導語：如何才能寫好一篇信用風險論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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傳統的信息不確定和不對稱的問題，使得投資人對企業價值評估不準確，進而要求高的風險溢價。從根本上講，債券市場同股票市場一樣，受宏觀經濟面如貨幣政策、市場信心等市場信息因素的影響。Galai以宏觀市場的定價行為作為衡量信息不對稱的程度，說明了信息不對稱情況下，存在信用利差進而影響企業債券估價。Moerman通過研究發現，二級市場中買賣價差與債券的利率利差存在正相關關系，買賣價差與債券的期限呈現正相關的關系。從宏觀角度講，能夠影響企業債券價值的因素有市場利率、票面利率、交易量、債券剩余期限、通貨膨脹率等。以大數據的視角可以將這些因素統歸于“利率”，因為宏觀經濟的各種指標最終都會以利率的形勢表現出來。另外，從微觀風險信息的角度出發，內部的經營問題也可能會迫使企業在債券到期無力償還，導致投資者面臨違約風險。Duffie以不完全的會計信息作為指標，提出會計信息不完整會使投資者錯誤的評估公司的實際價值，結果是要求公司產生高的風險溢價。Hong(2000)認為公司歷史越悠久就能越好的提供更多的有價值的信息，從而降低了這種信息不確定性，降低風險溢價。微觀層面影響的企業債券價值的信息，其實是對企業的運營狀況、財務狀況等的一個反應，都體現對公司“信用”的評級。以“利率”和“信用”為給定關鍵字后,利用大數據搜索技術，從而找到更多企業信息，對企業債券評估具有很高的價值，運用數據挖掘技術有可以從大量的信息中提出影響企業價值的因素，這樣可以有效的解決以往的信息不確定和信息不對稱的問題。

二、大數據挖掘技術在債券信用風險估計中的應用

大數據下，我們面對的是多種多樣紛繁復雜的數據，關于企業的信息有些是我們需要的，但是很大一部分是無關聯的數據，所以采取新型的數據挖掘技術，找到哪些因素能夠影響企業價值才是最關鍵的。數據挖掘就是大量的數據中，找到其中隱含的、我們看不見的、有價值的信息。數據挖掘技術有很多種，比較常見的有關聯規則、神經網絡、決策樹等方法。這些方法中很多可以運用到債券估價模型上。在當下流行的關聯分析算法中，比較有影響力的是Apriori算法。該算法通過多次循環提取，盡可能減小候選集的規模，最終形成強關聯集合。這種關聯規則可以應用到對影響企業債券信息的初期處理之中，找出哪些因素能夠對債券價值有影響，通過關聯規則可以實現數據的初期整合，刪除無影響的信息。決策樹是一種預測分類方法，其目的是對數據集訓集進行分類，找出有價值的，隱含的信息。J.R.Quinlan提出的ID3算法根據信息增益最大化為主要屬性設置決策樹的節點，然后在各支樹上采用遞歸算法建立分支樹。決策樹可以用于對企業價值信息進行分類估價，建立信用風險模型。通過決策樹對信息的分類，達到評價企業信用風險等級評價的目的。神經網絡算法是模擬人體細胞間的神經元，通過訓練實現分級、聚合等多種數據挖掘目標。神經網絡技術在債券市場的研究也日趨成熟，Coasts講神經網絡應用于公司財務狀況評價，發現利用神經網絡預測正確率在93%。所以，利用神經網絡數據挖掘可以根據提取、篩選、分類后的數據進行債券價格的預測。通過以上3種數據挖掘技術在債券市場上的應用，可以很好的分析企業價值信息。關聯分析可以對找出相關信息，決策樹可以對信息進行分類，神經網絡可以對債券價值做一個很好的預測。

三、總結

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論文關鍵詞：銀行間市場；信用風險；風險管理

全球金融危機對金融機構風險管理理念的最大影響之一就是對交易對手信用風險的重視。金融機構評估對手方信用風險的方法、模型合理與否，關系到評估結果的優劣。本文概要闡述了銀行信用風險計量方面的相關理論依據和基本做法。并對銀行間市場完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風險評估理論

銀行等金融機構信用風險評估方法大致有統計模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據：

(一)統計模型

利用統計模型進行信用評估的前提條件是有足夠的數據積累，一般至少需要連續3年的相關數據。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預計債務人不能償還到期債務(違約)的可能性。評估結果與違約率的對應關系是國際公認的事后檢驗評級機構評估質量標準的一項最重要的標尺。在商業銀行信用風險管理中，違約概率是指借款人在未來一定時期內不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關義務的可能性。如何準確、有效地計算違約概率對商業銀行信用風險管理十分重要。不同評級機構所設定的違約定義可能不同，所反映同一等級的質量也因此而不同。只有違約定義相同的評級機構，其評級結果才可以進行比較。有了對應違約率的資信等級才能真正成為決策的依據。商業銀行違約概率常用的測度方法主要有兩種：基于內部信用評級歷史資料的測度方法；基于期權定價理論的測度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指債務人一旦違約將給債權人造成的損失數額占風險暴露(債權)的百分比，即損失的嚴重程度。在競爭日益激烈、風險日益加大和創新日新月異的市場環境中，銀行對資產風險的量化和管理顯得越來越重要。傳統的信用風險評估方法因過于簡單、缺乏現代金融理論基礎等原因已經不能適應金融市場和銀行監管的需要。以獨立身份服務于全社會公眾投資者、以公開上市債券為主的外部信用評級對銀行內部以信貸資產為主、與銀行自身有著特定聯系的資產組合的適用性也越來越小。因此，銀行開始開發類似外部信用評級但又反映內部管理需要的內部信用評級系統，以適應上述市場和內部管理發展的需要。隨著銀行內部評級體系的發展，越來越多的銀行認識到LGD在全面衡量信用風險方面的重要作用，評級體系的結構開始由只注重評估違約率的單維評級體系向既重違約率又重違約損失率的多維評級體系發展。歷史數據平均值法是目前銀行業應用最廣泛最傳統的方法，新巴塞爾資本協定的許多規定也采用這種方法，這種方法以其簡單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評級體系是目前美國金融管理當局對商業銀行及其他金融機構的業務經營、信用狀況等進行的一整套規范化、制度化和指標化的綜合等級評定制度。其有五項考核指標，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產質量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動性(Liquidity)。當前國際上對商業銀行評級考察的主要內容基本上未跳出美國“駱駝”評級的框架。“駱駝”評級體系的特點是單項評分與整體評分相結合、定性分析與定量分析相結合，以評級風險管理能力為導向．充分考慮到銀行的規模、復雜程度和風險層次，是分析銀行運作是否健康的最有效的基礎分析模型。在具體CAMEL模型的指標及其權重選取及校驗過程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統計方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評估的起點是對其財務實力的綜合判斷。應從定量定性兩個角度綜合評估。經營戰略、管理能力、經營范圍、公司治理、監管情況、經營環境、行業前景等要素，無法通過確切數量加以計算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準值，如信用等級、違約和損失數據等的情況下，開發專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時間短，所需數據不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評估人員的經驗。

二、信用風險評估的通常做法

(一)信用風險評估的基本思路

評估方法應充分考慮風險元素的定量和定性兩個方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運用統計技術。另一方面，不浪費定性參數的判別能力，并用以優化計量模型的預測效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風險因素。評估要素主要包括品牌價值、風險定位、監管環境、營運環境、財務基本面。

(二)信用風險評估模型的構造

數據準備是模型開發和驗證的基礎，建模數據應正確反映交易對手的風險特征以及評級框架。定義數據采集模板。收集、清洗和分析模型開發和驗證所需要的樣本數據集。影響交易對手違約風險要素主要有非系統性因素和系統性因素。非系統性因素是指與單個交易對手相關的特定風險因素，包括財務風險、資本充足率、資產質量、管理能力、基本信息等。系統性因素是指與所有交易對手相關的共同風險因素．如宏觀經濟政策、貨幣政策、商業周期等。既要考慮交易對手目前的風險特征，又要考慮經濟衰退、行業發生不利變化對交易對手還款能力和還款意愿的影響．并通過壓力測試反映交易對手的風險敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡稱AHP：它是一種定性和定量相結合、系統化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運用經驗、洞察力和直覺。層次分析法的內容包括：指標體系構建及層次劃分；構造成對比較矩陣；相對優勢排序；比較矩陣一致性檢驗。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過原始變量的線性組合把多指標轉化為少數幾個綜合指標。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡化問題的作用，使得在研究復雜問題時更容易抓住主要矛盾。通過主成分分析可以從多個原始指標的復雜關系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內在聯系，得出關鍵指標(即主成分)。

3．專家判斷

關鍵指標權重和取值標準設定是通過專家在定量分析的基礎上共同討論確定，取值標準是建立指標業績表現同分數之間的映射關系。取值標準的設定應能夠正確區分風險，取值標準應根據宏觀經濟周期、行業特點和周期定期調整，從而反映風險的變化。

(四)模型校驗修改

模型構造完成后．需要相應財務數據的不斷校驗修改。財務數據可直接向對應機構索取，也可通過第三方數據提供商獲得。直接獲取數據的方式準確性較高，但需對應機構積極配合．且需大量的人力物力用于數據錄入、核對和計算。通過第三方數據提供商獲取數據效率高，但需支付一定費用，且面臨數據不全、數據轉換計算等問題。在違約概率模型的開發過程中，通常遇到模型賴以建造的數據樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經歷，需進行模型的壓力測試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結果．并對模型進行動態調整。

(五)引進或自主開發授信評估系統

根據完善授信評估模型，撰寫授信評估系統業務需求書．引進或自主開發授信評估系統，提高授信評估效率。授信評估系統還應與會員歷史數據庫、限額管理系統、會員歷史違約或逾期等信息庫無縫連接，避免各個環節的操作風險。

三、對銀行間市場完善授信評估的啟示

(一)完善授信評估可積極推動銀行間市場業務發展

銀行間市場會員信用評估水平的提高。可有效防范銀行間市場系統性風險。為防范交易對手信用風險，市場成員需及時、合理、有效地對相應會員銀行或做市商進行信用評估，并根據會員或做市商資信狀況的變化進行動態調整，為其設置信用限額。

(二)引進成熟的授信評估方法、模型和流程

根據巴塞爾協議的有關監管要求，國內大中型銀行都已經或正在國際先進授信評估機構的幫助下，開發PD或LGD評估模型。銀行間市場參與者應學習借鑒國內外先進的授信評估方法和模型。在消化吸收先進經驗的基礎上，選擇國際先進咨詢機構作為顧問，構建授信評估方法和模型。

(三)引進或自主開發授信評估系統

為防止操作風險，提高授信評估工作效率，實現授信評估與機構內部相關系統的連接，銀行間市場參與者需根據授信評估方法、模型、授信資料清單、分析報告模板、建議授信計算公式等內容。撰寫系統開發業務需求書，或引進先進的授信評估系統并進行客戶化改造．或選擇系統開發商進行自主開發授信管理系統。

篇3

P2P網絡借貸作為新生事物，吸引了眾多研究者的關注，國內外學者對其進行了大量的研究，從最初的P2P網絡借貸起源與現狀、特征、經營模式，到后面的積極作用與消極作用、發展趨勢等方面，而近幾年則將目光集中在了網絡借貸的信用風險上。

