導語：如何才能寫好一篇金融評論論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關鍵詞】金融機構；績效評價；比較；平衡記分卡

引言

作為金融機構，無論商業銀行還是非銀行金融機構都需要一套有效的管理機制。管理是為了實現金融機構的目標，然而金融機構總目標對于金融機構內各個層次、各個職能部門的具體人員而言，并不都是清晰可見的。金融機構內部需要一套把每個員工的行為都引向金融機構總目標的系統，而績效評價系統恰恰可以通過衡量的內容在事前引導員工的行為；通過衡量的結果（同時配以獎懲激勵制度）在事后促使員工改進自己的行為，從而在“下一輪”工作中表現得更加符合金融機構的目標。因此，績效評價系統是實現金融機構目標管理控制過程中必不可少的重要環節。

金融機構作為以貨幣為經營對象的特殊企業，是面向廣大社會大眾的“準公共部門”，其經營的好壞可能影響到整個國家或社會經濟的發展，這使得對金融機構績效評價的評價內容跟其他企業有所不同。就拿銀行來說，如果有一套好的銀行經營績效評價體系，及時發現商業銀行的經營風險和財務風險并采取適當的對策，那么，1997年始發于泰國的亞洲金融危機就不會如此的曠日持久，也不會帶來如此大的影響。作為非銀行金融機構的股份制保險公司也是我國金融體系的一個重要組成部分，比如養老保險、人壽保險等，這些保險業務的好壞也涉及到國計民生和國家經濟的發展。本文選擇較為典型的商業銀行、中信實業銀行新華人壽保險公司上海分公司現行的業績評價體系進行比較分析，揭示其優劣，并著重分析我國金融機構業績評價體系應該改革的方向，希望能夠對建立一套行之有效的、符合我國金融體制改革戰略目標的金融機構業績評價體系有所幫助和啟迪。

一、我國商業銀行現行的業績評價體系

商業銀行是重要的金融機構，這已經是經濟理論界的一種共識。如新古典綜合派代表薩繆爾森認為：“銀行以及其他金融機構很像別的企業，它們被組織起來是為了它們的所有者賺錢。一個商業銀行就是一個相對簡單的企業，它為顧客提供某種勞務而以這種或那種形式從顧客那里接受報酬費。”新凱恩斯學派代表人物斯蒂格利茨對金融中介機構的界定是：“這是一些介于有額外資金的儲蓄和需要資金的借款者之間的企業，最重要的金融中介機構集團是銀行……”可見，從經濟學角度分析，商業銀行本質上是企業。從法律角度看，商業銀行是依據《公司法》設立的企業法人。既然商業銀行是法人企業，那么企業的財務效益目標就是績效評價的核心。

我國商業銀行建立的評價體系各有特色，主要包括兩類：一類是以專項業務為考核對象的評價體系；另一類是以經營機構為考核對象的評價體系。下面筆者就這兩種評價體系分別介紹典型的評價方法。

（一）以專項業務為考核對象的中國工商銀行上海市分行

中國工商銀行是國有商業銀行的典型代表，它的評價系統以專項業務為考核對象。中國工商銀行上海市分行為進一步推動全行各專項經營計劃的完成，確保全行經營利潤計劃的實現，根據全行效益創造的推動因素設立專項業務業績評價項目，具體體現在：維護存量市場、拓展增量市場、控制資產風險、激發組織活力、做大中間業務。具體的評價設計包括獎勵項目設定及獎勵費用預算安排兩大類。獎勵項目分為專項獎勵（專項獎勵、信貸資產質量、資金增值運作等）、市場拓展（貸款日均維護與拓展、存款日均維護與拓展等）、中間業務（工資業務、財險業務等）三類，并對每類項目詳細確定目標金額和獎勵費率。

中國工商銀行上海市分行認為專項業務業績考評是分行績效評價體系的重要組成部分，是支行行長經營績效評價的補充，可以進一步促進各專業部室有效管理本專業業務的發展。因而，中國工商銀行上海市分行把績效評價的重點放在各項專業業務上，為每個具體業務制定詳細的評價標準，并以各行部（部門）為評價對象，由各行部（部門）負責將業績評價獎勵落實到直接有關人員。

（二）以經營機構為考核對象的中信實業銀行上海市分行

與中國工商銀行上海市分行不同，中信實業銀行上海市分行為健全經營機構激勵和約束機制，提高各機構經營管理和創利水平，鼓勵先進，鞭策后進，充分調動各經營機構的積極性和創造性，提高科學化，規范化的管理水平，促進和完善責、權、利相統一的經營管理體制，真正做到獎優罰劣，首先把績效考核的對象確定為開業一年以上的所有經營機構，制定了等級機構評定指標體系，機構等級的評定指標體系包括效益、規模、質量、資產（客戶）結構、業務和安全等六個方面；然后對各方面具體指標確定權重、基本分、金額及其評價的計算模式；最后得出機構評定結果并與機構行長年薪掛鉤。

二、股份制保險公司的績效評價

作為非銀行金融機構的股份制保險公司也是我國金融體系的一個重要組成部分，新華人壽保險股份有限公司就是其中之一。其績效評價管理方法是在平衡記分卡制度的指導思想下制定的、一種比較新的制度。

美國會計專家羅伯特·卡普蘭教授和戴維·諾頓創制了“平衡記分卡”（BalancedScorecard），該卡由財務、顧客、內部經營過程、學習和成長四個方面組成。之所以取名為“平衡記分卡”，是因為要平衡兼顧戰略與戰術、長期和短期目標、財務和非財務衡量方法、滯后和先行指標以及外部和內部的業績等諸多方面。傳統的績效評估關注外部財務數據，已經快速地失去作用，不能為信息時代企業提供有效的規劃工具。平衡記分卡首先在美國的眾多企業得到實施，現在已經推廣到全球很多國家的企業中。實施過平衡記分卡項目的中國企業的高級經理們談及戰略與績效管理時，都非常稱贊平衡記分卡對其實踐所做出的巨大貢獻。

新華人壽上海分公司的績效評價管理方法是在平衡記分卡制度的指導思想下制定的，平衡記分卡的財務、顧客、內部經營過程、學習和成長四方面貫穿于十個部門的績效評價標準中。新華人壽上海分公司對營銷服務部、辦公室組織、人力資源部、計劃財務部、核保核賠部、客戶服務組織部、營銷業務部、培訓組織部、團體業務部、銀行業務部等十個部門分別制定相應的績效評價標準和具體的考核標準，取得了較好的成果。

三、比較與分析

（一）傳統績效評價系統存在的不足

1.傳統的業績衡量系統建立在傳統會計數據的基礎上，以財務衡量為主

這些數據對有形資產的刻畫淋漓盡致，但在對無形資產和智力資產的確認、計量、記錄、報告方面卻顯得捉襟見肘。而恰恰是無形資產和智力資產（包括員工技能、員工干勁和靈活性、顧客忠誠度、專利權和商標權、專有技術、商譽等等）對當今企業在競爭激烈的環境中獲得經營成功起著舉足輕重的作用。

2.傳統業績衡量系統注重企業內部，這在賣方市場情況下的確奏效，但是在買方市場條件下，廠商之間存在著激烈的競爭，他們無法再狂傲自大，否則便會失去顧客

因此，在業績衡量系統中，除了把視野投向內部經營過程外，還必須投向外部利益相關者，關注如何吸引顧客、如何令股東滿意、如何獲得政府的支持和贏得公眾的好口碑。

3.傳統的業績衡量系統偏重于對過去活動結果的財務衡量，并針對這些結果作出某些戰術性反饋，控制短期經營活動，以維持短期的財務成果

這導致公司急功近利，在短期業績方面投資過多，在長期的價值創造方面，特別是在有助于企業成長的無形的知識、智力資產方面投資過少，甚至削減這方面的投資，以至于抑制了企業創造未來價值的能力。而今天的企業面臨的是快速多變的經營環境，因此需要主動把握未來，努力提高未來績效。換言之，企業必須主動制定長遠戰略，作出“前饋性”反應。因此，企業業績衡量系統也應衡量未來業績的驅動因素。（二）商業銀行與新華人壽的比較

