導語：如何才能寫好一篇境外投資管理制度，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞境外投資投資模式框架構建

1我國現階段境外投資基本情況

我國境外投資的發展歷史始于改革開放之初。但當時國際收支平衡壓力大，外匯資金短缺，投資主體單一（主要是國有企業），國際市場經驗不足，因此境外投資主要是設立貿易公司或者窗口公司，投資規模較小。20多年來，我國境外投資由無到有，不斷發展壯大，尤其20世紀90年代中期以來，我國境外投資呈現出高速發展的態勢。到1998年底，境外企業數達到5666家，中方協議投資總額為63.3億美元。從1979～2001年底，我國累計設立各類境外企業6610家，中方協議投資額84億美元。更為重要的是中國境外投資突破了以往的單一模式，在迅速發展的同時體現了多元化的趨勢，主要表現在以下幾個方面：

1.1投資地區多元化

中國境外投資原來都以港澳投資為主，到2005年底已經遍及世界160多個國家和地區。對亞、非、拉美新興市場投資很快。截止2004年底，我國在港澳合計設立境外企業2856家，中方協議投資43億美元。

1.2投資目標多元化

我國傳統的境外投資的目標大多是以設立貿易公司并將進出口貿易環節內部化，或者設立開發公司并將原材料（包括資源）供給環節內部化。當前境外投資目標出現了明顯的多元化趨勢：一是市場服務性的投資，即通過投資建立完善的國際營銷及服務網絡。如溫州的月兔電器集團公司在西班牙設立公司，為出口的空調提供零配件和售后服務。這種境外投資的目標是產品服務環節的內部化，可以視為進出口貿易環節內部化目標的延續和深化；二是出口導向型的投資，即在出口市場或者出口市場的周邊國家和地區建立生產基地，主要設備、原材料由國內供給，產品一般在境外銷售。這種境外投資大多是我國邊緣產業（也是優勢產業）向其他國家的轉移，符合產品生命周期規律；三是技術獲取型的投資，通過投資加強與國外的技術合作，獲取上游技術。如東方通信股份有限公司投資在美國設立依斯泰克有限公司，進行CDMA技術和產品開發。

1.3投資主體多元化

從20世紀90年代起，民營資本境外投資占投資總額的比重逐年上升，到2004年已經達到60%，其特點是規模較小但是效益普遍很好。這一點與國有企業恰恰相反。

1.4投資方式多元化

除傳統的新建投資外，大多數企業在境外投資選擇合資、參股的方式。這樣做不僅可以充分發揮各投資方在資金、技術、原材料、銷售等方面的優勢，形成優勢互補，并且不易受到東道國民族意識的抵制，容易取得優惠待遇，減少投資風險。同時，在經營上較少受到各種限制，有助于打入新的市場。

上述的我國境外投資呈現的多元化趨勢并非偶然，它是在國際形勢和我國國內經濟發展水平的雙重因素下產生的。如果把我國的境外投資過分簡單化、或者模式單一化、或者過度強調某一種所有制形式或者投資形式都不利于我國“走出去”發展戰略的實施，不利于境外投資的健康、持續發展。構建我國境外投資宏觀管理框架，必須從經濟規律入手，只有這樣才能滿足境外投資乃至整個國民經濟發展需要。

2構建多層次的重點管理模式

境外投資作為國家宏觀經濟發展戰略的重要組成部分，必須適應和滿足現階段我國產業結構升級和加強國際經濟合作的需要。目前我國境外投資基本戰略目標應該以下述三個方面為主：第一，獲取我國經濟發展中的戰略資源，主要包括我國日益短缺的鐵礦、石油、木材等；第二，發揮我國比較優勢和勞動力成本優勢向發展中國家和地區通過成熟技術和設備進行投資，在全球范圍內優化資源配置，促進出口創匯；第三，向發達國家投資，獲取高精尖技術，進入產業價值鏈的上游環節，發揮后發優勢。

這三個目標應該作為構建我國境外投資政策的重點和制定境外投資行業政策、國別政策的準繩。對于不同所有制的企業在外貿、財政、金融、外匯等配套措施上不同程度的“差別待遇”。這種情況有的是歷史造成的，有的是源于認識上的誤區，有必要將境外投資的門檻統一到這三個基本戰略目標上來，實施境外投資管理的“國民待遇”。

與此同時，應該實行區別對待、重點扶持的管理模式，這是我國境外投資多元化發展的必然要求，也是我國境外投資戰略目標的有效延伸。我們可以按照基本戰略目標將不同的境外投資項目（而不是境外投資主體不同）分類，從而確定政策支持、限制乃至禁止的對象。“一個藥房抓藥”的管理模式已經不能適應需要。適應多元化的投資目標，一是要盡快制定境外投資的行業政策，并盡快建立境外投資產業目錄，明確鼓勵那些資源開發型、市場服務型、出口導向型和技術獲取型的境外投資。二是要把跨國并購和傳統的新建投資在管理上區別開來，盡快制定通過跨國并購進行的投資適用政策和程序。三是要制定境外投資的國別政策，優先選擇那些經濟互補性較強、市場相對完善金融相對穩定的國家和地區，最大限度地規避投資國別風險。

實施多層次的重點管理模式，可以部分地解決資本管制帶來的“一刀切”問題。1998年在亞洲金融危機的特定背景下，我國實施了禁止購匯用于境外投資的臨時性措施。這一措施對于有效遏止境外投資項下的集中購匯和資本外逃、保證人民幣匯率穩定、維護國際收支平衡都起到了重要作用。但在實施過程中，禁止購匯的“一刀切”措施雖然限制了投機性資本的流動，但也限制了正常的境外投資外匯需求。而實施多層次的重點管理模式，可以對跨徑投資者進行甄別，以保護投資者，打擊投機者。

3加大對境外投資的政策扶植力度和管理

目前，我國對境外投資的鼓勵政策已經涉及到政策性貸款支持、貸款利率優惠、出口信貸支持、政策性投資保險、免繳利潤并充實資本金、實物投資出口退稅、信息服務和技術支持等，應該說是比較全面的。但在實施過程中存在著幾個亟待解決的問題：一是政策支持面窄。目前上述政策主要針對的是以境外加工貿易方式進行的境外投資，即我國企業以現有技術、設備投資為主，在境外以加工裝配形式，帶動和擴大我國外貿出口的經貿合作方式。但這只是出口導向型的境外投資，對于同樣符合境外投資基本戰略目標的其他類型的境外投資，支持力度較弱；二是政策體系不夠完整。境外投資風險保障等急需的政策還沒有完全落實；三是操作程序比較復雜。企業要獲得外貿發展基金、進出口銀行政策性貸款、援外優惠貸款、合資合作基金等方面的政策支持，都需要經過不同渠道層層申報，耗時長，成本高，部分抵消了政策支持力度。

對本國境外投資提供促進和保護的政策措施，是發達國家的通常做法。

目前，除了完善已經建立的政策措施，擴大覆蓋面，加大支持力度外，還應該借鑒國際經驗，重點建立如下投資促進和保護機制：第一，單獨設立國家對外投資基金。該基金應包括對外投資信貸基金和對外投資保險基金，專門用于支持和鼓勵包括符合境外投資基本戰略目標的對外投資，基金的使用程序和方法應簡明、扼要、規范、透明，便于了解、申請和使用。第二，設立專門的政策性海外投資保險，以區別于一般意義上的出口信用保險。海外投資保險是企業進行海外投資，因發生非常風險難以收回投資時，為補償投資者的損失而設立的保險。重點保障發生戰爭、內亂導致不能執行合同的政策性風險；企業經營者的海外投資被沒收、征用造成的風險；東道國因外匯不足而限制外匯兌換、拖延付款以及限制進口造成的經濟性風險。第三，為企業創造對外投資安全環境，積極推進和簽訂境外投資有關的政府間協定。首先，加快與有關國家簽訂投資保護協定，以保護我國對外投資者，使其免受因發生戰爭、沒收、匯款限制等非常風險而帶來的損失，保障我國投資者與投資對象國企業享受國民待遇或最惠國待遇。其次，加快與有關國家簽訂避免雙重征稅協定，以簡化境外投資的國際稅收問題，避免稅收摩擦，減輕企業稅負。再次，我國是多邊投資擔保機構公約的締約國，應積極利用該公約及其條款來有效地規避風險。最后，促進境外投資服務體系建設，尤其要加強信息服務，可考慮設立境外投資研究信息咨詢中心，收集境外投資相關信息，并為企業提供咨詢和服務包括協助制定投資合同和章程，協助編制可行性研究報告，協助對東道國合作伙伴進行信用調查等。

4我國境外投資的定位

我國境外的投資活動將圍繞國內建設的總體戰略規劃和需求進行，通過建立國際生產體系和銷售網絡加快我國的產業結構調整和產品結構調整。有條件的企業在境外投資建立生產性企業，不僅可以進一步提高企業的管理水平，研究國際市場規則。還可以直接了解并獲得國外的先進技術和科技成果，同時也可以增加企業在國際資本市場上融資。籌資的能力和機會，有利于加強與國內企業的合作，帶動本國企業的技術升級和產品升級，提高我國企業在國際市場上的整體競爭力。因此，我國境外投資活動要處理好以下兩方面的關系：

4.1企業——產業選擇的相關性

作為發展中的大國，我國產業結構調整的任務還相當艱巨，境外投資的目的是要通過建立國際生產體系促進國內產業結構的高度化，這就決定了我國境外投資的目標首先要體現國家產業政策的客觀要求，反映宏觀經濟發展的總體目標，通過境外投資帶動國內產業結構的重組和優化。從微觀主體上看，產業的各種優勢往往存在于不同的企業，企業的境外投資項目不僅要求得到自身的經濟效益，而且投資項目能對國內經濟發展起到輻射作用，這種輻射效應的強弱，不僅取決于企業資本的增殖程度，更主要的是在于投資項目的產業選擇。因為只有合理地進行海外投資的產業選擇，將單體企業的分散優勢轉化為產業的整體優勢，才能為企業帶來投資利潤，同時通過技術傳遞和市場擴展帶動國內產業結構的調整與改造，進而推動國內產業整體素質的提高。

4.2產業內部貿易量的相關性

境外投資活動的主要貢獻體現在對國內產業結構調整和技術發展的波及效應，但是由于這種投資發生在國外，所以其產生的波及效應大小取決于海外投資項目與國內企業的貿易量，海外企業對國內的有形商品和無形商品的貿易總規模，是衡量境外投姿產業選擇是否合理的重要標志，其實質在于充分發揮我國對外直接投資對國內相關產業成長的波及效應。按照這一思路我國境外投資的基本方向應選擇對國內相關產業具有較強關聯效應的部門，這種關聯效應的波及力越大，意味著國際生產對本國產業成長的外溢效益越大。產業內貿易量是由產業內各生產階段的關聯度或連鎖度決定的，這種連鎖關系又被區分為前向連鎖和后向連鎖。對于后向連鎖度高的產業，其最終產品如果在國外生產，能有效帶動國內中間產品和初級產品的生產擴張，通過出口導向實施為本國產業開辟國際空間。對于前向連鎖度高的產業，如果選擇初級產品在國際生產，則有利于為本國相關的中間產品和最終產品提供資源供給。

參考文獻

1馮雁秋.我國境外投資多元化發展與宏觀管理框架構建[J].經濟學家，2003(2)

2古今.我國境外投資政策體系需進一步完善[J].中國外資，2005(4)

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【關鍵詞】對外投資；并購收購；主要措施；規避風險

國家近幾年積極實施“走出去”戰略，就是要鼓勵和支持具備條件的我國各類企業開展對外投資和跨國經營，主動參與各種形式的國際經濟技術合作與競爭，充分利用國際國內兩個市場，優化資源配置，拓展企業發展空間，提升企業競爭力。目前，國內中小企業存在產業結構單一，后備資源不足，供需矛盾突出，礦產資源開發粗放，只注重開發不注重保護，地質生態環境惡化等諸多問題。主要表現在：一是礦產資源結構性短缺、供需失衡，礦業結構不盡合理。銅、鉛、鋅、鋁、稀土、原煤等礦產相對冶煉能力缺口大，非金屬礦產相對于金屬礦產和能源礦產的開發明顯滯后。在產業結構上存在重開采、輕加工，重金屬能源礦產、輕非金屬礦產的狀況，不能充分將礦產資源優勢轉化為經濟優勢，礦山企業經濟效益普遍低下。二是地質勘查工作滯后，后備資源儲量不足，不能滿足經濟和社會發展的需要。國內已發現的中小型金屬礦床及大多數非金屬礦床地質工作程度低，可供礦山建設的基礎儲量少，不能滿足礦山設計需要。三是國內外“ 兩種資源、兩個市場”的勘查開發機制不完善。對國外商業性礦產資源勘查開發投資機制尚未形成，加之有的國家投資環境差，對外投融資渠道不暢，使得中小企業“走出去”發展將遇到諸多困難。

一、中小企業“走出去”的主要形式包括對外直接投資、對外承包工程、對外勞務合作，可充分利用我國對外投資與合作的促進政策，主要包括：財政支持政策、信貸支持政策、保險支持政策、稅收支持政策、外匯支持政策。近幾年企業對外投資投資和合作業務發展迅速，領域日益拓寬，投資方式不斷創新。截至2010年底，境外中資企業的資產總額超過1.6萬億美元，雇用員工130萬人，其中外方人員60萬人，2010年實現年銷售收入6000億美元，同比增長31.1%。通過對外投資與經濟合作，提升了企業競爭力。

（一）可利用財政支持政策。主要資助境外投資包括境外礦業合作，對外承包工程，對外勞務合作，對外設計咨詢等。資助重點包括境外投資合作類：以跨國并購方式開展的對外投資、設立境外研發中心、境外加工貿易、進入境外經濟貿易合作區實施項目；對外承包工程類等承包項目。資助范圍為項目前期費用、資源回運、“走出去”人員人身意外傷害保險、境外突發事件處置費用、境外研發中心專利注冊費用、貸款貼息、對外承包工程保函風險專項資金。此外，中小企業還可充分利用國家給于中小企業的國際市場開拓資金，包括境外展覽會、質量管理體系、環境管理體系、軟件出口企業和各類產品認證費；國際市場宣傳推介、宣傳材料翻譯制作費、企業網站設計開發費、境外廣告費等。

（二）可利用信貸支持政策。主要包括商業信貸、優惠出口買方信貸等多種信貸形式。目前，進出口銀行、國家開發銀行和各大商業銀行都正積極開展相關業務。

（三）可利用稅收支持政策。國家出臺了出口退稅、避免雙重征稅等優惠政策，并規定企業開展對外承包工程業務，因駐在國（地區）發生戰爭等不可抗力因素造成損失較大的，可對其境外所得給予一年減征或免征所得稅的照顧。

（四）可利用保險支持政策。中國出口信用保險公司于2001年12月成立，承接出口信用保險和對外投資保險等業務。目前，支持“走出去”業務的承保額超過100億美元。

（五）可利用外匯支持政策。國家外匯管理局了《境內機構境外直接投資外匯管理規定》，將境外直接投資外匯資金來源審查，由事前審查改為事后登記，同時取消了資金匯出核準，允許境內機構在其境外項目的籌建階段，匯出投資總額一定比例的前期費用。

二、中小企業“走出去”要充分享受上述優惠政策，必須還要嚴格遵循對外投資與經濟合作的管理制度，這些都是企業規避風險和利用我國對外投資與合作的促進優惠政策必須做到的。

（一）遵循對外投資管理制度主要包括在境外開辦企業（金融企業除外）核準制度、境外投資綜合績效評價制度、境外投資聯合年檢制度、對外直接投資統計制度 、境外中資企業（機構）報到登記制度、境外并購事前報告制度、駐外經商機構一線監管制度、境外礦產資源開發項目網上備案制度、境外開辦企業核準制度。

1.商務部下發《境外投資管理辦法》，用于規范企業行為，一是下放核準權限，商務部僅保留對少數重大的、涉及多國利益的境外投資以及在未建交國、特定國家或地區的境外投資等，地方企業其他境外投資由省級商務部主管部門負責；二是簡化核準程序和企業申報材料，縮短核準時限。企業絕大多數境外投資只須填寫并提交《境外投資申請表》，中小企業一般境外投資事項不再征求意見。

2.境外開辦企業核準制度（續）。商務主管部門主要從雙邊政治和經貿關系、國家經濟安全、履行國際義務等方面進行審核，幫助企業規避風險。但一般境外投資經濟技術可行性由企業自行負責。

3.境外投資綜合績效評價制度。主要要求企業對資產運營效益、資產質量、償債能力、發展能力和社會貢獻進行評價。此項評價結果將用于對企業境外投資的宏觀管理和監督，對引導企業選擇投資方向和投資領域特別有益。

4.境外投資聯合年檢制度。由各地方商務主管部門和外匯分局負責地方企業境外投資的年檢工作；其中有關外匯內容，由其所在地外匯管理部門負責。

5.境外并購事前報告制度。根據商務部關于《企業境外并購事項前期報告制度》的通知要求，企業在確定境外并購意向后，須及時向商務部及地方省級商務主管部門和國家外匯管理局及地方省級外匯管理部門報告。

6.境外中資企業（機構）報到登記制度。根據商務部2005年關于印發《境外中資企業(機構)報到登記制度》的通知要求，中資企業在投資所在國辦理完畢注冊登記手續之日起30日內，向我駐當地使(領)館經商處(室)報到登記，各駐外經商機構將建立中資企業檔案，并在日常工作中加強與中資企業的聯系，做好協調指導服務。該項制度幫助企業在駐在國或中資企業發生突發事件時，各經商處 (室) 將及時預警信息，協助安排與處置，保護企業及人員的各項權益。

7.境外礦產資源開發項目網上備案制度。境內企業擬在境外從事礦產資源勘探、開采、加工等經濟活動的，在跟蹤籌備階段需向商務部和國土資源部辦理備案。境外中資控股企業擬從事上述經濟活動，由境內企業辦理。商務部在“對外投資合作信息服統”上建立了“境外礦產資源開發備案系統”。此項工作企業一定要重視，類似于網上執照，是享受該項優惠條件的前提。

