導語：如何才能寫好一篇金融投資與風險管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、交易性金融資產存在的問題及投資風險

1.公允價值導致利潤總額失真

交易性金融資產使用公允價值進行計量時，在資產負債表日，將公允價值與賬面價值之間的差額，通過“公允價值變動損益”賬戶進行核算。“公允價值變動損益”是損益類的賬戶，核算交易性金融資產時，公允價值變動所形成的應當計入當期損益的利得或是損失。從而使得企業(yè)利潤虛增或虛減。網(wǎng)上有資料顯示，研究人員通過對上市公司2007年年終報來分析，共有316家上市公司的公允價值變動凈損益科目本期發(fā)生額并不為零，其中有240家上市公司存在公允價值的變動收益，有76家上市公司出現(xiàn)公允價值變動損失。公允價值變動損益主要來源于股票、基金、債券等金融資產，平均為上市公司帶來了將近3000萬元人民幣的巨額利潤，這一科目平均占上市公司稅前利潤的59.44%，而具有公允價值凈收益的上市公司則平均得到了5600萬元人民幣的利潤，平均占上市公司稅前利潤的79.78%。很顯然，公允價值變動損益對利潤的影響非常大。

2.為調整賬面價值留有余地

由于我國存在客觀上的經(jīng)濟市場不成熟以及微觀上的賬務處理中會計與稅法的不同等因素導致交易性金融資產的核算為調整賬面價值留有了余地。

（1）由于我國目前運用公允價值進行會計計量的條件還不夠成熟，很容易就使得公允價值計量成為一些企業(yè)操縱利潤的工具。

（2）在資產負債表日，因為公允價值變動而增加或減少的金額，均調整了“交易性金融資產”的賬面價值，最終會為調整賬面價值留有余地。

二、交易性金融資產公允價值計量屬性存在的爭議

1.交易性金融資產公允價值計量屬性的“價格助漲效應”

公允價值計量的計量屬性所產生的風險和危害最大的表現(xiàn)在于資本市場上行階段的“價格助漲效應”：即推動資本市場總體價格進一步的上行。就像“不斷加溫的水中青蛙一般”使公司風險越來越大；“價格助跌效應”則僅僅是在資本市場的下行階段風險中的一種集中爆發(fā)和釋放，此時價格風險實際上會越來越小。

資本市場的上行階段的公允價值計量屬性的“價格助漲效應”的形成機理及危害可以概括為：資本市場上行使得各類金融工具的價格上升，進而推動大量資本進入投資，導致資產價格泡沫化，高管貪欲得到最大釋放，公司治理失效。

2.交易性金融資產公允價值計量屬性的“價格助跌效應”

公允價值計量屬性在資本市場的下行階段表現(xiàn)為“價格助跌效應”：即推動已經(jīng)下行的資本市場總體價格再進一步下行。盡管“價格助跌效應”不會使風險增加，而是使風險暴露并逐步減少，但危害仍然是不容忽視的。

資本市場下行階段的公允價值計量屬性的“價格助跌效應”的形成機理和危害可以概括為：資本市場下行使得各類金融工具的價格下跌，從而導致投資交易性金融資產的價值和財務收益大幅下滑，財務報表惡化、資本萎縮、融資困難、流動性收縮，導致投資者信心喪失，大量拋售所持資產，資產價格非理性化下降，部分金融機構破產，傳導引發(fā)全面危機。

3.交易性金融資產投資可能存在導致流動性收縮等財務風險

財務風險是公司投資風險的基本形式之一，與資金相關聯(lián)的充足性、流動性、波動性等方面的特征存在問題，最終是以財務指標的形式表現(xiàn)出來的。具體來說，公司投資于交易性金融資產可能發(fā)生的財務風險可以總結為四大類：

（1）交易性金融資產價值的波動性增加了資金管理的難度，增大了失敗的可能性。

（2）交易性金融資產投資導致加快了市場流動性的膨脹與收縮，周期縮短。

（3）交易性金融資產投資增加了資產負債表負載價值的波動性，風險增多。

（4）交易性金融資產投資使得損益管理和資本充足率管理更難，問題更多。

4.交易性金融資產投資可能引發(fā)金融風險乃至危機

在交易性金融資產的投資交易中，某一家或是某幾家公司的交易性金融資產投資管控的不當可能引發(fā)的只是這幾家公司的財務風險或是決策風險，若是很多家公司的交易性金融資產投資出現(xiàn)了集體管控不當或關聯(lián)管控不當?shù)那闆r，所引發(fā)的可能將是金融風險乃至是金融危機。所謂的集體管控不當，其實是指某一類公司，比如說大量投機于某一類的金融工具，但是當這類金融工具出現(xiàn)問題時，投資它的該類公司都將會陷入被動狀態(tài)；所謂的關聯(lián)管控不當，其實是指不同的公司因為相互持股或者是借由資本市場的關聯(lián)性造成了管控失當現(xiàn)象在不同的公司之間相互傳導，形成整體管控失當?shù)那闆r。

不管是集體管控失當或者是關聯(lián)管控失當，其造成的影響都是很大的，從這個意義上說，美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機就是因為交易性金融資產的投資管控失當所引起的，并且這一管控失當是大范圍的，既表現(xiàn)在金融機構整體的管控失當，也表現(xiàn)在借由資本市場關聯(lián)的整個歐美地區(qū)的管控失當。

三、防控交易性金融資產投資風險的應對策略

1.加強投資管控

有投資就會有風險，所以在進行交易性金融資產投資時要綜合分析投資將會帶來的風險，并采取必要的措施降低風險。

（1）制定投資管控策略

預防策略。在投資風險尚未導致?lián)p失之前，投資者采取一定的防范措施，建立投資管理制度，進行投資信用評級，責任到人，提高投資決策水平。

規(guī)避策略。當存在多種交易性金融資產可供選擇進行投資時，要盡量選擇風險較低的進行投資，避免不必要的損失。

分散策略。交易性金融資產投資分散化，投資于風險水平不同的交易性金融資產，可以中和由于某種風險過高的投資帶來的損失。

（2）集體管控與關聯(lián)管控并舉

由于當幾家企業(yè)共同投資或出資時，往往由于投資管理不當導致投資風險，引發(fā)金融風險甚至金融危機，所以企業(yè)應當加強投資管控，防患于未然。

2.加強風險管控

（1）建議和完善交易性金融資產的風險管控制度

企業(yè)要加強風險管控制度的建設，加強風險預警管理。將無形的風險可量化、數(shù)字化。在進行交易性金融資產投資前，充分分析與掌握風險的大小，而非盲目投資。

（2）提高風險意識，貫徹風險制度

企業(yè)要有交易性金融資產投資風險意識的自覺性，時刻保持風險意識，自覺提高警惕心理，密切關注風險信息；企業(yè)不僅要有風險意識，更要自覺的建立并堅定的執(zhí)行風險管控制度，將投資風險帶來的影響降低到最低。

（3）成立專門的風險管控部門

交易性金融資產投資給企業(yè)帶來利潤的同時也帶來了巨大的問題與風險，這就要求我們有必要成立專門的部門——風險管控部門，來進行投資風險的相關培訓，建立合理的獎懲機制，明確責任，不疏忽任何的投資風險。

（4）制定風險管控機制流程

成立了專門的風險管控部門，該部門就要根據(jù)本企業(yè)的相關實際情況，制定明確的針對于交易性金融資產的風險管控的機制流程，將投資風險的管控有章可循。

（5）加強信息溝通

包括風險管控相關信息和風險反饋信息，信息可以幫助企業(yè)及時掌握交易性金融資產投資的風險動態(tài)，確保信息流通暢通，避免不必要的風險。

（6）加強風險指導與風險監(jiān)督

企業(yè)的風險管控部門不僅要加強風險管控，同時企業(yè)的主管部門更要對企業(yè)的交易性金融資產投資進行風險指導與風險監(jiān)督。

四、總結

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關鍵詞:金融工程;風險管理;對策

金融工程學是20世紀80年代末到90年代初期飛速發(fā)展的一門新型學科，它包含了金融、數(shù)學、工程學、統(tǒng)計等學科［1］。金融工程的核心在于對新型金融產品或者業(yè)務的開發(fā)設計，其本質在于提高效率。

一、金融工程的特點

從以往對金融工程的運用中可以看出，金融工程就是一切金融活動的工程化，而工程化是指結合其它學科的內容來處理特殊問題的規(guī)范化過程。金融工程的主要特點就是工程化，是根據(jù)無套利均衡理論進行思考，并且在結合了社會發(fā)展的需要而形成的一種組合復制技術。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風險，從中尋找獲取利益的機會，加強在市場中的競爭力［2］。金融工程作為現(xiàn)代管理金融風險的主要手段，其中本身比較明顯的一個特點就是:數(shù)理化，因為在金融工程的使用中涉及到許多復雜、深奧的數(shù)理知識，需要人們掌握數(shù)理化的相關知識以及各種處理方法才能夠有效的運用，所以，數(shù)理化是金融工程較為明顯的一個特點，目前，對于數(shù)理知識的掌握和運用已經(jīng)成為衡量金融工程的標志。

二、金融工程和傳統(tǒng)風險管理方法比較之下的優(yōu)點

在金融工程學沒有具體形成以前，人們主要運用三種手段對風險進行管理，分別是資產負債管理、保險、證券投資組合［3］。這三種手段在風險管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發(fā)現(xiàn)金融工程在管理過程中有以下幾個優(yōu)點:

1、準確性和及時性

市場中基本工具的變化影響著金融產品的價格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來，變化的趨勢存在著微妙的規(guī)律，金融工程的性質能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發(fā)現(xiàn)金融風險，并且能夠在交易過程中準確的防御風險。另外，流動形成的市場能夠及時的根據(jù)市場價格做出相應的反應，有效的解決了風險管理中的時間滯后現(xiàn)象。

2、提高了金融市場的交易效率

目前，在市場中主要應用的金融基本工具有:現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風險的遠期、期貨、互換進行結合，形成了現(xiàn)代金融工程所應用的基本工具箱。通過各種各樣的組合，形成了巨量大金融創(chuàng)新產品，擴展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來了合理的投資組合機會，能夠有效的把風險控制在最小。還因為金融市場中擁有“套利”機會，投資者根據(jù)金融創(chuàng)新就能夠獲取沒有風險的利潤，在這種情況下，金融市場上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價格平衡，使用套利這種方法短時間內就能使產品的價格恢復平衡。

3、合理的避開了系統(tǒng)性風險帶來的損失

近年來，發(fā)生的一系列系統(tǒng)性風險事件，比如:墨西哥金融危機、東南亞金融危機等都說明了，傳統(tǒng)的控制風險方法已經(jīng)不能滿足于現(xiàn)狀，必須要開發(fā)出新的方法來對金融風險進行有效的控制［4］。從控制風險的思路出發(fā)，目前主要有兩種控制風險的思路，一種是把指投資者在選擇投資項目時，把自己分別投資在幾個或者多個項目中，當金融風險產生時，對投資者帶來的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現(xiàn)，在面對非系統(tǒng)性風險時，這種方法能夠較好的減少非系統(tǒng)性風險為投資者帶來的損失，但是，當面對系統(tǒng)性風險時，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風險轉移給有能力承擔或者愿意承擔風險的投資者，風險越大意味了利益越大，投資者不能承擔的系統(tǒng)性風險，可以轉移給其他投資者進行處理。金融工程就是屬于這種方法，運用分散風險、轉移風險以及合理的控制風險等形式，能夠讓投資者合理的避開系統(tǒng)性風險帶來的損失，當前，金融工程已經(jīng)變成現(xiàn)代金融市場風險管理中最主要運用的方法。

三、金融工程在風險管理中的實際應用

金融風險管理是指營利性組織和非營利性組織衡量和控制風險及回報之間的所得所失，金融風險主要包括價格風險、信用風險、投資風險、流動性風險、風險、行業(yè)風險、數(shù)量風險、法律法規(guī)或政策風險、人化風險、自然災害或突然事件等風險，而把金融工程運用到這些風險中都能起到不錯的效果，以下針對風險管理中主要存在的幾種風險進行分析。

1、金融工程在投資風險中的應用

根據(jù)相關資料得知，投資者如果在全球各個國家的股票市場進行分散化投資，能夠有效的擴展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來更多的利益。在20世紀80年代，許多西方發(fā)達國家的投資機構或投資者都使用這種方式進行投資，其中美國、英國、法國、德國這幾個國家較為突出［5］。但是，部分國家的投資機構和投資者因為外匯制度的約束以及對流動資產的管理，不能把過多的資金投入其他國家的股票市場中進行操作。而金融工程的產生，全球各個國家的投資者都能夠運用金融工程所制造的國際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個問題，從而滿足了全球投資者的需求。

