導語：如何才能寫好一篇金融市場的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：市場體系；經營理念；流動性管理

中圖分類號：TU247.1 文獻標識碼：A

由于現實中不同國家的金融制度差異較大，因此很多研究認為，存在著不同的金融體系。一是以英美為代表的市場主導型金融體系，二是以法德日為代表的銀行主導型金融體系。在美國銀行資產對GDP的比重為53％，只有德國的三分之一；相反美國的股票市值對GDP的比重為82％，大約比德國高三倍。因此美國英國的金融體制常常被稱為“市場主導型”，而德國、法國、日本則被稱為是“銀行主導型”[1]。在經濟處于高速發展階段的中國，銀行流動性過?，F象在國際及國內雙重誘因的作用下也呈現出日益泛濫之勢，并對中國經濟的健康發展造成了嚴重威脅。從2000年以來國內來看，中國商業銀行流動性過剩問題曾非常突出。這種流動性過剩不僅對中國商業銀行的資產運作能力提出了考驗，還對中國人民銀行貨幣政策的合理制定提出了挑戰。

1 我國商業銀行進行綜合化經營的歷程

我國商業銀行綜合化經營起步較晚。直到90年代中期，中國建設銀行與美國四大投資銀行之一的摩根斯坦利合資成立了中國第一家真正意義上從事投資銀行業務的金融公司--中國國際金融有限公司，標志著中國商業銀行綜合化經營的開端。2001年中國人民銀行《商業銀行中間業務暫行規定》，進一步確認了商業銀行綜合化經營是我國銀行業未來發展的趨勢之一。2002年底集中了中信銀行、中信證券、中信嘉華銀行和新誠保險的“中信控股公司”正式掛牌成立，是我國成立的第一家金融控股公司。2004年中國光大銀行成為了國內第一家獲得開辦理財業務的商業銀行。2005年初,中國人民銀行、中國銀監會和中國證監會共同了《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》。該《辦法》允許商業銀行直接投資設立基金公司，是我國商業銀行綜合化經營歷程中的又一個里程碑。隨后交通銀行又先后設立了交銀施羅德基金管理公司和交銀租賃有限公司，進一步推動了商業銀行綜合化經營的發展。

2 中國商業銀行流動性過剩的原因分析

隨著中國電子貨幣與支付手段的逐漸更新以及其他各種金融市場工具的不斷開發和增加，中國銀行的現金漏損率在近幾年開始逐漸下降，其現金需求比率也在隨之下降?，F金需求比例的持續下降減少了中國的基礎貨幣，擴大了貨幣乘數，這就導致了銀行存款來源的增加?，F金需求比率的下降是造成中國商業銀行流動性過剩的主要原因之一。為了維持人民幣匯率穩定，保持中國人民幣匯率改革的漸進走勢，中國人民銀行不得不大規模地向中國貨幣市場投放基礎貨幣，或通過其他各種方式來干預外匯市場。由于獲得中國人民銀行所投放基礎貨幣的主體是商業銀行，這就使得巨額資金開始持續流入中國商業銀行，進而為其創造了大量的流動性。迅速增加的外匯占款已經使得商業銀行的流動性過剩之狀況愈演愈烈，導致了中國金融系統乃至整個社會的流動性過剩。隨著中國金融市場體系改革的持續進行，近年來以銀行為主導的間接金融結構正在悄然發生變化。中國金融市場的一個主要特征就是以短期融資券為標志的企業債券市場重新啟動，中國企業已開始向直接融資領域進發。雖然順差規模較上年有一定程度的減小，但各項順差總額仍然巨大，這與中國政府重視出口和保護國內產業的政策導向有不可分割的關系。系列不夠合理的政策導向導致了中國當前存在這種不夠合理的貿易結構，進而使得中國貿易順差持續攀升，給銀行的流動性過剩緩解帶來較大壓力。

3 轉變銀行經營理念完善金融市場體系改革

隨著中國金融行業的深入發展，客戶對于銀行的服務需求也開始日益多樣化，客戶對中國商業銀行的金融服務提出了許多更高的新要求，集中表現為理財的新需要，表現為多樣化、綜合化服務的新要求。與市場經濟條件下關注質量效益的這種經營理念相適應，中國商業銀行營銷理念應逐漸轉變，其營銷的重點應由以前以產品為中心向為以客戶為中心轉變。銀行的這種以客戶為中心的服務理念，將助使客戶獲取更多的投資渠道，這在提高資金配置效率的同時，還在很大程度上使得自身流動性得以疏導，最終達到提高自身效益的目的?？陀^地看，信貸市場仍然是當前乃至今后相當長的一段時間內中國商業銀行資金運用的主渠道。目前，中國商業銀行在鞏固傳統信貸市場的基礎上，應重視培育消費信貸市場、中小企業貸款市場、貿易融資市場這幾個市場。中國商業銀行應該主動抓住社會消費需求轉型這一良好時機，利用自身優勢，推出多樣化消費信貸品種，進一步加大消費信貸力度，并根據各種中小企業自身的發展特點來專門設計問題處理方案，并在風險體制以及業務模式上不斷進行改革與調整，保持中國中小企業信貸業務的生機與活力。同時大力發展中國商業銀行在貿易融資市場的業務。中國實行的是銀、證、保分業經營分業監管的這種制度，這在很大程度上抑制了中國商業銀行中間業務的發展空間。但這不等于說中國商業銀行的非利息收入業務就沒有發展空間。中國商業銀行應抓住其自身營業網點密集的特點，發揮各種優勢來專門有針對性地開發出適合不同企業、居民的非利息收入業務，應該把開發中間業務的重點放在信用卡業務、網上銀行、電話銀行、資產管理以及國內保函、國內信用證等方面，積極參與對外招商引資活動，通過學習國際上許多成功銀行的先進經驗，參與銀行的國際化競爭。中國銀行不斷開發各種新的中間業務，積極進行金融產品創新、拓展資金運用空間、改善收入結構，來真正疏導銀行內部過剩流動性。當前我國商業銀行正處在綜合化經營的初期，除了不斷修訂和完善《證券法》、《商業銀行法》和《保險法》，還應該盡快出臺對金融控股公司的有效監管措施，適時推出《金融控股公司法》，從而掃清我國商業銀行走向綜合經營的法律障礙。對于綜合化經營而言，金融分業制度下的金融監管模式已難以適用。通過調整現有的金融監管模式，設立專門的監管部門――金融控股公司委員會，與中國人民銀行、銀監會、證監會和保監會一起，負責對金融控股公司進行監管。其中銀監會、證監會和保監會可以對金融控股公司控制下的銀行、證券和保險公司進行監管，而金融控股公司委員會負責審批金融控股公司的籌建和退出、制定金融控股公司相關法律法規、監控金融控股公司的經營風險和財務風險。這樣既能保證分業監管，又能顧及對整個金融控股公司的監管，是適合于我國商業銀行綜合化經營發展的監管模式。

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關鍵詞：房地產；金融市場；改革發展；房地產金融體系

改革開放以來，使得我國房地產企業得到了飛速發展。房地產金融市場作為房地產市場的重要組成部分，不僅可以加快房地產企業的發展速度，同時也可以提高房地產企業的經濟效益發展。但是，房地產企業在實際發展的過程中，由于受到房地產金融市場初期發展的影響，依然存在諸多問題未被解決。因此，本文對房地產金融市場的改革發展進行探討，使其在房地產企業的發展中有重要意義。

一、房地產概述

（一）房地產概念

房地產的概念，指的是可以充分利用的土地以及土地上的所有建筑物。房地產的另一種含義，也可以理解為不動產，指的是自然特性或法律規定不可移動的土地。房地產業是一種開展金融業務、經營管理、售后服務等方面相結合的行業。因住宅業在房地產業中占較大比例，是房地產業的重要組成部分。房地產金融的概念，指的是房地產企業在開發、消費的過程中，通過貨幣流通的方式，對投入的資金進行籌集，以此來開展一系列的房地產金融業務。

（二）房地產產業的特征

房地產產業有眾多特征，主要包括有：（1）不可移動性。由于房地產是不可移動的土地。所以，房地產業具備不可移動性的特點。（2）極高的價值性。與其他商品相比，房地產業的消費價格要高出數倍，久而久之具有極高的價值性。房地產業的這一特征，使得廣大人民在購買住房期間，通常采用分期付款或按揭貸款等方式。與此同時，貸款業務活動的開展，形成全新的房地產金融市場。（3）具有良好的耐久性。土地作為地球上變化最小的物體，具有非常高的利用價值。只要房地產業不會受到人為因素、自然因素等方面的影響，其使用年限可以維持在數年之久。

二、房地產金融市場改革的重要性

房地產金融市場的迅速發展，對廣大人民的生活及社會經濟的發展有重要意義，其重要性主要體現在以下幾個方面：第一，從根本上確保人民群眾的生活質量?，F今社會，在經濟飛速發展的背景下，各行各業也得到了穩定發展。由于城市人口的數量不斷上升，若缺少最基本的住行保障，勢必會給國家及社會的發展帶來一定的影響。房地產企業便可以很好地改善這一特點，是保證社會經濟發展的基礎。第二，帶動其他企業的發展。眾所周知，建筑、裝修等行業的發展離不開房地產企業。只有房地產企業得到穩定發展后，才可以很好地解決其他行業在發展中遇到的資金問題，帶動其他行業的未來發展。第三，為房地產企業的發展提供強有力的保障。由于房地產企業的建設規模不斷擴大，在一定程度上消耗大量的人力、物力、財力等。房地產企業只有開展大量的房地產金融業務，不斷擴增房地產金融市場，以此來提升投入資金的周轉速度，促進自身的經濟效益發展。由此可見，房地產金融對房地產企業及房地產金融市場的發展有重要意義。

三、房地產金融市場改革發展存在的問題

（一）未能創建健全的房地產金融體系

健全的房地產金融體系主要包括：專業性住房金融機構、住房融資等。但是，就當前我國房地產金融市場的發展而言，由于房地產金融體系的不健全，致使房地產金融市場的改革發展方式較為單一，房地產金融貸款的方式受到限制，直接影響著房地產企業的長遠發展。不僅如此，由于未能創建健全的房地產金融體系，導致房地產金融融資業務的開展存在一定的風險。

（二）房地產金融市場的發展速度慢

由于房地產金融市場的改革發展正處于初期階段，使得房地產金融市場的發展速度略慢。因我國只有少部分房地產企業具備一級房地產金融市場，其他房地產企業只依靠銀行提供的巨額資金，加劇了房地產金融風險的存在。與此同時，由于二級房地產金融市場尚未建立，一旦房地產金融市場發生巨大改變，給房地產企業的發展帶來一定的影響，限制著房地產金融市場的發展速度。

（三）存在一定的房地產金融風險

房地產企業在實際發展的過程中，存在一定的房地產金融風險，阻礙著房地產金融市場的改革發展。近年來，在經濟迅速發展的背景下，使得我國房地產企業也得到了穩定發展。但是，房地產企業時常出現供給與需求不相符的現象，導致住房空置率逐漸呈現出上升的趨勢，一旦房地產企業的未來發展發生變化，勢必會造成房地產企業供需失衡的風險。不僅如此，由于開發商及住戶的信用未能得到保障，同時也未能創建完善的個人信用體系，致使銀行不能及時向其進行貸款，也未能對發放的貸款實施監控，在一定程度上加劇了房地產金融風險。

