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【關鍵詞】農村金融 發展 經濟 山東

一、引言與文獻綜述

金融可以從各個層面為經濟生活提供支持與服務，隨著政府不斷完善金融服務的功能，金融在提高經濟發展效率、優化資源配置等方面的貢獻愈發突出。隨著社會經濟的發展以及政府對“三農”問題的重視，農村金融在整個金融體系的地位也越來越重要，研究金融與農村經濟的關系也更加重要。山東省農業水平較高，并不斷提高農村金融水平，取得了較大的進步與成果。本文以山東省為例，進行農村金融與農村經濟的關系的研究。

徐笑波等人（1994）較早的把金融發展理論運用到對中國農村金融的實證分析當中，他們用行社存款與農村國民收入的比值衡量我國農村金融的深化程度，進行了農村金融相關率的計算，指出我國的農村金融與GDP提高之間有相關性。張冰（2007）采用了我國農業產值、農村貸款、農村儲蓄存款這三個指標，對1956年至1999年的相關數據進行回歸擬合分析，發現我國的金融明顯促進經濟的增長。溫濤等人（2005）把農村人均純收入作為衡量農村經濟水平的指標，運用中國金融的發展水平、農村金融的發展水平與農村經濟水平這三個指標進行實證分析，發現中國的金融發展水平給農村經濟水平帶來比較明顯的負效應，而農村金融的發展水平與農村經濟之間并無協整關系。

在研究農村金融對農村經濟的影響時，有的學者采用線性回歸分析的方法，有的學者采用了灰色關聯分析方法。相比于線性回歸，灰色關聯分析法要求的計算量小，動態分析各變量之間的關聯程度，故本文采用灰色關聯分析法研究山東省農村金融對經濟的影響，并進一步給出相應的政策建議。

二、灰色關聯分析法介紹

灰色關聯分析判斷序列相關性的思路是根據不同序列曲線幾何形狀的相似程度，如果曲線越相似，序列之間的關聯度就越大，曲線之間差異越大，序列之間的關聯度就會越小，這在認知上符合我們對相關性的一個認識。

第一步，明確相應的參考序列、影響參考序列的比較序列。一般把因變量設定為參考序列yi，自變量設定為比較序列xi。參考數列表示為，比較數列為。

第二步，對所有序列進行無量綱化的理。，以消除不同量綱對數據的影響。

第三步，根據下面的公式，得到比較序列Xi與參考序列yi的灰色關聯系數。

關聯系數公式為：

在這里，ρ代表分辨系數，通常在0-1的范圍內取值，一般賦值0.5。

指第二級最小差，指第二級最大差。

第四步，計算關聯度ri，表示的信息比較分散，不便于整體比較。故取平均值，即關聯度ri。關聯度的計算公式為：

三、山東省農村金融對農村經濟的影響

為衡量農村金融的發展，本文選取了兩個指標，一個為農村金融發展規模，一個為農村金融發展效率。通過其他學者的研究，本文運用Goldsmith于1969年提出的金融相關比率來表示農村金融的發展規模，在這里，金融相關比率=（農業貸款余額+農業存款余額）/第一產業增加值。運用農業貸款余額/農業存款余額表示農村金融的發展效率。為衡量農村經濟的發展，本文選取農林牧漁業增加值與農林牧漁業固定資產投資額這兩個指標進行反應。農林牧漁業增加值衡量了農業的發展效率，農林牧漁業固定資產投資額反映了農業發展的現代化水平。

鑒于數據的可得性，本文選取2000～2010年山東省的農村經濟發展水平與農村金融進行研究，用金融機構人民幣農業存、貸款余額表示農業存、貸款數據。相關數據來自于2000～2010年《山東統計年鑒》。

分別選定農林牧漁業增加值與農林牧漁業固定資產投資額為參考序列，農村金融發展規模與農村金融發展效率的指標為比較序列，進行灰色關聯分析，結果如下表所示：

通過上表可以看出，各個指標的關聯度均比較強，證明山東省農村金融對農業經濟的促進性比較強。另外，農村金融發展規模對農村經濟兩個指標的關聯度均低于農村金融發展效率對兩個指標的關聯度，這說明山東省在農村金融的發展過程中，農村金融的發展規模仍有待加強。故山東省在發展農村金融時，應該進一步擴大農村金融的發展規模，同時也要繼續保持其發展效率，滿足廣大農戶與企業的農業發展需求，切實將農業資金運用于農業生產當中去，逐步構造一個合理搭配、效率較高的農村金融市場。

四、政策建議

在山東省農村的發展過程中，要進一步擴大農村金融的發展規模。一方面，山東省的農村地區經濟發展水平較高，但是農村信貸數量較低，并不能最大程度的滿足農業發展需求。政府應當進一步加強農村金融機構的支農作用，帶動各個金融機構參與到農村經濟與農村金融的發展中來，擴大機構主體規模，提高資金供給，給予生產者更多的金融支持、更有效率的金融服務。另一方面，為滿足農戶、農產品企業越來越大的資金需求，山東省也應當采取適當的措施拓寬農村金融的融資渠道。比如對某些不具競爭優勢但具有發展潛力的小企業，政府可以考慮對其重點培養，能夠吸引金融機構提供貸款，這樣也會擴大農村金融的規模。

山東省還需進一步進行金融創新。農村金融的市場機制還需完善，農業保險等起步較晚，也需要提高發展，政府應當支持與鼓勵農村金融的產品創新與金融工具的創新，進一步增加農村金融的效率。鼓勵保險機構開發探索新業務，為農戶與企業提供更多的保險服務。各個金融機構、農村信貸的擔保機構、相關中介機構等可以與保險公司合作，共同研究開發農村金融的新產品。另外，各個金融機構也可參考國外農業金融的先進經驗，推廣試行農業期貨等新的金融工具。總之，各個機構應不斷探索，發展農村金融市場，共同為農村經濟的發展提供良好的環境，提高農村經濟的發展。

參考文獻

[1]徐笑波，鄧英淘等.中國農村金融的變革與發展.1979～1990[M]，當代中國出版社，1994.12.

[2]丁志國，徐德財，趙晶.農村金融有效促進了我國農村經濟發展嗎[J].農業經濟問題，2012，（09）：50-57+111.

[3]張冰.中國農村金融制度與農業經濟增長的關系研究[D].黑龍江大學.2007.4.

[4]溫濤，冉光和，熊德平.中國金融發展與農民收入增長[J].經濟研究，2005，（09）：30-43.

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內容摘要：本文運用1982-2009年我國經濟和金融發展的數據，實證檢驗了金融深化和保險業發展對經濟增長的影響。結果表明，我國經濟增長主要依靠投資、出口和消費三駕馬車拉動，居民消費水平的提高對經濟的推動作用尤其明顯。銀行信貸、經濟貨幣化程度、金融深化程度和非壽險業的發展對經濟增長的作用不顯著，但是壽險業的發展顯著推動了經濟增長，盡管這種推動作用很微弱。

關鍵詞：壽險業 非壽險業 金融深化 經濟增長

研究背景

自Adam Smith以來，經濟學界對金融發展與經濟增長之間的關系作了大量的研究。Adam Smith較早地意識到銀行活動可以使本無所用的資本大部分有用，本不生利的資本大部分生利，因而增加一國的產出。但是，真正系統地對金融發展與經濟增長關系的研究始于Goldsmith。在其1969年出版的《金融結構與金融發展》一書中，Goldsmith首次給出了金融發展的定義，并建立了衡量一國金融結構的指標，定性和定量地分析了金融發展與經濟發展水平之間的相關關系。之后，McKinnon和Shaw提出了金融抑制論和金融深化論，深化了Goldsmith的研究。20世紀90年代以來，以Levine等人為代表的濟學家利用內生經濟增長理論開創了內生金融發展理論的研究。內生金融發展理論認為，信息不對稱、交易成本等市場摩擦因素導致了經濟對金融系統的內在需求，而金融發展則通過提高儲蓄率、儲蓄投資轉化率和資本配置效率等渠道，促進經濟增長。然而，無論是早期古典金融學者對金融發展問題的關注，還是內生金融發展理論的分析驗證都將注意力集中在了銀行和股票市場上，保險業發展對經濟增長的影響鮮有討論，這一現象頗耐人尋味。

銀行、保險和證券業并列為金融業三大支柱產業，然而一直以來，保險業的地位始終不及銀行及證券業。這或許是由于保險業起步較晚，1720年才建立了世界上最早的保險公司，遠落后于銀行業及證券業的發展。所以盡管自20世紀以來，保險業發展迅速，保險資產在金融業資產中所占的比重不斷上升，但是從絕對數值上來講，保險業的資產規模仍顯著弱于銀行與證券業。而任何社會科學的研究都離不開其所處的經濟、制度背景，因此，學術界對于保險業的相對忽視也就在情理之中了。然而，也應看到，伴隨其迅猛發展，保險在金融業中的地位不斷提升，2009年全球保費收入超過4萬億美元，保險業資產總額達22.6萬億美元，占金融資產約12%。因此，我們在對金融發展理論的分析中不應繼續忽視保險業的作用。

文獻綜述

經濟學者對于金融發展與經濟增長理論的研究主要集中在對金融發展與經濟增長之間相關關系的分析與檢驗，以及金融發展對經濟增長作用機制的探討。Goldsmith（1969）最早定量考察了金融發展與經濟增長的關系，指出各個國家不同歷史時期金融發展與經濟水平之間存在著大致平行的關系。隨后，King和Levine（1993）、Levine和Zervos（1998）、Beck、Levine和Loyaza（2000）均證實了金融發展與經濟增長之間存在相關關系，但這些研究未能確定兩者之間的因果關系。Patrick（1966）指出，金融發展和經濟增長的關系存在兩種可能：“需求追隨”和“供給領先”。經濟發展的早期階段，“供給領先”型金融居于主導地位，而隨著經濟的發展“需求追隨”型金融將居于主導地位。但是，Demetriades和Hussein（1996）、Esso（2009）的分析表明經濟增長與金融發展之間的因果關系受到每個國家不同的經濟制度、法律、文化傳統等因素的影響，并不存在一個統一的關系模式。Bencivenga和Smith（1991）、Greenwood和Smith（1997）、Beck、Levine和Loayza（1999）、Rioja和Valev（2004）則分別從信息不對稱、交易成本、流動性風險等角度分析了金融發展通過提高儲蓄投資轉化率和資本邊際生產率、優化資源配置效率、促進技術進步或者提高全要素生產率來影響經濟增長的作用機制。國內學者也做了大量的研究。但是，更多的學者并不認同這一觀點。韓廷春（2001）、伍海華和馬正兵（2003）、樊勝和王曉黎（2003）、楊飛虎（2007）、袁云峰和曹旭華（2007）的研究均發現我國金融發展對經濟增長存在一定程度的負向影響，金融發展未能有效發揮優化資源配置、提高資本邊際生產率、促進技術進步的作用。

已有的研究中，由于使用的計量方法、選取的指標和數據來源不同，對于金融發展與經濟增長的關系并未得出令人信服的一致結論。此外，令人遺憾的是，以上的研究均未將保險市場納入到金融發展的理論框架中。盡管Webb，Grace和Skipper（2002）、Min和Yung（2008）、Adams等（2009）的研究在一定程度上彌補了這一缺憾，但是對保險發展理論的研究不足仍是一個十分突出的問題。因此，本文將保險市場納入金融發展的框架中，探討保險發展、金融深化與經濟增長的關系。

