導語：如何才能寫好一篇金融危機爆發的前兆，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

    (一)金融危機發生的頻率加快,傳播范圍廣

    在二戰前,金融危機的出現在一定程度上還是偶然性的,只能在一定的范圍內有影響,其發生頻率也是有限的。1929年開始的“大蕭條”是僅有的一次波及范圍較廣的金融危機。第二次世界大戰以后,金融危機頻頻爆發,美元危機使固定匯率制受到威脅,布雷頓森林體系最終瓦解,債務危機開始興起。20世紀80年代以來,金融危機發生的頻率更有加快的趨勢。從傳播范圍看,2008年美國爆發的金融危機,迅速傳播到全世界。它與1997年亞洲金融危機明顯不一樣,亞洲金融危機是在泰國爆發的,然后傳播到東南亞、俄羅斯、東歐中亞及拉美等新興工業化國家,即發展中國家和地區;而發達資本主義國家除日本所受的沖擊較大,以及歐美股市受到波動,它們幾乎沒有遭受什么損失。相反,美國在這次危機中獲取大量的利益。墨西哥金融危機也是從墨西哥迅速蔓延到阿根廷、秘魯、巴西、智利等國家,而這次爆發于美國的經濟危機,不僅影響了全球的經濟的發展,而且還動搖了美國的世界霸主地位。

    (二)金融危機的非周期性和突發性

    傳統的金融危機表現為周期性的金融危機,是由經濟周期的波動而引起的,并伴隨著經濟周期波動而出現高峰和低谷。然而,當代金融危機似乎脫離了經濟周期的軌道,隨經濟證券化、國際化、虛擬化的發展,虛擬經濟與實體經濟嚴重脫鉤,經濟運行也沒有一定的規律可循,當經濟運動的泡沫積累到一定程度時,就會出現一系列的問題,甚至導致危機,首先在金融領域爆發,使當代金融危機的超前性、突發性加強,成為經濟危機爆發的前兆。

    (三)金融危機的蔓延性加強

    20世紀90年代以后,隨著計算機、通信、網絡技術的迅速發展,以貿易自由化、生產全球化、金融自由化與國際化為特征的經濟全球化進程加快,各國在經濟上的聯系越來越密切。這也使得金融危機蔓延和傳染的范圍更廣,程度更深。一旦重要國家內部爆發危機,就將迅速的擴散到其他國家和地區,演變成區域性甚至全球性的金融危機。

    (四)外匯對于金融危機的沖擊日益嚴重

    國際貨幣基金組織稱,外匯是貨幣行政當局以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的國際收支逆差時可以使用的債權。由上述可知,擁有一國一定數量的外匯在一定程度上相當于控制了該國的經濟。當外匯的劇烈變動時肯定會影響一國經濟的穩定,輕則經濟衰退,重則出現金融危機。同樣的,國際游資也可以引發金融危機。國際游資是以套利、套匯從而獲得高收益為目的的投機資金。近年來,大量短期國際資本的無序流動,是造成國際金融風險和金融危機的一個重要原因。國際游資的投機活動實質上充當了金融危機爆發的導火索。

    二、國際金融危機的防范措施

    (一)加大各個國家之間的金融協調與合作力度

    當今社會,各國之間的合作力度加大,金融聯系也越來越緊密,但金融自由化和全球化常因信息分散與金融衍生工具增加而使金融發展與實體經濟發展不協調,從而是國際貨幣運行處于高風險狀態。為了世界經濟的持續發展,各國經濟的穩定,只有通過各國加強合作與協調,才能有利于信息集中和有效監管國際金融風險,避免金融危機的發生。

    (二)建立國際金融危機的防范機制

    鑒于以前國際金融危機的教訓,國際貨幣基金組織曾提出國際金融風險的七項預警指標:短期債務與外匯儲備比例失調、巨額經常賬戶逆差、消費比例過大、預算赤字較大、資本流入的組成中短期資本比例高、匯率定值過高、貨幣供應量迅速增加。相對應于這七項預警指標,必須盡快建立起配套的金融危機預警組織和監督機構,并健全法規形成預警制度體系,形成世界性的金融危機預警網絡。同時,更需要建立相應的防范機制,防患于未然,把危機扼殺在萌芽之中。

    (三)提高金融衍生物市場的監管水平

    在金融全球化的進程中,金融衍生工具及其交易市場得以快速的發展。名目繁多的金融衍生產品在給投資者帶來高收益的同時,也加大了金融市場的風險。如果大規模的金融衍生產品交易發生信用危機,將極易引發外匯市場或股票市場的劇烈波動,引起國際金融風險與危機的連鎖反應。因此,加強對國際金融交易活動的監管,提高對金融衍生品市場的監管水平,是避免發生金融危機所必須的條件。

篇2

從LTCM事件談起

1997年亞洲爆發了震撼全球的金融危機，至今仍余波蕩漾。究其根本原因，可說雖然是“冰凍三尺，非一日之寒”，而其直接原因卻在于美國的量子基金對泰國外行市場突然襲擊。1998年9月爆發的美國LTCM基金危機事件，震撼美國金融界，波及全世界，這一危機也是由于一個突發事件----俄羅斯政府宣布推遲償還短期國債券所觸發的。

LTCM基金是于1993年建立的“對沖”（hedge）基金，資金額為35億美元，從事各種債券衍生物交易，由華爾街債券投資高手梅里韋瑟（J.W.Meriwether）主持。其合伙人中包括著名的數學金融學家斯科爾斯（M.S.Scholes）和默頓（R.C.Merton），他們參與建立的“期權定價公式”（即布萊克-斯科爾斯公式）為債券衍生物交易者廣泛應用。兩位因此獲得者1997年諾貝爾經濟學獎。LTCM基金的投資策略是根據數學金融學理論,建立模型，編制程序，運用計算機預測債券價格走向。具體做法是將各種債券歷年的價格輸入計算機，從中找出統計相關規律。投資者將債券分為兩類：第一類是美國的聯邦公券，由美國聯邦政府保證，幾乎沒有風險；第二類是企業或發展中國家征服發行的債券，風險較大。LTCM基金通過統計發現，兩類債券價格的波動基本同步，漲則齊漲，跌則齊跌，且通常兩者間保持一定的平均差價。當通過計算機發現個別債券的市價偏離平均值時，若及時買進或賣出，就可在價格回到平均值時賺取利潤。妙的是在一定范圍內，無論如何價格上漲或下跌，按這種方法投資都可以獲利。難怪LTCM基金在1994年3月至1997年12月的三年多中，資金增長高達300%。不僅其合伙人和投資者發了大財，各大銀行為能從中分一杯羹，也爭著借錢給他們，致使LTCM基金的運用資金與資本之比竟高達25：1。

天有不測風云！1998年8月俄羅斯政府突然宣布推遲償還短期國債券，這一突發事件觸發了群起拋售第二類債券的狂潮，其價格直線下跌，而且很難找到買主。與此同時，投資者為了保本，紛紛尋求最安全的避風港，將巨額資金轉向購買美國政府擔保的聯邦公債。其價格一路飛升到歷史新高。這種情況與LTCM計算機所依據的兩類債券同步漲跌之統計規律剛好相反，原先的理論，模型和程序全都失靈。LTCM基金下錯了注而損失慘重。雪上加霜的是，他們不但未隨機應變及時撤出資金，而是對自己的理論模型過分自信，反而投入更多的資金以期反敗為勝。就這樣越陷越深。到9月下旬LTCM基金的虧損高達44%而瀕臨破產。其直接涉及金額為1000億美元，而間接牽連的金額竟高達10000億美元！如果任其倒閉，將引起連鎖反應，造成嚴重的信譽危機，后果不堪設想。

由于LTCM基金虧損的金額過于龐大，而且涉及到兩位諾貝爾經濟學獎德主，這對數學金融的負面影響可想而知。華爾街有些人已在議論，開始懷疑數學金融學的使用性。有的甚至宣稱：永遠不向由數學金融學家主持的基金投資，數學金融學面臨挑戰。

LTCM基金事件爆發以后，美國各報刊之報道，評論，分析連篇累牘，焦點集中在為什么過去如此靈驗的統計預測理論竟會突然失靈？多數人的共識是，布萊克-斯科爾斯理論本身并沒有錯，錯在將之應用于不適當的條件下。本文作者之一在LTCM事件發生之前四個月著文分析基于隨機過程的預測理論，文中將隨機過程分為平穩的，似穩的以及非穩的三類，明確指出：“第三類隨機過程是具有快變的或突變達的概率分布，可稱為‘非穩隨機過程’。對于這種非穩過程，概率分布實際上已失去意義，前述的基于概率分布的預測理論完全不適用，必須另辟途徑，這也可以從自然科學類似的情形中得到啟發。突變現象也存在于自然界中，……”此次正是俄羅斯政府宣布推遲償還短期國債券這一突發事件，導致了LTCM基金的統計預測理論失靈，而且遭受損失的并非LTCM基金一家，其他基金以及華爾街的一些大銀行和投資公司也都損失不貲。

經典的布萊克?斯科爾斯公式

布萊克?斯科爾斯公式可以認為是，一種在具有不確定性的債券市場中尋求無風險套利投資組合的理論。歐式期權定價的經典布萊克?斯科爾斯公式，基于由幾個方程組成的一個市場模型。其中，關于無風險債券價格的方程，只和利率r有關；而關于原生股票價格的方程，則除了與平均回報率b有關以外，還含有一個系數為σ的標準布朗運動的“微分”。當r，b，σ均為常數時，歐式買入期權（European call option）的價格θ就可以用精確的公式寫出來，這就是著名的布萊克?斯科爾斯公式。由此可以獲得相應的“套利”投資組合。布萊克?斯科爾斯公式自1973年發表以來，被投資者廣泛應用，由此而形成的布萊克?斯科爾斯理論成了期權投資理論的經典，促進了債券衍生物時常的蓬勃發展。有人甚至說。布萊克?斯科爾斯理論開辟了債券衍生物交易這個新行業。

