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關鍵詞：工商管理；職能；經濟發展；影響

現階段，我國的經濟市場已經逐漸的與國際社會接軌，給我國經濟帶來了極大的挑戰和機遇。工商管理部門具有協調各部門工作的能力和監管市場的能力，在我國經濟社會發展的過程中發揮著極其重要的作用，工作職能質量直接決定了我國市場經濟的發展。因此，需要對工商管理部門的建設速度加快，積極的改變工商管理部門的孩子能，讓其能夠更好的服務于經濟市場，為我國經濟的發展奠定堅實的基礎。

一、新時期工商管理的必要性

隨著社會的不斷發展，我國的經濟體制也在進行這不斷的改革，企業組織結構也逐漸的復雜化，工商管理部門的職能就顯得極其的重要。這不僅僅體現在社會管理工作中，也表現在政府對經濟市場的監督和執法工作中。自從我國加入世界貿易組織之后，我國的經濟與世界的經濟來往更加的頻繁，在新時代背景下，積極的發揮工商管理職能能夠有效的促進我國經濟的發展和企業的可持續發展。近些年來，我國有很多學者對新形勢下工商管理的研究方向和研究熱點進行密切的關注，這對于我國工商管理研究水平和國際交流有著重要的作用。與此同時，隨著我國市場經濟體制的逐步確立和改革開發速度的加快，工商管理部門所承擔的職責更多，這就對工商管理體系提出了新的要求。所以，在新時代背景下，工商管理部門需要緊隨時展的腳步，適應時代的需求，不斷的提高工商管理部門的管理水平。

二、工商管理的基本職能

1.對經濟的管理操作

隨著社會的不斷發展，我國的經濟體制也在進行這不斷的改革，企業組織結構也逐漸的復雜化，工商管理部門的職能就顯得極其的重要。在社會的發展過程中，企業的主體地位是不容忽視的，并且工商管理工作主要面對的對象是廣大企業。值得注意的是，工商管理部門的主要目的是為了促進我國經濟社會的發展。企業為社會做出了巨大的貢獻，工商管理部門需要對企業的經營行為進行嚴格的監督，在企業遇到困哪時候積極的伸出援手，協調社會的發展。工商管理部門的存在并不是為了打擊或者限制企業的可持續發展，主要是為了規范企業的行為，從社會發展的角度來對企業的經營行為進行規范化。

2.對于市場經濟的制度規范

工商管理部門主要的職能是對市場經濟的制度進行規范化，雖然，社會主義市場經濟受到其內部規律的限制，但是，市場管理工作中缺乏規章制度，就無法確保市場健康有序的發展。自從我國加入國際貿易組織之后，與世界各國之間的經濟交往更加的密切，外國資本逐漸的向中國流入，對我國市場經濟造成了巨大的沖擊。如果法律法規的缺失或者是法律法規的執行不定位，就會會市場產業嚴重的影響，因此，為了確保市場經濟的可持續發展，就需要工商管理部門來對企業的行為進行制約。對于市場經濟的管理來講，政府單位需要減輕對層面的關注，將重點工作放在宏觀調整上，對不同的經濟主體進行積極的額引導，使其活動符合市場經濟的規律。企業在確保自身利益的同時，也能為社會做出巨大的貢獻。

3.強調良好信譽制度的建立

我國的經濟發展已經錯失了兩次機會，使得我過的經濟發展速度落后于西方貨架，尤其隨著改革開發進程的加快，西方發達國際對我國的經濟進行了掠奪，我國的經濟也之間向著西方國家的經濟模式進行轉變。現階段，在面對各方面的經濟誘惑，需要采用正確的觀念進行積極的引導，指引我國經濟的發展。但是，這并不意味著我國經濟坐以待斃，更需要及時的調整發展規律，發揮其主觀能動性，更好的為社會的發展做出貢獻。在進行經濟貿易活動中，有買賣雙方，那就有可能會有商品質量問題出現，兩者產生糾紛，嚴重影響商家的聲譽和消費者的權益。那么，在這個過程中，工商管理部門需要積極的發揮其職能，對雙方的行為進行監督和保證，確保消費者的合法權益受到保護。在利益面前，很多人會放棄自己的原則，就需要工商管理部分充分的發揮自身的職責，確保消費者的利益受到保護。

三、工商管理對經濟發展的影響

1.強化了企業管理的力度

企業在管理方面需要對自身的經濟學理論進行完善，不僅僅讓企業對工商管理部門的職能進行重視，而且也確立了工商掛歷部門在企業管理中的位置。在市場經濟發展的時代背景下，企業需要對自身的管理工作進行完善和優化，在法律法規的指導下，嚴格執法，確保企業能夠正常的運行。企業在工商管理工作中，全員需要樹立起服務意識，為企業的可持續發展奠定基礎。除此之外，工商管理部門能夠有效的保證市場經濟的穩定，順利的進行交易活動。在市場經濟快速發展過程中，需要工商管理部門來提供強有力的保障，為市場經濟的發展創造良好的條件。

2.促進了消費者合法權益的保護

工商管理部門的主要職責是確保消費者的合法權益受到保護，消費者對企業銷售商品的滿意度與企業的可持續發展有著密切的關系，因此，企業在進行商品的銷售中時，需求確保消費者的合法權益受到保護。工商管理部門可以向消費者宣傳相關的法律知識，增強消費者的維權意識，避免在購買商品的時候被企業欺騙。與此同時，向消費者宣傳法律知識，能夠增強消費者的自信心，對不合法的企業進行投訴。工商管理部門需要重視消費者的合法權益，加強法律法規知識的宣傳力度，提高消費者的維權意識，為企業樹立良好的企業形象，促進企業的可持續發展，確保我國經濟的良性發展。

3.為我國經濟的發展營造了良好的環境

經濟的發展與經濟發展的規律有著密切的聯系。但是，在經濟發展規律的影響下，出現了方方面面的問題。比如，某些商品在一個時間段內銷量非常好，因此，很多企業都開始生產此類消費。但是，當商品生產出來之后，市場中該商品已經處于飽和的狀態，所有出現產品滯銷的現象，使得各大企業的經濟受到嚴重的損失。工商管理部門對于此類問題已經制訂了有關的預防措施和解決方案，能夠使得企業的經濟活動受到法律法規的限制，對自身的行為進行規范，有效的范市場環境所帶來的風險。另一方面，工商管理部門需要嚴格的按照規章制度來進行工作，在信息過程中不僅僅需要重視信息的真實可信度，而且還需要注重信息的時效性。信息的是經濟社會中不可缺失的一部分，但是，信息的真是準確性和時效性直接影響這經濟行為。工商管理部門在信息的過程中起到極其重要的作用，從而有效的提高了信息的真實可信度和時效性，為經濟的可持續發展創作良好的外部環境。

四、結束語

隨著社會的不斷發展，我國的經濟體制也在進行這不斷的改革，企業組織結構也逐漸的復雜化，工商管理部門的職能就顯得極其的重要。工商管理對我國社會主義市場經濟的發展起到極其重要的作用，維護者經濟市場的秩序。在新時代的背景下，隨著市場經濟的變化，工商管理的職能范圍也在不斷的擴大。因此，在新時代背景下，工商管理部門也需要對自身的職能進行完善，不斷的提高自身的執法效率，最大限度的發揮自身的工作職能，確保市場經濟的穩步發展。

參考文獻：

[1]王俊.關于工商管理對經濟發展的促進作用探討[J].經營管理者，2013，20：209-210.

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關鍵詞：農村留守幼兒；感覺統合能力；影響因素

中圖分類號：G610？搖 文獻標志碼：B 文章編號：1674-9324（2013）37-0136-02

農村留守兒童的發展與教育是國家關注的重點與熱點問題，其中留守幼兒的教育問題更是不容忽視。1972年美國心理學家Ayres博士根據對腦功能的研究及對實驗研究的結果系統地提出了感覺統合理論（Sensory Integration Theory），該理論涉及腦的功能發展、學習以及學習障礙的矯正三個方面。[1]感覺統合能力的發展及研究在上世紀80年代后期被我國學者重視，“感覺統合失調”一詞也被更多的人所熟知，“感統失調”是指兒童的神經系統對于由外界輸入的感覺刺激信號不能有效地識別與整合，從而影響有機體的整體運作，形成障礙而影響身心的健康發展。如果兒童感覺統合能力發展出現障礙，在某種程度上會削弱其對自身的控制能力，會影響到認知發展和社會適應能力。現有研究顯示，感統失調的對象多見于城市兒童，并多發生在五六歲至十一二歲的兒童身上。在農村留守兒童中的此方面研究較少。感覺統合失調會嚴重影響兒童的社會性發展，表現出人際關系敏感或兒童學習能力和性格上的障礙。本論文通過對農村留守幼兒的感覺統合能力及其影響因素的關系進行研究，以便為感覺統合能力失調兒童進行早期干預及改善幼兒的問題行為，促進農村留守幼兒的社會性發展及提高幼兒的社會化水平提供實證依據。

一、研究對象與方法

1.研究對象。在黑龍江省抽取不同辦園體制及沒入園的137名農村留守幼兒及他們的監護人作為研究對象，剔除無效問卷，實際回收問卷135份。有效問卷中，男生70人，女生65人；4歲26人，5歲37人，6歲72人。

2.研究工具。Ayres設計了一系列臨床評定測驗對感覺統合進行研究。量表為他評量表，由主要撫養人填寫。在1985年，我國臺灣學者鄭信雄在國外量表的基礎上，編制了適合中國的文化背景的感覺統合能力核查表。本研究采用該核查表，此表在大陸有較高的接受性。量表包括本體感不佳、大肌肉及平衡、觸覺過分防御、學習能力發展不足或協調不良四個維度。本研究對象不涉及大年齡特殊問題，故將此部分略去。量表采用1～5級評分，得分低者表示感覺統合能力發展差。本研究中，4個維度的克倫巴赫α系數分別為0.576、0.83、0.796、0.852。[2]

二、結果

1.農村留守幼兒感覺統合能力的性別差異。在大肌肉及平衡、本體感不佳、學習能力不足方面，女孩的平均數和標準差分別是0.223±0.958、0.195±0.709、0.179±0.872，男孩的平均數的標準差分別是-0.129±0.804、-0.180±1.097、-0.65±0.930。通過數據分析看出，不同性別幼兒的感覺統合能力差異顯著，女孩感在大肌肉及平衡、本體感不佳或協調不良、學習能力不足三個方面得分高于男孩，統計數據分別為（P=0.002）、（P=0.003）和（P=0.034）。在觸覺過分防御方面不存在性別差異，統計數據為（P=0.169）。

