導語：如何才能寫好一篇金融工程的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關鍵詞] CDIO；國際金融學；教學改革

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2016. 13. 143

[中圖分類號] F830；G642.0 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2016）13- 0254- 03

1 引 言

隨著中國在國際金融領域地位和影響力的提升，對能夠參與國際金融活動，制定相關金融規則的卓越金融人才的需求日益迫切，作為金融學專業重要學科基礎課的國際金融學，如何在教學中凸顯實踐性、開放性和國際性色彩，提高學生的綜合能力和創新性，是擺在所有任課老師面前的一個難題。

CDIO工程教育理念是一個以工程項目為主導，以情境為本的現代教育理念，自2005年被引進中國后，在許多高校尤其是工科專業得到推廣，并取得了很好地成效。CDIO工程教育理念的核心在于以抽象的工程能力需求作為執行教育工作的標準，強調學生知識、能力和素養的全面培養，它不僅適用于工科類專業，也理應適用于經濟類學生綜合素質的培養。因此，本文的研究對象在于如何將CDIO工程教育理念運用于國際金融學課程教學改革實踐中，構建以課堂教學和課外實踐雙層項目為導向，以情境為本的教學理念，并在此基礎上探討如何運用各種先進的教學資源和手段，拉近課堂教學與國際金融領域最新發展的距離，在鞏固學生知識能力的同時，加強推理能力、個人能力、職業素養、團隊關系以及在國際金融環境下構思、設計、實施、運行金融創新的能力，達到培養新經濟環境下卓越金融人才的要求。

2 當前國際金融學課程教學中存在的問題

2.1 培養目標不明確

任何一個專業的建設與發展都必須回答兩個問題，即培養什么人、如何培養。綜合國內外金融學科的發展與演變，金融人才培養目標從傳統的以宏觀金融分析、政策管理者為主，向掌握現代金融基本理論和技能，能夠參與國際金融活動和規則制定轉變。然而調研發現，雖然國內大多數學校在制定國際金融學的教學大綱時都強調了以培養具有國際視野、應用型金融人才為主要目標，但并沒有明確為達到這個目標學生應該具備哪些知識、技能和素養，以及該目標為專業畢業要求提供哪些支撐。導致教師在安排教學內容時依然以傳統宏觀金融理論為主，出現理論教學與現實金融發展態勢脫節、教學方法單一、評價手段不科學等問題，并在一定程度上影響了課程教學的整體效果。

2.2 教學手段單一

傳統教學方法注重金融經典理論的傳授，案例教學、小組討論等方法只是作為補充，并沒有得到足夠重視，所選案例也大多來自西方國家，缺乏針對性。導致學生在學習過程中往往感覺課程理論與實踐相脫節，面對實際問題也很難有獨立思考的時間和自己的見解與主張。而對于外匯交易、外匯風險管理等實踐性強的教學內容依然采取灌輸式的教學方法，實踐教學管理體系不夠規范。相關知識點，學生只能做到感知性認識，而不能將其真正運用于實際操作中。

2.3 反饋機制不健全

判斷一門課程教學效果的好壞，主要依靠健全的反饋機制，包括課程考核機制和課程評估機制。在考核方式方面，大多數學校依然以閉卷考試模式為主，雖然這種方式可以在很大程度上了解學生對于相關知識的掌握情況，但很難避免應試教育下的共性問題：缺乏對學生實踐能力的鍛煉，創新意識難以得到體現。學生打分評價系統則流于形式，教師和學生之間缺乏有效的溝通渠道。反饋機制不健全在一定程度上影響了授課效果。

3 基于CDIO模式的國際金融學教學改革框架

CDIO教育理念的核心是將社會需求放在首位，從專業畢業需求入手，以構思、設計到實施、運作這四個工程項目環節為載體，采取多種教學方式和手段，讓學生從被動學習到主動學習，從理論學習到實踐體驗，實現對學生知識、技能和素質的綜合培養目標。因此，基于CDIO教育理念的國際金融學教學改革，也應該從明確教學目標入手，優化教學大綱，豐富教學設計與實施手段，并構建完善的質量保障體系，詳見圖1。

4 國際金融學教學改革實施

4.1 明確課程教學目標

在CDIO的教學理念下，國際金融學的教學目標，更加強調相關理論的應用性和實踐性。通過搭建國際金融體系的知識框架，使學生熟悉國際金融環境及其發展趨勢，掌握相關國際金融理論、方法和工具，并具備一定的在國際金融環境下構思、設計、實施和解決金融問題的能力。

4.2 設計教學內容和模式

明確課程各部分內容對培養學生能力的貢獻，包括需要掌握的知識點、需要培養的素質，可以獲得的能力及需要達到的程度等（如表1所示）。

在教學內容的設定上，兼顧國際金融學的一般原理與實踐問題，注重知識的內在邏輯性。以外匯交易為例，雖然這部分教學內容以培養學生的操作能力為主，但在進行外匯交易之前，交易者必須掌握與匯率或者其他被交易產品變動相關的知識點，包括匯率決定理論、國際金融市場交易規則、金融風險管理等內容，同時也要求學生必須具備一定的職業素養和道德。即它不僅包括了前期理論知識點的儲備，操作技巧的學習，也包括了學生能力和素質的培養。

4.3 改革教學方法和手段

多層次教學目標和教學模式的設定，決定了國際金融學教學方法和手段的多樣性。通過多種先進教學資源與手段的科學結合拉近課堂教學與國際金融領域最新發展的距離，在鞏固學生知識能力的同時，加強學生運用相關知識解決實際金融問題的能力。具體包括：

4.3.1 以項目為驅動，講解相關理論知識

針對經典國際金融理論的教學注重知識的內在邏輯和理論與現實的聯系。采取項目驅動法，在課堂教學前先設計好一些問題（可以是案例、新聞或者視頻），從這些問題入手，引出對相關理論的講解。教法上重視重要理論、制度和政策的演進。最后引導學生運用所學理論分析和回答這些問題，拉近經典理論與現實問題之間的距離，并提升學生分析問題的能力。

4.3.2 依托模擬交易，提高學生的操作能力

針對外匯交易等實務內容，在講授必備的知識點后，依托外匯模擬交易網站，指導學生學會如何獲取外匯行情、在線進行時價交易；通過模擬資金分配、盈虧計算、排行評價等外匯交易環境，使學生在一定壓力條件下進行綜合實戰訓練，掌握外匯交易實際操作方法，并培養學生的壓力承受能力和正確投資理念；通過撰寫投資分析報告，進一步加強學生對金融市場和外匯交易的理解。同時將外匯模擬交易和學生課外競賽、實習等實踐活動結合起來，激發學生學習的主動性，拓展學習的深度，提高探索性思維能力和創新能力。

4.3.3 采取小組討論等方式，加強學生對國際金融熱點問題的分析和理解能力

針對一些國際金融熱點問題（如國際金融危機、人民幣國際化等），可采取課堂講解加小組討論或微課方式。即由授課老師先將相關問題的基本理論、分析方法進行系統講解，然后布置討論內容，要求學生分組進行討論，最后由老師對討論結果進行評述的過程。從而鍛煉學生收集資料、分析和解決問題的能力。

4.3.4 建立完善的課程反饋體系

CDIO是一個產品導向的教育指導原則，它對運作的細節沒有硬性規范，因此，要確保國際金融學教學改革目標的實現就必須樹立“教學質量就是生命線”的意識。結合CDIO教學理念的執行標準和全面質量管理理論，構建系統、科學和有效的教學質量保障體系，通過對目標、制度、方法等每個環節實施全過程監控。具體包括兩個方面：

（1）改革課程考核方式。創建多元化綜合的課程考核模式。除試卷這種重點考核學生對知識點的掌握水平的傳統模式外，增加外匯投資報告以考察學生對外匯交易的操作能力；增加金融熱點分析考察學生分析和解決問題能力；增加課堂小組討論考察學生團隊合作與分析能力，從而形成多元化、立體式的考核方式，以全面了解學生通過學習是否掌握或達到了課程目標所要求的知識、能力和素質。

（2）建立課程評估機制。一個完善的課程評估機制至少應該包括過程反饋與評估、結果反饋與評估和社會反饋與評估三個方面。其中：過程反饋機制，即建立有效的溝通機制。事先將采取的教學手段和希望達到的教學目標告訴學生，在項目實施過程中，隨時與學生進行溝通，根據實施效果對教學方法進行及時調整。結果反饋機制，即發揮系、課題組、教師和學生的四級監控功能，通過定期召開研討會、收集反饋意見等方式確保教學效果能更好的服務于教學目標。社會反饋機制，即畢業生和專家事后反饋系統。與用人單位建立良好的溝通渠道，利用互聯網和第三方調查機構定期收集相關信息，將有助于課程組根據社會發展需求，調整教學目標，設計更為有效的教學模式和內容。

5 結 語

CDIO以提升學生綜合能力為目標，目前主要用在專業課程體系以及一些工科類課程的建設與改革中，在經濟類課程中的應用還處于探索階段。由于缺乏經驗，如何在國際金融學教學改革中凸顯CDIO核心，使學生在掌握扎實的國際金融理論知識的基礎上，擁有較強的操作能力與分析能力，兼備自學、應用和創造能力，今后需要再逐步探索和實踐中不斷加以改進和完善。

主要參考文獻

[1]顧佩華，包能勝，康全禮，等.CDIO在中國（上）[J].高等工程教育研究，2012（3）：24-40.

[2]顧佩華，包能勝，康全禮，等.CDIO在中國（下）[J].高等工程教育研究，2012（5）：34-45.

