導語：如何才能寫好一篇供應鏈金融風險控制，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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對我國整體的經濟結構進行一定的調查之后，其實就能發現非常明顯的一點，那就是在整個經濟結構當中，中小企業是占據著很大的一部分的，甚至一度占據著整體的百分之九十以上，但是就目前來說，國內的中小型企業都面臨著一個共同的困難，那就是融資比較困難，但是供應鏈金融在產生之后，對于中小型企業來說就能將這一問題解決，除此之外，還能夠為商業銀行的未來發展開拓一定的空間，這一點對于國內社會經濟的未來發展是具有著舉足輕重的作用的。

一、供應鏈金融的風險分析

(一)市場風險分析計算市場風險的方法主要是在險價值(VaR)，它是在正常的市場條件和給定的置信水平(Confidenceinterval，通常為99%)上，在給定的持有期間內，某一投資組合預期可能發生的最大損失；或者說，在正常的市場條件和給定的持有期間內，該投資組合發生VaR值損失的概率僅為給定的概率水平(即置信水平)。市場風險主要具有幾種類型。首先是匯率風險，顧名思義，如果貨幣的匯率出現一定的變化的話，銀行的經濟效益也會受到或好或壞的影響，匯率風險出現的主要原因是匯率敝口，如果能夠使用同種貨幣的話，就能夠規避掉許多相關的風險了。其次就是較為常見的價格風險了，產生價格風險的原因主要就是商品價格的變化，在供應鏈金融當中，商品價格的變化會給銀行方面帶來一定的風險，而且需要注意的一點是，商品的價格產生變化其實是比較常見的一種情況，因此，價格風險是經常出現的。最后就是利率風險了，利率水平的變化會給銀行造成一定的損失，就目前來說，利率風險是銀行正常運行所存在的一種潛在風險，而這種潛在的風險往往會給銀行帶來一定的經濟上的損失，所以相關的銀行要做出一定的針對性的措施，這樣無論是風險的產生還是經濟上的損失，都會大大的降低。

(二)信用風險分析1、道德風險所謂道德風險，其實就是指企業由于自身的各種原因，使得銀行在貸款這一業務方面產生一定的損失，在供應鏈金融業務當中，借款的企業，或者核心的企業都會具有這種可能性，由此就產生了道德風險。其中具體的行為就包含借款企業產生違約行為，或者是借款企業提供了不符合銀行要求的抵押品等等。2、借款企業自身原因所帶來的風險在供應鏈金融業務當中，其對象一般就是上下游的中小型企業，但是眾所周知的是，中小型企業雖然自成體系，但是無論是償還能力還是信用遵守能力，其實都是非常有限的，這樣在供應鏈金融當中，其實就相當于無形的增加了銀行進行貸款的風險。3、核心企業變化而帶來的風險核心企業與上下游的中小型企業進行比較的話，雖然核心企業比較穩定，但是在長時期的發展進程當中，還是會發生一定的變化的，而核心企業的這些變化，很可能會帶來一定的風險，影響借款企業的償還能力，進而影響整個供應鏈的金融業務。

