聯系。前面所述的優勢理論，基本上以企業作為不受國家任何直接干預的獨立主體為前提，這在一些實行自由企業制度的發達國家中可能是恰當的，但對于一些發展中國家特別是社會主義國家的國有企業，這種抽象并不恰當。在這些國家中，國有制企業的跨國投資不僅關系到企業自身的利益，也同國家利益息息有關。國有企業所進行的對外投資活動，通常也是國家貫徹特定經濟發展戰略的重要手段。因此，在分析跨國投資動因時，完全不考慮國家的利益追求，是不適當的。

二、我國發展對外直接投資的理論基礎

前面的論述表明，西方對外直接投資主流理論（國際生產折衷理論）過分強調了對外直接投資企業的既有優勢，這與對外直接投資的實踐是不相符的。作者認為，必須從這一理論的缺陷及其與現實的差異尋找突破口，來構建我國對外直接投資的理論基礎。

1、企業的競爭優勢是由多種因素構成的，并且優勢總是相對于同一市場中同一行業的其它企業而言的。在世界范圍內，從不同國家企業的總體實力對比上看，發達國家企業具有明顯優勢，但如果深入到具體行業看，不同國家的企業則又各有所長，從而各自有自己的相對競爭優勢。在對外投資領域，由于世界經濟發展不平衡，不同國家的企業在進入不同東道國市場，企業優勢對比的這種相對性就更為明顯。我國的某些制造企業在進入發展程度更低的國家時，其密集使用勞動和規模較小的設備和技術，就可能比發達國家先進但密集使用資金的企業更受歡迎。

2、作者認為，跨國投資企業的優勢具有動態性，即優勢可以在企業進行對外投資的過程中不斷積累。對外直接投資活動不僅是企業實現優勢的活動，也是企業在更大的范圍內尋求優勢、發展壯大自己的活動，對于一國企業而言，只要國外確實存在著可供自己利用的有利條件，而這種條件又是國內暫時沒有或不易取得的，企業就要通過對外直接投資來謀求這種優勢，國際上許多知名的公司，如豐田、可口可樂、雀巢等一開始都是在具有相對優勢的情況下，通過跨國經營才成長壯大的。發達國家的大企業可以用這些有利條件獲得發展的機會，使企業本身的規模和實力更為強大，目前我國規模較小的公司也同樣可以走出去，獲得和利用這些有利條件，實現從小到大的迅速成長，積累自己的優勢。

3、前面談到，國際生產折衷理論主要從微觀的角度來分析，它抽象掉了投資企業同所在國家之間的利益聯系，這是不適當的。目前，我國國有企業改革雖然取得了一定的進展，但是仍然還有很長的一段路要走。作者認為，發展對外直接投資，搞跨國經營不失為國有企業改革走出困境的一條新思路。

（1）成熟的市場經濟環境可以為國有企業提供現成的外部環境。現代企業制度建立的關鍵環節之一不在于企業本身，而在于企業的外部環境，如規范的市場行為、成熟的法律框架、社會保障制度、發達的勞動力市場等。在國有企業中有相當一部分企業本身的經營效益并不差，但在不利的外部環境下卻不能得到真實的體現，從而也壓抑了其發展。發展對外直接投資、搞跨國經營可以使國有企業直接進入成熟的市場經濟環境，真正地顯示其效益，走上良性循環之路。

（2）企業的產品結構可以得到調整。國有企業整體效益較差的一個原因是產品結構不合理，在國內市場飽和的條件下無法繼續生存。海外經營可以使一部分產品向正在起步的發展中國家轉移，為國有企業提供新的發展空間。

（3）創新是企業發展與經濟增長的源泉。大力發展對外直接投資、搞跨國經營是一種全新的企業經營方式，從企業的原材料和半成品的供給到生產的工藝，方法和生產的產品以及它所面對的市場和企業生產的組織體系等方面都將面臨一次徹底的創新。這必將對我國的企業改革與經濟發展產生深遠的影響。

三、我國對外直接投資戰略選擇

目前，我國從事海外直接投資的主體有外貿公司、生產企業、工貿企業、金融性企業、服務性企業等多種類型。但總的來說，規模少而分散。而國際競爭是規模與實力的競爭，對外直接投資的主體往往是大型的綜合性跨國企業集團。為了適應日益激烈的國際競爭，我們應該積極發展具有海外投資實力的大型跨國企業集團。

1、大力發展實業型跨國公司。規模化是企業參與國際競爭的條件之一。目前我國企業的規模化水平普遍很低。為此，我們應該通過政策傾斜、扶持等措施積極鼓勵國內企業的強強聯合，發展以大型企業為核心，融資本、生產、技術為一體的實力雄厚的企業集團，實現規模化經營，并以之作為我國對外投資的主體。另外，要鼓勵已有的企業集團積極走出國門，開展跨國投資，以便迅速在國際市場上站穩腳跟、打開局面，在激烈的國際競爭中占有一席之地。

2、充分發揮綜合商社在我國對外直接投資中的重要主體作用。我國舊的統收統購的外貿經濟體制使得工業和貿易二者脫節。若用綜合商社的形式，將兩者聯合，使工業企業較強的投資生產能力和外貿企業擁有的國際營銷網絡及經營經驗相結合，再加上跨國銀行強大的金融支持，則可大大提高我國企業海外直接投資的能力。因此，綜合商社組織是我國開展跨國經營的理想的投資主體。

（一）投資方式戰略

1、我國今后一段時間的對外直接投資方式應以合資為主，靈活多樣。一個國家的自身經濟狀況從一個方面決定了它對外投資所應采取的主要方式。目前，我國是一個發展中的大國，自身資金比較短缺，在這種情況下發展對外直接投資，不同于發達國家的“資本過剩型”對外投資，相對來說，機會成本較大。為了更有效地回避和防范投資風險，更充分地利用東道國資源和勞動力等方面的優勢，享受更多的東道國投資優勢待遇，降低生產成本以及較快地占領東道國市場，選擇合資的方式對我們比較有利。

我國目前對外直接投資的主要目的和動機也決定了應以合資方式為主。我國對外直接投資處于起步階段，起點較低，與發達國家企業相比，我國企業的比較優勢，無論是從技術方面，規模方面，還是從體制因素方面來說，都不明顯，有的方面甚至還處于劣勢，這就決定了我國目前對外直接投資應以學習和獲取他國的先進技術和管理經驗，利用外資為主。以合資方式進行投資，有利于我們這一目標的實現，并且在學習和借鑒的同時，便于自身的發展和壯大。

當然，企業對外直接投資方式的選擇是由企業特定優勢、東道國的投資環境、企業的對外投資動機三個基本因素共同決定的。以上意見只是對我國海外直接投資方式的一個總的看法，具體到每一個投資項目，我們應該根據不同的具體情況靈活選擇、相機決策。

2、應該重視以實物出資的方式來發展我國的對外直接投資。我國國內正處于一個產業調整、結構轉變的時期，前一段時間由于盲目引進、重復建設、結構趨同等原因造成的國內產業內部過度競爭、生產能力過剩等現象將得到比較徹底的清理。在這一過程中將釋放出許多閑置的生產設備和其他資源，我們可以充分利用起來，選擇適合的國家和地區，以實物出資的方式發展對外直接投資。這樣不但促使了國內經濟結構的轉變，減少了浪費，而且通過對外直接投資的方式使其發揮出新的生命力。

3、應重視直接對外投資中的跨國購并方式。目前跨國購并已成為發達國家對外直接投資的一種主要方式，但我國對這種方式還不太熟悉。跨國購并具有其它投資方式不可比擬的優勢，在許多情況下，通過購并進入比新建更為優越。因此我們應高度重視這一海外投資方式，對其進行深入研究，并有選擇地加以靈活動用。

（二）地區選擇戰略

目前，從投資地區分布來看中國對外直接投資遍布世界134個國家和地區，但大多數集中在港澳地區，其次是美國、澳大利亞、加拿大、德國、日本等國。不難看出，投資過于集澳和發達國家，而忽視了最廣闊的市場——發展中國家。我國與發展中國家的政府關系較好，我國的改革開放政策在發展中國家影響很大，而中國企業又具有比一般發展中國家占比較優勢的技術、設備、原材料、要素等。在發展中國家投資，可以充分發揮我國企業的比較優勢，創造比較好的經濟效益。那么具體選擇哪些國家呢？作者認為一般應考慮下列因素：一是本地區、本行業的優勢與經濟技術條件：二是是否符合東道國規定的優先發展領域，能否享受優惠待遇；三是考慮利用當地資源和帶動國內商品出口的程度；四是能否做到投資少，見效快，共同受益；五是分析各國投資環境、考察項目的發展前途。

（三）宏觀支持戰略

對外直接投資并不是純粹的企業行為，政府有關職能部門要從戰略的高度來對待我國的跨國投資工作。

篇3

關鍵詞 對外直接投資 經濟效應 分析

對外直接投資已經成為促進世界經濟迅速發展的重要途徑，其對一個國家經濟增長、產業結構調整、國際競爭力等都有重大影響。隨著經濟的發展，中國對外直接投資的發展步伐逐漸加快，并且經濟也逐漸融入世界經濟中，但與此同時，中國在對外直接投資中面臨的競爭越來越激烈。對外直接投資已經成為中國走出去的必然選擇，它可以擴大國外市場、促進國內的就業水平、改善企業的技術水平等。中國的對外直接投資理論大都是參考發達國家的，這些理論也都是以發達國家的利益為中心，因此，對中國的對外直接投資經濟效應的研究具有重要的意義。從理論方面來說，發展中國家的投資理論更側重于可行性和投資方式，而輕視投資母國的經濟效應的研究。發展中國家為了完善對外直接投資理論，應該加強對母國經濟效應的研究，從而有利于分析對外直接投資和宏觀經濟的關系。從應用方面來說，對外直接投資促進了中國經濟的發展，中國對外直接投資經濟效應的研究有利于政府制定宏觀經濟政策，對中國經濟的增長也有積極意義。以下將主要分析中國對外直接投資的經濟效應。

一、對外直接投資的現狀及其特點

隨著對外直接投資流量與存量的擴大，其逐漸成了國際經濟交易中的主導力量，如今對外直接投資已經成為世界經濟中的一個趨勢，其中西方發達國家在對外直接投資中占主導地位。近年來，中國對外直接投資的總量保持穩定上升的趨勢，并且也取得了顯著的成效。在發達國家壟斷的直接投資市場上，經過幾年的發展，中國對外直接投資的流量的名次已經提高到了前幾名，投資流量的名次在穩定中保持增長。另外，中國對外直接投資的特點，從規模上分析，中國每年的投資流量在全球排名第五，增長速度非常快，并且中國在9年間，對外直接投資總量突破了3000億大關。雖然取得了一些成就，但從整體上來說，中國對外直接投資的總量與發達國家還有一定的差距，相對中國經濟實力來說，中國對外直接投資總額在世界總額的比重還比較低，規模相對還比較小。從產業上分析，中國大多數的投資集中在制造業、金融業、服務業、郵政業和采礦業。行業分布廣泛，其中，租賃和服務業吸收的對外直接投資額最大，也是中國對外直接投資流向最多的行業。其他分布較多的行業是金融業、采礦業、批發和零售業。其中，制造業所占比重最低，對制造業投資低在一定程度上反映了中國對外直接投資規模不大，因為制造業占總投資的比例是提升競爭力的表現形式。從地區方面分析，中國對外直接投資的地區主要分布在亞洲和拉丁美洲等地區。其中在亞洲的投資最多，這是由于中國處于亞洲地區，在很多方面具有相似處。而拉丁美洲有中國需要的稀缺資源。不過，對于這些國家的投資還是存在一定問題的。發展中國家技術的局限性使其不能從這些國家獲得技術。另外，在非洲以及北美洲對外直接投資的增長速度比較快，而有些地區卻出現了負增長，有待加強。

二、對外直接投資的必要性

“走出去”已經成為經濟全球化發展的趨勢，已經成為企業發揮優勢、拓展生存空間的需要。中國要想發展經濟，就必須融入世界經濟發展中，這就要求中國不斷擴大對外直接投資，開拓國際市場，鼓勵企業走出去。走出去是發展中國跨國公司的基礎。每個國家都有自己的優勢和不足，每個企業也是如此。隨著經濟技術的高速發展，世界經濟的一體化和分工的深化已經成為一種趨勢。加入世界經濟的發展中，才能發揮中國的優勢，彌補自身的不足，從而獲取國際分工的利益。另外，跨國企業可以反映一個國家的經濟控制力和影響力，因此，走出去還能擴大中國在國際經濟中的影響力。同時，走出去的過程也是對中國跨國公司的培育過程。

