導(dǎo)語：銀行業(yè)去杠桿化資本結(jié)構(gòu)問題探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：本文主要研究我國一些具有代表性的上市商業(yè)銀行經(jīng)過2008年國際金融危機后的杠桿率變化情況，找出影響杠桿率的主要因素，進而發(fā)現(xiàn)我國上市商業(yè)銀行杠桿化所處的階段，探索我國商業(yè)銀行應(yīng)如何調(diào)整杠桿率來降低危機對銀行的沖擊。本文選取2013年至2016年所有在滬、深上市的13家商業(yè)銀行作為樣本，對銀行業(yè)的“去杠桿化”對其經(jīng)營績效的影響來進行實證分析。本文用多元線性回歸模型對銀行的經(jīng)營指標(biāo)進行分析，研究去杠桿化對其經(jīng)營活動的影響。實證結(jié)果表明銀行資本規(guī)模越大，杠桿率越高，銀行資本風(fēng)險水平越低；杠桿率越低，銀行盈利能力越強，進而提出科學(xué)性建議使商業(yè)銀行在今后發(fā)展中合理調(diào)整杠桿率。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；　杠桿率??；資本結(jié)構(gòu)?。粚嵶C分析；　多元線性回歸

一、引言

自2008年金融危機的到來引發(fā)了全球性經(jīng)濟衰退，2020年疫情的暴發(fā)更是嚴(yán)重沖擊世界經(jīng)濟的發(fā)展。由于杠桿化的金融產(chǎn)品具有低利率和較強的流動性，從而大大降低了融資成本，因此一段時間以來，各家銀行都購買了大量杠桿化的金融產(chǎn)品。然而，在金融危機和疫情的影響下，高杠桿運作化公司的多收益來源導(dǎo)致的風(fēng)險分散作用被完全對沖掉，從而滋生較大的風(fēng)險。因此，中國銀行業(yè)需要改變業(yè)務(wù)模式，開拓表外業(yè)務(wù)，發(fā)展金融創(chuàng)新，未來中國的銀行業(yè)也必將會進入去杠桿化階段以維持合理的杠桿率水平，促使我國商業(yè)銀行持續(xù)健康的發(fā)展。目前，國內(nèi)對商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的研究主要集中于國有商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)以及監(jiān)管工作。研究的主要內(nèi)容就是銀行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題以及影響資本結(jié)構(gòu)的因素分析，進而對我國商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整改革。周潔（2015）利用2007-2013年16家上市銀行年報中數(shù)據(jù)，通過實證研究，提出股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、多渠道補充資本金、提高資產(chǎn)質(zhì)量以及加大監(jiān)管力度優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。然而，楊添富、張強（2020）通過對中國9家上市商業(yè)銀行2010-2018年財務(wù)報告深入分析，得出銀行規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，盈利能力、資產(chǎn)擔(dān)保價值對銀行資本結(jié)構(gòu)影響不顯著的結(jié)論。另一方面，關(guān)于銀行的杠桿率效應(yīng)，國內(nèi)出現(xiàn)不少研究。陳偉平等（2018）采用2005-2016年期間中國67家商業(yè)銀行的微觀數(shù)據(jù)，運用動態(tài)面板數(shù)據(jù)GMM估計方法實證研究杠桿率監(jiān)管對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響，得出杠桿率監(jiān)管對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)行為的影響具有異質(zhì)性，資產(chǎn)規(guī)模越大、流動性水平越高的商業(yè)銀行，杠桿率監(jiān)管對風(fēng)險承擔(dān)的抑制作用越強。劉喜和等（2019）通過建立DSGE模型，應(yīng)用2013-2017年的季度數(shù)據(jù)，得出商業(yè)銀行降杠桿的力度越大，對銀行間流動性的沖擊就越強。楊世峰等（2020）研究得出企業(yè)高杠桿難以適應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展。我國企業(yè)杠桿率存在結(jié)構(gòu)性差異，提出要在穩(wěn)杠桿的同時進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，需優(yōu)化杠桿的具體策略，以此推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，從而加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進程。以上所述研究方法雖然被廣泛應(yīng)用，但它們只是針對資本結(jié)構(gòu)與杠桿率的某一方面進行分析研究。關(guān)于銀行去杠桿化的資本結(jié)構(gòu)問題的研究較少，因此本文以資本結(jié)構(gòu)以及銀行資本監(jiān)管為研究背景，利用統(tǒng)計方法來探索去杠桿化商業(yè)銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理具有一定的理論和現(xiàn)實意義。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選取及其定義

