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篇1

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；年報(bào)；理財(cái)；會(huì)計(jì)；風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2013）10-0079-04

一、引言

由于利率市場(chǎng)化和資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程緩慢、企業(yè)直接融資市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)和投資者投資渠道匱乏，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，已逐漸成為相對(duì)獨(dú)立于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的新型業(yè)務(wù)和重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)2012年13家上市股份制商業(yè)銀行公布的年報(bào)信息，上市銀行2012年底所披露的表內(nèi)理財(cái)余額合計(jì)10856.3億元，約占其存款余額總和的1.8%。其中，結(jié)構(gòu)性存款余額2670.9億元，保本理財(cái)產(chǎn)品余額8154.1億元。與國(guó)內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展相比，國(guó)內(nèi)目前理財(cái)會(huì)計(jì)尚未建立統(tǒng)一規(guī)范的準(zhǔn)則，銀行處理模式的規(guī)范性和透明度都有所欠缺，既不利于投資者和監(jiān)管部門對(duì)會(huì)計(jì)信息的理解，潛伏著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、上市銀行理財(cái)會(huì)計(jì)處理方式及其依據(jù)

按照資產(chǎn)負(fù)債表賬務(wù)處理方式的不同，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品可分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品、保本理財(cái)產(chǎn)品和非保本理財(cái)產(chǎn)品三種。本文對(duì)我國(guó)13家上市商業(yè)銀行2012年年報(bào)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)各行理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量方法存在一定的差異。

（一）結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是由主合同及嵌入的衍生金融工具組成的混合金融工具，其中主合同（即普通存款）是以攤余成本計(jì)量，嵌入的衍生工具以公允價(jià)值計(jì)量。2012年各上市銀行年報(bào)中對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)處理方式主要有如下三種：

1.結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品作為“指定為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”或“交易性金融負(fù)債”，相關(guān)損益作為“投資收益”。工行和建行采用此種處理方式，其依據(jù)是《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（CAS）22號(hào)“金融工具確認(rèn)和計(jì)量”準(zhǔn)則，滿足一定條件的混合工具可以整體“指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債”。

2.結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行拆分，所含嵌入衍生金融工具作為“衍生金融工具”列報(bào)，主合同部分列入“吸收存款”，按攤余成本法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，相關(guān)損益作為“投資收益”。農(nóng)行和華夏銀行采用此種處理方式，其依據(jù)是認(rèn)為嵌入衍生金融工具“與主合同在經(jīng)濟(jì)特征及風(fēng)險(xiǎn)方面不存在緊密關(guān)系”，按CAS22要求應(yīng)從主合同中予以分拆，作為單獨(dú)存在的衍生工具處理。

3.全部作為“吸收存款”，按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，相關(guān)損益計(jì)入“利息支出”。中行和光大銀行采用此種處理方式，筆者認(rèn)為其依據(jù)是CAS22要求將結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中的衍生工具指定為以公允價(jià)值計(jì)量，但因在監(jiān)管統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中結(jié)構(gòu)性存款歸類為存款，應(yīng)繳納存款準(zhǔn)備金，并納入“貸存比”計(jì)算口徑，所以將其列入“吸收存款”。

（二）保本理財(cái)產(chǎn)品

對(duì)于保本理財(cái)產(chǎn)品，2012年各上市銀行也有三種會(huì)計(jì)處理方式：

1.保本理財(cái)產(chǎn)品所募集資金作為“指定為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”，相應(yīng)地，投資的資產(chǎn)作為“指定為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”。工行、農(nóng)行采用此種處理方式，其依據(jù)是CAS23“金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移”準(zhǔn)則，若銀行在與投資者簽訂的理財(cái)合同中承諾“保本”，產(chǎn)品到期應(yīng)保障本金支付，則用募集資金進(jìn)行理財(cái)投資運(yùn)作所發(fā)生的虧損要由銀行承擔(dān)，銀行并未“將風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬完全轉(zhuǎn)移給客戶”，所募集資金和投資資產(chǎn)應(yīng)在表內(nèi)確認(rèn)為金融負(fù)債和金融資產(chǎn)。

2.所募集資金作為“吸收存款”，投資資產(chǎn)作為“存放同業(yè)款項(xiàng)及拆出資金”等各項(xiàng)資產(chǎn)。建行采用這種處理方式①，將保本理財(cái)投資資產(chǎn)并入自營(yíng)資產(chǎn)中反映，在同業(yè)之間這屬于非主流的處理方式[1]，筆者認(rèn)為其依據(jù)是監(jiān)管部門要求將表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品納入結(jié)構(gòu)化存款統(tǒng)計(jì)②，需要繳納存款準(zhǔn)備金，并納入“貸存比”計(jì)算口徑，因此列入“吸收存款”。

3.所募集資金作為“其他負(fù)債”或其他相關(guān)負(fù)債，投資資產(chǎn)列入“其他資產(chǎn)”、“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”等相關(guān)資產(chǎn)科目，交行、華夏、光大、浦發(fā)、興業(yè)等銀行都采取這種處理方式，不確認(rèn)為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債就不需要采用公允價(jià)值計(jì)量，減少了在估值上的壓力。

（三）非保本理財(cái)產(chǎn)品

理財(cái)產(chǎn)品是否入表一般依據(jù)CAS23的規(guī)定“銀行是否將風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬完全轉(zhuǎn)移給客戶”來(lái)進(jìn)行判斷，若銀行需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就在表內(nèi)進(jìn)行核算，由于非保本理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)基本上已經(jīng)轉(zhuǎn)移給投資者，因而大多放在表外進(jìn)行核算。2012年各上市銀行年報(bào)中披露的非保本理財(cái)產(chǎn)品情況較少，僅民生銀行在“拆出資金”中列入與本行發(fā)行的非保本型理財(cái)產(chǎn)品資金池進(jìn)行的短期資金拆借金額；招商和中信銀行認(rèn)為其所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)已全部轉(zhuǎn)移，“理財(cái)募集的資金不在表內(nèi)確認(rèn)，于投資前記錄為‘其他負(fù)債’”。事實(shí)上，由于我國(guó)的特殊國(guó)情，盡管名義上風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移，但銀行對(duì)所發(fā)售的非保本理財(cái)產(chǎn)品仍存在較大的隱性擔(dān)保責(zé)任，一旦出現(xiàn)違約，銀行不可能置身事外。對(duì)于非保本理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)量，按照CAS13“或有事項(xiàng)”準(zhǔn)則的規(guī)定，放入表外的非保本理財(cái)業(yè)務(wù)屬于或有事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債，“按照履行相關(guān)現(xiàn)時(shí)義務(wù)所需支出的最佳估計(jì)數(shù)進(jìn)行初始計(jì)量”，因此，非保本理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行估值技術(shù)要求較高。

三、上市銀行理財(cái)會(huì)計(jì)處理中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）缺乏統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和行業(yè)規(guī)范，會(huì)計(jì)處理隨意性較大，為銀行進(jìn)行規(guī)避監(jiān)管提供空間

目前我國(guó)沒(méi)有專門針對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，相關(guān)規(guī)定多為禁止性規(guī)定，較為零散，且 對(duì)于如何進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，指南和解釋中也沒(méi)有具體的指導(dǎo)意見(jiàn)，實(shí)際應(yīng)用中主要參照或涉及CAS22、CAS13和CAS23等準(zhǔn)則[2]。在進(jìn)行會(huì)計(jì)政策的選擇時(shí)，各家上市銀行擁有較大的自主性和靈活性，處理方式較隨意和簡(jiǎn)單，財(cái)務(wù)人員對(duì)準(zhǔn)則的理解、管理層意圖以及同業(yè)其他銀行的核算方式都可能影響其具體會(huì)計(jì)處理方式的選擇，這為銀行規(guī)避信貸規(guī)模和貸款相關(guān)監(jiān)管規(guī)則提供了空間。規(guī)避監(jiān)管的主要做法有將風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)（如發(fā)放給限制行業(yè)的信貸資產(chǎn)）打包放入理財(cái)資產(chǎn)池中并隱匿于表外、通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)使理財(cái)資金于特定的時(shí)間點(diǎn)在銀行表內(nèi)外之間進(jìn)行轉(zhuǎn)化、將表內(nèi)保本理財(cái)資金列入存款以降低存貸比指標(biāo)等。

（二）未從賬戶管理上分離理財(cái)與自營(yíng)業(yè)務(wù)，理財(cái)資金與自有資金的錯(cuò)位錯(cuò)配容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

目前部分商業(yè)銀行開(kāi)立于中央結(jié)算公司和上海清算所的自營(yíng)業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)的托管債券賬戶和資金結(jié)算賬戶并未嚴(yán)格分離，發(fā)生業(yè)務(wù)時(shí)后臺(tái)無(wú)法直接進(jìn)行處理，須輔以前臺(tái)操作，以銀行自制的債券買賣成交單作為結(jié)算單據(jù)，因此，銀行可以較為便利地對(duì)自營(yíng)與理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行資金調(diào)劑和利益輸送[3]。在實(shí)務(wù)中，除了混同理財(cái)與自有資金，銀行還通過(guò)資金池等模式將不同理財(cái)產(chǎn)品的資金混合在一起，由于不同的理財(cái)產(chǎn)品的投向、期限和風(fēng)險(xiǎn)都不同，為了實(shí)現(xiàn)較高收益以及保證資產(chǎn)配置穩(wěn)定，銀行通常采取滾動(dòng)發(fā)行期限錯(cuò)配的方式來(lái)進(jìn)行操作。資金錯(cuò)位錯(cuò)配容易引發(fā)流動(dòng)性等各種風(fēng)險(xiǎn)，不利于監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)資金流向的監(jiān)督，同時(shí)投資者也無(wú)法對(duì)理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)見(jiàn)。

（三）信息披露存在局限性，風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配不夠明晰，不利于監(jiān)管和投資者權(quán)益保護(hù)

由于理財(cái)業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其會(huì)計(jì)問(wèn)題與金融監(jiān)管息息相關(guān)，會(huì)計(jì)信息披露作為財(cái)務(wù)報(bào)表的補(bǔ)充，在目前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)制度建設(shè)還較滯后的情況下，對(duì)銀行與投資者之間的責(zé)任劃分，以及監(jiān)管的有效性和投資者權(quán)益保護(hù)起到重要作用。目前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中與信息披露有關(guān)的是CAS37“金融工具列報(bào)”準(zhǔn)則，既有的理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)章中也普遍對(duì)信息披露問(wèn)題有所涉及，但總體而言，各家上市銀行理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露仍存在較多局限。首先，從年報(bào)披露情況來(lái)看，一是各家銀行披露的大多是表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品情況，表外理財(cái)信息披露很少甚至不披露；二是同業(yè)之間披露口徑不統(tǒng)一，披露的深度也不一樣，導(dǎo)致信息缺乏可比性；三是信息披露的相關(guān)性不強(qiáng)，許多對(duì)經(jīng)營(yíng)決策有重大影響的非量化會(huì)計(jì)信息并未披露。其次，從每種理財(cái)產(chǎn)品信息披露情況來(lái)看，許多上市銀行沒(méi)有披露完整的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書，有些銀行沒(méi)有披露產(chǎn)品運(yùn)作信息或到期信息[4]，投資者與銀行之間存在較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配不夠明晰。

（四）理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)知水平不夠深刻，估值技術(shù)和估值系統(tǒng)不完善，投后管理存在估值風(fēng)險(xiǎn)

投后管理是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)，廣受詬病的主要是對(duì)所投資項(xiàng)目沒(méi)有比照自營(yíng)貸款進(jìn)行嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理，由于以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債需要定期進(jìn)行估值，會(huì)計(jì)處理中后續(xù)計(jì)量問(wèn)題也應(yīng)該屬于投后管理的范疇。首先，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知水平不夠深刻導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)不及時(shí)。由于理財(cái)產(chǎn)品大多是創(chuàng)新型產(chǎn)品，更新?lián)Q代較快，各家上市銀行對(duì)新生事物的認(rèn)知和理解還不夠深刻，對(duì)把握理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，常常要等到風(fēng)險(xiǎn)暴露后才能在財(cái)務(wù)報(bào)告中予以反映，延后處理的風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)更是加大了表外理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)聚集程度。其次，理財(cái)產(chǎn)品估值技術(shù)和估值系統(tǒng)不完善。以結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為例，由于其形式靈活多樣、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜，對(duì)于部分復(fù)雜的交易，需要從交易對(duì)手處詢價(jià)，并在充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)變化、外部評(píng)估機(jī)構(gòu)估值等多種因素的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值；此外，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有統(tǒng)一的估值模型，進(jìn)行估值時(shí)還要根據(jù)市場(chǎng)和產(chǎn)品情況，對(duì)模型和參數(shù)不斷進(jìn)行修正和調(diào)整[5]。