中國加入世界貿易組織后，中國的企業有更多的機會加入國際市場，但這是在中國企業走出去的基礎上進行的。另外，中國也更容易與國際市場相融合，在國內市場競爭中也會具有國際市場的特點，這樣，國際市場競爭力的提高將迫使國內市場尋求生存空間。再者，為了穩定和擴大中國對外貿易，也需要走出去，一些跨國公司的發展已經證明了發展對外直接投資對出口市場的重大意義。除此之外，走出去也可以優化和調整中國的產業結構，能夠及時轉移低層次產業；走出去也可以增強企業的競爭力，實現企業的發展戰略。

三、對外直接投資對中國的影響

（一）對中國技術方面的影響

對外直接投資也可以使技術從投資國轉移到東道主國，也就是對外直接投資意味著先進技術的輸出，而在傳統觀念中，引進先進技術則是通過購買發達國家的先進設備或者引進外資。實踐證明，引進外資并不能獲得先進技術，而發展對外直接投資是獲得先進技術的重要途徑，在較短時間內，發展中國家可以通過對外直接投資的方式獲取國外新技術發展的信息，以此來提升整個產業的技術水平。另外，我們也要積極向一些在這方面取得成功的國家學習，比如日本和韓國。在當今社會，國際競爭日趨激烈，尤其表現在技術創新上，發展中國家很難通過引進外資的方式獲得國外的先進技術。再者，通過對外直接投資的方式，還可以加快學習國外先進技術的步伐。為了能夠在與別的國家的競爭中獲得優勢，對外直接投資的生產型企業必須不斷提高自身的技術水平。除此之外，中國對外投資企業，應該通過多種渠道，采取多種形式來引進外國的先進技術，比如可以購買國外的先進技術和設備，對于國外擁有先進技術的企業實行兼并和收購。對外直接投資是促進中國企業技術進步的外部動力。對外直接投資，不僅可以提高自身的競爭力，也可以促進企業整體技術的進步。

（二）對中國出口的影響

對外直接投資對出口也是有一定影響的，這主要表現在以下幾個方面：第一，中國和發展中國家一起合辦的生產性企業，中國一般投資設備、物資和技術，這就擴大了成套設備和物資的出口。第二，與國外合資開辦的企業，在制作和加工的過程中，可以促進中國和產品相關的材料和勞動力出口。第三，在中國投資技術的合資產業中，專利、專有技術和軟件技術的出口有所增長。第四，為了快速準確地了解國際行情，減少盲目性，可以通過海外投資辦廠來實現。第五，根據當前的形勢，在海外投資辦廠有利于中國商品進入國際市場，避免了一些國家設置的配額、關稅等，從而可以擴大中國的出口貿易。

（三）對投資國就業的影響

一方面，對外直接投資可以使部分工作機會喪失，這包括本來可以在母國生產而后出口的產品的就業機會喪失，還包括在國外的企業把生產好的產品出口到母國，從而導致就業機會損失。另一方面，對外直接投資也可以產生更多的國內就業機會，這些就業機會包括向國外子公司提供服務創造的就業機會、國外子公司對本土機構人員的需求帶來的就業機會等。總的來說，對外直接投資對投資國的就業影響既有正面影響也有負面影響，不過大多數情況下，對就業的影響還是比較積極的。此外，對外直接投資的增加可以影響從事制造業的人員和批發、服務業的人數，制造業屬于資本密集型產業，而服務業屬于勞動密集型產業，對外直接投資對這兩個產業的影響可以促使就業人數的增加。

四、對外直接投資中存在的問題

美國是世界上最大的對外直接投資國家，對外直接投資為美國帶來了很多利潤，給美國的發展帶來了很多積極效應，但是也使美國的產業出現了空心化。而中國的對外直接投資是近幾年才發展起來的，有些統計數字可能存在偏差，需要進一步加強中國對外直接投資的效應分析。以下將分析中國在對外直接投資中存在的問題。

（一）對外直接投資立法不完善

雖然中國與很多國家都簽訂了貿易協定和條約，但是關于中國對外直接投資和對外貿易的立法還處于空白狀態，這就阻礙了中國對外直接投資的長遠發展。很多中國的對外投資立法，大多是關于企業在出國前的審批管理，而對企業出國后的相關法規卻很少，很多方面都沒有作出明確規定。

（二）缺乏海外投資保險機制

目前，中國處于體制轉型階段，海外保險制度的缺乏，不能保證海外企業投資的安全性，降低海外企業投資的風險，為其提供更好的發展環境是很有必要的。

（三）企業技術特征的制約

中國海外企業大都規模小，技術落后，勞動密集型技術，自主開發的能力弱，大都是集中研究和開發的模式，這樣的技術在發展中國家占據一定的優勢，但也有一定的局限性，如生命周期短、容易被模仿等。如今，在中國，企業技術開發的投入所占比重很低，科技開發所占的比重還不足1%，在國外，這類企業是很難生存的。中國的很多大型企業還沒有建立自己的技術開發機構，即使有些企業建立了技術開發機構，也不能正常地進行技術開發，這樣就很容易出現惡性循環，最終使企業被淘汰。

五、改善中國對外直接投資的途徑

（一）完善對外直接投資立法

完善對外直接投資立法，可以使對外直接投資工作逐步走上法制化的軌道。應盡快制定出一些相關部門的專門法律，及時對海外企業的經營主體、審批程序、產業政策、資金融通、企業內部管理、利潤分配等作出法律規定，使中國的海外企業有法可依，有章可循。

（二）海外投資保證制度

政府應該保護國內企業在境外投資中獲得利益，因此，應該建立海外投資保證制度，一方面要設立機構，另一方面還要有法律規定。承辦海外投資保證業務的機構必須具有經濟組織和政府部門的相關功能，這樣有利于海外企業投資的運行，可以使遇到的政治問題轉化為商業問題得以解決。中國海外投資保險法具體應包括以下幾項：被保險人、保險范圍、損失補償等。另外，中國應該積極加入國際上的海外投資保證制度，還應該爭取和東道主國家簽訂有利于中國重點投資區域的條約。

（三）企業應努力培養自己的競爭優勢

進行跨國經營的企業都有自己的優勢，各個企業應該善于發現自己的優勢。因為每個國家經濟發展的狀況不一樣，對投資規模和需求的層次也不一樣，所以企業應根據自己的優勢來制定海外投資策略。再者，企業應該具備自身獨有的優勢，這樣才能使跨國經營活動不受阻礙，如核心資產優勢、規模經濟優勢、內部化優勢、組織管理優勢等。總之，企業要培養自身跨國經營的優勢，以便企業走上良性循環的發展道路。

（作者單位為北京糧食集團有限責任公司）

[作者簡介：李瑋璽，男，對外經濟貿易大學在職研究生，經濟學專業。]

參考文獻

篇4

Abstract: Foreign direct investment supply factors of production overseas subsidiaries, so it can help the invest countries avoid trade protectionism and promote the development of export. This article first discusses the relationship between foreign direct investment and export trade by empirical analysis, then introduces the status quo and problems of Chinese enterprise's foreign direct investment, at last raises some measures and suggestions.

關鍵詞: 對外直接投資;現狀及問題;發展對策

Key words: foreign direct investment;status quo and problems;measures

中圖分類號:F272 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)28-0084-02

1對外直接投資與出口貿易發展關系實證分析

對外直接投資是以機器設備、材料、技術和管理經驗等生產要素供應海外的子公司,因此能夠跨過多種壁壘,開拓東道國市場,增加了投資國的商品輸出。吳文釗(2006)通過實證研究分析了中國對外直接投資的發展階段和影響因素。黨遠鴻(2009)從宏觀和中觀兩個層面,實證分析了中國對外直接投資與對外貿易的相互關系。

1.1 對外直接投資對出口貿易影響的實證分析

1.1.1 平穩性檢驗對表1中這兩組數據用Eviews軟件進行檢驗,檢驗結果表明出口和對外直接投資在一階差分后兩變量在5%的顯著性水平下都拒絕了存在單位根的假設,表明這兩個變量時一階差分平穩的,即出口與對外直接投資都是一階單證變量,差分一次后平穩,即一階后平穩。

1.1.2 協整分析考察對象為1990年到2008年中國出口(EX)和對外直接投資(FDI)如表1,為方便研究得到平穩數據,對兩個變量取自然對數,可以擬建立如下一元回歸模型:

lnEX=C+alnFDI+e

根據Eviews可以寫出EX和FDI的如下回歸結果:

lnEX=4.894262+ 0.802910lnFDI +e(1)

(10.63146) (6.604208)

R^2=0.719544 F=43.61557 DW=1.066991

從方程(1)中可以看出R^2=0.719544,表明模型在整體上擬合得很好;DW值為1.066991,通過平穩性檢驗,也知道這兩個變量都是一階單整,即d=1。因此,DW>d,拒絕原假設,即兩個變量lnEX和lnFDI之間存在協整關系,同樣EX和FDI之間也存在協整關系;從斜率項的值看,0

1.1.3 格蘭杰因果檢驗通過Eviews軟件格蘭杰因果檢驗分析可以得出:對外直接投資不是出口變化的格蘭杰原因,但是出口卻是對外直接投資變化的格蘭杰原因。

1.2 實證分析的結果

1.2.1 對外直接投資與出口貿易的長期關系通過協整分析表明我國的對外直接投資與出口貿易之間存在長期均衡關系,對外直接投資額每變動一個百分點,會帶動出口貿易0.802910個百分點的同方向變動。但中國企業對外直接投資規模很小,與年出口貿易額相比顯得微不足道,這就使得對外直接投資對出口的影響偏小。

1.2.2 對外直接投資與出口貿易的因果關系我國的對外直接投資和出口貿易之間存在正相關關系,但對外直接投資不是出口變化的原因,分析結果與實際情況存在差異,原因如下:

第一,可能與對外直接投資的規模有關系,對外直接投資的規模相對于出口規模來說總體偏小,不足以對出口造成影響。

第二,本文未考慮資本數量,技術效應及出口傾向等相關影響因素,可能造成模型結果與實際情況不一致。但是從回歸方程可以看出,對外直接投資己經對出口貿易產生了正向影響,即通過對外直接投資,帶動了出口貿易的發展。

2中國企業對外直接投資現狀及問題

2.1 投資發展速度快,但投資企業規模小2002-2008年中國非金融類對外直接投資年均增長速度為56%。截至2008年中國企業累計對外直接投資1839億美元,對外直接投資存量連續增長。但中小企業在數量上占相當比重,海外企業規模偏小,國際競爭力較差。

2.2 投資以商務服務業和金融采礦業為主,產業結構不合理從行業分布情況看,2008年中國對外直接投資流向商務服務業217.2億美元,占38.8%;采礦業對外直接投資58.2億美元,占總對外投資的10.4%,主要集中在石油、天然氣和黑色金屬采礦業;制造業對外投資17.7億美元,只占總對外投資的3.2%。

2.3 投資主體多元化,私營企業比重較小表面上從事對外經營的中國企業投資主體呈現多樣化的格局,但據商務部的統計,截止2008年底對外直接投資存量中,國有企業占69.6%,中國對外直接投資的主體仍是國有企業。

2.4 企業投資地區廣泛,但比例集中2008年中國對外直接投資企業分布在全球174個國家和地區,但亞洲、非洲和拉美地區國家是中國對外投資的主要流向目的地,集中了境外企業數量的71%。

2.5 投資方式單一近年來我國企業對外直接投資的方式選擇上逐漸有了一些新投資方式,如跨國并購、戰略聯盟等,但是在對外投資的方式結構上,我國80%以上的海外企業屬于新建企業,且合資方式占絕大比重,目前國際上流行的跨國收購、兼并方式利用較少。

3中國企業對外直接投資發展對策

3.1 組建大型企業集團,擴大對外直接投資的規模企業對外直接投資的規模取決于企業本身的國際競爭力。因此,只有促進大型企業集團的組建,才能最大限度地增強企業本身的國際競爭力,從而擴大中國企業對外直接投資的規模。

3.2 合理引導和優化對外直接投資的產業選擇鼓勵勞動密集型和資源開發型產業在發展中國家投資,促進中國產業結構升級和獲取參與國際分工的利益;投資高新技術領域,加大與發達國家的合作力度,加快國內產業結構升級過程;引導國內金融機構等發展對外直接投資,為中國企業提供資金支持。

3.3 培育合理高效的對外直接投資主體鼓勵私營企業發展海外市場。私營企業大多產權清晰,能夠自我約束,并且可以比較快適應市場需求的變化,因此大力引導和鼓勵私營企業發展對外直接投資比國有企業更具發展潛力。

3.4 正確選擇投資的地區在鞏固和發展對發展中國家和地區對外直接投資的基礎上,加強對美歐等發達國家的直接投資。

3.5 加快跨國并購發展,推進對外直接投資方式多元化在對外直接投資進入方式的選擇上,中國企業要充分考慮國內外市場的發展現狀,繼續鞏固和發展合資方式,同時促進跨國并購和戰略聯盟等新方式的發展,推進中國企業對外直接投資的長遠發展。

參考文獻:

[1]吳文釗.中國企業對外直接投資的若干問題研究[D].2006,(12).

