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一、國際銀行業并購的成因分析

始于20世紀90年代初的銀行并購浪潮呈現出與以往幾次并購浪潮不同的特點，主要表現在并購規模巨大、并購參與主體多元化、并購方式多樣化以及跨國并購漸成一種趨勢。這次并購浪潮給國際金融領域帶來了深遠的影響，極大改變了整個國際銀行業的競爭格局，美國重新確立了在全球銀行業中的霸主地位，歐、日也不甘落后，紛紛通過并購手段組建超級銀行，以保持本國、本地區銀行的國際競爭力，可以預計新世紀初美、日、歐銀行業在國際金融市場上的競爭將更加激烈，驚心動魄的銀行資本大戰可能還會不斷上演，同時，由于銀行業的內在不穩定性，國際銀行業頻頻運用并購這把“雙刃劍”，其正面效用往往被銀行家們所夸大，而潛在的負面效應卻被他們所忽略。一旦這種負效應被急劇累積并暴露，加上外部不良金融環境的催化，國際金融動蕩將不可避免，此外，全球銀行并購浪潮對傳統的金融監管模式產生了前所未有的沖擊，使得各國有效的金融監管變得更加困難。銀行業并購并非空穴來風，它同樣是經濟發展到一定階段的必然產物，現代銀行并購有著其廣闊的宏觀背景和深刻的微觀動因。

1.宏觀背景

（1）經濟全球化和金融一體化

經濟全球化迅速發展和經濟區域化形成，為適應經濟發展全球化和跨國化的需求，各國銀行業通過大規模并購，以便為跨國公司提供全方位的金融服務，金融一體化打破了資本流動的國別限制，加劇了各國銀行在全球范圍內對國際金融資源的爭奪和利用，銀行間的競爭也從國內逐漸轉移到國際。銀行獲利的機會大大增加，但它們所面臨的風險也相應增大。通過并購擴大銀行規模，可以實現規模經濟效應，占領更多市場份額，同時多元化的業務和地域也能有效分散風險。

（2）金融管制的放松

從20世紀70年代開始，金融監管當局為適應經濟發展趨勢和提高本國的金融運行效率，逐漸放松了對本國銀行業的金融管制。金融管制的放松一方面使得一些銀行獲得了超常規的發展，產生了通過并購向外進一步低成本擴張的需求，另一方面消除了銀行間并購的一些法律和政策障礙，降低了并購的政策性風險，使得混業并購成為一種新的并購趨勢。

（3）信息技術革命

信息技術在金融領域內的廣泛運用，是20世紀90年代以來國際銀行業發生翻天覆地變化的最重要原因之一。銀行業務電子化、網絡化成為未來銀行發展的主要模式。銀行競爭已不再表現為過去傳統分支機構簡單的鋪張，而轉向主要依靠電子化支付系統等技術手段的發達與先進程度。信息技術的應用需要大量的資本投入，大銀行無疑在金融信息化產品的開發和應用上具備明顯的規模優勢和成本優勢。共享電子化、網絡化的金融資源是現代銀行并購的一大特征。

（4）金融風險的易致性

金融一體化和金融自由化在提高各國金融運行效率的同時，也加大了各國銀行所面臨的金融風險。瞬息萬變的經濟金融環境、國際資本的頻繁流動、銀行體系的內在脆弱性，各國政府在強化金融監管的同時，特別關注大銀行，尤其是超大銀行的經營運行狀況，以防止其出現問題而導致大規模的金融恐慌。各國銀行由此信奉“太大而不能倒閉”（TooBigtoFaU）的經營哲學，通過并購增大規模，在增強抵御風險能力的同時，又能潛在地尋求到政府的各種隱性擔保。此外，激烈的市場競爭使得一些中小銀行經常性地面臨經營困境，有問題的中小銀行雖然不會引起大規模的金融恐慌，但它同樣增大了銀行體系的不穩定性，通過優勢銀行并購這些有問題銀行可以防范和化解金融風險，穩定銀行體系。