二、供應鏈金融風險控制和管理策略

(一)信用風險管理策略供應鏈金融風險控制和管理策略不同于傳統的金融業務，供應鏈金融主要利用的其實是核心企業自身的信用，而也正是因為這一點，銀行在進行相關的金融業務的時候，要針對信用這一方面嚴格的進行，并且在必要的情況下，要采取必要的措施。1、實行嚴格的準入制度經過一定的了解和相關的民生新聞就能夠知曉，近幾年銀行在供應鏈金融業務中產生虧損的情況是比較多的，而造成這種情況最主要的原因就是沒有一個十分嚴格的準入制度，使得一些不符合標準的中小型企業完成貸款的行為，而這些中小型的企業其實并沒有完全償還的能力，這種情況就會使得放款的銀行產生不同程度上的損失。但是如果準入制度十分嚴格的話，就會使得銀行失去一些經濟上的收益，所以，在準入制度的制定這一方面，相關的工作人員要盡量的做到科學和合理，這樣就能在較小的風險之下，獲取到比較大且比較穩定的經濟收益了，從另一方面上來說，這一點無論是對于貸款的企業還是相關的銀行，都相當于具有了一定的保障。2、統一授信并規定最高授信額度所謂的統一授信，其實就是指，銀行在授信的工作過程當中，需要按照一定的標準進行，并且嚴格的按照相關的程序步驟，對單一的客戶統一確定授信的額度，并且在這一工作過程完成之后，還需要對授信的客戶進行統一的管理，這種做法主要就是方便進行管理。而其中的授信額度，其實就是借款的企業的信用級別，這里需要對企業的信用級別進行判定，具體的判斷標準是比較多的，其中就包括企業的經營狀況以及財務狀況等等，并且，在進行判定的過程當中，要保證所得到的一系列數據都是真實且準確的，以此來完成授信額度的評定，這樣做的好處是，授信額度比較科學合理，利于貸款企業的自我發展，也避免銀行產生不必要的損失，而且在這種情況之下，即便是產生損失，也是比較小的。3、提高對抵質押物的要求這一點同樣是為了使得銀行產生比較小的損失，因此，銀行在進行相關的工作的過程當中，要對抵質押物進行合格的判定，需要其具有以下幾種主要特點，首先是質量合格，為了達到這一點，銀行可以聘請相關的專業工作人員，以便得到最準確的結果；其次就是容易變現，對于貸款銀行來說，抵質押物容易變現無疑是最重要的一個特點了。除以上兩點之外，還需要抵質押物品質能夠得到相關的標準，且至少是市場標準以上。

(二)供應鏈金融的市場風險管理策略1、抵質押物的價格風險和商品權屬風險管理策略在這一管理策略當中，需要應對兩種不同的情況，如果商品的購置價格與實際的評估價格差距比較大的時候，銀行就需要按照當今時代的市場價值對商品進行合理的評估，在進行這一過程當中，需要對市場的價格進行一定的調查，切勿以過高或者過低的價格來對商品的價值進行評估。如果商品的購置價格與實際的評估價格相差不大的時候，也就說明企業與銀行之間，對于商品的實際價值沒有過多的爭議，此時，為了加快工作的進度，銀行方面就可以按照抵質押物的賬面價值對其進行評估，這樣無論是工作的質量還是工作的效率，都能夠具有非常大的提升，而這一點，無論是對于貸款的企業，還是對于銀行方面，都是具有非常大的裨益的。2、供應鏈金融匯率風險的風險管理策略對于供應鏈金融當中的銀行來說，其遇到匯率風險的機率還是比較大的，并且一旦遇到這種情況，就不可避免的會產生一定的經濟損失，為了應對這種情況，銀行方面能夠采取的措施還是比較多的，其中包括外匯遠期以及貨幣互換等等，這些方式或者說是工具，在一定的程度上能夠限制匯率風險的產生，也能減小匯率風險所造成的損失。對于匯率風險來說，其敝口管理主要是進行限額，這樣就相當于減小了敝口的大小，由此，風險的產生和風險所產生的經濟損失都是比較小的。除此之外，相關的工作人員要時刻關注匯率的變化，因為匯率是隨時都在進行著變化的，如果想要盡量小的產生損失，那就要時刻關注，這樣就能夠提前采取相關的措施，損失也就能很少的產生了。

三、供應鏈金融風險控制的意義

隨著時間的推移，國內的中小型企業變得越來越多，而經過一定的調查就能夠知曉，這些中小型企業能夠存活的時間都是比較短的，而這其實也正是供應鏈金融業務產生的原因。但是近年以來，銀行在中小型企業所產生的損失是越來越多的，因此，對供應鏈金融風險進行一定的研究和風險控制，是非常重要的一項社會性工作，這一工作內容能夠增加中小型企業的存活率，并且能夠完成社會經濟的多樣性，這對于國內社會經濟未來的發展都是具有非常重要的意義的。