（一）網絡借貸信用風險分析

早期的P2P網絡借貸信用風險研究表明，平臺中借款者的特征差異不大，但是信用風險卻很顯著。Herzensteinetal．（2008）和PopeandSydnor（2011）認為，P2P網絡借貸平臺是由投資者個人而非借貸平臺篩選確定借款人是否值得信賴，因此，更容易出現借款人通過虛假陳述騙取借款的情況，即網絡借貸的風險更大［2］。Michaels（2012）通過對Prosper網站上的數據分析，發現網絡借貸平臺責任的缺失使網絡借貸市場運行有效性下降，因而帶來較大的風險［3］。Sufi（2007），MichaelKlafft（2008）認為，如同在金融市場中一樣，網絡借貸市場也存在信息不對稱，此外，由于投資者缺乏經驗，網絡環境下貸款的信用風險更高［4］。Leeetal．（2012）研究韓國最大P2P平臺上的“從眾行為”發現，“從眾行為”導致網絡借貸信用風險加大，即信息不對稱現象非常嚴重，往往還會導致道德風險［5］。在國內，近幾年來由于網絡借貸平臺資質良莠不齊，發展模式并不規范，帶來很大的信用風險［6］。陳初（2010）也認為，P2P平臺可能泄露重要的信息，加之貸款用途難以核實，信用風險很大［7］。由于網絡借貸平臺作為交易平臺，實行的是無擔保無抵押，缺乏擔保的P2P借貸會使債權人的風險增加［8］。

（二）網絡借貸信用風險管理

信用風險管理就是通過有效的方法對信用風險進行分析、防范和控制，使風險貸款安全化，確保本息的收回。借貸平臺信用風險管理水平決定了自身的生存和發展，也對金融體系的穩定與發展產生巨大影響。國外的信用風險管理體系發展較早，在實踐和理論上已經形成相應的體系，不少學者的研究主要集中在如何使投資人更好地掌握借款人誠信信息以及怎樣通過借貸平臺自身機制有效緩解信息不對稱等方面。FreedmanandJin（2008）發現，雖然投資者由于信息不對稱問題面臨著逆向選擇的風險，但網站上提供的資料信息可以在一定程度上幫助識別潛在的信用風險［9］。Linetal．（2009）也指出社會互動作為一種軟信息資源，能夠一定程度上降低信息不對稱和道德風險［10］。HarpreetSingha（2009）使用決策樹對不同期限、風險配置的投資進行研究，認為目前主要是通過多樣化投資來降低信用風險［11］。國內的P2P網絡借貸模式尚處于起步階段，信用風險管理體系不健全，大多數平臺只是依據自身情況建立了基于專家判斷法的信用評分模型，但由于此模型的預測能力沒有通過系統驗證，在實際業務中的應用實效大打折扣［12］。可見在我國個人信用體系缺失的情況下，國內網絡借貸平臺的信用評級對信用風險控制的作用并不大［8］。此外，李悅雷（2013）認為借貸中人際關系的應用能降低金融交易的風險和成本［13］。陳初（2010）則認為可把從事網絡借貸業務的網站界定為民間借貸中介組織，即可將網絡借貸納入相關的監管系統［7］。綜上所述，學者主要是基于理論對P2P網絡借貸信用風險進行分析，或者定性分析當前P2P網絡借貸的信用風險管理，而對網絡借貸平臺信用風險影響因素的實證研究較為缺乏。因此，本文擬從P2P網絡借貸平臺的內部視角，運用平臺具體數據，對網絡借貸信用風險的影響因素進行實證，分析網絡借貸平臺的信用風險管理體系是否能有效控制信用風險，并提出控制網絡借貸信用風險的政策建議。

二、實證分析

（一）數據選取

本文基于VBA開發環境，采用XMLHttpRe－quest方法。網絡借貸平臺的貸款頁面URL（Uni－versalResourceLocator）具有一定的規律，即每筆貸款都按照借款時間通過編號排列順序，URL的結尾都是以貸款編號結束，我們正好利用這一特點，通過固定編號獲取大量貸款數據。將需要的貸款編號列入Excel中的第一列，然后利用VBA函數讀取編號對應的網頁。將網頁轉換為文本格式以后，由于需要的數據都出現在頁面的特定位置上，VBA函數通過定位關鍵字，將對應變量的具體數據采集到Excel表格對應的其他列中。通過不斷地讀取對應網址頁面，本文對拍拍貸編號為220000～319999以及人人貸中編號為120000～179999的借款數據和相應的借款人信息進行以下收集。主要從人口特征、信用變量、歷史表現和借款信息四個方面選取網絡借貸信用風險影響因素的變量（見表1），即：從拍拍貸及人人貸網站平臺上提取的數據，刪除一些缺失數據以及審核未通過數據，從拍拍貸網站得到了61944組有效數據，其中存在信用風險的用戶數據共有3360組，違約率達到了5．42％；從人人貸網站得到了59972組有效數據，提取其中存在信用風險的數據810組，違約率為1．35％。對數據中借款人的基本人口特征進行初步分析，結果如表2、3所示。從表2、3的數據可以初步判斷，具有信用風險的借款人性別主要以男性為主，無論是占樣本比率還是占逾期比率，男性借款人逾期概率都要遠遠高于女性；年齡方面，26～31歲的逾期人數占到總逾期人數的比率明顯高于其他年齡段，且隨著年齡的增加，違約概率呈明顯降低趨勢。

（二）模型選擇

①類似于二元選擇模型，假設潛在變量y與解釋變量x存在線性關系y＊i＝x＊iβ＋u＊i，i＝1，2，3，…，N，其中ui是獨立同分布的隨機干擾。總共有M＋1個等級，觀測到yi位各個等級的概率為：P（yi＝0）＝F（c1－x′iβ），P（yi＝1）＝F（c2－x＇iβ）－F（c1－x′iβ），…，P（yi＝M）＝1－F（cM－x＇iβ）。模型采用極大似然法估計，其中，c1，c2，…，cM是M的臨界值，作為參數和回歸系數一起估計。

（三）實證研究

從結果可以看出，除了age不夠顯著（P值＜10％，呈負相關）以外，剩下的變量fail、gender、credit、success、rate和time對于信用風險的影響都很顯著（P值＜5％，呈正相關）。正如Iyeretal．（2009）發現的，信用變量、歷史信用等對信用風險有相關影響［14］。而FreedmanandJin（2008）也發現，高利率的借款人通常具有較高的信用風險［9］。人人貸中gender、success不夠顯著，可能是因為人人貸網站中具有信用風險的用戶較少，人口特征和歷史表現無法在一定程度上反映信用風險。排序選擇模型是概率模型，由于有多個等級，圖2為觀測到的屬于各個等級的概率預測，每個觀測都是對應信用風險等級的概率預測，并且概率之和為1。從圖2看出，基本各個風險的概率處于穩定。以上分別從人口特征、信用變量、歷史表現和借款信息四個方面對信用風險的影響進行了研究，結果發現：1．人口特征（age、gender）對信用風險的影響都較為顯著，說明人口特征對網絡借貸過程中的信用風險具有一定的影響。從表2和3中也可以看出，在具有信用風險的借款人中，男性的比率遠遠高于女性。由于P2P網絡借貸依托于互聯網，參與用戶體現出年齡較小的趨勢，但是年輕的用戶經濟基礎較為薄弱，經濟來源也不太穩定，往往容易出現資金短缺的情況，信用風險較高；年齡較大的用戶社會資源豐富，經濟來源也較為穩定，信用風險就相對較低。2．信用變量（credit）中，認證等級是網站對用戶各項資料進行評分，然后加總起來得到的信用評級。理論上，認證等級越高信用風險就越低，但實證結果顯示，認證等級與信用風險正相關。網站上的認證分僅僅只是對一些基礎信息打出的分數，如身份證、學歷、視頻等認證，但平臺往往無法保證其真實性，所以，網站由于自身能力有限而無法達到控制信用風險的預期效果，即平臺的信用等級評分對用戶避免信用風險起到的作用不大，有時還導致一些反效果。3．歷史表現（success、fail）中，失敗和成功的次數都是用戶在平臺的活躍程度。成功的次數越高，說明在此次借款之前，借款人都按時完成還款，即信用等級很高，但對某些人來說，成功的次數只是為了提高自己的信用，最終借到需要的金額，所以與信用風險呈正相關。失敗的次數多，說明借款人的信息無法給投資者安全感，即被大多數投資者認為具有較高的信用風險，在借款成功后出現違約的可能性更大，即失敗次數與信用風險負相關。4．借款信息（rate、time）中，優質的借款者往往難以提供足夠高的收益率，即利率與信用風險呈正相關。還款期限也和風險呈正相關關系，在網絡借貸平臺上的借貸行為，由于沒有人際關系作為潛在的信用保障，一筆投資無疑是時間越短，所要面臨的信用風險就越小。時間越長，投資者的相對風險就越大，因此，時間成為正向影響信用風險的顯著因素。從以上的數據分析以及實證中發現，網站對于借款人的信用評分對信用風險管理并沒有起到實質性作用，評分高的用戶依然具有較高的信用風險。網站為滿足借款人的資金安全性要求，在借款滿額后進行內部審核，但是內部審核主要也是以信用評分為基礎，對防止信用風險效果不大。出現逾期現象后，平臺對借款人實行本金保障制度，但在監管缺失的情況下，由于沒有特定的維權部門，逾期還款的追討難度很大，而風險儲備池的資金有限，加大了平臺的經營風險，所以，單靠平臺本身無法對信用風險進行有效管理。

三、結論與政策建議

篇4

論文關鍵詞：銀行間市場；信用風險；風險管理

全球金融危機對金融機構風險管理理念的最大影響之一就是對交易對手信用風險的重視。金融機構評估對手方信用風險的方法、模型合理與否，關系到評估結果的優劣。本文概要闡述了銀行信用風險計量方面的相關理論依據和基本做法。并對銀行間市場完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風險評估理論

銀行等金融機構信用風險評估方法大致有統計模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據：

(一)統計模型

利用統計模型進行信用評估的前提條件是有足夠的數據積累，一般至少需要連續3年的相關數據。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預計債務人不能償還到期債務(違約)的可能性。評估結果與違約率的對應關系是國際公認的事后檢驗評級機構評估質量標準的一項最重要的標尺。在商業銀行信用風險管理中，違約概率是指借款人在未來一定時期內不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關義務的可能性。如何準確、有效地計算違約概率對商業銀行信用風險管理十分重要。不同評級機構所設定的違約定義可能不同，所反映同一等級的質量也因此而不同。只有違約定義相同的評級機構，其評級結果才可以進行比較。有了對應違約率的資信等級才能真正成為決策的依據。商業銀行違約概率常用的測度方法主要有兩種：基于內部信用評級歷史資料的測度方法；基于期權定價理論的測度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指債務人一旦違約將給債權人造成的損失數額占風險暴露(債權)的百分比，即損失的嚴重程度。在競爭日益激烈、風險日益加大和創新日新月異的市場環境中，銀行對資產風險的量化和管理顯得越來越重要。傳統的信用風險評估方法因過于簡單、缺乏現代金融理論基礎等原因已經不能適應金融市場和銀行監管的需要。以獨立身份服務于全社會公眾投資者、以公開上市債券為主的外部信用評級對銀行內部以信貸資產為主、與銀行自身有著特定聯系的資產組合的適用性也越來越小。因此，銀行開始開發類似外部信用評級但又反映內部管理需要的內部信用評級系統，以適應上述市場和內部管理發展的需要。隨著銀行內部評級體系的發展，越來越多的銀行認識到LGD在全面衡量信用風險方面的重要作用，評級體系的結構開始由只注重評估違約率的單維評級體系向既重違約率又重違約損失率的多維評級體系發展。歷史數據平均值法是目前銀行業應用最廣泛最傳統的方法，新巴塞爾資本協定的許多規定也采用這種方法，這種方法以其簡單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評級體系是目前美國金融管理當局對商業銀行及其他金融機構的業務經營、信用狀況等進行的一整套規范化、制度化和指標化的綜合等級評定制度。其有五項考核指標，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產質量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動性(Liquidity)。當前國際上對商業銀行評級考察的主要內容基本上未跳出美國“駱駝”評級的框架。“駱駝”評級體系的特點是單項評分與整體評分相結合、定性分析與定量分析相結合，以評級風險管理能力為導向．充分考慮到銀行的規模、復雜程度和風險層次，是分析銀行運作是否健康的最有效的基礎分析模型。在具體CAMEL模型的指標及其權重選取及校驗過程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統計方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評估的起點是對其財務實力的綜合判斷。應從定量定性兩個角度綜合評估。經營戰略、管理能力、經營范圍、公司治理、監管情況、經營環境、行業前景等要素，無法通過確切數量加以計算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準值，如信用等級、違約和損失數據等的情況下，開發專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時間短，所需數據不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評估人員的經驗。

