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摘要：并購重組是市場經濟體制下企業間開展的一種產權交易活動，可以使企業在短時間內實現高速發展，擴大企業的經營規模，增強企業的市場競爭力，對于企業的長遠發展具有深遠意義。但由于企業在開展并購重組活動的過程中各項機制體系的不完善，配套措施不到位等原因，使得企業的并購重組活動存在較大的風險隱患，可能會直接或間接地影響到企業并購重組的進程。本文從房地產企業的角度出發，研究了其進行并購重組的動因，介紹了房地產企業在并購重組中常見的幾種風險類別，最后有針對性地提出了風險防范與控制策略，希望能為相關企業管理人員提供一定的借鑒和參考。

關鍵詞：房地產企業；并購重組；風險

1房地產企業進行企業并購重組的動因

房地產行業本身是一個資金密集型行業，但由于一些小規模房地產企業資本實力不強，不具備競爭優勢，促使其希望通過并購重組的方式來擴大資本優勢，增強綜合實力[1]。尤其是在近年來我國加強了對房地產市場的宏觀調控，銀行信貸政策緊縮，建設土地市場改革等外部環境產生較大變化的大背景下，房地產企業所面臨的競爭壓力更加巨大，許多房地產企業開始紛紛尋求通過并購重組的方式來“報團取暖”，以應對復雜的外部環境變動，促進企業可持續健康發展。但房地產企業在實施并購重組的過程中，也必須加強對可能存在的風險隱患的防控，避免由于并購重組所引發的風險內容反過來影響企業的正常經營運轉，給企業造成更大的經濟財產損失。

2房地產企業并購重組中常見的風險類別

2.1融資風險。房地產企業并購融資通常包括權益性融資和債務性融資兩種類型，前者是一種以犧牲企業控制權為代價的融資方式，風險相對較小，且能夠幫助企業獲得相對穩定持續的現金流。后者會更容易受到政策變動及市場波動等相關因素的影響，其風險相對更大。在實際的選擇中，一些企業管理者為了避免企業控制權被稀釋，會選擇債務性融資途徑，但其又未嚴格控制企業的資產負債比例，導致企業產生了過高的資產負債率，容易引發一定的資金風險。而且由于企業融資途徑相對單一，在進行并購融資時主要是以銀行信貸融資為主，銀行貸款等融資途徑在并購方面的限制條件較多，放款速度慢，融資成本高，如果企業不能按時地償還債款，不僅難以保障企業實現既定的收益目標，還有可能會擴大企業的資金風險，甚至會導致企業瀕臨破產危機。2.2稅務風險企業的并購重組本身是一個復雜的業務流程，會涉及到諸多資產轉移變更、法律程序等方面的問題，進而引發的稅務風險也是企業需要重點關注和防控的。稅務風險產生的原因包括：（1）企業并購。重組方式的多樣化如股權并購、資產收購等，使得企業在進行稅務籌劃時需要綜合考慮包括綜合稅費、遞延納稅等多個方面的因素，這也加大了企業并購重組稅務工作的難度。（2）稅收政策改革背景下，宏觀的政策調控以及一些市場相關的法律法規變化給企業的稅務籌劃帶來了較大的不確定性，如果不能正確地理解相關政策法規變化，可能也會引發一定的稅務風險。（3）企業內部溝通不到位等因素引發的潛在稅收風險，在并購重組過程中，需要企業就并購重組后企業的產權結構以及納稅成分等同稅務機關人員進行深入的溝通，但一些企業往往由于前期溝通不到位，使得雙方在稅收問題上存在分歧，加上企業在經營過程中一些資料信息缺失或者財務數據失真等情況也使得雙方的信息出現不對稱，給企業并購重組中稅務管控帶來了較大的風險隱患。2.3整合風險。并購重組的整合通常包括結構性整合以及財務整合兩個方面的內容[2]。首先，在結構性整合方面，并購重組的雙方在資本結構、經營模式、財務制度、組織體系、人員專業能力水平等方面都存在一定差異，這種差異可能會使得雙方在開展并購重組過程中矛盾沖突不斷，如果企業不能及時有效地解決這些問題，做好各方的溝通協調工作，可能會影響到企業正常的并購重組進程，引發較大的整合風險隱患。其次，企業在進行財務整合時，具體分為資源整合、運營整合以及債務整合，這些整合的目的都是為了進一步實現企業并購重組后內部資源的優化配置，確保企業運營高效有序，保障企業及時清償債務，避免產生不必要的風險損失。但從目前一些房地產企業實際的整合效果來看，并未達到充分整合的目的，這也就使得企業難以在后期進一步強化和發揮并購重組的協同效應，制約了企業并購重組后綜合效益的提升。