[2]黨遠鴻.中國對外直接投資與對外貿易關系研究[D].2009,(4).

篇5

關鍵詞：對外直接投資；戰略選擇；跨國經營

作為跨國公司最典型的特征和一種最重要的國際資本流動方式，海外投資已經成為推動經濟全球化的主要驅動力。經過20多年的改革，我國社會主義市場經濟體制的框架正在形成，尤其是外貿體制改革的加快，為對外直接投資提供了體制基礎；中國經濟的穩定快速發展為海外投資奠定了經濟基礎；中國加入WTO，為跨國投資和跨國經營提供了契機。如何清醒地分析我國對外直接投資的特點，利用機遇，迎接挑戰，在對外直接投資中做出科學的戰略抉擇，在國際上尋求更大的生存和發展空間成了我國企業首先應該解決的問題。

1.我國對外直接投資的特點

（1）我國企業跨國投資起步晚，但發展較快。我國企業跨國投資是從1979年開始的，僅有20余年的歷史，而西方發達國家企業的跨國投資已有100余年的歷史了。但我國企業的跨國投資發展很快。20多年來，我國海外企業數量和對外直接投資額的年平均增長率都達到約50%，大大超過了亞洲新興工業化國家以及前蘇聯和東歐國家最初的對外直接投資增長速度。據商務部統計，截至2002年底，我國累計投資設立各類境外企業6960家，遍及160多個國家和地區，協議投資總額超過138億美元，中方投資約93億多美元（實際數量和金額遠不止于此）；已有39家中國企業進入世界最大225家國際承包商之列，11家進入國際工程咨詢設計200強。

（2）我國企業跨國經營主體日趨多元化，但以大型國有企業為主。從投資主體看，專業外貿公司的海外投資進入萎縮、調整期，而工貿公司，民營、私營企業對外直接投資踴躍，成為對外直接投資的新生力量，中國對外投資主體初步呈現多元化，但大型國有企業仍是中國海外投資的主力軍。在2002年中國最大的12家跨國公司中，中遠以90億美元的海外資產雄居榜首。海爾和中興是其中兩家非國有企業，但其海外資產規模均較小。

（3）對外直接投資貿易型企業居多，多元化的趨勢在加強。20世紀90年代以來，出于完善經營體系、降低經營成本、提高全球化經營效率和增強國際競爭力的目的，一些跨國公司將對外直接投資的目標由傳統的制造業轉向金融服務業。目前中國海外投資涉及的領域也從過去的以貿易和餐飲為主逐步拓寬到礦產、森林、漁業、能源等資源開發，家用電器、紡織服裝、機電產品等境外加工貿易，農業及農產品開發、餐飲、旅游、商業零售、咨詢服務等行業在內的全方位的經營活動。總體上看，在投資企業中，從事商品流通的外貿企業多，占49.7%.但從近年來的發展趨勢看，境外加工貿易（占22.2%）和資源開發（占18.1%）增長比較快。

（4）對外投資區域相對集中，我國的港澳地區以及美歐依然是重點。1990年底，我國801個非貿易性境外企業分布在世界93個國家和地區，而實際集中在美國、日本、德國、澳大利亞和加拿大5個發達國家的企業就達240個，占30%；在前蘇聯、新加坡、泰國和我國港澳地區又集中了另外300家，其中我國港澳地區就集中了140家非貿易性企業。至1991年，我國近千家境外貿易企業，有180家集中在我國港澳地區；另外的700家則主要集中在美國、日本、德國、泰國和阿聯酋等少數幾個國家。迄今為止，中國海外投資最多的是我國港澳地區，占46.8%；其次是北美，占13.7%；第三是亞洲，占11%；第四是非洲，占9.2%；第五是拉美，占7.5%；第六是大洋洲，占6.2%；最少的是歐洲，只占6%.

（5）投資方式以新建為主、營運方式以合資經營為主。為了應對日益縮短的產品生命周期、日新月異的技術變革和高昂的研發成本，越來越多的跨國公司開始借助戰略聯盟方式來廣泛開展經營合作，通過建立合資企業、并購、許可證經營、分包、特許權轉讓及合作生產等方式進入國際市場。特別應注意的是跨國并購是影響國際直接投資規模的主導因素，2000年全球直接投資流量中，并購占據84.6%，兼并和收購達到1.1萬億美元。

中國企業進行海外投資主要采取新建的進入方式，比例高達48%，其次是戰略聯盟方式，占39%，收購兼并排在最后，僅為13%.而在所有權比例和控制權決策上，一般選擇合資企業的方式。據有關統計，我國包括貿易性企業在內的境外企業中，中方獨資經營占34.4%；同國外合資經營的企業占65.6%，如果僅考慮非貿易性企業，這一比重接近80%.

（6）投資項目以中小型為主，平均規模在不斷擴大。中國的境外投資除資源開發型項目規模較大外，絕大多數都屬中小項目，截至2001年9月，資源開發項目的平均中方投資額為1046萬美元，貿易項目的平均規模為112萬美元，加工貿易項目的平均規模為109萬美元，其中境外加工貿易平均規模稍大，為265萬美元。

貿易項目過多是導致總體規模較小的主要原因。但近年來開始出現了一些大中型生產項目，如珠海華電公司在柬埔寨的柴油機發電項目投資4800萬美元。大項目的增加導致項目平均規模不斷擴大，從20世紀90年代前半期的不足100萬美元提高到1999年的268.5萬美元。

2.我國對外直接投資的戰略選擇

（1）跨國投資主體的選擇。為了有力地提升競爭力，防范經營風險，我國發展跨國公司的主體應該是大型工貿企業集團。對于大型工業企業開展跨國經營，應采取以工業為主、工貿結合的美國型跨國公司發展模式。選擇實力雄厚的工貿企業集團為基礎，按照工貿結合、技貿結合、銀貿結合、進出口結合的要求，聯合科技、金融等經濟組織，從事跨國投資和商務活動。目前，家電、紡織、石油化工、汽車、民航、有色冶金、鋼鐵、外經貿、商業、電信、金融等行業已初步完成或已開始組建企業集團。一方面鼓勵這些集團大力發展跨國經營活動，并給予貸款和保函等方面的支持。另一方面，經過20多年的發展，中國一些民營企業已經具備了開展跨國經營和海外投資的條件，如四通集團、萬向集團、新希望、華為、科龍、東方集團等，都已不同程度走向國際市場。積極引導和規范這些民營企業的海外投資和經營活動，鼓勵各地根據地方特色，組織企業綜合、深度開發某個市場，連片開發，并在貸款貼息、信息服務、海外投資保險等方面給予幫助和扶持。

（2）目標市場的戰略選擇。我國企業跨國投資不應過分依賴一些國家和地區，應樹立多元化發展的觀念，根據自己的經營目標、技術水平和實力來考慮目標市場或投資區位戰略，在此基礎上則可對投資市場有所偏重。總體上來看，中國的企業實力、科技水平和產品競爭力與發達國家相比還存在差距。我們擁有比較優勢的國家主要是發展中國家，尤其是與我國相鄰的東南亞各國以及有利于繞過貿易保護主義限制壁壘的發展中國家。由于這些國家經濟水平與我國相近，投資成本低，市場潛力大，投資政策優惠，有利于發揮我國企業的相對優勢。同時，借助在發展中國家投資作“跳板”，也是我國企業產品進入發達國家市場的捷徑。另外是美、日、歐等發達國家，這些國家社會政治較為穩定，大都實行鼓勵外來投資的政策，提供投資者各種低息貸款，這為我國企業進軍這些市場提供了大好時機。特別是20世紀90年代以來，發達國家開始了又一輪結構調整，勞動密集型產業繼續向資金技術密集型方向轉換，這便為我國企業發揮優勢、參與國際競爭、進行對外投資提供了機遇和可能。在這些國家投資一方面可以通過投資獲取發達國家的先進技術和管理經驗，并為國內企業提供國際最新科技成果的信息，以帶動國內技術的發展。另一方面，可以避開區域集團的貿易限制，有利于企業保持和進一步擴大市場。

（3）跨國投資產業選擇。對跨國經營的戰略選擇應當充分考慮到本國行業的相對優勢及我國產業結構調整的要求。我國是發展中國家，產業結構落后，在國際分工中處于不利位置，要改變這一狀況，必須依靠國家政策的正確引導。而企業要科學地選擇跨國經營的行業或項目，要注意考慮到不同產業所處的發展階段，考慮到目前我國企業進行跨國經營的可能性和跨國公司發展的新特點。現階段中國企業境外投資產業選擇的重點應包括成熟產業的外移、升級產業的追蹤、資源利用型產業的開發等。具體講，資源開發行業投資仍然是我國近期海外投資的主要戰略目標。發展境外資源類投資項目，開發國內緊缺的石油、天然氣、森林、木材加工、造紙、采礦、海洋漁業等，可以滿足國內經濟發展的需求。對于中間性技術產業，許多行業國內已經出現過剩，而這些產品擴大出口又受到各國貿易保護主義的限制。因此，這類技術應盡早轉移到經濟發展水平比我國更低一檔的發展中國家，或繞過壁壘直接進入發達國家。標準技術產業，可以轉移到一些資源豐富、勞動力低廉、交通便利的鄰國和發展中國家，并向第三國出口。對于科技開發行業，可以通過對東道國技術密集型企業的投資和參與管理，從中學習和吸取對方的先進經驗，將技術帶回國內應用；或在國外發達國家組建高科技新產品開發公司，將開發的新產品交給國內企業生產，然后再將產品銷往國外。另外我國具有傳統特色的技術，包括古典園林、中國國畫、中醫中藥、手工藝品、傳統食品等可以轉移到文化背景相近的日本、韓國和東南亞地區，還可以通過海外華人網絡向全球市場拓展。

（4）跨國經營投資方式的戰略選擇。中國企業由于缺乏對國際市場的全面了解以及資金和先進的管理手段，對于目前國際上最為盛行的跨國并購不宜廣泛使用。通過直接投資方式進入，能較大程度地控制其風險，并能在較大程度上掌握項目策劃各個方面的主動性。而通過合資經營有利于企業的跨國投資，有利于企業吸收和利用當地合作伙伴的優勢和長處，彌補我國企業跨國投資的不足，另外還可以有效地防范企業經營風險，提高經營效益。

當然對于國際型企業進入國際市場的戰略在選擇方式上并不是單一的，也可能會同時采用幾種方式進入。這取決于企業對客觀情況和自身條件的判斷。企業要在相互沖突的因素以及可供選擇的模式中做出決策決非易事，而是一個復雜和困難的過程。必須對每個目標國家的市場環境以及企業的候選產品或投資項目做出審慎的調研、評估和篩選；并對可行的進入模式進行利潤收益、風險和非利潤目標等方面的對比分析，最后選擇那種利潤最大的可行的進入模式，并且要注意經營模式的動態調整和優化。

我們應當抓住跨國公司全球戰略調整的時機，在世界經濟全球化過程中主動進行我國對外直接投資戰略的調整，盡可能利用經濟全球化帶來的機遇，提升我國企業在全球戰略中的地位，減少全球化給我們帶來的消極影響。

篇6

一、中國對外直接投資現狀與發展趨勢

（一）發展現狀

中國對外直接投資起步于1979年，經過20多年的探索和發展，已逐步形成了一定的規模。截止到2005年12月底，中國對外直接投資累計達517億美元，2005年我國非金融類對外直接投資69.2億美元，從地區分布情況看，2005年中國對外直接投資主要集中在亞洲，占60.3%，主要流向香港、韓國、泰國、柬埔寨、日本、蒙古、越南、也門、印度尼西亞等國家（地區）；拉丁美洲占16.2%，主要流向開曼群島、英屬維爾京群島、委內瑞位等國家（地區）；非洲占6.9%，主要流向蘇丹、阿爾及利亞、尼日利亞、南非、贊比亞等國家；北美洲占6.7%，主要流向美國和加拿大；歐洲占6.3%，主要流向俄羅斯聯邦、德國、英國、哈薩克斯坦等國家；大洋洲占3.6%，主要流向澳大利亞和新西蘭（參見圖1）。

從行業分布情況看，2005年中國對外直接投資主要流向制造業11.78億美元，占29%；采礦業占28.7%；信息傳輸和計算機服務和軟件業占26.3%；商務服務業占5.2%；批發和零售業占3.2%；交通運輸業占2.2%；農林牧漁業占1.8%；建筑業占1.7%；其他行業占1.9%（參見圖2）。

從投資類型上看，2005年通過綠地投資方式實現階段。

第一階段，年人均GDP低于或等于400 美元，沒有直接投資輸出，也很少接受直接投資，凈對外投資為零或為較小的負數。這是因為這些國家的企業不具有所有權優勢，也沒有內部化優勢，因而沒有對外投資的條件。同時，由于國內缺乏令投資方滿意的區位優勢，如沒有足夠大的國內市場和優良的投資環境，外資流入也很少。