二、信用風險評估的通常做法

(一)信用風險評估的基本思路

評估方法應充分考慮風險元素的定量和定性兩個方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運用統計技術。另一方面，不浪費定性參數的判別能力，并用以優化計量模型的預測效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風險因素。評估要素主要包括品牌價值、風險定位、監管環境、營運環境、財務基本面。

(二)信用風險評估模型的構造

數據準備是模型開發和驗證的基礎，建模數據應正確反映交易對手的風險特征以及評級框架。定義數據采集模板。收集、清洗和分析模型開發和驗證所需要的樣本數據集。影響交易對手違約風險要素主要有非系統性因素和系統性因素。非系統性因素是指與單個交易對手相關的特定風險因素，包括財務風險、資本充足率、資產質量、管理能力、基本信息等。系統性因素是指與所有交易對手相關的共同風險因素．如宏觀經濟政策、貨幣政策、商業周期等。既要考慮交易對手目前的風險特征，又要考慮經濟衰退、行業發生不利變化對交易對手還款能力和還款意愿的影響．并通過壓力測試反映交易對手的風險敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡稱AHP：它是一種定性和定量相結合、系統化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運用經驗、洞察力和直覺。層次分析法的內容包括：指標體系構建及層次劃分；構造成對比較矩陣；相對優勢排序；比較矩陣一致性檢驗。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過原始變量的線性組合把多指標轉化為少數幾個綜合指標。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡化問題的作用，使得在研究復雜問題時更容易抓住主要矛盾。通過主成分分析可以從多個原始指標的復雜關系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內在聯系，得出關鍵指標(即主成分)。

3．專家判斷

關鍵指標權重和取值標準設定是通過專家在定量分析的基礎上共同討論確定，取值標準是建立指標業績表現同分數之間的映射關系。取值標準的設定應能夠正確區分風險，取值標準應根據宏觀經濟周期、行業特點和周期定期調整，從而反映風險的變化。

(四)模型校驗修改

模型構造完成后．需要相應財務數據的不斷校驗修改。財務數據可直接向對應機構索取，也可通過第三方數據提供商獲得。直接獲取數據的方式準確性較高，但需對應機構積極配合．且需大量的人力物力用于數據錄入、核對和計算。通過第三方數據提供商獲取數據效率高，但需支付一定費用，且面臨數據不全、數據轉換計算等問題。在違約概率模型的開發過程中，通常遇到模型賴以建造的數據樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經歷，需進行模型的壓力測試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結果．并對模型進行動態調整。

(五)引進或自主開發授信評估系統

根據完善授信評估模型，撰寫授信評估系統業務需求書．引進或自主開發授信評估系統，提高授信評估效率。授信評估系統還應與會員歷史數據庫、限額管理系統、會員歷史違約或逾期等信息庫無縫連接，避免各個環節的操作風險。

三、對銀行間市場完善授信評估的啟示

(一)完善授信評估可積極推動銀行間市場業務發展

銀行間市場會員信用評估水平的提高。可有效防范銀行間市場系統性風險。為防范交易對手信用風險，市場成員需及時、合理、有效地對相應會員銀行或做市商進行信用評估，并根據會員或做市商資信狀況的變化進行動態調整，為其設置信用限額。

(二)引進成熟的授信評估方法、模型和流程

根據巴塞爾協議的有關監管要求，國內大中型銀行都已經或正在國際先進授信評估機構的幫助下，開發PD或LGD評估模型。銀行間市場參與者應學習借鑒國內外先進的授信評估方法和模型。在消化吸收先進經驗的基礎上，選擇國際先進咨詢機構作為顧問，構建授信評估方法和模型。

(三)引進或自主開發授信評估系統

為防止操作風險，提高授信評估工作效率，實現授信評估與機構內部相關系統的連接，銀行間市場參與者需根據授信評估方法、模型、授信資料清單、分析報告模板、建議授信計算公式等內容。撰寫系統開發業務需求書，或引進先進的授信評估系統并進行客戶化改造．或選擇系統開發商進行自主開發授信管理系統。

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在銀行業務商業化經營日趨完善，金融服務能力顯著增強的內因推動和“三農”經濟快快發展，金融需求多元化趨勢明顯的外因吸引共同作用下，農行必須順勢而為，進一步拓寬業務視野，深入挖掘“三農”經濟衍生出的新需求，開展全方位、多層次、綜合性的金融服務，全面提升“三農”業務對經營的貢獻度在堅持信貸支持的基礎上，要結合農行自身優勢，重點做好三個領域的服務：

1.發揮農行電子化優勢，提供高效便捷的資金結算服務，提高資金使用效率，最大限度地發揮資金在生產要素配置中的核心作用。

2.發揮農行業務綜合的優勢，提供多種形式的理財服務。隨著農村居民收入水平的提高，對資金的增殖保值需求強烈。農行要加快金融創新步伐，延伸產品鏈條，不斷推出更多的新興理財業務品種，引導廣大農村居民樹立正確的理財理念，滿足其日益提高的理財需求。

3.發揮農行資源集聚的優勢，為客戶量身定做專項問題解決方案。相對于城市企業，農村企業由于規模小、人才匱乏，管理水平普遍較低。而作為國有大型商業銀行，農行具有專業人才、信息集中，資源整合能力強的獨特優勢，能夠為客戶提高包括信息咨詢、財務管理、產品設計等在內的一攬子服務，切實幫助企業降低經營成本，提高經營效益。

二、確立縣域支農的主體地位，創建服務“三農”新機制

在行政區域上，“三農”直接隸屬于縣域，在經濟統計上，絕大多數“三農”經濟被納入縣域范圍；就農行自身來看，縣域經營基礎雄厚，比較優勢明顯，因此，做好商業化支農文章，必須明確縣域支農的主體地位，發揮縣域支行的支農作用，以此為切入點，上下聯動，相互配合，加大資源整合，建立農行整體服務“三農”的有效渠道。但是，一方面，在經濟市場化條件下，生產要素總是由低效區域向高效區域，由低效產業向高效產業流動。而總體來看，我國“三農”經濟依然處于相對弱勢地位，比較效益低，投入產出比不高的狀況將在較長時期內存在，從而造成了基層金融機構服務“三農”的積極性不高，甚至一些原本主要承擔支農任務的金融機構紛紛將資金由“三農”領域撤出，轉而投向效益較高的城市區域。另一方面，縣域支行也存在業務授權不充分，產品開發力量不強，綜合服務能力薄弱的困難，單純依靠自身的力量，難以有效承擔商業化支農的職能，需要依托農行整體優勢，統籌規劃，在資源配置、業務考核、產品開發、組織流程等方面，科學布局，梳理整合，健全完善“三農”導向型業務激勵機制，調動縣域基層行服務“三農”的積極性，構建全行面向“三農”的整體合力。

（一）創新縣域支行業務考核，強化服務“三農”激勵機制

要充分考慮縣域支行所處的經濟環境現狀、業務結構特點以及所承擔的特殊任務，在考核指標的設置上，要加大對三農業務的引導力度，如在信貸投放上，增加對“三農”領域放款比例，實行與城市行相對優惠的差別利率浮動機制，適當降低縣域支行上存準備，在利潤考核上，給予更加優惠的政策等，讓基層行能夠享有更多的利益激勵，提高服務“三農”的內在驅動力。

（二）優化內部資源配置，塑造服務“三農”業務模式

農行各級分支機構從上到下都要牢固樹立一級法人意識，加強對“三農”業務的研究，聯系本地區、本單位實際，制定中長期“三農”業務發展規劃，完善配套措施，將服務“三農”的事業與農行發展戰略緊密結合起來。同時，按照“三農”業務發展的實際需要，在人員培訓、機構設置、資金計劃、費用匹配、電子化建設等方面，加大對“三農”領域和縣域支行的傾斜力度，并形成制度性安排，不斷強化基層行發展“三農”業務的責任。

（三）加快金融產品開發步伐，完善服務“三農”載體

針對目前“三農”領域經濟相對薄弱，金融產品匱乏的實際，以及農行鄉鎮一級機構已大量撤并的情況下，尤其要加快適應“三農”業務產品的開發步伐，以此為載體，提高對“三農”的吸引力。要跟隨金融產品電子化發展趨勢，實施差異競爭策略，瞄準“三農”實際需求，以農行現有成熟的網上銀行、銀行卡、電話銀行等電子銀行產品為依托，不斷推出適銷對路、獨具農行特色的金融產品，特別是結算類、信貸類、理財類產品，有效解決“三農”領域結算難、貸款難、理財產品缺乏的現狀，打造產品優勢，彌補自身在農村機構網點的不足，鞏固農行“三農”領域競爭優勢。

（四）理順業務組織架構，健全服務“三農”的組織體系

根據農行面向“三農”的市場定位，重新梳理業務發展組織架構，盡快形成“三農”業務專業化、精細化經營格局。如以重點產品拓展為重點，建立專業化營銷隊伍，提高“三農”業務市場拓展能力；針對“三農”業務面廣、分散的特點，科學劃分“三農”業務重點區域，完善授權、審批管理，提高業務審批效率；成立專門的“三農”產品研發團隊等。

三、完善三農業務風險管理新體系，促進服務“三農”的可持續發展

農行支持“三農”經濟發展，既是“老傳統”，但在當前政策、經濟環境發生重大變化的新形勢下，也是新課題，其中隱藏的風險不可忽視。必須在經營理念、制度建設、企業文化等方面大膽創新、全面規范，建立風險防范、分擔、補償機制，完善全程風險管控體系，實現農行業務與“三農”經濟的協調、可持續發展。

（一）要牢固樹立科學發展觀，營造良好的風險防范文化

堅持以人為本，以全面加強執行力建設為重點，通過持續開展學習教育、完善制度建設、強化監督監管、加大責任追究等措施，切實提高制度規范的穿透力，自覺形成時時、處處、人人依法合規經營的深厚文化，使制度要求成為每位員工從事業務經營的習慣行為，逐步構筑起有效防范風險的長效機制。

（二）創新信貸管理，重點抓好信貸風險防控

信貸支農是服務“三農”的主要方式，從農行長期服務“三農”的實踐來看，信貸領域無疑是風險的高發區。在這方面，除了要認真貫徹落實國家行業、產業政策，嚴格信貸準入；嚴肅信貸紀律，嚴格崗位分離，加強授權、授信、調查、審查、審批以及貸后管理等基礎性工作外，還要創新管理方式，探索預防、分散風險的新途徑。比如積極借鑒國內外其它金融機構成熟經驗，創新擔保、抵押模式，控制潛在風險；按照市場化原則，增強金融產品主動定價意識，形成以價格覆蓋風險的機制。加強與擔保公司、商業性保險公司等社會中介機構的合作，借助其它社會資源，有效分散風險。積極探索與其他金融機構的合作途徑，變競爭對手為競合關系，通過采取聯合貸款、銀團貸款等方式，利益共享，風險共擔。

（三）加強與政府部門的匯報、溝通，爭取人行、銀監會、財稅等

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摘要:中小企業營銷過程中信用風險的存在,制約著中小企業的發展壯大。本文對中小企業營銷信用風險的內涵進行了探討,并深入分析了我國中小企業營銷信用風險產生的原因,然后就營銷信用風險的預警和防范提出了相應的對策建議。