四、提高房地產金融市場改革發展的策略

（一）完善健全的房地產金融體系

現今社會，在國家及社會的大力支持下，為有效加快房地產金融市場的改革發展速度，應當完善健全的房地產金融體系，確保房地產企業在金融體系的作用下，積極開展各項房地產業務。比如，住房融資擔保等。首先，房地產企業可以與各大銀行進行合作，向廣大人民推薦貸款的方式，從根本上提升廣大人民的住房水平。其次，房地產企業可以創建適當的擔保機構，或是在國家及社會的支持下成立住宅融資委員會，向住戶宣傳有關貸款方面的內容，使絕大多數的居民能夠得到安全保障。最后，創建健全的房地產金融體系。房地產金融體系有眾多種類，主要包括：專業性住房金融機構、保險機構等。只有不斷完善房地產金融體系，才可以促進房地產企業的長遠發展。

（二）加快房地產金融市場的發展速度

在20世紀70年代初期，一些發達國家抓住商機，大力開展房地產金融市場，發達國家不僅具備以融資市場為核心的一級房地產金融市場，同時還具備以證券市場為載體的二級房地產金融市場。因發達國家有完善的房地產金融市場，大幅度減低了金融風險的發生機率。換句話講，房地產金融市場的改革發展，逐漸成為房地產企業迅速發展的重要途徑?；诖?，我國房地產企業也應與時俱進，加快房地產金融市場的發展速度，使我國房地產企業在競爭日益激烈的市場中能夠占有一席之地。與此同時，還應降低房地產企業融資的相關條件，不斷轉變房地產企業融資的方式，在一定程度上，為房地產金融市場的改革奠定基礎。

（三）積極防范房地產金融風險

積極防范房地產金融風險，主要從以下幾個方面具體闡述：第一，房地產企業應重視金融的重要性，督促其他房地產員工加強防范風險的主觀意識，不僅應開展大量的房地產金融業務，還應時刻預防潛在的金融風險，從根本上降低房地產金融風險的發生。第二，政府監管部門對房地產企業的改革發展提出有目的性的指導意見，并且針對房地產企業開展的房地產金融業務，制定正確的規范政策，促使房地產金融業務得到很好的保障。第三，政府監管部門加強對房地產企業的監管力度。督促房地產企業嚴格按照相關審批手續進行工作，嚴禁開展具有較高金融風險的貸款業務。不僅如此，若開發商及住戶的行為舉止較不規范，房地產企業有權利拒絕向其進行貸款，以此來起到防范房地產金融風險的作用。第四，加強貸款方面的管理。房地產企業可以對已經發放的貸款進行實時監控，避免出現工程停工、罷工等現象，阻礙著房地產企業的發展，同時為房地產金融市場的改革發展打下成功的基石。

結論

綜上所述，房地產金融市場的改革發展，可以加快房地產企業的發展速度。本文對房地產概述進行分析，并且結合房地產金融的重要意義，從中可以發現房地產業有眾多特征，這些特征成為房地產金融市場改革發展中必不可缺的一部分，為房地產企業的發展提供保障。但是，房地產金融市場在改革發展的過程中，存在一系列的問題。為使這一現象得到改善，本文提出幾點提高房地產金融市場改革發展的策略：完善健全的房地產金融體系、積極防范房地產金融風險，為房地產企業的未來發展奠定堅實的基礎。

參考文獻：

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［關鍵詞］非正規金融 農村金融 發展現狀 對策

黨的十七大明確提出：“統籌城鄉發展，推進社會主義新農村建設”，并提出應健全農村市場和農業服務體系，大力推進農村金融體制改革和創新。非正規金融組織順應農村金融需求，提高農村金融服務水平，創新適應農村需求的金融組織形式，已成為解決“三農”問題的迫切需要。

一、非正規金融的概念

根據亞當斯和費奇特（Adams ＆ Fitchett，1992）的定義，正規金融是指受到中央貨幣當局或者金融監管當局監管的那部分金融組織或者活動，非正規金融是指處于中央貨幣當局或者金融監管當局監管之外發生的金融交易、貸款和存款等金融組織或活動。本文中的非正規金融泛指不通過正規金融機構的一切非正規金融形式及活動，包括農戶民間借貸和各類非正規金融組織的金融活動。

當前，我國農村金融組織體系主要包括政策性金融、商業性金融、合作性金融和民間金融四類金融組織形態，又可以進一步劃分為以下兩種組織形式：一是以合作性金融為基礎，以商業性金融、政策性金融為重要組成部分構成的正規金融；二是以民間借貸、私人錢莊、民間集資等民間金融為主體構成的非正規金融。

二、非正規金融的發展現狀

1. 非正規金融的市場集中率分析

根據筆者對2005―2007年我國農村金融市場集中率（）的分析 ，在縣域貸款市場中，僅非正規金融機構所提供的貸款就占了40%左右的市場份額；并且，從發展趨勢來看，我國農村金融市場中非正規金融的市場集中率有逐步提高的傾向，由2005年的38.35%上升至2006年的41.32%、2007年的42.10%。

2. 非正規金融的市場進退壁壘分析

如上所述，非正規金融是內生于我國農村金融市場的各種金融組織形式的總稱，其存在、發展與國家宏觀金融政策密切相關。下面主要分析非正規金融組織轉換組織形式通過正規途徑進軍農村金融市場，進而獲得合法經營地位并接受規范監管的進退壁壘。

（1）進入壁壘分析。進入壁壘（Barriers to entry）是指相對于企圖進入的新企業，現有企業所具有的競爭優勢，或者說是新企業進入所面臨的各種不利因素。農村金融市場準入壁壘是指阻止新金融機構進入農村金融市場的各種因素或障礙，即有利于農村金融市場現有金融機構而不利于潛在金融機構進入的各種因素之和，主要分為經濟性壁壘、政策性壁壘，等等。

第一，經濟性壁壘。經濟性壁壘是指由于諸多經濟因素導致潛在競爭者不能自由進入特定市場或有關產業的經濟，即產業內現有企業阻止新企業從潛在性進入變成明顯性進入的經濟因素。結合當前我國農村金融市場實際，我國農村金融市場規模經濟壁壘主要表現在新農村金融機構進入方面，有以下兩種形式：首先，農業銀行、農村信用社由于規模經濟優勢的存在，使得建立新型金融機構的籌資渠道困難；其次，新型金融機構在客戶偏好上處于劣勢，短期內無法取得規模經濟，成本必然高于市場上現有的金融機構。

第二，政策性壁壘。政策性壁壘是指政府在經濟管理過程中，為了保證資源有效配置，利用法律法規等政策手段調整企業關系，因此給企業進入設置的障礙。我國農村金融市場進入壁壘主要為國家法規及審批管制所構成的政策性壁壘，從而限制了農村金融機構多元化并直接導致農村金融體系競爭力不足。

（2）退出壁壘分析。退出壁壘（Barriers to exit）是指現有企業在產業前景不好、企業業績不佳時準備推出該產業，但由于受多種因素的阻礙，資源難以轉移出去，這些阻礙現有企業退出產業的因素，就構成退出壁壘。

第一，沉沒成本壁壘。資產往往具有專用性，用以生產特定的產品，當企業退出時就會產生沉沒成本。在產業組織理論中，企業經營失敗后，其資產轉賣不出去或只能收回少部分投資時，企業就要承擔較大的固定成本損失，這部分損失或無法收回的成本叫沉沒成本。金融企業沉沒成本主要包括固定資產成本、無形資產、金融資產出售后的沉沒成本等。由于一般金融企業的金融資產具有同業通用性，固定資產相對工業企業規模較小，因此金融企業資產較易轉讓，沉沒成本壁壘相對較低。

第二，政策性壁壘。首先，當前農村金融市場上企業結構單一、機構數目較少，任何一家金融企業甚至其分支機構的退出，都會對農村經濟產生較大影響 。其次，農村金融市場以信用為基礎，金融機構要是因破產、倒閉而退出市場，會給整個農村金融市場帶來不穩定情緒，破壞金融安全，易發生擠兌現象。因此，基于發展農村經濟和保證金融安全方面的考慮，政府對于農村金融采取保護措施，不會令其輕易退出市場。

三、非正規金融的發展方向

非正規金融進軍農村金融市場由以下幾種組織形式可供選擇：（1）村鎮銀行；（2）貸款公司；（3）農村資金互助社。

2006年12月，為解決農村地區銀行業金融機構網點覆蓋率、金融供給不足、競爭不充分等問題，銀監會了《關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策，更好支持社會主義新農村建設的若干意見》，引導各類資本到農村地區投資設立村鎮銀行、貸款公司和農村資金互助社等新型農村金融機構。這就為非正規金融組織進軍農村金融市場提供了政策保障，由非正規金融組織控股、籌資組建的新型農村金融機構如雨后春筍般地蓬勃發展。非正規金融組織通過組建新型農村金融機構，有利于解決農村地區銀行業金融機構覆蓋面低、有效金融產品與服務供給不足、金融市場競爭不充分等問題，通過引導民間借貸、促進民間資本向正規金融市場投放，有利于從根本上解決農民貸款難、融資難，支持農民（戶）創業增收，促進農村金融市場競爭性格局的形成，對完善農村金融組織體系具有重要意義。

參考文獻:

[1]李靖: 引導非正規金融健康發展的最佳途徑[N].上海證券報，2009-03-06

[2]郭沛: 農村非正規金融：內涵、利率、效率與規模[OL].中國研究服務中心網，2006-02-09

[3]張瑞 陳卓: 農村金融市場結構測度與優化途徑探討[J].安徽農業科學，2009.11（31）

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關鍵詞：行為金融學；基本問題；分析

1. 行為金融學的概念及發展狀態

1.1 行為金融學的概念

行為金融學就是將心理學尤其是行為科學的理論融入到金融學之中。它從微觀個體行為以及產生這種行為的心理等動因來解釋、研究和預測金融市場的發展。這一研究視角通過分析金融市場主體在市場行為中的偏差和反常，來尋求不同市場主體在不同環境下的經營理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映市場主體實際決策行為和市場運行狀況的描述性模型。

1.2 行為金融學的發展狀態

行為金融學是心理學與金融學交叉的學科，其研究時間比較短暫，但是發展極為迅速。國外關于行為金融學的研究已經進行了將近20年，主要的研究成果集中在個人心理對金融行為的影響程度方面，其中大多數是有關于投資和個人消費的結論，這些結論一致認為，人們的行為以及對金融本身的理解程度影響著金融業的發展。我國對行為金融學的研究歷史非常短，有限的研究項目以及結果對行為金融學的重要價值進行了肯定，同時與國外研究結果相擬合的部分被用來指導個人和企業金融投資。行為金融學的發展為社會金融行業的發展、企業的金融行為以及個人參與社會金融做出了巨大的貢獻，是值得我們進行深入研究的。

