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2013年，黨的十八屆三中全會《關于全面深化改革若干重大問題的決定》中指出：“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟，是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式”，提出要大力推行混合所有制改革，確認混合所有制經(jīng)濟是基本經(jīng)濟制度重要實現(xiàn)形式。2015年，國務院《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，明確提出促進國有、集體、非公有等資本相互融合，分類分層推進國有企業(yè)混合所有制改革。煤炭是我國重要的基礎能源，在國民經(jīng)濟中占有重要的戰(zhàn)略地位。2017年，國務院公開的《大氣污染防治行動計劃》表明，煤炭占能源消費總量比重略低于65%。由此可見，以煤炭為主的能源結構在我國短期內難以改變。而隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，煤炭產(chǎn)能過剩不斷加劇，市場價格持續(xù)下行，煤炭企業(yè)虧損嚴重、負債高企、社會性負擔沉重，面臨嚴重的生存危機。煤炭行業(yè)以國有企業(yè)占主導，行業(yè)集中度低，相當部分企業(yè)大而不強，同時也面臨著國有企業(yè)所有者缺位和治理上的缺陷，效益持續(xù)下滑。在這種背景下，國有煤炭企業(yè)如何借助供給側改革、國企改革的大潮，遵循市場經(jīng)濟規(guī)律，選擇有效的混合所有制改革路徑，防范國有資產(chǎn)流失的同時，吸收非國有資本進入，讓煤炭企業(yè)走出困境，更好的為國家和社會服務，是值得深入研究的問題。

1混合所有制改革的模式

混合所有制經(jīng)濟是指財產(chǎn)權分屬于不同性質所有者的經(jīng)濟形式。從宏觀層次看，國民經(jīng)濟的所有制結構即包含公有制成分，也包含非公有制成分。從微觀層次看，企業(yè)的產(chǎn)權結構由不同所有制性質的投資主體構成，形成多元產(chǎn)權主體的資本共融[1]。中央提出的混合所有制改革多是指微觀層面的混合所有制，混合所有制經(jīng)濟的內涵有廣義和狹義的理解。廣義的混合所有制經(jīng)濟是指兩種或兩種以上的所有制經(jīng)濟成分通過股份制、聯(lián)營等形式，成立有限責任公司或股份有限公司，共同從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的所有制形式。廣義的混合所有制經(jīng)濟混合產(chǎn)權中不一定包含國有經(jīng)濟成分，而狹義的混合所有制經(jīng)濟的混合產(chǎn)權中則包含國有經(jīng)濟成分。黨的十八屆三中全會指出“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟，是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式”，同時強調“鼓勵發(fā)展非公有資本控股的混合所有制企業(yè)”。十八屆三中全會的決議進一步明確了混合所有制經(jīng)濟的發(fā)展方向，實行投資主體多元化的股份制改造，推進國企改制上市與提高國有資產(chǎn)證券化率。十八屆三中全會的決議為“混合所有制經(jīng)濟”注入了新的內容。實施股份制改造有利于國企建立現(xiàn)代企業(yè)制度，形成企業(yè)的動力機制和風險約束機制，為國企開辟新的融資渠道，有利于國有資產(chǎn)的保值增值。混合所有制改革具體有以下6種模式。1）整體改制。整體上市是混合所有制改革的重要路徑之一，這是企業(yè)資產(chǎn)證券化的過程[2]。即將國有企業(yè)整體進行股份制改造，以符合上市公司發(fā)行新股的各項要求。這種模式比較適合于業(yè)務單一集中、資產(chǎn)難以有效分割的國有企業(yè)。也可將國企集團公司通過下屬已上市公司，進行資產(chǎn)與產(chǎn)權的重新梳理，最終實現(xiàn)整體上市。2）兼并重組。一是引入民間資本，使得民營企業(yè)參股到國有企業(yè)資本中，不同投資主體通過出資入股、收購股權、認購可轉債、融資租賃等多種形式參與國企改制重組、股份制改造，使得民營資本與國有資本融合，協(xié)同發(fā)揮作用，提高企業(yè)實力。二是國有企業(yè)通過并購、增資換股、資產(chǎn)置換等方式在保留一定比例非公股權的情況下，收購民營企業(yè)，實現(xiàn)混合所有制改革。3）員工持股或股權激勵。員工持股是把股權作為利益的載體，將職工和企業(yè)的利益相連，形成利益共同體，以提高職工的工作積極性和創(chuàng)造性，有利于維護企業(yè)的長遠發(fā)展。國有企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)的實際情況有計劃分步驟地通過由職工出資設立股份公司、委托基金公司或信托公司持股等合法的方式引入員工持股制度，實現(xiàn)員工持股。4）多層級國有聯(lián)合。企業(yè)的混合所有制包括國有資本、民營資本、外國資本與個人持股等的混合，也包括不同級別國企的聯(lián)合，即央企與省、市國資委監(jiān)管企業(yè)的聯(lián)合，這種聯(lián)合可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，增強企業(yè)的市場競爭力和國有資本效率。這一點與國資委此前定調的強強聯(lián)合，即通過股權合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉等方式，進一步強化同質化業(yè)務整合和細分行業(yè)整合，進而推動國企兼并重組的思路吻合。5）國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重組。從2015年年底到2016年年初，央企重組的思路重心正在由橫向的合并同類項偏向縱向的產(chǎn)業(yè)鏈重組。上下游產(chǎn)業(yè)鏈重組是國資委推動央企重組的一個重要方向，以產(chǎn)業(yè)供給鏈條的需要和效益、質量為標準，以產(chǎn)業(yè)鏈條為特征展開重組，是供給側改革中的新領域。同鏈條企業(yè)之間能夠實現(xiàn)相互支持，抱團取暖，有效降低市場交易成本。下游企業(yè)和上游企業(yè)之間的聯(lián)結也將會更順暢，避免市場交易中的一些摩擦。在市場競爭中，形成合力，互相借力，依托各自特長優(yōu)化業(yè)務，實現(xiàn)雙贏讓利。6）其他模式。除了上述所闡述的混合所有制改革模式以外，還包括投資項目層面的混合，主要分為PPP模式、分立改制、海外紅籌公司等模式。

