導語：如何才能寫好一篇金融科技的監管，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：金融產業 金融產業化 金融功能

金融產業是現代社會經濟發展不可或缺的產業，對第一、第二、第三產業發展提供重要支撐，其發展速度對三種產業發展速度產生重要影響，甚至刺激和改變產業結構。文章闡述了金融產業可持續發展的理論內涵，針對金融產業發展中存在的問題提出了具有建設性意義的金融產業可持續發展管理機制，希望這些理論能在客觀現實中得到驗證并在市場經濟實踐中發揮積極的作用。

金融產業可持續發展的理論

（一）內涵

金融產業是第三產業的分支，屬于服務業范疇，包括銀行、基金、信托、券商、外匯商、期貨中介等行業。金融業與產業發展密切融合，互動發展，共創價值。產融結合，產業為本，金融為用，產融一體化是社會經濟發展的必然趨勢。

金融產業有其獨特的資本運作形式，包括三部分內容。一是為產業發展提供資金支持和金融解決方案；二是金融產業實現了資源資本化、資產資本化、知識產權資本化、未來價值資本化四個過程的蛻變；三是金融產業按照三個投資階段涉足工業企業、農業企業和第三產業發展，第一個階段是前期的資金融通過程，為資金所需企業和單位疏通資金渠道，實現資源的初步資本化過程，中期投資主要是實現資源整合過程，培育具有競爭力和可持續發展力的經濟增長點，后期是在前期資源整合的基礎上實現價值增值和放大。在每一個階段，資本投資額度、投資進度都不同，要根據實際情況確定這些事宜。金融產業的可持續發展是指按照金融產業的發展規律，科學合理的利用金融手段，以社會環境效益和經濟效應并重為前提，充分發揮金融資本的刺激和調節作用，創新金融服務產品種類和形式，實現金融產業的良性發展，為國民經濟發展做出積極貢獻。

（二）金融產業持續發展存在的問題

社會發展實踐中，金融產業為現代農業、現代工業和現代服務業的發揮提供資金支持，對于這些行業的技術水平提升和產業規模的擴大具有重要的保障作用，可以說，現代經濟發展離不開金融體系的支持。但我國實行市場經濟的過程比較短，長期實行的計劃經濟體制造成我國市場經濟體制不完善，對于市場經濟的建設還處在摸索階段，金融體系也相對簡單和初級，并存在一些共性問題，這些問題的出現嚴重阻礙了金融產業的良性發展，也成為現在亟待解決的棘手問題，總的來看，這些問題主要表現在以下方面：

1.金融產業結構不合理、融資結構的失衡。由于我國市場經濟體制發展時間較短，金融產業結構也不完善，并且呈現結構失衡問題。一方面是銀行在金融產業機構中所占的比例較大，證券業、保險業、信托業、租賃業等非銀行金融產業所占比重則偏低；另一方面，在銀行等金融體系中，國有控股或股份制銀行所占的比例較大，私人企業銀行等金融機構所占的比例較小。中國金融市場在融資方式和證券品種上存在兩方面結構性問題：第一，間接融資比重過高，直接融資發展緩慢。從國內金融市場整體融資結構來看，例如2004年國內金融機構新增貸款規模約為3萬億元，占整個國內金融市場融資總量的83%，而同期股票、國債、企業債券等直接融資的新增規模只占融資總量的17%；第二，在資本市場中，債券市場發展滯后于股票市場發展，在債券市場內部的直接融資中，政府債券以及準政府債券發展較快，比重過高，而企業債券市場發展明顯滯后。這種金融結構不利于規避金融風險，發揮金融資本的作用。

2.金融資本覆蓋面小。金融機構的發展離不開產業經濟發展，當前我國很多產業發展面臨資金緊缺的困難，企業科技進步推動力量不足，例如很多小微型企業，企業資金少、企業規模小、管理不規范，這些企業要想得到快速發展，必須解決資金和技術問題，但是銀行等金融機構對這些小企業的貸款條件較高，這些小企業很難達到，國有銀行幾乎是不參股和投資中小規模的私營企業的，他們偏好于大型國有企業。而基金、信托、債券等行業公司對這些小企業的投資也很慎重和挑剔，并且這些投資的偏好也不一而足，同時這些資金公司的投資時間相對較短，往往希望在短時間內能實現投資回收，他們對投資的回報率要求也相對較高。這些投資機構不論是在產業領域、投資規模、投資方式上差距都很大，但不管他們選擇何種投資方式、選擇那些類型的企業，仍然有絕大部分的企業資金需求沒有得到有效解決，金融機構的投資覆蓋面小，是今后很長一段時間需要解決的問題。

3.金融市場法制法規不完善。金融產業發展與工業企業、農業企業、第三產業發展息息相關，形成了錯綜復雜的金融關系、管理關系，這就要求必須具備完善的、合理的法律法規對其經濟行為予以約束。隨著市場經濟發展的速度巨變，原有的那些抽象的、概括的、定型的法律法規遠遠不能滿足市場經濟發展的要求。特別是國家相關政策如果沒有長期性和連貫性，投資者無法做出長期的投資規劃和決策，這也促成了短期投資的偏好，造成金融資本長期在產業表層游離，沒有深入到經濟發展的內部進行滲透和融合，金融資本發揮的作用有限。另外，由于我國金融法律法規不健全，也滋生了部分違法行為。由于對于違法行為的制裁和懲戒力度不夠，很多金融機構和投資者的違法違規收益遠遠大于違法違規風險，他們就會冒險而為之。

金融產業的可持續發展的管理機制

（一）創新金融產業發展理念

1.金融產業要形成市場經濟競爭觀。競爭是企業生存的不二法則，沒有競爭就沒有積極意義上的進步。金融市場應鼓勵更多的資本機構開展競爭，通過金融機構不斷學習和提升，積累市場經驗，增強可持續發展能力。金融產業發展要拋棄狹義的有形競爭力觀，樹立“知識能力”、“無形資產”、“人力資本”、“創造需求”的無形競爭力觀；要拋棄金融產業核心競爭力就是金融商品和服務的價格與質量的單一競爭力觀，樹立核心競爭力內生于整個金融系統的競爭力觀。

2.金融產業要形成市場經濟發展合作觀。隨著經濟發展的不斷深入，金融產業資本需求量不斷增大，產業范圍不斷拓展，更多的金融產業通過一定的合作機制結合，共同推進產業發展。通過金融集團、戰略聯盟、行業俱樂部、行業協會、業務等多種形式，形成寡頭主導，大中小并存，合作競爭的金融市場格局，提高金融產業組織化程度。

3.金融產業發展要樹立集約化的發展觀。金融產業的發展不僅僅是數量上的急劇增長、規模上的擴大、地域的拓展、業務范圍的開拓這種粗放型的經營理念，更應該建立以顧客為中心，以效益為指標的集約化、內涵式的金融產業發展觀；增強金融業服務質量。

（二）實現金融產業和其他產業的高度滲透與融合

目前，我國市場經濟體制不斷完善，商品經濟市場交換空間和潛力不斷拓展，金融產業發展的外部環境和運作機制不斷成熟和完善，我國的綜合國力、國際競爭力和抗風險能力也日益增強，傳統的產業結構正面臨重大調整，新能源、新材料、節能環保產業、高端裝備制造、生物醫藥、高端服務等產業，成為我國經濟發展的重點產業。在項目合作階段，合作方要采用國家環保部政策支持下的新型環境綜合服務投資模式大力開發市場，并促進關聯企業的發展，獲取經濟效益、社會效益、環境效益的三重效應，實現項目公司（和集團公司）、金融機構、關聯企業的三贏和多贏。

（三）改變金融產業管理結構并創新金融產業管理方式

1.實現金融產業組織變革，建設金融企業的現代公司法人治理制度和結構。明確責任、義務體系，建立利益激勵機制和約束機制；規范企業的主體行為，實現結構和功能對應。

2.我們不僅要從技術創新角度推動金融工具、業務的創新，還要從金融企業制度和管理創新的角度，推動金融機構、職能創新。要創新金融管理機制，增強金融企業的可持續發展能力，打破政府保護、行業壟斷的不利局面，建立起真正開放的、市場化的實體經濟和虛擬經濟一體化、國有經濟和私營經濟一體化的全新格局。以市場為導向，堅持資源共享、優勢互補、平等互利的原則，充分利用有效政策資源、市場資源、技術資源、資金資源，促進科學技術盡快轉化為生產力。同步推進政府支持、資質條件、國家課題支持等，不斷進行技術創新與工藝優化，培育新興的市場主體，實現正現金流和高回報率。吸引更多的資金流、技術流、信息流不斷匯聚，形成資本疊加效應。