第二階段，年人均GDP 在400～1500美元之間，這一階段的國家接受直接投資處于上升階段，并開始少量對外投資，對外凈直接投資為負，且負數值在增大，意味著吸收投資大于對外投資。這說明由于實施進口替代，市場擴大，投資環境改善，區位優勢增加，直接投資流入也開始增長。但該國企業所有權優勢增長有限，難以克服國際化生產障礙，所以直接投資流出仍然很少，且集中于鄰近國家。

第三階段，年人均GDP在2000～4750美元之間，處于該階段的國家對外凈直接投資雖也為負數，但其絕對值在不斷減少，這是由于接受外資減少，或對外直接投資的速度快于接受外資的速度。進入這一階段標志著一國已走上國際生產專業化道路。

第四階段，年人均GDP在4750～5600美元之間，處于該階段的國家對外凈直接投資為正值，并呈增長趨勢，對外直接投資比接受的直接投資增長得更快。這表明該國企業具有強大的所有權優勢和內部化能力，也善于發現取得國外的區位優勢。按照這個理論，一個國家在全球跨國直接投資格局中的地位與其發展水平密切相關。發展水平愈高，發展潛力愈大，吸收外資的能力和對外投資的能力就愈強，對外凈投資的能力也隨著經濟發展水平的提高而增強。

目前從國內形勢看，我國已進入年人均GDP在1000～3000美元階段，按國際投資演進四個階段劃分，正處于吸引投資數額上升、對外投資的起步階段。統計顯示，發達國家吸收外資與對外直接投資比較均衡，吸引外資與對外投資的比例為1:1.14，而發展中國家為1:0.13。

中國對外投資雖然近幾年發展較快，但與吸收外資相比，還處于較小規模，截至2005年，利用外國直接投資與對外投資的比重為1:0.08，這個比例明顯低于發展中國家的平均水平。由此可以看出，我國對外直接投資有很大的發展空間，從國際經驗看，當一國人均GDP 處于400～1500美元之間時，對外投資開始加速，我國對外投資將迎來快速發展時期。

二、中國對外直接投資與出口貿易的關系分析

（一）我國對外直接投之與出口的關系及成因

從發達國家和發展中國家對外貿易和對外直接投資等事實證明, 貿易是投資的先導, 只有當對外貿易發展到一定程度, 發展對外直接投資才會成為一種必然。隨著我國經濟開放程度的提高，從宏觀角度來看，對外直接投資與國際貿易相互作用、相互促進的幅度日益擴大，從圖3中我們可以看到，從1982年到1991年，我國出口、凈出口與對外直接投資呈現同步穩定增長的趨勢，從1992到1994三年間，我國出口貿易繼續呈現穩定增長勢態，而對外直接投資則出現較大波動，1995年到1999年間，出口、凈出口與對外直接投資又呈現出同步增長趨勢，2000年至2002年對外直接投資又出現一次較大的波動，之后有所回落，至2005年又出現一次較大的反彈，并呈現出較強的增長趨勢。

從理論上講，不同類型的對外直接投資對投資國出口的效應存在較大差異。根據魯格曼（Rugman） 產業內直接投資理論與跨國公司內部一體化發展趨勢，我們可以將對外直接投資劃分為水平對外直接投資與垂直對外直接投資兩種。

水平型對外直接投資是指一國的公司或企業作為投資者將生產資本輸出到另一國，在投資所在國設立子公司，根據當地情況從事某種產品的設計、規劃、生產和銷售等全部經營活動。因此，水平對外直接投資與出口的關系主要體現為替代關系。

垂直型對外直接投資是指一國投資者為了在生產過程的不同階段實行專業化而將生產資本直接輸出到另一國進行設廠或建立企業的投資活動。垂直對外直接投資與出口的關系則主要體現為互補關系，這是因為海外企業與國內企業形成一種互為市場的關系，任何一方市場規模的擴張，都會對另一方生產的發展產生直接的擴散效應。

這種對外直接投資形式在資源的開采、提煉、加工和制成品制作過程中使用較多。或者是把勞動密集型產品的某些生產階段采用投資的方式轉移到勞動力成本較低的國家或地區進行。這種投資方式，在發達國家或一部分新興工業化國家與地區進行產業結構調整時經常采用。

根據前面對我國2005年對外直接投資的行業分析可知，目前我國投資行業主要集中在制造業、采礦業和信息傳輸、計算機及軟件開發行業。根據2005年的統計，我國對外直接投資的57.7%投資到資源開采和生產加工領域。由此可見，我國對外直接投資主要體現的是垂直型對外直接投資類型。在垂直型對外直接投資的條件下，隨著投資規模的加大，對外直接投資可能導致較高水平的原材料貿易和中介投入，對產品的出口具有較強的促進效果。

通過上面的分析，我們可以看出我國的對外直接投資對出口有促進作用，不過一般具有滯后性，這一事實表明，我國對外投資對出口的直接帶動作用將隨著對外直接投資企業的壯大，中間產品和相關投資品的出口才漸成規模。

（二）中國企業對外垂直型直接投資對出口的推動作用

1.資源開采業的對外直接投資。在投資所在國開采的資源是我國相對成本低或戰略的需要，這種投資能夠帶動開采設備、制成品(如鋼材)、技術和勞務的出口，并且開采取得的資源部分可以向其他國家出口，所以從整體上看，這種對外直接投資與出口是互補型的。

2.制造業的對外直接投資。對于以占領東道國市場為投資目標的制造業投資，可能會替代我國的出口。但如果在對外直接投資之前，由于該產業來自其他國家企業的競爭壓力，東道國的貿易壁壘和企業自身的不斷上升的生產成本等因素，這時該產業的出口已缺乏競爭力，那么這種對外直接投資對出口的替代效應會趨于零。相比之下，如果制造業中的對外直接投資以向第三國出口為投資目標的，那么他有助于我國經濟結構的調整和增強我國企業的國際競爭力，對促進我國出口，向新的出口市場滲透，擴大并維持世界市場份額具有積極作用。

據商務部統計，FDI平均每年可帶動國內出口28億美元。具體到我國對外直接投資的行業，對于機械行業中涉及摩托車、家電產品配件組裝的對外直接投資，根據外經貿部有關統計，其投資帶動出口系數比其他產品高達20～30倍。對于紡織行業，其對外直接投資目的主要是規避東道國的貿易壁壘，在海外尋求更廣闊的市場。一般而言，一次性投資建廠可以帶動國內紡織機械的出口，但對出口貿易沒有持續的帶動作用；使用國內材料多的，可以促進國內原材料、面料的出口，但有原產地規定比例國家對此有限制。紡織品行業的對外直接投資對我國出口貿易影響是替代和互補兼而有之。

總的來說，我國在制造業的對外直接投資，通過向海外企業提供機器、設備，擴大了中國的出口規模。而在國外合資開辦制作和加工、裝備生產企業，同時又可以帶動國產原材料、輔助材料和半成品以及勞務的出口。

3.服務業的對外直接投資。中國現有的服務業對外直接投資主要集中在貿易、金融、旅游、交通運輸、批發與零售等行業，2005年在這些行業的對外投資超過了10%，它們成功繞開東道國的貿易壁壘，進入對方市場，不僅沒有產生出口替代效應，反而極大推動了母國的出口。另一方面，服務貿易型企業投資的動機和目標很明確，是為擴大出口服務，因而對中國對外貿易影響是積極的。

由此可以看出，我國作為發展中國家，且其主要采用的是垂直型對外直接投資方式，在對外投資的出口效應上更多體現的是出口引致效應，這種效應表現出一定的滯后性（一般為4年）。這也同時符合產品周期理論，因為，根據產品生命周期理論，發達國家的成熟產品進入完全競爭狀態，我國追求技術管理型的對外直接投資企業通過技術、管理的吸收、消化和轉移，再利用本國相對廉價的勞動力等資源，可以慢慢取達國家漸漸退出產業的生產，取得國際出口競爭力。

三、 協調發展我國對外直接投資與出口貿易的對策建議

結合我國對外直接投資與出口貿易的關系，考慮我國對外直接投資存在的問題，我們應本著積極推動海外投資與出口貿易融合發展的方針，積極發展對外直接投資，擴大海外投資規模，大力推動我國跨國公司的建設與發展，最終帶動我國出口的發展。

第一，建立規范的宏觀管理體系。我國應設立一個全國性的統一協調管理機構，建立起有效的監督指標與統一的統計口徑。該管理機構的主要職能是：負責制定海外投資和跨國經營的具體戰略規劃，在結合國內經濟總體發展規劃的基礎上，從宏觀上把握海外投資的結構、流向，并與國內產業結構調整相結合。從企業優勢和國際市場的區位優勢分析出發，確定具體的海外投資規模、鼓勵或限制對外投資的行業清單，產業鼓勵政策、境外企業勞動用工政策和管理人員的進出政策等。另外，設立專門的對外投資保險分支機構，合理界定保險對象、保險目的、保險范圍等，依據中國與東道國簽訂的雙邊投資保護協定來實施。

作為WTO成員國，要加快建立海外投資法律體系，盡快制定與國際法、國際慣例接軌的《海外投資法》和《海外投資公司法》及其他相關法律、法規，對海外投資企業的審批、資金匯出、技術轉讓、企業管理、利潤匯回等做出原則規定，從而達到有法可依、有章可循。

第二，完善對外投資的產業結構。針對我國生產能力已經嚴重過剩的一些勞動力密集型行業，在國內處于比較劣勢地位，但對于廣大的東南亞發展中國家，以及非洲、拉丁美洲等地區來說這些產業仍具有相對比較優勢，因此應該首先將我國的這些產業轉移到這些國家和地區。通過勞動密集型產業的海外轉移，保持和擴大產業優勢，既有利于提升國內產業結構，又有利于維持失去比較優勢產業的海外市場份額。

改善制造業對外投資結構。在我國制造業的對外投資中，有近一半投資于初級產品的生產加工。初級產品的生產附加值較低，對帶動相關行業的出口作用很小。而產品附加值較高的行業，如機械制造，由于其技術是與原材料、零部件等高度結合的，此種行業的對外直接投資具有明顯的出口創造效應。因此，我國企業應更多投資于后向關聯度強的行業，實行最終產品的國際生產，這樣更能有效帶動國內中間產品及初級產品的出口。

篇7

關鍵詞：直接投資；經貿關系；全球化；改革開放

abstract: with the more close economic and trade relations between china and korea, the fdi between the two countries has been developing constantly. despite later start, the fdi from korea to china has developed dramatically. however, the fdi from china to korea is on the initial stage. from the point of the two countries’ social and economic prospect, the fdi is facing the challenges from structural upgrading, transition and policies. therefore, several measures for promoting fdi between china and korea should be taken.

key words: foreign direct investment；economic and trade relations；globalization；reform and opening-up

2006年，韓國已成為中國的第六大貿易伙伴，第四大直接投資（fdi）來源國，而中國則是韓國最大的貿易伙伴和第一大海外投資對象國，2007年兩國之間的貿易額達到1 599億美元。

一、韓國對華直接投資的特點

1.韓國對華投資起步晚、發展快。韓國的對華投資始于1988年，在1992年中韓建交以后，得到較快的發展。1993 年、1994年, 韓國對華實際投資額分別比上年增長87%、146%，這種快速增長的趨勢持續到1996年。從1997 年至2001年，因金融危機的影響，韓國對華投資暫時減少。金融危機之后, 隨著韓國經濟的恢復，以及中國加入世貿組織，韓國對華投資重新進入活躍期。2002年起中國成為韓國最大的直接投資對象國。截至2007年12月, 韓國對華累計實際投資項目為62 988個，總額為225 億美元[1]。

2.投資領域從低端制造業向資本技術密集型制造業拓展。從1988年至2007年，在韓國對華直接投資中，制造業投資的比重為81％左右。20世紀80年代對華直接投資初期，投資主要集中在紡織服裝業、玩具、鞋類、皮革加工等低端的勞動密集型行業。2000年以來，隨著兩國產業結構的不斷升級，韓國對華直接投資的領域也在不斷拓寬，機電、煉油、運輸、建筑、精密機械、電子信息等資本和技術密集型產業逐漸成為對華直接投資的主要對象。

3.投資地域從環渤海和東北地區向東南沿海地區擴散。2000年以前，韓國直接投資80%以上集中在臨近韓國、并且生活著大量朝鮮族居民的環渤海和東北地區。近年來韓資有向南擴展的趨勢。如，2004、2006年在江蘇的投資額分別為12.25 億美元、26.96億美元，僅次于山東的24.40億美元和38.81億美元，對上海、浙江和廣東的投資也有了相當程度的增長。同時，韓國在江浙滬粵地區的單項投資規模要比在環渤海灣和東北地區的投資規模大得多，比如2006年，在山東的單項投資規模為76萬美元，在遼寧為57萬美元，而在上海為117萬美元，浙江為131萬美元[2]。這說明資本與技術密集型的投資逐漸向南方擴展。