篇2

金融工程是一個嶄新的金融領域,許多金融工程理論和技術還正在發展中,所以學者們對金融工程的理解和診釋也不盡相同。

最早提出金融工程學科概念的美國金融學教授約翰•芬納蒂。

筆者對芬納蒂的相關研究文獻中涉及金融工程界定的表述進行了總結后,認為芬納蒂指出了金融工程的實質在于“創新”和“創造”。1.金融領域中思想的躍進,其創造性最高。2.指對已有的觀念做出新的理解和應用。3.指對已有的金融產品和手段進行重新組合,以適應某種特定的情況。

二、金融工程的應用原理分析

金融工程是市場追求效率的產物,它本著以問舞為導向和不斷創新的基本原則,將工程思維引入到金融領域,設計、開發出各種新型的金融工具、手段及相應的策略方法,從而創造性地解決金融業中出現的各種具體問題。

筆者在本文重點對于金融工程在我國的發展現狀和發展的途徑進行分析,在對于金融工程的概念進行闡述之后,筆者認為有必要對于金融工程的應用原理進行必要的說明。

首先,金融工程可以實現風險的轉移和再分配。金融工程通過對風險的分析和優化設計技術,創造大量的金融衍生工具和風險管理戰略,使原有的風險在不同主體間重新分配,風險厭惡者以支付一定費用方式將原來承擔的風險轉移到風險偏好者或中立者身上,或風險回避程度高者將部分風險“賣”給回避度低者,根據這種原理設計出如遠期協議、期貨、期權等,已成為風險管理的“有力武器”。

其次,金融工程可以實行比較利益之間的互換。金融工程以其獨有的洞察力和創造性將金融市場上運作成本的相對差異充分利用,產生了大量的以互換為基礎的金融工具和經營策略,互換類金融工具已在國際金融市場占有重要地位。

再次,金融工程可以緩解信息的不對稱。金融工程的方式是設計“信號顯示”機制,在不違反保密原則下讓信息不完全者借以了解相關信息,如可售回股票的設計,規定如果在未來某一時點發行者的普通股價低于某項設定值時,持有者可按預先設定價格將可售回股票賣給發行者,這個預設價格即是向投資者“顯示”了發行者對公司未來價值的看法。

此外,金融工程可以增加流動性。金融工程運用不同流動性含義創造了許多新產品,比如,貨幣市場基金、現金管理帳戶保證最大限度地更方便獲取現金,使暫時不用的現金投入運用,有些產品設計目的在于通過增加市場深度或吸收能力來改善流動性,采取把非標準化的金融工具標準化,對工具結構進行改造以更易于在二級市場變現,以及通過以抵押資產、應收帳目的形式發行證券將高風險變為低風險,增加流動性等。

三、金融工程在我國的發展現狀

金融工程在我國應用還處于探索和起步階段。

在項目融資方面,珠海高速公路項目是我國第一筆采用金融工程的資產證券化技術,成功地實現了項目的融資。

在貨幣互換方面,1992年8月,以中國銀行上海分行為中介,上海浦東和廣東佛山的兩家公司做了一筆1億美元與5.8億人民幣的貨幣互換交易。此次交易大大節約了互換雙方的資金成本。

在資本運營方面,比較成功的是在1996-1997年間,香港百福勤公司和摩根•斯坦利亞洲公司為北京在香港的公司京泰集團策劃,通過在英屬維爾京群島注冊一個空殼公司—北京企業投資公司,并同國內企業進行“股權置換”,成功的包裝成立北京控股有限公司在香港上市。最后,北京企業投資公司以低廉的成本控制了北京控股有限公司和燕京啤酒有限公司。

上述的一些成功案例說明金融工程的一部分成果在我國已具有了運用的價值,我們可以引進和發展適合我國國情的金融工程技術來解決我國在經濟金融方面的問題。

四、金融工程在我國的發展途徑思考

在世界經濟日趨一體化、國際金融業融合日趨緊密的今天,我國正處于由不發達向日益發達和由計劃經濟向社會主義市場經濟雙重轉變過程中,實施金融工程對我國金融體制改革乃至宏觀經濟建設非常必要。

1.發展金融工程需要一定的客觀條件

首先,發展金融工程,首先需要一個發達的金融市場,并且逐步實現利率市場化。其次,約束市場投資主體的行為,塑造真正的市場參與主體。此外,積極把高新技術引入金融業,加速金融科學化的發展。

2.引進適合我國金融市場的金融工程產品

在債權式、股權式和貨幣式這三種金融工程工具中,我國應優先在股權式金融工程工具中發展期貨和期權兩種。期貨的股權式金融工程工具有股票指數期貨和股票期貨兩種。相比較而言,由于我國股市發展時間較長、規模較大、投資者較多、相應的法規制度比較健全,在發展的條件上要優于另外兩種金融工程工具。

3.建立有效的監管體系

為了保證金融工程的風險不被濫用并波及整個市場,除了市場交易者自身必須進行嚴格的風險控制之外,還需建立嚴密有效的監管體制。創新與監管是一對矛盾體,管制過嚴就扼殺了創新,監管過松,風險性加大,但正是“監管一創新一再監管一再創新”的動態的過程促進了金融市場的繁榮,有力推動了整個社會經濟的發展。要讓金融工程在“統治下的自由市場”中運行,未雨綢繆,在大規模地發展金融工程之前,中國還需建立完善高效的監管體系。

4.深入研究金融工程內在運作原理

金融工程與其開發的金融產品的關系如同建筑中的工程設計與建筑物的關系。因此,研究金融工程最重要的是學會工程設計,即如何根據客戶需要并結合金融市場的實際情況,通過分析、設計和計算等過程開發相應的金融產品并最終推向市場。

由于我國目前尚缺乏金融工程的一些基本條件,金融工程的很多技術在我國還不具備應用的條件,但筆者認為,我們不能盲目等待,而應結合我國現階段的實際情況,借鑒金融工程的一些思想和理念,應用在我國的經濟生活中,用于解決經濟金融體制改革中的難題。

【摘要】金融工程是為解決風險管理中的實際問題而出現的一門新興學科。針對商業銀行傳統的經營管理手段和方法方面的局限性,金融工程的相關方法應運而生。本文主要介紹了金融工程的相關理論以及金融工程的應用原理,在此基礎上,筆者對金融工程在我國的發展現狀以及未來的發展途徑進行較為系統的分析。

【關鍵詞】金融工程發展現狀應用前景

參考文獻:

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關鍵詞： 《隨機過程》 人才培養方案 課程教學 教學改革

吉首大學數學與統計學院（以下簡稱該院）2011年成功申報統計學本科專業和一級學科碩士點。《隨機過程》是新辦本科專業統計學的專業主干課，也是統計學碩士研究生的專業基礎課。為使該課程建設順利完成，該院統計與金融系成立隨機過程教學團隊，積極申報新開課程項目和教學改革項目，近三年對該課程進行了認真細致的研究，并結合教學實踐開展了系統的研究和探索，本文是該課題組的教學研究成果之一。

對于《隨機過程》課程教學方面的研究，陳建華[1]結合教學現狀，提出教學內容及教學方法改革探索的基本內容。薛冬梅[2]針對《隨機過程》課程概念多、理論性強、抽象等特點，提出加強《隨機過程》課程建設的建議，對課程教學進行實踐研究。吳俊杰[3]通過編寫工程研究生《隨機過程》教材，談了自己的相關體會。呂芳[4]結合洛陽師范學院統計科學系《應用隨機過程》的教學實踐，從教師的學術水平、學生的學習、教學工具的使用等方面結合個人的教學經驗提出一些措施和意見。陳家清[5]針對《隨機過程》的教學，研究教學方法與教學措施的改革，提出以人為本的教學理念，優化課程教學方法。

隨機過程是一連串隨機事件動態關系的定量描述。人們總是通過事物表面的偶然性描述出其必然的內在規律并以概率的形式來描述這些規律[4]。它與其他數學課程如《實變函數論》、《泛函分析》及《測度論》等有密切聯系，同時在統計學、金融學和經濟學等領域中有廣泛應用。因此，在講解與其他課程有關聯的相關知識時，應充分體現《隨機過程》課程的實踐這性和應用性，結合本學科的學術前沿與發展動向，拓寬學生的視野[6]。

高等院校統計學、經濟統計、應用統計和金融工程及其相關專業將《隨機過程》設置為專業主干課程，同時也是數學與應用數學、信息與計算科學等專業的選修課。《隨機過程》的理論和方法在自然科學、工程技術、工農業生產、軍事科學、金融和經濟等眾多領域內發揮著重要作用。《隨機過程》課程具有概念多、理論性強、抽象難以理解、應用性強和應用難于上手等特點，使得統計學及其相關專業學生難于掌握該門課程的基本知識和基本技能[5]，應用起來更難。為使不同專業的學生對《隨機過程》有更好的理解和掌握，在教學設計和教學內容方面應該大膽進行教學實踐，提高教學效率，讓學生更好地領悟隨機過程的思想精髓，讓其在應用中更好地發揮作用。

一、人才培養方案中《隨機過程》課程地位

吉首大學數學與統計學院數學與統計學院現有數學與應用數學、信息與計算科學、統計學（精算方向）、經濟統計學、應用統計學、金融工程6個本科專業，擁有數學及統計學兩個一級學科碩士點，可招收基礎數學、計算數學、應用數學、運籌學與控制論、概率論與數理統計、經濟統計、應用統計等10個二級學科碩士研究生[7]。統計學一級學科碩士點將《隨機過程》設置為專業基礎課，統計學、應用統計和經濟統計在人才培養方案中將《隨機過程》設為專業主干課；金融工程開設《金融隨機分析》，作為該專業主干課；數學與應用數學將其設為專業選修課。信息與計算科學雖然沒有開設《隨機過程》，但在實施中作為選修課。

隨機過程的重點是研究現實世界中的隨機現象，將是《多元統計分析》、《時間序列分析》、《回歸分析》和《統計預測與決策》等后續專業課的基礎。各高等院校將《隨機過程》設置為專業基礎或必修課，是比較合理的。金融工程包括創新型金融工具與金融手段的設計、開發與實施，以及對金融問題給予創造性的解決[8]。該專業需要應用隨機過程解決金融中的實驗問題，其側重點與統計學專業有所不同。因此其教學重點是隨機分析及其方法的應用。該院的其隨機分析作為其專業主干課，如能先修《隨機過程》或《應用隨機過程》，對于該專業的發展將會更有利。查詢高校人才培養方案，數學和統計學專業均開設該課程，各高等院校對隨機過程及相關分析方法越來越重視。