（四）優化金融產業發展規劃和金融決策體系

金融產業是典型的資本密集型產業，我國在加強金融產業發展的過程中，要對金融產業發展提供必要的政策支持，在市場準入、稅收政策、人力資本方面給予適當的優惠，利用中小金融機構經營機制靈活、專業化程度高的優點，發展不同類型、不同梯度的金融產業，滿足金融市場多層次金融資源需求。鼓勵金融機構建立科學的管理機制和決策機制，提高專業化決策和管理水平。金融企業要建立風險監控和規避機制，以減少投資風險。投資時：第一，要掌握企業的基本信息，包括公司歷史沿革，公司控股股東與其他主要股東或實質控制人的基本情況，公司組織機構設置和員工情況。第二，掌握公司財務狀況，包括：會計主體及報表體系，公司最近三年經審計財務報告（如有）或財務報表，歷史經營情況，公司目前經營狀況。第三，關注環保問題，正在履行的重大合同，歷史上及正在進行的重大訴訟，主要關聯交易及同業競爭情況。第四，對企業進行風險分析。包括資源風險、行業風險、競爭風險、財務風險、政策風險、管理風險、破產風險。同時，在金融監管法制化、程序化基礎上，依靠現代科技，加快監管手段電子化、網絡化步伐，建立金融預警系統，促進金融經濟健康發展。

（五）完善金融產業發展法制法規

我國目前要遵循公平競爭的原則，建立起從界定和保護產權，維護自由、平等的市場交易，促進公開、透明的金融市場形成，到規范金融決策秩序、金融機構和人員行為等具有內在邏輯一致性的法律法規體系，為金融產業健康發展提供法制保障。特別是針對目前金融市場法律界定不明確，違法成本較低的現象，提高法律的震懾性，增加違法懲戒的力度，加大對受損者的補償，以此有效控制交易禁止行為、道德風險和逆向選擇所產生的金融市場風險。同時，要完善信息披露制度，增加信息的公開性、準確性、完整性、及時性，減少金融市場風險。金融機構也要加強對從業人員的監管，培養具有高素質、強學習能力、業務精湛的新型金融人才。

結論

綜上所述，本文闡述了金融產業可持續發展的理論內涵，針對金融產業發展中存在的問題提出了具有建設性意義的金融產業可持續發展管理機制。

隨著我國改革開放進程的不斷深入，金融產業從無到有，從小到大，在30多年的時間內實現了跨越式的發展，為我國經濟、科技實力的提升做出了自己應有的貢獻。但是在產業的發展中，逐漸暴露出一系列的問題，這些問題的出現，嚴重阻礙了我國金融產業的健康和可持續發展。金融產業發展與我國第一、第二、第三產業發展密切相關，金融產業的興衰成敗直接關系到我國經濟建設的發展，在這種情況下，我國必須進行金融產業管理觀念、管理機制、管理政策創新，轉變金融企業粗獷式發展模式，建設可持續發展的、節約化發展模式，實現專業化、科學化發展，為國民經濟發展保駕護航。希望本文的研究能在客觀現實中得到驗證并在市場經濟實踐中發揮積極的作用。

參考文獻：

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2.周建波，劉志梅.金融服務營銷學[M].中國金融出版社，2004

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堅定不移地把抓好發展作為執政興國的第一要務，這是科學發展觀的第一要義。面對全球性金融危機的來襲，總書記10月24日在北京召開的第七屆亞歐首腦會議上講話時表示，中國是一個擁有13億人口的發展中國家，中國經濟保持良好發展勢頭本身就是對全球金融市場穩定和世界經濟發展的重要貢獻。為此，我們首先要把國內的事情辦好。很顯然，總書記的意思就是要堅定不移地抓好發展。事實也正是如此，中國經濟唯有保持良好的發展勢頭，才有能力抵御金融危機。目前，我國一些對外出口企業已經受到金融危機的打擊，有的甚至瀕臨破產，對此本著抓發展的指導思想，政府應幫助企業迅速走轉產的路子，及時擺脫對外出口的依賴性。就全國而言，按照總書記的指示，根據國內外經濟形勢變化，加強宏觀調控的預見性、針對性、有效性，及時調整政策，著力擴大國內需求特別是消費需求，保持經濟穩定、金融穩定、資本市場穩定，繼續推動經濟社會又好又快發展，這才是我們應對金融危機的最好辦法。

堅定不移地堅持以人為本，是科學發展觀的核心內容。中國有13億人口，30年改革開放取得了巨大的成就，但也應該清醒地看到，我們的發展還很不平衡，尤其是貧富差距懸殊的情況依然存在，民生問題依然是各級政府時刻不能忘懷的大事，面對金融危機的來襲，這個問題尤需引起高度重視。針對目前的救樓市，到底是救高房價還是救市場，到底是救開發商還是救無房住的老百姓，就考驗著地方政府的執政智慧。一些地方政府采取直接用納稅人的錢購買空置房的辦法，就很受公眾質疑。面對金融危機對我國的逐漸侵襲，眼下又時值寒冬季節，元旦、春節也很快來到，穩定物價、穩定市場，確保老百姓的生活水平不受太大影響，讓廣大人民群眾，特別是災區群眾，都能過上一個溫飽無憂的冬天、度過喜慶祥和的年關，應是各級地方政府須臾不可懈怠的大事。

堅定不移地堅持全面協調可持續發展，是科學發展觀的基本要求。我國過去的發展，在全面、協調、統籌、可持續發展上，雖然存在嚴重的不足，但應對當前的金融危機也具有很大的潛力。比如，我國欠發達的中西部地區，就具有很大的發展潛力。再比如，解決好我國的農業、農村和農民問題，就不僅具有極大的發展潛力，還具有極大的市場發展空間。我國有百分之八十以上的農村人口，農業始終是國民經濟的基礎，如果我們緊緊抓住農民增收這個關鍵不放，推動農業的大發展，努力加強農村的公共設施建設，盡力縮小農村與城鎮的差距、讓農民都富裕起來，這不僅會促進工業的發展、城鎮市場的繁榮，還會使國內內需市場增大近百分之八十。“手中有糧，心里不慌”，農業大發展了，農村市場活起來了，我們還怕什么金融危機？因此，中央十七屆三中全會，專門研究“三農”問題，為農業、農村、農民的進一步發展，開辟了一片新天地，這就是中央深入貫徹落實科學發展觀的又一重大新舉措。各級政府一定要站在踐行科學發展觀的高度，把十七屆三中全會精神貫徹落實好，統籌協調地抓好農業大發展，盡快改變農村的落后面貌，努力促進農民的增收致富。

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現在，中國的互聯網金融、海外的金融科技都呈現一個基本問題，就是它們的邊界不斷與傳統金融的發生沖撞，由此產生如何平衡創新與合法合規的監管難題。

在中國，僅僅三年時間里，互聯網金融的監管就經歷了從監管真空期、輿論一邊倒的“軟法監管”到14部委聯合的“互聯網金融專項整治”，以致不少海外人士認為，中國的互聯網金融監管實踐對金融科技的監管方法論提供了絕好的啟示與參考。的確，中國互聯網金融的躍進式實驗所產生的經驗與教訓，為世界各國制定金融科技的監管政策提供了獨一無二的研究樣本。

監管啟示

中國互聯網金融的監管對金融科技的監管，至少有以下三點啟示：

一是科技驅動金融發展不是金融科技或者互聯網金融的“專利”，監管理念不應發生跳躍式波動。以唯物史觀看，互聯網金融經歷了互聯網技術在傳統金融體內孕育、驗證、發展、成熟進而外溢到互聯網公司等非金融機構的連續演變，那么監管理念的變化也應連續，針對傳統金融部門的監管理念既不應照搬到金融科技上，也不會完全與金融科技的實際脫節，這對矛盾是對立統一的，不會產生誰顛覆誰的結果。

二是科技再“炫”，也會不改變金融科技或者互聯網金融是金融中介的事實，監管部門應有定力。金融科技也好，互聯網金融也罷，其從事的活動都是金融中介，發揮的功能都是金融功能，“科技”、“互聯網”只是表象，道德風險與逆向選擇是問題的實質。諸如國內學者、媒體與互聯網金融從業機構一起鼓吹的“軟法監管”就是典型的避實就虛，嚴重影響了監管部門的監管定力。

三是金融科技與互聯網金融往往從“小而無視”直接到“大而不倒”，監管與市場應持續有效溝通。“余額寶”在不到9個月時間里，就從籍籍無名的小型貨幣型基金迅猛發展成數千億規模的大型公募基金，這種指數級別增長的能力表明，金融科技和互聯網金融能夠實現超常規發展，其規模從初創時期的被監管部門“小而無視”直接變成“大而不倒”，監管部門則經歷了“看不起”、“看不懂”到“看不住”的尷尬過程。

監管挑戰

“輕資產”對現有的以資本充足率為核心的監管體系提出了根本挑戰，凡是那些實質承擔信用、市場、操作風險暴露的金融科技，理應保有一定的自有資本，否則由此產生的道德風險會由全社會承擔（中國的P2P跑路就是很好的教訓）。但是，如對金融科技提出與銀行、證券、保險等一樣的監管資本要求，則會很大程度上抹殺金融科技的創新能力。

其次，“高創新”對現有的金融創新評價機制帶來了挑戰，會增加無謂的監管成本。金融科技的創新機制與頻次均完全不同于傳統金融，現有的產品及業務創新評價方法、流程是否還適用于金融科技，取決于監管部門投入的監管成本有多大，但金融科技創新的高失敗特征，就會導致監管部門為此投入的監管成本多成為沉沒成本，本質還是由全社會埋單。