4.單項投資規模逐漸擴大。兩國建交之初，韓國對華投資以中小加工型項目為主，單個項目投資規模不足50萬美元。此后有所擴大，1998年單個合同投資項目規模已達153萬美元。但2001年又下降到59萬美元，此后又逐漸提高，2002、2003、2004年分別為84萬美元、92萬美元和94萬美元。但與韓國對外投資平均規模230萬美元相比，對華投資的每一項目平均投資規模仍然偏低。近年來，隨著韓國的機電、汽車、化工、金屬等技術和資本密集型企業對中國投資逐漸增加，單個項目的投資規模正逐步擴大，2007年合同平均單項投資規模達到158萬美元[1]。

5.投資方式以獨資或控股為主、運營方式從封閉型走向“本土化”。韓國企業對華投資大多采取獨資或控股的方式，其中采取獨資方式的占77％左右。早期，多數企業選擇了封閉型的管理和營銷模式，他們自建廠房、自購設備、從母公司采購零部件，管理人員也以韓方為主。但近年來，越來越多進入中國的韓國大企業十分重視“本土化”，如現代、三星、lg都已不滿足只把在中國的公司經營成“制造中心”，而要實現產銷研發一條龍。他們在中國建立研發中心、雇傭包括高級管理人員在內的大量中國員工。

6.投資的動機以利用中國廉價的勞動力、占領中國市場為主。初期，韓國企業到中國投資，主要看重中國的廉價勞動力。但隨著中國經濟的發展，近年來，中國廣闊的市場前景開始對韓國企業產生更大的吸引力。據韓國國際經濟政策研究院(korea institute for international economic policy)2004年針對在中國的298所韓國企業作為對象進行的調查，韓國企業的對華投資動機按重要程度排列順序如下：廉價的勞動力(36.12%)、進入內需市場(25.16%)、海外買方的要求(11.11%)[3]。

二、中國對韓投資直接投資的進展

1.投資增長總體徘徊，但個別年份呈跳躍性增長。1997年，黨的十五大確立了“走出去”的戰略，中國開始對韓投資。1998年，對韓投資項目8個，金額800萬美元，1999年增長到323個，金額2 700萬美元，2000年則進一步躍升至1 165個，金額7 600萬美元。但此后，中國對韓投資速度有所放慢，到目前仍處于起步階段。到2007年底，中國對韓國直接投資累計件數為5 589件，總額為21.79億美元，分別占韓國利用外資14.1%和1.59％，平均單項投資為39萬美元。總體來看，2001以來，中國企業對韓投資大多數年份在4 000萬美元～7 000萬美元之間，只有2002、2004、2007比較大，其中2004年達到11.66億美元[4]。這是由于2004年中國上海汽車收購雙龍汽車等幾項大型投資，使得投資金額大增。但這種情況只在別年份發生。

2.大型項目投資以并購（m&a）形態為主。近年來，中國國有大企業抓住機會，在韓國進行了一些并購、參股方式的投資，使投資呈增勢并趨于大型化。大宗收購項目對象主要為中間產品和元器件生產企業。其中最引人注目的是2003年中國京東方科技集團收購韓國現代電子的tft液晶顯示器部門、2004年中國上海汽車收購雙龍汽車等幾項大型投資。與此同時，這也在韓國方面引發了對高新技術外流的擔心。

3.投資領域以制造業為主。從投資領域看，制造業投資數量占絕對優勢，主要集中在零部件和中間產品相關領域。而服務業在項目數量上占優勢，投資項目主要為金融、航空、海運、旅游及勞務、貿易分公司和代表處等。據韓方統計，至2007年6月底，中方對韓投資累計5 393件，金額18.37億美元，其中，制造業547件14.74億美元，分別占10%和80%，服務業4 765件3.53億美元，分別占88%和19%，農畜水產業36件608萬美元，水、電、煤氣、建筑業45件504萬美元[5]。

4.投資主體以國有或國有參股企業居多。由于中國目前對私營企業在海外投資方面限制較多，私營企業的力量也有限，因此，目前對韓國投資主要以國有企業為主。

三、兩國相互直接投資進一步面臨的挑戰

1.中國利用外資戰略的變化。當前，中國吸收外資的戰略目的已從彌補“雙缺口”為主轉向優化資本配置、促進技術進步和推動市場經濟體制的完善，外商投資面臨著從規模速度型向質量效益型轉變的迫切問題。中國2008年開始實施的“兩稅合一”改革強調了“產業優惠為主、區域優惠為輔”的原則，也在很大程度上體現了中國對待外資的態度也已經轉向“更重質量”的高級階段。在產業方面，2007年新修訂的《外商投資指導目錄》鼓勵外資重點投向高新技術產業、先進制造業、服務業、農業和環保產業，同時嚴格限制高污染、高能耗的項目進入。

2.中國勞動力等要素價格上升和人民幣升值的趨勢。隨著中國經濟發展方式的轉型和建設和諧社會的進展，中國原來偏低的勞動力成本（大概是韓國的1/10）開始上升，特別是2008年開始實施的《勞動合同法》，對超時工作和保險作出了嚴格的規定，勞動力成本面臨著進一步上升的壓力。同時，中國對土地等資源及環境保護力度也在不斷加大，資源要素價格和環境成本上升將是一個長期的趨勢。在這種情況下，韓國企業、特別是以中小企業為主體、以利用中國廉價勞動力為主要目的投資將面臨嚴峻考驗。目前有些韓國中小企業開始向東南亞、印度轉移，或者撤資回國。此外，自2005年匯率制度以來，人民幣對美元已經升值了15%以上。隨著中國匯率形成機制的進一步改革，人民幣升值的速度將加快。這將一定程度上加大韓國來華投資成本，但同時也為中國對韓投資創造了良好條件。

3.韓國對產業空心化和技術外溢的擔憂。由于中韓兩國在技術水平、勞動力成本方面存在一定落差，韓國一方面擔心由于投資外流使本國出現產業空心化，影響本國的就業和經濟發展；另一方面也擔心中韓相互直接投資、尤其是并購形式的投資造成技術外流，給韓國的技術優勢帶來不利影響。

4.中國海外直接投資促進政策體系尚不完善。從日、韓等國的經驗看，企業海外投資的起步階段，政府政策的支持是十分關鍵的。目前，中國企業在韓國投資處于起步階段，缺乏投資和經營的經驗，也缺乏政府財政、信貸、稅收等方面的支持，往往難以支撐海外競爭的強大壓力，走上“不歸路”，造成巨大的損失。同時，目前中國政府對海外投資的管理側重于審批和控制，相應的服務不足，比如在海外投資統計數據的全面、細致和及時性方面，中國還存在較大缺陷，本文在寫作過程中所運用的數據大多來自韓國方面的統計。

四、推進中韓相互直接投資的政策建議

1.擴大投資范圍，構建全方位、多層次的投資格局。從韓國方面看，伴隨中國國內生產要素價格的上漲，韓國企業在華投資所獲取的低成本優勢將會逐漸消減。為此，韓國企業應當適時調整對華投資戰略，轉變以勞動密集型項目為主的投資結構，提高投資項目的技術含量，并擴大在金融、運輸、服務、高科技等領域的投資。在投資區域上，也要根據中國不同地區的區位優勢進行相應調整。以勞動密集型為主的韓國企業應積極向西部擴展，充分利用國家的投資優惠政策，獲得更大的投資收益；而以技術資本密集型為導向的企業則應向上海、浙江、江蘇、廣東等發達地區擴展，以充分利用當地良好的技術和資本資源優勢。從中國方面看，要進一步拓展在韓國的投資領域，把對韓直接投資與促進技術進步、提升產業結構結合起來。投資重點近期以鋼鐵、汽車、石化、電子、電氣、通訊、機械為主；中長期將突出航空、通訊、高級電子等產業的合作，并進一步推進在資源開發、金融、運輸、服務、高科技等領域進行合作。同時，中國企業還可以考慮在韓國設立研發機構，吸引韓國的技術人才，利用韓國的技術資源開展技術創新。

2.改善投資的規模結構，推動投資主體多元化。從韓國方面看，要高度關注中國產業結構升級、尤其是新型制造業發展為大型企業增加在華投資所提供的多種機遇，積極推動韓國大企業集團的對華投資，以發揮其資本和技術力量雄厚、抵御各種經營風險能力較強等優勢，增強韓國企業在中國市場上的競爭力。從中國方面看，在推動國有大企業積極投資的同時，要鼓勵更多的私營企業、中小型企業進行投資，可以采取中小企業和大企業聯合投資、中小企業聯合投資、多國合資等方式進行直接投資，在韓國獲取更多的發展機會。

3.提高政府對海外直接投資的公共服務水平。韓國政府和民間機構在促進海外投資方面采取了許多有利的政策。韓國對企業到海外投資原則上實行自由化，只要不是不良金融交易者及正在辦理移民海外手續者，均可到海外投資。同時，韓國政府還制定了一系列支持政策。如，海外投資損失準備金制度，韓國企業跨國經營時可將海外投資金額的15％積存起來以防海外投資風險，這筆款項給予免稅。韓國還對海外資源開發項目免征所得稅，對海外投資者來源于海外的所得實行稅收抵免和稅收饒讓的優惠制度。反觀中國，政府在海外投資促進政策上有許多值得改進之處。一是要逐步改革政府投資審批制度，簡化審批環節，放松對企業海外投資的額度限制和外匯管制，放寬私營企業對外投資審批和限制要求，鼓勵不同所有制企業走出去。二是要加強海外投資的財政信貸和稅收政策支持。尤其是對那些對國內企業關聯帶動性強的企業進行海外投資，應該給予更優惠的財政政策和稅收政策支持。三是建立政府、民間各種形式的海外投資促進機構，為企業的海外投資溝通信息，搭建橋梁，通過不同渠道為企業海外投資提供服務。

4.設立海外產業投資基金與保險制度。韓國政府早在1976年就設立進出口銀行專門負責對外投資的資金籌措，為海外投資提供資金支撐。1987年韓國還根據《對外經濟合作基金法》設立了對外經濟合作基金，專門資助韓國跨國公司在發展中國家從事資源開發或股權投資。韓國出口保險公社則開設海外投資保險險種，以幫助到海外投資者減少風險。借鑒韓國做法，我國可以通過建立海外投資基金制度，拓寬我國企業海外投資的融資渠道，分散投資風險。

篇8

關鍵詞 對外直接投資 集群式投資 區域網絡 民營企業

中圖分類號：F276.5 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）28-0225-03

引言

近年來，隨著勞動力成本上升、人民幣升值以及國家鼓勵民營企業對外投資等投資環境的變化，越來越多的民營企業開始進行對外直接投資。浙江以萬向、雅戈爾、吉利、華立等為代表的一批民營企業，積極實施跨國經營戰略，提高跨國經營能力，初步顯露出浙江本土跨國公司的雛形。截至2009年10月底，浙江省累計核準境外投資企業3 830家，總投資40.7億美元，境外投資企業數量連續多年居全國第一，遍布120多個國家和地區。一方面，浙江民營企業在海外建立銷售市場或營銷網絡，擴大浙江產品出口；另一方面，民營企業參與并購具有全球營銷網絡的知名品牌企業和擁有核心技術的高科技企業。此外，浙江產能過剩的產業為減少國內市場的過度競爭，避開海外貿易保護主義的限制，對外直接投資與產業轉移不斷加快。因此，加強浙江民營企業對外直接投資，并從全球范圍內引進稀缺的戰略資源和先進的生產技術，對于提高民營企業國際競爭力具有重要的戰略意義。

一、對外直接投資的相關文獻評述

英國經濟學家鄧寧（Dunning，1988）認為，發展中國家的對外直接投資取決于其經濟發展階段和該國所擁有的所有權優勢、內部化優勢和區位優勢。他把跨國公司的海外投資動機劃分為資源導向、市場導向、效率導向和戰略資產導向四種類型，并認為前兩種類型是企業初始對外直接投資的主要動因，后兩種類型則是企業追加對外直接投資的主要動因。美國哈佛大學劉易斯?威爾斯（Wells，1983）教授提出“小規模技術理論”，被學術界認為是研究發展中國家跨國公司的開創性成果。他認為發展中國家跨國公司主要擁有為小市場需要服務的小規模生產技術的優勢、就地取材優勢以及接近市場和低價產品營銷的優勢，這也使得他們能夠與發達國家跨國公司相競爭。日本小島清（Kojima，1973）認為，企業對外直接投資應是投資國國內已經失去比較優勢，而在投資對象國卻具有比較優勢的產業，比較優勢的變化在對外直接投資方面起著決定性的作用。中國學者在企業對外直接投資方面也做了比較深入的研究。楊德新（2006）認為，對外投資是中國企業在組織活動方式選擇上的變化，這種變化與企業的制度環境變化緊密相關，其核心是充分獲取網絡效益。王躍生（2007）認為，中國企業對外直接投資動因可以分為尋找低成本型、擴大市場型、尋求資源型和利益驅動型。邱立成（2008）認為，國內的資源消費、制造業工資水平與對外直接投資呈正相關關系，而出口與對外直接投資的關系則是相互替代的，認為中國對外直接投資是以資源導向、成本導向和市場導向型為主的。上述學者對發展中國家企業對外直接投資的優勢、動因以及類型等方面做了比較詳盡的理論和實證研究，然而，目前的研究文獻尚缺乏對民營企業對外直接投資策略以及融入當地投資環境實現持續成長等問題的深入研究。

