導語：如何才能寫好一篇證券期貨資產管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

嚴打非法證券期貨經營

《關于進一步打擊以證券期貨投資為名進行違法犯罪活動的緊急通知》要求，各省、區、市和計劃單列市證監局要加強轄區市場監管，對各種形式的非法證券期貨經營活動予以從嚴、從重打擊，發現一起，查處一起，堅決遏制各種非法證券期貨經營活動的抬頭。要加強與工商、公安等部門的溝通協作，聯合打擊非法證券期貨交易行為，快速有效地查處各種非法證券期貨交易活動。要及時總結經驗，切實建立起打擊各類證券期貨違法犯罪活動的快速反應機制和長效機制。

國土資源部、發改委、監察部等五部委

檢查驗收全國土地市場秩序整頓方案出臺

檢查驗收將采取聽取匯報、查閱資料和實地踏勘用地現場的方式進行。具體內容是：清理整頓各類開發區情況；農民征地補償安置費用清欠情況；土地違法案件查處情況和經營性用地招標拍賣掛牌出讓制度的落實情況。其中，開發區的清理整頓和重大土地違法案件的查處是這次檢查驗收的重點。

國家信息產業部

短信息服務商不得“掛靠”經營

《關于規范短信息服務有關問題的通知》明確，“各移動通信企業應與已取得相應經營許可的信息服務業務經營者合作提供移動短信服務，不得為未取得相應經營許可的信息服務業務提供者提供相關接入服務”?；A運營商如為未經許可的信息服務商提供接入，要負連帶責任。

中國人民銀行

一季度農業貸款大幅增加

據統計，今年一季度末，各銀行的農業貸款余額為13406億元，比年初增加1502億元，同比多增284億元。其中，短期貸款余額9760億元，比年初增加1412億元，比去年同期多增561億元，新增額占全部農業貸款新增額的94%；農業中長期貸款余額為3646億元，比年初增加90億元，比去年同期少增277億元，新增額僅占農業貸款新增額的6%。今年農業貸款的大幅度增加主要表現為農業短期貸款的增加，反映出在國家產業政策的指導下，銀行業金融機構，特別是農村信用社對農業春耕生產的流動資金信貸支持力度大大增強。

國家發改委

對銷售電價水平做出調整

這次調整的主要是非居民用電的價格。調整幅度平均每千瓦時提高1.4分人民幣。如適當提高燃煤機組上網電價，將全國省級及以上電網調度的燃煤機組上網電價一律提高每千瓦時0.7分錢；相應調整電網銷售電價，全國各省級及以上電網經營企業對用戶的銷售電價，除居民生活、農業生產(含貧困縣農業排灌)、化肥生產用電外，其余各類用電價格在目前基礎上每千瓦時統一提高0.8分錢。

中國銀監會

股份制商業銀行非現場監管試行規程制定

《股份制商業銀行非現場監管規程（試行）》，規范股份制商業銀行非現場監管工作的有關內容?！兑幊獭分饕菫榱思訌娿y行監管的有效性，強化持續監管手段，完善非現場監管系統，實現對股份制商業銀行風險狀況的持續監控和動態分析。

據介紹，《規程》側重非現場監管工作程序的規范，包括信息收集與核實、信息分析與處理、信息反饋與使用、信息歸檔與管理等階段，基本規范了非現場監管工作的整個流程和各個環節；《規程》以風險監管為核心，以監管信息為主線，建立了監管部門持續識別、監測和評估商業銀行風險的操作規程。

中國保監會

《保險資產管理公司管理暫行規定》施行

篇2

證券期貨投資者適當性管理辦法 證監會令【第130號】

第一條 為了規范證券期貨投資者適當性管理，維護投資者合法權益，根據《證券法》《證券投資基金法》《證券公司監督管理條例》《期貨交易管理條例》及其他相關法律、行政法規，制定本辦法。

第二條 向投資者銷售公開或者非公開發行的證券、公開或者非公開募集的證券投資基金和股權投資基金(包括創業投資基金,以下簡稱基金)、公開或者非公開轉讓的期貨及其他衍生產品，或者為投資者提供相關業務服務的，適用本辦法。

第三條 向投資者銷售證券期貨產品或者提供證券期貨服務的機構(以下簡稱經營機構)應當遵守法律、行政法規、本辦法及其他有關規定，在銷售產品或者提供服務的過程中，勤勉盡責，審慎履職，全面了解投資者情況，深入調查分析產品或者服務信息，科學有效評估，充分揭示風險，基于投資者的不同風險承受能力以及產品或者服務的不同風險等級等因素，提出明確的適當性匹配意見，將適當的產品或者服務銷售或者提供給適合的投資者，并對違法違規行為承擔法律責任。

第四條 投資者應當在了解產品或者服務情況，聽取經營機構適當性意見的基礎上，根據自身能力審慎決策，獨

立承擔投資風險。

經營機構的適當性匹配意見不表明其對產品或者服務的風險和收益做出實質性判斷或者保證。

第五條 中國證券監督管理委員會(以下簡稱中國證監會)及其派出機構依照法律、行政法規、本辦法及其他相關規定，對經營機構履行適當性義務進行監督管理。

證券期貨交易場所、登記結算機構及中國證券業協會、中國期貨業協會、中國證券投資基金業協會(以下統稱行業協會)等自律組織對經營機構履行適當性義務進行自律管理。

第六條 經營機構向投資者銷售產品或者提供服務時，應當了解投資者的下列信息：

(一)自然人的姓名、住址、職業、年齡、聯系方式，法人或者其他組織的名稱、注冊地址、辦公地址、性質、資質及經營范圍等基本信息;

(二)收入來源和數額、資產、債務等財務狀況;

(三)投資相關的學習、工作經歷及投資經驗;

(四)投資期限、品種、期望收益等投資目標;

(五)風險偏好及可承受的損失;

(六)誠信記錄;

(七)實際控制投資者的自然人和交易的實際受益人;

(八)法律法規、自律規則規定的投資者準入要求相關信息;

(九)其他必要信息。

第七條 投資者分為普通投資者與專業投資者。

普通投資者在信息告知、風險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。

第八條 符合下列條件之一的是專業投資者：

(一)經有關金融監管部門批準設立的金融機構，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業銀行、保險公司、信托公司、財務公司等;經行業協會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。

(二)上述機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限于證券公司資產管理產品、基金管理公司及其子公司產品、期貨公司資產管理產品、銀行理財產品、保險產品、信托產品、經行業協會備案的私募基金。

(三)社會保障基金、企業年金等養老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)。

(四)同時符合下列條件的法人或者其他組織：

1.最近1年末凈資產不低于2000萬元;

2.最近1年末金融資產不低于1000萬元;

3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經歷。

(五)同時符合下列條件的自然人：

1.金融資產不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元;

2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經歷，或者具有2年以上金融產品設計、投資、風險管理及相關工作經歷，或者屬于本條第(一)項規定的專業投資者的高級管理人員、獲得職業資格認證的從事金融相關業務的注冊會計師和律師。

前款所稱金融資產，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨及其他衍生產品等。

第九條 經營機構可以根據專業投資者的業務資格、投資實力、投資經歷等因素，對專業投資者進行細化分類和管理。

第十條 專業投資者之外的投資者為普通投資者。

經營機構應當按照有效維護投資者合法權益的要求，綜合考慮收入來源、資產狀況、債務、投資知識和經驗、風險偏好、誠信狀況等因素，確定普通投資者的風險承受能力，對其進行細化分類和管理。

第十一條 普通投資者和專業投資者在一定條件下可以互相轉化。

符合本辦法第八條第(四)、(五)項規定的專業投資者，可以書面告知經營機構選擇成為普通投資者，經營機構應當

對其履行相應的適當性義務。

符合下列條件之一的普通投資者可以申請轉化成為專業投資者，但經營機構有權自主決定是否同意其轉化：

(一)最近1年末凈資產不低于1000萬元，最近1年末金融資產不低于500萬元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經歷的除專業投資者外的法人或其他組織;

(二)金融資產不低于300萬元或者最近3年個人年均收入不低于30萬元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經歷或者1年以上金融產品設計、投資、風險管理及相關工作經歷的自然人投資者。

第十二條 普通投資者申請成為專業投資者應當以書面形式向經營機構提出申請并確認自主承擔可能產生的風險和后果，提供相關證明材料。

經營機構應當通過追加了解信息、投資知識測試或者模擬交易等方式對投資者進行謹慎評估，確認其符合前條要求，說明對不同類別投資者履行適當性義務的差別，警示可能承擔的投資風險，告知申請的審查結果及其理由。