模型和數據

本文的研究采用Webb等（2002）修正的Solow模型。規模報酬不變的柯布-道格拉斯生產函數為：

Y(t)=A(t)K(t)αL(t)1-α（1）

其中Y(t)、K(t)和L(t)分別是t時期的產出、資本和勞動力，滿足dY/dK>0，dY/dL>0，d 2Y/dK 2

Z(t)=Z(0)exp(Bankt+Lipt+Nlipt)（2）

Y(t) =Z(t) A(t) K(t)αL(t)1-α（3）

方程3兩邊同除以L(t)，得到人均產出方程，各變量取自然對數并對時間求導；（4）

其中，為人均實際GDP增長率，為人均資本存量增長率（FAI），、和分表代表銀行、壽險和非壽險市場的活動水平，Xit為影響經濟增長的其他因素，εit為隨機擾動項。我們用銀行信貸占GDP比重（BANK）、壽險深度（LIP）和非壽險深度（NLIP）分別作為銀行、保險活動水平的指標。影響經濟增長的其他因素為出口占GDP的比重（EXPORT）和居民消費水平變化率（CL）。此外，我們還分別考察了Mckinnon（1973）所提出的經濟貨幣化指標（M2/GDP）和Goldsmith（1973）所提出的金融深化指標（金融相關率）對經濟的影響。實證檢驗采用我國1982-2009年間的宏觀經濟數據，數據來源于各年的《中國統計年鑒》，M1和M2的數據來自BVD宏觀經濟數據庫，保險深度的數據來源于Sigma數據庫。

實證結論與分析

首先對各變量進行單位根檢驗，對不平穩的序列進行一階差分，處理后各序列均在10%的顯著性水平下平穩。運用OLS進行回歸，并對殘差序列進行LM序列相關檢驗、ARCH LM檢驗和White異方差檢驗。結果表明，殘差序列不存在自相關和異方差，J-B檢驗的結果顯示殘差序列服從正態分布。表1為方程4的回歸結果。可以看出，人均資本存量、出口和居民消費水平的變化均顯著地促進了經濟增長，證實了投資、出口與消費作為拉動經濟的三駕馬車的作用。其中，居民消費水平的變化對經濟的拉動作用尤為顯著。壽險業的發展對經濟的增長有顯著的正向影響，但是影響程度較小，回歸系數僅為0.02。非壽險業對經濟的影響程度也比較小，且不顯著。銀行信貸占GDP比重、經濟貨幣化指標和金融深化指標均對經濟呈現出微弱且不顯著的正向影響，說明我國金融發展對經濟增長并沒有起到很好的推動作用。

傳統的金融發展理論認為，金融中介在信息收集與處理上占有優勢，通過對企業的調查，可以引導資金投向生產效率高的企業部門，從而促進資本邊際生產率的提高；同時，通過監督企業的生產經營過程，可以改善公司治理結構，促進企業生產效率提高，進而促進經濟增長。我國經濟體制改革以來銀行信貸規模擴張迅速，但是銀行信貸與GDP的比重自上世紀90年代以來并沒有出現顯著增長，尤其近年來還呈現下降趨勢，信貸擴張未能趕上經濟增長的速度。這一方面是由于貨幣政策的“逆周期”操作，即在GDP增長率較高的年份，執行相對較緊的貨幣政策，通過緊縮銀根，限制新增貸款發放來為經濟降溫。另一方面，國有銀行改革以來，為了保障資產質量，普遍出現了“惜貸”現象，大量資金沉淀在銀行系統內部，造成了經濟資源的浪費。此外，我國銀行體制不健全，還存在一定程度上的國有銀行壟斷，經營效率相對低下，利率市場化進程緩慢，信用非價格性分配現象嚴重，大部分銀行貸款流向效率相對低下的國有企業，民營企業則面臨融資約束。因此，銀行信貸水平對經濟增長的影響并不顯著。

M2/GDP指標的應用最早見于Mckinnon（1973）對金融深化理論的開拓性研究。其后，國內外的研究普遍將其作為測度金融深化程度的指標。但是，M2/GDP實際衡量的是在全部經濟交易中，以貨幣為媒介進行交易的比重，即經濟的貨幣化程度。上世紀90年代以來，我國經濟貨幣化程度不斷加深，M2/GDP的比值遠遠超過歐美發達國家和其他發展中國家的水平，但是M2/GDP比值的快速增長主要依靠居民儲蓄存款的迅速增加來支撐。這一方面反映了我國金融市場不發達，金融資產單一，市場結構失衡。居民可選擇的金融產品少，只能以儲蓄的形式存放于銀行；另一方面，居民儲蓄存款的快速增長在一定程度上抑制了消費的增長。因此，M2/GDP盡管在數值上不斷創出新高，但是偏離了經濟增長，對經濟的影響甚微。此外，由于我國金融市場上銀行占據統治地位，股票和債券市場的分額很低，因此金融相關率對經濟的影響也不明顯。

盡管金融深化對經濟增長的影響不顯著，壽險業的發展顯著地推動了經濟增長。通過平滑居民生命期內的收入，并在一些未曾預料到的、不確定的支出發生時提供經濟補償，壽險為居民生活提供了保障。假設居民可支配收入分為兩部分，一部分以貨幣的形式持有，另一部分用于消費、儲蓄或者投資。壽險產品的提供會降低預防性動機的持幣需求，貨幣持有量降低會導致用于消費、儲蓄或者投資的資金增加，從而促進經濟增長。此外，壽險產品的期限一般較長，因此會有大量資金沉淀在壽險公司，這些資金由保險公司直接投向生產效率較高的企業或項目，可以在一定程度上緩解銀行壟斷的低效率，提高投資轉化率。保險資金進入股票市場，則可以發揮機構投資者在信息與技術上的優勢，改善資金配置的效率，機構投資者比重的提高也有利于整體市場效率的提升。而某些壽險產品的合理設計還可以起到刺激人力資本投入的效用，從而提高資本邊際生產率。因此，壽險業的發展對經濟有顯著的正向影響。但是由于壽險業的絕對規模仍然是非常小的，所以這種影響也是很微弱的。

相對比壽險產品的保障功能，非壽險產品更多地表現為風險管理功能。從理論上講，非壽險業的發展也可以通過促進產品創新推動技術進步、加強防災減損降低社會生產總成本、便利商品貿易等方面促進經濟增長。但是目前我國產險業務中80%左右為車險業務，企財險、責任險等險種占的比重非常低，因此對經濟增長的推動作用也就無從談起了。

參考文獻：

1.Ian P. Webb, Martin F. Grace, Harold D. Skipper. The effect of banking and insurance on the growth of capital and output[J]. Center for Risk Management and Insurance Working Paper 02-1

2.Goldsmith R.金融結構與金融發展[M].1969.上海三聯書店.1994

3.Hugh T. Patrick. Financial development and economic growth in underdeveloped countries[J]. Economic Development and Cultural Change. 1966(14)

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關鍵詞：國際經濟金融環境；直接投資；境外資金流入；人民幣匯率走勢

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1723（2012）09-0001-03

一、對吸引外商

（一）直接投資（FDI）的影響

2011年FDI的主要特點：數量上收到了相關政策的宏觀調控，FDI先降后升。2011年國家明顯將外來的投資產業結構進行了優化組織，能夠實現“量”“質”之間的根本轉換，旨在取消外資企業“超國民待遇”、對于公司內部來說，為了能夠使得環境的競爭性加強，所以就出臺了相關的“內外資企業所得稅統一至25%”等政策來完善，對于態度來說，則產生了一定的觀望性。一般來說，比增的速度會通過相關的政策，逐漸適應調控的內容，現在中國的經濟發展還比較妥善，各方面的勞動力資源配置都比較合理，因此，漸漸地，FDI逐步回暖。從來源地看，現在處在前面的幾個國家地區就是中國香港、英屬維爾京群島、日本、韓國、美國、德國、新加坡、中國臺灣、開曼群島及薩摩亞，對于外資的實際的投入約為84%，韓日方面的投資就大部分呈下降的趨勢，因此，現在的增長形態是比較穩定的，一般來說，區域的結構能夠給很多的地方帶來一定的優勢，廣東、上海、浙江及北京還有江蘇等地利用外資額已占全國的70%，但是相對來說，中西部占據的比例就進一步減退了，所以，對于產業結構來說。現在的高科技增長對于各個行業都有著促進的作用，也就說，電子設備以及交通運輸等，都會隨著高科技的發展而發展。

（二）對境外資金流入的影響

一方面，人民幣升值的幅度加大，因此，境內的資產問題就會導致進一步的走高，所以要關系到很多的因素，以便于能夠將勢頭穩定，一般來說歐美的主要力量能夠控制整個的證券市場和經濟的模式，但是，外來的資金容納情況漸漸就緩慢了很多。現在的證券市場投資結構變化多端，如國家外匯管理局統計數據顯示，2012年第一季度，境外投資者對我國境內金融機構直接投資流入6.6億美元，流出0.4億美元，凈流入6.2億美元；我國境內金融機構對境外直接投資流出15.5億美元，流入為0，凈流出15.5億美元。2011年末，境外投資者對我國境內金融機構直接投資存量684.3億美元，我國境內金融機構對境外直接投資存量526.6億美元；個人用匯政策改革、QDII擴容等放松資本流出管制的措施亦將資金流進一步促進，此外還能夠對于資金從外來的流入情況進行一定的監督和管理，不斷將市場的門檻太高，進一步完善管理的優化。

另一方面，由于現在的資金整體情況沒有實質上的改變，也就是說，對于人民幣美元升值頻率和幅度加大、資產在境內的價格也就進一步上漲，所以，入境的勢頭將會一點點被強化。據銀河證券基金研究中心初步統計數據，截至2011年12月31日，不含QDII的國內基金公司公募基金資產凈值為21342.41億元，較2010年底下降13%，連續第二年下降。總的來說，目前基金行業處于一個相對低潮期，行業所面臨的生態環境較為

負面。

對于下面的原因來說，2012年境外資金的入境勢頭將較2011年進一步加強，也就是說儲加息周期結束，這樣會帶動利息的降低，境內所能夠得到的外力也是越來越小的。因此，金融市場需要進行重新的編排，來完善市場的管制，對于人民幣的匯率情況，要進行改革和推進，完善美元的匯率，進一步能夠將市場的升值情況進行預算，完善房地產的促進效力，特別是相關的寫字樓，那些工商地帶的樓盤往往存在著很大的利潤前景，因此，對外資來說吸引很大，境內的股票也會使得總體的情況進一步完善吸引外資。在上述背景下，最重要的就是要不斷強化監管，進一步提升管理的能力。

（三）對人民幣匯率走勢的影響

復旦大學金融研究院7月8日最新《復旦人民幣匯率指數走勢分析》報告顯示，在剛剛過去的二季度，人民幣對美元貶值明顯，0.88%的貶值幅度創下了自1994年以來的最大值。由于歐債危機引起的外部需求萎縮，使我國出口遭受嚴峻考驗，進而影響我國經濟。同時，經濟結構調整、培育新的經濟增長點和擴大內需都需要假以時日，短期內經濟增速回落已不是懸念。這些因素都支持人民幣繼續貶值，但貶值空間