本文樣本來自2013-2016年期間我國商業(yè)銀行的52個樣本，通過對其去杠桿化資本結(jié)構(gòu)中的影響因素分析，找到在資本結(jié)構(gòu)中影響商業(yè)銀行杠桿率的財務(wù)因素，測定我國商業(yè)銀行去杠桿化的進程和階段，從而為其去杠桿化資本結(jié)構(gòu)問題的分析提出相應(yīng)有效的措施提供經(jīng)驗數(shù)據(jù)的保障。

（二）模型的構(gòu)建

基于全面分析銀行去杠桿化資本結(jié)構(gòu)問題，本文采取多元線性回歸方法綜合去杠桿化的影響因素，構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)問題的被解釋變量杠桿率BLR（注：銀行杠桿率=銀行核心一級資本/銀行總資產(chǎn)。其中，銀行核心資本包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤、少數(shù)股權(quán)等核心資本）；以貸款總額準(zhǔn)備金率RATL、加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率RRaA、總資產(chǎn)自然對數(shù)ALn、不良貸款率RNPL、資產(chǎn)負(fù)債率RAL、核心資本充足率RCCA、凈資產(chǎn)收益率ROE為自變量構(gòu)建多元線性回歸模型，實證分析銀行去杠桿化資本結(jié)構(gòu)問題之間的關(guān)系。本文擬考察在2013-2016年我國商業(yè)銀行杠桿率是否受解釋變量因素的影響，通過對解釋變量的選取，構(gòu)建模型如下：BLR=c0+c1RATL+c2RRaA+c3ALn+c4RNPL+c5RAL+c6RCCA+c7ROE+ε其中c0為常數(shù)項，c1、c2、c3、c4、c5、c6、c7為參數(shù)估計值，ε為殘差項。

三、實證分析

（一）變量描述性統(tǒng)計

均值作為常見的數(shù)字特征，是反映數(shù)據(jù)集中趨勢重要的測度值。標(biāo)準(zhǔn)偏差是衡量樣本數(shù)據(jù)值偏離算術(shù)平均值的程度，是樣本數(shù)據(jù)分布分散程度的一種度量；標(biāo)準(zhǔn)偏差越小，樣本偏離平均值就越少。將樣本數(shù)據(jù)進行整理，分別求出平均值與標(biāo)準(zhǔn)偏差得如下表1：表1描述統(tǒng)計可看出，杠桿率在52個樣本中，平均值為0.06325，標(biāo)準(zhǔn)差為0.07657。在52個樣本中，無個別樣本數(shù)據(jù)對整體樣本數(shù)據(jù)的影響。本文選取中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、平安銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行和光大銀行共13家具有較大資本規(guī)模的上市商業(yè)銀行作為樣本。樣本數(shù)據(jù)取自各家銀行從2013年到2016年的年度財務(wù)報表。將樣本數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗如下：由上表可知，LLC，ADF以及PP檢驗的P值均小于0.05，本文所選取的數(shù)據(jù)是平穩(wěn)可靠的，由于銀行之間存在較大差異，所以為了減小變量之間的共線化和消除異方差，在控制銀行資產(chǎn)規(guī)模的前提下，使用廣義最小二乘法進行回歸。再運用Eviews8.0軟件，構(gòu)建面板模型，進而對研究結(jié)果進行檢驗。首先，對模型設(shè)定進行檢驗即進行Hausman檢驗。Hausman檢驗的原假設(shè)是該模型的隨機變量模型，從表2可以看出p值小于0.05，拒絕原假設(shè)，說明此模型應(yīng)采用固定效應(yīng)模型。