相比于新華人壽上海分公司，中國工商銀行上海市分行和中信實業銀行上海市分行的績效考核體系內容顯得有些單薄，他們之間的差別主要在于：

1.中國工商銀行上海市分行和中信實業銀行上海市分行的績效考核體系中指標計分方法不夠科學。中國工商銀行上海市分行在定量計分中過于注重對專項業務的考核，而對系統性的、整體上的定量幾乎沒有考慮到；與之相反，中信實業銀行上海市分行雖然從整個體系上進行考核，但沒有注重到具體的業務。然而，我們知道，業務和整體的考核是不可分割的。

2.定量指標和定性指標未能有效結合。兩家銀行的績效考核體系中的定量指標和定性指標是一種離散型的結合，未實現有機地融合，而只是不同層面的一種補充與被補充的松散結合關系。而定性指標處于對定量指標的補充位置，這就不能像新華人壽的平衡記分卡一樣實現定量指標與定性指標的有機結合。

（三）我國商業銀行績效評價系統存在的不足

近幾年來，從銀行長遠發展考慮，我國商業銀行對系統內部的經營績效評價問題進行了積極有效的探索與實踐，但隨著經營環境變化和內部管理的深化，現行的評價體系也逐步暴露出一些不足。

1.評價定位模糊

目前商業銀行內部經營績效評價存在定位不明確問題，集中表現為：對所屬分支機構的業績評價與所屬分支機構負責人工作成績的評價不分；內部評價與內部考核不分，導致評價側重點與目的被扭曲，評價過程的主觀成份增大，影響內部績效評價的客觀公正。

2.評價指標的設置游離于經營目標

（1）在指標的設置與權重的分布上未能真正實現“三性”的協調統一，往往顧此失彼；（2）過度重視短期財務結果，易助長一些分支機構管理者的急功近利思想和投機行為，最終影響經營效益的持續增長；（3）缺乏對分支機構成長性與貢獻度等經營性指標的衡量，降低了資源配置的效率；（4）評價指標的設置過于僵化和趨同；（5）缺乏對當今競爭環境下非財務因素的反映和關注，更是目前評價體系的缺失。

3.評價的時效性有待改進

評價還基本停留在會計年度上，雖然部分行在辦法中也強調了年度內不同期間的評價，但執行情況并不理想，仍屬于重結果的“秋后算賬”，對評價客體在經營過程中的導向性不強，難以適應信息時代的管理要求。

4.評價結果的失真現象普遍存在

內部評價所需的基礎數據基本上來自于財務會計報表與統計報表，由于技術與管理體制上的原因，數據失真現象并不鮮見，加之其他如人為操作的因素，評價結果的失真情況比較普遍。

（四）新華人壽存在的不足

在平衡記分卡的指導下，企業的績效考核體系會更為有效，也將發揮出更大的作用，以使企業達到理想的目標。相比于中國工商銀行上海市分行和中信實業銀行上海市分行，新華人壽的績效考核系統較為完善，但仍存在著一些不足：

1.在定量指標方面缺乏發展性指標

金融機構經營業績的評價指標應該動靜結合，多采用動態指標。財務績效評價本身的不足之處就是對過去業績的評價，采用發展性指標可以適當彌補這個缺陷。因為任何事物的發展都有一個趨勢，有一定的規律。

2.對現金流量指標不夠重視

新華人壽績效考核系統的定量指標所關注的焦點集中在資產負債表和損益表的有關項目中，對現金流量表中有關現金流量的指標關注比較少。而投資者、債權人、雇員、顧客和經理對企業創造未來的現金流動能力具有共同的利益，金融機構用以實現其財務責任的是現金，而非收益。因此，評價現金流量的金額、時間和不確定性是經營績效評價的基本目標之一。

結語

篇2

關鍵詞:金融資源配置金融公平經濟效應

金融的基本職能就是融通資金，包括在國內和國外進行融通，并按統一的邊際收益率將有限的金融資源進行最優配置，實現金融收益最大化，但金融資源是有限的，這樣金融資源的有限性和需求的無限性之間就出現了矛盾，在金融資源的爭奪中，人們不可避免的特別關注資源配置過程中金融公平的實現問題。由此可知，對金融公平的研究是一個具有現實意義的理論問題。

一、金融資源配置的內在機制分析

白欽先(1998)提出，金融是一種戰略性的社會資源，認為資源的有限性與稀缺性應既包括“量”的規定性，更包括“質”的規定性，是一動態的、相對的概念。金融作為一種資源，其目的就是實現自身收益最大化，要實現金融收益最大化就必須提高配置效率。從這方面說，金融公平更在于金融資源配置的公平，而進行資源配置的依據就是各個資源需求主體的收益率。任何一個追求效率的金融系統，都會優先滿足收益率較高的資源需求主體，然后再滿足收益率次高的主體，以此類推，直至資源配置完成。這樣最后一單位資源配置所達到的收益率，就是金融統一的邊際收益率。本文將其設為λ，收益率不小于λ就可以獲得金融支持，小于λ就會被排除在金融之外，即無法獲得金融資源的支持，而且隨著金融的發展，生產率的提高，λ會越來越大。

從理論上講，市場可以實現金融資源配置的最優化，但是市場的不完全性及外部變量(如政府的干預)的影響，使資源配置過程出現扭曲，無法實現帕累托最優。在這些因素的影響下，一些達到甚至超過了整個金融系統統一的邊際收益率的資源需求主體沒有獲得相應的金融支持，即金融系統沒有將其納入金融資源配置的范圍，但一些沒有達到要求的主體卻獲得了金融資源配置權，這便體現了金融不公平，是金融資源配置扭曲的表現，造成了金融資源的極大浪費，不利于經濟效益的提高，對經濟的健康發展及增長質量的穩定提高產生了極為不利的影響。這使得金融資源配置的實現對外部變量產生路徑依賴，隨著外部變量的變化而變化，資源配置效率相應的提高或降低。一旦外部變量的變化對金融資源配置造成致命的打擊，會使整個經濟系統陷入混亂狀態，整個社會的福利水平會相應降低。但任何一個理性的系統，無論是一個國家、部門，還是一個企業，都不會以效率損失為代價而過多的干預金融資源配置的實現，其干預僅限于市場失靈的范圍。

二、金融公平的內涵

正如前文所述，金融公平與經濟健康發展密切相關，但在金融資源的配置過程中難免會出現金融不公平現象，所以對金融公平的研究非常重要。單玉華(2007)認為，必須對金融進行倫理規范，使參加者公平地獲得機會和參與競爭，只有在公平的基礎上，人們才能由衷地接受金融活動中遭受的損失。這是從倫理方面強調金融公平的重要性，本文認為金融公平更在于金融資源配置的公平，而進行資源配置的依據就是各個需求主體的收益率。從這方面對金融公平進行定義，即金融公平就是當每一資源需求主體的邊際收益達到整個金融系統資源分配的統一邊際收益率的情況下，獲得相應的金融支持的資源分配過程。

從金融公平的定義來看，首先，金融公平實現的過程也是金融資源優化配置的過程。在追求金融公平的過程中，金融將資源配置到收益率最大的資源需求主體中去，提高了配置的收益，實現了資源配置的優化。其次，金融公平實現的過程也是一種“金融淘汰”的過程。金融公平實現的過程中，收益率低的資源需求主體被不斷排除在金融系統之外，收益率高的資源需求主體被不斷納入金融系統之內，就像自然界的淘汰法則一樣，可以稱之為“金融淘汰”。在這個過程中，實現了金融系統進入機制及退出機制的完善，提高了整個金融系統的活力。最后，金融公平的實現也是統一的邊際收益率不斷提高的過程。在金融資源的爭奪中，資源需求主體會通過各種途徑不斷提高自身的收益率，以在資源配置過程中處于有利位置。

