導語：如何才能寫好一篇金融發展的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：金融集聚區；金融商務中心區（CBD）；金融城

中圖分類號：F830.9文獻標識碼：A

隨著城市建設的不斷發展，我國在金融集聚區的建設上呈現出“百家爭鳴”的局面，其發展特征、業務形態及服務職能上各有異同，但對于金融集聚區各個發展形態的概念定位較為模糊，造成了彼此在發展規模、發展特征、功能定位等方面問題上的概念混淆，從而造成了在城市規劃編制過程中的諸多制約與不便。對此，本文針對國內金融產業區、金融商務中心區（CBD）及金融城等相關金融集聚區發展形態的基本概念、發展概況、發展特征、發展問題與趨勢進行探討，以便解決上述問題。

一、概念辨析

（一）金融產業區與金融產業集聚區金融產業區是金融產業相對集聚發展的初級產業區，是金融產業集聚區的雛形發展形態。同時，金融產業集聚區在產業規模、功能及職能上是金融產業區的擴大與升級。

（二）金融產業集群與金融商務中心區金融產業集群是金融產業集聚區規模再擴大與產業再升級；同時，金融產業集群相對金融產業集聚區來說已經可以承擔區域的金融中心職能；而金融商務中心區（CBD）作為金融產業集群的空間承載，在其產業規模及區域職能體系上可作為國家級金融中心發展建設；隨著發展規模及區域金融影響力的不斷擴大，已經發展為國家金融中心的金融商務中心區即可發展成為國際金融中心及全球金融中心。

（三）金融城與金融商務中心區（CBD）金融城的發展概念是近些年在金融商務中心區（CBD）的發展基礎上提出的，其產生過程是由金融產業集聚形成集聚區，進而擴大規模形成產業集群，最終成為金融中心承載區或CBD，再進行產業升級及健全公共服務設施配套。（見圖1）。

圖1金融集聚區相關概念發展解析圖

二、概況分析目前我國在金融集聚區相關發展形態的建設當中呈現出“多點開花”發展局面，從金融產業集聚區到金融城等發展形態均存在相應的發展實例，且發展規模、發展定位及業態構成等方面均有差異。從經濟區位角度分析，我國三大經濟發展區均逐步建設金融集聚區、金融城等發展形態的金融職能區域；從金融集聚區的職能地位角度分析，從香港的國際金融中心到北京、上海的準國際金融中心，從深圳的國家級金融中心到天津、成都、重慶等地的區域金融中心，各金融中心均以各自的地理空間區域進行金融職能服務；從建設類型角度分析，對于金融集聚區相關形態的建設分為擴區改造更新及新區規劃建設兩種途徑。多數原CBD發展形態的金融中心以擴區改造的方式融入公共服務職能，如北京CBD國際金融城（見表1）。表1國內部分城市金融集聚區發展概況比較

三、特征總結

（一）金融職能體系化發展目前我國形成以香港作為全球性金融窗口；以北京、上海、深圳作為支撐性國際金融中心城市；以天津、廣州、杭州、大連等城市作為區域金融中心城市；以沈陽、西安、鄭州、武漢等作為專業化金融中心性城市，逐步發展國家金融城市體系。

（二）空間地理區域化發展以北京、天津、沈陽、大連為金融發展城市群，引領輻射環渤海經濟區金融發展建設；以上海、杭州為金融發展城市群，引領輻射長三角經濟區金融發展建設；以香港、澳門、廣州、深圳為金融發展城市群，引領輻射珠三角經濟區金融發展建設；以成都、重慶為金融發展城市群，引領輻射成渝經濟區的金融發展建設；逐步形成區域化、集聚化、合作化的區域城市群空間發展格局。

（三）產業業態分工化發展以北京為依托發展，天津、沈陽、大連形成金融業分工化戰略發展布局；以香港為發展中心，廣州、深圳分工化發展，服務對接香港的金融中心發展；以澳門為發展核心，珠海逐步對接化發展。以成都為發展龍頭，重慶逐步發展成為對接成都的區域金融中心性城市。

四、結語對金融集聚區相關發展形態的概念及特征的梳理總結有助于在城市規劃、城市設計編制及建設過程中對其有清楚的認知，對在金融集聚區規劃及建設指導作用上有著重要的意義。

參考文獻：

[1]袁曉霞.金融集聚問題研究：[D].廈門：廈門大學碩士學位論文，2008.

[2]淡儒勇.金融發展理論與中國金融發展[M].北京：中國經濟出版社，2000．

作者簡介：

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關鍵詞：物流金融 融通倉 倉單市場 物流銀行 物流保險

中國與世界各國的資本和物資交流日益頻繁，這促使我國物流產業和金融產業迅猛發展。在網絡和通信技術廣泛應用的條件下，物流和金融之間強大的吸引力已經產生學科交融的奇葩，它給物資流通帶來的巨大影響被敏銳的學者準確地捕捉到，進而從理論的高度構建出一個嶄新的平臺―物流金融。

物流金融理論研究的發展歷程

國內物流金融的理論研究最初是沿著物資銀行、倉單質押和保兌倉的業務總結開始的。早在1987年3月，中國人民大學工業經濟系的陳淮就提出了關于構建物資銀行的設想。90年代初期也有學者發表文章，探討物資銀行的運作。但是，那時的“物資銀行”還帶著非常濃厚的計劃經濟色彩，主要是探討通過物資銀行來完成物資品種的調劑和串換。由于物流的概念沒有被充分發現和認識，所以當時的物資銀行的概念與現在的概念存在較大差異。

1998年4月，時任陜西秦嶺曾氏有限金屬公司總經理的任文超探討了利用“物資銀行”解決企業的三角債問題，是這一概念的一個突破。隨著物流學的不斷發展，物資銀行的概念也逐漸發展成熟。2003年9月，西安交大管理學院的學者于洋、馮耕中，2004年任文超以及2005年華中科技大學的王治等，都對物資銀行的含義重新進行了研究，得出了比較規范的概念。倉單質押業務的理論總結始于1997年6月，當時中國農業發展銀行的張平祥、韓旭杰對糧棉油貨款的倉單質押業務展開了研究，但是并沒有將物流的概念結合進來。

此后，隨著物流學的興起，相應的研究開始增多。2001年，煙臺大學的房紹坤；2002年，學者孫寧；2003年，東南大學的鄭金波；2004年，學者邵輝等對此都進行了研究。該業務與物流業發生緊密聯系只是近幾年的事。對于保兌倉業務的研究則是基于倉單質押業務而衍生出來的。

物流金融領域的一項標志性成果是“融通倉”的研究。2002年2月 ，復旦大學管理學院羅齊和朱道立等人提出“融通倉”的概念和運作模式，迄今仍有系列成果推出。 2004年5月，浙江大學經濟學院鄒小、唐元琦首次提出“物流金融”的概念，定義了它的內涵和外延，“物流金融”被正式確立為一個新的研究平臺。至此，物流金融的研究對象、研究方向基本確立，并且與實踐相結合歸納出了一系列的運作模式。在學科概念的發展過程中，也有學者做出探索。2005年3月，復旦大學管理學院的陳祥鋒、朱道立提出了與物流金融相類似的“金融物流”的概念。但因其相對于“物流金融”在表達上不夠準確，續用者不多。物流金融領域的另一項標志性成果是“物流銀行”業務的出現與普及。2004年，廣東發展銀行在“民營100”的金融平臺基礎上及時推出了“物流銀行”業務，期望有效解決企業的融資與發展難題。從2004年底至今物流銀行業務迅速在各行業中得到應用，如中儲與華夏銀行的合作，福建中海物流公司 、泉州正大集團與中信銀行的合作等等。物流銀行業務是以產品暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿易流轉狀態且符合質押品要求的抵押或質押為授信條件，運用實力較強的物流公司的物流信息管理系統，將銀行資金流與企業的物流有機結合，向客戶提供集融資、結算等多項銀行業務于一體的銀行綜合服務業務。可以看出“物流銀行”是“物資銀行”業務的升華，具有標準化、規范化、信息化、遠程化和廣泛性的特點。物流金融近期的研究熱點主要集中在基于網絡技術的物流金融產品設計和風險管理等領域。

物流金融的相關概念

浙江大學經濟學院的鄒小、唐元琦首次定義了“物流金融”的概念。他們認為物流金融就是面向物流業的運營，通過開發、提供和應用各種金融產品和金融服務，有效地組織和調劑物流領域中資金和信用的運動，達到信息流、物流和資金流的有機統一。這些資金和信用的運動包括發生在物流過程中的各種貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現、保險、結算、有價證券的發行與交易，收購兼并與資產重組、咨詢、擔保以及金融機構所辦理的各類涉及物流業的中間業務等。物流金融是為物流產業提供資金融通、結算、保險等服務的金融業務，它伴隨著物流產業的發展而產生。物流和金融的緊密融合能有力支持社會商品的流通，提高全社會的福利。該定義指出了物流金融所研究的領域和基本的研究方向，它還強調金融創新思維和金融工程技術的運用。