二、課程所需基礎

隨機過程以初等概率論為基礎，同時又是概率論的自然延伸。它的基本理論和方法不僅是數學和統計學專業所必須具備的技能，而且是工程技術、電子信息及經濟管理領域的應用與研究所需要的基本手段[2]，該課程所需的基礎是概率論的相關知識。但針對不同的專業及不同的學習要求，本課程如能有以下基礎則學習更輕松：《測度論》、《實變函數與泛函分析》等。開設有這些課程的高校均將其設為《隨機過程》的先修課程。學生如果想從事應用概率方面的研究，就必須加強測度論與分析學相關內容的學習。對于只是想了解并應用隨機過程基本方法的學生來說，就只要學習概率論就能進行該課程的學習。因此不同專業的學生，該課程所需基礎是有差異的，課程開設的時間也不一樣。對于統計學專業的學生，應該讓學生學習完概率論和測度論后開設此門課程。該課程可以設置《概率論》、《測度論》之后，《時間序列分析》之前。對于數學與應用數學、信息與計算科學和金融工程專業在學生學習完概率論與數理統計后就能開設該門課程，并在其他專業課中對其進行應用，更好地開拓隨機過程的應用領域。

三、不同專業對隨機過程課程教學內容和要求有差異

《隨機過程》作為高等院校統計學專業必修課，將在金融和經濟中發揮著重要作用。根據本課程在統計學及相關專業中的地位和作用，應該將其設置為專業必修課。《隨機過程》要重視基本理論教學，對于統計學專業建議用測度論的語言對其教學，重視其理論推導。但此教學難度較大，要求學生數學功底好，已經系統學習《高等代數》、《數學分析》、《實變函數》、《泛函分析》和《測度論》等課程。按該方案設計，該課程的學習將重視培養學生理論推導能力，為今后學習打下堅實的理論基礎。該方案要求學生數學基礎較好，喜歡數學理論推導，各高校要根據學生基礎進行靈活設置。

對于數學與應用數學和信息與計算科學專業來說，本專業的學生已經學習《高等代數》、《數學分析》《實變函數》《泛函分析》和《概率論與數理統計》等課程，已經具備學習《隨機過程》的數學基礎，為了適應我校重基礎，寬口徑的教學目標，供有興趣的學生進行修讀，將其設置為選擇修課是比較合理的，以便讓有興趣從事金融、經濟、通信工程和其他專業的學生打好基礎，這對他們將來的發展是非常有利的。該課程可設置為第四學年的選修課。

對于應用性較強的金融工程專業來說，在其應用中需要應用隨機分析的基本理論和方法，在該專業中應該加強隨機分析的學習。因此在專業設置中所設置的課程重點應該是《金融隨機分析》，但此課程難度大，抽象難懂。為了讓學生把握教學內容，建議在該課程前先設《隨機過程》，為學習《金融隨機分析》做好知識準備，有利于學習掌握隨機分析的基本原理和方法，并對其進行靈活應用。

四、隨機過程教學改革和建議

1.金融工程專業設置改革。

根據該專業學時與學分的安排情況，本專業可以分別設置《隨機過程》和《金融隨機分析》兩門課程，教學重點不一樣。目前在經濟和金融中很多地方需要應用《隨機過程》的相關理論和思想，因此該專業需要加強本課程的學習。該專業的《隨機過程》的教學重點是隨機過程基本概念、泊松過程、馬爾可夫過程、維納過程和高斯過程等具體的一些隨機過程，而隨機分析和數理金融部分是《金融隨機分析》教學重點。

2.各專業其學分、時間各異。

對于統計學專業來說，《隨機過程》是其專業主干課設置為4學分，72學時。可以在修完《概率論》進行開設。若開設《測度論》和《實變函數》，應該將其設為《隨機過程》的先修課程，設置在第五或第六學期。該專業建議其重視基本理論和方法講授。

數學與應用數學和信息與計算科學這兩個專業，該課程是選修課，學分為3學分，54學時。建議將其設置在第六或第七學期，讓學生拓寬知識面，強調其應用性。金融工程專業可以將該課程設置為專業必修課或專業主干課，建議開設成兩門課程：《隨機過程》和《金融隨機分析》，各3學分，54學時。《隨機過程》作為《金融隨機分析》的先修課程，重點是隨機過程概念和基本理論，隨機分析及應用基礎，數理金融相關內容。

3.進一步提高該課程的應用能力，增加實驗性環節。

改變傳統授課以講授為主，按照教材進行填鴨式的講解。根據現代化的教學原則，該課程結合案例進行教授，將理論知識融入各實例中，應用多媒體設備進行設計，將復雜的理論轉化為相關案例。一方面提高學生的學習興趣，另一方面化解難點，提高教學效率。

在實際教學中，建議加入實踐性環節，選定部分內容作為實驗題目，構建融知識傳授、能力培養、素質教育為一體的教學模式[2]。建議結合《時間序列分析》的相關實驗，增加實驗性環節。

通過該課程的教學實踐與研究，結合該院人才培養方案，分析《隨機過程》課程的重要性，結合不同專業的教學實際，為提高該課程的教學質量，培養學生的學習興趣，提出部分教學建議。希望通過該新開課程的建設，加強教研結合，能建設成一支由多人組成、學術能力強、教學水平高超，并致力于將教學與改革結合、教研互促的教師梯隊[1]。在此基礎上，申請校級精品課程，促進該院統計學專業主干課程教學能力的逐步提高。

參考文獻：

[1]陳建華.李海燕.張榆鋒.施心陵.《隨機過程》精品課程建設與教學改革探索[J].中國科技信息，2010，18：283-284.

[2]薛冬梅.《隨機過程》教學改革研究與實踐初探[J].吉林化工學院學報.2010，27（6）：54-56.

[3]吳俊杰，潘麟生.編寫工科研究生《隨機過程》教材的體會[J].1991，7（1-2）：217-219.

[4]呂芳，王振輝.關于《應用隨機過程》教學的思考[J].中國科教創新導刊.2009，30：50，52.

[5]陳家清.統計學專業《隨機過程》課程教學改革研究[J].湖北第二師范學院學報，2013，30（8）：106-108.

[6]鐘啟泉.新課程背景下學科教學的若干認識問題[J].教育發展研究，2008（24）：7-11.

[7]管理員.學院簡介[EB/OL].http：///Article/ShowArticle.asp？ArticleID=544，2014.6.28.

[8]百度百科.金融工程[EB/OL].http：///subview/2765/5088553.htm？fr=aladdin，2014.1.14.

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關鍵詞：風險管理；金融工程；市場秩序；效率

經濟發展離不開金融，而金融的縱深發展則脫離不了對風險管理的重視。當前，金融工程利用數理技術以及計算機技術等前沿性理論分析在金融發展中出現的問題，對風險管理的方法以及技術提供了完備的方法論指導，同時金融工程將提供新型的金融手段與金融產品，在未來金融的發展中必然具備廣闊的發展空間。

一、金融工程內涵及特征

金融工程將經濟領域的概念與工程管理領域的概念結合在一起，在我國屬于一門新興的學科，而且伴隨經濟的發展，這門新興的學科重要性更加凸顯。在金融發展中，金融工程使金融的管理更趨完善，管理方式更加科學，管理效率不斷提高。從金融工程的狹義角度來看，金融工程是指利用計算機技術以及金融理論和數學理論等知識開發金融產品，推動金融產品的發展。而更廣義的角度將金融工程理解為對采用工程化處理的模式來對待金融問題，對金融產品的開發、設計、交易以及風險管理等各個方面全方位的把握。金融工程系統化囊括了金融領域中出現的問題以及處理方式。當前。金融工程對風險管理表現出了創新的方法理念，并以最新的風險管理理論作為核心的理論。在風險管理中存在著以下特征。首先是金融工程的數理化特征。金融工程將數學、統計學以及計算機技術等知識應用在金融工程中，在專業性知識的支撐下，金融產品更加科學化，同時在風險管理中也呈現出定量化的特征。其次金融工程提高了對風險管理的技術程度，利用金融工程開展的項目，專業化程度更高。最后金融工程的工程化特征，金融工程的核心特征就是其工程化，也就是說采用無套利均衡分析，規避金融風險，提高市場套利幾率。

二、金融工程在風險管理中的應用表現

在金融領域中存在的風險主要是指價格風險、投資風險以及風險。這些風險性因素的存在時刻的影響著資金總額在市場中的浮虧浮盈。金融工程的應用主要是為了減少這些風險性因素對金融市場所造成的破壞性影響。而其應用也主要從對這些風險的管理和控制中表現出來。

1.金融工程對價格風險的管理和控制

價格圍繞價值上下波動這一價值鐵律一直指揮著市場的行為，在市場接觸到相關信息時就會形成價格的波動，而這種波動則會給市場主體帶來資金安全收益的風險。金融工程對價格風險的管理與控制將主要是通過金融創新，通過提供價格風險管理工具以及衍生的金融商品所形成的金融工具創造經濟價值，從而補償因為市場波動帶來的風險。金融工程對不同的價格風險提供了不同的管理和控制手段，從而保證對價格風險的有效規避。

2.金融工程對投資風險的管理和控制

投資風險是指投資者利用自己的閑散資金進行商業性的投資以實現在短期內獲得相應收入，從而實現預期目標，但是在金融市場中的投資卻時刻的受到風險性因素影響，投資者的資金很可能會受到虧損以致無法完成預期的目標。利用金融工程技術特別是其相關的衍生金融商品能夠減少對投資風險的影響。在投資中可以利用多樣化多元化的投資搭配模式對投資過程中的相關風險實現對沖，減少資金總量的流失。投資風險因投資的種類以及投資的時機而定，而金融工程中的相關數理分析將提供完備的技術分析體系以及思維方式，減少投資的盲目性，提高投資的針對性。