（二）企業可利用國家建立的對外投資和經濟合作的服務體系，主要為企業提供信息服務、投資導向、搭建交流平臺、完善政府間合作框架、建立部際協調工作機制、加強人才培訓、構筑境外安全網絡。國家建立了《境外投資國別環境庫》、《國別投資障礙報告制度》，并在中國對外經濟合作網站上定期《國別貿易投資環境報告》、《對外投資國別產業導向目錄》、《對外承包工程國別產業導向目錄》，指導企業“走出去”，有效規避投資風險。同時，國家建立“走出去”部際協調工作機制，主要包括境外中資企業和人員安全協調小組、境外投資管理工作聯系機、境外勞務糾紛或突發事件應急處理機制、境外礦產資源開發部際工作機制，制訂了《處置境外經濟合作突發事件應急預案》，為企業構筑了境外安全網絡。

（三）國內大部分企業“走出去”仍處于起步階段，面臨的突出問題，一是總量比較小；二是企業實力尚有差距，主要缺理念、缺經驗、缺管理、缺人才、缺資金；一些中小企業對外投資是虧損的，投資前可行性研究或盡職調查不夠深入確實，企業管理經驗水平和國際化人才明顯不足，也缺乏可持續的國際核心競爭力，包括自主研發能力及關鍵的核心技術；投資并購后的跨國整合能力不足，也會遇到工會、環保、人身安全等諸多問題；三是政策支持仍需完善；四是外部環境日益復雜，國際貿易投資保護主義抬頭，經濟活動泛政治化，以公平貿易為借口，要求發展中國家承擔過多的國際責任和義務，部分國家在市場準入方面設置障礙，企業“走出去”的實際困難不少。五是經營秩序有待規范，企業之間礦產資源開發領域無序競爭問題，境外工程承包低價競爭問題；六是開發資源現行政策措施有不足，立法滯后，監管缺位，財政和金融支持不能滿足需求，公共服務尚未完善到位。總之，今后5－15年是我國加快實施“走出去”戰略的機遇期，外部發展環境總體有利，內部條件日益具備。中小企業產業水平明顯提升，“走出去”的經驗日益豐富，把‘引進來’和‘走出去’更好結合起來，擴大開放領域，優化開放結構，提高開放質量，完善內外聯動、互利共贏，在研發、生產、銷售等方面開展國際化經營。

1.大力培育中小企業早日成為跨國公司。鼓勵和支持中小企業大力開展對外投資合作，通過并購等多種方式，加快發展公司知名品牌、先進技術及營銷網絡，實現規模和市場的有效擴張，發展壯大市場競爭主體。

2.加快發展境外加工貿易。充分發揮中小企業靈活機制的競爭優勢，到有條件的國家和地區，按照市場規則、平等互利、循序漸進、注重實效的原則，建立境外生產加工基地和營銷網絡。開發具有自主知識產權的新技術、新產品，提高創新能力和技術水平，更好地利用跨國公司的研發、生產、營銷等體系加快自身發展。

3.擴大境外資源開發合作。在堅持立足國內、節約優先的前提下，擴大境外重要礦產等資源的合作開發，實施長期貿易戰略，拓展境外資源合作的渠道和領域。積極、穩妥、可持續地開發利用境外礦產資源。

4.創造條件積極參與對外承包工程。在做好海外礦山資源工作同時，積極參與境外基礎設施建設合作，以帶資承包、總承包、BOT等國際通行方式，到境外參與基礎設施建設，帶動中小企業設備、材料、技術和服務出口。

5.穩步發展對外勞務合作。堅持以人為本，統籌兼顧經濟效益和社會效益。鞏固和拓展對外勞務合作的領域和市場。加強對外派人員培訓，提高外派人員素質，提高中小企業跨國技術人才和管理人才的培養。

6.推動中小企業到境外從事貿易分銷、期貨、物流、企業管理的交流，增強國際競爭力。

7.優化中小企業企業結構。堅持扶優扶強、突出重點與全面推進相結合，形成高新技術產品為主導，原料、冶煉、加工企業分工合作的企業梯隊。

8.優化企業管理結構。管理是企業發展的永恒主題，積極吸收和借鑒國內外先進的管理理念和管理經驗，推進企業管理制度和管理方式的變革，促進企業從生產經營型向品牌經營型、資本經營型發展，注重主業發展，核心業務能力培育和整體優勢發揮。同時，突出以人為本理念，加強企業經營者和勞動者隊伍建設，企業競爭歸根到底是人才的競爭，廣泛實施國內外人才戰略，營造尊重人才、用好人才的新機制；創建先進的企業文化，增強職工凝聚力；強化質量、成本、資金、營銷管理為重點的企業管理，完善各項專業管理和基礎管理工作。

9.大力開拓國內外市場，促進中小企業經濟持續快速增長。著力推進營銷創新，不斷提高物流效率和市場占有率。注重細分市場，保有傳統市場，開辟國外市場，鼓勵企業在能源、原材料和制造加工產業等方面與國外開展合作，重點引進高新技術、附加值高、產業鏈長的外資項目。

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（一）基本現狀

近10年來，我國對外直接投資實現了跨越式發展，投資規模由2002年的27億美元躍升至2011年的746.5億美元，年均增長26.9%。受歐債危機拖累，2012年發達國家經濟疲弱，新興市場國家經濟增速下滑，全球直接投資大幅下降18%。在此背景下，我國境外直接投資逆勢上升，2012年我國非金融類境外直接投資增幅高達28.6%，成為全球對外投資的亮點。

（二）主要特點

從投資領域看，租賃和商務服務業、金融業、采礦業、批發零售業、制造業和交通運輸業是我國境外直接投資的六大領域，占投資存量的89%；從投資區域看，亞洲、拉丁美洲是我國境外直接投資最為集中的地區，分別占投資存量的71.4%和13%；從投資方式看，以綠地投資為主導，但并購投資近年來所占比重上升較快，2011年占流量的36.4%，并主要集中在采礦業、制造業、電力生產和供應業。

當前我國企業對外直接投資可大體劃分為以下四類：一是以國有企業為主導，以跨境并購為主要方式，以利用境外能源礦產資源為主要目的的能源資源類投資，如中石油、中石化、中海油、五礦公司等在境外的能礦資源開發投資。二是以國有企業和民營大型企業為主導，以跨境并購為主要方式，以獲取境外高端技術、品牌、營銷渠道等為主要目的的高端要素類投資，如中海油并購美國鷹福特頁巖氣、國際徐工集團并購德國施維英公司、吉利公司并購沃爾沃等。三是以民營中小企業為主導，以綠地投資為主要方式，以中低端制造業等勞動密集型產業為主要領域，以利用國外低成本要素為主要目的的成本型境外投資。四是以綠地投資為主要方式，以紡織家電等我國優勢制造業、貿易金融等服務業和基礎設施為主要領域，以占有境外市場、繞過貿易壁壘為主要目的的市場型境外投資。

二、我國境外投資面臨的新形勢

（一）世界各國更加重視吸引我國投資

首先，受國際金融危機特別是歐債危機持續發酵的影響，主要發達體經濟復蘇滯緩、流動性減弱、銀行壞賬增加，不少世界級知名企業出現資金流緊張甚至斷鏈的局面，急需通過吸引外資注入流動性。這為我國企業開展高端要素投資提供了良好契機。

其次，危機后美歐等主要發達體經濟增長乏力、失業率居高難下，促進經濟增長、增加就業成為其面臨的首要問題。因此，發達國家政府希望通過吸引外商投資，尤其是綠地投資，創造更多就業機會、拉動經濟增長。

第三，危機后美歐等發達國家均將“再工業化”作為重塑競爭優勢的重要戰略，不但大力發展新興產業、高端制造業，而且也促進傳統制造業回流、支持中小企業發展，為此發達國家政府紛紛出臺土地和稅收優惠政策以吸引外商投資，這為我國擴大在發達國家制造業投資提供了機遇。

第四，發展中和新興經濟體越來越多地卷入到經濟全球化過程中，利用外資是其擴大開放的重要舉措，它們不但希望承接產業轉移，而且吸引外資改善交通、電力、通訊等公共基礎設施的需求也非常迫切，但發達國家在危機后對外投資能力有所下降，發展中和新興經濟體不得不尋求新的投資來源，這為我國企業擴大成本型和市場型投資提供了更多的機會。

（二）國內發展環境的新變化促使我國企業境外投資進一步加快

首先，我國傳統低成本優勢正在減弱。近年來，國內勞動力、土地、資源等生產成本逐步上升，環保等要求也越來越高，在境外尋找低成本生產地區的意愿日趨增強，未來面向發展中國家的成本型投資將進一步增加。

其次，我國產能過剩問題日益凸顯。繼鋼鐵、水泥等傳統產業后，光伏等部分新興產業也出現產能過剩，這些過剩產業也多為我國遭遇貿易保護的產業，難以通過擴大出口消化產能。通過境外投資轉移過剩產能，既可繞過出口限制，也可發揮我國產業優勢，還可以推進我國產業結構優化升級。

第三，我國正處于加快轉變經濟發展方式的關鍵時期，先進的科學技術、管理經驗、研發資源、國際品牌和全球營銷網絡等高端要素對我國產業和貿易升級尤為重要。擴大對發達經濟體投資，可有效利用其先進要素為我國服務。

第四，危機后貿易保護主義明顯抬頭，促使企業通過境外投資繞過各國貿易壁壘，尋求國際市場，導致投資替代貿易的“市場型”境外投資增加。

第五，隨著我國綜合國力和經濟實力的增強，企業國際競爭力逐步提升，國際化經營的意愿和能力也在不斷增強，我國發展境外投資正處于可以大有作為的重要戰略機遇期。

總的看，在今后一個較長時期內，我國對發展中國家投資仍將以能源礦產和交通、通訊、城市建設等基礎設施為主，與當地市場需求相適應的技術成熟產業包括紡織、輕工、機械、電子等產業也會增加。我國對發達國家直接投資將呈穩步上升態勢，其中綠地投資保持穩定增長，并購投資的重點仍在高技術等高端要素領域。據聯合國貿發會議組織估計，到2020年我國對外直接投資存量有望超過1萬億美元。

三、當前我國境外投資存在的主要問題

（一）國際上良好的投資機會多為發達經濟體把持

發達國家對國際政治和全球經貿規則影響力大，產業、技術和金融實力強，具有較強的境外投資能力和長期的投資經驗，因此，目前全球直接投資以發達經濟體為主，國際上相對較好的投資機會多被發達國家所占據。我國境外投資起步較晚，是全球境外投資的“后發者”，目前我國可選擇的多為回報偏低、風險較大、東道國投資環境較差的投資項目。危機后我國雖獲得一些較好的投資機會，但在很多投資產業，我國企業競爭優勢不明顯。

（二）東道國政治等風險因素更趨復雜

近年來，我國境外投資面臨一些新的政治風險。一是受美國全球戰略調整以及重返亞太等因素影響，近期我國與周邊國家日本、越南、菲律賓的政治外交關系明顯惡化，甚至與我國長期友好的緬甸、蒙古的關系也出現一些變數，這些地區是我國境外投資的主要地區，雙邊關系惡化可能引發針對我國企業的抗議、罷工、抵制購買甚至等風險。二是中東地區能源類投資機會和風險均有所增加，最近美國因國內頁巖氣開發對中東石油依賴程度降低，一些美資公司出現退出中東能源項目的跡象，這雖為我進入中東地區提供機會，但“阿拉伯之春”后中東地區形勢更為復雜，今后美國仍會繼續插手中東事務，而且存在伊斯蘭極端勢力上臺的可能性，我對該地區投資要充分考慮這一新增風險。三是隨著發展中經濟體收入提高，加之工會、社團等非政府組織影響力逐漸增大，對投資涉及的工資福利、勞工權利、安全衛生標準、產品質量乃至環境保護等越來越重視，對這些不斷增加的社會責任，我國企業若不重視或處理不當，就可能會引發新的政治風險。

（三）我國境外投資尚未形成完整的產業鏈

目前我國境外投資存量不多，企業投資關聯性小，缺乏相互配套和協作，未形成完整的境外投資產業鏈，在與發達國家競爭時處于不利地位。例如，我國龍頭制造企業境外投資時，國內配套企業未能及時跟進，導致龍頭企業不得不在東道國在當地采購，不但采購品的質量、價格、交貨時間等難以保證，而且也沒有發揮龍頭企業境外投資的帶動作用。

（四）東道國對我投資仍設置諸多障礙

近期以來，雖然國外對我投資重視程度大為提高，但我境外投資也面臨各種困難和障礙。如，發達經濟體對我國崛起一直存在防范心理，特別擔心我國投資會威脅其國家安全，對我在敏感產業投資限制嚴格。近期美國在能源、電信等領域出現多起針對我國并購的安全審查等。又如，發展中國家雖然整體上對我投資越來越重視，但受其發展階段的限制，投資環境大多不如我國，在政策法規透明度、行政效率、基礎設施等多方面都存在不少隱性投資障礙。

（五）我國境外投資發展尚不成熟規范

我國境外投資雖然增長很快，但無論是政府管理還是企業行為都尚不成熟規范，仍處于初始階段。在企業經營方面，由過去成熟的國內投資經營轉向境外投資經營是一項重大戰略轉變，我國企業普遍缺乏在國外投資運營的經驗和人才，對東道國環境缺乏深入了解，風險意識不強，存在一定盲目投資現象，很多企業尤其是中小企業投資效果并不理想。在政府管理方面，我國境外投資管理起步較晚，目前雖建立了比較完整的政策法規，但在管理方式、投資促進等方面仍存在較多問題，對境外投資形成了制約。

四、積極推動我國境外投資結構調整和優化

國際金融危機后，全球對我投資重視程度增加與我國境外投資意愿上升相互疊加，我國境外投資正面臨歷史上最好的機遇期，但也要看到，未來一旦世界經濟走出危機困境、重新步入穩定增長軌道，目前我國境外投資的一些有利外部因素可能會減少甚至會出現逆轉。因此，現階段，我們應高度重視境外投資面臨的重要機遇期，從全局和戰略的高度積極謀劃，抓緊調整和優化我國境外投資發展布局，在保持規模繼續擴張的同時，要更加注重調整和優化境外投資結構，著力培育提高境外投資企業經營管理和盈利能力，逐步形成一個動態多元、安全高效的境外投資新格局，力爭使我國境外投資再上新臺階。

一是重點推動以獲取高端要素為主要目的、以并購為主要形式、面向發達經濟體的境外投資。這類投資是我國利用外部資源的高級形式，對我國加快轉變發展方式意義重大，而且這類投資機會與國際金融危機發展走勢密切相關，有可能稍縱即逝，須緊緊抓住。當前深陷危機泥沼的歐洲國家，應是我國高端要素類投資優先關注的重點區域。

二是大力推動以降低成本為主要目的、以民營企業為主體、以綠地投資為主要形式、面向發展中經濟體的境外投資。這類投資有利于我國更好發揮比較優勢，利用發展中國家廉價勞動力、土地要素，是我國中長期境外投資的主要方式，除制造業外，農業領域也存在不少投資機會。當前，發達國家境外投資能力下降、發展中國家引資需求增加的背景，為我國發展這類投資提供了良好機會，我國不但可以借機“擠出”現有和潛在的投資競爭對手，提高在發展中國家利用外資的占有率，而且還可以在東道國建立經營優勢，培育跨國經營能力。

三是積極穩妥推動以獲取能源資源為主要目的的境外投資。在新能源產業快速發展、美國頁巖氣革命、能源資源價格相對穩定的情況下，國際能源資源投資領域也涌現很多新機會，可投資項目增多、投資條件比較優惠，一些發達國家開始以并購方式轉讓現有投資項目等。但也要看到，能源資源類投資時間長，投資金額巨大，政治和商業風險較高，尤其經常受到國際政治因素影響。今后一個時期，我國能源資源對外依存度還將上升，繼續擴大能源資源境外投資符合我國未來戰略利益訴求。在境外投資機會增多的情況下，我國應優先選擇政局穩定、條件優惠、短期見效的項目，如優先選擇對海合會國家、拉美非洲政局穩定國家、澳大利亞等的并購項目；對于中東等政局不穩的地區和國家，應慎重考慮，尤其應觀察美國在該地區的戰略布局走向，不要輕易接手其撤出的項目。

四是分類推動市場型投資。市場型投資可細分為不少具體類別，情況差別很大，需要分類推動。例如，發展中國家基礎設施類投資既有很大需求，我國也具有一定技術優勢，同時能帶動設備出口，在發達國家投資減少情況下，我國應爭取更多的此類項目。又如，境外投資金融保險、貿易、物流等服務業，在很大程度上可為我國境外投資企業提供必要支撐，有助于打造完整的境外投資體系，也應把握當前機遇擴大投資。相比之下，對因貿易摩擦加劇而希望以投資替代貿易方式進入境外市場的投資，應謹慎考慮，一旦未來貿易摩擦減少，這類投資有可能面臨損失。

五、主要政策建議

（一）加強與東道國政府溝通協調

抓住當前很多國家重視甚至急于獲得我國投資的難得機遇，我國政府部門和商會組織等應加強與東道國政府和重要社團等聯系，在重點投資地區建立對話平臺和機制，力促東道國減少對我國企業的投資障礙，改善我國企業投資環境，解決我國企業在經營中遇到的問題，并爭取更優惠的投資政策，促進我國企業境外投資，實現我國和東道國共贏。當前，與發達經濟體加強政策溝通的重點是消除對我國歧視性投資限制政策，取消不合理的投資安全審查；與發展中國家加強政策溝通的重點是簽署或修改有關投資保護協定，保護我國投資安全，改善東道國投資軟硬環境，加快對我國投資審批速度等。同時加強與東道國主流媒體的溝通交流，營造有利我國境外投資的輿論環境。

（二）改善我國境外投資管理

進一步發揮“走出去”部際聯席會議機制作用，統籌研究制訂新形勢下境外投資的總體戰略、規劃和政策，加強在重大問題和政策立場上的協調。適時完善境外投資產業導向和國別指導政策，對不同類型的境外投資制定差異化的支持措施。改進境外投資管理制度，減少政府核準范圍和環節，探索研究將發展改革和商務部門境外投資核準權合并的可能性，適當下放核準權限，更好地促進企業境外投資。