筆者以為，上述投資組合理論可稱為經典布萊克?斯科爾斯理論。它盡管在實踐中極為成功，但也有其局限性。應用時如不加注意，就會出問題。

局限性之一：經典布萊克?斯科爾斯理論基于平穩的完備的市場假設，即r，b，σ均為常數，且σ>0，但在實際的市場中它們都不一定是常數，而且很可能會有跳躍。

局限性之二：經典布萊克?斯科爾斯理論假定所有投資者都是散戶，而實際的市場中大戶的影響不容忽視。特別是在不成熟的市場中，有時大戶具有決定性的操縱作用。量子基金在東南亞金融危機中扮演的角色即為一例。在這種情況下，b和σ均依賴于投資者的行為，原生股票價格的微分方程變為非線性的。

經典布萊克?斯科爾斯理論基于平穩市場的假定，屬于“平穩隨機過程”，在其適用條件下十分有效。事實上，期權投資者多年來一直在應用，LTCM基金也確實在過去三年多中賺了大錢。這次LTCM基金的失敗并非由于布萊克?斯科爾斯理論不對，而是因為突發事件襲來時，市場變得很不平穩,原來的“平穩隨機過程"變成了“非穩隨機過程”。條件變了，原來的統計規律不再適用了。由此可見，突發事件可以使原本有效的統計規律在新的條件下失效。

突發實件的機制

研究突發事件首先必須弄清其機制。只有弄清了機制才能分析其前兆，研究預警的方法及因此之道。突發事件并不限于金融領域，也存在于自然界及技術領域中。而且各個不同領域中的突發事件具有一定的共性，按照其機制可大致分為以下兩大類。

“能量”積累型 地震是典型的例子。地震的發生，是地殼中應力所積累的能量超過所能承受的臨界值后突然的釋放。積累的能量越多，地震的威力越大。此外，如火山爆發也屬于這一類型。如果將“能量”作廣義解釋，也可以推廣到社會經濟領域。泡沫經濟的破滅就可以看作是“能量“積累型，這里的“能量”就是被人為抬高的產業之虛假價值。這種虛假價值不斷積累，直至其經濟基礎無法承擔時，就會突然崩潰。積累的虛假價值越多，突發事件的威力就越大。日本泡沫經濟在1990年初崩潰后，至今已九年尚未恢復，其重要原因之一就是房地產所積累的虛假價值過分龐大之故。

“放大”型 原子彈的爆發是典型的例子。在原子彈的裂變反應中，一個中子擊中鈾核使之分裂而釋放核能，同時放出二至傘個中子，這是一級反應。放出的中子再擊中鈾核產生二級反應，釋放更多的核能，放出更多的中子……。以此類推，釋放的核能及中子數均按反應級級數以指數放大，很快因起核爆炸。這是一種多級相聯的“級聯放大”，此外，放大電路中由于正反饋而造成的不穩定性，以及非線性系統的“張弛”震蕩等也屬于“放大”型。這里正反饋的作用等效于級聯。在社會、經濟及金融等領域中也有類似的情形，例如企業間達的連鎖債務就有可能導致“級聯放大”，即由于一家倒閉而引起一系列債主的相繼倒閉，甚至可能觸發金融市場的崩潰。這次LTCM基金的危機，如果不是美國政府及時介入，促使15家大銀行注入35億美元解困，就很可因LTCM基金倒閉而引起“級聯放大”，造成整個金融界的信用危機。

金融界還有一種常用的術語，即所謂“杠桿作用”（leverage）。杠桿作用愿意為以小力產生大力，此處指以小錢控制大錢。這也屬于“放大”類型。例如LTCM基金不僅大量利用銀行貸款造成極高的“運用資金與資本之比”，而且還利用期貨交易到交割時才需付款的規定，大做買空賣空的無本交易，使其利用“杠桿作用”投資所涉及的資金高達10000億美元的天文數字。一旦出問題，這種突發事件的震撼力是驚人的。

金融突發事件之復雜性

金融突發事件要比自然界的或技術的突發事件復雜得多，其復雜性表現在以下幾個方面。

多因素性 對金融突發事件而言，除了金融諸因素外，還涉及到政治、經濟、軍事、社會、心理等多種因素。LTCM事件的起因本為經濟因素--俄羅斯政府宣布推遲償還短期債券，而俄羅斯經濟在世界經濟中所占分額甚少，之所以能掀起如此巨大風波，是因為心理因素的“放大”作用：投資者突然感受到第二類債券的高風險，競相拋售，才造成波及全球的金融風暴。可見心理因素不容忽視，必須將其計及。

非線性 影響金融突發事件的不僅有多種因素，而且各個因素之間一般具有錯綜復雜的相互作用，即為非線性的關系。例如，大戶的動作會影響到市場及散戶的行為。用數學語言說就是：多種因素共同作用所產生的結果，并不等于各個因素分別作用時結果的線性疊加。突發事件的理論模型必須包含非線性項，這種非線性理論處理起來要比線性理論復雜得多。

不確定性 金融現象一般都帶有不確定性，而突發事件尤甚。如何處理這種不確定性是研究突發事件的關鍵之一。例如，1998年8月間俄羅斯經濟已瀕臨破產邊緣，幾乎可以確定某種事件將會發生，但對于投資者更具有實用價值的是：到底會發生什么事件？在何時發生？這些具有較大的不確定性。

由此可知，金融突發事件的機制不像自然界或技術領域中的那樣界限分明，往往具有綜合性。例如，1990年日本泡沫經濟的破滅，其機制固然是由于房地產等虛假價值的積累，但由此觸發的金融危機卻也包含著銀行等金融機構連鎖債務的級聯放大效應。 預警方法

對沖基金之“對沖”，其目的就在于利用“對沖”來避險（有人將hedge fund譯為“避險基金”）。具有諷刺意義的是，原本設計為避險的基金，竟因突發事件而造成震撼金融界的高風險。華爾街的大型債券公司和銀行都設有“風險管理部”，斯科爾斯和默頓都是LTCM基金“風險管理委員會”的成員，對突發事件作出預警是他們的職責，但在這次他們竟都未能作出預警。

突發事件是“小概率”事件，基于傳統的平穩隨機過程的預測理論完全不適用。這只要看一個簡單的例子就可以明白。在高速公路公路上駕駛汽車，想對突然發生的機械故障做出預警以防止車禍，傳統的平穩隨機過程統計可能給出的信息是：每一百萬輛車在行駛過程中可能有三輛發生機械故障。這種統計規律雖然對保險公司制定保險率有用，但對預警根本無用。因為不知道你的車是否屬于這百萬分之三，就算知道是屬于這百萬分之三，你也不知道何時會發生故障。 筆者認為，針對金融突發事件的上述特點，作預警應采用“多因素前兆法”。前面說過，在“能量”積累型的突發事件發生之前，必定有一個事先“能量”積累的過程；對“放大”型的突發事件而言，事先必定存在某種放大機制。因此在金融突發事件爆發之前，總有蛛絲馬跡的前兆。而且“能量”的積累越多，放大的倍數越高，前兆也就越明顯。采用這種方法對汽車之機械故障作出預警，應實時監測其機械系統的運行狀態，隨時發現溫度、噪音、振動，以及駕駛感覺等反常變化及時作出預警。當然，金融突發事件要比汽車機械故障復雜得多，影響的因素也多得多。為了作出預警，必須對多種因素進行實時監測，特別應當“能量”的積累是否已接近其“臨界點”，是否已存在“一觸即發”的放大機制等危險前兆。如能做到這些，金融突發事件的預警應該是可能的。 要實現預警，困難也很大。其一是計及多種因素的困難。計及的因素越多，模型就越復雜。而且由于非線性效應數學處理就更為困難。計及多種因素的突發事件之數學模型，很可能超越現有計算機的處理能力。但計算機的發展一日千里，今天不能的，明天就有可能。是否可以先簡后繁、先易后難？不妨先計及最重要的一些因素，以后再根據計算機技術的進展逐步擴充。 其二是定量化的困難。有些因素，比如心理因素，應如何定量化，就很值得研究。心理是大腦中的活動，直接定量極為困難，但間接定量還是可能的。可以考慮采用“分類效用函數”來量化民眾的投資心理因素。為此，可以將投資者劃分為幾種不同的類型，如散戶和大戶，年輕的和年老的，保守型和冒險型等等，以便分別處理。然后，選用他們的一種典型投資行為作為代表其投資心理的“效用函數“，加以量化。這種方法如果運用得當，是可以在一定程度上定量地表示投資者的心理因素的。此外，盧卡斯（R.E.Lucas）的“理性預期”也是一種處理心理因素的方法。

其三是報警靈敏度的困難。過分靈敏可能給出許多“狼來了”的虛警，欠靈敏則可能造成漏報。如何適當把握報警之“臨界值”？是否可以采用預警分級制和概率表示？

有些人根本懷疑對金融突發事件做預警的可能性。對此不妨這樣來討論：你相信不相信金融事件具有因果性？如果答案是肯定的，那么金融突發事件就不會憑空發生，就應該有前兆可尋，預警的可能性應該是存在的，那么金融學就不是一門科學，預警當然也就談不上了。筆者相信因果律是普遍存在的，金融領域也不例外。