四、政策建議

（一）完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)制度建設(shè)，規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理

首先，推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或相關(guān)制度建設(shè)。建議考慮制定“理財(cái)業(yè)務(wù)確認(rèn)與計(jì)量”會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，明確理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理的一般原則，提供相應(yīng)評(píng)估和判斷標(biāo)準(zhǔn)，使銀行能夠根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)進(jìn)行判斷，并進(jìn)行相應(yīng)會(huì)計(jì)處理。其次，行業(yè)監(jiān)管部門應(yīng)與準(zhǔn)則制定部門配合，建立會(huì)計(jì)與監(jiān)管聯(lián)動(dòng)的機(jī)制。對(duì)應(yīng)列入表內(nèi)的理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行明確，原列在表外的符合入表資產(chǎn)應(yīng)限定時(shí)間要求其入表，使表外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)無(wú)所遁形；關(guān)注表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)相互轉(zhuǎn)化過(guò)程中的會(huì)計(jì)處理，在判斷依據(jù)、處理方式、計(jì)量方面提出可操作的要求，有效避免利用會(huì)計(jì)政策選擇規(guī)避監(jiān)管。第三，適時(shí)制定具體業(yè)務(wù)的操作指南。應(yīng)針對(duì)不同業(yè)務(wù)，合理設(shè)置會(huì)計(jì)科目，恰當(dāng)選擇記賬方式，科目應(yīng)能反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，并盡量與準(zhǔn)則所涉及概念和原則一致。

（二）對(duì)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理，從賬戶管理上構(gòu)建嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制

商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)該開(kāi)立單獨(dú)的資金結(jié)算賬戶，設(shè)立理財(cái)一級(jí)科目、二級(jí)科目，在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中建立相應(yīng)的理財(cái)報(bào)表，保證完整、準(zhǔn)確記錄理財(cái)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。同時(shí)，由于不同理財(cái)產(chǎn)品有各自的投資規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，監(jiān)管部門應(yīng)該要求商業(yè)銀行做到每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理，實(shí)行分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理、分人管理，尤其是資產(chǎn)池的理財(cái)操作模式，避免將不同投向、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品一起放入池中集中運(yùn)作，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源和投向“一對(duì)一”的對(duì)應(yīng)關(guān)系[6]。2013年3月銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“8號(hào)文”①中對(duì)此已經(jīng)提出要求，但是由于達(dá)到這些要求需要大量的準(zhǔn)備過(guò)程，既包括管理數(shù)據(jù)系統(tǒng)的完備和支持，也需要相應(yīng)管理制度的完善，短期內(nèi)是不可能實(shí)現(xiàn)的，應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期漸進(jìn)的目標(biāo)[7]。

（三）提高信息披露的規(guī)范性和透明度，明確劃分銀行與投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配

首先，監(jiān)管部門應(yīng)將理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)章中有關(guān)信息披露的內(nèi)容進(jìn)行整合，建立統(tǒng)一的理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露整體框架，明確披露范圍、內(nèi)容、原則及標(biāo)準(zhǔn)。在保證會(huì)計(jì)處理合規(guī)性的前提下，強(qiáng)調(diào)信息披露的規(guī)范性、充分性和透明度，確保風(fēng)險(xiǎn)信息不遺漏、不重復(fù)，提高監(jiān)管的效率和質(zhì)量；有些特殊的表外業(yè)務(wù)可以進(jìn)行動(dòng)態(tài)披露，提供不同時(shí)期的比較數(shù)據(jù)和非量化信息，以方便投資者對(duì)銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行全面評(píng)估。其次，商業(yè)銀行嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，針對(duì)每種理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)進(jìn)行信息披露，明確劃分銀行與投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配。監(jiān)管要求的披露內(nèi)容都要認(rèn)真落實(shí)，監(jiān)管規(guī)章尚未明確的問(wèn)題可根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際與投資者進(jìn)行專門約定，應(yīng)由投資者承擔(dān)的正常投資風(fēng)險(xiǎn)要根據(jù)合約對(duì)銀行予以免責(zé)，避免在理財(cái)產(chǎn)品收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期的情況下，銀行承擔(dān)過(guò)多的擔(dān)保責(zé)任。

（四）關(guān)注金融創(chuàng)新對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響，完善估值技術(shù)，精細(xì)化開(kāi)展理財(cái)資金的投后風(fēng)險(xiǎn)管理

首先，商業(yè)銀行應(yīng)提高對(duì)金融創(chuàng)新的認(rèn)知水平，關(guān)注其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響。由于理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新中經(jīng)常包含有非常復(fù)雜的合約安排，銀行會(huì)計(jì)人員需要介入產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程，了解金融資產(chǎn)和負(fù)債及其交易的細(xì)節(jié)情況，掌握其收益和風(fēng)險(xiǎn)的分布，并準(zhǔn)確界定各相關(guān)主體間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，審慎評(píng)估其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響。其次，商業(yè)銀行應(yīng)完善估值技術(shù)和估值系統(tǒng)管理。在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中逐步積累估值經(jīng)驗(yàn)，比照自營(yíng)業(yè)務(wù)提高對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)及資金的管理標(biāo)準(zhǔn)，精細(xì)化開(kāi)展投后風(fēng)險(xiǎn)管理。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

一、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)界定

非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)作為金融市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品，已經(jīng)成為銀行理財(cái)間接投資發(fā)展最快且最具活力的新選擇。2013年銀監(jiān)會(huì)下發(fā)8號(hào)文，對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行界定。

非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)在2010年以前主要指信貸資產(chǎn)和信托貸款；2010年至2011年期間包括信托資產(chǎn)收益權(quán)（投向債權(quán)）、票據(jù)資產(chǎn)；2012年后，包括北京金融資產(chǎn)交易所等市場(chǎng)交易的債權(quán)。在2013年8號(hào)文中，又將非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)定義進(jìn)行外延，是指信托貸款、信貸資產(chǎn)、承兌匯票、應(yīng)收賬款、委托債權(quán)、各類收益權(quán)、信用證、股權(quán)融資（帶回購(gòu)條款）等未在銀行市場(chǎng)、證券交易所等資本市場(chǎng)交易的債權(quán)資產(chǎn)。

二、對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)范監(jiān)管

2013年銀監(jiān)會(huì)下發(fā)8號(hào)文對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)提出“雙紅線”規(guī)模控制、“資金池”禁止操作、信息披露和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的規(guī)范監(jiān)管。

非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)“雙紅線”規(guī)模控制。第一，嚴(yán)格要求紅線，即有效規(guī)避銀行規(guī)定時(shí)點(diǎn)考核紅線而進(jìn)行時(shí)點(diǎn)調(diào)控，提出紅線考核時(shí)點(diǎn)為任何時(shí)點(diǎn)；第二，從業(yè)務(wù)增量和業(yè)務(wù)占比進(jìn)行雙重總量管理控制，要求非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資余額低于銀行上年度總資產(chǎn)4%，低于理財(cái)產(chǎn)品余額35%，且以較低者為紅線標(biāo)準(zhǔn)。

非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)“資金池”禁止操作。銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文明確規(guī)定資產(chǎn)管理“單獨(dú)管理+單獨(dú)建賬+單獨(dú)核算”三單獨(dú)原則，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品和投資標(biāo)的物要對(duì)應(yīng)，強(qiáng)調(diào)的是標(biāo)的物和理財(cái)產(chǎn)品之間關(guān)系的確定，而非一一對(duì)應(yīng)。其中，單獨(dú)管理是指獨(dú)立對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資管理，要求銀行在業(yè)務(wù)操作中保持理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)立性，否定了資金池、資產(chǎn)池多對(duì)多業(yè)務(wù)操作的合法性；單獨(dú)建賬是指單獨(dú)記錄理財(cái)產(chǎn)品的投資明細(xì)賬，逐項(xiàng)明確理財(cái)產(chǎn)品的投資資產(chǎn)。從財(cái)務(wù)角度獨(dú)立操作產(chǎn)品，并確保財(cái)務(wù)信息清晰明確，否定資金池業(yè)務(wù)；單獨(dú)核算是指單獨(dú)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行賬務(wù)處理，為每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)建賬出具資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表等財(cái)務(wù)報(bào)表，是對(duì)單獨(dú)建賬原則的延續(xù)發(fā)展，利于有效實(shí)施監(jiān)管政策。

強(qiáng)調(diào)臨時(shí)信息和發(fā)行信息并重的披露原則。其中，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)發(fā)行信息披露包括融資客戶、到期收益分配、融資期限、項(xiàng)目名稱、交易結(jié)構(gòu)等基本信息，但是在銀行理財(cái)產(chǎn)品信息中這部分信息披露經(jīng)常被弱化；非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)臨時(shí)信息是指理財(cái)產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)變更、風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化時(shí)，銀行基于信息披露的時(shí)效性和重要性原則，應(yīng)在5日內(nèi)將非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)臨時(shí)信息披露給投資人。

加強(qiáng)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理。第一，明確提出非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)等同自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制原則。銀行應(yīng)等同自營(yíng)貸款的管理流程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的盡職調(diào)查，并加強(qiáng)對(duì)其投資風(fēng)險(xiǎn)審查，實(shí)行嚴(yán)格的投后風(fēng)險(xiǎn)管理。第二，嚴(yán)格合作機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入和退出機(jī)制，8號(hào)文規(guī)定合作機(jī)構(gòu)進(jìn)行名單制管理準(zhǔn)入制，在開(kāi)辦業(yè)務(wù)10日前將名單上報(bào)監(jiān)管部門。第三，加強(qiáng)代銷業(yè)務(wù)權(quán)利審批，8號(hào)文規(guī)定非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)行或投資均需銀行總行審核批準(zhǔn)才可代銷。

三、銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)處理規(guī)范

初始確認(rèn)：銀行對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)處理屬于表外業(yè)務(wù)，記賬方式由于不同的業(yè)務(wù)各不相同，如單式記賬、復(fù)式記賬直接登記在表外，或總賬核算后于期末進(jìn)行軋差出表。

存續(xù)期核算：第一，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)重估值，由于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)屬于表外業(yè)務(wù)，因此不做重估值核算；第二，理財(cái)收益和支出。針對(duì)每個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)設(shè)置“理財(cái)資金投資收益”科目進(jìn)行核算，符合非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)單獨(dú)核算原則；第三，利息計(jì)提和支出。銀行按照非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)合同約定計(jì)提并支出利息，各銀行之間的財(cái)務(wù)處理差異較小。

到期兌付：在非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)理財(cái)?shù)狡谌眨凑蘸贤s定兌付投資本金和收益，財(cái)務(wù)處理如下：

借：理財(cái)資金

貸：銀行存款

如果非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)發(fā)生損失，財(cái)務(wù)處理如下：

借：理財(cái)資金

貸：銀行存款

其他應(yīng)收款

篇3

楊小舟（財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副研究員、原清華同方股份有限公司副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)）：一個(gè)根本的問(wèn)題就是在全流通的情況下，整個(gè)的理財(cái)觀念要改變。因?yàn)槿魍ㄒ院螅还苣闶菫楣蓶|服務(wù)也好，為大股東服務(wù)也好，所有的經(jīng)營(yíng)行為都會(huì)反映到股價(jià)上來(lái)。理財(cái)觀念一轉(zhuǎn)變，好多東西就都變化了，比如股東價(jià)值最大化不等于每股利潤(rùn)最大。我覺(jué)得以后在理財(cái)方面，要時(shí)時(shí)考慮你做的這個(gè)事情是不是跟你的價(jià)值有關(guān)系，比如增發(fā)、配股等。我們講企業(yè)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，實(shí)際上一塊是經(jīng)營(yíng)性的，一塊是財(cái)務(wù)性的。財(cái)務(wù)性的就牽涉到增發(fā)、配股等再融資問(wèn)題在里面。資產(chǎn)負(fù)債比率又牽涉到銀行貸款和市場(chǎng)融資關(guān)系等一系列的融資渠道。我覺(jué)得在大的理念變化之下，需要探討對(duì)我們的財(cái)務(wù)人員有什么樣的影響。你必須用自己的變化來(lái)適應(yīng)這種外部環(huán)境。我們現(xiàn)在的上市公司也好，不上市的公司也好，財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)都是不分家的，好多財(cái)務(wù)人員并不是真的在做財(cái)務(wù)，而只是在做會(huì)計(jì)。股權(quán)分置實(shí)際上牽涉到一個(gè)外部理財(cái)環(huán)境的大的變化，隨之理財(cái)觀念、理財(cái)方法、理財(cái)手段肯定跟以前有很大差異。