再次，“上規模”即是直接從“小而無視”到“大而不倒”，對金融穩定、市場競爭、消費者權益保護等方面帶來了全局性影響。特別是網絡經濟中的競爭性壟斷特征，即金融科技巨頭的壟斷源于技術壟斷、生態壟斷，這類壟斷具有脆弱性與暫時性的特點，一旦破壞性創新技術出現，原有的壟斷力量就會消失，市場將暫時失序，直到新的壟斷者出現時市場才能恢復秩序。

這一特征在我國的第三方支付市場表現最為明顯。除了支付寶、財付通等少數幾家支付機構占據絕大部分市場份額外，上百家支付機構生存艱難，違規現象嚴重，市場幾乎失序。故而，監管既要保證公平競爭，還要適度容忍壟斷，既防止“贏者通吃”，還要維持“贏者吃大頭”。

最后，由于金融科技公司追求快速通過網絡效應的“臨界值”而導致的“低利潤率”，是免費金融服務、賠本賺吆喝的金融“異象”的根源，這會直接驅使金融科技公司“重規模”、“輕風險”、“搶先跑”，使得金融領域蘊含巨大的未知風險。這需要監管部門從機構監管轉向功能監管與行為監管相結合，從現場監管為主轉向非現場監管為主，提高金融監管的科技實力。

用科技監管金融科技

要應對上述的監管挑戰，最好的辦法就是加強、改進監管的同時加強科技監管的力量。正如英格蘭銀行首席經濟學家Andy Haldance所言，隨著金融服務產業越來越多的使用科技，監管部門也獲得了機會以評價之前無法測量的金融風險，并使得風險管理全局化、全體系化成為可能。

的確，金融服務業大規模的使用科技是“道高一尺”，監管部門也必須充分運用科技手段才能實現“魔高一丈”。

事實上，全球的金融監管部門都在達成這種共識并在行動。香港證券及期貨事務委員會已經成為香港政府FinTech領導小組的成員（FinTech Steering Group）；澳大利亞證券投資委員會（ASIC）推出了與初創型科技金融公司聯合辦公的“Innovation Hub”計劃；新加坡金融管理局（MAS）計劃投資2.25億新元用于FinTech研究。中國也召開了數字貨幣座談會，成立了數字貨幣研究小組。英美等主要發達國家的監管部門提出了監管科技（RegTech）的構想，主要是監管部門的技術系統直連每個金融機構的后臺系統，實時獲取監管數據，運用“大數據”分析、數據可視化等技術手段完成監管的報告（reporting）、建模與合規等工作。

具體而言，監管科技的應用體現在以下四點：

一是監管資料的數字化。即將與監管工作相關的全部資料，包括影像、音頻、圖片、文字等進行數字化處理與存儲。

二是預測編碼（Predictive coding）。即將被監管對象的一系列非正常行為數字化標記后，視作一串離散信號，利用前面或多個信號預測下一個信號，然后對實際值和預測值的差進行編碼，這適用于監管部門遇到一些缺損數據，如影像、音頻等，輔助判斷是否要對被監管對象進行關注。

三是模式分析與機器智能（Pattern analysis and machine intelligence）。即運用模式識別與智能化的研究成果，將計算機視覺和模式識別，圖像和視頻處理，視頻跟蹤和監控，魯棒統計學和模型擬合等先進技術運用于判別、抓取、分析監管對象的非正常行為。

四是“大數據”分析。即要消除監管與被監管之間的“信息孤島”，運用先進算法、網絡科學等方法偵測范圍更加廣泛的全網絡中的可疑金融交易與行為，并進行追溯，找到可疑的被監管對象。同時還能分析整個金融網絡的特征，以修補網絡的脆弱性。

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摘要：在“金融科技紅利”擴大與“人口紅利”衰減的背景下，效率和成本兩種力量共同驅動著金融智能化發展。與互聯網金融主要在營銷渠道創新不同，區塊鏈、大數據、人工智能等金融科技的發展正在深入到風險管理、資產定價等金融核心領域，推動著金融業向智能化方向發展。在肯定金融智能化發展所帶來積極意義的同時，也不能忽略其蘊藏的潛在風險。在推進金融智能化發展過程中，若發生突發性金融風險事件，往往會波及眾多金融機構和投資者，造成較大的社會影響，對于造成的損失，事后監管往往于事無補。為此，要研究金融智能化發展過程中“替代”風險的類型、風險度量與風險特征，運用監管沙箱、監管科技等新理念、新方式，打造“穿透式”智慧監管新機制，構建應對金融智能化發展的監管新體系，強化事前監管，促進金融與科技融合共生，形成智能化時代金融發展新秩序。

關鍵詞：金融科技；大數據；區塊鏈；互助保險；監管科技；監管沙箱

一、金融智能化發展的進程與現狀

（一）金融智能化的主要階段。技術進步一直是驅動金融業發展與變革的重要力量。金融穩定理事會FSB（2016）將金融科技（FinTech）定義為“技術帶來的金融創新”，其創造出新的金融模式、技術應用、產品和服務等，從而對金融市場、金融機構和金融服務的提供與獲取方式產生重大影響。技術驅動金融業升級可分為三個階段：一是金融1.0時代。該階段通過計算機替代手工計算及賬簿，進一步提升金融運行效率。二是金融2.0時代。在該階段，技術由工具轉向通過業務、產品創新的方式驅動金融變革，使得新興互聯網企業有機會運用互聯網技術將金融產品與服務的供需雙方相連接，成為傳統金融的有效補充。三是金融3.0時代。在該階段，大數據、區塊鏈、人工智能等新興科技引領金融業全方位變革，通過虛擬方式替代物理方式，使得金融業的邊界日益模糊（中國人民銀行廣州分行課題組，2017）。當前，一系列以“廉價、即時、可得”為特征的智能化金融形式，如智能證券、智能投顧、區塊鏈互助保障平臺等金融新業態層出不窮，為數量龐大的消費者提供數字化、自動化、智能化在線基礎金融服務。區塊鏈使得互聯網上進行的金融交易可通過嵌入智能合約，自動執行價值交換、權屬轉讓；大數據、人工智能的發展使得智能投顧成為現實，金融智能化水平不斷提升。

（二）金融智能化的主要業態。

1．基于區塊鏈技術的跨境支付。區塊鏈技術使高效、快捷的跨境支付系統成為現實。區塊鏈本質上是統一的分布式記賬系統，跨境支付系統只需要通過許多節點、以共識機制來驗證交易并記賬，不需要任何信任中心，交易雙方點對點支付得以實現，交易流程簡便、快捷。全球已有不少初創企業致力于拓展跨境支付。最令人矚目的是Ripple公司，其構建了一個沒有中心節點的分布式支付網絡，全球排名前50的銀行中已有包括渣打銀行、西班牙國際銀行等15家銀行與Ripple公司建立了合作關系。截至2016年末，在Ripple系統的支付交易中，由中國發起的交易額占比最大。

2．基于區塊鏈技術的證券發行與交易。證券發行公司運用區塊鏈技術生成的智能合約，在理想狀態下可以實現私人定制化證券發行，上市或擬上市的公司可結合自身的實際需求發行異質化資產憑證。通過區塊鏈實現24小時全天候運作，買賣雙方能夠通過智能合約實現自動配對，并通過分布式數字化登記系統，自動實現清算、結算。目前，全球各大金融機構和交易清算所正積極開展證券發行與交易領域區塊鏈技術的應用研究，Overstock已成功銷售首個區塊鏈上的加密債券。

3．基于區塊技術的資產托管。資產托管從業機構可以運用智能合約和共識機制將投資合規校驗整合在區塊鏈上，確保每筆交易都是在滿足合同條款、達成共識的基礎上自動運行。與此同時，區塊鏈具有自動記錄和加密認證的屬性，實現多個參與方之間信息實時共享，免去重復進行信用校驗的過程，可將原有業務環節時間縮短約60%到80%，使得信用交易更加高效，賬戶信息更加安全。中國郵政儲蓄銀行區塊鏈資產托管系統上線成為中國銀行業將區塊鏈技術應用于銀行核心業務系統的首次成功實踐。

4．基于區塊鏈技術的互助保險服務平臺。目前，互助保險在全球保險市場的份額達27%，為將近10億人提供保險保障服務。區塊鏈點對點技術的優勢適合于互助保險平臺的開展。在智能合約運行中，當一人出險時，其他人自動向其賠付款項。同時，區塊鏈的共享透明和歷史可追蹤特點減少了保險市場的信息不對稱，在一定程度上降低了道德風險和逆向選擇現象出現的概率。國內首家應用區塊鏈技術的互助保險服務平臺“眾托幫”，其首款保險保障計劃——“眾托1號抗癌互助醫療計劃”上線僅1個月，參保人數就迅速擴大到40萬人。

5．大數據風險控制。大數據風險控制是利用大數據分析技術和模型進行風險評估，對資金需求者進行信用評分，以此預測還款人的履約能力以及違約風險。與傳統風險控制手段相比，大數據風險控制具有信用評價更為精準、數據涵蓋范圍更廣以及更具時效性等優勢。以螞蟻金服推出的信用服務體系芝麻信用為例，芝麻信用通過搜集與分析大量的網絡交易等行為數據，對用戶進行信用評級，信用評級信息可以幫助金融科技公司甚至金融機構對用戶的還款意愿及還款能力做出更為精準的判斷，繼而為客戶提供相應的金融服務。

