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摘要:本文以海南國際旅游島離岸金融市場發展為中心,構建海南國際旅游島離岸金融市場的建設框架,設計海南國際旅游島離岸金融市場的制度安排與建設路徑,分析海南國際旅游島離岸金融市場建設過程中可能出現的風險,在綜合理論與實證研究的基礎上提出相應的政策建議。

關鍵詞:海南;國際旅游島;離岸金融

一、引言

2010年1月4日,國務院頒布《關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見》(國發〔2009〕44號),提出推進海南國際旅游島建設,加快金融業發展,探索開展離岸金融業務試點。

海南省是我國最年輕的省份和最大的經濟特區,其位于中國最南端,是中國陸地面積最小、海洋面積最大的省份,中國南海上的一顆璀璨的明珠,是僅次于臺灣的第二大島嶼,離中國南部最發達區域珠江三角洲很近,與越南隔海相望,與東南亞毗鄰。海南省雖然地處熱帶,但有熱帶季風、海洋和大面積的熱帶雨林調節,四季如春,氣候宜人,平均氣溫22℃~25℃。海南省擁有極其豐富的、中國獨有的熱帶海島旅游資源,如海水、陽光、沙灘、森林、溫泉、熱帶物產、少數民族風情等。

改革開放以來,相對于海南省快速發展的旅游業,海南金融業發展較慢。此次國務院推動海南國際旅游島建設,采取了免關稅、落地簽證、開放航權等積極的優惠政策吸引海外游客,海南國際旅游島未來的發展方向為其開展金融的國際化、自由化創造了條件。而隨著當前全球經濟的一體化、集團化和區域化,全球金融業也呈現出集團化、區域化趨勢,這主要表現為各類金融中心的崛起。因此,發展金融中心和離岸市場是當今各國金融競爭的一大新趨勢和新特點。當前,我國周邊國家和地區各類金融中心的不斷涌現,是國際金融競爭新趨勢對我國金融業發出的新挑戰,而積極發展我國的離岸金融市場是迎接這一挑戰的一個戰略步驟。海南國際旅游島建設不應錯失良機,應利用自身優勢和條件迎接挑戰。

正因為如此,《關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見》總體要求中明確提出“充分發揮海南的經濟特區優勢,積極探索,先行試驗,發揮市場配置資源的基礎性作用,加快體制機制創新,推動海南旅游業及相關現代服務業在改革開放和科學發展方面走在全國前列”;“鼓勵金融機構調整和優化網點布局,完善服務設施”;“探索開展離岸金融業務試點”[1]。

二、海南開辦離岸國際金融業務的條件

一個國家或地區能否建立離岸金融市場,主要取決于該國或地區的政治、經濟、金融及地理位置等條件是否具備。在這些方面,作為中國的最大經濟特區的海南省已具備了建立離岸國際金融市場的基本條件。

(一)時機已成熟

1.我國政治穩定,經濟持續穩定地增長。海南國際旅游島作為中國最大的經濟開發區和最南端的特區,不但社會安定,而且經濟穩步發展,特別是把海南國際旅游島的建設提升到國家戰略層面,為海南省開辦離岸國際金融業務創造了優越的前提條件。

2.海南省與世界經濟的聯系和交往日益密切。開辦離岸金融業務可以最大限度地利用現有的人員和設備與境外商業銀行競爭,占領境外金融市場,因此可以說開辦離岸國際金融業務是我國銀行業國際化的戰略要求。

3.到海南國際旅游島旅游和開展商務活動的外商數以萬計。外商獨資、中外合資與合作經營的所謂“三資”企業和非中國公民,除了要求海南省銀行業能為其提供境內人民幣和外匯服務之外,還迫切需要能為其境外的投資、旅游者提供境外銀行服務,為其在中國的投資、旅游提供結算和融資等方面的支持。