2.微觀動因

（1）增強市場勢力

銀行并購后產生的最直觀效應便是資本實力的增強，規模的擴大，同業競爭對手的減少，所占的市場份額相應地上升。較大規模的銀行并購在一定程度上會產生區域性的壟斷行為，在此基礎上銀行獲得彈性較大的定價自主權，可以為其提供便利的長期獲利機會。也正是因為如此，傳統理論支持了政府對可能會導致壟斷的橫向或縱向并購活動的限制。但新的并購理論認為并購并不必然形成壟斷價格，反而由于內部化后而節約交易費用使其價格下降，相應會使消費者和社會的凈福利增加，這也是現代各國政府不再對銀行并購過多干預的一大原因所在。

（2）改善銀行效率

經過并購整合資源后的銀行能提高各自效率，它們通常包含了管理層效率的提高或獲取某種形式的協同效應，具體表現在管理協同效應（ManagingSynergy）和經營協同效應（OperatingSynergy），前者充分挖掘了被收購銀行的生產資本與收購銀行過剩的管理資本，將兩者有機結合起來，就產生了管理協同效應，后者是銀行經營活動在達不到實現規模經濟的潛在要求時，可以通過兼并以獲得適度規模，將外部市場的交易費用內部化，降低交易費用，達到經營協同。此外，發達的銀行并購市場使得經營低效的銀行面臨著隨時被兼并的風險，這種外在壓力促使銀行管理層改善經營管理，從而達到增進銀行效率的目的。

（3）追求轉移效應

轉移效應是由于市場勢力、稅法、會計慣例和證券交易法規以及政策規定等的作用而產生的收益再分配。從本質上說，這是兼并主體試圖利用市場的不完善性加強自身在市場上討價還價的能力以獲取最大限度的經濟利益，與此同時其他部門收益相對減少。銀行并購的轉移效應主要體現在稅收轉移、政府收入轉移、資本市場價值轉移、壟斷轉移等四個方面的效應。銀行為追求轉移效應動機而兼并所產生的社會資源的轉移并不都是非效率的，關鍵在于社會資源被轉移之后，在新的使用者手中能否創造出更多的社會財富，邊際生產率是否提高。

（4）銀行管理層動機

通常情況下，銀行管理者有著擴大銀行規模的內在沖動和自身利益動機。有學者研究表明管理者的收入與公司的成長率有密切的聯系。管理者的薪金、股票期權、晉升機會以及社會地位和權力與公司規模的擴大的密切程度要比與利潤增加的關系更大。所以，公司管理者偏好于并購的外部擴張戰略實現公司規模的擴大，從而達到個人價值提升的目的。此外，銀行管理者面對激烈的市場競爭，一旦經營管理不善，會有隨時被其他銀行兼并或職位不保的風險。通過兼并對手的方式，保持規模優勢和市場競爭力，可以降低管理者職位被替代的風險。

銀行業并購不僅從微觀上改善了銀行個體的經濟績效，而且在宏觀上改善了社會資源的配置效率，這已從國際銀行業并購浪潮史中得到了證明。對于加入WTO后的我國銀行業而言，并購更是具有其特殊意義：并購可解決國有銀行均衡的組織制度無法與非均衡的經濟發展相匹配的矛盾，并購是我國銀行業市場退出的有效制度安排，并購是解決新興商業銀行發展瓶頸的有效選擇。在目前情況下，股份制商業銀行用以并購為主的外延式擴張方式取代那種逐步設立機構、“步步為營”的內源式擴張方式，具有很大的誘惑力。它們能夠運用其相對先進的管理模式和激勵手段，以壯大的銀行規模為依托，塑造更佳的銀行形象，滿足多元的客戶需求，提高金融業整體績效水平。

二、我國銀行業并購重組的總體戰略框架安排

加入WTO后，我國銀行業必然也要引來重組分化的新時代。并購重組應遵循三個原則：（1）以提升效率為主基調，擴張銀行規模邊界。中國銀行業在并購之前一定要練好“內功”，在撤消無效率部門、提高內部管理水平之后，再進行聯合，（2）以產權變革為核心，引導經營方式的變革。要使中國的國有商業銀行實現商業化經營，從本質上說，應解決兩個問題：一是激勵機制問題，另一個是銀行經營者的選擇問題，（3）；以銀行業長遠發展為指引，制定中短期并購目標。具體可考慮以下戰略安排：