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關鍵詞：供應鏈金融；信用風險；風險擴散；防控機制

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2017）02-0063-05

一、引言

作為解決中小企業信貸困難的有效方式之一，供應鏈金融在國內的發展十分迅速。前瞻產業研究院的數據顯示，預計到2020年，國內供應鏈金融市場規模將達到14.98萬億元。而風險問題一直是供應鏈金融發展的主要障礙，供應鏈金融風險管理受到越來越多的關注。近年來，國內學者對供應鏈金融風險的研究越來越多，如李毅學（2011）利用層次分析法展示了其評估過程，并將供應鏈金融風險分為系統風險和非系統風險兩大類，信用風險、存貨變現風險和操作風險成為非系統風險的主要內容。實際上，信用風險是供應鏈金融風險的主要類別，對信用風險的研究已經成為供應鏈金融風險研究的重點。目前，國內學術界對供應鏈金融信用風險的研究集中于風險識別和風險評價兩個方面。在信用風險識別方面，劉遠亮、高書麗（2013）利用主成分分析法和Logistic回歸方法構建信用風險識別模型對供應鏈金融中的小企業信用進行識別；在信用風險評價方面，熊熊、馬佳、趙文杰等人（2009）為了避免供應鏈金融信用風險評價中主觀評價因素的影響，將主體評級和債券評級納入到信用風險評價中，有效地保障了信用評價體系的客觀性；而陳長彬、盛鑫（2013）在構建供應鏈金融信用風險評價體系時將定性指標和定量指標有機地結合起來，保證了信用風險評價體系的完整性。

通過上述已有研究發現，學術界對供應鏈金融信用風險擴散的研究涉及很少，而信用風險在供應鏈網絡中具有很強的擴散效應，對供應鏈金融業務的運行具有很大影響。因此，對供應鏈金融信用風險擴散的研究不但能夠保障供應鏈金融風險管理研究體系的完整性，而且能夠為供應鏈金融業務發展提供借鑒。

二、研究背景

（一）供應鏈金融發展不斷生態化

隨著生產分工的日益加劇和供應鏈管理的不斷演進，供應鏈金融的發展經歷了由供應鏈單一環節的金融服務到供應鏈網絡的金融生態優化、再到供應鏈金融生態的過程。供應鏈金融業務模式從原本單一的動產及貨權質押授信業務向上游采購應收款業務和下游銷售預付款業務延伸，產生了基于債權的應收賬款融資、基于貨權的存貨融資和預付賬款融資三種模式。供應鏈金融服務功能也從融資服務向集合融資、支付、結算、保險和信息服務于一體的綜合服務轉變。

我國供應鏈金融的發展起源于原深圳發展銀行進行的“動產及貨權質押授信業務”試點，并在2003年率先提出“1+N”的中小企業融資模式。其中，“1”是指供應鏈核心企業，“N”是指供應鏈中核心企業的上下游成員，實質上是將核心企業的信用引入其上下游企I的授信服務中，有效地保障了供應鏈金融的風控問題。此時的供應鏈金融存在的目的是滿足供應鏈上部分中小企業的融資需求，供應鏈金融服務具有單一性。而隨著企業競合模式逐漸向供應鏈間競爭合作模式轉變，供應鏈網絡治理與供應鏈金融的關系不斷深化，供應鏈網絡治理成為供應鏈金融發展的基礎，供應鏈網絡的信息獲取、資源控制及風險分擔等功能不斷得到發揮，金融授信模式將實現從不動產授信到動產授信、靜態授信到動態授信、單一授信到整體授信模式的轉變。供應鏈金融業務沿著供應鏈網絡模式進行非線性延伸與擴散，供應鏈金融服務不斷多元化和集成化。供應鏈網絡的集成運動不斷加劇，供應鏈網絡中組成元素之間相互作用加強，更多的商業生態元素被納入供應鏈網絡生態系統中，形成了供應鏈網絡生態系統的集成動力機制。

在供應鏈網絡生態系統集成動力機制的作用下，供應鏈金融生態系統成為供應鏈金融發展的高級商業形態（見圖1）。供應鏈金融生態系統以供應鏈管理理論為基礎，在對整條供應鏈進行持續優化與協同管理的同時，嚴格把控真實貿易的交易環境，改變資金在供應鏈上的流通方式和存在形式，實現閉合式資金流通。實質上，供應鏈金融生態系統包含供應鏈網絡的全部功能，并將投資、財務、會計和金融風控納入其中，實現供應鏈網絡交易的高效性。具體地說，供應鏈金融生態系統的構成包括外部環境和參與主體兩大類。外部環境涵蓋制度環境和技術環境兩部分：制度環境包括管制因素、規范因素和認知因素，管制因素涵蓋法律、政策、規定等相關內容，屬于工具性質的制度系統；規范因素與社會責任相關；認知因素屬于群體對外部世界真實的理解。技術環境包括供應鏈金融技術和電子信息技術。供應鏈金融生態系統參與主體包括金融服務需求方、金融服務供應方、服務外包主體和監管機構。