楊有紅（北京工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授、金牛能源股份有限公司獨(dú)立董事）：我最近也在考慮這個(gè)問(wèn)題，股權(quán)分置改革以后，財(cái)務(wù)的關(guān)注點(diǎn)會(huì)不會(huì)發(fā)生變化？在股權(quán)分置改革之前，如果我是上市公司，又是大股東持股，財(cái)務(wù)運(yùn)作的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化嗎？肯定不是。因?yàn)榇蠊蓶|持有的股票是不流通的。那么財(cái)務(wù)的目標(biāo)是什么呢？假如我是這個(gè)大股東的話，我首先要做到的是大股東利益最大化。我們中國(guó)的上市公司沒(méi)有人挑明這個(gè)問(wèn)題，但是事實(shí)上就是這么做的。你說(shuō)不侵犯中小股民的權(quán)益，實(shí)際上還是要受到股權(quán)分置的約束。具體表現(xiàn)為，在配股增發(fā)的時(shí)候，股價(jià)低也沒(méi)有關(guān)系，我只要把錢撈到手就行，因?yàn)楹饬课业膬r(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)不是股價(jià)，國(guó)家對(duì)我考核的是凈資產(chǎn)。但是全流通以后，我就不會(huì)以犧牲股價(jià)的方式來(lái)做財(cái)務(wù)運(yùn)作。這個(gè)時(shí)候我必然要關(guān)心股票的市場(chǎng)價(jià)格，財(cái)務(wù)上的理念、運(yùn)作方式等也都會(huì)發(fā)生變化。所以我說(shuō)只有全流通以后，財(cái)務(wù)管理才會(huì)慢慢地跟國(guó)際接軌。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)人員以后能夠施展更多的才華，因此，全流通對(duì)我們的財(cái)務(wù)人員是一個(gè)挑戰(zhàn)，也是一個(gè)機(jī)會(huì)。

王敏（首都鋼鐵股份有限公司總會(huì)計(jì)師）：全流通以后，對(duì)于大股東來(lái)說(shuō)，股票可以上市了，可以作為抵押去貸款了，這樣就可以獲得更多的利益，也能解決一些歷史遺留問(wèn)題。但是對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)分置改革主要是為了股票全流通。現(xiàn)在中國(guó)的股市，業(yè)績(jī)跟股票價(jià)格基本上沒(méi)有關(guān)系，有時(shí)候ST股票還能漲。全流通以后，肯定要有業(yè)績(jī)。如果你的每股負(fù)債率高、每股盈利低，在市場(chǎng)上的形象肯定不會(huì)特別好。而如果每股凈資產(chǎn)高，而且每股盈利也高，市盈率又低，你的股票投資價(jià)值不就顯現(xiàn)了嗎？作為大股東來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格上去了，我就可以用股票抵押貸款、再融資。這就給國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了新的問(wèn)題，就是如何使股價(jià)真正體現(xiàn)企業(yè)價(jià)格，如何進(jìn)行資本運(yùn)作。這是將來(lái)的一個(gè)重要課題。

楊小舟：在國(guó)外，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是企業(yè)價(jià)值最大化，對(duì)于上市公司來(lái)講，就是股票價(jià)值最大化。所以不光是財(cái)務(wù)人員關(guān)注公司的股價(jià)，公司所有的高管人員都十分關(guān)注。因?yàn)楣镜墓蓛r(jià)就是一個(gè)公司的成長(zhǎng)性的反映，和企業(yè)以后的增發(fā)、配股、融資等都是息息相關(guān)的。

劉俊勇（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)系教師）：我最近接觸了一些企業(yè)，他們?cè)诳偨Y(jié)自己的財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)談到：政策出效益。就是政策的變化可能對(duì)一個(gè)企業(yè)的影響更大。我就想中國(guó)人有一句話：大勝在天，小贏在智。有時(shí)候你的企業(yè)好不好，取決于大的環(huán)境，取決于所在的行業(yè)。但是，不管是從國(guó)外還是國(guó)內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，企業(yè)要基業(yè)常青，還是要抓內(nèi)部管理。

楊小舟：你說(shuō)的沒(méi)錯(cuò)。一個(gè)企業(yè)總是在一定的環(huán)境下成長(zhǎng)的，你所謂的大勝在天，就是外部環(huán)境。外部環(huán)境是不可控的，內(nèi)部管理是可控的。把內(nèi)部控制做好，和外部因素協(xié)調(diào)，才是一個(gè)企業(yè)發(fā)展真正要做的。但是，有的時(shí)候光抓內(nèi)部控制，不知道控制的目標(biāo)是什么，跟外部的環(huán)境不協(xié)調(diào)，你做得再好，精雕細(xì)刻，能夠有5％、3％的利潤(rùn)。但是你一旦抓住了外面的融資環(huán)境，成本一下子就低了很多。就是說(shuō)，全流通以后，市場(chǎng)越來(lái)越規(guī)范，企業(yè)會(huì)把重心轉(zhuǎn)到內(nèi)部管理上去，但是內(nèi)部管理還必須要盯住外部環(huán)境。

包括我們的會(huì)計(jì)工作，同樣是做會(huì)計(jì)工作，不同的市場(chǎng)環(huán)境下估值的方法是不一樣的。國(guó)外的分析師認(rèn)為，所謂的會(huì)計(jì)游戲是沒(méi)有用的，會(huì)計(jì)政策的改變不影響公司的估值，因?yàn)槌墒斓氖袌?chǎng)可以把這些因素剔除。以前我們是可以的。固定資產(chǎn)折舊期限延長(zhǎng)一點(diǎn)，存貨減值準(zhǔn)備少提一點(diǎn)，這些會(huì)計(jì)上的工作以前是可以做的，甚至以前還是抓住了“大勢(shì)”。在那種環(huán)境下你就要那樣干，你不那樣干，你就沒(méi)抓住這個(gè)“大勢(shì)”。在新的情況下，估值的概念、方式發(fā)生了變化，在這個(gè)過(guò)程中，就算是會(huì)計(jì)工作，其干法也跟過(guò)去不一樣了。你不要再搞過(guò)去那種人家一看就明白的小伎倆。像融資，全流通以后就要用到現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，這是財(cái)務(wù)管理當(dāng)中最基本的方法。總之，好多東西在市場(chǎng)化中慢慢地發(fā)展，財(cái)務(wù)工作、會(huì)計(jì)工作也要變化。

王敏：實(shí)際上企業(yè)的內(nèi)部控制也好，會(huì)計(jì)制度也好，都與市場(chǎng)的變化有關(guān)系。等你完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)了，跟國(guó)際上接軌了，那個(gè)時(shí)候會(huì)計(jì)工作、財(cái)務(wù)工作也才能跟世界接軌。剛才說(shuō)的內(nèi)部控制主要是管理會(huì)計(jì)的問(wèn)題。過(guò)去多少年企業(yè)對(duì)管理會(huì)計(jì)重視不夠，而管理會(huì)計(jì)的主要功能就是理財(cái)。現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)做的工作很多是會(huì)計(jì)工作。將來(lái)隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷發(fā)展，管理會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)會(huì)分開(kāi)，并且將越來(lái)越規(guī)范。

楊有紅：財(cái)務(wù)管理和外部環(huán)境結(jié)合得很緊密。比如說(shuō)EVA管理，要算一個(gè)基本的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，很多企業(yè)一是根據(jù)自己的實(shí)力，二是根據(jù)外部的要求。比如TCL集團(tuán)，實(shí)行EVA管理時(shí)，一是測(cè)算他的內(nèi)部管理，二是測(cè)算整個(gè)行業(yè)的水平。他的基準(zhǔn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率定為全國(guó)家電行業(yè)的平均贏利水平。如果達(dá)不到平均贏利水平，企業(yè)就是賠的。再如西門子集團(tuán)，他到中國(guó)來(lái)投資時(shí)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是6％，后來(lái)調(diào)整到5％。為什么呢？因?yàn)橹袊?guó)的證券市場(chǎng)規(guī)范了，政治風(fēng)險(xiǎn)少了。所以說(shuō)，環(huán)境變化以后，對(duì)財(cái)務(wù)管理來(lái)講，一個(gè)是內(nèi)部要做好，通過(guò)成本控制、平衡計(jì)分卡等，來(lái)加強(qiáng)綜合的平衡和管理；一個(gè)是盯住外部，因?yàn)楹芏鄸|西要受外部的影響。比如說(shuō)股權(quán)分置以后，財(cái)務(wù)運(yùn)作的方式、理念肯定不一樣。我要盯住我的股價(jià)。就這一點(diǎn)來(lái)講，財(cái)務(wù)決策的很多方法也不一樣。比如說(shuō)以前有一個(gè)上市公司要上某一個(gè)項(xiàng)目。它的財(cái)務(wù)總監(jiān)說(shuō)，我們?yōu)槭裁瓷线@個(gè)項(xiàng)目？這個(gè)項(xiàng)目上了以后，可能會(huì)影響我整體的回報(bào)，甚至?xí)绊懻w的股價(jià)。但是大股東說(shuō)了，只有這個(gè)項(xiàng)目上馬，我原來(lái)分流出去的那些人才能夠安排進(jìn)去。這個(gè)時(shí)候，他可能不太考慮股價(jià)，因?yàn)樗退墓蓛r(jià)是割裂的。而全流通以后，可能這個(gè)方案他就不會(huì)采用了。

鄒年秀（大唐電信股份有限公司財(cái)務(wù)部總經(jīng)理）：現(xiàn)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)確實(shí)是更多地定位為會(huì)計(jì)。我覺(jué)得財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)本來(lái)就是兩份業(yè)務(wù)，只不過(guò)是因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在公司財(cái)務(wù)這塊沒(méi)有充分做起來(lái)，所以更多地把這個(gè)業(yè)務(wù)附著在會(huì)計(jì)上。如果上市公司的股票全流通的話，他會(huì)關(guān)注財(cái)務(wù)這一塊，因?yàn)橛辛诉@樣的市場(chǎng)。只有當(dāng)理財(cái)對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展影響非常大的時(shí)候，財(cái)務(wù)才能夠真正轉(zhuǎn)化為理財(cái)。像我們財(cái)務(wù)部，會(huì)計(jì)和我們就是分開(kāi)的。財(cái)務(wù)部這邊目前做的很多就是融資的工作。現(xiàn)在資本市場(chǎng)上的融資是暫停的，剩下銀行這塊非常單一。全流通以后，我想融資的方式會(huì)進(jìn)一步放開(kāi)。理財(cái)必然會(huì)涉及到目標(biāo)是什么？剛才專家講到是企業(yè)價(jià)值最大化，或者股東價(jià)值最大化。我覺(jué)得作為企業(yè)理財(cái)，始終都是圍繞利潤(rùn)的增加，而不是更多地著眼于企業(yè)價(jià)值。因?yàn)楹芏鄷r(shí)候取決于外部表現(xiàn)，取決于資本市場(chǎng)對(duì)這個(gè)企業(yè)的估價(jià)和定位。因?yàn)槲沂秦?cái)務(wù)部的，作為一個(gè)公司的部門，更多地還是關(guān)注利潤(rùn)。

楊小舟：利潤(rùn)跟企業(yè)價(jià)值是一致的。企業(yè)價(jià)值最大化好像是一個(gè)不好量化的東西，實(shí)際上是可以量化的。增加利潤(rùn)和企業(yè)價(jià)值最大化不矛盾。矛盾的地方在于，如果光是從會(huì)計(jì)上來(lái)考慮，就有一個(gè)短期和長(zhǎng)期的差異。比如研發(fā)，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，研發(fā)是要進(jìn)費(fèi)用的。如果考慮短期的利潤(rùn)，研發(fā)就不要做了。這就沒(méi)有考慮到成長(zhǎng)性。所以企業(yè)價(jià)值最大化不是忽視內(nèi)部管理，也不是忽視利潤(rùn)，而是股東財(cái)富最大化或者企業(yè)價(jià)值最大化這個(gè)概念，更清晰地表達(dá)了一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。