2. 行為金融學的基本問題

2.1 行為金融學的研究方法問題

行為金融學的研究基礎是金融市場上的特殊問題以及問題的成因、影響因素以及可能的結果，這些問題的研究多基于個案研究，而非根據固定理論推演出來的結論。數據和實際的行為改變以及金融問題的解決證明著行為金融學研究的科學性和實際價值。也正是因為行為金融學從實證的角度去研究金融市場，發現金融市場的運行規律，所以行為金融學比傳統金融學更加貼合金融市場的實際情況。傳統金融學對行為金融學的研究方法提出質疑，認為這種基于金融問題的、針對個案的研究方式并不能解釋金融市場的一般行為。但是從行為金融學的實際價值來看，實證的研究方法并不是對傳統金融理論的否定。傳統金融學是先從規范的角度去研究金融市場，然后再根據金融市場的實際情況去驗證金融理論并不斷加以改進。所以說傳統金融理論與行為金融學理論只是運用了不同的研究方法去研究金融市場，行為金融學的興起不能說成是對傳統金融學的否定，實證的研究方法實際上是對傳統金融學研究方法的補充和擴展。

2.2 行為金融學的實踐問題

行為金融學的研究結論被用于具有某些特征的金融行業和金融行為當中，例如，不同類型的家庭的金融投Y結構建議等。研究結論在某種程度上在實踐過程中得以驗證，這是行為金融學實踐的基本方式，但是，這些實踐并不是完全成功的，同樣，實踐過程和結果也受到傳統金融學的質疑，傳統金融學從經濟學的規律角度出發，認為行為金融學過分關注到人的行為學和心理學，從而使得學科分析有所混淆。并且，行為金融學實踐的結果顯示這一研究理念并不能完全指導某一類金融行位，這就使得行為金融學理論發展，受到一定的阻礙。但是行為金融學的結合考慮的角度全面而廣泛，較之傳統金融學，這門新興的學科更關注金融行業中的細節，著手于實際問題的解決。當前社會是人人參與金融的社會，經濟的飛速發展使金融行業的參與者更為復雜，大企業和銀行主導金融行業的時代已經過去，關注細節的金融研究更符合金融學發展的道路，從實踐中來，到實際中去的原理。因此行為金融學的興起，給予我們創新的重要性體現。

2.3 行為金融學的應用范式問題

用于對投資者的行為分析固然是其特色，但是行為金融學目前還不具有嚴密的內在邏輯體系，這意味著，行為金融學的應用范式是有缺失的。行為金融學無法明確解釋某一大類的金融現象背后的心理機制；由于投資者的心理因素來源不同，金融行為的心理因素基礎也不確定，影響機制難以進行準確的建構；即使某種影響機制在特殊的環境或者特定的金融事件中被發現，受金融行為本身發展的影響，研究者也無法進行更多的實證研究區驗證心理機制的變化對金融行為的實際作用。可以說，行為金融學的應用范式是模糊的，這不僅是阻礙這門學科被廣泛應用于大規模的金融行為指導中的原因，也是行為金融學本身發展的趨勢。

2.4 行為金融學對金融行為的影響問題

行為金融學已經形成部分獨特的知識點，如展望理論、有限套利理論、噪音交易者理論、反饋理論、人在決策中的各種信念和心理、反應不足和反應過度等。但這些理論是零散的，沒有一條明顯的主線將理論串聯起來，因此，金融行為學本身對金融行為的影響始終是有限的。除了個人投資者在投資的過程中有明顯的心理過程作為金融行為的描述之外，企業的金融投資以及銀行的金融業務辦理、信貸業務的發展等，行為金融學都無法實現對其的深刻影響。甚至某些行為金融學研究的結果對金融行為的影響是負面的。這是行為金融學未來發展必須解決的問題。

3. 行為金融學的發展趨勢

3.1 行為金融學的理論研究

行為金融學真正快速發展是20世紀80年代末期以后，至今尚沒有建立其新的基本理論框架、統一的獨特且具有嚴密內在邏輯的分析范式、基于行為的核心模型、確立明確的研究對象和研究方法、明確的研究主線和獨特的知識點等。對于一門科學來說，理論框架不完整以及應用范式的問題對學科發展的影響十分巨大，行為金融學要想在現代金融發展中展現其作用和價值，就必須進行更深刻的理論研究，建立起嚴謹的邏輯結構。在研究方法方面，嘗試用更多的方法對以往的研究成果進行深刻剖析，在邏輯體系建立方面，則需要更多的研究內容進行不臭。我國金融行業在進入21世紀后產生飛躍，不僅國內的金融市場風生水起，國際金融行為的參與程度也越來越深刻。我國金融學者完全可能在這個學科快速發展的過程中，利用后發優勢，抓住新學科快速發展的機遇，在以上關鍵問題上取得突破。

3.2 行為金融學在我國金融市場上的驗證

我國轉軌經濟特征和新興金融市場特點，為行為金融學在我國的快速發展提供了外部環境。行為金融學的發展需要大量的實證空間，而目前我國的經濟呈現出總體穩定，局部復雜多變的特征。國家對金融市場整體的調控力度仍舊非常大，這為我國金融市場的穩固性提供了保障，換言之，個別金融市場的特殊變化并不影響國家整體的經濟發展狀態，許多新的金融形勢有充足的“犯錯誤”的空間。行為金融學的實證研究在，某種程度上存在著風險，而我國金融市場的整體穩固性，給這種風險提供了可靠的保障；新興金融市場如網絡金融、信貸業務等，其本身的不穩定性需要更多的金融理論進行指導，由于這些金融形式在傳統金融研究中很少存在，傳統金融理論對新興金融市場的指導性較差，那么，新興的金融市場需要符合其發展特征的新的金融理論進行指導，行為金融學正是能夠符合新興金融市場特征的學科，二者的共鳴為行為金融學的驗證性研究提供契機。我國研究者以及新興金融市場的參與者應該用于應用行為金融學的相關理論和已有的研究成果，在不斷探索和驗證過程中總結經驗，使行為金融學發展與新興金融市場相擬合，凸顯出行為金融學研究的特色，力求為我國金融行業的發展提供幫助。

3.3 行為金融學對投資者的指導價值

在我國的金融市場環境下，投資者成為一個影響金融行業發展的重要角色，集中社會閑散資資金進行大規模的金融投資、開發更多的金融項目，使資金的流動速度加快、有限資金能夠創造的市場價值更高，是我國金融行業發展的主要目標，也是吸引投資者參與金融行業的主要原因。目前我國金融行業的投資者不僅限于銀行、大型企業和某些政府單位，個人投資者對金融市場的影響力可見一斑，“中國大媽的投資行為”即是個人投資者影響金融行業的典型，另外，股票、證券市場中個人投資者的參與力度越來越強，有些投資者還參與信貸業務。投資者角色的突出地位為行為金融學開創了一個新的研究領域，即投資者行為研究。影響投資者行為的一個重要因素即為心理因素，這與行為金融學的研究內容相擬合。這意味著，行為金融學能夠體現出其對投資者的指導價值，就能夠在某種程度上實現其對金融行業的指導價值，體現出其對金融市場的影響力，進而證明其本身的科學性。因此，進行投資者指導價值相關的研究，也是行為金融學發展的趨勢之一。

結語

綜上所述，站在解決行為金融學基本問題的角度上，我國行為金融學發展的主要趨勢集中于理論研究方面；在金融市場上的實H應用能夠驗證已有的研究結論并對相關問題進行補充；行為金融學對投資者行為的有效指導，是該學科實際應用價值的重要表現形式。

參考文獻：

[1]夏宏武.關于行為金融學的認知與思考[J].經營管理者，2016（08）

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關鍵詞：國際金融創新 動力 影響

一、國際金融創新

(一)國際金融創新的概念

國際金融創新是在金融領域各種要素實行新的組合。具體來講就是金融機構和金融管理當局出于對宏觀和微觀利益的考慮在金融機構、金融制度、金融產品、金融市場、金融技術等方面所進行的創新性變革和開發活動。

(二)國際金融創新的內容

1．金融產品創新；2．金融技術創新；3．金融機構創新；4．金融市場創新；5．金融制度創新。

二、國際金融創新的動力

世界經濟高速增長，高新技術日新月異，加之世界格局和形式的巨大變化，所有這一切都深刻影響和改變著公眾的生存方式、經濟行為和供需變化，還有一些復雜的原因和條件構成了金融創新的直接動因。

(一)當今世界經濟的持續增長

當今世界的經濟持續增長，使得原來的金融市場的交易工具或者交易類型不再符合當今的需求，想要適應當今的社會形勢，必須加大推陳出新，創造出更多的金融交易類型和市場技術的方向的改進。

(二)科學技術的進步

科學技術突飛猛進，給金融市場帶來了不小的變化，這些高新技術被廣泛的應用到金融機構的業務處理過程之中，為金融創新提供技術上的支持。為了更好的運用高新科技，必須進行金融創新，加快資金轉移、降低交易成本、提高金融市場的效率和管理水平。

(三)需求促使金融創新

從投資者的角度來說，各種金融產品具有不同的特性，隨著經濟環境的變化，投資者的投資偏好會隨之改變，產生對金融產品的需求，這種需求對金融創新產生了影響，促進了金融創新。

(四)金融市場管制和監督的放松

20世紀80年代起，各國政府為了適應宏觀市場經濟的發展、以及金融主體的創新，逐步放寬了對金融機構的管制，使金融創新掀起了一股熱潮，成為推動國際金融業快速發展的內在動力。從根本上說，金融創新和管制是相互影響的制度改革，金融管理當局為穩定金融體系和防止分配不均所采取的措施本身就是一種金融創新活動，同時它又誘發金融業更為廣泛的金融創新活動。

(五)市場競爭的日益尖銳化

隨著現代經濟全球化、市場國際化，金融領域的發展極為迅速，金融機構的種類、數量急劇增加，金融資本高度集中，伴隨而來的競爭也是日趨尖銳，且面臨的風險更大。所以為了求生存、謀發展，金融機構就需要不斷改革和創新。

(六)利益驅動

利潤水平的高低是衡量一個金融企業實力的重要標志之一，也是進一步開拓市場、發展業務的經濟基礎。影響利潤的因素很多，包括宏觀經濟政策、金融管制以及金融市場、工具的創新等，為了獲得更大的收益，金融企業需要不斷地推陳出新，促進發展。

三、國際金融創新的影響

國際金融創新對世界經濟的影響廣泛而深遠，層出不窮的創新活動向國際金融領域注入了新的動力，成為國際金融業謀求利潤的重要手段。以下從正面和負面討論國際金融創新的影響。

(一)國際金融創新的正面影響

1．國際金融創新促進了金融機構運作效率的提高，擴展了金融機構的生存空間

金融創新造就了金融機構日趨同質化和業務的多元化，其服務領域大大擴寬且滲透力大大增強。當代金融創新具有密集型和廣泛性的特點，是金融機構提供的服務和商品突破了時間和空間的限制，擴大了消費者的生存空間。

2．國際金融創新豐富了金融市場的交易品種，增強了投資者的抗風險能力

金融創新創造了許多新型的金融工具，提供了多功能、多樣化和高效率的金融服務，降低了持有和交易金融工具的成本，方便了投資者之間的交易，使其防范風險的能力增強，促進了金融市場的一體化發展。