第十三條 經營機構應當告知投資者，其根據本辦法第六條規定所提供的信息發生重要變化、可能影響分類的，應及時告知經營機構。經營機構應當建立投資者評估數據庫并及時更新，充分使用已了解信息和已有評估結果，避免重復采集，提高評估效率。

第十四條 中國證監會、自律組織在針對特定市場、產品或者服務制定規則時，可以考慮風險性、復雜性以及投資者的認知難度等因素，從資產規模、收入水平、風險識別能力和風險承擔能力、投資認購最低金額等方面，規定投資者準入要求。投資者準入要求包含資產指標的，應當規定投資者在購買產品或者接受服務前一定時期內符合該指標。

現有市場、產品或者服務規定投資者準入要求的，應當符合前款規定。

第十五條 經營機構應當了解所銷售產品或者所提供服務的信息，根據風險特征和程度，對銷售的產品或者提供的服務劃分風險等級。

第十六條 劃分產品或者服務風險等級時應當綜合考慮以下因素：

(一)流動性;

(二)到期時限;

(三)杠桿情況;

(四)結構復雜性;

(五)投資單位產品或者相關服務的最低金額;

(六)投資方向和投資范圍;

(七)募集方式;

(八)發行人等相關主體的信用狀況;

(九)同類產品或者服務過往業績;

(十)其他因素。

涉及投資組合的產品或者服務，應當按照產品或者服務整體風險等級進行評估。

第十七條 產品或者服務存在下列因素的，應當審慎評估其風險等級：

(一)存在本金損失的可能性，因杠桿交易等因素容易導致本金大部分或者全部損失的產品或者服務;

(二)產品或者服務的流動變現能力，因無公開交易市場、參與投資者少等因素導致難以在短期內以合理價格順利變現的產品或者服務;

(三)產品或者服務的可理解性，因結構復雜、不易估值等因素導致普通人難以理解其條款和特征的產品或者服務;

(四)產品或者服務的募集方式，涉及面廣、影響力大的公募產品或者相關服務;

(五)產品或者服務的跨境因素，存在市場差異、適用境外法律等情形的跨境發行或者交易的產品或者服務;

(六)自律組織認定的高風險產品或者服務;

(七)其他有可能構成投資風險的因素。

第十八條 經營機構應當根據產品或者服務的不同風險等級，對其適合銷售產品或者提供服務的投資者類型作出判斷，根據投資者的不同分類，對其適合購買的產品或者接受的服務作出判斷。

第十九條 經營機構告知投資者不適合購買相關產品或者接受相關服務后，投資者主動要求購買風險等級高于其風險承受能力的產品或者接受相關服務的，經營機構在確認其不屬于風險承受能力最低類別的投資者后，應當就產品或者服務風險高于其承受能力進行特別的書面風險警示，投資者仍堅持購買的，可以向其銷售相關產品或者提供相關服務。

第二十條 經營機構向普通投資者銷售高風險產品或者提供相關服務，應當履行特別的注意義務，包括制定專門的工作程序，追加了解相關信息，告知特別的風險點，給予普通投資者更多的考慮時間，或者增加回訪頻次等。

第二十一條 經營機構應當根據投資者和產品或者服務的信息變化情況，主動調整投資者分類、產品或者服務分級以及適當性匹配意見，并告知投資者上述情況。

第二十二條 禁止經營機構進行下列銷售產品或者提供服務的活動：

(一)向不符合準入要求的投資者銷售產品或者提供服務;

(二)向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認為具有確定性的意見;

(三)向普通投資者主動推介風險等級高于其風險承受能力的產品或者服務;

(四)向普通投資者主動推介不符合其投資目標的產品或者服務;

(五)向風險承受能力最低類別的投資者銷售或者提供風險等級高于其風險承受能力的產品或者服務;

(六)其他違背適當性要求，損害投資者合法權益的行為。

第二十三條 經營機構向普通投資者銷售產品或者提供服務前，應當告知下列信息：

(一)可能直接導致本金虧損的事項;

(二)可能直接導致超過原始本金損失的事項;

(三)因經營機構的業務或者財產狀況變化，可能導致本金或者原始本金虧損的事項;

(四)因經營機構的業務或者財產狀況變化，影響客戶判斷的重要事由;

(五)限制銷售對象權利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內容;

(六)本辦法第二十九條規定的適當性匹配意見。

第二十四條 經營機構對投資者進行告知、警示，內容應當真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或者

重大遺漏,語言應當通俗易懂;告知、警示應當采用書面形式送達投資者，并由其確認已充分理解和接受。

第二十五條 經營機構通過營業網點向普通投資者進行本辦法第十二條、第二十條、第二十一條和第二十三條規定的告知、警示，應當全過程錄音或者錄像;通過互聯網等非現場方式進行的，經營機構應當完善配套留痕安排，由普通投資者通過符合法律、行政法規要求的電子方式進行確認。

第二十六條 經營機構委托其他機構銷售本機構發行的產品或者提供服務，應當審慎選擇受托方，確認受托方具備代銷相關產品或者提供服務的資格和落實相應適當性義務要求的能力，應當制定并告知代銷方所委托產品或者提供服務的適當性管理標準和要求，代銷方應當嚴格執行，但法律、行政法規、中國證監會其他規章另有規定的除外。

第二十七條 經營機構代銷其他機構發行的產品或者提供相關服務，應當在合同中約定要求委托方提供的信息，包括本辦法第十六條、第十七條規定的產品或者服務分級考慮因素等，自行對該信息進行調查核實，并履行投資者評估、適當性匹配等適當性義務。委托方不提供規定的信息、提供信息不完整的，經營機構應當拒絕代銷產品或者提供服務。

第二十八條 對在委托銷售中違反適當性義務的行為，委托銷售機構和受托銷售機構應當依法承擔相應法律責任，并在委托銷售合同中予以明確。

第二十九條 經營機構應當制定適當性內部管理制度，明確投資者分類、產品或者服務分級、適當性匹配的具體依據、方法、流程等，嚴格按照內部管理制度進行分類、分級，定期匯總分類、分級結果，并對每名投資者提出匹配意見。

經營機構應當制定并嚴格落實與適當性內部管理有關的限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查、評估與銷售隔離等風控制度，以及培訓考核、執業規范、監督問責等制度機制，不得采取鼓勵不適當銷售的考核激勵措施，確保從業人員切實履行適當性義務。

第三十條 經營機構應當每半年開展一次適當性自查，形成自查報告。發現違反本辦法規定的問題，應當及時處理并主動報告住所地中國證監會派出機構。

第三十一條 鼓勵經營機構將投資者分類政策、產品或者服務分級政策、自查報告在公司網站或者指定網站進行披露。

第三十二條 經營機構應當按照相關規定妥善保存其履行適當性義務的相關信息資料，防止泄露或者被不當利用，接受中國證監會及其派出機構和自律組織的檢查。對匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報告等的保存期限不得少于20年。

第三十三條 投資者購買產品或者接受服務，按規定需要提供信息的，所提供的信息應當真實、準確、完整。投資

者根據本辦法第六條規定所提供的信息發生重要變化、可能

影響其分類的，應當及時告知經營機構。

投資者不按照規定提供相關信息，提供信息不真實、不

準確、不完整的，應當依法承擔相應法律責任，經營機構應

當告知其后果，并拒絕向其銷售產品或者提供服務。

第三十四條 經營機構應當妥善處理適當性相關的糾紛，與投資者協商解決爭議，采取必要措施支持和配合投資者提出的調解。經營機構履行適當性義務存在過錯并造成投資者損失的，應當依法承擔相應法律責任。

經營機構與普通投資者發生糾紛的，經營機構應當提供相關資料，證明其已向投資者履行相應義務。

第三十五條 中國證監會及其派出機構在監管中應當審核或者關注產品或者服務的適當性安排，對適當性制度落實情況進行檢查，督促經營機構嚴格落實適當性義務，強化適當性管理。

第三十六條 證券期貨交易場所應當制定完善本市場相關產品或者服務的適當性管理自律規則。

行業協會應當制定完善會員落實適當性管理要求的自律規則，制定并定期更新本行業的產品或者服務風險等級名錄以及本辦法第十九條、第二十二條規定的風險承受能力最低的投資者類別，供經營機構參考。經營機構評估相關產品或者服務的風險等級不得低于名錄規定的風險等級。