2、金融工程在風險中的應用

風險是指企業(yè)所有者把企業(yè)控制權轉交他人進行，而所有者則成為企業(yè)的股東參與到企業(yè)利益的分紅中，目前，部分企業(yè)管理者在企業(yè)的發(fā)展過程中，沒有把股東利益最大化放在企業(yè)優(yōu)先發(fā)展的位置上，沒有考慮到股東的感受，甚至有的企業(yè)管理者往往會為了自身的利益或者在任職期間的權益而犧牲了企業(yè)長久的發(fā)展［6］。在這一現(xiàn)狀下，企業(yè)股東可以通過金融工程來收購本企業(yè)，在股東所占的股權成為企業(yè)中超過了法律規(guī)定的比例時，就會成為企業(yè)的管理者或者可以對企業(yè)進行重組。

3、金融工程在數(shù)量風險中的應用

數(shù)量風險是指市場對某一產品的生產量、銷售量以及交易數(shù)量不確定，這種不確定性也許會來自企業(yè)的生產方面，也有可能會來自社會對產品的需求方面。在以往主要是根據(jù)調整企業(yè)的生產過程來控制數(shù)量風險，但是，這種調整方法所產生的費用相對較多。在金融工程實現(xiàn)以后，根據(jù)數(shù)量風險的特征，金融工程制造了兩種新型產品，分別是產品期權和宏觀衍生的金融產品，企業(yè)可以分析宏觀衍生的金融產品交易，從而分散和避開數(shù)量風險帶來的損失。

四、促進金融工程在我國風險管理中發(fā)展的對策

金融工程是根據(jù)社會需求而衍生的產物，順應了時展的潮流［7］。首先，我們應該正確的認識到金融工程在風險管理中的作用和價值，明確金融工程在我國風險管理發(fā)展的地位;其次，針對我國金融工程發(fā)展較晚、缺少專業(yè)性人才的現(xiàn)象，在對金融工程的運用和研究中，缺少相關理論知識和實踐經(jīng)驗，政府應該聘請一批金融工程專業(yè)能力較高的人才來我國授教，在學校開設金融工程相關聯(lián)的學科。同時，還需要加強對企業(yè)金融風險管理人員的培訓，讓工作人員能夠對金融工程有著全面的了解，通過培訓提高工作人員對金融工程的相關運用。最后，對我國目前的經(jīng)濟體系和金融系統(tǒng)進行改善，要充分的認識到制度和業(yè)務在風險管理中的作用，還需要把金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和我國金融機構的需求以及存在的風險有效的結合起來，合理的制定出適合我國發(fā)展的金融工程方案。從事實的角度而言，金融工程本身作為風險管理技術，其只能通過金融工具的組合使用來對風險進行分散，從而以此來促使風險明確化發(fā)展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風險的有效途徑，因此對于金融工程的風險管理必須要理性認識，要在微觀角度促使經(jīng)濟主體更全面，而在宏觀方面由于市場投機力量的攀升，直接提高了系統(tǒng)風險的概率。所以，要想真正做好風險管理，就必須要采取科學化的方法及技術，同時也需充分結合風險管理實踐來將二者進行有效融合。另外，對于經(jīng)濟體系和金融體系來說，金融工程的發(fā)展必須要不斷的對其經(jīng)濟主體系統(tǒng)的內部風險控制主體加以完善，并聯(lián)合政府實施內外同步監(jiān)管，這樣才能真正促使主體所承受的風險獲得全面監(jiān)控和管控。

五、結語

綜上所述，金融工程是一門全新型的學科，它打破了傳統(tǒng)的風險管理手段，是根據(jù)社會需要而衍生的產物，作為一種新型衍生的學科，表現(xiàn)出了傳統(tǒng)風險管理所不具備的準確性和及時性;提高了金融市場的交易效率;合理的避開了系統(tǒng)性風險帶來的損失。根據(jù)金融工程的價值和作用來看，勢必在未來的金融風險管理中起著更重要的作用，我國應該把金融工程作為一項長期性發(fā)展的對象，從多個角度促進我國金融風險管理的形成，從而進一步加強我國的國力。(作者單位:廈門大學)

參考文獻:

［1］盧偉陽．淺析金融工程和外貿企業(yè)外匯風險管理［J］．現(xiàn)代經(jīng)濟(現(xiàn)代物業(yè)下半月刊)，2007(03):75－78．

［2］楊世峰．中國金融工程學科及其人才培養(yǎng)模式的新發(fā)展———2013年中國金融工程學年會暨金融工程與風險管理論壇綜述［J］．寧夏社會科學，2013(05):42－45．

［3］李婕．金融工程在供應鏈風險管理中的應用分析［J］．生產力研究，2008(04):32－33+37．

［4］左相國，張偉．金融工程在供應鏈風險管理中的應用［J］．商場現(xiàn)代化，2010(09):138－139．

［5］沈沛龍，崔婕．金融工程學科發(fā)展和創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)———2010年中國金融工程學年會暨金融工程與風險管理論壇綜述［J］．山西財經(jīng)大學學報(高等教育版)，2010(04):16－19．

［6］于天宇．金融工程在企業(yè)風險管理中的應用發(fā)展實踐［J］．中國外資，2011(24):116．

篇3

[關鍵詞]金融風險；金融風險管理體系；建立步驟

[中圖分類號]F832[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）47-0097-02

1金融風險管理的內涵

金融風險是伴隨著金融活動而產生的，主要是指資本市場當中的參與者在金融活動中對其資產和收入不確定性的顯現(xiàn)，如資產或債務、未來收益等價值的不確定性或波動性。[1]

相應的，金融風險管理就是營利性組織和非營利性組織衡量和控制風險及回報之間的得失。金融風險管理任務之一就是對發(fā)生這種波動的可能性及其程度的大小作出有效判斷。

2金融風險管理體系的內涵

通常情況下，我們所謂的風險管理體系，就是要針對不同的風險類型建立一系列有效的機制和手段，通過手段的調節(jié)，對市場進行引導，以達到調控市場的目的。面對復雜而難以掌控的金融市場，投資者的行為和目的迥異，難以進行追索，很難監(jiān)控和把握投資者的投資行為。而一個好的金融風險管理體系就是要在保證自身運行穩(wěn)定的前提下，引導市場，在充分發(fā)揮市場作用的基礎上，達到控制風險和引導市場的效果。

3金融風險管理體系的必要性

隨著經(jīng)濟全球化和金融一體化的不斷深入，我國金融市場所面臨的金融風險日趨復雜化和多樣化，金融風險管理日趨重要。金融風險給金融市場、國家經(jīng)濟甚至國家安全帶來的極大消極影響，在國際上，許多金融機構和組織、大型企業(yè)、各國政府及金融監(jiān)管部門都在積極探求金融風險管理的方法和技術――金融風險管理體系，來對金融風險實施有效識別、精確度量和嚴格控制。

4金融風險體系的管理建立步驟

4.1確立金融風險管理的目標

4.1.1金融風險管理的目標

金融風險管理的目標是指以最小的風險管理成本獲得最大的安全保障，從而實現(xiàn)經(jīng)濟單位價值最大化。

近代風險學者克萊蒙認為，風險管理的目標是保存組織生存的能力，并對客戶提品和服務，以保護公司的人力與物力，保障企業(yè)的綜合盈利能力。海靈頓（Harrington）認為，風險管理的目標是通過風險成本最小化實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。[2]

4.1.2金融風險管理目標包括的方面

（1）企業(yè)與組織及成員的生存和發(fā)展。這可謂是金融風險管理的基本目標。風險管理方案應使企業(yè)和組織能夠在面臨損失的情況時得到持續(xù)發(fā)展，在面對意外事件和風險的情況下能夠維持生存。為了實現(xiàn)這一目標，意味著通過金融風險管理的運行，能夠使個人、家庭、經(jīng)濟單位乃至社會免遭風險損失的重創(chuàng)。

（2）保證企業(yè)經(jīng)營恢復正常運轉。風險事故的發(fā)生會給人們帶來程度不同的打擊和損失，進一步影響或打破企業(yè)的常規(guī)狀態(tài)和人們的正常生活秩序，甚至可能會使組織陷于絕境。實施風險管理能夠有助于企業(yè)快速回歸正常運營。同時，使其盡快回到損失前的水平，并使企業(yè)盡快實現(xiàn)收益穩(wěn)定增長。

（3）緩解消極情緒，提供安全保障。風險事故的發(fā)生一方面會導致物質損失，另一方面也會給人們帶來嚴重的消極情緒。因此，通過心理引導，消減人們因意外災害事故導致的心理壓力，也是金融風險管理的一個重要目標。

4.2金融風險評價

金融風險評價是指包括對金融風險識別、金融風險衡量、選擇各種處置風險的工具以及金融風險管理對策等各個方面進行評估。

4.2.1金融風險識別

金融風險識別是指在進行了實地考察研究的基礎上，運用各種方法對隱性及顯性風險進行系統(tǒng)的區(qū)分和進行綜合的分析研究。

4.2.2金融風險衡量

這是指對金融風險發(fā)生的概率或程度、風險范圍進行預判和估計，并對不同程度的風險發(fā)生的概率及其影響進行定量分析。

4.2.3金融風險管理對策的選擇

這是指在前面兩個階段的基礎上，根據(jù)金融風險管理的目標，優(yōu)化配置各種金融風險管理的工具，并針對性地提出建議。這是金融風險評價的必經(jīng)之路。

4.2.險評估方法

（1）本量利分析法。本量利分析法，全稱為產量成本利潤分析，也叫盈虧平衡分析或保本分析，指分析有關產品的產銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關系，引導企業(yè)選擇以最小的成本生產最多產品并使企業(yè)獲得實現(xiàn)利潤最大化的經(jīng)營決策。[3]

由此推算企業(yè)應該達到什么樣的產量水平才可以彌補企業(yè)的總成本，即，盈虧相抵。這就是盈虧臨界點分析。用公式可表示為：BE=FC/（SP-VC）。其中，BE表示盈虧臨界點的業(yè)務量；FC表示固定成本；SP表示單位產品售價；VC表示單位產品變動成本。企業(yè)業(yè)務量如低于此點，就發(fā)生虧損；反之，則獲得盈利。

盈虧臨界點作業(yè)率，該指標說明企業(yè)要實現(xiàn)盈利所要求的最低作業(yè)水平。其公式：盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點的業(yè)務量/正常開工的業(yè)務量

安全邊際：指實際或預計的銷售業(yè)務量與保本業(yè)務量的差量。經(jīng)濟含義是指表明銷售量下降多少企業(yè)仍不致虧損。公式如下：

安全生產業(yè)務量=預計業(yè)務量-盈虧臨界點業(yè)務量

安全邊際率=（安全邊際/實際業(yè)務量）×100%

銷售邊際率=銷售利潤/銷售收入=安全邊際率*貢獻毛益率

表明只有安全邊際部分（即超出盈虧臨界點的業(yè)務量）的貢獻毛益率才構成為企業(yè)的利潤。

（2）敏感性分析法。敏感性分析法是指從許多不確定性因素中找出對投資項目效益指標有重大影響的敏感性因素，并分析估算其對項目效益指標的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承擔風險能力的一種不確定性研究方法。

①確定敏感性分析指標。敏感性分析的對象是具體的技術方案及其反映的經(jīng)濟效益。故方案的一些經(jīng)濟效益評估指標，如：凈現(xiàn)值、投資收益率、投資回收期等都可作為敏感性分析指標。②計算該技術方案的目標值。一般將在常規(guī)狀態(tài)下的經(jīng)濟效益評價指標數(shù)值作為目標值。③選取不確定因素。在進行敏感性分析時，應根據(jù)實際情況，選取方案中變動可能性較大、并對效益目標值產生較大影響的因素。例如：產量規(guī)模變動、產品售價變動、投資額變化等。[4]④計算不確定因素變動時對分析指標的影響程度。完成單因素敏感性分析時，則要保證其他因素不變的情況下，變動其中一個不確定因素。以此類推，以此求出每個不確定因素本身對方案效益指標目標值的影響程度。⑤找出敏感因素，積極分析和應對，以提高技術方案的抗風險的能力。

4.3風險控制

金融風險的控制和處置是解決金融風險的方法和途徑。現(xiàn)如今，國際間的交流與合作進一步深入，我們應當積極借鑒金融風險管理的國際先進經(jīng)驗以及新巴塞爾協(xié)議的范式與標準為指導，在我國金融界推行金融風險管理八項措施：

（1）風險預估及控制：金融機構要預判短期借進、長期貸出的風險，面對突發(fā)事件要有及時有效的解決方案。

（2）套現(xiàn)能力：在資金不虧損的前提下，金融機構必須保持或增加其將資產轉為現(xiàn)金的能力。

（3）分散化：金融機構應重視資金來源、貸款和投資種類多樣化，防止過分依賴單一資金來源或投資種類。

（4）經(jīng)營控制：金融機構要對所進行的風險交易操作需要嚴格的控制，及時注銷信譽極低合作對象的交易，將損失降到最低。

（5）透明度：金融機構要通過交流和公示規(guī)避自擔風險，建立投資者的信任和信心。

（6）資產質量：充足和高質量的資本準備將會提升其收益水平，同時應保證資本的充實度，以應對未知的風險。

（7）金融信息化：這是金融發(fā)展大勢所趨，金融機構通過金融信息化程度的不斷深入來降低交易成本，加快金融創(chuàng)新。

（8）金融技術的知識產權：政府和金融機構應注意保護金融技術知識產權，增加資金投入和科技研發(fā)力度，以保證金融安全。

5結論

金無足赤，人無完人。同樣地，隨著市場的不斷發(fā)展和進步，金融風險管理體系也需要不斷進行修正和改進。我們也應該以一種理性的心態(tài)看待其建立。不同于其他體系的建設，金融風險管理體系需要不斷進行經(jīng)驗的積累，才能達到立竿見影的效果。總而言之，一切衡量風險的指標都只是輔助風險控制的方法，而真正建立科學有效的風險管理體系，還要依賴于對于風險以及整個市場的研究和了解，才能在最短的時間內有效控制市場波動，維持整個體系的穩(wěn)定。

參考文獻：

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[2]（美）Scott E.Harrington，Gregory R.Niehaus.風險管理與保險[M].北京：清華大學出版社，2001.