6．智能投顧。智能投顧是提供智能化資產投資組合管理服務的在線理財顧問，由計算機基于現資組合理論等投資分析方法，排除人為因素自動提供資產投資組合建議。智能投顧根據服務對象的特征和偏好，給出個性化投資交易決策建議，還可以提供交易服務。從2010年開始，一些提供在線資產管理及投資咨詢服務的金融科技公司相繼成立，在線專業投資顧問迅速興起。隨著大數據、人工智能技術的逐漸成熟，智能投顧勢必將迎來新的增長勢頭。

二、金融智能化發展的主要動因

（一）效率驅動。Bazot（2013）等學者的研究發現，當前金融體系仍存在低效率的問題。金融中介活動的單位成本并未隨著信息技術進步而呈現顯著下降的趨勢。Philippon（2016）提出，低效率使得金融體系有進一步改善的空間。金融科技驅動金融智能化主要基于以下兩條路徑：一是金融機構利用金融科技整合長尾市場、減少信息不對稱，從而提高資金配置和管理金融風險的效率。金融主要功能是完成資金盈余者和資金需求者之間的融通，有效配置資金。傳統金融機構因信息不對稱、風險控制等諸多因素制約而忽視了基數龐大的個人借款者及中小微企業這類“長尾客戶”，金融機構通過大數據技術，將提高對長尾客戶金融服務的可得性，在一定程度上改善金融服務，提升資金供求的配置效率。大數據、人工智能等金融科技被廣泛應用于高速網絡化的信息處理，大幅降低信息不對稱的程度，提高資本資產定價和管理金融風險的效率。二是金融機構利用金融科技大幅縮短金融業務辦理所需的時間，提高運營效率。以商業銀行為例，按傳統方式去獲取客戶、核準貸款，由于效率較低，銀行不得不放棄借款金額較小的長尾客戶。銀行利用大數據技術可以快速、大規模地獲取客戶，并可以通過客戶標簽，更加精準地找到目標客戶，提高客戶轉化率。由于使用大數據技術審批貸款，供需雙方無需見面即可實現審貸、放貸，因此，銀行審貸、放貸的效率提高。利用區塊鏈分布式賬本和點對點實時交易的功能，還能夠有效縮短金融交易的時間，提高轉賬筆數和轉賬總金額，提升銀行處理跨境支付結算的效率。

Kensho、Dataminr、Antuit等系統基于大數據、人工智能的智能金融分析工具，能夠在極短時間內抓取、整理并分析網絡上所有公開信息、圖像甚至非結構化數據，并以此作出投資、借貸、風險管理決策。依靠深度學習的人工智能機器對歷史交易記錄進行快速、海量的學習，其決策水平將遠遠高于人類。在高速運算和海量數據的支持下，智能化金融分析工具可以提供差異化金融服務，同時通過機器聯網形成網絡效應，提升金融運行效率。（二）成本驅動。傳統銀行業成本主要由資金成本和運營成本兩部分構成。資金成本由社會平均融資成本和風險溢價構成，大數據、區塊鏈等技術使得銀行能夠精準識別和控制風險，風險溢價降低，資金成本降低。人工智能、人臉識別等技術能夠使得機器替代人工實現全方位感知客戶的需求，為客戶提供交互服務。這就使得傳統金融操作的人工成本變得非常低且邊際成本遞減，推動著銀行運營成本降低。在成本驅動下，銀行業正在向無實體化智能形態轉變。中國銀行業協會的數據顯示，2016年，銀行業金融機構離柜交易筆數達1777億筆，同比增長63.68%；離柜交易金額達1622.54萬億元，銀行業平均離柜率高達84.31%。同時，國有五大銀行僅在2016年柜員減員率就已超過10%，這意味著銀行的薪酬支出等運營成本大幅降低。總之，金融科技并未改變金融的資金融通、配置資金的本質。互聯網等信息技術帶來的是效率提升與成本降低，智能機器將在一定程度上替代重復性體力勞動甚至知識型腦力勞動。在“金融科技紅利擴大”與“人口紅利衰減”的背景下，效率和成本兩種力量共同驅動著金融智能化發展。傳統金融業首先與互聯網等信息通訊技術融合，形成了區別于利用銀行進行間接融資、借助資本市場進行直接融資的“互聯網金融”這一新金融模式，但是其仍主要停留在產品層面，如余額寶、互聯網證券等。互聯網金融與區塊鏈、大數據、人工智能等金融科技進一步融合，對信息搜集、信用中介、風險定價、投資決策等金融核心業務帶來更大的沖擊。金融機構運用金融科技，依托技術內部驅動和網絡效應外推，使得交易效率更高、交易成本更低，從而促進了金融加快向智能化方向發展。

三、金融智能化發展中面臨的主要挑戰

（一）監管法律法規等制度建設滯后。目前，我國對金融科技監管法律法規等制度建設還停留在互聯網金融的層面。人民銀行和其他金融管理部門雖然在多個場合提及關于金融科技的監管思路，但是系統性、規范性法律法規仍然處于探索階段，尚未出臺。金融科技領域眾多智能化業態只能參照傳統金融及互聯網金融領域的法律法規進行管理，整個行業處于監管制度和法律法規空白之中。互聯網金融監管實踐表明，我國對顛覆性金融創新的監管主要靠事后監管，監管措施主要是針對風險事件的被動響應。與互聯網金融主要在營銷渠道創新不同，區塊鏈、大數據、人工智能等金融科技的發展正在深入到風險管理、資產定價等金融核心功能與業務領域，對金融產品和服務的各個方面產生重大而深刻的影響。在金融智能化進程中，若發生突發性金融風險事件，往往會波及眾多金融機構和投資者，造成較大的社會影響，對于造成的損失，事后監管往往于事無補。

（二）金融風險越來越復雜且難以管控。金融智能化發展并未改變金融業原有風險屬性和類型，但是風險特征更加復雜和難以識別。一是金融風險更加復雜。金融智能化利用區塊鏈、大數據、人工智能等新興技術推動金融業變革，新產品、新業務、新模式層出不窮。比如，余額寶等“寶寶類產品”將支付、基金、存款等不同領域的業務整合起來，增加了金融風險的復雜程度，使得金融風險交叉感染成為常態。二是風險可控性降低。在區塊鏈、人工智能等金融科技的影響下，金融交易發生即清算，風險傳播將以更快的速度和更廣的范圍覆蓋金融市場，金融監管機構進行救市和風險隔離的難度增加。若2013年的“錢荒”事件再度發生，金融市場擠兌風險將被迅速放大，加劇市場中參與主體的恐慌。三是金融風險更加隱蔽。金融智能化發展使得金融活動參與主體可能同時具有多重身份，金融風險更容易隱藏，對金融智能化監管的缺失也使得金融風險難以被識別。此外，金融智能化發展使得金融業務的進入門檻降低，金融機構從事高風險經營活動的動機強化，整個金融系統的風險偏好更加凸顯。

四、促進金融智能化健康發展的若干建議

（一）正確看待金融智能化發展進程。金融智能化既是經濟金融發展的必然趨勢，也是科技進步的必然結果。社會各界要正確看待金融智能化發展進程，在肯定金融智能化所具有積極意義的同時，也不能忽略其蘊藏的潛在風險。人工智能、數字金融等技術模糊了科技公司與金融機構的界限。金融科技公司提供“廉價、即時、可得”的智能服務對傳統金融業帶來較大的沖擊，“替代、脫媒、失業”將使傳統金融業在一段時期內面臨轉型的陣痛。金融智能化帶來不確定性較大的替代風險與社會成本，在一定程度上沖擊現有金融秩序。面對金融智能化替代所帶來的風險，社會各界應積極應對，以研究金融智能化進程中“替代”風險的類型、風險度量與風險特征，構建應對金融智能化的監管體系，促進智能科技與金融融合共生，形成智能化時代金融發展新秩序。

（二）加強金融智能化基礎設施的建設及運用。金融科技可能帶來的風險不容忽視，同時金融智能化在推進過程中面臨的障礙也不可低估。但是，不能因為金融智能化對傳統金融領域造成沖擊而對此進行抵制。遺憾的是，我國傳統意義上的“主流”金融機構并未在金融科技驅動的金融智能化第一輪發展中占據主導地位，這與國際上知名大型金融機構及金融科技公司積極合作推進金融智能化發展形成較大的反差。國內金融系統要積極研究金融科技在智能化金融交易中的應用實踐，加強智能化金融交易基礎設施建設，強化金融科技自主創新，積極搶占戰略制高點。在推進智能化金融交易應用落地的過程中，優先選擇容易突破的領域，先易后難，先后核心，先市場化程度高后壟斷性強的領域，推動智能化在金融業全領域落地應用。