楊有紅：作為上市公司來(lái)講，價(jià)值最大化包括的內(nèi)容要比利潤(rùn)復(fù)雜得多。有一個(gè)上市公司利潤(rùn)很好，但最后分析說(shuō)這個(gè)公司的利潤(rùn)沒(méi)有成長(zhǎng)性。為什么呢？他分析了幾項(xiàng)費(fèi)用，結(jié)果發(fā)現(xiàn)他的廣告費(fèi)投了2個(gè)多億，可是研發(fā)費(fèi)用這兩年每年都只有幾百萬(wàn)。所以，雖然報(bào)表利潤(rùn)很好，但是這個(gè)公司的成長(zhǎng)性就很差。對(duì)企業(yè)來(lái)講，評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值，不光看今年的利潤(rùn)，還看利潤(rùn)的持續(xù)性。企業(yè)價(jià)值就是未來(lái)利潤(rùn)、未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，應(yīng)時(shí)刻關(guān)注今天的利潤(rùn)和明天的利潤(rùn)。在原來(lái)大股東沒(méi)有流通的情況下，未來(lái)利潤(rùn)和股價(jià)的關(guān)系不是很緊密，但是全流通以后，關(guān)系就很緊密。

所以，全流通以后財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容是要拓寬的。增收節(jié)支、擴(kuò)大銷售是很重要，但除了這一塊，還要更多地關(guān)注還有哪些東西會(huì)影響公司價(jià)值？比如說(shuō)在國(guó)外，搞財(cái)務(wù)的人必須對(duì)證券市場(chǎng)、金融有相當(dāng)了解。我?guī)啄昵白鲐?cái)務(wù)顧問(wèn)的時(shí)候遇到一個(gè)例子。南方的一個(gè)企業(yè)想吸引外資，國(guó)外投資者來(lái)考察，三年的報(bào)表他們都看了，最后一關(guān)是細(xì)節(jié)調(diào)查。他們到工廠轉(zhuǎn)了兩圈，最后列了一個(gè)單子，大概有200道問(wèn)答題。我們答的時(shí)候他從來(lái)不反駁，全部記下來(lái)。回去后他對(duì)你回答的問(wèn)題再研究，研究完以后再反問(wèn)你，企業(yè)基本上招架不住。我記得很清楚，他問(wèn)的第一個(gè)問(wèn)題是：貴公司的市場(chǎng)銷售額占國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品的份額是多少？回答：是30％。第二天他就反問(wèn)，你昨天說(shuō)30％，我查了你們國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的網(wǎng)站，這個(gè)產(chǎn)品的銷售額在國(guó)內(nèi)是800億。按800億的30％，你利潤(rùn)表的銷售收入應(yīng)該是270多億，而現(xiàn)在只有7個(gè)億，怎么會(huì)差這么多？他把你的報(bào)表分析完后，一個(gè)一個(gè)問(wèn)你。所以國(guó)外的財(cái)務(wù)總監(jiān)很厲害，既懂資本市場(chǎng)，又有金融知識(shí)，對(duì)內(nèi)部管理也相當(dāng)通。他問(wèn)的很多知識(shí)都是財(cái)務(wù)以外的知識(shí)，資本運(yùn)作的知識(shí)。

我們的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)可能和大家沒(méi)有認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)很重要有關(guān)。我到過(guò)一個(gè)高科技企業(yè)，他說(shuō)只要我設(shè)計(jì)的軟件好賣，企業(yè)就不愁賺錢。你財(cái)務(wù)上增收節(jié)支，我賣出一套就幾十萬(wàn)，多開(kāi)這幾萬(wàn)塊錢的費(fèi)用有什么呀？

篇4

摘要：在銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管日趨嚴(yán)格的背景下，理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算方法十分重要，本文對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的賬務(wù)處理、會(huì)計(jì)核算流程及其風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了具體解析，為商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算提供了參考。

 

關(guān)鍵詞：理財(cái)產(chǎn)品 會(huì)計(jì)核算 風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，以及新商業(yè)銀行資本管理辦法的實(shí)施，理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算已成為亟待解決的問(wèn)題，不僅自營(yíng)業(yè)務(wù)需要規(guī)范的會(huì)計(jì)核算與風(fēng)險(xiǎn)管理，理財(cái)產(chǎn)品也同樣需要，應(yīng)將理財(cái)產(chǎn)品的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等以量化的形式反映進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)報(bào)表和監(jiān)管報(bào)表，以達(dá)到商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求。

 

理財(cái)產(chǎn)品的賬務(wù)處理

理財(cái)產(chǎn)品按收益特征可分為：保證收益類、保本浮動(dòng)收益類和非保本浮動(dòng)收益類。以下，本文將對(duì)前兩種產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算進(jìn)行賬務(wù)分析。

（一）業(yè)務(wù)負(fù)債

向居民或企業(yè)募集的保證收益類、保本浮動(dòng)收益類理財(cái)資金，在“業(yè)務(wù)負(fù)債科目”內(nèi)核算，包括以下5項(xiàng)：

1. 業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金本金

本科目用來(lái)核算商業(yè)銀行向客戶售出的理財(cái)產(chǎn)品本金，屬資產(chǎn)負(fù)債共同類，發(fā)售時(shí)募集資金增加反映在貸方，到期后居民前來(lái)兌付本金時(shí)反映在借方，所有客戶兌付完畢后余額為零。

 

2. 業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金應(yīng)付利息

本科目用來(lái)核算商業(yè)銀行向客戶售出理財(cái)產(chǎn)品后按約定的預(yù)期收益率每月計(jì)提的應(yīng)付利息，貸方反映按月計(jì)提的應(yīng)付利息，借方反映到期實(shí)際支付時(shí)沖銷的利息，余額在貸方，所有客戶兌付完畢后余額為零。

 

3. 業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金利息調(diào)整

本科目反映商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，是平價(jià)募集資金還是溢折價(jià)募集資金，溢折價(jià)的部分需要按實(shí)際利率法進(jìn)行溢折價(jià)攤銷。

4. 業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金公允價(jià)值變動(dòng)

本科目反映商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，在存續(xù)期內(nèi)所遇到的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)的同品種剩余期限市場(chǎng)收益率的變化所對(duì)應(yīng)的資金價(jià)格變化。

5. 業(yè)務(wù)負(fù)債—理財(cái)產(chǎn)品委托客戶的收益

本科目核算應(yīng)屬于客戶按約定的預(yù)期收益率應(yīng)收到的利息，貸方反映應(yīng)付居民的利息，借方反映計(jì)提出來(lái)的應(yīng)付利息，貸方反映沖銷的收益。

（二）業(yè)務(wù)資產(chǎn)

商業(yè)銀行使用募集資金在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)購(gòu)買債券或逆回購(gòu)，形成業(yè)務(wù)資產(chǎn)，在“業(yè)務(wù)資產(chǎn)”科目?jī)?nèi)核算，包括5項(xiàng)。

1.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品面值

本科目反映商業(yè)銀行使用理財(cái)產(chǎn)品所募集資金購(gòu)入債券面值，本科目屬資產(chǎn)負(fù)債共同類，購(gòu)入時(shí)反映在借方，到期或賣出時(shí)反映在貸方，代購(gòu)債券售出或到期后余額為零。

2.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品利息調(diào)整

本科目反映商業(yè)銀行使用理財(cái)產(chǎn)品所募集資金購(gòu)入債券溢、折價(jià)，本科目屬資產(chǎn)負(fù)債共同類，借方反映購(gòu)入的溢價(jià)和折價(jià)攤銷，貸方反映購(gòu)入的折價(jià)和溢價(jià)攤銷，債券售出或到期后余額為零。

 

3.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品公允價(jià)值變動(dòng)

本科目反映商業(yè)銀行使用理財(cái)產(chǎn)品所募集資金購(gòu)入債券的公允價(jià)值變動(dòng)，債券的公允價(jià)值高于其賬面余額的差額，借記本科目（公允價(jià)值變動(dòng)），貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益—業(yè)務(wù)資產(chǎn)”科目；公允價(jià)值低于其賬面余額的差額做相反的會(huì)計(jì)分錄。

 

4.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)收利息

本科目反映商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品所持債券的應(yīng)收利息，借方反映購(gòu)入債券的應(yīng)收利息和按月計(jì)提的應(yīng)收利息，貸方反映收到利息或賣出時(shí)銷賬的應(yīng)收利息。

5.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)未結(jié)算損益

本科目核算商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)收利息和應(yīng)付利息的差額，本科目余額反映商業(yè)銀行發(fā)售某期理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)損益，年度終了將本科目余額結(jié)轉(zhuǎn)為“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”，再將“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”結(jié)轉(zhuǎn)為“本年利潤(rùn)”。

 

（三）損益類科目

損益類科目包括3項(xiàng)：

1.手續(xù)費(fèi)及傭金收入—理財(cái)產(chǎn)品；

2.公允價(jià)值變動(dòng)損益—業(yè)務(wù)資產(chǎn)；

3.公允價(jià)值變動(dòng)損益—業(yè)務(wù)負(fù)債。

（四）表外科目

開(kāi)出理財(cái)產(chǎn)品收款憑證本金。

對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）自營(yíng)業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)從托管賬戶、結(jié)算賬戶徹底分開(kāi)

商業(yè)銀行必須做到自營(yíng)業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)相分離、固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品相分離、對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品與對(duì)私理財(cái)產(chǎn)品相分離，做到分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理、分人管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控。中央國(guó)債結(jié)算公司和上海清算所應(yīng)將商業(yè)銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)托管債券與理財(cái)業(yè)務(wù)托管債券的賬戶徹底分開(kāi)，從賬戶管理上設(shè)置防火墻，使托管賬戶、資金結(jié)算賬戶嚴(yán)格分離。自營(yíng)與理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)生交易時(shí)應(yīng)有后臺(tái)結(jié)算交割單作為結(jié)算單據(jù)，而不是商業(yè)銀行自制的債券買賣成交單作為結(jié)算單據(jù)，當(dāng)自營(yíng)與理財(cái)?shù)耐泄苜~戶、銀行結(jié)算賬戶完全分開(kāi)后，理財(cái)產(chǎn)品買賣債券都從后臺(tái)實(shí)現(xiàn)，實(shí)行券款對(duì)付交割分別有相應(yīng)的指定賬戶時(shí)，才能有效杜絕自營(yíng)與理財(cái)?shù)睦孑斔图爱a(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

 

商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)單獨(dú)開(kāi)立資金結(jié)算賬戶，應(yīng)在核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)中建立理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)的一級(jí)科目、二級(jí)科目的日計(jì)表、月計(jì)表、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)，還有理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、募集資金和持債的期限結(jié)構(gòu)表、單獨(dú)的托管賬戶的券種余額表等風(fēng)險(xiǎn)管理的報(bào)表，應(yīng)歸檔保存，居民或企業(yè)有權(quán)利查詢理財(cái)產(chǎn)品的投資情況，因此須做到完整、準(zhǔn)確地記錄該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

 

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)流動(dòng)性及其風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)展相應(yīng)的壓力測(cè)試，應(yīng)定期組織情景分析和壓力測(cè)試，計(jì)算流動(dòng)性比例及流動(dòng)性期限缺口，對(duì)其管理應(yīng)比照自營(yíng)業(yè)務(wù)的管理方法和管理指標(biāo)，理財(cái)產(chǎn)品的投資運(yùn)作須符合本行的流動(dòng)性管理的總體要求，要保持一定的流動(dòng)性資產(chǎn)占比，嚴(yán)格匡算產(chǎn)品現(xiàn)金流，確保產(chǎn)品流動(dòng)性。理財(cái)產(chǎn)品的投資運(yùn)作應(yīng)做好資產(chǎn)負(fù)債調(diào)節(jié)，控制資產(chǎn)池與產(chǎn)品的期限錯(cuò)配比例，確保產(chǎn)品發(fā)售與交易投資間的平衡運(yùn)作。

商業(yè)銀行將發(fā)行多款理財(cái)產(chǎn)品募集到的資金匯集起來(lái)，如7天、14天、21天、1個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品的滾動(dòng)發(fā)行，整合所有資源對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一管理和投資，賺取期限溢價(jià)，并通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的循環(huán)發(fā)行來(lái)保證資金的穩(wěn)定性。這一模式的益處首先在于理財(cái)產(chǎn)品豐富，容易滿足不同期限的多層次客戶需求；其次期限結(jié)構(gòu)與全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的回購(gòu)業(yè)務(wù)、債券業(yè)務(wù)兩項(xiàng)相適配，大集中形成大資金容易形成規(guī)模效應(yīng)。但這一模式的風(fēng)險(xiǎn)在于短期風(fēng)險(xiǎn)被不斷延后，一旦資金鏈斷裂，將造成嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)，當(dāng)某一期限的產(chǎn)品購(gòu)買量少或兌付量大、某個(gè)期限的缺口難以滿足時(shí)，易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是中小金融機(jī)構(gòu)的資金往往來(lái)源于一級(jí)資金批發(fā)商，一旦市場(chǎng)資金收緊，一級(jí)資金批發(fā)商不出錢時(shí)易導(dǎo)致資金鏈斷裂。而且募集資金無(wú)法與投資標(biāo)的一一對(duì)應(yīng)，導(dǎo)致商業(yè)銀行和客戶都難以理性估算