(二)條件已具備

1.硬件配套設施已具務。海南建省辦特區經過20多年的緊張建設,成就斐然,已經具備了較為完善的交通、通訊等基礎設施,為開辦離岸國際金融業務創造了優越的硬件環境。

2.旅游資源豐富。海南省在已有21國免簽證的基礎上,先期增加芬蘭、丹麥、挪威、烏克蘭、哈薩克斯坦5國為入境免簽證國家;對俄羅斯、韓國、德國3國旅游團組團人數放寬至2人以上(含2人),入境停留時間延長至21天。海南在境外主要旅游客源地設立旅游推介分支機構。據統計,2001年通過21國免簽證渠道來海南省旅游的外國客人有1.2萬余人,2008年這一數字已超過了20萬,增長了15.5倍。8年來,免簽團人數達到67萬人,占由海南省口岸入境的全部外國人的60%,免簽證已經成為外國人來海南省旅游度假的主渠道,海南省接待的21國游客已占到全部海外游客的60%以上。眾多的境外旅游資源,將成為在海南開辦離岸國際金融業務的重要客戶來源。

3.旅游外匯收入不斷增強。2006年海南省接待國(境)外游客61.69萬人次,同比增長42.8%,旅游創匯2.29億美元,同比增長78.4%;2008年接待國(境)外游客97.93萬人次,同比下降5.5%,旅游創匯2.39億美元,增長4.4%;2009年接待國(境)外游客55.15萬人次,同比下降43.7%,旅游創匯1.35億美元,同比下降43.7%。受2008年美國次貸危機的影響,國(境)外到海南省旅游人次雖有所下降,但隨著全球經濟的逐步回升,海南省旅游外匯收入必將大幅度增加。

4.專業人才已具備。海南經濟特區開辦境內外匯業務已有多年,有先進的設備和高素質的外匯專業人才,這就為給境外客商提供良好優質的金融服務打下了堅實的基礎。

5.開拓海外市場條件成熟。從海南建省辦特區,到現在的海南國際旅游島建設,海南本土的許多實力雄厚的企業和企業集團,開始在海外設立子公司,向海外尋找投資機會和開拓海外市場,朝跨國公司的方向發展,這也要求海南國際旅游島能利用境外的資金來源為其提供銀行服務,減少其境內母公司的資金壓力。

6.海南有健全的金融監督管理體制。據不完全統計,金融機構的管理部門有1200多人。其中,銀監會管理部門有189人;證監會管理部門有43人;保監會管理部門有41人;中國人民銀行有927人。各金融監管部門不乏有高學位(博士后、博士、碩士)、高職稱、留學歸國的人員,占有高比例的高素質專業人才,為海南國際旅游島開展離岸國際金融業務服務創造了優異的環境。

三、海南開展離岸國際金融業務對國際旅游島的影響

離岸金融市場的發展對我國金融改革開放具有重要影響,對所在城市的經濟建設具有決定性意義。雖然國際離岸金融市場已步入成熟期,但我國離岸金融業務尚處于試點和發展階段。離岸國際金融業務的開發將對海南國際旅游島的建設帶來積極的影響。

(一)離岸國際金融業務是境外中資企業迅速拓展的資金后盾

境內銀行的離岸業務部門對境外中資企業的背景比較清楚,資信調查較為方便,充分利用其優勢,籌集境外資金支持境外中資企業的生產和銷售,大大增強了其在國際市場的競爭能力,服務效率不亞于國外商業銀行,因此,能更有效地支持這些企業在境外參與競爭。

(二)離岸國際金融業務是境外企業在國內發展的重要支持力量

由于境外機構和企業對國內政策、法規和投資環境不甚了解,項目的跟蹤和監管比較困難,對國內的投資存有不少顧慮,一般并不十分支持商家來海南投資和發展。海南銀行業既熟悉國內情況,又能利用遍布島內的銀行網點對項目進行跟蹤監管,正好彌補了境外金融機構在這方面的不足,較好地為來瓊投資企業提供境外資金支持和相關金融服務。由境外企業介紹國外財團或基金公司在離岸業務部存款,解決資金來源,然后境外企業以其在國內的財產作抵押向離岸業務部申請貸款,再將此貸款引入國內進行投資。海南開展離岸國際金融業務,將直接促進外資引進的進一步發展。

