導語：如何才能寫好一篇國企固定資產投資管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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1 我國招投標制度發展及存在的問題

1.1 我國招投標制度發展

自20世紀八十年代，我國開始進行招投標制度的引進，并進行了相應的試運行，然后進行了全面的推廣使用。在開始的時候，招投標主要是重在宣傳和實踐，對于其中的問題進行總結。隨著我國招投標制度的不斷發展，到20世紀九十年代，我國開始對招投標進行全面的管理和規范，同時不斷的出臺相應的規章制度，講招標的方式從傳統的以表轉變為邀標。我國的工程項目招投標在不斷的發展中實現了多方面的進步，到目前，我國的招投標制度已經開始了全面的完善，而且其中的很多問題都得到了相應的解決。

1.2 我國工程項目招標投標制度存在的問題

1.2.1 招標投標的監督管理部門不統一，處于多頭管理狀態

對于我國的工程項目招投標制度來說，其本身并沒有和一般的法律一樣，有較為明確的行政主管部門，所以招投標僅僅是一項相應的法律。從我國目前的相關法律和法規政策的角度來看，我國的國內沒有較為完善和統一的招投標管理機構，因此很多相應的部門都可以對工程項目進行相應的管理。對于不同的部門來說，其本身會根據自身的相應利益，作出相應的側重，進而導致沒有較為統一的標準。因此從多項政策角度來說，招投標本身處于一個較為交叉的角度，處于多頭管理的狀態。

1.2.2 地方保護主義和行業準入限制普遍存在

雖然我國的招投標法對地方保護主義以及行業準入限制都作出了明確禁止性規定，但是在進行實際招投標的時候，仍舊存在十分嚴重的地方保護主義以及行業準入限制的情況。主要是在今天投標的時候，通過對準入證和不合理資質的使用角度進行控制。另外在進行評標的時候，如果不是本地的產業，就不給于相應的準入機制。

1.2.3 招標機構缺乏獨立性，其執業缺乏誠實信用

對于招標機構來說，其本身應該是具有相應招標資質，依法從事招標工作的相應社會中介組織。按照相應的法律法規進行研究，機構本身應該是與任何行政機關沒有任何隸屬關系和其他利益關系。但是在實際情況下，很多機構都直接隸屬于某一行政機關。這樣的做法完全違背了我國的相應法律要求，而且很多的招標機構的誠信和其本身的獨立性是連在一起的。在進行實際招標的時候，會設置相應的條款或者是陷阱，降低其他投標人的中標率，這樣的做法缺乏城市信用，而且不符合相應的國家法律要求。

1.2.4 串通投標現象嚴重

招投標本身是十分公平的，但是在實際的操作過程中，存在很多的串通中標的問題，主要是由于經濟利益的驅動。一般情況下串通中標主要是投標人和招標人之間的串通以及投標人之間的相互串通。投標人通過和招標人之間的相互聯系，通過相應的經濟交流，獲取較為明顯的內部價格和數值，進而獲得相應的報價。投標人之間的串通一般會利用高中三種不同的報價，獲取較為理想的報價，繼而進行經濟效益的分配。

2 國有企業固定資產投資管理現狀

隨著社會主義市場經濟的成熟發展，國有企業固定資產投資管理在企業成本控制中的重要性已得到越來越多國有企業的重視與關注。且知識經濟的發展，也為企業帶來了更多先進的國有企業固定資產投資管理技術和手段，使固定資產數據處理、實物盤點和清查更科學、更簡便、更高效。但國有企業固定資產投資管理作為一項復雜的系統性工作，管理內容幾乎涉及到企業的各個業務部門與崗位，是要求企業組織內部成員共同參與的全員性的工作。加之我國國有企業在國有企業固定資產投資管理概念、經營模式、管理思路等方面客觀存在的局限性，相當多的企業在國有企業固定資產投資管理方面仍存在有諸多弊端與不足，比如有：固定資產投資管理制度不夠健全，缺乏有效的執行力度；國有企業固定資產投資管理與實物管理脫節，固定資產投資存在賬實差異等。

3 完善我國的招標投標制度、國有企業固定資產投資管理的建議

3.1 建立統一招投標平臺，實行相對集中的招投標行政監督權

為了實現我國招投標制度的全面發展，規范我國的招投標市場，需要首先建立較為統一的招投標平臺，通過建立較為集中的招投標行政監督權，提升我國的招投標規范程度，實現我國招投標管理水平的全面提升。對于我國目前比較分散的招投標行政監督權力，需要將其進行整合，實現專一部門的集中控制，提升控制的全面性。另外通過建立集中的招投標管理體制，提升整體的監督水平，實現招投標領域問題的全面解決，也可以為國有企業固定資產投資管理保駕護航。

3.2 規范招標機構行為

需要根據國家的相應要求，建立培育專業工程招投標的專業機構，使其獨立于各級政府和部門之外，而且不允許其受到各種經濟利益的影響，確保機構的專業性和公平性。通過建立健全招投標市場準入和退出制度，建立較為專業的管理模式，實現我國招投標機構行為的合理化。另外還需要不斷的加強工程招投標交易全過程監管。通過對交易過程的全面監督管理，降低其中違法事件的發生率，提升整體的違法控制水平。對于其中存在的很多監督管理問題，需要采用專業的控制方法，確保問題的切實解決。

3.3 嚴格遵守財經法規，依法管理國有資產

企業應當嚴格遵守并規范執行企業有關的財經法規。國有企業固定資產投資的購置應堅決執行本企業采購制度，納入采購范圍，節約使用企業資金；國有企業固定資產報廢、調撥、變賣，堅持按規定程序申報、審批。提高管理人員的法制意識，明確落實資產的管理責任，增強并牢固樹立依法管理國有企業資產的意識。

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1.賬務混亂的現象

賬務混亂是現在很多大型國有企業所遇到的一個問題，由于其內部資金運轉多而龐大，賬目就會出現核對混亂對不上號的情況，使資金管理出現問題。這個問題主要由兩方面造成的，一方面是公益捐贈、資金調動以及一些特殊途徑的資產調動沒有被記錄在賬上，就出現有賬卻找不到資金來源的情況。另一方面是資金管理人員的疏忽和失職，這里面其中一些人的職業素養和專業知識較高，但還有一些人則不然，他們的專業意識相對薄弱，將企業為員工配置的東西歸為公共財產而不記入到固定資產賬目里面，這樣也會造成賬目核對不上的情況。

2.資產記賬的不規范

對于已經失效的過去的固定資產，國有企業并沒有按照嚴格要求對其進行審批銷賬；還有就是在對建筑方面沒有房產證和土地使用證的土地面積在記錄是出現偏差，造成賬上的面積和實際的面積有所出入；有些國有企業的辦公場所在施工之初為“在建工程”沒有記錄在賬，但是使用多年后仍沒有進行賬目改動，這些國有企業的管理存在很大問題。

二、如何規范固定資產的管理

嚴格遵守管理制度，按照相關規定進行國有企業的固定資產管理是相當重要的。所以國有企業或相關部門要認真的制定出一套管理準則，使企業的管理走向合理的道路，使賬目不再出現混亂的狀況。下面就介紹幾種加強固定資產管理的措施。

1.明確各部門職責

在大型國有企業中，因為其部門的繁多，所以各部門的職責一定要明確，做到各盡其職，分工明確，不要出現漏管和沖突的現象。國有企業的固定資產一般為使用部門、管理部門、財務部門所管理，在管理時，這三個部門的分工就要明確，各部門主要負責哪一方面的管理和記錄。大部分企業中，固定資產的實物直接由使用和管理部門負責，而財務部門主要是對其進行核查清算并有監督的作用。如果公司愿意再進一步把這三個部門的職責進行分配就會更好一些。

2.嚴格實施管理制度

制度的規定以及落實都需要員工的自覺和管理人員的監督，他們彼此相輔相成。比如在處理固定資產報廢制度的時候一定要通過高層管理人員的審核，普通員工不得擅自將固定資產報廢，必須嚴格進行企業規定的各項流程進行資產報廢。在整個流程中，擬定一個固定資產管理報廢表是一個重要的環節，這個表當中要包含詳細的信息，這樣財務部門和管理部門在最后核對時出現問題就有據可查了。在進行固定資產報廢的過程中，除了經過上層領導的批準還要經過下面各個部門和部門員工，一個部門完成資產報廢的整個過程是比較困難的，所以部門之間要完成各自的任務，協調合作。在整個過程中，要有監督部門對其操作者進行嚴格的看管。

3.對固定資產投資及運營的監管

國有企業對固定資產投資的管理應該制定快捷清晰的管理制度，對于相關流程和規則比如固定資產的創建、中途的使用情況，最終的結果都要仔細制定。在資產投資管理的過程中要明確基本理念，即固定資產在進行購買的時候，要遵守不浪費的原則，按部就班的進行審。國有企業在創建固定資產時要反復斟酌，依據公正、公平、公開的原則，經過相關部門的審查通過后再落實。國有企業中固定資產的運營有助于我國經濟的發展，是對國有資本權益的保護，這些權益中包括保護權益、發展權益等權益。在對國有資本進行運營管理時。主要操作人員是與國企出資人相關的組織和部門。企業應該因地制宜，根據自身要求，制定有效的資產體系和管理監督機構。

三、總結

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[關鍵詞] 對外直接投資；經濟全球化；企業競爭力；人民幣升值；通貨膨脹

[中圖分類號] F832.6 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)10-0145-03

[作者簡介] 陳光梅，寧波大紅鷹學院經濟與管理分院副教授，研究方向為國際貿易、對外投資。(浙江 寧波 315175)

經過30年的改革開放，我國經濟發展取得了舉世矚目的成就，企業的國際競爭能力也大大加強。在經濟全球化的國際背景下，區域合作的機遇凸顯，如何調整我國對外開放的結構以適應變化了的國際國內環境，直接關系到我國經濟能否實現可持續發展。在我國人民幣升值、國內通脹壓力加大，與主要貿易伙伴之間貿易摩擦加大等新形勢下，調整對外開放策略，加大對外直接投資在對外貿易中的比重，促進我國企業對外直接投資尤其必要。

一、大力發展對外直接投資是迎接經濟全球化浪潮、抓住經濟全球化和區域合作機遇的需要

隨著經濟全球化發展趨勢的日益強化，全球對外投資不斷增長，發展中國家和轉型期經濟體的全球跨國投資也普遍增長。根據聯合國貿易和發展會議的《2006年世界投資報告》、《2007年世界投資報告》顯示，全球外國直接投資流入量已連續4年實現高增長，2005年全球外國直接投資流入量達到9160億美元，比2004年提高了29%。發達國家的流入量增長37%，達到5420億美元。2006年全球外國直接投資流入量達到1.31億美元，比上1年增長了38%，是2000年以來增幅最高的1年。企業對外投資正呈現加速趨勢。據統計，2007年流入發達國家的外國直接投資增長了45%，達到8570億美元，發展中國家跨國公司對外直接投資額達到了創紀錄的1.02億美元。直接投資不僅在發達國家一直被高度重視，在發展中國家或者地區也得到了快速增長。我國大陸全球跨國投資增長迅猛，非金融投資從2003年的29億美元增至2007年的187億美元(含金融投資部分達209億美元)，但我國對外直接投資額還處于起步階段。2007年我國對外直接投資額僅占全球的0.5%，吸引外資與對外投資的比例我國僅為1∶0.11(據2007年國家統計局和商務部公布的外貿有關數據計算得出)，遠不及發達國家的1∶1.14，也不及發展中國家的1∶0.13。我國對外直接投資規模與我國經濟發展規模和經濟實力極不相稱，與我國多年來的全球第三大外國直接投資接受國的地位反差太大。

經濟全球化是當代世界經濟的重要特征之一，也是世界經濟發展的重要趨勢和必然結果。目前，經濟全球化已顯示出強大的生命力，并對世界各國經濟、政治、軍事、社會、文化等方面都造成了巨大的沖擊。經濟全球化對每個國家(地區)來說都是一把雙刃劍，既是機遇，也是挑戰，而且任何國家(地區)也無法回避這場深刻的革命。適應經濟全球化的形勢，積極參與經濟全球化，在歷史大潮中接受檢驗是我們唯一的選擇。經濟全球化的4個主要載體――貿易自由化、生產國際化、金融全球化、科技全球化都與跨國公司密切相關，或者說跨國公司就是經濟全球化及其載體的推動者與擔當者。發展對外直接投資，組建和發展跨國公司是發展中國家適應和參與經濟全球化的必然選擇，是我國實現經濟國際化水平和對外開放戰略層次質的飛躍，是在更高層次上實行對外開放和參與國際分工的戰略需要。

對外直接投資需要企業有實力基礎，需要國家有綜合國力條件，是國家興旺發達的標志。伴隨著中國經濟的持續穩健發展，我國國民經濟和企業經濟實力不斷增強。2003-2006年工業企業利潤年均增長高達35.5%，2006年全國規模以上工業企業實現利潤1.95萬億元，500強中的中國企業家數達到30家，相當一部分企業已經具備了對外直接投資的實力；2007年我國綜合國力排名世界第三；我國外匯儲備連年增加，截至2007年末，外匯儲備余額達到1.5萬億美元；國內居民人民幣儲蓄存款余額也已突破17.5萬億元，為企業對外投資準備了良好的對外直接投資條件。對外直接投資是企業在全球范圍配置資源、獲取利益的要求，是實現國民經濟持續穩定發展的戰略需要。我們應大力扶持有實力的企業進行對外直接投資，抓住經濟全球化和區域合作的機遇，迎接經濟全球化浪潮的挑戰。