金融發展不僅是金融機構的演變、金融工具的創新、金融功能的提升，更是金融資源配置不斷優化及金融公平不斷提高的動態過程。其提高主要有兩條路徑:一是增加整個金融系統的金融資源總量，將更多的資源需求主體納入金融支持的范圍，提高獲得金融資源的可能性;二是提高資源需求主體的邊際收益率，在金融并未完全開放的系統里，可能前者對提升整個系統的金融服務水平及實現金融公平更為重要，這主要依賴于系統的自身積累及發展。但在一個開放的系統里，后者可能就會更加重要。我國目前的模式是正在從以第一條路徑為主逐漸向第一條路徑和第二條路徑并重方向發展。

三、金融公平的經濟效應分析

將越來越多的資源需求主體納入金融范圍，提高金融公平的水平，是整個經濟系統發展和金融系統服務水平提高的要求，也是金融發展的必然趨勢，但是這有一個非常重要的前提，就是達到金融系統統一的邊際收益率。其在各個潛在的金融資源需求主體之間劃出了一條明顯的界限，符合條件的將被納入金融支持的范圍，獲得金融資源，這些主體擴展了發展空間和利潤空間，在日益激烈的市場競爭中得以繼續發展。不符合條件的主體無法獲得相應的金融支持，只有在當前的資源約束下，將擁有的資源進行重新配置，并提高自身的收益能力，以求未來獲得金融支持，否則，就會面臨被市場淘汰的危險。故金融追求公平的過程既是一種“金融淘汰”過程，也是一種“金融激勵”過程。

由于金融總量的增加及資源需求主體收益率的提高是一個緩慢的過程，所以金融公平的提高是一個漸進的過程，是伴隨著經濟發展和社會進步而出現的一種金融過程。單玉華(2007)認為，金融活動的公平性是一個漸進過程，人們對金融活動中公平的追求，體現了金融活動的公平性從相對低層次向相對高層次的發展。金融資源總量的增加逐漸將越來越多的需求者納入金融支持的范圍是金融公平的必然結果，也是金融發展的必然過程。在金融公平的進程中，不斷提高的統一的邊際收益率促使所有的需求主體提高資源利用效率，以使自身在激烈的市場競爭中立于不敗之地，故集約化增長道路也是金融公平的必然結果。可見，對金融公平的追求會產生許多積極的影響，如何發揮其積極的影響還需要進一步的研究。:

四、結論

在全球性金融危機下，金融資源難以獲得的問題會更加突出，甚至一些大型企業也會面臨相同的問題，這是金融公平的“淘汰”結果，是一種正常的經濟現象。市場經濟條件下，金融公平進程會加快，但同時也會更加追求配置效率。所以要獲得金融支持必須從自身做起，達到甚至超過金融支持日益“苛刻”的條件，這樣無論經濟形勢如何改變，都可以獲得良好的發展機遇。于是金融系統以收益最大化為前提的投資活動在客觀上會帶動金融資源向優勢產業中的企業傾斜，使有效益、有競爭力的企業得到資本的支持而成長壯大;那些弱勢企業由于無法得到金融支持而受到抑制或被淘汰出局。但是，市場是不完全的，完全由市場配置資源，雖然可以提高效率，實現收益最大化，但是一些收益率較低但對整個社會有重大意義的需求就無法獲得滿足。

政府在金融公平進程中，首先，要創造一個寬松的金融環境，由金融系統根據最優化目標按統一的邊際收益率進行金融資源配置，不要盲目的干預資源配置及金融公平的進程，除非會得到帕累托改進的更優結果。其次，可以參與那些收益率很低但對整個社會的福利有很大貢獻的資源分配，如基礎設施建設。市場的缺位及政府的過度參與都不利于金融公平的實現及經濟發展。市場和政府分工合作，各司其職，可以更好的促進經濟的健康發展，提高金融公平水平。

參考文獻:

1.白欽先.金融可持續發展研究導論[M].中國金融出版社，2001

篇3

關于A某某涉嫌貪污案的司法會計鑒定書

（文號）

委托單位：×檢察院

委托時間：×年×月×日

鑒定要求： 對×年×月至×月A某某涉嫌貪污×萬元短期委貸資金及其去向的財務事實進行司法鑒定。

送檢材料： 委托方提供的甲公司賬冊、憑證和法院的法律文書等。

一、概況

×年×月至×月，A某某在擔任乙公司負責人期間（見附件一／1），以乙公司的名義，與丙公司、丁公司、戊公司、庚公司簽訂委托貸款協議書，將上述單位的×萬元資金，轉入甲公司和辛公司。已追回×萬元，未追回×萬元。

二、檢驗

（一）關于甲公司的基本情況

甲公司系×年×月成立的外商獨資企業，注冊資本：×萬美元。董事長和法人代表均為A某某，副董事長和總經理為B某某。經營范圍：生產和銷售×產品等。×年×月，因注冊資金未到位，甲公司被當地工商局注銷。甲公司存續期間，未開展過正常經營業務，只查到大額借貸資金進出，財務上也無完整的賬冊，只查見一部分應收、應付往來賬戶（見附件一／2-6）。

（二）關于A某某動用×萬元資金的情況

1.關于丙公司委托貸款×萬元的情況

×年×月×日，丙公司與乙公司簽訂協議，甲方將×萬元委托乙公司貸給乙公司選定的企業，委托期限為×個月，按月息×%計息；乙公司對丙公司委托的資金負全部責任，到期保證歸還全部本金，并一次性支付手續費，為本金的3%，在委托資金到賬后，當場以支票或匯票方式付清（見附件二／1）。

×年×月×日，丙公司開出×銀行的#×轉賬支票×萬元，交給乙公司。經乙公司背書后，轉入甲公司。甲公司收到該×萬元后，主要用于付給丙公司利息×萬元、壬公司貨款×萬元、癸公司貨款×萬元、子公司利息×萬元、丑公司×萬元，歸還辛公司借款×萬元，合計×萬元（見附件二／2-17）。

因甲公司未歸還丙公司借出的×萬元，丙公司向法院提訟。其后，根據×法院判決和×法院民事調解，由乙公司返還給丙公司本金×萬元、利息×萬元。×年×月×日，乙公司正式賠付丙公司×萬元（見附件二／18-25）。

2.關于丁公司委托貸款×萬元的情況

×年×月×日，丁公司與乙公司簽訂協議，丁公司將×萬元委托乙公司貸給乙公司選定的企業，委托期限為×個月，按月息×%計息；乙公司對丁公司委托的資金負全部責任，到期保證歸還全部本金，并一次性支付手續費，為本金的×%，在委托資金到賬后，當場以支票或匯票方式付清（見附件三／1）。

×年×月×日，丁公司開出×銀行的#×轉賬支票×萬元，交給乙公司。經乙公司背書后，轉入甲公司。甲公司收到后，通過寅公司歸還×年×月×日甲公司向子公司的借款×萬元，歸還甲公司向卯公司的借款×萬元。

上述×年×月×日甲公司向卯公司借入的×萬元，用于付給辰公司貨款×萬元，付給午公司×萬元，與其他資金一起付給未公司×萬元（見附件三／2-20）。

因甲公司未歸還丁公司借出的×萬元，丁公司向法院提訟。其后，根據×法院案外調解協議，由乙公司返還給丁公司×萬元、利息×萬元。×年×月×日，乙公司正式賠付丁公司×萬元（見附件三／21-22）。

3.關于戊公司和庚公司委托貸款×萬元的情況

（1）關于戊公司委托貸款×萬元的情況

×年×月×日，戊公司與乙公司簽訂協議，戊公司將×萬元委托乙公司貸給乙公司選定的企業，委托期限為×個月，按月息×%計息；乙公司對戊公司委托的資金負全部責任，到期保證歸還全部本金，并一次性支付手續費，為本金的×%，在委托資金到賬后，當場以支票或匯票方式付清（見附件四／1）。