2.農村留守幼兒感覺統合能力的年齡差異。由統計發現，4歲組幼兒大肌肉及平衡方面的平均數和標準差是-0.268±1.029，5歲組和6歲組的大肌肉及平衡方面的平均數和標準差分別是0.176±0.835、0.030±0.991。三個年齡組比較（F=3.428），農村留守幼兒在大肌肉及平衡能力方面存在顯著的年齡差異，4歲組幼兒的大肌肉及平衡能力顯著低于5歲和6歲組幼兒統計數據為（P=0.034）。而其他幾方面的能力則無顯著差異。觸覺過分防御、本體感不佳、學習能力不足的比較值分別是（P=0.092）、（P=0.902）、（P=0.134）都未達到顯著水平。

3.農村留守幼兒感覺統合能力的入園與否差異。以感覺統合能力的四個因子為因變量，入園與否為自變量，采用方差分析考察農村留守幼兒的感覺統合能力的差異，結果表明入園與否在感覺統合能力上無顯著差異。

三、討論

如果幼兒患了感覺運動統合失調，一般3歲左右就會有所表現。經常細心觀察孩子，是及時發現問題的關鍵。對感覺運動統合失調的矯正，最有效的時機是小學三年級以前，而且年齡越小越有效。但撫養者和教育者不要隨意給幼兒貼“感覺統合失調”的標簽，應由專業機構和人員做出科學的診斷，并采取相應的教育措施。

本研究發現，農村留守幼兒感覺統合能力存在顯著的性別差異。從感覺統合能力各個因子的分值上看出，在各個方面男孩子的感覺統合能力發展要低于女孩子。這與國內學者陳紅香、董微、彭中華等人在對4～6歲幼兒感覺統合能力的調查中也發現男孩的感覺統合失調率高于女孩[3]、深圳幼兒感覺統合能力的研究中顯示女孩的感覺統合能力優于男孩[4]的各項研究基本一致。女孩感覺統合能力優于男孩的原因可能存在于以下兩個方面。首先，受我國傳統文化的影響，從兒童出生的那一刻起，教育者與撫養者對不同性別的孩子便有著不同的期待的撫養方式，要求男唯女喻，女孩子應該乖巧、溫柔如水，男孩子應該活潑好動、生龍活虎。所以男孩子的好動、注意力不集中等更容易被貼上感覺統合失調的標簽。其次，男女的生理特點不同也可能是導致研究結果出現性別差異的原因。農村留守幼兒的感覺統合能力發展存在年齡差異，4歲幼兒的感覺統合能力發展最差，5歲與6歲組失調率逐漸減少。此數據顯示農村留守幼兒的感覺統合能力發展與已有的以城市幼兒為研究對象的研究結果基本一致。例如，郭貞美等研究顯示，幼兒年齡越小感覺統合失調率越高[5]。出現年齡差異的原因應該是年齡小的幼兒大腦神經抑制功能還不完善，大腦皮層還在不斷的生長過程中，會出現一些行為上的這樣那樣的問題，而隨著年齡的增長，大腦神經抑制功能不斷地完善和成熟，為感覺統合能力的進一步發展奠定了良好的生理基礎，從而使幼兒的感覺統合能力得到發展，進而改善其行為。是否接受幼兒園教育對幼兒在感覺統合能力的各個因子影響表現上均無表現出顯著的差異。證明是否接受幼兒園的教育、教育方式等對幼兒的感覺統合能力并無太大影響。這一結果告訴我們，幼兒感覺統合能力的影響因素是多元的，其中撫養者、撫養與教育環境等多因素共同推動感覺統合能力的發展，學前教育機構的教育要配合其他因素才能發揮更大的作用。而目前國內外關于農村留守幼兒入園教育的研究很少，尚缺少可參考的經驗，仍需進一步深入研究。

幼兒階段是人的一生當中各方面迅速發展的一個非常重要的時期，蒙臺梭利很早便提出幼兒感覺教育的重要性，并發明了一系列的玩教具促進和輔助幼兒感覺能力的發展。皮亞杰認為：幼兒0～6歲期間的學習主要以感覺學習為主。因為幼兒的身心，包括感官都還處于快速發展和不斷完善的階段，這一時期的有效教育與干預會相應地減少孩子成長過程出現的感覺統合失調的問題，可通過提供必要的感覺統合訓練和指導幫助幼兒為以后的成長打下良好的基礎，為他們今后學習能力的提高，發揮重要的積極作用。由于農村留守幼兒的撫養者的撫養態度與觀念及農村留守幼兒的成長環境與城市幼兒有較大的差異，所以農村留守幼兒的感覺統合能力發展上也表現出了不同的特點，在大肌肉及發展和觸覺過分防御方面更少出現感覺統合失調。這一點可能是由于城市幼兒的活動空間較小，家庭和幼兒園教育更多關注其認知方面的教育，而忽視了其他方面的發展。

幼兒的感覺統合能力及社會化是在環境與教育共同影響下，主客體相互作用的結果。幼兒階段的發展主要是在家庭和學前教育機構中進行的。農村留守幼兒由于其家庭環境與教育的缺失，更需要學前教育機構采取有力措施，為那些在學前教育機構就讀的農村留守幼兒做好補償教育。及時地發現感覺統合能力方面存在問題的幼兒，在教育機構中幼兒教育工作者要給予農村留守幼兒更多關愛，多觀察與記錄幼兒的表現與發展狀況，并及時與監護人或撫養人溝通通報情況，加強幼兒的個別教育，讓兒童在愛的環境中快樂健康地成長。

參考文獻：

[1]Ayres A J.Sensory integration and learning disorders[M].los Angels：Western psychological Services，1972.

[2]楊飛龍，馬世超，陳紅梅.退縮氣質幼兒的問題行為與感覺統合能力的相關研究[J].學前教育研究，2009，（10）.

[3]陳紅香.兒童感覺統合失調和氣質特點的關系[J].中國兒童保健雜志，2009，（10）.

[4]董微，彭中華.深圳市羅湖區學齡前兒童感覺統合能力現狀調查及相關因素分析[J].中國社區醫師，2010，（23）.

[5]郭貞美，高瑛瑛，潘清文，林愛蘭.兒童感覺統合失調300例分析[J].中國學校衛生，2005，26（5）.

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開題報告

1.畢業論文題目背景、研究意義及國內外相關研究情況

（1）研究背景

八十年代以利潤和產值為主要的盈利分析，評價分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評價體系開始應用，它對復雜的市場分析更加客觀和真實。伴隨著市場經濟的不斷發展完善，特別是股份制企業的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會進行盈利能力的分析。隨著世界經濟的全球化，企業間面對的競爭不僅來自國內，而且國外的企業的產品也進入到中國國內，因此企業要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業能夠盈利，持續為企業的發展提供發展的動力。盈利能力，是企業各個層面都十分重視的一個問題。對公司盈利能力進行分析，實際上就是對公司的營業利潤率、成本費用利潤率、資本收益率等各項指標進行分析，企業的盈利能力的強弱是通過企業利潤率來體現的。不管對經營者還是投資者來講，進行盈利能力分析，能夠及時發現管理經營和投資環節中出現的問題，并及時改進對策，促進利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業的債權人還是股東，進行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現，從而實現投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進行分析是對企業進行客觀評價的一個重要指標。

通過對企業盈利能力的分析，幫助企業對財務數據上的企業收入和利潤分析，量化企業短期內的盈利能力的高低，并且通過發展趨勢，重點關注企業長期的盈利質量，對企業盈利能力的穩定性、成長性以及持續性進行重點描述，從而得出企業在長期的盈利能力的情況，對企業以及社會的穩定產生了絕大的幫助。另一方面，

盈利能力是企業外部和內部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發展現狀、發展趨勢、盈利現狀以及可能的影響因素。并且根據這些信息發現格力電器經營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業盈利能力管理提供參考與借鑒。

（2）研究意義

通過對企業盈利能力的分析，幫助企業對財務數據上的企業收入和利潤分析，量化企業短期內的盈利能力的高低，并且通過發展趨勢，重點關注企業長期的盈利質量，對企業盈利能力的穩定性、成長性以及持續性進行重點描述，從而得出企業在長期的盈利能力的情況，對企業以及社會的穩定產生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業外部和內部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發展現狀、發展趨勢、盈利現狀以及可能的影響因素。并且根據這些信息發現格力電器經營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業盈利能力管理提供參考與借鑒。

（3）國內外相關研究情況

盈利能力問題是一個企業管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關注。國外學者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨國公司財務控制系統一實證調查》中出現了評價企業經營狀況的指標，即投資報酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業績狀況，總結出了企業績效分析中的一個重要指標就是投資報酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企業可持續增長的觀點，即給可持續增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財務資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點的出發點是基于財務管理的角度[2]。

相對于西方國家，我國不少學者在吸收和學習國外盈利能力理論成果的基礎上，結合我國的現狀，有自己獨特的見解。

孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。該體系對企業的財務狀況、市場實力、內部經營管理機制、創新與發展能力進行評價[3]。每一個評價內容由若干個指標構成。這些指標最終反映的經營成果體現在“超額利潤增長率”上。

李明明（2018）選出4個影響企業盈利能力的指標：銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率和凈資產收益率，利用主成分法對其進行綜合得分評價[4]。

王海林（2018）中提出：將企業周期與盈利能力結合起來，以中小企業(奇瑞)、房地產行業、資產重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關的不同指標，建立模型并進行實證分析[5]。通過財務、非財務指標最終能夠判斷企業處于哪個階段——萌芽期、發展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現狀出發，依據盈利能力分析基礎理論，設計了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標體系，包括利潤水平、現金流量和成長性三方面[6]。

王玉倫（2018）認為，“在企業的財務評價體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業是否具有活力和發展前途的重要內容[7]。”由此可見，盈利能力分析在企業財務分析體系中具有關鍵重要的地位。

易文學（2018）認為盈利能力分析主要目的有三:從企業的角度看，經理人員可以利用盈利能力的相關指標衡量企業的經營業績并發現其中存在的問題;從債權人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業償債能力的強弱;從股東的角度看，股息與企業的盈利能力密切相關，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報[8]。

李慧玲（2018）闡述企業盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權人，還是企業的經營者，都非常重視和關心企業的盈利能力，因為利潤是所有者取得投資收益，債權人收取本息的資金來源，是經營管理者經營管理業績的集中體現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要來源[9]。

蘇欣（2018）運用主成分分析和多元回歸分析相結合的方法研究發現公司的盈利能力與其資產負債率和短期負債率均表現出極顯著的負相關關系[10]。

田宇（2018）采用凈利潤與主營業務收入的比值為公司業績的指標進行實證檢驗，發現企業盈利能力越強，負債水平越高，但其與行業并無明顯的關系

[11]。

以上國內外學者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內中小型公司的財務狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現象的制度，有利于公司對盈利能力這一環節的科學管理，從而持續不斷地提高自身的實際經營利潤，以此來穩定甚至擴大公司自身的市場份額。