有限。

隨著中國經濟和世界經濟的對接和互動加深，人民幣與國際貨幣體系的聯系將愈益增強，承擔的權利和責任將同時增加，這就促使人民幣不得不謀求獲得更具影響力的國際地位。盡管人民幣短期內既無意愿也無能力改變高度競爭的國際貨幣環境，既無意愿也無能力實施任何新的、固定的國際貨幣制度安排，但在全球經濟重心逐步轉向人口和資源強度較高地區的力量推動，及中國經濟規模擴展效應日益釋放的新背景下，人民幣在未來全球貨幣體系中的地位和作用將會發生實質性變化。在最近一段時期內，人民幣也可能會被別的貨幣釘上，成為區域內某些貨幣匯率水平決定的參照對象。當然，人民幣在全球貨幣體系中地位和作用的有效確立，既取決于中國經濟的持續增長及與國際經濟的融合程度加深，也取決于人民幣匯率形成及其機制改革的措施選擇和策略應對。

二、實施互利共贏戰略的對策與路徑

現在我國的工業化和城鎮等各方面的發展都能夠將外部的經濟環境進行一定的拓展。所以，任何的分析和戰略都是針對于如何實現經濟建設來開展的，因此，對于相關時期內我國人口生活水平的問題上，要進行不斷的關注，并且要結合相關的背景來完善，在經濟政策的范圍內，進行解決和建議。

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關鍵詞：經濟金融化 我國 金融發展 影響分析

經濟金融化是當今世界上經濟發展的必然趨勢，經濟的金融化勢必會對我國的金融體系和金融經濟結構產生影響，在經濟全球化的背景下，金融化滲透到每一個地區和國家中，經濟金融化牽動著我國金融的發展，對我國的金融發展造成很大的影響。對于我國的金融發展的影響，表現在對金融體系、經濟的結構以及出口貿易的影響。

一、經濟金融化

經濟的金融化是在經濟的活動中運用金融工具的經濟活動，在社會上的經濟活動中，更多地以金融為連接經濟活動的紐帶，運用金融工具對經濟進行相關的調節，對于經濟金融化有幾個人方面的理解，在國民經濟中金融在其中的占的比例越來越多，從而對于國名經濟發揮著重要的作用；在信息化的沖擊下和信息全球化的推動下，經濟的金融化逐漸實現了跨國界的影響，尤其是在經濟全球化的背景下，各國的經濟緊密相連，可謂是牽一發而動全身，所以經濟的金融化的影響是巨大的；金融是一種重要的資源工具，在如今世界經濟發展極不穩定的現狀下，對于經濟金融的重視程度逐漸提高，實現經濟的金融化有利于資源的合理配置和合理的運用。

經濟的金融化在世界上是比較普遍的一個想象，它是一些產業結構的比重上升的一種現象，比如對于銀行、保險、證券等金融產業的不斷的加入，隨著這些金融產業所占的比重的上升，金融化的程度越高哦，對經濟產生巨大的影響。

二、經濟金融化對于我國金融發展的影響

我國自改革開放以來，不斷加大經濟的發展速度，盡力趕超發達國家的經濟發展水平，我國的經濟發展落后于世界，隨著不斷的探索，我們從計劃經濟到了社會主義市場經濟，隨著市場經濟的推進，我國的經濟在近幾年發展比較迅速，在經濟金融化的影響下，對我國的金融產業有很大的影響，推動我國金融業的發展和制度的完善。

（一）經濟金融化促進我國的金融組織體系不斷地完善和健全

隨著我國社會主義市場經濟體制的實施，我國的市場上的各種銀行、證券公司、保險公司與房地產產業等數量不斷的加多，在此基礎上，對于金融體系的組織體系的建立得以有效的推進，在經濟金融化的影響下，我國的金融組織體系不斷地完善和健全，據有關統計：在2011年前后，我國國內的金融機構所擁有的資產統計為22萬億元，這是一個不小的數目，在經濟金融化的影響下，我國的金融機構得到了不斷地完善和健全。

對于金融組織體系的不斷健全與完善包括銀行組織的體系的健全化、證券機構的不斷規范完善化、保險產業結構的不斷地完善等。

對于銀行來說，是掌握國家的經濟命脈的一個非常重要的機構產業，在經濟金融化的影響下，我國通過引入國外的銀行金融產業，不斷地加強國內銀行產業的發展，并借鑒國外銀行金融機構的經驗教訓，不斷加強我國的銀行金融機構的發展和改革，據相關的統計顯示，我國的銀行業的發展在經濟金融化的影響下發展迅速：

在1990年，我國的銀行國內的本外幣匯總的總數為1萬億元，而在2001年，在這僅僅11年的發展中，我國的銀行境內本外幣各項貸款余額11.2萬億元，年增長的比率為19.4%，在短時間內發展是非常迅速的。

對于證券機構的不斷規范完善化，在經濟金融化的影響下，我國的證券機構不斷得到規范化，建立了專門的管理規范和制度，隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和完善，我國經濟市場上的證券公司不斷的增多，在20世紀初，我國市場上的證券公司已經達到了近110家，基金產業將近60家，對于這些產業的總資產將近達到百億，在市場經濟的不斷改善和經濟金融化的影響促進下，我國的證券機構具有巨大的發展潛力，擁有很大的發展空間，對進一步發揮金融工具的優越性，促進我國金融的發展。

保險產業結構的不斷地完善，對于保險產業也是金融產業的一部分，對于在經濟金融化的影響下，我國的保險產業在近幾年迅猛發展，到20世紀初，我國的保險公司已經達到了一定的數量，在中國國內，已有的國家的獨資的保險產業已經有10幾家，而對于股份制保險公司就大約有25家，還有中外合資的保險公司和外國的保險分公司等，在我國都有設立，促進我國經濟的發展，與保險公司相關的還有保險機構，以及相對于保險公司而設立的保險的經紀公司和對于保險的評價機構和對于保險賠償的調查機構。

（二）經濟金融化促進我國的金融市場體系向多層次的方向發展

經濟金融化促進我國貨幣市場建立和完善，由于中國的經濟和貨幣市場發展起步比較晚，中國的貨幣市場一直不太完善，隨著世界經濟金融化的發展，我國的貨幣市場汲取經驗，促進了貨幣市場制度的完善，提高了貨幣的利用效率，實現了貨幣的合理配置，還有利于減小通貨膨脹和通貨緊縮的現象，為我國國家實行金融經濟的宏觀調控創造的條件。

（三）經濟金融化促進我國的現行外匯管理的框架的建立

對于我國的外匯，是建立在市場的貨幣的匯率的基礎上的，在經濟金融化的影響下，我國的現行外匯的管理的框架得以建立和完善，在近幾年，我國的外匯業務不斷地加大，這里列舉出幾個有代表性的年份來進行比較：

19世紀90年代末，中國在國際上的收支資金的項目交易總的額度僅僅是607億美元；到了20世紀初，我國的對外資本的交易大約達到了1643億美元 ，比19世紀90年代末的資金的交易額增長了將近2.8倍；這是對于資本的流出來說的，對于資本的流入也是發展相當的迅速的，到2001年，累計流入大約有3900億美元的外匯，對于我國的外匯的管理體系的建立與合理的管理對我國的經濟發展影響非常的巨大，有利于我國與世界上其他國家的經濟接軌，參與世界的經濟全球化，打開國際市場。

（四）經濟金融化促進我國的金融法治的建設

在經濟金融化的影響下，我國目前在法律上已經建立了很多相關金融的法規，這也代表著我國的金融體系向法治化的方向發展，比如對于銀行的一些法律法規：《中華人民共和國中國人民銀行法》；還有其他相關金融產業的法規，如：《中華人民共和國公司法》、《股票發行與交易管理暫行條例》、《股份有限公司境內上市外資股的規定》、《證券交易所管理暫行辦法》等等。我國的金融產業在經濟金融化的影響下，逐步的加以完善和健全，促進我國金融產業正常、快速地發展。也有利于我國利用金融工具進行對經濟調節，保證經濟健康有序的發展。

結束語

在經濟的金融化的影響下，我國的金融業有了進一步的發展，這非常有利于我國的經濟的發展，使金融產業對經濟良好的調節和控制，注重經濟的金融化還可以避免出現金融危機等現象，經濟的金融化不斷地促進著我國的金融業的進步和完善，保證我國的經濟良好的發展。

參考文獻：

[1]豆雯雯.金融發展理論與我國金融體系改革實踐[M].西南財經大學，2012.

篇5

關鍵詞：金融危機；實體經濟；影響

中圖分類號：F830.99　文獻標識碼：A　文章編號：1006-3544(2008)06-0002-06

近期，美國金融危機及其對世界經濟的深遠影響仍在持續蔓延，金融危機可能會向美元危機甚至經濟危機發展，并可能帶來世界經濟衰退，對我國實體經濟的負面影響也在日益顯現，對此必須給予高度重視，密切關注形勢發展。

一、美國金融危機正向縱深領域蔓延，可能導致世界經濟衰退

近來，美國金融危機愈演愈烈，迅速波及全球金融市場。值得注意的是，最新一波沖擊有三個顯著特征：(1)保險業受到影響。全球第一大保險商美國國際集團(AIG)信用違約掉期業務累計虧損高達250億美元，其他業務虧損達150億美元，面臨倒閉危機。在此情況下，美國政府2008年9月16日決定投入850億美元以挽救瀕臨破產的AIG。(2)部分傳統銀行倒閉。美國最大的儲蓄銀行華盛頓互惠銀行因金融危機影響宣布破產，2008年9月25日被美國聯邦存款保險公司(FDIC)接管，成為美國歷史上倒閉的最大規模儲蓄銀行。另外，陷入困境的美國第四大銀行美聯銀行的銀行業務也被花旗集團收購。受金融危機影響，美國2008年已有12家地方銀行宣布倒閉，總資產達420億美元，這顯示美國正遭遇1929年以來最嚴重的一次銀行倒閉潮。令人擔憂的是，現在FDIC手中仍持有大約90家可能破產的銀行名單，而目前FDIC存款儲備只有452億美元，如再遇大型銀行倒閉，FDIC將需政府緊急注資，這勢必進一步打擊儲戶對銀行體系的信心，大舉從銀行撤走存款，進而嚴重沖擊銀行體系。(3)波及范圍擴大。目前金融危機已擴散到全球，世界金融市場動蕩加劇，部分金融機構陷入困境，各國紛紛展開大規模的救市行動。最新一波沖擊顯示，次貸危機已向傳統信貸、保險領域蔓延，而信用違約掉期業務風險的爆發預示著美國金融危機可能會向美元危機甚至經濟危機發展。