2國有煤炭企業(yè)的特點

國有煤炭企業(yè)大多是在計劃經(jīng)濟時代建立，多年來一直承載著國家的經(jīng)濟發(fā)展、社會進步的歷史重任，為國民經(jīng)濟及社會的發(fā)展做出了巨大貢獻。有別于一般的國有企業(yè)，國有煤炭企業(yè)除了具有一般國有企業(yè)所具有的共性特點外，還有著區(qū)別于一般國有企業(yè)的顯著特征，主要體現(xiàn)在以下4個方面。1）勞動產(chǎn)品的不可再生性。煤炭企業(yè)生產(chǎn)的勞動對象是地下煤炭，是一種非再生性資源，煤炭企業(yè)是資源導向型企業(yè)。煤炭資源是煤炭企業(yè)賴以生存的物質基礎，礦區(qū)資源的豐裕程度很大程度上決定著企業(yè)的規(guī)模及生存期限。隨著企業(yè)生產(chǎn)過程的推進，煤炭資源也隨之快速消化，直至進入枯竭期。這使得煤炭企業(yè)對煤炭資源的依賴程度非常高，企業(yè)必須注重資源的合理利用，采取各種手段努力提高資源回收率，以延長企業(yè)的生存期限，這與非資源開發(fā)型企業(yè)有著顯著的區(qū)別。2）煤炭資源采礦權有償使用。根據(jù)《礦產(chǎn)資源開采登記管理辦法》和《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法》的有關規(guī)定，我國實行探礦權、采礦權有償取得的制度。《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法》第五條規(guī)定，國家對礦產(chǎn)資源實行有償開采。開采礦產(chǎn)資源，必須按照國家有關規(guī)定繳納資源稅和資源補償費。廣義的煤炭資源有償使用制度指煤炭資源礦業(yè)權有償使用制度，包括探礦權和采礦權有償使用制度；狹義的煤炭資源有償使用制度則僅指采礦權有償使用制度[4]。煤炭企業(yè)要按照市場經(jīng)濟原則，合理負擔煤炭資源采礦權取得成本、煤礦礦山環(huán)境治理和生態(tài)恢復成本，以及安全生產(chǎn)成本等。同時，國家也在大力完善煤炭資源稅費政策，加強煤炭資源開采的管理與宏觀調控，促進煤炭資源合理有序開發(fā)，提高煤炭資源回采率。黨的十八大報告中就明確提出，要深化資源性產(chǎn)品價格和稅費改革，建立反映市場供求和資源稀缺程度、體現(xiàn)生態(tài)價值和代際補償?shù)馁Y源有償使用制度。3）煤炭企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品單一。長期以來，煤炭企業(yè)一直是開采原煤、銷售原煤，產(chǎn)品結構單一、粗放，附加值低。原煤深加工程度低，煤炭加工業(yè)滯后，深加工、精加工較欠缺，原煤生產(chǎn)與原煤深加工脫節(jié)，沒能形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)發(fā)展過于依賴初級產(chǎn)品，煤炭加工轉化率低，投入產(chǎn)出率低，經(jīng)濟效益差。原煤的加工轉化主要集中在篩選、洗選、煉焦、發(fā)電等環(huán)節(jié)和行業(yè)，缺少深度加工。而在工業(yè)型煤、煤焦油深加工、煤層氣開發(fā)等深加工及清潔能源產(chǎn)品技術開發(fā)方面仍然處于初級階段。4）煤炭企業(yè)歷史包袱過重。國有大型煤炭企業(yè)大多是在計劃經(jīng)濟時代建立，煤炭企業(yè)從業(yè)人員多，歷史包袱重[5]。多數(shù)煤炭企業(yè)的開采時間較長，企業(yè)辦社會的職能已經(jīng)形成了較大的規(guī)模，下屬單位多，職工人數(shù)多，離退休人員較多，同時還有大批的傷殘人員，企業(yè)辦社會負擔十分沉重。職工長期從事煤炭開采工作，技能單一，相對技術素質不高，習慣于國有企業(yè)的運營與管理機制，思想觀念比較落后。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，煤炭企業(yè)難以承受這樣巨大的社會負擔，企業(yè)辦社會已成為國有煤炭企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要障礙和瓶頸。