（二）供應鏈金融本質：信用創造與信用擴張

為了解決銀企間的信貸隔閡，供應鏈金融應運而生，一方面能夠解決中小企業“融資難”、“融資貴”的困境，另一方面為金融機構增加新的業務點和利潤來源。供應鏈金融的發展離不開信用的功能，兩者存在緊密的聯系。金融機構在開展供應鏈金融業務時將真實貿易作為核心指標，以防控供應鏈金融的業務風險。真實貿易存在于供應鏈生態系統中的交易主體之間，從產業經濟學角度分析，在控制真實貿易基礎上進行的供應鏈金融業務，實質上是將具有強流動性的金融資產與弱流動性的實物資產有機地結合起來，實現資金在供應鏈上的優化配置，增強金融資產和實物資產的流動性，即實現虛擬經濟與實體經濟相互促進發展。信用是解釋銀行、貨幣及實體經濟之間內在聯系機制的核心概念。信用與供應鏈金融在促進虛擬經濟與實體經濟相互發展方面具有一致。此外，供應鏈金融生態系統中交易主體間存在的商業信用是供應鏈金融實現生態化的基礎，也是供應鏈金融實現增量反應的前提，在銀行信用和商業信用不斷融合下，供應鏈金融發展的進程才會加速。因此，供應鏈金融的本質是信用創造與信用擴張。

信用創造是金融機構對實體經濟提供融資支持的過程，傳統的信用創造是以商業銀行為基礎進行的，而現代信用創造的主體則突破了商業銀行的局限性，各類非金融機構參與到信用創造中來。供應鏈金融的信用創造以商業銀行為主體而受到金融體系的制約，非金融機構作為信用創造的輔助部分在我國供應鏈金融發展中發揮著越來越重要的作用。信用擴張是在信用創造活動完成后進行的信用在供應鏈交易主體間的傳遞活動。信用擴張方向與供應鏈中商流方向具有一致性，原因在于信用擴張起始于交易雙方的合同簽署（訂單），終結于下游貿易的回款。因此，在貿易中產生的相關資產（包括應收賬款、存貨和預付賬款）成為信用擴張的載體。

（三）供應鏈金融信用風險擴散問題顯著

在傳統融資活動中，銀行信用度量的對象是單個借款企業的信用資質，而在供應鏈金融中則變成了整條供應鏈金融的運行狀況。在供應鏈金融生態系統中，交易主體間關系緊密，連接性較強，任何一方出現問題都會影響供應鏈金融生態系統的穩定性?；诮鹑跈C構的角度，“新巴塞爾協議”將風險分為信用風險、市場風險和操作風險三類。信用風險指借款人和市場交易對象違約而導致損失的風險；市場風險指銀行的資產組合由于市場波動、經濟周期影響等因素導致的可能損失；操作風險指由不完善或有問題的內部程序、人員及系統或外部事件所造成損失的風險。

國內供應鏈金融風險主要來源于信用風險。有數據表明，供應鏈金融風險90%以上來自于信用風險，主要表現為客戶欺詐，包括控股權的爭議、資本的抽離、隱性負債、非相關多元化投資、實際控股人的不良嗜好。其中，控股權的爭議指供應鏈金融資產所有權在法律上出現爭議，重復質押就是在存貨融資業務中因存貨所有權歸屬問題導致的典型控股權爭議問題；資本的抽離指債務人通過關聯交易將企業資本轉移的行為；隱性負債指沒有記錄在資產負債表內并隨著時間的推移逐漸顯性化的債務；非相關多元化投資指債務人獲得資金后將資金用于其他途徑，而非將資金用于擴大生產貿易；實際控股人的不良嗜好屬于個人道德問題，同樣會帶來信用風險問題。信用風險的傳導性是信用風險擴散的前提，供應鏈金融的復雜網絡則為信用風險擴散提供了媒介條件。供應鏈金融信用風險擴散后果將對特定產業形成強烈沖擊，其影響深度和廣度都是其他風險難以企及的。影響至今的鋼貿危機事件是供應鏈金融信用風險擴散的典型案例。鋼貿危機事件的核心在于質押物的重復質押，屬于信用風險的控股權爭議，之后發生的鋼材質押物擠兌事件則是因為沒能有效處理信用風險擴散而產生的嚴重后果。