“融通倉”作為物流金融領域的重要概念最早是由復旦大學的羅齊和朱道立在2002年提出。朱道立等人系統地介紹了融通倉理論。他們認為，因為融通倉所涉及的對象數量眾多，要想把這些分散的個體有機地連接起來，實現資金、信息和物流的結合，除了借助先進的信息通訊系統和交通技術之外，還要用系統的思想和方法設計出切實可行的模式和結構，包括基于動產管理的融通倉運作模式、基于資金管理的融通倉運作模式、基于風險管理的融通倉運作模式等三種。他們設想的融資結構有縱向結構、橫向結構、星狀結構和網狀結構四種。這些結構的設想主要是來自對不同環境與規模類型的企業給出的因對象而異的分析。基本思路是以“倉”為突破口，運用各種各樣的信息傳遞程序，實現對倉中動態的物資的計價，使它們可以與資本實現轉化。資本、物流、倉儲是企業運作過程中流動資產的三個代表性的形態，它們覆蓋了企業日常運作的全部流程。朱道立等人的理論研究強調物流對金融的融資功能的輔助，注重基于銀行服務的討論，給出了第三方物流企業擴大服務范圍，開發新的高利潤服務項目的思路。其中雖然涉及了物流金融的結算職能，但沒有把它作為重要的內容加以討論。

物流金融理論在實踐中另一個重要的應用是物流銀行業務的開展。物流銀行打破了固定資產抵押貸款的傳統思維，創新地運用動產質押解決民營企業的融資難問題。廣發銀行在國內物流銀行業務的開拓上走出了第一步。廣發行對生產企業的一個(或多個)品牌產品在全國范圍內的經銷給予支持，改變了以往單個經銷商達不到銀行授信條件而無法獲得銀行支持的局面，同時銀行通過全國范圍內的經銷商和生產商內部的調劑，分散了風險。“物流銀行”與前面的“融通倉”在尋求對流通中的資產進行評估的思路上保持了一致，區別是它更多地站在銀行努力尋求在擴大貸款的同時控制風險的角度提出了相應的解決方案。

物流金融理論的研究發展

在“物流金融”概念問世之后，越來越多的學者開始涉足這個領域，他們的研究豐富了物流金融學的內容。劉高勇（2004）從網絡技術的角度討論了企業物流與資金流的融合。他論證了網絡環境下企業物流與資金流融合的可能，其中信息充當物流和金融整合的媒介，對生產和經營過程產生重要的影響。陳祥鋒、朱道立（2005）提出了面向供應鏈的金融物流的概念，嘗試從物流金融提供者的角度轉換到物流金融的客戶角度來開展分析。徐莉、羅茜、熊侃霞（2005）介紹了物流銀行業務的特點與作用，指出開展物流銀行業務面臨的風險，并就風險防范和利益分配等問題提出設想。王穎琦（2005）介紹了物流保險在現實的生產過程中的應用，以及未來的發展趨勢。唐少藝（2005）以UPS和和廣東發展銀行為案例，描述了第三方物流企業和金融機構開展的物流金融業務，向準備在我國開展物流金融業務的企業提出了針對市場現有狀況合理運作的建議。鄒小 （2005）在《管理塑料價格風險的利器：網上中遠期倉單市場》一書中指出，在傳統現貨批發市場基礎上綜合運用現代網絡技術和電子商務模式而建立的中遠期倉單市場，是全新的流通方式，極具創新意義和推廣價值，能大幅降低物流成本，有效滿足業界規避價格風險和違約風險的需求。該書以浙江塑料城網上交易市場為代表的倉單市場作為研究對象。從闡述倉單交易市場的基本內涵、形成、現狀、功能作用和市場運作等角度入手，對網上中遠期倉單市場的組織架構、市場管理、交易者、交易行為、交易目的等進行論述，對市場的操作流程和基本制度作了詳細的解說，研究了衍生品交易和物流服務如何結合并產生效益和控制風險。唐少麟、喬婷婷（2006）用博弈分析的方法從風險控制的角度論證了對中小企業開展物流金融的可行性，指出相應的風險可以通過規范管理制度和采用新的管理工具(主要是管理信息系統)加以有效控制。

現實世界里，“資金”、“原材料”、“庫存”這三種資產形態經常相互轉換，而轉換過程通常很難受到全程不間斷地跟蹤，特別是“物流”的過程在先進的通訊和信息技術得以廣泛應用之前是很難被考察的。因而傳統的會計學和金融學在研究企業運作時通常取其“現金”或“庫存”的靜止狀態進行分析，很少涉及動態的轉換。 “物流金融”的長處就是能解決運動中或處在不穩定狀態下的資產利用的問題。它好比社會科學中的“微積分”， 使商業領域中的變量可以計量。

通過眾多學者的努力，物流金融的理論體系初步建立，明確了融資、結算、風險控制等主要職能，總結出替代采購、信用證擔保、倉單質押、買方信貸、授信融資和反向擔保等服務模式，在實踐中收到成效。UPS的綜合性物流金融服務、中儲股份的倉單質押融資業務、廣發銀行的“物流銀行”、TCL應用融通倉思想開拓手機市場等案例對理論做出很好的印證。

結論

中國的物流金融研究有一個良好的開端。學術界已經充分論證了開展物流金融的必要性和可行性，確立了開展物流金融的主體，提出了以不同主體為核心開展物流金融業務的多種模式，并且與實踐相結合，指導相關行業運作。但是物流金融服務的開展仍然要面臨許多問題，比如：如何有效地管理物流金融業務所帶來的風險；金融工程技術在物流管理中的應用；物流金融服務收費標準；信用評估系統建設；賬單和支付管理系統的完善以及企業應用物流金融時會計記錄怎樣才能更加合理；運籌學的理論如何在物流金融的體系中最大限度的發揮功效等。這些細節問題還有待學者們進一步研究解決。

參考文獻：

1.陳淮.關于物資銀行的設想[J].中國工業經濟研究，1987（3）

2.張平祥，韓旭杰.糧棉油貸款倉單質押的意義與建議 [J].濟南金融，1997（6）

3.任文超.物資銀行及其實踐[J].科學決策，1998（2）

4.房紹坤.論倉單質押[J].法制與社會發展，2001（4）

5.羅齊，朱道立，陳伯銘.第三方物流服務創新：融通倉及其運作模式初探[J].中國流通經濟，2002（2）

6.孫寧.倉單質押貸款的操作要點[J].農村金融研究，2002（3）

7.鄭金波.倉單質押的管理[J].中國物流與采購，2003（15）

作者簡介：

鄒小，男，浙江大學經濟學院金融系副教授，碩士生導師。

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產業融合作為一種經濟現象，最早源于數字技術出現而導致的信息行業之間的相互交叉。國外學者和機構已對產業融合進行過深入的研究，如羅森伯格（Rosenberg，1963），歐洲委員會（1997）“綠皮書”，尤弗亞（Yoffie，1997），格林斯騰和漢納（Greenstein&khanna，1997），林德（Lind，2003）等開展的研究。目前，產業集群、產業融合和產業生態已經成為經濟全球化和信息技術浪潮沖擊下國際產業發展的三大趨勢。在經濟全球化、高新技術迅速發展的大背景下，產業融合已成為提高生產率和競爭力的一種發展模式和產業組織形式。產業融合發展有利于拓寬產業發展空間，促使產業結構動態高度化與合理化，開辟新的市場空間。

互聯網技術以其廣泛的適用性和強大的滲透力，為金融等現代服務業提供了技術支撐和運作平臺。在互聯網技術進步和產業融合發展的背景下，一種新型金融業態——互聯網金融應運而生。互聯網金融集中了互聯網和金融業的優勢和特點，具有明顯的產業融合特征。

二、互聯網金融的產業融合特征分析

（一）互聯網金融的產業概念特征

“產業（industry）”是經濟學和管理學中最常用的概念，也是使用最模糊的概念之一，通常與“行業”、“產業領域”等概念混同在一起。隨著經濟社會的不斷發展，產業概念內涵也在不斷變遷，學術界對產業的定義研究也不斷深入。