國際貨幣基金組織最新報告顯示，隨著美國房市的繼續下滑以及此次危機對其他經濟領域影響的不斷擴大，美國信貸市場的危機不斷深化且未見谷底。

1.美國房價仍在加速下跌。標準普爾公司2008年9月30日的最新報告顯示，7月份美國20個大城市獨棟住宅價格同比跌幅達創紀錄的16.3％，顯示美國房價繼續呈現加速下跌態勢。8月份出現400萬有房家庭延遲30天不付貸款的情況，信用違約率大概為9％。由于引發危機的基本經濟因素――美國房價還在加速下跌，一些機構紛紛下調其對美國建筑業和房價的預期。摩根大通最近預計，到2008年年底美國新屋開工的步伐將進一步下降30％，平均房價將下降7.5％至15％；高盛則認為，在未來幾年里美國房價還將下跌15％至30％。如果在目前的價位上再跌15％，那么美國負資產家庭將會再翻一番，信用違約率會迅速攀升。

2.房價加速下跌將引發信用違約危機。隨著房價加速下跌和信用違約率迅速攀升，信用違約掉期等金融衍生品市場出現危機，此時金融危機將發展到信用違約危機。作為一種高度標準化的合約，信用違約掉期使持有金融資產的機構能夠找到愿意為這些資產承擔違約風險的擔保人。信用違約掉期一經問世，就受到了國際金融市場的熱烈追捧，其規模從2000年的1萬億美元飆升到2008年3月的62萬億美元。此時，信用違約掉期早已不再是避險工具，而是異化為信用保險合約買賣雙方的對賭行為。這些巨額交易既沒有政府監管和中央清算系統，又沒有集中交易的報價系統和準備金保證要求，像一顆“金融定時核炸彈”，隨時威脅著整個世界的金融市場安全。一旦信用違約率大幅上升，信用違約掉期將造成高達1萬億美元的巨大損失，對國際金融市場的沖擊力將數倍于2007年的次貸危機。

3.信用違約危機將帶來美元危機甚至經濟危機。在大規模信用違約危機的劇烈沖擊下，美國銀行間市場和貨幣市場可能將再度出現流動性枯竭危機，對美國債券的信心危機將導致世界范圍內對美國金融產品的恐慌性拋售和美元的失控性暴跌。由于美元是世界儲備貨幣，并且全球貿易的70％都以美元結算，美元危機很可能導致全球經濟危機。根據美國信用違約情況和發展趨勢，2009年3月、2010年9月、2011年8月很可能是金融危機全面升級的危險時段，其中2011年8月對世界金融市場的沖擊將最為嚴重。目前，包括或有負債在內的美國債務規模超過50萬億美元。一旦資產價格上漲停止，美國巨額債務的支付危機就會演變為信用危機。因此，次貸危機只是一個“引爆器”，其背后的50多萬億美元的總債務才是真正的巨型“火藥庫”。目前美聯儲以及各國央行的聯手注資行為，雖然能夠暫緩金融機構的流動性枯竭危機，但無法從根本上解決美國本身的巨大債務問題；而且隨著增發貨幣所導致的通脹壓力加大，也將增加世界各國貨幣政策的調控難度。

4.主要經濟體經濟增速下滑，世界經濟衰退跡象明顯。次貸危機發生以來，美國經濟增速已明顯下滑，GDP增長率從2007年第三季度的4.8％驟降至第四季度的-0.2％和2008年第一季度的0.9％。雖然2008年第二季度達到3.3％，但這是出口拉動和一攬子經濟計劃刺激的結果。隨著金融危機的深化，美國經濟將繼續放慢，不排除出現負增長的可能性。最新數據顯示，2008年9月份美國制造業活動指數為43.5，低于8月份的49.9，為2001年10月以來的最低點；2008年9月份失業率為6.1％，就業崗位已連續9個月下滑。金融危機已阻礙歐洲經濟增長。2008年第二季度英國經濟為零增長，采購經理人指數已從8月份的45.3降至9月的41，創歷史最低水平，折射出英國經濟前景的暗淡。2008年第二季度歐元區經濟增速同比下降0.2％，8月份失業率創一年多來的新高，9月份制造業、服務業及零售業遭遇連續第四個月下滑的困境，目前人們對于經濟前景的信心已經跌至“9?11”恐怖襲擊以來的最低點。作為全球第二大經濟體，日本經濟2008年第二季度增速下降3％，日本央行調查顯示，2008年9月份大型制造商信心為負，這是2003年6月以來的第一次。全球金融危機導致國際機構紛紛下調世界經濟增長率。聯合國貿易和發展會議將2008年世界經濟增速預測下調至2.9％，將日本和美國經濟增速均下調至1.4％。

二、美國金融危機對我國實體經濟的影響分析

(一)對經濟增長的影響

1.對出口的影響。總體上看，受金融危機影響，2008年美國經濟增長速度進一步放緩乃至發生輕微的經濟衰退已成定局。由于我國對美國出口的依賴程度較高，美國經濟進入衰退，特別是美國消費水平下降，對進口商品的需求相應下降，這將從外需方面抑制我國出口的增長。并且美國金融危機對日本、歐洲影響較大，日本經濟大幅放緩，歐盟也修正了增長預期，世界經濟深度衰退可能出現，這也會影響我國的外貿出口。同時，美國經濟衰退會導致貿易保護壓力增大，“中國制造”將面臨更多的反傾銷和反補貼訴訟，必將削弱我國出口商品的國際競爭力，對我國經濟增長和就業產生顯著沖擊。目前來看，美國金融危機對我國出口情況的影響已經顯現。2008年1～8月我國出口累計增長22.4％，比上年同期下降5.3個百分點(如果考慮人民幣升值的因素，出口增長下降的幅度還要更大)，其中很大程度上是由對美出口增幅下降引起的。2008年1～7月，我國對美出口1403.9億美元，同比增加9.9％，增速較上年同期下降8.1個百分點，這是自2002年以來我國對美出口增長首次出現個位數。由于美國金融危機的影響還遠未結束，并有向歐盟、日本等發達經濟體擴散的趨勢，預計未來一段時間中國的出口增長將繼續放緩。除需求因素外，匯率對中國出口增長也造成了一定的影響。從2007年5月至今，美元對人民幣約貶值了10％，也就意味著，僅此一項就使我國外貿企業成本提高了10％，導致一些企業出口無利可圖，被迫停止。美元匯率雖然在近期出現了走強的趨勢，但受金融危機的影響，在中期貶值的可能性較高，這勢必對中國出口企業構成長久的壓力。

2.對投資的影響。2008年1～8月，全國城鎮固定資產投資完成84920億元，比上年同期增長27.4％，增速與上年基本持平。但如果扣除價格因素，實際投資增速比上年同期還是有較明顯的回落。國家統計局的《中國經濟景氣月報》顯示，在固定資產投資資金來源中，外商直接投資部分和全部的利用外資部分都出現了明顯的增速下滑。其中，外商直接投資部分2008年1～7月增速由上年同期的22.6％下滑到1.1％，全部利用外資增速則由上年的16％下降到3.3％。目前來看，美國對華FDI的增速確實在放慢，2008年1～8月實際投入外資金額同比僅增長9.26％。總體而言，由于利用外資在固定資產投資來源中的比重很低，為3.5％左右，其變化對固定資產投資的總體影響也相應很小，因而對短期經濟增長的影響幾乎可以忽略不計。但由于外資在中國經濟所發揮的獨特作用，直接投資減少對中長期經濟增長還是存在負面的影響，因而需要繼續關注美國金融危機對外商直接投資的影響。

3.對消費的影響。2008年1～8月我國的消費一直保持較快增長，累計比上年同期增長21.9％。扣除價格因素后的實際增長也達到了近年來的新高。這一情況表明，到目前為止，中國的消費增長尚未受到美國金融危機的影響。但展望未來一段時間，外需放緩將影響一部分出口產業的就業與收入，進而對部分人群的消費產生不利影響。

綜上所述，美國金融危機對中國經濟增長的影響主要是來自于出口部門，對投資和消費雖有一定影響，但影響程度較小或較為間接。值得注意的是，由于美國金融危機正好發生在中國經濟出現周期性調整的時候，其對中國實體經濟的沖擊，將加大我國經濟周期性調整的速度和幅度。

(二)對通脹的影響

目前我國主要的通脹壓力來源于原油、金屬等國際初級產品價格的上漲。盡管國際初級產品價格上漲是受到包括投機在內的各種因素的影響，但市場供需形勢仍是決定價格的基本因素。而對初級產品的需求又主要是由世界各國的經濟增長決定的。因而，在美國金融危機可能引發全球經濟衰退的情勢下，國際初級產品價格出現了明顯的回落。如布倫特原油在2008年7月達到147.5美元的歷史最高價，而目前的油價已跌破60美元大關。國際初級產品價格的下一步走勢仍會受到美國金融危機的影響。當金融危機顯現出向實體經濟擴散的勢頭時，國際初級產品價格就會下跌，而當金融危機有平息可能時，價格就又會回漲。此外，美元匯率的走勢對國際初級產品的價格也會產生較大影響，而金融危機在中長期是傾向于使美元貶值的。兩方面因素綜合作用的結果，可能是國際初級產品價格呈下行但不斷出現反復和波動的變化態勢。這一態勢總體上有利于中國緩解通脹壓力，特別是有利于抑制近期不斷上升的工業品出廠價格指數。另一方面，美國金融危機導致了中國外需增長放慢，結果使部分出口產品轉向國內市場，從而增加了國內市場的供應，加劇了國內市場的競爭，這從另一方面抑制了價格水平的上升。因而，美國金融危機對緩解中國通脹壓力，保持價格穩定是有好處的；加上其他方面的因素，將使今明兩年通脹率繼續保持下降態勢。

(三)對主要行業的影響

1.對工業制品業的影響要大于初級產品行業。2008年1～7月，初級產品的出口增速較去年同期上升了13.9個百分點，而工業制品的出口增速較去年同期下降了7.2個百分點。

2.工業中消費品行業所受的影響要大于資本品。按照SITC分類，2008年1～7月以消費品為主的分類商品、雜項制品和按原料分類的制成品增長較慢，同比增長大幅降低。而以資本品為主的化學成品及有關產品和機械及運輸設備等則仍保持了較高的增長。

3.在消費品行業中服裝鞋帽行業受到的影響較大，紡織業情況較好。2008年1～7月，服裝及衣著附件出口僅增長了3.4％，比上年同期下降了20個百分點。而紡織織物、紗線出口的增長仍達到24.4％，增速比上年同期還提高了12個百分點。

4.高新技術產業受到一定影響。2008年1～7月，高新技術產品出口增速為22.5％，比上年同期下降了2.2個百分點。

5.與外貿相關的一些服務業也受到拖累。與貿易相關的會展業、海運業和為企業進出口提供信息與交易平臺的電子商務行業均明顯受到金融危機的影響。

6.局部房地產市場也受到沖擊。從2008年三季度起，在華房地產投資的海外買家明顯減少。相關機構統計顯示，第三季度，曾是外資投資意愿最強烈的上海樓市，也僅有三宗外資購買交易。而9月份金融危機加劇后，卷入危機較深的摩根士丹利、花旗銀行、雷曼兄弟、美林等多家外資投資基金紛紛開始通過中介尋找買家，出售此前在中國購買的物業資產。這種情況對外資相對集中的上海、北京等地的房地產市場會產生一定的沖擊。

