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貨幣市場是一個完整的金融市場的重要構成部分。因此，貨幣市場的發展經驗與其機能的發揮是金融市場發展中最基本的部分，它的發展應與資本市場、外匯市場、黃金市場的發展受到同等的重視.臺灣貨幣市場的形成較遲。1976年5月，臺灣第一家票券金融公司才正式開業，這標志著一個有組織、有秩序的臺灣貨幣市場開始建立。

臺灣貨幣市場雖然起步較晚，但在當局、三家票券金融公司的努力推動下和社會各界的大力配合下，發展相當迅速。盡管各類票券的合計發行額、流通余額近年來的增長率起伏不定，但1990年貨幣市場上各類票券的發行額仍達42540億元，較1980年的2003億元增長19.3倍。流通余額在1990年末已達“19.4億元，較1980年末的8“億元增長5.6倍。因為貨幣市場的發展，其服務面已遍及島內各主要城市，給工商企業與投資者提供了便捷的服務，并對整個經濟金融體系發揮了下列功能:①為個人儲蓄和閑置資金的最佳運用提供了場所;②可以協助工商企業籌措短期資金，提高其財務管理水平;③促進利率的自由化，反映市場利率的真實情況;④有利于金融機構資金的調度和服務水平的提高，有效地提高整體資金的運用效率;⑤提供中央銀行公開市場操作的環境，配合其貨幣政策的執行，等等。雖然臺灣貨幣市場有了較大的發展，但畢竟發展時間較短，市場規模、機能等仍然不夠完備，至少存在著下列一些問題。

(一)市場工具種類和數量不足，平衡性不夠。應增加工具，擴大規模，改善票券結構。截止到1990年末，臺灣的國庫券、銀行承兌匯票、銀行可轉讓定期存單及商業本票等短期票券流通余額合計為6620億元，約為同期銀行短期放款余額的62.0%，占當年國民生產毛額(GNP)的16.6%(在1979年時，兩者僅分別為21.0%和5.8%)，可見其對短期資金的調度已有相當大的貢獻。不過，相對于其他先進國家，此比率還可以大幅度提高，這顯示了臺灣貨幣市場工具的數量不足，還有很大的發展空間。在種類上，1981年以前是商業本票“一枝獨秀”，后來，銀行承兌匯票雖然大幅度增長，但1986年以后則呈大幅度萎縮。近幾年來市場結構是以商業本票和銀行可轉讓定期存單為主，如1990年兩者合計占各類票券發行總額的89.4%;合計年末流通余額占比則為91.1%，可見，市場上各種信用工具的發展很不平衡。

(二)市場工具多屬于融資性票據，過于依賴銀行等金融機構的信用支持。當局應積極推廣交易性票據的發展，并建立票券信用的評級制度，健全票券的發行制度。1976年臺灣貨幣市場建立初期，因為缺乏客觀的信用評級機構，及利用當時各金融機構存在的保證業務對商業本票提供信用保證。這種“先天不足”造成迄今為止臺灣貨幣市場免保證的商業本票未能健全發展起來，大宗的商業本票及銀行承兌匯票多屬于融資性票據，而并非是以實質交易行為為依據所產生的交易票據，它們不是由金融機構保證，就是由銀行承兌。這種過度依賴銀行信用而非企業本身信用的情況，導致了票據發行的泛濫，也不利于企業本身的票據信用的建立，而且會增加發行企業的財務負擔(金融機構的保證費或承兌費)。所以，為促使企業憑其本身信用發行票據籌措短期資金，并促使投資者能正確地選擇其投資標的，當局應鼓勵企業發行交易本票與有實質交易行為的銀行承兌匯票及商業承兌匯票。同時，還應研究建立票券信用的評級制度。票券經過客觀的評級，不但可以供投資者參考，引導投資，而且對業績優良的發行公司來講，也可因發行真正的免保票據而降低發行成本。