3．金融創新促進政府加強市場監管和金融改革，推動經濟的發展

國際金融創新是以金融資產獲取更高利潤為目的，因而金融創新必然會推動經濟發展，同時創新會使國家監管難度加大，政府會實施一系列的金融改革加大監管力度，保證了金融市場的順利進行。

4．國際金融創新提高了金融產業在國民經濟中的地位

國際金融創新造就了金融業務的多樣化，其退出的產品既能防范風險又能作為投機的手段，增加了投資者選擇的機會，吸引了更多的市場投資者，在國民經濟中的地位得到了很大提升。

(二)國際金融創新的負面影響

1．國際金融創新擴大了貨幣政策的時滯性，加大了貨幣管理的難度

首先，大量的金融創新活動使金融資產的替代性明顯加強，作為貨幣的貨幣和資本的貨幣難以區分。其次，交易帳戶和投資賬戶，廣義貨幣和狹義貨幣，本國貨幣和外國貨幣之間的界限變得越發模糊。最后，金融創新在各方面深刻影響金融運行，中央銀行在制定貨幣政策時，必須考慮金融創新的內容，金融創新的速度以及貨幣流通速度。因此國際金融創新加大了貨幣管理的難度。

2．國際金融創新弱化了貨幣政策工具的效力

創新結果使較大部分的信用通過資本市場流動而不是銀行，因此這部分信用所受監管較弱；金融機構通過金融創新規避法定存款準備金的約束，極大地限制了通過法定存款準備金率來控制金融機構派生存款的效果；金融創新使表外業務迅速增長，也使中央銀行財務報表的分析更復雜。

3．國際金融創新使金融市場的穩定性下降

金融創新和管制的放松及金融市場的自由化導致金融機構之間的競爭加劇，從而使金融體系的穩定性和安全性下降，金融機構破產的數量急劇上升，因此如何穩定金融市場和在金融創新過程中面臨的一大難題。

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一、我國農村金融市場發展中的問題

盡管我國農村金融市場體系有了長足的發展和令人矚目的成績，但是在發展過程中，也暴露出一系列的問題和不足，主要表現在以下四個方面：

1.信貸投入少

隨著我國經濟的發展，農村經濟中也出現了種養和個體經濟的現象，而對于這些經濟形式，農民手中的資金明顯不足，再加之，近些年農民的支出的項目不斷的增多，支出的數量也不斷的增加，像婚喪嫁娶等費用也逐年增高，而此時我國銀行對于農村的所在的網點又是不斷的萎縮和回撤，由于銀行的網點實行了自負盈虧，利益最大的原因，所以部分農村現存網點不得不撤回，再加之所余的網點對于農民的可信貸的業務品種又少，數量低，效率差，審核困難等等因素也制約了農村金融市場的發展。再者，商業銀行在農村的網點都以吸收資金為主，而以放款為次，農業本身就是受各方面制約較多的一個因素，所以放貸款的審核也相對較難，步速較緩，手續復雜，也造成了農民信貸問題。

2.運行效率低

我國農村農民居住現狀比較分散，金融機構服務區域性困難較多，而對于金融機構的監管也無法實行，再加之由于居住的問題，對于貸款、放款和回款也造成了相應在的難度和問題，同時，那些需要借貸的農民還款能力弱，抵抗風險的能力差，對于前景的綜合分析也缺失，從而也增加了農村金融市場的信貸風險。再者，當今全球經濟一體化和信息現代化的程度高，而農村由于地域性問題和交通問題以及方圓人均居住問題，就使一些電子化產品無的放失，第三，一些信貸人員對于農村的信貸業務工作自覺性差，而這些貸款的風險性高，收益底，路途遠，溝通難，也導致了業務不到位，宣傳不到位，發還款難等問題，就形成了當前我國農村金融市場效率低的現狀。

3.誠信缺失大

誠信報失應該從兩方面來看，一方面農民的誠信教育少，社會信用對于農民來說在生活中也不構成任何困難，農民整體的誠信意識薄弱，誠信是可有可無的因素，甚至有一些農戶以貸款為榮，所以各家爭相的去貸款，甚至有一些農戶以貸款多少相互攀比，以哪家逃款賴帳多為能力大，本事多，這就使那些守誠信講法制的農戶也逐漸的不守信用了；第二，農村的企業，多以個人和村集體為單位，這些企業經營制度混亂，帳目混亂，管理機制也一樣混亂，資金運轉困難等等，為了爭取到貸款，有時不昔用假帳和虛假的財務信息來騙取多家銀行的借貸，銀行對于農村企業的監管力度不佳，也就造成了農村金融市場缺失大的現象。

4.外部環境差

經濟全球化的進程，也帶動了農村經濟的發展，但是我國整體法律和法制還相對不健全，雖然近幾年政府對于法律法規和政策等都相繼的在完善，但是還有一些法律的空缺和漏洞等，還存在制約整體經濟發展的因素，而對于本來法制觀念淡薄的農村來說，就法制環境就更不能同日而語了，農民不懂法，甚至還有一些農民知法犯法，刑法的觀念已經很淡薄，就不用說更不被人們所熟知的經濟法律和法規了，再之，一些農村企業經營管理人員受教育程度差，對于經濟和信貸的法制和懲罰概念缺失，在一定的程度上，也造成了整個我國農村金融市場外部環境惡化的現狀。

二、完善我國農村金融市場發展的對策

如何解決上述的不足和瓶頸，是我國農村金融市場發展的首要問題和重中之重，筆者根據對于農村金融的粗淺的研究調查，提出了一些適合我國農村金融市場發展的措施和對策：

1.推動機制創新

當下，我國農村經濟的發展還是十分有限，農村金融機構和金融組織也尚未成熟，我們必須從根源解決問題的主要矛盾才能進一步完善我國農村金融市場的發展，如何促進和推動農村金融突破原有的體制進行創新，如何形成一個健全的金融機制是擺在我們面前亟待解決的瓶頸，就要從農村的金融機構的制度入手，提高機構的效率，保障資金的回流，促進產品多樣，管理有效，監管成形，人員專業，網點應需，把這些基礎的問題才能更進一步的構建全新的金融機制。

2.構建信用良好

信用和誠信可以說是衡量一個社會進步與否的標準，不僅僅要完善農村金融市場的誠信，而是對于全國各業來說，誠信都應該進行提倡和弘揚。一個地區的信用度越高，那么這個地區的金融機制就越完善，信貸業務就越頻繁，當地的經濟就越發展，而對于當下的我國農村金融市場來說，首先要加強農戶對于信用和誠信的認識，加強法制和法律觀念，對于不守誠的農戶制訂一些相應的懲罰措施，對于那些信用度差的企業，要加強審核力度，在可以放款的情況下，對其施行硬監管，這樣不僅有利農村和農民的經濟發展需要，同時也保障了我國金融機構不受三農貸款的影響，進而規避風險。

3.提高監督機制

我國是一個農業為基礎的國家，農村經濟是我國整體經濟的支柱，直接影響著我國經濟的發展，但是我們同時也應該看到農業經濟具有著風險大，周期長，投資多，收益慢的特點，而且外界各個環境影響的因素多，所以政府更應該加大監管力度，金融機構也應該出臺一些相應的制度和措施，來進一步規避農業經濟所帶來的風險和壓力，不斷完善監管體系，加大政策性金融指標，加強合作性經濟項目等，才能使我國農村金融市場向合理化發展。

4.健全外部環境

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傳統教育以教師課堂授課為中心，而學生則是知識的被動接受者，這與建構主義的觀點相悖。建構主義認為，教育應該以學生學習為中心，使學生從傳統的知識被動的接受者轉變為主動的學習者，而教師的作用也由傳統的以教授知識為主要職責轉變為以引導、帶領學生自主學習和激發學生學習激情為主。因此在建構主義者眼中，傳統的教學方式已經不能適應現代教育，需要提出一種與建構主義相配合的教學方式。［2］結合現有相關研究，我們可將建構主義的主要教學設計原則概括如下：

（一）以學生為中心

建構主義學習理論認為學生是學習的主體，學習的過程是學生主動學習并建構其知識體系的過程。而傳統的教學方式則是以教師傳授為主，學生只是充當被動的接受者。建構主義者認為教師應該轉變其在教學中主導的作用，而致力于激發學生學習的動力，引導并組織學生自主學習。因此，教學設計時應時刻突出“以學生為中心”這一主題，使學生做到以下幾點：一是主動學習。建構主義認為建構知識應該是一個人主動的過程，學生對知識的學習應該是自發的、主動的。二是積極運用知識。學生應該在多種不同環境下積極運用知識，將所學的知識“外化”。三是努力實現自我反饋。根據自身行為的反饋信息，學生能夠形成對客觀事物的認識并提出解決實際問題的方案。

（二）強調學習環境

建構主義者對教學環境與學習環境進行了區分，前者是由教師控制并主導的，而后者則更加自由。在學習環境中，學習是主動且自由的，學生不僅可以利用環境中的工具和資源完成自己的學習，也可以得到教師的指導和其他學習者的協作與幫助。自由開放式學習環境的設計需要更加注重情景的構造，因為知識總是與特定的歷史文化背景相聯系的，且在不同情景下對知識靈活運用的能力是建構知識的一個重要組成部分。通過創造各種與現實相似的虛擬情景，激發學生運用新知識解決“現實問題”的愿望，使其對知識進行主動的探索和自主的學習。

（三）堅持合作學習

如果學生孤立地憑借自身的經驗對某一知識進行學習，則由于自身的局限性必然對知識的建構也是不全面的，同時也缺乏與現實世界的聯系。而合作學習則克服了這個缺點，它更加注重團隊之間的交流，不同的學生可以在協商互助中加深對知識的理解，完善知識的建構。在設計合作學習方面，教師可以根據具體的學習內容進行分組，給每一個小組特定的學習內容，先在小組內部進行學習、交流、討論并提出問題和總結小組結論，然后與全班分享小組成果并再次展開全班內的觀點交流。［3］這樣在合作和交流的過程中，學生可以取長補短，在討論中汲取他人的觀點，完善自身對知識的理解，并激發新的領悟。同時，在合作學習中教師不再只是教授者，還是合作學習的組織者和參與者，親自參與到學生對知識建構的過程中，起導向性作用。

二、《金融市場學》課程的教學特點

《金融市場學》是一門研究市場經濟條件下金融市場運行機制及其各主體行為規律的科學。作為高校金融學專業的一門主干課程，《金融市場學》有許多顯著特點。

（一）內容重疊，篇幅宏大

《金融市場學》與其他課程的教學內容有很多重疊之處。例如，傳統金融市場部分一般是《貨幣銀行學》所側重介紹的內容；金融衍生產品市場部分是《金融工程學》的主體內容；外匯市場、保險市場、證券投資、金融監管等部分則有專門的《國際金融學》、《保險學》、《證券投資學》和《金融監管學》等課程加以對應并詳細介紹。在體系方面，一本較為全面的《金融市場學》教材往往除了涵蓋上面已提到的內容外，還包括風險投資與二板市場、效率市場理論、金融資產定價理論、國際金融中心、國際金融組織和金融市場風險等內容，儼然是一部范疇眾多、體系繁雜、篇幅宏大的金融學小百科全書?！督鹑谑袌鰧W》課程的這一特點提高了教師教學時對授課內容安排的設計難度，任何一個知識點的脫節都會增加下一節內容的理解難度。