2.本課題研究的主要內容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進度安排

（1）研究的主要內容

本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導，本文的研究思路，首先對盈利能力相關概念進行界定，在研究國內外文獻的基礎上，深入分析格力電器盈利能力管理現狀及問題，進而對格力電器盈利能力存在問題的原因進行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。

（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟

文獻資料法：查閱的文獻資料，收集有關資料格力電器盈利能力的現狀。

分析法：對收集的資料進行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。

總結歸納法：根據論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應的對策。

（3）進度安排

2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；

2018年11月26日—2018年12月05日：下達畢業論文任務書；

2018年12月06日—2018年12月25日：文獻資料查閱，提交開題報告；

2018年12月26日—2019年03月31日：畢業論文初稿撰寫，畢業論文中期檢查；

2019年04月01日—2016年09月10日：畢業論文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：畢業論文重復率檢測，畢業生答辯資格審核；

20196年06月04日：畢業論文答辯；

2019年06月05日—2016年06月10日：成績評定及優秀論文評選，根據答辯意見修改畢業論文，形成終稿，完善相關資料、存檔。

3.本課題的重點、難點，預期成果和成果形式

課題的重點：

1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關理論基礎；

2.格力電器盈利能力的現狀；

3.格力電器盈利能力中存在的問題；

4.完善格力電器盈利能力對策建議。

研究難點：對格力電器的數據收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議

預期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。

4.指導教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）

指導教師：

年

月

日

5.所在院（系部）審查意見

院（系部）主管領導：

年

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一、盈利能力分析概述

（一）盈利能力分析的含義

企業盈利能力是指企業利用其所擁有的經濟資源在一定時期內獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值能力。盈利是企業最重要的經營目標之一，是企業生存與發展的基礎；盈利體現了企業所有者的利益，也是償還企業債務的重要來源。盈利能力是企業組織生產經營活動、銷售活動、管理活動水平高低的綜合反映，因而受到企業的所有者、債權人、經營管理者等利益關注者的共同關注。首先，投資者和潛在投資者的股息來源于企業的盈利，并且企業盈利能力的增加會促使企業股票價格上漲，從而使股東獲得資本增值，因而，投資者關注企業盈利能力。其次，企業債券人關注盈利能力，是因為盈利能力的高低是企業債權安全性的保障。第三，盈利能力是企業各環節經營活動好壞的具體表現，企業經營管理水平的高低可以通過盈利能力來反映，因此，企業進行財務分析、業績評價等，都需要深入分析盈利能力，進而發現問題，解決問題。第四，企業盈利能力水平直接影響稅收收入，因此政府機構也十分關注企業盈利能力。

（二）盈利能力分析的目的

利用盈利能力的有關指標反應和衡量企業經營業績。企業經理人員的根本任務就是通過自己的努力使企業賺取更多的利潤。各項收益數據反映著企業的盈利能力，也表現著經歷人員工作業績的大小。用已達到的盈利能力指標與標準、基期、同行業平均水平、其他企業相比較可以衡量經理人員工作業績的優劣；通過盈利能力分析發現經營管理中存在的問題。盈利能力使企業各環節經營活動的具體表現，企業經營的好壞都會通過盈利能力表現出來。通過盈利能力的深入分析，可以發現經營管理中的重大問題，進而采取措施解決問題，提高企業收益水平。

（三）盈利能力分析的意義

隨著經濟全球化的進程，企業要生存和發展，就必須有戰略眼光和長遠奮斗目標。就必須形成和保持企業的核心競爭優勢。而企業盈利能力是企業發展和壯大的基礎，保持企業持續盈利能力是企業競爭優勢形成的保證，這樣就使企業處在一個良性的循環當中不斷的發展壯大。本文對陜西圣瑞恒教學儀器設備有限公司2012～2014年的財務報表進行分析，找出影響企業盈利能力的因素，有針對性的提出相應建議，從而達到評價企業資產流動性和資產利用效益的目的，通過分析挖掘企業資產利用的潛力，進而有利于企業管理當局改善經營管理，有利于投資者進行投資決策以及債權人進行信貸決策。同時，企業面對錯綜復雜的環境和科技的日異月，開始注重提升自身的可持續盈利能力，而提升可持續盈利能力的首要任務就是對企業現階段的盈利能力進行分析。企業進行盈利能力分析可以幫助經營管理者發現企業在經營活動中存在的問題，從而及時提出解決對策，改善經營業績，獲取更多的利潤，同時也保障了投資者、債權人以及職工的權益。

（四）盈利能力分析的指標

（1）資本收益率。資本收益率又稱資本利潤率（即稅后利潤）與平均資本（即資本性投入及其資本溢價）的比率，用以反映企業運用資本獲得收益的能力。具有很強的綜合性，是很重要的財務比率。資本收益率也是資產收益率。

資本收益率=（凈利潤÷平均資本）×100%

平均資本=[?v實收資本年初數+資本公積年初數?w+?v實收資本年末數+資本公積年末數?w]÷2

（2）主營業務凈利潤率。主營業務凈利潤率是企業凈利潤與主營業務收入凈額的比率，是反映企業盈利能力的一項重要指標，這項指標越高，說明企業從主營業務收入中獲取利潤的能力越強。影響該指標的因素較多，主要有商品質量、成本、價格等。

主營業務凈利潤率=凈利潤÷主營業務收入凈額×100%

凈利潤=利潤總額-所得稅額

（3）固定資產利潤率。固定資產利潤率，指企業在一定時期（一般為一年內），實現利潤占固定資產價值的百分比。用該指標來分析，可以比較全面反映企業固定資產利用效果。固定資產利潤率不但受生產量的影響，而且受銷售量、銷售成本、銷售價格等因素的影響。企業要提高利潤，一方面要盡量減少固定資產占用；另一方面要增加產量提高質量，降低成本，做好銷售等工作。通過這個指標的分析可以促進企業全面改善經營管理。

固定資產利潤率=全年利潤總額÷全年固定資產平均總值×100%

二、陜西圣瑞恒教學儀器設備有限公司盈利能力優劣分析

（一）公司簡介

陜西圣瑞恒教學儀器設備有限公司成立于2012年，注冊資本500萬元人民幣，實際注入資金達一千一百萬元人民幣。公司坐落于歷史悠久的世界歷史文化名城西安，西安是中國中西部地區最大最重要的科研、高等教育、國防科技工業和高新技術產業基地。該公司在這一區位優勢中應運而生。公司主要經營范圍：音、體、美教學器材；理化生實驗室成套設備；多媒體教室；學生課桌椅、公寓床；幼兒教學設備；辦公家具的銷售；化學設備、化工產品及原料（易制毒、危險、監控化學品等專控除外）；一類醫療器械、電力物資、農林物資、農副產品、機械配件、建筑材料的銷售等。該公司自從二零一二年成立以來在業界深受好評，在陜西省教育招標采購項目中屢次中標，為陜西省的教育事業和經濟建設貢獻不可忽視的力量。

（二）影響陜西圣瑞恒教學儀器設備有限公司盈利能力的因素

（1）市場環境。隨著我國綜合國力的快速提升，伴隨著教育事業的迅猛發展，帶動和促進了我國科教儀器行業的發展，國內科教儀器的水平大幅度提高，部分科教儀器骨干企業具備與國外同行競爭的水平與基礎。面對國際金融風暴，國家出臺四萬億的投資舉措，將對教育裝備市場產生較大的拉動作用。我國的教育事業與教育裝備仍處于高速健康發展的時期。伴隨著“211”工程、“985”工程項目的實施，各地方也在不斷推出重點教育投資建設項目。但是，從總體上看，現階段全國教育裝備采用集中采購方式的項目在減少，投資分散到各地方，使我們的相關業務工作難度增大。并且，近年來，教育設備行業公司林立，競爭壓力較大。而招標業務，由于業務起步較晚，招標資質級別不高，眾多大牌招標公司已形成“割據”局面，因此我公司的招標業務規模和效益不理想。

（2）投資收益。陜西圣瑞恒教學儀器設備有限公司總體發展態勢良好，資本收益率連年保持在6%速度的增長，各年資本增長率均高于行業資本收益率的平均水平；凈利潤占主營業務收入的比重比較小，但仍高于同行業的平均水平；公司的固定資產利潤率絕對值較大，基本與行業的平均水平持平；銷售毛利率絕對值較低，毛利率數值偏小，但仍高于同行業的平均水平。

（3）企業性質。陜西圣瑞恒教學儀器設備有限公司屬于私企，因此，它也存在著和許多私企一樣存在的局限性與落后性。我國經濟改革開放以來，各行各業發展迅速，特別是私企如雨后春筍般的得到蓬勃發展，但是由于私企是從市場競爭中脫穎而出，難免在經營管理中存在著游擊式的、隨意式的、自由式的規范管理的癥結。當企業發展到一定規模的時候，這個癥結就愈發暴露的明顯。這不但成為企業發展的阻力，而且會使企業出現停滯不前，發展緩慢。從而導致企業經濟效益滑坡，乃至倒閉破產。使企業創業者由最初的弄潮兒淪為市場經濟大潮中的失敗者。私企在良性的經營運轉中，是能夠搏擊市場經濟風浪的，但當運轉至一定時間，企業管理思維便出現經驗主義思想，以以往的經驗代替現實。以過度的靈活自由代替規范化的管理制度，以個人主義的無政府主義思想來對待法理去討論思考問題，研究問題，處理問題，從而制訂出一系列不規范的管理。制度不健全，責、權、利職責不明確，成本控制不規范等都限制了公司的長久發展，同時也影響著公司的盈利能力。

三、提高陜西圣瑞恒教學儀器設備有限公司盈利能力的幾點建議

（一）積極開拓市場，走多元化營銷道路

為了創造更多的價值，使公司的盈利能力更強，公司便不可以再局限于原有的貿易地域上，而應在現有的市場中積極開拓市場，將市場做得更大，同時，還可以走多元化營銷道路，這樣，公司可以擴大經營范圍，產生規模和范圍經濟效益；通過內部資本市場、勞動力市場可以實現生產要素交易的內部化，提高對企業剩余資源的利用效率，降低交易費用；可以更大程度上滿足顧客和分銷商多樣化的產品需求；增強企業總體實力，保持持續的開創力和應變力。其次，多元化經營可以克服單一經營所面臨的市場風險，從而使企業的收益更加穩定。

