導語：如何才能寫好一篇海外投資的優勢，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】海外石油投資；“走出去”；石油企業；政策扶持；策略建議

隨著各國經濟的不斷發展，全球石油的需求量逐漸增加，石油資源問題已成為制約世界經濟和社會發展的瓶頸。我國作為石油需求大國，解決石油供需矛盾已迫在眉睫，而保障我國石油安全供應的重要措施之一是鼓勵石油企業“走出去”，進行海外石油勘探開發，建立海外石油供應基地。近幾年，我國海外石油投資雖然取得了較大成績，但相對于快速增長的國民經濟發展需求和石油對外依存度而言，仍有待進一步發展。

一、海外石油投資的特點及問題

進入21世紀，中石油、中石化（中國石油化工集團，SINOPEC）、中海油（中國海洋石油總公司，CNOOC）在海外石油開發方面取得了不俗的成績。2009年，中石油聯合英國石油公司，在伊拉克成功拿下該國最大的魯邁拉油田開發項目；2012年，中石化與美國德文能源簽署了協議，收購其在美國的部分頁巖氣資源。據Dealogic公司數據顯示，2001-2010年中國三大石油公司海外成功并購交易單數總計25單，并購交易額合計524億美元，2010年中國海外份額油產量達到6000多萬噸。

但是，由于中國海外石油投資起步較晚，經驗匱乏，而且在技術、人才、管理等方面與西方跨國石油公司相差甚遠，石油企業在海外投資中曾遭遇了各種困難和挫折，也有過慘痛的經驗教訓。主要存在下面三個方面的問題：

1.海外石油投資資金不足

油氣勘探開發是高風險、高投入、高回報的行業，尤其是海外石油勘探，沒有雄厚的資金實力，根本無法承擔區塊勘探中的風險。而中國石油企業的資金實力普遍偏弱，2010年中石化的營業收入為1,875億美元，中石油為1,655億美元，中海油為307億美元，排在殼牌、埃克森美孚以及BP石油公司之后。因此，中國石油企業海外投資的油田規模有限，投資權益比例較少，所拿到的份額油也就不多。

2.石油企業經營和管理經驗匱乏

我國石油企業在國際化運營和管理方面的水平，遠不及殼牌、埃克森美孚、BP等超級石油巨頭。這些跨國公司除了擁有龐大的規模和雄厚的資金外，還有我國石油企業所不具備的成熟的管理體系、豐富的石油投資經驗以及國際化的企業制度。在殘酷的國際市場競爭中，我國石油企業尚顯稚嫩，時常會因為操作和管理的不到位而支付額外的成本。

3.政府的政策支持和機制建設不到位

政府支持海外石油投資的政策缺乏系統性、連續性和穩定性。對于海外兼并、收購、上市等國際通行的投資方式沒有明確的支持政策，沒能做到財政、金融、立法等支持手段多方結合，也缺少對投資后期的政府監管。中國國內還沒有一部專門針對海外直接投資和跨國經營的法律，立法滯后嚴重影響了海外石油投資的發展，這不僅使政府的支持鼓勵政策失去的了其應有的效果，也讓中國企業在海外發生的投資糾紛無法可依，正當的行為得不到法律保護。

二、海外石油投資的策略建議

中國海外石油投資可以從國外先進國家借鑒許多經驗，例如美國和日本。首先，他們都有明確的目標投資區域，大多選擇中東、中亞和非洲等石油資源豐富的國家和地區；其次，海外石油投資的方式和合同選擇靈活多樣，完全收購、部分收購、收購產權與產量分成、風險服務、聯合作業協議相結合；再次，他們都注重石油企業競爭力的培養，并促進本國石油企業海外投資協調配合；此外，兩國政府在企業海外石油投資的過程中，給予了持續、穩定的政策扶持。所以，石油企業應當在總結和借鑒中，謀取適合我國國情的發展策略。

1.海外石油投資重點區域要明確

綜合考慮我國海外石油項目運行情況以及國際石油市場格局，我國現階段進行海外石油投資可以按照“突出非洲、擴展中東、做大南美、加強亞太、推進中亞、開拓北美”的思路，根據資源分布和進入機會，深入研究并形成重要目標油氣區發展戰略和重點資源國發展戰略。

非洲地區勘探成功率高，而且我國三大石油公司在安哥拉、尼日利亞、蘇丹等國已擁有石油權益，應作為強化優勢的重點，優選高回報低風險的項目進入；中東地區民族和宗教矛盾尖銳，政局動蕩，但石油儲量和產量分別占世界總量的54.4%和30.3%，是名副其實的世界石油供給基地，應作為海外石油投資的關注重點，尋找安全的投資機會；俄羅斯中亞、亞太地區與中國有著良好的地緣政治關系，經濟互補性強，應該充分挖掘資源優勢，加強合作；美洲地區非常規油氣資源和稠油資源豐富，雖然美洲國家石油投資難度大，市場競爭激勵，但從發展石油勘探技術和長遠投資戰略上考慮，應做為下一步海外石油投資的“硬骨頭”，逐步參與競爭，做大市場。

2.石油企業廣泛合作，有效規避風險

隨著目標、區域、行業的多元化，中國石油企業“走出去”將變得更為復雜；同時，我國單一石油企業的跨國交易、能源投資和經營經驗都略顯不足，所以海外石油投資的發展需要更廣發地聯合起來，取長補短，共同實現“走出去”的目標。

這種聯合“走出去”的戰略包括：（1）同行業聯合海外投資，即石油企業聯合國內、外有相同意愿的石油公司，優勢互補，集合資金、人才、經驗等資源，共享投資收益；（2）上下游產業鏈企業聯合“走出去”，即上游的石油公司聯合石油、地面等工程建設公司，以及煉化公司、貿易公司、運輸公司等下游產業公司，一同進行項目的建設發展，形成產業鏈，減少風險；（3）產融聯合投資，即在石油企業“走出去”過程中，中資金融機構（包括商業銀行、政策銀行以及投資銀行等）提供貸款、中介服務支持，多方合作共擔風險。

3.培養石油企業的核心競爭力，建立國際化現代企業制度

作為海外石油投資的主體，石油企業應該在國際市場競爭中不斷自我完善，形成有特色的核心競爭力。

（1）建立國際化現代企業制度

開展海外投資，當務之急是按照市場原則，對石油企業進行規范的公司制改造，建立符合社會主義市場經濟體制的，與國際接軌的運行機制，優化資源組合和資本結構。要明確管理責任和重點，以資本運營為重點，強化戰略管理、決策管理和財務監督管理，形成一整套嚴密的分層管理體系，以保證石油企業跨國經營的健康發展。

（2）實施人才培養戰略

人才是跨國石油企業提升整體競爭實力的有利因素，擁有一支企業管理人才、專業技術人才和國際化經營人才相結合的經營團隊，是從事海外石油投資的關鍵。因此，我國石油企業應當利用國際資源和市場途徑多方位地選拔和培養人才隊伍，完善人才激勵機制，加大國際人才培養力度，培養出適合國際能源投資需要的復合型人才。

（3）重視技術創新

世界大石油公司通過不斷的資產重組，加大科研投入，更新先進設備，運用新技術，降低成本，提高勘探成功率，這充分說明了石油工業的發展對技術的要求越來越高。而我國石油企業的專業裝備和技術水平，較世界大石油公司還有一定的差距。因此，石油企業一方面要加大科研投入，重視科技開發；另一方面通過合作引進國外先進的技術，做好引進、運用和創新工作，逐漸形成自己的優勢技術體系。

（4）強化風險管控

海外石油投資具有高投入、高風險、高收益、長周期的特點，所以，在開展海外項目投資之前，要進行縝密的可行性分析和綜合評價。石油企業要建立和完善一套先進的海外投資風險評價體系，對項目進行前期的可行性分析和評估，提高決策的科學性和準確性。同時，在項目的運作過程中，不斷加強企業總部決策中心、資本運營中心的功能建設，強化對海外項目的風險管控。

三、政策扶持相關建議

加大政策扶持力度，完善政府在財政、金融、立法方面的制度建設當今世界的競爭已不僅僅是企業間的競爭，也是國家間的競爭，是政府和企業聯合力量的競爭。國家給予企業以財政的、金融的、法律的、外交的支持己是各國通行的行為方式。國家政府作為石油企業的強力后盾，應當加大政策扶持力度，完善政府在財政、金融和立法方面的制度建設。

財政方面，政府可以設立海外石油勘探開發基金，或是實施優惠的對外投資稅收政策，緩解企業海外投資的資金運轉壓力，鼓勵企業進行海外石油勘探開發。日本石油企業在開展海外石油業務之初，就得到過日本政府成立的石油公團的貸款支持。融資方面，政府應該調整信貸體系，鼓勵商業銀行參與石油企業融資過程，調整外匯管理機制，促進跨國企業的國內融資，積極建立專門服務于跨國公司的合作金融制度，改善石油企業海外投資的融資環境。法律法規方面，政府應借鑒發達國家的立法經驗，結合我國的具體國情，盡快健立和完善我國海外投資的法律法規，在切實維護投資企業利益的同時，加強對海外投資行為的監督管理，使石油企業的海外投資行為規范化，保證國有資產的保值增值。外交方面，我國政府應當進一步加大石油外交力度，與各大產油國強化政治經濟聯系，通過合理有效的外交途徑，推動石油企業“走出去”的步伐。

總之，海外石油投資是我國解決石油供需矛盾的關鍵舉措，也是我國實施“走出去”戰略的重要環節。只有探索和實施合理有效的策略，我國才能從一定程度上解決石油短缺危機，保證國民經濟健康、持續、穩定地發展。

參考文獻：

[1]郭琳.供需平衡視角下的我國石油資源安全研究[D].吉林:吉林大學,2009.

[2]張秋明.中國能源安全戰略挑戰與政策分析[M].北京:地質出版社,2007.

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關鍵詞：海外；石油；決策風險；控制

中圖分類號：F740

文獻標志碼：A

文章編號：1673-291X（2012）17-0012-02

隨著國民經濟快速發展，我國對油氣資源的需求也在不斷增長，對外石油依存度不斷攀升。根據海關總署公布的數據，2011年我國原油進口量為25 378萬噸，石油對外依存度達到56.5%，比2010年上升了1.7個百分點。我國各大石油企業為了自身生存和發展，也為了保障國家的能源供給安全，近年來始終堅持“走出去”戰略，逐步加大海外油氣投資規模，并已取得重大進展。

然而，不容忽視的是，石油企業海外投資將面臨遠大于國內投資的風險，復雜的投資地區地緣政治、經濟、文化環境以及劇烈震蕩的國際市場都可能會給投資項目帶來巨大風險。投資決策作為整個投資過程的依據和始點，大量失敗的投資項目是由投資決策的失誤造成的[1]。從項目的決策階段入手，辨識、分析和駕馭風險才能有效地從根源上減少或規避投資風險，提高投資的成功率。借鑒目前比較通用的風險分類方法，參考相關研究[2，3]，可能會影響到海外石油投資項目決策的風險因素主要包括政治風險、市場風險、經濟風險、技術風險、管理風險、自然風險以及環保風險等。充分認識這些風險因素的內容和特性，是進行風險管理并提出有效對策的基本條件。

一、投資決策者的風險控制能力

投資風險是客觀存在的，投資決策者不可能消除項目投資所涉及到的各類風險要素。但是，投資決策者可以在制定和實現未來戰略目標的過程中，努力將各類不確定因素產生的結果治理至預期可接受范圍內，從而確保和促進投資項目的預期收益。因此，決策風險產生的根本原因在于投資決策者對于各類風險要素的認識和把握。影響投資決策者風險控制能力的因素主要包括以下幾個方面。

（一）決策者的素質與能力

決策者是決策的主體，決策者素質和能力的高低直接決定著決策的質量。能力較強的決策者既能有效地抓住機會，又能恰當地消化風險。而能力較差的決策者則往往因過于規避風險又不能把握機會，或者因受機會的誘導而對風險防范不足從而陷入困境。

（二）決策者的專業知識與經驗

決策者的專業知識與經驗進一步影響決策者對信息的辨識能力、對問題的判斷能力、對未來的把握能力、以及風險預防與應急處理的能力。海外石油投資項目決策，需要把包括地質因素、工程因素、經濟因素、政治因素等大量不確定因素通過專業處理，分析可能出現的各種結果，預測決策所追求的目標的成功或失敗的概率，從而為制定和選擇最佳的投資方案提供依據。因此，海外投資項目的決策對決策者的專業知識和經驗提出了更高的要求。

（三）決策者的心理傾向

決策傾向是指決策者對待決策問題的態度、思維方式，以及決策手段中所表現出的具有比較穩定的傾向特征，主要包括風險性傾向、謹慎性傾向、自信性傾向、平均性傾向和長期性傾向。決策傾向不同的人所采取的決策思維和決策方法不同，因而在企業經營決策部門中的不同崗位，決策者的作用和效果可能不同。有些決策者喜歡進行把握很大但獲利不太高的投資活動，而另一些決策者喜歡進行獲利很高但沒有太大把握的投資活動。

二、海外石油投資項目決策風險的控制措施

相關研究[4]發現，各類損害性風險的出現具有再現性，不論是外部環境突變還是內部管理失誤或兩者綜合作用而成，其形成必然表現為企業內部的一種逐漸擴展或傳導的過程，且反映在內部管理流程與管理行為的重要環節中。因此，可以從投資決策者的組織內部和管理方式著手，分析決策過程中的缺陷，盡量規避或減少風險，建立起完善有效的投資風險管理機制。

（一）加強權力制約，實施科學決策

海外石油投資項目基本上都屬于重大投資，科學民主的決策程序能有效降低和控制相關風險。對于我國大型石油企業來說，企業和投資成敗的關鍵在于企業決策與管理者是否符合現代企業制度的要求，是否能切實落實民主科學決策。2011年，根據國務院國有資產監督管理委員會推行的中央企業公司治理改革，三大石油公司集團黨組書記和總經理二位一體的局面被打破，分設董事長和總經理，加強權力制約。隨著集團公司董事會的建立和規范，引入專業人士擔任外部董事，企業內部的規章制度將更加完整和規范，決策制度體系也將更加民主和科學。

（二）建立健全全面風險管理體系

在項目投資決策過程中，要樹立全面風險管理的意識，把風險管理的各項要求融入到技術、商務和財務評價中，構建風險預警與控制機制。如果條件具備，可建立風險管理三道防線，即各有關職能部門和業務單位為第一道防線；風險管理職能部門和董事會下設的風險管理委員會為第二道防線；內部審計部門和董事會下設的審計委員會為第三道防線。考慮到海外石油投資項目所固有的高投入高風險特點，應根據投資戰略重點和預期目標確定風險偏好和風險承受度，即愿意承擔哪些風險，明確風險的最低限度和不能超過的最高限度，并據此確定風險的預警線及相應采取的對策。確定風險偏好和風險承受度，要正確認識和把握風險與收益的平衡，防止和糾正忽視風險片面追求收益而不講條件與范圍的觀念和做法；同時，也要防止單純為規避風險而放棄發展機遇。

（三）明確戰略目標，優化投資組合

做出任何一項決策，都必須要有明確的目標，尤其是對于通常需要大量資金投入的海外石油投資項目，必須緊密圍繞著投資的長期、中期和短期目標來進行決策。只有有了正確的決策指導思想，決策的風險才能夠得到最大限度的降低。具體投資過程中，就是要在有限的資金投入和人員配置條件下，確立明確清晰的投資戰略，重點選擇重點發展地區和領域的資產。同時，為了降低投資風險，決策時需要考慮投資組合的概念，比如高勘探風險項目與低勘探風險項的組合，勘探項目與在產項目的組合，投資國別的組合，以及近期收益項目和遠期收益項目的組合。

（四）借助外部力量，完成風險評估

隨著社會的進步和科技的發展，一方面，電子計算機的普及應用，使得信息化成為現代企業的重要特征；另一方面，一大批新興學科理論的提出，推動了企業決策科學的進一步發展。這兩方面的作用，使得企業決策的方法紛繁復雜[5]。因此，要善于利用投資金融顧問、稅務會計顧問、法律顧問、技術顧問、政策顧問等外部顧問的力量，協助完成海外石油投資項目的技術、經濟和政治風險的評估工作，以克服投資決策者自身經驗不足、信息渠道有限等問題。與此同時，與外部專家尤其是國際同行一起合作與研討，也有利于培養公司的內部力量，提高公司自身的風險評估能力。

（五）高度重視政治風險，加強國別分析研究

石油勘探開發的投資周期一般在20年以上，投資回收期也多在5~8年，要求的政治穩定性的時間跨度很長，因此政治穩定性的評估，不僅要看到現在，更要判斷未來。油氣資源國政治風險通常包括[6]：（1）戰爭和內亂風險。這類風險指東道國發生革命、戰爭和內亂，致使外商及其財產蒙受重大損失，甚至無法繼續經營。（2）國有化和征收風險。如今公開、直接的征收風險已經大大降低，但是一些隱性的、蠶食性的征收風險日益突出。（3）政府違約風險。政府違約是指東道國政府非法解除與投資項目相關的協議，或者非法違反或不履行與投資者簽訂的合同項下的義務。因此，在進行海外油氣項目投資決策之前，就應先通過各種途徑做好東道國的國別風險分析研究。

（六）大力培養和引入國際化人才

無論是在確定投資決策目標階段、擬定備選方案階段、選擇最優方案階段，還是項目實施階段，都不僅是項目決策者自己就能完成的，而是會涉及到各個方面的專業人才和企業員工。只有從理論到實踐不斷提高全體員工的技能和素質，才能切實降低海外項目投資的決策風險。我國石油企業人才隊伍普遍存在缺乏大規模發展海外業務人力資源的問題，缺乏有經驗的項目開拓和管理人才。這需要從兩方面開展努力：（1）加強企業現有員工的培訓，一方面加強培訓的針對性，另一方面加強培訓內容與實際工作的結合程度；（2）對于急需的專業和管理人才，要積極吸納國內外優秀人才，嚴格按照國際標準選拔，并在具體工作中科學地運用和配置各種人才。

結語

海外石油項目必然伴隨著較大的投資風險，而投資決策風險控制是整個投資風險控制的核心與關鍵。就投資者的決策過程而言，影響把握和控制決策風險的因素主要包括決策者的素質與能力、決策者的專業知識與經驗以及決策者的心理傾向等。結合我國石油企業的發展現狀，可從優化決策機制、建立健全全面風險管理體系、戰略目標與投資組合、引入外部力量、加強國別風險研究以及培養和引入國際化人才等方面開展工作，以規避或控制相關的投資決策風險，順利完成投資項目的預期收益。

參考文獻：

[1] 汪克夷，董連勝.項目投資決策風險的分析與評價[J].中國軟科學，2003，8（1）: 141-144.