二、大力發展對外直接投資是減少貿易順差，減輕人民幣升值壓力的需要

長期以來，我國資本引進與對外投資、商品出口與資本輸出不成比例。如下表所示(根據國家統計局和商務部公布的2003-2007年外貿有關數據計算得出)：我國對外直接投資雖然連續4年高速增長，對外投資和使用外資的年增量差額和累計差額在逐步減少，但與吸引外資數額差距巨大，比例仍然過低。2007年底，對外投資額與吸引外資額比例為1：4倍，差額達560億美元，累計對外投資額與累計吸引外資額之比為1：8.69，差額達7228億美元。2007年我國對外直接投資額只及我國外貿出口額1/65，外匯儲備依然連年增加，貿易順差迅速擴大。我國資本金融賬戶的高額順差，很大一部分原因歸結于我國吸引的對華直接投資額數倍于我們的對外直接投資額的不合理比例；而經常賬戶順差大幅度增加的一部分原因也應該歸結于對外直接投資增長速度不夠，外貿只能依賴于產品出口，對外直接投資還沒有充分發揮其平衡國際收支的作用。高額的資本賬戶和經常賬戶順差給人民幣帶來升值的壓力，給商品出口增加困難，加劇了我國與主要貿易國之間的貿易摩擦。貿易雙順差還進一步增加了我國的外匯儲備從而增加了外匯風險和資金的閑置成本，而在人民幣升值預期下大量的國際游資涌入國內，又更加劇了國際收支的進一步順差及我國外匯金融市場的不穩定性。貿易順差過大，既不利于國內經濟的均衡發展，也不利于對外經貿合作的持續發展，不利于我國經濟長遠發展及綜合國力的提高。加大對外直接投資是減少貿易順差、平衡國際收支、緩解人民幣升值壓力、降低外匯儲備風險和閑置成本的迫切需要。

三、大力發展對外直接投資是經濟結構性過剩下我國企業享受“入世”后的權利和機遇、進一步增強競爭力的需要

當前，我國經濟過熱與膨脹是典型的結構性過熱膨脹，結構性有效需求不足、生產能力過剩與結構性需求過度、過熱并存，許多行業如家電、紡織等輕工行業普遍存在生產能力過剩、產品積壓、技術設備閑置等問題，這些行業國內市場趨于飽和，多數產品不論是內銷還是外銷，市場拓展難度加大，企業利潤空間越來越小，市場競爭日益激烈，急需對外投資拓展生存空間。而“入世”后，我國在承擔了開放國內市場的義務和挑戰的同時，也享有了相應的權利和機遇：即“入世”后世貿成員國要向我國的產品、服務和投資更大程度地開放市場和實行國民待遇，這給我國企業對外直接投資提供了廣闊的空間。我國企業應充分享受“入世”后的權利和機遇，除了讓產品、服務走出去外，更要盡可能地通過投資向海外進軍。

對外直接投資既是企業競爭力增強后的必然選擇，也是企業進一步增強競爭力的重要手段。相對于產品、勞務出口來說，現階段企業對外直接投資組建跨國公司更有利于企業增強實力，提升國際競爭力。

第一，對外直接投資能享受東道國國民待遇甚至特惠待遇，繞過關稅與非關稅壁壘，開拓國外市場，提高企業資本收益率。長期以來，我國對外開放實行是出口導向型戰略，我國企業利用在低技術含量行業里所具有的明顯比較優勢，產品出口增長迅速。2007年，我國進出口總額已名列世界第4位。但是，隨著出口的快速增長和貿易順差的持續擴大，我國面臨的貿易摩擦形勢十分嚴峻。相當長時期來，我國產品出口頻頻遭遇反傾銷控訴、反補貼調查、技術壁壘、綠色壁壘等非關稅壁壘甚至暴力抵制。到2007年，我國已連續13年成為世界上遭遇反傾銷調查最多的國家，連續6年成為遭受美國調查最多的國家，2008年也是遭受反補貼調查最多的國家。以發展對外直接投資替代以往出口導向型戰略，能減少貿易順差，繞開貿易壁壘，緩解貿易摩擦，還能充分利用東道國的吸引外資政策，享受國民待遇甚至特惠待遇，有效拓展市場空間，提高資本收益率。

第二，對外直接投資能充分利用國際的資源，降低資源使用成本，提升企業盈利能力。我國出口導向型戰略取得了很大成績，但也給我國國民經濟的可持續發展帶來了資源與環境的壓力。目前，我國經濟發展與資源、環境之間的矛盾十分突出并日益加劇。世界制造中心地位使我國成為世界上最大的資源進口國，我國大量的資源進口抬高了資源價格，加上勞動力價格上漲和人民幣升值影響，出口成本越來越高，使我國產品逐漸失去成本優勢。對外直接投資可以通過內部化方式長期獲取國內短缺的戰略性資源，是緩解我國資源緊張局面、降低企業資源使用成本、提升企業盈利能力的重要舉措。

第三，對外直接投資更有利于吸收國外的先進技術和先進管理經驗。我國通過對外開放引進外資，吸收了許多先進的技術和管理經驗，但是隨著我國技術水平和管理水平的不斷提高，通過引進外資而能吸收的國外先進技術和先進管理經驗越來越有限。而通過企業對發達國家直接投資，置身于發達國家的技術和管理環境之中，能更有效地吸收國外的先進技術和先進管理經驗。

第四，對外直接投資能使企業更好地參與國際競爭，適應國際化的競爭規則，培育企業對東道國市場的適應能力，有利于企業提升競爭力。

四、大力發展對外直接投資是改善我國國內居高不下的投資率，抑制國內經濟過熱與膨脹，實現國民經濟均衡發展的需要

近年來，我國固定資產投資增長過快，投資率持續偏高。根據國家統計局公布的統計數據顯示，2003-2007年我國年均固定資產投資增長率在26%以上，固定資產投資從2003年的3200億增至2007年10月的9萬億元，2007年11月，固定資產投資再增長26.8%。2008年一季度全年在建項目總規模同比增長24.6%，比上年同期增速加快0.9個百分點。其中，城鎮固定資產投資1.83萬億元，增長25.9%，增速加快0.6個百分點。仍將持續的銀行體系流動性過剩和充裕的企業自有資金是投資膨脹的重要支撐。過熱的投資導致相關資源緊張和生產資料價格不斷上漲，加上自然災害導致的生豬價格和農產品價格的上升，因此，防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹已成為政府經濟工作的首要任務。

大力發展對外直接投資是緩解銀行體系流動性過剩的有效途徑，是企業自有資金重要的分流渠道。發展企業對外直接投資能降低國內投資的熱度，減少國內總需求，緩解我國資源緊張狀況，減輕國內資源價格上漲壓力，是緩解目前宏觀經濟面臨的通貨膨脹壓力，實現國民經濟軟著陸的重要手段。

五、大力發展對外直接投資是人民幣升值形勢下趨利避害的必然選擇

自2005年7月21日我國實行“以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”以來，美元兌人民幣的匯率已經跌破7元大關，以1994年1月1日起實行“以市場供求為基礎單一的有管理浮動匯率” 8.72元的匯率為基數，人民幣已升值24.75%。以此次匯率制度改革前匯率基本盯住美元時的8.27-8.28元人民幣兌1美元為基數，人民幣升值18.45%。貿易順差、人民幣升值和充足的外匯儲備是我國經濟實力不斷增強、對外開放水平日益提高的重要標志，充足的外匯儲備是我們國內經濟發展和參與對外經濟活動的有力保證。然而，人民幣升值不僅提高了我國出口商品的成本，也使我國巨額的外匯儲備隨之同比例縮水，按2007年外匯儲備額1.528萬億美元計，我國外匯儲備共縮水2837.979億美元。在美國次貸危機和經濟蕭條沖擊下，我們將面臨人民幣進一步升值的可能和外匯儲備進一步縮水的威脅。

人民幣匯率升值也有有利的一面，人民幣升值提高了人民幣的購買能力，增強了我國企業對外投資能力。大力發展對外投資能較好地利用我國巨額的外匯儲備，減少外匯儲備縮水的損失，充分利用人民幣較高的購買力，是人民幣升值形勢下的理性選擇。

總之，大力發展對外直接投資是我國綜合實力和企業競爭力增強后的必然選擇，是人民幣升值下的理性選擇，也是解決國際貿易和國內經濟發展過程中出現問題的有效措施，應該成為我國新時期對外開放工作的重中之重。尤其是有比較優勢的企業應高度重視現階段對外投資的大好機會，勇敢地走出國門，充分利用國際資源做大做強企業。地方政府應改變目前對對外投資管理的自發現狀，提高對我國企業對外投資進入國際市場、建立全球生產體系重要性的認識，加強對外直接投資的研究，制定和完善促進對外直接投資的政策與制度，營造有利于對外直接投資的環境和條件，大力促進企業對外直接投資，實現“走出去”戰略的質的跨越，實現我國經濟持續健康發展。

參考文獻：

[1]鐘蕓香.發展中國家對外直接投資的效應分析[J].經濟導刊，2007，(7).

[2]湯建光.中日對外直接投資的動因與特點比較及其啟示[J].當代財經，2007，(11).

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一、投資經濟運行在高增長中突現四大改善

1、增速平穩

2005年投資增長延續了上年快速增長的勢頭，前三季度全社會固定資產投資57061億元，同比增長26.1%，比上年同期僅低1.6個百分點。但與上年“前高后低”不同是，2005年投資增長比較平穩，并未出現有人預計的“硬著陸”，9月比增長最慢的2月份僅高出3.1個百分點，增速較快而且平穩對促進國民經濟平穩運行發揮了重要作用，表明國家“有保有壓，區別對待”的政策效應正在顯現。

2、結構改善

2005年投資在保持較快增長速度的同時，投資結構也在不斷改善。從產業結構看，農業投資得到加強，投資增速放緩，第三產業投資增速基本保持穩定：前三季度，第一產業在上年高增長的基礎上又增長18.7%；第二產業投資增長比去年同期下降6.9個百分點。從行業結構看，煤、電、油、運等國民經濟薄弱環節投資增速加快，大部分高耗能、高污染行業投資增速明顯回落：1-9月份煤炭開采及洗選業在去年同期增長63.7%的基礎上同比又增長76.8%，增速提高13.1個百分點；鐵路運輸業投資629億元，增長41.1%，增速提高39個百分點。黑色金屬采選和冶煉及壓延加工業投資1733億元，增長28.1%，增幅比上年同期回落6.1個百分點。

3、能源約束減緩

從供需兩方面來看，能源約束矛盾趨于緩解。受經濟高位調整，工業尤其是重工業生產增速回落，對能源的需求增速也開始回落；與此同時，投資增加和價格上漲，刺激了能源行業供給的增長。以煤炭需求為例，上半年除鋼鐵行業保持較快增長外，火電、化工、建材等主要耗煤行業增速均有所回落，受此，煤炭需求也在回落；受煤炭出口退稅政策的影響，煤炭出口也在減少，進口在增加。由于需求回落和凈出口減少，煤炭緊張狀況總體呈緩解態勢，庫存水平明顯上升，從3月份開始回升，8月末達到1.33億噸，比年初增長28.5%。同樣，由于價格上漲和電力供應增加等原因，石油產品需求也出現明顯回落。

4、投資消費比例從失調趨向均衡

由于近年投資增長高于消費增長，導致投資率逐年攀升。截止2004年我國投資率已經達到44.4%，比改革開放以來經濟最高年份1993年還要高0.7個百分點，而消費率僅為53%，低于最高的1981年(67.5%)近15個百分點，遠低于發達國家和發展家的平均水平(在70-80%)。投資消費嚴重失衡成為影響國民經濟穩定增長最大的不穩定因素。但由于城鄉居民收入增幅提高等原因，今年消費需求也出現了強烈反彈。1-9月份，實現社會消費品零售總額比去年同期增長13%，實際增幅同比提高2.4個百分點。盡管不能準確測算消費率的最終變化，但通過，我們預計今年消費率和投資率之差會有所縮小，二者之間的非均衡會得到一定程度的矯正。

二、當前投資領域存在的主要問題

盡管今年投資從總體上運行狀況良好，但也存在一些亟待關注和解決的問題。

1、粗放型特征進一步強化

近年來GDP高增長并沒有改善粗放型增長格局，甚至還有所惡化：一是經濟增長對能源的依賴程度不斷提高。據測算，2001年我國能源消耗強度為1.4萬噸(按2000年每億元GDP不變價)，為改革開放以來的最低點，但從2002年開始，單位GDP能耗持續上升，2003年創造每億元GDP需要消耗1.5萬噸標準煤，2004年為1.6萬噸標準煤；二是投資效果系數下降。據測算， 2005年我國1元投資僅能導致國內生產總值增加0.185元，比2003年下降了0.07個百分點，比1981年更是下降近0.10元，遠低于同期世界平均水平和發展中國家平均水平。

2、經濟增進型項目比重過大，社會發展型項目不足

在財政投入一定的條件下，在經濟增進型項目上的投入增加，必然會減少在社會發展型項目上的投入。近年來，財政對基礎設施、環境保護、壟斷性行業(如電力、石油、運輸)等經濟增進型項目的投資大幅增加，而對與社會發展緊密相關的如、公共衛生等投資增加卻明顯不足。長時間重經濟輕社會的投資模式造成經濟發展與社會進步相脫節、收入增加與福利水平相脫節、物質豐富與滿足感下降相脫節的局面。

3、政府投資調控者與投資者主體雙重角色的錯位突出

從宏觀調控角度看，中央政府主要制定投資宏觀調控的政策，由地方政府具體執行；從投資主體的角度看，中央政府和地方政府又都是重要的市場投資主體。從邏輯上，監管者和被監管者集于一身就存在悖論：一方面，作為監管者的政府要適時出臺政策調控投資活動，以促進國民經濟平穩運行，另一方面，作為投資者的政府(尤其是地方政府)又要直接或間接參與到具體投資活動中來，其行為目標又是GDP(或財政收入)的最大化。可以說，這兩年投資“壓”不“下”的重要根源在于這種雙重角色關系模糊和定位不清，從而使得相當政策執行效果大打折扣。