3.金融工程對風險的管理和控制

風險主要集中在公司的金融風險管理中，在現代企業中企業的所有權以及管理權是分離的，企業的管理者并沒有擁有企業的絕大部分股權，在企業的盈利計劃上雖然也考慮到企業的發展，但是絕大多數時候是從自身利益出發，謀求公司經營目標的實現。然而在長期的管理中因為對市場的判斷以及自身的能力與意愿等因素影響企業經濟效益的實現，人不能給公司經營帶來收益最大化，為此在公司的發展中就需要對風險進行控制和管理，公司管理人員擁有公司的股份，這樣管理人員的利益和公司的經營效果綁在一起，為公司的發展提供保證。

4.金融工程對數量風險的管理和控制

數量風險主要是指在市場經濟中因為信息的不充分、可替代產品的出現以及市場需求的浮動等元素造成了數量的過多或過少的現象，也就是說數量上的不確定性造成了對投資總額的盈利收入影響。當經濟主體因為利好的信息大量的創造市場供給，在有限的市場需求情況下就會形成過量的投資，投資資本回收不到位，很可能會造成對自身經濟情況的改變。數量風險看似是從一個較小的經濟主體出現，但是會影響到整個行業的發展，最后將影響到整個經濟秩序以及經濟體系。針對數量風險的控制與管理。金融工程提供了商品期權和宏觀衍生金融產品等類型的金融產品。通過對這些新的產品的使用將分散交易過程中的數量風險。

三、金融工程在風險管理中的應用優勢

金融工程應用在風險管理中實現了對風險的有效管理與控制，通過對資金的管理，規避了資金流失的風險。當然金融工程在管理中也存在著一些問題，例如金融工程應用范圍較窄，金融工程主要以價格風險以及投資風險為主，在其他的應用方面較為有限，這也是其應用的一個局限。但是盡管存在應用局限問題掩飾不了其在應用中的優勢。

1.金融工程提高金融機構的經營效率

金融工程在運用的過程中采取較為專業性的知識，通過這些專業的技術分析能夠判斷存在的投資風險問題。金融機構在進行金融產品的設計以及交易的過程中需要掌握相關的知識以及信息，而金融工程將能夠為金融機構形成科學合理的金融組織模式以及治理機構，同時金融工程也將為金融機構提供科學準確的分析手段與分析方法。金融工程將完善金融體系的風險配置功能，能夠提高金融機構管理風險的科學技術水平，從而提高金融機構在金融市場中的效率。

2.金融工程改善金融市場環境

金融工程的一個主要特征就是對風險的管理和控制，在深受信息影響的金融市場，一旦出現不利的信息，價格就會隨著價值大幅度波動，一旦在風險管理落后的情況下參與到金融市場中就會受到市場風險的沖擊。金融工程進行風險管理主要是通過風險分散和風險轉移兩種方式，風險分散的方式強調弱化風險的危害程度，通過不同的方式來實現投資，避免所有的投資資金都遇到風險。而風險轉移是在風險即將到來或者是已經到來的時候將現有的投資資金轉移安排到其他的投資項目中，規避在風險中存在的資金受損情況。

3.金融工程提高金融市場效率

金融工程在發展中能夠向市場投放各種金融工具而這些金融工具為資金的流動提供媒介，在不同金融工具的相互組合中一方面為投資者提供了投資的機會，創造利潤空間，另一方方面，這些不同的組合將有可能規避風險的效果，在市場經濟中，投資者通過這些工具實現了資金的流轉，同時也能夠在金融市場中套利，對于投資者來說是皆大歡喜，而對于市場來說，市場活力被帶動起來，市場更具商機。市場在金融創新的過程中能夠實現效率的提高，投資者的選擇空間放大，這些都潛在的為市場的快速發展創造條件。

4.金融工程有助于完善金融體系

金融工程在風險管理中的作用使得金融快速發展，同時也將促進金融發展經驗的積累，有助于金融在發展中形成健全的金融體系，將金融的實踐經驗以及科學的方法論相結合，突出了金融發展的科學化特點。金融體系的完善離不開對金融風險的控制，而金融工程對風險管理中的作用將為金融體系做出重要的貢獻，而且由于金融工程在發展中利用了前言性的金融知識以及數理信息技術知識，這些將為金融體系的發展奠定良好的知識基礎，金融工程的運用將提高金融現代化水平。金融工程作為一門新興的學科，無論是在金融工具的提供上還是金融風險的控制方法上都具有優越性，它能夠為金融體制的健康發展提供支持，為了規避我國在金融發展中的風險，有必要加大對金融工程的研究與運用。

作者:張宇 單位:遼寧大學

參考文獻：

[1]樸勛.金融工程與金融市場的關系研究[J].經營管理者,2014(02).

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谷歌并不只是用嘴說說，這家公司正在使Android成為物聯網的標準操作系統。反觀國內，阿里巴巴也已經開始布局物聯網，并在操作系統上有所突破。A股市場也隨之刮起了一陣物聯網風潮。

長電科技（600584.SH） 概念股指數：

公司是中國半導體封裝生產基地，是國內知名的三級管制造商，集成電路封裝測試龍頭企業，國家重點高新技術企業。公司于2015年1月15日消息，公司僅出資2.6億美元，就有望拿下全球第四大芯片封測廠星科金朋半數股份，從而打造出新的行業巨頭。預計公司2015年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期136.27萬元相比，將增加3700%-3750%。

英唐智控（300131.SZ） 概念股指數：

公司主要從事智能家居物聯網相關產品的研發和銷售，其長期戰略之一是在持續加大智能家居物聯網相關產品及技術的研究開發、持續創新的同時，拓展產業鏈上下游領域。2015年3月30日，公司公告稱，擬以發行股份及支付現金方式，耗資11.45億元向鐘勇斌等9名交易對象收購深圳華商龍100%的股權，拓展電子元器件分銷商領域。

漢威電子（300007.SZ） 概念股指數：

公司主營氣體傳感器、氣體檢測儀器儀表的研發、生產、銷售及自營產品出口。2015年2月12日，公司公告稱與浙江風向標科技有限公司（簡稱風向標）簽署戰略合作框架協議，雙反將在智能家居及家居安全方面開展深度合作。

新大陸（000997.SZ） 概念股指數：

公司是國內電子信息以及稅控收款機等多領域的龍頭企業，在國內終端廠家中唯一掌握終端核心芯片設計技術。2014年11月7日，公司停牌籌劃重大資產重組。公司擬采取非公開發行股份及支付現金相結合的方式向相關交易對方收購優博訊股權，同時擬募集不超過本次交易總金額25%的配套資金。

廈門信達（000701.SZ） 概念股指數：

公司主營網絡信息服務及信息產品的開發與生產、商業批發零售、貿易和房地產開發。公司2015年2月3日公告稱，將通過全資子公司廈門信達物聯科技有限公司，收購國內一體化視訊解決方案供應商深圳市安尼數字技術有限公司控股權，進一步延伸物聯網產業布局。安尼數字2015年預計凈利潤為3000萬元，并將在今后數年保持30%左右的高增長，公司稱，通過將安尼數字的視頻監控以及智能安防核心技術與公司RFID技術進行互補，可以更迅速，全面地為客戶提供物聯網應用整體解決方案。

寶信軟件（600845.SH） 概念股指數：

公司主營計算機、自動化、網絡通訊系統及軟硬件產品的研究、設計、開發、制造、集成，及相應的外包、維修、咨詢等服務。公司2015年1月12日消息稱，定增預案擬以11.8億元“加碼”寶之云互聯網數據中心（IDC）三期，項目計劃在25個月內分三階段建設完成，同時擬建設9500個機柜的大型互聯網數據中心（IDC），提供IT設備托管的IDC外包服務。

長江通信（600345.SH） 概念股指數：

公司是國家光電子信息產業基地“武漢-中國光谷”的骨干企業之一，主要從事通信產品的投資、研發、制造和銷售，產品包括光傳輸設備、接入網設備、光纖光纜、基站射頻電纜、數字視頻設備等以及相關軟件，并從事通信、信息系統的集成和技術服務。公司具有多年與全球優秀通信企業合作的成功經歷和經驗，積累了較強的科技實力和綜合優勢。

達華智能（002512.SZ） 概念股指數：

公司是專業生產非接觸式智能卡，智能電子標簽，高性能無線射頻識別（RFID）讀卡設備的高新技術企業，是業內應用芯片類型最為全面的生產廠家。公司首創的無開孔一次層合制卡新工藝和芯片創新封裝工藝，被國家4部委聯合授予“國家重點新產品”稱號，產品性能和質量可媲美進口產品。

航天信息（600271.SH） 概念股指數：

公司主營防偽稅控系統、IC卡、系統集成業務等，公司擁有遍布全國的服務單位，并設立了信息安全、智能商務、RFID等博士后工作站，具備信息產業部計算機系統集成一級資質，承擔了“金稅工程”、“金卡工程”、“金盾工程”等國家重點工程，是國家大型信息化工程和電子政務領域的主要參與者。2014年11月27日，公司與蘇寧云商在北京簽署戰略合作協議，正式宣布雙方將在電子發票，線下金融收單，供應鏈金融等領域開展全方位的合作。電子發票業務將是未來雙方合作的重點。

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關鍵詞：信息融合、框架范例模版、典型工程架構、典型商業工具

0 引言

隨著信息技術和管理實踐的發展，技術與管理的融合達到了一個新的深度。一方面，新興信息技術的移動性、個陛化、虛擬體驗、極端數據化、社會性等特征和Web2.0/3.0、電子商務、物聯網、云計算等應用形式，豐富了信息化的內涵和外延，催生了新型管理模式和商業機會；另一方面，傳統的業務決策在向信息決策轉變，組織管理活動在向信息管理活動發展。