二、浙江民營企業對外直接投資的模式

目前，浙江對外直接投資的模式由主要設立貿易公司和辦事處為主，向設立境外生產企業、資源開發、研發機構、營銷網絡以及商品專業市場等轉變。浙江民營企業已經從參與低層次國際分工向高層次發展，從市場國際化向要素國際化發展，民營企業的國際競爭力不斷提高。

1.建立境外加工基地，促進產業結構調整。浙江傳統優勢產業如紡織業、機械業、服裝業、建筑業和礦產開發業等不僅在國內占有主要市場份額，在國際上也具有一定的國際競爭力，也是民營企業對外投資的主要產業基礎。近年來，浙江民營企業紛紛通過開展境外生產加工的對外直接投資方式，實現資源在全球范圍內的有效配置和原產地的多樣化，減輕國內的資源和環境壓力，轉移本地傳統優勢產業的過剩產能，促進產業結構的優化。開展境外生產加工也可以有效地規避貿易壁壘，緩解貿易摩擦，并且利用東道國提供的稅收、土地等優惠政策。截至2009年3月，浙江已成立了831家紡織服裝類境外投資企業，境外投資7.63億美元。例如，寧波海天機械公司已在土耳其、加拿大、墨西哥等多個國家設立境外加工企業，已成為亞洲舉足輕重的塑料機械生產商。

2.構筑境外營銷網絡，培育國際知名品牌。浙江民營企業積極開拓國際市場，構建海外營銷網絡，形式包括海外銷售辦事處、貿易公司、連鎖店等。其中，最具有浙江特色的就是在世界各地建立的商品專業市場和海外商城。如康奈集團在美國、意大利、西班牙和法國等十多個國家開設了100多家康奈皮鞋專賣店，提高了品牌的知名度。此外，通過實施海外并購，也可以獲得外國企業已有的成熟銷售網絡。如萬向集團在歐、美等八個國家設立、并購、參股了19家公司，構建起涵蓋全球50多個國家和地區的國際營銷網絡。到2012年，浙江擬在境外建設50個省內優勢行業的地區營銷總部，重點扶持100家龍頭企業建設營銷網絡，其功能主要是自主品牌推廣、售后服務和物流配送。

3.設立境外研發機構，增強企業創新能力。浙江民營企業已經開始在境外設立研發機構，充分利用歐、美等發達國家和地區的技術、人才和資金等方面的諸多優勢，繞開知識產權壁壘，迅速獲取國外先進技術、人才和信息等資源。截至2009年3月，浙江民營企業在境外設立31家研發機構，總投資1.12億美元。如溫州正泰集團與美國通用電氣公司（GE）建立戰略聯盟，并在美國硅谷建立了電氣前沿技術研發中心。

4.實施海外并購，占領國際市場。隨著企業綜合實力的不斷增強，浙江省民營企業的對外直接投資方式也在逐步升級，一些實力雄厚的民營企業已經開始實施海外并購。通過海外并購，可以獲取有效的人力資源和國際知名品牌，學習國外的先進技術和管理經驗，提升民營企業的跨國經營能力。此外，實施海外并購還可以減少投資成本，借助現成的經營網絡和社會關系，迅速打開國際市場，降低管理難度和經營風險。例如，雅戈爾集團公司斥資1.2億美元收購美國五大服裝企業之一Kellwood公司旗下兩家公司100%的股權，成為世界最大的男裝生產企業，壯大了企業自身的實力。

5.進行集群式對外直接投資，獲取產業集聚效應。 所謂集群式對外直接投資，是指在政府引導下，通過資金補貼、進出口銀行政策性長期低息貸款的方式支持相關聯的產業或者一條產業鏈的上下游企業，鼓勵這些企業在國外建立經濟貿易合作區，以避免企業惡性競爭，形成規范的產業環境來吸引國內企業集體對外投資的一種投資方式。集群式對外直接投資的重要載體就是在各個國家和地區興建的境外經濟貿易合作區，如浙江華立集團、康奈集團、溫州協力皮革和吉利控股等已經分別在泰國、俄羅斯、越南和墨西哥建立四個國家級境外經濟貿易合作區，占全國總數的20%，數量位居全國第一位。境外經濟貿易合作區和工業園區的建立，為民營企業提供較為完善的基礎設施和其他公共服務，推動一些有條件的民營企業開始對外直接投資，同時帶動一批與其有著密切上下游產業關聯的企業（如供貨商或客戶等）跟隨遷移，以降低交易成本，促進技術創新，尋求更高的投資回報率。此外，民營企業對外直接投資的成功也會帶動同類企業的競相模仿，產生強烈的示范效應，加之商會或行業協會的影響，民營企業集群式對外直接投資的意愿和動機會日益強烈。

三、浙江民營企業對外直接投資的策略

戰略學家波特認為，一個企業可以通過差異化戰略或成本領先戰略獲得并保持競爭優勢。民營企業也可以采取成本領先、差異化以及集群式對外直接投資等策略，提高民營企業的國際競爭力。

1.實施成本領先對外直接投資策略。成本領先對外投資策略是指通過企業對外直接投資，獲得新的發展空間，以尋求廉價的生產要素（勞動力、土地、資本等）、充裕的自然資源和能源、寬松的環境管制以及各種稅費優惠政策等，實現企業的低成本競爭優勢，如民營企業建立境外加工基地等。成本領先對外投資的動因源于本地日益高昂的超出其承受能力的經營成本以及狹小的生存空間制約，通過對外直接投資使企業更接近原材料產地、接近勞動力供應地或接近銷售市場，降低企業的生產經營和交易成本。

成本領先對外直接投資策略可以使民營企業獲得新的競爭優勢。然而，成本領先對外投資的競爭優勢是建立在特定資源優勢之上的，隨著投資地生產成本的提高以及市場競爭的加劇，這種低成本競爭優勢是難以長期維持的。此外，對外投資企業與當地區域文化的融合、管理理念的變革以及新生產關系的建立等本地化過程中所產生的各種隱性成本也會不斷涌現出來，因此，這類對外直接投資企業的跨國經營往往面臨著諸多困境。

2.實施差異化對外直接投資策略。差異化對外直接投資策略是指通過企業對外直接投資，尋求區域優勢、人才優勢、技術和信息優勢等，獲取戰略性資源，構筑企業的核心能力，以實現企業從價值鏈低端向價值鏈高端環節升級的擴張性策略。企業對外直接投資也是企業價值鏈的某個環節或整個價值鏈的再區位選擇，進而謀求價值鏈增值，獲得核心競爭優勢。企業價值鏈中設計、生產和營銷等各環節具有跨區域分布的空間特征，這些活動在企業價值創造過程中對資源的需求存在著較大差異，因此，民營企業應通過對外直接投資將價值鏈的各個環節配置于最具資源優勢的地區，實現資源的最優配置。

建立國際營銷網絡、境外研發機構和實施海外并購等對外直接投資形式都是差異化對外直接投資策略的具體體現。建立國際營銷網絡可以拓展市場空間，樹立國際品牌，提高市場占有率等；建立境外研發機構則可以聚集更多科技人才、科技信息和創新資源，為企業技術創新提供堅實保障；而實施海外并購可以學習國外的先進技術和管理經驗，提升民營企業的跨國經營能力。企業通過對外直接投資獲得資金、技術能力、管理經驗和營銷渠道等戰略資源，逐漸形成自身的核心競爭力，不斷向客戶提供有別于其他企業的優質產品和服務。

3.集群式對外直接投資策略。集群式對外直接投資策略是指民營企業為了尋求生產的專業化分工合作、規模經濟、創新擴散效應以及交易成本節約等企業集群競爭優勢而進行的群體對外直接投資的策略。目前，浙江許多民營企業的對外直接投資行為已經逐漸由個體投資向群體投資變化。一方面，集群式對外直接投資可以更好地降低生產和交易成本。近幾年，浙江高新技術產業的規模不斷擴大，電子及通信業、醫藥制造業等一批新興產業逐步形成，而傳統勞動密集型產業的競爭力日益下降，向發展中國家進行產業轉移的步伐不斷加快，這一趨勢使民營企業尤其是勞動密集型企業，為了尋找更加低廉的勞動力和土地等生產要素而發生集群式對外直接投資。另一方面，集群式對外直接投資可以獲得產業集群規模經濟的競爭優勢。浙江民營企業普遍規模較小、資金有限，承受對外直接投資風險的能力不強，而集群式對外直接投資可以實現專業化分工和相互協作；信息、基礎設施和服務共享；增強對外談判能力，節約采購成本；降低海外投資風險，避免惡性競爭等效果（衣長軍，2008）。浙江民營企業通過創辦并依托境外經濟貿易合作區和工業園區，充分發揮產業集聚效應，可以有效地增強民營企業的跨國經營能力。

四、浙江民營企業對外直接投資的跨國發展對策

1.構建嵌入全球價值鏈的區域生產網絡。全球價值鏈（Global Value China，簡稱GVC）是為實現商品價值而連接生產和銷售等過程的全球性跨企業網絡組織，涉及到從原料采集和運輸、半成品和成品的生產和分銷，直至最終消費者的整個過程。通過建立境外生產基地、境外經濟貿易合作區以及工業園區等，民營企業可以更好地嵌入全球價值鏈的某個或某幾個“戰略性環節”。民營企業對外直接投資初期，應將價值鏈的部分環節嵌入當地價值鏈，采取成本領先或差異化對外直接投資策略。當價值鏈環節充分嵌入當地環境以后，應向更深層次發展，逐漸形成區域生產網絡。區域生產網絡能超越企業邊界進行資源配置，從而實現資源在更大范圍內優化配置，提高了資源配置效率。此外，能夠使民營企業獲得基于專業化分工的報酬遞增、企業間的互動學習和合作創新等優勢，提高企業的競爭力。

2.構建融入當地創新環境的區域創新網絡。進行對外直接投資的民營企業應在建立區域生產網絡的基礎上，通過設立境外研發機構、營銷網絡等積極開展創新活動，與當地企業進行合作創新，最終在特定的區域范圍內形成促進技術創新和資源分享的動態創新網絡。此外，境外經濟貿易合作區或工業園區為區域創新網絡的形成搭建了有效的平臺，通過企業集群式對外直接投資，原有的創新合作關系仍然得以維持，并在當地開始拓展新的創新網絡關系。創新網絡內各行為主體之間在地理上的集中，不僅有利于高度專業化的技能和知識的累積，而且由于溝通的便捷性，如現場參觀、頻繁的面對面交流，使學習變得更有效率。在這種環境下，各行為主體更容易通過創新網絡關系，降低交易成本和創新風險，提高創新效率。此外，網絡成員共同的文化背景和心理習慣、相近的社會關系以及共同的社會準則有利于企業間建立信任，增強企業間的正式或非正式的合作。

3.構建基于信任與合作的當地社會網絡。社會網絡（Social Network）是指某一特定產業區域內的企業，借助于產業相關資源的流動、彼此間形成的各種正式或者非正式關系，包括市場交易關系、社會紐帶聯結等。正式或非正式的社會網絡對民營企業外直接投資具有深刻的影響。浙江民營企業在國外的生存、發展和融入當地社會，在很大程度上，依賴于親緣和地緣式的社會關系網絡以及建立在這一基礎之上的信任關系。然而，在企業對外直接投資初期，很難直接從當地社會網絡中獲取社會資源的支持，因此，必須以血緣、地緣這些原有的社會關系為紐帶。浙江民營企業對血緣、親緣以及地緣的認同，使得社會網絡關系可以從家族關系擴展到同鄉關系，為對外直接投資企業提供信息、知識和社會資源的支持。隨著民營企業與當地文化的融合，這種社會關系網絡也會逐漸拓展至當地特有的更大范圍的社會網絡之中，并從中獲取資金、技術、人才等關鍵資源，進而實現民營企業的持續成長。

結論

本文剖析了浙江民營企業對外直接投資的主要模式，如建立境外加工基地、營銷網絡、境外研發機構、實施海外并購以及集群式對外直接投資等。提出浙江民營企業可以采取成本領先、差異化和集群式對外直接投資策略，來獲取國外的戰略性資源，形成自身的競爭優勢。并且認為民營企業需要嵌入當地生產網絡、創新網絡和社會網絡進行跨國經營，逐漸提高自身的國際競爭力。

參考文獻：

[1]Dunning，J.H.(1988)，“The Eclectic Paradigm of International Production：A Restatement and Some Possible Extensions，” Journal of

International Business Studies，19，Spring.