古典經濟學家在討論分工時，用行業的概念描述產業分工。如亞當·斯密在《國民財富的性質和原因的研究》中指出：“各行業之所以分立，似乎也是由于分工有這種好處。一個國家的產業與勞動生產率的增進程度如果是極高的，則其各種行業的分工一般也都達到極高的程度”。貝恩、波特等人從產業組織理論和戰略管理等理論出發，將產業定義為“生產同類或相互間具有密切替代關系產品、服務的企業集合”。這種產業定義曾被廣泛接受，成為美國標準產業分類系統（SIG）進行產業分類的前提和基礎。但這種產業分類方法是基于對現有產品和過去產品替代性考慮的靜態產業定義。隨著技術的進步和產業形態的演變，這種定義的科學性越來越遭到質疑。默雷和阿布雷漢森（Murray&Abrahamson，1997）從產業演化的動態角度將“產業”定義為“一組具有相同組織形式的企業，即用類似的投入和生產技術，生產類似產品或者類似消費者服務的具有相同組織形式的一系列企業”。塞普勒（J.L.Sampler，1998）將“產業”定義為“擁有足夠的關于同一市場關鍵信息的企業群”，他認為信息時代的到來，從根本上改變了產業的競爭特征，企業對消費群體擁有的信息已成為企業取得競爭優勢的關鍵資源。梅里和菲利普（K.A.Munir&Phillips，2002）建議用“活動網絡”（activity network）的概念來替代“產業”，并將“活動網絡”定義為“直接或間接致力于塑造或執行一項特定活動的一組企業”{1}。由此可見，關于產業的概念是一個變化的過程。從產業邊界明晰確定的靜態定義，向動態的產業邊界觀轉變。特別是塞普勒關于“關鍵信息”企業群、梅里和菲利普（K.A.Munir&Phillips，2002）“活動網絡”對產業的界定，反映了信息時代企業面臨的動態化競爭環境，對于分析產業融合背景下的互聯網金融業具有重要的理論價值。

從塞普勒的定義出發，互聯網金融業所依賴的戰略資源就是海量的客戶和市場信息，通過社交網絡生成和傳播信息，通過搜索引擎組織、排序和檢索信息，通過云計算處理信息，最終形成連續、動態變化的關于市場和客戶的信息序列。因此互聯網金融業不同于傳統靜態定義下的“產業”概念，既不等同于互聯網信息服務業，也不等同于傳統的金融業，而是由“關于同一市場關鍵信息的企業群”組成的新型產業業態。從“活動網絡”（activity network）的概念出發，互聯網金融業是圍繞借貸關系和資金融通這一“特定活動”而關聯的一組企業，包括金融企業（商業銀行、保險公司、基金公司）、電子商務企業、個人、獨立的互聯網金融企業。不同領域的企業盡管采用不同的商業模式參與其中，但圍繞的是共同的“中心活動”。

因此，從產業的概念特征上看，互聯網金融業具有不同于傳統靜態產業定義下的金融業和互聯網信息服務業的特征，具有動態產業定義下的產業特征，具有明顯的“市場關鍵信息”和“活動網絡”指向，是產業融合背景下產生的新型產業形態。

（二）互聯網金融的產業邊界特征

從產業經濟活動的過程來看，每一個產業都有其特定的技術邊界、產品和服務邊界、業務和組織邊界。周振華（2004）、李美云（2007）把這些邊界定義為產業邊界。產業融合的主要特征之一是：在不同的產業邊界處，原本相互獨立的產業，相互滲透、相互交叉，融為一體，通過對產業價值鏈的各個環節的整合，組合成新的產業。互聯網金融業是在互聯網信息服務和金融業的產業邊界發生漂移和交叉之后產生的新產業。這種新產業具備了多個產業的特征和功能，產業邊界模糊，很難從通行的產業分類系統，如美國“標準產業分類系統（SIC）”、“北美產業分類系統（NAICS）”、“聯合國國際標準產業分類系統（ISIC）”和歐盟“歐洲產業分類系統（NACE）”等，找到對應產業分類。互聯網金融業的出現，使原本不屬于同一產業的企業成為直接競爭者，這必將對企業的戰略管理提出新的挑戰。

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關鍵詞：風險；金融風險；經濟學；再考察

0.引言

風險是由信息缺陷造成的，而信息缺陷產生于私人信息，分工導致了私人信息的形成。因此，風險是以分工作為起點的。現階段金融是經濟的核心，而金融風險是現代經濟風險的主要體現，風險的表現形式主要是金融風險。這兩個概念是經濟學中重要的概念，深入學習認識這兩個概念對企業的投資建設有著巨大的意義，因此研究這個金融風險和風險是一項緊迫的課題。

1.風險分析

1.1內生性風險

在經濟學中，內在風險主要由于信息分布不集中，不對稱造成的。從本質上來講，信息具有空間分布不對稱性，而每一個人所擁有的信息種類和信息儲量也是不相同的，這就是私人信息。由于現在市場經濟制度的改進和完善，很大程度上加劇了個體之間信息含量的差距，使得個人信息分布不對稱現象嚴重，并且情況越來越嚴重。內生性風險有兩種表現形式：逆向風險和道德風險。在合約簽訂之前，主要的內生性風險是逆向風險，而道德風險主要發生在合約簽訂之后，人在中間委托人不能夠觀測監督的地方決定是否要采取措施，從而最終獲取一定的經濟利益。這種行為對中間委托人造成了極大的損害，嚴重威脅了委托人的自身利益[1]。

1.2外生性風險

由于信息不完全造成的風險是外生性風險。人在自然界中會受到自然條件的限制，因此人們獲取的信息始終是殘缺不全的，所以人們只能夠認識真理卻永遠也達不到真理的境界。在經濟學中，信息的不完全性是這樣理解的，每個經濟體中的各個組成成員對于經濟的發展狀況和未來的發展趨勢的信息量掌握比經濟體自身的信息儲量要小。外生性風險主要產生在微觀經濟體之外，人們自己的意志不能對外生性風險產生產生影響，所以外生性風險也可以稱作客觀風險。由于社會信息總含量不變外在性風險不會消失，會通過平均分配的方式對社會經濟造成影響。隨著科技的不斷進步，人們對于自然中存在的信息量的探索越來越多，掌握的信息量也越來越多，在此情況下，外生性風險發生的概率越來越小[2]。

2.金融風險分析

2.1金融風險的外在表現形式和特點

由于社會中存在著信息不完全和信息不對稱現象，企業的管理著沒有意識到這種信息的缺少現象，無法對目前個未來企業產品價格進行預測，很大程度上提高了企業決策是否在正確。這是金融風險的主要外在表現。金融機構具有內在的脆弱性、金融資產價格具有波動傾向、金融危機時時爆發、社會個體金融行為出現投機是四個可觀測的經濟現象。

對于市場經濟來講，金融風險往往能夠導致經濟收益和金融損失相互抵消，因此不回對社會造成很大的影響，但是由于個體信息并不是完整的，金融資產價格往往會由于機會主義模式的影響而產生波動，這對于市場預期的形成具有惡劣的影響，容易造成金融一體經濟的混亂現象。金融機構也是微觀的金融主體，也會受到內生性風險和外在性風險的影響[3]。

2.2金融風險的集中體現是經濟風險

現階段金融是現代經濟的核心，所以很大程度上金融風險是經濟風險的主要表現形式，貨幣與信用是界定社會中經濟活動不確定因素的主要影響因素[4]。

經濟學家認為，貨幣在信息交換中充當一般等價物，使得社會商品在交易中能夠輕松的實現買與賣，正是由于這一點才有了價格，一般等價物的出現，使得不同商品之間的交易變為了現實。在市場經濟中，價格是生存與發展到重要條件，由此可見，現代經濟發展狀態和未來經濟的發展趨勢信息不完全使得價格狀況與未來的變化有著同樣的不確定性，而外生性風險的主要表現形式是金融風險，一定程度上來講外生性風險的演化和發展是金融風險。

3.總結

本文主要對經濟學中的兩個重要的基本概念風險和金融風險做了詳細的闡述和深入的研究與分析，希望能夠讓更多的人了解認識這兩個概念，深入了解學習風險和金融風險能夠避免投資風險，減少經濟損失。通過本文的介紹能夠進一步推動經濟學中這兩個抽象概念的發展和深化，具有極大的研究價值。

參考文獻

[1]中國人民大學金融與證券研究所“國有股減持”課題組.國有股減持修正案的設計原則、定價機制和資金運作模式[J].經濟導刊，2011，13（5）：101-110.

[2]興業證券股份有限公司“國有股減持”課題組. 國有股配送的價格確定與方式創新[J]，2011，13（5）：113-116.

[3]管毅平《宏觀經濟波動的微觀行為分析：信息范式研究》，立新會計出版社，2000.