（三）加強境外投資促進工作

加強對境外投資的資金和外匯支持力度。在世界經濟尚未擺脫危機陰影的大背景下，境外非實體經濟投機的機會比較有限，放松境外投資的外匯管制不易引發大規模資本外流風險，可考慮進一步放開境外投資的外匯管制。加強國內保險機構對境外投資的支持作用，擴大承保規模、開發新險種，同時引導境外投資企業在國際市場上積極投保，不斷增強抗風險能力。要高度重視、深入研究、科學評估境外投資面臨的新風險，及時風險預警，及早制定應對措施。完善我國境外投資商會等自治組織，充分發揮其在處理與東道國當地關系、協調我國境外企業之間關系避免惡性競爭等方面的積極作用。提升境外投資信息水平，建立多層次、多渠道投資信息收集機制，為國內企業提供有針對性的投資信息。

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關鍵詞 對外直接投資 政策體系 問題

經過近三十年的發展，我國對外直接投資從無到有、由小到大，一直保持快速增長的態勢。2007年我國非金融類對外直接投資達187億美元，比2006年增長6.2%；截至2007年底我國非金融類對外投資的存量達到937億美元，2007年經商務部核準或備案的境外中資企業達1.2萬家，范圍已擴展到世界172個國家地區。對外直接投資不僅可以緩解我國企業資金短缺的壓力、有效彌補國內資源供給不足，同時也是我國企業克服貿易壁壘、減少貿易摩擦的重要途徑。在當前經濟全球化推動世界經濟的不斷融合與滲透，我國外貿不平衡問題逐漸加劇與突出的背景下，開展對外直接投資不僅具有客觀必然性，更具有重要的戰略意義。而各發達國家和新興工業化國家對外直接投資的實踐證明，政府部門不斷完善相關的政策支持體系是企業開展對外投資、實施國際化戰略的保證。我國政府雖然已初步建立起對外直接投資的促進、服務、保障和監管體系，特別是近幾年國家在財稅、信貸、保險、外匯等方面又制定了一系列政策措施，進一步改善了對外投資的政策環境。但是，我國對外直接投資的管理體制、法律體系和支持服務措施等相對滯后，已難以適應我國企業海外投資迅速發展的實際需要，健全、完善我國對外投資的政策體系已勢在必行。

一、我國對外直接投資的政策體系存在的問題

（一）管理體制問題

1.多頭管理。

在我國對外直接投資管理體制中，多頭審批管理一直是一個比較突出的問題。目前仍有眾多的部門參與企業對外直接投資的管理工作：商務部是國務院授權的對外直接投資的歸口管理部門，負責擬定境外投資的管理辦法和具體政策，起草對外直接投資管理的法律法規和規章，依法核準國內企業對外投資開辦企業（金融類除外）并實施監督管理。發改委負責安排國家撥款的境外資源開發類和大額用匯投資項目。國家外匯管理局、中國人民銀行、財政部、國資委為對外直接投資的協助管理部門，負責與對外投資有關的外匯匯出入、資金投放、境外國有資產管理等事務。各地方政府和有關部委為其境外企業主辦單位的政府主管部門，并根據本地區、本行業的綜合優勢和特點，確定本地區本行業的重點投資方向和領域。同時商務部授權其駐外使領館商務處對中方在其所在國開辦的各類企業進行一線監督管理。在這種多層次的管理體制下，表面上各部門各司其職，但實際上職能交叉，管理內容重疊。各部門從各自的管理權限和部門目的出發，制定出各自的管理辦法，同時又缺乏一個權威的機構來負責統一協調，在實際操作中往往造成混亂，極易產生矛盾。

2.行政審批制度繁瑣。

由于目前我國境外投資管理涉及多個部門，企業一個境外投資項目往往要經過多個部門審核，審批環節過多，且個別環節存在重復審核和審核標準不一致的現象。目前企業走出去投資辦廠，需要由企業向縣級專業主管部門遞交相關報告后，再經省、市、相關部委審批，最后還要經商務部和國家外匯管理局的聯合核準，所耗時間短則3-5個月，長則數年。這些繁瑣的審核手續，使審批時間過長，貽誤了企業對外投資的時機。

3.國家對海外企業的監管不力。

我國對外直接投資中一直存在國有資產流失、企業非法經營、投資移民、資本外逃等問題。這與我國對外直接投資的管理體制中一直存在的“重審批、輕監管”的現象不無關系。目前，我國對對外投資的監管基本上處于放任自流或無能為力的狀態。盡管我國商務部從2003年起對境外投資實行了統計、年檢和績效評價制度，但由于少數投資主體對聯合年檢重視程度不夠，落實不到位，導致部分境外企業沒有參加聯合年檢；加之許多根本沒有經過審批而私自進行對外投資的國有企業、民營企業，使我國對外投資統計的準確性與全面性大打折扣。財政部對境外國有資產的管理基本上也是有名無實，其監管的條例和措施可操作性較差，而駐外使領館商務處也缺乏必要的監管手段，其一線監管職能受到人員經費的嚴重制約。

4.嚴格的外匯管制影響了海外投資企業的國際、國內融資能力。

近年來，為了適應我國境內投資者開展對外直接投資和跨國經營的需要，外匯管理局逐步放寬了對境外投資的外匯管理：取消了境外投資風險審查制度和匯回利潤保證金制度；允許境外企業產生的利潤用于境外企業的增資或者在境外再投資；取消了境外投資購匯額度的限制，允許購匯或使用國內外匯貸款用于境外投資等。但是，企業走出去的融資擔保問題一直沒有得到很好地解決，國家對境外投資企業的資金籌措和貸款擔保仍限制得過多過死。例如，國家外匯管理部門對國內母公司給予境外子公司貸款擔保有嚴格的數量限制，中國銀行境外分行也不能向我國境外企業發放貸款。這些規定都極大削弱了海外投資企業的國際國內融資能力。

（二）保障制度問題

1.法律法規體系不健全。

我國對外投資立法嚴重滯后于海外投資實踐的發展。我國的第一項對外直接投資始于1979年，但直到1985年才有了第一個規范海外投資的法規。迄今為止，我國尚未出臺一部系統的、既符合國際規范又符合我國國情的《海外投資法》，還沒有形成完善的對外投資的法律體系。現行的有些法規不僅頒布時間較早，而且門類殘缺不全，難以適應當前企業海外投資的需要。而且由于目前我國對外投資仍處于多頭管理狀態，各項法規分別由眾多管理部門制定。這些產生于各部門管理權限和目的之下的政策法規難免有不銜接甚至相互抵觸之處，也在一定程度上導致了海外投資混亂無序的狀態。

2.保險制度不健全。

海外投資保險制度是資本輸出國為保護鼓勵海外投資而向本國私人海外投資面臨的政治風險提供的法律保障制度。據此制度，投資者向本國投資保險機構申請保險后若遭受承保范圍內的風險致使投資者損失的，由保險機構補償其損失并取得代位求償權，然后該保險機構可依據與東道國簽訂的雙邊投資保護協定向東道國索賠。目前，中國出口信用保險公司作為政策性保險公司為企業開展對外投資活動提供政治風險保障。但從其目前提供的服務來看，主要還是側重于與出口業務有關的保險。公司成立以來至今承保的海外投資政治風險業務仍相當有限。我國海外投資保險制度的缺位加重了海外企業應對風險的成本。

3.雙邊多邊投資保護機制不健全。

到目前為止，我國已與115個國家簽訂了雙邊投資促進和保護協定，但仍有相當一部分海外市場（約占我國境外投資目的國的28%）與我國尚未簽訂此類協定。而在已簽訂的雙邊投資協定中，其中多數都是同來華投資的發達國家和次發達國家簽訂的，其主要目的是吸引這些國家的投資，而未將保護中國境外投資列為重點。這事實上導致雙邊投資協定演變為我國政府的單方面承諾。即使我國與別國簽署的雙邊協定中列有相互保障投資安全的條款，由于我國海外投資保險制度的缺失，這些協定仍難以發揮實際效果。

在國內投資保險制度和雙邊投資保護機制均不健全的同時，我國對多邊投資保險機制的作用也未給予充分重視。根據《多邊投資擔保機構公約》（MIGA）建立的擔保機構主要向流向發展中國家的私人海外投資的非商業性風險給予擔保，并提供爭端解決機制，我國雖然是MIGA的創始會員國和主要出資國之一，但截至2006年，我國境外投資者尚無使用多邊投資保險的記錄。

（三）服務支持體系問題

1.金融政策的支持力度小，獲取成本高。

目前在金融政策方面，根據國家境外投資發展規劃，對于能彌補國內資源相對不足的境外資源開發類項目和能利用國際先進技術、管理經驗和專業人才的境外研發中心項目等四類項目，中國進出口銀行在每年的出口信貸計劃中，安排一定規模的信貸資金予以支持。該境外投資專項貸款享有中國進出口銀行出口信貸優惠利率。對于那些對國家利益具有重大影響但企業自身資金實力尚無法完成的海外投資項目，中國政府的海外投資專項貸款將發揮巨大的作用，但由于受到出口信貸規模的限制，海外投資專項貸款規模有限，而且申請使用海外投資專項貸款的項目，需按《國務院關于投資體制改革的決定》和《境外投資項目核準暫行管理辦法》的規定獲得核準，并由中國進出口銀行遵循獨立審貸的原則對項目貸款的條件進行審查，審批手續繁瑣，耗時長，獲取成本高。

2.財稅政策的支持方式單一，缺乏政策導向。

在財稅政策方面，我國的支持政策主要體現在：對企業從事境外投資時發生的前期費用予以直接補助，從境內銀行取得的用于項目建設及運營的一年以上的中長期貸款予以財政貼息；對中小企業開拓國際市場予以資金支持；納稅人在與中國締結避免雙重征稅協定的國家所納稅收予以抵免，對承擔援外項目的企業實行稅收饒讓，在境外遇到不可抗力風險而造成損失的企業對其境外所得給于一年減征或免征的照顧等。但目前我國的財稅支持政策只是零星的散布于某些法律、法規和部門規章中，尚未形成體系，也沒有體現出在對外投資的產業、地區以及投資方式上的政策導向，與其他的對外投資政策缺乏銜接和協調。另外，優惠方式單一，這特別體現在我國的稅收政策中。目前我國的稅收政策主要側重于稅收抵免、饒讓等直接鼓勵措施，對于加速折舊、延期納稅、設立虧損準備金等間接鼓勵措施卻很少涉及。這種政策雖然透明度高，但對于投資大、見效慢的項目刺激效果有限。即使在直接鼓勵措施中也只有對直接抵免的規定，沒有涉及到國際通行的間接抵免的操作方法，隨著我國投資方式日趨多樣化，這必然會造成海外企業在稅收交納和抵免時出現無章可循的局面。

3.信息咨詢不到位，技術援助少。

在信息服務方面，我國主要依靠駐外使領館提供一些有關駐在國的宏觀經濟、市場需求和基本的法律框架等方面的信息。這些商務信息一般都直接反映到中央有關部委，按行政隸屬關系再向有關部門和地方政府傳遞，基本上是一條單向、封閉的路線。目前我國的信息服務活動也處于較低的水平，國外已進行的一些信息服務如組織由企業管理者和政府官員參加的投資代表團出國考察，建立有興趣去海外投資的企業數據庫，提供有關國家特定行業甚至特定項目的信息，為投資牽線搭橋等開展很少。而且由于沒有提供信息服務的特定機構，搜集的信息比較零散，缺乏整理加工，很多信息的價值沒有充分發掘。另外，我國在海外投資的可行性研究、項目開發與啟動、人員培訓方面提供的技術援助也很少。這都使我國企業在走出去時面臨信息、人才、資金短缺的困境。

二、完善我國對外直接投資政策體系的政策建議

（一）以監管為核心，審批為輔助，完善對外投資的監管體制

1.設立統一獨立的管理機構，改多部門審批為單一部門審批。

盡快設立一個統一獨立的管理機構如對外投資委員會，在宏觀層面上統一領導和協調組織全國的對外投資活動。該委員會的主要職責包括：制定我國有關對外投資的戰略、方針、政策，結合我國產業政策，在分析企業優勢和國際市場區位優勢的基礎上，對海外投資的產業和地區進行協調指導；依法核準國內企業的對外投資活動并實施監督管理，協調國家外匯管理局、財政部、人民銀行等的管理活動，并領導協調我國銀行、駐外使領館對海外投資進行監督；發揮服務功能，為海外投資和海外企業提供各方面的信息咨詢和技術援助。

2.改革審批體制，提高審批效率，增強透明度。

海外投資委員會應統一目前我國海外投資的審批標準，使審批內容更具合理性：在海外投資產業指導目錄的基礎上，結合項目金額和企業的所有制性質而采取不同的審批方式，其中國有企業應成為政府對外投資管制的主要對象。對私營企業的海外投資，只要不屬于我國限制投資的敏感領域，應逐步過渡為登記備案制；對于國有企業則應結合項目金額，限額以下的項目為自動許可，限額以上的由海外投資委員會進行核準。對于需核準的項目，國家應進一步簡化審批程序，減少審批內容，提高審批效率；并將審批內容、程序、標準等對外公布，接受社會和企業的監督。

3.加大監管力度，落實監管措施，建立健全監管體系。

海外投資委員會應協調銀行、國資委、財政部、駐外使領館等部門構建我國對外投資的監管體系。對于國有企業，國資委應承擔起對外投資出資人的角色，對境外投資項目的國內母公司加強管理；財政部門應修訂有關的企業財務管理制度，規范境外企業的財務工作；同時落實投資主體責任制和投資項目法人責任制，確保企業自身承擔的國有資產保值增值責任。對于私營企業，則應聯合投資母體所在地的工商稅務和銀行實行全程監管監控，以防止資本外逃和投資移民。另外，加強對外投資企業的年審工作和駐外使領館對所在國企業的監督管理，并以投資金額為標準確立監管的重點企業和項目，加大相應的法律、經濟、行政處罰措施，確保我國的監管措施能夠落到實處，取得實效。

（二）以立法為基礎，通過外交手段，健全對外投資的保障制度

1.構建立法體系，完善保險制度，健全對外投資的單邊保障制度。

系統健全的立法體系是保證海外投資戰略得以順利實施的根本和保障。在總體法律框架方面，我國首先應制定一部符合國際慣例和我國國情的《海外投資法》作為調整境外投資的基本法。該法律應對我國的投資目標、投資主體、投資形式、審批程序、資金融通、企業管理等方面做出原則性規定。在此基礎上，根據海外投資實踐，及時補充境外投資法的實施細則及其他的單項法規，如《境外投資企業所得稅法》、《對外投資保險法》等，徹底改變我國企業海外投資無法可依、無章可循的局面。

明確中國出口信用保險公司作為國家政策性保險機構為企業海外投資提供風險保障服務的職責。建議政府加大政策性風險基金投入，以便于中國信保能夠擴大承保范圍和保險金額；同時加大宣傳力度，并在審批環節中對投資于未建交國家和高風險國家的企業實行強制投保，以便對海外投資提供更充分的保護。

2.加強國際政策協調，完善對外投資的雙邊、多邊保障體系。

進一步加強雙邊投資保護協定和避免雙重征稅協定的商簽、修訂和履行的工作。特別是加強與我國尚未簽訂這兩類協定的發展中國家的工作。對已簽訂的協定增加對我國海外投資企業加強保護的內容，如要求我國企業與東道國企業享有同等待遇，賠償因戰爭、、暴亂等突發事件造成的損失，保障資本金和利潤的自由匯出等。另一方面，加大宣傳、普及力度，促使我國海外投資企業利用《多邊投資擔保機構》提供的相應支持，并利用《多邊投資爭端解決公約》維護自身的利益。

（三）加大支持力度，豐富支持手段，建立對外投資的支持和服務體系

在金融支持政策方面，政府首先應加大政策性金融機構的資本金，使之能相應擴展優惠貸款和貸款貼息的規模和范圍。例如，我國的優惠貸款不應只局限于境外資源開發項目等四類項目，對于國內產業結構調整升級有帶動作用的服務業投資，有利于轉移我國過剩生產能力的生產加工項目，能利用國外先進技術和人力資源的高新技術企業等都應成為資助的對象。其次，拓寬企業的融資渠道，放寬貸款擔保限制，如允許金融機構的境外分行向我國的境外企業發放貸款，并支持有條件的企業在國內外資本市場上市、發行債券。最后，重視發揮商業銀行的作用，鼓勵銀企合作。對于大型項目，由國家出面促成銀團貸款，并通過向商業銀行的海外貸款項目提供完善的保險制度，解除其后顧之憂，充分調動銀行參與走出去項目融資的積極性。

財稅政策支持方面，國家應該盡快設立海外投資發展基金、中小企業海外產業投資基金、對國家利益有重大意義的產業投資基金等，建立與完善我國的基金支持體系。這些基金可以由財政部、地區政府、商業銀行、非銀行金融機構以及海外投資企業共同出資組成，根據企業申請，通過一定審核標準，向海外投資提供風險貸款。另外，以產業政策為引導，憑借多種支持手段，擴大稅收政策的支持力度。例如，對于國家重點鼓勵的投資行業和項目給予一定年限的所得稅減免；對作為實物投資的出境物資和通過境外投資帶動的機器設備、中間產品的出口給予全額退稅；并完善目前的稅收抵免制度，補充間接抵免的具體操作方法，并將加速折舊、延期納稅、設立虧損準備金等間接鼓勵措施引進我國的稅法當中。

信息咨詢和技術援助方面，國家的海外投資委員會承擔向海外投資和海外企業提供信息咨詢和技術援助服務的功能。定期國別投資環境報告，盡可能提供有關國家的政治、經濟、技術、法律和社會文化等信息；建立對外投資國別地區項目庫和有興趣進行海外投資的企業信息庫，為企業尋找合作伙伴和投資項目提供服務；進一步了解企業的需求，聯合駐外使領館和國際商會分支機構形成龐大的信息互動網絡，并加強對信息的整理和提煉，保證信息的時效性和準確性；開展更為積極的信息服務，如通過組織會議、投資組團、國外考察等方式為企業海外投資決策提供支持，并為企業決策前的可行性論證和項目規劃、人員培訓提供必要的資助。

[本文是山東省教育廳課題《我國服務業“走出去”的戰略思考》（編號S07WF21）的部分研究成果，作者單位：山東經濟學院。]