（二）抓住市場機遇，應對市場風險

針對企業經營中的市場風險來源，企業應在充分分析外部環境和內部條件的基礎上，通過充分利用信息，建立風險防范機制、采取相應措施對風險進行預防和控制。企業的經營過程中潛藏著很多的風險，為了防范或降低企業經營中的市場風險，制定正確的經營決策和經營計劃，大量高質量的情報信息至關重要。因為檢驗企業產品成功與否的最終標準是滿足市場需求，所以，企業經營既始于市場，又終于市場，緊緊圍繞市場。只有在掌握大量的準確性高的信息基礎上，才能做出正確的有把握的決策，企業承擔的風險也就相對減少。反之，承擔風險就會增大。

（三）加強財務與資產管理，增強盈利能力

企業資產對負債能力的影響，從短期看，企業資產的變現能力，尤其是企業流動資產的變現能力，直接影響企業可用現金流量的多少，決定企業負債能力的高低，因此，加強企業資產管理，防止不良資產產生，提高資產的變現能力是防范財務風險重要的管理手段；從長期看，企業自產的額盈利能力直接影響到企業的整體盈利水平，而保持高盈利水平的企業往往是其負債能力高、財務風險相對低的有效保證和標志，一個健康企業的償債資金一般來源于其盈利，而非負債資金。

篇5

【關鍵詞】 制造業； 盈利能力； 因子分析法； 財務績效

中圖分類號：F272.5 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2016）01-0078-06

一、引言

盈利能力就是企業運用其擁有的資本和資產進行經營，從而創造出現金流量的能力。盈利能力與公司股東取得的回報成正相關的關系，也就表明判斷一個上市公司是否具備投資價值與盈利能力息息相關。對于投資者來說，如何客觀公允地判斷某上市公司的盈利能力，一直是經濟投資領域的熱門話題，也是學術界研究的熱點。然而，我國的證券市場還不完善，在信息的獲取上，投資者與經營者、管理者獲得的信息不對稱。一般來說，投資者所能獲取到的信息，主要是通過上市公司公開披露的財務報表，可見對財務報表所披露的信息進行真偽判別就顯得很重要。因此，只有深入地分析上市公司的盈利能力，才能對上市公司的財務評價有一個客觀公允的認識。

二、文獻回顧與評述

自從有了生產活動，績效評價思想也就隨之產生，而以盈利能力分析為主的績效評價真正出現，是在20世紀30年代之后伴隨著后現代公司制企業的建立而發展起來的。

國外企業績效評價體系的發展背景，以美國、英國為主要代表，大致分為了觀察性、統計性、財務性、戰略性評價四個階段。20世紀之初，隨著資本市場的發展，企業兩權分離，利益相關者也就越來越關注企業的經營狀況和財務狀況，從而促進了企業績效文化的發展。

1903年，在美國學者Pierre Dupont的主持下，杜邦公司首次把凈資產收益率分解成幾個重要的財務指標，從而更深入地分析公司的財務狀況和盈利能力，這也是公認的經典業績評價方法――杜邦分析法的產生。美國學者Alexander Wole（1928）在出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中首次提出信用能力指數的概念，主要將其用于評價公司的信用水平。Michael Kesneer（1939）首先研究了美國經理人的報酬和公司績效評價之間的關系，在對公司績效評價中對公司盈利能力進行了研究。Edward（1971）分析了30家美國跨國公司的盈利能力評價系統，指出投資報酬率（ROI）是被公司使用最多的評價盈利能力的財務指標。1991年，美國Stern Stewart咨詢公司開發了一種新型的價值分析工具和業績評價指標――經濟增加值（EVA），從資本價值增值角度反映公司的盈利能力。Prowse（1992）以凈利潤作為因變量，通過分析1979―1984年的數據，實證研究了各個因素對公司盈利能力的影響。

我國對企業績效評價的研究與西方國家相比較為遲緩，我國企業績效評價的發展始于20世紀中期，財政部于1999年6月頒發的《國有資本金效績評價規則》，奠定了我國績效評價的基礎。其中規定評價的主要內容表現在資產運營、財務效益、償債能力和發展能力四個方面。2002年3月，財政部又修訂了《國有資本金效績評價操作細則》，將原有的指標進行了刪減，較大地改進了其可操作性以及合理性。

而在西方諸多先進研究成果的基礎上，我國對于盈利能力的研究起點相對比較高，從目前國內研究文獻來看，主要是針對企業盈利能力的相關基本指標的討論，以及提出各類修正評價體系的指標。尤其是近年來，對于評價企業盈利能力，更多的學者利用各類數理分析方法，并結合修正后的指標體系，進行實證研究。何有世（2003）將現行工業企業經濟效益指標體系進行改進，結合十幾家企業進行了因子分析法的實證研究。張俊瑞（2004）以國內外上市公司為樣本，利用5年的財務會計信息，應用因子分析法，發現評價盈利能力的財務指標并不全面。張紅（2010）采用主成分分析法構建了盈利能力的綜合評價計量指標，利用2000―2007年的財務數據，運用因子分析法提取主成分因素，最終確定綜合計量指標，并結合相關指標對房地產上市公司盈利能力進行了分析與預測。王吉恒（2013）以萬科企業股份有限公司為例，通過設置各盈利指標的權重，利用層次分析法得出盈利能力評價模型，并對萬科企業盈利能力進行定量分析。唐建民（2013）利用因子分析法對2009―2011年家電行業板塊27家上市公司的經營業績進行了分析，結論是我國家電行業經營業績兩極分化嚴重，多數上市公司經營績效表現欠佳。宋光輝（2015）從營運能力、償債能力、盈利能力、成長能力四個角度出發，運用因子分析法和聚類分析法，綜合評價了我國零部件類上市公司的經營績效。在參考以上國內外學者的研究成果基礎上，本文采用因子分析法對制造業企業盈利能力分析模型進行了構建。

三、研究設計

（一）盈利能力指標的確定

要進行模型分析，首先要選取合適的指標作為研究對象。有關盈利能力分析常見的會計利潤指標與現金流量指標如表1。

指標的分析和選擇過程如下：

1.由于股票市值不穩定，變動性大，通過借鑒胡志勇（2004）在《國有資本金效績評價體系的價值相關性》中的觀點，認為效績評價值較每股收益和凈資產而言，它與股票市值的價值相關性較低，難以發現其與增量價值的相關性，所以本文在指標選取中，剔除了與股票市值有關的市盈率和市凈率這兩個指標。

2.本文運用聚類分析中的層次聚類分析將各財務指標變量分類，層次聚類就是將距離相近的指標分為一類，本文將表1列示的除市盈率與市凈率之外的11個財務指標和現金流量指標運用SPSS 13.0進行分類，分類結果如表2。

由表2可知，系統將上述11個指標分為三大類：第一大類包括了每股收益、總資產凈利率、資本保值增值率、主營業務收現率；第二大類包括銷售凈利率、凈資產收益率、每股凈資產、每股股利；第三大類包括收益質量利率、每股現金凈流量、盈利現金比率。在每個大類中結合指標在實際運用中的具體情況選取兩個重要的指標作為研究對象。

3.第一大類中選取每股收益和總資產凈利率，這兩個指標在現實會計工作中經常使用。每股收益指可供分配凈利潤除以流通在外的普通股加權平均股數所得到的比率，反映每只普通股當年創造的凈利潤。總資產凈利率排除了企業經營活動、投資活動、籌資活動以及國家稅收政策的影響，反映每一元總資產創造的凈利潤，總資產凈利潤是企業盈利能力的關鍵。

4.第二大類中選取銷售凈利率與凈資產收益率。銷售凈利率表示每一元的銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率代表盈利能力的強弱。凈資產收益率反映每單位股東權益所賺取的凈利潤，可以用來衡量企業的總體盈利能力。對于投資者來說，其綜合性較好，較為全面地反映了企業的經營業績和財務業績。

5.第三大類中選取收益質量利率與每股現金凈流量。收益質量比率表明每單位凈利潤中由經營活動所產生的現金凈流入，反映企業凈利潤中的變現水平。由于企業操縱利潤一般沒有相應的現金流量，所以該指標可以有效防止企業操縱利潤，避免給投資者帶來信息誤導。每股現金凈流量反映單位流通股平均所獲得的現金凈流量，反映的是公司分派股利的最大能力。

綜上所述，選擇每股收益、總資產凈利率、銷售凈利率、凈資產收益率、收益質量率和每股現金凈流量作為評價上市公司盈利能力的指標。

（二）盈利能力指標樣本數據的搜集

本文所研究的樣本數據來源是：首先在中國證券監督管理委員會網站搜集所有深、滬兩市制造業上市公司代碼，在剔除其他制造行業類公司和ST公司后，為了分析結果的準確性，在剩余的1 604家制造業上市公司中運用Excel軟件隨機抽取50家公司作為本次研究的樣本公司；然后分別搜集這50家上市公司2012年、2013年、2014年年度財務報告數據，經過Excel整理得出各上市公司的六個財務指標，經過數據標準化處理、KMO檢驗和Bartlett球度檢驗，發現2012和2014年的KMO值分別為0.65、0.67，只有2013年數據的KMO統計量的數值在0.7以上，為了分析結果的準確性，選擇2013年的數據作為樣本，經過整理計算后形成50家上市公司的財務指標數據樣本。

四、盈利能力分析模型構建

得到樣本數據后，運用統計軟件對數據進行分析，本文模型分析運用的軟件是SPSS 13.0。按照以下正確步驟對數據進行詳細全面的分析。

（一）數據檢驗

數據檢驗是判斷收集的數據是否適合進行因子分析（用于因子分析的變量必須具有相關性）。本文采用KMO檢驗和Bartlett球度檢驗的方法對數據進行檢驗。其中，Bartlett球度檢驗是以變量的相關系數矩陣為基礎，若相關系數矩陣為單位陣，則各變量是獨立的，也就意味著無法進行因子分析。而KMO檢驗用于檢驗變量間的偏相關性，KMO統計量的取值一般在0―1，統計量的取值越接近于1，變量間的偏相關性則越強，因子的分析效果就越好。一般來說，KMO值在0.7以上時，就認為因子分析效果較好；低于0.5以下時，則認為因子分析效果就較差。

由表3的結果可以看到Bartlett球度檢驗統計量為211.394，其Sig值接近于0，可以認為相關系數矩陣與單位矩陣有顯著差異，表明六個變量之間有較強的相關性。KMO統計量為0.764，大于0.7，說明該六個變量適合作因子分析。