[2] 張勇，焦樹國.中國石油企業海外投資中的風險問題淺析[J].經濟研究導刊，2010，81（7）:148-149.

[3] 郭炳宏.關于石油企業投資風險的分析[J].現代商業，2012，（6）:29.

[4] 佘廉，胡華夏，王超.企業預警管理實務[M].石家莊：河北科學技術出版社，1999: 3-4.

[5] 袁捷敏.企業決策風險芻議[J].企業經濟，2005，（7）: 83-84.

[6] 常城，李萍，李慧.中國石油企業海外投資貿易的國別風險解析[J].科技進步與對策企業經濟，2011，28（9）: 92-95.

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一、 韓國對企業海外投資的信息服務

被人們習慣稱之為“亞洲四小龍”之一的韓國，自上世紀80年代開始，對外直接投資發展迅速，取得了驕人的成績。韓國海外投資的發展與其國家政策有密切聯系。韓國政府一直激勵本國企業對外投資，如專門對韓國企業對外投資作了審批和外匯管理的規定，由韓國銀行負責有關海外投資審批與監督；由韓國進出口銀行既為企業對外投資提供信息服務，又提供海外投資信貸；在對海外直接投資的法律規制與促進上，有《海外投資開發促進法》、《海外資源開發促進法》、《搞活海外投資方案》；同時韓國還是建立有海外投資保險制度的少數幾個發展中國家之一。正是韓國政府的支持造就了一批具有很強的抗風險能力的跨國公司。在這些支持中，韓國對企業海外投資的信息服務極大地促進了企業的跨國活動。

1．通過政府向企業提供信息咨詢服務

韓國專門設立了海外投資調查部、海外投資洽談中心等，系統收集有關國家的政治動向、經濟政策、法規、外匯管理及稅收制度等情況，及時準確地向企業提供信息資料和咨詢。韓國駐韓國企業投資東道國的大使館也承擔對東道國投資環境進行調查的職責；韓國進出口銀行既提供海外投資信貸，又為企業對外投資提供信息服務。海外投資信息中心專門負責收集與海外投資國別和產業方向的信息，安排促進投資方面的研討會等；韓國政府于1962年成立了大韓貿易振興公社，為了更利于韓國各企業在海外的投資，1995年大韓貿易振興公社更名為大韓貿易投資振興公社(簡稱KOTRA)。 KOTRA是一個非盈利性的政府組織，是韓國對外貿易投資的促進機構，其宗旨是促進韓國與世界各國之間的經貿往來與投資合作。當然企業也可以就關心的事宜向KOTRA提出咨詢，或委托KOTRA協助調查。此外，KOTRA在全國各主要城市均設立了分支機構，以方便對地方企業的服務。大韓貿易投資中心(KISC)成立于1998年6月1日,是隸屬于KOTRA的國家指定的惟一投資振興組織,韓國政府授予其制訂磋商解決包括投資計劃等各方面為海外投資者的一條龍服務方案。目前，僅大韓貿易投資中心已與世界上300多個咨詢機構建立業務聯系，收集有關信息資料，供投資企業決策參考。

2．通過政策扶持民間機構提供信息服務

除政府出資機構以外，韓國的主要經濟團體、各商品進出口協會、各行業協會等民間經貿機構在韓國的對外投資服務體系中也發揮著舉足輕重的作用。目前，這類民間機構的數量大大小小約有上百家，韓國貿易協會、大韓商工會議所等服務的對象幾乎涉及韓國所有從事外經貿行業的企業。而規模較小、專業性較強的協會、商會的服務對象則以會員為主。韓國政府不直接資助這些民間機構的活動，但通過某些政策手段給予扶持。這些協會向企業提供各種貿易和投資信息。如韓國貿易協會，它的業務范圍包括海外市場調查研究、協助企業與外方商談、貿易中介及、提供信息及發行刊物、開拓海外市場、協助企業與政府溝通、為從事對外貿易、投資的人員提供培訓等等。

3．通過大企業集團提供信息服務

韓國的大企業集團由于實力雄厚，在主要貿易往來地區一般都設有辦事處或子公司，擁有的信息比較豐富，所以大企業還負有為中小企業提供信息服務的義務。

4．通過利用互聯網提供信息服務

韓國貿易協會的KOTIS網是韓國提供外經貿信息服務的最主要和權威的網站，內含“貿易速報”，“韓國及各國貿易統計”，“貿易實務”，“商品和企業信息”，“交易信息”等節點，全面、快速地提供與對外貿易和投資有關的各種情報和服務，信息量大、更新快，對韓國從事外經貿及海外投資的企業幫助很大。

二、韓國對企業海外投資信息服務的特點分析

實踐證明，韓國對企業海外投資信息服務體系確實能夠取長補短，有效地支持了韓國企業的對外直接投資。

1．信息服務主體多元化

韓國對企業海外投資的信息服務主體多元化,除了政府部門積極鼓勵企業對外投資，為企業提供對外投資的信息服務外，還成立非盈利性的政府組織專門提供信息服務；除此之外，通過政策支持民間機構提供信息服務；還發揮大企業集團的信息優勢為中小企業提供信息服務。所以從組織制度來看，形成了以政府、中介組織、大企業等為主的信息收集、分析、體系和服務網絡。

2．信息內容全面、客觀

韓國對企業海外投資的信息內容比較全面、客觀。不僅提供本國企業海外投資東道國當地市場和經濟社會環境，還專門針對單個企業提供信息服務。如韓國的駐華使節經常為本國的企業提供有關中國市場上的投資環境信息，他們大多講著流利的漢語或英語，對商務信息極為敏感。政府駐外使節由于精通當地的語言，熟悉當地的文化、法律和政治制度，因此他們在調查和處理當地市場信息時能夠較準確地反映客觀實際情況。

3．組建了海外投資全球信息網絡系統

KOTRA建立了一個外延至世界范圍的韓國海外投資貿易工作網，通過設在世界各地的115個韓國貿易館，搜集國際市場商情信息，并通過其發行的定期和非定期刊物、互聯網主頁等介紹給企業。

4．信息渠道寬暢

目前，韓國對外直接投資信息服務的一個新特點是對互聯網的利用越來越普遍。通過互聯網信息具有信息量大，更新速度快等特點，極大地滿足了企業對海外投資信息的需求。除此以外，還通過定期或不定期發行新聞通訊和專題報導等，提供信息情報。

所以韓國對企業海外投資的信息服務具有官民結合、體系完備、運轉有效等特點，極大地支持了企業的海外投資活動。

三、對我們的幾點啟示

面對瞬息萬變、錯綜復雜的國際政治、經濟、技術形勢，單個在海外的中國企業是很難對付與把握的。所以加強政府信息服務，建立一個海外投資企業服務網絡，才能更好地促進企業對外投資。

1．發揮政府信息優勢直接提供服務

由于政府在收集和處理信息情報時具有企業所沒有的優勢，所以首先政府可通過各種途徑搜集信息，解決企業信息不足的問題。如在對市場經濟社會環境調查上，韓國政府駐外機構的做法值得我們借鑒。目前中國政府已與世界絕大多數國家建立了外交關系，中國駐外大使館和領館都可以對當地的社會經濟制度、政治體制、發展水平以及自然條件作細致深入的調查。然后政府可能通過各種途徑向海外投資的企業提供信息支持。一是可以通過政府有關的媒體向企業提供信息。如政府出版物、政府研討會等。不僅為本國企業和居民的對外直接投資提供關于有關東道國的宏觀經濟狀況、法律制度、行政管理制度和要素成本等信息，而且還可通過提供某些東道國特定產業和特定投資項目的信息，為本國企業尋找特定的投資機會。二是組建赴海外投資考察團，為投資行為牽線搭橋，直接幫助跨國公司尋找投資機會。三是建立境外投資國別環境庫，定期《國別貿易投資環境報告》，為國內企業提供各國和地區法律法規、稅收政策、市場狀況和企業資信等投資信息。

2．加強政府信息資源的組織管理與整合

我國政府管理機構的條塊分割特點，使得信息資源管理長期處于分散狀態，其內部的混亂性和壟斷性使之無法適應真正市場化的需求。正如有一位公司老總所說：“目前，各種有關某個國家的信息，是分散在不同政府部門手里，沒有一個部門能夠綜合各個部門信息，為企業提供周全服務。使館經商處獲得的市場信息傳回國內企業的渠道也很有限，有的時候經商處把一些項目合作信息發給某些部門，而跟該部門接觸的企業又很少。”所以建立企業海外投資的信息網絡體系，實現信息資源共享尤其重要。為此，一要保證資源供給的豐富性，打破各級政府和各個部門之間的信息封鎖和各自壟斷，該公開的信息必須及時、無條件地公開，加強統一規劃，分工合作地建設和管理政務數據庫體系。二要在跨國企業之間建立信息分享機制。在當今經濟全球化的背景下國家與國家之間，企業與企業之間的關系是一種既有競爭又有合作的伙伴性關系。任何企業都不可能完全壟斷所有的市場份額，它們如果希望在現有的基礎上擴大贏利空間，就需要進行合作。政府可以定期組織跨國公司（包括本國的和外國的）的高層經營管理人員進行信息溝通，在跨國公司之間建立一種信息分享機制。三要通過政府的激勵措施，鼓勵本國已對外投資的跨國公司收集和處理一些本國與該公司經營無關的信息，政府把這些信息匯總后可以提供給本國其他需要這些信息的跨國公司。

3. 促進各行業商會和各類中介組織發揮作用

社會中介組織是“介于政府、企業和社會三者之間的,為提高社會運行效率而從事溝通、協調、公證、評價、監督、咨詢等活動的機構”。它的基本職能是利用自己的信息優勢，管理專家為企業提供信息咨詢。我國的社會中介服務機構不發達，專門為海外投資企業提供服務的社會中介服務機構起步更是比較晚，其發展跟不上企業海外投資的步伐。要有效發揮中介組織的作用，則需要促進中介組織自身的健康發展，才可以利用中介組織的網絡技術和網絡環境，利用其用戶多、覆蓋面廣，傳輸速度快，以及其直接性、及時性等特點，在中介機構之間形成技術資源共享，在機構與服務對象之間建立信息平臺，從而為企業海外投資提供寬領域，高層次，快速，有效的服務。國外提供這類服務的機構很多，如韓國通過政府政策扶持的中介組織為企業海外投資提供信息發揮了積極作用。所以為了更好地促進企業海外投資，政府除了發揮自身的信息服務作用外，還必須促進各行業商會和各類中介組織發揮信息服務作用。如政府有關部門一方面可以對中介機構從業人員進行崗位技能培訓和考核，進行資質認證，以提高在崗人員的專業素質。另一方面是針對社會對中介人才的需求，培養符合中介服務業需要的經營管理人才和專業技術人才，以建立熟悉國際標準、符合國際要求的中介機構，為海外投資企業提供各種信息咨詢和項目論證。

參考文獻：

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[3]汪玉凱.中國行政體制改革20年[M].鄭州：中州古籍出版社，1998.

篇4

關鍵詞：海外投資保險制度單邊模式雙邊模式混合模式

一、海外投資保險制度的概念

海外投資保險制度（overseasinvestmentinsurancescheme）又稱海外投資保證制度（investmentguaranteeprogram），是資本輸出國政府對本國海外投資者在國外可能遇到的政治風險，提供保險或保證，投資者向本國保險機構申請保險后，若承保的政治風險發生，致使投資者遭受損失，則由國內保險機構賠償其損失的制度。投資者向本國投資保險機構申請保險，在獲得批準后，若承保的政治風險發生，致使投資者蒙受損失，則由國內保險機構補償其損失。國際法條文中，通常用“海外投資保證制度”代替“海外投資保險制度”，從嚴格意義上講，海外投資保險制度與海外投資保證制度是既有區別又有聯系的。承保范疇的區別：海外投資保險制度，是國家政府支持下的一種特殊的保險制度，承保范圍只限于政府指定的政治風險；海外投資保證制度，不僅包括對政治風險的承保，而且也包括對非政治性的商業風險的承保。賠償方式上的區別：投資保證，一般對所受損失進行全部補償；投資保險，只按投資的一定比例并且基于一定條件進行補償。從功能的聯系上講，二者是一致的，都是為了鼓勵、促進、保護本國海外投資而建立的保障制度。

二、海外投資保險制度立法模式的幾種類型介紹

（一）雙邊模式

雙邊模式是以雙邊保護協定的存在作為承保海外投資風險的前提，即美國與東道國訂有雙邊投資保護協定，投資者只有在于美國簽訂雙邊投資保護協定的國家投資，才可以申請保險。當規定的政治風險出現，美國向投資者賠償損失后，就取得了法定的代位權求償權。美國政府就有權向東道國索賠。

（二）單邊模式

日本的海外投資保險制度采用的是與美國截然不同的單邊模式。即不以日本同東道國訂立的雙邊保證協定為前提，只依據日本的國內法，就可以對海外投資進行保險。

（三）多邊模式

多邊模式又稱混合模式，以德國為代表。多邊模式將雙邊模式與單邊模式結合在一起，以雙邊模式為主，以單邊模式為輔，比單純的雙邊模式和單邊模式更具有靈活性。即與德國訂有雙邊保護協定的東道國采用雙邊模式，未與德國訂有雙邊保護協定的東道國采用單邊模式。將單邊模式與雙邊模式結合在一起后者，交相為用，以便更好得促進海外投資事業的發展，保護海外投資。

三、關于建立我國海外頭投資保險制度模式選擇的幾種學說

目前，過于構建我國海外投資保險制度的模式，學界的學說基本可以歸納為三類：

第一種主張，我國的海外投資保險制度應采取日本式的單邊主義模式。即投資保險制度不以投資母國和東道國之間簽訂雙邊投資保護制度為法定前提。主張單邊模式的理由是，我國與他國訂立的投資保護協定數量并不多，若實行雙邊模式，會使許多在沒有與我國訂立雙邊投資保護協定的國家投資的投資者，得不到投資保險的保護，即投資保險制度不以投資母國和東道國之間簽訂雙邊投資保護制度為法定前提，也會使海外投資保險制度發揮作用的范圍受到限制。

第二種主張，我國的海外投資保險制度應實行美國式的雙邊主義模式。即，投資者只能在與母國簽訂雙邊投資保護協定的國家投資才能加入保險。也就是將國家間的海外投資保護協定作為投資母國國內法的海外投資保險制度的法定前提。雙邊模式的海外投資保險制度的最大的優勢是，有利于代位權的實現。

第三種主張，采用德國式的混合模式。一部分學者主張，采取單邊模式還是雙邊模式要依東道國的政治風險的大小而定，對于在政治風險小的國家投資，采取單邊主義的模式，對于在政治風險大的國家投資采取雙邊主義模式。另一部分學者主張，對于在于我國訂立雙邊投資保證協定的國家投資，采取雙邊模式；對于在沒有與我國訂立雙邊投資保護協定的國家投資，采用單邊便模式。

我國在建立海外投資保險制度應充分考慮我國的經濟發展的實際狀況和海外投資的發展現狀。依據現實，根據實際需要，全面考察三種制度模式的利弊，做出科學合理有效的制度模式設計。

四、單邊模式與雙邊模式的比較分析

就雙邊模式而言，他有許多單邊模式所不具備的優點：

1.雙邊保險制度可以解決本國政府在私人海外投資保險機構的代位權中的出訴權問題。出訴權是指，投資國母國政府將本國海外投資保險的保險機構的向東道國政府行使代位求償權的請求提交國際法庭，或通過外交渠道支持這種代位求償請求權的資格。在海外投資保險制度中經常出現投保人國籍不連續的情況，在這種情況下，出訴權是否要遵守國籍連續原則，國際上尚無共識，而雙邊保護制度中投資國和東道國可以通過簽訂條約商定是否適用“國籍連續”原則。