篇4

關鍵詞：金融工程；金融風險管理；優(yōu)勢作用

金融工程項目的建立促進了各項金融管理技術的創(chuàng)新，在金融工程發(fā)展的環(huán)境下，由于金融環(huán)境管理技術的不斷優(yōu)化，有效促進了金融產業(yè)的不斷變革。因此，通過金融工程的項目設計，為市場經(jīng)濟效益的提升起到了積極性的促進作用，同時，也為金融行業(yè)發(fā)展帶來了一定的影響。在金融工程的金融風險管理方式管理的過程中，主要會通過對各種金融工程項目設計內容的利用及創(chuàng)造，進行金融風險的有效規(guī)避，實現(xiàn)金融工程與金融風險的有效匹配，從而全面促進金融企業(yè)的穩(wěn)定運行。

一、金融工程的功能及對風險管理作用

（一）金融工程的功能性

在金融工程中金融活動是其基本主體，其中功能化的概念內容會處于較為重要的地位，通過規(guī)范化的項目執(zhí)行，可以實現(xiàn)金融工程問題的有效解決。對于金融工程的功能性而言，其作為金融風險管理及控制中的基本因素，在規(guī)避金融風險活動中會對市場產生較大的影響，因此可以發(fā)現(xiàn)，這種工程模式也就是增強市場有效運行的重要結果。τ誚鶉詮こ痰氖理化特征而言，其內容的構建可以為金融風險的控制提供重要的知識儲備，從而實現(xiàn)金融工程設計的穩(wěn)定創(chuàng)新。

（二）金融工程對風險管理的作用性

首先，金融工程在風險管理工作設計的過程中，可以全面提高工作的效率。對于金融機構的項目經(jīng)營活動而言，在其設計中需要充分發(fā)揮工程管理的基本職能，并運用金融工程積極構架科學化、合理化的管理體系，從而在金融工程的影響下滿足金融市場的運行需求。其次，全面提升市場的運行效率。在金融工程風險管理制度控制的過程中，其項目的運用應該充分發(fā)揮金融工具的基本職能，例如，在金融項目中的債權、現(xiàn)金及股票分析的過程中，應該在金融產品項目創(chuàng)新的同時，降低風險因素的出現(xiàn)，構建多樣化的金融項目選擇機制，從而為投資者營造良好的金融項目投資環(huán)境。最后，有效降低系統(tǒng)性風險因素。在金融環(huán)境下，金融危機管理制度的不完善會很容易造成金融風險，其中的風險因素具有全球性影響的特點，因此，通過完善性金融工程管理手段的確立，可以對風險項目進行穩(wěn)定的控制，實現(xiàn)金融工程中金融風險系統(tǒng)的有效控制，實現(xiàn)風險因素的穩(wěn)定轉移，并在某種程度上為風險的系統(tǒng)控制提供良好的支持。

二、傳統(tǒng)風險管理方式的制約性

（一）資產負債中的項目制約

對于資產負債管理項目而言，在風險管理控制的過程中存在著一定的缺陷性因素，所以，在負資產調整的環(huán)境下，其問題的重新調整也就出現(xiàn)了制約性的風險控制體系。較為明顯的問題是資金耗用量過大、成本較高以及信用風險等因素，其中的資金耗用過大主要是資產負債管理背景中的資金結構調整、風險基本項目的設計以及資金耗用量過大等問題，從而為資金的過渡消耗造成了系統(tǒng)性的制約。交易成本高的問題，也就是為了實現(xiàn)正常性的工作交易，但是，在協(xié)商的過程中會花費大量的金錢及時問，從而為資產的負載管理造成了嚴重的制約。信用風險主要是在企業(yè)業(yè)務目標追尋的過程中，需要通過對負債項目的科學調整，進行風險信用的分析，如果在調整的過程中會出現(xiàn)偏差性的問題，也就會為企業(yè)的運行造成了信用風險，從而造成較為嚴重的資產負載問題。

（二）保險中的項目制約

在金融工程項目設計的過程中，保險作為社會風險及自然風險的基本手段，在社會經(jīng)濟環(huán)境下受到了人們的廣泛關注，但是，在保險財務、金融分析的過程中，其作用相對局限。在保險投保的過程中，其基本的要素主要分為以下幾點：第一是意外、第二為偶然、第三為非投機、第四為重大損失等。對于一些債券買賣、股票買賣以及期貨交易內容而言，其出現(xiàn)的風險因素并不屬于保險范圍內容。主要是由于在同樣價格風險分析的過程中，企業(yè)中的財務表現(xiàn)并非是相互獨立的，他們在某種程度上會起到正相關的作用，所以，在保險項目構建的過程中，保險也就沒有發(fā)揮風險控制的因素。

（三）證券組合投資的項目制約

組合投資就是通過對比例劃分、分擔風險等方式的設計，進行風險的管理及控制。對于證券投資組合而言，主要是在投資的過程中，通過風險與預期收益內容的分析，進行證券投資項目的優(yōu)化評估，通過投資者縮小風險差異，獲得最大的利益收入，所以，在組合投資的過程中，需要對風險及預測進行科學的衡量。但是，在現(xiàn)階段證券組合投資項目設計及分析的過程中，需要通過對證券組合劃分比例、風險分擔以及風險縮小化的分析，進行收益的穩(wěn)定提升，這種現(xiàn)象使收益明顯降低。同時，在證券組合投資項目中，其投資管理的缺陷性也體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，投資管理者并沒有滿足獲取較小的利潤，所以很多投資者會冒一定風險實現(xiàn)利益的最大化。第二，在證券組合投資比例分析的過程中，主要是進行風險的分拆，并沒有降低風險發(fā)生的概率。

三、金融工程在金融風險管理中的優(yōu)勢作用

（一）實現(xiàn)市場風險管理的有效控制

在市場風險管理機制控制及管理的過程中，通過金融工程在風險管理中的作用分析，可以總結以下幾種優(yōu)勢性：

第一，風險辨識能力。對于風險辨識而言，主要是通過對企業(yè)活動的鑒別及分析，進行各種損失項目的分析，合理估計市場風險對企業(yè)目標所造成的影響通常情況下可以分為不同的因素，例如，在風險識別的過程中，其風險主要有項目中存在的風險、受風險影響的程度以及受何種風險的影響等，通過對各類風險的合理確定，明確風險的應急處理能力，從而實現(xiàn)金融工程中風險因素的有效辨識。

第二，風險度量分析。主要是指在分析對企業(yè)有差異影響的市場風險因素之后，將各種風險因素進行度量處理，從而保證風險定量問題的系統(tǒng)分析。通常情況下，在市場風險度量分析的過程中，其基本內容有風險的相對度量指標以及絕對度量指標。

第三，市場管理風險的方法確立。在企業(yè)運行的過程中，一但發(fā)現(xiàn)所面臨的風險，就需要各個風險度量方式進行風險定量的分析，實現(xiàn)金融風險的有效控制。首先，風險的規(guī)避，通過風險及收益內容的分析，進行收益風險的相互承擔，從而是規(guī)避的風險內容完全退出市場環(huán)境。其次，風險的接受，在一些企業(yè)運行的狀態(tài)下，會忽視企業(yè)發(fā)展中所面臨的風險因素。再次，風險分散，通過風險分散可以將風險降低，最后，風險轉移。在市場風險控制的環(huán)境下，其內容的出現(xiàn)并不是可以在根本上加以去除的，但是，可以在金融工程的背景下，實現(xiàn)對市場風險的有效管理。例如，在某企業(yè)運行的過程中，通過金融工程方法的確立，可以將風險因素進行分解，使企業(yè)自身保留一定的風險，然后將其余的風險衍生成產品轉遞給他人，從而達到風險分散的最終目的。

（二）實現(xiàn)信用風險管理的有效控制

在金融工程對金融風險控制因素分析的過程中，具體的資產組合模型可以通過圖一所示。

在金融工程信用風險因素確定的過程中，需要構建系統(tǒng)化的風險管理防護措施，并做到以下幾點內容：第一，大力發(fā)展金融工程體系，全面促進金融風險的信息化管理。在我國經(jīng)濟發(fā)展的狀態(tài)下，金融企業(yè)在運行的過程中會面臨著較大的毫Γ因此，在金融企業(yè)運行及管理的過程中，應該改變原有的風險管理方式，構建主管性的制度機制，從而實現(xiàn)信息的穩(wěn)定查收。因此，在現(xiàn)階段金融企業(yè)工程項目功能構建的過程中，首先，要構建多層次化的信息擔保機制，其次，應該構建信用化的風險制度評估體系，最后，構建等級化的信用擔保機制，從而為金融企業(yè)的穩(wěn)定運行及創(chuàng)新發(fā)展提供良好依據(jù)。第二，構建完善性的法律制度體系，在金融企業(yè)運行及發(fā)展的環(huán)境下，企業(yè)應該注重法律制度的完善及改變，通過對保障資源體系的有效完善，進行融資環(huán)境的有效提升。金融企業(yè)可以按照《中下企業(yè)促進法》中的相關內容進行法律體系的完善，保證企業(yè)運行的信用制度，從而為金融投資及項目的修改提供穩(wěn)定支持。第三，有效解決信息不對稱現(xiàn)象的發(fā)生。首先，在金融企業(yè)發(fā)展的過程中，要想解決與企業(yè)信息不對稱問題的發(fā)生，需要在經(jīng)濟信息紕漏力度分析的基礎上，有效解決跟風投資以及盲目投資的問題，為企業(yè)與市場的共贏提供穩(wěn)定支持。其次，構建信用化的等級評價管理機制，通過信用的征集、查詢及紕漏信息的分析，構建系統(tǒng)性的金融企業(yè)管理機制，從而促進金融產業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）實現(xiàn)價格風險管理的有效控制

在金融風險管理制度構建及確立的過程中，金融工程體系的構建相對豐富，其中，價格風險是金融風險中較為重要的組成部分，通過對這類風險因素的控制，可以實現(xiàn)期貨、互換以及遠期項目的分析，而且，在價格風險控制的過程中，匯率、商品價格以及利率等都是較為常見的風險形式，所以，通過風險波動關系的分析，可以保證風險項目的合理控制。在價格管理體系運用中，不同的金融工具在其組合形式確立的過程中，存在著差異性的組合形式。例如，在利率封頂保底工具確立的過程中，可以實現(xiàn)遠期利率與協(xié)議利率的穩(wěn)定組合，并實現(xiàn)風險控制工作的有效發(fā)揮，保證匯率風險及管理制度的科學化構建，從而實現(xiàn)金融工程中金融風險價格的有效分析。

（四）實現(xiàn)金融工程風險管理的有效拓展

金融企業(yè)在運行及發(fā)展的環(huán)境下，不僅需要對金融工程項目的運行進行有效性的分析，而且也應該在問題分析的基礎上，進行金融工程應用范圍的拓展。在現(xiàn)階段金融工程管理項目構建的過程中，其所應用的范圍相對較廣，很多項目的執(zhí)行只是局限在投資風險與價格風險管理中，在某種程度上為金融工程項目的應用造成了制約。因此，在現(xiàn)階段金融工程項目優(yōu)化的過程中，針對這一問題，應該構建科學化的解決策略，例如，在金融工程對金融風險防治的過程中，應該逐漸完善金融體系，優(yōu)化風險控制評估機制，從而使金融工程中的風險問題得到有效的控制，并充分展現(xiàn)出制度體系的科學化及合理化特點，通過對金融工程的有效拓展，可以全面促進金融風險管理工作的合理優(yōu)化。與此同時，在現(xiàn)階段金融行業(yè)發(fā)展的過程中，經(jīng)濟體系呈現(xiàn)出全球化的發(fā)展模式，所以，金融領域也就成為社會區(qū)域發(fā)展中較為重要的經(jīng)濟形式，因此，構建全面性的風險管理工作逐漸成為現(xiàn)階段金融企業(yè)運行中的重點工作。金融企業(yè)應該通過對現(xiàn)階段社會經(jīng)濟現(xiàn)狀的分析，構建拓展性的金融工程管理機制，通過金融工程優(yōu)化途徑的穩(wěn)定拓展，促進我國金融產業(yè)的科技化發(fā)展，有效帶動國民經(jīng)濟的穩(wěn)定提升。