×年×月×日，丙公司開出×銀行的#×轉賬支票×萬元，付給戊公司。戊公司背書后，交給A某某。A某某將該支票直接付給辛公司。×年×月×日，甲公司記入“其他應付款――戊公司”賬戶×萬元（見附件四，2-4）。

案發后，戊公司借出的×萬元，已通過×個單位簽訂轉賬協議書追回，由申公司歸還酉公司。

（2）關于庚公司委托貸款×萬元的情況

×年×月×日，庚公司與乙公司簽訂協議書，庚公司將×萬元委托乙公司貸給乙公司選定的企業，委托期限為×個月，按月息×%計息：乙公司對庚公司委托的資金負全部責任，到期保證歸還全部本金，并一次性支付委托手續費，為本金的×%，在委托資金到賬后，當場以支票或匯票方式付清（見附件五／1）。

×年×月×日，丙公司開出×銀行的#×轉賬支票×萬元，付給庚公司。×月×日，庚公司開出×銀行的#×現金支票×萬元。兩張支票，合計×萬元，由庚公司交給A某某。A某某將其直接付給辛公司。×年×月×日，甲公司記入“其他應付款――庚公司”賬戶×萬元（見附件五／2-6）。

庚公司借出的×萬元，根據×法院判決和×法院判決，扣除已付給庚公司利息×萬元、戊公司利息×萬元、丁公司利息×萬元，合計×萬元，由乙公司歸還庚×萬元。×年×月×日，乙公司正式賠付庚公司×萬元（見附件五／23-25）。

（3）辛公司收到×萬元的去向情況

辛公司收到以上×萬元后，主要用于付給庚公司利息×萬元、戊公司利息×萬元、丁公司利息×萬元，其余×萬元，作為甲公司歸還×年×月×日向辛公司借款×萬元的本息。

上述×年×月×日甲公司向辛公司借入的×萬元（×萬元+×萬元），A某某將其直接解入戌公司。根據戌公司的×年×月×日《轉賬通知》稱，戌公司收到的上述×萬元，是收回×年×月×日戌公司經乙公司轉貸給辛公司的借款（見附件五／7-22）。

三、論證

一、檢材由委托方依法收集并提供，因而是合法、真實、有效的。

二、對上述有關財務事實的檢驗，符合公允的證據規則。

三、根據《中華人民共和國商業銀行法》第五十二條規定：商業銀行的工作人員應遵守法律、行政法規和其他各項業務管理的規定，不得有下列行為：利用職務上的便利，貪污、挪用、侵占本行或者客戶的資金（見附件九／1）。A某某將客戶交給銀行的委托貸款通過自己經營的公司貸給客戶，在自己經營的公司無力償還的情況下，又由銀行賠付，改變了客戶委托貸款的所有權，其行為明顯觸犯了法律。

四、鑒定結論

×年×月至×月，A某某以乙公司的名義，與丙公司、丁公司、戊公司、庚公司簽訂委托貸款協議書，將上述單位交給乙公司的×萬元委托貸款，納入其個人控制之下。其中：轉入A某某任董事長和法人代表的甲公司的賬戶×萬元；以甲公司的名義付給辛公司×萬元。案發后，已追回×萬元，未追回×萬元。因法院的調解、裁定、判決，經執行三次賠付（×萬元+×萬元+×萬元），乙公司直接損失×萬元。

落款：鑒定機構及其鑒定專用章

高級司法會計師：

（印章）

司 法 會 計 師：

（印章）

日期：

第二部分文證審查意見

司法會計文證審查意見書

文號

一、基本情況

×年×月×日，本院公訴人某某某提出委托，要求對案件中的司法會計鑒定結論文書進行審查。

×鑒定機構提供的鑒定結論稱，×年×月至×月，A某某以乙公司的名義，與丙公司、丁公司、戊公司、庚公司簽訂委托貸款協議書，將上述單位交給乙公司的×萬元委托貸款，納入其個人控制之下。其中：轉入A某某任董事長和法人代表的甲公司的賬戶×萬元；以甲公司的名義付給辛公司×萬元。案發后，已追回×萬元，未追回×萬元。因法院的調解、裁定、判決，經執行三次賠付（×萬元+×萬元+×萬元），乙公司直接損失×萬元。

二、審查情況

首先，值得肯定的是該鑒定未使用言詞材料，檢驗部分的敘事脈絡也較清晰。其次，存在下列問題：

（一）檢驗不充分

第一，檢驗采用的僅是查賬的敘事法，未對檢材特征進行觀察描述。

第二，未從多個角度、利用多份相關的涉案會計資料對資金收付進行檢驗。

第三，未利用各種條件對資金收付的會計記錄進行檢驗。

（二）論證不正確

該鑒定對于檢材來源合法性和檢材真實有效性的論證是缺乏論據的；對于檢驗方法的論證是錯誤的；對于非會計行為合法性的論證是多余的。

（三）結論缺乏部分依據

該案中雖然甲公司會計記錄不全，但乙公司是老企業，必定有規范的會計記錄，這部分會計記錄直接影響到案件的定性。然而，該鑒定未對這一范圍的涉案會計資料進行檢驗，因而結論中“直接損失”一詞缺乏事實依據。

三、審查結論

若鑒定人無意做重大修改，但能將文書改為“查賬報告”，并在結論中刪除“直接損失”一詞，該鑒定結論擬可采信作為查賬結論使用。

篇4

英文名稱：World Economic Papers

主管單位：國家教育部

主辦單位：復旦大學

出版周期：雙月刊

出版地址：上海市

語

種：中文

開

本：16開

國際刊號：

國內刊號：31-1139/F

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創刊時間：1957

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期刊簡介

《世界經濟文匯》（雙月刊）1957年創刊，是由復旦大學主辦的專業性學術經濟期刊。刊登世界經濟研究領域的學術論文與分析評論,同時關注區域集團發展與企業改革的新勢態。讀者對象為經濟理論工作者,經濟管理工作者,金融、企業界管理人士,對外貿易部門工作人員及經濟院校師生。有英文目次。

篇5

金融期刊推薦：《金融評論》

期刊周期：雙月刊

期刊級別：國家級期刊

國內統一刊號：CN：11-5865/F

國際標準刊號：ISSN：1674-7690

主辦單位：中國社會科學院金融研究所

主管單位：中國社會科學院

本刊由中國社會科學院學部委員李揚副院長主編，實行國際通行的匿名審稿制度，倡導規范、嚴謹的研究方法，發表原創性的理論、經驗性的經濟及金融論文，旨在通過優秀研究成果的發表推動經濟與金融領域的理論探索，并為中國學者走向世界經濟理論前沿提供平臺。我們誠摯地盼望在本刊展示您高質量的最新研究成果。

核心金融期刊推薦：《浙江金融》

期刊周期：月刊

期刊級別：核心期刊

國內統一刊號：CN：33-1057/F

國際標準刊號：ISSN：1005-0167

主辦單位：浙江省金融學會

主管單位：中國人民銀行杭州中心支行

《浙江金融》雜志社中國人民銀行主管，是浙江省金融界唯一全國公開發行的指導性刊物，是金融輿論宣傳的重要陣地和重要載體。2005年起，雜志全新改版為全彩大16開68頁，內容豐富版面精彩，為企業家、銀行家、投資人關注，已成為國內金融界的時尚雜志。