對中小企業而言,機遇和風險是一對孿生兄弟。在激烈的市場競爭中,不存在沒有風險的市場商機,企業的營銷也不可能完全消除和回避風險,企業應在抓住市場商機的同時盡可能地把握營銷信用風險產生的原因,采取有效的防范措施,減少風險發生所造成的損失。因此對中小企業營銷過程中的信用風險的表現形式及其產生的原因和信用風險的規避及防范對策的深入分析和研究將會對我國中小企業營銷有著深遠的意義和影響

一、營銷信用及風險的產生

信用這一概念涵義非常廣泛,從經濟層面理解,信用是“在一段限定的時間內獲得一筆收入的預期”,信用風險則是指因為對方違約使得這個預期沒有實現而給債權人帶來的可能損失。若放入營銷過程中來定義,信用便是指建立在信任基礎上,在暫不支付貨款的情況下就可以獲取商品或服務的一種能力,信用風險則是授信企業沒有按期收回因賒銷而產生的應收賬款,或者完全不能收回貨款而產生壞賬的風險[1]。

企業銷售渠道中的每一個交易過程大致可分為五個階段:①選擇客戶;②談判;③簽約;④交貨;⑤收取貨款。在這個交易的過程中,企業以信用為基礎,通過信用手段將貨物賣出去,如果不能及時收回貨款從而引發的營銷風險即為營銷信用風險。這五個階段環環相扣,每一個環節的疏忽都有可能產生營銷信用風險。據統計,在全部拖欠案件調研中,大約70%直接產生于貨物發出之前的各個業務環節,如對客戶不了解,或結算方式、信用條件選擇不當;大約35%的拖欠案件是由于從貨物發出之后直到貨款到期日之前這段時間,對應收賬款缺少嚴密的追蹤和控制;約有41%的案件是在拖欠發生之后,沒有及時采取有效的補救措施[2]。信用交易手段有一下幾種常見的方式:(1)賒銷,又稱為信用銷售,是一種“先給貨,后收款”的銷售方式,即允許客戶在拿到貨物后的一定期限內支付貨款。賒銷是國內供貨商,特別是小型供貨商常用的銷售政策,也是我們最熟悉的一種信用交易方式,它以貨款的大小遍及各種大小交易中。(2)分期付款,是交易雙方簽訂分期付款協議,買方接收貨物后,分若干批次付清貨款,每次交付貨款的日期和金額均事先在協議中寫明。(3)延期付款,即顧客可以對所購產品在一定時間內交付款項。其與分期付款不同的是,延期付款一般只是一次性,在規定的時間里一次付清。延期付款可以暫時緩解顧客的經濟狀況,使顧客有充足的籌款時間,可以吸引那些對產品有期待,但又一時缺乏支付能力的顧客。這些信用交易手段的共同優勢都是有利于增加銷售量,滿足客戶的需求,但與此同時也造成資金成本、壞賬損失等費用的增加,甚至面臨難以收回貨款的風險。

二、中小企業營銷信用風險產生的原因

1.信息不對稱

信息不對稱是市場經濟普遍存在的問題。所謂信息不對稱,是信息獲取使用的雙方由于處于不同的地位或角度,造成一方處于信息優勢,另一方處于信息劣勢;或者雙方的信息量一致,但由于認識的不同,對相關信息的理解不同造成的差異。信息不對稱導致機會主義行為,一般情況下,信用市場中受信主體與授信主體所掌握的信息資源是不同的,前者對自己的經營狀況及其信貸資金的配置風險等真實情況有比較清楚的認識,而后者則較難獲得這方面的真實信息,他們之間的信息是不對稱的。在信用合約簽定之前,非對稱信息將導致信用市場中的逆向選擇;而在信用合約簽定之后,產生信息優勢方即受信主體的道德風險行為[3]。信息不對稱程度越大,信用市場中產生逆向選擇與道德風險的可能性就越大,授信主體的信息成本就越高,市場的交易費用也就越大。在信息不對稱的條件下,單個企業堅持信用經營可以看作是一種風險。與大企業相比,中小企業的信息不對稱的問題更為嚴重。

2.中小企業內部信用管理制度不完善

內因是問題的關鍵,我國中小企業不能適應當前以信用經濟為主要特征的市場競爭環境,根本原因之一在于中小企業內部在信用管理制度的制定上存在很大一片空白,信用管理機制存在嚴重缺陷。

一是客戶資信管理制度不完善。我國大多數企業還沒有很好地掌握和運用現代先進的信用管理技術和方法,交易前缺乏客戶資信方面的資料,對客戶的信用風險缺少評估和預測,交易中往往是以銷售為主導,憑主觀判斷做出決策,出現風險后又不能及時加以補救,造成很多不必要的損失。此外,對信用管理的認識也還遠遠不夠,很多企業在談到“信用風險”時,都把責任推到社會,坐等政府建立和完善信用體系,這種認識已經不能適應激烈的市場競爭了。而在發達國家中,企業已將信用管理作為一個非常重要的管理職能在經營管理中加以運用,信用管理部門像財務部門、銷售部門一樣,發揮著重要的作用。

二是應收賬款管理不到位。關于應收賬款管理,許多中小企業已制定了一些相應的管理制度,但是這些管理制度還遠遠不能適應現代企業管理的要求,存在的主要問題是缺少管理的系統性和科學性。并且,在信用政策的制定方面,沒有把信用標準、信用條件、收賬政策結合起來,考慮三者的綜合變化對銷售額、應收賬款機會成本、壞賬成本和收賬成本的影響,對于“促進銷售額增長”和“保持應收賬款合理比重”這樣兩個目標的均衡和一致也兼顧不夠,偏重一個目標而忽視另一個目標的做法常常導致信用營銷戰略的失敗,一些中小企業的管理人員單純追求銷售額增長,給予客戶過于寬松的信用條件,雖然暫時取得了一定的銷售業績,但企業的最終利潤卻沒有增加。因此,只有系統化科學化的應收賬款管理制度,才可以明確企業與客戶的信用關系,分清企業內務部門和各級決策人員的權限和責任,使應收賬款控制在一個合理的范圍之內。

3.社會誠信環境欠缺

由于信用本身具有很強的選擇性,當絕大多數企業都講信用時,少數不講信用的企業就會受到嚴厲的懲罰。但是,當大多數企業不講信用,只有少數企業講信用時,少數講信用的企業只能是單方面受損,在誠信環境較差的情況下,信用的這種外部選擇性表現的更加強烈,因為誠信環境較差表明完全講信用的企業只占少數。目前,我國中小企業圈的商業信用環境的欠缺是一個既定的事實,主要表現在以下兩個方面。一方面,有些債務人違背誠信原則,違約賴賬。一些企業不是沒有能力償還貨款,而是因為試圖用所占用的資金去投資獲得更多利益,這就使得另一方企業的應收賬款增加。這是一種社會道德水準不高、缺乏誠信的表現。另一方面,一些企業對違反誠信經營的行為高度容忍。據中國零點調查公司的一項調查結果表明,有40%的企業經營者對其他企業違反誠信經營的行為采取了高度容忍的態度[4]。這種情況表明,在整個社會道德水準下滑的情況下,我國不少企業即使自己能夠做到誠信經營,但對其他企業的不誠信的經營行為,卻不愿意加以制止。

三、中小企業營銷信用風險的防范措施

美國風險管理學者詹姆斯德阿克指出,“企業的風險管理與其價值創造目標的實現和企業戰略的成功實施之間存在著密不可分的聯系。”建立企業營銷風險控制體系,使營銷風險管理工作融于企業各項管理工作之中,可以從內部消除營銷風險產生的根源,并在營銷風險產生以后快速地進行有效控制。

(一)加強事前預防:降低營銷信用風險的最有效手段事前預防主要是對客戶的資信水平進行調查與分析,以確定合理的信用標準。據國外資料統計,追賬成功率隨逾期月份的增長急速下降,從逾期一個月的93.8%降至逾期24個月的13.6%。從世界范圍來看,商賬追收是企業應收賬款管理的重要手段之一,據統計,世界各國收賬機構每年為債權人追回欠款的數量,超過法律機構追回欠款的數量,約占商業糾紛的60%。但是就算追回了部分應收賬款,化解了經營風險,企業也要為此付出很大的代價。所以對于中小企業來說,在渠道信用管理過程中預防即交易前的信用管理就顯得尤其重要,因為事后的追討措施很可能會讓它們本就不堪一擊的資金體系陷入困境.

1.加強對客戶資信的評估分析。對客戶資信進行調查評估,是客戶管理的重要內容,是防止和降低營銷風險的重要手段。要對客戶進行資信評估,首先要獲得客戶資信評價的各種信息,這就需要做好兩方面的工作:一是建立客戶交易臺賬,對每筆業務往來有詳細記錄;二是對客戶進行資信調查,收集有關客戶經營及資信方面的信息,并對獲取的大量信息進行處理,去偽存真,去粗存精,保證信息的真實、準確和可靠。然后在此基礎上對其履行各種經濟承諾的能力及其可信任程度進行綜合分析和評價,確定客戶的資信等級和信用限度。對客戶的考核與評估體系主要是通過5C評估,包括客戶的品行(Character)、資金實力(Capital)、經營能力(Capacity)、是否有抵押(Collateral)和條件(Condition)五個方面。定期對客戶的5C進行評估打分,按由高至低評出若干個信用等級,根據客戶的信用等級,給予相應的信用政策。對于初次合作的客戶,第一次均不享受公司的信用政策,只有在企業信用等級的評定中留下良好記錄的客戶,才能享有相應等級的信用資格。記錄越良好,賒銷就越大,信用期限也就越長。

2.選擇適宜的結算方式。對于大多數的中小企業來說,往往寧愿冒客戶違約的信用風險,也不愿喪失擴大銷售的可能,這是許多企業在成長過程中的特性。這樣,企業就必須通過其他手段來控制與防范信用風險,其中,依據客戶的資信水平采用適宜的結算方式,即為一種有效的重要手段。如果客戶企業的資信度較低,就應采取安全性高、風險性小的結算方式。如預收貨款銷售、銀行匯票、本票、匯兌、支票結算方式等。如果客戶企業的資信度較高,就可以采取風險比較大的結算方式,以吸引客戶。如委托收款、托收承付、商業匯票和分期收款銷售等。企業應根據客戶的盈利能力、償債能力和信用狀況,選擇相宜的結算方式,簡單地說就是:盈利能力和償債能力強、信用狀況好的客戶,可以選擇風險較大的結算方式,這樣有利于購銷雙方建立起一種相互信任的伙伴關系,擴大銷售網絡,提高競爭能力;反之,對于情況不熟悉的新客戶及信用狀況較差的客戶,則應選擇風險比較小、約束能力強的結算方式。

3.依據企業現狀選擇寬嚴適度的信用政策。一般而言,以下情況可考慮采用寬松的信用政策:企業的庫存過大;產品即將過期;開拓新的市場;推廣新的產品;市場競爭過于激烈;法制環境良好等。以下情況可考慮采用嚴格的信用政策:產品供不應求;市場需求強勁;客戶的特殊規格產品;生產周期長或成本高的產品;微利的產品;法制環境惡劣等。

(二)做好事中控制:控制營銷信用風險的重點環節

1.制定合理的現金折扣及信用期限。在企業營銷過程中風險控制主要是通過給予現金折扣以及改變信用期限來實現的。現金折扣是債權人為了鼓勵債務人提前付款而給予債務人低于發票價格的優惠,包括折扣期限和折扣率。關于信用期與現金折扣的決策分析,企業可以采用差量分析法。即計算方案改變所引起的差量收入與差量成本,以計算差量收益。如果差量收益為正,則方案改變是有益的。