1.建立與跨國大銀行相競爭的國有大銀行體系

主要指對國有獨資商業銀行組織制度的重新安排，按照經濟、合理、精簡，高效的原則，進行資產剝離，精簡機構，實現集約化經營。

（1）撤消或出售銀行的分支機構及營業網點，重點是撤并縣支行及其所屬網點機構，以最低存貸款規模、經濟效益、發展潛力和管理水平等考核指標作為實施依據。（2）為減少管理層次和信息傳遞的漏損，應合并國有商業銀行省（自治區）一級分行與所在城市二級分行，或從眾多的一級城市分行中選擇大區管轄行。（3）國有銀行適當放出一部分分支機構，以資產評估后的價值作為國家股，吸收地方財政、企業單位乃至銀行員工和社會大眾的入股，組成地方性股份制商業銀行。（4）四大國有銀行以國家作為最終所有者，在產權上有最終同質性，它們之間的聯合重組具備可能性，通過強強合并，組成超級銀行，發揮強大的國際優勢。

2.建立支持經濟發展的高效率的銀行體系

主要應發揮股份制商業銀行的體制優勢，鼓勵它們與國有銀行以及相互之間的并購，壯大規模，優勢互補。股份制商業銀行是經過了現代企業制度改造的新興銀行，它們的歷史包袱輕，在資本結構、組織制度，人才資源、產品創新等方面具有比較優勢，以之為核心的銀行業并購將是促進我國銀行績效提升的重頭戲。國有銀行與股份制商業銀行的合并會激發國有銀行的產權改革，沖擊國有銀行僵化的經營觀念，帶來全新的管理理念，這是不可多得的社會財富，無異于“催化劑”的作用。而股份制商業銀行之間的并購則有利于相互之間的交流溝通和經營網點及市場份額的增長，是在效率基礎上達到規模經濟的便捷之路。各商業銀行在兼并方面都蠢蠢欲動，如上海浦東發展銀行將用發行股票所得的5億元資金進行收購兼并銀行同業，即國內外收購或兼并那些有基礎、有發展潛力的銀行機構，使其逐步成為浦發銀行新的利潤增長點。

3.建立國際性運營的銀行體系

我國銀行業以跨國境并購為契機，實現金融業的國際化發展。我國銀行業的國際化程度總體不高，除中國銀行在海外有較多的分支機構外，其他銀行在海外設立機構少，規模與國際化程度極為不相稱。近些年來，各銀行都加強了海外業務拓展進程，在國外設立的代表處，分行不斷涌現。然而現在國際金融業存在一種趨勢：各國對國外銀行在該國設立分支機構的審查較為嚴格，對經營的業務范圍也有限制。如英國倫敦的金融機構已趨飽和，當局不再審批外資金融機構在當地設立分支。

而收購海外銀行恰是一種極為有效的機構拓展途徑，可迅速占領跨國“橋頭堡‘。總體而言，收購此舉比國內銀行自主設立機構的作法有利得多：（1）可突破國外對外資銀行機構設立和業務范圍的監管，以舊有的銀行為依托，打開地區市場，并通過注資，實現更廣的業務范圍，（2）省去一大筆新銀行的開辦費，并省去新銀行開辦之初虧損的機會成本：（3）直接利用被收購行長期以來所構建的完整的運作制度和人才體系，減少新銀行跨國并購整合階段的風險：（4）學習先進的銀行業管理經驗，（5）我國銀行具備選擇主動權，根據銀行的發展目標，自主地選擇并購對象，為我所用。

4.逐步建立全能化發展的銀行體系

主要是指銀行業對非銀行金融機構的收購，實現全能化發展目標。從理論上說，全能銀行具備規模經濟和范圍經濟的優勢。傳統上對全能銀行的擔心是沒有必要的，在加強銀行業的審慎監管情況下，可把業務的選擇權交由銀行，由其自主決定是走專業化還是全能化的道路。在我國應在明晰產權的前提下，發展我國的全能銀行。

我國《商業銀行法》并未禁止商業在境外的跨行業經營。所以，在國外的投資業務拓展應成為銀行跨業經營的突破口和練兵場。中國國際金融有限公司、中銀國際控股公司、工商東亞金融控股有限公司等都是國內大銀行與國外相應金融機構合作的產物。近些年來，傳統商業銀行在投資銀行業領域內的拓展，已漸漸地趨于高潮，它們可通過在國外設立的機構以正常法律途徑收購或兼并國內的投資銀行或其它非銀行金融機構，以實現業務的縱深邁進。