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（一）國外文獻 從La Porta、Lopez-de-Silanes和Shleifer （1999） 證明當前股權結構中普遍存在的是大股東持股而不是Berle和Means（1932）所認為的分散持股以來，公司治理的焦點由第一類委托―問題轉向第二類委托―問題，即從關注股東與經理的利益沖突轉向大股東與中小股東的矛盾。但是，兩類沖突總是并存的。事實上，作為解決第一類沖突問題方式之一的大股東持股又產生了第二類的委托―問題，即大股東對中小股東的侵吞與掠奪。對這一領域早期有影晌的研究是Gvrossman和Hart（1988），他們證明如果公司股權高度分散，小股東便會沒有足夠的激勵來監管管理者。Shiefier和Shny（1997）構建一個理論模型發現，在投資者保護較差的國家，集中的股權結構下，外部股東可以對管理層進行強有力的約束和監管，從而保護投資者的利益。最成功的案例是德國模式，在德國，金融業混合經營，許多大公司的股東是銀行，銀行的介人提高了公司的股權集中度，德國的經驗表明股權集中度越高，公司利潤越高。GordonVandSchm（2000）以對德國公司的研究得出相同的結論。LLSV（2000）發現各國上市公司的所有權集中程度、資本市場的廣度和深度、股利政策以及外部融資途徑存在巨大差異，一個重要原因就是保護投資者權益不被公司經理和控股股東剝奪的法律存在差異。LLSV研究結果也強調投資者保護與股權集中是現代公司治理的關鍵要素。LLSV的主要觀點是：投資者保護好的國家，股權相對分散；投資者保護差的國家，股權比較集中。Boubakri等（2003）研究了投資者保護、所有權結構和企業業績之間的關系，用1980年~1997年間私有化的26個新興市場170個企業的數據作為樣本，結果表明在私有化年間政府所有權比重下降很大，這些下降的所有權被當地機構、外國投資者和國內個人取得。在投資者保護較差的國家，所有權集中對企業業績有著重要的積極影響。所有者的身份對于企業業績也很重要，當地機構和國內投資者是所有者時，企業業績很好，所有權集中是這些國家公司治理的一個關鍵機制。而公司治理在某種程度上有助于投資者保護，MareoBecht等（2002）認為治理有助于解決分散投資者的集體行動問題，也有助于協調公司各種要求權持有者之間利益沖突。他們認為公司治理所處的一個兩難困境是需要對大股東干預公司活動的行為進行管制以保護小投資者，但這樣可能增強管理層的權利及其濫用權力的范圍，盡管有限制濫用的可選擇方法，但這些方法的有效性仍是個問題。Himmelberg等（2002）研究了投資者保護、所有權和資本成本之間的關系問題，認為投資者保護越差，公司內部所有權就越集中，而所有權越集中，所暗含的資本成本就越高，這在投資者保護差的國家里己得到驗證。由于投資者保護較差提高了資本成本從而阻礙了國際間資本流動，而股權制衡理論根據普遍存在的多個大股東互相制衡的現象， 指出多個大股東的制衡在減少經理的私人收益的同時， 還有助于保護小股東的利益（ Gomes和No2vaes， 2005） 。Modigliani 和Miller （1958） 的投資現金流理論，Jensen 和Meckling（1976）的契約理論，Grossman、Hart（1986）和Hart、Moore （1990）的財產權和剩余控制權理論可以看出，理論的發展越來越強調公司治理對投資人權益的保護。Shleifer和Vishny（1997），La Porta 、Lopez-de-Silanes、Shleifer和Vishny（1998；2000）的研究均表明，公司治理、股權結構與企業績效之間存在著非常密切的聯系。然而，包括中國在內的許多國家與地區的多數上市公司的股權結構特征并非股權分散，而是相對集中或高度集中；并且Rajan（1992）、Weinstein&Yafeh（1994）、Franks&Mayer（1984）、Shleifer& Vishny（1997）、Pagano&Roell（1998）、Johnson&La Porta et al（2000）、Cheung& Chan（2004）等多人的研究均不同程度地揭示了在股權相對集中或高度集中的公司中，嚴重存在著控股股東或大股東惡意侵占中小股東利益的現象。Maury和Pajuste（2005）用芬蘭的上市公司的數據進行檢驗得到相似的結論：大股東之間股權分布越均衡，企業的績效越高。

（二）國內文獻我國學者對這方面的研究較少，王克敏、陳井勇將Beeker（1968）的“犯罪與懲罰”理論引人Jensen和Meekling（1976）的研究體系中，以此來分析所有權結構與投資者保護對管理者行為控制及企業價值的影響，通過模型證明了三者之間的關系，強調了所有權結構對管理者行為控制作用受到投資者保護程度的影響但沒有進行實證檢臉。張人驥、劉春江（2005）對2000年公布的年報的991家滬、深上市A股公司，定義了基于股權結構的股東保護變量，在此基礎上研究了股東保護與現金持有之間的關系結論表明股東保護好的情況下，現金持有相時較小，二者之間呈負相關關系。但以股權結構來量化投資者保護，首先就暗含了第一大股東的存在，是侵害了投資者的權益。雖然在我國這種現象比較普遍，但事實上，股權結構影響投資者保護，但不一定侵害投資者的利益，每一家公司的具體情況不同，可能是為了提高公司的績效而選擇相應的股權結構與之配對，從而改善公司的經營效率，因此不能片面地把兩者等同。張慶、孫容平、劉尚林（2006）以中小股東持股比例來代表其利益受保護狀況，利用合成數據模型對我國上市公司獨立董事制度對中小股東利益保護的問題進行實證研究。結果表明目前我國上市公司獨立董事制度對中小股東的利益保護效果較弱。但以持股比例來量化中小投資者的保護狀況，在我國這種特殊的股權結構下，代表性不夠。雖然說持股比例少也代表投資者的控制權也少，但這并不能說明其權益就受到侵害。而且投資者的權益主要包括收益權和控制權，尤其對于大多數中小投資者，他們投資于公司并不是為了獲得控制權，而是收益權。

從以上對國內文獻的回顧可以看出，股權結構對投資者保護的影響確實存在，但實證研究較少，本文從股權制衡的角度，利用滬深兩市上市公司的經驗數據對這一問題進行實證檢驗。

二、研究設計

（一）假設提出隨著大股東持股比例的增加，一方面解決了分散投資下的搭便車行為，大股東可以有效監督或者控制經理人行為，為全體股東創造價值，這是控制權帶來的共享收益；但是另一方面產生了新的問題，由于控股股東利益有著不同于外部投資者的私人利益，控股股東利用其手中的控制權侵占外部投資者利益，這是控制權帶來的私人收益。

在股權集中的市場環境下，控股股東具有相對甚至絕對控股權，能夠決定董事會構成及經理人選擇，經理人通常來自控股股東或者和控股股東有密切關系的人員，控股股東意志可以直接體現在上市公司經營決策中。即使從外部市場上選擇經理人，由于控股股東的控制權，同樣可以很好地監督經理人的行為。在這一背景下，原先股權分散結構下投資者和經理人之間的問題變得不那么重要，而控股股東與外部投資者之間的問題成為公司治理過程中面臨的主要問題。

股權制衡是指控制權由幾個大股東分享，通過內部牽制，使得任何一個股東都無法單獨控制企業的決策，達到大股東互相監督的股權安排模式。若公司中引入多個大股東，由于其他大股東與第一大股東以及各個大股東之間的利益不一致，其他大股東就有動機和能力防止某一大股東的自利行為，從而間接地減輕了控股股東對中小投資者權益的侵害，保護了中小投資者。根據以上分析，本文提出以下假設：

H1：其他條件不變的情況下，股權制衡與大股東侵占中小股東程度負相關

（二）變量解釋具體如下：

（1）被解釋變量：TUNNEL1，反映投資者保護的變量，表示大股東對中小股東利益侵占程度。

（2）解釋變量：SF，反映股權制衡程度。

（3）控制變量：SIZE，反映公司規模；LEVER，反映公司財務狀況；LOSS、DELIST，反映財務狀況和盈余管理；NO1S，反映公司治理；BH，虛擬變量，反映是否是B股和H股；SZ，虛擬變量，反映是否公司深圳上市；YEAR1和YEAR2是年度虛擬變量。變量定義見表1。

（三）樣本選取本文樣本數據全部來自CSMAR數據庫，包括了2007年~2009年上海證券交易所和深圳證券交易所剔除了金融行業和被ST的公司以及不同公司和數據不全的公司后的上市公司數據，共得到1203個樣本觀測值。采用Excel，Eviews數據分析軟件對數據進行分析。