因應之道

篇3

但庫存水平低及供應形勢緊張可能會刺激未來幾個月大宗商品行情持續火爆。

各方多把中東及北非地區（MENA，下同）發生戲劇性社會和政治沖突,歸因為物價飛漲和國內機會十分有限。但考慮到世界是一個互相關聯的整體，MENA危機的根本原因可能不僅僅關乎國內政治。

MENA出現破壞性的成本上升，部分可歸咎于全球流動性及貨幣供應量的增長，原因主要是美國實行量化寬松政策和中國自2009年以來的貸款增長。MENA食品價格飆升與全球極端氣候造成的食品短缺也不乏關系。而隨著越來越多的玉米用于生產乙醇而非國內和國際食品消費，食品庫存水平普遍下降。

恐慌情緒推高油價

以往，充沛的備用庫存緩解了供應沖擊及快速變化，但近年來備用庫存逐步減少，使本已緊張的供應體系壓力倍增，這可能導致價格波動加劇及飆漲。不確定性的長期存在，將刺激市場恐慌性競相購買石油。

MENA沖突造成的直接影響是油價迅速攀升，這既是由于利比亞石油供應的中斷，也受恐慌情緒的刺激。市場擔心未來數月內政治動蕩將在整個中東蔓延，最終波及歐佩克石油（OPEC）生產及世界供應的支柱沙特。因此，預計石油供應的動蕩不穩及價格漲勢將持續一段時間。

關鍵問題是，油價上漲和社會沖突將在何時打壓信心和經濟增長，最終沖擊需求和物價。2008年7月油價曾創歷史新高，此后受金融危機影響，2008年10月油價突然狂瀉，幾近崩盤。現在看來，金融危機正是油價猛跌的不祥前兆。大家自然要問：這次MENA危機會否演變為新的“次貸危機”，并最終導致大宗商品價格暴跌？

油價上漲的確會最終“擠出”社會總體消費，如果油價上漲40%，達140美元/桶，那么亞洲石油消費占GDP的百分比或將從5%升至7%。油價高漲也會拖累經濟增速。MENA爆發沖突前，我們曾預計2011年2季度將是中國補充庫存和增長的旺季，但目前的跡象則是2季度可能是清庫季，從而引發大宗商品價格回落。

各國反應不一

預計全球各地的反應將大相徑庭，但最終都會對大宗商品價格走勢產生重要影響。歐洲已發出擔憂通脹的訊號，有必要上調利率水平。而面對油價節節攀升，美國的泰然處之盡管有些奇怪，但也反映出“此輪通脹效應”成不了氣候。有跡象表明，美國甚至可能會通過某種形式延長量化寬松―如果油價上漲對增長的影響再次遏制經濟擴張的話。

最后，根據以往經驗，中國對任何未來危機的反應都以維持穩定及經濟增長為大前提。2008-09年，正是中國出臺的經濟刺激措施，才讓本國乃至全球經濟增速止跌回升。在其他國家，油價上漲可能會擠壓彈性消費并推高核心通脹率，其中印度面臨的風險最高，其他重要國家如日本、巴西和印尼也頗有隱憂。由于購買力的增加，能源充沛國家的日子相對好過些。預計這些國家的政策將側重政治和社會穩定，同時可能進一步出臺政府主導的刺激措施，尤其是在住房和基礎設施領域，監管層還有可能控制物價。

避險資金活躍

按照這些情境假設，我們認為大宗商品價格甚至可能繼續走高一段時間。在接下來變數橫生且市場起伏的日子里，和其他資產如股票等相比，避險資金在貴金屬、石油和廣義大宗商品市場的表現將更為活躍，而股票等資產的估值可能會大跌。

預計投資者將繼續增持石油和能源相關材料。早年的亞洲金融危機昭示了：雖然危機發生時工業生產可能受限，但電力和能源消費依舊“不可或缺”，而且總體來說增長相對強勁。如果油價飆升，印度和中國的主要對策則是增加煤炭用量。

篇4

1.1危機的一般特點危機是指任何可能危及社會及組織的最高目標和基本利益、管理者無法預料但又必須在極短時間內緊急回應和處理的突發性事件。它具有下列一般特征：①破壞性：對社會或組織的生存和發展構成威脅。②突發性：不確定性，出乎決策者意料之外。③緊迫性：應對和處理行為具有很強的時間限制。④公眾性：影響公眾的利益、公眾高度關注。

1.2金融品牌危機的特征對金融企業而言，品牌危機主要是指由于金融企業經營或品牌管理中的失誤，或者由于客戶與金融企業之間對金融產品、服務或者事件的認知不同、相互溝通不夠，從而導致其產生激烈行為，并在短時間內波及社會公眾、進而嚴重影響金融企業品牌價值的事件狀態。

金融企業品牌危機通常分為兩大類，一類是產品質量問題引發的危機，容易引起社會關注，對于產品質量問題直接引發客戶不信任和不選用，會造成金融企業類似業務營業額的大幅下滑，對金融企業的聲譽和口碑造成負面影響。另一類是非產品質量問題引發的危機，客戶關注程度相對較低，主要是金融企業內部某方面失誤引起的經營危機和困難，如法律訴訟、人動等，這些問題逐漸向外傳遞，會造成客戶對金融企業的不信任。

金融品牌危機一般具有三個特點：

1.2.1突發性，往往是由于金融企業經營中的重大問題被曝光，或者客戶等對金融產品或服務的實際質量不滿無法宣泄而突然爆發。

1.2.2動態性和擴散性，品牌危機會隨著金融企業對有關事件處理的正確和及時與否而減輕或加重，而且任何一個危機在沒有徹底解決之前，都有可能產生擴散效應。

1.2.3破壞性，品牌危機如果沒有得到及時有效的處理，就會降低公眾的品牌忠誠度，品牌價值在短期內會明顯受損。

2樹立危機意識

只有強化企業自身的危機意識，才能從思想上真正重視危機管理工作。企業要加強品牌建設，就必須充分認識到市場經濟運行中以及金融全球化中金融企業面對的內外經營環境是瞬息萬變的，由內外因素導致的企業危機難以避免，必須通過有效的品牌危機防范機制加以預測、預防、化解或盡可能減少其損失。樹立危機意識最關鍵的在于及時識別危機的前兆。在日常品牌管理中，對可能引起金融品牌危機的內、外部因素進行整理和識別，對這些因素的變化情況進行日常性監測。同時對收集到的信息進行鑒別、分類和分析，正確判斷、評估危機的可能性、危機風險源頭、危機征兆和危機發生之間的聯系等。

3建立品牌危機預警機制

企業要在品牌危機管理中取得主動，反應迅速，就必須建立品牌危機預警機制，在危機來臨時盡早發現危機，以制度化的管理來對企業內部和外部可能產生的危機進行預測，增強企業的免疫力、應變力和競爭力。一套有效的危機預測機制應包括以下幾個方面：

3.1組織機構組織結構是企業品牌預警管理系統功能發揮的基本和必要保證，是對品牌不安全現象進行識別、預警和控制的保障。

3.1.1預警部主要職能包括以下三個方面：一是負責品牌資產安全狀況、品牌管理安全狀況、品牌環境安全狀況的日常監控，識別和診斷其中易引發品牌危機的不安全現象（危機征兆），并采取相應措施予以矯正控制；二是日常活動中訓練全體員工接受識別危機征兆和防止危機發生方面的知識，培養員工在危機中的心理承受能力；三是進行各種品牌危機狀態的預測和模擬，設計“品牌危機管理”方案，以在特別狀態中供決策層采用。

3.1.2核心領導小組核心領導小組由金融企業的董事會、總裁等組成，從戰略層面把握危機的動向，對危機處理中的重大問題進行決策，并指揮各部門密切配合危機控制小組。核心領導小組的職能包括：保證企業正常運轉、緊急情況下的預算審核、與政府和特別利益團體進行高層溝通、對機構投資者、媒體、消費者、員工以及其他受到影響的群體傳達信息；與法律顧問溝通；跟蹤公眾動向；保證董事長或總裁了解事件的總體進展，啟動媒體溝通程序等。它是發揮作用最大的危機管理機構，它的決策水平和預見能力的高低將直接決定著危機處理進程和結果。

3.1.3危機控制小組危機控制小組負責危機處理工作的實際運轉，直接處理危機事件的操作層面工作，一方面向領導小組及時通報事態的進展，另一方面向聯絡溝通小組下達核心領導小組的決策信息。時刻保證核心領導小組清楚地知道危機情況，同時從核心領導小組那里接收戰略建議，并制定危機處理的預算。

3.1.4聯絡溝通小組聯絡溝通小組負責與公眾、媒體、受害者、公司成員的溝通，應確保企業用一種聲音說話。任命兩到三個公司發言人負責與媒體的溝通工作是至關重要的。保證對某個問題做出統一而前后一致的判斷和解釋，并且由獲得授權任命的發言人來完成信息溝通的任務。

如前期浦發銀行在其外匯理財產品出現“零收益”而導致客戶不滿，并在媒體和網絡上引起較大反響的事件的處理上，就應該由品牌危機管理小組統一處理，對外保持同一聲音，實施同一標準，并通過主流媒體的正面宣傳，主動化解品牌危機。而不應該政出多門，出現不同網點對部分客戶補償五花八門。例如：有的網點提出，投資者可以把理財投資的資金再續存一個月，給予其8%的年利率，即多存一個月可獲得8%/12=0.66%的利息補償；有的網點提出，給投資者3000元代金券；有的網點提出贈送投資者實物禮品。這些不統一的做法很可能會引發客戶之間的攀比，使浦發銀行處于更被動的地位。

3.2預警信息系統通過網絡評價品牌的安全狀態、監測影響品牌安全的外部環境和內部條件以及品牌的不安全現象，并對其進行識別、診斷、評價，設計出預警信號輸出系統。

如本次金融危機開始時信息不透明,給許多國際著名金融機構帶來負面影響。如今，美國政府對十大金融機構展開壓力測試，將金融機構的真實現狀公之于眾,，使人們對這些金融機構重拾信心。

參考文獻：

[1]中國工商銀行第三期領導干部研究班課題組.“工商銀行實施品牌戰略提高核心競爭力研究”《金融論壇》.2008年第7期.