篇5

關鍵詞：投資銀行；風險管理

中圖分類號：F830．1 文獻標識碼：A 文章編號：1673-0992（2010）08-0022-01

1．投資銀行風險管理的理論分析

（1）投資銀行的概念

投資銀行是指那些以投資銀行業(yè)務為主營業(yè)務的金融機構。一般來說，關于投資銀行業(yè)務的定義由廣到窄可分為四類：第一，投資銀行業(yè)務包括所有金融市場業(yè)務；第二，投資銀行業(yè)務包括所有資本市場業(yè)務；第三，投資銀行業(yè)務僅限于證券承銷、交易業(yè)務、兼并收購和資產管理等業(yè)務；第四，投資銀行業(yè)務僅指證券承銷和交易業(yè)務。目前，被普遍接受的是第二個定義。因此，投資銀行就被定義為是那些以資本市場業(yè)務為主營業(yè)務的金融機構。作為金融市場的重要主體，投資銀行產生于經(jīng)濟發(fā)展中資本性投資需求的初始階段，成長于股份公司制度的發(fā)展階段，成熟于證券市場的發(fā)達階段。投資銀行在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著溝通資金供求、構造證券市場、推動企業(yè)并購、促進產業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟形成、優(yōu)化資源配置等重要作用。

（2）投資銀行風險的生成

投資銀行是以證券承銷、經(jīng)紀、自營為本源業(yè)務的特殊的金融中介機構。它既具有一般金融中介機構的共性也具有作為資本市場主角的自身特征。因而投資銀行面臨的風險應該是其作為金融中介的共有風險與自身行業(yè)的特有風險的綜合體。

2．我國投資銀行風險管理的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題

（1）我國投資銀行風險管理的發(fā)展現(xiàn)狀

在1993年之前，中國實行的是混業(yè)經(jīng)營，當年7月整頓金融秩序，確立了保險業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的體制。中國的投資銀行經(jīng)過幾年的發(fā)展，取得了很大的成就，為我國股份制改革的推進、資本市場的發(fā)展、金融體系的完善、居民投資意識的培養(yǎng)發(fā)揮了不可低估的作用。然而，目前我國的投資銀行仍處于發(fā)展的初級階段，主要以證券公司的形式存在，券商數(shù)量眾多，規(guī)模偏小；業(yè)務結構雷同，種類單一，創(chuàng)新能力不足；企業(yè)并購、資產證券化、創(chuàng)業(yè)基金等現(xiàn)資銀行業(yè)務還有待開拓；內部管理機制不健全，存在較大的經(jīng)營風險。

（2）我國投資銀行風險管理存在的問題

①風險意識淡薄，違規(guī)較多。

加強風險意識是我國投資銀行急切關注的問題，尤其是2008年的金融海嘯更是進一步顯化了加強風險意識的必要性。雖然近幾年來我國證券公司風險意思有所增強，但即使是在《證券法》頒布之后，投資銀行的違規(guī)行為仍然嚴重。根據(jù)國家審計署對88家證券公司審計結果表示:這些證券公司資產、負債、損益不實嚴重，同時發(fā)現(xiàn)采取違規(guī)證券回購、發(fā)行債券、賣出代保管國債等方式融入資金、挪用客戶保證金、非法獲利等種種違規(guī)行為。

②投資銀行的公司治理結構不完善。

目前，我國一些投資銀行建立了公司治理結構，但是該結構還存在很多缺陷，特別是在風險管理組織部門的組建上。行中也沒有設立對上級風險管理部門負責的風險管理處。這種組織模式導致下級分行的風險信息不能及時反饋，上級部門對下級銀行的風險控制不能及時實施。

③風險管理的評價處理機制和改進機制不科學。

我國投資銀行本身由于風險管理部門設置不科學，有的雖設置有風險管理部門，但是部門職能沒有充分發(fā)揮其功能和作用。首先是投資銀行對經(jīng)營中潛在的風險缺乏系統(tǒng)的識別評估體系，無法對投資銀行風險有一個明顯的認識；其次，在實踐中某些潛在的風險一旦變成現(xiàn)實的風險，銀行也沒有形成一定的改進和補救措施，導致同樣的風險下次仍然有可能發(fā)生。

3．我國投資銀行風險管理的新思路

（1）外部治理機制的優(yōu)化

①控制權市場的建立與完善。

當股票市場、管理者市場、政府管理等所有機制不足以解決問題時，控制權市場為這一問題的解決提供了最后一種外部控制手段。構建控制權市場的前提是對投資銀行進行公司化改造。當前最為緊迫的是要建立健全與投資銀行并購活動相適應的法律體系和制度框架以及制訂具體措施，為投資銀行業(yè)的并購行為掃清障礙。

②積極推進董事和經(jīng)理隊伍的職業(yè)化和市場化建設。

就中國現(xiàn)實而言，積極的經(jīng)理人市場尚未形成，而人力資本市場對企業(yè)家資源的配置作用日益突出。有鑒于此，推進董事和經(jīng)理隊伍的職業(yè)化和市場化建設，最為現(xiàn)實的選擇是要催育高效率的人力資本市場。

（2）內部治理機制的改革

①投資銀行激勵機制的重構。

激勵的過程是多層次、多元的，激勵需要體現(xiàn)在許多方面，激勵工具也應是多元的。就中國投資銀行的現(xiàn)實來看，現(xiàn)有的激勵機制正在弱化，這一點從證券業(yè)內人員的高流動性可窺見一斑，與國外投資銀行相比，中國投資銀行在激勵機制方面明顯存在以下不足：重物質激勵，輕精神激勵；重短期激勵，輕長期激勵。重新構造新型的激勵機制已是迫在眉睫。

②重構與整合投資銀行風險管理組織。

我國投資銀行業(yè)風險管理的組織建設已具備了一定基礎，但隨著與投資銀行風險的生成、擴散速度加劇，現(xiàn)有組織的風險反應靈敏度，以及對風險的駕馭能力己越來越不適應。重新建立新的組織體系，意味著高昂的組織成本支出，并且震蕩較大。較為可行的是對現(xiàn)有的風險管理組織進行重構與整合。おお

參考文獻：

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[6]袁欣.《當前投資銀行業(yè)務的風險及其控制》.

篇6

【關鍵詞】 股指期貨；風險管理；信息披露

股票指數(shù)期貨又稱股票指數(shù)期貨合約，屬于金融衍生工具的一種，簡稱“股指期貨”，它以股票市場的股票價格指數(shù)作為交易對象，是買賣雙方根據(jù)事先約定，同意在未來某特定時間以約定價格進行股價指數(shù)交易的一種協(xié)議。股票指數(shù)期貨作為20世紀80年代的重要制度創(chuàng)新，在全球金融市場的平衡發(fā)展中發(fā)揮了積極作用，已經(jīng)成為資本市場最重要的風險管理工具。2006年9月我國中金所成立，股指期貨經(jīng)過仿真模擬交易階段，于2010年4月16日正式上市，掛鉤指數(shù)為滬深300指數(shù)。2008年的全球金融危機，讓我們認識到衍生金融工具監(jiān)管的重要性，要使股指期貨規(guī)范穩(wěn)定運行，促進經(jīng)濟和諧發(fā)展，機構投資者及時、客觀的股指期貨風險信息披露成為保護投資者利益，建立良性經(jīng)濟運行環(huán)境的一道防火墻。

一、股指期貨投資的風險

作為股票投資組合風險管理工具，由于其標的物自身的特點和合約設計的特殊性，除了金融衍生產品的一般財務風險如信用風險、操作風險、法律風險外，股指期貨還具有一些本身特有的風險，如基差風險、交割風險等。基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格之間的價差。基差反映了貨幣的時間價值一般股指期貨合約價格大于即期價格，但是也可能存在異常變動出現(xiàn)基差倒掛，產生巨大的交易性風險。

股指期貨采用百分之百的現(xiàn)金交割方式進行清算，與其他交割實物的期貨相比較存在較大的交割風險，一旦企業(yè)現(xiàn)金流異常，遇到資金短缺，便無法交割清算而承擔違約責任。

股指期貨交易實行保證金制度，作為一個杠桿性的投資工具，投資者能夠做高于保證金數(shù)倍以上的交易，投機性非常強，因此它的風險面擴大，風險度加劇，一旦資金無法滿足保證金需求而面臨強制平倉時，或者內部控制方面的缺陷導致意外損失時，可能會給企業(yè)帶來滅頂之災，投資者遭受嚴重損失。

股指期貨的高風險性以及風險多樣性，要求股指期貨投資者必須加強風險管理，而機構投資者必須向利益相關者提供及時準確的與風險管理相關的信息，以便其作出有利的決策。

二、股指期貨風險管理會計信息披露的規(guī)定

我國《企業(yè)會計準則第37號――金融工具列報》規(guī)定：“企業(yè)所披露的金融工具信息，應當有助于財務報告使用者就金融工具對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果影響的重要程度做出合理評價。”金融工具披露至少要涵蓋編制財務報表時對金融工具所采用的重要的會計政策、計量基礎等信息；套期保值的相關信息等。企業(yè)應通過描述性信息和數(shù)量信息披露金融工具的風險信息，如：1.風險敞口及其形成原因；2.風險管理目標，政策和過程以及計量風險、管理風險的方法；3.資產負債表日風險敞口總括數(shù)據(jù)；4.信用風險，流動性風險，市場風險等方面的數(shù)量信息；5.資產負債表日風險集中信息等。

《國際財務報告第9號――金融工具》（IFRS9）把原有的四類金融資產簡化分類為以攤余成本和以公允價值計量的金融資產，只有為非交易目的而持有的權益性投資，其公允價值變動可計入其他權益，其他金融工具公允價值的變動均直接計入當期損益。IASB還擬改進金融工具風險披露準則，大幅增加風險披露的內容。

總之，我國目前對于金融工具風險會計信息已由自愿披露過渡為規(guī)定性披露，但大都是一般性的要求。股指期貨與其他衍生金融產品相比，具有它自身的特征。因此在信用風險、流動性風險、市場風險及管理等方面的數(shù)量信息、描述信息應有較高要求，機構投資者股指期貨風險管理信息應更具有可靠性和相關性。

另外，目前我國對于銀行等機構投資者的財務報表信息披露要求有年報、半年報和季度報表，但是股指期貨波動性比較頻繁，相對來說信息披露帶有滯后性。

三、股指期貨會計信息質量要求――風險管理的視角

基于會計信息質量特征的一般要求和股指期貨特有的風險，機構投資者股指期貨投機套利、套期保值的會計信息應符合以下質量要求：

（一）相關性原則

相關性是指企業(yè)提供的會計信息應當與財務報表使用者的經(jīng)濟決策需要相關，有助于財務報表使用者對企業(yè)過去、現(xiàn)在或者未來的情況作出評價或預測。股指期貨的高風險性要求機構投資者盡可能提供與風險管理高度相關的風險信息，如引入風險測量模型有利于提高股指期貨會計信息的相關性和前瞻性；通過在報表附注中增設相關項目、添加明細信息表等多種方式，以定量信息輔以定性信息，對可能會影響市場參與者和監(jiān)管當局風險管理決策的各種財務信息和非財務信息進行充分披露；還應當對股指期貨的公允價值變動對企業(yè)收益狀況的影響進行詳細披露。

（二）可靠性原則

可靠性要求以實際發(fā)生的交易或事項為依據(jù)進行確認、計量和報告，如實對確認和計量的股指期貨風險相關信息進行反映，不隱瞞、不虛構股指期貨確認、計量及風險管理方面的信息。保證股指期貨風險信息的真實可靠、內容完整。

（三）成本效益原則

企業(yè)在披露股指期貨信息時，應當遵循效益大于成本（包括內部成本和外部成本）原則。股指期貨風險的計量往往需要采用較為復雜的風險管理工具，投入大量人力物力，因此在選擇風險管理工具時，需要衡量花費的成本和由此產生的效益，保證會計信息供給所花費的代價不超過由此而獲得的效益。

（四）及時性原則

股指期貨的價格波動頻繁，股東、債權人、政府、潛在投資者等需要及時了解金融機構的風險狀況，對公司總體風險狀況和利潤表現(xiàn)的影響以及如何管理這些風險等信息，這就要求股指期貨相關信息應當及時披露，如提供適時快報、項目快報等。