參考文獻

劉紅忠：《中國對外直接投資的實證研究及國際比較》，復旦大學出版社，2001年。

篇5

一、我國的對外投資政策促進體系

當前，我國對外直接投資的促進政策體系主要有以下四方面內容：

(一)　信息和技術支持

我國政府機構自身或政府出資創辦的對外投資信息咨詢機構為對外直接投資提供信息和技術支持服務，方便企業降低對外投資的前期成本。

2004年投入運行的“中國對外經濟合作指南網”是商務部設立的服務境外經濟合作的專業網絡，建有包括政策法規、促進服務、國別環境、統計資料、政策解讀、合作信息庫、政務公開、“走出去”戰略、企業名錄在內的信息服務板塊和包括國外經濟合作業務統計系統、對外直接投資統計系統、境外投資批準證書網上發放系統、對外勞務合作企業經營資格管理系統、境外礦產資源項目開發備案系統、國別投資障礙報告系統在內的政務服務板塊，具有強大的服務功能。

商務部投資促進事務局設立的“中國投資指南”網，作為專為外商來華投資和中國企業對外投資服務的網站，提供大量統計數據、研究報告、政策分析等服務。該網站還不定期《中國對外投資促進國別／地區系列報告》、《國別貿易投資環境報告》、《對外投資國別產業導向目錄》和《國別投資經營障礙報告制度》，提供國別和行業方面的信息。

各駐外使領館經商參處作為中國政府駐外的經濟代表機構，負責對所在國家或地區的中國企業進行管理和服務。各國中國商會也不定期舉辦各類投資洽談會，組織招商團，提供境外項目信息和投資境外培訓課程等服務。

國家發改委、外交部、國家稅務總局、各行業協會以及各地方商務部門等也提供有關東道國的宏觀經濟狀況、投資環境、法律制度、行政管理制度和要素成本等信息。

另外，國家還通過財政扶持、人員安排等手段，在不同層面設立了一些中介服務機構，為企業境外投資提供便利。還有一些專業服務機構，包括律師事務所、會計師事務所、投資機構等也為企業境外投資提供大量的信息服務。

中國出口信用保險公司針對境外項目的特點，為投資者提供免費或有償的項目級咨詢服務，包括國別風險、投資環境、稅收政策、法律制度、行業與投資項目信息、合作伙伴資信調查等，還不定期《國家風險分析報告》，對各國風險進行實時監測和研究分析。

(二)　直接的財政金融支持

一是政府專項資金支持。為了鼓勵和引導企業到國外投資，我國先后推出了多項涉及促進境外投資的專項資金：1995年，外經貿部和財政部設立了中央對外貿易發展基金，用于在全國范圍內調節和促進對外貿易發展。2000年10月，外經貿部和財政部聯合制定了《中小企業國際市場開拓資金管理(試行)辦法》對中小企業“走出去”到海外投資辦企業予以前期費用等資金補助。2003年，商務部、國土資源部針對資源類企業設立了“境外礦產資源勘查開發專項資金”。財政部、商務部2004年10月聯合下發了《關于做好2004年資源類境外投資和對外經濟合作項目前期費用扶持有關問題的通知》，財政部2005年10月了《國外礦產資源風險勘查專項資金管理暫行辦法》。2005年12月，商務部、財政部聯合出臺了《對外經濟技術合作專項資金管理辦法》，決定自2006年起對境外投資，境外農、林和漁業合作，對外承包工程，對外勞務合作，境外高新技術研發平臺，對外設計咨詢等對外經濟合作業務給予直接補助或貼息等專項資金支持。

二是產業投資基金支持。為支持中國企業走出去，1998年以來，作為中國政策性銀行的國家開發銀行與其他國內外機構合資設立了四只產業投資基金，即中瑞合作基金、中國一東盟中小企業投資基金、中國比利時直接股權投資基金和中非發展基金有限公司。對到境外開展投資和經貿活動的中國企業和項目進行投資參股，幫助企業解決資本金不足問題，并提供咨詢服務。

三是信貸支持。中國為境外直接投資提供直接金融支持的機構主要包括中國出口信用保險公司、中國進出口銀行和國家開發銀行。中國進出口銀行作為專業外經貿政策性銀行，對各類對外投資合作給予信貸支持，并設立了境外投資專項貸款。國家開發銀行則在世界50多個國家設立了工作組，為各類投資項目提供信息咨詢。中國出口信用保險公司主要為境外投資提供投資保險服務、擔保服務和各類咨詢服務。在國務院1999年《關于鼓勵企業利用援外優惠貸款和援外合資合作項目基金開展境外帶料加工裝配業務意見》的基礎上，2004年10月，國家發改委、中國進出口銀行頒布了《關于對國家鼓勵的境外投資重點項目給予信貸支持的通知》，每年安排“境外投資專項貸款”，享受出口信貸優惠利率。2005年9月，國家發改委、國家開發銀行頒布了《關于進一步加強對境外投資重點項目融資支持有關問題的通知》，每年安排專項“境外投資股本貸款”，支持國家鼓勵的境外投資重點項目擴大資本金，提高融資能力。2005年1月，國家發改委、中國出口信用保險公司頒布了《關于建立境外投資重點項目風險保障機制有關問題的通知》，中國出口信用保險公司向國家鼓勵的境外投資重點項目提供投資咨詢、風險評估、風險控制及投資保險等境外投資風險保障服務。2005年8月，為推動非公有制企業“走出去”開拓國際市場，商務部和中國出口信用保險公司做出了《關于實行出口信用保險專項優惠措施支持個體私營等非公有制企業開拓國際市場的通知》。

在中央財政對境外投資給予資金支持的同時，部分有條件的地方財政也給予相應資助。如北京市財政根據《北京市企業境外投資項目貸款貼息管理辦法》，對北京市企業赴非洲開展資源領域合作的中長期貸款、投保中國出口信用保險公司保險的保險費、境外設立生產性項目和對外承包工程勞務合作類項目的中長期貸款和周轉金貸款利息等給予補貼，同時對于以推進對外投資為重點工作的北京市中介機構舉辦的境外投資環境考察活動給予適當的資金補貼。

(三)　放松外匯管制

在外匯管理方面，我國逐步放開了對境外投資的外匯管理，有力地促進了我國企業的對外直接投資。

2009年7月，國家外匯管理局了《境內機構境外直接投資外匯管理規定》，進一步簡化了審核程序，改革境外直接投資外匯資金來源事前審查為事后登記，并取消了境外直接投資資金匯出核準。境內機構可使用自有外匯資金、符合規定的國內外匯貸款、人民幣購匯或實物、無形資產、留存

境外利潤等多種資產來源進行境外直接投資。同時，允許境內機構在其境外項目正式成立前的籌建階段，經外匯局核準匯出投資總額一定比例的前期費用。

(四)　投資保險與雙邊或多邊投資保護

目前中國的海外投資保險由中國出口信用保險公司承辦，主要承保對外直接投資中的匯兌限制、征收、戰爭及政治暴亂、政府違約等政治風險及部分商業風險，屬于政策性保險業務。投資保險期限最長可達20年，賠償比例高達90-95％。為強調對境外投資重點項目給予優惠融資和保險支持，中國出口信用保險公司于2005年會同國家發改委聯合《關于建立境外投資重點項目風險保障機制有關問題的通知》，于2006年會同國家開發銀行聯合《加大對境外投資重點項目金融保險支持力度有關問題的通知》。

雙邊投資保護協定是以兩國政府為主體做出的關于保護雙邊投資的承諾。截至2009年，中國已經與世界上100多個國家和地區建立了雙邊經貿混委會機制，簽署的雙邊投資保護協定超過127個，與一些國家正在商簽自由貿易區協定，與20多個國家和地區就加強互利合作簽訂了政府間協定。

1965年，世界銀行董事會通過《解決國家與他國國民之間投資爭端公約》(又稱《華盛頓公約》)，其目的在于提供解決國家和外國私人投資者爭議的調節和仲裁的便利，促進相互信任，并鼓勵私人資本的國際流動。公約決定在華盛頓成立“解決投資爭端國際中心”(ICSID)，作為解決締約國與其他締約國國民爭議和實施公約的常設機構。截至2003年12月3日，該公約簽字國已經發展到154個。我國于1990年簽署了該項公約，中國企業對外投資在遇到爭端時，可依據該公約將爭端提交ICSID申請調解或仲裁。

《多邊投資擔保機構公約》(又稱《漢城公約》)于1985年10月11日在世界銀行年會上通過，于1988年4月12日正式生效，中國是該公約的締約國和主要出資國之一。根據該公約建立了多邊投資擔保機構(MIGA)，屬于世界銀行集團的成員，但它同時又是獨立的國際組織。設立該機構的目的，是鼓勵向發展中國家成員國融通生產性投資，為向發展中國家的海外私人投資提供非國際經濟合作2011年第3期商業風險(政治風險)擔保。除MIGA外，世界銀行還向私營部門和公共部門項目提供部分風險擔保和部分信用擔保，以幫助投資者減小投資風險，這些也都可以支持中國企業進行海外投資。

(五)　稅收支持

我國在促進對外直接投資的稅收支持方面，主要措施有：納稅人在與中國締結避免雙重征稅協定的國家所納稅收給予抵免，對承擔援助項目的企業實行稅收饒讓，對在境外遇到不可抗風險而造成損失的企業給予所得稅優惠。截至2007年4月，我國已經與89個國家簽訂了避免雙重征稅協定。國家稅務總局在2007年了《關于做好我國企業境外投資稅收服務與管理工作的意見》，對國內企業和個人到境外從事跨國生產經營的稅務處理問題做出了規定。

二、存在的問題和改進的建議

(一)　加強有關對外直接投資促進政策的宣傳和培訓

近些年來，我國政府根據實際的要求，借鑒國際經驗，已經初步形成了適應當前需要的對外直接投資促進體制。但是由于宣傳和培訓不到位，許多政策還停留在紙面上，無法被企業了解，企業對政府的印象還停留在舊觀念上，對政府所能提供的服務和幫助也不甚了解，不知道從哪里找機遇和信息，遇到困難也不愿去找政府尋求幫助。所以，必須要加大政策的宣傳和培訓力度，建立專門的宣傳機制。形成政府與企業間良性的互動，促進我國對外直接投資的發展。

特別要加強宣傳、培訓有關國際公約、雙邊和多邊約定建立的有關投資保護、擔保和爭端解決機制，以及各個東道國為吸引外資而設立的投資促進機制，使企業明白如何利用這些國際經濟秩序中現成的機制發現投資機會、實現投資目的、保護投資權益。

(二)　建立促進對外直接投資的專門協調機制

我國目前對外直接投資的管理和服務，有多個部門參與：商務部是國務院授權的對外直接投資的歸口管理部門，負責擬定境外投資的管理辦法和具體政策，起草對外直接投資管理的法律法規和規章，依法核準國內企業對外投資開辦企業(金融類除外)并實施監督管理。發改委負責安排國家撥款的境外資源開發類和大額用匯投資項目。國家外匯管理局、中國人民銀行、財政部、國資委為對外直接投資的協助管理部門，負責與對外投資有關的外匯匯出入、資金投放、境外國有資產管理等事務。各地方政府和有關部委為其境外企業主辦單位的政府主管部門，并根據本地區、本行業的綜合優勢和特點，確定本地區本行業的重點投資方向和領域。同時商務部授權其駐外使領館商務處對中方在其所在國開辦的各類企業進行一線監督管理。多個部門參與管理的好處是有利于對外直接投資促進機制向開放、服務方向的良性演化；缺點是實際操作中會受到短期行為、部門利益的干擾，容易產生矛盾。鑒于現階段對外直接投資對我國經濟發展的重要作用，應盡快設立有上述各個部門參加的專門協調機制，在宏觀層面上統一規劃和組織協調全國的對外投資活動。

(三)　加大對技術開發型對外直接投資的政策支持力度

當前，配合我國產業結構調整、升級的需要，應將技術開發型對外投資作為我國對外直接投資的主要戰略之一，加大政策支持力度。轉變政府目前僅把優惠政策集中于邊際產業轉移和境外礦產資源開發等領域的做法，把更多的資源和優惠政策傾斜于此類投資項目。同時，也要改變政府僅將國有企業作為扶持對象的做法，將扶持范圍擴展到其他所有制投資主體，特別是發展潛力巨大的民營企業上來，集中力量支持國內各種所有制投資主體的技術開發型對外投資，從戰略上統籌考慮技術獲取方式的轉變，促進國家自主創新能力的提高和技術進步的提速。

我國現階段應特別注意智力資源的對外直接投資問題，這是一個具有戰略意義的問題。當前以美國為代表的西方發達國家的優勢主要建立在兩個基礎之上，一個就是高新技術，特別是以尖端軍事技術為代表的高科技，這是硬實力；另一個就是以美元為本位的世界金融體系，這是軟實力，而金融霸權的基礎說到底還是軍事霸權這一硬實力，沒有這個硬實力，這是制定和改變“游戲規則“的決定力量。所以，當務之急，是要發展戰略性的新興產業，立足點當然是自主研發，自主研發活動才是我國企業提升技術水平和增強引進技術吸收能力的基本途徑，只用通過自主研發投入的增加和效率的提高，才能改善我國企業海外技術獲取的績效。但是，也要注意獲取外部的智力資源，為我所用。

(四)　加大對民營企業對外直接投資的管理和政策支持力度

我國的民營企業正隨著市場經濟體制的完善而發展壯大。目前，民營企業在工業總產值、固定資產投資總額、稅收貢獻以及競爭力指數等方面，都開始超過國有企業，而且在對外貿易和投資方面出現了良好的發展勢頭。事實表明，民營企業對外直接投資的成功率要高于國有企業。這是因為民營企業的產權清晰、機制靈活，更能滿足市場經濟的要求，更適合于某些需要高度關切和快速靈活反應的對外直接投資領域。

盡管民營企業逐漸成為對外投資的重要力量，而制度和政策設計上尚未對其有合理的定位，出現了對外直接投資管理的盲區。許多中小型非公企業在沒有辦理對外投資相關手續的情況下，就自行對外投資，而且日益普遍。應盡快規范民營企業和自然人的對外投資的政策和制度。2005年8月，商務部和中國出口信用保險公司曾了《關于實行出口信用保險專項優惠措施支持個體私營等非公有制企業開拓國際市場的通知》，這類對民營企業的“走出去”的金融支持和服務應該進一步加大。

(五)　注意培育服務于對外直接投資的中介力量

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根據規定，國家外匯管理局及省、自治區、直轄市分局、深圳分局是境外投資(不包括商業銀行和其他信貸機構的境外投資。)的外匯主管部門。外匯主管部門依據《境外投資外匯管理辦法》、《境外投資外匯管理辦法實施細則》、《境外投資外匯風險及外匯資金來源審查的審批規范》、《關于援外項目外匯管理有關問題的通知》、《關于部分項目免繳境外投資匯回利潤保證金的通知》、《關于調整資本項下部分購匯管理措施的通知》等法律法規，負責審查境外投資項目的外匯風險和外匯來源，以及對投資資金的匯出和回收、投資利潤和其它外匯收益的匯回進行監督和管理。外匯主管部門對境外投資的管理包括以下幾個方面：

(一)境外投資項目立項后審批前的外匯風險和外匯來源審查

境外投資外匯風險審查主要是審查投資所在國（地區）的信譽、投資風險等級，投資所在國（地區）有關投資項目方面的法律、法規，投資所在國（地區）外匯管制狀況，以及投資回收計劃的期限是否合理。外匯資金來源審查主要是審查境內投資者是否利用自有外匯進行投資，根據《境外投資管理辦法實施細則》規定，用于境外投資的外匯資金限于境內投資者的自有外匯，未經國家外匯管理局批準，不得使用其他外匯資金。使用國際商業貸款進行境外投資須報國家計委審批。外匯主管部門受理后30日之內出具正式批復。

(二)批準境外投資項目后的外匯管理

境外投資項目經有關審批部門批準后，境內投資者到所在地外匯管理部門辦理登記建檔、匯出投資資金等有關手續。隨后，境內投資者須向外匯管理部門定期報送境外投資企業的年度財務報表，接受外匯管理部門的監管。

(三)對境外投資利潤匯回保證金的管理

按照規定，境外投資企業在匯出資金前必須交納外匯匯出金額5%的利潤匯回保證金，但援外項目、不涉及購匯及匯出外匯的境外帶料加工裝配項目和中方全部以實物出資的境外投資項目，可以用境外投資利潤匯回承諾書代替保證金支付。保證金存入外匯局在指定銀行開立的保證金專用帳戶。

(四)對境外投資項目境外融資的管理

對境內投資者利用國際商業借款進行境外投資，需要經過國家計委批準。境外投資企業根據經營需要，可以在境外自行籌措和運用資金，對此不列入國家外債管理范疇，但如果需要境內母公司、境內金融機構以及其他部門、單位提供擔保，則必須經境內投資者所在地外匯管理部門審查，并報國家外匯管理局審批。

二、現行境外投資外匯、外債管理中存在的問題

(一)資本項目外匯管制過嚴，阻礙了境外投資的發展

為了平衡國際收支，防止外部金融風險向國內傳遞，我國一直實行嚴格的資本項目外匯管制。在亞洲金融風暴中，資本項目外匯管制成為維護我國金融安全的重要手段。此后，資本項目外匯管制雖然有所放松，但對境外投資的管制仍很嚴格。目前，我國限制企業購匯進行境外投資，除戰略性項目、援外項目和帶料加工項目可以購匯進行投資外，其余項目的境外投資以企業的自有外匯為主。企業有自有外匯的，首先使用自有外匯進行投資；沒有自有外匯的，可通過貸款等進行投資。另外，我國鼓勵企業使用實物投資，或以設備投資，或允許企業不結匯出口。企業能用于境外投資的自有外匯和籌措貸款的能力十分有限，依靠實物投資也存在很大的困難，這些都不利于境外投資企業的經營和規模的擴大。調查中，企業普遍反映以現有設備投資難以符合項目的需要，因為有些設備技術落后，甚至是國內已經淘汰的設備，為適應東道國的競爭需要，許多投資項目需要購買新設備。而以貨物不結匯出口的方式投資，雖然可以部分解決企業投資資金的問題，但輸出的貨物必須銷售后才能變成資本，企業的投資能力受到其銷售能力的制約，結果許多項目因無法及時獲得外匯資金而喪失有利商機。