[2]陸岷峰.《商業銀行危機管理》.中國經濟出版社.2008年2月.

[3]余明陽，劉春章.《品牌危機管理》.武漢大學出版社.2008年6月.

[4]宗軍.“浦發銀行品牌建設研究”中國優秀碩博論文數據庫.2008年.

[5]凌林，黎永強.“商業銀行品牌危機管理策略”《新金融》2006年第10期.

篇5

一、建立企業危機管理機制的必要性

企業危機管理是指在危機爆發前，對所有可能導致危機發生的因素進行有計劃，有組織地系統預測、分析、防范，并在危機爆發后以迅速、有效的方法，將危機損失降到最低的管理過程。企業危機管理通過監測、預控、決策和處理，達到避免、減少危機的危害甚至將危機轉化為機遇。

現代企業經營風險的成因是多方面的，宏觀環境的惡化往往是引發企業危機的導火索，如果企業宏觀環境的不利變化不能進行科學的預見或反應緩慢，隨著風險的不斷累積，就可能爆發企業危機。企業危機具有意外性、聚焦性、破壞性、緊迫性等特點，它帶給企業的是突如其來的災難，嚴重威脅企業的生存和發展；此外，企業作為經濟活動的細胞，其生產經營過程牽涉到職工、供銷商、債權人、擔保人、消費者等利益相關人，因企業危機導致的停產歇業將嚴重損害相關人利益，可能造成集體上訪、哄搶企業資財等嚴重后果，危害社會公共秩序，直接或間接地引發公共危機。由于種種原因，企業總體上危機意識不強，一旦發生危機事件，企業容易手足無措、坐以待斃，加重和擴大企業危機的危害性和打擊面，危害經濟發展和社會穩定。建立企業危機管理機制，有利于促進企業健康發展、推動經濟又好又快發展和維護社會穩定。

二、建立企業危機管理機制的指導原則

為確保企業危機管理的前瞻性和有效性，建立企業危機管理機制應遵循以下五項基本原則：

1.預防為主原則。采取超前行動，及早發現引發危機的線索和原因，預測出將要遇到的問題以及事性發展的趨勢和程度，制訂出多種可供選擇的應對計劃，將危機控制在萌芽階段。

2.企業主體原則。企業危機嚴重威脅企業的生存和發展，要切實提高思想認識，認真學習借鑒和吸取企業應對危機的成功經驗和教訓，強化內部控制機制，提高抗風險能力。

3.政府引導原則。政府要營造良好的社會氛圍，積極引導企業建立危機管理機制；要在依法行政的前提下，強化外部監管和監測預警，快速處置企業危機，確保經濟發展和社會穩定。

4.信息共享原則。企業危機管理機制應以充分的信息資源為支撐，政府要建立企業信息共享平臺，匯集相關部門監管信息，為預測和處置企業危機提供決策依據；要推動政府與企業之間的良性互動，加強信息交流和工作配合，齊心協力抵御企業危機。

5.重點實在原則。企業數量龐大，管理基礎參差不齊。要建立健全大中型企業、行業龍頭的企業危機管理機制，通過試點積累經驗、樹立樣板，再逐步在其他企業推廣。

三、企業危機管理機制的內容

1.正確認識企業經營環境，強化危機意識。企業經營者不僅要有競爭觀念，也要有危機意識；更要掌握危機管理方法，并把危機管理的具體措施落實到行動中。企業要認識到危機是可以管理的，只要具備健全的管理機制，即使危機來臨也能夠從容應對并將損害降到最低。此外，還要認識到危機中蘊涵的機遇，如果能恰當處理，危機也可能轉化為商機。

2.組建企業危機管理機構，搭建管理平臺，應組建企業危機管理小組，作為企業的常設管理機構，隨時分析危機情境，重點分析危機信號，把握危機先兆。建立統一的管理平臺，溝通各個部門與危機之間的對應與協調，以保證整個機制的有效性。

3.制訂企業危機管理計劃，明確防范意識。危機出現的時間、地點和造成的損害等雖然具有很強的不確定性，但可以根據本企業生產經營的特點及內外部環境的互動規律，提前預測危機，梳理危機可能的發生點，并對潛在的危機誘發因素做出應對預案。制訂一整套危機管理計劃，明確怎樣防范，一旦危機爆發又應如何做出針對性反應等。合理利用一切所需資源使危機處理行為更加科學、有序、高效，避免危機處理時的盲目性、隨意性和顧此失彼的現象。

4.建立企業危機預警，落實防范措施。在企業危機管理中，危機防范是成本最低的危機管理方式。在制定各項危機處理措施之前，都應建立有效的危機預防機制。在具體工作中，要根據自身特點，在內外部經營環境分析的基礎上，及時捕捉信號，加以分析處理，將所有可能的突發危機事件列舉出來，研究其發生機理，預測可能的后果。危機管理小組要密切關注企業經營相關的微觀和宏觀環境的變化趨勢，及時發現危機前兆，超前解決，爭取主動。

5.啟動危機應急方案，應對企業危機。

篇6

美國與歐洲之間的矛盾從20世紀60年代戴高樂時代開始醞釀，法國對美元的黃金擠兌直接加速了布雷頓體系的崩潰。70年代初，美元與歐洲貨幣開始進入沖突與對抗的時代。70年代末，美元帝國幾乎到了最后的崩潰邊緣，美國已經開始著手準備用特別提款權(SDR)替代美元，美元宣布“通電下野”的最壞準備。最后，由于美聯儲新主席沃爾克馬急刀快，才拯救了美元。80年代開始，美國啟動了債務驅動型經濟增長模式，1％的富人將社會財富的分配大權從政府手中奪回，從而開始了史無前例的財富向極少數人集中的“新自由主義”時代。2011年美國99％的民眾掀起了“占領華爾街”的運動，正是對這一財富分配的不合理制度發出的正式挑戰。

正是債務驅動型經濟增長模式的蛻變，導致了今天美國經濟積重難返的現實。2008年的金融海嘯是對30年來美國錯誤的經濟模式的一次總清算，也是對1971年美債帝國建立以來的美元體系的一次總清算。高度負債的美國經濟，在經濟解杠桿的痛苦周期、“嬰兒潮”老齡化的消費萎縮周期、生產率增長陷入瓶頸周期這三大高度重疊的長周期中，將會導致美國經濟未來出現“失去的10年”。

在未來10年發達國家經濟長期不景氣的嚴酷外部環境下，中國和亞洲面臨著發展模式的重大挑戰。在改革開放的30多年里，中國經濟曾依靠著兩級火箭的推動而發展到今天，這就是前15年的農村工業化和后15年的中國制造全球化。第一級火箭在90年代中熄火，結果導致了90年代末的經濟冷卻和通貨緊縮。現在，第二級火箭正在熄火的過程中，未來中國經濟增長必須啟動第三級火箭，才能繼續保持經濟的發展。第三級火箭必須也只能是農村的第二次工業化，以信息化、集約化、高科技化、城鎮化為核心的新的農業經濟爆發，才是中國擺脫即將出現的經濟困境的正確選擇。

美國的困境在于經濟，歐洲的困境在于政治，而亞洲的困境在于歷史!

“中美國”經濟婚姻的利益基礎，正在出現裂痕，并逐漸瓦解。美國對中國經濟蓬勃發展的容忍度，本是建立在中國生產、美國享受，中國儲蓄、美國消費的模式之上。未來中國經濟轉型勢必要求將國民經濟的主要資源，從向海外市場傾斜轉向國內市場傾斜，從而減少向美國的儲蓄輸出。這一進程將改變美國繼續容忍中國經濟增長的基本立場。目前，希拉里宣稱的“美國的太平洋世紀”昭示著美國戰略態勢的根本變化，中國東海、日益尖銳的困擾，正是這種變化的前兆。

中國能不能化解美國的圍堵，關鍵在于能不能團結亞洲國家結成牢固的利益共同體。亞洲曾創造出世界最發達的文明，進化出人類最深邃的政治智慧，今天，中國應該展示出這種智慧，大膽借鑒促成德法歷史和解的“煤鋼聯盟”，將東海和南海的戰爭火藥桶的引信徹底拔出，以超的“石油聯盟”為起點，推動亞洲經濟共同體的建立，以亞元戰略替代人民幣國際化，實現亞洲經濟一體化，把亞洲各國的利益緊緊捆綁在一起，讓亞洲國家之間的戰爭“既無法想象，也絕無可能”。只有依靠一個團結的亞洲，才能為中國走向世界建立起一個穩固的根據地。

常言道，舍得舍得，不舍怎能得。

德國人舍棄了馬克，卻支配著更為強大的歐元；德國人舍棄了對本國市場的保護，卻擁有了一個更為廣闊的歐洲共同市場。中國人的大智慧，不應該輸給德國人。

有人會說，亞洲問題太復雜，歷史太糾結。問題在于，如果一個團結的亞洲將使中國的利益獲得根本的保障，那么無論這條道路有多難，都值得中國努力去嘗試。不要問團結亞洲是否可行，應該問中國為此究竟作出了多少創造性的努力!