（三）在金融智能化推進過程中確保風險可控。可控是保證金融智能化替代過程中金融體系安全與穩定的前提，可控意味著可以更快地識別和防范智能化金融風險。同時，在金融智能化推進過程中，監管當局必須及時發現漏洞并加以修補；反之，若金融智能化發展風險失控，就會擾亂金融市場秩序，甚至威脅到整個金融體系的穩定。要做到金融智能化替代進度可控，具體來說主要包括以下幾個方面：一是要確保金融科技技術自主可控。這意味著要有若干掌握核心技術的金融科技公司，目前國內部分金融科技公司正積極布局并已形成示范效應，國家應加大對此類金融科技公司創新和研發的支持力度。二是要著眼金融智能化長期發展。近年來，雖然中國金融科技發展較快，但是主要仍是P2P借貸、第三方支付等典型互聯網金融業態，后續更高層次金融創新比較乏力。金融機構和金融科技企業應充分認識到金融科技驅動金融智能化發展是大勢所趨，積極布局大數據風控、智能投顧、智能證券保險等智能化程度較高的新業態。

（四）打造“穿透式”智慧監管新體制。金融科技的創新速度和影響力要求監管部門創新監管機制。一是監管部門要強化信息技術在金融體系治理中的應用，建設基于大數據模型的金融風險實時監測處置平臺，實現智能監管、自動預警、快速響應。二是充分考慮金融科技對金融行業發展的影響，以及各部門在技術革新情境下金融行為可能發生的變化，堅持積極引導和依法監管并舉的理念，積極運用監管沙箱、監管科技等新理念、新方式加強監管。對于復雜的新型金融業務要進行“穿透式”監管，透過業務的表象探究其本質，用業務的本質屬性來確定監管要求和監管分工，實現全覆蓋式監管，不留監管空白和套利空間。三是要形成自我規范、自我協調的行業自律機制，促進金融智能化健康發展。最終建立起包含政府監管、行業自律、市場約束三位一體的管理體制，為促進金融智能化有序發展提供保障。

參考文獻：

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篇5

【關鍵詞】 FDI;東道國;經濟增長

一、理論綜述

關于FDI與經濟增長的理論研究國外經濟學界是從20世紀50～60年代開始,此時主要是針對發展中國家如何有效利用FDI進行研究,進過發展形成了發展主義(May,1970)、經濟民族主義(Vaitso,1974)和依附論(Baran,1973)。20世紀80年代中期,掀起該領域研究的第二次。以羅默(Lomer)、盧卡斯(Lucas)等為代表的新經濟增長理論是FDI與經濟增長理論的第三個階段。

國外學者Bhagwati(1978、1985)、Ozawa(1992)等人提出東道國健全的市場對于FDI的溢出效應有很重要的作用,認為健全的市場有助于減少市場扭曲,促進經濟增長;JeannineN.Bailliu(2000)較早地研究了國內金融市場在私人凈資本流動(包括FDI)對經濟增長的促進作用,認為發達的金融體系具有實現儲蓄向投資的有效轉化和提高投資效率的作用與功能。

國內學者對FDI對東道國經濟增長的作用的研究也比較多:于克萍 、傅曉濤(1999)應用簡單線性生產函數和Koyc稱幾何滯后模型,以中國經濟增長為基礎研究了FDI的理想吸收規模。通過建立國民經濟總體的生產函數,反映經濟增長和FDI之間的關系;包群、賴名勇等人(2002)通過定量研究發現,影響FDI對經濟增長的眾多因素中,人力資本存量起著關鍵作用;李子奈、王志鵬(2004)利用我國29省份1982～2001年間的數據研究FDI與經濟增長的關系。研究發現,FDI發揮作用的前提是人力資本要滿足一定的條件。

不論是國內還是國外關于FDI與東道國經濟增長的關系普遍忽視金融因素在FDI促進經濟增長中的重大作用,尤其是國內的研究。Chee-Keong Choong、ZulkornainYusop和Siew-Choo Soo(2004)等雖然對金融因素對FDI對東道國經濟增長進行了研究但對發展中國家研究的較少,特別是中國作為引進FDI最多的國家之一研究更少。

二、國內金融市場對FDI與東道國經濟增長的關系分析

1.加速技術實現的速度。發達的國內金融市場理論上講會放大FDI的技術溢出效應,進而推動東道國經濟增長。新技術、新發明作為中間產品促成了新資本品的產生或促進原來資本品的技術升級,提高了生產中所使用的實物資本的生產效率,這個過程需要國內特定金融市場的支持。實踐證明,金融市場對通過各種手段為新技術、新發明提供融資的安排。

一國金融市場越發達,越能提供低成本的資金支持,越利于提高技術成果的轉化速度。具有發達的國內金融市場的歐美日韓等國通過金融中介、有效地金融監管、分散化的金融體系等為FDI的高新技術研發提供資金的支持和風險退出機制。FDI企業對東道國的競爭效應、示范效應是該國國內企業進行技術創新、技術改造的便捷途徑。通過模仿FDI企業的創新方式推動本國經濟增長。當然通過內部的融資可以為本國企業提供資金,但是發達、高效的國內金融市場為企業的外部融資也提供了可能。

2.增大投資的效率。國內金融市場越發達,金融中介的力量越強,較強能力的金融中介能夠把國內儲蓄、FDI企業的流入資金介紹給國內最需要該資金的企業或者是國內邊際產出較高的項目上,提高投資的利用效率。國內金融市場越發達,監管體系越健全,監管部門越能有效監督FDI資金的使用效率。國內金融市場越發達,優秀的金融人才和管理人才的經驗越豐富,就越能有效地搜集各種資料和信息為企業提供及時的幫助,提高資金的使用效率。

3.加速儲蓄的資本化與國內外企業的聯系。儲蓄高效及時地轉化為投資是促進經濟增長的有效途徑,從經濟增長的一般途徑來看,投資是實現經濟增長的根本途徑之一。儲蓄水平提高為經濟增長提供了可能,將儲蓄有效地轉化為投資為經濟增長提供了現實性。儲蓄到投資的轉化,使社會物質資源從消費的生產轉化為資本品的生產,儲蓄不能及時高效地轉化為投資主要由于:貨幣的同質性與物質產品的一致性的存在、投資者與儲蓄者的分離、金融市場的不發達與不完善等因素。發達的國內金融市場,有利于儲蓄轉化為投資,使得二者的價值總量與實物總量的雙重相等,實現社會資源的有效配置。

從儲蓄轉化為投資的實現手段講有金融型轉化和非金融性轉化兩種。非金融型轉化一是儲蓄者或投資者直接利用自己的產品或其他資源來投資;二是儲蓄者或投資者利用自己的貨幣資源投資于實物資本。金融型轉化是指儲蓄通過金融系統轉化為投資,一般是建立在現代信用關系和信用制度基礎上。發達的金融市場,由于各種因素的存在推動各種金融工具的發行,通過各種金融工具的發行功能,使得整個金融體系的投資者從儲蓄者手中獲得所需資本,調整生產資本的存量與流量,促進資本形成推動經濟增長。總之,發達的東道國金融市場,不僅使得FDI企業獲得生產資本的存量與流量,實現投資資本的形成和經濟增長,也有利于內外企業之間建立緊密的上下游關系促進經濟增長。

三、中國國內金融市場水平與FDI與經濟增長

20世紀70年代末,改革開放推動了國內金融市場的發展。90年代后,中國逐步形成了股票市場、債券市場、信貸市場、同業拆借市場等為主體的相對完善的國內金融市場。從以下幾個宏觀總水平來衡量中國的國內金融市場發展水平。

衡量金融市場發展水平的幾個重要指標有:(1)貨幣化率(M2/GDP)即廣義貨幣占GDP的比重,這一指標一般用于表示金融深化,麥金農在金融壓制與金融深化分析中用到,大多數學者在實證研究是也用該指標。(2)金融化率(FIR),也叫金融相關率,及金融資產價值占GDP(或GNP)的比重,Gold Smith認為他是衡量金融發展的重要指標。(3)資本外流指標,在一定程度上反應一國金融市場的抑制和扭曲程度的指標。(4)利率與匯率指標,它強調的是利率控制的金融抑制作用,利率開放是金融深化的重要手段。

中國的金融化率由1990年的89.6%上升到2008年的367.9%,顯示了中國的金融化率不斷提升,但是低于美國日本等發達國家,美國在1999年就達到了402.1%、日本1999年378.48%,也低于一些新興國家水平,比如新加坡2000就達到了378.48%。總之,中國金融發展水平低下,處于發展中國家的水平,同發達國家之間存在較大差距。對FDI促進經濟增長有一定的抑制作用。

四、結論和建議

理論通過的協整分析Ln(FDI*LLY) 【LLY代表金融系統的流動性負債】,Ln(FDI*PRIVER)前的系數為負數【PRIVER代表私人部門的貸款】,表明我國的金融市場沒能起到積極推動FDI促進中國經濟增長的目的,即國內金融市場與FDI相結合對中國經濟增長的貢獻率為負。這意味著中國的貨幣化程度不高,國內的儲蓄資源大量閑置不能夠很好的轉化為投資。雖然FDI流量逐年增加,國內金融市場不夠發達,使得FDI的溢出效應并不明顯。鑒于發達國家的經驗,我國應從以下幾方面建設國內金融市場。

