導語：分析社會保障基金的投資風險一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、社會保障基金投資風險的分析

社會保障基金進入資本市場主要通過兩種方式:一種是由政府設立專門的社會保障基金管理公司，對社會保障基金的投資運營進行直接的管理和監督;另一種是將社會保障基金委托給專業化的中介機構進行投資，例如基金管理公司、信托投資公司、銀行、保險公司等。我國社會保障基金進入資本市場后面臨著較高的投資風險，按其是否可分散分為系統性風險和非系統性風險。

(一)系統性風險。系統性風險又分為不可分散性風險，這種風險是外部的、客觀的，不是基金管理本身可以控制的，是由于國家政策的調整、經濟形勢的變動等因素導致對整個資本市場的影響，其波及的范圍比較廣泛。主要包括以下幾個方面:

1．政策風險。改革開放以來，隨著我國社會大環境不斷變化，國家隨即出臺相應的法律法規或制定相應的經濟政策。例如，貨幣政策、財稅政策等國家政策的變化都會對社會保障基金的投資產生一定的影響，使投資收益產生風險。

2．法律風險。由于我國社會保障制度體系不健全，沒有明確的社會保障基金的投資運營法律法規，當風險發生時沒有相應的法律可以依據，從而遭受損失。

3．利率風險。利率風險是指從國家宏觀調控、貨幣供需平衡、市場物價水平等方面來影響市場利率的變動，引起的投資收益變動的不確定性。當利率變動使社會保障基金的收益沒有最低投資收益率高時，就存在利率風險。

4．通貨膨脹風險。社保基金的投資尤其是養老金是一個長期的過程，如何在此期間使通貨膨脹的影響降到最低，減少成本支出或者獲得收益增加，是存在一定風險的。

5．經濟周期風險。經濟周期的變動過程主要包括衰退期、蕭條期、復蘇期和繁榮期四個階段，這個過程是沒有規律可循并且難以預測的，各階段經濟周期的變動都會使資本市場出現不同幅度的波動，從而對社會保障基金的投資收益產生影響。

6．其他風險。由于一些不可抗力的、非人為的因素引起的投資風險，例如洪水、地震、泥石流等自然災害影響社保基金投資。

(二)非系統性風險。非系統性風險又可以稱為可分散性風險，主要是由于內部原因所產生的投資風險。包括:

1．經營風險。投資管理者由于業務水平或心理素質、投資經驗等對經濟形勢判斷錯誤、獲取信息不完全、操作程序錯誤等原因導致的收益減少。

2．信用風險。資本市場是社保基金的重要投資場所，良好的社會信用環境能為社保基金投資提供信用保證。我國的資本市場的信用環境風險主要體現在政府、上市公司和中介機構三個主體方面，任何一方出現信用風險都會使投資收益受到影響。

3．流動性風險。對社保基金而言，無論是數量上的或時間上的不匹配造成資金收支不匹配，都會使社保基金出現流動的現象。社保基金的投資收益為了彌補當期的支出，就必須低價變賣資產或者舉債以支付現金不足，使基金在一定程度上遭受損失。

二、不同投資渠道的風險分析

根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規定，我國社保基金境內投資主要包括以下形式:銀行存款、政府債券、抵押貸款、信托基金、股票、證券投資基金和股權投資基金等。其主要投資渠道按風險程度不同可分為安全型投資和風險型投資，安全型投資主要包括投資國債、銀行存款，風險型投資主要包括購買股票、企業債券、實業投資等方式。選取了幾種常見的投資渠道進行風險對比，從中可以得出結論:社會保障基金投資的產品中，其風險性與收益率呈正相關的關系。風險越大，收益率越高。在物價穩定的前提下，投資于銀行是實現基金保值增值的最安全途徑，而股票是收益率最高，風險性最大的投資途徑。

三、社會保障基金投資風險防范

社會保障基金作為社會保障體系的基礎和保障，其安全性是至關重要的，要想實現社會保障基金的保值增值，關鍵還在于控制投資的風險。

(一)建立健全相關的法律法規。國家法律法規對社保基金管理投資具有一定的約束力，健全的法律法規使社保基金的投資更加合理和規范，有利于保障社會的公共利益的實現。而現階段我國在社保基金投資方面的法律建設還相對落后，具體的投資管理、運營、監督制度都沒有嚴格規范，當出現風險時就會出現明顯的問題，所以將社保基金運作的各個環節納入到法律中，并在實踐中不斷完善，做到有法可依，防范社保基金投資風險。

(二)加快委托機構的發展。由于我國社保基金部門的局限性，委托日益成為實現社保基金保值增值的有效途徑。這些委托機構能夠根據市場的變動提供信息服務，加強監管機構和社會公眾對有關基金營運信息的監督。我國的市場委托機構不夠發達，應加快機構的市場化改革步伐，鼓勵機構的發展，促使它們通過市場競爭提高服務質量，對社保基金投資的風險進行有效防范。

(三)建立完善的投資監督機制。我們時常會看到一些社保基金被挪用的新聞，這是由于對地方社保基金的管理監督不當造成的，因為沒有建立嚴格的收支程序，信息披露不及時，使很多地方官員肆意挪用社保基金，造成一定的損失。建立嚴格的信息公示制度，明確標明社保金的收支情況，按程序運營，增加社保運營投資的透明度，從而有效增強內部和外部的監督機制，完善社保基金的監督機制，保障社保基金的安全。

(四)實現多元化的投資方式。分散化的投資是保證社保基金投資安全和實現合理收益的有效方式，通過“不要把雞蛋放在同一籃子里”的投資組合來減弱非系統風險的影響，以應對即時支付，保障社保基金的收益。全國社保基金投資管理暫行辦法規定，銀行存款和國債投資總和的比例不得低于50%，其中銀行存款的比例不得少于10%，同一家銀行的存款不得高于社保基金銀行存款總額的10%;企業債券、金融債投資的比例不得超過10%;證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。同時，海外投資拓寬了全國社會保障基金投資渠道，更有助于分散投資風險。

(五)明確社保基金各部門的責任。社保基金各部門的協調一致，是實現基金安全有效率運行的重要條件。然而我國的各部門之間協調不密切，責任互相推諉，造成工作效率低下，存在許多的監管漏洞，應該明確部門分工，提高全國社會保障基金的運作效率，優化運作的內部結構。使中央和地方各司其責，根據各地區的發展狀況來決定實現怎樣的投資，防范投資風險，增加投資收益。

(六)完善社保基金的風險補償機制。當社保基金運營

機構由于某種原因出現無法持續經營的情況，而使利益相關者遭受資產損失時，基金運營機構的負責人必須將自己營業收入的一定比例對利益相關者給予一定的風險補償。所以基金的投資盈利能力與基金運營機構本身的收益相關聯。這樣有助于基金運營機構根據市場的變化制定公司的投資策略，增強其競爭力，在確定社保基金投資安全的情況下，獲取最大的投資收益。

作者：趙林林單位：河北經貿大學公共管理學院