信息系統作為攜載組織業務模式的人機計算平臺，呈現出技術與管理并重的特點。信息系統的研究和應用在技術視角，關注的是信息的提取和處理、系統的開發和構建；在管理視角，關注的是系統如何被采納和使用、組織如何被影響和改變。信息系統的技術和管理視角反映出“造”和“用”的分離與統一。

在《中國信息系統學科課程體系2011》的指導和啟發下，結合魯東大學國際化、有特色和應用型定位，根據生源特點和師資優勢，我校2012版信息管理與信息系統人才培養方案設計的總體思路側重信息系統的技術層面的同時，將企業、行業和職業崗位相互融合、統一，引入精講多練模式，設計集約化的信息管理與信息系統專業實踐平臺，驅動理論課設置；面向工程實際，夯實學科專業基礎，分類培養信息系統開發和商務智能應用人才。

集約化是指運用行業實際、先進、成熟的管理概念和工具，將典型管理業務和概念貫穿于信息技術課；基于管理業務對實驗、實習、課程設計、理論課程進行調整，形成面向企業工程、解決管理問題的實踐平臺。使學生在校期間形成工程化、模塊化的概念，深入理解技術背景和原理，在就業后無須長時間培訓便可開展工作，降低企業用人成本，提高學校畢業生就業率。

我們將管理業務分成3個方面，分別是金融業（商業銀行）的出納服務顧客所涉及的業務、紡織業實時監控系統的卷繞機實時狀態查詢業務以及零售業的快速客戶響應管理工具。

1 典型工程架構與行業、職業相結合的信息系統實踐平臺分層設置

結合信息管理與信息系統專業特點，緊跟企業需求，我們按信息融合的層次設計了分層課程體系，如圖1所示。基礎運作涉及的課程體系是專業核心必修課，不分方向。學生可根據自身實際選擇“信息系統開發”和“商務智能應用”對應的兩個明確的專業方向，我們的引導方向是準備讀研的學生選擇“商務智能應用”方向，直接就業的學生選擇“信息系統開發”方向。通過專業劃分，緊縮人才培養出口，強化專業核心，分類分流培養，適度跟蹤專業熱點，以統籌“基礎+主流+發展”的關系。

從我校信息系統專業近6年畢業生就業行業的統計情況來看，從事Web程序員、Windows程序員、Java程序員、數據庫管理員的占50%，從事信息系統維護的占8%，從事ERP實施顧問崗位的占31%，其他行業占11%，與《中國信息系統學科課程體系2011》就業按行業劃分的結果類似。因此，我們將適應面最廣的系統分析員、Web程序員、Windows程序員、Java程序員、數據庫管理員、ERP實施顧問和管理咨詢師作為信息系統專業職業崗位的立足點，對應職業崗位符號，如表1所示。集約化實踐平臺系統性解決方案，如表2所示。

現代信息系統運行在網絡環境下，企業級信息系統在網絡環境下最典型的應用結構是C/S（Client/Server）和B/S（Brower/Server）。凡是與信息系統開發相關的課程，我們都緊扣這兩種結構展開課程設置與運行，如表2所示。這種結構適應分布式處理環境，有效集成與利用網內資源，最大程度地為分布式用戶服務。

對于C++程序設計、C#程序設計、ASEnet程序設計、JSP程序設計、Java程序設計需要預先準備好或封裝好數據庫服務器，每次課程學生都要登錄到局域網上指定的公共數據庫服務器實驗。使學生無論是Windows應用程序還是跨平臺的Java應用程序，都能直觀體驗到C/S架構，通過ASEnet和JSP程序設計課程領會到B/S結構和C/S混合應用情況。而對于系統性、綜合性和應用性強的管理信息系統概論、信息系統分析與設計、Web實時信息系統開發、電子商務網站建設、ERP原理和技術、ERP電子沙盤模擬對抗，將在信息融合與管理支持的第三層體系架構的基礎上融合B/S和C/S應用結構。

1.1依托零售業的客戶快速響應展開聯機事務處理

聯機事務處理以零售行業、服裝生產企業、紡織制造業三者共同實施的快速客戶反應的管理思想和管理工具為基礎，將快速客戶反應涉及的EOS、POS、EDI、CRP、UPC、CAO、ASN概念與技術滲透網絡工程基礎、數據庫系統原理、程序設計、Visual C#程序設計、庫存管理、采購管理、市場營銷、生產管理、管理信息系統概論、信息系統分析與設計、Web實時信息系統開發、ERP原理與技術、ERP沙盤對抗實驗和電商務網站建設課程中，以此為前提編寫教學大綱和企業級高端專業圖書，對接軟件開發的面向對象、組件、ADO、ODBC、觸發器、存儲過程、動態SQL、動態鏈接庫等概念與技術，開發快速客戶反應實踐平臺，進行ERP沙盤對抗實戰，有針對性地培養系統分析員、系統管理員、數據庫管理員、中高級程序員、ERP實施顧問職業崗位。 1.2依托金融服務業展開聯機分析處理

聯機分析處理具有靈活的分析功能、直觀的數據操作和分析結果可視化表示等突出優點，使用戶對基于大量復雜數據的分析變得輕松、高效，有利于迅速作出正確判斷。同時可用于證實人們提出的復雜假設，以圖形或表格的形式表示結果或對信息的總結。它并不將異常信息標記出來，是一種知識證實的方法。

聯機分析處理以商業銀行數據源和股票行情數據源為基礎進行金融行業的運營優化分析，涉及的課程有高級數據庫與數據倉庫、金融數據商情分析，主要面向管理咨詢師崗位。 1.3依托金融服務業展開KDD

知識發現KDD是從數據集中識別出有效的、新穎的、潛在有用的及最終可理解的模式的非平凡過程。知識發現將信息變為知識，將為知識創新和知識經濟的發展作貢獻。數據庫知識發現的研究非常活躍，它的概念涉及數據集、模式、過程、有效性、新穎性、潛在有用性和最終可理解性。數據集是一組事實F（如關系數據庫中的記錄）。模式是用語言L表示的表達式E。過程通常指多階段的處理，涉及數據準備、模式搜索、知識評價以及反復的修改求精；該過程要求有一定程度的智能性、自動性（僅僅給出所有數據的總和不能算作是一個發現過程）。有效性是指發現的模式對于新的數據仍保持有一定的可信度。新穎性要求發現的模式應該是新的。潛在有尉性是指發現的知識將來有實際效用。最終可理解性要求發現的模式能被用戶理解，目前它主要是體現在簡潔性上。有效性、新穎性、潛在有用性和最終可理解性綜合在一起稱為興趣性。

信息系統實踐平臺的知識發現依托股票行情數據，涉及商務智能基礎、金融數據商情分析、云計算、軟計算和多元統計分析課程，培養管理咨詢師崗位，提供“主流+發展”的課程設置。

綜合聯機事務處理、聯機分析處理和知識發現，衍生出信息系統開發和商務智能應用兩個專業方向。信息系統開發針對聯機事務處理設置，面向信息系統涉及的系統分析員、系統管理員、中高級程序員、數據庫管理員、ERP實施顧問；商務智能應用針對聯機分析處理和知識發現設置，面向高級管理咨詢師崗位，也可作為企業的首席信息官。

2 多層次、多方位與多企業深化校企合作

為提高學生就業率和實際工作能力，以校企師資置換為紐帶，以課堂教學和專業實習為基礎，以合作開發教材和實踐平臺為切入點，破解高校畢業生與社會需求脫節難題，堅持走校企合作之路。教學、科研和服務社會三位一體良性互動，帶動信息管理與信息系統專業又好又快、和諧可持續發展。

學校以ERP原理與技術課程教學為窗口，與煙臺用友軟件、煙臺中瑞管理咨詢公司合作。派專業的主講教師參加用友舉辦的針對高校教師的培訓；聘請煙臺中瑞管理咨詢公司和煙臺用友軟件公司的高級咨詢師作為本專業的兼職教師，教學內容細化到具體章節，落實到授課計劃。以專業實習為紐帶，在第6學期讓學生在煙臺用友軟件公司進行用友管理軟件實施、維護和銷售的實習、實訓。

在校內建立企業級的信息系統開發研究所，吸引學生參加教師承接的橫向課題開發，培養學生的實戰能力、獨立分析問題和解決問題的能力，掌握信息系統分析、設計與實施的全過程，切實提高在企業級分層架構體系編程的能力，積累工程化、模塊化的實際編程經驗。

以Web實時信息系統開發課程為窗口，與煙臺信誼電氣公司合作，編寫《Web實時信息系統開發》教材，開發“Web實時信息系統”實驗平臺。

3 圍繞服務社會全方位培養企業級應用型教師 定期派高級職稱教師、博士教師外出參加專業建設、課程建設、教育教學改革、學科建設等方面的研討會，學習國內同行先進理念、成功經驗和有效措施，學習國內知名專家前沿、熱點研究，了解國家自然基金的資助方向。定期派碩士教師參加企業級的項目實訓和知名廠商組辦的培訓，深入企業進行調查研究。

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關鍵詞：供應鏈；項目鏈融資內涵；擔保授信的客觀必然； 業務操作流程與應用

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2012）01-0065-02

收稿日期：2012-01-09

作者簡介：田天（1959-），男，遼寧鞍山人，高級會計師，國家注冊房地產估價師，副教授，碩士生導師，從事財務會計理論與實踐研究；李晶（1990-），女，遼寧朝陽人，碩士研究生，從事財務會計理論與實踐研究。

一、供應鏈、項目鏈融資的概念與內涵

1.供應鏈金融的概念與內涵。供應鏈（Supply Chain， SC）被定義為相互間通過提供原材料、零部件、中間產品與服務的供應商、制造商、銷售商、最終客戶等組成的交易供求網絡。供應鏈涵蓋了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間有關原材料、中間產品、最終產品或服務的形成和交付的一切相互業務活動。在一個鏈條框架范圍內，供應鏈涵蓋了實現客戶需求的所有職能，包括新產品開發、采購、生產、分銷、結算和售后服務等；而供應鏈融資即指貫穿在這個業務經營的網狀鏈條中的融通資金行為。

