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本文作者：薛中文潘焱王萌工作單位：福建日報報業集團

1.基金概況在2009年至2010年間，國內共組建了10只產業文化投資基金，2011年，中國新募集文化創意產業相關的基金數量超過十余支。據相關機構數據顯示，截止到2011年底，中國文化產業相關基金已經披露募集資金總量超過1300億元人民幣，一個覆蓋全國的文化產業金融服務體系正在逐步建立。2.研究分析（1）資本市場對文化產業的追捧隨著文化產業的迅猛發展，與之相應的文化產業投資基金也呈現出繁榮景象，國內已設立多只文化產業投資基金，資本市場已經表現出了對文化產業的追捧。文化產業投資基金以市場化形式助推文化企業上市已成為文化產業領域的新趨向。（2）地方政府的文化產業投資基金先行一步目前成立的各家基金里面，大部分都是由各省政府主導設立的，這些基金在各地文化產業的發展必將起到重要的推進作用。（3）文化產業的體制問題目前我國的文化產業中很多是事業單位體制，市場化面臨很多問題。文化產業市場化程度不高，諸多元素流通不暢，政策管制也比較多，影響資本整合，加上傳統媒體成長性不高，眾多的原因造成了文化產業投資基金的項目選擇存在較多的不確定性。（4）基金的市場化身份當前各只基金都遵循市場化的原則，按照市場原則募集，充分考慮投資風險和投資回報。文化產業基金大多采取的“政府搭臺、企業唱戲”模式，改變了以往政府在文化產業無償投入的傳統做法，由政府主要出資、專業管理公司經營，可以充分發揮政府性資金的放大作用和引導作用。（5）基金的投資方向和社會責任根據目前的募資情況以及投資情況而言，大部分的文化產業投資基金的投資主要方向尚未明晰。作為文化產業的投資基金，應該有明確的投資方向和社會責任感，要投資對各地文化產業有推動力的項目，尤其要照顧到一些弱勢但對文化產業有實際意義的項目，不能完全追求利潤最大化。應發揮財政資金的引導示范和杠桿作用，帶動社會資本投資文化產業，為加快轉變經濟發展方式做出貢獻。（6）基金的投資方式文化產業和一般產業相比，具有成長周期較長、收益滯后等特點，因此文化產業投資基金，在選擇投資對象時首先要考慮的是項目的穩健性和成熟性。（7）基金的退出機制文化產業基金的健康發展必須要有完善的退出機制，否則投資者無法獲取高增長階段的高利潤，將會影響到基金規模的擴大。完善文化產業基金投資者從基金中的退出機制，有利于增強產業基金的流動性和變現能力，減少投資者的投資風險，增加文化產業基金的投資價值。（8）基金的風險控制目前成立的各只基金大多建立了符合市場規則的治理結構和投資流程,通過投資決策委員會、董事會、合伙人大會等多重決策機制,最大程度地管控投資風險,提高投資效率和投資收益。3.調研總結（1）項目總結設立海峽文化產業投資基金是一個符合我國及福建文化產業政策引導方向，有利推動福建文化事業和文化產業快速發展的舉措；是一個符合文化體制改革相關政策，有利于推動產業發展方式轉變，實現跨越發展目標的舉措；是一個能夠彌補福建文化企業發展資金不足，加快構建多元化文化產業投融資體系的舉措。（2）效益評估①經濟效益。產業投資基金的設立可為產業發展提供強有力的資金支持，必將引導和帶動福建文化產業發展，進一步提升產業增加值及GDP占比。同時，由于文化產業發展空間廣闊，當前正值產業快速發展期，該基金的主要投資方向是穩健、成熟的文化產業項目，有望獲得較為穩定、可觀的股權投資收益。②社會效益。文化產業投資基金是拓展文化產業投融資渠道的一種有益創新和大膽嘗試，也得到了政策認可，受到業界的歡迎。同時，加大文化產業投資，必將進一步提高文化產品生產總量，加快推動公共文化事業建設，滿足和豐富人民群眾日益增長的文化需求。（3）盡快啟動項目運作程序福建關于加快推動文化產業發展的意見中已經明確指出可通過設立文化產業投資基金的方式，豐富和完善文化產業投融資體系，但從福建基金設立的實際運作情況看，已經落后于其他兄弟省份。當前，恰逢文化產業大繁榮大發展的機遇，省內一些重大文化產業項目相繼啟動，資金需求壓力顯著增強，應盡快啟動設立投資基金的相關程序。

