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編者按：本文主要從社保基金作為產業投資基金投資人的理由分析；對社保基金參與產業投資基金的監管進行論述。其中，主要包括：產業投資基金作為一種新興的金融投資方式正在蓬勃發展、為社保基金增值提供新渠道、社保基金作為人民的“活命錢”要實現增值和安全保障皆得是十分困難的、促進中小企業的發展與改革、資金的短缺，融資的困難以及融資渠道的狹窄是制約他們實現產業升級的主要因素、政府的規制作用、社保基金進行投資運作所遵從的基本原則、基金管理者的監督作用、社保基金經過積累或征收以后統一由全國社保基金管理理事會管理、企業自身的監管作用等，具體請詳見。

隨著金融資本市場的不斷發達以及我國經濟體制的不斷完善，產業投資基金作為一種新興的金融投資方式正在蓬勃發展。產業投資基金一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。而隨著金融市場的發展與完善，社保基金于產業投資基金也發生了密切的聯系，在本文中筆者就社保基金作為產業投資基金投資人的相關方面略作探究。

一、社保基金作為產業投資基金投資人的理由分析

（一）為社保基金增值提供新渠道

在2001年以前，社會基金主要投資在銀行儲蓄以及國家債券兩方面，安全但收益率不高，并且由于通貨膨脹等因素的影響，社保基金不但沒有達到保值、升值的目標，還面臨著價值縮水的危險。隨著2001年《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的出臺，社保基金開始向銀行存款、國債買賣、投資企業債券和金融債券、證券市場等方面發展。但是，社保基金作為我國社會維持穩定，保障人們人身利益的重要資金，其安全性和穩定性是政府和社會所首要關心的，投資者在選擇投資對象，衡量收益與風險比例時更應該謹慎行之。我國融資公司的財務報表，定期的資金信息披露不充分，存在著信息不對稱的現象，使得社保基金的管理者對投資金融債券以及企業債券的安全性評估不高。

可見，社保基金作為人民的“活命錢”要實現增值和安全保障皆得是十分困難的。就追求社保基金的收益性而言，投資產業基金為社保基金的發展有創造了一個有效的渠道。首先，產業投資基金作為市場經濟下新興起來的融資制度，有著活躍的生命力和獲取高收益的潛力。其次，社保基金以銀行存款和國債投資為主的資金配置結構無法很大程度上實現高收益，除了企業債券、證券市場以外，有必要增加企業投資基金的參與，豐富社保基金的投資渠道，完善其投資組合，使資金得以有效的配置，實現帕累托改進。

（二）促進中小企業的發展與改革

對于未上市的民營企業，資金的短缺，融資的困難以及融資渠道的狹窄是制約他們實現產業升級的主要因素。我們支持產業投資基金對這一行的投資，同時也贊成社保基金作為投資人參與其中。通過產業投資基金特別是社保基金的進入，不僅能夠在激發未上市企業積累資金進行高科技研發的同時督促其進行實質性的管理體制改革，建立完善的企業現代企業制度，增強市場競爭力；還能增強企業的社會責任感，在為企業創收的同時也為保障自己的生活積累了充足的資金，在企業內部，職工們會逐漸形成為自己老年生活、醫療保障等方面利益而精神飽滿地投入工作，積極地維護企業利益以及公共利益，從道德上約束了違法腐敗、貪污浪費的不良現象，促進企業乃至整個社會的和諧發展。

二、對社保基金參與產業投資基金的監管

（一）政府的規制作用

社保基金進行投資運作所遵從的基本原則是：在保證基金安全性、流動性的前提下，實現社保基金的增值。

從1985年9月我國第一家創業投資公司——中國新技術創業投資公司獲準成立，標志著產業投資基金在中國問世至今，我國仍然沒有對產業投資基金正式全面的規范性文件。缺少法律政策的規范，產業投資基金的發展勢必艱難重重，市場的機制也無法有效地建立。現在，《產業投資基金管理辦法》已在加緊制定中，這正是體現了產業投資基金需要立法保障規范的必要性。在立法過程中，政府應當給予社保基金作為產業投資基金投資人的相關規定以高度的重視，特別應當注意：嚴格規定社保基金作為投資人的范圍，并建立健全的申報審核制度，制定一套嚴格、規范的審核程序以及明確審核機關的主體資格和職權范圍；嚴格限定社保基金所投資的對象范圍，通過嚴格的審查和調研確定投資對象，以新興的、有發展和壯大能力、具備潛在的市場競爭力的未上市的中小型企業為主要投資目標；明確規定對于投資對象關于社保基金的運作以及具體的資金狀況和盈利能力進行定期的監督，以確定社保基金退出的時間和程序。

（二）基金管理者的監督作用

社保基金經過積累或征收以后統一由全國社保基金管理理事會管理，而基金受托人、管理人經過國家審核批準后對社保基金進行管理和投資。

作為國家統一管理社會保障基金的機構，理事會應當肩負起保障社保基金安全性，實現基金高效增值收益的責任。首先，制定完善的社保基金的投資經營策略并組織實施，期間，理事會應當結合現實國情以及全面地分析國際國內的經濟形勢，政府的政策目標依照法律規定制定投資組合；其次，理事會要按照嚴格的程序制定經營策略，不僅要考慮到不同性質組合之間的比例，還要對基金管理公司進行審核和選擇，保證社保基金的運用獲得最大的效益。最后，對于基金管理公司的管理與投資，理事會須定期進行評估和檢查，對于基金管理公司出現嚴重虧損或者違法事件的，及時地予以撤銷資格并給與處罰，防止社保基金的不當投資，損害國家和公民的合法利益。

（三）企業自身的監管作用

作為接受社保基金投資的未上市中小企業，雖然本身具有潛在的發展能力，但是由于固有思想觀念的落后以及管理制度的不完善，在從產業投資基金那融資的同時，必須對自己的管理體制、管理理念以及結構設置等進行全面的改革，以適應現在化市場經濟下的企業管理制度。企業在制定發展戰略，風險投資時必須以保障社保基金基本不虧損為最后防線，合理的進行風險收益的分配，從自身方面做好監管，實現企業利益和公共利益的雙贏。

【參考文獻】

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