2.加強對應收賬款的跟蹤管理,制定正確的收款策略。企業發生應收賬款,就應制定出正確的收賬政策,積極組織催收。企業制定收款政策應是十分謹慎的,掌握好寬嚴程度,如制定的收款政策過寬,會導致逾期未付貨款的顧客拖延時間更長,對企業不利;收款政策過嚴,催收過急,又可能傷害無意拖欠的顧客,影響企業未來的銷售和利潤。企業在進行應收賬款風險控制的同時,將增加收賬的次數也增加收賬費用,而應收賬款平均回收天數和壞賬損失比率將減少。

因此,企業要根據收賬費用、壞賬損失、應收賬款的平均收回天數三者關系,制定收款策略,始終把握一個原則,就是所花費的收款費用必須小于回收的應收賬款的得益金額,即小于壞帳損失和機會成本的減少數。

3.提取壞賬準備。壞賬是指企業無法收回或收回的可能性極小的應收款項,由于發生壞賬而產生的損失稱為壞賬損失。提取壞賬準備,是企業防范應收賬款風險,消化壞賬損失的一個有效措施,是穩健性原則在應收賬款管理中的應用。它要求企業在發生賒銷行為時就考慮可能的壞賬準備,并采取一定的方法,按一定比例從有關費用中計提。表面上看,提取壞賬準備金增加了企業的費用,影響了企業的效益,但它能夠分解壞賬損失,以保證企業的生產經營活動的正常進行。反之,如果不提或少提壞賬準備金,,會削弱企業抵御風險的能力。根據我國現行企業財務制度規定,企業可以在年度終了時,按照年末應收賬款余額的3‰～5‰計提壞賬準備金,計入管理費用,提取壞賬準備。有些中小企業對壞賬準備金制度的認識不夠,認為計提壞賬準備很麻煩,既不計提壞賬準備,也不對壞賬進行核銷,更重要的是計提壞賬準備會減少企業當期的利潤,有些企業領導為了顯示其在職時的業績,不愿讓會計人員計提壞賬準備,這樣在無形中加大了企業應收賬款的總額。

(三)強化事后追討:降低營銷信用風險的補救措施

1.未收款催收。未收款是指在雙方約定的、合同規定的時期內未收回的款項。針于這部分款項進行的催收屬于早期催收。對超過約定期限尚未收回的應收款項,根據不同的情況可以采取如下清收方法:第一,派業務人員直接去催收;第二,信函通知、電報電話傳真催收;第三,給予優惠條件;第四,從債務人那里取得一定的有價值的貨物,折價抵償其債務;第五,由債務人劃出一部分應收款項給債權人以抵償自身的債務,但這部分應收款項必須是債權人愿意接受的;第六,爭取債轉股,將應收款項轉為對債務人的投資;第七,向法院要求債務人償還債務;第八,委托討債公司去催收。

2.拖欠款清欠。拖欠款是指未收款未能如期收回,即早期催收失敗所轉成的款項,清欠就是清理欠款,是發生長期拖欠的情況下所運用的一種補救措施。在這個階段就需要有專門的清欠人員在外追蹤貨款,但是,這種清欠是一種事后措施,往往收效甚微,也會增加企業對應收賬款回收的成本。不過如果實施得好的話,對企業來說也會是一線希望。拖欠款清欠要實行“劃片分類、分片包干”的清欠方式,債權不滿一年的,實行“誰銷售,誰清欠”的原則。其次,要采取適應的清欠手段,包括發送“催款通知書”或“法律顧問意見書”、簽訂“還款協議”或簽訂公證還款協議、分年限采用現金比例折扣實現債權、貨物抵款、訴諸法律、組合清欠(即把有“三角債”牽連的企業連在一起解開債務鏈)。最后,還要注意清欠的激勵,實行積極的清欠政策,對專職清欠人員采取按比例提成或進行獎勵的措施。

3.呆壞賬處理。國際上對應收賬款兩年以上視為完全壞賬,一年以上以50%計算為壞賬。按照我國有關規定,企業應收賬款符合下列條件之一的,應確認為壞賬:①因債務人死亡,以其遺產清償后仍然無法收回。②因債務人破產,以其破產財產清償后仍然無法收回。③債務人較長時期內(如超過3年)未履行償債義務,并有足夠的證據表明無法收回或收回的可能性極小。呆壞賬的處理主要由銷售部負責,對需要采取法律程序處理的由公司另以專案研究處理;進入法律程序處理之前,應按照呆壞賬處理,處理后未有結果且認為有依法處理的必要,再移送公司依法處理。對已經形成的呆賬,在移送公司依法處理前,可以采用以物抵債、債務重組、應收賬款出讓等形式加以處置。

參考文獻:

[1]孫利沿,駱洵.論企業信用風險的管理和控制[J].北京理工大學學報,2003,(4):71-73.

[2]黃曉莉,王富榮.談企業營銷風險管理[J].技術經濟與管理研究,2001,(6):96.

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論文關鍵詞：銀行間市場；信用風險；風險管理

全球金融危機對金融機構風險管理理念的最大影響之一就是對交易對手信用風險的重視。金融機構評估對手方信用風險的方法、模型合理與否，關系到評估結果的優劣。本文概要闡述了銀行信用風險計量方面的相關理論依據和基本做法。并對銀行間市場完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風險評估理論

銀行等金融機構信用風險評估方法大致有統計模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據：

(一)統計模型

利用統計模型進行信用評估的前提條件是有足夠的數據積累，一般至少需要連續3年的相關數據。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預計債務人不能償還到期債務(違約)的可能性。評估結果與違約率的對應關系是國際公認的事后檢驗評級機構評估質量標準的一項最重要的標尺。在商業銀行信用風險管理中，違約概率是指借款人在未來一定時期內不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關義務的可能性。如何準確、有效地計算違約概率對商業銀行信用風險管理十分重要。不同評級機構所設定的違約定義可能不同，所反映同一等級的質量也因此而不同。只有違約定義相同的評級機構，其評級結果才可以進行比較。有了對應違約率的資信等級才能真正成為決策的依據。商業銀行違約概率常用的測度方法主要有兩種：基于內部信用評級歷史資料的測度方法；基于期權定價理論的測度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指債務人一旦違約將給債權人造成的損失數額占風險暴露(債權)的百分比，即損失的嚴重程度。在競爭日益激烈、風險日益加大和創新日新月異的市場環境中，銀行對資產風險的量化和管理顯得越來越重要。傳統的信用風險評估方法因過于簡單、缺乏現代金融理論基礎等原因已經不能適應金融市場和銀行監管的需要。以獨立身份服務于全社會公眾投資者、以公開上市債券為主的外部信用評級對銀行內部以信貸資產為主、與銀行自身有著特定聯系的資產組合的適用性也越來越小。因此，銀行開始開發類似外部信用評級但又反映內部管理需要的內部信用評級系統，以適應上述市場和內部管理發展的需要。隨著銀行內部評級體系的發展，越來越多的銀行認識到LGD在全面衡量信用風險方面的重要作用，評級體系的結構開始由只注重評估違約率的單維評級體系向既重違約率又重違約損失率的多維評級體系發展。歷史數據平均值法是目前銀行業應用最廣泛最傳統的方法，新巴塞爾資本協定的許多規定也采用這種方法，這種方法以其簡單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評級體系是目前美國金融管理當局對商業銀行及其他金融機構的業務經營、信用狀況等進行的一整套規范化、制度化和指標化的綜合等級評定制度。其有五項考核指標，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產質量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動性(Liquidity)。當前國際上對商業銀行評級考察的主要內容基本上未跳出美國“駱駝”評級的框架。“駱駝”評級體系的特點是單項評分與整體評分相結合、定性分析與定量分析相結合，以評級風險管理能力為導向．充分考慮到銀行的規模、復雜程度和風險層次，是分析銀行運作是否健康的最有效的基礎分析模型。在具體CAMEL模型的指標及其權重選取及校驗過程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統計方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評估的起點是對其財務實力的綜合判斷。應從定量定性兩個角度綜合評估。經營戰略、管理能力、經營范圍、公司治理、監管情況、經營環境、行業前景等要素，無法通過確切數量加以計算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準值，如信用等級、違約和損失數據等的情況下，開發專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時間短，所需數據不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評估人員的經驗。

二、信用風險評估的通常做法

(一)信用風險評估的基本思路

評估方法應充分考慮風險元素的定量和定性兩個方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運用統計技術。另一方面，不浪費定性參數的判別能力，并用以優化計量模型的預測效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風險因素。評估要素主要包括品牌價值、風險定位、監管環境、營運環境、財務基本面。

(二)信用風險評估模型的構造

數據準備是模型開發和驗證的基礎，建模數據應正確反映交易對手的風險特征以及評級框架。定義數據采集模板。收集、清洗和分析模型開發和驗證所需要的樣本數據集。影響交易對手違約風險要素主要有非系統性因素和系統性因素。非系統性因素是指與單個交易對手相關的特定風險因素，包括財務風險、資本充足率、資產質量、管理能力、基本信息等。系統性因素是指與所有交易對手相關的共同風險因素．如宏觀經濟政策、貨幣政策、商業周期等。既要考慮交易對手目前的風險特征，又要考慮經濟衰退、行業發生不利變化對交易對手還款能力和還款意愿的影響．并通過壓力測試反映交易對手的風險敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡稱AHP：它是一種定性和定量相結合、系統化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運用經驗、洞察力和直覺。層次分析法的內容包括：指標體系構建及層次劃分；構造成對比較矩陣；相對優勢排序；比較矩陣一致性檢驗。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過原始變量的線性組合把多指標轉化為少數幾個綜合指標。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡化問題的作用，使得在研究復雜問題時更容易抓住主要矛盾。通過主成分分析可以從多個原始指標的復雜關系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內在聯系，得出關鍵指標(即主成分)。

3．專家判斷

關鍵指標權重和取值標準設定是通過專家在定量分析的基礎上共同討論確定，取值標準是建立指標業績表現同分數之間的映射關系。取值標準的設定應能夠正確區分風險，取值標準應根據宏觀經濟周期、行業特點和周期定期調整，從而反映風險的變化。

(四)模型校驗修改

模型構造完成后．需要相應財務數據的不斷校驗修改。財務數據可直接向對應機構索取，也可通過第三方數據提供商獲得。直接獲取數據的方式準確性較高，但需對應機構積極配合．且需大量的人力物力用于數據錄入、核對和計算。通過第三方數據提供商獲取數據效率高，但需支付一定費用，且面臨數據不全、數據轉換計算等問題。在違約概率模型的開發過程中，通常遇到模型賴以建造的數據樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經歷，需進行模型的壓力測試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結果．并對模型進行動態調整。

(五)引進或自主開發授信評估系統

根據完善授信評估模型，撰寫授信評估系統業務需求書．引進或自主開發授信評估系統，提高授信評估效率。授信評估系統還應與會員歷史數據庫、限額管理系統、會員歷史違約或逾期等信息庫無縫連接，避免各個環節的操作風險。

三、對銀行間市場完善授信評估的啟示

(一)完善授信評估可積極推動銀行間市場業務發展

銀行間市場會員信用評估水平的提高。可有效防范銀行間市場系統性風險。為防范交易對手信用風險，市場成員需及時、合理、有效地對相應會員銀行或做市商進行信用評估，并根據會員或做市商資信狀況的變化進行動態調整，為其設置信用限額。

(二)引進成熟的授信評估方法、模型和流程

根據巴塞爾協議的有關監管要求，國內大中型銀行都已經或正在國際先進授信評估機構的幫助下，開發PD或LGD評估模型。銀行間市場參與者應學習借鑒國內外先進的授信評估方法和模型。在消化吸收先進經驗的基礎上，選擇國際先進咨詢機構作為顧問，構建授信評估方法和模型。