三、實證分析結果

（一）描述性統計分析 主要變量的描述性統計結果見表2。從表2可以初步看出，我國上市公司第二到第五大股東持股比例還比較低，均值僅為38.38%。這可能是我國大股東侵占行為較嚴重，對中小投資者保護力度不夠的原因之一。

（二）回歸分析 為了進一步檢驗各投資者保護指標與股權制衡度的關系，本文構建如下模型進行回歸分析:

TUNNEL1=C+a0SF+a1BH+a2SZ+a3LEVER+a4LOSS+a5DELIST+a6

SIZE+a7GROW+a8NO1S+a 9YEAR1+ a 10YEAR2

回歸分析結果如表3所示。

由表3可以看出，表示股權制衡度的指標（第二到第五大股東持股比例SF）與大股東對資金的占用指標TUNNEL1在1%的水平上顯著負相關。即股權制衡度越高，大股東對上市公司的資金占用越少，對中小投資者的保護力度越大，從而驗證了本文的假設。凈利潤指標代表公司是否虧損，其不顯著可能是因為：第一，存在著上市公司根據自己的利益，利用會計計量方法的變更等或采用不法手段調高或調低凈利潤的現象；第二，在我國信息披露法規還很不完善，監管力度也較弱，大股東可以在很大程度上控制信息的披露。因此侵占型關聯交易較多的公司，更有可能存在著不披露，披露不及時或虛假披露的行為。公司發行的是否為B股或H股，對投資者保護的影響不顯著，可能是因為不管是B股H股，還是A股等，法律對中小股東的保護是相似的。

四、研究結論與政策建議

（一）研究結論通過上文的實證分析可以看出，上市公司的股權制衡有利于保護中小投資者利益。上市公司引入多個大股東可以形成股東間的相互制約關系，由于其利益不可能完全一致，因此大股東們會圍繞著各自的利益相互博弈。博弈的結果可以阻止任何一個大股東利用控股權進行關聯交易轉移公司資產，或利用公司資產提供擔保，進行融資的行為，從而使大股東利用中小投資者資金的難度增加。

（二）政策建議從本文得到的啟示是：在公司治理中設置多個大股東，形成相互制衡的關系，可采用這種方式作為對保護中小投資者利益的法律的有效補充。

參考文獻：

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關健詞:證券投資實驗技術分析基本面分析

金融專業學科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優勢,已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發學生的學習熱情,還能幫助學生增強感性認識,將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽,在教學過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理,也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學生學習和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業教學中的重要性

證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業教學應用中應注意的問題

證券投資實驗具有實習性、綜合性、協同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。

1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。

2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。

(二)金融專業和非金融專業的學生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業學生的實驗過程中,我發現將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統,對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現,即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規則繁多,在現實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數據相對比較困難,需要相應的其他統計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統計分析技術。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議

在金融專業課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。

(二)改進證券投資技術分析實驗

技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規則,而且各種規則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規定。

(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術

的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業值得投資,值得投資的行業里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統計分析以及財務評價分析技術等。

參考文獻

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[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實臉教學方法促進學生對實臉的興趣[J].實驗室研究與探索,2005.24(3)

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    證券投資分析課程的企業課堂是指充分利用證券領域的企業資源,開展證券從業人員的職業能力、職業道德和法律意識等方面教育,其目的是為了引導學生體驗企業文化、企業管理模式,熟悉企業環境,讓學生初步樹立基本的職業道德意識和職業法律規范意識,為實現由大學生向職業人轉變做好前期體驗。企業課堂教學內容構成的主要要素包括以下幾個方面。一是企業課堂教學任務。金融與證券專業主要是培養掌握必備的金融基礎理論和技術業務知識,實踐能力強、具有良好職業道德的、能從事各種銀行業務和證券業務的大專層次的高等技術應用型人才;依據金融證券專業基礎技能的需求,選取證券投資分析課程中技術分析和證券投資分析師的基本素質培養內容作為該課程主要的企業課堂教學任務。二是企業師資。企業課堂師資隊伍的選擇非常重要,企業課堂教師須具備企業專家實踐操作能力和分析處理問題的能力,同時,企業指導教師要具備較強的授課能力。三是企業課堂的教學情景。證券投資分析課程的教學情景是企業教師實施企業課堂的主要任務之一。比如通過社會調查、小組討論、證券交易模擬軟件的實際操作訓練情景,以完成實踐任務的方式,培養學生的能力。如在投資操作中要求學生針對操作結果撰寫投資分析報告。分析報告要綜合分析影響投資的因素,根據自己的投資結果,總結成功和失敗的原因,提出解決方案。教師從分析報告中,可以發現學生所學知識的深度和廣度,以及分析問題和解決問題的能力。

    二、企業課堂教學管理

    在“企業課堂、工學交替”人才培養模式下,學生的課堂不在學校,而是在企業里。學生在校外的安全及學習的管理應建立規范的程序,保障學生在企業里能更好的學習,遵守企業的制度。同時,學校和企業要做好教師的管理,加強教師教學管理。

    1.學校負責做好學生的思想政治教育和安全教育工作,要求學生尊敬合作單位的領導和員工,遵守合作單位的各項規章制度,服從合作單位的合理指派和正常管理。如學生上課期間出現違法行為,學校應承擔一定的責任。

    2.學校指派帶隊或巡視教師和證券公司共同對學生進行指導和管理;公司負責為學生提供必要的學習條件和安全健康的學習環境,協同學校負責學生學習工作期間的安全教育以及保護工作,提供學生在學習期間必要的操作工具。

    3.證券公司根據學習需要,推薦有經驗的培訓人員或技術人員擔任指導教師,并書面通報學校;證券公司在學生學習期間,協同學校加強學生的管理教育,關心學生的學習和思想狀況,發現問題,應及時通報學校,并配合學校對學生進行教育和處理。

    4.企業課堂學習結束前,學生應向證券公司書面遞交學習報告。學習期滿后,證券公司須根據學生學習期間的表現,給出成績評定。

    5.認真備課是提高課堂教學效果,提倡和鼓勵教師開發教學課件,通過多媒體和網絡技術,加強直觀教學,提高教學效果。企業教師應在充分準備的基礎上,明確每次課的教學任務和目標。教研室要組織企業教師和校內專職教師定期進行集體備課,集體討論教學內容,研究教學進程,安排練習和作業,總結、交流教學經驗和體會。

    三、教學方法

    證券公司提供證券分析師和實訓場地,與學校專業教師相結合共同進行人才培養,實施企業課堂教學。例如,江西財經職業學院與國泰君安證券九江分公司合作建立的企業課堂,將專業理論知識與證券公司的理財產品有機融合,以理財產品為載體,制定學習任務書,打破傳統教學模式,通過一個真實完整的證券投資產品設計分析,使學生在學中做,做中學,工學交替,促進了學生證券投資實際技能的提高。

    四、企業課堂的考核評價

    對證券投資分析課程的企業課堂效果進行評估應建立在評價考核體系過程中,不能僅局限于書、課堂、網絡,而是整個實施企業課堂的過程。企業課堂的考核評價體系應全面,對學生的成績考核必須做到評價主體、評價手段和評價方法的多樣性。比如證券投資分析的模擬交易成績可以作為考核的一個重要實踐標準。

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【關鍵詞】證券投資學改革實踐

【中圖分類號】G420【文獻標識碼】A【文章編號】2095-3089（2017）16-0244-02

一、應用型本科《證券投資學》課程的教學內容及其要求

《證券投資學》是金融學、投資學等財經類專業的專業基礎課程，課程包括基礎知識模塊、市場運行模塊、投資分析模塊、投資理論模塊四大模塊，主要內容涉及證券投資工具、證券市場運行、證券投資收益與風險、證券價格評估、證券投資基本分析與技術分析、證券組合管理理論等。應用型本科《證券投資學》課程具有很強的理論性和實踐性，要求掌握證券投資理論基礎知識，包括證券投資工具基礎知識、證券市場價格指數、投資分析理論等；掌握基本的投資實踐操作，了解國內外證券市場，具備理性的分析選擇證券并進行投資的能力，能夠提供基本的投資咨詢服務等；掌握證券投資分析報告的撰寫。