三、2006年投資增長的環境分析與趨勢預測

1、有利因素

一是發展觀統領經濟工作大局，為投資保持一定的增長打下了良好基礎。剛剛結束的十六屆五中全會通過了《關于制定國民經濟和社會發展第十一個五年規劃的建議》強調，要堅定不移地以科學發展觀統領經濟社會發展工作全局，制定“十一五”規劃的第一個原則是“必須保持經濟平穩較快發展”。可以預見，明年國家將繼續實行“有保有壓、區別對待”的政策，既加強對環境污染大、技術水平低、市場供過于求產業的調控，又要保護地方和行業在政策范圍內發展的積極性，避免大起大落。

二是宏觀經濟景氣周期處在高位調整期。2003年以來，我國經濟進入了一個上升期，一般來講，經濟增長的短周期(基欽周期)為3-5年，雖然本輪經濟周期的擴張期的峰頂已經越過，但現在還未出現也不大可能出現快速回落，經濟處在峰頂之后的高位調整期。從今年經濟運行的實際狀況來看，由于今年投資、消費和外貿三個方面需求都保持了較高且穩定的增長，因此GDP增長將處在比較高的水平，初步預計全年增長率在9.4%左右。從目前國際國內環境和宏觀調控政策取向來看，我國經濟高增長與低物價相伴隨的態勢還會持續一段時間。由于經濟增長與投資相關度很高，因此，經濟增長有助于投資的較快增長。

三是各地換屆效應促進政府主導性投資增加。明年是十七大召開的前一年，也是各地的換屆年。根據經驗，每到換屆年，由于各地新任領導都希望多出政績，在干部政績考核惟GDP是論制度沒有根本改變的條件下，多出政績最直接的辦法就是加大投資。因此，政府換屆效應(周期)將對明年投資產生促進作用。

四是消費需求有望實現較快增長。由于投資和出口的波動性較大，所以在三大需求中，消費是穩定經濟增長的基礎，只有消費拉動型的經濟才是可持續的。近兩年以來，居民收入的穩步增長、農業稅減免，有力地促進了消費需求較快增長。穩定的經濟增長使人們對經濟前景、收入預期充滿信心，消費信心逐月提高、以及即將出臺的個人所得稅和職工住房改革新舉措等利好因素將繼續推動明年消費需求的擴大。盡管消費需求較投資后起是經濟周期由上升期轉向穩定期的重要特征，但是消費高增長對提高投資者信心，提高投資者積極性有很大的促進作用。

五是資金充裕、利率走低，有利于降低融資成本。由于今年經濟高增長并未導致物價同時跟進，從而使明年加息預期大大減弱；同業拆借市場上，銀行間市場利率比上年同期低0.79個百分點；機構存貸差來看，今年前三季度為8.4萬億元人民幣，高于上年同期2.7萬億元人民幣。市場資金供給充裕，利率將走低，有利于企業降低籌資成本，增強投資者的信心和投資意愿。

2、不利因素

一是國際油價居高不下。2005年以來，國際油價在大漲兩年的基礎上繼續狂漲，不斷刷新歷史紀錄。截至目前，紐約市場原油平均期價已高達54美元，均價比上年同期大增四成，目前歷史高位比年初飆升約六成。我國經濟近兩年石油消費增速超過10%，能源消費彈性系數不斷上升，中國石油對外依存度已達到40%，因此石油價格連續沖高，必將給國民經濟各行業帶來沖擊，影響企業利潤從而削弱企業自主投資能力。

二是人民幣匯率調整和小幅上升，凈出口帶來的增長動力減弱。自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。同時，人民幣對美元即日升值2%。人民幣升值一方面降低國外對我國產品的需求；另一方面增加了國內對進口產品的需求。這兩方面都會使凈出口下降從而減小其對經濟增長的拉動作用。今年凈出口對GDP貢獻率比上年大幅提高，其中主要原因在于是人民幣匯率較低導致凈出口增加。但隨著人民幣匯率不斷調整，匯率上升對凈出口的影響將在明年突現出來。加之國際貿易摩擦與日俱增，因此與今年相比，料明年凈出口對經濟的拉動作用會減弱，從而對投資也產生不利影響。

三是企業效益水平下降。今年以來，工業企業利潤保持了較快增長(前8個月20.7%)，但與上年相比利潤增長的實質卻發生了巨大的變化。一方面這種較快增長是在今年連續創新高的油價為石油行業創造的巨額利潤和去年較低基數的基礎上帶來的；另一方面虧損企業虧損額大增，前8個月虧損企業虧損額增幅比去年同期提高近45個百分點(在工業39類大行業中，利潤集中在石油開采、鋼鐵、煤炭、化工、紡織業等五大行業，其他34個大類行業利潤基本處于零增長狀態)，虧損額增幅創1995年同期以來最高水平。企業效益水平下降影響企業自籌資金的能力，從而使投資資金來源中企業自籌資金比重下降。由于處于經濟周期的回調期，預計2006年我國企業效益水平將繼續下滑，這將減弱企業自主投資能力。

四是基數較高。在去年高增長的基礎上，今年前三季度投資增長26.1%，在建規模相當大。

3、趨勢預測

綜合多種因素，2005年我國全固定資產投資將完成87901億元，同比增長25.3%，比2004年小幅回落0.3個百分點。其中城鎮固定資產投資74448億元，增長27%，高于上年同期0.6個百分點；房地產投資增長21.5%，比上年回落約6.6個百分點。

2006年，如果政策保持穩定性和連續性，投資將呈現穩中趨降的增長態勢，既不會出現大起也不會出現大落的局面，預計全年全社會投資增長20%，比2005年回落5.3個百分點。其中，城鎮固定資產投資增長22%，低于上年同期5個百分點；在總量繼續保持較快增加的同時，由于政策穩定、基數較低、內在沖動大等原因，房地產投資將繼續保持穩定增長，增速既不會大升也不會驟降，預計增長20.5%，比上年同期回落1個百分點。

2005-2006年固定資產投資增長預測情況

(單位：億元，%) 指 標 2005年(1-9)實際 2005年預測 2006年預測

絕對額 增速 絕對額 增速 絕對額 增速

全社會固定資產投資 57061 26.1 87801.0 25.3 105361 20.0

其中：城鎮固定資產投資 48741 27.7 74448.0 27.0 90826 22.0

房地產投資 10378 22.2 15961 21.5 19233 20.5

東部地區 26965 25.6 49900 24.0 59381 19.0

中部地區 10536 34.2 20268 32.0 25031 23.5

西部地區 10475 29.5 17595 28.0 21466 22.0

注：實際數據來自國家統計局《固定資產投資統計快報》2005年各期。

四、政策建議

1、堅持以觀統領整個投資工作，把提高投資的質量和效益作為投資工作的重中之重

早在1994年國家就提出了增長方式從粗放型向集約型轉變的政策思路，但是10年來，經濟增長方式并沒有擺脫重速度、重數量；輕質量、輕效益的老路。投資模式粗放、投資質量和效益不高，使我國土地、淡水、能源、礦產資源等供求矛盾進一步加劇。為此，必須轉變現行的發展模式，堅持科學發展觀，把建設節約型社會的方針落到投資的一切領域和環節。必須走以有效利用資源和保護環境為基礎的循環經濟之路，加快發展低耗能、低排放的經濟，嚴格限制高耗能、高耗水、高污染和浪費資源的產業發展。

2、加快和完善政府投資管理體制改革，界定與理順政府作為投資調控者和投資者關系，嚴格限制政府對社會投資的直接干預

鑒于政府兼有投資活動調控者和參與者二重角色的矛盾，因此，一是應及時出臺界定政府投資領域的細則。建議下一步加快制定詳盡的、具有可操作性的《政府可投資行業目錄》，把政府投資嚴格限定在提供公共物品(包括部分準公共物品)的范圍；二是借鑒國外有效提供公共物品的成功經驗，使越來越多的公共物品私人化、社會化，進而提高公共物品的供給效率，減少政府對經濟活動的直接干預。事實上，我國對公共物品市場化已經進行了有益的探索和嘗試，但還需進一步加快政策。

3、繼續加大新增財政收入向經濟社會發展的薄弱環節傾斜

多年來以提供公共物品為名，增加GDP和政績為實的經濟促進型項目，使我國經濟社會發展“一條腿長，一條腿短”的異常突出：基礎設施建設突飛猛進，而(尤其是基礎教育)、醫療衛生(尤其是醫療)方面的投入嚴重不足，有限的教育和醫療資源過分向少數人和少數地區集中，加劇社會不公平程度；各地GDP每年以兩位數增長，但對促進就業方面的教育、培訓的投入嚴重不足(“民工荒”與“高失業”并存即是例證)，不一而足。因此，建議國家繼續加大對基礎教育、人員培訓、文化、公共衛生、環境保護、縮小地區差距等方面的投資力度，進而促進“五個統籌”的順利實現。

4、鼓勵和引導增加研發投資，增強企業的創新能力，提高經濟發展的質量和效益

由于缺乏核心技術，缺少自主知識產權，我國仍主要靠廉價勞動力、資源消耗、土地占用和優惠政策贏得競爭優勢，在國際產業分工中仍處于低端位置。測算表明，在發達國家經濟增長中，70%靠全要素生產率，30%靠能源、原材料、資本和勞動力的投入。我國的情況恰好相反，1978-2004年的26年中，我國經濟年平均增長9.4%中，全要素生產率的貢獻僅為32%，資源、資本、勞動力投入貢獻為68%，而且近幾年來全要素生產率還存在不斷下降的趨勢。因此自主創新能力不強，已經嚴重掣肘我國經濟的發展。因此建議國家出臺相關政策，鼓勵和引導企業走自主創新之路：加快推進企業產權及企業管理制度改革，克服研發投入的體制性障礙；強化國家財稅優惠政策的落實工作；改革國有企業業績考核指標體系，增加自主創新方面的考核指標，以促進企業的自主創新和長遠發展；加強企業人才隊伍建設，規范人才流動秩序；加強對引進技術的消化吸收和自主創新。

篇5

關鍵詞：投資決策；問題；對策

1投資決策及其意義

所謂的投資決策是指為了獲取將來某些不確定的價值而制定的一系列決策活動，它的實質就是通過投資于一個高風險高回報的項目群，將其中成功的項目進行出售或上市，實現所有者權益的變現，使投資者獲得高額回報。投資決策主要包括以下五方面：確定投資方向、控制投資規模、把握投資時機、確保投資收益以及衡量和降低投資風險。選擇什么投資方向，投資怎樣的項目以及在什么時機進行投資，是投資決策面臨的重大抉擇。

2我國企業投資決策中的問題分析

在激烈的市場競爭中，投資是企業變革求生的重要手段之一，但是現實情況是不少企業難以對投資機會作出理性判斷，不敢將資金投出，這種作為的結果必然導致企業走投無路，山窮水盡。目前，我國企業在投資決策方面還存在著以下問題：

2.1缺乏市場調研意識和調研投入首先是缺乏市場調研意識。市場調研是系統地收集、分析和報告信息的過程，它具有系統性和科學性。而我國大多數企業咋忽視了調研的重要性，只是閉門造車，在不充分了解市場形勢的情況下盲目的進行決策。這種不切實際的決策難以應付外來環境變化，往往會將企業陷入危機之中。其次是缺乏市場調查投入。調查顯示，外國公司進入中國市場前用于市場調查的投入多達幾十萬美元甚至百萬美元，有的時候甚至還花高額費用雇傭專門的咨詢公司對企業預投資市場進行調研，而我國大多數企業用于市場調研的投入非常少，所投入多數都低于項目報批數。

2.2管理方式不當、損失嚴重企業投資方式陳舊，融資渠道單一，投資管理模式不科學，大多數企業投資體制和機制都不健全，管理的制度和辦法更是跟不上市場形勢發展的需要，一些企業的多元化投資未建立在規模經濟基礎上，風險控制分析和市場應急措施也不完善，激勵約束機制和責任追究機制更是形同虛設，這些常導致投資失誤、投資重復、投資浪費、投資虧損等問題頻頻出現。

2.3投資風險大一些企業主管人員沒有樹立風險意識，人員素質整體不高，管理水平偏低，缺乏駕馭風險和規避風險的能力，不充分考慮所能夠籌措到的資金情況，籌集資金的運作情況等，這直接導致投資項目不能按時投入生產發揮效益。有些企業在進行投資項目決策時只看重固定資產投資所需要的資金，往往前期投入需到資金用于固定資產投資而忽視了流動資金的需要，大多數企業在投資預算中根本沒有將流動資金的需要量列入預算總額，這就導致投資項目建成投產后，因流動資金的缺乏而無法有效地發揮職能，給企業造成巨大的財務負擔和信任危機。

2.4投資決策秩序混亂我們目前的投資決策程序還比較混亂，企業決策幾乎都是由企業高管、董事會特別是董事長、總經理決定的，這種決策不經過民主決策、缺乏必要的投資論證，也會因為個人偏好、缺乏經驗和知識、發展眼光等問題而失誤，致使盲目投資、意氣投資、感情投資、政治投資等現象出現。

2.5缺乏對風險和不確定性的評估我國企業在進行投資項目評估時，過多的注重財務和技術，而忽視市場和管理等方面。沒有區分不同風險項目的財務內部收益率標準，也沒有考慮投資項目在不同時期的通貨膨脹情況，企業多數以樂觀方案作為財務分析的基本方案，認為單因素在不利方向變化10%、20%的敏感性分析仍然可獲得很高的投資收益率(大多數超過25%)，而且僅僅依靠單因素敏感性風險分析就給出“本項目具有較強的風險承受能力”的結論

3提高投資決策科學化水平的對策與建議

3.1樹立投資調研意識、加大投資支持力度很多企業投資失誤的重要原因就是缺乏必要的投資調研、通過不恰當的市場調查方法獲取不真實的數據，這些失真的數據導致錯誤的市場判斷理論，最終導致決策失誤。