篇7

【關鍵詞】危機管理 公共危機 領導 行為模式

盡管人們對世界有著美好的愿景，卻難以逃避各種危機事件的侵襲。縱觀當今世界，在國際局勢愈加復雜，國內改革逐漸深化的背景下，頻發的公共危機事件對領導者處理危機的能力提出了挑戰。國際上，美國“9-11”事件、印度洋海嘯、全球金融危機、海地和智利特大地震以及最近轟動世界的日本大地震等；在中國，“非典”事件、南方冰雪災害、汶川特大地震、三鹿奶粉事件、新疆“燒”事件、云南地震等，無論是天災還是人禍，都以巨大的沖擊力影響著整個社會。領導者作為組織的主導角色，在處理公共危機這種非常規性事件的過程中，承擔著重要責任，他們做出的決策對整個危機事件的解決來說舉足輕重。

一、公共危機管理理論概述

公共危機管理作為一種非常態的管理，與戰略管理一樣，在預案制定、危機處理、信息等所有危機管理的重要方面和環節等都要領導者做出抉擇。領導者在公共危機管理中的作用主要體現在以下幾方面：

（一）領導者的危機意識直接影響到危機前的預防和準備工作

危機意識是防范危機的起點，領導者危機意識的強弱將直接影響到組織對危機管理的重視程度。領導者在整合組織信息，樹立危機意識，確保資源投入方面有著重要作用，公共組織的領導，對信息的掌控與了解是其他成員無法企及的。這種能力使領導者有義務和責任去分析組織中的情況，預見組織的潛在危險，然后對可能發生的危機進行預測與評估，從而進行有效的前期控制管理。

（二）領導者的危機決策能力決定危機處理的成敗。

在危機發生后，事態的突發性、緊急性和嚴峻性要求領導者在這種非常態的情境下，迅速準確地做出決策。而領導者的決策水平將直接影響到決策方案的合理性和有效性，在決策過程中出現任何一點問題都將造成無可預計的后果，領導者對此負有領導責任。如果沒有領導權威進行控制與協調，會大大加重該地域的混亂狀態。一個擁有強有力控制能力和協同能力的領導者，會將危機處理控制在預定范圍內，讓危機處理過程緊張有序，避免時間和其他效率的浪費。

（三）領導者的溝通與公關能力會影響組織形象。

與外界的溝通和公關是危機管理的重要內容，除了專門的新聞工作者和宣傳發言人以外，領導者也是開展這一工作的重要力量。在危機發生后，領導者需要及時通過媒介向公眾傳達危機的原因、現狀、應對措施以及開展公關活動等，這樣才可以安定民心、維護組織形象。

二、現實公共危機管理中的問題分析

（一）預警期危機管理行為過程

任何危機雖然具有突發性，但是也并不是無跡可尋，它是各種引發危機的矛盾發展的必然結果，只不過存在著前兆是否明顯的區別。在事件爆發之前，社會生活和社會交往的各個方面都會不同程度地反映出一些沖突的跡象。

（二）進展期危機管理行為過程

當危機的過程逐漸展開時，決策者往往看不到任何不同尋常的事情，盡管難以發現的互動已經侵蝕了系統的支柱，一切依然顯得很平靜，而只有當危機處于活躍階段并變得很明顯時，領導者才能認識到它是什么。

（三）決策期危機管理行為過程

當危機已經發生，這時候箭在弦上不得不發，領導者必須在最短的時間內，通過對形勢的確切把握，制定出最佳方案，做出最有效的決策。此時就是顯示領導者魄力的時刻了，領導者不僅要立即使危害得到控制，還要做好溝通工作，在最短的時間內穩定大眾的情緒，避免制造不必要的恐慌，同時還要做好對各類社會資源的整合，以有效應對危機。

（四）終結和問責期危機管理過程

在領導者對公共危機做出決策后，這時候要看的就是在決策下的危機走勢如何了，若是決策正確，則危機時刻很快就會過去，反之，則危機會擴大，引發更大的災難。從哲學上看，沒有事物是永恒的，任何事物都最終走向終結，危機也是如此。在危機終結后，我們就應該處理領導的責任問題了。

三、建立新型危機狀態下的公共管理體系

（1）預防為主理念。英國學者邁克爾曾說過“預防是解決突發性事件的最好方法”。這是預警機制內涵的重要體現，領導者應該有危機意識，把危機的監測、預警、預控和預防作為公共危機管理的中心環節。雖然極易被忽視，但必須把預警期作為重要環節。

（2）真實誠信原則。良好的公共關系是建立在政府與公眾相互信任基礎之上的，而信任的前提是實事求是、以誠相待，因此真實誠信是領導者處理公共危機的重要原則。危機過程中，人心浮動，謠言盛行，如果領導不在第一時間及時、全面的有關真實情況，則很容易喪失自己對危機的控制和駕馭能力，謠言會取而代之，組織的公信力蕩然無存，局面更加難以控制。

（3）以人為本原則。在公共危機管理中，都必須將保障人民群眾的生命安全作為應急處理的關鍵。危機必然造成人民生命財產的重大損失，危機處理過程必須始終堅持以人為本原則，關注民生，重視民生，是度過危機的必然選擇，也是現代政府的執政理念。

（4）科學決策理念。領導者要遵循科學決策的基本規律，堅持用科學的方法分析危機事件狀態，用科學的手段開展進行管理活動。善于吸取專家意見，并充分利用現有技術條件和信息、網絡技術，及時、充分調動各方資源，才能真正控制和駕馭危機，力爭把損失降到最低限度。

四、小結

我國正處在社會變革時期，社會各個方面都在l生劇烈變動。一方面，由于改革開放的不斷深化，無論在生產、交換領域，還是在分配、消費領域都存在著很多矛盾；另一方面，隨著經濟的發展，社會上出現了利益多元化、表達意見多面化的趨勢，這些都不可避免地會使各種因素互相碰撞，產生矛盾，成為公共危機事件的潛在動因。通過對以往危機的起因、過程等的有關學習，就能正確認識危機的一般規律，把握處理危機的主動權。

篇8

   

企業只有不斷地成長，才會充滿生機，才能在市場上保持競爭力。經理人夢寐以求的是，使企業短時期內快速成長為大企業。但是在快速成長的過程中，成功與失敗只有一步之遙，其中的關鍵就在于能否保持財務穩健。

高負債的陷阱

   

從許多高成長企業反映出的問題來看，過度負債可說是一個典型的通病，也是財務危機的根源。它們的高負債是怎樣積累起來的呢？

   

戰略需求效應由由于企業的戰略布局驅動，或表現為現有業務的發展，或表現為新業務的開拓，規模和數量的擴張經常明顯快于內涵質量的擴張，在高成長階段都將出現某種程度的資金短缺。因此，高成長企業為達到快速擴張的目的，普遍采取負債經營策略。

   

組織放大效應由許多企業在快速擴張中傾向于采取企業集團或控股公司模式。但這類模式債務放大效應也十分明顯：一方面母、子公司都會從各自立場出發追求數量擴張；另一方面，子公司除保留原有業務聯系和資金融通渠道外，還可能獲得母公司再分配的業務或資金。這一業務和融資放大效應很容易使企業負債過度，最終成為財務危機的“始作俑者”。

   

財務不透明與內部互相擔保由財務不透明、各自為政和內部關聯企業間的相互貸款擔保是高成長企業常見的問題。這不僅加大了銀行對企業財務判斷的難度，也給財務監管帶來很大困難，從而造成整體負債率不斷抬高。

   

中國四大信托投資公司之一的廣東國際信托投資公司破產事件就是一個教訓。廣信下屬企業帳外有帳，隱藏債務情況嚴重，甚至連集團總部都難以摸清家底。清產核資以后，資不抵債額竟高達146.94億元人民幣。

   

債務、資產的結構性錯配由最常見的就是短債長用，短籌長貸。企業將短債用于投資回收期是短債期限若干倍的長期項目投資，導致流動負債大大高于流動資產。金融機構基于高成長企業的前景，往往也采取短籌長貸方式，支持企業搞長期投資，從而加大了企業的資金風險，一旦銀行日后收緊銀根，企業將會進退兩難。

   

其它常見結構性錯配還包括負債到期過分集中的結構與現金流量錯位，長、短期負債結構比例失調，貸款的銀行結構單一，資產和負債幣種結構不合理等。

以上幾方面是環環相扣的。高成長戰略造成資金短缺，企業就不可避免地要負債經營。組織放大效應和內部擔保則加劇債務水平，造成負債過度。在過度負債的情況下，企業經營成本和財務壓力加大，支付能力日漸脆弱，短債長用則可能使企業潛在支付危機隨時爆發。

財務危機的誘因

   

經營持續虧損由企業擴張過度，容易因經營管理不善或戰略性失誤引起虧損。如果企業只是短期虧損，只要虧損額少于折舊，未必導致債務償付困難，但如果持續虧損，將造成企業凈資產數量和質量不斷下降，大大削弱企業的經營能力和償債能力，進而導致企業不能到期償還債務。

   