二、應用型本科《證券投資學》課程教學存在的問題

（一）教材內容更新滯后，跟不上證券市場的發展創新

現行的《證券投資學》教材大多數都注重理論知識的講授，教材內容更新慢，缺乏最新的案例，教學內容各知識點沒有根據當前證券市場的變化而及時更新。隨著我國金融市場的發展，證券市場上的新品種、新規則、新現象層出不窮，金融創新也得到了強勢發展，如金融制度、金融產品和金融服務創新。中國特色的證券市場更是具有更多新的內容需要更新和學習，如融資融券、開放式回購、中小板市場、新三板市場、熔斷機制等。單純的按照現行教材所涉及到的內容講授，已經嚴重脫離了市場，也不適合應用型本科院校的教學要求。

（二）課程內容多，課時少，每個知識點沒能深入展開

《證券投資學》課時涵蓋的內容較多，課程包括基礎知識模塊、市場運行模塊、投資分析模塊、投資理論模塊四大模塊，而很多應用型本科高校的課時安排一般為48課時，要完整講授完所有的課程內容，還有安排一定課時的實踐操作，很多內容的講授都不能深入展開，學生對各個知識點的學習只能停留在基礎層面。

（三）理論知識講授比重過大，教學實踐環節薄弱

實踐教學在實際教學中沒有真正的得到重視，實際教學中仍然以理論教學為主，理論知識講授的比重占大多數，或者全部都是理論教學，學生實踐環節較少或者沒有，在教學過程中學生處于被動接受知識的狀態，學生聽課覺得理論抽象、難以理解，就失去學習的積極性，整門課程學習下來，只掌握理論知識，學生的動手能力和實踐能力沒有得到真正的培養，究其原因，一方面在教學計劃中實踐教學所占的比重較少，甚至有些高校沒有安排有實訓課時；一方面實踐教學的經費投入較高，使各高校沒有能力或者不愿意開展實踐教學；另一方面缺乏具有實踐經驗的教師，實踐教學對教師的要求較高，要求教師自身要有一定的實踐經驗，才能較好的開展實踐教學。

（四）教學手段落后，考核方式單一

因教學條件有限，大多數教師授課過程基本上是“填鴨式”的課堂講授，嚴重缺少模擬演示、模擬交易等實踐環節，教學方法單一，教學手段落后，學生不能很好的深入理解和掌握所學內容。另《證券投資學》的考核方式單一，還是以期末考試成績（占70%）為主，加上平時成績（占30%），最后得出綜合成績。考核體系沒有凸顯出對實踐環節的考評，或者只是隱含在平時成績里，使得老師和學生對實踐環節的重視不夠。

（五）實訓室建設落后，校外實訓基地建設薄弱

很多應用型本科院校沒有配備齊全的證券模擬實訓室，教師只能在普通多媒體教室上實訓課，或者在計算機房使用一些交易軟件模擬交易，且交易軟件更新緩慢，教師無法向學生演示大盤和個股的實時行情，學生也就無法通過模擬交易了解證券投資的整個流程和實際操作過程。另校外實訓基地建設薄弱，或者校外實訓基地沒有真正派上用場，學生學了理論知識后，沒能理論聯系實踐，這樣，培養出來的人才在畢業后沒法直接上崗，也就脫離了應用型本科人才培養的目標。

三、應用型本科《證券投資學》課程教學改革與實踐的建議

（一）根據現階段證券市場的發展完善教學內容

應用型本科《證券投資學》課程應選擇案例豐富、實踐性強的教材。但相對于證券市場日新月異的發展，教材一般都存在一定的時滯性，教師在實際教學過程中，要與時俱進，關注證券市場的最新變化，把剛剛發生的或者正在發生的典型案例引入課堂，不僅能使學生學到最新的知識，而且大大的提高了學生的學習興趣。

（二）教學注重突出重難點，合理分配課時

在教學內容的安排上，應合理分配課時，突出課程重難點，國內《證券投資學》教學大綱一般的授課內容包括證券投資基礎知識、證券市場運行、證券投資分析和投資理論四大模塊。作為專業基礎課程，證券投資基礎知識模塊里如股票、債券、證券投資基金、期權、期貨應設為重點內容；證券市場運行模塊重點講解證券發行與承銷、證券價格與價格指數；證券投資分析模塊里如證券投資收益與風險、證券價格評估是重點內容，證券投資基本分析和技術分析因為后續課程還會繼續學習，所以可以以了解為主；投資理論要重點講授證券組合理論，因為在投資理論里，證券組合理論是應用最為廣泛和有效的投資理論。

（三）教學手段多樣化

1.運用案例教學

根據教學內容的安排，引入與教學內容有關的最新的典型案例，將復雜難懂的理論知識形象化，引導學生利用所學理論知識解釋當今證券市場發生的現實問題，加深學生對理論知識的理解，培養學生分析問題和解決問題的能力。

2.啟發式教學

教師和學生要時時關注證券市場動態、關注經濟熱點，在課堂上，由老師提出熱點問題，啟發學生參與分析，發表個人觀點。通過課堂討論，可以調動學生的學習積極性，活躍課堂氣氛，學生也養成分析問題、思考問題及解決問題的習慣。

3.模擬教學

在教學過程中，安排學生進行分組，老師向每組提供一筆虛擬資金，開設一個虛擬證券賬戶，利用實踐課時及課外時間，根據我國證券交易所（上海、深圳）的實時行情進行模擬交易。學生在模擬投資過程中，學生可分工合作，運用所掌握的專業知識分析討論，最后根據各小組的投資過程及投資業績完成一份投資分析報告，這種方式模仿了職場上的團隊建設形式，激勵學生積極主動的思考、實踐，有效地培養學生的團結合作的精神及職業能力。

（四）探索適應應用型本科的課程考評體系

改革《證券投資學》的課程考評體系，實行全面考核，對學生的理論、實踐、平時表現進行綜合考評。首先，理論部分考核的改革，以期末閉卷考試成績為主，試卷的出題以主觀分析題為主，考查學生實際分析問題的能力，試卷成績占總成績的40%-50%。其次，實踐部分考核的改革，結合學生模擬炒股的交易業績考核學生模擬操作的能力，占比30%-40%。然后，平時成績考核的改革，平時成績考核以課前預習、課后復習、課堂問答、到課率、作業質量等考核內容構成，五項成績占總成績的20%-30%。這樣就可以在綜合考評中體現出實踐教學的重要性。

（五）強化實踐教學，培養或引進雙師型教師

證券投資學是實踐性很強的課程，如果只是進行理論講授，學生是無法深入掌握證券投資操作的知識和技能。在教學過程中，鼓勵學生參加社會上舉辦的模擬炒股大賽，安排學生到實訓室上課，利用模擬軟件進行實際操作，使學生融入到投資環境中，以投資者的角色進行學習肯定會獲得事半功倍的教學效果。實踐教學是課程知識的應用和鞏固，也是對教學效果的檢驗，加強實踐教學，需要具有一定實踐經驗的教師隊伍，學校應支持教師定期到相關單位進修培訓，如到證券公司參加實際工作，了解證券業的最新知識；或者引進具有相關工作經驗的人才加入教師隊伍，提高應用型本科教學的社會適應性。

（六）加強實訓室建設，發展校外實訓基地

強化《證券投資學》課程的實踐教學，需要證券投資學相關的軟件和硬件支持，學院應模擬證券投資環境，加強實訓室建設，完善實訓設備，更新證券模擬交易軟件。另大力發展和充分利用用校外實訓基地，如與證券公司建立校企合作基地，在教學過程中，分批次組織學生到實訓基地進行校外實踐，學生可以通過證券公司的業務環境，在真實的實訓平臺實踐，在實踐過程中有教師和實訓基地工作人員參與理論與實踐指導，真正做到理論與實踐相結合，培養學生的實踐能力及從業技能。

四、總結

應用型本科《證券投資學》課程是一門理論性與實踐性非常強的專業基礎課程，傳統的教學方法早已不適應當今對人才的素質要求。要培養具有高素質、高技能的證券投資應用型本科人才，只能加快加重實踐環節的教學改革，在教學中合理安排重難點理論內容，應用多樣化的教學手段，改革考評方式，實施規范性實踐模擬操作，才能激發學生的學習興趣，引導學生全面掌握證券投資基本知識的同時，具備一定的進行投資分析與實際操作的職業能力。

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篇5

關鍵詞：證券分析師 服務定位 利益沖突管理

證券分析師是資本市場中的重要角色，不僅對證券商（投資銀行）的金融服務具有重要的支持作用，而且有利于緩解信息不對稱、引導理性投資理念、促進上市公司的信息披露、增加市場透明度和效率。隨著我國資本市場的發育成長，證券分析師的作用與日俱增，但負面報道和質疑之聲也在增多，迫切需要理清各方對證券分析師服務定位及行為管理等方面的若干模糊認識。