高級經濟師期刊推薦：《金融理論與實踐》

期刊周期：月刊

期刊級別：核心期刊

國內統一刊號：CN：41-1078/F

國際標準刊號：ISSN：1003-4625

主辦單位：中國人民銀行鄭州中心支行；河南省金融學會

篇6

關鍵詞：現金股利 ；融資約束；成本；公告效應

中圖分類號：F276；F224文獻標識碼：A文章編號：1001-8409（2013）12-0140-05

引言

股利政策信號傳遞理論認為，股利政策能夠傳遞公司未來盈利的信息[1]。孔小文和于笑坤（2003）研究發現，我國上市公司的股利政策公告具有信號傳遞效應，并且不同的股利政策會引起不同的市場反應[2]。廖理和方芳基于理論進行的實證表明，相比于非過度投資公司，過度投資的公司股利公告的累積超額收益更高[3]。但也有學者研究得出不盡相同的結論，陳浪南和姚正春對不同配股方案的市場反應研究表明，現金股利不能成為有效的信息傳遞機制[4]。徐國祥和蘇月中的研究表明，現金股利在我國并不一定能保護公眾投資者的利益， 反而可能增加了控股股東與公眾投資者之間的成本， 損害公眾投資者的利益[5]。

自由現金流假說認為過多的自由現金流量會加劇成本，現金股利則可以有效緩解成本，從而保護投資者利益；當外部融資成本高于內部融資成本時，面臨融資約束的公司就盡可能滿足自身融資需求的條件下進行現金股利的分配。因此，現金股利的分配將面臨成本和融資約束的雙重制約。Chae等、陸賢偉和王建瓊研究證實了當融資約束和成本同時存在時公司治理水平對現金股利支付率的影響[6，7]。基于此，本文利用中國證券市場現金股利公告數據，考察成本、融資約束以及兩者不同組合下現金股利政策的市場反應。

1文獻綜述

理論認為，現金股利的發放可以減少成本。Jiraporn等研究發現，由于成本的存在，公司治理越好的上市公司越傾向于股東發放更多的股利[8]。呂長江和王克敏的研究表明，公司成本越高，股利的支付水平就越低[9]。肖珉研究也證實了這一假說，認為股利政策可以降低成本[10]。李禮等對我國非國有上市公司股利政策的研究表明，現金股利政策可以降低成本，緩解沖突[11]。融資約束理論認為，信息不對稱導致了企業內外部融資成本的差異。Myers和Majluf認為信息不對稱的存在使得公司受到外部融資約束，公司應該持有一定的現金流用于投資[12]。Jensen研究表明，股利發放可以通過控制管理者可利用的現金流來降低成本[13]。Chay等的研究進一步表明，現金股利支付并不會隨著自由現金流的增加而增加，反而會存在負相關的關系[14]。李金等研究表明受到融資約束的上市公司傾向于持有更多的現金，降低融資成本[15]。張純和呂偉研究證實當公司面臨較多外部融資約束時，公司將更多依賴內部資金，即使公司當期沒有適合的投資項目，公司也會減少現金股利的發放以儲備更多的現金用于以后的項目投資[16]。李延喜和研究發現受到融資約束的公司，其約束程度和公司持有的現金流的波動呈正相關關系，且兩者的顯著程度遠遠高于沒有受到融資約束的公司[17]。當成本和外部融資約束兩者并存時，公司將怎樣制定合適的股利政策來緩解沖突的同時降低融資成本？Rozeff認為由于信息不對稱的存在，股利政策能夠降低由非對稱信息引發的成本，但由于融資約束的存在，支付現金股利將減少企業的自由現金流，即公司內部可用資金的減少導致公司外部籌資成本的增加[18]。因此，最優的現金股利支付水平應綜合考慮外部融資約束和成本。Chae等研究證實當這兩種約束同時存在時，公司傾向于減少現金股利的支付[6]。陸賢偉和王建瓊研究發現當上市公司同時面臨問題和外部融資約束時，公司治理較好的上市公司傾向于支付更多的現金股利[7]。李長青等通過對“半強制分紅政策”頒布后對股利政策的影響，研究發現公司成長性、行業競爭性對于股利政策的市場反應有不同影響[19]。

2研究設計

2.1累積異常收益率計算

4研究結論

本文利用中國證券市場現金股利公告數據，考察成本和融資約束雙重制約下現金股利政策的市場反應。實證研究結果表明，相比于融資約束樣本和低成本樣本的現金股利公告，非融資約束樣本和高成本樣本的現金股利公告對市場的負向沖擊更弱；在融資約束與成本的相互組合不同樣本中，現金股利政策公告對市場的沖擊在同時存在高成本和非融資約束時沖擊最小，對市場沖擊最為強烈的為同時存在低成本和融資約束下進行的現金股利發放。本研究結論認為，現金股利政策的信號傳遞發揮需要考慮到融資約束和成本的雙重制約作用。

參考文獻：

[1]Lintner J. Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends， Retained Earnings， and Taxes[J]. The American Economic Review 1956， 46（2）：97-113.

[2]孔小文，于笑坤.上市公司股利政策信號傳遞效應的實證分析[J].管理世界，2003（6）： 114-118.

[3]廖理，方芳. 股利政策理論的實證檢驗[J]. 南開管理評論，2005 （ 5）： 55-62.

[4]陳浪南，姚正春.我國股利政策信號傳遞作用的實證研究[J].金融研究，2000 （10）：69-77.

[5]徐國祥， 蘇月中.中國股市現金股利悖論研究[J]. 財經研究，2005（ 6）： 132-144.

[6]Chae J， S Kim. How Corporate Governance Affects Payout Policy under Agency Problems and External Financing Constraints[J].Journal of Banking and Finance，2009，33（11）： 2093-2101.

[7]陸賢偉，王建瓊.公司治理與現金股利相關性研究——基于成本和融資約束雙重視角[J].金融評論，2011（5）：91-98

[8]Jiraporn P， Kim. Dividend Payouts and Corporate Governance Quality： An Empirical Investigation[J].Financial Review， 2011，46（2）： 251-279.

[9]呂長江，王克敏.上市公司股利政策的實證分析[J].經濟研究， 1999（12）：31-39.

[10]肖珉.現金股利、內部現金流與投資效率[J]. 金融研究，2010（10）： 117-134.

[11]李禮，王曼舒.齊寅峰.股利政策由誰決定及其選擇動因——基于中國非國有上市公司的問卷調查分析[J].金融研究，2006（1）： 74-85.

[12]Myers S C， N S Majluf. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms have Information that Investors do not Have[J]. Journal of Financial Economics，1984，13（2）： 187-221

[13]Jensen M C. Agency Costs of Free Cash Flow， Corporate Finance and Takeovers[J]. The American Economic Review， 1986，76（2）： 323-329.

[14]Chay J B， J Suh.Payout Policy and Cash-flow Uncertainty [J].Journal of Financial Economics， 2009，93（1）： 88-107.

[15]李金，李仕明，嚴整. 融資約束與現金—現金流敏感度——來自國內A股上市公司的經驗證據[J].管理評論， 2007（ 3）： 53-57.

[16]張純，呂偉.信息披露、市場關注與融資約束[J]. 會計研究，2007 （11）：32-38.

[17]李延喜，. 融資約束是否影響了中國上市公司的現金持有政策——來自現金與現金流波動性敏感度的經驗證據[J].當代會計評論， 2008（ 2）： 75-85.

[18]Rozeff M Growth. Beta and Agency Costs as Determinants of Dividend Payout Ratios [J]. Journal of Financial Research， 1982， 5（3）： 249-259.

[19]李常青， 魏志華， 吳世農.半強制分紅政策的市場反應研究[J]. 經濟研究， 2010， 45（3）， 144-155.