2.雙邊保險制度能加強本國海外投資的保險機構代位求償權的法律效力。投資母國的海外投資保險機構通過代位權的行使將投資者與東道國的經濟關系轉化為投資母國同東道國間的官方的關系。對于求償主體的變更往往會遭到東道國拒絕，在這種情形下，承保機構可以尋求外交保護或簽訂雙邊投資保護協定，然而外交保護受很多不確定因素的影響和嚴格原則的制約，而雙邊投資保護協定可以使代位權確定化、公法化，為保險機構代位權的實現提供了充分有效的制度保證。

但是，雙邊模式的保險制度和單邊模式的保險制度相比也有其不可避免的缺陷，雙邊模式的保險制度，以投資母國與東道國的雙邊保護協定為前提，這就排除了一部分與投資母國未簽訂雙邊投資保護協定的國家或地區的投資者，這些投資者無法享有投資保險制度的保護。而單邊模式投資保險制度下的海外投資者不受雙邊投資保護協定的限制，在任何國家地區投資的海外投資者都可以受到平等的保護。但是單邊制度下通過外交權途徑行使代位權受到一定的限制。如“國籍連續原則”“用盡當地救濟原則”“卡沃爾條款”的限制，這些限制使海外投資保險制度的施行處于不確定狀態。

五、我國海外投資保險制度雙邊模式的確立

筆者認為，根據我國海外投資發展的現實以及我國國情，我國適合采用美國式的雙邊模式的海外投資保證制度。雙邊模式最大的優點在于能保證海外投資承保機構的代位權的實現。在雙邊投資保護協定承認兩國海外投資保險機構的代位權的前提下，國際法上的履約義務使得原屬國際私人契約關系的這類代位賠償關系上升為國際法上的法律關系，從而使得海外投資行為受到國際法層面的保護。相對單純依靠外交權追償的單邊保證模式，雙邊模式可以有效地消除東道國政府援引“卡沃爾主義”條款拒絕投資母國依據外交保護提出國際索賠。也可以避免因“用盡當地救濟原則”“國籍持續原則”給糾紛處理帶來的不便。具體表現在以下幾個方面：

雙邊模式的海外投資保險制度有利于代位權的實現。根據國際法原則，國家間的地位是平等的，任何國家都沒有權利將本國的意志施加給別的國家，因而海外投資保險制度中最重要的權利——代位權，只有在東道國認可的前提下，才可以順利實現。因而雙邊模式是在兩國訂立雙邊投資保障協議的前提下，投資母國的代位權得到東道國的認可的前提下實施的，因而雙邊模式更有利于代位權的實現。

通過外交保護來行使代位權相比通過雙邊投資保護協定來行使代位權要受到更多的限制。外交保護權只有存在投資者在東道國受到不法侵害或不公正待遇時，東道國不提供救濟或救濟不合理時，投資者要求母國通過外交途徑對其進行保護。但實踐中外交權的行使是相當瑣碎復雜的。在國際慣例中，國家代表投資者通過外交途徑向東道國求償，要受到嚴格的條件（用盡當地救濟原則、國際持續原則）制約。除非投資者得不到東道國合理的司法行政救濟，否則外交保護權利是不可以行使的。同時，要求投資者受侵害期間或提出外交保護時屬于被請求國國民。可見如果不符合“用盡當地救濟原則”“國籍持續原則”，便會使海外投資保險制度中的代位權的實現受到阻礙。除此之外，“卡沃爾主義”被拉美廣大的發展中國家認可，投資者只有在放棄外交保護的前提下，才可以在東道國投資。目的在于防止發達國家濫用外交權以此損害東道國的國家利益。我國目前海外投資集中在發展中國家，在這種單邊模式下，通過外交途徑來實現代位權是相當困難的。

雙邊模式可以快捷地解決投資爭議。從對海外投資者提供的保護的實際效果來看，雙邊保護模式能跟有效的保護投資者的利益。濰坊學院教師王春燕認為，投資者能否得到有效的保護不僅要看投資者的損失能否及時得到賠償，更要看賠償后投資者能否盡快擺脫與東道國的投資糾紛。效率對于海外投資事業的發展至關重要，而在單邊模式下，投資者只能在用盡當地救濟之后，才可以向母國尋求外交保護，此過程耗費時間和精力使整個運作過程效率低下。而雙邊模式下的海外投資保險制度可以使投資者及時得到賠償，盡快脫離糾紛，把精力盡快地投入到建設投資項目中去。及時得到賠償、盡快解決糾紛是投資者投保的真正目的，卷入無休止的繁瑣的政治紛爭絕非投資者所愿。所以，雙邊模式的海外投資保險制度，能使經濟糾紛通過商業化途徑解決，避免了國際經濟糾紛的政治化。

雙邊模式的海外投資保險制度可以降低政治風險的可能性。雙邊模式的海外投資保險制度，不僅有“防患于未然”的功能，也有“補救于已然”的功能。在單邊模式的保險制度下，投資國與東道國之間沒有訂立了雙邊投資保護協議，東道國的政治風險活動不受協議約束，同時對投資國沒有保障對方投資安全的義務。這就造成了在東道國制造有可能損害投資者利益的行為時就可以肆無忌憚無所顧忌。

尤其是在某些發展中國家，事后利用“卡沃爾條款”來拒絕投資母國的外交保護。而目前，我國的大部分的海外投資在發展中國家，發展中國相對政局動蕩、法律不健全，采用單邊模式風險太大。而雙邊模式與單邊模式相比最大的優勢在于，投資母國與東道國訂立了雙邊投資保護協定，兩國之間的關系由具有平等地位的國家關系，轉化為東道國對投資母國具有保護其投資安全的國際義務的關系。在東道國違約時就不得不顧及由違約導致的國家責任。在制造政治風險時就會有所考慮，從客觀上降低了海外投資的政治風險。

用雙邊模式的海外投資保險制度符合我國國情，有利于經濟的長遠發展。海外投資保險制度的模式確立，應由我國的現實國情和投資發展的現狀來決定。即根據國情需要，如何最大程度上維護好國家利益是選擇投資保險制度模式的根本標準。雙邊模式最大的缺陷在于使投資東道國的范圍受到一定的限制。但是這個缺陷與投資母國代位權的順利實現相比，似乎是微不足道的。

改革開放三十年來，我國的經濟發展發生了翻天覆地的變化，但是整體水平比較弱，還處于市場經濟的初級階段，海外投資的規模、質量、效益與發達國家相比還有很大的差距。制約我國經濟發展的主要瓶頸之一還是資金不足，所以引進外資和國際融資一直是我國開放型經濟的主旋律。目前，國家也鼓勵有能力的企業“走出去”，但是國家的政策只是鼓勵、支持，不是大力提倡。我國的海外投資還處于初級階段，發展還不成熟完善，需要國家的宏觀調控和引導。而雙邊模式的保險制度，可以通過對投資項目的審批，引導投資者的投資方向。向與我國訂立雙邊保護協定的國家投資，這樣的國家一般與我國的關系比較友好，社會、政治、經濟、法律發展相對穩定完善，在這樣的東道國投資會更有利于海外投資事業的發展。對海外投資的引導調控作用是單邊模式的保險制度所不具備的。

雙邊模式的海外投資保險制度對我國海外投資保險事業的發展也至關重要。根據國際慣例，海外投資保險都是由國家財政支持，一旦代位權無法實現，就等于用國家財政補貼私人海外投資的由政治風險帶來的損失。這對于海外投資保險的發展是相當不利的，對海外投資事業的長遠發展也會帶來不利影響。

海外投資保險制度與雙邊投資保護協定相輔相成，不可分而治之。國內法層面上的海外投資保險制度需要國際法層面上的雙邊投資保護協定的支持。國際法層面上的雙邊投資保護協定具有“防患于未然的作用”，而國內法的海外投資保險制度可以“補救損失于已然”，兩個功能相互補充、相互作用，從而防范風險的發生，補救風險帶來的損失，促進我國海外投資的發展。目前，我國已經與世界100多個國家訂立了雙邊投資保護協定，其中已經包括了我國海外投資的相對集中的20多個國家，其中絕大多數條款都規定了“代位權”，而且目前簽約國的范圍還在不斷擴大。這樣從簽約的數量和范圍上看基本能滿足我國海外投資處于初級階段的發展要求。

綜上所述，雙邊模式順利的解決了海外投資保險制度中最核心最關鍵的代位權問題，具有單邊模式不可比擬的優勢，根據我國國情，雙邊模式的海外投資保險制度的建立對海外投資的長遠發展都十分有利。

參考文獻：

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篇5

關鍵詞：日本企業　海外投資　國際合資　控制權　控股權

作者簡介：王敏，蘇州大學商學院副教授。

中圖分類號：F279.313　文獻標識碼：A

文章編號：1002－7874(2011)05－0078－15

基金項目：2009年度蘇州市哲學社會科學研究課題《蘇南地區日資企業本土化研究》(編號：09－C－08)。

國際合資是企業進行海外直接投資的基本方式之一。一般認為，其主要優點是可以減少投資風險，獲得企業自身缺乏的經營資源，而不利之處則是母公司的控制權會受到削弱，合資雙方容易產生控制權沖突。傳統的海外子公司控制理論認為，母公司掌握了對子公司的控股權就能掌握控制權。但本文通過對日本企業早期的海外投資活動進行分析發現：母公司即使掌握了控股權，也不一定能夠掌握子公司的經營控制權；反之，母公司即使沒有掌握控股權，也有可能掌握對子公司經營活動的實際控制權。日本企業海外投資的經驗和教訓，對中國企業特別是民營中小企業的海外投資活動有一定的參考價值。

一　國際合資企業的控制權與控股權

母公司追求海外子公司控制權的根本原因，是為了保證其海外投資戰略目標的實現，而掌握控制權的基本手段就是獲得合資企業的控股權。換言之，企業是否需要掌握海外子公司的控股權，受母公司海外投資戰略的影響。但企業是否能夠掌握控股權，則受合資雙方經營資源的特質、東道國的外資政策、東道國的投資風險以及企業對當地投資環境的了解程度等因素的制約。

(一)控制權與控股權的關系

控股權是影響控制權的最重要的因素，因為各國的公司法基本上都規定了持股比率與董事會席位的對應關系。獲得控股權，原則上就意味著可以獲得董事會的多數表決權，從而掌握合資企業的控制權，因為“擁有投票權也就是擁有契約中沒有說明的事情的決策權”。

但事實上，獲得控股權對于掌握控制權的作用也存在局限性。這是因為：(1)控股權可能受到東道國的外資政策的限制。例如，關于合資企業的重大決策，如果東道國的法律或法規規定必須在合資雙方意見一致的情況下才能通過的話，就會削弱控股權的作用，即使母公司控股也無法單方面決定合資企業的重大問題。(2)獲得控股權只是掌握了法定的控制權，可以在合資企業的決策機構即董事會層面規定決策權的分配，但并不一定能規定日常經營管理層面的實際控制權。這是因為，合資雙方投入企業的經營資源是影響合資企業日常經營控制權的重要因素，一方所投入的經營資源越重要，其對合資企業經營活動的控制力就越強。按照資源依賴理論(resource-based view)的觀點，這樣的資源具有“有價值”(valuable)、“稀缺”(rare)以及“難以復制”(imper-fecfly imitable)等特點。因此，誰擁有這類資源，就擁有對合資企業日常經營活動的實際控制權。

由于法定控制權主要由持股比率以及東道國的外資政策決定，而實際控制權主要由經營資源的相對優勢決定，因此擁有法定控制權不一定擁有實際控制權，反之亦然。這就導致以下三種狀況都有可能出現：(1)同時擁有法定控制權和實際控制權。由于二者集中于合資企業的一方，即決策權與經營權相統一，合資企業的經營活動具有相對穩定性。(2)擁有法定控制權，但沒有實際控制權。在這種狀況下，控制權僅限于董事會層面，其對經營活動的決策權往往被架空。(3)沒有法定控制權，但擁有實際控制權。遇到這種情況，由于對合資企業的控制力集中在日常經營活動層面，所以一旦經營資源的相對優勢地位發生變化，控制權就難以持續。可見，在第二種和第三種情況下，由于控制權不完整，導致其對日常經營活動的控制具有不穩定性，一旦內外環境發生變化，合資企業的經營系統就會失去平衡。中國30年來發展合資企業的經驗也證明，在控股權與控制權相一致的情況下，合資企業的穩定性較好；如果不能提供對合資企業具有重要意義的經營資源，即使獲得了控股權，其控制力也是暫時的、不穩定的，這種不穩定關系遲早會發生變化，而變化的方向與經營資源的對比關系趨向一致。

(二)控制的強度與母公司戰略的關系

母公司的海外投資戰略規定了其實施海外投資的目標和基本途徑，而海外子公司是這種海外投資戰略的具體實施單位。因此，可以說，母公司追求控制權進而控制海外子公司經營活動的直接原因，就是為了保證戰略的有效實施和目標的順利實現。

正如美國戰略管理學者斯托普福德和韋爾斯所指出的那樣，“為了保證戰略目標的達成，所有母公司都有控制海外子公司經營活動的欲望”②。他們在對美國企業的海外投資活動進行分析后得出的結論是，母公司的海外投資戰略決定了其對海外子公司實施控制的必要性，這種控制權的必要性又決定了海外子公司是采用獨資方式還是采用合資方式。日本國際經營學者吉原英樹認為，日本企業需要對海外子公司實施控制的具體理由是：(1)為了將海外子公司的經營活動置于母公司的經營戰略框架之中；(2)為了使母公司與海外子公司之間以及海外子公司之間在生產、供應、銷售等業務活動中保持緊密的配合關系；(3)當必須采用合資方式時，掌握經營控制權，可以使決策時間縮短并減少摩擦，也可以降低技術及商業機密泄露的可能性。

由于母公司對海外子公司進行控制是為了保證其海外投資戰略的實施和目標的達成，因此根據戰略的不同可以采用不同的控制強度。在某個特定戰略的條件下，母公司或許需要對海外子公司實施強力控制，而在另一個戰略條件下情況可能有所不同。一般而言，需要實施強力控制時最合適的是獨資方式，而不需要強力控制時則可以采用合資方式。根據斯托普福德和韋爾斯對20世紀70年代美國企業的海外投資活動進行研究得出的結論，母公司需要對海外子公司進行強力控制(即采用獨資方式)的戰略包括以下四種：實現產品有差別的市場戰略、實施事業部制的國際化戰略、控制原料供應戰略以及超越競爭者的新產品開發戰略。反之，母公司可以對海外子公司實施寬松控制(即可采用合資方式)的戰略包括：滿足當地市場的產品多元化戰略、產品垂直統合戰略以及相對小規模企業的戰略。

然而，事實上，在日本企業進行海外投資活動的初期，多數企業采用了與東道國企業合資且少數持股的方式(參見表1)。既然母公司對海外子公司實施控制是踐行海外投資戰略的需要，而獨資方式正是獲得控制權的主要途徑，為什么多數日本企業在初期的海外投資活動中沒有

采用獨資方式或控股方式?筆者認為，這是因為存在其他一些因素限制了日本母公司的控股欲望。這些因素包括：東道國外資政策的限制、對東道國合作企業經營資源的依賴、東道國的投資風險以及企業對當地投資環境的了解程度等。

(三)控制的強度對控股權的影響

控制的強度是影響控股權的最重要因素，但不是唯一的因素。20世紀70年代，日本學者發現，海外子公司的市場定位是影響母公司控股權策略的重要因素，以東道國市場為對象的日本企業大多采用了合資且少數持股的方式，而以國際市場為對象的日本企業則傾向于采用完全控股方式。其后，又有學者通過對日本的紡織產業與電機產業的對比分析，提出了控股權的影響因素在不同行業各有不同的觀點。90年代后各種觀點趨向統一，認為影響控股權決策的因素主要包括母公司實施控制的必要性(決定了控制的強度)、海外子公司對當地經營資源的需求程度以及東道國的外資政策等。

(1)從母公司對海外子公司實施控制的必要性來看，如果從海外投資戰略來看有必要對子公司實施控制的話，日本企業的控股要求就會非常固執，反之則可以有一定的彈性。(2)從經營資源的角度來看，如果東道國合作伙伴的經營資源對合資企業而言非常重要的話，日本企業就會降低對控股權的要求，選擇少數持股或對等持股的方式，反之則要求己方控股。(3)從東道國的外資政策來看，很多發展中國家對外資控股有所限制，如果日本企業要在這個國家進行投資的話，就只能采用少數持股方式與該國企業合作設立合資企業。日本企業最終是否選擇對海外子公司進行控股，取決于對上述因素的綜合判斷。

筆者認為，除上述三個影響因素以外，對東道國投資風險的判斷和對當地投資環境的了解也是影響日本企業是否追求控股權的重要因素(參見圖1)。從日本企業的海外投資實踐可以看出，在初次進入一個國家特別是發展中國家時，日本企業對控股的態度均比較謹慎，采用少數持股方式的趨勢較為明顯，其后隨著對投資環境的了解逐漸增加持股。日本經濟產業省的調查數據也顯示，不管是在發展中國家還是在發達國家，多數日本企業都是從少數持股起步，其后逐漸增加持股比率直至完全控股(參見表1)。