供應鏈融資的提法是基于企業的視角而言，目前國內的研究主要從銀行和擔保機構的角度展開，可以稱作供應鏈金融或者供應鏈融資服務。簡單地說，供應鏈金融就是銀行包括擔保公司將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活便捷的金融產品與服務的一種融資模式，深圳發展銀行把它描述為“1+N金融”。供應鏈融資除了銀行和擔保機構共同提供的供應鏈式擔保授信服務外，還包括企業從其供應鏈上下游企業獲得的商業信用支撐，以及供應鏈集群間由于擔保公司介入的外在信用增級、信用放大與相互信用支持。

如果我們將企業的供應鏈分成四個階段：即原材料、零配件、中間產品或商品采購階段，生產加工、組裝階段，直銷、分銷、外銷即銷售階段，資金及信貸回收階段。那么，中小、微型企業就可以依托其供應鏈的經營過程或階段，對應其特點從交易對方或銀行、擔保公司等金融機構獲得信貸支持。供應鏈融資的基本框架與內容具體如下表所示：

供應鏈融資不完全等同于傳統意義上的貿易融資。依據《巴塞爾協議》第244條對“貿易融資”的詮釋，即在商品交易中銀行運用結構性短期融資工具，是基于并對應于商品交易中的存貨、預付款、應收賬款等資產予以資金融通。可以說，貿易融資是基于并僅局限于商品交易本身；但銀行和擔保機構提供擔保貸款授信后，對其前后鏈條環節并不十分了解，不能夠對貸款授信是否能夠及時收回從總體上加以把握，信貸也不能夠顯形地促進上下游企業的互動共贏。

而供應鏈金融卻貫穿于整個業務經營的網狀鏈條中，是基于商品交易的同時，又融合了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間的相互支撐與體內循環因素，從而更加有效地規避了信貸風險和經營風險，同理擴展了銀行、擔保公司等金融機構的營銷客戶群。

2．項目鏈金融的概念與內涵。所謂項目鏈金融也稱“1+N項目金融”，是以項目開發建設單位為主體；以上游建材供應商、建筑承包商、設備供應商、配套工程承建商等應收該項目建設開發單位的賬款為質押，以項目（注：屬于經營性的）再建工程或收益權（如經營性跨海大橋收益權、經營性區間公路等）以及項目存貨、器具、設備等設定抵質押，或追加其他外在保證措施為條件；對項目集結群內的單位分別予以貸款授信的一種全新的融資方式。

在項目鏈金融模式下，項目鏈中的主導企業通過項目鏈融資加強了以項目連接的各供應商、承建商和配套性企業的緊密聯系，強化了項目的協作和統一關系；而非主導企業可借助主導企業的信用增級而獲得所必要的信貸支持，同時避免了對項目主導企業單一授信的風險；信貸資金布局呈多元化、多層化和使用最優化結構，最終實現了項目鏈整體社會效益和經濟效益的極大值。

從項目鏈的視角考慮其融資問題，銀行和擔保公司等金融機構提供項目鏈融資服務；是以項目主導企業為龍頭，從建材、設備供應到開發承建、配套完善直至竣工銷售，實行“封閉式”服務和資金支持。一是消除了以往信貸支持某一個環節，而不知道其他環節的狀況，對信貸風險控制存在著不確定因素。二是保證了該項目的開發建設不會出現某一個環節的資金鏈斷裂情況，有效地保證了物質供應、承建如期、配套完善、按期竣工、適時銷售各環節的順利實施，從而能夠避免項目經營風險和銀行信貸風險的發生。三是依據項目規劃的總投資概算，項目主導企業和項目從屬（非主導）企業集群，可以很充裕地提供其項目總自有資金法定份額；缺口部分通過信貸支持，即完全布局于項目鏈中的各個承建、供貨與配套等單位；變單一授信為多元授信，化解了信貸集中風險。四是圍繞項目的實施，由于各從屬企業集群的介入，能夠追加并有效地派生出項目以外的許多抵質押、保證等擔保（或反擔保）措施；使項目整體的擔保措施數域空間倍數放大，有效地增加了第二還款來源的外源保證。而項目鏈金融的信貸設計與風險控制可以通過案例解析，具體如下圖所示并說明如下：

項目鏈的信貸設計與風險控制

（1）銀行授信：項目鏈內銀行總體授信額度可控制在4 900萬元左右，可分別依據供應額度和承建分包額等對應授信項目鏈集群各家企業。（2）保證措施覆蓋：項目本身可累計設定凈抵押值6 000萬元左右，項目從屬企業外源的抵押、質押、信用保證擔保（或作為反擔保）措施設定凈額度達到4 000萬元以上即可。（3）融資方式：應收賬款質押擔保授信、簽發銀行承兌匯票擔保授信、股權質押擔保授信、項目抵押貸款授信、流動資金擔保貸款授信、招投標擔保授信以及其他授信方式等交替分項、分主體運作，相對封閉實施并在總額內加以有效控制。

二、 供應鏈、項目鏈擔保授信形成的基礎

1．信息不對稱必然形成供應鏈和項目鏈金融服務體系中的擔保需求。借貸市場中的信息不對稱在資金的供應者和需求者之間表現為資金的需求者比資金的供應者擁有更多信貸項目的關聯信息，從而使資金的供應者處于信息的劣勢地位；信息不對稱會帶來逆向選擇和道德風險，由此帶來資金供應者單方面的借貸風險。

首先，抵質押雖然可以作為緩解信貸配給的內生機制，但直接將抵質押物和企業規模納入到信貸配給的內生決策變量中，在信貸配給中被排除掉的主要是資產規模小于或等于銀行業所要求的臨界抵、質押物價值量的中小、微型企業群。這樣擔保公司介入到供應鏈金融或項目鏈金融服務體系中，就成為了必要和可能。

其次，關系型貸款授信可以局部緩解信息不對稱下的信貸配給，且關系型貸款授信的媒介體一般可以由屬地的擔保公司所承載。關系型貸款授信下銀行信貸的決策主要基于通過長期和多種渠道的接觸所累積的關于借款企業及企業主的相關信息而做出；這些信息積累既可以通過平時辦理企業的存款、結算和咨詢業務而附帶取得，也可以從企業的利益相關者以及企業所在的社區獲得。但由于銀行貸款授信的依據是難以量化和傳遞的“軟信息”，而各商業銀行在信貸管理中都具體地規定了財務指標評價、抵質押標的物嚴格限定、行業授信分布等硬性條件，而且此類關系型貸款授信還要求信貸員具有良好的素質和銀行嚴格有效的制約監督機制，實證表明其作用并不十分明顯。而擔保公司的介入就為這一問題的有效解決提供了平臺，從目前的金融服務實踐來看，許多經濟發達地區的供應鏈、項目鏈擔保授信模式已經成為了一種較常規的融資方式。

2．銀行信貸管理的剛性要求使擔保授信成為一種共性選擇。通過以上分析我們得知，利用供應鏈、項目鏈融資，理論上中小、微型企業一般無須額外追加并尋求抵質押物，銀行可接受交易中的動產或項目本身作為保證措施。但在銀行業具體的信貸管理實施過程中已經詳盡地設定了財務評價指標、抵質押標的物的值域品種規范、行業授信分布等硬性條件，致使這種融資方式在針對中小、微型企業授信時就出現了制度設計上的瓶頸制約。同時，供應鏈、項目鏈融資業務雖然是針對單筆交易的，但又是針對整個供應鏈或項目鏈的；銀行直接從產業鏈或項目關聯鏈角度開展授信貸款，并將針對單個企業的風險管理變為產業鏈或項目鏈風險管理。這勢必會加大銀行的監控環節和管理難度，是銀行自身所不情愿的。

所以，供應鏈、項目鏈融資的理論內涵實質是為擔保公司的專業發揮提供了技術支撐。通過擔保公司提供擔保，結合供應鏈、項目鏈金融的有效設計思路，使供應鏈條或項目鏈條與擔保公司和銀行三者融為一體，徹底地形成了有效的供應鏈和項目鏈金融服務體系，并把該項金融服務產品的應用落實到實處，為社會經濟的發展提供其外在助動力。

三、供應鏈、項目鏈金融與擔保授信應用

1.供應鏈金融與擔保授信業務。如上所述，供應鏈涵蓋了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間有關原材料、中間產品、最終產品或服務的形成和交付的一切相互業務活動；而供應鏈中的擔保授信行為可以貫穿于這個業務經營的網狀鏈條中的各個環節或領域。

在供應鏈的四個階段中，我們可以對應派生出不同的擔保授信服務產品。具體分述如下：

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關鍵詞：金融工程；匯率風險；匯率制度改革

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）05-0166-02

在世界金融動作極其活躍的今天,金融工程(Financial Engineering)這一尖端金融技術應運而生。金融工程所具有的高度靈活性、綜合性和創造性令其在金融領域備受注目。另一方面,我國不斷在進行匯率制度改革，匯率逐漸市場化，這樣面臨的匯率風險也逐漸加大，傳統的匯率管理辦法已不能滿足規避匯率風險的需要，因此,使用各種金融工具規避匯率風險成為我國各經濟主體的首選,而金融工程所具有的巧妙地解決各種復雜問題的特性恰恰極大地滿足了這一要求。本文旨在通過分析上述兩者的關系,來說明我國運用金融工程技術去應付難度較高的匯率風險的必要性。