投資成本與風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。

 

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該按照公允價(jià)值做好對(duì)理財(cái)資金投資債券資產(chǎn)的客觀估值及驗(yàn)證，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品所購(gòu)買的資產(chǎn)（債券）可以按中央結(jié)算公司提供的凈價(jià)估值作為凈價(jià)公允價(jià)值來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，進(jìn)行浮動(dòng)盈虧的管理，有利于防止未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)行情不好等原因無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益率或本金受損時(shí)，提前公告預(yù)警。在本會(huì)計(jì)核算流程中將理財(cái)產(chǎn)品的公允價(jià)值計(jì)量納入會(huì)計(jì)核算體系當(dāng)中，理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)計(jì)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的核算方法應(yīng)與自營(yíng)業(yè)務(wù)達(dá)到同等水平。

 

對(duì)理財(cái)產(chǎn)品所持債券可以按照中央結(jié)算公司提供的十八項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)，限額評(píng)估其合理性，應(yīng)對(duì)久期、凸性、基點(diǎn)價(jià)值、var值、資產(chǎn)負(fù)債久期錯(cuò)配比例、利率敏感性缺口等指標(biāo)進(jìn)行計(jì)量，采用銀監(jiān)會(huì)新資本管理辦法下的監(jiān)管報(bào)表體系及這十八項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)，對(duì)一般市場(chǎng)情況下資產(chǎn)池承受的風(fēng)險(xiǎn)，及極端不利情況對(duì)其造成的潛在損失進(jìn)行估算，充分揭示資產(chǎn)池運(yùn)作過(guò)程中面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

 

利率風(fēng)險(xiǎn)主要源自于理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)、負(fù)債的重新定價(jià)期限錯(cuò)配及市場(chǎng)利率變動(dòng)，也產(chǎn)生于央行利率政策的調(diào)整，應(yīng)利用缺口分析理論或模型，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的利率敏感性資產(chǎn)、負(fù)債重新定價(jià)期限缺口實(shí)施定期監(jiān)控，主動(dòng)調(diào)整付息負(fù)債與生息資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，精細(xì)化管理理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控下的理財(cái)產(chǎn)品安全化。

 

在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間，若募集資金和債券投資收回發(fā)生變動(dòng)，則客戶面臨承擔(dān)理財(cái)資金配置存款和投資配置債券的機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注意在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，募集資金的期限盡量與所持債券的期限相匹配，不建議為追求高收益率而持有期限較長(zhǎng)的債券或高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)債券，使理財(cái)產(chǎn)品看起來(lái)利潤(rùn)較高，但一旦理財(cái)產(chǎn)品到期，較長(zhǎng)期限的債券需要自營(yíng)業(yè)務(wù)買回，這時(shí)容易產(chǎn)生納入自營(yíng)業(yè)務(wù)的債券的公允價(jià)值變動(dòng)為負(fù)數(shù)的結(jié)果（如果市場(chǎng)處于下跌狀態(tài)），可能會(huì)產(chǎn)生商業(yè)銀行自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)質(zhì)量、利潤(rùn)的損失，通過(guò)銷售理財(cái)產(chǎn)品募集資金所購(gòu)買該類債券還可能最終流向高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，在一定程度上掩蓋了資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

 

“業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金本金”的性質(zhì)為向居民募集的資金，形成一項(xiàng)資金來(lái)源，相當(dāng)于一種“突破利率管制”的存款業(yè)務(wù)，故應(yīng)計(jì)算在繳存存款準(zhǔn)備金的范圍，按一定比例向央行繳納，會(huì)形成一部分商業(yè)銀行的資金占用，可用于購(gòu)買債券資產(chǎn)的資金大約為總發(fā)行額的80%-90%，在計(jì)算資金成本時(shí)應(yīng)加以考慮，在理財(cái)產(chǎn)品收益率設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)予考慮，折算后計(jì)算實(shí)際收益率。

篇5

2012年對(duì)于中國(guó)的投資人來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)好年頭。股市“熊”冠全球，讓股民飽嘗了煎熬的味道；樓市限購(gòu)限貸，房?jī)r(jià)被人為地限制在了一個(gè)漲跌兩難的位置上；就連前幾年牛氣沖天的黃金，也露出了疲態(tài)，盡管美國(guó)再度開(kāi)啟印鈔機(jī)，也沒(méi)能讓金價(jià)創(chuàng)出新高。在經(jīng)歷了2012年的種種不如意之后，2013年，我們的理財(cái)之路又該咋走？在中國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式之下，我們同樣需要在理財(cái)策略上做一些調(diào)整。

調(diào)整一：由等待大機(jī)會(huì)到尋找小機(jī)會(huì)

以往，我們更多的是鼓勵(lì)大家等待大機(jī)會(huì)，因?yàn)楹芏嗳藭?huì)為了追求小機(jī)會(huì)而錯(cuò)過(guò)了大機(jī)會(huì)。然而，2013年我們或許要改一改這種做法，因?yàn)?013年很可能與2012年類似，缺少大的投資性機(jī)會(huì)。

雖然股市已經(jīng)連續(xù)3年下跌，估值水平也低于不少發(fā)達(dá)股市，但受大小非減持、新股發(fā)行源源不斷以及業(yè)績(jī)預(yù)期不佳等因素的影響，股市全面走牛的基礎(chǔ)尚不存在。況且，大牛市行情的出現(xiàn)需要有領(lǐng)漲板塊，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整未完成時(shí)，新的領(lǐng)漲板塊難以形成，決定了大牛市到來(lái)的時(shí)機(jī)還不成熟。不過(guò)，在中國(guó)股市的歷史上，還從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)連續(xù)下跌3年的情況，更不用說(shuō)連續(xù)下跌4年了。從2009年到2012年，股市已經(jīng)連跌3年了，單從否極泰來(lái)的角度分析，2013年出現(xiàn)一波反彈行情的概率還是比較高的。雖然，出現(xiàn)大機(jī)會(huì)的可能性不高，但能抓住小反彈行情，也能增加一部分財(cái)產(chǎn)性收入。

在樓市方面，由于近期房?jī)r(jià)重又回到上升軌道中來(lái)，預(yù)計(jì)2013年的調(diào)控政策不太會(huì)放松。房?jī)r(jià)雖然會(huì)隨著人們收入的增加有所上漲，但漲幅會(huì)比較有限。對(duì)于投資客來(lái)說(shuō)，房貸利率、首付比例以及交易成本較高，在房?jī)r(jià)漲幅有限的情況下，投資房產(chǎn)很難在短時(shí)間內(nèi)賺到錢。而對(duì)剛需購(gòu)房者而言，在投資性需求被擠出市場(chǎng)后，市場(chǎng)的供需發(fā)生了較大的改變，購(gòu)房者可以相對(duì)從容地進(jìn)行選房和購(gòu)房。特別是首次購(gòu)房者，最好抓住這樣的機(jī)會(huì)，在自己財(cái)力能夠承受的范圍內(nèi)，用足房貸政策，購(gòu)買一套總價(jià)相對(duì)高一些的房產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)自己的購(gòu)房夢(mèng)。若是運(yùn)氣好，有的開(kāi)發(fā)商會(huì)因資金鏈的問(wèn)題打折促銷，這樣的機(jī)會(huì)更不要放過(guò)。另外，首套房貸利率優(yōu)惠也在不斷變化，如果能貸到8.5折以下的房貸，也可以節(jié)約大筆的利息支出。

調(diào)整二：由追求高收益到追求穩(wěn)定收益

在今年的第十屆上海理財(cái)博覽會(huì)上，可以看到一個(gè)很明顯的變化，那就是固定收益類產(chǎn)品大受歡迎，風(fēng)險(xiǎn)收益類產(chǎn)品乏人問(wèn)津。無(wú)論是銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是信托產(chǎn)品，都受到了投資者的追捧。特別是收益更加穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)更低的銀行理財(cái)產(chǎn)品，還出現(xiàn)了預(yù)約搶購(gòu)的情況。

之所以出現(xiàn)這種變化，與國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有關(guān)，也與人們對(duì)財(cái)富的認(rèn)識(shí)有關(guān)。與2008年前相比，全球經(jīng)濟(jì)普遍處于調(diào)整階段，歐債危機(jī)沒(méi)完沒(méi)了、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、中國(guó)經(jīng)濟(jì)也處于結(jié)構(gòu)調(diào)整之中。既然經(jīng)濟(jì)上無(wú)法出現(xiàn)高增長(zhǎng)，投資上自然要謹(jǐn)慎一點(diǎn)。因此，全球的投資者都降低了風(fēng)險(xiǎn)偏好，使得固定收益類產(chǎn)品頗為流行。而和2010年前相比，相當(dāng)數(shù)量的人通過(guò)購(gòu)房、買股票、買基金等方式，積累了一定財(cái)富，保值的需求逐漸上升，也使得固定收益類產(chǎn)品更受青睞。

2013年，固定收益類產(chǎn)品仍將成為理財(cái)市場(chǎng)的主角，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的人可以繼續(xù)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金等產(chǎn)品。中等風(fēng)險(xiǎn)偏好的人可以嘗試分級(jí)基金A份額，在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲取更高的收益。此外，國(guó)債、長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄等也可以納入到資產(chǎn)組合中去，以獲得較高的穩(wěn)定收益。

調(diào)整三：由注重投資轉(zhuǎn)向投資與消費(fèi)并重

篇6

作為一名杰出的女性理財(cái)師，宋靜漪已經(jīng)在金融行業(yè)“奮斗”十余年之久。經(jīng)過(guò)多年的努力和耕耘，她深信，信心等于成功的一半，而成功的另一半則是勤奮。她一直恪守這一信念，不斷在事業(yè)上創(chuàng)造佳績(jī)。而她在成為很多客戶的財(cái)富“金管家”的同時(shí)，也與他們交為知心的朋友。她就是國(guó)金理財(cái)服務(wù)中心上海區(qū)副總監(jiān)宋靜漪。

《卓越理財(cái)》：您有10余年的金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，請(qǐng)談?wù)勥@些年對(duì)理財(cái)行業(yè)有哪些感觸？十余年來(lái)發(fā)生了哪些讓您記憶深刻的事情？

宋靜漪：其實(shí)中國(guó)理財(cái)行業(yè)的發(fā)展與金融市場(chǎng)的發(fā)展速度基本是同步的，中國(guó)人對(duì)理財(cái)比較敏感，每次金融市場(chǎng)有創(chuàng)新時(shí)，都會(huì)引起客戶的高度關(guān)注。但這10年來(lái)我感受最多的是客戶在不斷地變得成熟和理智，以前市場(chǎng)上如果有新的金融產(chǎn)品出來(lái)，越是復(fù)雜客戶越買得起勁，覺(jué)得里面有掙錢的機(jī)會(huì)；

但現(xiàn)在客戶會(huì)比較理智地先了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，然后再考慮要不要投資，尤其是資產(chǎn)量大的客戶，決不會(huì)盲目地去投資。除此以外，我覺(jué)得金融機(jī)構(gòu)的變化也很大，過(guò)去金融機(jī)構(gòu)只喜歡國(guó)企、央企等大客戶，現(xiàn)在越來(lái)越重視民營(yíng)企業(yè)和高資產(chǎn)的個(gè)人客戶，因?yàn)槊耖g資本的規(guī)模增長(zhǎng)速度很快，而且只要服務(wù)得好，這類客戶忠誠(chéng)度也會(huì)比較高。

《卓越理財(cái)》：您之前在很多大型金融機(jī)構(gòu)工作，積淀了不少經(jīng)驗(yàn)，能談?wù)勀鷮?duì)理財(cái)?shù)母形蚝涂捶▎幔?/p>

宋靜漪：其實(shí)許多客戶的理財(cái)觀念都有偏差，很多客戶認(rèn)為理財(cái)能讓自己發(fā)財(cái)，其實(shí)這種想法是不對(duì)的，理財(cái)沒(méi)有辦法讓人一夜暴富，但理財(cái)可以讓客戶更妥善地安排自己的收入和開(kāi)支，使得資產(chǎn)處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，減少客戶的后顧之憂。