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關鍵詞:金融生態環境;區域金融;區域經濟

區域經濟泛指一定區域內的人類經濟活動,是指一個區域內各經濟部門、經濟地區及經濟組織之間的經濟關系和經濟行為。隨著市場經濟的不斷深入,區域經濟的快速、健康發展已經成為推動我國經濟整體、協調發展的重要因素。同時,我們發現良好的區域金融生態環境,通過其金融核心作用,在推動區域經濟的快速發展方面發揮了積極、有效的作用。

一、區域金融生態環境的內涵

所謂生態環境,是指由生物群落及非生物自然因素組成的各種生態系統所構成的整體,主要或完全由自然因素形成,并間接地、潛在地、長遠地對人類的生存和發展產生影響。生態環境的概念有別于自然環境。其一,自然環境的外延比較廣,各種天然因素的總體都可以說是自然環境,但只有具有一定生態關系構成的系統整體才能稱為生態環境;其二,生態環境是自然環境的一種,二者具有被包含關系。

對金融生態環境概念的定義,借鑒了自然科學中生態環境的內涵,將生態環境這一自然科學的概念引入金融領域,與金融這個社會科學的概念相結合。從理論上講,金融生態環境是個仿生概念,是借用生態學上的提法對金融環境進行的描述,通常指金融運行的一系列環境要素。廣義上的金融生態環境,指宏觀層面的金融環境,指與金融業生存、發展具有互動關系的社會、自然因素的總和,包括政治、經濟、文化、地理、人口等一切與金融業相互影響、相互作用的方面,主要強調金融運行的外部環境,是金融運行的一些基礎條件;狹義上的金融生態環境,指微觀層面的金融環境,包括法律制度、行政管理體制、社會誠信狀況、會計與審計準則、中介服務體系、企業的發展狀況及銀企關系等方面的內容。而區域金融生態環境則是指某一個區域內的金融生態環境,即某一區域范圍內金融運行所涉及的所有影響因素,其狀況的演化與變革是整個金融生態環境建設、優化的前提和基礎。

由此,金融生態環境的概念,既包含通常意義上的微觀層面的金融環境,也包括整個金融市場得以生成的環境。與通常的金融市場的概念相比較,金融生態環境更強調金融系統與所處環境的相互依存、相互影響以及協調發展。而區域金融生態環境,指一個國家或地區的金融生態環境。從生態角度看金融發展問題,反映了科學發展觀的根本要求,也是系統性和可持續性觀念的體現。

二、優化金融生態環境對于促進區域經濟發展的重要意義

良好的地區金融生態環境,不僅有利于疏通貨幣政策傳導機制和地區金融業的健康發展,對促進該地區經濟發展同樣重要。在當前經濟發展階段,提出改善地區金融生態環境對于促進區域經濟發展具有十分重要的意義。

(一)有利于地區經濟與金融和諧發展

改革開放以來,各地區在金融生態環境建設方面也取得了一定的成就,但由于我國金融生態環境本身基礎差、起點低,加上長期的計劃經濟體制和觀念下遺留的弊病,各地金融生態環境的現狀尚遠不能滿足該地市場經濟環境下金融業健康可持續發展的要求。主要表現在:有些企業利用破產法的不完善,以破產逃避還債,導致銀行內大量壞賬的產生;由于沒有完善的社會信用評價體系及其相應的管理系統,銀行在通過借款人信用對貸款風險作合理評估方面還有很多困難;由于會計、審計、信息披露等標準不高,“騙貸”現象依舊屢禁不止;相關的中介行業的專業水平普遍不高,容易被買通作假。所以,為了促進地區經濟的進一步發展,必須采取有效措施以改善地區金融生態環境,達到金融與經濟環境的和諧發展。

(二)有利于適應新形勢下對內、對外進一步擴大開放的要求

改革開放以來,外資對各地區經濟發展起到了重要的促進作用。但各地區吸引外資的手段基本一致,即通過優惠政策(主要是稅收和土地兩個方面)鼓勵外資到本地進行投資。在經濟發展過程中的某一階段,這種在所得稅、土地等生產要素上,對內資、外資有不同待遇的政策對經濟發展具有積極促進作用。但隨著經濟的進一步發展,這種差異的繼續存在將對本國以及本地區民營經濟的發展不利,對國家和本地區的稅收也會產生負面影響。同時,經過這20年的發展,國內可利用的資金總量也達到了相當水平。因此,下一階段的發展就應該在繼續擴大對外開放的同時擴大對內開放,逐步實現包括企業所得稅在內的內外資優惠政策體系的并軌,逐步把外資的激勵機制由優惠政策轉變到公平競爭的軟環境上來。而建設公平競爭的軟環境的關鍵之一就是建立良好的金融生態環境。

(三)有利于建立區域金融與區域經濟發展的正反饋機制

市場經濟條件下,良好的區域金融生態環境不僅能促進區域金融的可持續發展,并且通過金融核心作用的發揮能夠推動區域經濟的快速發展,而區域經濟的快速發展反過來又會推動對區域金融的發展,從而形成兩者良性互動的正反饋機制。因此,應該采取措施,不斷優化區域金融生態環境。實踐證明,一個金融生態環境良好的地區必然吸引資金。地方政府要想吸引資金,促進當地經濟發展,就必須高度重視金融生態環境建設,把加強和改善本地區的金融生態環境作為一項基礎性工作來抓。

三、優化區域金融生態環境的對策

(一)提高地區經濟競爭實力

加快本地區經濟市場化進程,按照市場經濟的發展要求,努力培育本地區的市場經濟氛圍,不斷改善經濟運行環境。加快地區經濟結構調整,要根據國家宏觀調控要求和地區經濟發展優勢,堅持有保有壓、區別對待,切實加強和支持地區經濟發展中的薄弱環節,使地區經濟真正實現全面協調與可持續發展。積極深化本地區企業的改革,使企業真正成為獨立的市場主體,完善公司制度建設,特別是要健全財務會計制度,規范財務報表行為提升企業的經營管理能力,進而提高企業贏利能力,從根本上降低銀行的貸款風險。

(二)健全地區社會信用基礎

健全維護金融債權的法律和執法體系,完善市場經濟條件下調整和規范交易主體之間債權債務關系的法律體系,在立法上要充分體現保護債權人利益的原則,特別是在企業合并、分立、中止等過程中,要突出和強化銀行權益,切實保證債權人權利。建立和完善多種形式的信用征信和評價體系,各級有關部門要充分整合利用各種信息資源,建立以政府主導、市場化運作、社會化服務的信用評價機構,制定出統一的信用體系、規范標準和查詢體系,提高信用數據的開放共享程度,使信用度真正成為銀行在考察貸款申請者時所能依靠的最重要的指標之一。重塑“誠實守信”的社會價值觀念體系,把強化信用意識作為社會主義精神文明建設的一項基礎工作,加強全民信用教育,強化道德約束,提高民族信用水平和信用素質。

(三)加快地區金融市場建設

要發展多種類型的金融機構,構建多類型、多層次的金融市場,尤其是利用地區經濟發展優勢,借助發達的現代信息技術和網絡,樹立區域金融機構的優勢;規范發展社會中介服務機構,要提升中介機構的專業化服務水平和誠信水平;要從政策上鼓勵和扶持與金融生態環境密切相關的一系列專業化的中介機構的發展,培植一批誠信水平高的有代表性的專業化中介機構,形成良好的中介行業道德風范;要繼續提高審計、會計、信息披露等標準,在向高水平國際標準看齊的同時,結合我國自身行業和企業制度特點,制定適合我國國情的高標準的會計、信息披露標準;同時還需要在標準的執行方面進一步改進,努力保證審計會計準則不論在大企業還是中小企業中都得以真正嚴格執行。

在建設地區金融生態環境過程中,地方政府要前瞻性地認識到資金按市場原則流動在市場經濟日益深入發展形勢下的客觀必然性,高度重視改善金融生態環境對增加信貸投入、促進經濟可持續發展的重要戰略意義,把爭取金融支持的重點放在主動地、超前性地改善金融生態環境上。地方政府應重視商業銀行在內部評級中對本地區的看法,有針對性地采取措施,提高自己的評級等級,以此爭取商業銀行在資金調度、信貸授權等方面對自己給予支持。同時進一步深化行政管理體制改革,推行政務公開,提高依法行政水平。規范政府服務收費,取消不合法的收費項目,合并或取消重復設置的收費項目,進一步簡化抵押、評估費用和手續,降低企業經營和信貸成本。

參考文獻:

1、徐亞軍.優化區域生態環境的思考[J].上海金融,2006(6).

2、鄧煒.優化縣域金融生態環境的思考[J].金融理論與實踐,2006(5).

3、孟凡杰,張揚.農村金融生態環境存在的問題與對策[J].北方經濟,2007(2).