二　日本企業追求海外子公司控股權的特征

日本企業大規模開展海外投資活動始于1985年“廣場協議”以后。從投資對象來看，日本企業的海外投資主要集中于美國、歐洲和亞洲等三大區域。20世紀90年代后對亞洲地區進行投資的比重逐漸增大。從投資行業來看，日本企業設立的海外子公司在初期主要集中于制造業，90年代后非制造業企業增長較快。從投資規模來看，日本企業設立的海外子公司以中小規模為主。例如，1996年的統計資料顯示，在海外子公司中，100人以下的企業約占一半，1000人以上的企業不到一成，但總體來看，承擔制造業務的子公司的規模明顯大于銷售子公司。對這些海外子公司的建立與發展歷程進行考察可以發現，日本企業在一系列海外投資活動中的控股權策略具有以下特征。

(一)從以非控股為主逐步轉變為以控股為主

在開展海外投資的初期，即20世紀70～80年代，日本企業在是否取得海外子公司控股權的問題上，大都采取以非控股為主的態度。直至80年代前期，在海外進行投資活動的日本企業仍限于部分大企業。即使是這些大企業，其在海外設立的子公司也大部分以合資方式為主，而且掌握控股權的僅占少數。例如，1974年的調查顯示，在亞洲設立的子公司中，采用少數持股方式(即出資比率低于50％)的日本企業所占的比重為57％，而在北美和歐洲地區分別為48％和17％。之所以出現這個特征，背景主要有兩個：(1)這一時期日本的制造業企業對亞洲各國進行的投資較多，而亞洲國家在這一時期大都執行嚴格的外資政策，包括限制外資企業的控股；(2)日本企業大規模開展海外投資，是在1985年之后。因此，直至20世紀80年代前期，日本企業都處于海外投資方式的摸索階段，對控股權的態度比較謹慎。

但是，進入90年代后，這一趨勢出現了變化。1994年的調查顯示，此時進行海外投資的日本企業中，采取多數持股方式(即出資比率超過50％)和完全控股方式(即獨資)的企業的比例大幅增加，采用少數持股方式的日本企業在上述三大地區分別減少至32％、7％和6％(參見表1)。截至2008年，對海外子公司采取完全控股方式的日資企業，即使在亞洲國家也超過了一半，在歐洲和北美地區更上升到80％左右。這主要是因為：(1)世界各國的投資環境發生了變化，特別是在亞洲地區國家。進入80年代后期，這些國家對外資控股的限制逐漸放寬，為日本企業獲得控股權掃除了法律上的障礙。(2)日本企業的國際化戰略出現轉變。至80年代前期，日本企業的國際化戰略都是以出口為主，海外子公司的作用僅限于“對當地市場的保衛”，即維持當地市場占有率。之后，由于受到貿易順差的壓力，這一出口導向型戰略受挫，大批日本企業開始走出國門，其海外投資的戰略作用也變得越來越重要。在此種情況下，日本企業需要強化對海外子公司的控制，而控股或獨資方式正是掌握控制權的最重要手段。

(二)控股取向在發達國家與發展中國家有所不同

20世紀70年代，日本企業追求對海外子公司的控股權的另一個特征是，雖然總體上看日本企業對海外子公司的控股較少，但對設在發達國家的子公司采用控股方式的，明顯要比設在發展中國家的子公司多。1974年，日本企業對設在歐洲的子公司有33％為完全控股，42％為多數持股，而在亞洲地區，完全控股和多數持股的比率分別只有11％和22％。

形成這種地區性差異的主要原因是，直至20世紀80年代，亞洲地區的發展中國家對外資控股一直較為敏感，在很多行業對外資多數持股或完全控股有所限制，而歐美發達國家對此一般沒有限制。以中國為例，1986年《外商獨資企業法》頒布后，外資企業完全控股即在中國獲得了法律上的許可，但直至中國加入世界貿易組織之前，采用合資方式的日資企業仍然占到全部在華日資企業的七成以上，采用獨資方式的不到三成。這主要是因為，雖然獨資方式在法律上得到了認可，但是獨資企業生產的產品在中國市場進行銷售時仍然受到限制。因此，這一時期日本企業對在華子公司采取的控股權策略是，如果是為了獲得中國的國內市場則多采用合資方式，如果是為了獲得合資企業的控制權就選擇多數持股。2001年中國加入世貿組織后，國內市場開始對外商獨資企業解禁，于是大多數中日合資企業很快轉為日本獨資企業。這再次證明，東道國的外資政策是日本企業調整控股權的重要影響因素。

(三)多家企業聯合投資以共同控股

在初期的海外投資活動中，日本企業在東道國設立合資企業時，往往由數家日本企業聯合出資。結果是，雖然單獨的一家日本企業不能控股，但日方合計持股比例上升，從而保證了總有一家日本企業獲得法定控股權。

日本企業聯合投資的方式主要有兩種：一種是“產業鏈關聯型”，即參加投資的制造業企業之間有生產技術或產品制造層面的互補或交易

關系。這種聯合方式使日方的經營資源更加強勢，從而提高了其與東道國企業進行談判的能力，同時也減少了單個企業的投資風險。另一種是“商社參加型”，即制造業企業選擇一家綜合商社參與共同投資，而且二者往往屬于同一個企業集團。在這種模式中，商社往往只是象征性地投資，所占股權比率一般較低，但所起的作用不可忽視。這是因為，一般來說，商社對世界各國的外資政策比較熟悉，而且擁有豐富的海外投資經驗，可以在判斷市場風險、尋找合資伙伴和供應商以及進行產品銷售等方面彌補制造業企業的不足。據調查，20世紀70年代，這種商社參加型海外投資接近全部日本企業海外投資的一半，其后隨著制造業企業自行開展進出口業務以及海外投資經驗增多，商社參加型投資逐漸減少，至1994年降到一成左右。

日本企業追求海外子公司控股權的基本特征可以歸納為以下幾點：(1)重視控股權對控制權的重要作用，在外部環境及自身條件允許的情況下盡可能地獲得控股權；(2)在初次進入一個國家或地區，或認為當地投資風險較大時，暫時采用少數持股方式，其后視環境變化逐步增加股權比率直至獲得多數持股或完全控股；(3)強調控股權策略的靈活性，根據所在國具體的投資環境和外資政策確定合適的股權結構；(4)采取多家企業聯合投資的模式，以股權合計和經營資源的協同效應獲得控股權。

三　日本企業開展海外投資的控制權策略

考察日本企業在初期海外投資活動中獲得控制權的手法可以看出，當母公司具有經營資源的壟斷優勢，且控股權不受當地政府外資政策的限制時，日本企業就會竭力獲得控股權。如果因不具備上述條件而無法獲得控股權時，日本企業就會轉而采用其他方式獲得實際控制權。這些方式包括：用經營資源優勢獲得實際控制權，確保海外子公司的總經理職務由母公司派遣，以及通過與東道國政府或當地企業的談判獲得控股權等。

(一)重視利用經營資源優勢獲得控制權

獲得控股權是獲得合資企業控制權的重要手段，因為控股權為控制權提供了法律正當性。日本企業非常重視對合資企業控股權的獲得。但是，在亞洲等地區的發展中國家，外資企業在某些情況下無法獲得控股權。除了受東道國外資政策的限制以外，東道國存在的投資風險也是影響因素。在這種情況下，日本企業往往放棄控股，轉而采用少數持股方式。但放棄控股權并不一定意味著無法掌握控制權，這是因為合資企業日常經營活動的實際控制權主要來自于經營資源的相對優勢。如果掌握了對合資企業具有重要意義的核心經營資源，即便沒有控股權，母公司也能夠掌握對子公司的實際控制權。

所謂的核心經營資源，可以是先進的生產技術或管理方式，也可以是國際銷售渠道或國際品牌。這種依靠經營資源獲得的實際控制權，雖然在法律上不一定具有正當性，但由于其有利于東道國合作方引進技術和管理模式并擴大出口，因此往往能獲得合作方的同意。另一方面，當東道國的投資風險減小或外資政策放寬時，日本企業就會適時追加投資以獲得控股權，使自身已經擁有的實際控制權取得法律正當性。而作為合作方的東道國企業，由于經營資源存在相對劣勢，往往不得不接受日本企業增加出資比率的要求。

(二)重視合資企業的最高經營者職位

國際合資企業多采用公司制治理模式，因此其最高決策機構是董事會，執行機構是以總經理為首的高級管理層。在決策層與管理層中，日本企業往往更看重管理層中的總經理這一職務。所以，在日本企業設立的海外子公司中，無論是合資的還是獨資的，多數的社長(即總經理)由母公司派遣。

據調查，1994年，在日本企業采用多數持股方式的海外子公司中，日本人擔任總經理的比例為78％，當地人擔任總經理的比例僅為22％。該調查還總結出海外子公司的總經理由日本母公司派遣的比率特別高的幾種情況：(1)子公司由日方控股；(2)子公司的規模較大；(3)東道國的當地市場規模巨大；(4)子公司與母公司的業務相同；(5)子公司以綠地投資方式設立。由于該項調查的主要對象是日本企業在發達國家設立的子公司，所以可以想象這個比例在發展中國家應該更高。例如在中國，在中日合資企業中，無論日方是否控股，總經理一職多數由日本人擔任。雖然近年來日資企業人才本土化的呼聲較高，但總經理這一職務由當地人擔任的比率仍然較低，而且這種狀況在短時期內不會有大的改變。日本企業總是牢牢掌握總經理這一最高經營管理職務，以確保其對海外子公司的實際控制權。

另一方面，為了獲得總經理職位，日本企業通常根據經營環境的不同采取不同的策略。在發達國家，通常是通過控股的方式來獲得，而在發展中國家，則通過為合資企業提供核心經營資源的方式來獲得。從本文后面所列舉的兩個具體事例也可以看出日本企業在獲得總經理職務上的靈活性。

(三)重視與東道國政府及合作伙伴的談判

一些具有豐富海外投資經驗的日本企業還善于通過與當地政府進行談判來獲得控股權。長期以來，亞洲等地的發展中國家和地區對外資企業的控股有一定限制，其主要目的是保護本國的產業和企業。但是，跨國公司通過與當地政府進行交涉，在當地政府較為重視的方面做出讓步，有時也可以換來當地政府對外資控股的許可。日本老牌企業松下電器公司在這方面就有豐富的經驗，20世紀60年代對中國臺灣地區的投資就是其成功的典范。

1962年，松下電器公司計劃在中國臺灣地區與當地企業合作設立合資公司，雙方商定松下出資60％，當地企業出資40％。當時，臺灣當局按外資政策要求松下出資不超過50％，但是松下公司通過交涉成功地說服了相關主管部門，在做出三項保證的前提下獲得了60％的控股權。這三項保證是：(1)合資企業的資本和技術不受松下公司的控制；(2)協助培育當地管理人才，最終由臺灣人管理合資企業；(3)制造當地品牌，產品完全出口。

另外，通過與當地合作伙伴交涉獲得實際控制權，也是一種變通方式。在有些發展中國家，當地政府實行強硬的外資政策，堅持不允許外資控股。在這種情況下，日本企業往往采取放棄控股權但維持實際控制權的策略。當然，這就需要與當地合作方交涉，取得對方的認可，并在合作協議中明確下來。20世紀60年代松下電器公司在對菲律賓的投資中就采用了這種方法。

1967年松下電器公司打算在菲律賓投資設立合資企業。按當地外資政策的規定，當地企業的出資低于60％的話即不認定為合資企業，相應地在經營上會受到諸多限制。在此種情況下，松下電器公司負責人親赴當地與合作方進行交涉：“松下只能獲得40％的持股，因此沒有法定控制權。但是如果貴方不同意由松下主導企業的經營活動，松下就不能提供經營資源的支持，反之則可以提供。如貴方同意，請在合作協議中寫明。”最終，松下電器公司說服了當地企業，雙方在合作協議中增加了這一條。

(四)日本企業開展海外投資活動時實施的控制權策略的效果

控制權策略是企業海外投資戰略中的一個環節，其效果往往難以單獨體現出來。但是日本企業開展海外投資活動所實施的控制權策略至少

在以下兩個方面清晰地發揮了作用。

1、促進了母公司戰略目標的達成

母公司對海外子公司的經營控制，歸根結底是為了保證其海外投資戰略目標的實現。在20世紀70～80年代，日本制造業企業進行海外投資的主要戰略目標是為了實現從以出口為主向以海外生產為主的平穩過渡，維持并擴大海外市場占有率。事實證明，這項戰略目標獲得了成功。據統計，1970年日本制造業的海外出口比率為8％，1985年前后達到頂峰為15％，其后開始下降。與之相比較，日本海外投資企業的海外生產比率在1979年為1.6％，1986年為11.5％，1995年上升到23％。這說明，在出口減少的同時，日本企業的海外生產不斷增加，從而填補了出口減少的部分。

當然，這應該是日本企業所實施的投資戰略與經營戰略整體的成功，但不可忽視的是，其中的控制權策略奠定了日本企業這一時期進行海外投資的基礎，起到了促進其產品快速進入東道國市場的作用，而且為日本企業建立全球一體化生產體系提供了保證。

2、減少了日本企業的海外投資戰略與東道國外資政策的矛盾，也降低了投資風險

在當時的投資環境下，如果日本企業一味追求控股權的話，至少其在亞洲各國的投資會遇到很大阻力，因為當時的亞洲國家和地區大都對外資控股有所限制。而如果單純迎合這些國家的外資政策，長期維持少數持股以致失去經營控制權的話，日本母公司的海外投資戰略目標又無法實現。日本企業靈活運用了少數持股、對等持股、多數持股以及完全控股等多種方式，不斷調整其海外投資戰略與東道國外資政策的平衡關系，從而加快了海外投資的速度，也提高了投資項目的成功率。另外，初期階段的少數持股及對等持股也在一定程度上起到了減少東道國社會的敵意、降低投資風險等作用。

四　日本經驗對中國企業實施海外投資戰略的啟示

中國國際貿易促進委員會近年的調查報告顯示，目前中國企業的海外投資多數集中在亞洲地區，其投資行業以制造業為主，投資對象以發展中國家居多。這種狀況與日本企業在20世紀70～80年代時的海外投資狀況有相似之處。因此，日本企業早期開展海外投資活動的經驗和教訓值得中國借鑒。

(一)認真分析東道國的投資風險和外資政策，慎重選擇合適的投資方式

東道國所存在的投資風險是影響企業選擇直接投資模式的主要因素。在一些政治風險或金融風險過高的國家，企業在不具備規避風險的能力時，應謹慎采用控股方式或獨資方式。在進行投資風險的分析時，企業應該盡可能地搜集東道國的相關信息，例如利用本國駐外政府機構和金融機構等獲取當地信息和咨詢服務，政府部門也應該發揮相應作用。以中國為例，中國商務部就可以進一步加強對本國企業特別是中小民營企業開展海外投資活動的指導，充分發揮其駐外機構的作用，建立對外投資信息平臺和風險預警系統，為企業提供專項咨詢和服務。這也算是中國企業對外直接投資的“國家特定優勢”。

另外，企業自身也應仔細研究東道國的外資政策，不僅要了解東道國對外資控股等有沒有限制，還要分析外資政策產生的背景以及變化的方向。這樣的話，在需要與當地政府進行交涉時就有可能提出雙贏的方案，并獲得當地政府的支持。

(二)明確戰略目標和控股目的，按照戰略的需要確定合適的控制強度

采用國際合資方式的企業大多數傾向于獲得控股權，但事實上控股本身并不是目的。控股的目的是為了獲得母公司對海外子公司的經營決策控制權，從而減少不穩定因素，實現企業的戰略目標。所以，當海外子公司對母公司實現戰略目標具有重要意義，且母公司具有海外子公司必需的核心經營資源時，就應力爭獲得控股權，甚至直接采用獨資方式實現完全控股。即使東道國的外資政策對外資控股有限制，也要通過交涉獲得控股權或實際控制權。

另一方面，母公司在確定是否獲得控股權時也要考慮到控股可能帶來的風險。從外部來看，主要表現為東道國的宏觀環境以及外資政策造成的風險，這是企業無法控制且難以預測的。從內部來看，如果母公司不具備合資企業必需的核心經營資源的話，一般來說合作方企業是不會同意其控股要求的。在這種情況下，即使獲得了控股權，也控制不了企業的日常經營活動，因此同樣具有不穩定性風險。

基于種種考慮，開展海外投資活動的企業需要首先明確自身海外投資戰略的目標，并據此界定控股權和控制權的關系，進而選擇合適的控制權策略。

(三)重視發揮經營資源的優勢，掌握合資企業的實際控制權

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關鍵詞：海外直接投資 對外貿易 經濟效益 對外貿易依存度

一、海外直接投資和對外貿易關系的比較

國際貿易和國際投資是國際經濟活動的基本形式，隨著經濟全球化的發展，兩者對經濟增長的貢獻日趨顯著，貿易與投資之間的關系日益緊密。國際直接投資在近年來得到了迅猛發展，這對世界貿易的發展起到了促進作用。美國學者德魯克在其《從世界貿易到世界投資》一文中指出，世界貿易對國際投資的依賴性日益增強，而且當代國際貿易的主要特征是產業內貿易和公司貿易的迅速發展，跨國企業內部以及跨國企業之間的貿易成為當今世界貿易的重要組成部分。