四、股指期貨風險管理會計信息披露探究

股指期貨風險及其管理信息，可以使財務報表的使用者對股指期貨交易給企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果所造成的影響有充分的理解，從而對與股指期貨相關的未來交易事項作出恰當?shù)呐袛唷Ｈ欢壳皺C構投資者對股指期貨等衍生金融產品風險相關的信息披露過于籠統(tǒng)，無法充分反映其具體的風險狀況，會計信息披露不足，影響了報表使用者對其風險狀況和營運能力的評估。

根據(jù)我國企業(yè)會計準則的規(guī)定和國外衍生金融工具的披露經(jīng)驗，對于股指期貨風險及其管理信息披露，我們建議：

（一）增加風險相關的定量信息

股指期貨按其持有目的可以分為投機套利和套期保值，根據(jù)《企業(yè)會計準則第37號――金融工具的列報》的要求以及交易性金融資產的處理方法，對于投機套利交易、公允價值套期和現(xiàn)金流量套期無效和有效部分，報表中應分別增加股指期貨風險及其管理相關的信息，如股指期貨投資收益、現(xiàn)金流量等風險管理效果方面相關信息。定量信息項目名稱、信息內容含義、數(shù)據(jù)來源（或對應會計科目）見表1。

（二）股指期貨明細信息表

為了便于報表使用者了解企業(yè)所有股指期貨交易業(yè)務對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的影響程度，還需要增加一張“股指期貨明細信息表”，如表2。

股指期貨明細信息表披露股指期貨的交易目的；持有的股指期貨合約是投機套利還是套期保值；若是套期保值還需進一步說明是公允價值套期還是現(xiàn)金流量套期。披露所持有的股指期貨合約份數(shù)、初始成交價、已付保證金、當前占用保證金、開倉日期、合約交割日期以及未沖銷合同的初始成交價、現(xiàn)行公允價值、基差。

根據(jù)該明細表股指期貨到期期限，可以進一步進行到期期限分析、未來現(xiàn)金流入與交割現(xiàn)金流出金額和時間安排的適配分析，以反映股指期貨流動性風險即在履行交割義務時遇到資金短缺風險。明細信息表還反映了股指期貨市場價格與套期的股票價格之間的差額，反映了股指期貨的市場風險，機構投資者可以進一步對資產負債表日所面臨的市場風險進行敏感性分析、以及當風險變量發(fā)生合理、可能的變動時，公司損益及所有者權益將產生的影響。

（三）增加風險管理相關的定性信息

由于股指期貨等金融衍生工具交易復雜多變，風險和報酬具有極大的不確定性，僅靠表內列報無法實現(xiàn)充分揭示其金融風險及其對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等方面影響程度的目的，還需要通過定性與定量相結合的形式充分及時地披露股指期貨合約的各種風險。

股指期貨相關的市場風險、信用風險和流動性風險等核算所采取的重要會計政策、計量基礎、主要風險敞口及其形成原因等信息，機構投資者應當披露股指期貨相關風險管理目標、對象和過程，以及不同類型股指期貨合約的風險管理策略、風險估值模型及相應的置信區(qū)間。披露風險管理的組織結構、內部控制、風險限度監(jiān)控程序，到期日現(xiàn)金流量測算部門之間流程以及測算差異處理權限和相應的報告機制等。資產負債表日風險集中點及其確定這些風險集中點的說明。

股指期貨有關套期業(yè)務的信息。股指期貨套期保值一般可分為公允價值套期保值和現(xiàn)金流量套期保值，對于這兩大套期保值策略均應披露以下定性信息：套期保值的概述；套期工具在資產負債表日的公允價值；被套期風險的性質。對于公允價值套期，企業(yè)還應披露本期套期工具形成的利得或損失，以及被套期項目因被套期風險形成的利得或損失等定量信息。屬現(xiàn)金流量避險的，應當披露有關現(xiàn)金流量預期產生的相關利益或損失以及預期在利潤表確認的會計期間。另外，還需要披露套期保值的其他相關信息，如套期保值有效性的評價方法、期間，套期保值的現(xiàn)行效果，套期保值終止時采取的會計政策等。

【參考文獻】

［1］ 中華人民共和國財政部.企業(yè)會計準則［M］.北京：經(jīng)濟科學出版社，2006.

［2］ 韓傳模，王桂姿.企業(yè)衍生金融工具的會計列報和披露研究［J］.上海立信會計學院學報，2008（4）：23-30.

篇7

金融風險管理通常指的是通過金融管理策略與科學的管理措施，減少企業(yè)資金運作的金融風險，避免企業(yè)金融操作帶來的經(jīng)濟損失。從微觀角度分析，金融風險管理的有效性就是指的可以降低企業(yè)金融操作風險，避免企業(yè)經(jīng)濟損失的管理方式。例如企業(yè)在風險投資中，進入股票市場和期貨交易市場，管理人員通過科學、有效的策略正確投資，正確管理，準確的預測金融風險環(huán)境，采取最佳的方式適當規(guī)避金融損失，讓企業(yè)在投資中獲利。另外從宏觀角度分析，金融風險管理可以確保金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，降低國內金融投資出錯的概率，確保經(jīng)濟活動中資金的高效運用，確保經(jīng)濟整體的穩(wěn)定發(fā)展。

二、金融風險管理的措施

隨著全球經(jīng)濟發(fā)展速度的加快，金融活動與金融投資的方式在不斷改變，金融風險管理的策略也需要不斷創(chuàng)新。金融服務業(yè)的興起與發(fā)展，要考慮到金融投資的風險，還要考慮到金融管理方式與過程中的控制力的變化，財務控制與分析是幫助金融風險管理的有效手段，財務控制與財務分析可以最快的辨別金融風險，通過金融風險判斷科學管理金融風險，降低風險發(fā)生的概率。

（一）金融風險的特點

第一，金融風險本身是根據(jù)市場變動所產生的，因此具有不確定性和不穩(wěn)定性，其產生的因素和根源也是客觀的，金融活動本身因為貫穿整個經(jīng)濟投資整體，為了保證經(jīng)濟市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和資金有效的運營，因此金融投資的管理者與負責人必須要科學、合理的處理股市蕭條與暴跌的情況。金融風險會對經(jīng)濟市場與社會發(fā)展造成一定的影響，人民的生活水平，收入狀況、國家稅收、企業(yè)生存年限都會成為受影響的目標。金融危機的到來會對社會中的每一個人、每個企業(yè)、每個國家造成不同的影響。第二，金融風險是可以疊加和重復積累的，金融風險的發(fā)生具有不確定性，而且還具有重復疊加的特性，很多金融風險可以一層一層的疊加，積累直到一個市場和經(jīng)濟秩序的崩潰。金融風險本身是可以通過統(tǒng)計學預測的，一旦有對市場和企業(yè)具備不利因素的金融風險被判斷時，需要采取措施保證企業(yè)盡量降低損失，減少金融風險帶來的危害，在一定程度上降低損失。第三，金融風險還表現(xiàn)出了一定的消極性與積極性，企業(yè)對待金融風險的管理措施需要透過現(xiàn)象看本質，要清晰、客觀的判斷金融風險，清晰的認識不同的發(fā)生原因，這樣才能在動態(tài)的經(jīng)濟環(huán)境中掌握金融活動的風險，求得穩(wěn)步發(fā)展、獲得利潤。

（二）金融風險的防范

在金融風險的防范中，首先，應加大對金融活動的風險評估。比如對客戶經(jīng)營能力和抵御風險能力進行評估，確保資金投向的安全性。其次，做好企業(yè)的經(jīng)營狀況分析，對其經(jīng)營狀況進行嚴格的審核，確保金融風險的最小化。再次，加強金融行業(yè)技術水平的發(fā)展，減少因技術問題導致金融風險的可能性。此外，還應加強金融市場建設，在逐步完善金融監(jiān)管的同時，減少政府對金融市場的直接干涉和控制，促進金融活動市場化、法制化不斷完善和健全。總之，任何經(jīng)濟活動都存在一定的風險，對于金融風險的管理我們應該堅持科學的、謹慎的管理原則，增強業(yè)務能力，最大可能的規(guī)避可能存在的風險。

三、我國企業(yè)財務控制的現(xiàn)狀和對策

（一）企業(yè)財務控制的現(xiàn)狀

首先，企業(yè)對金融風險管理及財務控制的認識還不足，企業(yè)財務控制的內部結構還不完善，對金融風險管理的程序還不夠健全，方法還不夠成熟。在金融危機后，大部分企業(yè)財務控制的方向發(fā)生了改變，企業(yè)深刻認識到“資金鏈”的重要性，企業(yè)金融市場中資金投資與運作的能力還需要逐步增強，通過資金運作提升企業(yè)經(jīng)營實力，改善企業(yè)經(jīng)營活動能力，提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，讓企業(yè)獲得更多的利潤。另一個方面，企業(yè)需要在財務控制上穩(wěn)步提升管理與控制能力，要樹立正確的財務管理目標，通過加強金融風險管理的方式去應對金融風險的潛在發(fā)生幾率。其次，金融危機環(huán)境日漸復雜，對我國金融市場與經(jīng)濟環(huán)境造成了一定的影響，我國企業(yè)的財務控制水平通過應對復雜金融市場與經(jīng)濟環(huán)境的方式得到了改善，但是仍然存在一些細節(jié)問題：第一、財務控制的環(huán)境尚不理想，企業(yè)內部組織框架尚不完善，一些財務人員對自身工作的認識不足，無法深刻體會財務控制對企業(yè)發(fā)展的重要性及金融風險管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要性，以致財務控制達不到預期效果。第二，財務控制的內部信息交流體制不健全，企業(yè)缺少統(tǒng)一的、能有效操作的財務管理交流系統(tǒng)和制度，對于市場風險、業(yè)務風險等方面的信息資源相對匱乏，增加了企業(yè)決策的風險。第三、我國財務管理部門對企業(yè)預防金融風險管理的政策性建議無法得到企業(yè)的重視，影響了企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展狀態(tài)，財務部門的監(jiān)管體系也尚需完善，導致了企業(yè)財務控制能力的降低。

（二）完善財務控制的措施

為提高企業(yè)經(jīng)營的有效性和效率性，財務報告必須確保其可靠性和安全性，遵從提高企業(yè)效益的同時減少企業(yè)資產損失風險的原則。首先，完善財務控制環(huán)境。企業(yè)高管應認識到財務控制的重要性，以及財務評估在企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風險中的重要作用，建立有效的金融風險預警和防范機制，有效規(guī)避金融風險。一方面確保企業(yè)各部門的獨立性，避免其他部門高管對財務部門、審計部門工作效果的影響。另一方面實施恰當?shù)氖跈唷栘熤贫龋_保制度的執(zhí)行，激發(fā)員工的工作熱情和風險防范意識。其次，企業(yè)上下應充分認識金融風險評估的重要性。一方面不斷提高財務部門評估風險的能力，加強其對金融風險評估意義的認識。另一方面鼓勵和培養(yǎng)廣大員工參與到企業(yè)風險評估中，培養(yǎng)員工的風險意識。

再次，需要加強企業(yè)金融投資整體方案的完整性，通過完善企業(yè)財務控制制度與財務管理方式，保障各部門對不同環(huán)境下經(jīng)濟投資方式與風險投資方式的應對策略，通過對本崗位經(jīng)濟建設發(fā)展的一些認識，不斷提高財務管理制度的有效分析，確保企業(yè)在財務管理方面的預防能力不斷提高，在金融風險中可以建立有效的預防措施，保證企業(yè)會擁有源源不斷的資金供應，在投資中可以讓企業(yè)獲利。第四、加強企業(yè)內部各個部門與資源的聯(lián)系和交流，保證企業(yè)內部信息交流的充分性，增強企業(yè)內部信息交流的全面性，提高信息分析的準確性，改善企業(yè)預防金融投資風險的能力，降低企業(yè)投資帶來的損失。第五、企業(yè)要培養(yǎng)專業(yè)性的財務管理與控制人才，提升企業(yè)管理隊伍的素質，讓這些管理人員專門負責企業(yè)的金融風險管理與財務控制方向，保障金融風險的科學經(jīng)營與發(fā)展，提升金融管理的效果，幫助企業(yè)獲得長期的生存與發(fā)展的機會，而且要保證財務信息的獨立性，防止財務信息的泄露，提高財務部門的管理能力，加強財務部門對突況的應急能力，減少企業(yè)經(jīng)濟損失。在企業(yè)財務管理人員的選擇方面也要慎重，要選擇財務管理控制專業(yè)性知識豐富，實踐經(jīng)驗較強的人員，還要不斷提高企業(yè)財務管理部門所有人員的財務管理與分析知識，可以最快速度的分析出存在的金融投資風險，最快的判斷金融風險可能發(fā)生的各種情況。同時，專業(yè)的財務人員可以通過穩(wěn)定企業(yè)資金流，確保企業(yè)在金融波動前能有效的預知和防范。第六，增強企業(yè)金融風險管理與財務控制的執(zhí)行力度。再好的政策沒有執(zhí)行就是空談，再好的方式、方法，沒有執(zhí)行就看不到效果。因此在金融風險管理與財務控制中必須增強其執(zhí)行力度，才能確保其管理效果。