三、應對不斷深化的美國金融危機的若干建議

(一)密切監測國際國內金融、經濟形勢，建立和啟動危機應急機制

1.建立跨部門的應急機制，啟動工作小組，對危機的發生和發展隨時進行跟蹤、分析和報告。

2.與美日歐和香港建立及時的信息交流與監管協調的工作機制，尤其是對大型金融機構和對沖基金的跨境交易活動及時交換信息，及時掌握各國政策干預的意見和立場。

3.盡快組建由監管部門、業界人士、專家學者等組成的金融決策咨詢委員會，為中央和國務院在金融領域問題的重大決策提供專業意見。

(二)在著力保持經濟平穩較快增長的同時，努力促進經濟結構轉型、促進經濟發展方式轉變

1.從宏觀調控目標來看，既要全力“保增長”，也要強調“促轉型”，以“促轉型”來“保增長”。我國當前經濟運行中總量矛盾和結構矛盾同樣突出，解決當前經濟困難不僅需要總量政策的適度放松，更重要的是通過經濟結構轉型升級為中國經濟增長注入新活力，提升中國經濟的國際競爭力。在著重解決經濟運行中總量矛盾的同時，必須加大力度解決同樣突出的結構矛盾，將各級政府和企業的發展積極性更好地引導到落實科學發展觀上來，防止為保增長重走粗放型發展老路。

2.從宏觀調控思路來看，應一手應對周期性調整壓力，一手應對結構性調整壓力。面對周期性調整壓力，為盡快糾正前期過度緊縮政策的負面影響及滯后影響，兩大經濟政策應當機立斷，以再次的“矯枉”應對國際經濟、金融動蕩對國內經濟運行的巨大沖擊，使經濟增長走上“正”道。面對結構性調整壓力，一方面，依靠我國經濟的縱深性，推動產業結構升級、調整，減小外部需求給我國經濟增長帶來的壓力；另一方面，抓住當前有利的市場環境和條件，堅持市場化的改革取向，創造有利的體制政策環境，下決心盡快解除能源價格管制，理順能源價格體系，促進節能降耗，鼓勵自主創新，推動節約型社會的建設和經濟發展方式的轉變。

3.從宏觀調控政策上看，全面放松兩大經濟政策，使之更為積極、寬松，明確定位在“保增長”上。就財政政策而言，不僅要擴大政府建設投資，由政府配置更多的資源來集中力量辦大事，更要強調通過市場配置資源來促進經濟結構轉型升級，通過減稅和減費來降低企業成本和居民負擔，增強企業投資和居民消費的積極性，更多地通過市場配置資源來促進經濟結構轉型升級。就貨幣政策而言，要進一步連續、大幅向下調整法定存款準備金率和存貸款利率，加大公開市場操作力度，重點加強信貸結構引導，在重視中小企業貸款的同時，引導資金向結構調整、自主創新、節能環保和國債項目配套傾斜，更好地發揮貨幣政策在促轉型中的獨特作用，增強金融對經濟增長的支持力度。

(三)在保增長、促轉型過程中穩步推進各項體制改革

無論經濟處于上行周期還是下行周期，宏觀調控都不應是惟一手段，而應與深化體制改革相結合，從根本上解決經濟中的結構性矛盾。現在的確是推進各方面改革的較好時機。

1.加快推進資源性產品的價格改革。盡快放松資源性產品價格管制，逐步理順資源性產品價格關系，加快推進水、電、油、氣、煤和土地等重要資源性產品的價格改革，建立能夠反映資源稀缺程度和市場供求關系的價格形成機制。改革的重點是：加大水價改革力度，深化電價改革，完善石油、天然氣定價機制，全面實現煤炭價格市場化，完善土地價格形成機制，主要采用經濟手段解決當前煤、電、油、運的供需矛盾。

2.推進收入分配體制改革。建立適合我國國情的勞動收入合理增長機制，提高勞動在社會分配中的比例。同時，依靠強大的財政基礎，加大對中低收入群體的補貼力度，促進社會保障體系的完善。

3.深化金融和財稅體制改革。金融體制改革的重點是吸取美國金融危機的教訓，注意金融業發展的可持續性和安全性，加強和完善金融監管體系建設，通過繼續深化改革開放來解決我國監管體系、金融市場及金融機構存在的問題。財稅體制改革主要是以減輕居民個人和中小企業稅費負擔為核心，推進合理減稅體制的建立，目的是于近期保證經濟持續健康發展，于長期推進真正公共財政體系的建立。

(四)采取多種有效措施加快啟動內需

1.加大政府投資力度，發揮財政政策在擴大國內需求方面的作用。以擴大國債發行規模為重要內容的積極財政政策歷史上被證明是有效的，可以考慮將明年中央長期建設國債發行規模擴大到5000億元以上，重點用于災后重建、國家重點基礎設施建設項目、節能減排和結構升級等產業發展項目、支持“三農”項目等，擴大鐵路、新能源等領域的投資。采用銀行配套貸款、吸收民間資金入股等辦法，擴大國債投資的帶動作用，并做好明年財政可能出現輕微赤字的準備。同時，要注重提高投資效率，使新增投資的著力點放在調整結構，轉變增長方式上。此外，財政支出要向城鄉居民傾斜，增加各級政府對公共衛生和醫療、義務教育、居民養老、保障性住房、農村公路和城鄉消費性基礎設施等改善民生領域的支出，切實減輕城鄉居民的后顧之憂。應考慮盡快放開地方政府發債權，推動符合條件的地方政府發行市政債券，建立規范化的地方政府融資渠道，推動地方經濟發展。

2.全面實行減稅。在全國范圍內實施增值稅轉型改革；逐漸上調個人所得稅起征點，建議根據個人支出和消費水平的情況分階段分步驟地上調，由目前的2000元提高至3000元甚至更高；降低商品稅給企業及居民減負；下調銀行營業稅；停止征收證券交易印花稅；完善稅收優惠政策。

3.關注中小企業的發展。對中小企業實行特殊稅收優惠，擴大中小企業增值稅抵扣范圍，減輕企業稅負，增加企業技術改造能力；對創新創業型中小企業，要采取加速折舊、放寬費用列支標準、設備投資抵免、再投資退稅等多種稅收優惠形式；對技術開發型中小企業進行財政補貼；對中小企業社會保障提供財政支持，減輕企業負擔，提高保障水平，改善職工的消費預期。

4.完善消費政策，進一步挖掘消費增長潛力。(1)大力發掘農村和農民的消費潛力。抓住農村新一輪改革契機，推動農村消費市場升級。在財政支出中適度加大農業基礎設施、現代農業、農產品綜合生產能力、主要農產品供應保障體系、農村商貿流通體系和文化服務設施建設方面的投入，同時重視提高投入效率，改善農村消費環境；加快重要農產品核心產區、現代化農村居民小區、農村工業及新興產業集中發展區的建設；啟動國土的全面整治，恢復農村宅基地和廠礦區的土地復墾；加快發展農村現代流通和服務網絡等。(2)千方百計增加居民收入，鼓勵居民消費。建立收入增長機制，增加城鎮居民的實際可支配收入，提高勞動報酬在GDP中的比重。發展個人消費信貸，倡導適度負債和超前消費的新觀念。大力發展旅游、文化、體育等服務性消費，培育新的消費熱點。加快社會保障體系的建設，提高保障標準，增加對中低收入者、困難群體的生活補貼等，通過多種措施提高居民可支配收入，改善居民消費預期，可借鑒香港向市民“派糖”的方式，如直接向城鄉居民發放定向消費券來刺激消費。

(五)推動對外開放戰略的調整與轉型，努力促進國際收支基本平衡

1.主動進行對外貿易政策和策略的調整，構建開放型平衡發展的外貿新戰略。徹底改變傳統的以出口創匯為首要目標的粗放式外貿發展戰略和增長方式，實現從貿易大國向貿易強國的轉型、從粗放型增長模式向集約型貿易增長模式的轉型、從出口導向為主的貿易政策向貿易平衡政策的轉型。正確認識和處理外貿結構升級長期目標與短期平穩增長目標的關系。短期來看，把應對當前外部危機放在重要位置，把保出口作為主要矛盾；長期來看，應選準時機，把握節奏和力度，加快轉變外貿增長方式、積極推動外貿結構優化和出口產業升級。

2.加快外貿增長方式的轉變，努力促進國際收支基本平衡。支持和培育具有自主知識產權和自主品牌的商品出口，調整和完善進口政策，進一步優化進出口商品結構，實行出口市場、產品、渠道的多元化戰略，妥善處理貿易摩擦及貿易壁壘，加快實現出口“規模導向型”向“效益導向型”轉變，從數量擴張向質量提高和國際競爭力提升轉變。

3.適時適度調整外資政策，從以往的政策競爭向制度優化轉變，促進利用外資從“數量型”向“質量效益型”轉變。

4.合理利用外匯資源，整合國際資源為我國擴大內需所用。逐步完善外匯儲備資產結構，逐步增加歐元、英鎊、瑞郎、加元、澳元在外匯儲備中的比重。抓住機會將外匯貨幣資產更多地轉換為我國擴大內需所需要的戰略性資源資產，為我國擴大內需提供長期的資源供給保障。通過收購擁有石油資源、礦產資源的國際企業股份甚至獲得相對控股權來提高我國資源保障的可靠性，增強我國對重要資源國際定價的話語權。

5.適當放緩人民幣對美元的升值，努力保證人民幣幣值穩定。在國際經濟、金融環境存在著較大不確定性以及我國外資、外貿形勢壓力嚴峻的背景下，應利用強制結售匯取消的契機進一步調整匯率制度，增強人民幣匯率的靈活性，完善人民幣匯率調節機制，維持人民幣匯率的相對穩定，減弱人民幣升值預期，消除金融危機對我國出口的匯率傳導機制，避免匯率成為美國轉嫁危機的政策工具。

6.堅持逐步實現資本項目可兌換。為防止龐大的國際資本再次因國際金融形勢逆轉而發生大規模流出并對我國產生顯著沖擊，在未來一個較長的時期內，應繼續在總體上保持對國際游資大進大出的有效控制，堅持逐步實現資本項目可兌換和建立資本流動風險監控體系，構筑狙擊國際游資的“防火墻”。

7.逐步推行人民幣的區域化、國際化。應利用金融危機造成全球信用萎縮的契機，增強人民幣的國際信用和認同感，為人民幣自由兌換和資本項目完全開放后的全面區域化、國際化創造條件。當前，應鼓勵在亞洲區域內的貿易中采用人民幣計價、結算，減少對美元的依賴。