(三)離岸國際金融業務是增創非貿易外匯收入和確立金融發展新優勢的有效途徑

開展離岸金融業務,可以實現銀行業務非本土化,提高金融業國際化程度,起到搶占金融業制高點的作用。另外,離岸金融業務的不斷擴大,可使所在地逐漸成為國際資金聚散地,通過開辦這項業務參與離岸金融業務的銀行均存有外匯資金,在境外賺錢,并獲得了可觀的收入。這為銀行開辟了獲取利潤的新途徑,也成為一條非貿易創匯的新渠道。

(四)離岸金融業務是間接利用外資的一條重要渠道

通過離岸國際金融業務間接利用外資的一般方式,是由境外企業介紹國外財團或基金公司在離岸業務部存款,解決資金來源,然后境外企業以其在國內的財產作抵押向離岸業務部申請貸款,再將此貸款引入國內進行投資。海南開展離岸國際金融業務,將間接促進外資引進的進一步發展。

(五)離岸金融業務是海南省實現銀行商業化、國際化的橋梁

離岸業務可直接在國際市場上按國際會計、審計、法律的準則,在國際環境中按國際慣例運作,進行有益的探索,取得一定的經驗,逐步摸索我國銀行實現商業化、國際化的路子。同時,為海南省金融業鍛煉和培養一批具有較高素質的國際金融業務人才。

離岸金融市場對國際資本市場發展以及世界金融體制演變既有積極的影響,也有消極的影響。從積極方面看,在戰后世界金融的發展上,離岸金融市場發揮了重要的作用,不僅降低了國際資本流動的成本、強化了國際資本市場的競爭、便利了跨國公司的業務活動,而且利率自由化、零準備金率等重新塑造了許多國家金融管理體制的面貌。消極方面,通過離岸金融市場進行的資本流動沖擊各國乃至全球金融市場的穩定性。隨著金融自由化的深入發展,資本項目自由化、利率自由化、零準備金率等離岸金融市場吸引資本流入的“賣點”正成為越來越多國家金融體制的特征,混合型、分離型離岸金融市場對所在國經濟的沖擊削弱,但避稅港型離岸金融市場對金融經濟的影響正逐步加深。

四、新加坡、泰國發展國際離岸金融市場的經驗教訓

新加坡、泰國都是亞洲國家,都是在政府推動下建立離岸金融市場,采取的模式都是內外分離型,但兩國離岸金融發展的結果不同。離岸金融市場的成功發展推動了新加坡國際金融中心的確立,而泰國經歷了1997年亞洲金融危機,損失慘重。兩個國家離岸金融市場發展的經驗教訓對海南發展離岸金融業務具有借鑒意義。

(一)新加坡離岸金融市場的發展及啟示

20世紀60年代,西方跨國公司投資重點向東南亞轉移,美國銀行為了消除美國政府限制資金外流緊縮措施的影響,策劃在亞太地區設立離岸金融中心。新加坡政府審時度勢,積極發展國際銀行業。1968年10月1日,新加坡政府允許美洲銀行新加坡分行在銀行內部設立一個亞洲貨幣經營單位(AsianCurrencyUnit,簡稱ACU),以歐洲貨幣市場同樣的方式接受非居民的外國貨幣存款,為非居民提供外匯交易以及資金借貸等各項業務,這標志著新加坡離岸金融市場的誕生[2]。

目前,新加坡擁有600多家金融機構,金融服務業對新加坡經濟和確立亞洲金融中心地位貢獻很大。外匯交易(交易量居全球第4位)、跨國界貸款(居全球第10位)、柜面市場衍生交易(居全球第13位)排在全球前列。20世紀60年代,新加坡是發展中國家,不同于倫敦、紐約等傳統的金融中心,它既沒有強大的經濟背景為依托,也沒有完善的金融服務行業來支持。但新加坡政府選擇了建立國際金融中心,發展國際金融業務,帶動經濟貿易發展的戰略,并且為此采取了一系列相關的措施——放松外匯和金融管制,放寬對外國銀行開立分行的限制,取消外匯存款或債券利息預扣稅等。由于新加坡政府精心策劃、人為推動離岸金融中心的建設,其發展提升了新加坡的國際地位,對新加坡的國際收支改善與經濟增長具有重要的貢獻。新加坡離岸金融市場的成功發展主要有以下三條經驗。