如果虧損嚴重到資不抵債的地步，也就是狹義上所指的財務失敗，將意味著企業償付能力的喪失，最終很可能走上倒閉、破產的不歸路。

   

短期支付不能由這種情況下，企業并非資不抵債，也不一定與經營虧損相關，只是由于資金周轉不靈、現金流量分布與債務到期結構分布不均衡等原因暫時不能償還到期債務，真所謂“一文錢逼死英雄漢”。

   

1996年進入全球500強之列的香港百富勤公司，1998年初卻因為缺乏足夠現金無法償還幾千萬美元的債務而被迫破產，10年輝煌毀于一旦。珠海巨人集團財務危機的導火索則是興建巨人大廈時國內賣樓花所形成的4,000萬元人民幣債務。

   

突發性風險事件由在市道暢旺的時候，高成長企業或許可以憑其資產規模和營業收入的大幅增長，給市場以太平盛世的感覺。

   

一旦國內外政治、經濟環境突然變化，重大政策調整，各種自然災害或其它突發性風險事件發生，企業就可能因為業務萎縮、資產縮水或重大財產損失而陷入困境。

   

亞洲金融危機中，一些企業采取股票抵押貸款，結果由于股票市場低迷、股票價格大幅下降，使抵押品價值嚴重縮水而陷入財務危機。

   

盡管這些風險事件對企業來說屬于不可控因素，但防范經營、財務風險本身就是企業經營的應有之義。同樣經歷了亞洲金融危機，一些企業破產、倒閉，而另一些財務穩健的企業仍健康發展，經營能力突顯高低。

平衡高成長和穩健

   

百富勤等大企業的破產說明，企業如果不顧自身條件通過負債經營盲目鋪攤子，就容易聚集過多盈利能力差的資產或業務，規模再大也難逃被淘汰的命運。對企業來說，只有在財務穩健的前提下取得的成長性才是合理的。

優化財務結構由財務結構優化是企業財務穩健的關鍵，其具體標志是綜合資金成本低，財務杠桿效益高，財務風險適度。企業應當根據經營環境的變化，不斷通過存量調整和變量調整（增量或減量）的手段確保財務結構的動態優化。

   

企業財務結構管理的重點是對資本、負債、資產和投資等進行結構性調整，使其保持合理的比例：

   

一是優化資本結構。企業應在權益資本和債務資本之間確定一個合適的比例結構，使負債水平始終保持在一個合理的水平上，不能超過自身的承受能力。

   

負債經營的臨界點是全部資金的息、稅前利潤等于負債利息。在達到臨界點之前，提高負債將使股東獲得更多的財務杠桿利益。一旦超過臨界點，加大負債比率會成為財務危機的前兆。

   

二是優化負債結構。負債結構性管理的重點是負債的到期結構。由于預期現金流量很難與債務的到期及數量保持協調一致，這就要求企業在允許現金流量波動的前提下，確定負債到期結構應保持安全邊際。

   

企業也應對長、短期負債的盈利能力與風險進行權衡，以確定既使風險最小、又能使企業盈利能力最大化的長、短期負債比例。

   

此外，企業還應密切關注各地經濟、金融形勢和匯率的變化情況，調整貸款的銀行結構和幣種結構，盡可能避免過份集中向某一國家或區域的金融機構融資或以單一貨幣進行借貸或業務結算，以預防和降低借貸和匯率風險。

   

三是優化資產結構。資產結構的優化主要是確定一個既能維持企業正常生產經營，又能在減少或不增加風險的前提下給企業帶來盡可能多利潤的流動資金水平，其核心指標是反映流動資產與流動負債間差額的“凈營運資本”。

   

四是優化投資結構。主要是從提高投資回報的角度，對企業投資情況進行分類比較，確定合理的比重和格局，包括長期投資和短期投資，固定資產投資、無形資產投資（如研究開發、企業品牌等）和流動資產投資，直接投資（項目）和間接（證券）投資，產業投資和風險投資等。

   

抓好現金流量生命線企企業最基本的目標是股東財富或企業總價值最大化。它通過獲利水平和利潤指標反映出來，而這一切都是建立在現金流量這一企業生命線上的。

   

不少企業陷入經營困境甚至破產并非因為資不抵債，而是由于暫時的支付困難。因此，利潤或是企業總價值最大化不能停留在帳面盈利上，而要以價值的可實現性和變現能力作為前提。

   

企業應把利潤和現金放在同等重要的位置，加速資金回籠和周轉，提高資產變現能力，加強對應收帳款的管理和催收力度，盡量減少呆壞帳。

企業應根據現有業務未來產生現金流量的情況追求相應的成長速度，同時要手持一定量的現金以滿足正常運營和應付突發事件的需要，并提高資金管理水準，確保資金的流動性和安全性。

   

建立財務監控體系企公司的規模擴張應與財務控制制度建設保持同步發展，否則造成財務失控。企業應建立有效的財務監控體系，加強對公司債務、資產、投資回收、現金回流和資產增值等方面的財務管理與監督，嚴格擔保和信用證開證額度管理，減少或有負債。

   

企業尤其要重視預算管理，應著眼于未來現金流量情況，通過預算管理對融投資總量、負債水平、資產狀況進行控制，并對未來重大項目的融投資及大筆債務的還本付息等做出統籌安排。

   

財務預算在監督支出的同時應更多地服務于公司戰略管理的需要，為使預算更接近于連續進行的計劃過程，公司可在年度預算基礎上，采取能不斷調整的滾動式預算或全面動態預算制度，以反映出公司不斷變化的戰略意圖。

   

篇9

關鍵詞 經濟下行 煤炭企業 財務戰略 措施

2008年的全球金融危機后，特別是今年爆發了影響更為深遠的歐債危機，世界各國的經濟貿易也受到了嚴重沖擊，幾乎影響了各個領域和行業的發展。導致國內煤炭行業呈現供大于求的局面，煤炭行業的“黃金十年”已經到了拐點，筆者所在上海大屯能源股份有限公司的煤炭港存、庫存已經積壓近60萬噸，達到了歷史最高水平；而全國煤炭囤貨量更是達到了驚人的3億噸，超出以往正常庫存的3倍。受煤炭價格近幾個月來連續下跌和庫存上升的影響，煤炭產業盈利水平大幅降低，企業一方面面臨噸煤成本上漲的壓力，另一方面又面臨產品失去價格競爭力的風險，價格下降、成本上漲、產品滯銷等問題使得煤炭企業步履維艱，在這種情況下，應采取何種財務戰略及有效措施才能走出企業的財務困境成為能否持續生存下去的關鍵。

一、歐債危機背景下煤炭企業所面臨的財務困境的主要表現形式

在現行的經濟環境下，煤炭企業應加強對自身財務指標的注意，在財務困境真正發生之前，發覺企業面臨財務困境的征兆尤為重要。本文將列舉出以下幾點關于企業在財務困境前將會出現的征兆。

1.企業長期虧損或者盈利微乎其微。

企業虧損并不意味著這家企業已經陷入了財務困境，比如暫時的資金調用也會造成企業暫時性的虧損情況發生。但是，如果企業長期虧損或盈利情況不佳，卻是企業陷入財務困境的一個明顯征兆。

今年上半年，大同優混煤從2008年的1080元/噸跌到630元，煉焦煤由1500元跌到870元。同時由于經濟下滑導致工業企業減產，火電用煤和冶金用煤減少70%。國內煤炭需求的急劇下滑加上煤炭價格的低迷，致使企業陷入了長期的虧損狀態。

利潤是企業長期發展的資金來源，這種長期虧損或無盈利的狀態，正在逐步吞噬煤炭企業的自有資金。長此以往也會降低企業的融資能力，使得企業面臨失去市場競爭力的危機。

2.財務狀況逐漸惡化。

除了直觀的利潤狀況，一些財務指標的比率變化也會提前反映出企業將面臨的財務危機。例如：

（1）銷售毛利率、凈資產收益率及總資產報酬率呈現不斷下降的趨勢。

（2）資產負債率和利息保障倍數不斷提升的同時，還出現了企業流動比率和速動比率的不斷下滑。這兩方面的指標表現均體現出企業當前正在面臨著償債能力不斷下降的風險，企業資產當中大部分都是借來的錢，這樣滾雪球一樣的債務負擔，遲早會帶來企業無法償付外債的結果。

（3）銷售收入增長率、凈利潤增長率及資產增長率不斷下滑，甚至出現負增長的情況。這樣的業績表現直接顯示出企業回收資金的能力在不斷降低，市場份額萎縮，企業面臨被競爭者淘汰出局的危機。

（4）應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率不斷下降。這是從企業債權風險的角度所考慮的財務指標，資金回籠速度慢將影響企業進一步的實現擴張目的，令企業陷入資金周轉不靈的危機當中。

3.現金流量不足。

財務困境可以通過多種不同的方式表現出來，但本質上都是由于企業喪失了現金流上的償付能力，從而導致財務風險。其主要特征如下。

（1）經營性現金流量不足。這主要是由于企業的生產或者銷售狀況出現了問題，導致企業持續經營所需要的現金無法通過銷售方式獲得，進而影響到企業的到期債務和利息無法按期償付，出現債務風險。

（2）短期流動性不足。這主要是由于短期內到期的債務激增，但企業自身資金周轉不靈，難以支付這些到期債務。在這種情況下，即使企業的生產和銷售狀況處于穩定增長狀態，也無法應對突然的短期巨額債務。