從發達國家的發展進程看，在對外貿易發展到一定階段之后，海外直接投資才得到進一步的發展。即在國際化的進程中，對外貿易是作為促進經濟增長的措施。在對外貿易依存度達到一定水平后，海外直接投資才與對外貿易一起充當經濟增長點，海外投資就會得到快速發展，海外投資的依存度明顯提高。

發展中國家的海外直接投資，規避了東道國的貿易壁壘、降低了勞動成本，為自身經濟結構調整打下基礎，它們不僅沒有阻礙投資國的出口，反而在一定程度上提高了企業自身的產品競爭力的世界市場的占有率。也就是說，在一定條件下，海外直接投資具有貿易創造效應，即帶動本國企業向海外出口產品，否則由于東道國貿易壁壘的存在，這些產品不容易通過正常貿易渠道出口。在海外企業的帶動下，東道國的進出口異常活躍，出口能力增強。當然，也有的海外企業捷足先登當地市場，通過建立新的營銷網絡，誘導新的消費需求，從而導致其它同行業的海外企業紛紛效仿，從而帶動本行業產品的出口。

二、我國發展海外投資和出口貿易存在的問題

1.海外投資的增長速度過慢，規模過小

海外投資的增長速度明顯慢于進出口的增長速度、GDP增長的速度，表現出階段性發展的特征。據資料顯示，我國年度合理的對外投資規模為50-70億美元，絕對數量偏低。海外投資成為新的經濟增長點并沒有呈現明顯的趨勢。

2.海外投資對出口貿易的促進作用喜憂參半

我國海外企業一半以上都是與貿易相關的進出口公司，這亦可視為國內進出口公司在國外的辦事處，設立這類企業的目的就是為尋找出口機會，對外推銷我國商品，推動我國出口貿易快速增長。但這類海外企業經營的商品都是我國具有比較優勢的商品，主要是勞動密集型、附加值低的初、中級產品，對我國對外貿易結構的改善并沒有多少益處。而且這類公司經營商品的趨同性，往往造成互相壓價的惡性競爭局面，導致大量的資源浪費。

三、發展我國海外投資與出口貿易的對策

我國對外投資規模明顯偏小，與我國目前經濟發展是不相稱的。對外投資的總量及單個規模均太小，不利于發揮規模經濟效應。國家應設立有關機構，對海外投資行為進行歸口管理，協調海外投資行為。

1.積極發展海外投資，擴大對外投資的規模，提高海外投資的質量

在綜合考慮各種因素的基礎上，我國應制定海外直接投資的中長期發展規劃。在投資區位的選擇上，將境外投資的重點放在發展中國家，有針對性的開展對發達國家的投資；在行業選擇上，以國內具有比較優勢的行業作為對外的投資的重點，突出資源導向型和出口導向型行業的發展。同時制訂優惠政策，鼓勵符合國家產業投向的海外投資行為。尤其是資源開發類項目，應給予一定的稅收減免，具有重大社會效益的項目，可考慮相應的財政補助。另外要完善企業開展對外投資的外部環境，規范與對外投資相配套的法律、財政、外匯、金融等方面的政策措施，建立完善的信息服務體系和境外投資的保險、保障機制，強化與投資有關的會計、咨詢以及評估等中介機構的作用。

2.規范海外企業經營，提升經濟效益

海外企業應進行規范的公司制改造，成為獨立經營、獨立核算、自負盈虧的實體。在不影響公司經營和保守技術秘密的前提下，鼓勵海外企業盡量進行本土化經營，大膽利用當地完善的經理人市場和技術工人。引導海外企業有序競爭，防范惡性競爭行為，保證海外貿易公司相互協作，擴大當地市場占有率，避免東道國政府的傾銷指控。

3.實現市場多元化戰略

可以通過海外投資企業在新的出口市場上建立貿易型、生產型和資源型企業以及零部件組裝和加工企業，擴大中國商品在該區域內的銷售，以改變目前中國出口市場過分集中的狀況，開辟新市場，實現多元化的出口市場，保證中國的對外經濟貿易的持續穩定的發展，使進出口貿易總額與海外直接投資穩步增長，保證兩者的發展與經濟的發展良性循環。

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關鍵詞：直接投資；經貿關系；全球化；改革開放

abstract: with the more close economic and trade relations between china and korea, the fdi between the two countries has been developing constantly. despite later start, the fdi from korea to china has developed dramatically. however, the fdi from china to korea is on the initial stage. from the point of the two countries’ social and economic prospect, the fdi is facing the challenges from structural upgrading, transition and policies. therefore, several measures for promoting fdi between china and korea should be taken.

key words: foreign direct investment；economic and trade relations；globalization；reform and opening-up

2006年，韓國已成為中國的第六大貿易伙伴，第四大直接投資（fdi）來源國，而中國則是韓國最大的貿易伙伴和第一大海外投資對象國，2007年兩國之間的貿易額達到1 599億美元。

一、韓國對華直接投資的特點

1.韓國對華投資起步晚、發展快。韓國的對華投資始于1988年，在1992年中韓建交以后，得到較快的發展。1993 年、1994年, 韓國對華實際投資額分別比上年增長87%、146%，這種快速增長的趨勢持續到1996年。從1997 年至2001年，因金融危機的影響，韓國對華投資暫時減少。金融危機之后, 隨著韓國經濟的恢復，以及中國加入世貿組織，韓國對華投資重新進入活躍期。2002年起中國成為韓國最大的直接投資對象國。截至2007年12月, 韓國對華累計實際投資項目為62 988個，總額為225 億美元[1]。

2.投資領域從低端制造業向資本技術密集型制造業拓展。從1988年至2007年，在韓國對華直接投資中，制造業投資的比重為81％左右。20世紀80年代對華直接投資初期，投資主要集中在紡織服裝業、玩具、鞋類、皮革加工等低端的勞動密集型行業。2000年以來，隨著兩國產業結構的不斷升級，韓國對華直接投資的領域也在不斷拓寬，機電、煉油、運輸、建筑、精密機械、電子信息等資本和技術密集型產業逐漸成為對華直接投資的主要對象。

3.投資地域從環渤海和東北地區向東南沿海地區擴散。2000年以前，韓國直接投資80%以上集中在臨近韓國、并且生活著大量朝鮮族居民的環渤海和東北地區。近年來韓資有向南擴展的趨勢。如，2004、2006年在江蘇的投資額分別為12.25 億美元、26.96億美元，僅次于山東的24.40億美元和38.81億美元，對上海、浙江和廣東的投資也有了相當程度的增長。同時，韓國在江浙滬粵地區的單項投資規模要比在環渤海灣和東北地區的投資規模大得多，比如2006年，在山東的單項投資規模為76萬美元，在遼寧為57萬美元，而在上海為117萬美元，浙江為131萬美元[2]。這說明資本與技術密集型的投資逐漸向南方擴展。

4.單項投資規模逐漸擴大。兩國建交之初，韓國對華投資以中小加工型項目為主，單個項目投資規模不足50萬美元。此后有所擴大，1998年單個合同投資項目規模已達153萬美元。但2001年又下降到59萬美元，此后又逐漸提高，2002、2003、2004年分別為84萬美元、92萬美元和94萬美元。但與韓國對外投資平均規模230萬美元相比，對華投資的每一項目平均投資規模仍然偏低。近年來，隨著韓國的機電、汽車、化工、金屬等技術和資本密集型企業對中國投資逐漸增加，單個項目的投資規模正逐步擴大，2007年合同平均單項投資規模達到158萬美元[1]。

5.投資方式以獨資或控股為主、運營方式從封閉型走向“本土化”。韓國企業對華投資大多采取獨資或控股的方式，其中采取獨資方式的占77％左右。早期，多數企業選擇了封閉型的管理和營銷模式，他們自建廠房、自購設備、從母公司采購零部件，管理人員也以韓方為主。但近年來，越來越多進入中國的韓國大企業十分重視“本土化”，如現代、三星、lg都已不滿足只把在中國的公司經營成“制造中心”，而要實現產銷研發一條龍。他們在中國建立研發中心、雇傭包括高級管理人員在內的大量中國員工。

6.投資的動機以利用中國廉價的勞動力、占領中國市場為主。初期，韓國企業到中國投資，主要看重中國的廉價勞動力。但隨著中國經濟的發展，近年來，中國廣闊的市場前景開始對韓國企業產生更大的吸引力。據韓國國際經濟政策研究院(korea institute for international economic policy)2004年針對在中國的298所韓國企業作為對象進行的調查，韓國企業的對華投資動機按重要程度排列順序如下：廉價的勞動力(36.12%)、進入內需市場(25.16%)、海外買方的要求(11.11%)[3]。

二、中國對韓投資直接投資的進展

1.投資增長總體徘徊，但個別年份呈跳躍性增長。1997年，黨的十五大確立了“走出去”的戰略，中國開始對韓投資。1998年，對韓投資項目8個，金額800萬美元，1999年增長到323個，金額2 700萬美元，2000年則進一步躍升至1 165個，金額7 600萬美元。但此后，中國對韓投資速度有所放慢，到目前仍處于起步階段。到2007年底，中國對韓國直接投資累計件數為5 589件，總額為21.79億美元，分別占韓國利用外資14.1%和1.59％，平均單項投資為39萬美元。總體來看，2001以來，中國企業對韓投資大多數年份在4 000萬美元～7 000萬美元之間，只有2002、2004、2007比較大，其中2004年達到11.66億美元[4]。這是由于2004年中國上海汽車收購雙龍汽車等幾項大型投資，使得投資金額大增。但這種情況只在別年份發生。

2.大型項目投資以并購（m&a）形態為主。近年來，中國國有大企業抓住機會，在韓國進行了一些并購、參股方式的投資，使投資呈增勢并趨于大型化。大宗收購項目對象主要為中間產品和元器件生產企業。其中最引人注目的是2003年中國京東方科技集團收購韓國現代電子的tft液晶顯示器部門、2004年中國上海汽車收購雙龍汽車等幾項大型投資。與此同時，這也在韓國方面引發了對高新技術外流的擔心。

3.投資領域以制造業為主。從投資領域看，制造業投資數量占絕對優勢，主要集中在零部件和中間產品相關領域。而服務業在項目數量上占優勢，投資項目主要為金融、航空、海運、旅游及勞務、貿易分公司和代表處等。據韓方統計，至2007年6月底，中方對韓投資累計5 393件，金額18.37億美元，其中，制造業547件14.74億美元，分別占10%和80%，服務業4 765件3.53億美元，分別占88%和19%，農畜水產業36件608萬美元，水、電、煤氣、建筑業45件504萬美元[5]。

4.投資主體以國有或國有參股企業居多。由于中國目前對私營企業在海外投資方面限制較多，私營企業的力量也有限，因此，目前對韓國投資主要以國有企業為主。

三、兩國相互直接投資進一步面臨的挑戰

1.中國利用外資戰略的變化。當前，中國吸收外資的戰略目的已從彌補“雙缺口”為主轉向優化資本配置、促進技術進步和推動市場經濟體制的完善，外商投資面臨著從規模速度型向質量效益型轉變的迫切問題。中國2008年開始實施的“兩稅合一”改革強調了“產業優惠為主、區域優惠為輔”的原則，也在很大程度上體現了中國對待外資的態度也已經轉向“更重質量”的高級階段。在產業方面，2007年新修訂的《外商投資指導目錄》鼓勵外資重點投向高新技術產業、先進制造業、服務業、農業和環保產業，同時嚴格限制高污染、高能耗的項目進入。

2.中國勞動力等要素價格上升和人民幣升值的趨勢。隨著中國經濟發展方式的轉型和建設和諧社會的進展，中國原來偏低的勞動力成本（大概是韓國的1/10）開始上升，特別是2008年開始實施的《勞動合同法》，對超時工作和保險作出了嚴格的規定，勞動力成本面臨著進一步上升的壓力。同時，中國對土地等資源及環境保護力度也在不斷加大，資源要素價格和環境成本上升將是一個長期的趨勢。在這種情況下，韓國企業、特別是以中小企業為主體、以利用中國廉價勞動力為主要目的投資將面臨嚴峻考驗。目前有些韓國中小企業開始向東南亞、印度轉移，或者撤資回國。此外，自2005年匯率制度以來，人民幣對美元已經升值了15%以上。隨著中國匯率形成機制的進一步改革，人民幣升值的速度將加快。這將一定程度上加大韓國來華投資成本，但同時也為中國對韓投資創造了良好條件。

3.韓國對產業空心化和技術外溢的擔憂。由于中韓兩國在技術水平、勞動力成本方面存在一定落差，韓國一方面擔心由于投資外流使本國出現產業空心化，影響本國的就業和經濟發展；另一方面也擔心中韓相互直接投資、尤其是并購形式的投資造成技術外流，給韓國的技術優勢帶來不利影響。

4.中國海外直接投資促進政策體系尚不完善。從日、韓等國的經驗看，企業海外投資的起步階段，政府政策的支持是十分關鍵的。目前，中國企業在韓國投資處于起步階段，缺乏投資和經營的經驗，也缺乏政府財政、信貸、稅收等方面的支持，往往難以支撐海外競爭的強大壓力，走上“不歸路”，造成巨大的損失。同時，目前中國政府對海外投資的管理側重于審批和控制，相應的服務不足，比如在海外投資統計數據的全面、細致和及時性方面，中國還存在較大缺陷，本文在寫作過程中所運用的數據大多來自韓國方面的統計。

四、推進中韓相互直接投資的政策建議

1.擴大投資范圍，構建全方位、多層次的投資格局。從韓國方面看，伴隨中國國內生產要素價格的上漲，韓國企業在華投資所獲取的低成本優勢將會逐漸消減。為此，韓國企業應當適時調整對華投資戰略，轉變以勞動密集型項目為主的投資結構，提高投資項目的技術含量，并擴大在金融、運輸、服務、高科技等領域的投資。在投資區域上，也要根據中國不同地區的區位優勢進行相應調整。以勞動密集型為主的韓國企業應積極向西部擴展，充分利用國家的投資優惠政策，獲得更大的投資收益；而以技術資本密集型為導向的企業則應向上海、浙江、江蘇、廣東等發達地區擴展，以充分利用當地良好的技術和資本資源優勢。從中國方面看，要進一步拓展在韓國的投資領域，把對韓直接投資與促進技術進步、提升產業結構結合起來。投資重點近期以鋼鐵、汽車、石化、電子、電氣、通訊、機械為主；中長期將突出航空、通訊、高級電子等產業的合作，并進一步推進在資源開發、金融、運輸、服務、高科技等領域進行合作。同時，中國企業還可以考慮在韓國設立研發機構，吸引韓國的技術人才，利用韓國的技術資源開展技術創新。

2.改善投資的規模結構，推動投資主體多元化。從韓國方面看，要高度關注中國產業結構升級、尤其是新型制造業發展為大型企業增加在華投資所提供的多種機遇，積極推動韓國大企業集團的對華投資，以發揮其資本和技術力量雄厚、抵御各種經營風險能力較強等優勢，增強韓國企業在中國市場上的競爭力。從中國方面看，在推動國有大企業積極投資的同時，要鼓勵更多的私營企業、中小型企業進行投資，可以采取中小企業和大企業聯合投資、中小企業聯合投資、多國合資等方式進行直接投資，在韓國獲取更多的發展機會。

3.提高政府對海外直接投資的公共服務水平。韓國政府和民間機構在促進海外投資方面采取了許多有利的政策。韓國對企業到海外投資原則上實行自由化，只要不是不良金融交易者及正在辦理移民海外手續者，均可到海外投資。同時，韓國政府還制定了一系列支持政策。如，海外投資損失準備金制度，韓國企業跨國經營時可將海外投資金額的15％積存起來以防海外投資風險，這筆款項給予免稅。韓國還對海外資源開發項目免征所得稅，對海外投資者來源于海外的所得實行稅收抵免和稅收饒讓的優惠制度。反觀中國，政府在海外投資促進政策上有許多值得改進之處。一是要逐步改革政府投資審批制度，簡化審批環節，放松對企業海外投資的額度限制和外匯管制，放寬私營企業對外投資審批和限制要求，鼓勵不同所有制企業走出去。二是要加強海外投資的財政信貸和稅收政策支持。尤其是對那些對國內企業關聯帶動性強的企業進行海外投資，應該給予更優惠的財政政策和稅收政策支持。三是建立政府、民間各種形式的海外投資促進機構，為企業的海外投資溝通信息，搭建橋梁，通過不同渠道為企業海外投資提供服務。

4.設立海外產業投資基金與保險制度。韓國政府早在1976年就設立進出口銀行專門負責對外投資的資金籌措，為海外投資提供資金支撐。1987年韓國還根據《對外經濟合作基金法》設立了對外經濟合作基金，專門資助韓國跨國公司在發展中國家從事資源開發或股權投資。韓國出口保險公社則開設海外投資保險險種，以幫助到海外投資者減少風險。借鑒韓國做法，我國可以通過建立海外投資基金制度，拓寬我國企業海外投資的融資渠道，分散投資風險。