長(zhǎng)期服務(wù)客戶的經(jīng)驗(yàn)使我養(yǎng)成了一種習(xí)慣，就是每次在見(jiàn)一個(gè)新客戶的時(shí)候，我都會(huì)先管理好客戶對(duì)理財(cái)?shù)念A(yù)期，因?yàn)轭A(yù)期最后會(huì)決定客戶滿意度。如果一個(gè)客戶對(duì)整體資產(chǎn)的收益預(yù)期過(guò)高的話，我會(huì)選擇先不急著給客戶推薦產(chǎn)品，而是等客戶拿著其他公司的產(chǎn)品資料來(lái)向我咨詢，這樣我就有機(jī)會(huì)分析每種產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征，讓客戶理解別人告訴他的高收益其實(shí)并不一定能實(shí)現(xiàn)。這樣反復(fù)幾次后客戶也會(huì)越來(lái)越理性，等到客戶變得成熟以后自然會(huì)選擇合適自己的產(chǎn)品進(jìn)行配置。我喜歡把客戶教育的比較專業(yè)以后，讓客戶自己選擇想要的理財(cái)產(chǎn)品，我發(fā)現(xiàn)這種模式也是高資產(chǎn)客戶喜歡的服務(wù)方式。

《卓越理財(cái)》：您目前是國(guó)金理財(cái)服務(wù)中心的高級(jí)顧問(wèn)，客戶的資金量都超過(guò)百萬(wàn)，您是如何給這些客戶提供理財(cái)建議的？并向他們提示風(fēng)險(xiǎn)的？遇到過(guò)哪些困難，是如何解決的？

宋靜漪：每位客戶的情況都不一樣，哪怕資產(chǎn)量是一樣的，也需要根據(jù)其家庭狀況給予理財(cái)建議。比如兩個(gè)家庭資產(chǎn)都是300萬(wàn)，一個(gè)家庭是一對(duì)35歲左右的夫妻，而另一個(gè)家庭是兩位60歲的夫妻，那么可能給予他們的建議是完全不同的方案，因此理財(cái)師無(wú)法用一個(gè)方案解決所有客戶的問(wèn)題。而且理財(cái)方案也是需要根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的不同環(huán)境來(lái)調(diào)整的，因此理財(cái)師需要有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，需要隨時(shí)了解金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，以便能及時(shí)給予客戶合適的建議。

其實(shí)服務(wù)客戶是一項(xiàng)非常有藝術(shù)性的工作，因?yàn)樵S多客戶實(shí)際上對(duì)自己并不夠了解，在初次接觸時(shí)會(huì)提供一些錯(cuò)誤的信息給理財(cái)師。比如一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力很低的客戶，卻告訴你他想買高收益高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品，如果理財(cái)師服務(wù)經(jīng)驗(yàn)不夠豐富可能無(wú)法及時(shí)察覺(jué)，會(huì)導(dǎo)致讓客戶買了不合適的產(chǎn)品。在從業(yè)初期我也發(fā)生過(guò)這樣的問(wèn)題，但后來(lái)總結(jié)發(fā)現(xiàn)一些“硬性指標(biāo)”往往比客戶自己的表述更符合現(xiàn)實(shí)，這些“硬性指標(biāo)”包括：客戶是否有穩(wěn)定收入來(lái)源、客戶的年齡性別、過(guò)往投資經(jīng)驗(yàn)等等。

《卓越理財(cái)》：您成功地幫助很多客戶打理他們的財(cái)富，您是怎么成功地成為客戶的“金管家”的？

宋靜漪：我不知道您所謂的成功是如何定義的，所以不敢自稱成功，我只能說(shuō)我服務(wù)的客戶多數(shù)滿意度會(huì)比較高一些，那是基于我對(duì)客戶的了解，而且我堅(jiān)持只服務(wù)與自己理財(cái)理念相符合的客戶，這樣彼此磨合的成本、出現(xiàn)失誤的概率會(huì)低一些，這些也是通過(guò)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)后形成的職業(yè)習(xí)慣。

比如，一次公司與兩家信托合作推廣證券結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)，一家要求每位客戶資產(chǎn)300萬(wàn)起，融資成本12%/年，另一家要求客戶資產(chǎn)2000萬(wàn)起，融資成本10%/年。公司產(chǎn)品部就來(lái)問(wèn)我是不是與起點(diǎn)要求低的公司合作比較容易推銷出去，我則告訴產(chǎn)品部同事說(shuō)，300萬(wàn)做股票的客戶確實(shí)比2000萬(wàn)的客戶容易找，但問(wèn)題在于300萬(wàn)的客戶多數(shù)是非專業(yè)的個(gè)人客戶，推薦他們?nèi)谫Y做股票更多時(shí)候是害了他們，結(jié)果做了幾個(gè)月被平倉(cāng)，公司賺不到多少傭金而客戶卻可能血本無(wú)歸，得不償失。而2000萬(wàn)的客戶還愿意融資做股票一般是比較專業(yè)的客戶，這樣的客戶確實(shí)不容易找，但這些客戶是可以長(zhǎng)期合作的，我更愿意與起點(diǎn)要求高的信托公司開(kāi)展合作。

《卓越理財(cái)》：您覺(jué)得理財(cái)最重要的是什么？您自己是如何理財(cái)?shù)模渴欠裣矚g做收藏？

宋靜漪：理財(cái)最重要的是管理好自己的預(yù)期，同時(shí)要做好資產(chǎn)配置規(guī)劃，這樣在面對(duì)不同的市場(chǎng)情況時(shí)，才可以從容應(yīng)對(duì)。其實(shí)我自己的理財(cái)方式和給予客戶的建議是一致的，我經(jīng)常自己購(gòu)買推薦給客戶的產(chǎn)品，有時(shí)候這樣也更容易取得客戶的信任，我的大學(xué)同學(xué)、過(guò)去的不少同事現(xiàn)在都是我的客戶。我只是工薪階層，收藏品這類投資是資產(chǎn)量非常大的客戶才有資格參與的，而且對(duì)專業(yè)度要求很高，一般我不會(huì)給予客戶這方面的建議，當(dāng)然若是有稱職的管理人管理的收藏品投資基金，經(jīng)過(guò)公司評(píng)估后認(rèn)為可以讓客戶投資的話，我會(huì)推薦給有這方面需求的客戶。

《卓越理財(cái)》：除了工作，您喜歡旅游，您覺(jué)得旅游與投資是否有相通的地方？

宋靜漪：說(shuō)實(shí)話，我并不覺(jué)得旅游和投資有特別想通的地方，不過(guò)我倒是經(jīng)常與一些關(guān)系好的客戶一起旅游，因?yàn)槁糜问窃鲞M(jìn)彼此了解度的絕好機(jī)會(huì)，我覺(jué)得一個(gè)優(yōu)秀的理財(cái)師應(yīng)該不僅僅是客戶財(cái)富的管家，更應(yīng)該是客戶的知心朋友。

TIPS:

左小蕾：平衡點(diǎn)很重要

左小蕾，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。1992年8月,獲得美國(guó)伊里諾依大學(xué)( Univ. of Illinois at Urbana-champaign) 博士學(xué)位( 國(guó)際金融, 經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué))。

她表示主張平衡點(diǎn)，平衡點(diǎn)的提法是比較科學(xué)的。而且你在平衡的過(guò)程重建，實(shí)際上這兩個(gè)東西的調(diào)整互相都有制約的。你控制通脹一定會(huì)放緩經(jīng)濟(jì)指數(shù)，你讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通脹也是一個(gè)相反的作用。因?yàn)槟憧刂仆洠瑴p少投資，減少信貸，減少貨幣發(fā)行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)減退了。你保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一定要加大投入，加大貨幣的發(fā)行通脹也會(huì)上去，所以你一定要找平衡點(diǎn)

（左小蕾 銀河證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

楊青麗，1994年畢業(yè)于中國(guó)人民銀行研究生部，獲金融學(xué)碩士學(xué)位。曾經(jīng)供職于國(guó)泰君安、中信證券(14.17,0.46,3.36%)，從事銀行業(yè)研究近10年。2008年5月加盟交銀國(guó)際。

篇7

1.“凈值型”產(chǎn)品

目前大部分理財(cái)產(chǎn)品都為“預(yù)期收益型”，產(chǎn)品說(shuō)明書中即列明了預(yù)期收益率。盡管說(shuō)明書中必須載明“理財(cái)非存款、產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)、投資須謹(jǐn)慎”的警示標(biāo)語(yǔ)，但從實(shí)踐來(lái)看，較少有銀行的理財(cái)產(chǎn)品不能按預(yù)期最高收益率兌付收益，而本金損失的案例更是鳳毛麟角、一旦出現(xiàn)就可能演化成銀行巨大的聲譽(yù)危機(jī)。

隨著存款利率市場(chǎng)化的推進(jìn)， “預(yù)期收益型”理財(cái)產(chǎn)品將與存款同質(zhì)化，市場(chǎng)吸引力將會(huì)下降。而“凈值型”產(chǎn)品更符合資產(chǎn)管理的本質(zhì)要求和監(jiān)管部門的對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)“單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理”的四項(xiàng)基本要求。“凈值型”產(chǎn)品能夠強(qiáng)化銀行和投資人雙方“買者自負(fù)、賣者有責(zé)”的認(rèn)識(shí)，能夠通過(guò)投資于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)公允估值，并能夠以銀行的資產(chǎn)管理行為而非利差作為收費(fèi)的基礎(chǔ)，因而“凈值型”產(chǎn)品雖然目前在市場(chǎng)上占比較低，卻有著廣闊的發(fā)展空間。

2.標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道

非標(biāo)資產(chǎn)的全名為“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，如銀行貸款、債券融資等，均是在一種相對(duì)明確、規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過(guò)程，非標(biāo)產(chǎn)品則是繞過(guò)銀行或債券審批管理部門，通過(guò)某個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)化的載體（如信托計(jì)劃等），從而將投融資雙方銜接起來(lái)。目前標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道已經(jīng)成為當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品的必然發(fā)展趨勢(shì)。

3.“資產(chǎn)池”運(yùn)作

資金池模式的運(yùn)作方式是銀行建立一個(gè)“資產(chǎn)池”，銀行采購(gòu)股票、貨幣市場(chǎng)工具、債券、信貸資產(chǎn)等，將其虛擬地置入一個(gè)池子內(nèi)。同時(shí)銀行對(duì)應(yīng)地建立一個(gè)“資金池”，把客戶募集的資金放入該池中對(duì)接采購(gòu)來(lái)的資產(chǎn)。“資金池”的運(yùn)作模式就是銀行將多款理財(cái)產(chǎn)品所募集到的資金歸集到同一個(gè)“資金池”中集合運(yùn)作，并將“資金池”中的資金投入到多個(gè)投資對(duì)象所組成的“資產(chǎn)包”中。因此，在這種運(yùn)作模式之下，投資者根本無(wú)法了解到自己所投入的資金究竟對(duì)應(yīng)了哪一項(xiàng)投資資產(chǎn)。而目前絕大多數(shù)銀行都不對(duì)資產(chǎn)池中各品種投資比例進(jìn)行披露，資金池理財(cái)產(chǎn)品信息不透明已經(jīng)成為這一模式的最大隱患。

二、我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的改善對(duì)策

1.細(xì)分目標(biāo)群體，通過(guò)差異化服務(wù)模式，盡量滿足顧客多層次需求

基于現(xiàn)代金融背景，我國(guó)商業(yè)銀行必須將細(xì)分客戶理念引入銀行內(nèi)部，對(duì)客戶管理系統(tǒng)予以健全與完善，充分利用銀行本身所具有的客戶資源，細(xì)分客戶，以此將貼切、合理的理財(cái)服務(wù)提供給各文化背景、消費(fèi)心理及社會(huì)階層的客戶。比如，具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、較高收入的客戶，應(yīng)該在客戶風(fēng)險(xiǎn)承受范圍前提下，將收益較高的理財(cái)產(chǎn)品提供給客戶，對(duì)于具有較低風(fēng)險(xiǎn)承受能力、收入相對(duì)比較穩(wěn)定的客戶，應(yīng)該為其介紹保本型或者收益固定的理財(cái)產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到預(yù)期最高收益率的概率相對(duì)較低，也有可能虧損本金，因此投資者在購(gòu)買時(shí)，最好是作為資產(chǎn)配置的一部分，利用部分投資資金進(jìn)行投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。