1 我國目前的匯率制度

2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，本次匯率制度改革開始啟動。隨后，中國人民銀行和國家外匯管理局又相繼推出了一系列相關的政策措施，在完善匯率形成機制的同時加大了資本流動開放的力度。匯率制度改革的啟動對于有關經濟主體的影響深遠。長期穩定的人民幣匯率使各經濟主體對匯率風險既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風險管理的經驗和技能，匯率制度改革使各經濟主體開始真正面臨匯率風險的考驗，盡快適應人民幣匯率制度改革，應對匯率風險是一個重要課題。

2 傳統的匯率風險管理辦法

在金融工程方法出現之前，主要有三種匯率風險管理手段:一是資產負債管理;二是保險;三是證券組合投資。（1）資產負債管理法。從總體上來說，這種匯率風險管理方式要求對資產負債業務進行重新調整，使本幣和外幣資產負債相匹配。這種方法存在明顯的弱點，表現為:①耗用的資金量大。調整本外幣資產負債結構，設置風險基金等資產負債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達到資產負債風險暴露狀況的匹配，需要在談判協商、業務調整和具體實施上花費許多時間與金錢。③會帶來信用風險。企業為了達到目標，在資產負債項目上要作頻繁調整，這可能會從總體上帶來企業的信用風險，丟失一部分客戶。④調整有時間滯后。這種風險管理措施涉及具體業務的談判、調整與實施，需要相當長的時間，所以不能緊隨短期市場金融價格的變化而變化。當風險管理措施真正落實時，風險損失可能已經造成。所以，資產負債管理的成本較高，見效慢，價格適應性差，應用范圍有限。

（2）保險。通過大多數法則在保險業中的應用，保險業風險事件概率的計算和風險的共擔，成為一種主要的風險管理手段，使得海上保險、財產保險相繼迅速發展。但在匯率風險的處理上，保險的作用十分有限。一方面由于保險市場有效運行中一直存在道德風險和不利選擇問題，道德風險提高了損失發生的概率;不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險公司賠付率超過預計水平，二者還相互作用，如道德風險會加重不利選擇;另一方面，可投保的風險又具有較為苛刻的選擇條件。可保風險必須是很多企業(或個人)都面臨的，而這些企業(或個人)彼此之間的風險狀況不是高度相關的，而且這種風險發生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險可保的是部分有形的風險，此類風險在本質上屬于非系統性風險。伴隨貨幣經濟的發展，一個金融社會正在出現，有限的保險服務遠遠無法滿足人們進行匯率風險管理的需求。

（3）證券組合投資。在傳統金融市場上，投資基金的證券組合投資是最有效的風險管理方式。證券組合投資理論認為:預期收益與風險成為證券投資優化的兩個主要評估指標。對投資者而言，在最小風險與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權衡取舍。投資者就要傾向于通過證券組合投資來獲取適當收益。由于組合投資策略的投資風險小于任何單項的證券投資，預期收益介于各個單項證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經濟學家們也采用了各種模型來實現在具體操作中確定各種證券的投資比例系數以使風險減少到最低程度。最著名的模型要數馬柯維茨資產組合理論。但單一的證券組合理論運用到國際證券投資領域，尤其是在匯率風險管理時就相形見拙了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計算比較困難，數據難以獲取等;另一方面則因為單一的證券組合投資理論來規避風險只能有效降低非系統性風險，對于系統性風險卻無能為力。在國際金融市場上，匯率波動往往具有很大的相關性，匯率風險中的系統性約占總風險的一半以上。

為了解決新經濟形勢下的風險管理問題，為了滿足巨大的風險管理需求，為了彌補傳統保險服務和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風險管理手段就應運而生了。

3 金融工程

3.1 金融工程的涵義

（1）芬納蒂。最早提出金融工程學科概念的美國金融學教授約翰?芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發表的《公司理財中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為:“金融工程包括創新型金融工具與金融手段的設計、開發、實施，以及對金融問題給予創造性的解決。”

（2）格利茨。1994年英國金融學者洛倫茲?格利茨在其著作《金融工程學》一書中提出一個“統一的定義”：金融工程是應用金融工具，將現有的金融結構進行重組以獲得人們所希望的結果。

（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書中，肯定了芬納蒂對金融工程的定義。更進一步，二人還認為金融工程不只限于應用在公司和金融機構的層面，近年來，許多富有創造性金融創新都是面向零售層面，有時也稱為消費者層面。從實用的角度出發，

金融工程應當包括如下幾個方面:公司理財、金融交易、投資等現金管理以及風險管理。其中風險管理被認為是金融工程最重要的內容。

3.2 金融工程在匯率風險管理中的必要性

傳統的三種控制匯率風險的方法僅是表內控制法(指公司在資產負債表具體項目基礎上，通過調整公司基礎業務中的資產與負債的不同組合方式來消除市場金融風險)。與之相比，

金融工程對風險管理采用的是表外控制法即是利用金融市場上各種套期保值工具來達到風險規避的目的，由于此類交易不涉及資產負債表上的所有項目，不改變基礎業務資產負債的平衡，一般也不在資產負債表上顯示出來，故稱為表外業務。金融工程與傳統匯率風險管理手段相比，具有明顯的比較優勢:

（1）更高的準確性和時效性。衍生工具避險的一個重要內在機理就是我們在定義中所言明的衍生性，其價格受制于基礎工具的變動，而且這種變動趨勢有明顯的規律性。成熟衍生市場的流動性(一些創新的衍生產品除外)可以對市場價格變化做出靈活反應，并隨基礎交易頭寸的變動而隨時調整，較好地解決了傳統風險管理工具管理風險時的時滯問題。

（2）更大的靈活性。場內的衍生交易頭寸可以方便地由交易者隨時根據需要拋補，期權購買者更獲得了履約與否的權利。場外交易則多是為投資者“量身訂造”的。而且，以金融工程工具為素材，投資銀行家可隨時根據客戶需要創設金融產品，這種靈活性是傳統金融工具無法相比的。

綜上所述，我國匯率逐漸放開，進行市場化，金融工程在控制匯率風險有著明顯的優勢，所以，應用金融工程控制匯率風險是必然趨勢。

參考文獻

［1］唐建華.匯率制度選擇:理論爭論、發展趨勢及其經濟績效比較［J］.金融研究,2003,(3).

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關鍵詞：影子銀行；監管；風險；經濟影響

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01

一、影子銀行的概念

影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統，2011年4月金融穩定理事會（FSB）對“影子銀行”作了嚴格的界定，“銀行監管體系之外，可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系。但是就影子銀行本身的概念而言，其具有一定的特征，是指執行全部銀行功能或者部分銀行功能，而不受監管或者少受監管的金融機構。

二、影子銀行的產生及發展

影子銀行的概念首先是來源與美國，影子銀行系統（The Shadow Banking System）的概念由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用，又稱為平行銀行系統（The Parallel Banking System），它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結構性投資工具（SIV）等非銀行金融機構，影子銀行的概念誕生于2007年的美聯儲年度會議。

影子銀行其實并沒有統一確定的定義，其在意義上也與平行銀行系統、證券化銀行系統類似。在美國，影子銀行的標準定義雖然在次貸危機以后才正式提出，但是在美國很早就有執行影子銀行功能的金融機構的存在，美國的影子銀行最早出現在60—70年代，當時影子銀行出現背景是由于歐美國家出現了所謂脫媒型信用危機，也就是存款機構的資金流失、信用收縮、贏利下降、銀行倒閉等等，而歐美國家政府為了應對這種脫媒型信用危機，政府不得不大規模放松金融部門的各種管制。同時由于市場上整個存款體系激烈的競爭，各大金融機構的競爭，形成一股金融創新潮，并且隨著金融理論、金融工程以及資產證券化的迅速發展，各種新型的金融工具也層出不窮，這進一步有利于美國影子銀行的發展和形成。

而在美國由于金融創新潮的興起，影子銀行體系進一步發展和形成，這一趨勢能夠從美國金融衍生產品的迅速發展并且在市場上的份額遠遠大于傳統金融產品就可以看出2007年底，傳統金融產品總值約為70萬億美元，衍生產品名義合約額超過了165萬億美元。并且影子銀行體系最終在2007年的次貸危機當中將損失放大，并且導致金融危機擴大。

三、中國的影子銀行現狀

就概念上而言，我國由于金融體系并沒有完全開放，金融市場也并不是很完全，市場上主要的金融就是銀行，市場上的所使用的金融工具主要是傳統的金融工具，并沒有多少金融創新，所以我國并沒有與美國類似的影子銀行系統。但是由于我國目前主要的金融中介機構是國有銀行，其由于實力強大和具有的極有優勢的地位，所以主要的信貸對象是大型企業和具有實力或者很有發展前景的大企業，而較小的企業則很難融資，導致了我國以民間高利貸為代表的民間借貸體系的形成和發展，而其多少伴有一些灰色融資的特征，主要包括信托公司、典當公司、小額信貸公司、地下錢莊、典當公司等；影子銀行的另一大構成部分就是各非銀行金融機構銷售的類信貸產品，如信托公司的信托產品。雖然中國的影子銀行體系并不符合影子銀行的嚴格的定義，但是其具有影子銀行的本質特點，就是具有部分銀行功能，并且不受監管或者少受監管，如民間信貸體系則幾乎不受監管，而就目前我國民間信貸體系的特征而言，也沒有辦法對其進行有效的監管。

造成中國形成特殊影子銀行體系的原因主要有：利率非市場化，導致了中國國有銀行始終處于強勢的地位；國有大型企業過多的占有流動性并且擁有大量資源，導致中小民營企業普遍缺錢；國有銀行的強勢地位以及更優的放貸對象，使得銀行不愿意放貸給中小民營企業，而中小民營企業本身也的融資渠道也非常的單一；而中國的高儲蓄使得中國市場流動性很多，而銀行利率非市場化導致將錢放入銀行的報酬較低，如果有更高報酬的投資項目，肯定更有吸引力，這為中國影子銀行體系提供了來源，也進一步促使中國影子銀行體系的發展。