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論文提要：近年來，為順應經濟全球化的需要，我國不斷簡化手續、放寬限制，大力支持有條件的企業“走出去”，但對企業后續的金融支持還不夠重視，一些配套措施沒有及時跟上。本文提出構建“走出去”金融支持體系的總體思路和具體措施，認為我國應當把零散的金融措施納入一個基于國家戰略角度的金融支持框架，明確政策性金融與商業性金融的職能分工，依據海外投資的不同類型、不同發展階段實行有差別的支持政策，構建一個多層次、寬領域、分階段推進的金融支持體系。

實施“走出去”戰略，是我國經濟發展的現實需要，目的在于利用國內國外兩種資源、兩個市場，以增強中國經濟發展的動力和后勁，對于促進我國國民經濟持續、快速、健康發展有著極其重要的戰略意義。但海外投資是一項高風險經濟行為，一些國際經驗較為欠缺、競爭優勢并不明顯的企業在這一過程中會遇到一系列問題和困難，其中最為突出的是資金實力和抗風險能力較弱，難以解決海外投資過程中遇到的資金和風險保障這兩大“瓶頸”問題。為幫助“走出去”的企業在國際市場上站穩腳跟、做大做強，我國應借鑒國際經驗對海外投資金融支持體系進行戰略性安排，從制度和政策層面入手加大“走出去”的金融支持力度。這既是世貿規則下所允許的政府干預與扶持行為，也是“走出去”戰略取得成功的關鍵所在。

一、構建“走出去”金融支持體系的總體思路

正常市場條件下，商業性金融是一切經濟活動的融資主渠道，但海外投資活動中的高風險性及國家風險因素等特點，使商業性金融在很多具體領域與項目上不敢、不愿或無力涉足。從發達國家的經驗看，在海外投資發展初期，由政府提供后盾支持的政策性金融一般都是金融支持的主導力量。政策性金融以國家信用為支持，通過向海外投資企業及參與的金融機構提供條件相對優惠的融資支持與風險保障，使海外投資的起始風險點相對降低，從而使社會中商業性資金介入意愿增強，吸引更多資金參與海外投資。當海外投資企業逐步發展壯大，商業性金融進入的深度和廣度足以支撐企業發展時，政策性金融再逐步淡出，從而形成政策性金融與商業性金融相互補充、相互促進的良性互動。

目前，我國海外投資還處于起步階段，海外企業規模小，資金實力不足，商業性金融出于自身利益考慮，大多不愿意承擔企業發展初期的風險，貸款條件苛刻且金額有限，遠遠不能滿足企業的融資需求。政策性金融雖然承擔了較多的金融支持職責，但在國家財力有限的情況下，“僧多粥少”的局面不可避免，資金供需矛盾十分突出。為有效解決這一問題，我國應當確立政策性金融和商業性金融分工合作、協調發展的金融支持體系，國家通過政策引導和扶持，鼓勵商業性金融采取多種形式，為企業“走出去”提供配套資金支持，同時充分發揮政策性金融的引導、輔助與補充作用，通過政策性金融的拓展，帶動更多商業性資本和民間資本介入。

二、圍繞國家戰略和產業發展要求確定金融支持重點

走出去”既是企業戰略，也是國家戰略。在金融支持方面，政策性金融與商業性金融應當根據不同行業、不同企業的特點合理進行分工，突出支持重點，充分體現海外投資的國家利益和產業政策導向。

（一）根據企業類型確定支持重點

從投資目的上看，“走出去”企業大致可以分為資源開發、市場開拓、技術和品牌獲得以及勞務輸出四種類型。其中，資源開發型投資對于緩解我國資源緊張局面、保證工業對能源和原材料的需求具有重要的戰略意義，國家應當對這類投資提供專門的政策性金融支持，鼓勵企業擴大對資源開發業的投資。由于這類投資資金需求量大，投資周期長，投資風險也大，為保證企業獲得充足的資金供應，國家可以設立專項基金，由政策性金融機構提供長期低息貸款，包括前期費用、勘查資金、專利使用費、其他取得資源開發權所需資金等。投資金額特別巨大的，政策性金融機構還可以采取股權融資的方式，先占有海外投資企業的部分股權，一旦企業經營步入正軌之后，再將所持股權轉讓給其他的投資伙伴，從而分擔企業的投資風險，減輕企業的資金負擔。對于勘探開發境外石油、天然氣、木材、礦產等國內短缺資源的企業，其自產產品運回國內，國家應當給予進口配額、稅收和外匯等方面的優惠政策。在其他類型的投資中，政策性金融的支持重點應當放在帶有國際合作性質或涉及國家戰略利益的投資項目上，優先考慮擁有自主品牌和自主知識產權的高新技術產業、能夠帶動大宗物資出口的境外承包工程項目以及家電和輕紡等具有比較優勢的領域。對于企業自主的投資行為，特別是一些規模小、競爭力不強的投資項目，則以商業性金融支持為主，要求其自籌資金、自擔風險，充分發揮現有商業銀行境內外分支機構的作用。與此同時，政府部門通過放松管制、簡化手續創造一個寬松的政策環境，支持企業采取多種融資方式在境內外融資，推動有條件的企業在國內外資本市場發行股票、債券，拓寬資金來源渠道。

（二）根據企業發展階段確定支持重點

按照企業生命周期理論，企業發展一般會經歷四個階段：創業期、成長期、成熟期和持續發展期（或衰落期）。一般而言，“走出去”的企業在前兩個階段各種投入比較多，流動資金短缺，由于在當地缺少信用記錄，再加上經營情況不理想、不熟悉東道國的金融和法律環境等原因，“融資難”的問題比較突出。此時，國家要加大政策性金融的支持力度，一方面通過提供優惠貸款、財政貼息、內保外貸、稅收減免等手段解決制約企業發展的資金瓶頸，提高企業的自生能力；另一方面，通過與東道國簽訂投資保護協定、提供出口信用保險和風險管理咨詢等方式為企業提供有力的風險保障，避免企業因非正常原因遭受財產損失。一旦企業在國外市場站穩腳跟并實現盈利，能夠憑借自身信用籌集資金，政策性金融就可以逐步退出，轉而由商業性金融充當企業資金供應的主渠道。

（三）根據企業投資方式確定支持重點

近年來，我國企業對外直接投資的方式日趨多樣化，除傳統的設備、技術、現金投資外，逐步出現了并購、參股、換股或BOT等更為靈活的投資方式。2005年，我國通過收購、兼并實現的直接投資占到當年流量的一半。國內企業通過并購可將其優勢與國外企業的強項相結合,形成協同優勢；或通過并購獲得帶有壟斷性、稀缺性資源,包括具有特殊價值的人力資源和專有技術等。隨著我國參與經濟全球化程度的加深，特別是隨著我國企業國際化經營水平的提高，跨國并購將成為我國企業“走出去”的主要方式。大型跨國并購往往會涉及巨額資金籌集，不僅項目前期投資數額巨大，并購后的整合階段也需要持續的資金投入，因此，能否獲得強有力的資金支持是并購成功的關鍵因素。為了積極有效地運用跨國并購方式，培養更多的世界級跨國公司，我國應當將跨國并購列為政策性金融支持的重點，在政策和資金上予以扶植和鼓勵。對于采取現金并購方式的企業，政策性金融機構可以通過銀團貸款、股權融資、對外擔保等方式為其提供多層次的資金來源，外匯管理部門則適當放寬外匯匯出限制，滿足其合理的用匯需求。對于采取股票置換、資產折股等其他并購方式的，有關部門要完善管理規定，研究制定配套政策。同時，我國還要大力推動投資銀行業的發展，充分發揮投資銀行在跨國并購中的專業顧問和媒介作用，積極開展銀企聯合或戰略合作，鼓勵企業采取股票上市、發行債券、杠桿收購、海外存托憑證等手段拓寬融資渠道，逐步減少對政策性金融支持的依賴。

（四）根據企業投資地域確定支持重點

境外企業出現“融資難”既有自身的原因，也與東道國投資環境欠佳有一定的關系。截至2005年底，我國對外直接投資企業遍布全球163個國家和地區，其中一些發展中國家國家和地區的投資環境還不夠成熟，金融市場欠發達，對外國投資者采取一些限制性政策，致使我國企業在當地很難獲得穩定的、低成本的資金來源，這在一定程度上也影響了我國企業在這些區域的投資規模。從發展趨勢看，廣大發展中國家（包括經濟轉軌國家）擁有眾多的人口和龐大的消費群體，自然資源豐富，經濟增長較快，并且我國的許多產業相對于其國內產業具有較強的競爭優勢，是許多國內企業進行對外直接投資理想的目標國。為進一步拓展對外直接投資市場的多元化，鼓勵企業擴大對發展中國家的投資，我國應當對這些有資源、有市場、有效益和雙邊關系友好的國家和地區提供更多的政策性金融支持，以彌補商業性金融的不足，免除企業的后顧之憂。

三、“走出去”金融支持的具體措施

（一）盡快研究制訂《海外投資法》等專項立法，建立完善我國海外投資的法律體系

目前，國內還沒有一部完整、全面規范海外投資行為的法律，立法滯后造成多頭管理、責任不清、監管不力等體制性問題，不利于我國對海外投資進行統籌規劃，影響“走出去”戰略的有序推進。為保證海外投資政策的系統性、長期性和穩定性，我國應借鑒世界各國的成功經驗，盡快制訂《海外投資法》等相關法律，將現有的海外投資政策和條例納入法制化的軌道，建立和完善海外投資的制度保障體系、監管和調控體系、金融支持體系以及市場服務體系。為有計劃、有重點、有步驟地推動企業“走出去”，防止盲目投資和重復建設，《海外投資法》應當對中國海外投資方向、投資主體、投資方式、組織結構、地域分布、產業布局、金融支持等進行法律上的規范和指導，同時加強對海外投資市場經營秩序的監管，避免惡性競爭。

此外，《海外投資法》還應明確海外投資監督制度，對企業“走出去”以后的發展狀況給予積極關注，注重提高“走出去”的質量和效益，提高境外項目的成功率、境外企業的存續率和對國民經濟的貢獻率。根據我國的具體情況，應針對不同的投資主體，采取相應的監管措施，對于國有企業，監管重點是建立境外國有資產管理制度、經營責任制度和健全考評、評價體系，確保國有資產的保值增值；對于民營企業，要著重防止投資移民、資本外逃和境外非法經營等問題。

（二）進一步改變“寬進嚴出”的外匯管理政策，為企業“走出去”提供外匯便利

“走出去”必然涉及跨境資金流動，企業在外匯管理方面的需求主要有：取消在外匯資金來源審核、購匯審核、利潤匯回等方面存在的不必要的限制；適當延長境內公司對境外投資企業出口收匯核銷期限；簡化對外擔保的審批和履約核準手續；放寬境外放款在資格條件和資金來源方面的要求；境內外資金集中管理和調撥；非貿易項下資金有效運作和高效管理；規避匯率風險、提供更多金融創新產品等。隨著我國經濟融入全球化的程度不斷加深，在外匯短缺時期形成的管理思路和政策亟需改變，外匯局應當在審慎監管、風險可控的前提下，不斷提高用匯和匯出的便利化程度，滿足企業合理的業務需求。

（三）支持中資銀行的國際化經營戰略，為“走出去”企業提供本地化、多元化的全方位金融服務

實證研究表明，銀行海外分支機構的增長和分布與一個國家的對外投資具有一致性，相關度幾乎達100%。外資銀行進入中國的一個重要原因就是奉行“跟隨客戶”的戰略，大多以本國企業為主要的目標客戶群體。近年來，我國對外直接投資的規模不斷擴大，企業實力逐步增強，為金融機構開展國際化經營創造了有利時機。2006年，國內幾家大銀行都加快了海外發展的步伐，中國建設銀行收購美銀亞洲，中國銀行收購新加坡飛機租賃有限責任公司，中國工商銀行收購印尼Halim銀行。今年，國家開發銀行成功入股巴克萊銀行，更是我國最大的一筆海外投資。中資銀行通過在境外新設網點和開展跨國并購不僅能夠增強海外競爭力和影響力，也可以為境外中資企業提供更全面的金融服務，實現銀企戰略合作。

（四）支持國內銀行開展業務創新，滿足企業“走出去”多樣化的融資需求

目前，國內中資銀行還缺乏清晰的市場定位和明確的發展戰略，同質化競爭嚴重，業務品種高度相似，客戶群體相對集中，金融創新意識和自主創新能力明顯落后于外資銀行。由于對中資銀行的服務不滿意，一些有意“走出去”的企業都會考慮和外資銀行成為全球合作伙伴。為防止優質客戶流失，中資銀行必須改變傳統的盈利模式，加快金融創新步伐，針對不同類型的海外投資企業設計金融產品，提供差異化的金融服務，如離岸金融服務、提供股權融資、出口應收賬款質押貸款、海外資產抵押貸款等形式多樣的業務品種。

（五）明確政策性金融機構的職能定位，改革政策性業務的運作機制

我國行使官方出口信用機構的職能、為“走出去”提供信貸支持和投資保險的主要是國家開發銀行、中國進出口銀行和中國出口信用保險公司等三家政策性金融機構。由于我國尚未對政策性金融機構立法，在管理中存在一些模糊地帶，例如，如何定義政策性業務與商業性業務，如何確保有需要的企業能夠獲得低成本的政策性資金支持，如何處理銀行因經營政策性業務造成的損失等。另外，對于一些高風險的海外投資項目，商業銀行往往不愿涉足，尤其是一些動蕩地區的海外企業，更是難以獲得商業銀行的信貸支持。為打消商業性金融機構的顧慮，國家可以通過海外投資保險等政策性保險來分擔企業和銀行的風險。目前，我國政策性保險的滲透率遠遠低于發達國家平均水平，這里既有市場宣傳力度不夠、企業風險意識較差等原因，也和中國出口信用保險公司的業務品種少、承保能力弱有一定的關系。要推動政策性保險的發展，必須多管齊下，中央財政撥付專項基金用于特定項目的保險，各級政府可以視情況對投保企業進行保費補貼，鼓勵更多企業參保，同時企業也要強化風險意識，學會自我保護。

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關鍵詞 對外直接投資 政策體系 問題

經過近三十年的發展，我國對外直接投資從無到有、由小到大，一直保持快速增長的態勢。2007年我國非金融類對外直接投資達187億美元，比2006年增長6.2%；截至2007年底我國非金融類對外投資的存量達到937億美元，2007年經商務部核準或備案的境外中資企業達1.2萬家，范圍已擴展到世界172個國家地區。對外直接投資不僅可以緩解我國企業資金短缺的壓力、有效彌補國內資源供給不足，同時也是我國企業克服貿易壁壘、減少貿易摩擦的重要途徑。在當前經濟全球化推動世界經濟的不斷融合與滲透，我國外貿不平衡問題逐漸加劇與突出的背景下，開展對外直接投資不僅具有客觀必然性，更具有重要的戰略意義。而各發達國家和新興工業化國家對外直接投資的實踐證明，政府部門不斷完善相關的政策支持體系是企業開展對外投資、實施國際化戰略的保證。我國政府雖然已初步建立起對外直接投資的促進、服務、保障和監管體系，特別是近幾年國家在財稅、信貸、保險、外匯等方面又制定了一系列政策措施，進一步改善了對外投資的政策環境。但是，我國對外直接投資的管理體制、法律體系和支持服務措施等相對滯后，已難以適應我國企業海外投資迅速發展的實際需要，健全、完善我國對外投資的政策體系已勢在必行。

一、我國對外直接投資的政策體系存在的問題

（一）管理體制問題

1.多頭管理。

在我國對外直接投資管理體制中，多頭審批管理一直是一個比較突出的問題。目前仍有眾多的部門參與企業對外直接投資的管理工作：商務部是國務院授權的對外直接投資的歸口管理部門，負責擬定境外投資的管理辦法和具體政策，起草對外直接投資管理的法律法規和規章，依法核準國內企業對外投資開辦企業（金融類除外）并實施監督管理。發改委負責安排國家撥款的境外資源開發類和大額用匯投資項目。國家外匯管理局、中國人民銀行、財政部、國資委為對外直接投資的協助管理部門，負責與對外投資有關的外匯匯出入、資金投放、境外國有資產管理等事務。各地方政府和有關部委為其境外企業主辦單位的政府主管部門，并根據本地區、本行業的綜合優勢和特點，確定本地區本行業的重點投資方向和領域。同時商務部授權其駐外使領館商務處對中方在其所在國開辦的各類企業進行一線監督管理。在這種多層次的管理體制下，表面上各部門各司其職，但實際上職能交叉，管理內容重疊。各部門從各自的管理權限和部門目的出發，制定出各自的管理辦法，同時又缺乏一個權威的機構來負責統一協調，在實際操作中往往造成混亂，極易產生矛盾。

2.行政審批制度繁瑣。

由于目前我國境外投資管理涉及多個部門，企業一個境外投資項目往往要經過多個部門審核，審批環節過多，且個別環節存在重復審核和審核標準不一致的現象。目前企業走出去投資辦廠，需要由企業向縣級專業主管部門遞交相關報告后，再經省、市、相關部委審批，最后還要經商務部和國家外匯管理局的聯合核準，所耗時間短則3-5個月，長則數年。這些繁瑣的審核手續，使審批時間過長，貽誤了企業對外投資的時機。