1.健全資本市場,促進儲蓄轉化為資本的進度。股票、債券市場、同業拆借市場的融資以及風險投資、信用擔保、銀企合作等是中國企業融資的重要渠道,促成儲蓄向投資的轉化。但是在中國,股票、債券市場、同業拆借市場的融資以及風險投資、信用擔保、銀企合作等方式僅處于起步階段。針對國內金融市場存在的規模有限、覆蓋面小等缺陷,一是要增加股票、債券、信用擔保的品種,允許國內企業和科技、專利投資型FDI企業發行企業科技創新債券或大力發展“二板市場”;二是放寬技術、專利型企業進入中國資本市場的條件,提高外資進入中國資本市場的范圍,增強FDI企業的資本積累能力,使FDI企業與中國國內企業建立前、后關系,進而提高國內企業的技術水平,放大FDI的技術溢出效應,推動中國經濟增長。

2.提高資金的使用效率。

(1)我國商業銀行在進行商業化改革的時候,要以“利潤最大化”為指導原則,實施嚴格的風險管理機制,減少甚至是停止對重復建設、低水平建設項目的貸款,是資金流向國內高新技術產業、創新型產業。提高對企業現有在建工程項目的監督管理。

(2)實施信貸政策,調整信貸結構發揮其杠桿作用,鼓勵并引導對FDI企業在內的各類新技術產業、資金利用效率高的企業的信貸支持。

3.開放金融市場。開放金融市場,尤其是國內的金融服務市場,引進外資金融機構,是中國能夠更好的提高利用外資的水平。從國際資本流動的結構來看一般經歷的過程為:國際債券投資―國際銀行貸款―國際直接投資―國際證券投資,由此可知,國際證券投資將逐漸成為國際資本流動的主要方式,在引進外資時,僅對FDI政策上的優惠已經無法適應國際資本流動的新趨勢。作為發展中的大國,中國要逐步開放金融市場,增進FDI的投資信心,逐步引進國際證券投資的模式,促進國內金融市場的發展,擴大FDI的溢出效應。

4.大力發展民營銀行,成立科技開發銀行。當前,中國的國有商業銀行、政策性銀行和股份制商業銀行在推動企業科技融資方面欠缺仍比較大,尤其是為FDI企業提供科技改造、科技創新提供的資金不足,沒能很好提高企業生產效率和我國的整體科技水平,抑制了FDI促進我國經濟增長的作用。針對我國的現狀,成立科技開發銀行可以有效彌補現有銀行體系的缺陷。我國可以成立商業銀行性質的科技銀行專門的為科技創新服務的政策性金融業務,也可以考慮成立專門為技術創新活動提供政策的科技開發銀行。

5.加強金融監管體系

(1)加強法制建設,完善金融監管法律體系。加快金融體系的立法步伐,使各項業務法制化,做好金融法律、法規、規章等的制定和修訂,從監管機制的原則、監管內容、監管方式、監管責任等方面對金融部門的行為進行規范,量化金融監管的目標,實施嚴格的責任追究只,提高金融監管部門人員的責任意識和水平。

(2)逐步建立統一的監管體制。短期內分業監管體制要繼續保持,長期內隨著中國金融機構的完善、機制的健全、監管能力的提高,可以建立統一的監管體制,成立國家金融安全管理委員會,下設銀監會、證監會、保監會、信托局等部門,分別對銀行、證券、保險、信托業進行監督管理。

(3)監管模式與監管內容的轉化。監管模式有機構型監管模式向功能型模式轉化,監管內容從合規型監管向風險型監管轉化。有直接的監督檢查轉向間接的考評檢測,有事后查處轉向對全過程的監督。

參考文獻

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篇6

布萊恩?貝克認為，在歐美國家，銀行業已經發生了翻天覆地的變化，一些市場和金融力量的推動，使得銀行業進行了一些重新的調整。“因為銀行系統是一個非常重要的系統，它支撐著我們全球的金融系統，同時改變了我們銀行的業務模式，它可以給亞洲的銀行更多的機會，比歐美的一些國家機會更好一些，另外還一些科技公司，能夠進入銀行系統來提供一些金融科技服務，來填補一些傳統銀行沒法做到的一些領域。”他說。

銀行有很多功能，是一個小的金融系統，他們能夠提供全球的支付系統，在傳統的中亞銀行體系下能夠建造財富，得到傳統的、全球的金融融資。銀行也是一個金融工具，能夠給不同的國家帶來金融的機遇，對于新的進入者來說，其中市場廣闊，給科技與金融的結合提供了可能。

有一些抱怨認為，金融機構入侵了他們所在的行業，制造了一些泡沫，由于一些不合適的借貸，給房地產與相關的行業造成了危險，資本的快速、大額流動，造成了全世界金融市場的混亂，有了一些資產不對應的情況，甚至在一些很高的層面上，造成了資本的不對等。

無論是傳統的發展市場，還是新興的市場，國家對金融最重要的一個措施，就是加強法規監管。“金融行業中，我們需要有更多的監管，因為金融市場的混亂，會對經濟造成惡劣影響，會在一定程度上影響社會對金融的熱情。”布萊恩?貝克分析稱，“金融法規的監管，是在2008年金融危機之后的七八年里產生的。”另外低的利率，可能對經濟造成波動。低利率和收益曲線的變低，可能會成為經濟增長的一個巨大的障礙。

未來，全球的金融機構面臨著新一輪的監管，所有的監管都是金融機構發展的一個必要手段，會降低一些風險。監管措施得當，會有利于塑造良好的商業運行模式，甚至從根本上轉變現在的金融機構運行的模式。另外全球金融體系的變革，會進一步促進銀行整合，降低利率與資產負債。在很多情況下，一個國家的監管會超過國界，它能夠監管國外的銀行，或者是國外金融服務的提供者，因為這些跨國的金融機構提供者，在跨國進行服務時，會有跨國支付系統和清算系統，是跨國界進行的。

另外，一些投資銀行的市場比例、產品，還有金融借貸的工作機會，將會減少，一些監管機構將減少規則，一些全球的銀行，會增加其資產負債表中的債款比例。進行資產的重新監管，會使銀行的規模減小，在很多國家，大銀行會關閉他們的支行，減少當地的市場與就業機會，減少分支機構，也會使區域金融市場的流動性會降低，這也使得很多的金融不穩定性提高，另外它給非傳統的金融提供者提高了新的工作機遇。

“圍繞當前全球經濟機構情況來看，金融市場的改革是向傳統的央行集中。”他分析稱，“2008年金融危機之后到現在，已經過了八年，但是我和我的同事都看到了現在的經濟情況，進入一個新的常態。自從金融危機之后，有很多的財富產生了，但是自此形成的監管體系不僅僅是在金融，還有其它領域，這是一個很大的趨勢。”很多國家希望全球的金融機構活力降低，但這樣也會使得全球金融活躍度降低，就會在不久的將來，全球經濟以比較低的速度前進。

談到如何避免低的利率或者負面利率的影響時，布萊恩?貝克認為，“我們的金融市場，有一種特有的收益曲線，在證券和國債這一方面收益率是1.3%，全球平均的政府債券和混合債券的指數的收益率是70.8%，所以銀行可以提高他們的收益率，但只有他們愿意才行。”

在2015年的時候，這一凈資產的收益率是降低了，從4.3%降到了2%，自1990年降低了1/5。

但是這個降低并沒有影響銀行的利潤率，其實很多銀行大的銀行，像美國的銀行每股收益，就是增長的，其實得益于他們的這種多樣性，產品的多樣性和貸款產品的多樣性，美國的銀行貸款有很多都是可變的貸款，比如他們的信用卡貸款。如果不能夠保證存款利率的話，這些銀行也更加容易受利率的影響，因此對利率更加敏感。低利率對于歐洲的銀行影響也是完全不一致的，有些銀行的利率已經很低了，容易受到負利率的影響，情況更加的嚴重。其實對于銀行的收入和營業額來講，這種業務是靠利率來推動的，很多大的全球性銀行，他們能夠存在，能夠生存下來，未來的就會變成規模更小的銀行，會有銀行保險和其他方面的業務。

篇7

混業經營模式可以分為兩大類型：一類是全能銀行(universalBank)，另一類是金融控股公司(FinancialHoldingCompany)。全能銀行模式下，銀行內部設置不同業務部門，全面經營銀行、證券和保險等各項業務，其優勢在于能最大限度地擴張單一機構的功能和經營規模，缺點是風險可能會在全能銀行內傳遞，整個機構要面對其內部任一部分發生的風險。金融控股公司是在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業大規模提供服務的金融集團公司。其特征是全資擁有或絕對控股一些包括銀行、證券、保險等具有獨立法人資格的附屬機構或子公司。

但發展混業經營不是一蹴而就的，我們必須吸收借鑒西方發達國家混業經營的具體模式，正確選擇適應我國國民經濟發展狀況的金融業混業經營模式，才能充分發揮混業經營的優勢。盡管從國際上混業經營的實踐來看，全能銀行模式與金融控股公司模式各有優劣，但從中國金融業發展的現實出發，金融控股公司模式是更為合理的選擇。