證券期貨交易場所、行業協會應當督促、引導會員履行適當性義務，對備案產品或者相關服務應當重點關注高風險

產品或者服務的適當性安排。

第三十七條 經營機構違反本辦法規定的，中國證監會及其派出機構可以對經營機構及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，采取責令改正、監管談話、出具警示函、責令參加培訓等監督管理措施。

第三十八條 證券公司、期貨公司違反本辦法規定，存在較大風險或者風險隱患的，中國證監會及其派出機構可以按照《證券公司監督管理條例》第七十條、《期貨交易管理條例》第五十五條的規定，采取監督管理措施。

第三十九條 違反本辦法第六條、第十八條、第十九條、第二十條、第二十一條、第二十二條第(三)項至第(六)項、第二十三條、第二十四條、第三十三條規定的，按照《證

券投資基金法》第一百三十七條、《證券公司監督管理條例》

第八十四條、《期貨交易管理條例》第六十七條予以處理。

第四十條 違反本辦法第二十二條第(一)項至第(二)項、第二十六條、第二十七條規定的，按照《證券投資基金法》第一百三十五條、《證券公司監督管理條例》第八十三條、《期貨交易管理條例》第六十六條予以處理。

第四十一條 經營機構有下列情形之一的，給予警告，并處以3萬元以下罰款;對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，給予警告，并處以3萬元以下罰款：

(一)違反本辦法第十條，未按規定對普通投資者進行細化分類和管理的;

(二)違反本辦法第十一條、第十二條，未按規定進行投資者類別轉化的;

(三)違反本辦法第十三條，未建立或者更新投資者評估數據庫的;

(四)違反本辦法第十五條，未按規定了解所銷售產品或者所提供服務信息或者履行分級義務的;

(五)違反本辦法第十六條、第十七條，未按規定劃分產品或者服務風險等級的;

(六)違反本辦法第二十五條，未按規定錄音錄像或者采取配套留痕安排的;

(七)違反本辦法第二十九條，未按規定制定或者落實適當性內部管理制度和相關制度機制的;

(八)違反本辦法第三十條，未按規定開展適當性自查的;

(九)違反本辦法第三十二條，未按規定妥善保存相關信息資料的;

(十)違反本辦法第六條、第十八條至第二十四條、第二十六條、第二十七條、第三十三條規定，未構成《證券投資基金法》第一百三十五條、第一百三十七條，《證券公司監督管理條例》第八十三條、第八十四條，《期貨交易管理

條例》第六十六條、第六十七條規定情形的。

篇3

今年1月國務院召開的全國金融工作會議，明確了新時期金融改革發展的總體要求、基本原則和重點任務，對于我們進一步完善現代金融體系，推動金融更好地服務經濟社會發展大局，具有十分重要的意義。全國金融工作會議之后，國家又召開了全國證券期貨監管工作會議，就資本市場建設作出具體部署。資本市場是現代金融的重要組成部分?？偫砻鞔_提出，要加強資本市場建設，推動金融市場協調發展。我們要按照全國金融工作會議和全國證券期貨監管工作會議的要求，進一步完善自治區資本市場建設的思路和措施，推動全區資本市場健康快速發展。

一、我區資本市場發展取得了顯著成績

我區的資本市場自1994年5月第一支股票內蒙華電上市至今，經過近20年的發展，從無到有，從小到大，不斷發展壯大。特別是近年來，自治區按照國家要求，進一步加大了資本市場建設力度，取得了可喜成績。截至2011年底，全區境內上市企業達到22家，還有6家企業在香港、美國等境外市場上市。境內上市企業在資本市場累計融資已經突破了400億元。2011年，全國證券市場估值水平不斷下降、新股上市數和融資額明顯減少。在這樣的情況下，自治區的新股上市仍然實現了新的突破。先后有2家企業成功上市，1　家企業的首發申請通過了證監會審核。今年一季度，又有1家企業的首發申請通過了審核，還有1家企業通過非公開發行募集資金46.6億元，2家企業通過發行公司債券募集資金18億元。企業上市有力地促進了自治區經濟社會發展。這些年，上市企業利用資金、技術、管理、品牌優勢，積極實施并購重組，推進了行業整合和產業升級，在自身迅速成長的同時，帶動了上下游產業的發展，成為行業龍頭企業和自治區經濟發展的重要力量。

自治區的債券市場融資也取得較大進展。隨著企業融資理念的更新，這幾年越來越多的企業選擇通過發行債券募集資金。截至2011年底,全區企業通過債券市場融資627億元，其中發行企業債198億元，發行短期融資券291 億元，發行中期票據137億元，發行中小企業集合票據1億元。經過努力，全區已經初步形成了主板、中小板、創業板多渠道及股權、債權多方式融資的局面。

自治區的證券期貨經營機構也在不斷發展壯大。恒泰證券公司、日信證券公司的業務范圍有了很大拓展，在推薦企業上市、資產管理業務方面取得突破。證券期貨經營機構的規模進一步擴大，2011年全區新增證券營業部8家、期貨營業部2家，其中證券營業部已遍及所有盟市，網點布局更趨合理，服務水平進一步提升。

在充分看到成績的同時，我們也要清醒地認識到存在的差距和不足。

一是企業融資總體上依靠間接融資，直接融資約占全部融資的10%，比全國平均水平低15個百分點。2011年全區通過債券市場融資197億元，并且發行債券的多為大企業，中小微企業直接融資比較困難。

二是上市企業數量少、市場規模小。目前，上海、浙江、廣東等地的上市企業都在200家以上。自治區境內上市企業數在全國位居第27位，并且普遍存在規模較小、再融資能力不強等問題。一般來講，證券化率即證券總市值與GDP的比率是衡量一個國家和地區證券市場發展水平的重要指標，比率越高意味著證券市場越發達。據統計，日本證券化率為81.5%，美國、英國證券化率均在120%以上。目前內蒙古上市企業總市值2544億元，證券化率只有17.8%。

三是目前上市企業主要集中于能源、電力、冶金化工、農畜產品加工等行業，其他行業的上市企業很少，高新技術行業還沒有上市企業。從地區看，全區28家上市企業中有19家集中在呼包鄂地區，巴彥淖爾、呼倫貝爾和興安盟3個地區尚處于空白。

四是后備資源挖掘不夠、企業上市潛力沒有充分發揮。雖然有100多家后備上市企業，但條件成熟的不多，符合上市條件的企業數量有限。主板、中小板、創業板都不同程度地面臨著斷檔的可能。

五是全區僅有2家證券公司，并且資產規模偏小,證券機構盈利模式也較為單一。

這些問題和差距，也說明自治區發展資本市場還有著巨大的空間。我們要認真研究解決這些問題，努力把全區資本市場建設提高到一個新的水平。

二、高度重視發展資本市場

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2009年中國期貨市場呈現出對比鮮明的兩個主題:

一是金融危機陰霾尚未散去,發展以期貨市場為代表的場內衍生品市場成為共識,進行品種創新更是當務之急,股指期貨已箭在弦上。二是隨著流動性充裕的持續和新品種陸續上市,2009年中國期貨市場成交額大幅上升,全年有望接近130萬億元,連續五年高速發展。

2009年,對于正處于高速成長期的中國期貨市場而言,危機并未因全球金融市場的動蕩而發生。但連續幾年的規模擴張,基本上還是量的疊加。2010年,我們期待中國期貨由量變轉向質變。

期貨公司分類分級管理的實施為期貨行業進一步發展打開了空間。在此基礎上,充分利用專家資源,讓企業在衍生品市場上在專業人員的幫助下進行折沖將成為現實。

1.開展資產管理業務,培育機構投資者

開展以商品交易顧問(CTA)為代表的期貨資產管理業務則可以成為發展機構投資者的突破口。由期貨公司設立或控股投資公司,由投資公司扮演CTA的角色,是培育專業期貨機構投資者的有效路徑。另一方面,當前期貨市場對外開放的制度正在被逐漸破除,加快專業機構投資者的成長步伐,加強國內機構投資者的競爭力是當務之急。

2.開展期貨咨詢業務,提供專業服務

作為最了解期貨的機構,期貨公司應當被允許開展期貨咨詢業務,產品可以包括從收費信息到深度分析報告再到為企業量身定做的套保方案。面對境外期貨公司咄咄逼人的氣勢,中國期貨公司需要盡快發展起咨詢業務,以便掌握未來市場全面開放后的話語權。