二、歐債危機背景下煤炭企業財務困境的解決方法

盡早地發現企業所面臨的財務風險，才能采取相應的財務避險戰略，筆者所在的公司，在當前嚴峻的市場形勢下，通過增加銷售渠道、搶占市場份額，提升管理水平，以及找出影響經濟效益的關鍵因素，通過加大可控成本的管控力度，降低成本等方法，抵御了煤炭價格下降的壓力。因此提出了以下方法解決煤炭企業的財務問題：

1.開源節流，提高效率。

在煤炭市場價格下降，產品供大于求的不利情況下，煤炭企業要預估市場，創新銷售策略，不斷提高產品市場占有率。根據市場變化建立快速反應機制，比如采取適當讓利、擴大賒銷或者收取銀行承兌匯票等銷售方式來擴大市場份額。

控制成本，在經濟穩定的情況下，能夠提高效益，市場低迷的經濟形勢下，更能夠提高競爭力以應對危機。通過樹立“追求不了最大的效益，就爭取最小的虧損”的理念來降低成本，以承受市場的壓力。

（1）降低噸煤的材料成本。材料成本占煤炭生產成本的40%及以上，降低煤炭生產成本需要從降低材料成本抓起，優化礦井設計、優化勞動組織，通過建立健全材料的定額管理制度，領用材料嚴格地實行定額控制，并實行預算審批，制定材料的領用限額，并按一定的資金權限實行嚴格的領用審批程序，超領的材料必須要有依據，并重新辦理材料的領用審批手續；對材料實行嚴格的盤存制度，多余的材料通過辦理退庫，或假退料的手續，使得材料可以在部門之間調劑使用，發揮材料的最大利用效果，還可以通過修舊利廢和鼓勵科技創新等方式，進一步來降低材料成本。

（2）降低人工成本。在當前經濟環境惡化的情況下，人工成本的增加與煤炭價格的下降之間的矛盾逐漸開始顯現，應該采取有效措施壓縮人工成本，合理安排富余人員，減少不必要的勞動用工等來降低人工成本，就如某公司董事長講話中說的：10個人干的活，讓8個人干，給9個人的工資總額，這樣職工個人的收入增加了，公司人工成本也降低了。可以通過優化勞動組織，根據實際情況擬定工資定額，推行減人提效來實現降低人工成本的目的。

（3）降低管理費用。對管理費用的開支實行預算管理，根據年度預算和實際費用發生情況，嚴格控制各項費用的支出，大力壓縮招待費、辦公費、差旅費等可控費用支出，嚴格控制費用審批制度及報銷程序。

（4）降低資金成本。企業的發展需要大量的資金支撐，項目建設迫切需要投入大量的資金。因此，要進一步加強財務和資金管理，根據生產需要控制資金流出；努力減少產品庫存，降低資金占用率，提高資金周轉率；加大應收賬款的回收力度，保證公司內部資金鏈高效運轉，實行嚴格的資金審批程序，對“三重一大”要實行集體決策審批，對大額資金實行聯簽制度，盡可能地降低資金風險。

2.重新搭建公司的內部控制體系及風險管理體系。

企業內部控制是以防范風險、有效監管為目的，通過建立過程控制體系、描述關鍵控制點和以流程形式表達生產經營業務過程而形成的管理規范。包括對內部環境、風險的評估，以及對企業內部的控制和監督以及信息的及時共享等。在一般情況下，企業只是例行公事的遵循內部控制所要求的工作流程。但在全球經濟陷入低迷的情況下，企業應該真正重視起內部控制體系的應用。利用企業的內部控制體系及風險管理體系，企業可以加強對員工的把控以提高單位時間內的工作效率；還可以通過風險評估，識別企業在生產經營過程中所面臨的風險情況，并及時制定出應對策略；通過內部監督，包括日常檢查和專項檢查，企業可以及時發現內部控制的缺陷并加以改進等。

因內部控制體系不完善導致滅亡的企業，三鹿集團可以說就是最好的例子。早在2008年，就陸續有消費者投訴三鹿集團的奶粉質量有問題，但企業并未進行相應的風險應對措施，直到多名嬰兒查出腎結石的消息曝光后，企業才注意到內部控制缺失造成了多么嚴重的后果，最終在輿論中結束了三鹿的生命。

3.完善財務報告系統和財務預警體制。

提升企業的財務分析和報告水平，實現從財務角度監管企業的目的，把財務信息轉化為有用的企業決策。要進行當前財務狀況與同期的對比及與預算的對比。真正利用生產管理財務模型指導工作，建立了對標管理模式，細化成本核算。并根據財務報告系統建立相應的預警機制，利用財務風險的前兆指標知道內部控制工作，以利于董事會和決策層及時準確的判斷企業發展方向。

4.加強對現金流的控制。

當前的企業財務管理，不再只滿足于資產負債表及利潤表等提供的信息，而更應該注意加強對現金流量表的管理，優化融資結構，指導企業合理的融資計劃。加強對現金流量表的管理，可以令企業及時地掌握現金流量信息，最大限度地提高企業資金的使用效率，滿足企業發展需要。

5.加強對外投資的風險管理。

對于投資的風險控制機制要加強，尤其是海外投資。在這種全球性的經濟衰退期間，如果對海外投資沒有進行充足的實地考察或風險評估，很可能令企業血本無歸。因此，對投資項目建立嚴格的考核機制，例如規范企業的立項申請、項目審批、項目中期評審、終審、即時監控體系等工作流程，加強對每一個投資項目運行的監管，再引入統一的評審工具和模板提高工作效率，這樣既可以確保投資項目在前期投資、中期建立及后期運行的整體過程中都受到企業的風險把控，實現投資資金的高效運轉及投資回報最大化的企業發展目標。

在這方面做得最好的便是德國企業，利用銀行支持，專業機構的咨詢及會計師事務所的協助把控，再加上各種商會的商業運作，德國企業對外投資額接近2000億歐元，且鮮有失敗案例出現，值得各企業學習。

6.加強內審工作。

通過強調內部審計工作，可以令企業尋找到改善管理和優化效益的機會，真正實現利用內部審計機制指導企業優化財務管理方法，而不是簡單地完成指標任務。一方面可以令內審部門實際參與企業內控體系的建設，另一方面也可以利用審計發現功能，指導企業經營方針的改善。在那些大型企業中，真正能夠利用好內部審計機制的企業，每年甚至可以節約上億元資金。

三、結束語

歐債危機的爆發令全球各個地方的企業都受到了相應的影響，導致煤炭產品的價格連續下降，降低了煤炭企業的經濟效益，在這種情況下，提高企業自身的財務預警能力，根據各種財務指標分析企業當前所面對的風險程度，并根據這些分析結果采取有效的財務戰略，成為煤炭企業能夠度過這場全球性的經濟衰退浪潮的關鍵。因此，企業應該關注現金流量，利潤率等方面的指標，并構建更加完善的風險把控機制，以迎接歐債危機給企業生存帶來的挑戰。

參考文獻

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篇10

到目前為止，政府啟動內需的政策是戰術性的，沒有包含戰略性的調整和深層次改革。多數經濟預測和研究，并沒有認識，或不愿意承認中國進入了通貨緊縮，理論界一些人甚至把深層次矛盾排除在經濟學研究之外。1998年政府增發國債投入基礎設施，國內工業稍有增長，即有不少“名家”出來宣布“中國經濟增長到7。8%已經見底。1999年3月，中央貨幣當局負責人公開否認有“通貨緊縮”的存在，說僅僅價格下降不證明有通貨緊縮，必須同時出現經濟增長速度下降，但統計數字馬上就顯示出：3月份儲蓄超常增加，不僅說明消費難以啟動，而且表明相當一部分個體戶的經營資金退出了投資領域，政府投資沒有能夠有效地帶動民間投資。

1988年夏天，我所在的中國社會科學院經濟研究所宏觀經濟室，由我的博士導師光主持的宏觀經濟分析課題，指出中國經濟進入“大調整”；二是中國證券市場研究設計中心（聯辦）研究開發部主辦的《每周述評》，宋國青，任若恩等人，提出中國經濟進入了通貨緊縮。胡鞍綱亦認為中國進入嚴重的通貨緊縮。我認為，通貨緊縮直接所指，就是價格水平的持續下降。中國經濟高速增長20年所積累的泡沫，遠遠沒有擠干凈，需要一個以通貨緊縮或者危機的形式，降低價格，工資和成本，促使企業兼并的時期，通貨緊縮不僅難以迅速擺脫，而且在向深層次發展。通貨緊縮的第一個表現，是商品價格持續下降。我國消費物價指數1994年為最高點，同比增加21。7%1995年下降到14。8%，1998年竟然下降為負3%的水平。

1994年4月，通貨緊縮沒有任何緩解。零售價格指數環比下降0。7%，消費價格指數環比下降0。8%。1-----4月，零售價格指數共下降2%，折年率為6%，這是有記錄以來4個月積累的空前跌幅。4個月的工業增加值同比增長率為9。1%，但是工業生產絕對水平低于1998年11月的水平。貨幣數量增長率正在下降，這是一個預示短期內緊縮持續或者加劇的信號。商品價格縮水的代表性事件，是長虹再次降價。1996年，長虹彩電降價30%，這次，長虹從降價50----1000元，降幅15%左右；康佳降價100-----1500元，降幅10%左右；創維降價18%。通貨緊縮的第二個表現，是資產縮水。

1．股票市場持續下跌。

自1997年5月最高點以后，中國股票市場就一路下跌。四川長虹的股票價格，竟然從46元下跌到了12元。從1998年12月到1999年春節，討論證券法，和連續不斷的新股發行，都給股市雪上加霜，與直線飚升的美國股市，日趨恢復的香港股市，形成鮮明的對比。1999年5月17日，當兩只新基金跌破發行價以后，政府出面托市，股市過度飚升，但上市公司卻在下滑。