3.國家對海外企業的監管不力。

我國對外直接投資中一直存在國有資產流失、企業非法經營、投資移民、資本外逃等問題。這與我國對外直接投資的管理體制中一直存在的“重審批、輕監管”的現象不無關系。目前，我國對對外投資的監管基本上處于放任自流或無能為力的狀態。盡管我國商務部從2003年起對境外投資實行了統計、年檢和績效評價制度，但由于少數投資主體對聯合年檢重視程度不夠，落實不到位，導致部分境外企業沒有參加聯合年檢；加之許多根本沒有經過審批而私自進行對外投資的國有企業、民營企業，使我國對外投資統計的準確性與全面性大打折扣。財政部對境外國有資產的管理基本上也是有名無實，其監管的條例和措施可操作性較差，而駐外使領館商務處也缺乏必要的監管手段，其一線監管職能受到人員經費的嚴重制約。

4.嚴格的外匯管制影響了海外投資企業的國際、國內融資能力。

近年來，為了適應我國境內投資者開展對外直接投資和跨國經營的需要，外匯管理局逐步放寬了對境外投資的外匯管理：取消了境外投資風險審查制度和匯回利潤保證金制度；允許境外企業產生的利潤用于境外企業的增資或者在境外再投資；取消了境外投資購匯額度的限制，允許購匯或使用國內外匯貸款用于境外投資等。但是，企業走出去的融資擔保問題一直沒有得到很好地解決，國家對境外投資企業的資金籌措和貸款擔保仍限制得過多過死。例如，國家外匯管理部門對國內母公司給予境外子公司貸款擔保有嚴格的數量限制，中國銀行境外分行也不能向我國境外企業發放貸款。這些規定都極大削弱了海外投資企業的國際國內融資能力。

（二）保障制度問題

1.法律法規體系不健全。

我國對外投資立法嚴重滯后于海外投資實踐的發展。我國的第一項對外直接投資始于1979年，但直到1985年才有了第一個規范海外投資的法規。迄今為止，我國尚未出臺一部系統的、既符合國際規范又符合我國國情的《海外投資法》，還沒有形成完善的對外投資的法律體系。現行的有些法規不僅頒布時間較早，而且門類殘缺不全，難以適應當前企業海外投資的需要。而且由于目前我國對外投資仍處于多頭管理狀態，各項法規分別由眾多管理部門制定。這些產生于各部門管理權限和目的之下的政策法規難免有不銜接甚至相互抵觸之處，也在一定程度上導致了海外投資混亂無序的狀態。

2.保險制度不健全。

海外投資保險制度是資本輸出國為保護鼓勵海外投資而向本國私人海外投資面臨的政治風險提供的法律保障制度。據此制度，投資者向本國投資保險機構申請保險后若遭受承保范圍內的風險致使投資者損失的，由保險機構補償其損失并取得代位求償權，然后該保險機構可依據與東道國簽訂的雙邊投資保護協定向東道國索賠。目前，中國出口信用保險公司作為政策性保險公司為企業開展對外投資活動提供政治風險保障。但從其目前提供的服務來看，主要還是側重于與出口業務有關的保險。公司成立以來至今承保的海外投資政治風險業務仍相當有限。我國海外投資保險制度的缺位加重了海外企業應對風險的成本。

3.雙邊多邊投資保護機制不健全。

到目前為止，我國已與115個國家簽訂了雙邊投資促進和保護協定，但仍有相當一部分海外市場（約占我國境外投資目的國的28%）與我國尚未簽訂此類協定。而在已簽訂的雙邊投資協定中，其中多數都是同來華投資的發達國家和次發達國家簽訂的，其主要目的是吸引這些國家的投資，而未將保護中國境外投資列為重點。這事實上導致雙邊投資協定演變為我國政府的單方面承諾。即使我國與別國簽署的雙邊協定中列有相互保障投資安全的條款，由于我國海外投資保險制度的缺失，這些協定仍難以發揮實際效果。

在國內投資保險制度和雙邊投資保護機制均不健全的同時，我國對多邊投資保險機制的作用也未給予充分重視。根據《多邊投資擔保機構公約》（MIGA）建立的擔保機構主要向流向發展中國家的私人海外投資的非商業性風險給予擔保，并提供爭端解決機制，我國雖然是MIGA的創始會員國和主要出資國之一，但截至2006年，我國境外投資者尚無使用多邊投資保險的記錄。

（三）服務支持體系問題

1.金融政策的支持力度小，獲取成本高。

目前在金融政策方面，根據國家境外投資發展規劃，對于能彌補國內資源相對不足的境外資源開發類項目和能利用國際先進技術、管理經驗和專業人才的境外研發中心項目等四類項目，中國進出口銀行在每年的出口信貸計劃中，安排一定規模的信貸資金予以支持。該境外投資專項貸款享有中國進出口銀行出口信貸優惠利率。對于那些對國家利益具有重大影響但企業自身資金實力尚無法完成的海外投資項目，中國政府的海外投資專項貸款將發揮巨大的作用，但由于受到出口信貸規模的限制，海外投資專項貸款規模有限，而且申請使用海外投資專項貸款的項目，需按《國務院關于投資體制改革的決定》和《境外投資項目核準暫行管理辦法》的規定獲得核準，并由中國進出口銀行遵循獨立審貸的原則對項目貸款的條件進行審查，審批手續繁瑣，耗時長，獲取成本高。

2.財稅政策的支持方式單一，缺乏政策導向。

在財稅政策方面，我國的支持政策主要體現在：對企業從事境外投資時發生的前期費用予以直接補助，從境內銀行取得的用于項目建設及運營的一年以上的中長期貸款予以財政貼息；對中小企業開拓國際市場予以資金支持；納稅人在與中國締結避免雙重征稅協定的國家所納稅收予以抵免，對承擔援外項目的企業實行稅收饒讓，在境外遇到不可抗力風險而造成損失的企業對其境外所得給于一年減征或免征的照顧等。但目前我國的財稅支持政策只是零星的散布于某些法律、法規和部門規章中，尚未形成體系，也沒有體現出在對外投資的產業、地區以及投資方式上的政策導向，與其他的對外投資政策缺乏銜接和協調。另外，優惠方式單一，這特別體現在我國的稅收政策中。目前我國的稅收政策主要側重于稅收抵免、饒讓等直接鼓勵措施，對于加速折舊、延期納稅、設立虧損準備金等間接鼓勵措施卻很少涉及。這種政策雖然透明度高，但對于投資大、見效慢的項目刺激效果有限。即使在直接鼓勵措施中也只有對直接抵免的規定，沒有涉及到國際通行的間接抵免的操作方法，隨著我國投資方式日趨多樣化，這必然會造成海外企業在稅收交納和抵免時出現無章可循的局面。

3.信息咨詢不到位，技術援助少。

在信息服務方面，我國主要依靠駐外使領館提供一些有關駐在國的宏觀經濟、市場需求和基本的法律框架等方面的信息。這些商務信息一般都直接反映到中央有關部委，按行政隸屬關系再向有關部門和地方政府傳遞，基本上是一條單向、封閉的路線。目前我國的信息服務活動也處于較低的水平，國外已進行的一些信息服務如組織由企業管理者和政府官員參加的投資代表團出國考察，建立有興趣去海外投資的企業數據庫，提供有關國家特定行業甚至特定項目的信息，為投資牽線搭橋等開展很少。而且由于沒有提供信息服務的特定機構，搜集的信息比較零散，缺乏整理加工，很多信息的價值沒有充分發掘。另外，我國在海外投資的可行性研究、項目開發與啟動、人員培訓方面提供的技術援助也很少。這都使我國企業在走出去時面臨信息、人才、資金短缺的困境。

二、完善我國對外直接投資政策體系的政策建議

（一）以監管為核心，審批為輔助，完善對外投資的監管體制

1.設立統一獨立的管理機構，改多部門審批為單一部門審批。

盡快設立一個統一獨立的管理機構如對外投資委員會，在宏觀層面上統一領導和協調組織全國的對外投資活動。該委員會的主要職責包括：制定我國有關對外投資的戰略、方針、政策，結合我國產業政策，在分析企業優勢和國際市場區位優勢的基礎上，對海外投資的產業和地區進行協調指導；依法核準國內企業的對外投資活動并實施監督管理，協調國家外匯管理局、財政部、人民銀行等的管理活動，并領導協調我國銀行、駐外使領館對海外投資進行監督；發揮服務功能，為海外投資和海外企業提供各方面的信息咨詢和技術援助。

2.改革審批體制，提高審批效率，增強透明度。

海外投資委員會應統一目前我國海外投資的審批標準，使審批內容更具合理性：在海外投資產業指導目錄的基礎上，結合項目金額和企業的所有制性質而采取不同的審批方式，其中國有企業應成為政府對外投資管制的主要對象。對私營企業的海外投資，只要不屬于我國限制投資的敏感領域，應逐步過渡為登記備案制；對于國有企業則應結合項目金額，限額以下的項目為自動許可，限額以上的由海外投資委員會進行核準。對于需核準的項目，國家應進一步簡化審批程序，減少審批內容，提高審批效率；并將審批內容、程序、標準等對外公布，接受社會和企業的監督。

3.加大監管力度，落實監管措施，建立健全監管體系。

海外投資委員會應協調銀行、國資委、財政部、駐外使領館等部門構建我國對外投資的監管體系。對于國有企業，國資委應承擔起對外投資出資人的角色，對境外投資項目的國內母公司加強管理；財政部門應修訂有關的企業財務管理制度，規范境外企業的財務工作；同時落實投資主體責任制和投資項目法人責任制，確保企業自身承擔的國有資產保值增值責任。對于私營企業，則應聯合投資母體所在地的工商稅務和銀行實行全程監管監控，以防止資本外逃和投資移民。另外，加強對外投資企業的年審工作和駐外使領館對所在國企業的監督管理，并以投資金額為標準確立監管的重點企業和項目，加大相應的法律、經濟、行政處罰措施，確保我國的監管措施能夠落到實處，取得實效。

（二）以立法為基礎，通過外交手段，健全對外投資的保障制度

1.構建立法體系，完善保險制度，健全對外投資的單邊保障制度。

系統健全的立法體系是保證海外投資戰略得以順利實施的根本和保障。在總體法律框架方面，我國首先應制定一部符合國際慣例和我國國情的《海外投資法》作為調整境外投資的基本法。該法律應對我國的投資目標、投資主體、投資形式、審批程序、資金融通、企業管理等方面做出原則性規定。在此基礎上，根據海外投資實踐，及時補充境外投資法的實施細則及其他的單項法規，如《境外投資企業所得稅法》、《對外投資保險法》等，徹底改變我國企業海外投資無法可依、無章可循的局面。

明確中國出口信用保險公司作為國家政策性保險機構為企業海外投資提供風險保障服務的職責。建議政府加大政策性風險基金投入，以便于中國信保能夠擴大承保范圍和保險金額；同時加大宣傳力度，并在審批環節中對投資于未建交國家和高風險國家的企業實行強制投保，以便對海外投資提供更充分的保護。

2.加強國際政策協調，完善對外投資的雙邊、多邊保障體系。

進一步加強雙邊投資保護協定和避免雙重征稅協定的商簽、修訂和履行的工作。特別是加強與我國尚未簽訂這兩類協定的發展中國家的工作。對已簽訂的協定增加對我國海外投資企業加強保護的內容，如要求我國企業與東道國企業享有同等待遇，賠償因戰爭、、暴亂等突發事件造成的損失，保障資本金和利潤的自由匯出等。另一方面，加大宣傳、普及力度，促使我國海外投資企業利用《多邊投資擔保機構》提供的相應支持，并利用《多邊投資爭端解決公約》維護自身的利益。

（三）加大支持力度，豐富支持手段，建立對外投資的支持和服務體系

在金融支持政策方面，政府首先應加大政策性金融機構的資本金，使之能相應擴展優惠貸款和貸款貼息的規模和范圍。例如，我國的優惠貸款不應只局限于境外資源開發項目等四類項目，對于國內產業結構調整升級有帶動作用的服務業投資，有利于轉移我國過剩生產能力的生產加工項目，能利用國外先進技術和人力資源的高新技術企業等都應成為資助的對象。其次，拓寬企業的融資渠道，放寬貸款擔保限制，如允許金融機構的境外分行向我國的境外企業發放貸款，并支持有條件的企業在國內外資本市場上市、發行債券。最后，重視發揮商業銀行的作用，鼓勵銀企合作。對于大型項目，由國家出面促成銀團貸款，并通過向商業銀行的海外貸款項目提供完善的保險制度，解除其后顧之憂，充分調動銀行參與走出去項目融資的積極性。

財稅政策支持方面，國家應該盡快設立海外投資發展基金、中小企業海外產業投資基金、對國家利益有重大意義的產業投資基金等，建立與完善我國的基金支持體系。這些基金可以由財政部、地區政府、商業銀行、非銀行金融機構以及海外投資企業共同出資組成，根據企業申請，通過一定審核標準，向海外投資提供風險貸款。另外，以產業政策為引導，憑借多種支持手段，擴大稅收政策的支持力度。例如，對于國家重點鼓勵的投資行業和項目給予一定年限的所得稅減免；對作為實物投資的出境物資和通過境外投資帶動的機器設備、中間產品的出口給予全額退稅；并完善目前的稅收抵免制度，補充間接抵免的具體操作方法，并將加速折舊、延期納稅、設立虧損準備金等間接鼓勵措施引進我國的稅法當中。

信息咨詢和技術援助方面，國家的海外投資委員會承擔向海外投資和海外企業提供信息咨詢和技術援助服務的功能。定期國別投資環境報告，盡可能提供有關國家的政治、經濟、技術、法律和社會文化等信息；建立對外投資國別地區項目庫和有興趣進行海外投資的企業信息庫，為企業尋找合作伙伴和投資項目提供服務；進一步了解企業的需求，聯合駐外使領館和國際商會分支機構形成龐大的信息互動網絡，并加強對信息的整理和提煉，保證信息的時效性和準確性；開展更為積極的信息服務，如通過組織會議、投資組團、國外考察等方式為企業海外投資決策提供支持，并為企業決策前的可行性論證和項目規劃、人員培訓提供必要的資助。

[本文是山東省教育廳課題《我國服務業“走出去”的戰略思考》（編號S07WF21）的部分研究成果，作者單位：山東經濟學院。]

參考文獻

劉紅忠：《中國對外直接投資的實證研究及國際比較》，復旦大學出版社，2001年。

篇10

一、國際直接投資與貿易的理論解析

影響國際貿易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿易與國際直接投資的關系而言，直接投資究竟是構成對貿易的替代，還是產生了對貿易的創造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿易論》第423頁，南開大學出版社1987年版。）(1)自然資源導向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導向型的投資不僅擴大了母國自然資源的生產規模，而且也促進了母國與東道國之間的國際貿易發展，甚至還擴大了與其他國家之間的國際貿易發展。(2)市場導向型投資。如細分起來還可以分為突破貿易壁壘型投資和占領市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿易之間的關系比較復雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿易是創造性的；當投資和生產形成一定規模時，“就地生產，就地銷售”的結果勢必會減少貿易的往來，因而具有貿易替代效應。但如果是突破貿易壁壘型投資，也許這種投資對貿易的間接促進會使貿易的規模進一步擴大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿易時，在東道國進行市場導向型投資也可能會帶來服務貿易方面新的需求。(3)生產要素導向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優勢而形成的國際分工，在初始乃至相當長的一個階段中無疑是加大了貿易的發展，如發達國家在發展中國家投資而進行的加工貿易。但因比較優勢是動態而非靜態的，這種投資與貿易的關系也要視具體情況而進行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿易的替代關系的還有佛農(Vernon.R)，他在其著名的產品周期理論中，通過對新產品、新技術的創新、模仿和擴散的動態分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關系。在新產品的第一階段，產品在技術創新國國內的生產、銷售主要以滿足國內需要為主（也存在向收入水平和消費結構比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術的成熟化，同時又面對其他國家企業的競爭，降低產品成本成為技術創新企業維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現了技術創新企業的對外直接投資。佛農認為，一般地這種對外直接投資不會產生對母國出口的替代效應。但是，如果這種投資發生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿易的替代影響將越來越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",

pp255-267,Vol.41,No.4,OxfordBulletinofEconomicsandStatistics(November,1966).）

總之，對外直接投資與國際貿易的關系即存在互補性，也具有相互替代性，這要根據母國（或跨國公司）投資的動機、類型和發展階段而定。

二、國際直接投資與貿易的實證檢驗

當我們從實證分析的角度再來看對外直接投資與貿易的關系時，會發現發展中國家與發達國家在這方面存在一些異同。因此，在下面的分析中，我們將對這兩類國家分別進行研究。

（一）發達國家對外直接投資與貿易的關系

國外一些學者將對外直接投資與某些產業的實際出口聯系起來進行了實證研究。如，伯格斯坦(Bergsten.C.F.)認為，在美國不同的對外直接投資產業中，那些對外直接投資程度較低的產業，其出口水平也較低；隨著對外直接投資水平的提高，出口規模也相應上升；但是當對外直接投資超過一定規模后，追加的對外直接投資對出口的促進效應就逐漸消失了。因此，對外直接投資與出口貿易之間既是互補關系也是競爭關系。隨著跨國公司國際化程度的提高，其對外直接投資與出口的競爭（替代）也將不斷加劇，因而海外子公司的生產將逐漸替代美國的出口。（注：Bergsten.C.F.,ThomasHorst&Theodore.H.M.:"AmericanMultinationalsandAmerican