篇6

摘要：隨著金融全球化進程的加深，我國發展離岸金融愈發地重要。本文通過對離岸金融定義的闡述，對離岸金融制度經濟學的解釋，說明我國發展離岸金融的對于制度完善的必要性。

關鍵詞：離岸金融；制度；創新

一、離岸金融概述

對于離岸金融的定義，隨著其在不同階段的發展界定也不同。

第一階段，從20世紀50年展之初開始，離岸金融最原始的狀態以歐洲美元（Euro-Dollar）的形式存在。隨著美朝戰爭的爆發，美國凍結了蘇聯在美國的所有以美元形式的存款，為了避免遭受經濟損失及政治打擊，蘇聯在歐洲大陸的銀行開立美元賬戶進行農作物、工業設備以及其他商品的結算，形成歐洲美元市場，同時步入離岸金融市場的萌芽期。

第二階段，20世紀50年代末至60年代末，離岸金融市場從歐洲美元的形式擴展到歐洲馬克、歐洲法郎和歐洲英鎊等。在這一階段中，美國由于一系列政府干預行為，產生貨幣流通的阻力，使得貨幣從流通性較差的國內市場流入環境寬松的離岸市場。與此同時，歐洲國家相繼發生通貨膨脹，各國政府紛紛出臺一系列政策以減少貨幣疲軟造成的影響，減少本幣在流通中的數量。面對各國采取的措施，德國馬克、瑞士法郎及英鎊等進入到歐洲貨幣市場，使得歐洲金融市場的多樣化，促進國際離岸金融市場的發展。

第三階段，20世紀60年代末至70年代末，離岸金融的定義更為廣泛，出現“石油美元”的同時，離岸金融市場從歐洲大陸的拓展到其他大陸。70年代初爆發“石油危機”，歐洲各國相繼陷入國際收支失衡的困境，大量以歐洲國家商業銀行存款及直接投資形式流通的資金，通過歐洲貨幣市場流入美國和歐洲，形成“石油美元”。同時，美國政府取消銀行跨國經營的限制，進入歐洲、亞洲和加勒比地區，促進多個不同類型的離岸金融中心的形成。新加坡成為亞洲離岸金融中心標志著亞洲美元的形成。此后，中國香港地區、馬尼拉等也相繼采取措施開辦離岸金融業務。這一時期離岸金融市場發展的另一突破是以避稅為目的的分離型和薄記型離岸金融中心的形成與發展，進一步活躍了國際離岸金融市場。

第四階段，20世紀80年代后，離岸金融市場飛速發展，此時離岸金融的涵義突破離岸金融中心這一地理范疇，成為一種制度影響著本國及國際金融市場的發展。美國為鞏固和提高國際金融中心的地位，國際銀行設施（International Banking Facility，IBF）于1981年在美國設立，開創了離岸金融業務在岸交易的先河。此后，日本在東京設立國際銀行設施，東京離岸金融市場（Japan Offshore Market，JOM）于1986年正式運行標志著離岸金融業務突破離岸金融中心的局限向日本全國范圍擴展。

離岸金融從形成發展至今，已形成全球地理分布和較完備的發展模式，根據其在不同發展階段的不同發展形態，可以看出，離岸金融已不單是發展之初的一個地理范圍的概念，而是成為一種制度創新的概念。總結離岸金融的發展歷程，可將離岸金融的定義概括為：在高度發達的金融自由化及金融全球化的環境下，在本國金融體系之外不受本國金融法規約束的，面對非居民的資金融通。

二、離岸金融的制度經濟學分析

從上文關于離岸金融概念演變的敘述，可以看出，離岸金融市場從最初一個地域性概念發展為一個全球性金融制度概念，體現著制度的變遷。制度經濟學家將制度定義為用以建立生產、交換和分配的一系列社會、經濟規則，這些規則之中一部分為強制性規則，以法律形式確定下來，占比不大；而另一部分則是在社會變遷中逐漸演化而來的一種約定俗成的規則，在社會成員的日常政治、經濟生活中起著自發性的約束，這種規則在整個社會規則中占比較大，影響也較大。

科斯將“交易成本”這個概念和“邊際分析法”引入到制度經濟學中，使得制度經濟學的分析研究進入到新的階段，可以更為直觀地解釋整個社會經濟的制度演變。當一國金融體系的制度安排存在邊際收益和邊際成本不平等的現象時，金融制度便產生非均衡狀態，此時金融體系中的各主體便會產生改變現狀以使得收益最大或成本最小的動機，從而促使舊制度的改變以達到新制度的均衡。同時，諾斯和舒爾茨的制度變遷理論，又使得制度成為資源最優配置的一個重要影響因素。制度雖然是一個經濟體系運行的內在因素，卻存在著外部性影響，而產生外部性的根源則是制度結構無法適應當時經濟社會的發展狀況。

有學者指出，從本質上講，離岸金融的最初形態――歐洲美元，本是沒有產生的必要的。正是由于一國對本國金融機構的管制過于嚴厲，嚴重制約了本國金融機構對于本國貨幣的流通性需求；而同時又對外國金融機構運用本國貨幣的管制、或本國金融機構運用外國貨幣的管制相對松動，使得一國使用外國貨幣進行國際結算、外匯對沖或跨國投融資的信貸業務等業務均可由該外幣發行國的金融機構完成，避免了本國政府的嚴厲管制，實現金融資源最優配置。由此可見，歐洲美元正是在供需雙方的共同作用下產生的，而美元迅速成為國際結算單位也正是由于美國本國對金融制度管制的松動，造成國際各國金融管制不對稱形成的。

后又有學者將制度因素進一步量化，設定一個指標――凈管制負擔（Net Regulatory Burden， NRB），包含三個變量：（1）一國的商業銀行存款準備金率；（2）一國的利息、股息等資本收益稅率；（3）一國對利息、股息等財務數據公開程度的要求，這三個變量與NRB為正向關系，三變量越高，NRB也相應越高。通過對當時國際幾大金融中心運用該指標的定量分析，得出倫敦NRB指標最低，從而得出歐洲美元市場首先出現于倫敦的結論。這一指標的運用將制度對離岸金融市場的產生與發展進行了量化分析，進一步說明制度對金融市場演變的重要性，也很好地闡述了離岸金融是一個制度性概念。

此外，離岸金融的產生與發展也是制度創新的一個過程。“創新”的概念首先由熊彼得提出：創新是將一種新的生產要素或新的生產條件或二者的結合引入到生產過程當中，產生出超越性的產物或提高生產效率。這種創新是廣義的，不僅僅指涉及技術性變革，也包括非技術性變革的組織創新。離岸金融的出現與發展是創新與制度一個互動機制，制度不斷創新調整以適應市場變化的需求，而市場為更好地應對制度變遷，也會采取相應措施進行創新。這種制度上的創新不斷推動整個社會經濟前進。

三、我國發展離岸金融的必要性

發展離岸金融對于我國經濟領域有著非常重大的意義，由于上文進行的制度的分析，所以僅談制度方面的促進意義。發展離岸金融是一種制度的創新，也體現著制度的完善。金融制度與經濟發展之間以相互制約、相互促進的關系影響著。一方面，從微觀上講，離岸金融市場突破了傳統上的地域、部門、制度上的限制，通過資本的靈活轉移，將本地資本市場與更為高效的國際資本市場結合到一起，實現金融資源的優化配置。金融機構作為市場的微觀主體，不但可以充分利用資本，實現利益最大化，活躍市場，更可以利用離岸業務的開展與國際市場接軌，實現國際化經營，推動人民幣國際化進程。另一方面，從宏觀上講，在發展離岸金融的過程中，建立更加完善的金融制度，使其不斷適應經濟發展的要求，實現金融機構、金融服務創新的同時，推動我國金融制度的創新，不斷完善我國市場經濟體制。

參考文獻：

[1]魯國強. 國際離岸金融市場的發展軌跡及影響[J]. 金融發展研究，2008(2):15.

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關鍵詞：金融工具　發展　應用

1.　研究的背景

在金融自由化和金融創新浪潮中，金融工程學作為一門新興學科應運而生。在過去的二十年中，金融工程在世界金融中發揮了重要的作用，使世界金融業發生了全面的改觀。近10多年來，中國金融業走過了由依附發展和金融壓制到逐漸形成金融體系和加快金融深化的過程，這無疑得益于中國的后發優勢。由于發展金融工程可能是中國實現金融趕超甚至經濟趕超的重大機遇，這種獨特的戰略位置要求中國必須將金融工程的發展提到應有的獨特地位。因此，在我國經濟高速增長和市場化改革逐步深入的過程中，尤其是隨著我國加入WTO后對外開放步伐的加大、我國經濟、金融將面臨全球化挑戰的關鍵時刻，探討金融工程在我國的發展及應用具有積極的意義。

2.　金融工具的分類

金融工程要想解決實際的金融問題，必須使用一套工具。馬歇爾和班塞爾將金融工具分為概念性的和實體性的兩大類。

（1）概念性工具包括使金融學科成為正式學科的那些思想和概念。概念性工具包括估值理論、證券組合理論、套期保值理論、會計關系、以及各種不同企業的稅收待遇等。概念性工具是金融工程的靈魂，在概念性工具的指導下，金融工程師進行不斷創新，從而使金融工程思想得到具體的應用。

（2）實體性工具包括那些可被組合起來實現某一特定目的的金融工具和手段。從一個很寬的層面看，這些金融工具包括固定收益證券、權益證券、期貨、期權、互換協議，以及由這些基本工具所形成的許許多多變形。金融手段則包括了如電子證券交易、證券的公開發行和私募、存架登記，以及電子資金轉移等新事物。