3.開放境外期貨業務,釋放專家能量

過去兩年境外套保巨虧案集中爆發,期貨公司的專家優勢還未能得到發揮,近期開放境外期貨業務的呼聲愈加強烈。我們認為不但要開放境外期貨交易,中國期貨公司還應該通過自身專業優勢來服務企業的境外套期保值業務。目前,證監會期貨監管二部已經成立,從功能定位來看,它囊括了對境內機構從事境外期貨業務的審核和監管。因此,開放境外期貨業務指日可待,而期貨公司分類分級的實施也為期貨公司開展境外套保服務業務提供了可能。

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放眼未來，期貨市場的快速發展必然會加大對新型、專業化、高素質的人才的需求，隨著期貨成熟品種的不斷增加，新的期貨品種必然需要越來越多的在相關產業和領域同時懂得期貨和現貨的專業型人才，因此在期貨資產管理項目和境內外期貨等新型的業務推出后也必然要求期貨公司能夠擁有一支與之匹配的高水平的管理團隊[1]。市場化進程的推進需要一批有相關領域的豐富的實踐操作經驗和熟悉海內外市場的復合型人才，同時在當前期貨行業專業發展的過程中，抓好期貨行業人才的建設工作可以為期貨市場的發展提供有力的人才保障和人力支撐。

1.新形勢下期貨行業人才需求的特點

從我國資本市場的發展形勢和期貨市場的招聘情況看，新形勢下期貨行業人才需求呈現了以下特點：

多科背景。我國資本市場發展歷史只有幾十年，但是最主要的特點就是需要從業人員具備多科背景，從證券和期貨市場來看，不論是投資標的的股票還是債券、期貨等產品都與其他金融工具一樣，涉及到了各個行業和專業領域，僅僅具有金融和期貨方面的知識或者各行各業的專門知識是不足夠的。單一方面的專業知識無法對投資對象進行合理準確的判斷以及進行估值工作，必須至少同時具備兩個方面的知識才能夠將一個期貨產品較為合理地估評出來。所以期貨行業人才首先必須具備多科背景，特別是在一些特定的技術崗位和研究崗位，本科或者研究生教育時有理工科類專業背景的應聘者會得到優先聘用的破格機會[2]。

創新型人才。證券市場和期貨市場對于人才的需求的另一個重要特點就是需要創新型人才，資本與市場的結合在我國發展的歷史還不長，作為一個新生事物，新產品的開發和推廣需要創新型人才的推動。誰在市場優先搶占了創新性，誰就能夠在市場中占據最大的主動性[3]。不論是創業板還是股指期貨，各種不同期貨產品的推出都在刺激著期貨市場的增值以及期貨行業規模的擴大。雖然目前我國在證券期貨行業采取職業資格考試認證制度，因而從業者要在期貨行業必須同時持有從業證和執業證兩個證書才能加入期貨行業，這樣的人才管理制度一定程度上限制了人才創新性的培養，但是從應用型人才的視角來看，高等院校教育與市場和社會中的在職培訓以及從業資格的獲取三者之間不存在沖突，真正的創新型人才能夠很好地將三者統一起來。

國際化素養。我國資本市場國際化的進程日益加快，國際交流也日漸頻繁，證券和期貨行業與國際市場的聯系也日漸增多，因此對新形勢下期貨行業人才在國際化這方面的要求也越來越高。擁有國際化教育背景和視野開闊的人更容易受到企業的垂青[4]。另一方面，期貨行業屬于資本市場的高級市場經濟形式，對于期貨的研究和投資需要深厚的理論素養以及實際操作經歷，所以對應聘者的教育背景的要求相應較高。并且證券與期貨都屬于行業專業性和理論性很強的領域，因此僅僅停留在理論層面又是不足夠的，需要從業人員不僅具有國際化的教育背景和開闊的投資視野，同時應該具備一定的實踐經驗。

2.關于新形勢下期貨行業人才培養模式的建議

高校方面。為了滿足期貨市場對人才的需要，高校紛紛設立證券投資學院，期貨證券學院等，以及設立了金融投資學、期貨投資學等專業，從教育和培養規格上保證了期貨人才的培養力度，但是加強證券和期貨投資方面的高素質人才的培養，在沒有成立相關學院以及設立相關專業的情況下，也可以在市場和社會層面增加培訓的崗位，設置管培生等等，或者在經濟相關專業增添新的證券和期貨知識方面的課程，為期貨行業人才的輸入提供一個很好的高校人才輸送平臺的支持。同時，可以在校內設置跨專業選修的課程，畢業時以雙學位證書畢業，在大三開始修習金融期貨方面的課程來提供不同的學科背景的學生了解期貨市場的動力。

市場方面。本科教育所教授的知識是從理論層面上解釋了一些期貨和證券投資方面的基本問題，而新手在解決實際問題時往往容易受到新環境和新的突況的沖擊，導致從業人員對新問題無從下手。在市場方面，可以結合聘用者的不同專業背景以及個人情況可以適當地添加一個時間較長的實習環節，立足于未來期貨市場的良好、穩步的發展，有必要對新入行的從業者進行一個培訓工作來加強從業者對于期貨行業的實際操作能力以及適應實際工作的能力[5]。另外，可以采用課堂教育與市場調研相結合的上課模式來加強校內學生的實訓能力，在考慮證券期貨人才的交叉培養時，結合各大院校自身特點有序添加一些有趣的選修課來幫助在校生理解期貨行業的全貌。

社會方面。證券期貨行業對人才的需求越來越大，不論是投資標的的股票還是債券、期貨等產品都與其他金融工具一樣，涉及到了各個行業和專業領域，僅僅具有金融和期貨方面的知識或者各行各業的專門知識是不足夠的，所以在社會層面，注重高層次的復合型人才的引進和培養是提高期貨行業從業人員素質的良好途徑。資本與市場的結合在我國發展的歷史還不長，作為一個新生事物，新產品的開發和推廣需要創新型人才的推動，比如可以讓由國外引進的創新型人才組織一些教育培訓組織來幫助一些期貨行業內企業做員工在職培訓。這樣可以在最短的時間內完成員工對期貨新產品的了解和運作，而企業內部的中高層管理者可以繼續做好自己的本職工作。開展多種形式的合作辦學，可以幫助期貨行業解決“用人難”的問題，并且可以將合作辦學的領域拓展到邀請一些國外的高校和機構來中國進行合作，或者定期安排一些成績優異的學生出國接受教育培訓，培訓期滿則返國到定崗的期貨企業工作。

篇6

在2月10日的講話中，指出，2003年我國經濟和社會發展保持良好態勢，但在經濟加快發展中也出現了一些新問題，特別是投資規模偏大，部分行業和地區盲目投資、低水平重復建設嚴重，能源、交通和部分原材料供求關系緊張。貨幣信貸增長過快，貸款結構不合理。因此，在2004年要有效運用貨幣信貸政策，加強貨幣信貸總量調控；著力優化信貸結構；正確發揮利率杠桿的調控作用，穩步推進利率市場化改革；逐步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

說，全面提高我國金融業素質和競爭力，必須加快金融改革，建立現代金融企業制度。要深化國有銀行改革，重點做好中國銀行和中國建設銀行的股份制改造試點工作，其他商業銀行和政策性銀行也要深化改革；要推進農村信用社改革，逐步健全農村金融體系；要推進資本市場改革開放和穩定發展；要深化保險體制改革；要認真履行加入世界貿易組織的承諾，擴大銀行、證券、保險業的對外開放。

周小川：公布調控目標

在2月10日的人民銀行工作會議上，周小川行長公布了2004年貨幣政策的預期調控目標，即狹義貨幣供應量M1和廣義貨幣供應量M2分別增長17％左右；全部金融機構新增人民幣貸款2.6萬億元左右。

周小川行長首次提出要盡快建立我國金融風險預警指標體系，加強對跨市場風險和系統性金融風險的監測和分析。探索建立有關部門間金融穩定協調機制，制定防范金融危機的應急處置預案，實現金融調控與審慎監管的有機結合。

劉明康：完善公司治理和風險內控

銀監會主席劉明康在銀監會工作會議上指出，要深化銀行業改革，完善監管體制，把完善公司治理和健全風險內控作為堅持不懈的目標任務，切實提高銀行業整體風險控制能力和市場競爭力。特別是做好中國銀行和中國建設銀行的股份制改造試點工作，以及農信社的改革工作。