證券分析師角色的界定

（一）“賣方”分析師與“買方”分析師的區分

基于所在金融機構的性質和類別，一般分為“賣方分析師”和“買方分析師”。典型“賣方”是指向市場提供投資產品或服務的證券商（投資銀行）；典型“買方”是指買入投資產品的共同基金、保險資產管理機構及其他機構投資者。“賣方分析師”一般指證券商（投資銀行）所雇用的分析師，“買方分析師”指共同基金等買方機構所雇用的分析師。

賣方分析師的研究成果體現為研究報告，由所在機構提供或給客戶使用；而買方分析師的研究成果由所在機構自用、不與他人分享，不涉及其他投資者的利益問題。這種功能差異導致賣方分析師的市場影響力要遠大于買方分析師。市場所稱“證券分析師”一般指“賣方分析師”。

（二）監管規則對證券分析師的關注

盡管不同國家和地區的監管規則中使用了“投資分析師”、“證券分析師”、“投資研究”、“證券研究報告”等多種稱謂，但各國家和地區的證券監管規則從保護投資者利益出發，不約而同地關注賣方分析師及研究報告行為，其界定的角色和內涵是基本一致的，均是規范“賣方分析師”及其“賣方研究活動”。其中，英國和中國境內市場相關監管規則中提出“研究成果向客戶”，中國香港地區相關行為準則排除“公司內部使用但不分發給客戶情形”，明確排除了買方分析師和買方研究活動。具體地說：

美國相關監管規則將“研究分析師”界定為“準備研究報告實質內容的人員及其輔助人員”，將“研究報告”界定為“包含對具體公司或權益證券的分析意見以及支持某一投資結論的合理信息的任何書面或電子交流文件”。

英國相關監管細則將“投資研究”定義為“以明示或暗示方式對金融工具及其發行人提出投資策略建議，并向客戶的行為”，相關從業人員稱為“研究分析師”。

中國香港地區相關行為準則將“投資分析師”界定為，“一家公司所雇用的準備或投資研究的人，但不包括證券交易或經紀服務中附帶提供投資建議或觀點的人、研究目的僅為公司內部使用但不分發給客戶的人以及一對一提供投資建議的人”；將“投資研究”界定為，包含證券投資分析結論、對影響未來證券價格走勢因素作出的分析（但不包括對宏觀經濟或戰略問題的分析）或者基于有關投資分析提出的建議或觀點內容的文件。

國際證監會組織（IOSCO）相關行為準則將“賣方分析師”界定為“全方位服務投資公司（如證券經紀交易商和投資銀行）的研究部門雇用的分析師”。

中國證監會《證券研究報告暫行規定》將“證券研究報告”界定為，“證券公司、證券投資咨詢機構對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶的行為”。“在的證券研究報告上署名的人員，應當具有證券投資咨詢執業資格，并在中國證券業協會注冊登記為證券分析師”。

證券分析師的服務定位

證券分析師及研究報告是服務和維護機構投資者的基本手段和內容。證券分析師通過搜集和整理宏觀經濟、行業以及上市公司經營和財務數據等信息，分析影響證券價格變動的因素，對上市公司盈利狀況進行預測，提出證券估值和投資分析意見，為投資者作出投資決策提供參考。這種服務定位是隨著資本市場發展和機構投資者成長而自發形成的。

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【關鍵詞】高職證券投資 模擬交易教學

一、課程設置的目的與教學目的

（1）課程設置的目的。我國證券市場的不斷發展和規范，證券市場在社會經濟運行中的地位日益顯現，成為國民經濟運行的重要支點，是金融體系中必不可少的重要組成部分。開設本課程是為了培養適應四個現代化需要的、符合社會主義市場經濟要求的、全面了解證券投資及市場的基礎知識、掌握證券投資分析的基本方法和技巧、正確進行投資決策的現財能手。使該課程能夠反映本學科領域的最新研究成果，并能和本領域的社會經濟發展需要相結合。

（2）課程教學目的。通過課程的學習，按照公司管理的職業工作實際要求，結合現有的條件，要求學生從市場分析能力、總結歸納能力來進行實踐教學，預期效果能實現獨立自主的分析市場能力并能較準確的判斷市場的波動，并能夠進行股票、債券、期貨等相關金融證券的投資和融資業務。

二、以培養有理論、懂管理、會實踐的高素質技能型應用人才來進行教學改革

（1）課程教學改革的基本原則，以增強職業能力為核心進行課程建設與改革。

（2）課程教學改革后的學生的知識能力和基本技能要求。 證券投資是一個理論豐富、實踐性非常強的行業，證券投資學課程的教學，對相關理論的教授只是其一，還必須強調其實踐性和創新性。結合我國特殊國情研究中國證券市場的運作及改革方向，了解證券業的業務流程和實際工作的特點，解決實際工作中面臨的問題，提升其實戰能力和創新能力。這只是知識能力的要求。而技能的要求則是必須能獨立進行金融市場的分析判斷，對金融市場的波動形成自己獨特的認知，最終能進行股票、債券、期貨等相關金融證券的投資和融資業務，以及相關的資本運作。

（3）課程組織形式與教師指導方法。課程的組織形式以多媒體教學為主，教師以案例分析方式，指導學生進行學習與實踐。湖南科技經貿職業學院校園網全覆蓋，每個教室網絡教學設施一流，為通過證券實時交易平臺進行講授課程提供了有力的物質保障。首先要運用多媒體課件、VCD錄像等現代教育手段開展互動式教學，不斷吸收國內外證券投資理論的最新研究成果，闡釋證券投資的基本知識、基本原理和基本方法，同時立足中國和湖南資本市場，通過案例等分析討論，突出學生的積極性與主動性；其次提供金融實驗室開展證券模擬投資大賽，鍛煉學生的投資分析能力與心理素質，同時使學生在學校就能進行證券投資活動；最后，還可利用多家證券公司營業部等實習基地，通過與專業投資人士的交流，進一步加深對市場的理解。

（4）實驗實訓實習教學的內容。①理論課比重：30%----40%；②實踐課比重： 60%----70%；③具體內容

三、以證券投資學模擬交易教學模式來進行教學改革

證券投資模擬交易教學指的是通過互聯網接入交易所的實時行情，運用各種行情分析軟件，對證券交易進行動態觀察，并結合教學內容進行模擬分析和判斷，對證券投資學課程的主要內容進行實際驗證，從而達到理論和實際的有效結合。充分利用現代化技術設備，增強課堂教學的生動性。現代化的技術提供了更加便利的教學手段，網上實時行情和資訊在課堂上的展現，最大限度地提高了這門課程在課堂上的生動效果。

首先，學院要組織專業教學團隊編制的《證券投資學實驗指導書》，用來界定證券實驗模擬投資內容。其主要內容包括三大部分：①前言，主要介紹課程性質、實驗目的與實驗的基本內容；②行情閱讀與股票分析軟件的使用，主要介紹行情閱讀的各類指標與方法，世華財訊行情分析系統、恒泰證券分析系統的學習與使用；③證券交易模擬，這部分安排五大實驗，包括證券交易模擬實驗、K線及K線組合分析實驗、形態分析實驗、技術指標分析實驗、綜合分析實驗。

其次，要解決教學案例的連續性和聯系實際活學活用的問題。證券市場是變幻無窮的，每天的行情數據時刻變化，因此，金融實驗室要全程跟蹤大盤指標股和有代表性股票。保障學生面對的就是以股票市場為中心的資本市場，而通過互聯網，課堂上隨時可以瀏覽世界各地的證券、期貨、外匯等市場行情。

再次，通過對所選擇跟蹤的證券的價格和價值的對比，認識價格的市場特性。證券投資價值分析涵蓋債券、股票、證券投資基金、金融衍生工具等諸多內容。由于課時有限，課堂上不可能一一進行嘗試和驗證，只能選取個別重點內容進行驗證性試驗。債券的價值驗證比較直觀，通過驗證，要讓學生把握各種因素對于債券價格的影響。

然后，結合實盤講評。這里的講評主要由學生完成，是實盤案例在課堂以外的延伸，是強化實盤案例教學效果的重要一環。內容上包括三個方面，即基本分析部分和技術分析部分的專門討論課以及市場熱點的臨時性評論。技術保障就是使得每個學生通過模擬交易，在交易帳戶上的盈虧變化將綜合反映學生的操盤能力，而這種操盤能力是學生在運用書本基礎知識上的綜合表現。