3.　金融工具在我國的發展及應用分析

金融工程工具是一個相當廣泛的范疇。可以說任何形式的金融產品都可以成為金融工程的工具。從直觀的現金工具，如商業票據、同行拆借、貨幣、借貸，到資本市場中的工具，如股票、國債、國庫券，再到復雜的金融衍生工具，如大家所熟悉的“四期”：遠期、掉期（互換）、期貨、期權，甚至連貴金屬和固定資產都可以作為有效的工具為金融工程解決問題服務。而從狹義的角度講，金融工程工具主要為“四期”，以及在它們基礎上發展形成的衍生金融工具。

（1）我國多將貨幣期貨稱為外匯期貨。20世紀80年代末90年代初，伴隨中國外匯管制的放松，一些未經政府批準的外匯期貨經紀公司應運而生。這些公司在沿海沿江城市從事所謂“外盤”買賣，即幫助國內客戶在境外市場進行交易，交易多以非標準的外匯期貨—外匯按金交易形式出現。保證金比率由1%一20%不等。由于大多數期貨公司不具備境外市場操作資格，或根本就沒有連通國際市場，只在內部“對沖”、“對賭”，搞“黑箱操作”，同時也大量存在隱瞞交易、收取高額手續費等蒙騙坑害顧客權益，將資金大量匯出境外等現象。

1993年5月，國家外匯管理局下令在當年6月底前封掉一切非法外匯期貨交易機構。但為了方便國內企業保值和調劑外匯頭寸，1992年7月，上海外匯調劑中心建立了中國第一個外匯期貨市場。深圳外匯經紀中心后經批準，深圳外匯經紀中心正式成為中國第一家開辦代客外匯按金買賣業務的金融機構，保證金比率為5%。1998年起，中國銀行開始辦理遠期外匯交易業務。

（2）股票指數期貨

中國股市發展不久，海南證券交易中心便在1993年3月推出了深圳股票指數期貨。交易標的物有6個（交割時間3個乘以股票指數2個），并依照國際慣例建立保證金等各項制度。有關方面認為當時開展股指期貨交易會加大市場的投機性，不利于培養股民的投資意識和股市的健康發展，故于1993年9月底全部平倉停止交易。近幾年，國內理論界一直有人呼吁要開辦股票指數期貨，不少論著甚至設計出了中國股票指數期貨的運作機制。

（3）可轉換債券和認股權證

可轉換債券和認股權證屬于股票期權的兩個變種。可轉換債券是股份公司發行債券或優先股時，規定其具有轉換特性，持有者在債券有效期間可以選擇按規定獲得應有的債券利息（如為可轉換優先股，則為優先股息），或者按規定將之轉換成發行機構的普通股票。認股權證允許持有者按一定價格（認購價格）在一定時期內購買一定數量的股票。認股權證和一般期權一樣，其時間價值是隨剩余有效期的縮短而遞減的，其內涵價值則隨股票市價與權證認購價格的變化而變化。中國過去發售的新股認購中簽表就屬于這種權證。

（4）國債期貨

國債期貨是一種利率期貨。中國國債期貨交易最早于1992年12月由上海證券交易所推出。當時針對市場上流通的國庫券設計了12個品種的期貨合約。但由于當時國債期貨市場尚不發達，證券金融秩序比較混亂，投資者對這一新興投資工具難以理解，所以只在20多個會員中內部交易，而實際交易的卻只有萬國證券等5家會員。伴隨國債市場發展和金融環境的改善，上海證交所對國債交易運作機制、合約設計等進行了較大修改，并于1993年10月25日正式向社會范圍內推廣。經過一段時間的醞釀，國債期貨的功用與交易方法逐漸為廣大投資者所認識和利用。成交量開始猛增，由日成交量不足億元的小市場發展到1995年初日成交超千億元的龐大市場。

參考文獻：

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隨著市場經濟和金融體制的不斷改革和完善，民營銀行有了迅速的發展。近十年來，我國經濟迅速發展，民營經濟也不斷發展壯大，但是民營資本參與程度較低，制約了民營經濟和國民經濟的發展，發展民營經濟已勢在必行，根據當前的發展形勢和市場經濟環境，選擇什么樣的模式經營和發展民營銀行是最為重要的問題。 

1 民營銀行的概念 

"民營"是我國特色的模糊不清的經濟概念。民營經濟是非公有制經濟所有形式的泛稱，而民營銀行就是由此概念衍生出來的。當前關于民營銀行的概念，主流觀點就是，民營銀行是由民營資本出資、實行市場化機制進行經營管理、具有規范化的公司治理結構的商業銀行，是民間資本控股的產權結構規范化、現代化的公司治理結構有機結合形成的新型金融產物。我國第一家民營銀行，就是中國民生銀行，隨著金融市場的發展，民營銀行越來越多，比如：興業銀行、交通銀行等，還出現了區域性的民營銀行，比如：北京銀行、南昌銀行等。 

2 發展民營銀行的必要性 

（1）金融市場合理競爭的需要 

目前，我國的金融市場因歷史原因忽視了民間金融機構在金融市場中的競爭，使得金融市場仍以國有銀行作為壟斷，不存在真正的市場經濟和競爭。民營銀行的參與，活躍了銀行市場，強化了金融市場的競爭，打破國有銀行的壟斷局面，促進金融市場建立良性的競爭機制[1]。 

（2）現代金融組織體系構建的需要 

個體、民營等形式的經濟已經是我國國民經濟的重要組成部分，也是重要增長點。但是由于體制、政策等因素，使得個體、私營經濟的融資環境不完善，制約了這些經濟的進一步發展。民營銀行等金融機構可以很好的實現金融業務和經濟所有制結構相統一。 

3 我國發展民營銀行的模式選擇 

（1）增量發展模式 

當前我國的金融行業的相關制度體系還需要進一步的完善。以增量作為民營銀行的發展模式，主要通過"新建"的形式建立民營銀行。即通過放寬行業準入標準，讓符合條件的民營資本建立起中小型金融機構體系。開放民營銀行建立，最重要的意義在于可以為我國的個體、民營等中小型企業提供良好的金融服務，同時通過民營銀行制度的創新可以為國有銀行提供一個參照對立面，優化金融市場的競爭環境，促進國有銀行的改革。按照增量發展具體的操作方法，包括：民生銀行的發展模式、民企為主建立的股份制公司發展模式。"新建"民營銀行的增量模式，雖然是制度的創新，但需要考慮眾多利益分配問題[2]。一方面，增量發展模式是更為徹底的爆炸式發展，必然會使得不同利益集團在分配上出現諸多的摩擦和矛盾；另一方面，新建民營銀行風險相對較大。因此，以增量形式發展民營銀行仍是不成熟的。 

（2）存量發展模式 

該模式主要是通過產權結構的改造來發展民營銀行，也就是把現有的銀行進行民營化改造，重新調整產權結構，遵循"政府推出，民資跟進，轉機改制"的發展思路，實行全部或者部分的建立民營銀行，打破金融體制中的壟斷格局，強化金融業的競爭，促進國有銀行的改革。以民營資本參與的形式對現有的中小型銀行實行民營化的改造，在一定的條件下，對民營銀行改造成股份制商業銀行、城市商業銀行、城市信用銀行和農村信用銀行。產權改造的民營銀行的核心股東必須是有經濟骨干作用和支柱地位的企業，還需要合理配置股權[3]。 

（3）模式的選擇 

對于增量發展模式和存量發展模式的選擇，應該根據我國的市場經濟體制和金融體系以及發展的需求綜合考慮，現階段，我國民營銀行發展應更為傾向存量發展模式，也就是"改造"要比"新建"更為合適、更為優選。因為，當前我國的民營銀行等金融機構的數量相對較多，通過"新建"民營銀行，增加數量很難解決發展的根本問題；同時，"改造"的成本明顯低于"新建"，對現有銀行改造在資金、經營、管理機制等方面要比新建的成本有大的降低，并且"改造"的風險也低于"新建"，新建的民營銀行作為新的產物，在管理規范性、業務標準性等方面存在不足。"改造"是逐步推進的發展，其風險性相對較低。所以，當前民營銀行應以存量模式作為主要的發展模式。 