表4是給出的共同度量表，由表4可知，所有變量的共同度量均在70%以上，因此可以認為，提取出來的公因子對原始變量的解釋能力是較好的。

（二）因子提取

因子提取是從原始變量中提取出少數幾個因子來反映原始變量的絕大部分信息，從而實現降維的方法。因子的提取方法有多種，本文選擇的是主成分法。因子方差的累計貢獻率決定了因子的數量，一般情況下，累計貢獻率達到80%以上的因子，就可以確定為最后的公因子。

從表5可以得知各因子的方差貢獻率和累計方差貢獻率。表中第2列是“特征根”，它反映的是引入該主成分后，可以用于解釋的原始變量的信息。第3列是“方差貢獻率”，是某個特征根占特征根總和的比例。第4列是“累計方差貢獻率”，是進行主成分個數選擇的依據。一般來說，選擇累計方差貢獻率超過80%的前幾個作為主成分。表5中因子1能解釋盈利能力的權重為58.728%，因子2能解釋盈利能力的權重為21.431%，因子1解釋原變量的程度高于因子2，表中前兩個因子總共解釋了原始變量方差的80.159%，表明這兩個因子能夠對原始指標能夠進行較好的解釋。

（三）因子命名和解釋

因為通過因子分析所確定的因子的含義是較模糊的，需要進行重新命名，針對所要研究的問題作出更為清晰的解釋。當因子含義模糊不清時，即需要進行因子旋轉，旋轉后能夠得到較為合理的解釋。

表6是采用Varimax法得到的旋轉后的因子載荷矩陣。表中第一個因子與總資產凈利率（X2）、銷售凈利率（X3）、凈資產收益率（X4）和每股收益（X1）這四個變量的荷載系數較大，主要解釋了這幾個變量。從實際意義上看這幾個變量主要反映了與會計利潤相關的指標，故將因子1命名為“會計利潤”因子。而第二個因子與收益質量率（X5）和每股現金凈流量（X6）這兩個變量的載荷系數分別為0.85和0.774，相對其他變量較大，主要用于解釋這兩個變量，從實際來看，這兩個變量也是與現金流量相關的變量，因此命名因子2為“現金流量”因子。

（四）因子得分的計算

因子得分，從便于理解的角度來講就是各因子在各樣本的具體取值，是各變量的線性組合。表7是由SPSS軟件按照回歸法估計的因子得分系數矩陣。表中第1列數據表示的是因子1中各個財務指標變量的系數，表中第2列數據表示的是因子2中各個財務指標變量的系數。

根據表7可得因子1與因子2上的得分函數：

F1=0.273X1+0.233X2+0.286X3+0.28X4-0.126X5+0.028X6 （式1）F2=-0.113X1+0.089X2-0.033X3-0.056X4+0.655X5+0.549X6 （式2）

上式中的Xi是經過標準化處理的數據，根據上式就可以確定每個上市公司因子1和因子2的數值，也被稱為因子得分。有了因子得分的函數，便能得出綜合盈利能力模型。

（五）盈利能力模型的確定

盈利能力模型的公式為：F=λ1/（λ1+λ2）F1+λ2/（λ1+λ2）F2 （式3）

式中的λ為每個因子對應的方差貢獻率，根據表5的結果可知λ1=58.728，λ2=21.431。將λ1，λ2帶入式3中，因此有了綜合盈利能力得分方程：

F=0.733F1+0.267F2 （式4）

其中F1，F2分別為因子1得分與因子2得分，結合因子得分函數式1與式2通過計算整理就可以得出制造業上市公司盈利能力模型，如式5：

綜合盈利能力=0.17X1+0.19X2+0.2X3+0.19X4+0.08X5

+0.17X6 （式5）

式5中Xi為標準化后的數據，X1為每股收益、X2為總資產凈利率、X3為銷售凈利率、X4為凈資產收益率、X5為收益質量率、X6為每股現金凈流量。由上可以看出盈利能力的綜合得分由會計利潤因子與現金流量因子得分共同構成、互為彌補。其中因子1的方差貢獻率為58.728%，因子2的方差貢獻率為21.431%，可見因子1，即會計利潤因子在盈利能力評價時占有較為重要的地位，故會計利潤指標在進行盈利能力的分析時起著舉足輕重的作用，因此，對于摒棄傳統的會計利潤，一味強調現金流量指標的做法是不可取的。就盈利能力模型來說，每股收益、總資產凈利率、銷售凈利率凈資產收益以及每股現金流量對盈利能力的影響相差不大，都在0.17―0.2之間徘徊，銷售凈利率是影響最大的，占0.2的比重，然而要指出的是收益質量率這個指標變量對綜合盈利能力的影響力相對于其他指標來說較低，只有0.08。因此，投資者在關注一個制造業公司的盈利能力時可以重點關注銷售凈利率。按照上述盈利能力模型就可以計算出各制造業上市公司的盈利能力綜合得分，并以此進行排名。

特別要注意的是，因子得分和綜合得分為負值并不代表盈利為絕對的虧損或者盈利能力為負，綜合得分為負值只表明該公司的綜合盈利水平處于平均水平之下（由于因子經過標準化處理后的結果）。綜合得分的高低并沒有一個絕對的評價標準，僅作為一個判斷該企業在同行中所處位置的依據。利用盈利模型計算出制造業上市公司的綜合盈利能力指數，把會計利潤指標與現金流量指標進行了融合，科學地分配了現金流量指標與會計利潤指標對盈利能力的影響，從而有效地克服了傳統企業績效評價體系中單純用會計利潤指標，或過多強調現金流量指標重要性的缺點，能夠給投資者提供一個更為精確、客觀公允的參考依據，選擇盈利能力強、發展前景好的公司進行投資，從而提高投資收益，降低投資風險。

五、盈利能力分析模型的應用

將得到的綜合盈利能力模型運用于實際投資決策當中，隨機選擇兩家制造業上市公司來進行盈利能力的比較。作為投資者，現有兩個投資方案：方案一是投資蘇州斯萊克精密設備股份有限公司；方案二是投資東莞勁勝精密組件股份有限公司。選擇這兩家制造業上市公司的原因是，將因子分析得出的排名與傳統的杜邦分析得出的排名進行分析比較后，發現這兩家公司的排名差異大，并且都屬于精密構件與精密模具加工和制造公司。假設選擇投資方案的依據是盈利能力，不考慮其他因素。接下來用傳統方法與盈利能力模型對其盈利能力分別進行分析，根據其2013年資產負債表日的財務數據資料得出各會計利潤指標與現金流量指標，基本資料如表8。

從傳統的盈利能力指標分析來看，表8中會計利潤指標與公司的盈利能力呈正相關關系，即指數越高代表盈利能力越好，可以直觀地得知在會計利潤指標下，斯萊克公司的盈利能力指標均高于勁勝精密，從會計利潤的角度看應選擇斯萊克公司作為投資對象。但是，從現金流量指標來看，勁勝精密公司現金流量又都優于斯萊克，應該選擇勁勝精密。如此一來，問題就顯而易見了，兩者得出的結論不一致，導致投資者很難作出投資選擇。

從綜合盈利能力得分模型的角度來分析，首先將模型中所需的每股收益、總資產凈利率、銷售凈利率、凈資產收益率、收益質量率、每股現金凈流量這六個變量進行標準化。將標準化后的六指標帶入綜合盈利得分模型中，可以得出斯萊克因子1得分為1.63，因子2得分為-0.25，盈利能力綜合得分為1.68，勁勝精密因子1得分為0.17，因子2得分為1.53，盈利能力綜合得分為1.38。由因子1與因子2的得分差異可以看出，斯萊克的會計利潤因子得分雖高于勁勝精密，但是現金流量因子得分為負數，低于行業平均水平，收現能力差，存在著財務風險。綜合會計利潤指標與現金流量指標，斯萊克的綜合盈利能力大于勁勝精密的綜合盈利能力，因此可以確定斯萊克公司作為投資的選擇。

從以上案例分析的結果來看，在投資者進行投資時，傳統盈利能力分析單個指標的比較無法判定投資選擇，不能滿足投資者的需求，而本文的盈利模型則能夠有效解決這一問題，結合會計利潤指標與現金流量指標，能夠全面、準確、客觀地評價該公司的綜合盈利能力，給投資者提供了一個有效的參考依據。

六、結論

本文的研究立足于樣本數據本身，運用層次聚類法將初選的11個會計利潤指標與現金流量指標分成三大類，然后結合各個財務指標實際運用情況在每個大類里選出兩個合適的指標，最后形成了六個合適的指標變量作為研究制造業上市公司盈利能力的樣本指標，分別是：每股收益、總資產凈利率、銷售凈利率、凈資產收益率、收益質量率和每股現金凈流量。這組指標的確立彌補了會計利潤指標或現金流量單一指標基礎的缺陷，并且，隨著經濟的飛速發展，現代盈利能力評價體系必然是將會計利潤指標與現金流量指標進行融合。本文從兩者相結合的角度，運用因子分析得出綜合盈利能力模型公式。

從因子分析的結果來看“會計利潤”因子能夠解釋大部分的盈利能力，其在盈利能力分析體系中的重要性是不容忽視的，由此可以看出在盈利能力分析中摒棄傳統的會計利潤分析指標與過分強調現金流量指標都是不可取的。從得出的綜合盈利能力計算公式的分析中可知，投資者在進行投資時，應格外關注會計利潤指標中的銷售凈利率與總資產凈利率以及現金流量指標中的收益質量率。運用因子分析法將會計利潤指標與現金流量指標有機結合起來，得出綜合盈利能力方程，克服了傳統單一指標對公司盈利能力比較的缺點，能更系統、客觀、全面地對制造業上市公司盈利能力進行對比，二者具有互補性。對于投資者來說，這是一個決策投資制造業上市公司較好的評估方法。

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篇6

商業銀行盈利能力具有一般企業盈利能力的屬性，但由于商業銀行是以貨幣為經營對象，相比一般企業又有其自身獨特性。商業銀行是典型的負債經營企業，資產負債率一般都很高，自有資金只占資產的一小部分，大部分資產都來源于儲戶存款所形成的負債，利潤則主要靠貸款利率和存款利率的差額所形成。因此，銀行的盈利能力主要包括吸收存款和發放貸款的能力。隨著我國金融市場的逐步對外開放，外資銀行大量涌入，我國商業銀行面臨的競爭壓力也越來越大，如何提高我國商業銀行的盈利能力，以增強核心競爭力成為了關鍵。隨著我國四大國有銀行股份制改革的相繼完成，我國商業銀行已經成為了完全獨立自主的企業法人，需獨立面對日益激烈的市場競爭以及由此產生的后果。我國商業銀行雖然基本建立了現代的公司制度，但和外資銀行相比，在管理經驗、管理理念和管理制度方面都有較大的差距，在激烈的競爭中也通常處于劣勢，人才和客戶的流失比較嚴重。在這種嚴峻的形勢下，我國商業銀行唯獨提高自身綜合實力才能扭轉這種不利的局面，而增強盈利能力則是提升綜合實力的關鍵。隨著我國金融行業更加深入的發展，金融業務已經延伸到了社會生活的各個方面，我國金融市場蘊藏著巨大的潛力，這就要求我國商業銀行不能只關注短期內的盈利能力，更要有長遠的目標，不斷提高自身發展能力，在未來更加激烈的競爭中立于不敗之地。