（二）注重實踐，史論結合

《金融市場學》的教學目的就是希望學生通過對本課程的學習能夠對現實中的金融市場體系及其運作狀況有較為全面、準確的了解，并在熟悉我國金融市場的發展歷程與現狀的基礎上具備獨立分析和解決金融市場問題的能力。講授這種旨在將課本的理論運用于實踐的學科需要教師借助良好的實踐認知和和廣闊的歷史背景，以幫助學生加深對所學知識的理解和掌握。《金融市場學》涉及很多歷史事實與典故，在講授《金融市場學》時，要熟悉這些內容，要善于從各種零散、破碎的歷史事實與典故中找出相關理論的線索，梳理理論，總結規律。反過來，為了將這些歷史講得有骨有肉，又需要將相關理論貫穿其中，拓寬廣度，挖掘深度。

（三）時效性高，開放性強

在這個日益開放和自由化的經濟環境中，金融市場的變化可謂日新月異。尤其是隨著中國金融體制改革的不斷深化和金融市場開放程度的不斷提高，新的交易方式、工具乃至市場層出不窮。教科書的更新步伐難以跟上金融市場的發展步伐，學生不可能永遠生活在校園與書本的象牙塔中，他們終將會面對這個迅速發展的市場。一旦他們跨入金融市場，顯然僅僅依靠書本上教授的知識是遠遠不夠的。因此，《金融市場學》是一門對時效性要求極高的學科，教師在教學時必須時時注意緊跟金融市場領域的最新動態和金融市場理論的最新進展，對市場趨勢和熱點問題進行有目的、有前瞻的篩選和加工，然后結合課本，合理地給學生傳授及時、科學、新穎的知識。

三、基于構建主義的《金融市場學》教學設計

《金融市場學》課程的教學特點決定了建構主義理論對其教學具有重要的指導意義，將之貫穿于《金融市場學》教學設計，無疑有助于提高教學質量和教學效率。根據構建主義原理，《金融市場學》應做好如下幾點教學設計：

（一）提綱挈領，抓好入門介紹

建構主義強調學習的主動性與自主性。正如愛因斯坦所說“興趣是最好的老師”，即一個人一旦對某事物有了濃厚的興趣，就會主動去求知、去探索、去實踐，并在此過程中產生愉快的情緒和體驗。愛因斯坦的這一說法為實現構建主義教學原則提供了一種思路——培養興趣。為了培養學生學習《金融市場學》的興趣，教學伊始，任課教師就應緊緊抓住師生第一次見面的寶貴機會，充分利用學生對教師的陌生感與對課程的新鮮感和好奇心理，從理論與實踐雙重視角，提綱挈領地做好入門介紹，激發學生的學習興趣與求知欲。對有經驗的教師而言，要做到這一點并不難，可供選擇的方法有很多。以己為例，為了介紹實體經濟、金融市場和《金融市場學》之間的關系，從而加深學生印象，使其能從具體到抽象再到具體地了解并體會金融市場的重要性和《金融市場學》的學習意義，筆者采用了圖解法，具體如圖1所示。圖1是學生十分熟悉的簡單的兩部門經濟模型，它對現實中市場主體錯綜復雜的經濟金融關系進行了最大程度的簡化與抽象。其中，在商品市場上，作為要素的唯一所有者，家庭部門向企業提供生產要素獲得收入并憑此購買消費品；而作為唯一的生產者，企業則向家庭購買生產要素生產商品，并將其出售給家庭部門。最初，家庭與企業之間通過直接的物物交換來獲得彼此的產品，這種交換不需要貨幣作為媒介，貨幣尚未出現，因而也就沒有所謂的“金融市場”。但物物交換面臨所謂的時間與空間的一致性問題，為解決這一問題，人類創造了貨幣，用來作為交易媒介方便商品交易。隨著貨幣的出現，貨幣流通產生。但貨幣流通還不是嚴格意義的現代金融，只有隨著社會生產力和商品經濟的發展，家庭部門有了閑余資金，即儲蓄，而企業又需要借入資金進行生產經營活動時，資金融通才成為可能并必要。于是，金融市場應運而生。金融市場是實現儲蓄轉化為投資的橋梁，決定著社會資金的融通規模與效率，對市場經濟的高效運行至關重要，對實體經濟的發展影響深遠。作為一門研究金融市場運行機制及其各主體行為規律的學科，《金融市場學》不僅有助于我們深刻認識現實世界和深入了解國民經濟如何運行，也有助于我們積極投身現實，成為金融市場的弄潮兒。

（二）講練結合，突出學生自主性

經過無數人的努力與實踐，《金融市場學》的教學內容現已大同小異，其主要內容如圖2所示。顯然，這些教學內容既涉及一般知識的介紹，又涉及各種理論的應用。因此，在教學時，不能讓教師唱獨角戲，進行傳統的灌輸式講授。相反，應根據建構主義教學原則，突出學生自主性，讓學生自己多動手、多練習，實現干中學。這要求任課教師在進行《金融市場學》教學時，應努力做到以下幾點：一是認真備課，對各章節教學內容展開全面、科學的分析，找出重點、難點和熱點，授課時精講、重點講，甚至只講這些內容，而對其他內容則需泛講或略講；二是抓好學生的課前預習和課后練習，課前將教材中容易理解的章節布置給學生自學，課后有針對性地布置一些練習題和思考題；三是介紹一些與課程密切相關的網絡資源和專業報刊雜志，引導學生多瀏覽這些網站，多看財經報紙雜志，并鼓勵其在課堂上多利用獲取的第一手資料和數據展開討論；四是針對教學內容，開列參考教材書目單，讓學生廣泛閱讀各類教材，采眾家之長，加寬、加深對知識的掌握和理解。

（三）利用案例，強化合作學習

所謂案例教學就是一種通過使用比較能反映教材內容的實例，讓學生展開分析討論，使其從特殊的實例中歸納出一般原理的教學方法，它通過對具體情境下事件的研究使學生活用課本知識。［4］在教學中選擇合適的案例讓學生展開討論能使書本上枯燥的理論形象化、生活化，培養學生自主學習的興趣和能力。案例教學與建構主義的知識觀、學習觀和學生觀高度契合。因為在案例教學中教師所關注的不再局限于學生對課本中基礎理論的掌握，而是學生解決和處理實際問題的能力。而且在分析案例的過程中，教師還可以從臺前走到幕后，給予學生充分發揮其創造性思維和分析問題的能力的機會，充分調動學生學習的積極性。同時，引入小組模式，讓學生以小組為單位對具體案例進行研究和探討，小組成果可以通過ppt和演講等形式予以展示，然后全體再就小組結論提出問題和發表意見。這種群體間的觀點和思想交流不僅可以激發學生獨立思考，而且可以培養學生形成一套適合其自身的分析和解決問題的思維方式。在《金融市場學》案例的選擇方面，可依據教學內容的不同，采用兩種方式來進行：一種是在講解金融市場的基本概念和基礎理論時，可以使用一些說明式案例來輔助學生對所學內容進行理解和掌握，例如在講解金融衍生產品的風險規避功能時，可以通過舉一個套期保值的實例讓學生對這一抽象概念加以形象化理解。另一種是在講解應用性較強的基礎知識時，可采用討論性的案例教學模式，例如在講解股票市場的發行和流通時，可以讓學生就目前國際上不同的股票發行制度展開討論和研究。

（四）借助網絡，突破書本局限隨著互聯網突飛猛進的發展

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金融是一個國家的命脈，而私法自治是金融市場維持正常秩序、可持續發展的基礎，也是商法治理的依據，這使得金融法制烙有商事規范的私法性質美國金融法制所強調的商事規范私法性使得美國金融市場頻繁創新產品，并將風險轉移到全球金融市場，因而美國金融法制過分強調商事規范私法性是引發全球金融危機的真正原因，因此，現代金融法制中有關金融市場的進入(商主體)金融產品的開發(商客體)金融市場的交易(商行為)的商事規范理應強化其公法性，即強化其以社會整體利益為原則的經濟法性質。

關鍵詞：

金融危機；背景；金融商事；規范

金融危機對于世界的影響較大，對于一個國家及社會影響更大，2008年美國爆發的次貸危機引起的金融危機給世界經濟帶來嚴重影響，至今都沒有完全消除。自金融危機帶來影響的角度進行分析：回顧1997年的亞洲金融危機及2008年美國次貸危機，甚至其他的較小影響的金融危機的主要發生根源是，金融的發展離不開法律的保護，尤其是在金融快速發展的今天，相關的企業和個人均需要在法律的保護下，進行各種交易和各種性質的金融投資行為金融產品的交易及產品失常的開發均基于私法自治決定的，因此市場風險傳染和積聚導致全球反復發生金融危機甚至爆發不同程度的經濟危機。

一、金融主體經濟內涵及忖量

商主體是依據法律規定參加商業事物時建立同法律關系，可以以個人的名義，也可以以集體名義參加，但在參加商事的同時也享有應盡的義務和權益，也同樣承擔在商事中應承擔的法律責任。商法中的主體概念規定相對狹隘，指的是商事中的實施商業行為人，沒有包括商事活動中的生產者和終端消費者。在進行商事活動中可以是經營個人、合伙人、商法人的情況，除了形式不同但性質是相同的，均為法律意義上的承擔法律責任、負責法律義務的主體，但主體的擬定均需要國家及相關部門的認定和授權，因此從商事主體規范的性質上分析，不論形式商主體的商事規范的本質具有私法性質，僅僅符合商事主體的法律要求會被授權和準予注冊，在金融領域中因經濟社會的深度不用、范圍廣泛，實施商事的主體和進入金融的形式也不同，因此在金融市場中的商主體也不能完全依據其他領域商事主體的規范進行要求，應加強金融市場商主體的公法性。