篇8

摘 要 金融風險是一定量金融資產在未來時期內預期收入遭受損失的可能性。保險公司在運營過程中也不可避免的會遇到各種金融風險，如何認識風險、分析風險存在的原因，并提出解決問題的方案，本文針對上述問題進行探討。

關鍵詞 風險管理 保險風險 利率風險

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融市場是整個市場經(jīng)濟體系的動脈。對于金融經(jīng)營，風險是一種客觀存在，我們要做的，就是學好如何去控制風險，規(guī)避金融風險隱患。

一、風險管理概念界定

企業(yè)風險管理是一個過程，它由一個主體的董事會、管理當局和其他人員實施，應用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項，管理風險以使其在該主體的風險容量之內，并為主體目標的實現(xiàn)提供合理保證。

保險公司風險管理，是指保險公司圍繞經(jīng)營目標，對保險經(jīng)營中的風險進行識別、評價和控制的基本流程以及相關的組織架構、制度和措施。

二、保險公司金融風險管理的狀況

作為保險公司，主要的風險因素有保險風險、利率風險、信用風險、流動性風險等。

（一）保險風險

保險風險指由于對死亡率、疾病率、賠付率、退保率等判斷不正確導致產品定價錯誤或者準備金提取不足，再保險安排不當，非預期重大理賠等造成損失的可能性。

每份保單的風險在于承保事件發(fā)生的可能性和由此引起的賠付金額的不確定性。從每份保單的根本性質來看，上述風險是隨機發(fā)生的，從而無法預計。對于按照概率理論進行定價和計提準備的保單組合，保險公司面臨的主要風險是實際賠付超出保險負債的賬面價值。

（二）資產與負債期限未能有效匹配可能帶來的風險

保險投資在技術層面的最終目標應是保持保險公司的技術償付能力。資產負債不匹配會導致保險公司的技術償付能力出現(xiàn)問題。所謂資產負債不匹配，簡單來說是指保險公司不能保證其在未來時間中資產變動與負債變動的一致性。保險公司在某一時點上的資產負債隨時間、經(jīng)濟條件的變化而變化。由于其各種資產、各種負債對各種條件的變化的敏感性各不相同，各自增加、減少的比例也就不相同，資產的變動與負債的變動之間可能產生缺口，出現(xiàn)不匹配的情況。

保險公司資產與負債的匹配還體現(xiàn)在久期上。久期指保險公司持有各種金融投資工具時間的加權平均。理想的狀況是資產的久期與負債的久期相等。

（三）保險資金面臨的投資風險

隨著金融市場的創(chuàng)新與融合，保險資金運用渠道的逐步拓寬，可投資品種逐步增加，從普通的債券投資發(fā)展到權益類投資、從國內市場擴展到境外市場，壽險業(yè)資金面對的各種風險也越來越復雜。例如，壽險保單存續(xù)期一般都長達20至30年，相應的在資金運用中要考慮20-30年存續(xù)期的投資與之相匹配。投資與固定收益資產的壽險資金，對利率的變動非常敏感，市場利率的微小波動會導致資產價值的較大變動。

（四）利率風險

利率風險是指因市場利率的變動而使金融工具的價值變動的風險。利率風險主要體現(xiàn)為長期投資資產大量提前變現(xiàn)風險和利差損風險。長期投資資產大量提前變現(xiàn)風險就是指保險公司為了籌集大量資金以應對非常規(guī)現(xiàn)金支出，而不得不在一定損失的情況下變現(xiàn)其資產的風險，此風險一般發(fā)生在利率增長的時候；當公司發(fā)行保證利率的保單的時候，就會面臨利率損失的風險，也就是公司實際的投資回報低于保單的保證利率。特別是當公司從保費收取到資金上劃一直到最終的投資之間的延遲時間較長的時候，此風險會更加嚴重。

為了給客戶提供較高的保證利率，保險公司一般會投資于較長期的資產以賺取較高的投資回報。但同時，客戶可以在保單未滿期時退保或者以保單作抵押向公司貸款，因此使公司面臨利率風險，特別是在利率增長客戶有再融資需求的時候。在市場利率非常低的時候，公司的投資回報會大大低于其保單的保證利率，從而面臨嚴重的利差損。如何有效地化解利差損不僅是保險公司，也是我國保險業(yè)必須面臨的問題。

（五）信用風險

信用風險是指金融交易的一方或某金融工具的發(fā)行機構因不能履行義務而使另外一方遭受損失的風險。信用風險包括兩個方面的內容：一是對方違約可能性的大小；二是違約行為發(fā)生可能造成的損失數(shù)額。前者取決于交易對手的資信，后者取決于金融資產自身價值的高低。

（六）流動性風險

流動性風險是指公司無法籌集足夠資金或不能及時以合理的價格將資產變現(xiàn)以償還到期債務的風險。流動性指投資項目具有變現(xiàn)能力，保險公司在需要時可以抽回資金，用于滿足現(xiàn)金流出量的要求。流動性作為保險投資的原則是由保險經(jīng)營的特點決定的。

三、保險公司金融風險管理策略

（一）健全保險公司風險管理架構

金融風險管理就是要在金融活動的收益和風險之間尋找一種平衡，從戰(zhàn)略角度管理金融風險，把金融風險納入全面金融風險管理框架之中。一個基本的金融風險管理組織架構包括：一是政策和監(jiān)管層，對公司的所有風險都負有政策制定和指導監(jiān)控的職責。二是高級管理層，對于風險管理的日常管理負有責任。三是風險管理職能部門。負責制定企業(yè)的風險管理政策和戰(zhàn)略，并確保這些戰(zhàn)略得以實施。四是財務部門等業(yè)務部門。由于風險管理特別是金融風險管理會涉及到專業(yè)的知識和技能，業(yè)務部門在掌握信息和操作能力方面具有其他部門不可比擬的優(yōu)勢，因此，在這些業(yè)務部門建立和實施良好的內部控制，對于防范風險是至關重要的。

（二）資產與負債的失衡風險控制

保險資產組合由保險負債的性質和期限決定。資產和負債的管理受嚴密監(jiān)控，務求將資產到期日與預期賠付方式相匹配。

由于保險公司在特定時點上的負債要受到公司內部因素（處理能力、接受程度等）和外部因素（契約、法規(guī)等）的制約，公司的管理者對本公司負債的影響力較小。考慮到相應的交易成本，公司的管理者可以通過定期調整投資組合的結構使資產和負債相匹配，減小保險公司技術償付能力危機出現(xiàn)的可能性，達到理想的久期凸性匹配，即資產的久期與負債的久期相等。

隨著投資渠道的逐步放寬及中長期投資品種的豐富，保險公司可以通過調整投資組合和進行戰(zhàn)略性資產配置等手段來改善資產與負債期限的匹配狀況。

（三）市場風險控制

保險公司可以為每類資產設定風險最高限額，以控制市場風險。設定這些限額時，公司充分考慮其風險策略及對其財務狀況的影響。限額的設定亦取決于資產負債管理策略。

公司可以運用各類方法量化市場風險，包括敏感性分析及計算風險價值，風險價值是一種運用歷史市場價格的簡明扼要的統(tǒng)計計量工具。然而，由于缺乏可靠的歷史財務數(shù)據(jù)，在中國現(xiàn)時市場環(huán)境下運用風險價值方法具有局限性。

（四）利率風險控制

保險公司可以采取一些措施降低利率風險，比如：投資于與其負債資金流匹配的資產；通過退保懲罰制保護退保的自由度；退保懲罰因子一般會隨著保單年度而逐漸減小，比如第一保單年度退保懲罰因子為10%，第二年度為9%……第十保單年度為1%，以后各保單年度為無退保懲罰；退保時根據(jù)資產的市場價值對退保金進行調整。

保險公司可以通過利率風險政策，規(guī)定其須維持一個適當?shù)墓潭案永使ぞ呓M合，以管理利率風險。有關政策亦應規(guī)定公司管理計息金融資產及計息金融負債的到期情況。

（五）信用風險控制

保險公司主要面臨的信用風險與場內交易、存放在商業(yè)銀行的存款、發(fā)放貸款及墊款、債券投資、權益投資、與再保險公司的再保險安排、保戶質押貸款等有關。本公司通過使用多項控制措施，包括運用信用控制政策，對潛在投資進行信用分析及對債務人設定整體額度來控制信用風險。

（六）流動性風險控制

保險公司在運作時，堅持流動性原則。公司從可用資金的性質出發(fā)，把長期性資金運用到流動性較弱的項目上，把短期性資金運用在流動性較強的項目上，使投資結構合理，從而保證總體上的流動性。這樣能有效地規(guī)避因部分保單退保、減保以其他方式提前終止保單而面臨的潛在流動性風險。

保險公司可以通過匹配投資資產的期限與對應保險責任的期限來控制流動性風險及確保公司能夠履行付款責任，及時為公司的借貸和投資業(yè)務提供資金。保險公司可以通過優(yōu)化資產負債結構，保持穩(wěn)定的存款基礎等方法來控制銀行流動性風險。

參考文獻：

[1]賀宏.金融資產會計核算方法及其對商業(yè)銀行投資組合的現(xiàn)在影響.財務與會計:綜合版.2008(7).

篇9

【關鍵詞】商業(yè)銀行 金融產品創(chuàng)新 風險管理

前言：美國次貸危機的爆發(fā)給全世界的金融產業(yè)發(fā)展帶來了巨大的影響，人們從美國次貸危機中認識到商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新背后潛藏的巨大風險。我國商業(yè)銀行金融產品的發(fā)展還處于起步階段，資產證券化在一定程度上推動了經(jīng)濟的發(fā)展，商業(yè)銀行金融產品的創(chuàng)新也在不斷的進行，但在這樣的背景下，我們應當充分認識到金融產品創(chuàng)新背后的風險，加強對商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險的控制，只有這樣才能夠確保商業(yè)銀行金融產品的可持續(xù)發(fā)展，才能保證我國經(jīng)濟的穩(wěn)定，避免重蹈美國次貸危機的覆轍。

一、商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險簡述

（一）風險產生原因

商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險產生原因主要有以下三個方面：①信息不對稱：金融產品創(chuàng)新的過程中會涉及到十分復雜的金融知識和數(shù)學模型，但商業(yè)銀行只是單純強調創(chuàng)新金融產品的高收益性，對于其所蘊含的風險等解釋較少，這就造成了金融產品創(chuàng)新的不對稱性，導致投資者和商業(yè)銀行的道德風險；②信用體系的脆弱新：市場經(jīng)濟以信用體系為紐帶，一旦經(jīng)濟形式惡化或法律約束失控，則信用體系很可能崩塌，致使金融風險增加，此外，商業(yè)銀行之間競爭激烈，致使高風險金融產品衍生，而信用制度并不健全，這會導致各種金融風險出現(xiàn)；③資產價格存在波動：首先股票市場存在波動，在市場經(jīng)濟繁榮時期，許多投資者跟風買入大量股票，致使出現(xiàn)虛假繁榮景象，從而產生經(jīng)濟泡沫，致使風險增加；其次，受到市場變化影響，匯率會出現(xiàn)變化，一旦這種變化超出國家控制范圍就會誘發(fā)各種金融產品創(chuàng)新風險[1]。

（二）風險分類

①技術風險：在商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的過程中會涉及到復雜的金融知識和數(shù)學模型，這會引發(fā)金融產品創(chuàng)新過程中的信息技術以及知識產權保護等技術風險；②信用風險：商業(yè)銀行為了更高的經(jīng)濟回報，往往忽略了客戶的信用度，在金融產品創(chuàng)新的過程中無法契合商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，金融產品的定位不準確，對客戶的分析失真，這就會產生信用風險；③商業(yè)風險：主要指的是商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新過程中由產品市場定位、客戶定位、營銷策略等問題產生可能虧損的風險；④操作風險：由于內部欺詐、員工技能缺乏、內部流程不合理、設計缺陷等操作引起的金融風險被稱為操作風險；⑤市場風險：金融市場是不斷變化發(fā)展的，在變化的過程中，金融產品的價格以及金融資產的價格很可能出現(xiàn)變化，致使造成經(jīng)濟損失，例如匯率風險、股票風險等；⑥其他風險：由于企業(yè)經(jīng)營管理以及員工行為造成的聲譽風險以及經(jīng)濟動蕩、商業(yè)銀行重大失誤等引起的合規(guī)風險、系統(tǒng)風險等。

二、商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的風險管理現(xiàn)狀

近年來，我國商業(yè)銀行對于金融產品創(chuàng)新風險的管理不斷加強重視，但由于市場的波動性以及我國商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新業(yè)務起步較晚等原因，我國商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的風險管理還存在著比較嚴重的問題，具體體現(xiàn)在以下幾點：