(二)利潤匯回保證金管理，對企業資金周轉不利

為保證企業境外投資資產不流失，我國要求境內投資者交納外匯匯出金額5%的利潤匯回保證金。利潤匯回保證金管理也屬于資本項目外匯管制的重要內容，其本意是鼓勵境內投資者將境外投資所得匯回國內，但對企業來說，卻占壓了大量資金，妨礙了企業競爭力的提高，尤其是在境外投資的初創階段，境外企業多半無法創造利潤，保證金的占壓增加了企業的負擔。調查中，許多企業反映保證金管理對促進利潤匯回的作用并不明顯，有時會迫使企業采用規避保證金管理的投資渠道。境外投資企業在獲得盈利以后，多半希望擴大規模，進一步提高盈利能力，如果將利潤匯回后再投資，則將再一次面臨繁瑣的審批程序。雖然利潤直接轉為再投資也需要主管部門的審批，但手續相對容易。許多企業為了降低擴大規模的成本，傾向于將利潤留存在境外。為解決保證金資金占壓問題，需要用現匯進行境外投資的企業，有時不得不轉向境外帶料加工貿易的投資方式，或是一些非正常的投資渠道，造成資源不必要的浪費。

(三)對國際商業融資的控制，阻礙了企業利用國際資金市場

境內投資者如果使用國際商業貸款進行境外投資，屬于我國外債管理的范疇，需要國家計委的審批。境外投資企業的境外借款則不受此規定的管轄。但如果需要境內投資者、金融機構或其他部門、單位提供擔保，則要經過外債管理部門的批準。對境內投資者使用國際商業貸款進行境外投資的限制，實際上阻礙了企業對外部資金市場的利用，而利用外部資金市場，企業往往可以獲得更有利的融資條件，對降低成本，提高其國際競爭力大有裨益。調查中有些企業反映，在其對項目進行調研論證的過程中，許多得到消息的外國金融機構也會對該項目進行考察，如果認為該項目有利可圖，則會為企業提供信息便利和附有有利條件的貸款承諾。但由于上面提到的原因，使用這部分資金非常困難。

三、境外投資對國際收支的綜合影響

我國對境外投資進行嚴格的外匯管理的主要目的在于維護國際收支平衡，防范外部金融風險。短期內，境外投資增加了資本項目下外匯支出，對國際收支產生負面影響，但這只是境外投資引起的國際收支平衡表的直接變化。為全面評價境外投資對國際收支的影響，我們還要考察境外投資對國際收支的長期、間接影響，包括對國民經濟穩定發展的影響，對經常項目和資本項目的影響，子公司和母公司盈利能力的變化對國際收支的影響等方面。

(一)利用自有資金的境外投資對國際收支的綜合影響

對于資源類項目，境外投資雖然增加了外匯支出，但彌補了我國資源的不足，對國民經濟總體發展非常有益，而國民經濟穩定發展是國際收支平衡的根本保證。我國在境外投資開發國內稀缺資源，可以直接控制境外資源，保證國內資源的及時供應，而且在國際市場價格變動頻繁時，也可以起到穩定國內資源價格的作用。寶鋼在巴西投資開采的礦石就全部運回國內。進口到國內的資源，國內進口商支付的外匯最終會成為境外企業的利潤。這些利潤作為投資收益計入我國國際收支經常項目，因此國內企業控制的境外資源進口對我國國際收支不會產生負面影響。而且有的項目在彌補國內資源不足的同時，也在國際市場上銷售，從而可以增加我國的外匯收入，有利于國際收支的改善。例如，農化集團公司每年可以為國內提供50～100萬噸磷肥，其余的大部分均銷往國際市場。

對于市場開拓類項目，境外投資有利于提高產品的知名度，促進出口的增加。如果境外企業盈利增加，境外投資收益的增加計入經常項目，國際收支得到改善。即便企業在境外的工廠虧損，只要能夠增加母公司的國際競爭力，帶動國內產品的出口，也會改善國際收支的經常項目。例如，海爾公司在美國建廠后，在國際市場上的商譽大大提高，其產品出口每年翻一番，2001年出口額高達4.2億美元，2002年計劃出口8億美元。在境外進行以加強技術研發、收集市場信息和加強售后服務等為目的的投資，也可以通過增加母公司的國際競爭力，促進國內產品的出口，對改善國際收支有促進作用。

對于尋求有利投資環境的項目，如利用當地廉價的勞動力，避開某些發達國家的配額限制等，只要這些項目不與國內生產商形成競爭關系，對國際收支的影響也將是積極的。目前華源在加拿大、墨西哥、泰國等國進行的紡織服裝加工投資就屬于此類。受當地勞工管理的限制，這些項目并不能帶來大量的勞務輸出。但由于這些國家的紡織服裝出口沒有受到像我國那樣的配額限制，我國企業就可以繞過發達國家的貿易壁壘。這些企業如果在國內擴大生產，產品根本無法出口或出口成本很高。可以說，這種項目不但不會與國內產品形成正面沖突，反而可以擴大國內原材料的出口，促進了我國出口的增加。

另外，還有一部分項目以帶動生產資料（包括設備、原材料、勞動力和技術）輸出為目的。這些項目對國際收支經常項目的改善效果是顯而易見的。

(二)利用國際商業融資進行的境外投資對國際收支的綜合影響

隨著金融全球化的發展，大型金融機構一般都在全球范圍內尋求融資對象，并形成了高效的投資決策機制，對可能投資的項目進行評估。如果項目收益前景良好，則這些機構愿意為項目的投資主體提供各種服務，如信息咨詢、優惠貸款承諾等，以此與這些投資主體保持良好的關系。一旦項目運行，這些機構通過提供貸款從中獲利。由于這些機構能夠提供比國內銀行更好的服務和更優惠的融資條件，且沒有換匯成本，我國企業很愿意利用境外融資進行境外投資。目前，我國少數優質大型企業，如中集集團已具備無需銀行擔保的國際融資信譽。

利用國際商業融資進行境外投資，雖然增加了外債，在償還時增加了外匯支出，對國際收支長期平衡產生負面影響，但企業在獲得有利條件的融資后，盈利能力提高了。企業境外投資收益的增加可以反映在經常項目上，有利于國際收支的改善。

四、政策建議

“走出去”戰略的實施旨在鼓勵企業擴大境外投資，利用兩個市場、兩種資源增強國際競爭力。改善外匯、外債管理可以為企業擴大境外投資提供便利，有助于更好地貫徹實施“走出去”戰略。為此，我們可以從下面幾個方面著手對現行管理制度進行完善。

(一)適度放寬對境外投資用匯的限制

這順應了境外投資發展的需要。在今后相當長的時期內，我國經濟仍將保持良好的發展勢頭，外匯儲備還將維持在較高的水平，從而為境外投資用匯的放開提供了有利時機。但是，出于我國資本項目開放總體進程的考慮，對境外投資外匯管制的放松必須是部分的、漸進的。可以考慮由計委主導，并綜合各部門的意見，制定一個年度境外投資額度的總盤子。在額度內，對符合境外投資鼓勵條件的企業和項目，從寬進行外匯審批，并簡化審批手續，允許企業開立用于境外投資的資本項目外匯帳戶。

在這種管理模式下，如何制定年度境外投資總規模成為關鍵。在制定總規模時，需著重考慮境外投資引起的資本流出凈額對外匯儲備水平和國際收支平衡的影響，及境內企業對境外投資用匯的需求。我國外匯儲備已經超過2300億美元，遠遠高于滿足3～4個月進口需求的水平，即使將資本外流、償債等外匯儲備支出需求因素考慮在內，比較保守的估計是，如果制定100億美元的境外投資額度，將不會降低我國的國際清償能力，而且可以滿足境內企業境外投資的需要。對此，我們可以以1998年的資本外逃對國際收支的影響情況作參考。盡管當年因外部沖擊，資本外逃情況相當嚴重（經查實在200多億美元的應收未收外匯中，有100多億屬于逃套匯），資本項目下出現了逆差，但由于經常項目有較大盈余，我國的國際收支仍表現穩健，當年外匯儲備增加50億美元，達到1450億美元左右。因此，如果我們將境外投資額度設定在100億美元左右，并不會威脅國際收支平衡。根據有關主管部門的分析，境內企業是否進行境外投資主要根據企業自身的發展狀況和條件而定。由于國內市場發展穩定，放開外匯限制并不會造成大量資本流出的局面。現在我國每年境外投資額穩定在20多億美元，如果放開對境外投資的外匯限制，那些過去沒有經過正常渠道出去的投資將浮出水面。將這部分境外投資需求考慮在內，估計我國每年的境外投資需求大約在30～50億美元。因此，100億美元的額度是可以滿足境外投資需要的。

(二)簡化境外投資外匯管理程序

根據有關部門的意見，外匯風險和外匯來源的審查可并入主管審批部門的職責范疇，無須指派單獨的部門進行審批。為簡化審批手續、提高效率，可考慮改變職能轉移后的外匯風險和外匯來源審查方式。由于外匯風險主要考查的是東道國的政治風險、匯兌風險等內容，因此可將外匯風險審查并入境外投資的國別政策管理。

外匯來源審查主要包括審查用于境外投資的外匯資金是企業的自有外匯，還是其它外匯資金（購匯，貸款等），外匯資金的來源是否合法等。原來審查外匯來源主要是在國家外匯短缺的歷史條件下考查企業的創匯能力或外匯平衡能力，將境外投資企業的外匯資金來源分為自有外匯和其他外匯資金（購匯和外匯貸款等），規定外匯來源以自有外匯為主。以購匯進行投資雖然會改變外匯市場的供求狀況，但在實行總量控制的前提下，這種影響可以被控制在一定范圍內，因此可取消以自有外匯為主的管理辦法，允許在額度內購匯進行境外投資。不再區分自有外匯和購匯以后，對企業只須進行資金來源審查。在進行資金來源審查時，對使用財政撥款、政策性銀行貸款的項目要嚴格，對使用自有（籌）資金的項目應放寬，而不論企業的自有資金是外匯還是人民幣，因為企業使用自有資金，投資風險由企業自己承擔。對外匯資金來源的合規性審查今后仍可由外匯主管部門執行。

剝離審批職能后，外匯主管部門只負責為企業辦理外匯支付手續，監督企業外匯收支情況。同時設立國際收支預警機制，由國家外匯管理局負責對國際收支進行監督。如果國際收支出現惡化，則應立即通知審批部門放緩或停止對境外投資項目的審批。

(三)取消利潤匯回保證金

企業盈利后存在強烈的擴大規模的傾向，而利潤即便留存在國外，同樣會改善國際收支狀況。因此，可考慮取消利潤匯回保證金要求，同時通過加強對境外投資項目的事后管理來防止國內資產的流失。

(四)允許有條件的企業以境外投資為目的從事國際商業融資

篇7

在目標追求上，就必須準確把握國際經濟格局的新變化，全面激發深化改革促開放的新動力，主動融入國家開放戰略的新布局，著力建設市場化、法制化、國際化的新環境，積極創建全方位、高水平、深層次的新格局。

強化市場導向，使開放型經濟發展更有效率、更加公平、更可持續，樹立新的開放觀念。

加快樹立政府引導、市場主導的發展新觀念。既要使市場在資源配置中起決定性作用，鼓勵和支持各種所有制企業根據市場需求開展引進來和走出去，又要更好地發揮政府作用。加快樹立效益優先、區域協調的發展新觀念。充分發揮不同地區的比較優勢，加快推進區域合作，促進資源要素合理流動和優化配置，形成各具特色、協調互補、聯動發展的區域對外開放合作新格局。加快樹立公平競爭、互利共贏的發展新觀念。政府要對各類市場主體實行公平監管，不干預企業的經營自，形成公平有序的競爭機制；發揮市場優勢，高水平引進來，大規模走出去，鼓勵勞動密集型、高技術高附加值產品出口，以及先進技術、關鍵設備進口，促進消費提檔和技術升級。加快樹立依法管理、持續健康的發展新觀念。建立與國際貿易投資新規則相適應的管理體系，推進政府行為法治化、經濟行為市場化，推動建立健全企業主體責任制度、政府高效監管制度和社會共治制度；優化外商投資和區域布局，強化企業社會責任，更加注重發展質量和環境保護。

搶抓戰略機遇，順應經濟全球化新形勢、國家開放新布局，探索新的開放模式。

緊緊抓住國際經濟重新分工調整的新機遇，大力開展境外投資，著力培育本土跨國企業，增強企業國際競爭力。推動優勢產業走出去，開展先進技術合作，提高質量和效率，形成境外投資的產業優勢和區域優勢；加快培育一批具有較強國際競爭力的本土跨國企業，鼓勵企業兼顧當前和長遠利益，制定中長期國際化發展戰略。緊緊抓住國家實施“一帶一路”重大戰略的新機遇，鼓勵企業積極融入到戰略實施中去，從中“掘金”、“分羹”。加強與“一帶一路”沿線國家和地區開展友好交往、友城合作，建立戰略合作伙伴關系，在更寬領域、更高層次上加強互聯互通項目對接，推進跨國投資合作、經貿合作，拓展產業投資，深化能源資源和金融合作，放大開放開發綜合效應。緊緊抓住國家建立上海自由貿易試驗區的新機遇，由“借臺唱戲”到“搭臺唱戲”，借力借勢，分享溢出效益。在學習借鑒和對接上海建立自貿區創新體制機制上下功夫，示范引領，以點帶面，整體統籌推進；支持條件成熟的區域先行復制，率先推廣，以制度創新贏得開放新優勢；重點推進以“負面清單”管理模式為特征的投資管理制度改革，構筑更高更強的對外開放新平臺。緊緊抓住國家由沿海開放到全方位開放的新機遇，積極融入到內陸開放、西部沿邊開放中去，實現優勢互補、合作共贏。在長江經濟帶建設和內陸開放、西部沿邊開放中發揮獨特優勢，強化重點區域合作，加快推進向西開放步伐，提升向東開放水平，擴大沿江沿海開放，在新一輪對外開放中繼續發揮引領作用。

優化開放目標，從要素驅動向創新驅動轉變，提升經濟國際化水平，開創新的開放局面。

注重推進“三個國際化”，把開放目標定位在增強經濟國際競爭力、全球要素配置力、對外開放影響力上。以推動本土企業國際化、促進外資企業本土化為著力點，加快培育一批國際化企業；積極推進產城融合發展，加快打造各具特色的新型城市集群；以國際化人才高地的建設，引領江蘇經濟國際化。注重把創新作為驅動發展的新引擎，推動開放型經濟朝著調整存量、做優增量、優化結構、提質增效的方向轉變。推動以科技創新、制度創新為核心的全面創新，堅持需求導向和產業化方向，激勵企業在創新中發揮主體作用，提升發展水平。注重提升開放型經濟溢出效應，把帶動和培育本土企業國際化、培育國際著名品牌作為重要的目標追求。大力培育本土企業，特別是要大力培育民營跨國企業，提升江蘇企業乃至產業的國際競爭力和在國際產業分工體系中的地位。注重保護自然環境，促進生態文明，既要“金山銀山”，又要“綠水青山”，提升江蘇城鄉人民的幸福指數。要牢固樹立環境保護、生態文明理念，更加注重發展質量和生態效益，優化外商投資方向和區域發展布局，強化企業社會責任和環境保護意識，讓發展成果更多惠及社會和諧和民生幸福，加快形成資源節約、環境友好、布局合理的開放型經濟發展新路徑。

在經濟發展進入新常態的新形勢下，江蘇開放型經濟要完成以上目標，實現發展新突破，還存在一些急需解決的問題。我們要深入研究在新常態下實施開放型經濟發展的關鍵舉措，以實現新的目標追求。

全面深化改革，推進制度創新，建立江蘇開放型經濟發展新體制。

堅持市場化改革方向，有效建立統一開放、競爭有序的現代市場體系。政府要合理定位，實現從政府主導、強勢推動向通過制度設計、增強市場微觀基礎活力轉變；在市場建設上，要堅持客觀、公平、公正，促進各類市場主體自主經營、公平競爭以及商品和要素自由流動、平等交換。堅持激發市場主體活力，有效提高企業集聚優質高效資源和要素的配置能力。改革市場監管體系，實行統一的市場監管，保證各種要素市場的公開、公平、公正運作；進一步理順要素價格體系，加快完善生產要素市場價格形成機制，充分發揮價格對市場的調節作用。堅持深化涉外投資管理體制改革，有效推進貿易投資便利化。積極探索對外商投資實行“準入前國民待遇”和“負面清單”管理模式，加快實行“備案為主、核準為輔”的境外投資項目管理模式，在全面清理涉外審批事項的基礎上，最大限度地減少和規范行政審批，加快審批權限下放，優化審批流程。堅持推進金融制度改革創新，有效提高集聚國內外資源要素、服務實體經濟的能力。加快推進跨境人民幣業務試點，積極探索境外資產、境外應收賬款、出口退稅單等融資抵押方式，支持金融機構和企業謀劃海外布局，實現國際化發展以及境外上市，鼓勵外資企業到江蘇發展金融產業。堅持推進人才制度改革創新，有效引進和培育國際化高端管理技術人才。通過人才制度的改革創新和各類平臺建設，依托高校、科研院所和國際化企業，引進并大力培養國際化、專業化人才；創新國際化高端管理技術人才引進方式，重點引進世界一流水平、對促進新興產業發展有重大影響并能帶來重大經濟社會效益的科研創新團隊，引進擔任重大科技項目的首席科學家、重大工程項目的首席工程技術專家、管理專家，引進新興產業領域的國際頂尖人才。