2.加強(qiáng)創(chuàng)建與整合營(yíng)銷渠道，創(chuàng)先與變革銀行營(yíng)銷方式

不斷強(qiáng)化我國(guó)銀行直接營(yíng)銷（比如：物理網(wǎng)點(diǎn)）與間接營(yíng)銷（比如：電話銀行、網(wǎng)上銀行及手機(jī)銀行等）的整理與構(gòu)建，對(duì)向顧客轉(zhuǎn)移金融產(chǎn)品極為有利，我國(guó)商業(yè)銀行營(yíng)銷理財(cái)產(chǎn)品并不僅僅是單純、簡(jiǎn)單推銷，是努力創(chuàng)建可以與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡與競(jìng)爭(zhēng)的自主品牌，營(yíng)銷觀念的轉(zhuǎn)變，必須轉(zhuǎn)變銀行產(chǎn)品推銷至將銀行有效解決方案提供給客戶的層面，應(yīng)該將優(yōu)勢(shì)顧客當(dāng)作無(wú)形資產(chǎn)與核心競(jìng)爭(zhēng)力。投資者在購(gòu)買掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品前，應(yīng)該盡量選擇自己熟悉的標(biāo)的市場(chǎng)掛鉤的產(chǎn)品。

3.制定有效產(chǎn)品創(chuàng)新策略，提高品牌效應(yīng)

我國(guó)商業(yè)銀行必須對(duì)服務(wù)予以不斷改進(jìn)，對(duì)產(chǎn)品予以不斷創(chuàng)新，以此滿足客戶多元化需求，以創(chuàng)新的方式引導(dǎo)市場(chǎng)需求，而且還要保證銀行內(nèi)部觀念更新速度快于市場(chǎng)，商業(yè)銀行所設(shè)計(jì)的產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)該多于顧客需求。銀行應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)形成敏銳洞察力，而且還要對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際金融發(fā)展形成精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)能力，對(duì)市場(chǎng)變化趨勢(shì)與客戶潛在需求進(jìn)行分析，將適銷對(duì)路服務(wù)或者產(chǎn)品創(chuàng)造出來(lái)。加理財(cái)產(chǎn)品銷售可以擴(kuò)大我分行銷售費(fèi)收入和管理費(fèi)收入，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)變化、第三方合作終止、服務(wù)收費(fèi)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，全行中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，有必要找尋中收業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的替代性產(chǎn)品。理財(cái)產(chǎn)品要作為重點(diǎn)產(chǎn)品，成為拉動(dòng)中收增長(zhǎng)的火車頭，打造成為中收新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

篇8

金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻，股市熊市牛市競(jìng)相追逐，一次經(jīng)濟(jì)事件就可能讓資產(chǎn)大幅縮水。

近一段時(shí)間最引人注意的莫過(guò)于美國(guó)的信用評(píng)級(jí)降級(jí)引發(fā)的連鎖反應(yīng)：全球股市集體“跳水”；黃金價(jià)格開(kāi)始了新一輪上沖，連日創(chuàng)出歷史新高，并于近日盤中突破1900美元/盎司，匯豐、高盛集團(tuán)更是調(diào)高了金價(jià)預(yù)期，連各國(guó)央行都開(kāi)始加入了黃金搶購(gòu)戰(zhàn)。

對(duì)比黃金在8月份的漲勢(shì)，白銀價(jià)格卻顯得“矜持”了許多，只是出現(xiàn)了波動(dòng)，并未大漲。

A股沒(méi)能免受這種影響，上證指數(shù)幾日便跌回一年前，雖然此前眾多投資者還在期待“五窮六絕七翻身”真正實(shí)現(xiàn)，但是如果此時(shí)投資者將全部資金放在股市且是滿倉(cāng)操作的話，那最近的心情定是不免煎熬。

這樣的行情讓許多人選擇果斷加入黃金的投資戰(zhàn)中，投資者相信，在目前的情境下，黃金是一種良好的投資工具。

因?yàn)樵谖覀兩磉呌秀y行、保險(xiǎn)公司、黃金公司、理財(cái)類的網(wǎng)站、雜志、電視、博客、微博等等，似乎每一個(gè)渠道都可以是投資者獲取信息的渠道，都可以告訴一個(gè)投資者該如何投資，如何理財(cái)，似乎遍地是機(jī)會(huì)，只要你打開(kāi)其中一個(gè)投資品種的窗口，財(cái)富就會(huì)源源不斷地到來(lái)。

但是市場(chǎng)并不能提前預(yù)知，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因你對(duì)財(cái)富的殷切希望就退讓，也許作為投資者的你恰好在一個(gè)合適的情境下選擇了一個(gè)適宜的投資品種，但是從長(zhǎng)久來(lái)看這未必是一個(gè)最好的投資選擇。所以最先開(kāi)始一定要想清楚愿意承受風(fēng)險(xiǎn)的限度，以及資金損失會(huì)造成的結(jié)果。

明確資產(chǎn)配置

對(duì)一個(gè)想要保持財(cái)富并且逐漸增加財(cái)富的人來(lái)說(shuō)，學(xué)習(xí)資產(chǎn)配置的技巧是必須要做的功課，它不是投資者單獨(dú)挑選股票、基金、黃金、白銀的種類，更不是預(yù)測(cè)一種趨勢(shì)和走向，不是選擇一個(gè)好的投資品種就會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)，而是幫助投資者在投資市場(chǎng)波動(dòng)的行情下作出決定，找到適合自己的投資組合，并用適合自己的方式達(dá)成財(cái)富目標(biāo)。

資產(chǎn)配置是什么?

資產(chǎn)配置不是復(fù)雜的概念，只要掌握幾個(gè)規(guī)則，就能了解資產(chǎn)配置的理念和精髓。

資產(chǎn)配置說(shuō)起來(lái)很簡(jiǎn)單，就是在不同的情況下將個(gè)人資產(chǎn)在各種資產(chǎn)之間進(jìn)行分配和轉(zhuǎn)換。個(gè)人資產(chǎn)主要分為三大類：權(quán)益類資產(chǎn)，即以股票為典型代表的、投資收益主要由價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的資產(chǎn)，包括以此為主要投資標(biāo)的的各類理財(cái)產(chǎn)品（如股票基金等）；固定收益類資產(chǎn)，包括各類債券、存款以及以此作為投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品（如債券基金、貨幣基金等）；其他個(gè)人資產(chǎn)，包括個(gè)人擁有的其他不動(dòng)產(chǎn)（房子）和動(dòng)產(chǎn)。

資產(chǎn)配置的精髓

合理的資產(chǎn)配置首先需要制定一個(gè)投資計(jì)劃并且大致上懂得每一項(xiàng)資產(chǎn)能夠?yàn)樽约簬?lái)什么以及失去什么，所以關(guān)注各類市場(chǎng)的回報(bào)率顯得非常重要，這需要你密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，股市、債市、貴金屬市場(chǎng)、期貨、樓市……

單說(shuō)2010年以來(lái)的幾個(gè)常規(guī)投資回報(bào)率吧：股市15%；債市7%；黃金30％，銀84％，石油15％，房地產(chǎn)20%……2011年的后兩個(gè)季度情況如何？仍需要拭目以待。

如果具有一個(gè)正確的資產(chǎn)配置策略的話將會(huì)讓你的投資組合更合理，從而幫助你規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和減少不穩(wěn)定性，將投資目標(biāo)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

一個(gè)好的資產(chǎn)配置首先要講究的就是三條基本規(guī)則：

多元化資產(chǎn)組合。西班牙人塞萬(wàn)提斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。” 獲得收益不是一榮俱榮、一損俱損地賭博，賭一個(gè)好的概率。而是不止限于要找到能夠增值的資產(chǎn)，還要確保在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化下這些投資組合的資產(chǎn)會(huì)具有不同的市場(chǎng)表現(xiàn)，從而分散風(fēng)險(xiǎn)。這就需要投資者去配置不同的資產(chǎn)，打造一個(gè)多元化的組合。

篇9

“資產(chǎn)荒”是“流動(dòng)性陷阱”下的必然結(jié)果，但從“資產(chǎn)荒”到“股市漲”，中間還要經(jīng)過(guò)一個(gè)大類資產(chǎn)配置的過(guò)程，這也是為什么最近這一年來(lái)，有時(shí)候因?yàn)椤百Y產(chǎn)荒”看多股市是對(duì)的，有時(shí)候因?yàn)椤百Y產(chǎn)荒”看多股市又是錯(cuò)的。在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，目前宏觀數(shù)據(jù)疲弱、民間投資下滑，可見(jiàn)資金仍然沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在是“流動(dòng)性陷阱”。而在資本管制的環(huán)境下，這些資金配置的方向確實(shí)只剩下國(guó)內(nèi)的金融資產(chǎn)――可見(jiàn)“資產(chǎn)荒”是“流動(dòng)性陷阱”下的必然結(jié)果。但是國(guó)內(nèi)的金融資產(chǎn)又分為避險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，只有資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高時(shí)，其大類資產(chǎn)配置的方向才會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這時(shí)“資產(chǎn)荒”才會(huì)帶來(lái)“股市漲”（比如2015年四季度）；而當(dāng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低時(shí)，其大類資產(chǎn)配置的方向是避險(xiǎn)資產(chǎn)，這時(shí)“資產(chǎn)荒”就不會(huì)帶來(lái)“股市漲”（比如2016年1月份）。

真正影響股市波動(dòng)的因素是“風(fēng)險(xiǎn)偏好”，而“資產(chǎn)荒”和“風(fēng)險(xiǎn)偏好”之間并沒(méi)有直接的聯(lián)系。因此，“資產(chǎn)荒”這樣一個(gè)邏輯對(duì)股市的“空頭”和“多頭”來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)很難駕馭的概念――“空頭”是永遠(yuǎn)無(wú)法真正去證偽“資產(chǎn)荒”的，而“多頭”又經(jīng)常在自以為是“宜將剩勇追窮寇”的時(shí)候遭遇毫無(wú)征兆的下跌。

靜態(tài)來(lái)看，保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)在“資產(chǎn)荒”下增持上市公司股票、為股市帶來(lái)增量資金的行為確實(shí)是合理的，也無(wú)法被證偽。目前銀行理財(cái)?shù)呢?fù)債端成本在4.5%以上，中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目前的負(fù)債端成本在6%以上。而在利率下行的大環(huán)境下，這些機(jī)構(gòu)要找到能夠匹配負(fù)債端成本的合意資產(chǎn)已經(jīng)越來(lái)越少。這時(shí)候通過(guò)對(duì)低估值、高股息率公司的增持，如果是權(quán)益法記賬，則有望獲得高于負(fù)債端成本的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益；如果是成本法記賬，則有望博取更高的風(fēng)險(xiǎn)收益，而低估值股票的風(fēng)險(xiǎn)并不大。所以近期保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)因?yàn)椤百Y產(chǎn)荒”增持上市公司股票的行為，看起來(lái)是合情合理的。

篇10

一畢業(yè)就來(lái)到北京工作，臨末了辭職，準(zhǔn)備離開(kāi)這個(gè)城市，除了銀行賬戶上積攢了25萬(wàn)元，快奔30歲的王文君仍然是孤身一個(gè)人。辭職后查看公積金賬戶，竟然躺著15萬(wàn)元。從最初的什么都沒(méi)有，到現(xiàn)在將近40萬(wàn)元存款，王文君不知道該何去何從。究竟是答應(yīng)母親要求，回老家山西工作去，然后相親結(jié)婚生子，還是繼續(xù)留在這個(gè)城市打拼？

“這個(gè)城市的壓力太大了，想要在北京擁有一套房子，即使不吃不喝，我?guī)资甓假I不起。”王文君訴苦說(shuō)，“雖然我每月領(lǐng)著9000多元的薪資，但要在北京生活，最后能存下一半就算不錯(cuò)了。”

目前，王文君已經(jīng)離職回家，吃住均和父母在一起，她打算休息一段時(shí)間再尋覓新的工作。以她現(xiàn)在的工作經(jīng)驗(yàn)，在山西找份工作，可能只有4000元不到的月薪，但起碼不用租房就可以住大房，而且她還可以用存款給自己配輛小轎車當(dāng)嫁妝。北京的公積金政策是辭職時(shí)可以取出公積金余額，王文君打算把這15萬(wàn)元取出來(lái)。