尚福林：評點《若干意見》

證監會主席尚福林在全國證券期貨監管工作會議中，高度評價了國務院日前頒布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，提出要在2004年繼續加強市場基礎建設，不斷強化監管工作，嚴格規范市場主體運作行為，切實防范和化解市場風險，積極穩妥解決歷史遺留問題，保護好投資者合法權益，全面提高市場效率，積極營造富有競爭力的投資和融資環境，為加快資本市場發展奠定扎實基礎。

篇7

18年后，曾經偃旗息鼓的國債期貨重新啟動，不少人仍對1995年發生的“3.27”違規操作事件心有余悸。究竟重啟國債期貨的益處是什么？其投資者構成是怎樣的結構？影響因素又有哪些？相信了解了這些基本要素，投資者會對這一品種有更好的認識。

規避利率風險

據北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越介紹，國債期貨是國際上成熟的金融期貨產品，也一直是中金所的重要儲備品種。

上市國債期貨能夠為市場提供重要的風險管理工具，形成由債券發行、交易、風險管理三級構成的完整的債券市場體系；為債券市場提供有效的定價基準，形成健全完善的基準利率體系；有利于活躍國債現券交易，提高債券市場流動性，推動債券市場的統一互聯；有助于促進債券發行，擴大直接融資比例，推動債券市場的長遠發展，更好地發揮服務實體經濟的作用。

他認為，國債期貨有助于規避利率風險，我國維持負利率水平已達24個月，投資者和普通百姓面對人民幣外升內貶的雙重風險束手無策；國債期貨有助于推進利率市場化，為債券市場提供有效的定價基準，形成健全完善的基準利率體系。另外，目前國債期貨仿真交易啟動時機成熟，而且其對A股市場無大影響。

機構投資者的天下？

關于國債期貨的投資者構成，國泰君安證券固定收益證券部總經理羅東原曾在“國債期貨投資暨國債期貨重啟運行展望高峰論壇”中表示，國債期貨就是機構的市場。從國外發展情況來看，國債期貨就是機構為主的市場。我們國家在銀行和保險機構在我們國債市場也是重要的機構，銀行現在持有國債現貨比重是67%，其實保險公司持有5%，主要是銀行和保險公司作為國債最大的持有者。

目前國債期貨參與的模式主要是客戶模式，以客戶模式參與，需要銀行在期貨公司開戶，來進行交易。另一個主體是保險公司，保監會目前已經同意保險資金參與國債期貨。但保險公司什么時候參與國債期貨，還需要期待一段時間。可能首批參與者還是以證券公司作為機構投資者來參與，證券公司債券與資產管理公司發的理財產品將會是國債期貨的主力軍。

再一個主體是基金公司，證監會也公布了關于募集證券投資基金參與國債期貨的指引。目前能夠參與國債期貨主要是股票型的基金，混合型的和債券型的基金，貨幣基金和一些短期的基金還不能參與。期貨公司目前主要是國債期貨的經紀業務。其他的關于信托、社保、企業年金、QFII甚至RQFII目前還在起步籌備階段，允許他們參與的政策還不會很快出來。

除了機構投資者，散戶投資者也可參與國債期貨。據了解，在國泰君安期貨公司，部分做過股指期貨的個人投資者已轉戰國債期貨交易。據國泰君安期貨研究所研究總監陶金峰表示，如果商業銀行和保險進來，國債期貨市場將在三到五年將帶來500-1000億元的增量資金。股指期貨自2010年4月運行三年多以來，市場新增存量保證金（包括占用的和沒有占用的）約為500億-600億元。在今年年底前，他預計國債期貨市場可能會帶來上百億元的存量資金增量。

國債期貨影響因素

目前來看，影響國債和國債期貨價格的因素有以下幾個方面：

一是，經濟周期。在市場經濟中，經濟發展具有周期性，呈現出時而擴張、時而收縮的變化，投資盈利率也隨之上升或下降。國債現券價格的周期性波動也反映到國債期貨價格上，即期貨價格變動也受到經濟周期變化的影響。

二是，宏觀政策。國債現券價格與利率水平是反向相關的，國家經濟形勢趨好時，國債價格通常會下降；國家經濟形勢變差時，國債價格通常會上升。

三是，通貨膨脹。CPI同比增速與中長端利率產品收益率走勢密切相關。2002年至今，中國10年期國債收益率與CPI同比增速的相關系數接近0.7。

四是，貨幣政策、財政政策及流動性傳導。當市場中流動性明顯偏緊時，債券市場、尤其是利率產品收益率將受到較大影響。具體的傳導順序：資金市場 短端利率產品中長端利率產品。此類影響多為短期因素。

五是，債券供求和心理因素國債供給量大，需求減少，在其他因素不變的情況下，國債價格下跌；國債供給量小，需求增加，國債價格上漲。

六是，匯率。若某國匯率幣值上升，在其他因素不變的情況下，該國利率會相對下降。這是因為更多的外資會流入該國市場，降低資金成本，反之亦然。

以上只是對國債期貨影響因素的整體性歸納，當然具體問題需要具體分析，無論是機構投資者還是散戶投資者都需注意風險防范，做好未雨綢繆的準備。

TIPS：

國債期貨的手續費

據了解，中金所在9月2日了《關于5年期國債期貨合約上市交易有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ贩Q，5年期國債期貨合約自2013年9月6日起上市交易，首批上市合約為2013年12月、2014年3月及6月合約，掛盤基準價、可交割國債及其轉換因子由中金所在合約上市交易前公布。

《通知》明確，5年期國債期貨合約的手續費標準暫定為每手3元，交割手續費標準為每手5元。為從嚴控制上市初期市場風險，5年期國債期貨各合約的交易保證金暫定為合約價值的3%，交割月份前一個月中旬的前一交易日結算時起，交易保證金暫定為合約價值的4%，交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起，交易保證金暫定為合約價值的5%。上市當日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±4%。

篇8

此外，郭樹清還透露將研究QFII2與RQFII2的可行性，試點開展QDII2，這意味著境內外高凈值個人投資者跨境投資也有望開閘。

一端是“請進來”，一端是“走出去”，安邦咨詢首席研究員陳功指出，中國資本市場的雙向開放，已不僅僅是資本市場的改革，而是更廣泛意義上的資本項目開放，其影響將超越資本市場本身。

擴容提速

十年以來，在是價值投資還是“抄底”的質疑中，QFII參與中國資本市場的熱情從未減退，并在A股市場扮演著越來越重要的角色。

中國證監會公布的最新QFII名錄（2012年12月）中，QFII數量已達207家。據統計，2012年，監管部門批復新QFII達72家，創下十年之最。

RQFII方面，自2011年底開閘以來，其發展速度亦相當驚人。內地部分金融機構的香港子公司在香港市場發行投資于A股市場和銀行間債券市場的人民幣產品，日益受到境外資金的青睞。2012年11月中旬，經國務院批準，中國證監會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定增加2000億元RQFII投資額度。

來自國家外匯管理局的統計數據顯示，截至2012年12月31日，共有169家QFII機構累計獲得374.43億美元的投資額度，較2011年底的總額度增加158.03億美元。此外，共有券商系及基金系的24家RQFII機構累計獲得670億元人民幣的投資額度。即目前兩類機構投資者的投資額度已經達到2991.47億元。

而來自WIND的統計數據顯示，截至目前，A股總市值為26.66萬億元，流通市值為17.94萬億元，上述兩類機構投資者的投資額度約占A股流通市值的1.67%。

國際證監會組織（IOSCO）2012年6月的《新興市場機構投資者的發展與監管》報告顯示，境外機構投資者在韓國、巴西、馬來西亞等國和臺灣地區的持股市值都在30%左右。此外，除了中國和阿聯酋對QFII設有投資額度限制外，其他國家地區均沒有額度的限制。

按照監管部門此次表達的意愿，在QFII和RQFII擴容至目前9至10倍的情況下，即使A股流通市值保持不變，上述兩類機構投資者持有A股的流通市值也將達3萬億元。這意味著，要達成上述目標，監管部門需要引進高達2.7萬億元的境外長期資金。

1月22日召開的全國證券期貨監管工作會議上，郭樹清對2013年資本市場工作做出十項安排，其中一條是就是繼續積極穩妥地推進對外開放，繼續擴大QFII、RQFII的投資額度，增加投資便利性。