（一）風險管理平臺不完善

①風險管理重視程度不足：當前我國商業(yè)銀行雖然積極建立金融產品創(chuàng)新風險管理部門，但公司董事會以及管理層對于新的金融業(yè)務的風險管理還不夠重視，這就使得金融產品風創(chuàng)新風險管理工作落實程度不夠；②風險管理文化尚未形成：許多商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的風險管理過于流于形式，沒有形成優(yōu)秀的風險管理文化，金融產品創(chuàng)新的風險管理理念還未深入人心；③風險管理信息系統(tǒng)落后：信息技術已經(jīng)逐漸應用到人們日常生活和工作中的各個領域，對于商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險管理系統(tǒng)來說，大多數(shù)商業(yè)銀行雖然注重硬件投資，但風險管理信息系統(tǒng)的建設水平還處于較為落后的階段，受限于起步較晚的原因，許多商業(yè)銀行并不具備系統(tǒng)的個人信用數(shù)據(jù)庫以及企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，各項客戶資源數(shù)據(jù)庫的建設滯后，這就一定程度上制約了商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的風險管理水平[2]。

（二）風險量化管理水平低

從市場風險管理來說，一些資本主義發(fā)達國家主要使用的VaR方法以及敏感測試方法作為商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新市場風險的和新評估方法，這種市場風險的分析和評估方法相對來說比較準確，能夠較為可觀的反應金融產品創(chuàng)新的防線，但我國大部分商業(yè)銀行的市場風險管理還達不到這樣的水平；從信用風險上來說，我國商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新信用風險的分析以定性分析為主，風險的量化評估不足，風險的定性分析過于依賴于決策層的經(jīng)驗以及對風險的認識和識別，這種風險分析方法有著極大的局限性，相較于發(fā)達國家成熟的評級法來說比較落后；從金融產品的設計能力與定價能力方面來說，我國大部分商業(yè)銀行缺乏對金融創(chuàng)新產品的設計和定價能力，這就使得金融產品的創(chuàng)新潛伏著較大風險，商業(yè)銀行又缺乏有效的風險量化管理手段。

（三）金融產品創(chuàng)新監(jiān)管失位

首先，我國金融監(jiān)管部門對于金融產品創(chuàng)新的監(jiān)管理念落后，不能夠跟上當下商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的新形勢，當前商業(yè)銀行金融產品一站式服務較多，各類業(yè)務、產品交叉嚴重，這就會超出監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍，此外監(jiān)管部門對于金融產品創(chuàng)新可能導致的流動性風險監(jiān)管不足；其次，我國金融產品創(chuàng)新監(jiān)管部門的監(jiān)管技術還有待提升，各類金融產品、產品創(chuàng)新以及產品監(jiān)管的數(shù)據(jù)庫建立不完善，沒有一個科學的風險預警指標，這就大大降低了金融產品創(chuàng)新的監(jiān)管效果；再次，商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的信息披露還存在問題，許多商業(yè)銀行僅僅對于公司的財務報表進行分開，對于創(chuàng)新金融產品的分布以及風險預測等并沒有公開，這就導致了風險評估出現(xiàn)漏洞，影響了投資客戶的判斷，降低經(jīng)濟效益穩(wěn)定的同時，還可能導致商業(yè)銀行的聲譽出現(xiàn)損毀[3]；最后，我國商業(yè)銀行金融產品監(jiān)管存在失位，許多監(jiān)管部門例如銀監(jiān)會、證監(jiān)會等與商業(yè)銀行并無隸屬關系，這會嚴重影響監(jiān)管效果，同時許多商業(yè)銀行為了擴大市場份額，創(chuàng)新出很多的金融產品，致使出現(xiàn)監(jiān)管失位。

三、商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的風險管理對策

（一）加強內部風險控制

（1）建立健康的金融產品創(chuàng)新風險管理文化

首先，商業(yè)銀行的董事會以及管理層應當積極加強對金融產品創(chuàng)新的風險管理然是，加強對風險管理文化的培養(yǎng)，積極宣傳風險管理的監(jiān)制關的傳播，制定相關風險管理行為準則；其次，商業(yè)銀行應當積極強化員工的風險意識，積極開展相關風險管理培訓，借鑒國外先進的金融產品創(chuàng)新風險管理理念，將風險管理理念轉化為員工日常的職業(yè)態(tài)度以及行為習慣，從根本上在商業(yè)銀行內部形成金融產品創(chuàng)新風險控制的嚴謹環(huán)境[4]。

（2）制定合理的風險管理戰(zhàn)略

商業(yè)銀行應當針對金融產品創(chuàng)新以及其風險管理制定科學合理的戰(zhàn)略計劃，提升金融產品的創(chuàng)新能力以及其風險管理控制能力。同時金融產品的創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略和風險管理戰(zhàn)略要符合商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，要符合金融市場的發(fā)展趨勢，使金融產品創(chuàng)新績效安全、穩(wěn)定的達到預期目標。此外，我國商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的風險管理應當立足于國際，加強與國際先進的商業(yè)銀行之間的合作交流，防范國際金融產品創(chuàng)新風險的輸入。

（3）建設完善的信息技術平臺

互聯(lián)網(wǎng)技術、信息技術、計算機技術是建設信息技術平臺的核心技術，在商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務以及金融產品創(chuàng)新方面都有著重要的支撐作用，在這樣的背景下，建立完善、穩(wěn)定的信息技術平臺就顯得尤為重要了。商業(yè)銀行信息平臺的建設主要包括基礎設施建設、數(shù)據(jù)架構以及應用架構等方面，因此，商業(yè)銀行應當以互聯(lián)網(wǎng)技術、信息技術和計算機技術為核心，建設穩(wěn)定可靠的基礎設施，建立完善、完整的各項信息數(shù)據(jù)庫，同時還要加強金融產品創(chuàng)新信息技術風險的管理與控制。

（4）提升量化風險分析水平

①評級基礎數(shù)據(jù)庫的建立：首先應當積極收集信譽程度良好以及有不良信用記錄的客戶相關數(shù)據(jù)，此外，還應當根據(jù)客戶的收入、資產負債、信用情況以及金融市場的變化來及時的更新相關數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)庫的建立和更新有利于商業(yè)銀行準確、客觀的評估金融產品創(chuàng)新的風險，具體的數(shù)據(jù)收集工作中，可以各大商業(yè)銀行可以與人民銀行聯(lián)合建立共享數(shù)據(jù)庫，這樣能夠有效的節(jié)約費用，提升數(shù)據(jù)庫建立和更新的效率；②建立完善的評級標準：我國商業(yè)銀行應當建立完善的、科學合理的評級標準，評級標準應當充分考慮到不同行業(yè)狀況以及不同環(huán)境的對象，應當以企業(yè)盈利能力、現(xiàn)金流量以及其他風險因素為基礎指標[5]；③風險的量化評估：商業(yè)銀行可以采用VaR方法、內部評級方法等對金融產品創(chuàng)新所存在的市場風險、技術風險等各類封信進行量化評估，這能夠有效提升金融產品創(chuàng)新風險的管理水平。

（5）建立風險管理團隊

相較于西方發(fā)達國家而言，我國金融產品創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展相對滯后，風險損失數(shù)據(jù)不充分、數(shù)據(jù)質量不高且動態(tài)性更新不足以及風險管理水平落后是制約我國商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新發(fā)展的主要問題，因此建立專業(yè)的風險管理團隊至關重要。商業(yè)銀行應當建立專業(yè)的風險管理團隊，并積極與西方發(fā)達國家商業(yè)銀行管理團隊互相交流，并展開相關培訓，了解我國金融市場的發(fā)展趨勢，結合自身的經(jīng)驗來提升風險管理團隊的最專業(yè)素質，從而做好我國商業(yè)銀行的風險管理工作。

（二）加強外部風險控制

（1）積極轉變監(jiān)管觀念

首先，應當堅持微觀監(jiān)管向宏觀監(jiān)管的觀念轉變，受到美國次貸危機的啟示，我們可以發(fā)現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管的重要性，因此商業(yè)銀行在重視金融產品創(chuàng)新風險微觀監(jiān)管的基礎上，還應當積極加強宏觀審慎監(jiān)管，即金融產品創(chuàng)新導致的銀行機構流動風險的監(jiān)管；其次，要加強監(jiān)管的預防和前瞻性，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險監(jiān)管主要集中在事后處理上，這不能根本解決金融產品創(chuàng)新的風險管理問題，因此我國監(jiān)管部門應當加強監(jiān)管的前瞻性，預防金融產品創(chuàng)新所帶來的各項風險，這樣能夠有效降低經(jīng)濟效益的損失。

（2）分類監(jiān)管

商業(yè)銀行金融產品不同類型的創(chuàng)新特點是不盡相同的，例如驅動型創(chuàng)新、轉移型創(chuàng)新、規(guī)避型創(chuàng)新等，針對這種情況，監(jiān)管部門應當針對所產生風險的不同進行分類監(jiān)管，例如驅動型創(chuàng)新的監(jiān)管應當以引導識別為主，在風險可控且不會引發(fā)市場混亂的基礎上，監(jiān)管部門應當定期審查，審慎監(jiān)管，引導商業(yè)銀行自行對驅動型創(chuàng)新的風險控制，而對于監(jiān)管規(guī)避型創(chuàng)新則應當積極調整監(jiān)管條款，對于違規(guī)創(chuàng)新行為及時進行嚴肅處理。

（3）提升監(jiān)管水平

我國監(jiān)管部門應當積極提升監(jiān)管水平，確保商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險的可控性，首先監(jiān)管部門應當積極加強與商業(yè)銀行內部管理人員的交流和聯(lián)系，以此來了解金融產品創(chuàng)新的缺陷和不足，發(fā)現(xiàn)潛在風險，進而進行監(jiān)督指導；其次，監(jiān)管部門應當建立完善的金融產品創(chuàng)新監(jiān)管信息系統(tǒng)以及各類金融產品創(chuàng)新數(shù)據(jù)庫，建立科學合理的風險預警指標，采用先進的風險分析軟件，從而實現(xiàn)對商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險的有效監(jiān)管[6]。

（三）加強市場約束

首先，應當建立完善的信息披露制度，對商業(yè)銀行的財務狀況等重要信息進行準確披露，確保信息的對稱性，讓投資者以及監(jiān)管部門都能準確的了解到金融產品創(chuàng)新的盈利能力以及風險水平；其次應當積極建立第三方監(jiān)督機制，建立行業(yè)自律組織，防止商業(yè)銀行之間因為惡性競爭出現(xiàn)擾亂市場秩序的行為，例如盲目推出高風險金融產品創(chuàng)新等等。

結論：商業(yè)銀行金融產品的創(chuàng)新對商業(yè)銀行的發(fā)展以及國民經(jīng)濟的發(fā)展都有著重要的意義，但我們需要明確的是，其在促進經(jīng)濟發(fā)展的同時也會潛在著一定的風險，可能引發(fā)嚴重的后果，美國的次貸危機就是典型例子，因此做好商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險管理至關重要，本文從商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險簡述、風險管理現(xiàn)狀以及風險管理對策三個方面研究了商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的風險管理，旨在為提升商業(yè)銀行風險管理水平，促進金融產品創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻。

參考文獻：

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[2]林麗.基于供應鏈管理的商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新研究[D].廣西大學，2012.

[3]石中心.我國商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新的風險分析與管理[J].投資研究，2011，06：32-36.

[4]程家彥.我國商業(yè)銀行金融產品創(chuàng)新風險及其對創(chuàng)新績效的影響研究[D].武漢紡織大學，2014.