參考文獻：

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【關鍵詞】演示教學法；證券投資學；理論教學

隨著中國資本市場的快速發展，全社會對金融證券類復合型人才的需求日益增加，對證券投資理財知識的需求也日益迫切。這些需求推動了《證券投資學》理論與實踐的大發展，也使這門課程成為高校經管類專業的必修課和非經濟管理類專業一門重要的選修課。諸多教師同行已經就如何提高這門課程的教學水平和學生的學習興趣，進行了多方研究論證。筆者在本文結合自己的教學實踐，僅就如何應用演示法進行《證券投資學》課堂理論教學，談一點心得體會。

1.演示教學法的含義及其在《證券投資學》理論教學中運用的必要性

1.1 演示教學法的含義

演示教學法即教師借助某種道具或多媒體，把生活中一些具體事例通過簡單明了的演示方法展示給學生，從而把一些抽象的知識、原理簡明化、形象化，幫助學生加深對知識、原理的認識和理解。演示教學法直觀、鮮明、生動、真實，集合了案例教學、情景教學、實踐教學等教學模式的諸多優點。其對于提高學生的學習興趣、培養學生的實踐操作能力，達到學以致用、寓學于樂、寓教于樂的教學效果很有幫助，因此在物理、化學、體育、信息等學科教學上被廣泛采用。它同樣也可以適用于《證券投資學》的課堂理論教學。

1.2 演示法在《證券投資學》理論教學中運用的必要性

《證券投資學》是一門理論性和實踐性都很強的金融學專業課，其教學內容包括資本資產定價理論（如CAPM模型）、證券投資的基本面分析和技術面分析、一些技術分析工具的使用與理解（如K線及其組合分析、波浪理論、KDJ、RSI、PSY等技術分析指標的應用）等等。對于沒有股票、期貨等證券投資實戰經驗的大多數本科學生來說，很抽象很難理解，而他們對這些知識又有很強的求知欲。

我們當前使用的PPT教學軟件信息容量相對有限，其教學內容、信息多是靜態的、過去式的，與證券投資實時、動態的特征很不相適應。這使得傳統的《證券投資學》PPT教學法很難擺脫灌輸式教學的厄運，教學內容還是理論對理論，老師講的口干舌燥，學生聽的昏昏欲睡。教學效果不佳，還可能扼殺了學生的好奇心和學習興趣。演示教學法則是通過證券公司的網上交易系統，把實時的股票、期貨行情直觀的展現在學生面前，漲跌、盈虧一目了然。教師再把本課程的相關知識點逐一落實在當前的行情中進行講解，給學生演示銀證轉賬、選股擇時、委托下單、操作查詢、投資分析查看等交易流程，由易到難、由直觀到抽象。根據筆者本人的教學經驗看，演示教學法極大的提高了學生的學習積極性、活躍了課堂氣氛。教學效果與單一的PPT教學不可同日而語。

現在經管類專業報名參加證券、期貨、基金從業資格考試的學生很多，《證券投資學》的教學實際上也是一項職業技能培訓。從學生就業和未來發展的角度看，這門課程的教學應更多的引入職業培訓的教學元素，應更多的側重于實踐、使理論具體化，而演示教學法則很好的適應了這些要求。同時，由于經費原因，許多高校不具備建設金融模擬實驗室的硬件條件，則教師的演示法教學就是一種低成本、高效率的教學模式，應該進行廣泛的推廣。

2.《證券投資學》采取演示法教學應具備的軟硬件條件

演示法教學與傳統的教學方式相比，對授課教師的整體素質、對課堂教學所需的多媒體、網絡、模擬軟件等軟硬件條件都有了更高的要求。授課教師還要對課堂的節奏、場景、氣氛進行系統的安排、設計和把握，才能達到預期的教學效果。

2.1 提高授課教師在證券投資上的實戰經驗

有豐富的理論知識、而沒有證券投資（如炒股）實戰經歷的授課教師，是很難上好這門課的，這是顯而易見的道理。在早期學院式教學模式下，高校教師的學習實踐大多在學校完成，這使得許多老師在具備豐富理論知識的同時，實戰經驗卻不足。受證券投資高風險、以及資金、時間、個人興趣等因素的影響，有些《證券投資學》的授課教師甚至連炒股的經歷都沒有，或參與很少，這必然會影響演示法教學的效果。例如，在解釋PSY（心理線）技術指標的運用法則時，教科書上的理論解釋是PSY指標在25-75之間為常態分布；>75時進入超買區，應提高警惕，少買多賣；＜25時進入超賣區，是很好的買入時機。但這種解釋很顯然不適合實戰投資中風格不同的投資者，會對他們形成誤導，因為PSY指標也反映了整個市場或某只股票某一時點的人氣狀況。有長期實戰經驗的教師在解釋這個技術指標會這么說，PSY指標>75時，雖然進入了超買的高風險區，但也反映了該股現階段人氣旺，所以也存在短線的投機機會，適合于習慣快進快出的短線投資者；而當PSY指標＜25時，雖然進入超賣的低風險區，但缺乏人氣，短線機會不大，只適合耐得住寂寞的中長線投資者。授課老師還可通過實時行情系統，選擇若干只股票的PSY指標及其對應的股價和趨勢來驗證他的觀點。顯然后一種的解釋與演示，比前一種干巴巴理論講解的效果要好的多，而只有有著長期實戰經歷的老師才具備這種能力。

所以，授課教師有無證券投資的實戰經驗，對于本學科演示法教學的展開很重要。要提高老師的實戰能力，可以從以下三方面進行：一是授課教師要有意識的去“炒股”，去研究股票、研究投資。這不僅是老師個人的投資理財行為，也是搞好《證券投資學》演示法教學的前提和關鍵；二是“走出去”策略，學校可以講一些青年教師送到證券公司等金融機構進行實踐性學習，使其在較短時間里完成理論與實務的對接；使用證券投資模擬軟件進行課堂教學的學校，要對授課老師進行前期的軟件使用培訓。

2.2 為授課老師提供流暢的網絡環境

在《證券投資學》課堂理論教學中，演示法教學所需的道具主要是暢通的網絡環境、證券公司的網上交易系統或證券交易模擬軟件、以及多媒體教學平臺。其中，暢通的網絡環境最重要。如果上課用電腦不聯網，則證券公司等金融機構的網上交易系統無法下載，股票、期貨等實時行情就沒法向學生展示，投資交易模擬、投資分析演示也就沒法進行。多媒體的教學平臺目前國內的所有高校都已具備，而金融證券投資模擬實驗室和相關的證券交易模擬軟件，由于其高昂的建設費用，許多院系望而卻步，這更需要為授課老師提供成本低廉的教學網絡環境。

3.《證券投資學》演示法教學的具體內容

演示法教學的目的主要有三點：一是讓學生能直觀的了解證券投資交易的一般流程，掌握基本的交易規則和買賣技巧；二是讓學生認識到科學的證券投資分析的重要性，培養其通過有效的投資分析去把握短期買賣時機和股市中長期發展趨勢的能力；三是培養學生的風險和風險管理的意識，以及其對資本市場的敬畏心理，使其未來從事該職業或個人理財時少走彎路。因此，結合《證券投資學》課堂演示法教學的目的，根據該學科的理論知識體系和實際運用狀況，可以從以下幾個方面進行演示法教學。

3.1 證券交易的演示

下載證券公司網上交易系統，授課教師可專門為教學開一個證券賬戶并存入少量資金，以滿足教學演示的需要。然后通過該賬戶進行各種交易操作的演示，讓學生熟悉證券交易從開戶、委托、競價成交、清算交割到過戶的整個流程，熟悉交易過程中的各種費用，了解現階段國內證券市場已經提供的證券種類、交易品種以及它們的盈利模式（如權證、融資融券、股指期貨、ETF基金、債券等），熟練掌握各種證券的交易方式和買賣技巧。

3.2 證券投資基本分析法的演示

通常所說的證券投資分析，不管是專家還是普通投資者，不外乎是基本面分析與技術面分析、宏觀分析與微觀分析。分析方法總結起來就是兩種：（1）基本分析法；（2）技術分析法。基本面分析法的演示，側重于提高學生對宏觀經濟政策的敏感性，通過對當前宏觀經濟運行狀況的正確分析和判斷，來把握證券市場未來中長期的發展趨勢。同時，課堂基本面分析演示的目的還在于提高學生的行業敏感性和對上市公司微觀信息的分析和判斷能力。因此，要讓學生觀察在學習期內宏觀、行業、公司這三方面因素發生變化時，大盤和個股的變化。特別關注國家重大財政、貨幣政策的調整，以及利率、貨幣供應量、通貨膨脹等主要經濟指標的變化對證券市場的影響；根據經濟、行業發展的周期性變化和我國濃厚的區域經濟特征，來掌握證券市場的板塊輪動效應，及時把握當前市場的熱點行業和熱點區域；使學生學會通過了解公司的財務狀況、人力資源、高管素質、創新能力、分紅能力等基本信息，來選擇個股并判斷其走勢。