二、文獻綜述

國內外學者對商業銀行的盈利能力都進行了卓有成效的研究，Berber（1995）通過對20世紀80年代美國銀行資本規模和收益之間的因果關系進行研究，得出兩者之間呈正相關關系。隨后，學者對商業銀行盈利能力的研究不再局限于資本規模這一變量，Harker和Zenios（2000）分別從戰略、戰略執行及環境三個層面對金融機構的績效進行了研究。Valverde&Fernandez（2007）使用市場集中度、銀行風險變量、專業化和多樣化變量對歐洲銀行盈利能力進行了研究。國內學者主要在方法上進行了研究，主要運用了三種方法研究了商業銀行的盈利能力，即包絡分析法（DEA）、隨機前沿分析法（SFA）及財務指標的比較分析法。曹廷求（2005）運用DEA法對我國商業銀行進行了估計，并運用計量方法對影響我國銀行的因素進行了檢驗。王聰、勛（2007）運用SFA測算了1990年～2003年我國商業銀行的利潤效率、規模效率、范圍效率及其動態變化。郭丹穎和李丹杰（2007）將代表盈利能力的財務指標分為盈利資產指標、獲利水平指標和效率分析指標來對我國國有商業銀行進行實證比較分析。在前人研究基礎上，本文將采用實證分析的方法通過搜集2011年我國商業銀行的相關數據，運用主成分分析法構建評價我國商業銀行盈利能力的模型，并利用相關回歸分析法對影響我國商業銀行盈利能力的因素進行分析。

三、商業銀行盈利能力測度

（一）指標選取 本文以2011年我國16家上市商業銀行為樣本，通過選取反應盈利能力的指標運用主成分分析法對我國商業銀行盈利能力進行測度，數據主要來源于各商業銀行的2011年年報。為了能夠更加全面的反應我國商業銀行的盈利能力，本文選取了以下指標：（1）加權凈資產收益率。凈資產收益率表示的是企業利用股東所投入的資本獲取收益的能力，當前凈資產收益率已經成為評價企業盈利能力的核心指標。但凈資產收益率的分子是凈利潤，是一個時期數，而分母所有者權益是一個是點數，為了更加準確的反映企業的盈利能力，本文采用的是加權凈資產收益率。（2）每股收益。每股收益是反映企業價值的重要指標，和當前每股股價對比能夠說明企業價值被高估還是低估，同時也間接反映了企業的盈利能力及未來可能的變化。（3）總資產利潤率。總資產利潤率反映的是企業利用資產的獲利能力，對于商業銀行來說資產主要來源于各種儲戶的存款，因此總資產利潤率即商業銀行利用存款獲取利潤的能力。（4）成本費用利潤率。成本費用利潤率反映了每一元成本費用中可獲得多少利潤，商業銀行屬于非制造業，其成本費用相對較低，因此成本費用利潤率則比較高。（5）每股未分配利潤。每股未分配利潤主要反映了企業利潤的留存狀況，每股未分配利潤越高，說明銀行為未來發展儲備的資金越充足，盈利能力也相對較強。（6）凈利潤增長率。凈利潤增長率是一個趨勢指標，不但能夠反映銀行的盈利能力，同時還能夠說明銀行的發展能力。（7）資產的經營現金流量回報率。資產的經營現金流量回報率是指每一元資產通過經營流動所能形成的現金凈流入，反映了企業資產的經營收現水平。商業銀行具有較大的現金流動量，因此資產的經營現金流量回報率就顯得十分重要。（8）經營現金流量與凈利潤的比率。一個銀行盈利數量的高低并不能完全代表企業的盈利能力，銀行的盈利質量也是至關重要的，經營現金流量與凈利潤的比率越高，說明銀行的現金越充足，盈利質量就越高。

（二）主成分分析 具體如下：

（1）提取特征值及方差貢獻率。本文運用SPSS軟件對所搜集的數據進行分析，首先通過對數據的篩選來選取主成分，并得出所選取的主成分能否代表大部分原始原始信息，具體結果見表1。

提取的三個因子是原有變量重組后的結果，能夠解釋原有變量總方差的81.595%，足以反映絕大部分信息，有利于進行主成分分析。

（2）基于主成分分析法構的盈利能力評價體系構建。首先分析出成分得分系數矩陣，具體結果見表2。

以上通過運用中成分分析法構建出評價我國商業銀行盈利能力的評價模型，并利用評價模型得出了我國16家上市商業銀行的綜合盈利能力排名。

三、商業銀行盈利能力影響因素分析

（一）相關性分析 盈利能力是評價我國商業銀行的關鍵指標，在測度出我國商業銀行的盈利能力以后，本文將進一步分析影響其盈利能力的因素。為了更為全面地分析盈利能力的影響因素，本文選取總資產自然對數（LNTA）、凈資產增長率（NAV）及資產負債率（LEV）分別表示商業銀行的規模、成長性及償債能力對其盈利能力的影響。其中之所以選取凈資產增長率表示商業銀行的成長性，是由于商業銀行的資產負債率水平較高，總資產增長率的變動很可能是由于負債水平引起的，因此，凈資產增長率更能反映商業銀行的成長性。相關性分析結果見表5。

從表5中可以看出，資產負債率與凈資產增長率與商業銀行的盈利能力成正相關，這說明銀行與一般企業不同，適當的高資產負債率可以使商業銀行擁有更多的資金用于貸款融資等相關業務，會增強其盈利能力。商業銀行的總資產規模與其盈利能力呈負相關，這說明在我國規模較小的商業銀行利用自身優勢能夠獲得較強的盈利能力。而商業銀行的凈資產增長率與其盈利能力呈正相關，但相關性較弱。

（二）多元回歸分析 本文選取逐步多元回歸分析法來建立盈利能力與其影響因素之間的關系模型，具體分析結果如表6所示。

在回歸分析中，資產負債率的歸回系數為0.157，呈正相關，再次說明了銀行的負債率越高說明銀行可以吸納的存款越多，所以銀行的盈利能力就越強。總資產自然對數與盈利能力呈負相關，說明小規模銀行在盈利方面更有優勢，而凈資產增長率的歸回系數為-0.001，與盈利能力相關性不強。

四、結論及建議

（一）結論 本文以我國商業銀行盈利能力為研究對象，通過搜集了我國上市商業銀行的相關數據，運用主成分分析法對其盈利能力進行測度并得出盈利能力的綜合排序。通過篩選影響其盈利能力的相關因素，運用相關回歸分析法，得出我國商業銀行的盈利能力與其資產負債率呈正相關，與其資產規模呈負相關，而其盈利能力與凈資產增長率無明顯關系。

（二）建議 根據實證分析結果本文得出以下建議：

（1）繼續深化銀行股份制改革，降低不良貸款率。成本費用率是測度銀行盈利能力的一個重要指標，我國商業銀行的成本費用率普遍偏高，而不良貸款產生的費用占銀行費用的很大比例，因此，我國商業銀行應該繼續深化股份制改革，應由銀行自身承擔不良貸款所產生的費用，將不良貸款率作為考核銀行業績的一個重要指標，從而降低不良貸款率，提高商業銀行的盈利能力。

（2）拓展業務范圍，提高服務質量。隨著我國金融改革的深入，銀行的營業范圍越來越廣，我國商業銀行應抓住時機，不斷拓展自己的經營范圍，使自身業務具備特色化和多樣化，以期更大范圍內的吸收社會存款。同時，提高自身的服務質量，與客戶建立良好的關系，使自己擁有相對穩定的現金流和利潤流。

（3）充分發揮小規模銀行優勢。商業銀行的規模與其盈利能力呈負相關，一方面，小規模銀行應充分利用自身的成本優勢和信息優勢，針對本地區的特點推出特色化的服務；另一方面，總行應給予分行更多的靈活性，能夠根據自身特點開展服務，以實現小規模銀行優勢。

參考文獻：

[1]鄭錄軍、曹廷求：《我國商業銀行效率及其影響因素的實證分析》，《金融研究》2005年第1期。

[2]張晶晶、李雅晶：《我國商業銀行資本結構與股權收益率的實證研究》，《金融經濟》2007年第22期。

[3]趙瑞、楊有振：《資本結構對商業銀行盈利能力的影響分析》，《山西財經大學學報》2009年第6期。

[4]姚勇、董利：《我國商業銀行應力分析》，《南開經濟研究》2005年第2期。

[5]朱南、卓賢、董崎：《關于我國商業銀行效率的實證分析和改革策略》，《管理世界》2004年第2期。

[6]喻利仙：《我國銀行集中度與盈利能力關系研究》，《上海金融學院學報》2007年第4期。

篇7

關鍵詞：公司治理結構；盈利能力；影響

中圖分類號：F224-3 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-01

前言

一般來講一個企業實際經營狀況的優劣往往能夠通過盈利能力來展現，而盈利能力則與企業業績息息相關，業績的提升以及下滑又建立在企業實際治理結構基礎上，由此企業治理結構和盈利能力之間就建立了緊密的內在關系，眾多研究學者認為治理結構屬于多層次以及多角度性的動態性經濟概念，需要從治理結構進而剖析企業實際盈利狀況。

一、初探公司治理中股權結構實際于盈利能力作用影響

公司治理實際于盈利能力作用影響集中在股權結構上，而股權結構本質上由多種主體類型股份構成，主體類型對于股權結構予以了特性的決定，股權結構針對盈利能力方面的實際作用建立在股權相應集中度以及內在結構兩方面，首先從股權內在結構方面來講，持有較大比例的國有股基礎上企業相應的盈利能力則表現為較強，因為我國長期以來基本國情是公有制為發展主體，企業在實際發展環節中政府予以了較大的政策優惠，如國家對于企業實施的一定稅收返還以及優惠貸款和相應的政策支持等等，可以說這些優惠政策尤其是對于快速成長環節中相關小型企業以及中型企業無疑是帶來了較大發展動力，而中小型大量企業在實際獲取到優惠政策之后也會實現盈利能力的大幅提升，這對于企業業績的增長將起到較大的推動作用；此外持有較大比例的法人股基礎上企業相應的盈利能力則表現較低，法人股具備較大的持股比例則會促使一股獨大狀況的突出，在該種環境背景之下企業潛在的無法預估的風險將會增加，而法人股大量持有也現今引起企業實際盈利能力降低的關鍵原因；如果是持有較大比例的流通股則企業相應的盈利能力也會表現較低，因為企業中相應的流通股實際被劃分到各個股東之后，每個股東占有份額比較小，由此持有流通股的相關股東并不會對企業經營產生較大的影響，如無法踐行股東大會相關權利或者是參與企業經營監督等等，由此企業實際治理效率也會大大降低，最終影響到資源配置的有效性，導致企業實際盈利能力無法提升。