篇10

一、VaR介紹

VaR(Value-at-Risk)中文譯為“風險價值”，是指在正常的市場條件和一定的置信水平上，計算出給定時間段內預期發(fā)生的最壞情況損失的風險評估方法。VaR有絕對風險值和相對風險值之分，絕對風險值是指相對于初始投資額的最大可能損失。

考慮到投資組合，假定W0為投資組合的初始價值，R是持有期的投資回報率，則在持有末期，投資組合的價值可以表示為W=W0(1+R)，假定回報率的期望回報和波動性分別為μ和σ。如果在某一置信水平α下，投資組合的最低價值為W*=W0(1+R*)。根據(jù)VaR的定義，投資組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失可以定義相對于頭組組合均值(期望回報)的VaR，公式如下：

VaR相對=E(W)-W*=-W0(R*-μ)

絕對VaR是相對于初始值的資產損失，與平均期望值無關。公式如下：

VaR絕對=W0-W*=-W0R*

根據(jù)以上的定義，計算VaR就就相當于計算最小值W*和最小回報率R*。假設投資組合未來回報行為的隨機過程，假定其未來回報的概率密度函數(shù)為f(w)，則對于某一置信水平α下的投資組合的最低值W*有：

α=∫∞W*f(w)dw或1-α=∫W*-∞f(w)dw

無論其分布是肥尾還是瘦尾，離散還是連續(xù)的，這種表達方式對于任何分布都是有效的。

如果進一步假設其分布是正態(tài)分布形式，則可以簡化VaR的計算，在正態(tài)分布的條件下，可以根據(jù)置信水平選擇一個對應的乘子，用組合的標準差與該乘子相乘，就可以求得VaR，這方法是基于對參數(shù)標準差的估計，而不從經(jīng)驗分布上確定，也就是參數(shù)計算方法。

首先把一般的分布f(w)轉化為標準的正態(tài)分布Φ(ε)，其中ε的均值為0，方差為1，用最低回報R*表示的投資組合的最小值W*=W0(1+R*)，一般而言，R*是負的，也可以表示為-|R*|。再把R*和標準正態(tài)的偏離α聯(lián)系起來，即：-α=-|R*|+μσ

這等價于：1-α=∫W*-∞f(w)dw=∫|R*|-∞f(r)dr=∫α-∞Φ(ε)dε

因此VaR的問題就等價于尋找一個偏離α使得上式成立的。引入雷擊標準正態(tài)分布函數(shù)：N(d)=∫α-∞Φ(ε)dε

由此我們就可以計算出響應的最小回報R*和VaR值，最小回報可以表示為：

R*=-ασ+μ

若投資組合的持有期的時間間隔為t，則相對VaR為：

VaR相對=-W0(R*-μ)=W0ασt

類似的，可以得到絕對VaR為：

VaR絕對=W0-W*=-W0R*=W0(ασt-μt

二、商業(yè)銀行主要面臨的金融風險

所謂金融風險，是指金融機構、非金融企業(yè)和個人未來收益的不確定性，或指經(jīng)濟活動中的不確定性所導致的資金在籌措和運用中產生損失的可能性。商業(yè)銀行作為金融機構的主要組成部分，其經(jīng)營特征和業(yè)務性質決定了它們在經(jīng)營過程中必然面對金融風險。

商業(yè)銀行金融風險主要包括如下幾種類型：

1.市場風險：又稱價格風險，指金融機構所持有的頭寸或投資組合由于市場價格(如利率、匯率、股價和商品價格等)的不利變化而遭受損失的風險。

2.信用風險：指由于交易對方不履行合約或無力履行合約而產生的風險。

3.操作風險：指由于無法進行預期的交易而產生的風險。操作風險直接與機構的管理系統(tǒng)有關，雖然發(fā)生的概率相對較小，但引起的損失可能非常巨大。

4.流動性風險：指由于金融市場流動性不足或金融交易者的資金流動性不足而產生的風險。流動性風險可視為一種綜合性風險是其它風險在金融機構整體經(jīng)營方面的綜合體現(xiàn)。

5.法律風險：是指當交易對手不具備法律或監(jiān)管部門授予的交易權利時而導致的損失的可能性。

三、我國商業(yè)銀行風險管理的現(xiàn)狀

從風險管理的理論和方法看，目前指導我國商業(yè)銀行的理論主要是傳統(tǒng)的風險管理理論，重點是采用分類單獨控制策略來管理和控制各類風險，主要圍繞資產負債管理和信貸評估展開工作。我國銀行風險管理不盡人意，主要體現(xiàn)在風險的定量管理上，因為傳統(tǒng)的以定性管理為主的風險管理方式已落后于建立在應用現(xiàn)代金融理論、數(shù)理統(tǒng)計技術和各種模型基礎之上的以量化管理為主的風險管理技術，后者能夠更加科學、合理和準確地測度和監(jiān)控風險。我國商業(yè)銀行在量化管理方面的滯后，主要表現(xiàn)有：(1)在定量風險管理的認識上，起步較晚，認識滯后；(2)在風險管理策略上，沒有構建社會和企業(yè)信用狀況度量機制，在評級方法、評級結果的檢驗、評級機構培育和資信數(shù)據(jù)庫等方面都與國際上的現(xiàn)代商業(yè)銀行存在相當?shù)牟罹啵?3)在風險定量管理的方法、技術上，我國雖然根據(jù)1988年巴塞爾協(xié)議建立了風險管理的基本框架，但是風險量化管理還只是停留在資產負債指標管理和頭寸配備方面，更多的是定性分析信用風險來進行風險評估，局部上運用定量分析方法，如企業(yè)報表的分析、風險度計算等，還談不上設計風險評估模型來對商業(yè)銀行的信貸風險進行實時監(jiān)控。我國商業(yè)銀行的風險管理方法主要是風險定性分析，其定量分析的水平只是風險評估的初級階段。

四、VaR在我國商業(yè)銀行市場風險管理中的適用性與局限性

(一)VaR在我國商業(yè)銀行市場風險管理中的適用性

1.VaR能夠實現(xiàn)對市場風險的量化分析。市場風險度量市場風險管理的基礎與關鍵。VaR方法可以對投資組合或機構所需承擔的市場風險而發(fā)生的潛在損失有一個客觀的、事前的估計值，使市場風險管理決策有了客觀的依據(jù)。這個客觀的估計值(VaR值)，概括反映了商業(yè)銀行的市場風險狀況，方便了業(yè)務部門對風險信息的交流，有利于商業(yè)銀行對市場風險的統(tǒng)一管理。

現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行的風險還以信用風險為主，但是用發(fā)展的眼光來看，我國金融市場作為一個發(fā)展中的新興市場，市場風險必將隨金融市場的發(fā)展而逐漸加大。但我國商業(yè)銀

行目前的風險管理無法確實地把握風險的尺寸，不能對市場風險進行切實有效的管理。而VaR能夠對銀行暴露在市場風險中的頭寸所需承擔的市場風險進行準確的估量，有效解決了市場風險管理中的度量問題。因而使用VaR方法能夠幫助我國商業(yè)銀行的市場風險管理打下良好的基礎。

2.VaR可作為設置頭寸限額與資源配置的工具。在商業(yè)銀行中，管理部門可以利用VaR為業(yè)務單位或交易員設置頭寸限額，從而避免由于交易員過度投機而導致銀行市場風險加大的現(xiàn)象。由于VaR是用一個簡單的數(shù)值來表示投資組合所面臨的風險，因此商業(yè)銀行可以利用這個簡單的數(shù)值來設置頭寸限額，便于交易員或管理層對其有直觀的感受和了解。

我國商業(yè)銀行可以對整體的市場風險VaR值設置總限額，通過VaR系統(tǒng)分解到各個業(yè)務領域，為其設定資金頭寸的上限，從而使市場風險管理更加準確和科學。商業(yè)銀行將市場風險限額分配到各個業(yè)務單位后，對于超出限額的例外情況要進行監(jiān)督，并做出適當處理。此外，可以利用VaR來比較不同業(yè)務之間的市場風險情況，從而進行資源配置，將相對較多的資金投放至風險相對較小的業(yè)務上去，能夠使資源得到有效地利用。

3.VaR可作為交易員績效評估的工具。考評交易員的經(jīng)營業(yè)績也是市場風險管理的一部分。目前，對于交易員的績效評估，國際上較為流行的是風險調整收益率的方法(RAROC)。

RAROC是資本收益與當期資本VaR的比值，可以揭示每獲得1美元的贏利銀行所需承擔的風險。如果交易員從事高風險的投資，即使贏利再高，由于VaR值較高，RAROC值也不會很高，當然其個人業(yè)績的評估結果也不會很高。將VaR方法運用到業(yè)績評估中，可以比較真實的反映交易員的經(jīng)營業(yè)績，并能對其過度投機行為進行限制。

(二)VaR在我國商業(yè)銀行市場風險管理中的局限性

1“厚尾”現(xiàn)象會導致VaR值被低估。

VaR模型大多是建立在資產組合的收益和市場價格變動呈正態(tài)分布的基礎上的。但是有學者提出，股票收益率并不是正態(tài)分布。收益率實際分布曲線的尾部比正態(tài)分布預計的情形要大得多。如果商業(yè)銀行利用服從正態(tài)分布的VaR模型來計算的話，在一定置信水平下得出的VaR值可能會小于實際可能發(fā)生的損失，這就是“厚尾”現(xiàn)象。我國的股票市場剛剛起步，并不穩(wěn)定，給我們的感覺是波動幅度較大。因此“厚尾”現(xiàn)象的影響就更不能忽視。我國商業(yè)銀行在引入VaR模型時，必須開發(fā)出克服“厚尾”現(xiàn)象的模型。

2.基于大量歷史數(shù)據(jù)的算法，影響VaR的有效性。從目前已有的一些VaR模型來看，需要大量的歷史數(shù)據(jù)進行計算、分析和預測。而且按照巴塞爾委員的要求，VaR模型的有效性必須進行返回檢驗，驗證該模型的預測值和現(xiàn)實結果是否相同，這個過程要求的數(shù)據(jù)期限就更長了。VaR模型如果采用99%的置信水平和1個月的持有期，一次檢驗就需要長達八年多的歷史數(shù)據(jù)。但是我國股市起步較晚，最早上市的股票至今也只有十幾年的時間，許多股票只有三五年甚至更短的時間，所以很難采集到足夠的數(shù)據(jù)。第二個就是數(shù)據(jù)有效性的問題，由于市場的發(fā)展不成熟，使一些數(shù)據(jù)不具有代表性，缺乏可信性。

這些為我國VaR模型的建立提出了嚴峻的考驗。因此，我國商業(yè)銀行在引進VaR方法時，不能照辦照抄，必須要針對國內金融市場活動，開發(fā)出適應我國金融市場特點的VaR模型。針對這一問題，可以考慮使用99%的置信水平和較短的持有期，這樣就能在很大程度上克服數(shù)據(jù)不足的局限。

五、我國商業(yè)銀行應用VaR方法進行風險管理所需的條件

(一)必須建立完善的信用評級系統(tǒng)

在我國信用評級領域，無論是債券評級還是企業(yè)評級，目前均沒有違約率方面的統(tǒng)計。債券評級方面，由于我國債券市場規(guī)模很小，而且債券發(fā)行都有嚴格的審批及保證條件，幾乎不存在債券違約的情況。難以收集債券違約的樣本，因而也沒有債券違約率。企業(yè)評級方面，由于商業(yè)貸款的非公開性，社會評級機構很難對違約狀況做出統(tǒng)計。而我國銀行內部評級開展時間短且不規(guī)范，貸款企業(yè)信用評級更多的用于客戶的選擇及風險的預警，尚未向更深層次的風險量化管理方向發(fā)展。很關鍵的是關于信用等級違約率方面的統(tǒng)計，所以，首先必須建立完善的信用評級系統(tǒng)。信用評級的核心是充分揭示借款人特定債務的信用風險。為此，商業(yè)銀行應該對影響借款人未來償付能力的各種因素及其變化趨勢進行全面系統(tǒng)的考察，在定性分析和定量分析的基礎上，再確定借款人的違約可能性及嚴重程度，以便全面、真實、動態(tài)地反映債務人的信用風險程度，從而得出債務人的最終評級。

(二)設計開發(fā)相應的風險管理系統(tǒng)

風險管理系統(tǒng)作為一個專用的信息系統(tǒng)，在開發(fā)過程中應首先遵循通用信息系統(tǒng)的開發(fā)原則，并在開發(fā)時注意其獨特性。

1.模型、算法的應用

風險的定量管理不僅需要復雜的模型或算法，而且大多數(shù)情況下還需要綜合運用這些模型或算法。因此，在系統(tǒng)設計時，首先是分析風險管理系統(tǒng)中所要用到的模型或算法，將它們進行適當?shù)姆纸夂徒M合，得到所需設計的基本模型或算法；然后在此基礎上著手基本算法或模型的設計，然后再運用可重用技術將這些基本算法或模型組合成各種復雜的算法或模型。

2.廣泛的可操作性

在商業(yè)銀行的各個部門及整個銀行組織機構的各個層次都不同程度地需要進行風險監(jiān)控與管理，因而風險管理系統(tǒng)的使用者將是各種層次的管理人員，他們使用計算機的能力與需求不同。為了使所設計的風險管理系統(tǒng)能真正地服務于銀行的日常工作，在系統(tǒng)設計時，應注意盡量使系統(tǒng)的操作簡單、方便。

六、結論與建議

綜上所述，VaR方法應當被作為風險管理和控制的必要程序，它是我國商業(yè)銀行安全的第一底線。從考察我國商業(yè)銀行風險管理的狀況看，適時適度地結合國情借鑒VaR量化管理經(jīng)驗確有必要。從可行性來看，VaR方法在我國的應用前景是廣闊的，即可用于銀行貸款定價和監(jiān)測信貸風險也可用于控制銀行資本風險和進行風險資本配置；并視不同情況和不同需求，運用于個案、組合和整體資產的風險管理。從現(xiàn)實意義上說，就整個金融體系的安全和發(fā)展而言，隨著我國計算技術的提高、信用環(huán)境的改善和基礎數(shù)據(jù)庫的建立健全，VaR模型也將會在現(xiàn)代商業(yè)銀行的風險管理領域中發(fā)揮著越來越重要的作用。因此，我們應著力于借鑒這一理論與方法，并不斷改進和創(chuàng)新，使之符合我國實際，洋為中用。