3國有煤炭企業(yè)混合所有制改革的路徑

考慮到國有煤炭企業(yè)以前的改革路徑，結合當前混合所有制改革的新內涵，煤炭企業(yè)混合所有制改革應把內部效率優(yōu)化和行業(yè)集中度提高作為改革目標，不論是從企業(yè)層面還是從行業(yè)層面，從內部和外延兩個層面共同推進，做到內外兼修，避免顧此失彼。

3.1國有煤炭企業(yè)的內部改革

1）退出企業(yè)辦社會。國有煤炭企業(yè)承擔了大量本應社會化經(jīng)營主體或公共服務機構承擔的職責，部分國有煤炭企業(yè)還帶有較強烈的計劃經(jīng)濟色彩，企業(yè)的運作方式缺乏市場化。即使國有煤炭企業(yè)持續(xù)虧損，也無法進行破產(chǎn)重組。此外，地方政府考慮到社會穩(wěn)定等因素，經(jīng)營業(yè)績欠佳的煤炭企業(yè)難以通過大規(guī)模裁員降低成本，煤炭企業(yè)經(jīng)營業(yè)績主要取決于市場價格，因此內部優(yōu)化的空間有限。人力成本在國有煤炭企業(yè)成本結構中占比較高（普遍在40%～50%以上），推進國有煤炭企業(yè)改革應大力精簡機構，消除因企業(yè)辦社會造成人員臃腫的負擔。2）以效益為考核機制。國有煤炭企業(yè)應改變以規(guī)模或收入為導向的考核機制，避免國有企業(yè)盲目追求規(guī)模而造成的企業(yè)“虛胖”。國有煤炭企業(yè)完善以效益為核心的考核機制，有助于強化關閉落后產(chǎn)能、剝離企業(yè)負擔以及降低成本的意愿，有助于煤炭企業(yè)競爭提升，有利于國有企業(yè)的長遠發(fā)展。完善以效益為核心的考核機制的同時，注重科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術優(yōu)化企業(yè)決策、提升企業(yè)效益。3）完善公司法人治理結構。國家在國企改革方面明確提出，要以提高核心競爭力和資源配置效率為目標，形成有效制衡的公司法人治理結構、靈活高效的市場化經(jīng)營機制。完善公司法人治理結構，關鍵在于所有權和經(jīng)營權分離，董事長和黨委書記由國家派出，代表國家行使出資人權利，經(jīng)理層則要完全市場化，切實引入職業(yè)經(jīng)理人制度[6]。要推進國企領導人員去行政化，只有打破國企管理體制壁壘，才有可能吸引留住更多的優(yōu)秀人才。