(三)引進或自主開發授信評估系統

為防止操作風險，提高授信評估工作效率，實現授信評估與機構內部相關系統的連接，銀行間市場參與者需根據授信評估方法、模型、授信資料清單、分析報告模板、建議授信計算公式等內容。撰寫系統開發業務需求書，或引進先進的授信評估系統并進行客戶化改造．或選擇系統開發商進行自主開發授信管理系統。

篇8

1.地方政府融資平臺的概念界定地方政府融資平臺是近十年來出現的對由政府出資在轄區內開展特定業務的一類國有企業的特殊稱謂。國家各部委、金融機構和監管機構對地方政府融資平臺都有自己的界定。從廣義上講由地方政府出資在土地整理、基礎設施建設、交通建設、產業整合和公益設施建設領域開展業務并在本行政轄區經營的國資企業都應該算作是地方政府融資平臺。當前按照銀監會等機構的分類標準，融資平臺可分為大口徑平臺和小口徑平臺兩個類型[1]。其中，大口徑平臺泛指前述企業，小口徑平臺指的是由地方政府出資在特定轄區內開展業務，且開展的業務主要是公益性項目或項目的主要償還資金來源70%以上依靠財政收入的國資公司。文章所指的地方政府融資平臺指的是大口徑的融資平臺。

2.從法律層面上來看，地方政府融資平臺具有以下特點第一，地方政府融資平臺的發起主要由地方政府根據區域經濟發展尤其是經濟發展中需要的基礎產業的發展需要設立。第二，地方政府融資平臺的出資者主要是政府。通常由國有資產管理部門、財政部門或國有控股公司代為出資成立。第三，公司管理層通常是由政府任命相關人員擔任。公司管理層根據政府的要求開展相關業務，并對政府相關部門負責。第四，公司經營管理過程中有較為濃重的政府干預行為在其中，業務開展的市場化程度不高。

3.從財務層面來看，地方政府融資平臺具有以下特征一是出資成立公司時非貨幣資金出資比例較高，主要出資方式包括：股權、土地使用權、采礦權、收費權和固定資產等非貨幣形式出資；二是資產規模較大，但流動性資產尤其是短期流動性資產較少；三是收入較大但應收賬款的比例較高；四是資產負債率一般較高，應付賬款和中短期融資比例較高；五是主要收入的最終來源是政府的土地出讓收入和財政補助。

4.從業務層面來看，地方政府融資平臺具有以下特征第一，從事的業務是非市場化的特定業務。主要包括：土地一級開發、保障房建設、環境綜合整治、交通設施、機場港口、基礎設施以及部分公益設施建設。第二，在特定區域內開展業務，很少跨區經營。主要服務于當地的經濟建設。第三，在交通設施、機場港口等領域代地方政府行使業主的權利。在土地一級開發、保障房建設、環境綜合整治和基礎設施方面較多采用BT方式進行投資建設。第四，開發項目的規模一般較大。通常項目本身短期經營收入較弱，在很大程度上需要依靠政府出讓土地獲得收入并返還用以平衡建設資金。

二、地方政府融資平臺當前存在的問題

地方政府融資平臺當前盡管得到很大的發展，作為新凱恩斯主義的產物，地方政府融資平臺從一出現開始，就伴隨著各種爭議和問題成長。在地方政府融資已經成為各類型金融機構融資主要業務之一的當下，這些問題的出現對于金融機構做好融資平臺的信用風險管理工作提出了很大的挑戰。

1.法律主體資格不完整以及監管缺位問題地方政府融資平臺當前存在的一個主要問題就是法律主體資格不完整以及監管的缺位。地方政府融資平臺一般由國有資產監督管理部門或財政部門代為履行出資成立。從產權關系上講，這兩個部門是地方政府融資平臺的股東，可根據《公司法》相關規定通過股東大會、監事會、董事會等機構對公司的治理結構、經營管理進行設計和監督。但國資和財政部門都是地方政府的機構。這種委托關系是一種缺少監督的軟約束關系。在很大程度上，造成地方政府融資平臺企業實際就是政府編外的行政部門，使其缺少經營和決策上的獨立性。

2.法律法規缺失問題目前適用于地方政府融資平臺的法律主要是《公司法》、《擔保法》、《預算法》和《物權法》。地方政府融資平臺就是按照《公司法》搭建的企業，應按照《公司法》的要求進行運營。同時地方政府融資平臺又完全有別于一般類型公司。因其股東是政府，從事的業務主要是提供各種類型的公共服務品以及與區域經濟相關的重大發展項目建設。面對融資平臺，是金融機構應將所處地政府財務狀況一并評估并作為衡量其融資的依據[2]。

3.運營行政化問題地方政府融資平臺應按照一般類型公司的治理結構來進行建設。公司的股東會、董事會、監事會和管理層也應比照相關規定進行組建和選聘。目前，地方政府融資平臺運營行政化現象較為突出。形式上是公司，本質上卻是行政機構。這種方式，造成了投資、融資、管理和運營中的責權分離。管理公司卻不能從公司發展中獲得相關利益，期望獲得的是行政上的提拔。更為嚴重的是，由于績效考核的軟約束，部分融資平臺的經營管理者存在重視投資、輕視效率、忽略效益的現象。

4.出資不實問題大多數融資平臺是政府通過整合股權、資產和部分貨幣出資成立的企業。但很多地方政府為做大平臺的資產。采用了高評估股權、土地和房產等不實手段做大資本，以便后期獲得銀行的較高信用評級、較低負債率和較大融資金額。甚至有的公司資產中竟然包含行政事業單位的辦公大樓，沒有任何經營收入的市政工程設施、學校、醫院、公園、幼兒園等公益設施。這些融資平臺的總資產看起來很大，但資產的構成主要是長期股權投資（缺少分紅），市政基礎設施，價值較低的林權、海域使用權以及存在一定瑕疵的采礦權。這些貌似強大的融資平臺，容易誤導金融機構，造成金融機構對其過度融資。

5.高度依賴土地出讓還款問題地方政府融資平臺來說，目前還款來源主要來自三方面：第一，公司的經營收入；第二，地方政府的財政補助；第三，地方政府土地出讓后的返還部分。多數地方政府在融資平臺實施特定項目的建設時，給予其土地的配套政策。這種模式過分偏重于土地的一次性轉讓用來支付項目建設的成本。由于土地的一次性轉讓有賴于房地產市場房產價格和居民的購買力，這種模式有著變相推高土地價格和房價的嫌疑。此外，不依賴投資項目的經營性收益作為還款來源，還會加重投融資平臺管理人員忽視項目的可行性論證、忽略項目建成后管理的思想，不利于區域資源的優化配置。

6.運作缺少披露問題當前地方政府融資平臺存在多頭融資現象，這和其運作缺少披露有很大關系。就單個融資平臺企業而言，人民銀行的法人征信系統和應收賬款質押登記系統已對其所融資金、擔保金額以及違約情況進行了統一登記。但就區域而言，缺少一個統一的登記查詢系統，表述轄區內所有地方政府融資平臺的融資狀況。這就造成金融機構無法判斷這個區域內地方政府融資平臺和地方政府承擔的債務以及或有債務。從產權關系上看，政府是轄區內所有融資平臺的母公司。金融機構應該將政府視作一個集團公司進行統一授信，其下轄各個地方政府融資平臺應視作子公司，在向金融機構申請融資時占用地方政府的這個集團公司的整體授信。現在，無論是人民銀行、財政部、發改委還是銀監會都缺少這樣的手段去控制地方政府融資平臺的融資總量。當前還有很多地方政府采用BT、BOT和PPP的方式實施市政工程建設項目。而這種模式使政府需要承擔履行回購協議，此外金融機構以增資擴股方式對企業融資，表面上是股權投資，實際上股東（政府）也需要履行回購義務，顯然這兩種方式本質上構成了政府的債務。但事實上當前的征信系統里面并沒有記載和登記。

7.風險隔離措施不夠易引發金融風險問題由于地方政府融資平臺運作的行政化現象嚴重，使單個融資平臺不能夠獨立于政府之外開展業務，而自身缺少足夠多的還款來源。當前大多數的地方政府都沒有專門的機制設計來確保有能力覆蓋融資平臺出現的風險。一旦單個平臺公司發生問題，那么企業的信用風險極易傳遞到政府形成系統風險。融資平臺獲取貸款時，往往都存在交叉違約條款。一旦一筆貸款出現違約事件，容易觸發所有金融機構與地方政府融資平臺簽訂的貸款合同出現違約，引起集中清償的情況。在很多地區，對融資平臺發放貸款較多的是區域內的商業銀行，這些銀行的資本金較小，風險撥備計提往往存在不足，一旦發生平臺公司集中違約的情況，將造成商業銀行的不良率急劇增加，引發區域內系統性的金融風險[3]。

三、地方政府融資平臺的信用風險分析

框架鑒于地方政府融資平臺在運行中出現的各類問題，我們需要正視這些問題，并在控制實質風險的大原則下，通過相關手段化解現有平臺公司可能存在的信用風險，同時按照較為科學的分析框架，正確評估平臺公司的新增融資。組織或企業在經營活動中多少會涉及到融資活動。不同的資金提供方，對于組織或企業的信用風險考察的基本原則是相同的。但鑒于不同資金方的資金來源、資金成本、風控水平、收益要求和監管要求的不同，在實際的融資活動中，融資機構對于交易對手的信用風險的評估也存在較大的差異。總體來說，金融機構越大，監管要求越多，資金成本也就越低、融資期限也就越長，但對于交易對手的信用風險評估也就越嚴格，對信用風險也表現地最厭惡。也就是說，金融機構的規模與對交易對手的信用風險評估狀況的嚴格程度成正比，與融資成本成反比。對于地方政府融資平臺的信用風險評估，筆者認為：一個較為完善的信用風險分析框架，應從分析對象、要素和時間三個維度來進行。第一維度是對象，可分三個層次：第一層次是融資對象的股東（轄區政府和上級政府）；第二層次是融資主體，包括融資主體本身和融資項目兩個方面；第三層次是融資主體的交易對手（上游服務、原材料、資金、技術等提供者；下游服務、產品的購買者或使用者）。第二維度是要素，即分析要素，包括九個方面：業務、組織、財務、制度、流程、系統、培訓、VI和文化。第三個維度是時間，包括三個方面：過去歷史業績表現、現在經營狀況、未來發展趨勢。鑒于地方政府融資平臺的現階段主要收入依靠政府的土地出讓和財政收入，業務模式也以BT代建和代為行使業利投資建設經營為主，主要的上游交易對手為施工企業和建材提供商，下游終極交易對手為各類型房地產企業、工業企業以及使用基礎設施的轄區內居民。在進行信用風險評估和管理時，有必要將上述因素一并代入，并綜合考慮信用風險。

四、地方政府融資平臺的信用風險分析

借助分析框架我們可從地方政府融資平臺的股東、融資主體、交易對手的視角對當前地方政府融資平臺的信用風險做一個定性的分析。從一個較為全面的視角了解當前地方政府融資平臺存在的影響信用風險因素。