[20]陸賢偉，王建瓊，董大勇. 多席位獨立董事會損害股東價值了嗎？[J].金融評論， 2012（5）：34-44

篇7

從1971年布雷頓森林體系瓦解,美元停止與黃金掛鉤起,美國就一直在分化實體經濟與虛擬經濟。從70年代開始,美國的實體經濟占整個經濟的比重就一直在降低,而“零和游戲”的虛擬經濟卻一直在膨脹發展。美國制造業的整體向發展中國家轉移使美國經常項目貿易逆差逐年增加,而為填補貿易逆差,美國只有通過虛擬資本的循環來創造利潤。高度的泡沫化使虛擬經濟所呈現的作用不再是服務于實體經濟的發展,而僅僅是在同一時間截面上以及不同時期的之間的零和的利益分配。例如,美國各大投資銀行的盈利模式近十幾年發生巨大轉變,在高收入的誘惑以及金融機構間高激烈競爭壓力下,把利潤來源由原來的以賺取傭金為主轉向投資高風險的基金。而虛擬經濟的泡沫終將破滅,而破滅的代價就是美元危機、美國股市持續走低和房市資產價格大幅縮水,以及眾多美國金融機構因信用危機導致的破產、購并甚至國有化。統計數據顯示,2007年,美國GDP總量為13.84萬億美元,而截至2007年12月2日的數據顯示,美國股市總市值約為17.8萬億美元。另外,2007年美國金融機構杠桿負債比例則達到了GDP的130%以上,華爾街金融服務業全年利潤占全美公司利潤的40%。美國整個虛擬經濟脫離實體經濟單軌運行,是造成這次金融危機的重要原因。

二、政府宏觀監管失誤

政府監管是市場經濟條件下政府借助一系列市場制度設置,為實現某些公共政策目標,對微觀經濟主體進行的規范與制約。美國實行自由經濟政策,強調市場的內在調節功能。而在利潤分配極其缺乏規律的虛擬經濟行業,美國政府的這種放任態度,已被證明是一種政府缺位。具體來說,美國政府在以下幾方面的監管是缺失的:金融衍生產品監管存在真空地帶,房貸機構監管缺失導致次貸發放的失控,投資銀行監管缺失導致對流動性和資本金缺乏約束,銀行“表外投資實體”監管缺失使其虧損時重新并表引致信心危機,評級機構評級方法不夠透明。更嚴重的是,美國政府在金融危機發生之后,處置手段單一,被動的國有化使納稅人不滿情緒激增,這也暴露了美國政府補救措施的匱乏。

三、金融系統稚嫩脆弱許多國家在經濟的高速發展的環境下,未能建立與之匹配的金融系統,其金融系統不成熟不健全,面對外來的沖擊往往不堪一擊。這a些問題已在亞洲金融危機中表現出來,這次金融風暴席卷全球,他們亦未能幸免。但是對于以美英為代表的有著完善金融系統的國家,由于其金融市場是自發形成與發展起來的,市場機制在市場調節方面起主導作用,因此,政府干預一般只出現在由市場機制失靈與政府監管失效導致金融不穩定或金融危機的特殊時期,它具有較少干預和被動干預的特點。而在這次金融危機面前,美國銀行大量倒閉,美國有關當局不得不插手干預,采取措施紓緩金融市場的緊張情況、挽救會影響金融體系穩定的金融機構,以至支持房地產市場。美國一直以來奉行自由市場原則,這些干預行動可謂前所未有。危機出現至今已有一年多,但即使是最樂觀的金融機構至今仍未敢表示已看到危機完結的跡象。對于美國來說,重建金融體系,重新設置市場調節和政府干預的平衡點,已是迫在眉睫。

四、啟示

虛擬經濟是市場經濟高度發達與金融深化必然結果。虛擬經濟既能起“杠桿作用”,十倍百倍地推動實體經濟的發展。但如果對虛擬經濟泡沫的膨脹不加限制,它又會給實體經濟帶來極大損害,正如這次美國金融危機造成全球的經濟蕭條。在世界多極化和經濟全球化日益增強的今天,我們對虛擬經濟的迅速發展決不能采取視而不見或全盤否定的態度,而是應當認真研究其運動和發展的規律,以盡量防范并消除其消極影響。從此次金融危機中,我們汲取教訓,對于虛擬經濟的發展,有以下幾點建議:

1.積極推動國有經濟戰略性調整和改組。

2.加快銀行業的商業化改革。

3.提高上市公司質量。

4.發展民間資本。

5.加強對虛擬資本的控制。

論文關鍵詞虛擬經濟金融危機

論文摘要虛擬經濟是相對實體經濟而言的,是經濟虛擬化的必然產物,是市場經濟高度發達的產物,以服務于實體經濟為最終目的。隨著虛擬經濟迅速發展,其規模已超過實體經濟,成為與實體經濟相對獨立的經濟范疇。當虛擬經濟完全脫離實體經濟極度膨脹時,就會形成金融泡沫。因而,黨的十六大報告提出“要正確處理好虛擬經濟與實體經濟的關系”。研究虛擬經濟的內涵及其與金融危機的關系有著重要的理論和現實意義。

參考文獻:

篇8

論文摘要：隨著我國市場經濟體制的逐步確立和金融體制改革的不斷深化，經濟學專業的學生必須要通過學習《貨幣銀行學》課程.掌握必要的金融知識。文章總結了作者在《貨幣銀行學》教學工作方面的經驗和體會.通過分析教材選擇的原則、教學方法的靈活運用，為提高教學質量作了一些有益的探討。

隨著我國市場經濟體制的逐步建立，金融業在我國宏觀經濟調控中的地位也日益重要。作為經濟學專業的學生，有必要掌握基礎性的金融理論知識，而《貨幣銀行學》作為經濟類專業本科生的一門專業基礎課，就是向學生講授有關貨幣、信用、銀行理論方面的知識，通過學習，為后續各專業課的掌握打下良好的基礎。此課程具有專業性較強、涉及知識面廣、與現實經濟生活密切聯系等特點，這就要求教師在講授時，注重各個教學環節，從而提高教學質量。作為一名年輕教師，怎樣才能在教學過程中盡快獲得良好教學效果，確實不易。通過這五年的摸索與實踐，得到一些經驗和體會，誠與同齡人共勉。

一、根據教學要求，合理選用教材教材是教師組織教學的主要依據，教材的選擇一定要合適，因此，在選擇教材時應考慮以下幾方面問題：

(一) 、教材內容的先進性

教材內容應當反映本學科領域最新的發展現狀，對于經濟學類教材更是如此。隨著西方金融理論研究的不斷深人和我國金融體制改革的不斷深化，《貨幣銀行學》教材應盡可能選擇最新出版的教材，將新的、先進的金融知識傳授給學生。

(二) 、教材內容體系的合理性

由于我國過去實行的是計劃經濟體制，因此，在有關經濟理論的教材編寫方面，一般是將資本主義部分與社會主義部分分開編著。例如，《貨幣銀行學》只講述資本主義國家的金融理論，而《社會主義金融理論》則介紹我國情況。隨著中國市場經濟體制逐步確立，以及銀行業逐漸與國際接軌，將我國與西方發達國家的金融理論截然分開的教材體系顯然已不適應當前教學需要。所以，在教材內容的編排上，二者結合程度的如何，也是選擇教材的標準之一。

(三) 、教材內容的難易性

教材內容一定要深淺結合，如果內容過易，沒有一定的難度，學生就會覺得空洞乏味，調動不起他們的興趣;而如果過難，學生學起來吃力，同樣沒有效果。因此，在教學內容的選擇上，要有意選擇既有啟發性，又有一定難度的內容，以激發學生的求知欲望促使他們主動、自覺的學習。

目前，《貨幣銀行學》的教材很多，各名牌大學都出版了自編教材，教師選擇教材的自由度增大，有很大靈活性。根據兩年的摸索與實踐，目前采用的教材是中國金融出版社出版的，由夏德仁編著的《貨幣銀行學》，該書內容較新穎，重點突出，并在介紹各種貨幣銀行學原理、金融理論的同時，還講述了近幾年來中國金融業的一些改革情況，從教材使用效果看，還是比較理想的。

二、區分不同教學內容，采取靈活多變的教學方法

《貨幣銀行學》課程內容龐雜，主要包括:貨幣理論，信用、利息理論，銀行體系，商業銀行經營，中央銀行制度，通貨膨脹理論，外匯理論，國際收支理論等，所需知識涉及西方經濟學、政治經濟學等。由于內容豐富而課時又有所壓縮，單一采用傳統的課堂講授法，必然會造成學生被動地接受知識，且知識點量大時，學生往往很難記住的現象。鑒于此，應針對不同的教學內容，采取不同的教學方法，努力提高教學質量。