3.2國有煤炭企業(yè)的外延改革

1）強強聯(lián)合。國有煤炭企業(yè)的強強聯(lián)合有利于提升央企的綜合競爭力，更好地“走出去”參與“一帶一路”戰(zhàn)略，提高國有資產(chǎn)的利用效率。比如多個企業(yè)共同出資組建中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺公司，平臺公司的主要任務是配合落實中央企業(yè)化解煤炭過剩產(chǎn)能，優(yōu)化整合涉煤中央企業(yè)煤炭資源，促進涉煤中央企業(yè)瘦身健體、提質增效、結構調整和改革脫困。2）資產(chǎn)注入。資產(chǎn)注入是煤炭行業(yè)資產(chǎn)證券化的重要手段，適合“大集團，小公司”的煤炭上市企業(yè)。但鑒于供給側改革之前的市場情況，未注入的集團煤炭資產(chǎn)盈利能力相對較差，所以煤炭資產(chǎn)的大規(guī)模注入時機尚不成熟。隨著供給側改革的推進，行業(yè)景氣度大幅提升，資產(chǎn)注入的可行性不斷增加。部分煤炭集團還有物流、清潔能源等相對盈利較好的資產(chǎn)，資產(chǎn)注入提高了上市公司發(fā)揮協(xié)同效應、避免同業(yè)競爭的可能性。在供給側改革推動行業(yè)回暖的情況下，大型煤炭集團將優(yōu)質煤炭資產(chǎn)注入上市公司，將是煤炭行業(yè)國企改革的重要方向。3）橫向兼并重組。《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》明確指出，“十三五”期間，國家將支持優(yōu)勢煤炭企業(yè)兼并重組，培育大型骨干企業(yè)集團，提高產(chǎn)業(yè)集中度。兼并重組是提高行業(yè)集中度的直接有效方式，大部分煤炭上市公司是地方國企通過橫向兼并重組去產(chǎn)能，并解決行業(yè)同質競爭問題。4）上市公司平臺的再造與再利用。A股煤炭開采板塊絕大多數(shù)都是國有企業(yè)，國有上市公司對應市值比例超過90%。煤炭企業(yè)的國企改革疊加了產(chǎn)業(yè)周期調整、經(jīng)濟結構轉型等多重宏觀因素。改革的核心是盤活目前盈利較低的煤礦類資產(chǎn)，提高國有資本的使用效率，實現(xiàn)國有資本的保值增值；而上市公司作為連接實體改革與股權融資的紐帶平臺，其價值將在改革的過程中得到重估。應充分利用現(xiàn)有的上市平臺，通過資本運作，進行資產(chǎn)整合，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，使上市公司的股權結構多元化。5）上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合。產(chǎn)業(yè)鏈整合是對產(chǎn)業(yè)鏈進行調整和協(xié)同的過程，主導企業(yè)通過調整、優(yōu)化與上下游相關企業(yè)的價值鏈關系，提高整個產(chǎn)業(yè)鏈的運作效能，最終提升企業(yè)競爭優(yōu)勢。煤炭行業(yè)直接的下游行業(yè)一般分為4大行業(yè)：火電、鋼鐵、建材和化工行業(yè)，4大行業(yè)煤炭消費占比分別為53%、18%、14%和3%，4大行業(yè)耗煤合計占比超過80%。因此，煤炭行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合主要是煤電一體化，可采用股權并購、相互參股形成戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式進行產(chǎn)業(yè)鏈整合。6）采礦權證券化。采礦權是煤炭企業(yè)手中的張福平等：國有煤炭企業(yè)混合所有制改革實現(xiàn)路徑研究重要資產(chǎn)，并不能直接變現(xiàn)，而是需要通過開采煤炭，實現(xiàn)銷售收入來變現(xiàn)。采礦權具備未來產(chǎn)生收益、現(xiàn)金流的特點，因此煤炭采礦權證券化是可行的。通過資產(chǎn)證券化，實現(xiàn)采礦權的變現(xiàn)，能夠有效解決煤炭企業(yè)混合所有制改革過程中的融資難題。煤炭企業(yè)投資大、風險高，將采礦權證券化，使得采礦權資產(chǎn)由整體形態(tài)轉變?yōu)樽C券形態(tài)，通過拆分，使得一般投資者相對容易進入礦業(yè)領域，從而實現(xiàn)投資分散、風險分散。同時，采礦權證券化可以加快采礦權轉讓，通過流通和重新組合，利于資本優(yōu)化配置。

4結論

國企混合所有制改革不單是一個企業(yè)國有資本運營層面的變化，改革過程也是商業(yè)模式、運營機制、監(jiān)督管理等有效創(chuàng)新的過程，會對行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。國家應進一步規(guī)范和完善國有企業(yè)混合所有制改革的政策和法規(guī)，理清改革的方向和路徑，清除改革的阻力，建立和完善相關監(jiān)控和防范手段，保證改革的健康有序進行。由于煤炭行業(yè)的特殊性和煤炭資源的不可再生性，在進行國有煤炭企業(yè)混合所有制改革的同時，還要注重資源稟賦與環(huán)境生態(tài)雙重約束下的行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。混合所有制改革是國有煤炭企業(yè)改革的大勢所趨，煤炭企業(yè)應該結合自身特點，加強自身管理的同時，選擇合適的改革路徑，從當前所有制狀態(tài)有序建立適合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最優(yōu)混合所有制模式。

作者:張福平 孫江永 王新華 單位:山東科技大學

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