規(guī)劃需求

1.15萬(wàn)元公積金和其余的25萬(wàn)元存款該怎么打理？2.未來(lái)的路該如何選擇，是留在北京還是在老家山西發(fā)展？

楊潔

CFP國(guó)際金融理財(cái)師，招商銀行鉆石客戶高級(jí)理財(cái)顧問(wèn)。

財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析：

王女士每月稅后工資9000元，每月固定支出4500元，由此算出每月家庭現(xiàn)金結(jié)余4500元。綜上，王女士個(gè)人每年累計(jì)收入減去每年累計(jì)支出，得到每年凈收入54000元。

現(xiàn)有資產(chǎn)15萬(wàn)元公積金、25萬(wàn)元存款，沒(méi)有房產(chǎn)和汽車。

王女士理財(cái)目標(biāo)：

王女士15萬(wàn)元公積金和25萬(wàn)元存款，理財(cái)目標(biāo)為準(zhǔn)備未來(lái)婚嫁金。婚嫁金不同于教育金和養(yǎng)老金有明確的需求時(shí)間，婚期具有不確定性，因此王女士的理財(cái)規(guī)劃需要保證一定的流動(dòng)性。婚嫁金積累時(shí)間相對(duì)較短，不適宜配置投資期限長(zhǎng)、收益不確定性高的資產(chǎn)，因此總體投資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定為A3穩(wěn)健型。

建議王女士55%資產(chǎn)即22萬(wàn)元配置定期存款、分紅型投資保險(xiǎn)等固定收益類資產(chǎn)。30%資產(chǎn)即12萬(wàn)元配置保本基金，投資期3年保證本金，同時(shí)能分享資本市場(chǎng)帶來(lái)的收益，如果王女士婚期提前，還可以隨時(shí)贖回。15%資產(chǎn)即6萬(wàn)元投資銀行現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品，收益穩(wěn)定，可隨時(shí)贖回，滿足流動(dòng)性需求。

王女士每月結(jié)余4500元，建議600元作保險(xiǎn)配置，600元定投參與股票基金，分別投資于境內(nèi)A股大盤基金、境內(nèi)中小盤基金、海外債券基金。

不論留京還是返鄉(xiāng)，均需增加保險(xiǎn)配置：

保險(xiǎn)配置應(yīng)未雨綢繆，不論王女士留京工作，還是回山西老家發(fā)展，建議單身的王女士合理配置保險(xiǎn)。單身人士保險(xiǎn)需求順序?yàn)榻】惦U(xiǎn)、壽險(xiǎn)和養(yǎng)老年金險(xiǎn)。健康險(xiǎn)建議王女士選擇有強(qiáng)制儲(chǔ)蓄和分紅功能的兩全型健康保險(xiǎn)，以20萬(wàn)保額為例，保障期間至60周歲，月繳保費(fèi)500元，可以獲得20萬(wàn)重大疾病和身故保障，一旦理賠，可豁免未繳納的剩余保費(fèi)。如果保險(xiǎn)期間內(nèi)沒(méi)有理賠，則可以起到積累養(yǎng)老金的作用，60歲滿期可以領(lǐng)取20萬(wàn)元以及積累分紅作為補(bǔ)充養(yǎng)老金。壽險(xiǎn)建議選擇成本較低的消費(fèi)型終身壽險(xiǎn)，100萬(wàn)保額，月繳保費(fèi)100元。王女士保險(xiǎn)規(guī)劃總保費(fèi)共計(jì)600元，占王女士月收入的10%以內(nèi)，不會(huì)增加額外負(fù)擔(dān)，提供相對(duì)充足的保障。對(duì)于王女士本人來(lái)說(shuō)，可以緩解風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)的財(cái)務(wù)壓力，而對(duì)于王女士的父母來(lái)說(shuō)，是一份家庭責(zé)任。

未來(lái)的路該如何選擇，是留在北京還是在老家山西發(fā)展？

對(duì)于王女士面臨的困惑，是繼續(xù)在北京工作，還是回山西老家發(fā)展，分為兩種情況分析：

方案一：留北京工作

對(duì)于王女士來(lái)說(shuō)，如果留在北京工作，可以獲得更高的收入和更大的職業(yè)發(fā)展空間，擇偶選擇也相對(duì)更多一些。留在北京求職，以王女士的資歷按照原有單位稅后月薪9000元計(jì)，工資年增長(zhǎng)率按平均水平10%計(jì)算，生活成本不變，未來(lái)3年可結(jié)余18萬(wàn)。原有40萬(wàn)元投資按照A3穩(wěn)健型客戶平均年化收益6%計(jì)算，3年收益8萬(wàn)元。3年后總資產(chǎn)40+18+8=66萬(wàn)元。目前首套房首付30%，以北京四環(huán)至五環(huán)住宅房屋均價(jià)4萬(wàn)元每平方米，房屋面積50平方米，總價(jià)200萬(wàn)元房產(chǎn)計(jì)算，首付60萬(wàn)元，月還款6100元。王女士5年公積金賬戶積累15萬(wàn)元，月均公積金為2500元左右，購(gòu)房后可省下原房租，以2000元每月計(jì)算，共計(jì)2500+2000=4500元。綜上，王女士3年后總資產(chǎn)66萬(wàn)元，可以支付購(gòu)房首付款，每月只需從結(jié)余中拿出1600元，加上公積金和原房租，就可以支付月供，不影響原生活水平，即可擁有自己的房產(chǎn)。

如此看來(lái)，按照王女士的收入水平，在北京擁有自己的房產(chǎn)并不僅僅是夢(mèng)想，合理進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃就能夠輕松實(shí)現(xiàn)。此外，按照現(xiàn)行婚姻法規(guī)定，如果王女士在婚前買房，房產(chǎn)可以算做個(gè)人財(cái)產(chǎn)。而如果王女士覓得如意郎君，兩人共同承擔(dān)買房費(fèi)用，則可以購(gòu)買總價(jià)更高的房產(chǎn)，提高生活品質(zhì)。

方案二：回山西發(fā)展

王女士父母均在山西生活，婚前與父母共同生活，可以大大降低生活成本。如果王女士在山西工作，稅后月薪為4000元左右，除去基本生活費(fèi)用2000元，每月結(jié)余2000元，每年結(jié)余2.4萬(wàn)元，原有40萬(wàn)投資按年化6%收益率計(jì)算，每年收益2.4萬(wàn)元，因此王女士在山西老家生活，每年結(jié)余共計(jì)4.8萬(wàn)元。王女士在山西老家生活，沒(méi)有購(gòu)置房產(chǎn)的財(cái)務(wù)需求，主要需求為婚嫁購(gòu)車，以20萬(wàn)元家用小轎車為例，王女士可輕松購(gòu)買。

綜上所述，王女士繼續(xù)留京工作或者回山西發(fā)展，只要通過(guò)合理的理財(cái)規(guī)劃，都能夠?qū)崿F(xiàn)階段性的人生財(cái)務(wù)目標(biāo)。這正是，單身生活品質(zhì)高，合理規(guī)劃是王道，相信專業(yè)理財(cái)師，我的未來(lái)不是夢(mèng)。

張春兵

CFA，德意志銀行（中國(guó)）有限公司財(cái)富管理部副總裁。

一、財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析

王文君30歲，在北京打拼5年，積累了25萬(wàn)元存款和15萬(wàn)元公積金。由于北京生活成本和房?jī)r(jià)較高，現(xiàn)已回老家山西，目前待業(yè)在家。

資產(chǎn)負(fù)債情況比較簡(jiǎn)單。

收支情況：暫無(wú)工資收入，跟父母居住無(wú)需支付房租，中西部地區(qū)物價(jià)相對(duì)便宜，每月基本日常開(kāi)銷1500元。

二、需要考慮的問(wèn)題

由于王小姐目前比較年輕并且單身，除了計(jì)劃在不久的將來(lái)購(gòu)置一輛汽車當(dāng)嫁妝外，尚未確定具體目標(biāo)和中長(zhǎng)期規(guī)劃。但從財(cái)務(wù)角度來(lái)衡量，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由是每個(gè)人的終極目標(biāo)，理財(cái)規(guī)劃越早開(kāi)始越好。

王小姐雖然目前積累了一筆現(xiàn)金資產(chǎn)，但由于只做銀行存款，且無(wú)其他收入，顯然處于入不敷出狀態(tài)，非長(zhǎng)久之計(jì)。支出已按最基本的來(lái)算，不能節(jié)流，看來(lái)只能開(kāi)源。當(dāng)務(wù)之急是要盡快找到一份工作，其次做好40萬(wàn)元的投資配置，增加投資性收入。

其他要改善的地方：

1.加入保險(xiǎn)計(jì)劃，抵御不測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)種至少包括重疾險(xiǎn)和意外險(xiǎn)，并隨著家庭和收入狀況的變化，再加入其他險(xiǎn)種。這兩種保險(xiǎn)都是消費(fèi)型的，保費(fèi)都不會(huì)太高，估計(jì)每月幾百元就夠了，但如發(fā)生意外，可以起到意想不到的效果，必不可少。具體可以咨詢專業(yè)的保險(xiǎn)規(guī)劃師。

2.增加一部分教育投入，盡快確立自己未來(lái)職業(yè)發(fā)展方向，并對(duì)不斷提高職業(yè)技能和專業(yè)知識(shí)進(jìn)行必要的投入，投資自己，投資未來(lái)，為增加未來(lái)的收入盡早準(zhǔn)備。

這兩項(xiàng)每月投入應(yīng)該在1000元左右。

三、目前資產(chǎn)的合理配置

由于王小姐目前只做銀行存款，按現(xiàn)在2%左右的年利率，每年只有8000元左右的利息收入。鑒于王小姐隨時(shí)可能有購(gòu)車計(jì)劃，以及需要留一部分資金用于日常開(kāi)支，建議從40萬(wàn)中拿出10萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)貨幣基金。貨幣基金的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)非常低，流動(dòng)性非常好，目前回報(bào)率在4%左右，是非常好的現(xiàn)金管理工具。

剩下30萬(wàn)元可以做中長(zhǎng)期的投資，并可以適當(dāng)投資一些有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。

可以拿其中20萬(wàn)買入5年期的國(guó)債。最近發(fā)行的5年期國(guó)債票面利率為5.32%。國(guó)債可以視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，由于該筆資金屬于閑散資金，沒(méi)有投資期限的限制，買入較長(zhǎng)期限的國(guó)債既可以提高收益，又可以保證資產(chǎn)的安全。

還有10萬(wàn)可以投資股市。雖然經(jīng)歷了7、8月份的股災(zāi)后，市場(chǎng)人氣低迷，估計(jì)未來(lái)一段時(shí)間不會(huì)再有像樣的行情出現(xiàn)。但是，仔細(xì)分析，目前A股市場(chǎng)分化比較嚴(yán)重，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票經(jīng)歷大幅調(diào)整后，估值仍然偏高，以銀行為主的藍(lán)籌股估值相對(duì)比較合理，而且這類股票每年都有非常穩(wěn)定的分紅（銀行股每年股息率在3%以上）。在市場(chǎng)普遍低迷的時(shí)候，尋找有價(jià)值的、有足夠安全邊際的品種提前布局，等下輪牛市來(lái)臨時(shí)，一定能收獲不錯(cuò)的成果。建議按照一年的時(shí)間周期，自己做一個(gè)股票定投計(jì)劃，選擇兩三只高分紅、低市盈率的藍(lán)籌股，每個(gè)月定期買入8000元股票，一年差不多正好投完10萬(wàn)元。長(zhǎng)線持有，耐心等待下一輪牛市的到來(lái)，相信若干年以后，這筆資產(chǎn)能提供最為豐厚的回報(bào)。長(zhǎng)期來(lái)看，股票的投資收益會(huì)高于債券，保守估計(jì)收益率應(yīng)在8%左右。

四、調(diào)整后的財(cái)務(wù)分析

五、總結(jié)

經(jīng)過(guò)調(diào)整，王小姐的財(cái)務(wù)狀況可以得到明顯改善，并且能使自己的生活得到相當(dāng)?shù)谋Ｕ希^(guò)上相對(duì)穩(wěn)定而安逸的生活。當(dāng)然隨著時(shí)間的推移、自身情況的變化，還要不斷對(duì)自己的財(cái)務(wù)規(guī)劃作相應(yīng)的調(diào)整。投資理財(cái)是一場(chǎng)馬拉松，長(zhǎng)期的不斷的積小勝才能獲得大勝。相信經(jīng)過(guò)若干年的奮斗和積累，王小姐組建家庭，買房買車，實(shí)現(xiàn)一定程度上的財(cái)務(wù)自由，不是一件遙不可及的事情。從這個(gè)意義上來(lái)講，王小姐選擇離開(kāi)北京，回老家發(fā)展，也不失為一個(gè)好的選擇。