早在2012年9月，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國金融期貨交易所主要負責人已帶隊分赴歐洲、美國和日韓市場，對全球資產管理機構進行QFII業務推介活動。

中方各代表團與養老金、基金等大型機構舉行了73場一對一的會談，在投資機構集中的城市舉行了8場集體推介會，參加的境外機構達201家，管理資產總額超過25萬億美元。

全球資產再配置機遇

在中國資本市場對外開放的主動性日益增強的同時，QFII們也在積極行動。

“數據顯示中國經濟正向有利的方向發展，目前摩根士丹利已在全球新興市場的配置中，將中國市場放到了第一位?！蹦Ω康だ麃喼藜靶屡d市場首席策略師郭強盛對記者表示。

摩根大通董事總經理兼中國區全球市場業務主席李晶也表示，近期不少國外投資機構積極爭取QFII資格，包括摩根大通在內的很多QFII機構對于中國市場非常期待，申請額度的意愿也比較強烈。

除歐美的資產管理機構外，韓國、日本、卡塔爾、科威特、阿聯酋等國的“國家投資隊”均對A股市場表示了濃厚興趣。2012年6月底，卡塔爾投資局相關人士表示他們正在向證監會申請50億美元的QFII額度。

野村證券近日稱，日本執政的自民黨考慮設立規模或高達50萬億日元（5580億美元）的基金購買外國證券，雖未明言這筆巨款將主力投放于哪類資產、哪些市場，但不排除其考慮中國市場的可能。

據瑞銀中國證券部總監夏陽觀察，隨著歐洲和美國經濟前景充滿不確定性，對歐洲的投資敞口額度正在慢慢下降，在美國市場的投資比例也出現波動，但亞洲市場的投資比重出現較大調整，尤其是中國香港和內地市場。

目前，瑞銀集團以總數超10億美元的QFII持有額度排行前列，而且擁有“A股市場全牌照”的國內瑞銀證券，也是服務海外QFII投資者的主要券商。

在接觸大量海外大基金客戶的夏陽看來，在全球資產再配置的調整中，投資中國確實有增長的動力。同時監管機構看準機遇向全球宣傳投資中國，并在制度創新上提供更多的投資便利性，吸引更多的國際投資者。

“全球金融市場風險偏好在提升，資金從成熟市場轉向新興市場。在中國加快QFII審核、增加投資額度、降低資格標準等措施后，預計境外資金流入A股市場的規模將增加?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄認為。

正確的戰略選擇？

匯豐經濟研究亞太區常務總監兼聯席主管、大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，隨著內地與境外市場的融合與聯系進一步緊密，以及人民幣進一步走向完全可兌換，未來會有更多的境外投資人進入A股，這會對內地股市產生正面的影響。

1月16日，郭樹清在經濟學人峰會上指出，研究發現，QFII穩定了中國股市。因為一方面，QFII在準入方面選取的是大型的、管理完善的企業，企業治理比較好。另外一方面，QFII持股周期更長。

一位QFII基金分析師對記者說：“QFII可以通過一定途徑在A股市場買A股，同時也可買B股，逐步將A、B股差價拉近。以QFII機制參與滬、深A股交易的境外投資機構，多會以境外慣用的會計、核算、風險評估、信貸評級等指標制訂投資策略，因而促使A股上市公司加速向國際基準靠攏。”

在發揮穩定市場和引導價值投資理念作用的同時，QFII對證券市場成熟與開放亦有貢獻。如實行QFII制度之前的臺灣地區，股市低迷，證券市場投資主體結構不合理，投機活動盛行，通過引入QFII制度，建立了證券市場上“價值投資”的理念，調整了證券市場主體結構，有效地重建臺灣地區的證券市場。

但瑞銀中國證券部總監夏陽認為，監管層希望更多外資進入并不意味著會倉促暴增，未來QFII額度增長的基調仍然以循序漸進為大前提。

“為了避免外資大幅度撤離、經濟和貨幣危機的風險和影響，QFII進入中國市場是一個占比逐漸上升的長期過程，可能在未來5至10年里達到現有規模的5倍?！毕年柋硎尽?/p>

長期關注中國資本市場發展的經濟學家金巖石接受記者采訪時表示，此次QFII和RQFII大擴容并不是一個孤立的、偶然的事件，而是和郭樹清上任后的一系列表態和舉措相吻合的必然之舉。

金巖石說，“早在2012年6月7日，在郭樹清所作的《中國需要建設一個強大的財富管理行業》的報告中，就可以明顯看出管理層在對待財富管理和資本流動上的基本思路，就是把股票市場、債券市場和理財市場作為財富產業來界定，而財富管理產業的壯大必須要有國際資本的介入，請QFII來‘作客’是必然的選擇?！?/p>

在QFII擴容大背景下，對于一些基金公司尤其是擁有強大外方股東背景的公司而言，可謂推開了業務拓展的一扇新窗戶。

由于一些QFII進入中國市場需要尋找投資顧問，而這一角色通常由國內基金公司來承擔。一個被廣為引用的例子是海富通基金公司的QFII投顧業務。自2004年末開始，海富通為QFII及其他多個海內外投資組合擔任投資咨詢顧問，截至2012年3月31日，投資咨詢及海外業務規模近222億元人民幣，幾乎接近于304億人民幣的公募基金資產管理規模。

而從中國金融改革來看，擴大QFII、RQFII投資額度，吸引外國資金入市有著更深遠的意義。銀河證券董事總經理左小蕾指出，特別是RQFII的資金，因為RQFII的背景與人民幣的國際化有關，所以一定與未來匯率機制的改革、資本項下的進一步開放密切聯系在一起。

RQFII、QDII升級版憧憬

無論是QFII還是RQFII的擴容，仍只是舊有框架下的延續，市場真正期待的是升級版本的出現，即QFII2與QDII2將直接對接個人投資者。

郭樹清1月14日透露，在與香港當地機構投資者座談時，他們建議開放人民幣合格境外個人投資者，郭樹清認為“這個建議的可行性值得研究”。此外，他指出，證監會將進一步完善合格境內機構投資者制度安排，試點開展合格境內個人投資者制度（即QDII2）。

據接近監管層的消息人士透露，證監會對推出RQFII2及QDII2反應正面，因為無論是RQFII2及QDII2都是在現有的QFII及QDII制度框架下運行，進行額度管理，并非完全放開，風險是可控的。此外，RQFII2及QDII2均會對投資資格有所限制，主要面向境內外有一定投資能力的高凈值客戶。

篇9

關鍵詞：保險公司 財務風險 防范

保險公司作為專業化從事風險聚集、風險分散和控制的經濟組織，依據大數法則經營風險，在一定意義上風險是保險公司存在和發展的前提。但同時作為一個金融企業，保險公司因其業務特性具備較高的資產負債率，其中2014年新華人壽、平安集團、太平保險高達93%。外來資金規模遠超自有資金，直接表現為保險公司高財務杠桿所帶來的實際財務受益與預期受益發生偏差的可能性，即財務風險。從令世界為之震驚的“巴林銀行倒閉”，到日本的互助生命保險公司宣布進入破產程序，再至美國次債危機所引發的金融風暴中破產倒閉或尋求政府破產保護的AIG、ING、大和生命保險公司，財務風險加劇了金融體系的脆弱性。因此，精確剖析保險公司財務風險的表現及成因，據此制定具備針對性的防范措施日益成為保險實務界的研究熱點。

一、保險公司財務風險剖析

（一）經營成本控制不力

隨著改革開放后我國保險行業的全面復蘇，業務規模及經營主體增速顯著。截至2013年，我國實現保費收入1.72萬億元，相比2012年增長率達11.2%，位列全球排名第四位，保險公司由2004年的68家增至174家。行業的飛速發展伴隨的是市場競爭的異常激烈，處于完全競爭的保險市場中，經營主體為爭取更大的市場份額，通常會在手續費、渠道維護、銷售促銷等環節違規操作，直接增加公司經營成本。以產險公司的財務分析框架圖（圖1）可以看出，在投資收益不理想的環境下，綜合成本率是決定財險公司業務盈利能力的最核心的財務指標。因此，經營成本的管控不力，直接制約公司的盈利水平和削弱對抗財務風險的能力。