篇9

    一、問題的提出

    在當前眾多金融監管體制改革的研究中,大多貫穿著一種思路:金融危機后以美國為代表的分業監管模式為適應綜合經營需要逐漸向統一監管模式轉變,中國金融監管體制改革也需采取相應變革措施,完善金融監管體系。筆者并非絕對否認金融統一監管模式的合理性,但對上述思路的論證方式仍然存有疑慮。第一,按照法律移植和制度借鑒的基本原理,僅有國外法制變革的現實而缺少對該制度在中國本土適應性的論證,提出法制借鑒的理由充分性是不足的。第二,金融體系的統分,起碼包括人員機構、經營業務、金融監管和法律規定等多個層面,并非是一項“統一”的理念或號召就能夠瞬時解決的宏觀問題,而應當選擇合適時機和步驟逐步完成。[1]這其中一個重要的問題是:我國 1999 年制定《證券法》時選擇美國式的分業經營、分業監管模式,按照金融產品保障、儲蓄和投資功能的基本分類,建立了“一行三會”為代表的金融監管體制。如今面對金融產品功能混合、金融業務綜合經營、金融集團機構發展的客觀現實,在采取逐步改進金融監管體制的方式下,如何區分金融產品功能以及確定相應金融監管機構將成為一項重要任務。此外,面對非正規金融的沖擊,銀行或證券監管部門是否應當介入、如何進行分工合作、如何對具體金融產品或行為定性管理等,也都是較為棘手的問題。筆者認為,上述問題的解決,僅有金融監管的宏觀理念和制度變遷描述是不足的,還必須深入到細節問題上,有必要從根本上擴張“證券”概念及范圍,這樣,才能對當下金融監管職責分工以及今后金融經營與監管的逐步融合,作出較為有力的回應。

    二、中國《證券法》中“證券”概念的不足

    按照 2005 年修改的《證券法》第 2 條對該法調整范圍的界定,該法調整“股票、公司債券和國務院依法認定的其他證券的發行和交易”、“政府債券、證券投資基金份額的上市交易”;同時,“證券衍生品種發行、交易的管理辦法,由國務院依照本法的原則規定”。

    1999 年《證券法》制定時,有一種觀點認為,《證券法》應當調整所有證券(包含其衍生品種)的發行、交易及相關活動;另有一種意見認為,“我國證券法所調整的證券關系主要是股票、公司債券等基本證券的交易活動,而對股票、公司債券的發行活動在公司法已作規定的基礎上,根據實踐中的新情況作出補充性規范。此外的其他證券,即政府債券、金融債券、投資基金券等,……需要另行制定法律、法規加以規范”。[2]立法者采用后一種調整范圍的觀點,稱此舉是基于“基本法理、立法慣例、現行體制和立法技術幾方面的綜合分析”。[3]這在學者看來屬于一種“過渡階段”立法。這種用經濟發展的“過渡階段”來解釋立法或修改法律的意圖并不具有充分的說服力,在修改《證券法》過程中對“適用范圍和適用對象的問題,已經成為執行《證券法》的一個非常關鍵性的問題”,“在沒有分散型法律、法規設計的情況下,統一型法律已經先期出臺了,其調整對象‘寬’比‘窄’好”。[4]然而,在 2005 年該法修改時,對法律調整的證券種類僅增加了“證券投資基金份額”一種;關于“證券衍生品種”的法律適用,《證券法》原則規定由“國務院依照本法的原則規定”。實踐中,僅有中國銀監會在部門規章的層次上于 2004 年《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》第 3 條中規定“衍生產品”是一種以“遠期、期貨、掉期(互換)和期權”為基本種類的金融合約,或者是包含上述一種或多種特征的結構化金融工具。修改后的《證券法》實施以來,國務院并未根據法律授權認定過“其他證券”的種類。總體上,我國目前《證券法》中的證券概念是以股票、債券為基本類型,相關證券發行、交易中的審查批準、信息披露、不當交易控制、法律責任等制度也基于此種證券概念的界定而構建。

    面對以股票債券為基本證券形式而演化的金融衍生產品的新發展,現有立法中的證券概念顯然偏窄而不利于法律對金融實踐進行規制。國外法制經驗是,“多數國家和地區的證券法都對證券范圍有所規定,但通常是按照‘功能標準’對證券種類進行不完全列舉。功能標準,是指按照某種權利證書是否符合證券的基本屬性和功能來判斷其應否歸屬于證券,而不是按照該種證書是否被冠以證券之名而進行判斷。所謂不完全列舉,是指證券法只能列舉證券的主要和常見類型,而無法全部列舉各種證券形式”。[5]因此,有學者提出了需要擴大《證券法》中證券概念的建議,“在列舉法定證券種類的基礎上引入一般性的概念,為證券監管機關判斷某種金融投資商品是否屬于‘證券’提供判斷標準”。[6]如此,學理上需要探究說明的問題是,如果從列舉角度無法完整概括證券種類,是否可能設定兜底性條款或實質性標準來說明證券特征,以使監管執法及司法部門明確判斷金融產品是否具有證券屬性、是否適用證券法規范或比照相應原則進行規范管理。

    三、證券概念的比較法研究

    大陸法國家的法律傳統習慣于從上而下的體系構建和相關概念種屬確定或比較鑒別,以此確定某一概念的內涵和外延。學者通常從兩個層面提煉證券概念的特性。其一,證券是一種記載于某類介質上的權利憑證,由此其屬于法律中書證的范疇。由于證券法上證券通常表彰的是財產權利,并且按照該財產權利與證券介質之間的關系,證券概念被縮限在有價證券的范疇中。其二,證券是財產權利的憑證,其與民法上的物的概念具有密切聯系,兩者的區別是證券被等額劃分或標準化,以及隨之而來的是份額的自由轉讓,因此證券被認為具有標準化及流通性的特點。在大陸法學理中總結證券的特征為:證券是一種投資收益權憑證、是一種占有憑證、具有流通性和風險性。[7]學者進一步將有價證券區分為商品證券、貨幣證券和資本證券,并認為證券法中的證券為資本證券,而貨幣證券為票據法的調整對象。[8]

    此種證券概念界定方式能夠勾畫出證券法上證券在民法書證或廣義證券體系中的地位,便于從形式上定位證券概念。然而,此種方法注重形式比較,沒有解釋出區分商品證券、貨幣證券或資本證券的實質,在足智多謀的金融投資者面前這種證券概念可能被突破。例如,美國 SEC V. W.J Howey Co.案[9](以下簡稱“Howey 案”)中,美國最高法院認為該案中交易對象以果園和果樹等實物資產為表現形式,并不能排除法院對事實上存在證券的實質性的司法認定;而在 Reves V. Ernst & Young[10]案(以下簡稱“雷維斯案”)中,作為投資工具的表現形式是農業合作社簽發的見票即付的本票,但在案件具體情境中美國最高法院依然將該案中的本票認定為證券。

    以上述案件為例,筆者明顯感到,如果以大陸法慣常使用的證券形式概念和種類列舉方式,將會出現法律規制漏洞的問題。相較而言,以美國法為代表的證券法制較為注重法律關系的實質性,“聯邦最高法院采取了重經濟現實輕法律術語、重內容輕形式的分析方法。也就是說,不管你在形式上叫什么名字,是‘服務合同’還是‘買賣合同’,只要在經濟現實上與證券一致,就按證券論,要求登記披露,以保護投資者利益。反過來,即使其名字叫‘股票’,如果不具備股票的基本特征,還是不能按股票論”。[11]

    美國證券法制中對證券的概念界定,實質上是采用雙層認定體制。首先,美國 1933年《證券法》第 2 條 a 款及 1934 年《證券交易法》第 3 條 a 款第 10 項都有對“證券”種類的列舉式規定。其次,司法機關在具體案件中可以裁判認定證券的情形。盡管美國聯邦及州立法中對證券概念進行了頗為詳盡的列舉式規定,但實踐中具有證券性質的金融工具種類表現形式更為多樣。因此,司法機構承擔了在具體案件中判斷金融工具是否屬于證券以及是否需要接受證券法律規制的任務。美國聯邦法院通過判例,確立了幾項證券判斷的重要規則[12]:第一,盡管股票作為證券的一種在絕大多數情況下是明確的,即股票的特征是按一定比例分享收益并享有投票權及承擔責任;但如果案件中金融工具不符合上述股票的基本特征,法院還應當判斷其是否屬于投資合同(investment contract)來判斷其是否屬于證券概念;第二,投資合同成為法院認定證券法列舉證券種類之外的金融工具,或是對金融工具證券定性存在爭議情形下的基本概念。事實上,美國借助投資合同這一含義不甚明確的概念,實現了法的穩定性和對經濟社會發展適應性的平衡,由司法機構承擔了面對實踐不斷產生、花樣翻新迅速的證券類金融工具性質的認定工作。

    受美國證券法的影響,日本《證券交易法》第 2 條也采用列舉方式規定所調整證券的種類。[13]該條在詳盡列舉各種類有價證券之后,還概括性規定可適用證券交易法的“證券交易委員會因公益或保護投資者認為必要且適當,根據證券交易委員會規則規定的其他證券或證書”情形。為應對交易商品多樣化趨勢、重構資本市場與金融市場之間的秩序,特別是吸收證券化關聯商品的法律規制需要,日本 1998 年修改《證券交易法》時增加了第 2 條第 18 項,即在列舉第 1-17 項之外,法律概括性規定“斟酌流通性以及其他因素,為確保公益或保護投資者,認為有必要,政令(《證券交易法實施令》1 條)規定的證券或證書”。[14]2006 年,日本制定《金融商品交易法》時,將“證券”定義擴展為“金融商品”的概念。盡管立法并未對“金融商品”進行明確定義,但為適應各種基金實踐需要而導入“集合投資計劃”定義,即在《金融商品交易法》第 2 條第 2 款第 5 項規定“集合投資計劃是指民法上的合伙、商法上的隱名合伙、投資實業有限責任合伙、有限責任事業合伙、社團法人的社員權以及其他權利,享有通過金錢出資進行的事業而產生的收益分配或該出資對象業務相關的財產分配的權利”。[15]盡管日本學者認為日本金融改革立法尚未最終完成,但從“集合投資計劃”概念的導入,到對有價證券概念定位采用“經濟實質性標準”的做法,顯然是受到美國“Howey 案”判決的影響。這為日本《證券交易法》進行大幅度修改而變身為《金融商品交易法》,并使該法規制所有具有投資性金融商品,奠定了根基。