1.基金設立框架海峽文化產業投資基金采用合伙制的組織模式，以聚合資金，匯合資源，專家管理，專業投資，放大價值，促進海峽文化產業健康快速發展為宗旨，總規模30億元，首期規模10億元。由福建日報報業集團、海峽出版發行集團、福建投資開發集團作為基金發起人，其中福建日報報業集團為牽頭發起人。基金委托專業基金管理公司進行管理。2.基金治理結構及風險管控（1）合伙人大會。由所有投資人共同組成，作為公司最高權力機構。基金與受托管理人簽署《委托管理合同》，由基金管理人負責管理運營基金資產。基金與基金受托管理人、基金托管人（有資質的商業銀行）簽署《托管協議》，由基金托管人負責保管基金資產。（2）投資決策委員會。負責對基金管理人推薦的已經完成盡職調查的、單項投資額不超過注冊資本10%的投資項目進行審核和投資決策等。投資決策委員會成員對擬投資項目均有一票全案否決權。（3）基金經理。由基金管理人推薦并經基金投資決策委員會批準后出任，在基金管理人領導下負責該基金的日常協調工作。3.海峽文化產業投資基金主要業務基金將立足福建，面向海西，輻射全國，重點投資文化產業中的高成長未上市的企業。（1）投資方向。投資文化產業，包括新聞出版業、廣播影視業、網絡文化產業、數字內容產業、動漫游戲產業、創意設計產業等；投資大型文化園區等基礎設施項目；主要投資于福建省內項目。（2）投資類型。以擬上市的大型PE項目為主，同時兼顧具有高成長性的VC項目以及戰略并購項目。

調研結束后，福建日報報業集團黨組高度重視，積極推進發起設立海峽文化產業投資基金的各項工作，將基金設立事宜上報至福建省委、省政府。省委、省政府充分肯定了福建日報報業集團牽頭創辦福建文化產業投資基金的方向和思路，并先后兩次召開省政府專題會研究創建福建文化產業投資基金事宜，根據省政府專題會議精神，從2011年7月下旬起，報業集團按照“政府主導、企業主體、市場運作”原則，有序展開設立“海峽文化產業投資基金”各項前期工作，積極牽頭、多方協調、認真籌備，完成了方案的細化完善、各相關單位參與發起意愿的征詢、專業基金管理公司的比較篩選等工作。2011年10月29日，在第四屆海峽兩岸（廈門）文化產業博覽交易會上，由福建日報報業集團牽頭發起的海峽文化產業投資基金，作為首個上臺簽約項目進行意向簽約。進入2012年，基金的籌辦工作加速推進。在福建省委宣傳部的直接指導協調下，省文改辦多次召集福建日報報業集團、海峽出版發行集團、省投資開發集團以及工商、財政、發改委等相關部門共同商討推進基金籌辦事宜，并成立基金工作推進協調小組，進一步研究討論海峽文化產業投資基金設立方案，比選不同基金管理機構。經過多輪次地與興業資本創投公司、中國銀行福建分行、建設銀行福建分行等進行商談比選，最終協調小組達成共識，由建銀國際與各主要發起人共同出資組建基金管理公司，各主要發起人各占股15%即各出資150萬元，建銀國際參股55%并實際負責管理基金。10月26日，在第五屆文博會上，福建海峽文化產業股權投資管理有限公司正式揭牌，當天總規模30億元、首期規模10億元、由福建日報報業集團牽頭發起，聯合海峽出版發行集團、福建投資開發集團、信達國際共同建立的海峽文化產業投資基金正式簽約。海峽文化產業投資基金項目的推出，是文化產業融資的積極探索，將對發展壯大福建文化產業，推動文化產業成為福建國民經濟支柱性產業，起到積極的作用。