1.政府采取措施積極推動離岸金融市場的建設。為了建立亞洲美元市場,吸引銀行加入ACU的經營,新加坡政府采取了一系列的財政獎勵措施。除了財政上的獎勵措施外,1968年新加坡政府還取消了亞洲美元市場的外匯管制。此外,在亞洲美元市場上操作的ACU,原本必須對存款保持20%的流動準備,自1972年開始,新加坡金融管理局為了趕上歐洲美元市場,同時為了獎勵較小的國際操作者,尤其是歐洲銀行到新加坡經營,取消了20%的流動準備。①在這些獎勵措施下,亞洲美元市場得以茁壯成長。

2.加快了金融改革步伐推動離岸金融市場的發展。1976年6月放寬外匯管制,與東盟各國自由通匯,允許東盟各國在其境內發行證券,并給予更多的稅務優惠;1977年ACU的利得稅從40%下調至10%;1978年6月1日全面開放外匯市場,取消外匯管制,以吸引外資銀行到新加坡設立ACU,從事離岸金融業務;1981年,允許ACU通過貨幣互換安排獲得新加坡元;1984年,新加坡國際金融交易所(SIMEX)成立,這是亞洲第一家金融期貨交易所,成立之初,SIMEX推出了亞洲第一個歐洲美元存款利率期貨和歐洲日元期權交易;1990年6月,外國人持有新加坡本地銀行股權限制由20%提高到40%;1992年8月放寬離岸銀行的新元貸款額度限制,其上限由原來的5000萬新元提高到7000萬新元。這些措施刺激了新加坡離岸金融業務的發展②。

3.所有金融機構的新元賬戶與非新元賬戶嚴格分離避過了亞洲金融危機。新加坡金融業突飛猛進的發展帶動了該國整體經濟的發展,金融服務業的產值、容納的勞動力及其增幅成為新加坡經濟騰空而起的主要動力。新加坡在20世紀80年代中期以后取得的發展成果,促使東南亞其他國家推出更加優惠的政策,競相向發展國際金融中心的目標努力。然而結果卻是由于過度借貸和非居民投機本國市場,引發了席卷東南亞的金融危機。由于新加坡把境外金融市場與國內金融市場嚴格加以區分,因此1997年的東南亞金融危機并未對新加坡經濟帶來致命打擊。

(二)泰國離岸金融市場的發展及教訓

20世紀80—90年代,東南亞國家經濟發展迅猛,泰國GDP以每年超過8%的速度增長成為東南亞最大的離岸金融中心,被視為亞洲奇跡。泰國在不斷加快金融國際化和自由化步伐的同時忽視了加強金融監管,過早地放松了資本項目管制。1996年危機爆發時,離岸業務賬戶成為大量外資迅速流出的重要通道。非居民可以較自由地參與本地市場的交易活動,但中央銀行的監管工作沒有及時跟上,特別是中央銀行對外國銀行的離岸業務和金融衍生工具交易監管不力,導致很多離岸銀行在經營離岸業務的同時也在泰國當地從事在岸業務,也就是在吸收泰國居民的存款和向泰國居民發放貸款,在岸業務和離岸業務之間缺乏有效的防火墻。離岸業務監管上存在的漏洞使資本管制成為空談,一些在岸存款通過離岸貸款流出國外,使得泰國外匯儲備和本地資產快速流失,加劇了危機造成的損害。為了維持釘住制度,泰國中央銀行通過增加對外匯市場的干預力度來保持泰銖穩定,這為國際投機資本提供了可乘之機,從1997年年初開始,其對泰銖發起了連續攻擊。1997年,泰國貨幣泰銖大幅度貶值,給泰國經濟造成重大災難,而且迅速波及菲律賓、馬來西亞、新加坡、韓國和印度尼西亞等整個東南亞地區,最終引發了震驚世界的亞洲金融危機。