（二）投資收益亟待提高

2013年保險業在險資運用方面取得了較大成果，包括多元化投資渠道、優化資產結構，共實現投資收益3658.3億元，收益率5.04%，同比增長48.7%，屬于近年來的較好水平。但縱觀2008-2013年保險行業投資收益平均水平，仍低于壽險產品5.5%的精算假設（圖2）。

由圖1可知，投資收益作為凈利潤的組成部分，其狀況優劣直接改變公司財務風險水平。首先，保險行業作為國家“社會穩定器”和“經濟助推器”，通過管控風險為社會經濟提供保障和支持，因此為確保險資的安全性、流動性及收益性的協調，監管機構對險資的投資領域及比例有著嚴格的要求，在保障保險行業經營穩定性的同時制約了險資的投資收益率；其次，國內資本市場仍處于成長階段，存在諸多不確定因素及監管漏洞，保險資金運用過程中多采取謹慎態度，導致投資收益和結構不能有效支持負債。保險業屬于負債型金融企業，險資尤其壽險公司具備長期性的、穩定性的特點，對于資產和期限的匹配性要求較高，多用于中長期投資。而我國的保險公司不論來源和期限長短，資金多用于短期投資上，直接制約了險資的投資收益率，從而增加了財務風險；再次，保險行業缺乏復合型專業人才。資本市場的瞬息萬變及保險公司的金融綜合化發展趨勢對保險公司的投資及財務分析人員提出了更高的專業化要求，而保險行業處于整體人才匱乏階段，加劇了公司財務風險。

（三）內部控制有待完善

一方面，近年來保險行業呈現膨脹式發展，保險公司規模快速擴增，不可避免的凸顯諸多問題，存在于承保、核保、查勘、理賠等多個環節，且目前財務大集中的管理模式被行業普遍采納，導致內部財務管理及監督制度不完善，如預算管理的流于形式、資本金提取不足、責任準備金提存不實、單證管理存在漏洞等，削弱公司經營者對財務的事前、事中及事后管控能力，助長違規行為；另一方面，保險金融化、集團化作為保險行業發展的主流趨勢，我國目前已形成一批保險金融集團（表3）。保險金融化在滿足公眾日益多樣化的需求的同時切實加劇了保險公司財務的管控難度，綜合化經營增加了風險在各集團內部機構中傳導的可能性，并體現于財務報表中，造成額外的財務損失，誘發財務風險。

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（四）巨災風險防范缺失

我國地處全球二大災害帶，受全球地質構造、氣候等影響，屬于地震、暴雨等巨災風險多發地帶，且人口密集，一旦發生災害事故，損失巨大。然而我國巨災保險基金制度不完善、再保險市場起步晚且規模小、巨災風險證券化能力不足，導致保險行業遭遇災難性事故時力不從心，2008年我國雪災共造成經濟損失約1516億元，保險公司實際賠付金額為50―60億元，只有約5%的經濟損失獲得了保險賠付，而2005年美國因“卡特里娜”颶風致損約1000億美元，保險公司最終賠付金額占損失金額的30%以上。巨災風險應對能力確實不僅無法體現保險行業經濟補償及社會管理的職能，更對保險公司的財務穩定造成嚴峻的考驗。如何應對突發巨災風險，防范巨災風險引發財務風險，是我國保險業應著重關注的研究點。

二、保險公司財務風險防范對策

財務風險已經成為保險公司內部各類風險的集中體現，這就要求保險公司必須建立完善的公司治理結構、科學的組織結構以及順暢的運行機制，才能構建以財務風險管理為核心的公司風險管理體系。

（一）深化改革經營體系

在激烈的市場競爭中，采取價格戰來爭奪市場只能傷敵八百自損一千，要改變保險公司粗放型的發展方式，從根本上控制經營成本，唯有提高風險意識、創建良好的企業文化，整合公司及市場有效資源加以利用，密切關注市場導向，發現客戶的真實需求，真正做到產品差異化創新和渠道創新，才能從根本上避免惡性價格競爭。保險市場是一個完全競爭的市場，同質化嚴重是其顯著特征，要將業績的增長點及避免財務風險放在提供差異化的服務、產品和低成本的營銷渠道上，具體表現為產品和營銷渠道的創新，推出滿足市場需要的保險和金融服務。深化改革經營體系，轉變經營思維，才能在業務領域占領絕對優勢的同時具備健康持續發展發展的特質，從而有效規避經營不善所導致的財務風險。

（二）完善財務內控機制

通過完善全面預算管理、統一財務預算指標計算口徑、制定短期、中期及長期財務計劃；構建財務風險預警體系，對公司的償債能力、營運能力、盈利能力及現金流動性進行全面跟蹤監控，并據此制定切實可行的財務風險管理方案；加強日常財務審核及授權工作，嚴格通過符合流程的授權書來明確相應事宜的開展與可用資金的額度，明確管理各層級的控制權限，提高分支機構的財務工作效率；嚴把單證及原始憑證管理，所有有價單證由總公司統一生產及配置，并采取嚴密的防偽措施，不定期抽檢，定期盤查存貨，確保有價單證的各環節數量核對無誤，并對人采取內外呼應的管理措施；建立健全的評價與監控機制等措施，通過建立財務管理系統，推行財務人員日志管理，系統考核，以期從制度、考核等方面防止各類風險的產生和擴大。從根本上做到事前、事中及事后的全面管控。

（三）有效提高資金使用效益

伴隨著保險業的迅猛發展，險資在資本市場長期資金中的占比持續提升，已逐漸成為債券市場第二大投資主體以及國家基礎工程建設的重要資金提供者。至2014年年中，保險業總資產規模達9.4萬億元，資金投資運用余額為8.6萬億元。長期以來，針對保險資金的運用領域和比例，保監會及國務院給予了高度重視，通過出臺一系列政策條文（表4）進行不斷探索改革，最新頒布的保險“新國十條”專門提出要創新保險資金運用方式，進一步合理拓寬險資運用領域，提高險資投資收益率，發揮險資的獨特優勢，為實體經濟的蓬勃持續發展提供堅實的資金保障。

表4 關于保險資金運用的政策條文

[保險資金運用管理暫行辦法＼&保監發〔2010〕9號＼&保險資金投資不動產暫行辦法＼&保監發〔2010〕79號＼&保險資金投資股權暫行辦法＼&保監發〔2010〕79號＼&保險資金投資債券暫行辦法＼&保監發〔2012〕58號＼&關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知＼&保監發〔2012〕59號＼&保險資金委托投資管理暫行辦法＼&保監發〔2012〕60號＼&保險資產配置管理暫行辦法＼&保監發〔2012〕61號＼&關于保險資金投資有關金融產品的通知＼&保監發〔2012〕91號＼&關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知＼&保監發〔2014〕13號＼&加快現代保險服務業發展意見＼&國發〔2014〕29號＼&]

一系列保險資金運用政策的出臺，在合理有效拓寬保險資金的運用渠道的同時，也對保險公司的風險管控能力和投資分析能力提出了更嚴格的考驗。保險公司應通過建立健全公司的風險管控體系，做好復合型人才儲備工作，充實資本金，全面提升公司自身風險防范、抵御及承受能力，才能真正提高保險資金運用效率，切實有效降低公司運營財務風險。

（四）增強巨災風險應對能力

巨災風險的突發性及損失巨大的特征決定了應對其所引致的財務風險不僅要決策者政策上重視，更要經營者戰略上突出。一方面需要設立巨災風險基金，將保費收入按照適當的比例逐年滾存，應對突發巨災風險，并推進巨災風險證券化，通過巨災債券、期貨、期權、互換等方式，力爭在資本市場上進行風險的分散；另一方面經一步規范再保險業務，作為防范風險的有效措施和良好的制度保證，再保險也對規范保險公司的各種業務行為、控制內部財務風險有幫助。因此要將再保險上升到戰略的高度加以考慮，同時加大人才和資金投入，和高校合作培養更多的專業型人才，契合我國保險業走出去的國際化、多元化戰略規劃，從根本上改善財務風險的誘發因素。

參考文獻：

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[2]杜應生.保險公司財務風險管理及控制研究[J].財會研究，2014

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[5]朱美丹.上市公司財務風險管理缺陷的治理策略[J].現代商業，2014