(六)高度關注資產價格變化，使用金融政策與其他政策的組合來降低金融資產價格大幅度波動的風險，著力維護金融安全

當前，我國金融安全的重大隱患集中在股票市場與房地產信貸市場兩大領域。

1.對于股票市場，應從全局高度充分認識發展其對我國經濟發展、社會穩定的重大意義，以歷史眼光和國際視野看待并解決我國股票市場發展中遇到的種種困難和問題，從戰略上重視并堅定維護股票市場的穩定發展。在市場失靈和投資者信心發生危機之時，政府對股票市場實施必要的干預和救助措施，既有理論上的充分依據，也有國內外實踐的支持。面對持續一年之久、歷史罕見的非理性暴跌，須高度關注資產泡沫破滅后股市過度調整的負面影響，注重防范股市暴跌可能引發的跨部門、跨領域的沖擊，特別是向實體經濟領域蔓延的危險勢頭。不應固守市場自動恢復均衡的教條，應將“治市”與“救市”相結合，堅決果斷地采取更積極、更強有力的實質性措施，全面提振市場和投資者信心。建議調動社會資源，設立大小非穩定基金，盡快解決困擾市場穩定發展的“大小非”問題，從市場層面穩定證券市場；抓緊建立平準基金，有效調節供求；適時推出融資融券、股指期貨等創新產品以平抑市場波動；完善新股發行、再融資、股份回購等基礎性制度，實行強制分紅并與再融資掛鉤；建立防范資產價格泡沫和股市危機的漲跌幅限制制度；加強監管，建立有效的政策協調機制；加強跨境資本流動監測和管理；大力發展債券市場。

2.對于房地產市場，應格外關注房地產信貸風險。房地產市場泡沫是次貸危機的罪魁禍首，房價的快速上漲往往掩蓋了大量的信用風險和操作風險。作為我國經濟支柱產業的房地產吸收了約20％的銀行信貸資金，企業財務杠桿比率高達70％。因此，房地產價格變化對防范金融體系的系統性風險至關重要。必須密切關注房地產市場走勢，重新審視現行的住房開發貸款和按揭貸款管理制度，最大限度地估計房地產泡沫破裂引發大規模不良貸款的可能性。當前，穩定房地產市場，關鍵是鼓勵房地產價格向其真實價值的理性回歸，盡快讓房價泡沫平穩消解。應吸取美國次貸危機的深刻教訓，反思高度依賴房地產業來拉動經濟增長的發展模式，將遏制房價泡沫與控制銀行風險相結合，嚴防房地產貸款質量下降和房地產市場的風險向銀行轉移。人為地抗拒房地產市場的自發調整則會孕育更大的風險，不利于經濟平穩較快增長和經濟結構調整。應合理調整住房供給結構，加大經濟適用房和廉租房等保障性住房的建設力度，進一步完善住房保障制度，科學制定城市發展規劃。金融機構應對在施房地產投資項目進行風險評估，保證對普通住宅和經濟適用房等房地產項目的正常貸款，穩定房地產投資規模，保證在施房地產投資項目正常施工和竣工，防止因資金鏈斷裂而出現大面積“爛尾樓”現象。

(七)加強金融監管協調，提高金融監管效率，防范化解金融風險

1.金融監管體制必須與我國經濟金融發展與開放的階段相適應，應采取漸進的改革方式，同我國的實際情況相結合。監管要從整個金融市場的穩定與發展出發，改善監管而非單純地增加監管和增加干預。

2.完善金融監管體制，加強金融監管協調。為了提高監管效率，必須適時推進金融監管機構的改革，以適應金融混業經營和全球化趨勢對統一監管的需要。短期來看，借鑒美國的改革模式，在保留現有“一行三會”的同時，建議國務院成立強有力的下屬金融監管協調部門作為一種過渡機制，建立統一的信息共享平臺，來平衡調節各監管機構的功能和紛爭，對所有金融業務進行監管，而不是簡單地將現有的所有金融監管機構統一起來。同時，成立下屬金融決策咨詢委員會，負責金融戰略、規劃制訂，審核監管執行情況，下設若干個專業委員會(非常設機構)。長期來看，應將“一行三會”合并成一個機構，統管金融監管，執行功能監管，強調金融穩定、化解金融風險的目標，而不對具體業務進行監管。

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引起這次危機的主要原因是美國房產次貸，但是在深層次還有一些金融體制和機制的根本性原因導致這次席卷全球的動蕩。

1．無責任的房地產貸款。房地產行業向來就是拉動經濟成長的特效措施，但是美國錯用了這種措施，鼓勵房地美、房利美(二房公司)這樣的住房金融公司對于沒有償還能力的低信用、無信用居民大量無擔保地發放房地產貸款，形成次級債，導致銀行不良壞賬。

2．無度的金融創新。“華爾街精英”為了把銀行不良資產推銷出去，挖空心思地創造了很多金融產品，將次級債打包包裝后推向金融市場，然后再打包再推出，通過金融杠桿原理將次級債的危險放大了若干倍。

3．的評級機構。創新的金融產品本來并不能引起社會的廣泛重視，所以購買者很少。一些銀行就與金融評級機構合作欺騙，由評級機構將不良資產評上A級、AA級、AAA級等，使它們看起來像優質資產，然后引誘保險公司保險，使這次危機不可收拾。

4．無限制的金融自由化。美國一直倡導金融自由化，安然事件爆發后，國會一度通過法案加強對金融的監管。但是因監管過嚴導致證券市場低迷，隨后又予以放松。在這種寬松的大環境下，孕育出了次級債券以及各種金融創新產品，這種快速擴張使得金融業逐漸出現產能過剩情況。

5．無約束的美元霸主地位。以上的危機原因只是表面現象，更深刻的原因是美元無約束的單極貨幣體系霸主地位，美國GDP在全球所占份額不足25%，但美元卻占到全球外匯儲備的64%、外貿結算的48%和外匯交易的83%。特別是在它擺脫布雷頓森林體系的約束后，可以不負責任地大量印發鈔票，由于美元是世界貨幣，全球都持有美國政府發行的國債。在次級貸危機中，美聯儲就將本該由美國金融業承擔的成本和損失讓全球承擔，這就引發了全球通脹的問題。因此全球通脹實質是美國向全球征收通貨膨脹稅，以此緩解美國的壓力，并使得全球共同承擔次級貸危機的成本。

二、金融危機的性質探討

當前的這場金融危機是一場席卷全球的通貨緊縮危機。它的性質主要為:

1．從時間上看是一次短期性的經濟危機。從經濟危機的劃分上看，持續期在10年以上的才是長期性的危機，10年以下的為短期危機。因此，從時間上看，這次經濟危機還是一個短期危機。

2．從增長上看是一次伴隨經濟增長的經濟危機。這次危機是在我國經濟形勢趨熱的情況下突然來臨的，在它發生作用的同時，我國的經濟受到慣性的作用，還在不斷地增長，雖然增長的速度有所下降，但是比起世界其他國家，其速度仍然不低。從長遠來看，這次危機也不可能抑制我國的經濟發展。

3．從需求來看是一次需求抑制型的經濟危機。這次危機是由美國房貸引發的金融危機引起的，由于它的突然發生，使美國和世界的需求受到很大的抑制，進而影響到我國經濟。它的表現是物價的持續下降與工資水平的持續下降，工資下降是因，物價下降是果，從而在總體上導致需求不足。

4．從后果來看是一次危害型的經濟危機。因技術進步等原因引起的經濟危機稱為無害型的經濟危機，而這次危機是一次后果嚴重的經濟危機。它的主要表現是生產能力過剩，需求不足，導致實際產出和潛在產出之間的缺口越來越大。

三、對世界經濟和中國經濟的影響

國際貨幣基金組織宣布，將2009年世界經濟增長預期調低至0．5%，成為二戰以來的最低水平。在2008年11月，該組織曾經預期2009年的世界經濟增長速度為3．2%，這次調低2．7個百分點，表明該組織對2009年國際經濟發展失去了信心。當前世界經濟的主要推進國家和地區，一是美國，二是歐盟，三是中國，四是以俄羅斯和印度為主要力量的新興市場，五是以巴西為主要力量的拉美地區。

1．金融危機對美國經濟的影響。次貸危機由于涉及到美國的金融業，因此不可避免的蔓延到實體經濟領域。由于企業倒閉，失業率的上升，美國居民對未來收入預期降低，耐用品訂單將出現顯著下滑。耐用品訂單的下滑，將影響到上下游企業，導致工業和服務業需求的疲軟。美國服務業不僅是GDP貢獻的主要部門，也是邊際資本創造就業最多的部門。服務業就業數據不佳，將使得美國居民收入進一步降低。金融部門受到沖擊，五大投行破產的破產(如雷曼兄弟投行)，兼并的兼并(美林證券)，關閉的關閉(如貝爾斯登投行)，轉型的轉型(如高盛和摩根士丹利投行)。二房公司被美國政府接管，美國的經濟增長一直是全球重點關注的大事。由于金融危機正在逐步演變成經濟危機，2008年，美國第4季度的經濟形勢非常不樂觀。

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l、管理對象的變化

隨著網絡經濟的迅速發展，信息的重要性日益明顯，由此引來了產業結構、生產方式的變革，金融企業不得不將更多的精力投人到人員培訓萬研究和開發新產品、市場調查、計劃、設計等信息活動上。企業管理活動更多地集中在對信息資源和信息活動的管理上。

2、管理組織結構的變化

網絡經濟消除了物理距離及時差概念，高效快速地收集和處理數據。網絡經濟地應用使得金融會計部門內部、與其他部門之間及與外界環境之間的信息交流十分便捷，財務部門的許多工作均可由其他部門完成。總行可以利用基于電子商務的網絡財務軟件對所有分支機構實現集中記帳、遠程報帳、遠程審計、集中資金調配等處理，使金融企業實現決策科學化、業務智能化，實現真正的信息共享。

二、網絡經濟動搖傳統金融會計理論

1、動搖會計假設理論

(l)對傳統金融會計主體假設的影響。

在網絡經濟條件下，金融企業間的主交易在互聯網上進行，一些網絡銀行和掌握大量信息資源的中介公司主要通過網站和網頁對外溝通，物理形態變得看不見、摸不著，亦既虛擬化。這些網絡銀行和虛擬銀行為完成一個目標，會在短時間內結合，形成一個新的主體。金融企業存在形態的根本變化，使其經濟活動范圍及其資產、收益范圍的界定將更加復雜，會計主體的界限變得模糊且難以界定。

(2)對金融企業持續經營假設的影響。在以網絡信息交流為主導的時代，金融企業之間的競爭愈加激烈，商業銀行的解控及改組隨時都可能發生。同時，網絡銀行的快速結合與分散，都會導致金融企業主體的多變性。網絡會計下，金融企業的原始數據將直接出現在網絡上，銀行財務報告只有明顯的即時特征，內外部信息使用者隨時隨地都可以取得并利用所需的信息做出分析和決策，持續經營變得毫無意義。

(3)對會計分期假設的影響。網絡經濟條件下，由于網絡技術的高度發達和內部網絡集成化管理的推行，虛擬銀行可以在任何時點提交滿足不同需要的實時財務報告，交易雙方的項目或交易在極短的時間內就可以完成。而且虛擬銀行解散具有很大的不確定性，金融會計分期假設面臨挑戰。

(4)對貨幣計量假設的影響。在網絡經濟時代，通過貨幣反映的價值信息已不足以成為管理者和投資者進行決策的主要依據，諸如創新能力、客戶滿意度、市場占有率、虛擬銀行創建速度等表現金融企業競爭力方面的指標更能代表一個銀行未來的獲利能力。因此，是否應繼續把貨幣計量假設作為一項金融會計基本假設受到質疑。筆者認為應附加非貨幣化環境信息與報表的附加說明。