1.從股東的視角分析地方政府融資平臺的股東一般來說是地方政府的國有資產管理部門，其上級主管單位為當地人民政府。也就是說政府既為平臺公司的出資人也同時是受益人。政府成立企業的目的為促進土地整理、基礎設施建設等領域的發展，終極目標是實現區域內經濟發展。融資平臺財務報表上面反映出來的是，政府作為股東需要獲得收益，當然也要承擔出資風險。股東的實力尤其是當前的財務狀況，以及未來城市、土地、產業的規劃對未來融資主體的經營活動和收益的實現就至關重要。當前，不少融資平臺融資時提供了隱形的政府擔保及財政兜底[4]。盡管按照《預算法》和國家相關規定是無效的民事行為，但很多金融機構仍然將其作為所謂的融資安慰措施。實際上，金融機構應側重考察的是政府當前財政收入狀況尤其是一般預算內收入狀況，并結合政府城市規劃和土地利用規劃考察政府性基金收入尤其是土地出讓收入的狀況。當前金融機構在考察地方政府融資平臺的融資項目時，更多的是考慮到融資平臺股東當期的財政狀況，并未結合地方政府的經濟發展規劃、城市發展規劃和土地利用計劃來綜合考察，這就造成了對于經濟增長趨勢較好的地方融資平臺容易出現不能夠得到有效的金融資源配給，而一些已經有大量的金融資源配給但發展空間已趨于飽和地方的融資平臺過度融資。此外，作為土地出讓收入和財政收入最終返還的決定者，政府政策的穩定性、合法性和合規性對融資機構在信用風險的評估和管理上也產生了重大影響。

2.從主體的視角分析從融資主體視角分析，主要側重點是對其財務狀況、項目狀況和擔保狀況進行分析。地方政府融資平臺往往采用股權、土地使用權、采礦權、收費權、固定資產等非貨幣方式評估作價出資成立。這種出資方式人為操作的空間大，容易導致平臺公司的注冊資本金擴大。財務報表的資產總額很大，所有者權益較高，但貨幣資金較少。企業的貨幣資金少，速動比率較低，短期償債能力不足，且可被金融機構認可的抵押物較少，融資能力偏弱。在融資主體具體融資項目方面，一些項目可研報告為迎合金融機構的偏好，技術經濟方案做了大量的美化和包裝，財務內部收益率和項目的動態回收期都不能夠正確反映項目真實的財務狀況。金融機構應該采用專業機構獨立做出項目評估，確保項目能在相關市場、資金、管理和技術約束的情況下按期完工并產生經濟效益。對于主要依賴于土地出讓收入或財政補助還款的平臺公司，應著重考察其土地利用規劃和上級政府建設用地指標的安排情況。同時對于財政補助資金來源的相關支持性文件和決議的合法性、真實性和合規性做認真考察。

3.從時間維度的視角分析對于平臺公司的股東，平臺公司的主體和融資項目的業務、財務、法務以及擔保措施和還款來源在分析的時候，應做到動態的分析，避免只看現在、不看歷史和未來的狀況。融資平臺從事的項目往往都是建設周期長、見效慢，受政府和宏觀經濟表現影響較大的項目。從較長的時間維度去分析地方政府融資平臺的建設項目，能夠客觀評估其信用風險，并合理制定融資期限和風控措施。當前，一些地方政府融資平臺為爭取貸款，向一些金融機構尤其是信托公司大量申請2年期以內的短期貸款。該類型的貸款和項目的回收期不能很好匹配，造成一些融資平臺短期償債壓力大，容易導致違約情況發生。

五、地方政府融資平臺融資信用風險管理的意見和建議

地方政府融資平臺是一類較為特殊的國有企業。其特殊性在于在特定的轄區內，開展政府指定的基礎領域項目。這些項目包括土地整理、基礎設施建設、環境綜合整治和產業整合等。由于股東存在政府背景，不論怎么從法理上進行說明論證，都不能免除事實上政府最終存在隱性擔保的嫌疑。同時，短期的償債資金主要來自于土地出讓和財政收入的現狀是客觀存在的。這也是在當前財政體制經濟體制下的一個客觀事實。多年以來，地方政府融資平臺通過隱性政府信用和區域內政策支持優勢，將土地、資金、技術和勞動力等生產要素進行了重新整合和優化配置，促進了轄區內經濟發展。當前存量融資較大，融資平臺短期還款壓力較大，后續資金需求也較多。在承認客觀事實的情況下，做好信用風險管理，這不但需要地方政府、融資主體、金融機構和監管機構，從制度、組織、監督各個方面進行梳理、規范和調整；也需要通過制定規則，明確參與主體的權利和義務，來有效約束各方的行為，實現區域經濟的健康發展。具體建議如下：

1.完善和地方政府融資平臺相關的制度承認地方政府融資平臺的特殊性，我們就有必要建立特殊的制度，規范地方政府融資平臺的發起、設立，運營、監督、清算和破產等民事行為。各地政府已經成立和擬成立的融資平臺林林總總，有的是歷史形成的事實，有的是為了逃避現在對融資平臺的分類和監管。我們應在相關法律法規監督下，建立管理機制，對地方政府成立平臺公司的種類和數量進行明確，并進行獨立于地方政府的報批管理，同對現有的融資平臺進行清理，對新設平臺按規定進行申報[5]。

2.完善信息披露機制進一步完善信息披露機制有利于全面掌握地方政府的負債情況，有助于融資機構作出客觀的信用風險評估，并做好信用風險管理。鑒于地方政府融資平臺的主要收入來源于土地出讓的返還部分以及財政補助。為防止過度融資，財政部、住建部、國土資源部和人民銀行應在全國范圍內建立統一的地方政府財務狀況、土地和資產查詢系統，方便融資機構了解地方政府真實財務狀況和土地利用狀況。

3.完善征信監督機制做好征信監督機制建設，有利于全面了解地方政府融資平臺的負債狀況。隨著我國金融深化速度的加快，多元化、多層次的資本市場已經初具規模。地方政府融資平臺已經不僅僅只向銀行進行融資，信托公司、證券公司、基金子公司、融資租賃公司和私募基金公司等也成為了地方政府融資平臺的融資合作對象[6]。同時，信托計劃、資產管理計劃、融資租賃業務和私募基金投資等業務也越來越被地方政府融資平臺所接受。這些業務以債權業務為主，也有部分股權回購業務，但本質都為債權業務。此外融資平臺公司對外也大量采用BT模式開展業務并承擔回購義務，本質上也是一種融資行為。當前應建立覆蓋面更為廣泛的征信系統。將上述不同行業企業的債權業務納入征信系統中，防止出現制度漏洞，增大融資機構的信用風險評估和管理難度。

4.加強金融機構針對融資平臺公司融資的統一管理當前銀監會、保監會和證監會管轄的銀行、信托公司、融資租賃公司、保險資產公司、證券公司和基金子公司都能夠對融資平臺提供債權或股權的融資，但不同的監管對象對于融資平臺的融資標準差異是很大的，也給融資平臺公司提供了政策性套利的空間，這不利于金融機構對于融資平臺信用風險的管控。建議銀、保、證三會應當統一制定融資平臺公司的融資標準，并對平臺公司建立名單制進行分類管理，減少政策盲點，防止平臺公司信用風險管理出現政策漏洞。

篇9

給出企業的真實數據格式（整理后的財務報表數據），如表1所示，其中違約標志一欄為響應變量Y，0表示正常，1表示違約，xij，i＝1，…，n，j＝1，…，m表示第i個客戶的第j個指標數值。首先要介紹經典的線性回歸。假設響應變量為向量Yn×1，n為樣本個數；設計矩陣為Xn×（m＋1），m＋1表示常數列以及m個變量（表1）。將常數列放在X的第一列，經典的線性回歸具有如下表達：該式即為經典的邏輯回歸模型。其中求解關鍵未知參數β的簡單而直接的方法是根據極大似然估計（利用式（2）寫出似然函數繼而利用NewtonRaphson方法求解極大值點［4］）。經典邏輯回歸相關理論已經比較成熟并且已經用到實際風險評級模型中，相關的結果可參考文獻［2］。

2證據權重邏輯回歸

在實際的風險評級模型中，經典邏輯回歸模型有著諸多缺陷。首先變量個數m過大，例如在下一節做的真實數據中m＝147，于是需要在建立邏輯回歸模型之前做變量選擇的工作，而變量選擇一直是統計學中的難題［1］；其次，在邏輯回歸模型中，假定中間變量θ與設計矩陣X呈線性關系即θ＝Xβ，這一假設在實際中也并不是都滿足的。再次，對于實際的風險評級模型，往往真實數據的采集質量比較差（設計陣不可逆、變量方差過小或者過大等）導致模型偏差較大，甚至無法建立模型，需要新的手段來解決這些問題。在風險評級模型中，我們實際上更關心的是違約樣本分布與正常樣本分布之間的距離，于是利用信息論中相對熵的思想，證據權重方法（weightofevidence）與經典邏輯回歸結合，設計了證據權重邏輯回歸模型，用以估計違約概率。

21信息價值與證據權重在這一小節中，介紹信息論中熵、相對熵與信息價值的概念，并且借此引出證據權重（weightofevidence）的定義。實際上，證據權重的概念是Good正式提出的［5］，用來處理假設檢驗問題。而真正應用到風險評級模型中，則是近年來國際主流評級模型的發展方向［2］。對于連續隨機變量X，密度函數為f（x），熵的定義為對于風險評級模型，基于相對熵判別能力的測量工具是信息價值（informationvalue），用以刻畫違約樣本分布和正常樣本分布的差異［56］。對于某個特定的變量，將對應違約樣本密度函數記為fD；該變量正常樣本密度函數記為f珚D。信息價值定義為違約樣本對應于正常樣本的相對熵與正常樣本對應于違約樣本相對熵之和［2］，即從式（5）可知，信息價值的取值范圍為［0，∞）。按照定義，信息價值刻畫的是正常樣本與違約樣本分布之間的差異，對于選定的變量，為了得到具有高的判別能力的風險評級模型，該變量的信息價值應當盡可能的大。信息價值越高，說明該變量對于樣本違約與否的判別能力越強。而信息價值與響應變量（違約與否）的相關關系［5］如表2所示，此外根據信息價值可以變量選擇，將信息價值足夠大（如＞03）的變量引入邏輯回歸模型，而舍棄那些信息價值偏小（對于樣本違約與否，幾乎沒有判別能力）的變量。即正常樣本與違約樣本對數似然函數的差。為使信息價值即式（5）達到最大，我們希望WOE值與該選定變量的原始數據呈單調關系，即該變量x數值越大，則對應WOE值單調變化（越大或者越小）。此外，這種單調關系，同時反映了該變量對于違約與否的判別能力。定義式（6）反映了正常樣本與違約樣本對數似然函數的差，于是該選定變量WOE值的增加意味著違約概率的降低。利用單調的WOE值作為新的設計陣代入經典邏輯回歸，能夠克服本節一開始討論的第二個經典模型的困難，即中間變量θ與原始數據可能并非線性。

22算法在實際風險評級模型中，考慮第j個變量即設計矩陣X的第j列X•j＝［x1j，x2j，…，xnj］T，響應變量yi＝0或1，i＝1，…，n表示第i個樣本的實際違約情況。證據權重邏輯回歸的算法可以歸納如下，（1）將原始連續數據離散化，尋找第j個變量的最優劃分，并計算信息價值。具體來說，將X•j按照升序排序，記為X（•j）＝［X（1，j），…，X（n，j）］T。假設希望將X（•j）分成k個區間（即尋找k－1個分點）且找到的分點必須使得WOE值為單調序列。若不存在這樣的劃分，則舍棄該變量；若存在多個這樣的劃分，則選取使得信息價值最大的劃分方式（即最優化分）。設Gi、Bi分別表示該變量第i個區間的正常、違約樣本個數，G、B表示全部的正常、違約樣本個數，則由式（5）和（6）可得相應的樣本估計形式為。在實際風險評級模型中，區間個數k依賴于經驗，建議取8～10。（2）根據信息價值（IV）的大小選取變量。選取第一步中信息價值較大的變量（如IV＞03）；舍棄信息價值較小的變量。（3）將選取變量對應的WOE值作為新的設計陣，代入經典邏輯回歸模型。利用經典模型中的方法解決選取變量間可能存在的多重共線性問題［7］，計算違約概率并給出相關統計推斷（系數的極大似然估計和置信區間等）。