根據各方對我國影子銀行體系的規模的估計，各方的說法并不相同，并且出入很大，而中國影子銀行體系到底有多大的規模也沒有辦法統計，都是對其進行估計。以周小川為代表的樂觀派認為規模較小，1萬億左右；中立派認為十萬億左右；恐慌派則認為大于三十萬億。雖然各方的觀點不同，但是中國的影子銀行體系的存在確實應該引起相關的關注。

四、影子銀行對中國的影響以及監管

雖然根據上述各方對中國影子銀行規模大小有不同的觀點，但是根據中國社科院2013年4月23日的最新數據顯示，中國2012年影子銀行規模達到14.6萬億，占比國內生產總值的29%，規模已經很大，對中國經濟各方面都會產生影響。中國的影子銀行規模上升很快，而由于其基本不受到監管，所以已經成為我國主要金融風險來源之一，不得不引起重視。雖然影子銀行體系給中國帶來了很大的金融風險，但是對中國經濟并非總是負面你影響。

中國金融市場體系并不是很完善，而由于各方面原因所導致的我國儲蓄高的問題，在市場上有很多閑置的資金，資金的閑置并不有利于經濟的發展，而影子銀行體系的存在，則充分利用了閑置資金，助力中國經濟發展。中國金融中介機構主要是銀行，而國有銀行則占據很大的比重，其往往不愿意貸款給中小企業，導致本就融資渠道單一的中小企業融資很困難，不利于發展，而影子銀行的存在則很好的彌補了這以不足。綜上所言，影子銀行的存在是很有利于中國經濟發展的。

但是正如影子銀行本身的特性而言，其雖然有利于我國經濟的發展，但是由于其游離于我國的金融監管體系之外，使得影子銀行體系始終是我國的一大隱患，影子銀行會制造經濟泡沫，對實體經濟產生沖擊，并且其也會發到金融危機，所以對中國影子銀行體系的監管勢在必行。

對于中國影子銀行體系的監管首先是填補監管空白，對中國影子銀行建立微觀的監管體系，對較大的影子銀行機構進行嚴格的監管，并且出臺相應的法規，規范影子銀行的各項操作，以將風險見到最小。其次是建立相應的信息披露機制，降低信息不對稱程度，強化信息披露，對信息披露的監管主要是監管整體的信息披露狀況，并且也注重在進行交易時候的信息披露。最后是要建立相應的風險處理機構，對影子銀行進行風險評估，并且在影子銀行陷入危機當中時能夠采取相應的措施防止風險擴散并且將風險降到最小。

參考文獻：

[1]王勇.美國影子銀行的發展即監管改革.清華大學人文與社會科學學院.

[2]傅毅輝.中國影子銀行監管四策.

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世界上一些重要的準則制定機構已經公布了一些關于金融工具終止確認的會計準則。其中比較有代表性的會計準則有：英國會計準則委員會（Accounting Standards Board）的FRS No.5《報告交易的實質》（Reporting the substance of transaction）、FASB的FAS140《金融資產的轉移與服務以及債務消亡的會計處理》、IASC的IAS39《金融工具：確認和計量》。最近公布的關于金融工具終止確認的征求意見稿有IASB公布的IAS39修改意見稿、JWG公布的《金融工具及其類似項目》。

JWG在JWG報告基本結論篇3.14段提出，上述所有的會計準則及意見稿就終止確認的而言可以分為兩類：整體確認法（all-or-nothing approach）和組成部分法（components approach）。所謂整體確認法是指“當潛在的終止事項時，考慮先前已經確認的資產應當整體被終止確認或者整體繼續確認。”組成部分法認為金融資產是可分的，對每一可分離的部分進行分析，判斷應當終止確認或者繼續在財務報表上保留。上述兩種方法的終止確認標準主要有以下四種模式：全部風險收益模式；實質風險收益模式；控制權模式；繼續涉及模式。

下表列示了終止確認方法、標準與準則之間的關系：

一、整體確認法和組成部分法的比較

就金融資產和金融債務終止確認的方法而言，我認為，組成部分法優于整體確認法。原因主要有以下三條：

（一）組成部分法更好地反映了交易的實質。正如前面提到的，大部分金融工具由許多合約權利和義務組成，并且這些權利和義務在交易中不斷被分解和重新組合。因此，只有采用組成部分法才能充分、可靠地反映那些交易和事項。

（二）組成部分法與金融市場參與者觀察金融資產的方式和采用的風險管理方法是一致的。

（三）組成部分法更加適合公允價值計量系統。金融工具最相關的計量屬性是公允價值（詳見第三節）已經得到各主要會計準則制定機構的認同。金融工具的公允價值反映的是嵌入金融工具中的合約現金流量的價值，為了計量金融工具的公允價值，必須考慮所有的合約權利和義務，忽略所有已不擁有的合約權利和義務，組成部分法能清楚地做到這一點，而整體確認法卻不能。比如，在整體確認法下，企業將繼續確認一些它不再擁有的合約權利，因為它仍然控制著這一資產或者仍然擁有該資產所產生的實質的風險和收益，從而不能終止確認該資產不再擁有的合約權利，但事實是與該資產相關的這些權利已經轉移，在報表上卻似乎什么事情都未發生，如此計量該資產的“公允價值”顯然是不正確的。組成部分法恰恰能避免這一缺陷，可靠反映合約權利和義務的公允價值。

二、終止確認標準的分析

（一）全部風險收益模式

全部風險收益模式是最早的終止確認標準，該標準主要于整體確認法，現在已經被摒棄。該標準最主要的缺點有以下三條：1.它與資產的概念不一致。確認的基本條件之一是符合要素定義，資產通常被認為是由過去交易或事項形成的會計主體控制的未來的利益。在一般情況下，控制金融資產的未來經濟利益與承擔相關的風險和收益是一致的，但隨著金融工程技術的，風險、收益與對資產的控制并非總是等同，用風險、收益來判斷與資產的定義可能會不相符。2.該方法將金融工具與其附屬的風險和報酬看成是不可分割的整體，如果轉讓人仍然保留轉讓資產相關的一部分風險和報酬，則該資產不能終止確認，哪怕保留的僅僅是非常次要的風險和報酬，因此，該標準不能真實和公正地反映會計主體的相關經濟狀況。3.該標準也缺乏可操作性。風險和報酬是模糊概念，它的邊界并不能非常清晰地界定，所以該標準看似簡單卻不易操作，因為要運用該標準就必須找出相關資產包含的全部風險和報酬并對它們進行評價，這相當困難，有時甚至不可能，所以該標準缺乏可操作性。

（二）實質風險收益模式

實質風險收益模式是對全部風險受益模式的改進，主要作為整體確認法的判斷標準。該標準最大的優點在于，它并不要求所有的風險和收益全部轉移才終止確認，只要全部實質的風險和收益轉移給受讓人，就可以終止確認該項資產。但該標準最大的缺陷是可操作性更低，因為實質全部風險和收益是更加不確定的概念。為了判斷實質全部風險和收益，轉讓人需要判斷轉讓了多少風險和收益，保留了多少風險和收益，各種風險和收益的公允價值是多大，保留的風險和收益的公允價值相對于金融資產全部公允價值的比例有多大，多小的比例才算實質全部風險和收益已經轉移。這一過程不但復雜而且更多地依賴于管理當局的主觀判斷，其可操作性可想而知。

（三）控制權標準控制權標準相對于前面兩個標準而言，是比較成熟和可行的，到為止，IAS39和FAS140采用的終止確認標準就是控制權模式。該標準最大的優點是避免了對風險和報酬是否已經轉移進行判斷。但不能否認的是控制權是否轉移也很模糊。控制權模式評估控制權是否轉移，通常從轉讓人和受讓人兩方面判斷，主要看是否某一方能夠無限制地出售或抵押被轉讓的資產，但是如果雙方從自己的利益最大化出發，互相限制，可能雙方都不能無限制地出售或抵押被轉讓的資產，控制權是否轉移極難判斷。并且，控制權模式的某些（詳見IAS39第38段）規定被轉讓資產是否易于在市場上獲得，也是判斷終止確認的條件。但直到今天，IASC都不能證明為什么在某些情況下的終止確認，要求被轉讓資產必須易于從市場上獲得，而對其它情況則沒有這樣的限制。

（四）繼續涉及模式繼續涉及模式是IAS39修改意見稿提出的新標準。該標準最大的優點是不再糾纏于模糊的概念，比如控制權、風險—收益的判斷等等。它的判斷標準相對簡單，如果轉讓方繼續涉及某項金融資產或其組成部分，則不能終止確認，反之，就可以終止確認。雖然繼續涉及模式有概念清楚、邊界清晰、易于理解的優點。但一些組織認為它會使反映的信息失真，比如，A轉讓給B某一金融資產X，并簽署基于該資產的總回報互換。此時，A繼續涉及該資產X，不能終止確認。在類似的情況下，A轉讓給B某一金融資產X，但與C簽署了與資產X相類似資產Y（Y可以既不屬于A也不屬于C）的相同價值的總回報互換，在該例中，A卻能終止確認資產X.也就是說，盡管上述這兩種情況實質上沒有多大差異，但在上卻采用兩種不同的方式來處理。

經過以上，不能否認繼續涉及模式仍然存在缺陷，對其也有許多嚴厲的批評意見，但就實務而言，它比控制權模式和風險收益模式可靠性高，因此我認為繼續涉及模式是比較適宜的終止確認標準。

「

1.IASB.EXPOSUREDRAFT《PROPOSED AMENDMENTS TO IAS 32 FINANCIAL INSTRUMENTS：DISCLOSURE AND PRESENTATION IAS 39 FINANCIAL INSTRUMENTS：RECOGNITION AND MEASUREMENT》。May2002.

2.FASB.SFAS No.140《Accounting forT ransfersand Servicing of Financial Assets and Extinguishments of Liabilities（areplacement of FASB Statement No.125）》。September2000.

3.Joint Working Group of Standard Setters（JWG）。EXPOSURE DRAFT《Financial Instrument sand SimilarItems》。DECEMBER2000.