2、對權責發生制原則的影響

隨著網絡技術的發展，網絡經濟將成為交易的主要形式。網絡上的電子貨幣支付方式將使現金流量大大加快;信息使用者更關注現實和未來的信息，而有關現金流量的信息對于金融企業未來的經濟活動更為相關，所以在電子商務時代出具的時點報告似乎采用現金收付制更為合理。

3、對歷史成本原則的影響在網絡經濟環境下，歷史成本原則將受到更多的沖擊

(l)網絡銀行的交易對象大多是存在活躍市場的商品或金融工具，其市場價格波動頻繁，歷史成本信息不能公允地反映財務狀況和經營成果，與會計信息使用者的相關性極弱。

(2)網絡銀行的解散可能經常發生，并且從成立到解散可能只有較短甚至很短的時間，在這種情況下，盡管歷史成本計價的時點與清算時的時點相距不遠，但此時已屬非持續經營階段，歷史成本不能反映公司的現金流量信息。

三、網絡經濟轉變傳統金融會計組織

l、提高工作效率通過網上銀行使資金結算工作效率大幅度提高，會計信息的交流更方便和直接，網上交易信息的及時獲取提高了金融財會系統應變能力。

2、改變地理上的制約改變工作方式和工作環境，地理上分布的財會職能不再受交通條件的制約。

3、工作任務的調整和合并面向網絡經濟的信息技術的使用使許多由人完成的任務現由機器完成，許多銀行工作崗位將消失和合并。

4、新的環境產生了對職員的新的要求

網絡經濟信息的傳遞與處理均要通過對計算機的操作來完成，這就要求金融會計人員既是一名出色的計算機操作員，又是一名高水準的會計師并能熟練掌握各種會計軟件的操作。

四、網絡經濟對傳統金融會計職能提出了新的要求

l、金融會計的協調職能將日益突出

其一，協調各職能部門。在電子商務中，金融會計要協調生產、運輸、服務部門，還要協調銀行、稅務、海關等部門。其二，加強與現存客戶的關系。主要體現在幫助顧客有效使用產品，培養網上購物的習慣。

2、金融會計的信息管理職能日漸重要

通過互聯網技術，金融會計核算信息可以高度共享。金融會計人員要對會計業務進行信息化管理，要充分認識到信息的重要性，全面而快速地收集和處理各種有關的信息以利于做出經濟決策。

3、金融會計的基本職能將向管理傾抖

網絡經濟環境下，金融會計的核算職能逐漸淡化，重心將轉向協調、管理、監督、決策、控制、分析等方面，這樣會計的預測、控制、分析等職能將逐漸得到加強。

五、網絡經濟將改變傳統金融會計核算

1、傳統金融會計核算方法信息化

傳統的會計方法逐漸由計算機、網絡及通訊等現代信息技術所取代。

2、傳統金融會計核算形式動態化

網絡經濟涵蓋了物流、資金流及信息流，它為各種交易和事項的確認、計量和披露等會計活動提供了技術基礎，為金融會計核算從靜態走向動態創造了條件。網絡經濟能夠便捷地產生各種動態財務報告，并及時傳遞到網絡中的每一個投資者、債權人，政府主管員的站點上。電子商務下的金融會計核算將從事后的靜態核算達到事中的動態核算和管理，極大地豐富了金融會計信息的內容并提高了會計信息的價值。

3、傳統金融會計核算內容多樣化

網絡經濟時代，金融會計核算的主要內容將不再是廠房、機器等，網上的速度勝過企業的規模。財務分析成為會計工作的主流，人人都是會計信息的處理者。會計核算不再是主要工作，會計信息管理、決策分析占主要地位。

4、傳統金融會計核算流程網絡化

金融會計人員應根據會計目標，按信息管理與信息技術重整會計流程。在網絡經濟中，銀行業務是通過網絡成交的，金融會計核算流程網絡化。

六、網絡經濟對傳統金融會計內部控制制度提出了新的挑戰

網絡經濟和遠程處理必然要求金融會計系統的進一步開放與數據共享，而開放與共享將增加安全控制的難度，信息安全、資金安全都將成為內部控制的焦點。安全威脅既來自企業內部工作漫不經心的員工，也來自心懷不滿的職員、外部黑客以及競爭對手。因為網上交易公開化程度較高，操作人員和信息使用者干預系統的機會增大，再加上使用的是公用通訊線路，系統面臨的安全隱患也必然增多，從而增大企業經營的風險。此外，由于電子商務處理經濟業務的原始記錄以電子憑證的方式存在和傳遞，不法之徒通過改變電子貨幣帳單、銀行結算單等，就有可能轉移財產的所有權。網絡集成化管理使金融會計信息在企業公共信息平臺上成為開放的信息。不同職能部門、不同職別的決策者將根據權限調閱會計信息。外部使用者也可能授權進人系統內部，直接調閱會計信息。傳統會計內部控制制度已失效，各種現代化安全控制手段和新的制度設計將被引人內部控制制度之中，以確保會計信息系統安全。

七、網絡經濟將促進傳統金融會計手段的全面創新

1、傳統金融會計信息的輸入和傳遞方式的改變傳統會計數據輸人僅由財會部門自行完成。而網絡經濟條件下，金融會計流程發生變化，大量的數據直接從企業內部或外部其他系統獲取，金融企業信息將實現“數據共享”的信息集中管理。金融會計信息的傳遞方式將由附層型變為水平型，新的矩陣型組織結構將逐步取代傳統的金字塔型的組織結構。財會部門可通過網絡把會計信息向企業的內部和外部網頁上，并傳至工商、稅務等機構，利用網絡發送取代傳統的紙質或軟盤報送方式，財務信息的時效性和有用性將得到大大提高。

2、傳統金融會計核算牙口結算模式的改變網絡會計下，商品交易成為“無紙化”，電子票據和電子憑證、電子帳簿將取代手工憑證，而且帳務處理自動完成。商品交割和資金給付將統一起來，從而大大簡化金融財務人員工作量，避免大量壞帳的產生。

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關鍵詞：金融危機 金融機構 房地產 頒布的政策

金融危機是一場在2007年8月9日開始浮現的經濟危機。自房屋信貸危機爆發后，投資者開始對按揭證券的價值失去信心，引發流動性危機。即使多國中央銀行多次向金融市場注入巨額資金，也無法阻止這場金融危機的爆發。直到2008年，這場金融危機開始失控，并導致多間相當大型的金融機構倒閉或被政府接管。

一、對宏觀經濟的影響

金融危機的爆發，使美國的消費能力都受到嚴重的沖擊，由于我國的經濟目前對外的依存度較高，依賴性較強，由于美國經濟的減速與衰退導致外部需求的下降，過去對經濟增長總值產生巨大影響的進出口部門面臨嚴峻的收縮局面，不僅降低中國的進出口增速，而且減少了中國的貿易順差規模，必將涉及到我國實體的經濟部門，從而使我國的宏觀經濟受到嚴重的沖擊，也影響著我國的經濟在一定時期內不會像前期那樣保持高速穩定的增長，出口的總額也受到影響，為了彌補出口下降對經濟增長的影響，宏觀政策將著力于擴大內需，除“加大投資力度”外，維持和擴大消費也將成為保持經濟增長的重要舉措。面對著巨大的國內市場，為了保持經濟持續快速增長，對經濟結構做了相應的調整，宏觀調控政策也相應地有所轉變，將原有的“保持進出口穩定增長”政策的重點轉變為“加大投資力度”，這種轉變拉動了國內消費，使消費對經濟增長的貢獻度首次排在首位，使我國的經濟在全球面臨金融危機的經濟狀況下保持相對的平穩復蘇，并以此帶動全球經濟的復蘇。

二、對金融機構的影響

金融危機的爆發，導致美國的金融機構必須重新估計金融風險的的成本，也使這些金融機構必須重新分配自己的資產，以降低風險，從而對我國持有其債券的金融機構將產生直接的影響，加之中國的金融市場尚不發達，資本項目暫未完全放開，面臨這樣的經濟狀況，使金融機構擔心的是因為整體經濟的衰退而帶來的系統性的風險，經濟放緩，市場動蕩，帶給銀行的影響必將產生一定的壞賬，從而影響著金融機構的利潤水平，美國金融危機的爆發也為我國的金融機構敲響了“警鐘”，警告我們金融機構的發展與創新是一個循序漸進的過程，在不斷發展與創新的過程中，需要加強金融機構的風險防范意識并予以強化，保證國家金融機構的穩定度。

三、對房地產市場的影響

房地產的泡沫是爆發美國金融危機的源頭，雖然雷曼兄弟公司的破產不會給我國的房地產市場帶來直接的的影響，但房貸違約的風險主要集中在商業銀行，如果房地產價格出現大幅下跌，金融系統必將受到嚴重的沖擊，并會導致企業信用風險向整個資本市場的擴散，也將會對中國的金融市場形成實質性的影響。面臨全球金融危機的爆發，為了防止房地產泡沫破裂造成的金融風險，是需要我們積極深思與面對的問題，如何在困境中正確的引導我國的房地產市場健康穩健的發展已成為刻不容緩的實質性問題，事實上這兩年來，我國的相關部門對房地產的信貸風險亦給予了高度的重視，各家商業銀行出于安全風險考慮，對房地產貸款的審批程序表現的更加謹慎，對房貸手續的審核也要求的更加嚴格。

四、對外匯儲備管理和對外投資的影響

金融危機的爆發導致了美元的貶值，使中國的外匯儲備的國際購買力嚴重縮水，目前中國持有的外匯儲備已經超過1.8萬億美元，位居世界首位。在金融全球化以及中國與世界經濟互動的格局下，管理如此大規模的外匯儲備并保證其保值與增值是有很大難度的，面臨這樣的經濟狀況與風險，中國政府必將加快積極管理外匯儲備的步伐。另外，金融危機與中國的外匯儲備問題絕非各自獨立，互不關聯的，傳統的外匯儲備管理思路和戰略尚需調整，特別是在動蕩的金融市場中如何有效的發揮外匯儲備的國家安全職能，又能夠有效的避免在美元貶值情況下陷入外匯儲備減值的泥潭，進而最大化的實現國民福利的問題，將是亟待待解決和理論界認真對待、深入研究的重大課題，能否合理解決將對中國經濟的持續健康平穩發展具有著重大現實意義。

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一、金融危機對寧夏經濟的影響

2008年寧夏生產總值突破1098.5億元，同比增長12.2%，連續9年保持兩位數增長，總體呈現“前快后慢的趨勢。由于寧夏地處西北內陸，加上金融危機的時滯效應，2009年上半年，全區生產總值完成490億元，比去年同期有所下降，低于全國平均水平0.1個百分點，因此金融危機對寧夏的影響不可低估，主要表現為以下幾個方面:

(一)工業經濟發展困難

寧夏區工業受金融危機沖擊較大，尤其是資源類產業受價格以及市場需求萎縮等因素影響，規模工業經濟效益增幅有所降低。2009年1-5月份，全區規模以上工業增速雖然實現了3.1%的正增長，但仍處在相對較低的增長水平。在13個工業部門中，占工業比重較大的電力、機械、有色、冶金、石油石化5個行業實現工業增加值仍分別下降20.4%、9.1%、11.3%、7%和1%。與之相關的大中型企業生產下滑較大，對整體工業經濟產生了較大負面影響。同時工業企業利潤降幅較大。1-5月，寧夏規模以上工業企業實現利潤總額8.10億元，比去年同期下降60.4%。