3真實數據分析

這一節將結合某商業銀行真實的近兩年來的制造業數據，給出上述證據權重邏輯回歸算法的應用。通過與經典邏輯回歸模型作比較，來驗證證據權重邏輯回歸模型的功效。數據格式如表1所示，其中違約企業為60個，正常企業240家，涉及的財務指標為147個，即該訓練模型設計陣Xn×（m＋1），n＝300，m＝147。此外，我們選取另外150家企業，30條違約樣本、120條正常樣本作模型功效檢測。在算法第一步中，取區間數為8，計算信息價值與WOE值，選取了10個變量（權益乘數、流動負債率、全部資產現金回收率、現金流量凈值、固定資產成新率、盈利能力、現金比率、資本化資金充足率、（應收票據＋應收款）／（應付票據＋應付款）、保守速動比率）進入經典邏輯回歸模型。繼而利用經典模型相應結果（參數估計與假設檢驗等），計算違約概率（PD）、正常樣本與違約樣本違約概率的累計分布函數曲線、訓練樣本和檢測樣本的功效曲線（ROC曲線）［1］如圖1～4所示。從違約概率分布來看，證據權重邏輯回歸模型很好的將正常樣本（實線）與違約樣本（虛線）分開，且大多數的正常樣本的違約概率估計值遠小于違約樣本的違約概率估計值。從ROC曲線功效來看，無論是訓練模型還是檢測模型，結合證據權重的邏輯回歸方法的功效（實線）都要明顯的高于經典邏輯回歸方法的功效（虛線）。此外，若取02為分界點（即若樣本違約概率＞02，認為該樣本違約，02是正常樣本違約概率分布密度與違約樣本違約概率分布密度交點，如圖1～4。且從圖中可以看出，選取02作為閾值可以對違約客戶有較好的識別，若選另外兩個曲線交點為閾值則對違約客戶誤判升高），該模型對于訓練樣本的辨識度如表3所示。特別地，對于違約客戶的辨識高達88％。而對于檢測樣本，辨識度如表4所示，對于違約客戶的辨識達83％。

4結束語

篇10

【關鍵詞】出口風險；出口信用；保險風險管理

自去年美國爆發次貸危機開始，全球金融系統被卷入了一場前所未有的風暴之中。部分國外商業銀行出現流動性不足問題，個別國家或地區進口商惡意逃債或違反合同的現象明顯增多，我國出口企業所面臨的風險也進一步加大。在這種形勢下，我國出口企業如何重視運用出口信用保險，降低出口企業風險是值得關注的問題。

一、出口企業風險種類分析

出口信用保險作為保障企業出口收匯安全的重要手段，為幫助企業全面了解國別風險動向和業務風險防范，提升企業風險管理意識與水平提供了很大的幫助。出口企業風險主要分為外部風險和內部風險，本文主要分析外部風險。目前，出口企業在其出口行為中所面臨的外部風險主要來自于以下二個方面。

1、國家風險。國家風險是在國際經濟活動中發生的、在一定程度上由政府控制的事件或社會事件引起的給國外債權人（出口商、銀行或投資者）造成損失的可能性，是受國際間政治環境、經濟環境、法律環境的影響而導致的出口貿易信用風險。

相對于商業風險，國家風險的顯著特點是其產生于跨國金融貿易活動中，與國家有密切關系，是由不可抗拒的因素造成的，并且具有強制性，非合同或契約條款所能改變或免除，因此帶有巨大危害性。

2、國外客戶風險。國外客戶風險又稱商業風險，主要有以下幾種。

（1）有意欺詐。有的企業一開始就沒有還款意愿，以種種借口惡意拖欠出口方貨款，逃避債務。這種人為欺詐所導致的出口貿易信用風險行為危害最大，欺詐的目標可能是定金、預付貨款、貨款、貨物、保險金等等。

（2）技術貿易壁壘。近年來，許多國家為了限制進口、保護本國產業結構，紛紛制定嚴格苛刻的質量標準、環保標準、安全防護標準、衛生標準、包裝認識標準等，限制、阻擋他國產品的進入。

（3）合同紕漏。由于我方合同履行不嚴謹，外方找借口不付或少付款；或由于質量不符、單證不符，遭對方拒付貨款。

（4）客戶企業的經營不善，無力償還貨款。此類客戶往往處于破產的邊緣，負債多，產品積壓滯銷，缺乏足夠的資金和技術投入，沒有能力還款。

二、出口信用保險對出口貿易的促進作用

1、風險保障功能。出口信用保險主要承保上述國家風險和商業風險，最大限度地為企業提供對外貿易過程中的外部風險保障，為出口企業的穩定經營創造良好的外部條件，也為國家對外貿易的平穩發展提供有力保障。

2、出口促進功能。出口信用保險為出口企業提供有效的風險防范和轉移渠道，因此可以幫助企業更有效率地選擇貿易伙伴，更加大膽地開拓新興市場，以更加靈活的結算方式、交易手段提升競爭力，從而擴大交易機會，創造出口增量。

3、融資支持功能。出口信用保險可以提升企業的信用條件，構建多種方式的融資渠道，使企業在國際、國內資金市場上獲得融資便利和資金支持，滿足其出口和對外投資的資金需求。

4、政策導向功能。出口信用保險通過傾向性的保險政策和靈活的費率調節手段，有針對性地體現國家的政策導向，配合國家外經貿和產業政策的實施。出口信用保險的發展歷程，鮮明地體現了國家政策導向的特征。

5、損失補償功能。出口信用保險對企業的風險保障作用，最終體現在對企業的賠款上。無論是政策性風險還是商業性風險，一旦發生都將給國內企業帶來巨大損失。出口信用保險機構的賠償可以幫助企業避免損失，保障企業的正常經營。

由于以上的功能特性，出口信用保險對促進各國的出口和對外投資發揮了重要作用，成為國際貿易中不可缺少的工具。目前，世界貿易額的12%~15%是在出口信用保險的支持下實現的。

三、我國出口企業運用出口信用保險的必要性

1、世界經濟的不確定性和風險性大。二十世紀九十年代以來，世界經濟幾乎每年都會發生地區性或全球性經濟動蕩。另外反恐戰爭、局部地區金融、政治危機、印巴局勢、中東形勢也存在很大的不確定性，使我國國際貿易風險顯著上升，使用出口信用保險可有效幫助企業防范和控制出口貿易風險。

2、政策性出口信用保險是實施市場多元化的重要手段。開拓新興市場、接洽新客戶，國家能夠通過政策性出口信用保險幫助企業解決收匯風險問題，實現開拓國際市場的目標。

3、在世界經濟不景氣的情況下，國際貿易保護主義勢頭加劇。一些國家濫用反傾銷措施，制定相應的技術和衛生標準，使我國出口企業面臨的國際貿易風險加大。出口信用保險依據國家外交、外貿、財政、金融等政策，通過政策性出口信用保險手段支持貨物、技術和服務等出口，彌補了商業保險業務的不足和缺陷，有益于企業參與經濟全球化。

四、我國出口企業的對策

目前，我國的出口信用保險仍然處于較低的水平，與外貿的大幅增長不相符合。在我國出口總額中，大概只有1.1%投保了出口信用險，還有相當于我國出口總額98%左右的出口貿易并沒有辦理出口信用保險。我國投保出口信用保險的企業僅占我國出口企業的3%左右，有的企業甚至不知道出口信用保險的存在。2009年5月，浙江省杭州市蕭山區對金融危機下出口企業現狀進行了專項審計調查，發現全區近2000家出口企業只有20多家出口企業采用投保出口信用保險來降低出口風險。因此，我國出口企業還應進一步主動了解和運用出口信用保險，保證企業降低貿易風險。

1、建立信用管理體系。西方企業幾十年的經驗說明，外貿企業必須建立獨立的信用管理體系，全面管理外貿企業出口信用的各環節。很多外貿企業負責人認為，信用管理就是追收賬款，這是認識上的誤區。實際上，追賬只占信用管理很小一部分。當貨物出口時，應對出口的貨物和國外買家時時監控，保證貨物的安全和國外買家得到滿意的服務，爭取早日收回貨款。信用管理部門還應將有關信息反饋給市場銷售部門，了解國外買家的資信優劣，為做好以后的出口提供決策依據，從業務流程上控制風險的發生。結合采用出口信用保險來逐步建立外貿企業信用管理體系，達到控制外貿風險的目的。

2、熟悉出口信用保險條款，積極配合保險公司。采用出口信用保險，必須熟悉出口信用保險條款，不能認為購買出口信用保險就萬事大吉，外貿企業就沒有了風險，有的外貿企業有深刻的教訓。如某外貿企業與信保公司簽訂綜合保險保單，國外買家提貨后即申請破產保護。該外貿企業于獲悉國外買家申請破產保護后第3日向信保公司報損，同時提出索賠。但是在審理貿易合同時發現：該外貿企業與國外買家簽訂貿易合同中承諾于1月后支付某外貿企業20%的預付款，但是截至破產之日，國外買家也沒有將預付款支付給該外貿企業。企業明知國外買家此次交易中未支付預付款，也未在申請限額時說明，存在故意隱瞞不良交易記錄和知險后出運的情況，嚴重影響了信保公司對其未來收匯風險的評估和判斷，極大地損害了信保公司的權益。信保公司以該外貿企業在履行如實告知義務方面存在重大瑕疵為由，最終決定對A公司的出運損失拒絕承擔賠償責任，并不退還保費。由此可見，購買信用保險，不等于就沒有風險。因此，只有了解出口信用保險條款，積極配合保險公司，才能最有效控制風險。

3、積極利用出口信用保險，充分發揮其作用。中小企業在從事外貿業務時，主要存在兩個方面的問題：一是缺乏資金，二是在目前匯率風險。目前，出口信用保險項下支持外貿企業融資和規避匯率風險的方式主要有兩種：賠款權益轉讓方式和出口票據保險方式，外貿企業應積極利用這兩種方式。

賠款權益轉讓方式是應用比較廣泛的支持融資的方式，是指在外貿企業投保短期出口信用保險的基礎上，通過外貿企業、中國信保與銀行三方簽署“賠款權益轉讓”協議，將保單項下外貿企業從中國信保獲得賠款的權益轉讓給銀行。比如，一個外貿企業在中國信保投保了短期出口信用保險，同時希望得到銀行的融資，但由于該外貿企業在銀行的授信額度已經用完，這樣中國信保可以在外貿企業投保的基礎上，與外貿企業、銀行三方簽訂一個“賠款權益轉讓”協議，銀行則在此轉讓協議的基礎上，結合外貿企業自身情況，在中國信保批復的信用限額以內，考慮在具體的每一筆業務出運后給予出口押匯、出口貼現或者其他貿易融資支持，部分自身信用比較好的外貿企業，甚至可以在出口信用保險的支持下獲得出運前的融資，或者銀行放棄追索權的票據買斷業務。如果到期國外買家未支付貨款或者發生保單規定的其他收匯風險，中國信保將在外貿企業提出索賠后，根據保單規定將原賠付給外貿企業的賠款支付給銀行，從而使外貿企業實現了規避匯率風險和融資的目的。

出口票據保險方式是以銀行為投保人，重點解決出口企業獲得出口票據項下資金支持的保險業務。由銀行將其為外貿企業提供的出口票據融資業務，包括以L/C、D/P、D/A方式交易的跟單匯票融資業務的收匯風險，直接向中國信保投保出口票據保險。中國信保將在對銀行票據融資項下的國外買家進行調查給予授信的基礎上，承擔因國外買家商業風險和國外買家所在國政治風險而導致的銀行票據融資業務項下的收匯損失，從而實現出口信用保險對融資和規避匯率風險的作用。

總之，外貿企業應該增強風險意識，建立科學的信用管理體系，大力采用出口信用保險等風險規避工具，促使外貿企業的穩定發展。

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