(一) 、重點、難點內容，以教師精講為主

對于貨幣銀行學中的重、難點問題，宜采用教師精講的方式。盡管這些年來，許多教育學者對這種傳統型的教學方法提出了質疑，但是，就一些原理、概念、學證明等內容而言，采用此法是較適宜的。當然，要避免“填鴨式”、“滿堂灌”的現象，采取一些配套教學手段是必不可少的。

首先，注重課前提問環節。課堂提問，使學生的思想注意力迅速集中起來，“逼”他們快速回憶起前一節課相關內容，以有利于本次教學。其次，在教學過程中注意啟發學生，引導他們的思路。比如，在講授凱恩斯的貨幣傳導機制:ms r i gnp 的時候，就要啟發學生，如果貨幣供應量 ms 上升，利率是上升還是下降? 為什么? 利率下降，投資上升嗎?投資增加，gnp 如何變化? 通過這種集體提問方式，使學生自己推導出作用原理。實踐證明，通過這樣的方式，同學們能夠較快理解凱恩斯貨幣傳導機制，效果較教師單一傳授要好得多。最后，還應注意理論聯系實際。經濟學學科不同于其他學科，它與現實生活聯系緊密。通過學習《貨幣銀行學》，要求學生能夠運用有關原理解釋現實經濟現象，同時，通過分析經濟現象，加深對理論的理解。所以，講課過程中要特別注意運用實例。例如，在講完中央銀行的三大傳統政策工具后，結合我國目前通貨緊縮、總需求不足的宏觀經濟情況，向學生講授了中國人民銀行通過降低法定準備金率和再貼現率、在公開市場上收購債券來刺激經濟的發展;再比如，在講授商業銀行資產業務時，結合了中國商業銀行現在新開展的各種消費信貸業務。通過這種理論聯系實際的方法，一方面，避免了單純講授理論時的枯燥無味，能充分調動學生學習的積極性;另一方面，激發學生關注社會經濟的興趣，使他們真正理解貨幣銀行學中的有關理論，活學活用，而不僅僅是為了應付考試的死記硬背。

( 二) 、學生已有所掌握的內容，采用教師、學生換位法

這種方法也就是以學生講授為主。具體操作如下:(1)教師于下課前將講授內容列出，引導學生準備。(2)給予充分準備時間，學生上臺講課。(3)講完后，其他同學提問。(4)教師總結，點評。并對其中的難點重點給予正確解釋。

教學實踐中，我在講述完凱恩斯和弗里德曼的貨幣需求理論后，布置了一道題目:凱恩斯理論和弗里德曼理論的區別與聯系。規定下次上課時由學生主講。一開始，沒有人愿意上臺，經過一番鼓勵，一個平時成績較優秀的同學主動走上講臺，有了這個開頭，隨后的氣氛開始活躍起來，同學們也更加積極了，主講之后的課堂提問也非常精彩。顯而易見，這一方法的效果是明顯的，它鍛煉了學生的語言表達能力，同時，通過“認真備課”，有助于學生加深對知識的理解。當然，換位法的使用也要注意一些問題，比如，應選擇學生有一定掌握基礎的內容，或在以前相關課程中有所涉及，或已有過必要的講授;另外，教師最后的總結必不可少，避免主講學生中一些不正確的內容誤導其他同學。

(三) 、學生較易理解掌握的內容，采用討論法

討論法一般是由教師提出論題，學生圍繞論題進行討論，通過討論，加深學生分析問題的能力，相互啟發并達成共識。討論時，將學生分成若干小組，以7- 8 人為宜，教師在課堂內巡視，做輔導答疑，最后，教師要及時總結評價，并對問題進行概括小結。例如，在講授“利率對經濟的影響”一節時，我提前布置了討論題:降息對我國宏觀經濟的影響。要求學生課后找資料，下節課分組討論。討論時，各組成員就自己搜集的材料，分別展開討論，我在巡視過程中，提示學生運用實證分析法，重點分析降息對我國就業、產出、儲蓄的影響。在隨后的各組發言中，小組代表運用相關理論，結合真實數據，得出了降息對我國宏觀經濟目前影響尚不明顯的結論。通過討論，加強了書本知識和實際的聯系，也使學生敢于大膽提出自己的建議與看法，真正做到了教學相長。

(四) 、與熱點問題相關的內容，采用學生提問法

由于教材受到編寫、出版等時滯的影響，往往很難將最新的東西容納進去，而我國的金融改革措施又不斷推出，這就要求教師要不斷豐富自己的專業知識，不能僅僅滿足于課本內容，應將最新的金融發展狀況介紹給同學們，使學生獲得最新的信息。例如，在講完“金融市場”一章后，由于受多方因素所限，目前暫不能組織學生去銀行、證券公司實地參觀，為了有助于學生對該章內容的理解，我將《中國證券報》上的“貨幣市場”、“股票市場”、“資本市場”專版分別復印下來，人手一份，指導學生如何讀懂金融類報刊，學會看股指、拆息以及金融專家寫的評論文章。在閱讀過程中，學生可自由提問，例如股指的計算，銀行拆息的行情解讀等。通過接觸一些實踐性強的熱點問題，使學生獲得身臨其境的感覺，有助于分析問題能力的提高。教學實踐證明，學生對此法很歡迎，教學效果明顯提高。

三、合理設計作業，提高學生科研能力

篇9

20世紀50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設的基礎上建立了不確定條件下對理性人(rationalactor)選擇進行分析的框架，即期望效用函數理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發展并完善了一般均衡理論，成為經濟學分析的基礎，從而建立了經濟學統一的分析范式。這個范式也成為金融學分析理性人決策的基礎。1952年馬克威茨(Markowi)發表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現代資產組合理論，標志著現代金融學的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創了公司金融學，成為現代金融學的一個重要分支。自上個世紀60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴展了資本資產定價模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權定價模型(OPM)，至此，現代金融學，已經成為一門邏輯嚴密的具有統一分析框架的學科。

隨著金融市場上各種異常現象的累積，模型和實際的背離使得傳統金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀80年代，通過對傳統金融學的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動搖了CAMP和EMH的權威地位。行為金融理論在博弈論和實驗經濟學被主流經濟學接納之際，對人類個體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統的力學研究范式向以生命為中心的非線性復雜范式的轉換，使得我們看到了金融理論與實際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農·史密斯(VemonSmith)，都是這個領域的代表人物，為這個領域的基礎理論作出了重要貢獻。國外將這一領域稱之為behaviorfinance，國內大多數的文獻和專著將其稱為“行為金融學”。

行為金融學發現，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調整、損失規避等信念影響，出現系統性認知偏差。而傳統金融學是基于理性人假設，認為理性人在不確定條件下的決策是嚴格依照貝葉斯法則計算的期望效用函數進行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統性的，會彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會淘汰這些犯錯誤的決策者，使市場恢復到均衡狀態，達到總體理性。

2行為金融對信用風險管理的影響

2．1風險偏好

根據行為金融學的基本理論，投資者的風險偏好不同于傳統金融學理論下風險偏好是不變的，而是變化的，是會隨著絕對財富等一些其他因素的改變而發生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風險偏好也會發生改變。風險偏好的改變就會直接影響到他們面臨的風險，最終會影響貸款方面臨的信用風險。

2．2過度自信

過度自信或許是人類最為穩固的心理特征，人們在作決策時，對不確定性事件發生的概率的估計過于自信。投資者可能對自己駕馭市場的能力過于自信，在投資決策中過高估計自己的技能和預測成功的趨勢，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導致大量盲目投資的產生，盲目的多元化和貪大求全。

2．3羊群行為

企業決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術環節，其決策往往由決策團體共同協商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導致羊群行為(HerdBehaviors)的發生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業決策中，羊群行為的表現可能是決策團體中多數人對團體中領導者的遵從，也可能是領導者對決策團體中多數人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。