3.3 證券投資技術分析法的演示

技術分析法是根據股票市場的當前行為或過去循環的軌跡來分析股票價格未來變動趨勢的方法。它實際上是趨勢分析和經驗分析法的綜合體。該分析法課堂演示的目的是讓學生學會識別、運用主要的技術分析圖形（如K線及其組合、各種整理和反轉形態）、技術指標，掌握看盤技巧，能對個股或大盤的短期行情做出基本判斷。例如波浪理論的技術分析演示，教師可調出上證指數2005年6月998.23點―2007年7月6124.03點―2008年9月1664.93點的K線圖，這一階段的大盤走勢就較充分的顯示了證券市場中長期走勢八浪循環的特點。

《證券投資學》演示法教學的具體內容還有很多，如風險管理的演示、組合投資的演示等等。授課老師應根據金融證券市場不斷發展、金融理論、工具不斷創新的需要，經常性的調整和更新課堂演示的對象與內容，設計出更為合理的課堂演示過程。當然，演示教學法只是《證券投資學》多元教學方法中的其中一個，要充分發揮其在課堂理論教學中的優越性，還需要其他教學方法和工具的很好配合，還需要教師同仁的繼續實踐、創新和交流。

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那么怎樣提高證券投資的教學效果，培養出既有理論基礎又有實踐操作技能和創新能力的金融人才是金融教學人員應該思考的問題。從事《證券投資學》課程教學的老師大多習慣于“填鴨式”的課堂知識性的介紹和理論性的概括，由于該課程理論性較強，涉及的理論較多，如果純粹講授理論顯得晦澀難懂且枯燥，不容易引起學生興趣，也不利于學生對知識的理解吸收。因此，對于證券投資理論的教學，我們都知道只有在教學中注意理論聯系實際才能收到好的效果。

作為一名在高職院校擔任證券投資學課程的教師，我深刻體會到要以要以提高學生應用能力、創新實踐能力和綜合分析能力為主，必須從教學方法著手進行改革，以逐步提高課程的教學效果。 證券投資學課程是一門理論和實際緊密結合的課程，課程建設重點主要包括課堂理論教學和實踐教學。

我們知道理論知識是形成實踐能力、應用能力的基礎。能力在掌握一定知識的基礎上經過培養訓練和實踐鍛煉才能形成。因此學生們首要任務是要打好堅實的理論基礎，為以后的實踐課程做準備。有些人提出作為高職院校應該減少理論課程的學習，我認為理論是實踐的基礎，沒有根基的房子穩固嗎？只不過是我們沒有找到一種行之有效的教學方法。如果直接刪除或者減免的話，一方面把技能的根基刪除掉了，另一方面學生考取執業資格證的知識哪里來？我們應該知道現在的職業資格證還是注重對基礎理論的考核！如何讓學生更好的理解理論、掌握理論那就要看教師們如何對教學設計規劃了。

《證券投資學》課程從理論上闡述了證券投資的風險與收益，揭示了證券市場發展對國民經濟的影響；財政、貨幣政策對證券市場的影響，《證券投資學》教學內容包括證券投資工具和證券市場、證券投資的基本面分析、證券投資技術面分析、投資組合的管理和市場監管等五大方面，涉及到了經濟學、金融學、投資學、市場學、管理學及其他眾多學科內容。因此，該課程先行的知識儲備要求比較高，理論抽象，增加了教與學的難度。另一方面，該課程基礎知識部分概念多，其中的專有名詞更多，教師在講授時要遵循習慣稱謂和用法，又要將學生不熟悉的概念解釋清楚，在之后的實踐部分要不斷重復基礎知識部分的概念，幫助學生理解運用。

我們都知道證券投資本身實踐性比較強，如果按照教材照本宣科，不容易激發學生學習的興趣。那么如何讓學生更好的掌握理論的同時而在實踐中又取得成效？那就一定要讓學生對這么課程產生興趣。這就是我要說的實踐教學。

在整個證券投資實踐教學里面，我認為最適合高職高專院校學生的教學方法就是案例教學和模擬交易教學二部分。

第一：案例教學

案例教學是行之有效的教學方法，在證券投資的教學中，結合教學重點，通過借助多媒體手段可以使抽象的原理簡單化，充分開展案例教學，有利于提高學生的分析能力。 如何根據教學內容選擇適合的案例、通過案例達到什么目的，如何設計案例的展示，如何提出思考問題、開展小組討論這些，都是證券投資學中案例教學中應反復思考的問題。

老師在教學過程中講述某一理論時，增加案例，利用近期涉及該理論的現實問題為學生講解。教師將書本理論與現實結合的講解方式，實際上有利于將深奧的理論變成學生可以直接理解的現實，降低了學生理解理論知識的難度。學生既可以加深對所學知識的理解，又可以激發他們對現實問題的思考，同時提高了他們的理論聯系實際的能力。 比如：利用相關軟件對學生進行證券投資基本分析的案例教學。證券投資的基本分析是指根據宏微觀經濟學、金融學、財務管理學及投資學等學科的研究及其基本原理，通過對決定證券投資價格的基本要素如宏觀經濟指標、經濟政策、行業發展和公司財務狀況的分析，評估證券的合理價位，從而提出相應投資建議的證券投資分析方法。進行教學的時候可以根據證券投資基本分析的三個層面：宏觀經濟分析、行業經濟分析、微觀經濟分析引導學生探討在當前狀況下投資哪類、哪只股票是比較合適的。先要問一系列的問題如：當前我國的宏觀經濟狀況如何？哪個行業在這樣一個宏觀環境中屬于優勢行業？在這個行業中哪個企業是龍頭企業，對整個行業的發展起較大作用？然后從相關軟件中查找需要數據，分別對各層次進行分析，最后選出具體的投資對象。經過這樣的案例講解，學生會恍然大悟：原來可以這樣來選擇投資的對象。

對于技術分析法涉及大量的指標分析和圖形分析K線圖、形態分析、缺口理論、移動平均線分析、成交量分析等，若采取傳統教學模式，教師得現場設計黑板，描畫技術圖形，列舉證券投資實例，還要通過觀色、個別提問方式從學生那里獲取反饋信息。課堂時間里有效利用率比較低，原本有趣的知識在學生看來也索然無味。如果通過多媒體創作手段，可以將以上理論結合市場形態中的實際材料案例，用立體的圖表編寫出來形象生動的圖形。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware繪制出K線以及各種K線圖組合，通過大小、形狀、色彩、修飾等屬性來突出關鍵圖形和指標，同時利用PPT的動畫演示，形象地講解移動平均線法則；運用動畫技術，貼切、生動地向學生們展示出股票交易的全過程，加強學生們的直觀感受和對理論知識的理解。

第二：模擬交易教學

對于證券投資學模擬交易教學是通過互聯網接入交易所的實時行情，運用各種行情的分析軟件對證券交易進行動態觀察，并結合教學的內容進行大體上的模擬分析和判斷，對證券投資學課程的主要內容進行實際驗證從而達到理論和實際的有效結合。全程跟蹤大盤指標 同時選擇有代表性的股票，主要是為了解決教學案例的連續性和讓學生聯系實際更好的活學活用。證券市場是變化莫測的，證券投資者面對的是以股票市場為中心的資本市場，通過鏈接互聯網，課堂上隨時可以瀏覽世界各地的股票、期貨、外匯等市場行情。

總結自己這幾年教學的經驗，深知這門課程有大量的理論知識，必須得讓學生掌握。如果大量枯燥的理論知識“一鍋灌”的話，不能很好地與實踐動手操作方式結合，學生的學習興趣會大打折扣甚至厭學這門課程，教學效果肯定不會達到理想狀態。但又不能將其和其他實訓課程的教學模式，如計算機教學中常用的“任務驅動法”教學模式，“死抄照搬”地套用在證券投資的課程教學上來，為此，我們應該讓學生身處證券市場中，切身體會股票市場中的風險與成功的感受。