二、金融商客體的經濟法研究

在金融的發展中傳統上主要以發展商業交易為主，主要形式是以貨幣兌換的形式為主，在金融的發展中逐漸增加了金融產品，主要為證券、貨幣、基金、期貨、保險等各種金融衍生產品，因此金融市場的客體商事規范就是指在金融產品的發展中應符合金融產品市場的準入標準[1]。在市場發展經濟的大環境下，依據商事規范的基本含義，是指各種形式的金融產品開發，在法律沒有禁止和明確規定下，金融市場的自主開發和衍生相對來講較為多樣的金融產品來滿足于社會金融市場發展的需要。從這個方面進行分析相關的金融產品中對于新產品的開發實質具有一定的私法自治性質，不需要國家金融法律的規范和約束。所以在商事產品的發展中大部分產品均由商人自治，但伴隨各種金融產品走入社會同時不斷的發展情況下，則需要滿足于國家金融法律的規范，需要符合相關法律規范的標準，因此在市場客體的發展中遵循的法律規范則具有一定的必然性、規范性，同時設計經濟法和商法兩個方面，一個是商法屬于私法自治的范圍，一個是經濟法屬于公法干預的范圍，因此所有金融產品不論主體或是客體產品實際意義上均應符合商事規范標準，同時進出現在產品開發的范圍，不屬于非市場準入的范圍，市場準入應為經濟法規范領域，在經濟發保護的范圍內金融產品的開發和發展及市場準入是同步進行的，其具有的同步性應符合商事規范，同時也符合市場經濟法[2]。在符合國家產業政策、環保政策、土地政策，效益可觀、風險可控的前提下，堅持優質客戶優先的總體原則。即在行業組合風險控制中優先滿足優質客戶授信需求。目前，行業政策的重點仍需積極關注國家必須掌握和控制的兩大領域：一是國家安全和經濟命脈領域，包括電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等六大行業；二是國家基礎性和支柱產業領域，包括裝備制造、汽車、電子信息、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設計、科技等行業。上述基礎性和支柱性行業中的優質龍頭企業及其上下游客戶，都可作為各家銀行積極開展信貸金融和金融創新業務發展的重點對象。

三、金融商行為的經濟法完善措施

市場的交易屬于典型的商業行為，國家在交易行為的定義中，明確交易行為為法律規范的典型商事規范，規范中明確公平觀念、自由交易觀念，明確市場主體中基于私法自治從事交易行為，并為交易行為而確定交易市場和創新交易方式金融市場的交易行為是一種服務性商行為，是指為了融通資金并提供交易安全保障而進行的商事交易行為，屬于第五種商行為。金融市場中的交易同其他交易有所區別，因提供金融服務的中介機構的商業行為，應具有一定的安全性和穩定性，也是商業行為中最為重要的因素[3]。

（1）在金融商業主體中，相關主體的商事規范一般指的是商業法律意義上的商事規范，因相關主體間具有從事自由交易、自治能力。比如在銀行的日常工作中，銀行間的拆借就屬于自由交易的行為范圍，但在金融商業主體同普通的金融投資者進入證券市場進行證券交易時，這種自由交易的形式是不被商業法規范所準許的，因在交易中金融商業主體存在一定的優越性，在自由交易的過程中會將商業風險轉移到普通的金融投資者身上，因此在證券市場的交易中商事規范應符合經濟法的相關規定，同時貫穿于整個交易過程，交易中還應遵從政府干預。

（2）金融主體同非金融主體的交易中，其間的交易行為不能完全遵循商事規范，因在此交易過程中，金融主體處于強勢地位，非金融主體處于接受安排位置，因此在交易過程中導致非金融主體進行經濟發展的主動性降低，從而導致金融主體受到影響；但在非金融主體處在優勢地位情況下，金融商主體會發生惡性競爭情況，從而導致金融風險發生，因此在我國經濟發展的今天應注意上述情況的發生發展，一旦具有可預見性及時給予適時的干預[4]。

（3）在非金融商主體間的交易中，在完全自由形式的交易中，非金融主體均可以自由交易手中的金融產品，交易的數量和價格可依據雙方協商進行確定，在不完全自由交易的過程中，政府的干預介入具有一定的必要性。比如在我國金融市場交易不完善的形勢下，出現了較多的黑錢莊、高利貸等非正式的金融市場，但地下錢莊和高利貸的交易屬于自由交易的范圍，符合私法自治的范圍和標準，但存在一定的安全隱患和問題，這種形式金融交易形式，是在我國金融市場發展還沒有完善的情況下具有一定必然性，因此我國運用了政府干預和介入的方法進行管理，幫助和促進金融市場的完善，所以即使在金融市場的交易中第三類交易的行為，尚不完全屬于商法意義上的范疇[5]。隨著我國金融市場的不斷發展，相關的交易市場及交易形式，還需要國家的公法干預和管理，依據交易市場的情況形成原理，大部分市場交易完全依據私法自治衍生的，由商品的交易就會形成市場，金融市場的產品發展和開發不能完全自由化、私性化，因此在準予金融產品的開發中，還應對產品進入市場后可預見的問題進行相關的整理和分析，及時給予干預和管理。同時相關的金融產品的開發和形成因符合于國境市場經濟發展的需要，主要由市場格局決定，同時不能放任金融市場設立完全自由，如果自由設立金融市場則會導致金融市場產品各式各樣，引起金融市場的規范性受到破壞，使金融市場不能得到完善，因此我國目前在完善金融市場的同時，在考慮設立各類期貨市場，我國還處于一個經濟發展中的國家，大部分的金融市場還需要國家的幫助和管理，因此在金融市場的設立和發展中，國家的干預和管理對于金融市場的完善至關重要[6]。

四、結語

在金融市場的商主體、客體和行為中，在金融這一領域具有一定的特殊性，尤其是處于發展中經濟的我國金融市場，還有待進一步的規范和穩定發展，同時不能夠過分的要求我國金融市場中商事規范中私法性是不合理的，反之，對于我國金融中商事規范應更加具有廣泛性和具有特色性，主要是從經濟發展的角度去思考。同時這種思想也不是完全的排斥商事規范中的私法性質，主要在對私法性質中的研討要考慮到幫助和促進我國經濟金融的穩步發展這一重要因素，同時在商事發展中應重視國家干預，同時應在完全市場化背景下進行商法私法性質和金融法的論證和研究，對幫助我國金融市場的發展和進步具有重要的推動性。

作者：孫西汀 單位：福建農業職業技術學院

參考文獻：

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[2]左海聰.中國國際經濟法學研究:世紀之交的回顧與展望[J].法學評論,2001,03:3-18.

[3]顧華詳.從國際金融危機看我國法律措施的完善[J].烏魯木齊職業大學學報,2009,01:40-58.

[4]顧華詳.論國際金融危機對完善我國金融監管法制的警示[J].江西財經大學學報,2009,03:97-107.

篇9

 

通過文章的分析，得出可以通過設計農業碳類金融產品(包括森林碳交易品和發行農業碳債券)、側重綠色信貸的碳金融、以及探索農村碳衍生品等方式，將碳金融以及農村金融交互起來進行研究。并且得出碳金融與農村金融在中國確實存在交互研究的必要性的結論，碳金融可以幫助農村金融進一步創新化，而農村金融也可以幫助碳金融進一步本土化。

 

 

一、緒論

 

《京都協議》簽訂了三方機制，這促使許多國家和地區開始了節能減排的項目，繼而形成了“京都碳市場”。在碳交易市場逐漸發展壯大的情況下，環境問題和金融問題被聯系在了一起，形成了金融市場中獨具特色的一部分——碳金融市場。

 

在經過了幾年的發展后，中國的碳金融市場已經逐步發展成熟，目前的交易體系包括碳交易平臺、交易產品和機制，交易平臺等。中國的碳金融市場主要以CDM項目為主，該市場近幾年來發展迅速，目前已經建立了天津排放權交易所、北京環境交易所和上海環境交易所等。就目前的中國碳交易相關項目的數量而言，已經逐步成為了世界領先的國家，遙遙領先于其他發展中國家，中國的資源碳交易買房則主要以國外的企業為主。中國的農村金融發展則比較曲折。在1978年到1993年期間，中國的農村金融仍處于復蘇階段，進入1994年后開始了初次的增量式改革，1997年則開始進入存量式改革，這個階段的發展一直延續到2006年末。存量式的改革主要在進行農村合作社和基金會的整頓清理。1997年的東南亞金融危機使中國開始對金融風險進行高度注意，而農村信用合作社的金融風險較大，故而成為了金融監管機構的重點監察對象，1997年開始對農村信用社的全面整頓正式開始，在政策趨緊的前提下，農村信用社的自身矛盾和外界矛盾全面顯現，各地都開始廢除這種金融合作社的形式。

 

中國的農村金融在實際的發展中確實也存在著上述的種種問題，自然地這些問題的解決方法也成為了金融范疇討論的熱點問題。由碳金融市場在中國的發展情況綜合中國農村金融市場的發展現況，是否能夠存在一種兩者間的相互聯系，利用某些金融工具將其聯系起來，同時解決這兩個市場存在的問題呢?這就是本文的研究重點同時也是可能的創新點。利用兩個市場的交互性關系，通過金融產品的聯系，同時解決這兩個金融市場在中國的發展所面臨的種種挑戰，這是十分具有現實的研究意義的。

 

本文首先分析中國農村金融市場的發展現狀，主要從中國農村金融市場的發展歷程，發展現狀以及中國農村金融市場發展所面臨的挑戰兩個方面入手進行分析。接著集中分析碳金融市場的現狀。最后，利用兩個市場在進一步發展需求方面的互補性，通過設計金融產品的方式將兩個市場聯系在一起，期望能夠從雙方面來解決各自存在的問題。本文最后一個部分將針對前幾個部分的分析做出具體的政策建議。

 

二、中國農村金融發展情況

 

通過導論中對我國農村金融的基本分析可知，我國的農村金融存在其發展問題，無論是從其發展歷程進行分析或是從其現在發展所遇到的瓶頸分析，都能夠得出其發展確實面臨著挑戰，而我國農村的具體發展情況則將在本章中進行詳細敘述。

 

(一)農村金融市場特點

 

首先，農村金融市場存在著需求不足的問題。在中國農村中，中等收入的農戶占有其人口的大多數，而中等收入或者一般的農戶的信貸需求下降成為了20世紀90年代中后期以來，中國農村金融市場的一個普遍現象。在一些學者的調查研究數據中可以發現，家庭收入與農戶的借貸需求和借款獲得率都是成U型關系，即農戶的借款需求和借款過的率都是隨著收入的增加先下降后增加，中等收入農戶的信貸需求則比較低。

 

其次是農村金融淺話問題。中國農村金融正陷入了低水平的供不應求的非均衡狀態。這個狀態又被稱為與“金融深化”(Financial Deeping)相反的“金融淺化”(Financial Shallowing)。鑒于數據的可得性，本文選取數據計算1998—2009年中國中村金融的深化程度，以農村金融市場貸款余額占農村GDP的比重來進行衡量。中國農村金融市場的貸款余額定義為農業貸款余額與鄉鎮企業貸款余額之和，農村GDP則是以當年農村GDP占全國的比重乘以當年全國GDP來計算。經過計算，得到了歷年中國農村金融市場的深化程度。從1998年至2009年間，雖然經歷了許多起伏，但是中國的農村金融的深化程度總體仍然在不停的下降，1998年上有24.10%的水平，而到了2008年則已經下降到了歷史的最低點18.10%，呈現出了中國農村金融市場不斷淺化的特點。

 

(二)農村金融市場面臨的挑戰

 

首先，農村金融市場存在著嚴重的畸形制度。中國的農業銀行仍然以利益為主要目標，中國農業銀行屬于商業銀行，經營的目標與其他商業銀行相同，是以利益最大化為目標。農村金融的產權問題使得中國農業銀行在經營過程中存在這成本過高的問題，從而使得效益低下。這種先天性的劣勢使得其無法在經濟條件薄弱的農村金融環境下生存，其業務的開展也是難上加難。農村的商業銀行對國家的政策扶持比較依賴，在農村金融環境下，其業務只能針對農產品的采購和儲備等單一發展，這些都從一定程度上制約了農村商業銀行的發展。2005年開始，我國為了使資金能夠流向農村商業銀行等的發展不全的農村金融機構，建立了村鎮銀行和農村小額信貸公司等機構幫助其金融系統的發展，但由于先天條件不足，這些機構的發展都不盡如人意。