首先，企業應加大調查力度，設立專項資金、專門調查部門和專門部門，掌握充足而可靠的信息，研究規避風險問題，企業應該根據實際需要來確定適合自己的調查方式，現有的調查方法有座談會法、街頭訪問法、入戶調查法、跟蹤測試法、商店研究法、企業研究法、二手資料收集法等等。再次，企業做好投資人才的培育工作，風險投資具有高風險、高收益的特征，這就要求投資主體具有很強的投資意識和抗風險意識，所以風險投資企業應該培育即懂技術、管理、金融、財務又要具有敢于冒險、敢于創新的精神的復合型人才。最后，加大對投資調研的支持力度。設立專項資金、建立專門部門用來規避風險市場。

3.2完善投資體系沒有一項投資是沒有風險性的，投資回報都要經過較長的時間才能收回，而在這期間往往又會碰到許多不確定的因素，企業應該成立風險投資基金，使投資高度市場化。

企業應該引進先進的投資管理方式，管理應該依照法律規范建立一套適合本企業的具有科學化、規范化、制度化的投資管理方法，在投資建議、可行性論證、投資決策、投出資產處置和銷售等環節的基礎上對投資實施全程控制和監督。實施合理獎懲辦法和必要的責任追究機制，雙管齊下，使得每項投資都能在設計高起點化、運行高標準化、管理高效能化的保障下實施。

3.3努力降低投資風險投資是客觀存在的，投資環境是不能以企業的意志而轉移的，企業的投資決策應在現有金融環境下比較投資預算額和可能投資額。預算投資額是企業出于發展生產經營的愿望而需要的資金，而可能投資額是在目前條件下社會或市場所能夠保證的資金額。在前者大于后者時，前者應該服從后者，以確保投資所需資金的全部及時到位；在前者小于后者時，后者應該服從前者，以避免多余資金的浪費。

3.4建立嚴格的投資決策責任制建立科學民主的投資決策程序，投資項目實行誰決策、誰負責的原則，項目建設過程中若出現投資不足，投產后出現產品滯銷、產品積壓等問題時應由投資決策者負責解決。對因違反決策程序，使項目投產后造成嚴重經濟損失的項目負責人，要依法追究起經濟法律責任。要獎懲分明，對投資決策的結果要真正實現權責統一，對于成功的投資決策，可采取物質獎勵和精神獎勵相結合的方式，防止出現大家因害怕決策失誤而持保守的不作決策現象。超級秘書網

3.5將經濟增加值指標運用于可行性分析中經濟增加值指除去投資于企業資本的機會成本后所得到的純利潤，是客觀評價企業資本收益超過資本成本后的差額大小的標準，經濟增加值=稅后利潤-總資本×資金成本率。在西方發達國家已經得到廣泛運用，只有投資后產生的凈利潤或現金流量凈值大于投資成本，該方案才是可取的；否則，就應放棄。

經濟增加值指標在投資決策中的實際運用。例：某企業兩個投資項目的可行性研究。兩個投資項目的財務預測數據為：

表格中我們可以看出，從投資收益角度來評價，項目一和項目二都具有盈利能力，但從經濟增加值的角度來看，結果卻截然不同：因為項目一的經濟增加值為負數，所以不具有投資價值；而項目二得經濟增加值為正的，具有可投資性。

參考文獻：

[1]郭濤.發展我國風險投資的思考[J].經濟師.2008(2).

篇6

（一）形勢判斷

1、對“十五”投資總量形勢的估計

進入“十五”時期后，我國投資總量一直保持著較強勁的增長勢頭，2005年資本形成率將達到45％以上，為改革開放以來的最高值，十分引人注目。我們認為，近期特殊的高投資率是因一系列有利于儲蓄和投資而不利于消費的長短期因素不尋常的疊加造成的。其中包括世界經濟強勁增長引起的外需迅猛增加，國內經濟高速增長引起的儲蓄和投資需求大幅度增加，地方和企業對中央調控政策方向變動的預期影響，日趨寬松環境下民營投資意愿的迅猛提升，外資的強勁恢復性增長，金融政策和土地控制的相對松弛，與地方政府換屆相關的政治周期影響等。在這些因素中，金融、土地與政府換屆為非正常因素，應予以特別重視，但近期內投資異乎尋常的高增長是否主要由這兩個因素造成還需進一步研究。整體上看，整個宏觀經濟運行狀況呈低通脹、高增長的良好態勢，應說基本上正常。

從經濟運行周期角度分析，我們認為對我國潛在增長率水平的判斷應以低通貨膨脹水平條件下的長期平均經濟增長率為基準。以此為基準，參考歷史經驗，可判斷我國目前潛在增長率水平應在9％左右。歷次經濟周期波動的經驗表明，上升階段往往只有一、二年的時間，由回升期很快就沖向高點，緊接著就轉為下降階段。按這一經驗，我們估計本輪經濟增長的峰值很可能是2004年前后，因此，2004年或2005年前后的投資率很可能是90年代中期以后的又一個峰值區，進入“十一五”時期后將趨于逐步下降。

2、對“十一五”時期投資總量基本態勢的估計

從資金供給角度分析，我們認為，投資率本質上是由消費率單向決定的而不是相反。因此，“十一五”時期投資總量的基本態勢首先將決定于消費儲蓄比例關系的基本態勢。首先，從長期看，進入“十一五”時期后，決定我國消費儲蓄比例的基本因素，如社會歷史文化傳統、體制變革決定的“不確定性”預期等仍將存在，決定了“十一五”時期消費投資的基本格局仍將保持“低消費、高儲蓄、高投資”的特征。其次，從短期波動角度看，當經濟增長速度下降時，消費剛性的作用將使消費率上升、儲蓄率下降，而考慮到經濟增長的周期性、波動性，“十一五”時期GDP增長將可能從“十五”的平均8．6％下降到8％以下，因此“十一五”時期消費儲蓄比例變化趨勢將是消費率有所上升，儲蓄率、從而投資率有所下降。以此為基礎，估計“十一五”時期的資本形成率應當從“十五”期末2003―2005年的44％左右下降到42％左右。

從投資需求角度分析，“十一五”時期由于要消化近幾年大規模投資新形成的巨大產能，某些“十五”時期高增長行業的投資將因市場需求制約而出現下降。另外，政府按照新發展觀要求所采取的一系列宏觀調控和制度改革措施，可能使某些行業投資成本大幅上升，增速相對下降。但另一方面，由于我國經濟將進一步融入世界經濟、城鎮化進程不斷加快、產業結構隨消費需求變化進行調整、基礎設施建設和社會事業諸領域的發展將保持相當的強度，包括民間資本和外資在內的各方面的投資意愿仍將保持旺盛，投資需求仍將十分強勁。值得注意的是，盡管我國投資率與發達國家相比很高，但人均投資水平卻只相當于美國、日本的1／5，英國的1／3，說明我國投資增長空間還相當廣闊。

3、“十一五”固定資產投資預測

投資規模的大小取決于投資回報率和投資成本。投資者的信心和預期會影響投資回報率的測算進而影響實際投資，但信心與預期在很大程度上屬于主觀判斷、難以量化，預測時用產出的變化來近似表示；利率越低，資金成本越低，投資者就有可能增加投資；通貨膨脹預示商業環境的不確定性，影響投資者對未來銷售的預期；國外資本凈流入有助于補充國內私人投資。因此，決定投資的主要因素是產出水平（GDP）、資金成本（利率）、通貨膨脹率和國外資本凈流入。由此建立的回歸預測方程可用如下形式表示：

FIR ＝ f （GDPR（－1），RINT， CPI， NCF）

式中，FIR表示固定資產投資；GDPR表示實際國內生產總值；RINT表示實際銀行貸款利率；CPI表示居民消費價格指數；NCF表示國外資本凈流入。

在預測過程中，我們通過估計固定資產形成額，然后再推算固定資產投資完成額。我們估計，“十一五”時期一年期貸款利率將平均保持在6．58％左右；CPI將平均保持在2％左右的溫和水平；國外資本凈流入將受人民幣匯率機制市場化改革，人民幣進一步升值的影響而會有所下降。根據我國1980―2004年統計數據和對未來的估計，通過采用回歸分析方法，我們對“十一五”時期固定資產形成額進行了測算，其結果是，“十一五”時期固定資產形成總額將達到404600億元（2004年價，下同），年均80920億元左右，年均增速為6．5％。根據“十五”時期投資價格指數與CPI的關系和對未來投資價格指數的估計，“十一五”時期固定資產投資名義年均增速將在13．5％左右。

（二）對策建議

1、建立新的調控模式

雖然消費儲蓄、消費投資比例是國民經濟運行中最重要的變量之一，但全社會消費儲蓄比例內在形成機制復雜，政策手段所能產生的影響有限，對所謂合理投資增長率或最優投資率到底是多少也知之甚少，因此，應避免將提高消費率、降低投資率作為宏觀調控的直接目標，以防對經濟正常運行和體制改革產生不必要的人為干擾。

“十一五”時期，政府對投資總量的調控應引進一個新的思路，即不直接以投資率、投資增長速度為調控目標，轉而以經濟社會可持續發展為基本前提建立一個控制框架，用以調控投資規模。其要點包括儲蓄與投資的平衡、生態平衡、環境保護、資源合理利用、金融安全、勞動者權益的保障；遵守城鄉發展規劃；控制通貨膨脹等，這些要點實際上構成了規模調控的中間變量，整體上可形成一個調控框架、一個新的“鳥籠子”。只要這些中間變量被控制在合理范圍之內，政府就不必刻意調控投資率、投資增長率和投資總規模，完全可順其自然，讓投資在新的鳥籠子中“盡情翱翔”。

2、在消費和投資關系上，還要實行“兩個鼓勵”的政策

即在宏觀上、戰略上既要鼓勵消費，也要鼓勵投資。在進行短期政策調整、抑制投資異常波動的同時，作為長期戰略，我們對投資還要實行鼓勵政策，而不是抑制，要在消除各種影響消費進程的制度性和政策性缺陷的同時，對各種影響投資進程的制度性和政策也應予以消除，努力創造一個有利于包括消費和投資在內的社會再生產順暢進行的制度框架和政策環境。在這樣一個框架下，消費與投資的比例如何應由消費者和投資者在市場運行中自行決定，政府似可不必過多操心，對儲蓄也不必刻意人為壓低。

3、高度重視可能對國民經濟正常運行產生負面影響的消費投資關系的短期異常波動

消費、儲蓄、投資態勢變化一般都屬于短期波動范圍。短期波動雖然是對長期一般趨勢的背離，但并非所有短期波動的影響都是負面的，我們所應關注的只是那種異常的波動，如投資過熱。到目前為止，對投資總量的短期異常波動即所謂過熱的判定還沒有一個成熟的理論框架。根據經驗，我們認為與投資增長態勢相關的物價水平變動趨勢和風險狀況變動趨勢應是宏觀決策部門特別注意的：只要通貨膨脹指數持續保持在較高水平上，如CPI連續兩個季度出現3％以上的上漲，或投資風險增大有可能引起全面性的債務危機，決策部門就應有針對性地采取調控措施，且這種調整的目的不在于直接改變消費投資比例，根本目的還在于消除經濟運行的隱患。

4、將國內儲蓄與投資的平衡提到重要議事日程上

“九五”時期以來有一個現象值得決策部門進一步注意，即我國從上個世紀90年代初至今，國內儲蓄一直大于投資，這意味著我們這樣一個欠發達國家在搞資本輸出，而且輸出規模有逐年加大趨勢。對于我們這樣一個發展水平較低的人口大國，現實狀況是在控制投資規模，可是最后卻將省吃儉用存的錢借給比我們更富裕、人均投資更高的國家搞投資，是一種顯見的損失。

針對這一情況，我們認為，如果“十一五”時期消費率上升、儲蓄率下降，進而投資率下降，我們可樂觀其成。但如果消費率仍繼續保持在低位，儲蓄率仍較高，則在消費投資關系調整方面應采取措施轉變儲蓄大于投資的局面，爭取實現儲蓄向國內投資的充分轉化，減少凈出口，變資本輸出為國內儲蓄與國內投資的平衡。

5、進一步完善融資機制，緩解金融風險

當前，我國融資格局明顯不合理，間接融資比例過高，直接融資比例過低，企業外源融資主要依賴銀行貸款。這種融資格局給金融機構加強資產負債管理以及金融業整體風險控制帶來很大壓力。為緩解融資格局失衡帶來的風險，建議“十一五”時期從兩方面著手深化融資機制的改革。一是大力促進資本市場的發展，通過規范股市和債市提高直接融資的比重。二是加速銀行體制的改革。建議借鑒建行和中國銀行的改革經驗，考慮在“十一五”時期進一步完成工商銀行和農業銀行的改制。

二、投資結構調整

（一）投資結構變動特征與未來趨勢分析

1、“十五”時期的投資結構變動特征

進入“十五”時期后，隨著重化工業的加快發展，第一、三產業在投資總量較快增長的同時，占全社會投資的比重卻出現下降趨勢，而第二產業比重則持續上升。

在地區結構上，東部地區隨著經濟景氣周期到來，社會資本投資活躍，占比扭轉了“九五”時期以來持續下滑的局面，逐步由降轉升，目前占61％左右；中部地區在能源、原材料等需求增長的推動下，占比上升較多；西部地區由于自身經濟實力決定的投資能力有限，以及受地理、市場等因素影響，占比則由升轉降。

“十五”時期，以增發國債、改善民間投資環境為重要手段的一系列政策，使民間投資的積極性被大大調動起來，我國投資的社會化、市場化程度不斷提高，國有投資比重持續下降，民間投資比重不斷提高，投資所有制結構進一步優化．目前民營投資已占一半以上，達到54．6％。

2、“十一五”時期投資結構變動趨勢

就我國這樣一個以農業人口為主、工業化遠未實現的發展中大國，大力發展工業，加快實現工業化仍是未來我國經濟發展的一項重要任務和不可逾越的階段。 因此，“十一五”時期，從三次產業結構變動來看，第二產業投資所占比重仍將繼續提高，而第三產業的投資比重相對會下降較多，第一產業略有下降。