其次從股權相應集中度方面來講，通常股權的適度性集中對于企業日常經營管理有著積極的影響作用，很大程度上能夠將企業實際盈利能力大大提升，但是如果是股權從適度轉為過于集中，簡單來講就是較大比例的股權由一人或者是兩人控制，則往往一股獨大基礎上無法實現企業經營的良好監督，因此企業股權最好是均勻被多個股東受理，保證企業經營方面的透明度，這樣才能真正的將企業相應管理效率良好提高并在此基礎上實現最大化的盈利[1]。

二、公司治理中董事會結構基于盈利能力實際作用

除了股權結構能夠基于盈利能力產生一定的影響作用之外，董事會實際結構同樣也會影響到企業實際盈利能力，具體來講，較大比例的獨立董事基礎上企業實際盈利能力將會表現較弱，獨立董事常常是建立在大股東基礎上，簡單來講就是大股東直接會成為獨立董事，并不會從領導干部中選，屬于管理層的空降兵，而這些獨立董事在沒有對企業實際經營做到充分性了解熟知狀況下直接上崗并對經營管理“指手畫腳”[2]，非常不利于企業當下良好發展，尤其是會將其盈利能力大大降低；此外企業如果是推行總經理以及董事會方面的監理制度將有利于企業實際盈利能力的不斷提高，一般委托相關理論指出，盈利能力需要建立在風險以及成本降低基礎上，而兼任制度則成很大程度上講企業與董事會成員之間的溝通成本大大減少，有利于企業相關經營者以及所有者之間利益的協調統一，這對于其盈利能力以及競爭能力將起到較大的提升作用。

三、公司治理中管理層激勵基于盈利能力實際作用

除了上述兩方面能夠對企業實際盈利能力產生影響作用之外，管理層激勵同樣也能夠作用于盈利能力，具體來講，薪酬激勵往往對于盈利能力提升意義重大，眾多研究學者認為現今企業相應管理層具備差異化薪酬，而管理層實際薪酬和其實際盈利能力兩者之間具備一定正相關內在關系，站在委托相關理論視角來講，如果企業相關經營者以及所有者之間達到了統一化的利益目標，則其經營管理將達到較高的工作效率，尤其是在管理層實際薪酬建立在經營績效基礎上將最大化的刺激管理層優化管理方式并調整管理內容等等，此外如果是管理層賦予一定的股權作為管理獎勵，也能夠較大化的激勵管理層更加積極做好日常經營工作，而建立在薪酬以及股權兩方面激勵基礎上的管理層將促使企業獲取到較多經濟利益[3]。

四、結論

綜上分析可知，現今企業要想在經濟市場站穩腳跟就需要對自身的治理結構予以優化，因為治理結構從股權結構以及董事會實際結構和相應的管理層方面激勵來對于企業實際盈利能力產生重要性影響，通過優化治理結構進而提升自身經營方面盈利，而從本文將公司治理實際于盈利能力方面作用影響作為研究核心旨在為現今以及未來企業穩定以及長足性的發展獻出自己的一份微薄之力。

參考文獻：

[1]李志軍，陳翠婷，廖霞如.公司治理視角下的銀行持股與公司盈利能力分析――基于滬深A股上市公司經驗證據[J].國際商務財會，2015，01：75-81.

篇8

摘 要 創業板市場的建立為許多成長性良好的中小型企業提供了更廣泛的權益融資渠道，創業板企業的盈利能力也更加引人關注。本文選取深圳證券交易所創業板2011年已上市并出具企業年報的281家創業板公司為樣本，從財務管理的視角，基于主因素分析構建了創業板上市公司盈利能力影響因素的多元線性回歸模型。實證結果表明，我國創業板上市公司盈利能力與資產周轉率、發展能力和流動性指標存在正相關關系，與資本結構存在負相關關系。

關鍵詞 創業板 盈利能力 影響因素

一、研究背景

2009年10月23日，我國創業板舉行開盤動儀式，首批上市28家公司以平均56.7倍市盈率于2009年10月30日登陸我國深證創業板。創業板市場作為新興的資本市場，是我國資本市場的重要組成部分。其與主板市場有所不同，創業板市場主要針對扶持中小型企業與高科技企業的籌資并進行資本運作的市場，注重企業的增長潛力與成長性的開發。同時由于創業板投資具有高風險高回報的特征，所以社會各利益攸關方十分看重創業板企業的盈利能力。因此，對創業板上市公司的盈利能力的影響因素進行實證分析，得到的結論對于創業板企業發展將具有十分重要的意義。

本文立足于中國創業板市場，對2011年創業板企業的財務指標進行系統實證分析，探究企業盈利能力的影響因素，并對針對實證結果進一步分析相關原因。研究對象為2011年12月31日之前在深圳證券交易所創業板已上市并出具企業年報的281家創業板公司，構建了以股東權益報酬率（ROE）為被解釋變量，15項財務指標為解釋變量的多元線性回歸模型， 通過統計軟件SPSS20.0進行回歸分析，考察企業盈利能力的影響因素。

二、文獻綜述

Titman、Wessels（1988）認為企業過去的盈利能力，即可以留存下來的盈利數量應該是企業現有資本結構的一個重要決定因素[1]。學者Eriotis （2002），Rajan and Zingales （1995）認為，發達國家大公司債務融資與盈利能力存在正相關關系[2]。Correia等 （2003） 指出，企業的盈利能力可能受負債兩方面的影響：如果企業資產報酬率高于稅前債務成本，企業負債對股東權益報酬率的提高有帶動作用，進而提高企業盈利能力[3]。

呂長江、韓慧博（2001）采用回歸的方法，考察了企業獲利能力（凈資產收益率）等指標對企業資本結構的影響，得出負債率與企業的獲利能力負相關的結論[4]。王超峰（2010）通過對我國中小企業盈利能力與資本結構相關性實證研究，得到資產負債率和流動負債率與企業盈利能力成負相關，企業盈利能力隨資產負債率和流動負債率的降低而升高結論 [5]。孫思博、姚佐文（2011）對2010年4月份前在創業板上市的65家公司為樣本進行回歸分析，考察創業板上市公司資本結構的影響因素，結果顯示，資本結構與盈利能力、償債能力呈顯著的負相關關系 [6]。

國內外學者大多運用多元回歸的方法對盈利能力進行實證分析，并注重研究資本結構等因素對盈利能力的影響，相比之下對我國創業板企業方面的研究較少。本文從財務管理的視角，選擇了15個可能影響盈利能力的財務指標，建立較為全面的分析體系，運用一系列計量方法對企業盈利能力進行實證分析。

三、創業板企業盈利能力的實證分析

本文通過對樣本企業15個財務指標進行因子分析，歸納形成5個因子，進而采用回歸分析的方式，考察影響因子對股東權益報酬率（ROE）的影響程度。

（一）樣本選取與數據搜集

由于創業板上市公司數量增長迅速，為保證數據的權威性和準確性，本文研究對象為選取2011年12月31日之前在深圳證券交易所創業板已上市并出具企業年報的281家。

上市公司的經營目標之一是股東財富最大化，因此我們股東權益報酬率（ROE）為衡量創業板公司盈利能力的被解釋變量。為保證數據真實完整全面，本文選取了以下15個財務指標：流動比率、速動比率、資產負債率、流動負債比率、產權比率、流動資產比率、每股經營活動現金凈流量、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、資本密集度、股東權益周轉率、總資產周轉率、每股未分配利潤、資產報酬率和總資產增長率。數據來源為國泰安CSMAR財經系列研究數據庫。

篇9

［關鍵詞］ 盈利能力 分析評價 財務分析

盈利能力分析指標是財務分析的核心，是所有者最為關注的，也是企業經營者和債權人必須關注的。對于企業獲利能力的反映，要力求客觀、全面、準確。企業的盈利水平，是衡量企業經營業績的重要指標；也是投資人正確決定其投資去向，判斷企業能否保全其資本的依據；債權人也要通過盈利狀況的分析以準確評價企業債務的償還能力，控制信貸風險。所以不論是投資人、債權人還是企業經營管理人員、都日益重視企業盈利能力的分析。在盈利能力分析中，全面領悟分析的內容，正確掌握分析的方法至關重要。

一、盈利能力分析的內容

盈利能力，也稱獲利能力，是指企業獲得利潤的能力。盈利能力的分析應包括盈利水平及盈利的穩定、持久性兩方面內容。企業盈利能力分析，人們往往重視企業獲得利潤的多少，而忽視企業盈利的穩定性、持久性分析。實際上，企業盈利能力的強弱不能僅以企業利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業當期的盈利總規模或總水平，但是它不能表明這一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業的盈利能否按照現在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的內在品質。所以，對盈利能力的分析不僅要進行總量的分析，還要在此基礎上進行盈利結構的分析，把握企業盈利的穩定性和持久性。后者在報表分析中更為重要。

二、盈利能力分析的方法

1.盈利穩定性的分析

盈利的穩定性主要應從各種業務利潤結構角度分析，即通過分析各種業務利潤在利潤總額中的比重判別盈利的穩定性。我國損益表中的利潤按著業務的性質劃分為商品銷售利潤、其它業務利潤、營業利潤、營業外收支等。各利潤項目又是按獲利的穩定性順序排列的，凡是靠前的項目在利潤總額中所占比重越高，說明獲利的穩定性越強。由于主營業務是企業的主要經營業務，一個持續經營的企業總是力求保證主營業務的穩定，從而使得盈利水平保持穩定，所以在盈利穩定性的分析中應側重主營業務利潤比重的分析，重點分析主營業務利潤對企業總盈利水平的影響方向和影響程度。

2.盈利持久性的分析

盈利的持久性，即企業盈利長期變動的趨勢。分析盈利的持久性通常采用將兩期或數期的損益進行比較的方式。各期的對比既可以是絕對額的比較，也可以是相對數的比較。絕對額的比較方式就是將企業經常發生的收支、經營業務或商品利潤的絕對額進行對比，看其盈利是否能維持或增長。相對數的比較方式，是選定某一會計年度為基年，用各年損益表中各收支項目余額去除以基年相同項目的余額，然后乘以100%，求得各有關項目變動的百分率，從中判斷企業盈利水平是否具有持續保持和增長的可能性，如企業經常性的商品銷售或經營業務利潤穩步增長，則說明企業盈利的持久性就越強。