2．豪宅大幅度降價。

海南豪宅降價出售，是第二項資產縮水。全國積壓的8000萬平方米豪宅，已經數年，房地產公司的利益，和各項中間環節的費用，已經打入房產成本，豪宅積壓，資金是壓在銀行，損失早晚由存款人或者納稅人承擔。海南豪宅的成本至少每平方米數千元，此次降價出售，每平方米在1000元左右，降價幅度超過60%，簡直是虧血本大甩賣，這難道不是一次嚴重的資產縮水嗎？

值得注意的是，在不徹底改造房地產供給體制，不清除中間環節的情況下，大量增加住宅建設投資，仍舊可能出現價格過高，居民難以承受的問題。到明年再出現積壓，降價處理，資產縮水將更加嚴重。

3．正在縮水的另一項資產，是人民幣自身。人民幣對內價值是利率，已經連續降低，對外價值是匯率，在資本外流和未來國際收支的壓力下，縮水亦在所難免。

即使按照廣義的通貨緊縮定義，將經濟增長率的下降考慮在內，未來數年經濟增長率的下降亦在所難免。一個重要的信號是，1999年5月份，凈出口將出現負數，國際貿易收支的逆差，進口的上升與國內經濟增長并不同步，絕非好事。一是由于去年打擊走私，將前幾年已經存在的走私進口正式記入進口，擴大了貿易收支逆差，這正是一種縮水效應。二是國內啟動內需所增加的收入，沒有擴大內部需求，反而擴大了外部需求，如大量進口手機，經濟學稱為收入的“漏出效應”。4類國內需求，消費，投資均為疲軟，凈出口由正變為負，正是緊縮效應，只剩下一個政府開支。擴大國債發行的擴張效應被增加稅收的收縮效應所抵消。資本外流使國家外匯儲備不再增加，阻礙了中央銀行基礎貨幣發行渠道；另一條渠道是中央銀行對商業銀行的再貸款，由于多年積累的不良貸款需要清理，自動產生貸款緊縮；最后一條渠道是財政赤字在銀行透支，已經被法律明文禁止。

目前就宏觀經濟政策而言，余地不大。短期可以貶值人民幣并強制結匯，同時促進基礎貨幣發行。中期可采取結構調整政策，包括第一進入WTO，以未來國內市場換取目前外資的大量流入，以緩和國際收支的逆差趨勢；第二，出售國有資產；第三，提高低收入階層的工資。長期則必須進行根本性的體制改革和戰略轉換，我已經提出8條措施，主要包括：采取低成本的反腐敗措施，堅決清除腐敗；加強社會主義民主和法制建設，建立信譽記錄；以國債帶動勞動積累，提高農民收入，進行國土整治和農村城市化；繼續以開放促進改革，改變過分的縱向一體化，政府集中權力強化壟斷的傾向，發展社會橫向組織；將部分國有資產存量轉化為社會保障基金，進入股票市場；改變片面追求經濟增長速度和西方高消費的戰略，發展獨立的高科技和國防；采取有力措施降低教育，司法，管理和工程項目的成本，等等。

總之，我們必須從歷史階段的變遷，把中國目前的通貨緊縮看成是戰略轉換的不可避免的“變盤時的滑坡”，抓緊時機解決中國改革的深層次矛盾，為未來中國數十年的經濟持續穩定有效益增長，創造條件。

一．需求主體轉換與利益結構調整

1999年6月份，通貨緊縮已成事實，政府和學術界在認識上有重要的深化，就是各方面才逐步達成了共識，我國需求和供給結構都出現結構性斷層，社會收入分配嚴重不公；越來越多的改革成本要居民承擔，居民預期收入降低而支出增加，影響了消費和投資，不進行利益結構的調整，經濟難以啟動。目前的政策限于以政府財政力量承擔改革成本，在增量上調整社會分配關系。擴大總需求，關鍵是調整需求結構，進行需求主體的轉換。過去20年帶動中國經濟高速增長的，主要是3部分人的需求：

第一，外國人的需求。這是中國的出口。

第二，國內單位購買力。

第三，暴富階層的需求。后兩部分包括相當比例的進口轎車和手機，這是對外國商品的需求；在國內是豪華別墅，高檔消費品，貴族教育，高速公路，都是一些高成本，高附加價值，高價格的東西，這就決定了中國的供給結構，過度追求高利潤，高資本技術密集，依靠進口原材料，高工資，低就業。這樣的由少數單位和富人帶動的需求結構，和為他們服務的供給結構不能帶動大眾消費，社會的需求和供給出現斷層。當少數人的需求飽和以后，那些高成本豪華產品與大眾無緣，相對生產過剩必然出現，而且靠經濟總量的擴張，難以擺脫。所謂啟動內需，就是要讓另外3部分需求成為主體：

一是以政府為主體的社會投資需求，即基礎設施，環境保護，教育科技，社會保障，國土整治，醫療衛生，國防公安，農村城市化等8個方面，應該由政府進行基本投資，提高民間投資的邊際收益率，吸引民間投資進入。投資成功需要政府非常高的威信和組織動員能力，必須以低成本的反腐敗措施，迅速有效地解決腐敗和暴富階層沒有合法性的問題。

二是農民需求，主要是住宅，教育，農用汽車和家用電器。

三是城市居民需求，主要是轎車和住宅。但是城鄉居民的需求似乎難以啟動。大家奇怪，老百姓為什么有錢不愿意花？銀行里不是有60000億居民存款嗎？中國經濟的研究者們長期忽視和忌諱中國的收入分配問題，有人根據公開的統計數字，說中國沒有兩極分化，他們沒有計算隱蔽收入和灰色收入；有人因為缺乏數字就不去研究。在我國經濟高速增長過程中，有少數人以非常不正當的手段實現了暴富，大多數居民手頭仍舊比較緊張，這樣一個基本事實，一直被忽視，或被掩蓋，似乎誰去研究，就沒有“實證性”，就有“否定改革開放”之嫌疑。

許多人估計，目前中國80%的銀行存款，掌握在20％的人手里，其余80％的居民，只掌握大約20％的存款------這個“20：80”格局，是一個兩極分化的格局，足以引起我們警惕。

治病，必須對癥下藥。中國的現代化發展到今天，已經面臨著“20：80”格局，暴富階層的消費已經飽和，由于沒有合法性又不愿在國內投資，出現大批資本外逃。

國家投資很難帶動民間投資，少數人的需求又帶不動社會總需求。居民的即期收入并不太高，預期收入更不樂觀；由于改革方向的偏差，其收益越來越多地被少數人所占有，而成本越來越多地由大多數人承擔，居民預期支出增加超過了預期收入的增加，有限的收入要準備買房，治病，為子女交學費，直接抑制了消費。靠啟動股票市場，可以為國有企業籌資，但是對消費刺激不會太大：牛市時大家只要賺了錢，就要再買股票；熊市時股票被“套”，有誰會“割肉消費”？進一步啟動內需的政策，帶有一定的社會收入分配的性質但是限制在增量方面，進行小幅度調整，如提高工資和對低收入階層的補貼；進一步擴大消費信貸，由政府財政承擔下崗工人的社會保障等。但是如果只限于從增量調整，肯定會增加財政赤字，最后轉化成通貨膨脹，使經濟增長難以持續。因此需要從存量上調整社會利益分配格局。其中最重要的一條，就是解決歷史遺留的老職工沒有社會保障的問題。

三．以國有資產存量轉化為社會保障基金

以部分國有資產直接轉化為社會保障基金加入股票市場，是我5年以來多次提出的建議，至今沒有被采納。我的建議是：在我國企業改革中，我們必須對于受到損失的工人，給予適當的補償。除去待業保險以外，最主要的是：要把過去計劃經濟下由國家財政集中起來的，國營企事業單位職工干部多年積累的退休金和醫療費，在建立社會醫療保險的過程中，一次性地予以承認和補償。

按國際慣例，高工資里包括了醫療和住房部分，難怪美國和香港人要用一生積蓄的三分之一來買房子。退休金，是經國家立法，由政府，企業和個人按比例，每月存到保險公司的，一個人勞動40年，按復利計算，可以儲蓄一大筆錢為養老之用。保險公司亦作為投資機構，使這些資金保值增殖，從投資利潤中按月償付養老金。在我國長期實行低工資，這部分錢也是有的，只不過沒有給個人和保險公司，而是由國家財政統一集中投資，形成了現有的國營企業。因此，按每個職工干部的工齡，解決住房，實行工費醫療是應該的，改革住房和醫療制度，是把這部分基金發給個人，同時把以前存下的也應補給個人

如果國家和單位不再負擔職工的住房和醫療的話。對于退休金更應如此。按照工齡計算，一個30年工齡的職工或干部，如果被企業辭退或本人下海，應該按照工齡將以前存款補齊。在建立社會退休保險制度時，應該按照工齡，將全體職工的過去的養老金，由國家財政補齊。資金的籌集辦法，一是拍賣一部分贏利的國營企業，二是發放一部分國營資產股票，三是發放一部分國庫券因為養老金只有在退休以后才能按月領取，所以一次性補償，并不是將這筆錢一次發給職工，而只是給每人在保險公司立一個帳戶，將國家欠職工的暗帳變為明帳。無論工作調動還是被辭退，這個存折都應隨著職工本人走。新晨