隨著改革深化和社會資本力量的壯大，政府對投資的空間結構影響力不斷下降。從目前東部地區經濟社會發展看，以長三角、珠三角和環渤海地區為主的經濟圈對市場投資主體的空間選擇仍具有強大吸引力，仍將是未來我國無可爭辯的經濟重心區域和最具活力的增長區域，多年形成的投資空間格局短期內難以發生大的變化。預計“十一五”時期，東部地區投資比重將繼續保持上升勢頭，中部地區投資比重在需求推動下也將有所上升，而西部地區將會略有下降。

盡管“十一五”時期政府將進一步加大基礎設施、科教文衛及生態環境等公共服務領域的投資強度，包括政府投資在內的國有投資將繼續保持增長趨勢，但民間投資將在更為密切配合的發展環境下快速增長，而外商投資將受巨大市場潛力和勞動力成本比較優勢的吸引，投資規模仍將會繼續保持增長態勢。我們認為，“十一五”時期，我國投資所有制結構將繼續向好的方向發展，國有投資和外商投資在投資規模不斷擴大的同時，將因民營投資更為快速的增長而使其所占比重有所下降，民營投資的比重將繼續上升。

（二）目前我國投資結構存在的主要問題

依據科學發展觀和“五個統籌”要求，目前我國投資結構所表現出來的問題主要體現在兩個方面：一是從全社會投資角度考察，投資模式還沒有發生根本性改變，在相當大的程度上仍然是以各種資源高投入、高消耗為基本特征的粗放式擴張投資為主，以技術進步推動的集約式擴張投資仍未占主導地位，投資結構背離了轉變經濟增長方式和新型工業化的發展戰略要求；二是國有投資尤其是政府投資的領域和方式還沒有完全轉軌，直接進行資源配置的經濟性投資活動還占相當比重，反映政府公共職能、體現社會公平與穩定以及彌補市場缺陷、滿足全體國民需求的公共財政職能沒有得到很好的體現，在某種程度上背離了以人為本和可持續發展的要求。

（三）“十一五”時期投資結構調整的指導思想

目前我國投資結構問題的背后實際上是體制、機制問題。各級政府大量從事直接資源配置活動，并用行政審批方式干預微觀主體的資源配置活動，一些傳統的壟斷性、高利潤行業長期形成國有壟斷，民間資本很難進入，要素配置的市場化程度低、資源配置效率低下，導致價格信號扭曲和要素流向不合理。“十一五”時期，投資結構調整的核心問題并不在于刻意追求投資在不同產業、不同部門和不同地區間的比例關系如何，關鍵是在明確政府與市場主體各自投資的功能及投資領域基礎上，形成一個較為科學合理的結構調整機制，引導投資向更有效率的產業、部門和地區轉移。

因此，“十一五”時期調整投資結構的指導思想是：按照完善社會主義市場經濟體制的要求，以科學發展觀和“五個統籌”為指導，加快政府職能轉變，明確政府與市場主體各自投資功能與領域，努力創造公平競爭的市場環境，建立有助于要素合理流動和有效配置的價格形成機制。以價格為主要手段引導社會資本投向，提高投資績效。在尊重市場自主選擇、充分發揮市場配置資源的基礎性作用基礎上，輔以適當的政府宏觀調控和引導。

（四）“十一五”時期投資結構調整的基本原則

“十一五”時期，投資結構調整就是資源配置的主體和配置方向的調整。

第一，以企業為主導，尊重市場選擇，更大程度地發揮市場配置資源的基礎性作用。以企業為主導，就是真正確立企業的投資主體地位，使不同所有制企業在相關法律法規的規制和共同的市場引導下自主決策投資。尊重市場選擇，就是要平等對待所有市場主體，對各類市場主體開放所有法律法規未禁入的領域，通過市場優勝劣汰的選擇機制，達到提高投資績效、改善投資結構的目的。

第二，改職能、定規矩，創造公平競爭環境，有效發揮政府在投資結構調整中的關鍵作用。從定規立矩、校正價格信號、消除扭曲行為等意義上來說，政府對未來投資結構的調整和優化起至關重要的作用，甚至是決定性作用。“十一五”時期政府在結構調整中的主要功能是，通過設立一系列功能性的政策和制度，著力規范政府與國有企業行為，消除市場進入壁壘，創建公平競爭環境，為市場和企業提供一個鮮明地反映政府結構調整傾向的基本框架和平臺，在這個框架內尊重市場―企業自主投資的選擇。

第三，政府投資補位、歸位，充分體現政府投資的公共財政職能，發揮政府投資對社會投資的調控、引導作用。重點是在市場不能有效配置資源的經濟社會領域及時補位、充分投入，以提供足夠的公共產品。

第四，國有投資應充分體現政府意圖。國有投資要從經濟發展的資源配置功能轉向體現控制力和強化經濟與社會的協調發展上來，同時改變目前國家投資、企業所有的國有企業“企業化”傾向，變國有企業“企業化”為國有企業“國有化”，消除其在一般競爭性領域與社會資本同臺競爭、扭曲市場競爭規則的現象。

三、政府投資戰略

隨著市場經濟的發展，改革開放以來政府投資在我國全社會總投資中所占比重有明顯下降的趨勢。“九五”中期隨著積極財政政策的實施才有所回升。當前，政府投資所占比重雖然不大，但因其特殊性質，其作用卻十分顯著，是政府對全社會投資總規模和投資結構施加影響的最重要渠道之一。這決定了“十一五”時期制訂正確的政府投資戰略將具有十分重要的意義。

（一）戰略目標

按照新的發展觀和“五個統籌”的要求，我們認為“十一五”時期可以從以下三個方面確定政府投資的戰略目標：

通過政府投資向農村、不發達地區和弱勢人群的傾斜，促進公眾在享受公共產品和準公共產品上的公平；通過調整重點投資領域促進人與自然的和諧相處和社會的全面進步；通過政府投資高效地引導和調控全社會投資，促進經濟結構調整和提高經濟效率。

（二）按相機而動的原則調整財政政策和政府投資規模

“十一五”時期，政府投資規模應根據宏觀經濟總量形勢的變化決定。當經濟的實際增長率低于潛在增長率時，應通過增加政府投資保持儲蓄與投資的平衡；而當國民經濟恢復到并維持在潛在增長水平時，國債政策就應適時由擴張向中性方向轉變，以免總需求過度擴張和影響私人部門投資。在這一調控框架約束下，可以說本輪以擴大國債投資為重點的積極財政政策的使命已基本完成，擴張性財政政策轉為穩健的財政政策是適時的。但對“十一五”時期來說，應考慮到經濟周期波動規律的作用，通縮再次出現從而再次啟用積極財政政策的可能性依然存在，因此要注意避免某種固化的提法，為保持政策靈活性，可以考慮“十一五”時期采用“財政政策要保持相機而動”的提法。這意味著在必要時還要啟動積極財政政策進行反周期調節，并建議決策部門根據經濟運行情勢早做預案。

（三）按公共財政的原則調整投資結構

政府自身投資結構上，目前存在的主要問題是政府投資在部分競爭性領域越位與在公共產品領域的缺位。“十一五”時期，政府投資要按公共財政的原則逐步降低在一般競爭性領域如采掘業、制造業、電力和建筑業，以及部分第三產業如倉儲、房地產業的投資比重，加強外部性明顯的領域如衛生和社會福利、基礎教育、基礎科研等領域的投資。

（四）戰略重點

根據市場經濟體制中政府投資的一般性領域，結合“十一五”時期我國經濟體制的轉軌特征，考慮到社會主義制度屬性所要求的共同富裕目標和堅持科學發展觀的要求，我們認為“十一五”時期政府投資的戰略重點包括以下三個方面：

第一類：需要政府重點投資且長期投入不足的領域，即外部性明顯的部分公共產品領域，包括生態環境、防（減、救）災、公共衛生、社會福利、重大基礎科研、基礎教育等。

第二類：政府和市場投資分工受市場發育水平影響較大且目前薄弱的準公共產品領域，這些領域在“十一五”時期甚至今后相當長的時期內都需要政府以某種方式重點投入。這部分準公共產品領域包括空間開發、海洋開發、尖端科技、個別大型基礎設施（如南水北調工程）等。

第三類：從社會制度屬性出發，與資本主義國家相比，我國政府投資應該更多關注和傾斜的領域。主要包括農村地區和不發達地區的基礎設施、城市低收入住宅投資等。

對涉及國民經濟長期增長潛力和國防實力的極少部分競爭性領域如重大裝備制造、重大高新技術研發和產業化及核心軍工產品的生產，政府在采取資本金注入方式的同時，可更多選用投資補助和貼息方式進行投資。

（五）深化改革是落實政府投資戰略的關鍵

根據《國務院關于投資體制改革的決定》精神，“十一五”時期政府投資管理體制改革的重點主要包括完善政府投資決策過程的民主化機制，加強對政府投資結果的檢驗和建立問責制，這是提高政府投資整體效益、落實政府投資戰略的關鍵所在。

1、建立“分權問責”機制，改變政府投資管理“有權少責”的現狀

針對目前政府投資決策和項目建設管理中管理部門和管理者權力大責任小甚至無人負責的不合理現狀，通過分離管理部門的部分決策權給公眾（或人大）和建立法定的問責制度，使政府投資管理走向民主化與科學化。

（1）提高投資決策特別是項目決策的民主化水平。在投資決策上重點解決以往公務人員以個人意愿替代公眾意愿、以自我選擇代替公共選擇的問題，下大力氣提高決策中的民主化水平。

強化人大對投資決策的作用。五年和年度投資計劃中有關投資的規模、結構、重點領域和重大項目，由各級政府部門在規劃或計劃期（年）初報各級人大（財經委）審批。

決策、執行和監督分離。建議考慮將目前行業主管部門的投資決策權集中到投資主管部門，行業與建設主管部門負責決策后的建設實施管理工作；成立統一的政府投資外部專業監督機構。實行人大、政府、投資主管部門分層決策，行業與建設主管部門聯合執行，專業稽察與行政監察協同監督的政府投資管理的“三分離”體制。

實施建立項目決策聽證。應對必須聽證的項目類別、主持聽證的機構、參加者和產生程序、決策者對聽證意見的回應、聽證制度的法制化和聽證制度的公開透明等幾個方面進行科學設計，形成政府法規，真正發揮聽證制度對項目決策的作用。

（2）建立重點項目后評價制度。各級政府應在預算中專列經費開展后評價工作，從重大政府投資項目起步，逐步擴展到主要的政府投資項目；建立后評價結論對投資管理者的約束機制；承擔后評價工作的機構必須相對于投資管理機構具有獨立性。

（3）建立投資決策失誤責任追究制度。應在建立規范的決策程序性法規基礎上，對違反決策程序的行為人進行相應處罰；對存在明顯決策失誤的項目，根據責任移交紀檢、行政監察或司法部門對決策者進行責任追究。

2、強化政府投資的資金管理

（1）適度集中財政性資金的分配權。逐步取消目前由行業主管部門使用的專項建設基金。取消的專項基金進入預算內投資，加上目前由財政部門管理使用的預算內資金，集中到投資主管部門統一安排，以減少決策成本、提高決策效率，將政府有限資金集中投資于長期政府投入不足的公共產品領域，爭取用一到兩個五年規劃期使這些領域的公共產品短缺狀況有一個較大的改觀。

（2）建立政府投資資金來源穩定增長的長效機制。政府投資為政府財政支出中形成固定資產的支出部分，承擔的是為社會提供公共物品的財政功能。長期以來，中央預算內投資資金幾乎沒有增長，這既不科學也不合理。中央預算內資金增長中應有相對穩定的比例用于擴大政府投資，以滿足與經濟社會發展要求相適應的政府投資資金需求。進一步改革預算外資金管理制度，適度集中預算外資金的管理權與使用分配權，發揮預算外資金的應有效益。

（六）國有企業投資戰略

將國有企業投資戰略納入到政府投資戰略考慮，并不僅僅是因為國有企業由財政出資建立，部分國企生產經營也由政府補貼，相當數量的國企目前承擔著政府的部分社會職能，更主要的是，外部性明顯的公共產品和部分準公共產品領域，目前幾乎皆由國企投資和經營，而這些領域在市場經濟中主要是政府財政發揮作用的領域。

篇7

遭遇國際金融風暴襲擊之后,中國經濟近來已現驟雨初歇的景象。盡管外需繼續疲軟,但在擴張性貨幣政策與財政政策的刺激下,投資已然高速增長,國內消費增速平穩。經濟企穩回升之勢已經初步形成。樂觀者甚至預言,明年中國經濟增長率可能超過10%。

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不過,中國經濟還算不得雨過天晴。畢竟,迄今為止,宏觀經濟的改善主要依賴貨幣信貸的高速增長,依賴政府主導的投資。這兩種手段的持續運用,可能助長資產價格泡沫、積累金融風險,令經濟更加扭曲,不利于中國經濟的平衡發展。

應對金融風暴的第一階段里,中國倚重國企隊伍,迅速擴大投資、穩定經濟,凝聚了人們的信心。如今初戰既已告捷、經濟形勢趨穩,那么,鞏固增長勢頭、促進中國經濟可持續復蘇就成了關注的重點。實現這個目標需要在國企之外,更大程度地運用民間資本這支生力軍。

民間資本經過長期發展,已經成為中國經濟的重要力量。尤其是最近十年以來,民營經濟獲得了長足的發展。1998年至2006年間,民營企業完成的投資占中國固定資產投資的比重,由46%上升至70%;創造的工業增加值占全國工業增加值的比重,由43%上升至64%。民營經濟的發展已經關乎中國經濟的全局。

但是,民營經濟的發展還面臨著較多的約束,首先就是市場準入限制。目前,若干服務業和基礎行業仍對民間資本大門緊閉。譬如,資源行業,民間資本可以開采煤礦,卻不可開采石油、天然氣;醫療方面,民間資本可以開設小型的牙醫診所、產房,但不能開設綜合醫院;教育方面,私立的大學數量有限;電信方面,全國只允許三家國有電信企業,市場競爭不夠充分;大多數城市的公交、地鐵等運營商都是國有資本……