1選擇金融控股公司的原因

首先，金融機構發展現狀是決定選擇金融控股公司模式的首要原因。我國金融機構的典型特征業務結構、資產結構、人才結構都非常單一。這種狀況決定了在混業進程中，它們很難依靠其自身的力量在面臨開放壓力的背景下重新成立以前完全沒有涉及的業務部門，而依靠購并方式，通過收購控股的方式，組建金融控股公司，從而進人新的業務領域。這樣以來。該金融機構將在人才、客戶、經驗等各個方面有利于新業務的快速發展。

其次，有效控制金融風險是選擇金融控股公司模式的另一重要原因。有效控制金融風險，保持金融業穩定，是中國金融業向混業經營過渡的先決條件。中國目前分散的機構型監管難以與全能銀行模式相適應，必須組建單一功能型超級監管機構才能實現有效監管。但是，在近10年的“分業經營、分業監管”體制下，監管資源的積累十分有限，難以迅速形成這樣的監管體系。金融控股公司模式能夠與這種現狀有效銜接，既有利于控股公司的內部監管，又有利于始終保持控股公司的控制力，從而有效發揮“內在防火墻”的作用。

最后，中國已進行的金融控股公司實踐為選擇控股公司模式和實現向混業經營平穩過渡積累了經驗。盡管自1993年以來我國實行嚴格的“分業經營、分業監管”，但是仍然有不少金融機構通過控股公司的方式在進行混業經營實踐。盡管這些機構的混業經營比較初級，但以銀行、保險公司甚至實業公司為控股公司所進行的多樣金融控股實踐為采取金融控股公司模式積累了比較豐富的經驗并在同時為其他企業提供了有益的借鑒。

2模式過渡中應當注意的問題

在我國，金融控股集團模式的實踐具體可分三步走：第一步，實現同類金融機構的兼并重組；第二步，成立金融控股公司對跨業金融機構收購控股；第三步，實現集團內部不同行業的合理搭配和功能互補。

然而，現有的以金融控股公司為混業經營形式的機制存在著一定的弊端：銀行直接控制其他金融業，缺乏必要的“防火墻”機制；實業性企業控股更是游歷于監管之外；像中信。光大集團控股的金融公司箅是比較高級的混業經營模式，但其實業投資太多，主業不突出，而且實業企業對金融企業容易造成不利的影響。

其中，金融控股公司最大的問題就是金融集團的內部交易問題。所謂內部交易是指集團成員之間發生的資產和負債的變化。這些資產和負債可以是確定的，也可能是或有的。其內部交易具有兩重性：一方面，他可以為集團帶來協同效應，降低經營成本，增加利潤，改進風險管理的效率，更有效率的管理資產和負債。另一方面，內部交易可能導致風險的傳遞，使得經營中發生的困難更加復雜化。一旦金融風險發生，風險傳遞的速度是非常快的，會迅速牽連到其相關的子公司，嚴重時甚至危及到整個國家的金融安全。

科學的設計中國金融控股公司模式，需要取長補短。發現并解決其最容易出現問題的地方，加快進行金融監管結構的變革，制定新法規和依法對原有控股公司進行規范，并且對金融控股公司的監管也尤為重要。

我國金融監管結構的變革應該采取漸進的策略。在我國承諾的5年過渡期內，按照功能監管原則，在維持現有監管結構的基礎上建立“牽頭行”，實行“牽頭監管制度”。而在過渡期結束后一定時期內，可以考慮在牽頭監管體系的基礎上逐步走向功能型統一監管體系。“牽頭監管制度”的實施主要包括：一是由中國人民銀行作為金融監管體系的總牽頭人，將具體監管權利下放到證監會、保監會、銀監會；央行只負責宏觀調控，保證三個監管委員會之間的合作、協調；二是明確各監管部門的職責分工。證監會監管證券業，保監會監管保險業，銀監會監管銀行業；三是注重發揮市場自律組織和中介機構的作用，形成法定監管主體和多種市場監管力量的分工協作；四是高度重視對金融控股公司的監管，在不同的金融業之間設立防火墻，以防止控股公司內部不正當的交易；五是建立跨國跨行業監管當局之間的信息共享。

3我國實現混業經營應具備的配套措施

當前，我國正逐步放寬對銀行、證券、保險業務的限制，逐步實現銀行業的混業經營，與此同時，除了加快金融監管結構的變革外，也應制訂好其他配套措施迎接混業經營對我國國內金融機構的內部建設、風險控制、以及科技水平提出的新的挑戰。

3.1制定、完善適合金融混業經營的法規體系

市場經濟從某種意義上而言就是法制經濟，依法監管是發展市場經濟的基本要求。1995年以來，我國頒布實施了《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《保險法》、《證券法》等，這些法則對穩定我國金融秩序、規范金融行為、防范金融風險起到了積極的作用，但它們與混業經營在許多方面存在嚴重的抵觸。應根據形勢變化。盡快完善金融立法，制定出臺《金融控股公司法》、《金融破產法》、《信托法》、《外資銀行法》、《中國人民銀行監管條例》等法規，從法律上確立金融混業經營制度，給金融業的健康發展提供法律保障。

3.2完善金融機構的內控制度

從發達國家金融業實行混業經營的實踐看，清晰、有效的內控制度是金融混業經營的基礎。金融經營機構的內部管理難度與業務的復雜程度相關，在實行混業經營的情況下，金融機構的業務復雜程度大大增加，從而對金融機構風險控制機構提出了較高的要求。大力完善銀行內控機制建設，制定科學合理的管理日標、制度和程序等，加強監督考核，將金融風險降到最低限度，保證混業經營業務的順利開展，當前，我們必須按照公司化的管理原則建立現代金融企業制度，強化政府與企業的約束關系，減少政府干預，健壘股份制運行機制，加大檢查執法力度，增強企業內控意識。

3.3重視和發揮人才與科技的作用

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行業迎來改革轉折年

今年3月5日，在總理所作的國務院《政府工作報告》中，關于金融領域這樣描述：當前系統性風險總體可控，但對不良資產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等累積風險要高度警惕。穩妥推進金融監管體制改革，有序化解處置突出風險點，整頓規范金融秩序，筑牢金融風險“防火墻”。

此前，2014年的《政府工作報告》中首次提出“促進互聯網金融健康發展”，2015年則用“異軍突起”來評價互聯網金融的發展。2016年在第三次提到互聯網金融時用詞是“規范發展”。今年則從以往肯定發展互聯網金融的積極作用，轉變為警惕、限制該行業存在風險。

“今年對闡述互聯網金融的措辭意義在于更加注重行業監管，以此實現維護消費者權益，篩選出優質平臺，為日后發展普惠金融鋪平道路的目的。”互金業內知名第三方平臺生菜網的專家表示，自2016年以來，針對互聯網金融的監管細則密集出臺，隨著政策的逐步落地與行業改革的持續深入，該行業已經徹底結束了野蠻生長的時代。與此同時，整個行業的監管思路也日益清晰，規范平臺的標準和雛形也逐步顯現，這為2017年眾多互金平臺各項改革提供了更明確的指引。

因此業內預計，今年政府層面的監管工作將從風險防范方面入手，切實規范加強風險防控力度。這對互聯網金融平臺而言不僅是挑戰，也是機遇。通過不斷加強技術創新、管理創新等方式進一步提高平臺風控水平，不但能順利通過政策監管，還能解決金融消費者的需求痛點，將自身平臺帶入良性發展的道路上。

91金融創始人許澤瑋認為，2016年是互聯網金融行業具有轉折意義的一年。行業監管政策密集落地，金融科技創新方興未艾，在經歷了行業洗牌后開始漸入佳境，因此2017年將成為互聯網金融走向成熟發展的新起點。在新常態下，建設全國性的風險監測預警平臺勢在必行，應利用互聯網思維、大數據理念和技術，做好互聯網金融監管服務工作，及時反映互聯網金融風險警情、警兆、警源及變動趨勢，不斷提高互聯網金融常態化監測和風險識別水平。

據了解，目前全國很多地區已經建立了互聯網金融風險監測預警機制體系，以北京為例，在2015年5月上線了“打擊非法集資監測預警平臺”，平臺通過對詐騙和已跑路的機構進行分析，對其欺詐風險、市場風險、操作風險、信用風險進行分析從而建立風險評估模型，然后將現有的機構數據與該模型進行比對，以發現預警非法集資活動。

數據科技有助防范風險

由于我國互聯網金融發展較快，大量的互聯網金融平臺在前幾年集中涌現出來，同時該行業也存在著魚龍混雜的現象，致使投資者很難辨別出問題平臺。總體上看，互聯網金融風險主要出現在P2P行業，各種跑路、欺詐案件較多。

全國政協委員、人民銀行副行長潘功勝在3月4日參加全國政協經濟界別小組討論時便表示，目前互聯網金融風險專項整治工作已進入“清理整頓”階段，在處置不同形態的互聯網金融時，要把投資者的利益放在第一位。

“互聯網金融專項整治步入這一階段，O管會越來越嚴，行業將加速洗牌。”許澤瑋表示，今年市場更多會向合規平臺傾斜，將不合規平臺清除出市場。同時，也將為互聯網金融監管提供實踐經驗，幫助完善監管體系，最終推動整個行業走上規范發展之道。因此，他預計監管層會加速出臺更多監管政策和具體實施細則。一方面將會加速此前互聯網金融行業已出臺監管政策的具體落實，另一方面，還會針對現有的金融風險和未來可能發生的金融風險，出臺一些配套措施。換言之，未來監管層還會出臺更多更細化的監管政策，補充現有的監管空白，進一步加速行業合規發展。