 

其次是農村的金融和制度環境都收到嚴重制約。制度的建設是一個金融市場發展完善的必備條件，但農村金融的生態環境并不足以支撐整個金融體系的發展，我國自從改革開放以來，農村金融環境仍然保持在改革初期的基本結構，而這種結構并不能夠適應時代的新發展，這都使得農村的金融環境和金融體系得不到正確的發展。一方面，我國高度重視“三農”問題，但與之相對的是農村的金融市場受到了約束和管制，好的金融生態環境遲遲得不到發展;另一方面，農民的收入增長緩慢，各地農產品均存在各種程度的滯銷現象。目前我國的農村金融中正規機構太少，并不能滿足農村金融的發展需求，而其制度安排也與國家的扶持政策不盡相符，而非正規金融機構的發展則會在政策上受到約束。

 

最后是農村金融市場缺創新性。在上一個小節中我們提到，農村金融的需求量不足，而造成其需求不足的原因主要在于農村人口中中等收入的農戶占多，而他們對外在的資本擴大的需求是十分有限的。而這直接導致的結果則是農村金融市場的交易氣氛國語沉悶。我們都知道，衡量一個金融市場的完善度和功能如何，其中一個十分重要的指標就在于這個市場的交易活躍程度如何，而農村金融市場所面臨的其中一個挑戰之一則在于其交易氣氛沉悶，交易活躍度遠遠不夠。進而，直接造成的最嚴重的結果就是，整個農村金融市場缺乏最基本的創新力。

 

三、中國碳金融發展情況

 

第二章詳細敘述了我國農村金融的發展歷程，發展現狀以及面臨的種種挑戰，并且得出了我國農村金融已經亟待進一步創新化這個結論。而在本章中，則將詳細地對碳金融的背景以及發展現狀進行敘述。

 

(一)碳金融的發展背景

 

在過去，許多國家應對環境問題的方法都是強制和命令形式的，這使得人們總是被動的接受而沒有發揮其主動性，在這樣的情況之下，碳金融市場應運而生，它利用了金融體系機制來解決能源環境問題，不但將經濟問題與能源問題很好的結合了起來，更是將市場機制發揮得恰到好處。為了更有效地降低減排成本，履行《京都議定書》的減排目標，歐盟提出建立統一的歐洲碳市場，利用市場機制來解決氣候變化問題。

 

碳排放交易是解決環境問題的重要手段，發展碳金融也有助于我國實體經濟向低碳經濟轉型，有利于經濟結構加快調整。建立碳金融體系對于我國轉變經濟發展方式，是想可持續發展戰略意義重大。2005年《京都議定書》生效后，碳交易規模呈現爆炸式增長。2012年全球碳交易市場規模將達到1500億美元，有望超過石油市場成為世界第一大市場。無論是發達國家、發展中國家，都將圍繞為全球氣候變化承擔的責任與義務，而產生新的沖突與博弈。因為碳排放早已成為一種在發達國家與發展中國家質檢進行責任轉移的資產。

 

低碳經濟發展戰略是談金融產生發展的現實基礎。發達國家發展低碳經濟歷史證明僅有清潔生產機制(CDM)不能滿足環境抱回和可持續發展要求，還需發展和建立更廣泛的碳財稅體系和碳金融體系。碳財稅體系，擺闊有關降低碳排放的財政支持政策和包括碳稅在內的能源稅的設計與征收;碳金融體系主要包括投資融資、銀行貸款、碳排放權交易、碳期權期貨等圍繞碳排放權的衍生金融產品。理論界一直對這兩種政策工具體系的優劣存在爭論。這兩種政策工具體系需要相互配合共同協調才能更好的發揮作用。

 

(二)國內碳金融發展狀況

 

2012年，我國在聯合國EB組織注冊的CDM項目的二氧化碳減排總量預計為15～20億噸，以最近7美元/噸的市場平均價格來計算，如果不考慮價格的波動并假設這些減排指標在碳市場上直接出售給最終買家，那么這些CDM項目將為我國帶來105～140億美元的收入。中國提供了巨量初級廉價CER供發達國家、金融中介和投機機構不斷倒買倒賣獲取高額收益，自身卻處在市場和價值鏈的低端。由于中國缺乏定價權，在期貨交易中經常處于信息不對稱的狀態，風險被嚴重低估，中國碳排放權交易價格一直低于國際市場價格。這使得我國碳交易市場陷入難以突破的困境。

 

我國碳排放量巨大，為碳金融提供了廣闊的發展空間，我國也被看作是最具潛力的“碳減排”市場。但目前我國CDM項目建設剛剛起步，金融業介入不深，碳資本利用效率不高，不僅缺乏完善的碳交易制度、交易法規以及碳金融衍生品和金融服務的支出。我國本來應該是國際碳市場具有影響力的主要參與者，但是長期以來由于碳交易議價能力弱，沒有定價權，我國仍處于全球碳金融交易鏈的低端。

 

四、我國碳金融與農村金融的交互性

 

由前兩章的分析可知，我國農村金融亟待創新化而碳金融則亟待本土化，而碳金融作為新興的金融市場以及農村金融作為極具中國特色的金融市場，是否能夠從這兩大金融市場本身的特點以及其各自發展的需求入手分析，通過交互研究的方式得到解決其分別面臨的挑戰，如果可以，又要通過何種方式將其交互在一起，則是本章的研究重點。

 

(一)碳金融與農村金融交互的必要性

 

由第二章的分析我們可以得知，我國的農村金融市場發展及其滯后，存在金融需求不足，制度發展畸形，缺乏創新性等特點。主要問題應該歸結于授信不足。而第三章，我們集中介紹了碳金融市場在中國的發展狀況。我們知道，全球碳金融的發展基本集中在碳排放權的交易上，由于中國在2012年之前實行的并不是強制性的排放要求，而發達國家通常被分配到的碳排放量相較其工業需要是遠遠不夠的，所以中國通常充當的是談排放權的賣方，從而使得外國的先進技術和資金可以被引進中國。

 

由此不難想到，如何從根本上解決碳減排的問題，莫過于真正的減少其在二氧化碳的排放量，而解決二氧化碳排放量的關鍵應該在于森林抵扣問題。從碳交易的第三中方式來看，碳排放權買賣和集團調劑只是權宜之計，無法實現總排放量的減少，碳排放權的賣家通常為發展中國家，交易可以使得發展中國家得到一定的通融資金，而作為碳排放權買家的發達國家則可以在彼此之間相互調劑碳排放權，但最終排入到大氣中的碳總量實際上并未減少。森林抵扣作為控制溫室氣體總量的根本，是通過增加森林的總覆蓋量，吸收人類活動產生的過多的二氧化碳，實現新的平衡。

 

我國作為農業大國，其森林覆蓋率，人均森林面積以及人均森林蓄積均未達到世界平均水平，并且差距明顯。當森林覆蓋率提高時，資金的配置效率也會隨之提高，這種配置效率的問題應該屬于農村金融范疇，因為其載體是農業的組成部分，但是在上一段的分析中，森林的覆蓋率問題同時也可以屬于碳金融的范疇，因為森林的覆蓋率增加，也是進一步推動了國內碳金融的發展，并且森林覆蓋率作為碳資源的構成，也是碳金融的授信對象。故而，在此二者之間建立鏈接是必要的也是可行的。

 

(二)碳金融與農村金融建立互動機制的途徑

 

在農村金融中引入碳金融的概念，通過碳交易吸引國外的資金注入，從而創新農村的資金授信形式和業務類。

 

1.設計農業碳類的金融產品。自《京都協議》生效以來，森林類的固碳項目和碳信用貿易都增加較快，可見，森林碳市場的投資已經逐步發展成碳金融的本源業務。2005年，我國先后與荷蘭、巴西、阿根廷和厄瓜多爾等過簽署了CD/VI協議，從這幾個國家先后購進了二氧化碳的排放額度，嚴格遵守著《京都協議》的承諾。同時，我國也同步跟進發展碳匯林業，通過各種項目推進林業的相關發展。在我國農村投融資總量不足的情況下，農業碳債券的發型有利于減緩該現象并且能夠進一步創新農村的金融形勢。在歷史上，歐美資本市場和巴西等后發展國家的農業債券大部分是由政府和農村企業進行發行的，其要求是投資方必須為環境友好型企業，環境友好主要可以通過節水和節能等方面體現。一般的農業債券發展期限較長，通常在15年到30年之間，在最初的階段，主要選擇了柜臺市場和銀行間市場，在交易主體和產品逐年增加的前提下，已經逐步過渡到場內交易。

 

2.探索農村碳衍生品。我國的農村碳減排資源潛力非常巨大，這源于我國的豐富碳儲量，因而設計相關的碳金融衍生品也是實現我國農村碳金融市場的手段之一，這種設計的前提是符合投融資雙方的利益。但我國仍然缺乏碳交易的成熟交易平臺，相關制度也并未出臺，這都使得我國的碳金融衍生品的開發和推行存在一定的困難。但無法否認，在我國這種碳市場發展潛力巨大的前提下，著重發農村碳衍生品是可實現的金融創新手段之一。

 

3.側重綠色信貸的碳金融。我國自從改革開放以來，經濟得到了前所未有的發展，巨大的經濟利益也使得我國國民得到了物質和精神的雙重享受，但經濟的快速發展通常都伴隨著環境的污染和食品的安全問題。因而綠色發展已經成為了當今社會的發展主題，也是政府的重點關注對象。因此我國的碳金融發展應當注重國內的經濟發展環境，除了考慮產業發展對環境的潛在影響之外，更多的是需要從國際市場中吸取技術經驗，融合潛在的環境成本。從我國的產業鏈來看，銀行體系對比其他信貸機構而言，發展相對完善，因此銀行應當成為主體，發展以我國國情為基礎的綠色信貸。結合環保和持續生產的理念，設計出不同期限結構的農村綠色金融信貸產品，為農戶、農村企業和農村的基礎建設努力。

 

五、結論與啟示

 

前四章已經具體分析了我國農村金融、碳金融的發展具體狀況，同時也探究了其進行交互研究的必要性以及通過何種方式進行交互研究。本章將在總結前四章內容的基礎之上得出結論以及相應的啟示。

 

本文通過分別分析農村金融市場與碳金融市場的發展情況，集中分析了這兩大市場在中國面臨的困難和挑戰，通過分析其共同點得到其交互性的必要性，并且得出如何通過金融手段，包括金融產品的設計，側重綠色信貸等，來將碳金融更好的本土化，解決碳金融在中國發展緩慢并且嚴重滯后于世界發達國家的問題，同時也能更好的創新我國的農村金融市場，為農村企業開辟新的資金渠道，解決其授信不足的問題。

 

針對以上結論，本文給出以下幾點政策建議：

 