尤其是最近幾年,民間資本的準入壁壘非但沒有降低,反而出現了逐漸增加的趨勢。部分領域甚至已是“國退民進”讓位于“國進民退”。在近期政府引導的投資沖動下,政府和國企投資占比大幅增加,而民間資金占比相應縮小――即使在過去民間投資扮演主角的房地產行業,也可以看到國有資本日益活躍的身影。例如,近期一些城市土地拍賣中紛紛誕生的新“地王”,與2007年的“地王”有著非常大的區別:2007年的“地王”多是民營企業,而近期的新“地王”絕大部分是國企。

減少對民營經濟的限制、為民間資本提供更大的舞臺,已經成為鞏固應對金融風暴成果的當務之急。因為民營企業具有較高的經濟效率和抗沖擊能力,發展民營經濟有利于增強經濟增長的可持續性:

――大量國際和歷史經驗表明,民間資本進入管制行業有助于提高生產效率。美國總統里根曾在20世紀80年代實施了推動供給的經濟政策,核心就是放松行政管制,縮小國有企業的作用。此舉提高了美國的勞動生產率,使得單位產出的勞動力成本增長速度,從20世紀70年代的12%迅速下降至3%-4%,幫助美國治愈了在整個70年代困擾經濟的滯脹。

――民營企業的資本回報率高。國際貨幣基金組織的研究顯示,按附加值計算,中國民營企業的資本回報率比國有獨資企業高50%,比國有控股企業高33%,比國有參股(國有股權小于50%)企業高24%。考慮到民營企業在資金、土地和礦產等自然資源的使用以及經營范圍方面受到的限制,民營企業的資產回報實際更高。開放民間投資,可以使更多的生產要素進入效率相對較高的民營部門,從而提高社會總體的要素使用效率。

――民營企業利潤增長快、抗外部沖擊能力較好。近期金融危機造成中國工業企業利潤惡化,而民營企業表現相對較好。2009年1月至5月,國有企業利潤大幅下降41.5%,外商企業利潤也下降22.4%。相反,民營企業利潤保持了2.4%的增長,利潤規模逼近國企水平。

――開放民間投資有利于促進增加就業,并且以此帶動國內消費需求的增加,使經濟增長更加平衡。近年來,民間資本吸納的勞動力增長遠快于國有資本。我們所做的分析顯示,1991年至2007年間,民營經濟就業人數占城鎮就業總人數的比例已由不足5%,穩步增加到超過25%。

中國多年改革的歷史已充分說明,民間資本如果獲得適當的發展空間,就能促進經濟持續成長。例如,過去十年間,中國進行了兩項重要改革,加入世界貿易組織和改革住房體制――為出口制造業和房地產業打開了廣闊的發展空間,吸引了大量民營資金進入,從而使這兩個行業成為中國過去十年經濟增長的重要支柱。

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如今對民間資本開放更多的服務業和基礎產業,對于經濟的拉動作用應當不遜于過去十年。我們簡單的估算顯示,中國尚未放開管制的行業,占全國固定資產投資總量的比重,與房地產業旗鼓相當;其工業產值占比甚至遠遠高于房地產業。考慮到民間資本在多數領域往往比國有資本經營得更好,因此,一旦這些領域對民間資本放開,那么,對經濟的拉動將不亞于先前的出口制造業和房地產業。

相反,在預計發達國家老齡化導致經濟增速長期放緩、稅率提高,從而導致中國未來出口增長大幅下降的情況下,如果不能為民營企業提供新的經營和成長空間,民營資金將大量涌入股市和房地產市場等“虛擬經濟”,助長資產價格泡沫風險,不利于金融經濟穩定。

從正反兩方面看,在應對國際金融危機的背景下,進一步開放對民間資本的限制都恰逢其時。

所幸的是,我們已看到政府近期在該領域的一些努力和意向。政府已明確放開媒體行業;國家發改委提出,加快研究民間資本進入石油、鐵路、電力、電信、市政公用設施等領域;央行行長周小川日前也指出,“政府將出臺放寬民營企業準入限制的政策”,尤其是高端服務業。

準入限制只是民營經濟面臨的眾多約束之一。真正有效促進民間投資快速發展,還需要做好多方面的統籌規劃。

――各級政府應當為民間投資創造便利的條件,要嚴格貫徹《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》的精神,并進一步細化執行細則,對民間資本、國有資本應堅持一視同仁、公平對待,打破行業壟斷,降低民間投資準入門檻。譬如,在投資管理體制上,更充分發揮市場配置作用,減少政府核準的方式,擴大備案管理范圍;同時縮減民營投資的行政審批制流程。

――對于目前受管制的一些行業的產品與服務價格,包括公用事業(水、電),資源品、鐵路交通等,逐步實現市場化,使得民間資本投資有合理的盈利空間。

――拓寬民間投資的融資渠道。間接融資方面,鼓勵金融機構加強針對民間投資的融資服務;直接融資方面,支持發展產業投資基金,推動基礎設施投資資產證券化,鼓勵民營企業向社會募集股份和發債,創業板也可以向民營企業適度傾斜。

――稅收政策鼓勵民間投資。凡是國企、外資企業享受的各項稅收減免政策,民營企業也應同樣享有。

以鐵路行業為例。目前中國鐵路投資基本來自政府,特別是來自鐵道部債務資金,既在資金來源上制約了鐵路發展,又使得債務風險日益顯現。為改變這種不利的局面,政府應采取以下措施支持民間投資進入鐵路行業:

第一,逐步實現鐵路運輸定價市場化,使得投資于鐵路的社會資本有合理的利潤;第二,將一些經營前景好的項目,如煤運、客運專線及城際軌道交通,向社會公開招標,由市場主體投資建設;同時要保證民間資本在路網開放、車流配置方面享有和國有資本平等待遇;第三,拓寬鐵路融資渠道,譬如探索建立鐵路產業投資基金等。

篇8

對外投資效益審計應遵循內部控制導向原則和綜合分析原則。審計人員首先評估對外投資決策、執行、處置等環節控制的健全性；根據健全性評估結果進行符合性測試，并提出完善對外投資內部控制建議；根據符合性測試結果，確定實質性測試的范圍和重點。考慮到對外投資效益影響因素的復雜多樣性，審計人員應根據對外投資的具體內容和形式，綜合運用多種科學的審計方法，從而使審計證據更有力，效益評價結論更可靠。評價指標的選擇應做到定性與定量相結合。必要時依靠專家的經驗與能力對問題和現象本質做出定性判斷。定量分析指標體系必須合理，并呈動態修正變化，以及時適應對外投資效益審計的時效性要求。

國資公司對外投資效益審計能夠加強對外投資內部控制，規范對外投資行為，防范對外投資風險，保證對外投資安全，提高對外投資效益，確保國資公司資產安全、有效、保值增值。

一、國資公司對外投資效益審計發現的問題

國資公司對外投資可分為固定資產投資、金融投資及股權投資三類。近年來隨著資本市場的日漸成熟，國資公司股權性投資大幅度增長，投資的行業分布較廣，主要有水電、房地產、建筑業、交通運輸業、金融業等，其中對房地產業和餐飲業的投資劇增，以某市為例：國資公司投資房地產總額2007及2008兩年比2006年增加了3.8倍，餐飲業的投資增加了8倍，有明顯向一般性競爭領域集中的趨勢。對外投資效益審計發現的主要問題：

（一）部分對外投資項目未經國資監管部門批準。某市審計抽查發現有13個項目涉及金額2 863.83萬元對外投資項目未經國資監管部門批準。例如某公司2005年出資1 884.49萬元，全資收購一家私人公司；某集團公司涉及10個項目，投資增、減額775.45萬元，投資項目是對以前改制退出企業的增資擴股。上述國資公司對外投資均未經國資監管部門批準。

（二）個別國資公司主營業務與公司設立的宗旨不盡相符，其主業作用發揮不夠明顯。例如某公司是為完善農村金融服務體系、促進農業生產而設立的，據審計調查該公司2007～2008年非農企業投資項目擔保金額占73％。

（三）少數企業利潤分配關系未理順。例如某公司原由某國資公司投資設立，政企分開后已劃歸某集團管理，但審計發現，該公司2006～2008年實現利潤仍分配給原投資單位作為部門經費來源，不符合政企政資分開的原則，不利于企業財務管理、不利于加強部門預算的管理。

（四）部分國資公司對外投資收益核算不規范。例如某市至2008年末有3家公司未按權益法核算要求體現投資收益，存在調節利潤傾向，容易造成會計信息失真。

（五）部分投資資金被長期占用，面臨損失風險。例如2003年以來某集團被下屬公司占用的5 000萬元資金，至2008年末尚有大部分資金未收回；某公司于2001年6月與其他公司合作投資本金2 020.75萬元至2008年末未收回，同時在2003年4月購入國債1 000萬元被證券公司挪用，目前該證券公司正處于破產清算過程中。

（六）部分政府調撥資產尚未操作到位。如按政府抄告單要求某公司應將其部分資產注入其他公司，但至2008年末賬面尚未調整到位。

二、國資公司對外投資效益審計內容與評價指標

審計機關依法審計對外投資決策過程、合規性、日常管理等基礎上，按照一定的評價指標對國資公司對外投資的經濟性、效率性、效果性進行評價和監督。

（一）對外投資經濟性審計

經濟性審計主要審計對外投資項目的建設成本，應重點審計對外投資項目（預）決算。審計對外投資項目的工程量及各項費用的計算過程是否符合要求，數量是否正確；審計項目設計變更手續是否齊全、變更內容是否真實；對外投資項目最終決算與項目預算有無重大差異；審計建設單位有無及時辦理工程決算等問題。經濟性審計更注重對外投資項目全過程投資控制，建議根據審計計劃采用跟蹤審計方式，通過對項目的經濟性審計可以防患于未然，對于不當費用的發生以及其不利因素，能夠及時糾正和剔除。對外投資項目經濟性審計評價指標主要有：

1.實際投資變化率＝［（審定竣工決算－批復概算）／批復概算］×100％＝0

數據采集：審定竣工決算來源于工程竣工決算審計報告，批復概算來源于工程項目的概算批復文件中批復的概算數。

審計標準：實際投資變化率≤0為好，說明決算沒有超概算，投資計劃控制較好。

2.單位建筑面積造價＝審定的單位工程竣工決算造價／建筑面積

數據采集：單位工程竣工決算造價包括簡易的水電，不包括設備投資和待攤投資。建筑面積從竣工驗收報告中取得。

審計標準：單位建筑面積造價≤該地區同類工程單位建筑面積平均價，如果偏高建議以后加強造價全過程控制與跟蹤審計。

3.建設單位管理費用增減率＝［（審定建設單位管理費用－建設單位管理費用概算數）／建設單位管理費用概算數］×100%

數據采集：審定建設單位管理費用來源于審定的建設項目概況表，建設單位管理費用概算數來源于概算批復文件。

審計標準：建設單位管理費用增減率≤0，說明建設單位管理費用決算沒有超概算，建設單位管理費用計劃控制較好。

4.單位工程建安造價變化率＝［（單位工程竣工結算－單位工程預算造價）／單位工程預算造價］×100%

數據采集：單位工程竣工結算是指審定后的單位工程竣工結算造價，單位工程預算造價是指批復預算。單位工程竣工結算是單位工程實際發生的建筑和安裝工程費。

審計標準：單位工程建安造價變化率≤0，說明建安造價決算沒有超預算，建設單位管理費計劃控制較好。

（二）對外投資效率性審計

效率性審計主要審計對外投資經營活動過程中投入資源與產出成果之間的對比關系，并對外投資經營活動的效率性進行審查與評價的活動。對外投資效率性審計應審查對外投資投入的資源和產出成果的真實性，分析影響組織經營活動效率的主要因素，提出有針對性的、切實可行的改進建議。效率性審計應該圍繞資金運用展開，注重對外投資項目資金支出過程的控制，是一種動態審計。對外投資項目效率性審計評價指標主要有：

1.投資利潤率＝（年利潤總額／總投資）×100%

數據采集：計算投資利潤率時，年利潤總額，可選擇評審年份的利潤總額。總投資的數據來源于工程竣工決算報表。

審計標準：項目投資利潤率≥行業平均投資利潤率，可行。

2.投資利稅率＝（年利稅總額／總投資）×100%

數據采集：計算投資利稅率時，年利稅總額，可選擇評審年份的利潤總額與銷售稅金之和，即：年利稅總額＝年利潤總額＋主營業務稅金及附加，年利潤總額、總投資的數據直接引用計算上一個指標時的數據。

審計標準：大于或等于行業平均投資利稅率，可行。 3.新增固定資產產值率＝（本期新增總產值／本期新增固定資產）×100%

數據采集：本期新增總產值即由新增的固定資產帶來的營業收入，可從新增了固定資產的營業網點的損益表中取得，這是一個增量數據，要用審計前一年和審計年度的營業收入的差額。本期新增固定資產這個數據可從工程竣工決算報表的工程概況表中取得。

審計標準：與同類項目比較，大于同類項目新增固定資產產值率為良好。

4.靜態投資回收期＝累計凈現金流量出現正值年份－1＋｜上年累計凈現金流量｜／當年凈現金流量或建設項目的投資總額／（建設項目年利稅總額＋折舊）

數據采集：總投資的數據來源于工程竣工決算報表，現金流量有關數據從全部投資現金流量表中取得；年利稅總額可直接引用投資利稅率計算時的數據，折舊＝投資總額×行業固定資產折舊率。

審計標準：小于行業靜態投資回收期（年），可行。

（三）對外投資效果性審計

效果性審計主要審計對外投資經營活動實際取得成果與預期取得成果之間的對比關系。審計分析無法按原定對外投資計劃開展相應項目、業務或者中途停止項目、業務的原因；是否建立對外投資管理控制系統并評價、報告和監督對外投資的效果性。效果性審計主要關注的是既定目標的實現程度及經營活動產生的影響，既要審計評價對外投資的經濟效益，也要評價其產生的社會效益與環境影響。對外投資項目效果性審計評價指標主要有：