每個學生通過模擬交易，在交易帳戶上的盈虧將綜合反映學生的操盤能力和水平，這種操盤能力是學生在運用書本基礎知識上的綜合表現。

通過學生自己所選擇或跟蹤的證券的價格和價值的對比，認識價格的市場特性。證券投資價值分析涵蓋一些有價證券如：債券、股票、證券投資基金、金融衍生工具等諸多內容。由于課時的（下轉第27頁）（上接第120頁）有限，課堂上不可能一一進行嘗試和驗證的，只能選取個別特例重點內容進行驗證。比如：債券的價值驗證比較直觀，通過驗證，要讓學生把握和了解影響債券價格的因素。

結合熱點實盤講評。這里的講評主要由學生完成，是強化實盤教學效果的延伸。內容上包括三個方面，即基本面分析部分和技術面分析部分的專門討論課以及市場熱點的臨時性評論。

加強實驗課及模擬教學的分量。主要為了提高學生的實際操作能力，我們學院有著完備的金融證券類實驗室，準備在今年投入使用，讓學生通過一人一機的證券投資模擬操作，給學生創造一個仿真的操作環境，讓學生熟悉證券投資的整個過程，增強學生的實際操盤能力，讓學生在實驗室中通過模擬交易系統來熟悉操作要領。通過證券模擬實驗， 不僅能激發學生的學習熱情度， 還能幫助學生增強感性認識， 將課程的一些有關知識融會貫通。同時達到把理論和實踐相結合的目的，從而使知識的傳授更加具有應對性。為了提高學習興趣，激發學生積極性，也為了學生能夠學以致用，在證券投資學課程講到一定階段時，可以讓學生參加一些社會上的專業競賽，如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽或以我們學院為主舉辦炒股大賽等，通過這些途徑，學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理， 也能夠較好的掌握相應的證券投資分析技能， 有利于學生學習和接受新的知識，同時促進理論知識的吸收并且讓學生學習的知識能夠活學活用、學以致用。 充分利用現代化技術設備，最大限度地提高這門課程的效果。

參考文獻：

[1] 孔立平.高職《證券投資學》課程教學現狀與改革的探討[J].經濟研究導刊，2009（1）.

[2] 徐偉東.證券投資教學探索[J].中國校外教育，2008（8）.

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［關鍵詞］ 證券投資 市盈率 凈現值 動態市盈率

一、引言

證券投資是指投資者購買股票、債券、基金券等有價證券及其衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。以市盈率的高低來評價證券市場或股票的投資價值，是證券投資分析中重要的方法之一，尤其對長期戰略投資而言顯得更為重要，因為其收益通常是在投資若干年之后，對投資效益進行評價應該考慮資金的時間價值，這在投資經濟學中被稱為動態評價方法。凈現值(NPV)是將投資項目在整個分析期內不同時間點上的凈現金流量按基準收益率折算到基年的現金之和。凈現值大于零，表明收益率超過基準收益率，項目可行；在多個項目進行比選時，凈現值最大的項目，其收益率最高，在經濟評價中是優先選擇的項目。本文將這一方法應用到證券投資市場，提出了基于凈現值法的動態市盈率(DPER)概念，建立了計算模型，可作為證券投資的評價指標。

二、 靜態市盈率概念及其局限性

1.靜態市盈率

人們通常所說的市盈率即市價盈利比率（PER或P/E），是指證券市場價格指數（或證券價格）與其上年每股盈利的比值。根據使用對象不同，市盈率又可分為總體市盈率和股票市盈率。

（1）總體市盈率是用證券市場的總市值和上市公司的即期總稅后利潤加權平均的比值，常用總市值與其即期總收益的加權平均。這一指標反映了證券市場總的“資本憑證價格比率”，可對證券市場的投資價值和所蘊藏風險作出適當的評價。

（2）股票市盈率是股票的市場價格與每股收益的比值。設股票上年的每股收益為E0，市場價格為P，則其靜態市盈率為：

（1）

如果年平均每股盈利保持不變，把歷年盈利全部用于派發股息，需要20年才能收回投資成本（不考慮公司的成長性和同期銀行存款利率等因素），即可理解為靜態投資回收期。這一指標表明了投資在多長時間內能收回成本，它是衡量上市公司盈利能力的重要指標，屬于經濟效益評價的靜態評價指標，我們將其稱為靜態市盈率。市盈率越低，投資回收期越短，說明回報率越高，選擇市盈率低的股票進行投資曾一度成為市場的共識。因此，靜態市盈率是考察股票投資價值的重要指標。

2.靜態市盈率的局限性

靜態市盈率計算簡單，使用方便。因此，它在證券市場上成為廣大投資者使用最普遍的一個指標。但是，靜態市盈率概念也存在一定的局限性。

（1）由于市盈率概念的每股收益以上年實現的每股稅后利潤計算，采用的是歷史數據，表明的是過去的事實；也有人提出以本年度預期的每股稅后利潤計算，但通常預測值與實際值有一定的誤差，導致市盈率出現誤差。

（2）靜態市盈率的大小不能正確反映上市公司的發展情況。靜態市盈率蘊涵著一個基本假設，即未來若干年內股票的每股收益不變，這是不可能的。隨著國民經濟的發展，大多數上市公司具有一定的成長性已成為不爭的事實；而有些企業經營不善，甚至連續3年虧損被摘牌的上市公司也不乏其例。

（3）利率也是影響市盈率的重要因素。一般來說，市場利率高，儲蓄將吸引大量的資金，必將影響證券市場，反之亦然。由于靜態市盈率沒有考慮到資金的時間價值，從投資的角度看沒有充分反映資金的使用效益，這就大大降低了投資分析的可靠性。

三、動態市盈率

1.凈現值

凈現值（NPV）是項目投資所產生的未來現金流的折現值與投資成本之間的差值。在投資項目評價中，NPV≥0方案可行；NPV＜0方案不可行；凈現值均＞0凈現值最大的方案為最優方案。由于凈現值指標反映了投資項目的獲利能力，而且考慮了資金時間價值和全過程的凈現金流量，體現了收益性、風險性和流動性的統一，因此，凈現值法是評價投資方案的一種科學方法。

2.動態市盈率

證券投資是狹義的投資，是通過購買有價證券獲得收益的行為。對證券市場或股票，充分考慮資金時間價值，建立在企業成長性基礎上的投資回收期，我們稱為動態市盈率(DPER)。

3. 動態市盈率模型

為了計算動態市盈率，本文以股票為例，建立動態市盈率模型，求解模型即得動態市盈率。

（1）年增長率固定的動態市盈率。設股票基年的每股盈利，年平均增長率為，則第t年的預期盈利為，公司盈利的支付比率為，市場價格為P，市場利率為，靜態市盈率 ，至第n年的收益之和的凈現值為：

（2）

成熟的證券市場具有有效性，有效市場理論認為市場價格已經包含了所有的可以得到的信息，有效市場下證券價格是理性的，最終表現為對未來總收益的預期：，則得動態市盈率為：

（3）

（2）年增長率不同的動態市盈率。事實上，企業的成長性與企業所處發展時期有關。不同的發展時期有不同的增長率，設第t年的增長率為，收益為：，至第n年收益的凈現值之和為：

（4）

從而有：

（5）

式中：P為股票市場價格；為股票基年的每股盈利；為第t年的增長率；為靜態市盈率；為公司盈利支付比率；為市場利率；（5）式解出的n為包含資金的時間價值的動態市盈率。

（3）包含利率的動態市盈率。事實上，企業的凈現金流量還與利率有關。設在未來年份各年的利率為，上市公司年增長率為 ，則有：

（6）

動態市盈率可由下式解出的n確定：

（7）

由于（7）式中的為未來年份的利率，對其進行準確預測是困難的，但該模型具有重要的理論意義。

四、實例分析

假設某股票基年收益E0=0.50元/股，市場價格為p=10元。

（1）靜態市盈率為20（倍）。

（2）年增長率固定的動態市盈率。設公司的年平均增長率，設，按（3）式計算的動態市盈率結果如表1所示。

這表明，靜態市盈率為20倍的股票，若年平均增長率為10％，其動態市盈率僅為13.9倍；若年平均增長率為20％，其動態市盈率僅為9.4倍；若年平均增長率為50％，其動態市盈率僅為5.5倍；若年平均增長率為100％，其動態市盈率僅為3.65倍。由此也可以解釋，在證券市場上缺乏成長性的股票，即使其靜態市盈率在20以下也常常無人問津；對于具有高成長性的績優股，即使靜態市盈率達到近百倍的股票，也常受到人們追捧。因此，追求成長性是證券投資的永恒主題。

（2）年增長率不同的動態市盈率。上市公司各年具有不同的成長性，比如發展的初期，前4年的年增長率不斷遞增，之后趨緩，不妨假設年增長率分別為：10％，20％，50％，50％，20％，10％，0，…，0。如果，可使用（5）式確定動態市盈率，如表2所示。