(三)市場參與未能大眾化。當局應設法擴大市場的參與者。目前，臺灣的貨幣市場，基本上是一個過度依賴銀行短期資金的市場。以全體票券金融公司買賣票券的交易對象的結構分析，銀行業占買賣總額的比例在1986年以前一直居于首位，1986年銀行占52.6寫，民營企業占27.9%，公營事業占5.1%，個人占3.9%，票券金融公司及信托投資公司占3.4%。盡管從1986年下半年起，因為票券利率偏低，銀行購買短期票券的意向低落，1987年銀行業占買賣票券總額的比率下滑到21.6%，退居于民營企業(52.4%)之后，但從1988年8月起銀行業在貨幣市場上的地位又急劇上升，1989年后其上述占比又“東山再起”而恢復為第一位，為38.5%，而同期民營企業占36.9%;1990年銀行、民營企業的該項占比分別為39.9%、30.5%。因此，通過貨幣市場吸引的游資不多，未能充分發揮調節短期資金供求的功能。究其原因，這是由干臺灣大多數民營企業不具備現代化的流動性資產負債管理觀念，碰到資金不足時，即向銀行或民間借貸市場調頭寸;碰到資金過剩時，即以活期或定期存款存入銀行，利用短期票券市場的意識還不夠強。而保險公司及公營事業因為受到法令的限制，不太容易進入票券次級市場。其結果是，貨幣市場的交易及利率往往隨著銀行資金的松緊而波動，特別是在銀根緊的情況下，由于貨幣市場缺乏銀行的參與，其利率就明顯上升;反之，在銀根寬松時，因為銀行搶購票券，顯然又會造成市場利率一致下跌，使得貨幣市場靈活調度的功能不能充分發揮。所以為了避免貨幣市場受制于銀行資金，當局應大力鼓勵擴大市場的參與面，要吸引基金團體及各級“政府”機關團體和個人都積極參與貨幣市場。

(四)現行的票券交割及保管手續繁瑣，應加以簡化，以提高服務品質及效率。目前，臺灣的短期票券買賣交割采取實體方式，票券商在賣出票券后，應立即將票券交付買者，不能代為保管，并限于當日交割，當日抵用。雖然由票券商派員到客戶處辦理交割手續，但由于時間較緊，手續繁瑣，而且要承擔票券運送及防止毀損或偽造的風險，結果造成票券公司負擔沉重。因此，為了簡化保管及交割手續，適應票券商及投資者的需要，以及減少實體交割的不便和風險，當局應研究采用完整而嚴密的集中保管票券的制度及交割、清算辦法。

(五)票券金融公司作為貨幣市場的中介機構，主要應充當經紀商的職能。臺灣為了加速貨幣市場的發展，也準許這些公司兼營交易商(即自營商)的業務。這不但本末倒置，也會產生下列兩個問題:①因為交易商可以賺取買賣差價及承銷費。所以臺灣票券金融公司多偏重于交易商的經營為主，往往忽視經紀功能的發揮;②增加了票券金融公司的資金需求，若碰到資金短缺時期，將使票券公司的資金調度發生困難，必須依賴于銀行的支持，從而提高資金成本。

(六)貨幣市場僅有三家票券金融公司專營票券業務，不許銀行等參與。當局應進一步開放市場，以形成一個普遍的、有效的交易網，增加市場的競爭性、交易的普遍性與便利性。

(七)貨幣市場的管理缺乏法律依據及規范，當局應加強立法以解決問題。目前，臺灣許多專家、學者認為，開放票券金融業，首先必須解決其管理上的法律依據。而目前臺“財政部”據以核準票券金融公司設立的《短期票券交易商管理規則》本身并不是法律，而是一種行政命令，所以，臺灣貨幣市場要進一步開放，邁向自由化與制度化，必須迅速制訂《票券金融法》或在相關的法律如《銀行法》中增列有關條款，以從法律上規范貨幣市場。具體結果如何，我們正拭目以待。