1.NPV＝∑（CI－CO）t×（1＋i）－t

數據采集：CI和CO可從項目全部投資財務現金流量表中采集，ic為行業基準收益率或投資者要求的必要報酬率

審計標準：NPV≥0，說明項目IRR大于項目行業基準收益率，可行。建議NPV用Excel求。

2.IRR，∑（CI＋CO）t×（1＋IRR）－t＝0

數據采集：CI，CO和t可從項目全部投資財務現金流量表中采集。

審計標準：IRR≥行業基準收益率，效果好。

3.凈現值率NPVR，NPVR＝（NPV／PVI）×100%

NPVR為項目財務凈現值率；NPV為項目凈現值；PVI為項目總投資現值。財務凈現值率表示項目單位投資現值能夠獲得凈收益現值的能力。

審計標準：凈現值率大于零，可行。

4.工程計劃工期率＝［竣工工程實際工期／竣工工程計劃工期］×100%

數據采集：審定建設項目概況表

審計標準：工程計劃工期率≤1，說明節省了工期，工期控制效果良好。

三、改善和提高國資公司對外投資效益的審計建議

對外投資是國有企業進行資本運作的重要手段，對外投資的安全性直接關系到國有資產的安全和完整，國資公司對外投資效益有待進一步改善和提高。

（一）進一步完善對外投資政策和管理制度。一是國資公司要建立對外投資的制度約束機制并涵蓋對外投資的投資方向、資金來源、效益評價以及相關的資金拆借、擔保等各個方面，并能做到有效執行；二是對已有的管理制度要進一步細化，增強適用性和可操作性，重點加強對股票、債券、理財產品等高風險的金融性投資行為及擔保業務的范圍、投向等方面的管理；三是進一步落實國有資產經營責任，強化國有資產經營考核制度，加大投資項目效益評估力度，防范投資風險，使國有資產得到最大程度的保值增值；四是建議創新對外投資管理模式，建議國資管理部門對所屬國資公司采用統一的網絡版財務軟件，提高國資管理部門的財務監控能力，同時統一組織對所屬國資公司年報審計工作，統一方案，明確重點關注的內容，準確全面掌握國企經營動態。

（二）進一步加強國資公司對外投資的清理工作。一是對未經審批的對外投資項目進行清理，完善審批手續；二是對外投資項目的盈虧情況進行排查，針對長期無收益或虧損的經營性投資項目要分析查找原因，及時采取補救措施，促進提高投資收益；三是要嚴格按照財務制度規定核算投資損益，應收回的投資收益要及時督促收回，未反映的投資損益要如實反映，以全面、準確反映對外投資損益情況以及國有資產營運狀況；四是對某些投資公司托管未納入考核范圍的企業集團的債權債務情況應及時進行清理。

（三）進一步完善國資公司對外投資的發展規劃。根據科學發展觀的要求結合經濟和社會發展的戰略目標，盡快制定國資公司對外投資“十二五”規劃，使國有經濟產業布局進一步優化和調整，推動國資公司對外投資向優勢行業、關鍵領域集中，不斷增強國有經濟活力、控制力和影響力。

篇9

關鍵詞：中國養老基金投資運營

社會保障制度改革是我國當前經濟體制改革的重中之重。改革的目標已基本明確，就是在社會保障基金的籌措方面，從現收現付式向基金積累式轉化，即建立社會統籌和個人帳戶相結合的養老保險制度。其中，能否建立起一個合適的養老基金投資運營機制，確保養老基金在不斷積累擴大的前提下保值與增值，是這一改革成功與否的關鍵。

一、中國養老基金投資運營的必要性

1、現行政策無法實現養老基金價值增值

養老基金是職工的“養命錢”，代表職工特別是老年職工的權益，因此，保證基金的安全性理當成為其首選目標。為了確保我國養老基金的安全，按國家政策規定，養老金只能用于購買國債或存人銀行，而不允許將資金投向風險大、獲利市制項目上。1996年，我國578。56億養老保險基金累計節余額，存人銀行專戶380。72億元。雖然僅從獲得利息的角度來看，現行政策能使養老金在數量上增值。但如果將銀行利率、社會商品零售物價上漲指數和居民消費價格上漲幅度等三個指標進行比較，在我國銀行利率一降再降，物價總體水平居高不下的情況下，不難看出養老基金價值上增值已十分困難了。盡管近幾年物價上漲有所減弱，但在利率不斷下降的情況下其負利率還是相當高。因此，單靠銀行儲蓄或投資國債已不可能確保養老金增值，唯一的出路在于實行養老基金的投資運營。

2、人口老齡化的壓力加劇了養老金支付的需求量

我國15一59歲勞動年齡人口數量，從現在到2020年將呈增長趨勢。但是隨著人口老齡化發展，2020年后將出現逆轉，預測勞動年齡人口將由2020年的9。345億遞減為2030年的8。879億、2040年的8。654億和2050年的8。357億。從1970年起，由于兒童人口比重下降的幅度大于老年人口比重上升的幅度。使勞動人口比重呈上升趨勢：由1970年的53。5%依次提高到2以城)年的65。1%，預計2010年達到67。9%。從此以后將逐年下降，2020年、2030年、2040年和2050年將分別為研。5%、592%、57。0%和55。1%。我國早期進人老年型社會的上海1993年開始出現戶籍人口自然負增長和“青年人赤字”，北京到2010年也將出現勞動年齡人口出大于進的局面，這種勞動年齡人口比重的遞減的趨勢將會在全國出現。勞動年齡人口比重的下降就意味著老年蟾養系數的上升。因此，即將面臨人口老齡化的社會養老保險，必然面臨著養老費用增加的局面，如果不通過基金儲存并采取適當的形式進行養老金的投資運營，使其價值增值，社會保險制度就無法適應人口老齡化的趨勢。進而直接影響到社會保障制度改革的順利進行。

3、現行的社會保險基金管理組織已不能適應養老基金保值增值的需要

現行的社會保險基金管理組織日常從事的只是基金的收繳、存取和養老費用的發放等簡單的重復勞動，不能充分發揮主動性，力爭養老基金增值，履行其社會職能，也起不到減輕國家、企業、單位的養老壓力的作用。因此，建立養老基金的投資運營機構，保證養老基金的保值增值勢在必行。

二、社會保險基金投資運營的國際經驗

金融投資有其一般的原則，即安全性、盈利性和流動性，作為資本市場上的養老基金進行投資固然需要遵循投資的一般原則，但又有其自身的特殊性。考察世界各國養老基金投資運營的歷史及現狀，下面三條經驗值得我們借鑒。

1、安全性原則

養老保險基金是由在職職工和企業交納的保險費建立起來的，專門用于支付職工年老退休后的養老金。以保證其退休后的基本生活需要，是職工退休后的基本生活來源。是職工的養命錢。這些基金最終都要返還給被保險人，具有負債性質。投資是利用其收人和支出時間差和數量差。對閑置的資金作充分的運用。以實現基金的保值和增值，同時支援國家經濟建設。如果養老保險基金出現投資失誤。則退休職工的收人來源就可能面臨威脅。所以，基金的完整、安全關系到養老保險目標的實現，從而關系到社會的安定、這就決定了養老保險基金的投資必須高度重視安全性。即必須保證投資本金能全部收回。并能取得預期的收益。安全性原則是養老保險基金投資必須遵守的基本原則。

2、盈利性原則

從投資的動機來看。養老保險基金的投資的主要目的就是為了獲利，以實現養老保險基金的保值和增值。如果投資不能盈利，還要承擔這種或那種風險。那就是得不償失。然而，盈利與風險是相伴隨的，盈利越多。風險就越大。為此。公共養老保險基金的投資與私人養老保險基金投資應有所區別。

公共養老保險金是老年人最基本的生活來源。它向老年人提供保命錢，所以一旦投資出現問題，要么會影響老年人基本生活，要么會增加政府其他渠道的投資壓力。所以，在安全性與盈利性何者為重的天平上，世界各國的養老保險基金的投資都把安全性作為首要原則。正因如此。公共養老保險基金的投資收益率比較低，例如：在80年代，新加坡、馬來西亞的公共養老基金分別只取得了3%、4。6%的實際收益率，而同期荷蘭、美國、英國和智利的私人養老保險基金的投資收益率分別為6。7%、8%、8。8%和9。2%。秘魯、土耳其、委內瑞拉、埃及、厄瓜多爾等國家的公共養老保險基金在此期間投資甚至出現了負收益。因此，公共養老保險基金的投資更傾重于安全性。以保證退休職工的養老金免受投資風險的影響，而私人養老保險基金投資則應適當注重盈利性。因為，一是私人養老金計劃是政府公共養老金計劃的補充(實行養老社會保障全部私有化的國家除外)，它提供的養老金屬于“錦上添花”，所以對投資風險具有較大的承受力；二是企業養老金計劃如果通過參加養老基金的方式舉力，則具有獨立法律地位的養老基金(基金法人)與養老金計劃的受保人(企業職工)之間的關系一如同公司和股東的關系一樣，養老基金的股東就是參加養老金計劃的企業職工，養老基金及其雇傭的基金管理人所從事的投資活動都要以股東利益的最大化為目標，既要保證職工養老金資產的安全性，同時又要確保養老基金的投資更傾向于取得較高的收益率。正因為如此。各國的私人養老保險基金都十分重視投資的收益問題。

3、流動性原則

社會保險基金投資不是為了擁有大量的難以流動的資產。應當能夠迅速地融通、變現和周轉，以保證支付的需要。要隨時準備一定數量的現金或活期存款，以保證及時、迅速地給付各項社會保險基金。如果資金因投資而凍結于某心固定項目而難以變現，將無法應付基金支付的需要，也違反設立基金的宗粉齊國社會保險基金投資都側重于靈活性比較強的股票、政府債券、企業債券、銀行存款等項目，并注意投資周期與負債(給付)周期的相對平衡，根據負債周期、變現程度強弱與收益情況等，確定投資于短期項目還是中長期項目及投資類別。投資流動性的另一要求是保證勞動力的流動與投資的選擇性。雇員能夠將其享有的法定的養老金權利在沒有損失的情況下在不同雇主之間進行轉移，投保個人或投保企業上具有選擇基金投資公司的權利，以保證基金投資公司內部資產的流動性。

三、我國養老基金投資管理方式選擇

在養老基金管理運營的整個業務流程中，基金投資是重要業務環節之一。不論提供什么樣的養老金計劃方案，最終的收益都要落實在可實現的投資收益上。較好投資收益的取得在很大程度上受制于投資管理方式和具體投資管理機構的選擇。

1、國外養老塞金投資管理主要有理事會內部直接管理和委托專業機構外部管理兩種模式

養老基金的投資管理不外乎兩種模式：一是由養老金理事會直接投資管理(即內部投資管理)；二是由養老金理事會委托專門投資機構間接投資管理(即委托外部投資管理)，它又可再細分為部分委托和全部委托兩種模式。

內部投資管理(指由養老金理事會直接管理養老基金投資組合。實施這種模式的條件是理事會必須具備相當強的投資管理經驗，同時需要相應的人員配置、投資管理系統等。優點在于可以減少直接委托管理成本，缺點在于理事會職責過大、過寬。承擔風險過大，不符合專業化發展潮流。不利于提高投資效率。

部分委托管理。指由養老金理事會直接進行固定收益部分投資，風險收益部分委托專業投資機構運作。實施的條件是理事會需具備一定的投資管理能力，優點是理事會職責范圍、承擔的風險均部分被轉嫁給專業投資機構。

全部委托管理。指由養老金理事會在監管機構已確認資格的范圍內。通過招標方式選擇專業投資機構，專業投資機構根據養老基金投資立法規定比例進行投資組合。實施的條件是需加快專業投資機構的培育和加強監管力度。優點是有利于提高基金運營效率，分散投資風險，增加服務競爭。降低管理費用，增加管理透明度和外部監督約束。

2、我國現行的養老基金非市場化內部直接投資管理方式帶來的系列后果

我國現行的養老基金管理中，企業年金的保費收繳、會計核算、個人賬戶的登記、基金賬務管理等業務工作基本上依附于企業的勞資、財務職能科室，匯集的基金由企業直接投資。有的將基金并于企業生產資金投資營運。也有上繳社會保險機構或上級工會“互助會”投資營運。這種非市場化投資管理方式帶來了如下結果：

(1)不利于基金保值增值。企業自行管理基金投資，企業資金與養老基金沒有分開，生產職能與社會職能混為一體。基金安全和增值沒有保證。

(2)不利于公平競爭和降低管理成本。政府的行政事仲機構利用行政手段從事養老基金投資營運，政企不分、政資不分。缺少市場公平競爭機制政府行政部門的直接管理與投資，理論上講，可能會節省委托管理中專業投資機構為競爭獲勝而花費的“促銷”開支，降低管理成本。但這種低成本必須依托于政府的高效廉潔和完善的監督機制。實踐的結果往往是管理費用不降反升。如目前就有提取的年金管理費高于專業投資機構基金管理費用標準情況，影響了年金收益。

(3)不利于建立風險防范機制。無論是企業自行直接投資，還是由企業自辦經辦機構進行基金投資管理，以及由地方社保經辦機構代為投資運營，都會因缺乏相互制約、相互制衡、高度透明的投資運行機制，缺乏投資專家和投資經驗，無法分散投資風險，建立規范有效的風險控制機制。

(4)投資收益率較低。由于經辦機構缺乏相應的專業知識，如果進行風險收益部分投資，可能會危及基金資產本金安全；如果只把基金資產投資于國債和銀行存款，投資收益率必然較低。如20以)年我國企業年金基金收益率僅為2。79%。