3房地產企業并購重組中的風險防控策略

3.1融資風險防控。為了有效地防控融資風險，企業需要重點做好以下幾個方面的工作內容：第一，優化企業的融資結構，增強企業對外部市場及政策的適應能力。企業需要根據自身的并購需要合理地制定融資方案，要積極改變傳統單一的融資結構，拓展融資途徑，在項目開發貸款融資的基礎上綜合選擇期權融資、信托融資、融資租賃等多元化的融資方法，從而有效分散和緩解企業的融資風險，同時也能在一定程度上降低企業短期的資金周轉壓力。第二，建立融資風險預警機制，提高企業對融資風險的識別和應對能力。企業要全面梳理各個融資業務關鍵環節，結合融資風險的相關影響因素建立風險識別與評價指標，一旦指標超出某一限定范圍，立即采取風險管控措施，避免風險的進一步擴大，最大程度上降低風險損失。第三，企業要強化融資風險內控約束，通過對整個融資過程進行動態實時監督與嚴格審查，確保企業人員嚴格按照規定的融資計劃及流程規范執行，同時加強對從事融資活動的相關人員的業務能力培訓，增強其風險防控意識，要求其掌握一定的企業融資專業背景知識及風險內控相關理論，從而更好地引導和支持企業并購融資決策，全面提升企業的融資風險管理水平。3.2稅務風險防控。稅務風險防控的首要任務是要提升企業管理人員的稅務風險意識，要求財務人員在開展并購重組稅務籌劃工作時要有大局觀，不能只局限于某項稅費的降低，而要從企業并購重組后整體的角度出發，以提升綜合效益，節約整體稅收成本為主要目標。其次，企業要提高內外溝通以及市場環境及政策分析能力，組織企業財務人員就并購重組業務開展專題稅收籌劃活動，深入談論和研究企業在并購重組后的稅收范圍，籌劃目標，方案計劃等，為了并購重組的稅收籌劃工作提供全面有效的指導和約束。最后，企業要重點對并購融資以及并購交易兩個階段的稅務風險進行防控，如在融資階段要在融資合同中詳細寫明稅收責任的承擔方、加強稅收籌劃審查以及稅收的代扣與申報的管理工作，避免后期產生矛盾糾紛，同時根據不同的并購重組條件及相關的環境因素改進和優化稅籌方案，有效降低企業的稅務風險的同時減少企業的稅收負擔。3.3整合風險防控。為了促進并購重組雙方協同效應的充分發揮[3]，企業要加強對整合風險的防控。首先在結構性整合方面，企業可通過組織召開職工代表大會、管理層交流會議、重要骨干面談會議、部門工作協調會議等形式加強并購雙方的溝通交流，幫助被并購目標企業快速適應和融入新的組織環境和工作模式，穩定其工作情緒，激發其工作的積極性和主動性。并購企業可委派專人到被并購企業進行業務指導，幫助其從制度體系、業務流程、機構部門、人員管理等多個方面制定完善的整合計劃，實現資源的優化重組，消解內部沖突矛盾，塑造統一的企業文化。其次，在財務整合方面，企業要平衡集權與分權關系，避免過度集權化的管理模式影響下屬各單位財務工作的積極性，在重點關注雙方財務核算方式差異性的基礎上加快制定統一規范的財務管理制度、財務核算標準等，集中組織財務人員開展并購重組后的業務培訓，提升財務人員的綜合業務處理能力。

4結束語

綜上所述，房地產企業并購重組過程中存在多種復雜的風險類別，除了本文所論述的幾種常見的風險外，另外還包括標的企業的選擇風險、定價風險、支付風險、信息不對稱風險等內容，企業管理者要結合企業的并購重組業務實際，綜合考慮企業各個方面的風險影響因素，全面地進行風險評估，有針對性地制定風險防控策略，降低并購重組中風險發生的可能性，從而有效推動企業并購重組活動的高效順利進行，促進企業實現可持續健康發展目標。

參考文獻

[1]李亞萍.房地產企業并購重組中稅務風險管控研究[J].納稅，2018，12（29）：51.

[2]劉令.探究企業并購重組過程中的財務風險及控制[J].經貿實踐，2018，No.231（13）：165+167.

[3]朱念.房地產企業并購融資風險及對策研究[J].中國市場，2019，1000（09）：88-89.

作者:李杰 單位:新怡和控股集團有限公司