(三)新加坡、泰國離岸金融市場的發展對海南省發展離岸金融業的啟示

海南省離岸金融市場的建設應如何定位,應采取哪種模式建設,這是構建海南國際旅游島離岸金融業務面臨的首要問題。從目前的監管水平看,海南省可以借鑒新加坡的成功經驗,采取內外分離型模式,即商業銀行和金融公司等金融機構可以兼營離岸金融業務,但必須另立單獨賬戶分開管理,把離岸業務和在岸業務隔離開來,有效防止資本頻繁出入我國金融市場。發展離岸金融業務需要政府加大扶持力度,從離岸金融市場的發展看,除內外混合型屬于自然形成,其他類型均是政府推動的結果。

五、海南發展離岸金融業務的對策建議

海南省應借鑒世界主要離岸國際金融中心的經驗,并結合海南國際旅游島建設和金融發展水平的實際,采取積極措施,推動離岸金融業務的發展,使海南離岸金融業務的發展適應國際旅游島發展的需要,最終發展成為具有自己特點的離岸金融市場。

(一)政府的推動不可少

政府應大力鼓勵金融機構學習國際著名島嶼度假勝地的金融服務理念和方式,政府部門、金融監管部門、金融機構和企業之間要加強溝通聯系,形成金融支持經濟社會發展的整體合力,在海南國際旅游島建設中對積極申請、籌備、開展離岸金融業務做出突出貢獻的金融機構和金融管理部門(高管人員)予以獎勵。

(二)政策的配套要跟上

政府要采取措施積極推動離岸金融的發展。海南省與新加坡、泰國發展離岸金融業務時的經濟水平相近,現有的經濟發展水平和金融環境還不具有吸引金融機構開展離岸金融業務的優勢。海南建設國際旅游島,開展自由貿易,就必須采取措施推動離岸金融業務的發展,包括稅收優惠、推動金融創新、央行在海南的特殊貨幣政策等。一方面吸引已經獲準開辦離岸業務的中資銀行設立分支機構;另一方面,通過這些優惠政策吸引外資銀行設立分支機構,開展離岸金融業務,這樣才能夠由最初商業銀行有限的離岸金融業務發展成為離岸金融市場。

(三)模式的構建要嚴謹

采區內外分離型模式,嚴格內外業務分離,構建嚴密的防火墻。1997年,泰國金融危機之所以發展到不可控制,主要在于離岸業務與本地業務的管理混亂,造成放開了離岸業務等于完全放開了資本賬戶。在目前資本項目尚沒有完全可兌換的情況下,我國允許一些地區利用自身優勢開展離岸業務推動金融國際化是一個可行的選擇,可以在現有框架內,向國內銀行機構提供一個適應國際競爭的緩沖,但在技術上需要極其嚴格的監管。一定要保證離岸業務與在岸業務有一道嚴密的防火墻,離岸發放的貸款和投資必須同時由離岸業務進行融資,嚴格禁止在岸的資金違規為離岸業務融資。

(四)開放和監管要并重

新加坡的成功經驗和泰國的失敗教訓給予的啟示:對金融機構保持嚴格高標準的監管,與創建更加具有活力、創新機制的金融體系并不矛盾,穩健的金融系統可以為金融自由化提供更加堅實的基礎。對國際金融界出現的先進金融制度、技術和方法要保持敏銳嗅覺,對其中認為適合金融管理和發展的要采取積極態度引進使用,對有利于保持穩健的監管方法,高標準制訂管理辦法從嚴管理。

海南國際旅游島開展離岸國際金融業務,這必將實現海南省銀行業非本土化,隨著海南離岸國際金融業務的不斷擴大,海南離岸金融業務的發展在適應國際旅游島發展需要的基礎上,海南國際旅游島必將逐漸成為國際資金集散地,最終發展成為離岸金融市場,這實現了國務院賦予海南國際旅游島區域性金融中心真實的內涵。

參考文獻:

[1]國務院.關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見(國發〔2009〕44號)[R].2009.

[2]王曉靜.新加坡離岸金融市場發展狀況及啟示[J].價格月刊,2007(4):69-70.