[6]湯倩穎.淺析我國保險公司財務管理存在問題的對策[J].企業管理，2010

篇10

來源自文秘站

一、順應國內外發展趨勢和競爭形勢的必然選擇

隨著我國經濟對世界經濟影響力不斷上升和金融改革開放進程不斷加快,順應世界新一輪產業大轉移趨勢,國際金融機構近年來加速將業務重心轉移到以中國為代表的新興發展中國家,并外遷或新設全球(地區)總部、辦事機構或代表處。北京、深圳、天津、廣州等兄弟城市紛紛出臺促進總部經濟發展的各類優惠政策,積極吸引國內外金融機構總部落戶發展。因此,加快總部型、功能性金融機構集聚,是上海順應國內外發展趨勢和競爭形勢的必然選擇,有利于增強上海金融資源全球配置能力和爭奪國際金融話語權,并鞏固上海在國內的金融中心地位。

二、上海集聚總部型功能性金融機構的現狀和問題

1.主要成效。隨著上海國際金融中心建設深入推進和上海金融全球影響力不斷提升,國內外金融機構在上海設立總部或功能性機構的進程明顯加快。在銀行業金融機構方面,在金融方面,截至2012年末,在滬銀行類功能性總部持牌專營機構總計七大類12家,非持牌專營機構達到34家。其中,大型商業銀行第二總部持續推進,繼中國銀行率先在上海設立人民幣交易總部之后,中國建設銀行(上海)中心揭牌成立。外資銀行機構數量也占全國一半以上。在證券期貨業金融機構方面,上海積聚了海通證券、國泰君安、財富里昂、海際大和、東方花旗等證券公司,以及光大、國投中谷、新湖等期貨公司總部。全國161家期貨公司中28家期貨公司在上海設立總部,占總數的17.4%。在保險業金融機構方面,太平洋保險、中國大地財險、海爾紐約人壽保險、勞合社再保險(中國)、丘博保險(中國)等保險公司總部,以及中國人保資產管理有限公司等保險資產管理機構落戶上海。在新型金融機構方面,集聚了中銀消費金融、農銀金融租賃、交銀金融租賃、上汽通用汽車金融、紐銀梅隆西部基金、弘毅跨境投資基金、方源資本等新型金融機構總部或業務總部。在金融監管和市場功能機構方面,中國人民銀行上海總部、中國外匯管理局上海分局、中國外匯交易中心、上海清算所、中國人民銀行征信中心、中國銀聯等金融機構落戶上海。

2.基本特點。一是外資或合資金融機構總部集聚特征明顯。截至2011年末,累計有25個國家和地區的銀行來滬設立機構,機構數量占全國一半以上,資產規模占全國48.8%,從業人員占全國逾40%。二是金融機構總部能級不斷提高。眾多國內外金融機構將中國、大中華乃至亞太總部設在上海,并不斷升級總部管理權限和擴大業務范圍。如花旗銀行除了將中國總部設在上海,在亞洲新設的首個亞洲拉美貿易服務處也落戶上海。三是金融機構總部輻射帶動效應較強。如中國銀聯總部落戶上海,充分發揮組織樞紐作用,推動了支付產業資源和大批的金融、芯片技術和IT人才向上海集聚。四是各類新型金融機構集聚速度加快。近年來,金融租賃、消費金融、科技銀行、基金管理、股權投資、資信評級、第三方支付、小額貸款、融資擔保、村鎮銀行、企業財務公司等新型金融機構加快向上海集聚。五是金融機構主要集中于中心城區并逐步向擴散。金融機構總部目前主要集中在陸家嘴金融城、外灘金融集聚帶等中心城區。隨著中心城區商務成本不斷提升,新型金融機構和傳統大型金融機構的金融后臺服務機構向城區集聚。

3.主要問題。一是缺乏明確的認定標準和統一的統計口徑。全市層面目前還沒有制定專門關于金融機構總部認定的明確標準,導致目前沒有統一規范的金融機構總部統計口徑和準確的金融機構總部數據。二是金融機構總部數量和能級與國內外金融中心城市差距較大。與紐約、倫敦等國際金融中心城市相比,上海集聚的金融機構無論是數量還是能級都相差甚遠。與國內其他城市相比上海也不占有明顯優勢,國家級的金融監管決策機構、國有大型商業銀行和金融集團企業總部大多集聚北京,且面臨著深圳、天津等的激烈競爭。三是政策扶持和配套體系還不完善。調研中普遍反映比較突出的是與人才引進相關的戶籍、住房、醫療、子女教育、出入境等問題。目前的人才政策針對企業高管居多,核心專業人才和一般金融人才難以享受。由于供給能力有限,引進人才在享受住房、醫療、子女教育等方面的實際效果也不甚理想。四是政府服務意識和水平還有待進一步提高。調研發現,政府在政策宣傳和主動對接企業上做的不夠,很多被訪企業都反映對可以享受哪些政策、如何享受這些政策、應該找誰辦理等方面都不太清晰,一定程度上影響了政策的落地和惠及面。五是金融制度環境對引進金融機構總部形成一定制約。在金融國際化程度、金融會計準則體系、金融人才數量、金融法律制度、金融稅收制度、信用體系建設等軟環境方面的不足制約了外資金融機構總部落戶。六是上海商務生活成本不斷攀升給企業經營帶來較大壓力。隨著上海城市建設不斷加快,寫字樓租金、人力資源和生活成本不斷上漲,給企業帶來較大壓力并導致很多企業向外轉移。

三、加快上海集聚總部型功能性金融機構的對策建議

1.明確金融機構總部認定標準。(1)明確總部型功能性金融機構的范圍。建議將銀行(含商業性銀行、政策性銀行、村鎮銀行和外資銀行)、證券公司、基金管理公司、保險公司、資產管理公司、信托公司、股權投資機構(含創業投資、風險投資、產業投資基金等)、貨幣經紀公司、融資租賃公司、消費金融公司、小 額貸款公司、集團財務公司、互聯網金融公司、支付公司、金融中介服務機構等各類中外資營利性金融機構,以及金融監管機構、金融市場功能機構、國內外金融組織和金融研究機構等非營利性金融機構都納入本市總部認定范圍。(2)明確總部型功能性金融機構的認定條件。由于金融機構類型復雜多樣,在資產規模、業務性質、組織架構、稅收貢獻、企業人數等方面差別較大,不宜采取統一的總部認定條件。對于營利性的金融機構,建議針對金融細分行業(如銀行類、證券類、保險類、信托類、基金管理公司類、股權投資機構類等)的特點選擇不同的認定條件,如注冊地、注冊資本、資產總額、營業收入、管理基金規模、市外下屬企業或機構數量、納稅額等指標。對于非營利性的金融機構,可綜合考慮功能屬性、管理級別、社會影響力、行業地位等,由有關部門進行專門認定。(3)針對不同總部級別制定差異化政策。明確各類金融機構不同總部級別(全球性總部、亞太區或亞洲區總部、中國區或大中華區總部、地區性總部)的認定條件,并給予差別化的優惠政策。鼓勵金融機構總部在現有基礎上進一步升格總部級別和擴大管理權限,并對符合條件的按照有關規定給予相應資助。(4)合理界定現有金融機構總部和新設立金融機構總部。在加大對新注冊和新遷入的金融機構總部扶持的同時,要繼續保持和完善對現有金融機構總部特別是本地金融機構總部的扶持,保持政策的銜接性、長期性和有效性,特別是要根據企業生命周期不同發展階段的特殊需求進行針對性的扶持,防止現有金融機構總部外遷。妥善設定現有金融機構總部和新設立金融機構總部劃分的時間節點。(5)明確金融機構總部的認定機構和程序。金融機構總部認定堅持公開、公平、公正原則,實行企業自愿、政府審核、社會公示、動態管理。建議在全市層面成立金融機構總部聯合認定小組,由市金融辦會同有關部門進行金融機構總部的認定和受理工作,定期召開總部認定工作會議。建立健全申報、受理、審查、復核、公示、頒證、考核、統計等制度,明確辦事流程,確定最長申報審批時限。(6)加強金融機構總部統計工作。要建立健全金融機構總部統計體系,建立金融機構總部企業統計報表制度,構建屬性指標(如登記注冊所在地、登記注冊類型、行業類別、總部類型等)和數量指標(如機構數量、從業人數、營業收入、資產總計、增加值、利潤總額、上繳稅金等)等分類統計指標,建立金融機構總部數據庫,經認定的金融機構總部企業發生更名、重組、破產、解散、撤銷、遷移等重大調整的,要及時進行統計、分析和上報。本文來自于《經濟師》雜志。經濟師雜志簡介詳見