拓寬開放領域，優化開放結構，培育江蘇開放型經濟發展新優勢。

著力引導投資方向，鼓勵外資更多投向現代農業、先進制造業和現代服務業。圍繞加快現代產業體系建設，優化利用外資結構，加大戰略性新興產業、高新技術產業引資力度；利用龐大的國內需求，吸引國外優質資源，獲取高端發展要素，從解決重要民生領域供給瓶頸的角度出發，擴大服務業對外開放；積極承接國際產業轉移，鼓勵外資企業通過參股、并購等方式整合產業鏈，提升產業水平。著力提升合作水平，有效擴大外商投資企業的溢出效益。鼓勵跨國公司、國際研發團隊在江蘇增加投入，設立地區總部、研發中心等功能性機構，鼓勵本土企業與跨國公司構建戰略聯盟，搭建跨國公司技術轉移平臺；著力吸引外資企業與本土企業開展研發合作、聯合創新，實行優勢互補、融合發展。著力加大創新力度，有效培育充滿活力、具有一定國際競爭力的本土跨國企業。鼓勵和支持本土企業全方位開拓國際市場，大力開發具有自主品牌和自主知識產權的國際品牌產品，構筑以技術、品牌、質量、服務為主體的競爭新優勢；發揮民營企業的特點和優勢，探索組建混合所有制的國際化企業集團，提高主體經濟實力和參與國際競爭能力。著力強化境外投資，推動企業在更高層次、更高水平上大規模走出去，拓展發展空間。發揮紡織、輕工、機械、電力設備等行業的規模、技術優勢，把推動技術、裝備、標準走出去作為重要內容，拓展裝備制造、新興產業、生態環保等領域與國外重點國家和地區的投資合作，形成境外投資的產業優勢；通過境外轉移消化過剩產能，為本地的“騰籠換鳥”拓展空間；降低企業和個人的境外投資門檻，提高企業走出去的組織化程度，支持企業通過鏈條式轉移、集群式發展、園區化經營等方式走出去，加快建設境外生產基地和營銷網絡，提高對外投資的效率和質量。

完善激勵機制，提升評價水平，增添江蘇開放型經濟發展新動力。

強化考核引導。重構開放型經濟發展的目標評價體系，拓寬考核評價范圍，加大對結構優化、科技創新、內外協作、區域協調、法制建設、安全生產、環境改善和民生幸福等指標的考核評價力度。強化分類指導。結合各地優勢和產業基礎，加強分類指導，努力縮小地區差異。蘇南地區要集聚高端要素、創新要素，加快轉型升級、創新發展，在重點領域和關鍵環節取得更大突破，增強國際競爭力和輻射帶動能力；蘇北、蘇中地區要找準發展突破口，擴大對內對外雙向開放，在更大范圍集聚發展要素、成長要素，加快壯大發展規模，提升發展質量，打造新增長極；沿海地區要加快開放，促進開發，優化空間布局，推進集聚集約發展，促進產、港、城融合發展。強化導向激勵。在開發區建設上，要鼓勵進行管理模式創新，走高新技術積聚發展、傳統產業升級發展、中外企業融合發展、要素資源集約發展之路，加快轉型升級和創新發展；在利用外資上，要規范招商引資，優化外資投向，提高利用外資的技術含量；在境外投資上，要將企業配置國際資源、利用國際市場、提升國際競爭力的內容列入考核指標體系，形成加大境外投資的動力機制；在政府專項資金使用上，要放大引導作用，對提質增效顯著、促進經濟整體提升、國際競爭力顯著增強的企業予以大力扶持、獎勵，促進企業做大做強。

篇8

關鍵詞：企業“走出去”；政策支持體系；比較研究

中圖分類號：F74 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）09-0239-04

自20世紀90年代起，國際直接投資迅速發展，并逐漸取代國際貿易成為全球經濟發展的主要驅動力。各國政府在認識到對外直接投資于本國利益的重要作用后，紛紛制定相應的鼓勵政策支持對外直接投資的發展。為維持和增強中國的經濟實力，政府應當抓住當前經濟全球化發展的有利時機，制定完善的政策來支持引導中國企業對外投資，實現“走出去”和“引進來”的協調發展。

一、中國政府支持企業“走出去”的重要性

在經濟全球化和中國經濟快速發展的大背景下，中國企業要進一步提升競爭力就必須要實現跨國經營。政府制定政策支持企業對外投資是各國廣泛采用且WTO規則允許的，既能帶來經濟效益，又符合中國當前經濟發展的需求。

（一）政府政策支持的經濟效益

跨國公司是國際直接投資的主體，通過對外直接投資，跨國公司可以在全球范圍內進行更有效的資源配置和全球性的分工合作，因而政府制定相應的政策支持本國企業“走出去”可以使本國獲取更大的經濟效益。

1.在全球資源配置中獲得先機，保障能源供應

充足、穩定和價格相對低廉的資源供應保障對處在全球化競爭中的任一國家來說都至關重要，政府通過政策性支持措施引導并支持企業在國際能源市場搶占有利地位，開發海外資源，對國內經濟長期持續穩定發展具有非常重要的現實意義和長遠的戰略意義。中國是資源總量豐富但人均占有量極低的發展中經濟大國，近年來，國內經濟不斷增長與資源供應緊張的矛盾已成為國內經濟可持續發展的重大障礙，使得中國必須盡可能地利用國際資源，搶占全球資源配置中的有利地位。

2.促進企業成長，爭取全球市場份額

跨國公司在對外直接投資中面臨著復雜多變的風險，政府通過在融資、擔保、保險、稅收等政策方面給予投資企業優惠措施，能夠節約企業成本，從而提升企業的國際競爭力，有力推動一國對外投資的發展。跨國公司對外投資可以突破國界的限制將生產經營場所移至生產要素配置最有效的地區，更多的區位選擇和國際化的經營方式意味著跨國公司可以在國際貿易中通過實現更有效的資源配置來獲取國際競爭中的有利地位，從而爭取到更多的全球市場份額，獲得更多的經濟利益。中國企業相對來說在規模、管理、創新等方面國際競爭力薄弱，因而更需要政府的政策進行支持和引導。

3.減緩經濟發展矛盾，推進國內產業結構升級

國內經濟發展中某些產業由于暫時的高效益往往會引起投資者的盲目投資，造成資本的低效使用，同時加劇經濟發展的矛盾。政府通過制定鼓勵政策引導企業將國內過剩的投資轉移到有需求的國外市場，既可以騰出空間、資源發展新興產業，又可以在海外市場獲得更大的經濟效益，而且對發達國家的直接投資往往意味著獲取國外先進的技術和管理經驗。二戰后日本、香港、韓國、新加坡等國家都先后經歷了引進外資、對外投資、產業機構不斷優化的過程，因而正處在經濟轉型期的中國也應該通過制定戰略指引企業有方法有步驟的“走出去”。

4.緩解外匯壓力，化解貿易壁壘難題

近年來中國的貿易大幅順差和巨額外匯儲備已使得人民幣不斷升值，人民幣升值又吸引大量游資入境進一步加劇外匯壓力。政府提供融資擔保、投資保險等政策性支持既直接消耗了外匯，又鼓勵了企業對外直接投資，加速資本流出，緩解外匯壓力。同時，直接在目標市場投資建廠將使“中國制造”不必面臨出口時的技術貿易壁壘、綠色貿易壁壘等貿易保護主義措施，擺脫對外貿易困境，維護國際市場份額和對外經貿利益。

（二）中國對外投資發展迅速但仍需政府支持引導

近十年中國企業對外投資進入迅猛發展期（見圖1），對外投資流量規模在2011年已經與西方六個工業化國家的平均規模處于同一水平，2012年，在全球外國直接投資流出流量較上年下降17%的背景下，中國對外直接投資創下流量878億美元的歷史新高，同比增長17.6%，首次成為世界三大對外投資國之一。但中國對外直接投資累計凈額（存量）為5 319.4億美元（截至2012年底），僅相當于美國對外投資存量的10.2%，英國的29.4%，德國的34.4%，法國的35.5%，日本的50.4%。① 縮小與發達國家之間的差距僅靠企業自身的力量是不夠的，還需要政府給予企業法律、稅收、信息技術、保險、財政金融等多方面的支持政策，鼓勵更多企業對外投資。

根據《2012年度中國對外直接投資統計公報》顯示：與能源資源相關的采礦業、電力、熱力、燃氣等對外直接投資流量占比較高；勞動密集型制造業也是中國對外直接投資的重要組成部分；“走出去”的中國企業與當地政府和居民間存在不少矛盾。種種現象表明中國企業“走出去”時需要政府在戰略布局、產業結構、企業行為等方面給予指導和規范。

二、發達國家與中國支持企業“走出去”的政策體系比較

企業“走出去”參與國際競爭將面臨著比國內更為復雜多變的投資風險，為降低企業國際投資經營的風險，發達國家制定了各種不同的促進對外直接投資的措施，具體可分為六大類：（1）戰略指引，對投資的行業布局和區位布局等進行合理引導避免低水平重復投資；（2）法律法規保障，支持企業“走出去”、保障企業利益，規范企業在海外的投資經營行為、促進企業的長遠發展 ；（3）信息與服務支持，向本國企業提供投資目標國的宏觀經濟情況、與投資相關的法律框架和管理程序等基本材料信息；（4）直接的財政與金融支持，提供扶持性的廉價信貸資金，設立專門機構為本國公司提供融資便利；（5）稅收優惠，通過稅收抵免、稅收饒讓或稅收豁免、稅收延付、稅收損失退算和稅收損失結轉等方式給予跨國公司稅收優惠并盡力協助其避免雙重征稅；（6）投資保險，為本國公司在外投資活動中可能面臨的國有化征收、戰爭、內亂、投資收益會出管制等風險提供擔保。自提出“走出去”發展戰略以來，中國政府也在較短的時間里制定了一些支持海外投資的政策，但通過以下對比（見下頁表1）可以看出中國支持企業“走出去”的政策體系與發達國家之間存在較大的差距。

三、中國政府需要大力完善支持企業“走出去”的政策體系

中國實施“走出去”戰略的時間并不長，政府在較短的時間里建立起覆蓋法律、信息援助、融資、稅收、保險等方面的政策性支持體系，成績值得肯定。但是未來，中國政府仍需在信息和服務支持、稅收優惠支持方面向發達國家學習，并盡快完善以下方面的對外投資政策供給：

（一）要抓緊制定對企業“走出去”的總體戰略規劃

目前中國對外投資的區位布局與行業布局沒有明確合理的規劃，企業對外投資大多是因為參與國際分工中低附加值生產環節的需要而不是產業轉移，這也使得企業對外投資盲目而且收益有限，國內經濟發展的矛盾沒有得到緩解。因而政府應該抓緊時間根據中國國民經濟和社會發展實際狀況的要求制定企業“走出去”的總體戰略規劃：在國內生產成本上升使得企業對外轉移生產能力和技術升級的需求越來越大的現狀下，結合全球經濟發展現趨勢制定符合中國實際的對外投資經營區域、行業、市場等方面的戰略規劃，指導企業避免自相競爭和盲目性投資，從而更好、更有效地進行跨國經營。

（二）要盡快出臺對企業“走出去”的保護促進法律

中國已有的《境外投資管理辦法》等法規效力層級不高且偏重于監管規范企業行為，在保護和促進方面與目前中國企業對外投資的發展趨勢和緊迫要求存在很大差距。政府應該盡快改革完善境外投資管理制度，簡化中國企業境外投資核準手續，制訂國家層面的促進中國企業境外投資的條例，推動對外投資在金融、外匯、保險、財稅、人員出入境等方面的政策便利化，并在實踐后啟動海外投資促進法的立法程序，從法律層面上保護和走出去的中國企業。

（三）要加大對企業“走出去”的財政金融支持力度

目前，中國商務部則僅設立了對非洲等發展中地區投資才可申請使用的專項基金，對企業“走出去”的政策性融資支持主要來源于中國進出口銀行，雖然海外投資信貸業務有一定的發展，但與發達國家相比仍存在較大差距。國內企業在境外缺乏信用基礎，國內金融機構海外分支少、運作能力不足，使得金融支持已經成為限制中國企業海外投資的瓶頸。因而政府要加大對企業海外投資的財政金融支持力度：增加財政撥款，對海外投資信息技術援助機構進行扶植，設立海外投資發展基金、中小企業海外投資基金、對國家利益有重大意義的產業投資基金等等；加大政策性銀行對企業走出去的支持力度，資助對象應從境外資源開發等項目擴大為能利用國外先進技術經驗、轉移國內過生產能等利于中國經濟長遠發展的項目；制定財政金融政策鼓勵國內商業銀行為企業擴過經營提供全方位的金融服務。

（四）要健全對企業“走出去”的對外投資保險機制

中國目前依托于雙邊投資保護協定的投資機制非常落后，唯一的政策性保險機構――中國出口信用保險公司支持的對外投資項目有限，抗風險能力弱，保險覆蓋面窄，在消除企業境外投資風險方面作用甚小。今后，政府應在大力扶植中國出口保險公司的基礎上，允許、鼓勵其他保險機構參與對外投資保險業務；盡快開發國外投資保險新品種，推進多種商業性、政策性保險；設立國家海外投資風險基金，增強中國企業快過投資的整體抗風險能力。

參考文獻：

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[4] 李述晟.制度視角下的中國對外直接投資促進機制研究[D].北京：首都經濟貿易大學，2013.

A Comparative Study About The Policy Systems of China and Developed

Countries Supporting Enterprises to Go Out

ZHOU Jie，LIU Er-si

（Yunnan University of Finance and Economics，International Business School，Kunming 650221，China）

篇9

關鍵詞：對外投資；風險防范；發展戰略；企業

中圖分類號：F74 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）07-0246-02

引言

從定義上來說，企業對外投資主要是指企業在其本身經營的主要業務以外，以現金、實物、無形資產方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經濟行為。很明顯，企業對外投資是相對于對內投資而言的，在當前的經濟發展背景下，企業對外投資活動已經變得十分活躍和普遍，因此對外投資所產生的收益也成為了企業總收益的重要組成部分。根據投資方式的不同，企業對外投資可以分為實物投資與證券投資。其中實物投資屬直接投資的一種，是指直接用現金、實物、無形資產等投入其他單位，并直接形成生產經營活動的能力，為從事某種生產經營活動創造必要條件，具有與生產經營緊密聯系、投資回收期較長、投資變現速度慢、流動性差等特點；而證券投資屬間接投資的一種，是指用現金、實物、無形資產等購買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投資。

從發展歷史來看，企業對外投資主要經歷了以下四個發展階段：一是本國幾乎沒有所有權優勢，也沒有內部化優勢，外國的區位優勢又不能加以利用；二是外國投資開始流入，可能會有少數國家的少量投資，其目的在于取得先進技術或“購買”進入本地市場的權力，凈外國投資額逐漸增長；三是外國投資和對外投資都在增長，但外國投資凈額開始下降；四是直接投資凈輸出階段。 這四個發展階段既與本國的經濟發展和改革情況息息相關，也深刻地受到全球經濟化波動變化的影響，尤其是在經濟全球化浪潮的變革之下，對外投資正在對一國國內經濟發展產生著越來越重要和深刻的影響。企業對外投資一方面可以在企業外部尤其是在外地或外國開發資源、材料來源，保證企業能源、材料來源成本低廉、供應穩定，較好地解決企業生產經營某些資源供應不足的問題；更為重要的是能夠有效地獲取經濟信息，在對外投資的可行性調研、合資聯營談判、投資項目建設、管理的過程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時捕捉對企業有用的各種信息，從而為企業的發展戰略制定和實施積累寶貴的資料。

一、當前中國企業對外投資存在的主要風險

（一）對外投資規劃和調研工作做得不到位

應該說對外投資是企業的一項重要戰略舉措，對于企業在未來很長一段時間內的發展都具有十分深遠的影響，而企業的對外投資活動又是一項影響因素多、復雜度高的活動，必須要做好詳細的規劃和充分的調研準備，才能最大限度地把握和控制對外投資活動中的每一個環節，達到既定的目標。然而當前中國大多數企業開展對外投資活動時，在戰略規劃和調研工作方面做得還很不到位，具體來看主要表現在以下兩個方面：一是投資方向的選擇存在很多不合理的地方，一些企業由于沒有有效地建立起相應的投資規劃和管理制度，致使在投資方向的選擇上表現出很大的隨意性和局限性，沒有綜合考慮眼前利益和長遠利益之間的關系，很容易因為過于追求和重視眼前利益而忽視了企業發展的長遠利益。甚至草率地做出一些嚴重違背企業投資管理原則的決策，從而為企業的發展埋下隱患。二是對投資對象缺乏足夠的了解，這主要是由于前期的調研工作做得不充分，僅僅按照既定的思路或者是傳統的經驗來指導實際的投資活動。這顯然是不能適應市場發展要求的，當前經濟發展的進程日益加快，國內外環境瞬息萬變，沒有科學的統籌和規劃就很難準確地把握住經濟發展和市場變化的最新動態。尤其是在進行跨行業投資活動時，如果不能深入地了解自身和投資對象在產品、技術和人才隊伍等方面的詳細信息，就很容易給管理上的控制造成很大的難度，并最終導致投資活動的失敗。

（二）對外投資管理措施沒有及時跟進

對外投資是企業的一項重要戰略活動，也應該成為企業日常管理的重要組成部分。根據《公司法》中的相關規定，資人享有對投資企業派出經營管理者、進行重大經營決策和獲取投資收益的權利。這就從根本上說明了加強對外投資管理、了解和掌握投資各個環節對于企業來說具有十分重要的戰略價值和意義。但是現實情況是，很多企業在進行對外投資活動時，沒有充分利用自身所享有的這些基本權利，將相應的管理措施及時跟進，在一定程度上造成了對外投資活動的失控。具體來說，主要表現在以下三個方面：首先是一些企業在出資協議和公司章程中接受合作方不合理要求和條件，從根本上喪失了自身所享有的參與投資活動管理的基本權利，沒有從企業本身的利益出發，堅持最基本的投資原則，這樣做的直接后果是使投資活動面臨很大的風險，并損害出資人根本利益。其次是有的企業不按規定比例派出管理者或者委托不相關人員代表本企業進行管理，甚至是根本就忽視日常經營管理，而只享受利潤分配。這種現象在目前是十分普遍的，很多企業在投資觀念上沒有積極適應時展和社會進步的要求，從思想上輕視管理活動，認為投資管理僅僅是對企業人力和物力的占用和消耗，實際意義不大。最后是一些企業沒有建立規范的母子公司管理體制，出資人與受資人權責不清，在很大程度上給投資的有效運行埋下隱患。這種錯誤行徑的后果主要表現在當所出資企業在經濟活動中發生違規操作和經濟糾紛的時候，企業不能夠及時地發現并做出有針對性的糾正和補救措施。