3.盈利水平分析的幾個指標

分析企業的盈利水平，通過計算相對財務指標評價企業盈利水平。基本指標有：凈資產收益率、總資產報酬率、收入利潤率、成本利潤率、每股收益、普通股權益報酬率和股利發放率等等。對企業盈利能力的分析主要指對利潤率的分析。

三、盈利能力分析指標的局限性

1.現行利潤表反映企業財務業績的缺陷

我國企業的利潤表是建立在傳統會計收益概念和收入費用配比基礎之上的財務業績報告形式，在這張報表中列報的主要是已實現的收益。它在物價基本穩定、市場經濟活動單一、外部風險低的經濟環境下是適當的，能基本準確地反映企業經營活動的收益。但是，隨著經濟市場化程度的提高，物價的波動已成為各國經濟發展過程中無法擺脫的現象，特別是20世紀80年代所興起的金融創新，出現了價格波動性強的金融資產和金融負債，改變了傳統資產的價值是由社會必要勞動時間所決定，因而價值相對穩定的觀念。于是，采用公允價值作為金融工具的計量屬性已成為必然，但同時又帶來了一個問題：即由于公允價值變化而產生的損益是否在收益表中確認。如果不在收益表中確認，就使得收益表無法如實反映企業當期的全部收益，不能達到公允而充分披露的要求，從而降低會計信息的可靠性。

2.財務指標體系自身的缺陷

（1）當前的財務指標帶有濃厚的政府考核色彩。由于財務指標體系的設置主要偏重于滿足政府宏觀調控對財務信息的需要，因而對這些評價信息能否有效地服務于企業內部經營決策未作充分考慮。

（2）指標數值具有淺層次和一定的不可靠性。出于保護自身商業機密和市場利益的目的，企業公開于社會的各項指標數值通常僅限于淺層次、一般性的財務信息。同時，考慮到對市場形象的影響，并由于得到政府及其金融機構良好評價，企業往往還會對這些應公開的信息加不同程度的修飾。因此，投資者依據這些指標數很難對企業真實的經營理財狀況做出正確的評價。對于企業經營決策者來講，僅靠這些淺顯的指標值同樣也無法對企業經營狀況與財務狀況的實績加以把握，對企業經營者真正有用的一些深層次、涉及商業機密的、詳盡的財務信息，則無法從財務指標體系中找到，這勢必影響企業借助財務分析手段，改善經營管理的積極性，從而大大降低財務分析的作用。

（3）在指標的名稱、計算公式、計算口徑等方面也存在著很大的不規范性；在分析時沒有考慮貨幣時間價值以及通貨膨脹因素的影響等。鑒于以上原因，必須對現行的財務分析指標進行必要的改進與完善。

四、盈利能力評價指標的改進與完善

1.常見盈利能力評價指標的改進

（1）凈資產收益率。凈資產收益率常見的計算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產，另一種分母是年初凈資產和年末凈資產的平均值。這兩種形式的分子都是當年的凈利潤。由于凈資產收益率的分子是當年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產的平均值，同分子的當年利潤進行比較更為合理，即用后一種形式的計算公式更為合理。在利潤分配中，現金股利影響年末凈資產，從而影響凈資產收益率；而股票股利由于不影響年末凈資產，因此也就不影響凈資產收益率。作為評價企業當年收益的指標，不應由于分配方案不同，計算值也不同。因此，把分母的年末凈資產進一步改進為利潤分配前的年末凈資產更趨合理。

（2）總資產報酬率。總資產報酬率的一般意義是指企業一定時期內獲得報酬總額與平均資產總額的比率，表示企業包括負債和所有者權益在內的全部資產總體的獲利能力。企業總資產中的負債由債權人提供，債權人從企業獲得利息收入，這筆利息收入相對應的是企業的利息支出。企業總資產中的凈資產是股東的投資，股東從企業獲得分紅，該分紅相對應的是企業的凈利潤，即稅后利潤，并不是利潤總額。所以，把總資產報酬計算公式中的分子改為凈利潤與利息支出之和就更趨于合理。

（3）成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率，該指標在通過企業收益與支出的比較，評價企業為取得收益所付出的代價，從耗費角度評價企業收益狀況，以利于促進企業加強內部管理，節約支出，提高經營效益。我們知道，利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出。因此，將成本費用利潤率計算公式的分子改為營業利潤更為合理。

2.常見盈利能力評價指標的完善

在市場經濟條件下，企業現金流量在很大程度上決定著企業生存和發展的能力，從而在很大程度上決定著企業的盈利能力。這是因為若企業的現金流量不足，現金周轉不暢，現金調配不靈，將會影響企業的生存和發展，進而影響企業的盈利能力。常見的盈利能力評價指標，基本上都是以權責發生制為基礎的會計數據進行計算并給出評價的，如凈資產收益率、總資產報酬率和成本費用利潤率等指標，它們不能反映企業伴隨有現金流入的盈利狀況，存在著只能評價企業盈利能力的“數”量，不能評價企業盈利能力的“質”量的缺陷和不足。在我國企業的實踐中，現金流入滯后于盈利確認的現象較為普遍和嚴重。因此，在進行企業盈利能力評價和分析時，補充和增加評價企業伴隨有現金流入的盈利能力指標進行評價，即引入現金流量制定盈利能力指標來對企業的相關能力水平進行評價，顯得十分必要。

盈利能力分析是企業財務分析的重點，財務結構分析、償債能力分析等，其根本目的是通過分析及時發現，改善企業財務結構，提高企業償債能力、經營能力，最終提高企業的盈利能力，促進企業持續穩定發展。

參考文獻：

篇10

摘要：一個企業盈利能力的好壞既關系到公司的經營管理水平，也關系到投資者的切身利益，而資本結構對盈利能力的影響又如何？本文選取了2010―2014年近五年共69家有色金屬上市公司的數據，首先進行因子分析得出綜合盈利指數，再利用Eview 6.0軟件對綜合盈利指數與資產負債率、流動比率和利息保障倍數等資本結構指標進行多元線性回歸分析。

關鍵詞：盈利能力 資本結構 因子分析 多元線性回歸

一、引言

有色金屬及其合金是國民經濟、人民日常生活不可缺少的基礎材料以及國防工業、科學技術發展重要的戰略物資。在當前“新常態”局勢下，結構調整與產業優化是首要任務，有色金屬行業作為支撐國民經濟發展的重要領域，需要得到人們更多的關注。據觀察，近五年來，有色金屬行業在盈利能力方面，凈資產收益率雖然從2010年的負值上升到正值，但波動幅度較大，到2014年只有4.10%，總體比率偏低；五年平均資產報酬率為6.53%，而且表現也不穩定，呈下降的趨勢；銷售凈利潤率平均值保持在4.49%。這幾個反映盈利能力的指標水平從某種程度上說明有色金屬行業上市公司近五年來盈利能力不穩定，呈現下降態勢，且總體水平偏低。而在資本結構方面，平均資產負債率也呈現下降的趨勢，不過保持在50%左右，比較穩定。那么有色金屬行業的資本結構和盈利能力之間是否具有相關性？如果存在，又會呈現什么特點呢？為實現有色金屬行業的產業結構升級和優化，本文從資本結構和盈利能力的角度分析有色金屬行業的資本結構和盈利能力相關性。

二、文獻綜述

國外研究起步早且范圍廣，F.VOU LGARIS，D.ASTERIOU等人研究了資本結構、資產利用效率和盈利能力之間的關系，得出總債務杠桿比率與凈利潤率呈負相關，與總資產周轉率和總資產增長率呈正相關，長期債務率與毛利率顯著正相關。Sibilkov研究了資產的流動性與資本結構的相關性，采用實證分析的方法，從流動性與有擔保債務和無擔保債務的關系兩方面研究了財務杠桿和資產流動性的聯系，得出資產流動性與財務杠桿呈正相關性。

國內關于資本結構的研究起步較晚，但也很豐富。王長江、林晨（2011）選取了158家江蘇省上市公司，發現盈利能力與代表資本結構的資產負債率之間存在顯著負相關關系，與流動比率呈顯著正相關。劉林濤（2011）研究鋼鐵企業的行業特征、資本結構與盈利能力的相互關系，利用VAR模型進行實證，結果證明，資本結構的優化與企業的總資產規模有關，當資產達到一定規模，資產與負債的比就不必改變。楊遠霞、易冰娜（2012）等選擇湖南省 2000―2009年間共367個樣本進行了實證分析，研究發現，對于湖南省上市公司的盈利能力而言，無論是與代表資本結構的資產負債率和產權比率，還是與代表資產結構的貨幣資金比率的相關性都顯著，但與流動資產比率、固定資產比率、無形資產比率沒有顯著線性關系。王靜、張悅等（2015）分析了房地產行業上市公司的資本結構與盈利能力的關系，分析結果證實，房地產上市公司的資產負債率與盈利能力呈負相關，權益對負債比率與企業的盈利能力呈正相關。

三、實證分析

（一）研究假設

相對傳統的資本結構理論而言，新資本結構理論建立在非對稱信息的基礎上，包括理論、啄食理論等，分析非對稱信息環境下資本結構的治理效率以及對公司價值的影響是其主要研究成果。啄食順序理論強調，企業融資要遵循一定順序，由內部融資到債權融資，最后過渡到股權融資，從而達到有序的合理的融資。企業合理的融資結構有利于降低因債務融資或股權融資發生的成本，發揮財務杠桿的效用，降低融資風險。然而公司融資結構合理有序，獲利較高時，資產負債率反而有所降低。現實中，有色金屬行業的融資途徑比較多樣，而在不同發展階段選擇的融資方式是不同的。要根據企業具體的發展狀況選擇合適的融資方式，就需要綜合考慮企業自身的盈利狀況以及財務風險情況。本文基于上述理論提出了三個假設：

假設1：我國有色金屬上市公司的資產負債率與盈利能力呈負相關。

假設2：我國有色金屬上市公司的流動比率與盈利能力呈負相關。

假設3：我國有色金屬上市公司的利息保障倍數與盈利能力呈正相關。

（二）樣本選取與數據來源

本文選取滬深兩市2010―2014年正常上市的有色金屬上市公司，為確保相關數據的準確性和一致性，經過數據整理和歸集，選取了這五年里各上市公司共同披露的信息，最終確定了69家作為研究樣本。研究的數據主要來源于銳思金融數據庫，數據處理采用EXCEL 、SPSS 19.0和Eviews 6.0軟件來完成。

（三）變量的設計