2．4資本結構與公司價值

1958年，美國經濟學家費朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經濟評論》發表了題為《資本成本、公司財務和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內容是：在市場完全的前提下，企業的資本結構與企業的市場價值無關。即企業價值與企業是否負債無關，不存在最佳資本結構問題。如果證券價格準確地反映了公司未來現金收入流量的值，那么不管發行的是什么類型的證券，只要把公司發行的所有證券的市場價值加在一起，一定等于這個公司未來利潤的現值。無風險套利活動也使得資本結構無關緊要，如果兩個本質完全相同的公司因資本結構不同在市場上賣出的價格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價格相對較高的市場上賣出。因此，公司的資本結構就不再是不相干的問題。不同的現金收入流量對不同的投資者的吸引力也會各不相同，這些投資者對于他們感興趣的現金收入流量愿意付出高價。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風險。所以，不同的資本結構，其公司價值顯然是不同的，其信用風險必然不同。

3行為金融對金融租賃公司信用風險管理的啟示

金融租賃業務由于涉及交易環節較多，交易結構較為復雜，不但面臨客戶(承租企業)不能按時履約的信用風險，也存在供貨商不能按時履約的信用風險，因此，相對于商業銀行傳統信貸，其信用風險更大。

遺憾的是，很多金融租賃機構依然照搬商業銀行機構那套傳統的信用風險管理模式。在按傳統金融理論進行信用風險管理時，基于理性人的基本假設，對投資者的風險偏好、過度自信、羊群行為以及公司的資本結構均沒有涉及。但是，基于行為金融學理論，表明這些因素的影響是存在的，這就啟示我們在進行信用風險管理時就不能回避這些因素了，這既對信用風險管理提出了新的要求，也為金融租賃機構信用風險管理研究指明了方向。

篇10

關鍵詞:房產價格;影響因素;走勢預測

中圖分類號:TU241文獻標識碼:A文章編號:1673-0992(2009)12-094-01

2008年在一度領漲全國的深圳、廣州房價止升回落之際,天津房地產市場走勢正在成為各界關注的焦點。

天津濱海新區獲批綜合配套改革試驗區、中新生態城選址天津濱海新區、京津高速鐵路正式運營,綜上利多訊息不斷推高外界對天津樓市的預期。而在20世紀90年代,天津房價一直處于不溫不火的狀態,每平方米徘徊在1000元到2000元之間。到2003年下半年,天津房價啟動。數據顯示,天津的主流中檔房屋每平方米價格,從2003年前的2000元到3000元之間,上漲到2005年上半年的4000元至5000元之間。至2006年,天津市全年商品房成交均價每平方米突破5000元,達到每平方米5012.83元。而到2007年11月全市開新文件商品住宅交易8905套,平均價格每平方米6647元。隨著房價的攀升,2007年天津也成為全國地產開發企業爭奪的焦點。

一、2008年房價走勢及原因分析

1.剛性需求

自從戴相龍市長履新后,天津市的基礎設施建設速度陡然加快。2003年天津由于海河開發、舊城改造等工程,導致了500多萬平方米的舊房拆遷,形成了拆遷戶對房屋的剛性需求,最后拉動房價上漲。 2.外來人口的購房需求

一些外來人員選擇在天津買房置業,占總體的20%左右,其中婚房的需求最大。此類購房者多為在津工作的外地上班族,中心城區交通便利、總價70萬元以下的私產可貸款住房最受追捧。而高端住宅市場中的外來購房者則以個體經商者、公司高管為主。

同時,國家統計局天津調查總隊近期的一項抽樣調查顯示,本市今年有就職意向的大學畢業生中,有76.1%的畢業生表示希望能留在本市工作,其中又有七成以上的人首選在濱海新區就業,他們主要是看好濱海新區未來的發展前景。這樣無形中抬高了住房的需求,房價也隨之飆升。

3.京津兩市“同城”助推天津房價上漲

京津高速公路(天津段)、津薊高速公路延長線工程主線將在今年年底貫通。這無異為天津地產帶來一股強勁的推動力。“京津同城”概念的推出首先挑動了沿線房地產開發商的敏感神經,吸引了他們的投資熱情。從地理位置上看,天津是離北京最近的一線城市,京津通道的增加節省了兩地通行的時間,京津兩市的“同城”感越來越明顯,這為相對北京有著巨大價格優勢的天津地產行業提供了極大的機遇。

4.2008年北京奧運,奧運經濟推動城市快速發展 從國家政策支持和歷史發展機遇來看,天津作為奧運會的協辦城市,受到了國家和世界的廣泛關注。 天津憑借自身的實力,以“奧運經濟”為契機,加大力量發展經濟,招商引資,取得了優異的成績。從濱海新區寫進十七大政府工作報告到確定天津為北方新的經濟中心城市;從空客A320總裝廠在天津設立到中新現代化生態城最終落戶天津,充分說明了天津的巨大潛力和強大實力。國家關注天津、世界關注天津,天津正在高速前進,必定將帶動天津房地產市場的繁榮發展,而天津的房價也將會像雨后的春筍,茁壯成長。

二、2009年天津房價走勢以及原因分析

2009年天津房價維持了增長態勢。在金融危機的影響逐漸削弱,政府的大力救市調控之下,2009年的天津房地產開始了大幅回暖,而且成交量和房價都屢創歷史新高。

2009年仍然受2008年的諸多因素的影響,同時有新的利好因素:

1.“津13條”的出臺

房地產市場是一個極容易受到相關政策影響的市場,“津13條”對本市房地產市場來說是一個極利好的消息,對7月本市房屋銷售價格的上漲起到了重要作用。在該政策出臺后,曾有業內人士評論:“津13條”的出臺傳遞出強烈的市場信號,天津房地產市場的春天來了。

2.需求持續放大

在國家擴大內需鼓勵居民住房消費等多項政策作用下,本市購房需求持續放大,且呈現多樣化,改善型需求和婚房需求為兩大主體。按照市場調查及購房群體特征分析顯示,1-8月份全市新建商品住宅成交中,拆遷安置購房86.3萬平方米,占9.6%;結婚用房247.5萬平方米,占27.5%;改善型購房516.9萬平方米,占57.4%;投資型購房49.8萬平方米,占5.5%。

三、未來天津房地產市場前景估測

1.潛在需求有待釋放

城市化帶動旺盛商品房需求:由于城市化的不斷深入,一方面大量的拆遷改造引起商品房的被動需求,另一方面城鎮人口的增加,也不斷積累著商品房的需求。隨著濱海新區的建設和天津城市化水平的提高,未來新增人口將更多,新增的商品房需求也將逐年增加。

2.濱海形成新的增長點

21世紀初,對于天津1000萬市民來說,最大的事件莫過于濱海新區被列為國家戰略布局。“濱海”概念提升了天津的人氣,帶來了城市發展的外部資源。未來三年,濱海新區規劃新增城鎮建設用地70平方公里,期內可形成有效供給商品住宅2600萬平方米的理論值。2008年3月17日,十一屆人大一次會議中,天津市于2006年9月遞交到國務院有關部門的《濱海新區綜合配套改革試驗方案》獲得了國務院的正式批復。國家在金融、土地、行政改革等方面的改革試點,安排在濱海新區進行先行試點,此舉將有力的促進濱海新區的發展。

3.“十一五”前景樂觀

未來五年,甚至更長的時期里,天津正處于城市化、市政改造和人均住房達標的時期。期內,規劃全市房地產住宅投資2000億元,年均實現投資400億元,在城市開發建設10大住宅組團。居民基本居住與改善居住,濱海新區與中心城區發展、房屋折舊、最低限度拆遷等因素形成的住房需求將逐步體現在房地產供需關系上,促進房地產市場的發展。

參考文獻:

[1]柴春杰.天津房地產泡沫實證分析與對策研究[學位論文]2007-南開大學:金融學