(二)對外貿易形勢嚴峻

2008年10月以來，寧夏進出口貿易明顯萎縮;進出口下降幅度在西部十二省區市中排名第二，是寧夏有對外貿易史以來降幅最大的一年，其發展的難度為歷年所罕見，受國際市場有效需求急劇萎縮影響，寧夏外貿形勢從去年11月份以來一直承受巨大壓力。2009年1-8月，全區對歐盟的進出口額為15947萬美元，同比下降42.6%。對美國的進出口額為8111萬美元，同比下降36.2%，其同比降幅分別小于同期總體降幅4.6和11個百分點。1-8月份，全區監測的18種重點出口商品中有15種商品出口下降，總體同比下降55.1%，其，下降幅度在50%以上的達7種，其中輪胎、鐵合金、碳化硅及金屬鎂下降幅度仍在70%以上。

(三)對寧夏社會投資形成一定制約

寧夏的經濟增長屬于典型的投資驅動型，上半年中央及地方政府的投資項目到位迅速，高投資支撐了寧夏經濟的增長。2009年 1-6月份，全區完成固定資產投資406.97億元，比上年同期增長40.1%，增幅明顯高于全國同期增速。其中，中央項目投資、房地產投資和城鎮工業投資分別增長75.9%、40.3%和45.7%。其增長速度高于全國水平，位列西部第七名。但民間投資增長動力不足，一方面受金融危機嚴重影響，投資者信心和投資能力明顯下降，另一方面使地方財政收入滑坡，投入有限。與中央政府投資增長速度相比，地方投資增長乏力。同時，公共服務領域進入門檻過高，民間資本投資空間狹窄，在當前市場普遍供大于求的格局下，社會自發性投資的意愿下降。

二、金融危機對寧夏經濟影響的原因分析

近幾年來，寧夏的經濟始終保持兩位數的增長，然而在國際金融危機的沖擊和影響下，一個內陸省份的經濟為什么會出現下滑的局面呢?我們認為有以下幾個方面的原因:

(一)寧夏工業產品大多是高耗能產品，高耗能工業占工業的55%，與煤炭、電力等行業在產業鏈低端形成了強關聯關系。經濟出現大的波動時，強關聯關系引起加倍波動，不利于區內經濟平穩運行。

(二)原材料行業集中度較低，企業數量多，但規模偏小，規模效益難以發揮。分散的小企業節能和污染控制成本高，對行業景氣變化的判斷準確性較低，抗風險能力差。

(三)寧夏經濟既是資源主導型，又是資源外向型，煤焦冶電等主導產品居于產業鏈的上游、價值鏈的末端，要靠省外、國外市場拉動，因此受外部需求影響較大，經濟回旋余地小。

(四)寧夏工業經濟長期存在的一些結構性問題和制約因素改善緩慢，輕工業是吸納勞動力的主要領域，寧夏輕工業雖然發展較快，但只占全部工業的15%，占比偏低，制約了工業對就業的帶動作用。

三、應對金融危機的政策建議

(一)繼續調整產業結構布局，提升能源工業的產業層次，增強核心產業的競爭力，這不僅符合我國整體結構調整的戰略，也為寧夏沿黃城市帶發展提供很好的契合點。

(二)加強對原材料行業的政策引導，提高行業集中度，逐步淘汰高污染、低效益的原材料企業，發揮規模效應，減輕環境壓力，提升整體抗風險能力;

(三)加快發展食品、紡織、醫藥、飲料等具備區域優勢的輕工業，本輪金融危機中我區特色農產品、生物醫藥、特色輕紡產品、清真食品等表現好于其他產品。扶持這些行業的龍頭企業做大做強，發揮大企業的聚集帶動效應，以增加就業，帶動農業發展;

(四)規范第三產業發展。“高危”產業和“避風港”都在第三產業，以第三產業作為擴大內需的主要對象，以刺激內需作為經濟增長的引擎。這就需要政府創造更多就業崗位，繼續提高城鎮居民收入水平

(五)繼續實行以大項目帶動大投資，以大投資引領大發展的新思路，來引領特殊時期經濟的發展。

參考文獻

[1]《寧夏經濟藍皮書:2008-2009年經濟形勢分析》:張進海、陳通明 主編寧夏人民出版社.

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（一）境外金融產業同行競爭對北京金融企業的影響分析

目前北京的外資或中外合資的金融企業數量規模相對較小，本國金融企業占到了北京全市金融企業的大部分。但是，基于金融市場開放條件下，利益因素的驅動必將促使境外金融企業對北京金融市場空間進行爭奪，造成對北京金融產業生存空間的擠占。

境外金融行業涌入造成北京金融業的競爭壓力增大。從個體客戶資源到公司法人客戶資源的爭奪，必然促使北京本地金融業壓縮盈利空間，以提高自身金融市場的競爭力。另外，北京金融業將合理定位目標市場，專業化的服務使得金融企業擁有更強的生存競爭力，從而促進了金融服務行業的市場細分。

為了吸引客戶資源，研發創新型金融產品是增強北京本地金融企業競爭力的根本性手段之一。金融業將大量引進創新性的金融研發人才，重視金融產品創新，同時也會主動優化金融服務。由此，北京金融業的金融勢力逐漸提升。

（二）境外投資者對北京金融市場及金融監管的影響分析

境外投資者涌入北京金融市場，隨著金融市場交易者和交易金額的增加，北京金融業的金融服務市場得到擴大。例如，境外投資者的進入使證券賬戶開設和管理業務增加，可以增加證券經營機構的業務規模。同時，國際化投資者的賬戶管理等事宜也要求金融機構同步提高自身的金融服務水平，以滿足國際投資者的需求。

金融市場開放促使北京金融監管制度的優化。由于國際投資者的進入，必然使金融市場交易規模增大、資金流轉量劇增。金融的脆弱性提醒金融管理者必須時刻關注金融市場的運行狀況。北京金融業到金融管理的挑戰，將促使北京金融管理當局改革北京金融市場制度，完善對境外金融競爭企業和境外投資者的管理制度，完善金融運行的市場機制，制定完善相關的金融管理政策以提高金融監管水平。北京金融業也將形成穩健高效的金融資金管理制度。

二、人民幣匯率市場化對北京金融產業影響的分析

匯率市場化后能有效提高經濟資源的配置效率，使人民幣資產的價值更加合理。人民幣供應量從1990年起，根據每年的經濟狀況，供應增長率波動情況較大，但人民幣的絕對供應量逐年增加。（見圖6.7）

（一）匯率市場化改革對北京銀行業發展的影響

發展國際人民幣業務成為必然趨勢。銀行業并不會隨著直接融資的發展而呈現萎縮，金融市場與銀行中介是互補的關系。[1]隨著國際市場人民幣需求激增，北京銀行業看準人民幣國際市場的廣闊前景，將主動拓展海外人民幣業務，設立海外分支機構，在目前已有的人民幣兌換、儲蓄以及投資業務基礎之上發展更多人民幣國際業務。北京銀行業的市場規模擴大，利于北京銀行業實現銀行自身的創新發展，從國際化的角度定位銀行發展，實現業務重心轉移和創新金融服務，實現北京銀行業的國際化。

（二）匯率市場化對北京金融產品開發機構的促進作用分析

產品是企業競爭力的根本。競爭壓力的加大使北京金融產品研發力度空前。例如，為適應國際貿易企業規避國際交易中的匯率風險產品需求，北京金融產業將借鑒國際先進金融市場的產品經驗，結合本地企業實際需求針對性開發金融產品，不僅保證了金融產品的市場前景，還為金融市場參與者提供了可靠的風險回避措施。北京金融產業將更加注重金融研究與應用，成立專門的大型研究機構，不斷創新金融市場的金融產品，提升金融產品實用性能，金融產品更具有專業細分性質。

（三）匯率市場化對北京金融產業的沖擊及機遇分析

人民?嘔懵適諧?必然會對北京金融產業造成沖擊。在目前匯率管制的情況下，金融市場未按照市場化原則估值，形成市場高估或低估。當人民幣匯率市場化后，原有金融資產的價值波動必將導致整個金融市場動蕩，挑戰整個北京金融秩序，促成新的金融秩序。

人民幣國際化可以有效降低企業所面臨的匯率風險，能夠使本國企業和金融機構在較小甚至無匯率風險條件下利用國際金融市場上的資源，亦可以為本國私人部門的金融機構提供更多的盈利機會。[2]能促使北京金融企業優化企業管理，主動地進行企業成本控制，集約化發展企業，提高經營效率。另外，國際競爭的加劇使得北京金融業重視自身的品牌建設，形成全球金融競爭力。

三、國際資本流動對北京金融產業影響的分析

（一）國際資本自由流動對活躍金融市場的作用分析

非資本自由流動時期，中國的對外投資和外資吸引狀況良好。根據2007年

至2015年中國對世界投資額的統計分析，中國的世界投資額逐年攀升，2016年首次突破萬億元，累計實現投資11299.2億元人民幣，合1701.1億美元，同比增長44.1%。中國在各洲的投資規模各異，一直以來，中國對亞洲和拉丁美洲的投資占據中國投資的絕大部分。（見圖6.8）

中國近幾年外資使用規模較為接近，成為歷年來使用率最高的時期。（見圖6.9）2015年，中國實際使用外商直接投資約1262億美元，外資使用量居世界首位。

資本賬戶開放后，國內投資者可無障礙的進入國際金融市場投資，獲取高收益的投資回報。境外投資者可自由進入國內金融市場，刺激國內金融服務業高效快速發展，活躍國內金融交易市場。

（二）國際資本流動的沖擊促進我國金融管理控制制度的完善

國際資本自由進入我國金融市場，使金融市場的可控度降低，國際熱錢的短時間涌入流出將使金融市場震蕩劇烈，使市場投資者遭受金融打擊的風險增加，企業經營風險增大，不利于金融市場的健康發展。[3]提高金融風險管理水平的要求明顯，金融監管機構加快制定新形勢下的金融運行規則，完善市場準入制度和風險控制制度，以控制國際資本流動對國內金融市場的風險沖擊，保證金融市場的正常運行。

四、國際結算需求增大對北京金融產業影響的分析

環球銀行金融電信協會（SWIFT）2015年1月28日公布的報告顯示，人民幣在2014年11月已取代加拿大元和澳元成為國際結算中第五大支付貨幣。用人民幣進行國際結算的外部需求在不斷提高，特別是在與周邊國家和地區進行的經貿活動中，出現了人民幣作為區域性國際結算貨幣的較大需求。

國內進出口企業對人民幣用于國際結算貨幣的需求也非常高。就北京地區，2014年累計進出口額達4157億美元，占全國進出口總額的8.8%，雖比上年有所下降，但北京的國際貿易規模的持續擴大仍是不可逆的大趨勢。進出口貿易規模擴大對人民幣結算具有極大的支持作用，特別北京作為金融總部聚集之地，是資金結算、匯兌等人民幣業務的處理中心。各類人民幣結算的金融服務機構應運而生，將極大的完善北京金融產業體系。