（三）對外投資企業融資比較困難

融資困難是當前中國很多企業在對外投資過程中所遇到的實際問題，也是制約企業拓展投資渠道和規模的主要瓶頸之一。這種客觀存在的制約因素與中國當前的經濟政策和市場現狀存在很大的關系。結合目前的實際情況來看，主要存在以下兩個方面的問題：一方面是由于中國目前對資本項下的外匯實行嚴格的審批管理制度，這就在很大程度上造成企業境外投資用匯具有很大的難度。由于中國目前實行的結售付匯政策不允許企業在資本項下擁有自有外匯，那么當企業需要使用外匯時就必須得到外匯管理部門的審批，然后才能進行后續的投資活動。然而現實情況是，這種審批所需要的手續是十分繁雜的，經歷的時間周期也是很長的，并且規定母公司對海外子公司的生產經營所需的流動資金不能購匯匯出，也不能由母公司向境內銀行擔保后由銀行在投資地的分支機構對海外子公司貸款，這種嚴格的規定不可避免地會限制企業在國際市場的投資活動。另一方面是融資成本比較高，當前中國對外投資企業進行融資的利率是比較高的，同時企業在貸款時還得強制進行出口信貸保險，并且這種政策性保險的費率也比較高。這兩項因素綜合起來就導致了企業對外投資綜合成本比較高，嚴重影響了企業的最終收益，致使企業對外投資風險不斷提高，管理和控制的難度也隨之增大。

二、對外投資活動中的相關風險防范措施

（一）合理制訂企業對外投資戰略計劃

在當前的國際經濟發展背景下，對外投資已經成為了企業所必須要熟練面對的一項事務，成為了決定企業在市場競爭中生存能力大小的關鍵。因此企業應該積極地掌握對外投資的規則和要領，提高把握和捕捉對外投資機遇的洞察力，重點是要結合實際情況制定好自身的對外投資政策。一方面要有充分合理的規劃，要在健全的投資管理制度和充分調研的指導下制定詳盡的投資策略，尤其是要避免主觀上的隨意性和操作上的盲目性。另一方面是要建立起行之有效的問責體系，降低因人為失誤所造成的不必要的損失。

（二）加強進行對外投資管理的力度

強有力的監管措施是確保企業對外投資目標實現的重要保障，也是當前中國很多企業投資失敗的原因所在。加強對外投資管理力度，首先應該建立健全管理機制，在前期調研、決策制定、實施控制和總結評估等全過程都要有相應的管理控制措施作為指導；其次是要突出企業內部審計的職能作用，充分保證審計工作的獨立性，對企業在制度落實和決策制定等方面的行為進行科學地評價；最后是要積極做好風險評估，這是有效地避免風險和降低損失的重要舉措，目前比較流行的是SWOT分析法，即Strengths（優勢）、Weaknesses（劣勢）、Opportunities（機會）和Threats（威脅）。

（三）加大金融扶持的力度

解決當前企業對外投資活動融資困難的關鍵是要盡快地出臺相應的財政措施，建立起一套完整有效的金融支持體系。具體來說就是要逐步放寬在外匯方面的管制力度和措施，適當賦予滿足條件的企業境外融資券；以各種方式鼓勵企業積極地進行在國際金融市場上通過發行股票和債券等方式進行容易操作。另外還應該對使用外匯的審批流程進行優化，減少和合并審批環節，盡可能地縮短審批時間周期，從而為企業的投資活動創造更加優越的時間和空間優勢。需要說明的是，在當前中國外匯儲備數額比較大的情況下，我們可以有條件地為企業提供一定的政策性優惠，這樣做不僅對企業本身來說是非常有利的，同時也可以在一定程度上緩解人民幣升值壓力。

結論

經濟體制改革的不斷推進，中國企業在國際市場上的對外投資活動勢必會變得越來越頻繁。為此，企業應該積極轉變思想，加強認識，努力提高對外投資的應變力和掌控力，逐步探索出一條適合企業自身發展實際的對外投資模式和道路。

參考文獻：

[1] 王天龍.中國對外直接投資的特點及動機[J].中國經貿導刊，2012，（25）.

[2] 李述晟.制度視角下的中國對外直接投資促進機制研究[D].北京：首都經濟貿易大學，2013.

篇10

2007年，中國金融改革開放繼續深化，中國金融市場與國際金融市場的聯系進一步加強。外資銀行法人化改制進展順利，證券業和保險業對外開放也取得新進展。在外資對中國金融市場參與進一步加大的同時，中資也更加積極地參與到國際金融市場，更多的中資商業銀行在境外設立機構，中資證券機構的境外并購和投資也邁出重大步伐，中資保險機構投資國際金融市場的范圍和規模顯著擴大。中國金融的改革與發展為金融市場進一步對外開放奠定了堅實基礎，中國金融市場的全球影響繼續有所擴大。

今后，中國將進一步加強金融市場的基礎設施建設，進一步提高中國金融市場的效率、聯通性和安全性；進一步優化中國金融市場參與者結構，適當擴大境外對中國金融市場的參與規模，提高中國金融市場的對外開放質量；進一步加強國際監管合作，在風險可控的前提下，積極創造條件推動中資金融機構和機構投資者參與國際市場；繼續發揮金融市場在促進國際收支平衡中的作用，積極穩妥地推進中國資本項目的有序開放，為中國金融市場進一步對外開放創造條件。

國際收支總量擴大

國際收支規模是經濟開放程度的具體體現，也與金融市場的發展和開放有著不可分割的聯系

隨經濟開放程度提高而增加的涉外經濟交往，都反映在國際收支規模中。因而，國際收支總量與GDP的比例是衡量一國經濟開放程度的指標之一。迅速增加的國際收支有利于促進金融市場，特別是外匯市場、金融衍生品市場的發展，同時迅速增長的國際收支也對金融市場的發展提出了更高要求。一方面，隨著對外經濟聯系的增多，金融市場的交易主體和交易量都會增加；另一方面，隨著匯率彈性的增強，涉外經濟金融部門需要規避匯率風險，這將刺激匯率、利率等衍生產品市場的發展。

2007年上半年，中國國際收支規模持續增長，國際收支繼續保持“雙順差”格局

中國國際收支規模持續增長，中國對外經濟聯系繼續保持較快發展。上半年，中國國際收支交易總規模為1.95萬億美元，同比增長35%；與同期GDP之比達到141%，比2006年同期提高14個百分點，比2006年上升15個百分點。這表明，中國經濟對外開放程度進一步提高，中國經濟與世界經濟、國際金融市場的聯系更加緊密。

國際收支繼續保持“雙順差”格局，國際收支順差增幅較大。其中，經常項目順差占主導地位，2007年上半年，經常項目順差在國際收支總順差中的比重為64%，資本和金融項目順差在國際收支總順差中的比重為36%。

2007年上半年，國際收支各項目呈現不同特點

2007年上半年，中國國際收支各項目呈現不同特點，具體看：經常項目中，貨物貿易順差再創歷史新高，收益項目順差顯著增加；資本和金融項目中，外國來華直接投資持續增長，中國對外直接投資繼續增加，同時，證券投資逆差出現明顯下降。

貨物貿易規模繼續擴大，順差增長較快。按國際收支統計口徑，2007年上半年，貨物貿易進出口總值9587 億美元，同比增長23%。其中，出口5472 億美元，增長28%，進口4115 億美元，增長18%，貨物貿易順差1357 億美元，增長70%。

服務貿易規模增長較快，逆差回落。2007年上半年，服務貿易收入559億美元，同比增長39%；服務貿易支出590億美元，增長28%；逆差31億美元，下降44%。

直接投資增幅較大，凈流入上升較多。按國際收支統計口徑，2007年上半年外國來華直接投資凈流入583億美元，同比增長56%；對外直接投資凈流出74億美元，同比增長17%。

證券投資逆差下降幅度較大。2007年上半年，證券投資項目逆差48億美元，同比下降83%。逆差下降的直接原因是上半年境內機構對外證券投資規模的同比下降更為顯著。

外債余額略有增加。截至2007年6月末，中國的外債余額為3278.02 億美元（不包括香港特區、澳門特區和臺灣地區對外負債），比上年末增加48.14億美元，增長1.5%。

外資的參與進一步加大

QFII 規模進一步擴大

2007年，國家外匯管理局共批準6家QFII機構，合計9.5億美元的投資額度。其中，1家QFII 獲批1億美元追加投資額度，5家QFII共獲批8.5億美元新增投資額度。2007年12月9日，為進一步提高中國資本市場的對外開放水平，QFII總投資額度擴大至300億美元。

截至2007年末，已累計批準49家QFII共99.95億美元的投資額度，累計匯入資金99.26億美元，結匯約787.71億元人民幣。截至2007年末，QFII中的長期投資機構所獲投資額度占總額度的33.7%，比2006年提高了5.31個百分點，而證券公司占比下降了7.48個百分點。

中國自2002年以來穩步推進QFII制度試點，取得了良好效果。QFII制度促進了中國資本市場投資理念的轉變和先進風險管理技術的應用，擴大了中國資本市場的國際影響，對中國資本市場的健康發展，以及國內資本市場與國際資本市場的接軌發揮了積極作用。

銀行業對外開放進一步深化，外資銀行法人化改制進展順利

2007年，中國銀行業對外開放進一步深化。截至2007年末，在華外資銀行資產總額1714.63 億美元，比年初增長 47%，占全國金融機構資產總額的2.4%，其中各項貸款余額951.56億美元，比年初增長54.7%，占全部金融機構各項貸款余額的2.5%；負債合計1554.23億美元，比年初增長45%，占全部金融機構負債合計的2.3%，其中各項存款余額606.63億美元，比年初增長68.8%，占全部金融機構各項存款余額的1%。

截至2007年末，中國銀監會已經批準21家外資銀行將其中國境內分行改制為外資法人銀行，其中17家已經完成改制開業。經過不到一年的時間，外資銀行在華發展的市場格局已經實現了由“分行主導”向“法人主導”的平穩過渡。截至2007年末，在華外資法人銀行26家（下設分行及附屬機構125家、支行160家）；外國銀行分行117家（下設支行9家）。

截至2007年末，中國銀行業金融機構利用外資余額為754.01億美元，其中境外金融機構入股中資金融機構的投資完成額為207.46億美元，境內外資金融機構實收資本和營運資金余額為133.69億美元，中資銀行海外上市（H股）引進資金412.86億美元。截至2007年末，共有25家中資商業銀行引入33家境外投資者，投資總額212.5億美元。

2007年12月13日，經中國銀監會批準，中國第一家外資村鎮銀行――湖北隨州曾都匯豐村鎮銀行有限責任公司正式開業。

外資證券類機構新設較多，外資參股證券公司的條件進一步放寬，境外證券交易所開始設立駐華代表機構

2007年3月，瑞銀證券中方股東向瑞銀集團和中國國際金融公司轉讓24.99%的股權。截至 2007 年末，中外合資證券公司共有7家。

2007年，中國證監會共批復12家證券類機構（不包括資產管理類機構、境外交易所）在境內設立外資代表處，其中上海4家，北京5家，深圳、南京和廣州各1家。

2007年，中國證監會新批準設立4家合資基金管理公司。截至2007年末，中外合資基金管理公司共有28家，其中14家合資基金管理公司的外資股權達到49%，共計管理基金259 只，合計利用外資17.3億元，其中2007年外資對基金管理公司的投資增加了3.56 億元。上海、深圳證券交易所各有3家和4家特別會員，并各有46家和19家境外證券經營機構直接從事B股交易。

2007年12月29日，中國證監會頒布了修訂后的《外資參股證券公司設立規則》以及新制定的《證券公司設立子公司試行規定》，外資參股證券公司的條件進一步得到放寬。《外資參股證券公司設立規則》修改的內容主要有5個方面：一是將外資參股證券公司中取得證券從業資格的人數要求，從原來的不少于50人降低至不少于30人；二是放寬了外資參股證券公司境外股東的條件，從原來的境外股東限于證券經營機構，放寬到金融機構和一般機構投資者，并將境外股東持續經營年限的要求從原來的10年以上降低為5年以上；三是取消了外資參股證券公司組織形式為有限責任公司的限制；四是明確了境外投資者參股上市內資證券公司的合法途徑、股東資格和持股比例；五是修改了滯后于現行法律、法規規定的部分條款。與原規則相比，修訂后的《設立規則》規定的外資參股境內證券公司的準入條件更為寬松、參股渠道更為多樣、監管機制更為適當，符合中國積極穩妥、循序漸進地實施證券業對外開放的一貫政策。

為規范境外證券交易所駐華代表機構的設立及其業務活動，2007年5月20日，中國證監會《境外證券交易所駐華代表機構管理辦法》，并宣布該管理辦法自7月1日起施行。此后，中國證監會先后批準紐約證券交易所、納斯達克、東京證券交易所、新加坡交易所、韓國交易所和倫敦證券交易所設立北京代表處的申請。

外資對保險市場的參與程度進一步提高

2007年，中國保監會批準了3家境外保險公司的市場準入申請，其中1家來自中國香港，2家來自中國臺灣。截至 2007年末，共有15個國家（地區）的43家外國（地區）保險公司在華設立了134個營業性機構。入世至今，共批準23家外資保險公司準入，共批準21個國家和地區的141家外資保險公司在中國14個城市設立200家代表處。

截至2007年末，保險公司總資產共計29003.92 億元，同比增長36.9%。其中，外資保險公司總資產為1256.42 億元，較年初增加348.53億元，增長38.4%，占比4.3%。截至2007年末，中國保險業外幣資產為292.3億美元，占總資產比重為7.4％。

截至2007年末，全國保費收入7035.8億元，其中外資保險公司的市場份額為5.97%，比去年增加1.58個百分點。

港澳機構方面，截至2006年末，港資通過參股中資保險公司方式投入資本142.13億元，占全國保險公司資本總額的 13.6%。截至2007年末，共有20家香港地區保險公司在內地設立了27家代表機構。

外資并購境內企業比較活躍

據萬得（WIND）咨詢不完全統計，2007年，外資新參股上市公司48家，其中外資控股的上市公司有4家。截至2007年末，外資參股的上市公司（含B股公司）共128家，其中外資控股的上市公司（含B股公司）共17家。

外資對黃金市場、期貨市場、外匯市場和貨幣市場的參與程度不斷提高

2007年6月，中國人民銀行批準上海黃金交易所在完善相關配套制度的情況下引進在華外資銀行作為會員。此舉將加強國內外黃金市場之間的聯系，促進國內黃金市場的發展。

按照《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》和《內地與澳門關于建立更緊密經貿關系的安排》（CEPA）的補充協議，2007年共有3家中國內地與香港合資期貨公司獲準成立。

自2006年引入做市商制度后，2007年人民幣外匯市場的市場主體結構進一步優化。截至2007年末，在人民幣外匯即期市場上，外資做市商銀行機構數占比41%，同比上升7.9個百分點。外資銀行機構數由于部分外資銀行改制為獨立法人以及風險和成本控制等原因，數量有所下降，占比為52%，同比下降8.8個百分點。2007年，在銀行間外匯遠期市場上，外資銀行交易量占比33%，交易量同比增長19.01%；在銀行間外匯掉期市場上，外資銀行交易量占比為48%，交易量同比增長378.6%。

2007年，在銀行間外幣/外幣交易市場上，外資做市商銀行交易量占做市商銀行交易總量的97%，交易量同比增長 15.8%；外資會員銀行交易量占會員銀行交易總量的35%，交易量同比增長630.6%。

外資機構還參與本幣衍生品市場。2006年2月9日，人民幣利率互換交易正式開展，截至2007年末，已向中國外匯交易中心提交人民幣利率互換交易風險管理制度等材料的市場參與者66家，其中外資機構30多家。2007年11月1日，遠期利率協議業務正式開展，截至2007年末，已向交易中心提交備案材料的市場參與者為24家，其中外資機構有8家。

2007年，外資通過銀行間市場進行資金融通的數額顯著增加。從融入資金方面看，2007年外資或合資機構從銀行間市場共融入資金7.31萬億元，同比增長164.8%；從融出資金方面看，2007年外資或合資機構從銀行間市場共融出資金3.35億元，同比增長174.7%。

2007年，外資銀行繼續參與銀行間衍生品市場交易。從融入資金角度看，2007年外資或合資機構通過銀行間債券遠期交易累計融入資金223億元，占全部交易量的8.9%；從融出資金角度看，2007年外資或合資機構通過銀行間債券遠期交易累計融出資金68億元，占全部交易量的2.7%。

2007年，外資機構還積極參與基準利率市場建設。截至2007年末，Shibor（上海銀行間同業拆放利率）的報價銀行團由16家商業銀行組成，其中外資銀行有3家；共有14家機構對以Shibor為基準的利率互換業務進行報價，其中有匯豐銀行和渣打銀行2家外資機構。

中資多形式參與國際金融市場

中資金融機構境外經營和投資取得顯著進展

1、中資商業銀行參與國際金融市場在多方面取得突破

截至2007年末，中國銀行業金融機構“走出去”成效明顯，共有5家中資銀行控股、參股9家外資金融機構，有7家中資銀行在海外設立60家分支機構，海外總資產2674億美元。

2007年，中國銀行業金融機構加快在境外設立分支機構的步伐。中國工商銀行莫斯科分行開業，中國銀行在英國設立子行，交通銀行設立法蘭克福分行、澳門分行，中國建設銀行悉尼代表處開業。2007年11月，美國金融監管當局批準招商銀行設立紐約分行，這是美國1991年頒布實施《加強外國銀行監管法》后批準的第一家中資銀行營業機構。

2007年，中資銀行更多地使用并購方式開拓國際市場。2007年，并購（或投資參股）或擬并購（或擬投資參股）海外銀行的行為共有6起，其中，中國工商銀行4起，中國民生銀行和國家開發銀行各1起。

2007年，監管部門積極支持商業銀行和信托公司境外投資。3月，銀監會和外匯局聯合《信托公司受托境外理財業務管理暫行辦法》，允許符合條件的信托公司募集投資者的人民幣資金及外匯資金進行境外證券投資；5月，銀監會《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，將銀行類QDII產品投資范圍拓寬至股權類產品，明確商業銀行代客境外理財產品可包括股票、股票型基金等。截至2007年11月底，共有21家境內商業銀行獲得總計166億美元代客境外理財購匯投資額度。2007年獲批QDII額度的商業銀行有7家，其中外資銀行5家。