由表2的最后一行可知，至第9年的靜態市盈率已達到20倍，因此動態市盈率僅為9倍。

五、結論

正確理解市盈率是分析證券投資市場和確定投資組合的基礎。從投資的角度看，市盈率越小的股票投資價值越大，持股的風險越小，反之亦然。但人們發現，市場并沒有按照這一原則行事，有時高市盈率的股票往往會成為市場追捧的熱點，低市盈率的股票反而無人問津。這其中固然有些是市場過度投機因素所致，但同時我們也不能否認其合理性，上市公司的成長性是影響股票市盈率的最為重要的因素，市盈率與其成長性成反比，增長速度越快，動態市盈率應越低。動態市盈率揭示了企業業績增長和發展的動態變化，比靜態市盈率更具分析價值。

參考文獻：

[1] 楊海明，王燕：投資學[M].上海：上海人民出版社，1998

[2] 中國證券業協會：證券投資分析[M].北京：中國財政經濟出版社，2006

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關鍵詞：統計方法;　證券投資　;應用

證券市場具有風險性和波動性，各種外界條件的變化都會或多或少對證券市場的行情造成影響，因此證券投資活動是收益和風險并存的一種經濟活動，各種因素的共同作用使得證券投資是市場的行情瞬息萬變，因此，統計方法的引入對于提高證券投資決策的準確性來說有著十分重大的作用。

一、統計方法在證券投資應用中的重要性

一般情況下，將證券投資風險分為以下兩個類別：系統風險和非系統風險。統計方法的引用一般也從這兩個方面對證券投資活動進行作用。1.系統風險。系統風險，顧名思義就是和整個證券投資市場有密切關系的，這種市場風險是固有的，不可更改的，通常是由于某種不可抗力引起的市場證券價格變動，這種因素可能是國家進行的某項宏觀調控經濟的政策，也可能是國家為了經濟更好更快發展而頒布的某項法律法規，這些都有可能從根本上引起證券投資市場的行情變動。統計方法和模型的使用能夠幫助投資者看清證券投資的大形勢，避免投資者因選錯方向造成不可挽回的重大投資失誤，雖然不能夠完全避免系統風險的負面影響，但能夠提供一定程度的借鑒工作。通過統計方法的引入和使用，就能利用統計模型很好地進行投資方案的選擇和判斷，盡量減小系統風險帶來的損失，提供最優的選擇方案借鑒。2.非系統風險。非系統風險是指影響部分企業、行業的證券行情，對整個證券投資市場并沒有大規模的影響作用的一種證券投資風險。非系統風險可能使得投資者在對某個行業或企業進行投資的時候反向操作引起重大的財產損失。通過統計方法的引入和使用，就能利用統計模型和一系列數學參考值很好地進行投資方案的選擇、判斷和組合，對證券市場進行一個宏觀的理論分析，盡量減小非系統風險帶來的損失，提供最優的選擇方案借鑒。

二、統計方法在證券投資應用

隨著統計方法的不斷完善和創新，其在很多行業得到了廣泛應用，并且發揮著非常重要的作用。因此，下面我們就統計方法在證券投資中的重要應用進行深入分析和研究。以便能夠使其在證券投資中充分發揮出應有的作用和價值。1.相對數。應用在證券投資中的相對指標一般是指在經濟生活中的兩個相關指標的比值，它能夠體現出兩種不同經濟現象的數值對比關系。這種抽象的數值指標對比值能夠更清晰地進行兩種經濟現象的對比和分析，這在證券投資方面也是同樣適用的。一般情況下在證券投資的領域中較常使用的指標有以下三種：第一種是證券的發行總量和國內生產總值的比值，這個指標能夠清晰地展現出國家在籌集資金的過程中證券和股票在其中所占的比例和所起的作用大小；第二種是證券發行所剩總量和銀行貸款總金額的比值。這個指標的最大作用在于能夠對比出證券投資通過債券等形式籌集到的金額總量和銀行用貸款形式收集的總資產的大小，這能夠展示出一個國家的金融發展程度，還有發展的規模和效率；第三則是企業的總資產和總負債額中證券所占的比例大小。這個指標可以展示出企業的經濟自主水平和能力，還可以檢測出穩定增長的經濟政策對企業的作用程度。除此之外，經濟相對指標還可以應用在對上市公司進行資本分析中，投資者可以運用相對數對上市公司的股票結構的合理性進行簡要的分析，并和其他同一行業的其他企業進行比較和分析，特別是在進行各方面水平都不相上下的上市公司的具體分析時，通常可以起到很好的指導作用，能夠幫助投資者做出正確的投資決策。比較和分析一段時期內的公司財務指標狀況能夠對這個公司的未來發展趨勢進行簡單的預測，當然還有很多在企業財務分析中起到重大參考作用的相對指標，這些指標的廣泛使用給證券投資工作的順利進行提供了數據上的借鑒和參考。2.均值和方差。投資者在進行證券投資的每一個決策都是深思熟慮和充分利弊權衡之后所得出來的，都是以獲得更大收益為最終目的的。投資者在權衡收益和風險的過程中都是以股票漲跌的平均水平為參考的，方差值的大小則是考慮證券投資風險衡量的重要指標。除此之外，投資者為了充分了解股票的實際收益和企業的資產擁有情況及真實資產水平，還會進行每只股票的近期實際收益、企業最近資產水平等指標的平均值。3.統計指數。證券投資市場每天都會有各種證券和股票的交易頻繁進行，不同證券和股票的價格、種類各異，漲幅和跌幅也是瞬息萬變。在如此復雜多變的證券市場交易中，單憑幾個單薄的股票和證券指數是難以對整個證券市場進行宏觀掌控的，不全面的數據也很難為投資者提供全面的投資指導。因此，綜合指標的存在就顯得十分迫切了，這對于展示整個證券投資市場的變化和發展趨勢是有著十分重要的意義的，也能夠幫助投資者從更加宏觀的角度進行投資市場趨勢的把控。這個綜合指標是綜合幾個有代表性的上市投資公司的證券和股票的成交價格算出來的具有指導性意義的價格指數。這個綜合指標通常是由具有一定權威和影響力的金融研究機構進行統計和的。這個綜合統計指數通常可以給投資者判斷證券市場行情提供比較可信的數據支持，還可以據此來進行未來市場的預期。4.調查方法和抽樣理論。我國證券投資市場的不斷發展和完善催生出一批投資咨詢公司，這些投資咨詢公司為了更好地幫助投資者做出正確的決策，通常會對上市公司的各項具體參數進行詳細分析和調查，這也是投資咨詢公司的日常工作。因此，咨詢公司的分析調查人員需要具備基礎的統計知識，了解和掌握調查的方法步驟。綜上，對上市公司進行大范圍的調查成為了投資者進行決策的又一重要手段。5.時間序列分析。投資者在進行一次投資決策之前都需要根據證券或股票過去的價格序列做出價格未來趨勢走向圖。通常有兩種方法進行趨勢走向圖的繪制：形態分析法是依據過去的價格圖表做成散點圖。并依據其曲線的軌跡和形態來進行未來的價格預測，繪制相應的趨勢走向圖；切線法則是按照固定的規定和原則，再結合過去價格趨勢走向圖中畫出一部分直線，這些直線的走向則是未來價格的推測趨勢。這兩種方法都是以時間序列分析為理論基礎的。6.概率。在證券投資分析中最經常和最便捷的判斷方法就是利用數學概率論知識進行判斷了。投資者在進行證券和股票的買入時，通常是因為該投資者認為這個證券或股票在未來的上漲可能要大于其他同行，對于一個下跌可能明顯大于上漲可能的證券或股票，投資者自然會避而遠之。但是由于影響證券投資市場的不確定因素很多，各種指標也僅僅是起到一個參考性的作用，這也是一種概率判斷方式，經驗豐富的投資者通常會理智看待和各種指標，根據概率論知識判斷其可信程度，從而為最終決策提供正確參考。

三、結語

綜上所述，統計方法的利用在證券投資中是具有十分重要的意義和實用價值的。雖然并不能對證券投資市場中的系統風險作出有效抵制，但是對于更常出現的非系統性風險有著十分顯著的指導意義。因此，投資者可以在復雜的證券投資交易中利用統計方法進行更加精確和科學的預判，從而盡量減少投資過程中的風險，增加獲得收益的可能。

作者:郭丹陽 單位:安永華明會計師事務所

參考文獻：

[1]徐周睿統計方法在證券投資分析中的應用[J]-東方企業文化2014（2）.