（二）回歸結(jié)果分析

本文采用廣義最小二乘法進行回歸，回歸結(jié)果如下根據(jù)表3的模型回歸結(jié)果可知：1.貸款總額準(zhǔn)備金率（RATL）X1的系數(shù)為-0.193350，t值為-1.46，說明貸款總額準(zhǔn)備金率（RATL）X1的系數(shù)在1%的水平下為負(fù)，但是t值為-1.46，沒有通過t檢驗，即貸款總額準(zhǔn)備金率與銀行杠桿率顯著負(fù)相關(guān)，假設(shè)1不成立。2.加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率（RRaA）X2的系數(shù)為0.074832，t值為7.73，說明加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率（RRaA）X2的系數(shù)在1%的水平下為正，即加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率與銀行杠桿率顯著正相關(guān)，假設(shè)2成立。3.總資產(chǎn)自然對數(shù)（ALn）X3的系數(shù)為0.002255，t值為3.51，說明總資產(chǎn)自然對數(shù)（ALn）X3的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，即體總資產(chǎn)自然對數(shù)與銀行杠桿率顯著正相關(guān)，假設(shè)3成立。4.不良貸款比率（RNPL）X4的系數(shù)為-0.000738，t值為-0.55，說明不良貸款比率（RNPL）的系數(shù)在1%的水平下為負(fù)，X4但是t值為-0.55，沒有通過t檢驗，即不良貸款比率與銀行杠桿率顯著負(fù)相關(guān)，假設(shè)4不成立。5.資產(chǎn)負(fù)債率（RAL）X5的系數(shù)為-0.007877，t值為-1.64，說明體資產(chǎn)負(fù)債率X5的系數(shù)在10%的水平下為負(fù)，即資產(chǎn)負(fù)債率與銀行杠桿率顯著負(fù)相關(guān)，但是t值為-1.64，沒有通過t檢驗，故假設(shè)5不成立。6.核心資本負(fù)債率（RCCA）X6的系數(shù)為0.004561，t值為13.04，說明核心資本負(fù)債率（RCCA）X6的系數(shù)在10%的水平下顯著為正，即核心資本負(fù)債率與銀行杠桿率顯著正相關(guān)，假設(shè)6成立。7.凈資產(chǎn)收益率（ROE）X7的系數(shù)為0.005839，t值為3.12，說明凈資產(chǎn)收益率X7的系數(shù)在10%的水平下為正，即凈資產(chǎn)收益率與銀行杠桿率顯著正相關(guān)，假設(shè)7成立。從上述回歸分析可得：在金融危機下，商業(yè)銀行通過降低自身杠桿率可以抵御外部風(fēng)險，其中加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率是一個影響較大的因素，并且促進銀行經(jīng)營績效的提高；換言之，面對金融危機的沖擊，將銀行去杠桿化可以提高其經(jīng)營效益。可見去杠桿化是應(yīng)對金融危機的一種良好策略。當(dāng)銀行負(fù)債總額不變時，如果杠桿率上升，加權(quán)風(fēng)險資本會相應(yīng)增加，加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率也會上升，核心資本會增加，使得銀行凈資產(chǎn)增加，總資產(chǎn)就會上升，對應(yīng)的經(jīng)營資產(chǎn)部分也會相應(yīng)增加，因此資產(chǎn)負(fù)債率會下降。當(dāng)凈利潤也不變時，如果杠桿率上升，凈資產(chǎn)會上升，對應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率會下降。得出銀行資本規(guī)模越大，杠桿率越高，銀行資本風(fēng)險水平越低；杠桿率越低，銀行盈利能力越強。

四、我國商業(yè)銀行去杠桿化建議

通過本文實證研究得出我國商業(yè)銀行杠桿率的影響因素有加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率、總資產(chǎn)、核心資本負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率，并且我國商業(yè)銀行去杠桿化已經(jīng)到了關(guān)鍵階段。由此，根據(jù)本文理論研究和實證分析結(jié)論提出以下建議。

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強信息披露

信息披露是重要的金融監(jiān)管手段之一。不斷完善商業(yè)銀行信息披露程序，實現(xiàn)信息及時、持續(xù)、充分、有效地披露，從而提高商業(yè)銀行運營的透明性，設(shè)置有效的大數(shù)據(jù)風(fēng)險預(yù)警，實時監(jiān)測，及時預(yù)警，進而最大發(fā)揮出市場風(fēng)險監(jiān)管作用。

（二）服務(wù)回歸實體，加強風(fēng)險管理

引導(dǎo)銀行加強對虛擬經(jīng)濟的風(fēng)險把控，金融服務(wù)回歸本源，致力于服務(wù)實體經(jīng)濟，積極為實體經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展作出貢獻。強化信貸管理，加強加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率、總資產(chǎn)、核心資本負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率因素的重點審核，突出第一還款來源的確認(rèn)，加強貸后管理，確保銀行業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。去杠桿程度需要把握利弊、拿捏得當(dāng)；去杠桿化作為一種短期內(nèi)的應(yīng)急策略可以充分發(fā)揮優(yōu)勢，促進銀行提高經(jīng)營效益。但長期進行去杠桿化會導(dǎo)致政府向市場注入巨額貨幣，危機過后，又會通過高杠桿操作膨脹起更大的經(jīng)濟泡沫，可能導(dǎo)致世界的金融體系崩潰，所以應(yīng)該更合理地對杠桿進行監(jiān)控，在保證金融系統(tǒng)正常運行的同時防患于未然。通過本文的研究以及實證分析，可以幫助我國商業(yè)銀行從關(guān)鍵影響因素著手，有效地控制我國商業(yè)銀行杠桿率，進而提高資本質(zhì)量，降低銀行經(jīng)營風(fēng)險，確保我國銀行業(yè)在金融危機之后保持高速、穩(wěn)健發(fā)展。

作者：隆照金 張勇 歐發(fā)勛 吳遠(yuǎn)鳳