2、中資證券機構的境外并購和投資邁出重大步伐

2007年5月，中信證券公告稱，公司已完成對中信證券（香港）有限公司增資2.8億港元的相關工作，并將該公司更名為“中信證券國際有限公司”。10月，中信證券計劃與貝爾斯登公司開始全面戰略合作。根據雙方的合作預案，中信證券以2%的股權換得貝爾斯登6%的股權，價格分別為兩家公司2007年10月19日前5個交易日的股票平均收盤價格。雙方還計劃整合雙方在亞洲（非中國大陸）的業務并在香港設立合資公司，出資比例為50%對50%。

2007年6月，海通證券股份有限公司經證監會批準，在香港設立海通證券（香港）金融控股有限公司，下設海通證券（香港）經紀有限公司、海通融資（香港）有限公司和海通資產管理（香港）有限公司，并就證券交易、期貨合約交易等相關牌照向香港證監會提出申請。截至2007年底，已有9家內資券商在香港設立了分支機構，運行情況良好。

證券業境外投資試行辦法出臺，證券業境外投資邁出重大步伐。2007年6月，人民銀行和證監會聯合《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》，對基金管理公司、證券公司等證券類經營機構境外證券投資業務進行規范。截至11月底，共有5家基金公司獲得195億美元投資額度，其中4家為2007年新批。2007年中國國際金融有限公司獲得50億美元投資額度。證券類QDII已經成為QDII最重要的實施主體。

3、中資保險機構投資國際金融市場的范圍、規模顯著擴大

截至2007年底，中資在境外共設立了42家保險營業機構，9家保險代表處或聯絡處。境外保險營業機構以產險公司為主（19家），其次分別為保險集團控股公司或綜合性保險公司（7家）、保險中介公司（6家）、壽險公司（5家）和保險資產管理公司（3家），再保險公司和保險自保公司各1家。中資境外保險機構（營業和非營業）主要分布在香港地區，有26家機構，其次分布在英國和美國，分別有9家和6家保險機構。中資在境外設立保險類機構的主要特點是：機構跟著業務走，業務規模普遍較小，設立區域主要集中在港澳地區。

2007年7月，人民銀行、保監會和外匯局聯合《保險資金境外投資管理暫行辦法》，允許保險機構在總資產的一定比例內，以自有外匯資金或購匯進行境外證券投資。《辦法》允許保險公司通過委托管理方式，將不超過總資產15%的資金投資境外，并將境外投資范圍從固定收益類拓寬到股票、股權等權益類產品，支持保險機構自主配置、提高收益。截至2007年11月底，共有18家保險公司獲得71.66億美元的境外投資額度。2007年獲批QDII額度的保險公司有16 家。

中資企業以股權形式融資規模回落，但登記外債余額增長較快

1、中資企業境外籌資規模回落

2007年1~9月，經證監會批準，全國共有4家公司首次發行境外上市外資股，10家公司增發境外上市外資股，1家公司發行可轉換債券，累計籌資81.55億美元。截至2007年9月底，共有151家公司首次發行境外上市外資股，其中52家公司增資發行，6家發行可轉換債券，5家公司退市。截至2007年9月底，境外上市外資股共募集資金1030.47億美元。

2、中資企業登記外債余額增長較快，中資銀行在香港發行人民幣債券

截至2007年9月末，中國外債余額為3457.05億美元，比上年末增長7%；其中，中資企業登記債務余額為47.37億美元，占登記外債的2.1%，同比增長26.5%。

2007年4月，經國家發展改革委員會批準，中國石油化工股份有限公司在香港對公眾發行期限為7年、金額達117億港幣的長期債券。

中國人民銀行2007年1月14日公告，內地金融機構經批準可在香港發行人民幣金融債券。6月，國家開發銀行在港發行期限2年、票面年利率為3%的人民幣債券50億元。這是境內金融機構在香港特別行政區發行的第一只人民幣債券。其后，中國進出口銀行和中國銀行分別在港成功發行20億元和30億元人民幣債券。

2007年中國外匯儲備增加較多，中國正積極探索拓展外匯儲備投資渠道

截至2007年12月末，國家外匯儲備余額為1.53萬億美元，增加4619億美元。在外匯儲備的管理上，中國始終以確保國家外匯資產安全，流動與保值增值為根本原則。經過多年的不懈努力，已形成一整套符合中國國情的儲備經營管理體系。目前，中國外匯儲備主要投資于海外高評級的政府債券，國際金融組織債券等，中國外匯儲備管理將始終堅持長期及戰略發展的經營理念，積極維護國際金融市場的穩定和健康發展。2007年9月，中國投資有限責任公司成立，按照依法合規、有償使用、提高效益、有效監管的原則，積極探索和拓展國家外匯資產投資的渠道和方式。

社會保障基金境外投資取得了較好收益

2006年5月1日，規范全國社會保障基金境外投資的《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》正式頒布生效，對社會保障基金境外投資的范圍和比例作了規定。目前，全國社會保障基金境外投資采用委托投資方式。按照《暫行規定》的規定程序，全國社會保障基金理事會公開選聘了10家境內外專業投資機構和2家銀行作為境外投資管理人和資產托管人。

全國社會保障基金境外投資品種包括美國股票組合、全球股票組合、全球債券組合、香港股票組合和現金管理組合5大類。2006年12月，首筆委托資金劃撥，境外委托投資運作正式啟動。

截至2007年12月31日，境外委托投資累計投入本金16.6億美元。按基準貨幣美元計算，自委托以來境外委托投資總體取得了21.5%的收益，2007年以來取得了19.4%的收益（數據未經審計）。

繼續融入國際金融市場

中國金融市場在全球所占份額仍然不高。隨著中國經濟與外界聯系的日益增強，隨著中國金融市場對外開放程度的不斷上升，中國金融市場繼續融入國際金融市場。

中國債券、股票、黃金、期貨等市場規模的全球占比有所上升

1、中國國內債券市場成長迅速，在全球國內債券市場中位居第7位，商業銀行債和企業債占比依然較低。

中國國內債券市場快速成長。截至2007年6月末，中國國內債券市場余額為1.368萬億美元，比2006年末增長15.5%，占全球國內債券市場余額的2.58%，比2006年末上升0.25個百分點，位居全球第7位。從中國銀行間債券市場發行交易的債券品種結構看，國債和中央銀行票據、政策性金融債占比仍然較高，而商業銀行債和企業債的占比較低，這和美國等發達國家有較大差異。

2、中國股票市場規模的全球占比提高

據世界交易所聯合會統計，截至2007年末，上海證券交易所股票市值為36943.48億美元，比上年同期增長302.7%，市值增幅列全球第1；深圳證券交易所股票市值為7845.19 億美元，比上年同期增長244.2%，市值增幅列全球第2。滬深兩個證券交易所總市值為44788.67億美元，占全球股票市場市值的7.38%，占比較2006年末提高5.12個百分點。

據世界交易所聯合會統計，2007年上海證券交易所股票成交金額（含投資基金，下同）為40700.72 億美元，同比增長450.9%，成交額排名第7位（比2006年提高8位）；深圳證券交易所股票成交金額為21024.44億美元，同比增長396.2%，成交額排名第11位（比2006年排名靠前了8位）。滬深兩個證券交易所股票成交金額為61725.16 億美元，占2007年全球證券交易所股票成交金額的6.15%，占比較2006 年末提高4.49個百分點。

2007年，中國A股市場合計融資7668.39億元，其中首次發行融資4590.62億元，再融資3077.77億元，融資額約占全球股票市場融資額的11.46%，融資額占比較2006年提高8個百分點。

3、中國期貨市場一些品種的交易量全球排名靠前

2007年，上海期貨交易所（SHFE）銅期貨交易量與LME和COMEX銅期貨交易量（按成交噸數計算，下同）之比為 1:7.2:0.5；SHFE鋁期貨的交易量與LME鋁期貨的交易量之比為1:45.3；SHFE橡膠期貨的交易量位居世界第1位，是TOCOM橡膠期貨交易量的6倍。

2007年大連商品交易所（DCE）玉米期貨的成交量位居世界第2位，其交易量與芝加哥期貨交易所（CBOT）和東京谷物商品交易所（TGE）玉米期貨的成交量之比為1:11.6:0.78；DCE大豆期貨成交位居世界第2位，與排名第1的CBOT和第3位的TGE大豆期貨成交量之比為1:9.1:0.13；DCE豆粕期貨與CBOT豆粕期貨成交量之比為1:1.7。

2007年鄭州商品交易所（ZCE）白糖期貨的成交量位居世界第2位，交易量與紐約期貨交易所（NYBOT）原糖期貨的成交量之比為1:2.4；棉花期貨交易量與NYBOT棉花期貨交易量之比為1:9.7；小麥期貨的成交量與CBOT和美國堪薩斯商品交易所（KCBT）小麥期貨的成交量之比為1:6.8:1.5。

盡管中國期貨市場的某些品種交易量排名靠前，但由于目前參與者仍以國內為主，其國際影響與其全球排名尚不相稱。

4、中國黃金市場以場內交易為主，主要交易品種是現貨，場內日均交易量相當于倫敦金銀市場協會日均清算量的1.2%

上海黃金交易所以黃金現貨為主要交易品種。2007年上海黃金交易所累計成交黃金1828.13 噸，同比增長46.3%，日均成交量為7.55噸。2007年倫敦金銀市場協會黃金日均清算量為2029萬盎司，約為631.14噸。上海黃金交易所黃金的日均成交量相當于倫敦金銀市場協會的1.2%，比2006年上升0.43個百分點。

中國金融市場與國際金融市場價格走勢的關聯性有所增強

1、中國債券市場收益率曲線仍呈扁平化特點

2006年，全球主要經濟體國債收益率曲線呈現明顯的扁平化或倒掛的特點，該特點在2007年得到較大修正。在中國銀行間債券市場上，由于2007年中短期國債和長期國債的收益率基本同步走高，因此其國債收益率曲線仍呈扁平化特點。

2、中國外匯市場與國際外匯市場交易價格走勢基本一致

隨著銀行間外幣/外幣即期交易市場推介的擴大和服務水平的提高，市場主體日漸增加，市場效率也不斷提高。2007年，銀行間外幣/外幣即期市場上主要外幣對,例如歐元/美元、美元/日元等，交易價格的走勢與國際市場基本一致。

3、中國股票市場2007年股指漲幅遠高于其他主要股票市場

2007年末，上證綜指和深證綜指分別報收于5261.56點和1447.02點，同比分別上漲96.7%和162.8%。在全球主要股指中，中國主要股指2007年漲幅最高。

4、中國期貨市場價格走勢與國際市場基本一致

2007年，上海期貨交易所的銅、鋁期貨與倫敦金屬交易所和紐約商業交易所的銅、鋁期貨的價格走勢基本一致。根據我們的統計分析結果，隨著中國經濟的快速發展和國際貿易的迅速擴大，特別是2005年7月21日中國匯率制度改革成功后，上海期貨交易所的價格發現功能逐漸完善。上海期貨交易所在銅期貨價格上與國際主要交易市場價格相關度很高，并逐漸增強；三大交易市場的期銅價格存在著長期均衡關系，倫敦金屬交易所在期銅的國際定價中仍居主導地位，上海期貨交易所對倫敦金屬交易的正向價格引導作用初步顯現；在期銅市場上，上海期貨交易所已超越紐約商業交易所，成為全球第2大期銅定價中心，但其影響力仍遠小于倫敦金屬交易所。

2007年CBOT大豆期貨與大連商品交易所（DCE）大豆期貨、CBOT玉米期貨與DCE玉米期貨、CBOT豆粕期貨與DCE豆粕期貨價格走勢基本一致。

鄭州商品交易所（ZCE）小麥與CBOT小麥，ZCE棉花、白糖與NYBOT棉花、白糖的期貨價格走勢基本一致，但又表現出自身的獨立性。

5、中國黃金市場價格走勢與國際市場基本保持一致，國內與國際黃金價差減少

2007年，中國黃金市場價格與國際市場緊密聯動，行情走勢基本一致。自2004年8月推出黃金現貨延期交收（T+D）品種后，2007年11月5日，上海黃金交易所又推出延期交收品種Au(T+N1)和Au(T+N2)，黃金延期交收品種交易量在黃金交易總量的占比為49.2%，比2006年上升2.9個百分點，大量企業通過延期交收合約進行套期保值操作。2007年3月1日，交易所延長了原有夜市的交易時間，使得國內黃金交易進一步與國際市場接軌，促進了國內外市場聯動。

在以上兩個因素的共同作用下，交易所投資易比重逐漸增加，國內外價差進一步縮小。2007年國內外黃金價格的平均價差幅度為0.21元/克，較上年減少0.08元/克，下降27.6%。

中國金融市場借鑒國際經驗加快創新

2007年，中國金融市場借鑒國際經驗，進一步加快創新步伐。

一是交易產品創新。2007年8月14日，中國證監會正式頒布實施《公司債券發行試點辦法》，公司債券發行正式啟動。截至2007年末，共有3家上市公司成功發行了公司債，發行規模112億元。期貨市場先后推出了鋅、菜籽油、線性低密度聚乙烯和棕櫚油等4個商品期貨新品種。黃金期貨、股指期貨籌備進展順利。首個黃金投資信托產品的信托計劃正式設立。銀行間市場推出遠期利率協議業務，銀行間外匯市場推出人民幣外匯貨幣掉期業務。創新型封閉式基金正式推出。

二是交易方式創新。中國外匯交易中心緊密跟蹤國際市場上交易技術的發展趨勢，開發和完善新一代外匯交易系統，支持做市商報價驅動機制下的競價和詢價交易等功能。上海證券交易所推出固定收益證券綜合電子平臺，采用系統集中交易和協議交易兩層市場結構，支持債券現券競爭性做市商制度，建立賣空機制，支持靈活結算模式。

三是市場制度創新。國務院頒布《期貨交易管理條例》，中國證監會配合推出《期貨交易所管理辦法》和《期貨公司管理辦法》等法規，完善了期貨市場的法律體系。中國人民銀行《同業拆借管理辦法》，以更加開放的政策促進同業拆借市場的發展。《中國銀行間市場金融衍生品主協議》的頒布，是中國銀行間市場加強自律管理的重要標志，將有助于促進中國金融衍生產品市場的規范、健康發展。

推進金融市場進一步對外開放

根據金融市場發展的實際情況和客觀要求，中國將積極穩妥主動地推進金融市場進一步對外開放，為中外資參與中國金融市場營造公平的競爭環境，為中資參與國際金融市場創造良好氛圍。在金融市場發展和開放過程中，中國將加強風險防范，特別是防范游資對金融市場可能形成的沖擊，促進金融市場平穩健康可持續發展。

加強中國金融市場基礎設施建設，進一步提高中國金融市場的效率、聯通性和安全性

金融市場基礎設施的整合提高了市場效率，促進了全球金融市場的一體化和主要國際金融中心功能的加強。因此，有必要加強中國金融市場基礎設施建設，進一步提高中國金融市場的效率、聯通性和安全性。

一是順應國際金融市場托管清算結算系統的發展趨勢，考慮到中國金融市場發展的實際情況，對中國金融市場托管清算結算系統的一體化整合采取分步驟、分層次策略；二是盡快完善相關配套法律法規，進一步完善金融市場托管結算體系；三是順應中國經濟金融發展日益開放的內在需求，著手規劃和建設境內外幣支付清算系統、人民幣跨境及境外支付清算系統。

優化中國金融市場參與者結構，適當擴大境外對中國金融市場的參與規模，提高中國金融市場的對外開放質量

從國際經驗看，優化參與者結構可以在推進金融市場創新的同時，促進金融市場效率的提高。隨著國內經濟金融與國際經濟金融聯系的日益密切，國內金融市場日漸成熟，可以考慮放寬或者取消一些限制。

一是外匯市場參與者進一步向境外機構開放。目前，中國外匯市場的境外交易成員只有中銀香港和中銀澳門，而且這2家機構的引入只是因為它們作為境外人民幣清算行需要進行人民幣資金頭寸的平盤。可以考慮進一步引入境外機構參與中國外匯交易中心的外匯交易。

二是債券市場產品更加多樣化，吸引多層次融資者和投資者。逐步改變發行者集中于財政部、開發性金融機構和中央銀行的格局，推動資產支持證券市場的發展。發展多樣化債券產品，特別是發展浮動利率產品、利率衍生品，增加債券市場的流動性、提高債券市場效率。

三是股票市場可以考慮允許外資企業、外國企業發行上市，以增加境內股票市場與境外市場的融合度，提高境內市場質量。

四是黃金市場要完善外資會員的相關配套政策，充分發揮外資會員連接國內市場與國際市場的作用。

五是優化期貨市場投資者結構，促進以機構投資者為主的投資者隊伍的形成。在風險可控的前提下，推動各類金融機構合規運用期貨市場進行風險管理；推動相關企業在期貨市場套期保值；推動各類金融機構參與金融期貨業務。

進一步加強國際監管合作，積極創造條件推動中資金融機構和機構投資者參與國際市場

進一步加強與國際金融監管機構以及其他國際組織的交流與合作，共同防范金融風險。在風險可控的前提下，積極創造條件推動中資金融機構和機構投資者參與國際市場。鼓勵更多符合條件的中資金融機構在境外設立分支機構或合資公司；積極推動內控制度良好的機構投資者參與國際金融市場，通過參與國際競爭與合作，熟悉和掌握國際金融市場的規則、技術和管理經驗，提高國際競爭力。

積極穩妥地推進中國資本項目有序開放，為中國金融市場進一步對外開放創造條件

目前，中國已實現人民幣經常項目可兌換，但對資本項目仍實行一定管制。近年來，為適應對外開放的需要，中國深化改革，穩步推進資本賬戶開放。根據國際貨幣基金組織編制的《各國匯兌安排與匯兌限制年報》，資本項目交易可分為7大類43項。截至2007年末，中國一半以上的資本項目交易已實現可兌換，嚴格管制的不足一成半。

穩步推進人民幣資本項目可兌換，是外匯管理體制改革的長遠目標。在當前國內國際環境下，資本項目有序對外開放，有利于利用“兩個市場、兩種資源”，促進國內金融市場發展及其與國際市場接軌，便于市場主體擴大對外投資，分散風險、提高收益，有利于促進國際收支平衡。