[2]Wells，L.T.，1983.The Third World Multinationals：The Rise of Foreign Investment from Developing Countries.Cambridge，MA：MIT Press.

[3]Dexin Yang，China’s Offshore Investments：A Network Approach，Edward Elgar Publishing，2006.

[4]Kojima，Kiyoshi（1973），A macroeconomic Approach to Foreign Direct Investment Hitotsubashi，Journal of Economics.

[5]衣長軍.民營企業對外直接投資模式創新[J].經濟縱橫，2008，(1).

篇9

    [關鍵詞]對外直接投資美國區位選擇行業選擇政府作用

    21世紀初中國經濟“走出去”戰略的提出,使中國對外直接投資的發展取得了顯著的成績。據中國商務部統計,從2001到2007年,中國最外直接投資從25億美元上升到187.6億美元,增長了近七倍,從世界第二十六位上升到第十七位,居發展中國家首位。可見,中國成為對外直接投資大國正是經濟發展實現階段性跨越的體現,但相對美國而言,我們的距離還很遠,美國是世界對外投資最多的國家,據聯合國貿發委統計,在過去的十年中,美國FDI流出總額為1.58萬億美元,所以我們應借鑒美國的成功經驗,從而使我國FDI取得合理快速的發展。

    一 美國FDI的成功經驗

    (1)近年來美國FDI的結構變化

    1.美國FDI區位結構的變化

    20世紀90年代至今,美國FDI在全球的分布比較的均勻,沒有出現大的變化,他們的主要是對于歐洲市場的投資,他們對于非洲等國家的投入是相對比較少的,但是近幾年隨著亞太地區經濟的崛起,美國的FDI逐步的增加了對于亞太地區的投入,而且美國對于亞太地區投入力度逐漸的增大。

    2.美國FDI行業結構的變化

    從對美國對外直接投資累計總額的分析來看,美國對外直接投資的行業結構發生了較大的變化,投資結構輕型化﹑高級化的趨勢非常明顯,制造業所占比重開始下降,服務業的比重迅速提高,其行業結構基本上從制造業和傳統行業逐步轉向服務業,特別是金融﹑房產以及保險產業。

    (2)美國政府在對外直接投資中發揮的作用

    美國對外直接投資迅速增長,與美國政府在資本輸出方面的作用的加強是密不可分的,促進和保護私人海外投資的安全與利益是美國政府的一貫政策。美國政府采取的鼓勵對外直接投資的政策與措施有:首先,海外投資保障制度,美國海外投資保障制度是從1948年實施的“馬歇爾計劃”,以后隨同外援體制的演進和對外援助的不斷擴大而發展起來的,直至1969年,為適應國際投資市場的新變化,美國成立“海外私人投資公司”直屬美國國務院領導,主管美國私人海外投資保障和保險事務。

    二 中國FDI的發展趨勢

    (1)我國應該在區位結構和行業結構上進一步優化

    1.根據美國FDI行業結構變化的經驗對我國FDI行業結構進行優化

    我們應重視資源尋求型對外直接投資。資源尋求型對外直接投資仍將在我國對外投資中占有較大的比重。首先我國應通過對外直接投資建立穩定的資源供應基地。其次,我國的紡織,電子,家電等產業生產能力過剩,產品的國內市場飽和,可采用獨自新建工廠的方式,我國企業可在境外生產或加工基地,自帶設備,技術,原材料和零配件。

    2.根據美國FDI區位結構變化的經驗對我國FDI區位結構進行優化

    首先,借鑒美國根據地緣優勢進行對外直接投資這一經驗,對有利于發揮我國地緣優勢的亞洲地區進行投資,東南亞的森林資源,亞洲和中東的石油和鐵等對我國有極大的吸引力,并且可利用地緣政治﹑經濟和文化等有利因素。

    其次,對于一些技術比較成熟的產業美國選擇了和它地理位置臨近、文化相似的加拿大等國進行投資,借鑒美國經驗我國可以選擇亞洲﹑美洲﹑中東歐以及非洲等地區進行投資,這是由于亞洲國家和地區與我國地理位置臨近,文化相似,而且經濟活躍,市場潛力大。

    三、 中國政府發揮作用使我國FDI合理快速發展

    1.融資支持

    拓寬融資渠道,鼓勵銀行與大企業合作;爭取金融機構海外分支機構的支持,設立海外直接投資基金,設立專門的海外投資金融公司。同時適當放松對企業金融得控制和外匯管制,并提供必要的擔保,盡快發展和完善我國投資市場和投資銀行。

    2.加快對外直接投資的立法進度

    企業對外投資需要法律的保障與支持,可以采取立法手段保護和支持他們得境外投資的。

    總之,中國對外投資還有很大的發展空間,成為世界對外投資大國已是必然趨勢,這就要我們必須做到:依據自己的國情、經濟發展趨勢及世界政治經濟發展趨勢在區位選擇和行業選擇上做出正確合理的判斷和決策,再加上中國政府發揮出積極的作用。

    參考文獻:

    [1]楊小川 中國企業海外投資的幾個問題 廣東商學院 對外經貿實務[J] 2006年 04期

篇10

關鍵詞：個人社會關系網絡；雙邊投資協定；國家行為；非市場能力

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：1002-0594（2013）07-0092-10

一、導言

進入21世紀以來中國海外直接投資持續增長。聯合國貿易和發展組織最新的《2010-2012年世界投資前景調查報告》表明，2012年中國對外投資額652億美元，投資數量雖然比2011年有所下降，但投資額卻增長54%。其中，涉及私營部門的對外并購交易額增長171%，顯示出私營部門在中國對外投資中扮演越來越重要的角色。

中國海外直接投資不同于傳統的對外投資模式，海外直接投資的原因、規律等特殊現象為FDI的理論發展提供了新的研究樣本，在此基礎上逐漸形成了FDI制度效應理論，從而改變了傳統的壟斷優勢理論（龍云安，2013）。從制度視角研究中國海外直接投資，更加合理地解釋當今中國海外直接投資的特殊現象。張宏、王健（2009）、陳麗麗、林花（2011）等人做出了開創性工作，他們利用投資國區位選擇模型，研究投資國制度質量或者兩國制度差異對中國海外直接投資的影響，在對制度變量進行假設推演時，把制度效應作為理論基礎。閻大穎等（2009）從制度質量探討東道國制度因素對中國海外直接投資的影響。宗芳宇等（2012）從雙邊經貿制度展開研究，但沒有系統研究中國海外直接投資的投資國制度效應。為了揭示投資國制度效應，必須從中國海外直接投資區位選擇過程和內部作用機制來研究。FDI的區位選擇過程反映了母國與投資國互補或匹配的選擇性互動，彼此提供信息，分析投資流向，了解該國海外直接投資對投資國區位條件的偏好；了解該國海外直接投資對區位條件更加偏好的因素。兩方面信息的互動過程就是FDI非市場因素作用機制的過程。所以，普適性經濟規律和國別特征內部作用機制，決定了海外直接投資的區位分布，同時也決定了海外直接投資的區位偏好和特性。然而，從制度視角來看，投資國制度環境影響FDI的區位選擇，也在一定程度上決定了本國海外直接投資的流向與特性。

本文在現有研究基礎上，研究中國海外直接投資非市場因素的作用機制。把影響中國海外直接投資的區位分布狀況作為研究基礎，采用回歸模型分析，從國家行為和特殊的優勢資源出發，研究投資國制度、個人關系網絡、雙邊投資協定對中國海外直接投資區位選擇的調節作用，并通過中國海外直接投資的區位分布，驗證調節效應的顯著性。提出相應的對策建議。

二、理論假設與分析

鄧寧（Dunning，1977）認為制度是人為設計、形塑人們互動關系的正式制度與非正式約束機制，是一種博弈規則。制度理論就是研究個體對各種規則的反映。中國企業在“趕超”戰略基礎上，構建海外直接投資的全球化體系，并以此作為企業國際投資戰略的依據（Buckley，et al 2008）。本研究從國家行為對投資的影響機制和特殊的優勢資源出發，提出非市場因素對海外直接投資影響的理論假設并加以分析。

（一）國家行為的作用機制

李飛躍、林毅夫（2011）認為通過國家行為完善和影響市場機制，直接改變經濟發展速度，改變經濟發展的自然時序，在國際經濟合作中，中國政府提出了利用“兩種資源、兩個市場”戰略構想，通過“走出去”。加速中國經濟國際化步伐。然而，海外直接投資的理論前提是企業必須擁有“壟斷優勢”，而此時中國企業尚不具備這種壟斷優勢和跨國運營經驗。裴長洪、鄭文（2011）認為，中國企業完全不具備全球性主導能力以及重構全球生產鏈條的主動性。這對于中國企業來講，它們并不是利用自己的壟斷優勢向海外自然擴張。也不是源于內驅動力而展開國際化經營，它們一般都是響應國家“走出去”戰略，采取被動措施。所以，國家行為中的超前戰略，促成了海外直接投資加速發展，這從根本上改變了海外直接投資的原始動因，也與傳統的對外直接投資基本規律相悖。同時，葉廣宇、黃怡芳（2010）認為，制度環境會直接影響企業戰略選擇和能力構建。DiMaggio，et al（1983）則認為，任何企業的存在都必須從所處社會制度來取得合法性，所以，盡管每個企業都有自己的個性化特征，但在不同制度環境下，企業組織結構和行為都必須具有同構性和集體理性。這些學者都一致認為，制度環境影響企業行為，通常來講，同一制度環境下，群體內部企業同質性強。群體之間的企業異質性明顯。

國家行為與市場競爭法則交互作用。Granovetter，M.（1985）認為，市場競爭法則在一定程度上對企業起到篩選作用，然而，不同的國別制度作為企業運營重要的外部規則，仍然直接影響企業行為。市場競爭法則決定了企業成長方式、戰略框架和資源結構，從根本上限制了企業行為。Tan，D，and Meyer，K.E（2010）認為，發達國家作為FDI的主要來源國，基于完全市場機制，政府一般不干預企業的經濟行為。在健全的法律制度下，通過完善的產權保護機制和充分的市場競爭，企業完全按照市場規律配置資源，而且把戰略重心始終放在積累競爭性資源和提高核心競爭力上。Peng et al（2000）認為，企業通過積累技術、管理知識與品牌等戰略資源來獲得生存與成長，在自由市場環境中公平競爭。這種制度環境較少受到國家行為的干預，能夠使企業在市場競爭中不斷累積和培育自身企業優勢，以先進技術和管理理念為內核，逐漸形成國際化擴張的企業所有權優勢。

中國企業成功應用國家行為和市場法則，找到了獲取資源的特殊途徑。閻大穎等（2009）認為，中國的制度環境和市場化程度都與發達國家存在差距，市場規則的透明度差、知識產權保護制度不健全。在這種差距下，中國企業逐漸形成了獲取資源和能力的特殊途徑，也就是中國企業特有的非市場能力，這種能力在很大程度上彌補了市場能力的缺陷。在特殊的制度環境下。中國企業彰顯出非市場能力的優勢，靈活應對制度的不透明和復雜的商業環境，并運用個人和制度的力量來處理好各種商業關系。葉廣宇等（2010）認為，當中國企業在投資國遇到類似的制度環境，他們能夠快速復制國內經驗，非常自如地運用非市場能力成功應對。

基于上述分析，中國企業海外直接投資盡管缺乏所有權優勢，但在制度環境相近的國家。卻有著自身特殊的資源和能力，所以中國目前海外直接投資的主要流向一般屬于制度環境與我國相近的國家和地區。如果以制度環境質量為標準，把世界分為發達國家和發展中國家兩個聚類群，制度環境相對較差的國家為發展中國家，它們一般經濟水平較低，法律制度不健全；而制度環境相對較好的國家為發達國家，它們經濟水平高，法律制度健全。全球范圍來看，中國企業海外直接投資，在制度選擇上缺乏連續性，然而，在聚類群內部，其連續性又表現簡單。為此，在研究過程中，我們假設：

假設1：投資國的制度環境越差，中國越偏好于對這些國家直接投資。

（二）非正式制度的作用機制

中國千年儒商文化和特殊制度環境，形成了非制度性約束機制，在商業運作中，中國企業通過“關系資源”等非正式機制來應對市場的不確定性，降低市場交易成本。由于關系資源是以家庭為中心，通過逐漸培養和拓展家庭成員的外部社會關系，構建起獨有的個人關系網絡。建立在關系網絡基礎上的商業聯系，基于情感互信，逐漸培育企業特有的商業環境。企業通過長期的商業交往和特殊的商業友情，形成類似家庭關系的人脈資源，以此獲得高度互信，在此基礎上開展商業活動（Granovetter，1985）。中國企業就是在這種非正式制度作用機制下運行和發展（Peng andLuo，2000），這種非正式制度作用機制影響著中國企業的海外直接投資。在不確定性增加和資產專屬性背景下，企業海外投資行為和交易行為很大程度上依賴個人關系來完成（Zhou et al，2008）。