而對于企業自身來說，如何更有效地利用技術手段防控風險？眾多業內專家表示，互聯網金融是以大數據為基礎，通過搭建大數據風控系統，挖掘用戶的借貸數據，可以判斷用戶信用情況，從而有效防范其金融風險。因此科技將成為互聯網金融企業在競爭進入下半場后能否決勝的關鍵要素。

目前，從整個金融產業鏈條來看，大數據風控已是互聯網金融企業的生命線，在個人理財、借貸等多種金融服務領域，數據都將起到核心作用。目前，包括BAT等互聯網巨頭以及眾多初創公司在內的金融企業，都在紛紛布局大數據技術，且應用到了支付、征信、借款、理財、保險等多種金融消費場景。

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1、檢察機關服務金融監管已經初具端倪

（1）服務金融監管的部門陸續設立。2009年11月10日，由上海市金融法制研究會與上海市浦東檢察院共同成立了我國第一個金融檢察工作委員會，最早把金融檢察概念從理論范疇轉入到具體實踐。近年來，一批專門辦理金融案件的機構在部分省（市）檢察系統相繼設立，在組織架構上體現為金融檢察工作委員會（工作小組）和金融犯罪公訴科（處）等履行專業化辦案職能的部門，一些原有科（處）室將金融檢察工作納入其中，比如民商事行政檢察處對金融領域的民商事申訴案件的受理等。

（2）服務金融監管框架初步搭建。較為常見的檢察機關服務金融監管的框架主要有：一是建設銀檢聯動平臺。與金融監管部門、金融機構定期聯系、互通情況，實現有效對接，為金融機構防范違法犯罪提供警示和信息。二是細化辦案職能。針對銀行、證券、期貨、保險等領域的金融犯罪，設置專門辦案組，由專人負責辦理，提高辦案的專業化水平。三是提供決策參考。發現和總結金融案件的特點和規律，提出防控措施和對策，為金融監管部門提供決策參考。

（3）服務金融監管工作穩步推進。檢察機關積極尋找檢察工作服務金融監管的切入點，多地檢察機關與“一行三會”以及地方金融辦、金融服務局建立了穩固的合作關系，在信息通報和配合監管等方面形成了長態化協作機制，信息共享和溝通渠道順暢，對相關部門做好金融風險防控起到了積極作用，檢察機關服務金融監管的針對性和有效性不斷增強。

2、存在的不足和難點剖析

（1）工作機制尚待規范。當前，檢察機關開展金融檢察工作仍處探索階段，不同區域之間的金融檢察業務發展很不平衡，部分金融活動較為發達的地區，建立了金融檢察部門，配備了專職人員，一些欠發達地區則沒有單獨劃分出金融檢察部門。從工作機制上看，金融檢察工作尚未在整體上形成一套自上而下的、系統的金融犯罪偵查機制，在制度建設、職能分配和管轄權劃分等方面都有待于進一步細化和完善。

（2）介入時機難以把握。進入新世紀以來，金融犯罪案件呈現出涉案金額大、案情輻射面廣、作案隱蔽性強、手段復雜多變等特點，對檢察機關介入金融監管的時機選擇與效果考量，則提出了更新和更高的要求。檢察機關服務金融監管，應與監管部門積極配合，共同維護金融秩序和金融安全，但是，如果介入過早則有可能削弱金融監管部門自身的規制效果，如果介入過遲，則又難以有效發揮司法服務與保障功能。

（3）監管尺度有待商榷。從近年來查處的金融案件看，由金融監管部門主動發現并進行查處或移交司法部門處理的很少。從某種意義上也暴露出監管層面的監督乏力及內控薄弱。同時，部分金融機構也存在著風險管控不到位、制度執行不嚴肅、人員素質不適應等問題。而檢察機關在介入過程中，如何才能實現罪罰相當，并且體現寬嚴相濟政策，則需要在具體尺度的把握上作出全面、審慎的考量。綜上所述，檢察機關介入金融監管因工作機制受限、介入時機選擇和總體效果欠佳，以及金融監管層面存在的一些固有問題，不同程度的給介入和服務工作帶來了困難。如近年來，我國金融市場快速發展，金融創新不斷推出，而新型金融犯罪也在不斷出現，無疑增加了辦理此類案件的難度。

二、對策與思考

1、加強信息溝通和配合協助在打擊和防范金融犯罪方面，檢察機關和金融監管部門加強信息溝通和配合協助十分必要，不僅可以形成行政監管和刑事執法的無縫銜接，更可以在金融和刑事兩個專業領域產生互補效應。目前，有些地方已經在檢察、公安、監察以及有關行政執法部門建立了行政執法與刑事司法相銜接的“兩法銜接”信息共享平臺，有必要適時延伸和納入金融監管部門為“兩法銜接”信息共享平臺，并逐步強化金融犯罪立案監督力度。要擴展職務犯罪預防體系，加強與金融監管部門配合，全面防范金融犯罪行為。金融具有公眾性，且金融市場中的銀行、證券、保險等金融機構和上市公司持有和管理的大部分資金都是包括國有資產在內的社會公眾財產。檢察機關可以通過建立風險預警機制，及時向金融監管部門提供相關信息，以有效防范金融風險，還可以經常為金融機構進行反貪工作指導，幫助其完善相關制度，堵塞管理漏洞。金融監管部門和金融機構可以為檢察機關提供專業方面的培訓，甚至抽調人員參與專項案件的調查，以提高各方防范金融犯罪的能力。此外，還應考慮共同建立金融犯罪人員黑名單，提高不法分子的犯罪成本，從而達到預防和減少犯罪的目的。

2、加強自身建設，拓寬監管通道，著力提高金融監管效率當前，我國金融機構面臨著資本約束、利率市場化、金融脫媒、客戶需求變化，以及市場開放下的激烈競爭等金融環境的劇變，而由于管理理念、內控流程、責任追究等機制的不完善，諸多金融機構在流程管理和風險管控方面存有漏洞和風險隱患。作為檢察機關，要在嚴厲打擊金融市場違法犯罪的同時，積極服務，主動應對，做到協作配合而不包攬，介入到位而不越位，有效引導和規范金融市場秩序。要延伸工作職能，提高預警能力。面對可能發生的金融危機和一度猖獗的金融犯罪，檢察機關應延伸法律監督職能，擔負維護金融安全的職責。一方面，通過延伸審查辦案職能，組成專案組，加大金融民事維權力度與行政督察力度；另一方面，通過延伸預防金融犯罪職能，加大查辦和預防職務犯罪力度，提高金融犯罪預警能力、突破能力，在金融機構、企業、司法三方之間，形成一個結構嚴密、反應迅速的防范體系，將事前的風險分析、事中的協調控制、事后的聯手打擊，以制度化的形式固定下來，使犯罪分子和犯罪行為無處藏身。

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聚焦移動互聯時代的金融風險防控，來自監管部門、金融機構及金融軟件服務供應商的代表展開熱議。中國銀監會信息科技監管部副主任單繼進表示：“金融機構信息化建設經歷三個階段，一是以會計電算化為開始的記錄數據階段，二是以數據大集中為標志的集成數據階段，三是以管理系統建設為起點的應用數據階段。”

“為應對大數據時代下的監管挑戰，銀監會EAST系統正逐步部署、安裝。該系統建設出于兩方面考慮，一方面我們的數據模型采用的是封閉的數據標準；另一方面，我們對數據庫是開放的，各種數據庫都可以接進來，再去做模型或是做自己的應用系統。整體來看，我們的思路是比較超前的。今年，整體EAST系統將實現全線應用實施，各地銀監局將完成全轄中資法人機構和農村合作金融機構的數據采集和監管應用。”

在信息技術風險防控體系建設方面，中國工商銀行也走在前列。工行信息科技部副總經理譚路遠表示：“針對移動互聯網金融特點，工行一要監控網絡接入，二要實施接入的識別防范，三是在運營層面強化數據通信加密。”為此，工行始終堅持自主設計和自主研發的主導思想，牢牢把握IT系統架構，進行產品與程序的異構組合，不斷完善自主可控的信息技術的防范體系。

金融與互聯網的結合應是一種優勢互補，而非風險疊加。對此，浙商銀行北京分行副行長杜志亮表示：“對互聯網金融風險的防控也要堅持銀行業風險防控的體現。”

他提出五點建議，一是要建設完善的信息安全制度，建立大行業協作以及跨行業、不良信息、數據分享機制。二要依托互聯網技術，通過跨行業的客戶身份認證和核實，實現客戶在線帳戶認證、變更、交易、監測、注銷，并通過法規進行明確。三是要規范互聯網金融參與者的行為，界定交易，明確電子簽名規則。四是建立全社會征信系統，完善征信機構的產品以及技術創新，滿足互聯網金融新的征信需求。五是確保商業銀行與互聯網企業在創新、風控、資本要求等方面，實現相對統一的業務監管要求，規范互聯網的金融創新。