首先，建立完善的法律法規。所有金融體系的發展都離不開國家的政策支持，而縱觀我過碳金融的發展，其相關的金融法規仍然較少，其表現在沒有明確界定參與主體的權利和相關義務，從而嚴重影響了該市場參與者的積極性。而農村金融制度的更是使得農村金融組織結構模糊不清，此種情況之下，由政府引導的制度變遷更能夠解決農村金融存在的問題。因此政府相關部門應當盡快解決制度中存在的不合理部分，明確經濟關系中的權利和義務，從而幫助解決碳金融和農村金融在中國的發展問題。

 

其次，加強宣傳推廣力度。由于碳金融在中國還屬于新興的金融市場，低碳這個概念也并不普及，而作為以低碳減排為最終目的的金融工具，這個市場還并為能扎根于中國。同時，農村金融作為相對于其他金融市場而言相對滯后的市場，其宣傳力度更是遠遠落后與其他金融市場，因此欲達到兩個市場的交互性，使得更多的人關注并且投入到由這種交互性開發出的金融工具之中，首先要做到的就是使得更多的人了解并且愿意進入到這個市場之中，其中首要需要做的就是加大相關的宣傳力度，迅速培養出在碳金融。農村金融以及其交互性的金融產品的設計上相關的技術型和咨詢型人才。同時也應當加大對中介咨詢服務機構的扶持力度。

 

最后，建立完善的碳金融、農村金融市場體系。我國目前建立了背景環境交易所、上海環境交易所和天津排放權交易所。但是縱觀整個碳金融體系，其不論主體參與或是交易方式都仍然并不完善。農村金融自從改革之后，大部分金融機構撤出農村，并且鄉鎮企業的資金來源渠道也十分堵塞，這時，建立起完善的金融市場機制，使得市場參與者的層級結構，市場中的資金流動以及融資渠道獲得完善就顯得尤為重要。我國在發展碳金融以及農村金融時應當特別注意體系的完善。

篇10

與歷史上的若干次事件一樣，2008年次貸危機也是由于金融市場價格變化引發的。金融市場價格變化越來越成為金融危機乃至經濟危機的直接根源。次貸危機在“思想市場”的反應是：諾貝爾經濟學獎陸續“應急”頒給經濟調控與治理領域。隨著事態趨向平穩，2013年諾貝爾經濟學獎終于“得空”回頭審視金融市場價格問題了。這個問題可以分解為三方面：一是金融市場價格總是合理嗎？二是金融市場風險可以預測嗎？三是金融市場波動需要調節嗎？以下結合其中兩位得主尤金?法馬與羅伯特?J?希勒的理論分別闡述。

一、金融市場的價格機制：有效性與合理性

（一）法馬的有效市場理論

法馬秉持“有效市場”理論，它有三個相互聯系的觀點：金融市場存在的價格是有效的也是合理的，無需政策干預。

1、存在即有效。法馬將有效市場劃分為弱式、半強式與強式三種。其中弱式有效市場假說爭議較少。所以，有效市場理論一般指半強式或強式。強式有效市場假說聲稱，股票價格反映了交易者持有的所有信息，無論是公開的還是內部信息。

2、有效即合理。有效市場理論更重要的觀點是，市場產生的價格就是合理的價格。這一觀點常常被推廣至一切市場。例如，假設一家公司正在考慮一項利潤很高但有損環境的投資。股票市場將根據利潤來估算公司價值，而后將資金投入該項目，盡管其社會價值可能低于另一項更環保的項目。但是有效市場假說的倡導者會說，只要使相關市場制定合理的價格，例如對污染征稅，金融市場的定價就仍然稱得上是“合理的”。

3、一切歸于市場。有效市場假說信任市場，不相信政策調控。由于認為價格是有效的、合理的，有效市場假說的支持者認為，即使價格上漲之后跟隨了“事后清算”，也應當看作“創造性毀滅”，是必要的，參與者自負其責。于是，有效市場假說一方面極為推崇私有化，認為盡管公共投資決策可以履行良好的評估程序如成本收益法來改進，但最好的解決方案是直接交給私人部門；另一方面，則否定調控的必要性，因為政策制定者不會比消息靈通的金融市場做得更好。舉例來說，他們認為國際資本流動無需擔憂，因為那是“自愿為自己的行為負責的成年人”之間大量交易的總和。

（二）希勒的行為金融理論

希勒提出了與有效市場理論看起來針鋒相對的行為金融理論。該理論認為，有效市場理論實證上存在無效，理念上不盡合理。該理論也強調對非理性繁榮的及時調控。

1、實證上否定。行為金融理論認為，有效市場假說假定每個人在金融市場的賺錢能力一樣，只是取決于運氣。但存在很多相反證據。例如，有研究利用臺灣證券交易所所有交易者連續5年日交易數據發現，確實有一些人能持續成功地交易。有效市場假說還假定價格最終由有經驗的投資者來決定，所以才是有效的，但事實上并非如此，價格也可能是“狂熱者”決定的。

2、理念上反思。行為金融理論認為，有效市場假說拔高了人類的實際行為。它所謂的“人”就像一本魔幻主義小說的主人公“煙人”。這個完全由煙霧構成、實際上什么都不是的家伙，依靠集體想象成為一個權威人士。除非人們轉變觀念，認識到“煙人”并非真實存在，否則他一直在人腦海。這一故事在金融市場上非常有現實性――毫無根據的信念體系和虛幻的暗示都可能引發非理性繁榮。

真實的個體絕非標準理論假設的那種可靠計算機器。2002年諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾?卡爾曼關于人類行為的長期實驗表明：人們在處理可能性或概率判斷上特別傾向于看重某種低概率事件，比如贏彩票的機會。凱恩斯在《通論》書中則寫到，那些由人的本質特征所引起的市場不穩定性總是存在。在我們所進行的積極經濟活動中，大部分取決于樂觀主義精神，而不是理性計算。也許大部分決策是花費了大量時間作出的，但它們往往是浮躁情緒的結果。

群體之間由于相互影響，更容易出現很多非理性現象。希勒在《非理性繁榮》書中指出，一項關于人類社會的基本觀察是：那些定期進行溝通和交流的人，想法往往很相似。同樣地，每個時代都有自己的時代精神，其影響無處不在。心理學的實驗表明，社會壓力對個人判斷的影響十分強烈。例如，沒有什么比看著鄰居買股票發財更讓自己沖動。

3、政策上跟進。研究金融危機史的金德爾伯格做過希勒的老師。所以希勒對金融市場容易出現的非理性繁榮提出了很多積極主動的政策建議：包括確定道德規范和職業標準，鼓勵建設性的交易，保證交易公平，減少怨恨，幫助公眾對沖風險，實現投資多元化，運用溫和貨幣政策抑制投資泡沫，重視輿論引導等。

二、金融市場的失衡風險與預測

（一）關鍵不在于是否理性，而在于是否失衡

一些觀點認為有效市場理論與行為金融理論勢同水火，法馬與希勒共同得獎是評獎委員會“騎墻”。然而它們并非截然對立，主要差異是“度”的問題。有效市場理論不無正面意義，它指出：在信息充分的情況下，依賴能力與對人性了解而在金融市場上賺錢，只是極少數人做到的事情，絕大多數人只能跟隨市場，被動投資；或者憑運氣用“猴子扔飛鏢”辦法來選股。這些都很有現實意義，現實中依靠內部信息和運氣才是很多人在金融市場制勝的法寶。

在這個意義上，行為金融理論強調非理性，容易在理性的概念上糾纏不清。實際上，每個人都是理性的。關鍵問題不在于是否理性，而是事前理性可能帶來事后的非預期事態或不合意結果。非理性繁榮可能是最初理性決策的結果，因為出現了“合成謬誤”。所以重要的是，“一致預期”形成與否，以及這種“一致預期”是否導致金融失衡。

（二）兩種理論下都會出現金融市場失衡

對信賴有效市場假說的人來說，一個常見的潛意識誤區是，如果市場有效，價格合理，那么市場不會失衡；即使失衡也會自我修復，而且也應該依賴自我修復。然而，一方面，真實市場不像有效市場假說，而是遵循行為金融模式，重要特征就是容易失衡；另一方面，即使是在有效市場假說下，金融市場同樣存在過度失衡風險。這有點像高速公路上奔跑的汽車，按理說每輛車的駕駛都是理性的，但這仍然避免不了交通事故的發生。上述比喻說的還只是個體問題，宏觀層面的非效率和失衡更加容易出現。如保羅?薩繆爾森認為，即使有效市場假說的檢驗表明金融市場是微觀有效的，但是泡沫和泡沫破滅的歷史反復說明，它們是“宏觀無效的”。所以，有效市場假說雖然對個別股票有較好作用，但對總體市場而言并非如此。

（三）失衡是相對容易觀察和預測的

既然金融市場容易失衡，那么能夠預測失衡嗎？有效市場理論由于認為失衡的結果是一種清算，所以不強調預測。但預測是行為金融學的重要內容之一，而且希勒在這方面“成績”良好。2000年，他出版了《非理性繁榮》第一版，書中把美國股市自20世紀90年代后期以來的繁榮景象定性為一種“非理性繁榮”。不知道是因為出版時機夠好，還是因為投資人的心理就像書中寫的那樣容易“非理性”地被一些思想左右，該書出版不久美國股市就在短短幾周內下跌20%至30%。2005年末，希勒又出版了《非理性繁榮》第二版，再次“巧合”的是，隨后2006年美國次貸危機出現端倪，2007年3月開始爆發，希勒又一次成為預言者。

三、金融市場價格波動是否需要調節及如何調節

（一）是否需要調節：一個研究案例的啟示

很多文章曾經對股票市場下跌的經濟影響進行計量分析和案例研究。一個普遍結論是它們對經濟影響不像想象中那么大，所以中央銀行只應“關注”資產價格。事實上，所謂關注主要看是否影響物價，以及事后救助。美聯儲官員米什金做過類似研究，之前也是這種觀點。但現在看來，一是忽略了資產價格型通脹，二是事后救助成本太大。米什金后來進一步深入研究了20世紀90年代日本股票市場方才發現：當時日本股票市場崩潰之所以與一些股票市場不同，導致十年經濟停滯，其中信貸介入是關鍵。這種“信貸驅動型”資產價格上漲影響巨大。做出這項研究之后，他完全修正了之前的看法。所以結論是：不是是否需要調節，而是如何調節失衡。

（二）如何調節：針對“流動性約束”

經濟金融運行是一種貨幣循環，如果貨幣循環能夠繼續，必然存在源源不斷產生流動性的過程，否則隨著流動性枯竭，貨幣循環游戲就會終止。在虛實經濟并存的當今經濟金融世界，貨幣循環與金融市場變化無時無刻不攪在一起。金融市場資產價格變動影響著金融體系對社會流動性供給的數量和條件。資產價格流動性決定的融資流動性、市場流動性，與中央銀行、傳統銀行、影子銀行創造的貨幣流動性相互糾纏，既會因為資產價格上漲而大大緩解“流動性約束”，又會因為資產價格下跌而突然導致流動性坍塌。所以為了防止失衡風險累積，應該對杠桿率、金融體系價格變化中的“流動性約束”問題予以高度關注。