可以看出，依賴個人關系網絡來實現商業運作，已經成為中國企業的商業習慣，因此，它們的海外直接投資也必然會流向自身關系資源豐富的國家。所以假設：

假設2：在海外直接投資的國家，中國企業擁有豐富的海外關系資源。

除此之外，中國與投資國簽訂的雙邊協定，也會影響中國企業的海外直接投資。為了解決企業內生能力的不足，政府通過國家行為，簽訂多邊或雙邊投資協定，為中國企業提供外部支撐，協助中國企業實現國際化。

顯然，與發達國家企業相比，中國企業在制度環境較差的國家，具有明顯的所有權優勢。中國企業應用這種特殊的所有權優勢，把制度環境較差的國家和地區作為海外直接投資的首選。當然，作為外資企業，在制度不健全的國家投資，必然會承擔更大的風險（Johanson，J.，and Vahlne，J.2009）。為此，政府會與投資國簽訂雙邊投資協定（BIT），為中國企業海外投資提供制度保障。宗芳宇等（2012）認為：一般來講，投資國制度越差，就越需要BIT來提供保護；在制度不健全國家，對中國企業投資進行保護，為中國企業構筑一個良好的運營環境，使其能夠充分發揮自身特有的所有權優勢，進而將企業優勢與政府支撐有機統一起來。因此假設：

假設3：雙邊或多邊投資協定可以促進中國海外直接投資。

三、實證研究

（一）解釋變量和控制變量的選取

為了深入研究中國海外直接投資非市場因素的作用機制，選擇了《2011年度中國海外直接投資統計公報》中近百個國家2004～2011年718個有效觀測值為對象，其中發展中國家有效觀測值512個，發達國家有效觀測值206個。通過對各種觀測值分類研究，在建立回歸分析模型前，把其中的部分變量確定為解釋變量，把其他部分確定為控制變量。

首先，將投資國制度環境、海外關系網絡以及雙邊投資協定等非市場因素作為解釋變量。投資國制度環境主要包括話語權與問責、政治穩定性、政府效率、法律制度與遏制腐敗等分類指標群，本次研究把法律制度作為測度投資國制度質量的指標；把海外華僑數量作為測度海外關系網絡的指標；把中國政府同投資國政府簽訂雙邊投資協定，作為投資保護體系指標，意在鼓勵、促進和保護兩國投資。

其次，選擇六個變量作為控制變量。其中由投資國GDP測度市場規模；用人均國民收入測度生產要素成本；以自然資源豐裕程度測度自然資源稟賦度：用投資國高科技產品占制造業出口的比重測度投資國知識資源儲備；用首都至首都的地理距離測度兩國間的地理距離；按照經濟發展水平確定國別類型，與不同類型國家簽訂雙邊投資協定，可以促進海外直接投資。

（二）回歸分析模型

通過研究自變量和控制變量之間的關系，確定海外直接投資非市場因素分析模型：

OFDIu=α+Varuβ1+Con varuβ2+εu

式中OFDIu表示中國企業海外直接投資在第i個國家的年度流量，α為常數項，Varu為自變量，即解釋變量，包括第t年在i國的制度質量、華裔人口數量、是否簽訂雙邊投資協定。向量Con varu為控制變量，包括在第t年i國國內生產總值、人均國民收入、知識資源儲備量和資源稟賦度等變量，同時還包括兩國首都之間的距離和國別類型。εu為擾動項。

（三）分析與結論

1.數據處理和模型回歸。

盡管發展中國家制度環境明顯不同于發達國家，在數據處理和模型回歸的具體過程中，通過對變量固定效應回歸檢驗，結果均通過了F檢驗。但應用LSDV方法作進一步驗證時，結果大多數個體虛擬變量均不顯著，樣本國家中，僅有17個國家顯著。鑒于此，使用混合回歸模型分析，“所有個體虛擬變量都為0”這一假設符合邏輯。然而。固定效應模型卻無法驗證第二個假設，因為自變量“海外華僑人口數量”作為“關系網絡”的測度值，以及空間距離上的時間維度變化為零，而且在進行固定效應回歸時，STATA卻自動刪除了這兩個變量，因而無法反映關系網絡對中國海外直接投資所產生的效應，因此，采用混合回歸模型來驗證核心自變量“關系網絡”。同時，把分析樣本分為發展中國家和發達國家兩個聚類群，分別進行回歸，這樣可以對上述全樣本混合回歸的缺陷進行完善。由于制度環境在兩個聚類群內部差異并不明顯，所以，可以不考慮對子樣本進行固定效應回歸，而直接選擇混合回歸方法。

在實證過程中，應用了“OLS+聚類穩健標準差’’估計方法，以確保回歸系數和標準差估計不出現偏差，保持一致性，而且確保估計結果更加穩健。通過回歸，各變量的VIF值均不超過10，因此，模型中沒有出現多種共線性問題。而且，中國向各投資國直接投資的數量不大、時間較短，對投資國經濟發展沒有太大的推動作用，也不足以改變投資國制度，所以回歸模型尚不存在嚴重的內生性問題。基于對中國企業海外直接投資的研究成果以及具體情況，在樣本年份加入投資國通貨膨脹率、中國外匯匯率、進出口總額等變量，再進行分析，結果通脹率和外匯匯率并不顯著。然而，變量進出口總額較為顯著，與投資國GDP高度相關，偏相關系數為0.8447。可能導致多重共線性。但是在模型中加入變量進出口總額后，即使VIF值在10以下，但其他變量以及模型的VIF均值都明顯增大，而且核心控制變量GDP在模型中變得不顯著，甚至完全相反，所以在研究中不再考慮這一變量。

2.相關性檢驗與分析。

通過矩陣分析各變量的相關系數（見表1），除少數變量外，多數變量之間的相關性顯著。而且，從相關系數矩陣發現，制度變量與預期存在差異，海外關系網絡和雙邊關系與預期基本一致。

應用回歸模型分析發展中國家聚類群的子樣本（見表2），結果發現，中國海外直接投資為負相關，投資國制度環境的顯著性水平小于10%，表明發展中國家制度環境越差，對中國的海外直接投資吸引力越大，這一結果驗證了假設1的正確性。然而，在回歸分析發達國家子樣本時，盡管投資國制度環境的顯著性水平也小于10%，但與中國海外直接投資則也呈負相關，表明即使發達國家制度環境好，但對中國企業的海外直接投資并不具有太大的吸引力，這也正好進一步驗證了假設1。應用同歸模型分析全樣本，結果發現投資國的制度優劣系數與預期一致，這一結果表明與假設1基本相同。而且還意味著，中國企業并沒有遵循投資國制度質量的優劣，保證海外直接投資的連續性。不過，通過考察其他變量后，發現發達國家自然資源子樣本的顯著性十分明顯，滿足了顯著性檢驗1%的水平。然而，在發展中國家的子樣本中，顯著性檢驗值雖然大于零，但并沒滿足顯著性檢驗要求。這表明，很多企業的海外直接投資是尋求自然資源，因此，這一現象嚴重影響了連續性檢驗的測度，使投資國制度質量在全樣本的回歸驗證中表現為負相關。其實從客觀現實來看，在樣本年問，中國國內宏觀經濟嚴重依賴外部資源，確實急需構建穩定的外部資源供應體系。然而，中國企業為獲取更多的自然資源，在發展中國家大量投資，可由于缺乏規模效應，投產嚴重滯后于投資時限，沒有能夠快速獲得國內急需的自然資源。為此，中國企業，尤其是一些大型國有企業改變海外投資戰略，選擇了市場供給充分、技術成熟的工業化國家直接投資，如澳大利亞、加拿大、阿根廷、巴西等國家以及歐洲國家。實際上，2012年中國對外直接投資增長14%，其中西歐市場是中國企業投資海外并購的最主要目的國市場，歐洲許多成熟的原材料企業，礦企成為中國企業海外直接投資的主要選擇，中國國有企業占絕大多數比例，不過私營企業也在其中扮演重要角色。

不過，在回歸分析中，分別在發展中國家和發達國家內部，都明顯存在負向線性關系，表明中國海外直接投資與投資國制度質量的優劣，沒有連續性負向關系，證明中國企業目前還是較多地偏好于制度質量較差的發展中國家。這也相悖于傳統的主流經濟學。然而，對于中國海外直接投資的這一特殊現象，也有一些學者的研究成果在不同程度上得到了證明。張建紅、海柯·艾伯斯等（2010）對中國海外直接投資流量分析后發現，投資國制度環境對外資具有負向影響效應，尤其是海外直接投資流量前五個指標顯著性十分明顯；Luo，Y.D.，&Tung，R.L.（2007）也認為，一般來講，投資國制度質量越差，該國資源就越豐富，對中國的直接投資越具有吸引力。傳統國際直接投資理論認為，發達國家是海外直接投資的主要國家，因為，他們具有發展中國家缺失的經濟實力和先進技術，也就是他們的壟斷優勢，按此邏輯，海外直接投資就遵循著一種自然、順向的投資軌跡。中國經濟高速發展，作為中等發達國家。海外直接投資既有順向流動，即在發展中國家直接投資：也有逆向流動，即在發達國家直接投資。從資本流動基本規律來看，從發達國家流向發展中國家，更符合事物發展的一般規律，與逆向資本流動相比，更具有正向優勢勢能差。一般來講，選擇經濟發展水平相差較大的國家，也就是制度環境較差的國家，可以獲得更大的優勢勢能差。

在回歸模型分析中，變量“海外關系網絡”檢驗值為正，而且在發達國家模型與全樣本模型中均通過了顯著性檢驗，達到5%。表明中國企業還是傾向于海外關系網絡最好的國家投資。從世界范圍來看，變量“海外關系網絡”與中國海外直接投資呈現顯著的正相關關系，與假設2一致。其實，模型檢驗出變量“海外關系網絡”在空間距離上不顯著，符合Johanson and Vahlne（2009）的研究成果，他認為隨著交通通信信息技術的快速發展、國際化運營經驗日益豐富、全球化進程對各國文化交流和文化融合不斷推動，缺乏“海外關系網絡”所導致的“外部者劣勢”（Liability of Outsidership）已經嚴重阻礙了企業全球化進程，并不是文化距離所形成的“外來者劣勢”（Liability of Foreignness）。他的結論同時也證明了“海外關系網絡”在中國企業海外直接投資中的重要意義，也符合中國傳統文化和傳統商業文明的行為習慣和價值取向，也顯示出經濟全球化對企業國際化影響的新特征。

在回歸模型分析中，變量“雙邊投資協定”的檢驗值為正，與預期一致，而且只在發展中國家聚類群的子樣本模型中通過了顯著性檢驗。這表明，尚不能確定雙邊投資協定是否促進了中國企業海外直接投資。但是，在回歸分析中，選擇制度環境較差的發展中國家進行回歸檢驗，得出變量“雙邊投資協定”的顯著性水平為5%，呈現正相關關系，表明與制度環境較差的國家簽訂雙邊投資協定，可以促進中國海外直接投資，與假設3一致。

現實來看，選擇制度環境較差的發展中國家簽訂雙邊投資協定，對中國企業海外直接投資起到有效的促進作用。實際上，發達國家在海外直接投資時，也是采用同樣的方式。無論是發達國家還是發展中國家，在海外直接投資的制度環境要求上，都需要法律透明、制度穩定，這完全符合社會經濟活動的內在規律。

四、結論與對策

通過對中國企業海外直接投資非市場因素的實證研究，得出以下結論：

首先，非市場因素的影響機制，使中國企業逐漸形成了自身獨有的非市場能力和非市場戰略，因此，與傳統的對外投資路徑比較，很多中國企業通常并不完全是首先培養所有權優勢和壟斷優勢，而是充分發揮非市場能力，選擇中國企業特有的海外直接投資路徑，較多地傾向于直接投資到制度環境較差的發展中國家。為此，中國政府應當加大“走出去”戰略的政策支持，充分發揮宏觀經濟穩定政策的正向效應，積極推動中國企業海外直接投資。

其次，考慮個人關系網絡的重要意義，中國企業，尤其是中小型企業海外直接投資一般都選擇海外華人密集的國家和地區。通過構建互信關系網絡，減少市場不確定性、降低交易成本。為此，政府必須積極營造穩定的政治、經濟和外交環境，與世界廣大發展中國家建立友好互信的國際氛圍，建立完善的投資保障體系，幫助中國企業減少對個人關系網絡的過分依賴，從而降低風險。