3、委托專業投資機構間接管理是規范管理下我國養老基金投資管理方式的合理選擇

中國社會保險基金具有兩種性質不同成分，即具有現收現付性質的社會統籌保險基金和具有完全積累性質的個人帳戶和補充養老保險基金。對于前者的投資運營應由現有的社會保險機構統一管理，管理的重點是保證基金及時、足額的收付。而對于后者的投資運營采用何種投資管理方式，主要是根據理事會自身需求而定。在國外養老金投資管理中，委托外部專業投資機構獨立運作已成發展主流，我國的實踐也證明基金內部投資管理存在弊端，因此，在養老金投資管理規范運作需求下，將由外部專業投資機構負責基金投資管理應是較為合理的選擇。

政府在養老基金投資運營中的角色是制定相關政策和法規，舉辦企業和參保人委托理事會管理養老基金，再由理事會通過一定的法律協議將基金資產全部或部分委托給其選擇的專業投資機構。理事會只需采用嚴格監管以及更換專業投資機構的方式給予其經營壓力，基金受益人便可通過專業投資機構的競爭，投資專家的科學論證和精心運作，得到較高的回報和良好的服務。政府的參與和有關機構的監督使專業投資機構獨立運作的管理方式得到了行政上的保證，具備了合法性，也使其投資管理的基金資產在運作中具備了廣泛的市場性。同時，由于舉辦企業和參保人、理事會等有關利益集團的直接管理和政府有關部門的管理，保證了基金資產在整個運作過程中的安全、透明和公開，而不會被人以任何借口挪用。

在部分委托和全部委托兩種投資管理方式中，究竟選擇何種，則是由基金理事會根據具體的基金投資目標需要而定。如果受托機構擁有專業的投資人士以及與此配套的組織結構和運作體系，完全可以勝任部分固定收益投資或指數化投資，只需將不能勝任部分的投資委托出去管理；如果基金理事會自我感覺能力有限，則不妨全部委托投資管理。總的原則就是在降低管理成本與提高運營效率之間取得平衡。

四、我國養老保險基金投資運營的策略

受政策、法規和投資環境的制約，我國養老保險基金保值增值手段單一，貶值嚴重。目前，根據國家規定，我國養老基金絕大部分是以銀行存款和購買國債的方式以保值增值的。除此以外，任何單位或個人都不得自行決定基金的其他用途。企業補充養老保險和個人儲蓄性養老保險目前有相當一部分由保險公司承辦，而1995年10月l日頒布的《保險法》規定，保險公司的資金運用，限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式。由于政府對養老基金投資的嚴格管制，使得養老保險基金難以進行有效投資，表面上保證了基金的安全，實際上使基金遭受通貨膨脹的侵蝕，為此，改變其投資運營策略是保證基金保值增值不可或缺的方面。

1、進行組合投資是社會保險基金投資實現安全性、流動性年收益性的重要手段

組合投資是社會保險基金投資運營的基本策略。它能夠有效地分散投資風險。在通常情況下，一些投資項目的收益率降低，另一些投資項目的收益率就有可能上升。通過分散投資，實施恰當的投資組合，社會保險投資基金就可以取得一個較穩定的平均收益率。世界各國社會保險基金都非常重視組合投資，尤其是金融資產的組合投資。不僅投資于政府債券，而且涉及到國內股票、國際股票、國際債券、不動產等方面。在股票市場及全球資本市場投資風險雖然高些，但收益率也比較高。英國、美國、澳大利亞、新西蘭等國養老基金投資于股票市場的比重較高，收益率也名列前茅(見表l)。

養老社會保險基金的投資應當以安全性為首要原則，在目前我國資本市場還很不完善的情況下讓各地的養老社會保險基金貿然人市淵洲雙險是不容低估的。事實上，就連國外私人養老保險基金“人市”也是非常慎重的。例如，美國的私人養老保險基金投資股票的比重就是隨著股票市場的不斷完善而逐漸增加的。1986年，美國私人養老保險基金的資產結構中，股票占46。8%，1996年提高到62。2%。為此，筆者認為，國債仍是中國養老基金投資最佳選擇。

勞動和社會保障部法制司、社會保險研究所和博時基金管理有限公司日前在京共同的《中國養老保險稚金測算與管理研究成果報告》表示：通過對中國目前投資方式、投資風險、投資收益的綜合評估，國債仍是目前中叫養老基金投資的最佳選擇。報告分析認為，近年來。中川政府實行積極的財政政策，國債發行規模逐年遞增。交投愈趨活躍。到2000年底國債規模已占GDP的14。55%。兼顧安全性、流動性而言，國債仍是養老基金投資的最佳品種。

2、中國養老基金可適當的投資證券

近期我國養老基金繼續大比例投放于國債和銀行存款，墓于中國資本市場的高速成長，養老基金目前可考慮適度介人，以分享增長收益。允許一定比例投資于國內證券(包括股票和投資基金)，市場人市比例應由少到多，現階段的比例可定在10%至巧%之間以后逐步提高，這是世界各國養老基金投資的慣例。事實上，各國養老基金的投資也不僅僅局限于國債，而是充分利用其成熟的國內和國際資本市場來進行投資，以實現保值增值的目帥(見表2)。

盡管國家對社會保險基金的使用和投資渠道進行了嚴格限定，但違規運用、擠占、娜用社會保險基金的現象仍很嚴重。被擠占娜用的基金，大都用于固定資產投資、委托金融機構貸款或自行放貸、投資擴股和經商辦企業。河北省借出52311萬養老保險基金用于重點建設項目和技改項目。1993年至1995年，廣東省投資于房地產的基金達657印萬元，設立帳外基金4488萬元，存人非銀行金融機構34750萬元。1992一1994年間，深圳社保局動用養老基金3798萬元購買“深發展”股票，并向自辦的社會保險投資公司投資6350萬元。大連勞動保險公司動用養老基金5050萬元，投資于酒樓等項目。這些“違規投資”項目的存在說明很多社會保險機構包括地方政府對國家規定不能做到令行禁止，同時反映出社會保險基金投資渠道的狹窄和營運監管手段的落后。

為了保證養老保險基金投資運營的安全性，也要加強對基金投資資產組合的監管，比如，規定保證安全性的投資比例下限，規定某種投資風險的上限等。比利時養老保險基金投資于政府債券的比例要大于巧%，投資股票的比例要小于65%，法國養老保險荃金投資于房地產的比例要小于10%，投資股票的比例要小于65%(見表3)。

篇10

【關鍵詞】工程造價；建筑工程；發展

工程造價是對工程的計劃設計、實施、竣工等整個過程諸多方面的綜合預算，隨著建筑工程的快速發展，最近幾年該領域的學者專家都在努力探索更加高效的工程造價體系。原先的預算定額也由于技術水平的提高、設備的改良而變化。工程造價必須通過不斷的理論研究與實踐，并與市場有機的結合起來，以“造價來源市場、市場反應造價”不斷地摸索尋找出更加有效的工程造價方法來適應建筑工程領域的發展。

一、工程造價的概念

工程造價是指進行某項工程建設所花費的全部費用。是一個廣義概念，在不同的場合，工程造價含義不同。由于研究對象不同，工程造價有建設工程造價，單項工程造價，單位工程造價以及建筑安裝工程造價等等。工程造價是指進行某項工程建設花費的全部費用，即該工程項目有計劃地進行固定資產再生產、形成相應無形資產和鋪底流動資金的一次性費用總和。顯然，這一含義是從投資者――業主的角度來定義的。投資者選定一個項目后，就要通過項目評估進行決策，然后進行設計招標、工程招標，直到竣工驗收等一系列投資管理活動。在投資活動中所支付的全部費用形成了固定資產和無形資產。所有這些開支就構成了工程造價。從這個意義上說，工程造價就是工程投資費用，建設項目工程造價就是建設項目固定資產投資。

二、工程造價的特點

建筑工程是一種特殊的工業產品，表現在生產地點固定、生產過程復雜、周期長、投資大，生產過程受許多因素的影響如：管理水平、技術水平、市場波動。由于它的特殊性，決定了它的價格的確定不同于一般的工業產品，一般工業產品可以統一定價，而建筑工程價格必須逐一確定，工程造價具有大額性、個別性、差異性、動態性、層次性和兼容性。工程造價構成具有廣泛性和復雜性，工程造價除建筑安裝工程費用、設備及工器具購置費用外，征用土地費用、項目可行性研究費用、規劃設計費用、與一定時期政府政策相關的費用占有相當的份額。盈利的構成較為復雜，資金成本較大。要確定建筑產品的價格，必須知道這種產品的消耗。建筑產品的生產消耗，雖然受諸多因素的影響，但在一定生產力水平條件下，生產一定質量合格的建筑產品與所消耗的人力、物力、財力之間，存在著一種必然的以質量為基礎的定量關系。

三、工程造價的職能

工程造價的職能主要表現在以下幾個方面，預測職能、控制職能、評價職能和調控職能。預測職能主要是指工程造價的大額性和多變性，無論是投資者或是承包商都要對擬建工程進行預先測算。投資者預先測算工程造價不僅作為項目決策依據，同時也是籌集資金、控制造價的依據。承包商對工程造價的測算，即為投標決策提供依據，也為投標報價和成本管理提供依據。工程造價的控制職能表現在兩個方面：一方面是對投資的控制，即在投資的各個階段，根據對工程造價的多次預估和測算，對造價進行全過程多層次的控制；另一方面，是對以承包商為代表的商品和勞務供應企業的成本控制。工程造價的評價職能是評價建設項目總投資和分項投資合理性和投資效益的主要依據之一。工程建設直接關系到經濟增長，也直接關系到國家重要資源分配和資金流向，對國計民生都產生重大影響。所以，國家對建設規模、結構進行宏觀調節是在任何條件下都不可缺少的，對政府投資項目進行直接調控和管理也是非常必需的。這些都要通過工程造價來對工程建設中的物質消耗水平、建設規模、投資方向等進行調節。

四、工程造價的現狀

由于市場的開放，政府組織管理逐漸地過渡到行業協會管理，鼓勵設立專業的工程造價咨詢中介機構。國家部門對政府和非政府投資分開管理，放開建材和人工的價格，由直接管理向宏觀調控轉變。工作重點放到制定有關法規、政策，搞好協調，理順關系，提供信息服務上。而新技術、新結構和新材料的不斷涌現，致使定額缺項或需要補充的項目與內容不斷地完善；其次市場競爭激烈，個企業為了獲得高質量、高效率，低風險，不得不從完善經營管理、提高工程質量、創造社會信譽等方面入手；另外由于各企業在多年的實踐經驗中根據自己企業內部發展狀況和日益劇增的競爭壓力，制定了企業定額，使得工程造價更接近于市場，切實有效地改善和提高工程造價工作。工程造價管理部門的管理職能得到了強化，宏觀調控能力得到了加強，同時也健全了工程造價管理的制度和辦法，加快了法規建設，規范了建筑市場，維護了市場主體的合法權益。國家部門營造了一個工程造價管理的良好秩序。提高了該領域各級管理者的政治素質、業務素質，加強工程造價管理人才的培養，提高從業人員的整體素質在政策的指引下，進行崗位培訓，并由國家機構頒發資格證和執業證，大力提升造價人員綜合素質。

五、建筑工程的發展

最近幾年，中國建筑工程行業保持快速發展勢頭，“十二五”期間，我國對外承包合同額將繼續保持增長，建筑工程行業應利用這一有利條件，擴大工程機械出口。“十二五”期間，低碳經濟，綠色化、人性化和安全性愈加受到重視。挖掘機市場中端市場為主的韓系品牌市場份額已經呈現明顯的下降趨勢，中國企業正在從低端向高端市場突進，以外資品牌占絕對優勢的市場格局有望在國內龍頭企業的發力下得到有效的改觀。近幾年，中國建筑工程行業并購重組事件頻繁，大企業初現的同時，伴隨的是中小型企業逐漸退出，中國建筑工程行業大浪淘沙的年代或許已經到來。隨著建筑工程行業競爭的不斷加劇，大型建筑工程企業間并購整合與資本運作日趨頻繁，國內優秀的建筑工程生產企業愈來愈重視對行業市場的研究，特別是對產業發展環境和產品購買者的深入研究。正因為如此，一大批國內優秀的建筑工程品牌迅速崛起，逐漸成為建筑工程行業中的翹楚，因此，隨著中國建筑工業的發展對相對應的工程造價也有了進一步的要求。

六、工程造價在建筑工程領域里的發展

首先，投資決策需要工程造價。建筑業的發展在國民經濟中占重要地位，各級政府在安排不同階段的建筑業發展計劃和基本建設規模時，必然要根據財政能力和工程造價水平的發展趨勢來確定。其次，建設行政主管部門需要工程造價。建設行政主管部門只有長期地、系統地、準確地、科學地收集和整理工程造價資料，才能制定出符合當前建筑市場發展的工程造價各項政策并能在一定時期正確地指導，規范建筑市場的發展。再次，建設單位投資決策和投資需要工程造價。建設單位為了達到投資效益應當不斷地總結自己的投資經驗，也就是收集整理自己的工程造價資料和投資形成的經濟效果；另一方面，建設單位應當盡可能地收集整理與自身建設相關的工程造價資料，同時還要掌握建筑市場的行情，在投資活動中做出正確的決策。所以工程造價在建筑工程領域里是至關重要的，相互促進。而且有著很好的發展前景。

七、結語

工程造價是一個具有重要意義、深受大家喜歡地新興專業，其理論體系的確立與發展已經取得了巨大的進步，但其實踐經驗的積累還需要更長的發展周期，特別是在我國工程項目管理理論的確立與實踐尚不完善，我國企業并不具備對工程進行高級工程項目管理的能力，這很大程度上阻礙了工程造價的發展。隨著全球經濟一體化的逐步實現，我國效仿國際模式，客觀地分析自身所存在的優勢與不足，努力發揚優勢，同時認真解決現存的問題，吸取先進的理論，在激烈的市場競爭中積累實踐經驗，并進行長遠的戰略規劃，使得工程造價在飛速地發展。

【參考文獻】

[1]周述發，李清和.建筑工程造價管理[M].武漢：武漢理工大學出版社，2006：11-13.