Interests",WashingtonD.C.BrookingsInstitute(1978).）同時，學者們也有相反的發現，利普賽(Lipsey.R.E.)和威斯(Weiss.M.Y.)的研究表明：無論在發達國家還是在發展中國家的市場上，美國的出口與美國海外子公司銷售額都是高度正相關的，而且美國海外子公司的生產銷售都部分替代了美國出口競爭伙伴中的發達國家企業的出口（注：Lipsey.R.E.&Weiss.M.Y.:"ForeignProductionandExportsinManufacturingIndustries",

pp488-494,Vol.63.No.141,ReviewofEconomicsandStatistics(November,1981).）。

（二）發展中國家對外直接投資與貿易的關系

發展中國家的對外直接投資，除去個別的現象，較大規模的起步應從20世紀60年代算起，拉丁美洲的阿根廷、巴西、墨西哥和委內瑞拉，亞洲的印度、韓國、新加坡、菲律賓和中國臺灣地區都是從那時起陸續向國外或境外進行直接投資的。20世紀70年代后期，中東石油輸出國組織一些成員的投資方式也從貸款轉向間接投資，再由間接投資轉向直接投資。（注：宋亞非：《中國企業跨國直接投資研究》，東北財經大學出版社2001年版。）發展中國家的對外直接投資雖起步較晚，但發展速度較快，而且由原來主要投資于鄰近的國家和地區，逐步轉向向發達國家進行直接投資。

伴隨著經濟實力的提高，發展中國家企業進入世界級大企業的數量也在逐漸增加。1997年，發展中國家企業進入“全球500強”的僅有22家，平均營業收益率為3.6%；而2000年入圍企業增加到33家，平均營業收益率提高到5.2%，且高于“全球500強”4.7%的平均收益率（注：張金杰：《國際直接投資形勢與跨國公司的戰略調整》，王洛林、余永定主編《2001-2002年：世界經濟形勢分析與預測》，社會科學文獻出版社2002年版。）

發展中國家對外直接投資的健康發展對貿易的促進也有其特點。首先，小規模和特殊商品是發展中國家跨國公司的優勢。由于發展中國家跨國公司大多數屬勞動密集型的小規模生產，資本勞動比率比發達國家跨國公司低許多，發展中國家東道國更愿意接受勞動密集型高的項目投資。即使是進行規模較大的生產性投資項目，與發達國家相比，作為母國的發展中國家也占據勞動力成本低的優勢。同時，這種生產性投資也將給母國帶來原料、設備的出口增加，因而具有很強的投資與貿易互補性。其次，發展中國家的對外直接投資一般側重于擴大出口的市場銷售戰略。無論是為保護原有的出口市場，或是開辟新的市場，還是避開貿易壁壘，發展中國家多采取各種方式保障出口，在達到一定實力和經驗積累后，逐步再向全球經營戰略發展。

考察韓國的經濟，其迅速發展得益于通過出口把國內產業與國際市場緊密連接的結果，從而使國際市場容量的不斷增大，并對國內經濟的增長起著越來越重要的作用。從1991年韓國全國經濟學家聯合會的一份《韓國制造業的國外投資經營成果調查表》（注：參見杜玲博士論文：《發展中國家／地區對外直接投資：理論、經驗與趨勢》，2002年5月。）中，我們看到韓國對外直接投資的動機總的來講與貿易聯系較多，所占比重也較大。如開拓市場與回避進口限制兩項都與貿易緊密相連，其之和所占比重在韓國整個對外直接投資動機中達到35.7%。當然，從表中還可以看出，韓國對外直接投資的動機因區域不同而有所差異。在北美洲和歐洲地區，開拓市場的動機比重最高，占到29.3%，比其他動機的比重平均高出10個百分點，這是為適應當地區域化經濟和確保新產品市場的結果；在拉丁美洲、大洋州地區，最高比重的動機為回避進口限制，占27.3%，也比其他動機高出10.4個百分點，這說明韓國對外直接投資在此兩個地區對貿易壁壘的突破動機占據很重要的地位。

但具體到韓國對外直接投資的行業，還有更進一步的動因分析。如李宏格（音譯）(Lee,Honggue)對韓國電器行業的研究。（注：參見Lee,Honggue:"Globalization,ForeignDirectInvestmentandCompetitiveStrategiesof

KoreanElectronicsCompanies",inNomuraResearchInstitute&InstituteofSoutheast

AsianStudies(ed.),TheNewWaveofForeignDirectInvestmentinAsia,InstituteofSoutheastAsian

Studies(1995).）電器是韓國最重要的制造業部門，在20世紀90年代初韓國就已成為世界第五大電器生產國。李宏格指出，韓國電器行業在1989年的對外直接投資額比1979年增長了85%，顯示出韓國在該行業的對外直接投資于20世紀80年代末達到了頂峰——盡管與韓國電器產品的出口相比其投資的規模是非常有限的：1976-1992年間電器行業對外直接投資為5億美元，而1992年電器產品的出口額卻高達161億美元。李宏格分析，韓國電器行業企業對外直接投資的動因主要表現為維持和擴大出口的需要，即通過對外直接投資提高出口產品的競爭力。那么，這種對外直接投資的壓力主要來自兩個方面：一方面，是韓國本身國內勞動力成本不斷上升所造成的壓力，迫使電器行業利用對外直接投資，在國外尋求廉價勞動力以降低生產成本（主要是在亞洲地區）；另一方面，則是來自歐美國家貿易保護主義的壓力，在韓國擴大對歐美出口的同時，其電器產品也已成為反傾銷的對象——這一點對我國在加入WTO之后，重新審視海外投資與貿易的關系時，具有一定的借鑒意義。

綜上所述，盡管發達國家和發展中國家對外直接投資的動因有所不同，但總的趨勢是積極的，對外直接投資有利于一國的對外貿易乃至國際貿易；由于對外直接投資與貿易的互補關系和替代關系在不同的發展階段表現不一，所以對外直接投資對母國出口的影響具有動態效應；在經濟全球化的今日世界，對外直接投資已不僅僅是發達國家的“專利”，它對發展中國家來講同樣是必不可少的經濟運作方式。

三、中國海外投資發展與貿易的關系

為了論述的方便與國土概念上的準確，我們把以下涉及的中國對外直接投資稱為“海外投資”。

（一）中國海外投資的發展與現狀

中國海外投資的發展，比較準確的提法應該從1949年算起。但因那個時期的海外分支機構都是一些貿易企業，規模又非常小，一般不在我們的討論之內。從1978年的改革開放至今，中國海外投資的步伐越來越大。截至2001年年底，經外經貿部批準的企業就達6610家，中方海外投資總額已達83.5731億美元，遍布全球153個國家和地區（注：此海外投資的區域數字以《中國對外經濟貿易年鑒》（2001年）為準。）。

1.中國海外投資的區域分布。中國海外投資在全球的區域分布正逐步由集中化向多元化方向發展。但目前從投資的額度來看，集中化的表現還依然存在。截至2001年底，中國海外投資企業數量在全球主要63個國家和地區的分布見表1。從基本格局看，發展中國家和地區（亞洲、非洲和拉丁美洲）占28.99%，發達國家（歐洲、大洋州和北美）占27.99%，加上中國港澳地區33.46%的分布，大致呈現出各占1/3的態勢，可以說是一個多元化的分布。具體的投資額度和比重見表1。

表1中國海外投資區域分布表（截至2001年底）

附圖

資料來源：根據外經貿部《對外經濟貿易簡要統計》(2001)整理。

通過以國家和地區分布的形式進一步對投資額排序，我們就可以看到中國海外投資分布的集中化：即地緣優勢和人緣優勢使相鄰國家（地區）和海外華僑聚集的國家（地區）成為中國海外投資的集中區域。至于在拉美地區和非洲投資額分布得較高，一般為投資行業的原因所致，這將在下面進一步闡述。

2.中國海外投資的行業分布。中國海外投資是從貿易型企業起步的。這些貿易型企業開始在海外做的商業性工作是為對外貿易企業提供信息、進行市場調查和客戶聯系服務的。20世紀90年代以后，在中國政府有關政策的引導下，生產加工型企業有所增加。但總的來看，服務貿易型的投資行業特點仍十分突出。根據對外經貿部的統計，截至1999年，中國海外投資中服務貿易型企業，無論從企業數量上還是在投資額度上仍占絕大多數；生產加工型企業雖然在企業數量上增加較快，但在投資額度上還處于較小規模；而資源開發型企業在投資額度上比生產加工型企業還要大些。詳見表2。

表2中國海外投資的行業與投資額分布（截至1999年底）

附圖

資料來源：根據中國對外貿易經濟合作部提供的數據整理。參見：外經貿部發展司：《中國的境外投資狀況》，《國際貿易論壇》2000年第5期。

一般地，中國海外投資在發達國家的多為服務貿易型和研究開發型，即非生產性項目。服務貿易型企業的運作主要是為了服務于國內企業的出口，以促進中國產品的出口；在海外投資于研究開發型企業則是為了更有利地接近發達國家或地區的先進技術，以提高我國產品的國際競爭力。而中國在發展中國家的投資則大多為資源開發型和生產加工型，即非貿易性項目。資源開發型的投資，主要是為了獲取國外開采條件較好或儲量、品位較高的石油、礦產、林業、漁業等資源，以滿足國內經濟發展的需要；生產加工型投資，主要為轉移國內長線產品的生產能力或發揮中國在技術、管理上的比較優勢以占領當地的市場，同時帶動相關材料、設備、零配件的出口。因此，這也是生產加工型的投資大多集中在亞洲、拉美和東南亞地區的主要原因。

（二）中國海外投資與貿易的互動

1.中國進行海外投資的動因。從外部條件上看，經濟全球化使各國經濟進入生產、銷售、采購的全球體系成為必然。中國既然已經實行了“引進來”的改革開放，也必然要實施“走出去”的對外開放，以充分利用國內外“兩個市場”和“兩種資源”，實現資本、技術和人力等生產要素的雙向流動，提升國內的產業結構，促進本國經濟的發展。

從中國國內經濟發展的需求上看，“走出去”到海外投資不僅是政府的政策號召，更主要的是國內企業自身發展的利益驅動和內在要求。如前所述，一國的對外直接投資有許多動因，具體而言，中國海外投資的動因主要有如下五點：(1)尋求資源開發。中國雖地大物博，但人均資源占有率很低。在進入21世紀中國現代化的進程中，資源短缺對中國經濟將是一個嚴重的制約。其中，開發的重點放在對我國經濟具有重要戰略意義的對外能源投資，即對石油、天然氣的開采；此外，還有一般性資源（如：黑色和有色金屬礦產資源、樹林資源等）的開發。在海外投資開發資源，主要是為了保障我國資源長期、有效和穩定的供應。(2)擴大出口貿易。無論是從中國政府政策的角度，還是從企業投資的角度，利用對外直接投資帶動材料、機器設備、零部件的出口，甚至帶動服務業的出口，都是目前進行對外投資最多的動機。在政府制定的有關海外投資政策中，著眼點基本上都是擴大出口，是與對外直接投資有關的貿易措施；綜合對中國海外投資企業的動機調查，擴大出口也占了相當大的比重。（注：參見段云程：《中國企業跨國經營與戰略》，中國發展出版社1995年版；謝康：《跨國公司與當代中國》，立信會計出版社1997年版；魯桐：《中國企業海外經營：對英國中資企業的實證研究》，載世界經濟學會編《世界經濟與中國：2000-2001年》，人民出版社2002年版。）(3)開拓國外市場。在中國國內需求不足以及同類企業競爭激烈的情況下，積極開拓新的國外市場是企業利益驅動的內在動力所致，也是企業對外直接投資的主要動機之一。這與理論上闡述的發展中國家對外直接投資的動機之一——尋求市場型是相同的。(4)規避貿易壁壘。從對外直接投資的理論上講，規避貿易壁壘或突破貿易壁壘都是尋求市場型的一種動機。由于我國現已加入WTO，關稅逐步下調后，規避各種貿易壁壘已成為擴大出口和占領國外市場的一個重要手段。特別是近年來，出口配額限制、對中國出口產品的反傾銷等情況越來越嚴重，因此利用海外投資建廠生產可謂是突破貿易壁壘的一個有效方式，也是對特殊貿易限制的一個反應。(5)獲取高新技術。在海外投資是中國企業獲取高新技術的一條重要途徑。中國的一些航天、航空、電子、生物化學和機械業的大型企業已經開始通過對外直接投資的渠道學習國外的先進技術和管理經驗。少數中國企業還在國外投資建立了研究和開發機構，用最近的距離、最快的時間學習、研發最新、最前沿的技術。當然，這種類型的投資需要雄厚的資金支持，但它將是最具潛力的海外投資。

2.中國海外投資對貿易的影響。如前所述，無論是從理論研究還是實證分析上，對外直接投資與貿易即存在互補關系也不乏替代關系，即存在貿易創造效應也有貿易替代效應。具體到中國的實際，由于投資行業的特點和投資區域的不同，海外投資對中國對外貿易的影響要視具體的投資行業和投資區域而定。首先，服務貿易型企業的投資，動機與目標非常明確，肯定是為擴大出口服務的，因此這類企業的海外投資對中國對外貿易的影響無疑是積極的；其次，資源開發型企業的海外投資，進口的資源都是我國相對成本低或戰略的需要，同時還能帶動設備、制成品（如鋼材）、技術和勞務的出口，雖然會帶來一定的進口貿易增長，但從整體上看對我國出口貿易還是起到了促進作用；最后，生產加工型企業的海外投資對我國對外貿易的影響情況較為復雜。我們將對生產加工型企業的海外投資做一個具體分析。(1)機械行業。機械行業中如汽車、摩托車零配件組裝，家用電器中的CKD、SCD（注：CKD:CompleteKnock-Down，即全分解裝配：將產品全部拆散成零件后提供給買方組裝成整機；SKD:SemiKnock-Down，即半分解裝配：將產品拆散成部件或部分部件、部分零件后提供給買方組裝成整機。）等，由于絕大部分甚至全部都要使用國內的零部件，在初期設備投資之后，后續的零部件就成為組裝生產的必備條件。因此，從總體上看，機械行業在海外投資對我國出口的帶動作用是持續且長期的。特別是大型家用電器，這是典型的加工組裝型產品，根據外經貿部的有關統計，家電行業投資帶動出口的系數比其他產品高達20-30倍。金城集團的案例也顯示，摩托車產品在海外投資建廠生產后，大幅度地帶動了該集團的出口：1997年海外銷售收入250萬美元，帶動出口近150萬美元；1998年海外銷售收入近600萬美元，帶動出口達400萬美元（注：李鋼主編：《“走出去”開放戰略與案例研究》，中國對外經濟貿易出版社2000年版。）。實證分析表明，機械行業由于技術與原材料、散件的高度結合，海外投資就可帶來明顯的貿易創造效應。(2)輕工行業。嚴格地講，輕工行業中也有屬于機械行業的產品，區分出來的主要是體積較小的機械產品如自行車以及其他輕工產品。這類產品的特點是，體積較小，出口運費沒有體積較大的機械產品高，與海外加工的生產成本比，在國內的生產成本更低，因此這類產品的海外投資與出口很可能出現替代關系。也就是說，在國內生產此類產品后出口更經濟，就很少會有企業再到海外投資生產；即使在海外投資并形成規模生產，對國家的出口帶動作用也不大。(3)紡織服裝行業。紡織服裝業的投資主要是規避貿易壁壘，由于根據多種纖維協議，在投資國的出口配額已經用盡時，如果東道國尚有未使用的配額，投資國便可以使用。中國在紡織品領域受歐美出口配額的限制非常嚴重，因此不少的紡織服裝企業到海外投資主要動機都是為了突破配額的壁壘，在海外尋求更廣闊的市場。這種類型的企業在海外的投資也要視情況而定：一次性投資建廠可以帶動國內紡織機械的出口，但對出口貿易沒有持續的帶動作用；使用國內材料多的，可以促進國內原材料、面料的出口，但有原產地規定比例的國家對此也有一定的限制；在有的國家（地區）可以享有免配額、免關稅的優惠，則可以大大提高我國產品出口或向第三國出口。因此，紡織服裝行業在海外的投資對我國出口貿易的影響是擴大還是替代，兼而有之，目前尚未找到實證數據。

四、結論

1.綜合國際直接投資與貿易關系的理論，回顧發達國家和發展中國家在對外直接投資與貿易關系中的發展，以及中國海外投資與貿易的現狀與特點，論述了中國海外投資對中國對外貿易的影響，我們進一步證實了對外直接投資與對外貿易既存在互補又存在替代關系、中國的海外投資既有貿易創造效應又有貿易替代效應的理論。有意義的是這些互補和替代關系，或稱貿易創造和貿易替代效應，在不同的投資領域、投資行業、不同的投資區域以及不同的發展階段中是有所差異的。