篇10

生態環境，指由生物群落及非生物自然因素組成的各種生態系統所構成的整體，主要或完全由自然因素形成，并間接地、潛在地、長遠地對人類的生存和發展產生影響。雖然生態環境與自然環境在含義上十分相近，但兩者并不等同，自然環境的外延比較廣，各種天然因素的總體都可以說是自然環境，但只有具有一定生態關系構成的系統整體才能稱為生態環境。生態環境是自然環境的一種，二者具有被包含關系。將生態環境這一自然科學的概念引入金融領域，與金融這個社會科學的概念相結合，便產生了具有嶄新內涵的金融生態環境這個概念。

從理論上講，金融生態環境是個仿生概念，是借用生態學上的提法對金融環境進行的描述，通常指金融運行的一系列環境要素。廣義上的金融生態環境是指宏觀層面的金融環境，指與金融業生存、發展具有互動關系的社會、自然因素的總和，包括政治、經濟、文化、地理、人口等一切與金融業相互影響、相互作用的方面，主要強調金融運行的外部環境，是金融運行的一些基礎條件；狹義上的金融生態環境是指微觀層面的金融環境，包括法律制度、行政管理體制、社會誠信狀況、會計與審計準則、中介服務體系、企業的發展狀況及銀企關系等方面的內容。而區域金融生態環境則是指某一個區域內的金融生態環境，即某一區域范圍內金融運行所涉及的所有影響因素，其狀況的演化與變革是整個金融生態環境建設、優化的前提和基礎。由此，金融生態環境的概念，既包含通常意義上的微觀層面的金融環境，也包括整個金融市場得以生成的環境。與通常的金融市場的概念相比較，金融生態環境更強調金融系統與所處環境的相互依存、相互影響以及協調發展。而區域金融生態環境，指一個國家或地區的金融生態環境。從生態角度看金融發展問題，反映了科學發展觀的根本要求，也是系統性和可持續性觀念的體現。

二、優化金融生態環境與促進區域經濟發展的關系分析

良好的地區金融生態環境，不僅有利于疏通貨幣政策傳導機制和地區金融業的健康發展，對促進該地區經濟發展同樣重要。在當前經濟發展階段，提出改善地區金融生態環境是經濟發展到一定階段的一種必然的要求。

（一）促進地區經濟與金融和諧發展的要求

改革開放以來，各地區在金融生態環境建設方面也取得了一定的成就，但由于我國金融生態環境本身基礎差，起點低，加上長期的計劃經濟體制和觀念下遺留的弊病，各地金融生態環境的現狀尚遠不能滿足該地市場經濟環境下金融業健康可持續發展的要求。主要表現在：有些企業利用破產法的不完善，以破產逃避還債，導致銀行內大量壞賬的產生；由于沒有完善的社會信用評價體系及其相應的管理系統，銀行在通過借款人信用對貸款風險作合理評估方面還有很多困難；由于會計、審計、信息披露等標準不高，“騙貸”現象依舊屢禁不止；相關的中介行業的專業水平普遍不高，容易被買通作假。所以，為了促進地區經濟的進一步發展，必須采取有效措施以改善地區金融生態環境，達到金融與經濟環境的和諧發展。

（二）適應新形勢下對內、對外進一步擴大開放的要求

改革開放以來，外資對各地區經濟發展起到了重要的促進作用。但各地區吸引外資的手段基本一致，即通過優惠政策（主要是稅收和土地兩個方面）鼓勵外資到本地進行投資。在經濟發展過程中的某一階段，這種在所得稅、土地等生產要素上，對內資、外資有不同待遇的政策對經濟發展具有積極促進作用。但隨著經濟的進一步發展，這種差異的繼續存在將對本國以及本地區民營經濟的發展不利，對國家和本地區的稅收也會產生負面影響。同時，經過這二十年的發展，國內可利用的資金總量也達到了相當水平。因此，下一階段的發展就應該在繼續擴大對外開放的同時擴大對內開放，逐步實現包括企業所得稅在內的內外資優惠政策體系的并軌，逐步把外資的激勵機制由優惠政策轉變到公平競爭的軟環境上來。而建設公平競爭的軟環境的關鍵之一就是建立良好的金融生態環境。（三）區域金融與區域經濟發展的正反饋機制

市場經濟條件下，良好的區域金融生態環境不僅能促進區域金融的可持續發展，并且通過金融核心作用的發揮能夠推動區域經濟的快速發展，而區域經濟的快速發展反過來又會推動對區域金融的發展，從而形成兩者良性互動的正反饋機制。因此，應該采取措施，不斷優化區域金融生態環境。實踐證明，一個金融生態環境良好的地區必然吸引資金。地方政府要想吸引資金，促進當地經濟發展，就必須高度重視金融生態環境建設，把加強和改善本地區的金融生態環境作為一項基礎性工作來抓。

三、優化區域金融生態環境的對策

（一）提高地區經濟競爭實力

加快本地區經濟市場化進程，按照市場經濟的發展要求，努力培育本地區的市場經濟氛圍，不斷改善經濟運行環境。加快地區經濟結構調整，要根據國家宏觀調控要求和地區經濟發展優勢，堅持有保有壓、區別對待，切實加強和支持地區經濟發展中的薄弱環節，使地區經濟真正實現全面協調與可持續發展。積極深化本地區企業的改革，使企業真正成為獨立的市場主體，完善公司制度建設，特別是要健全財務會計制度，規范財務報表行為提升企業的經營管理能力，進而提高企業贏利能力，從根本上降低銀行的貸款風險。

（二）健全地區社會信用基礎

健全維護金融債權的法律和執法體系，完善市場經濟條件下調整和規范交易主體之間債權債務關系的法律體系，在立法上要充分體現保護債權人利益的原則，特別是在企業合并、分立、中止等過程中，要突出和強化銀行權益，切實保證債權人權利。建立和完善多種形式的信用征信和評價體系，各級有關部門要充分整合利用各種信息資源，建立以政府主導、市場化運作、社會化服務的信用評價機構，制定出統一的信用體系、規范標準和查詢體系，提高信用數據的開放共享程度，使信用度真正成為銀行在考察貸款申請者時所能依靠的最重要的指標之一。重塑“誠實守信”的社會價值觀念體系，把強化信用意識作為社會主義精神文明建設的一項基礎工作，加強全民信用教育，強化道德約束，提高民族信用水平和信用素質。

（三）加快地區金融市場建設

要發展多種類型的金融機構，構建多類型、多層次的金融市場，尤其是利用地區經濟發展優勢，借助發達的現代信息技術和網絡，樹立區域金融機構的優勢；規范發展社會中介服務機構，要提升中介機構的專業化服務水平和誠信水平；要從政策上鼓勵和扶持與金融生態環境密切相關的一系列專業化的中介機構的發展，培植一批誠信水平高的有代表性的專業化中介機構，形成良好的中介行業道德風范；要繼續提高審計、會計、信息披露等標準，在向高水平國際標準看齊的同時，結合我國自身行業和企業制度特點，制定適合我國國情的高標準的審計、會計、信息披露標準；同時還需要在標準的執行方面進一步改進，努力保證審計會計準則不論在大企業還是中小企業中都得以真正嚴格執行。

在建設地區金融生態環境過程中，地方政府要前瞻性地認識到資金按市場原則流動在市場經濟日益深入發展形勢下的客觀必然性，高度重視改善金融生態環境對增加信貸投入、促進經濟可持續發展的重要戰略意義，把爭取金融支持的重點放在主動地、超前性地改善金融生態環境上。地方政府應重視商業銀行在內部評級中對本地區的看法，有針對性地采取措施，提高自己的評級等級，以此爭取商業銀行在資金調度、信貸授權等方面對自己給予支持。同時進一步深化行政管理體制改革，推行政務公開，提高依法行政水平。規范政府服務收費，取消不合法的收費項目，合并或取消重復設置的收費項目，進一步簡化抵押、評估費用和手續，降低企業經營和信貸成本。

參考文獻：

1、徐亞軍.優化區域生態環境的思考[J].上海金融,2006(6).