三、供應鏈金融信用風險擴散機理

供應鏈是供應鏈金融生態系統構建的基礎，供應鏈金融交易主體是市場中獨立的經濟主體，交易主體間存在的信息不對稱和利益矛盾決定了供應鏈金融生態系統仍是個不穩定的系統結構。供應鏈金融生態系統的環境處于動態變化的狀態，部分交易主體的行為將對供應鏈金融產生影響。風險在供應鏈中的傳遞是通過交易主體間的相互作用進行的。信用風險的擴散同樣是通過關聯企業的相互作用進行的，在供應鏈金融生態系統中，單個交易主體的界限逐漸動態化和模糊化，交易主體間具有高度關聯性，也就是具有傳染性。因此可以發現，信用風險在供應鏈金融生態系統中呈現出客觀性、可控性、周期性和傳染性的特征。客觀性是所有風險種類的共同特征，即風險的發生不以人的意志為轉移；可控性是可以通過人為控制將信用風險降到最低；周期性表現為信用擴張和信用收縮活動在供應鏈金融中交替出現；而信用風險的傳染性表現為部分交易主體的失信行為將會導致整個供應鏈金融生態系統的紊亂和信用傳遞鏈條的中斷。

（一）信用風險擴散的表現形式

風險擴散的表現形式可以從方向層面、線性層面和連續性層面進行劃分。在風險擴散的方向層面，可分為單方向擴散、雙方向擴散、多方向擴散和混合擴散四種。單方向擴散是指沿著一個特定渠道進行擴散，其擴散具有區域特定性、直接性和單調遞減性的特征；雙方向擴散是指風險擴散沿著兩個相反的渠道進行，其擴散具有方向相反性、α饜院透叢有裕歡嚳較蚶┥⑹欠塹ヒ恍遠嚳較虻母叢永┥，其擴散沿著多維度展開，擴散路徑和擴散強度呈現非均衡性；混合擴散的方向是不確定的，且無法判別擴散的方向，擴散的可控性較差。在風險擴散的線性層面，可分為線性擴散和非線性擴散，線性擴散表示交易主體的風險擴散損失和風險概率與擴散的時間或其所在的位置是線性關系，非線性擴散則呈現非線性關系。在風險擴散的連續性層面，可分為連續式擴散和跳躍式擴散，跳躍式擴散又包括可去間斷式擴散和純跳躍式擴散兩種形式。

（二）信用風險擴散速度

風險擴散速度表示風險擴散在供應鏈金融生態系統中的動態過程，受到風險擴散時間、交易主置和風險損失的影響。在風險擴散的時間進程中，可分為三個階段：初期的風險擴散速度較慢；中期會迎來風險擴散的爆發階段，風險擴散速度瞬間加快；后期風險擴散會處于動態穩定的時段，風險擴散速度平穩。供應鏈金融信用風險的擴散速度遵循同樣的發展規律。

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1 商業銀行供應鏈金融風險管理分析

對于商業銀行來說，供應鏈需要承擔較高的風險，這主要是因為該業務針對的對象主要是核心企業，所以供應鏈金融風險管理至關重要。供應鏈節點企業實施的融資是商業銀行承擔的主要風險，在這一環節中，容易發生預期收益和實際收益不相符的情況，甚至收不回的情況。供應鏈金融主要有兩個方面，一方面幫助中小企業解決融資困難的問題，另一方面是為上下游企業以及核心企業進行金融服務。

商業銀行供應鏈金融風險管理內容包括三個方面，即風險識別、風險評價以及風險控制。其中風險識別是指對于商業銀行供應鏈金融業務中，管理人員根據專業知識以及能力，合理的識別可能存在的風險，并歸類風險性質，并通過分析，找出出現風險的原因；風險評價是指對風險帶來的為好進行判斷，分析商業銀行是否能夠承受；風險控制是指根據實際情況，采取一定的措施，對風險加以控制。

2 商業銀行供應鏈金融業務風險問題

2.1業務風險問題分析

商業銀行的金融服務起步較晚，發展時間較短，再加上在發展過程中受一些因素的不利影響，無法充分保證我國商業銀行的供應鏈金融業務的安全，仍然存在一些風險問題，造成風險問題主要是目前我國還缺乏完善有關的動產擔保法律法規，而我國商業銀行的供應鏈金融的重要擔保物的信貸形式主要有兩種，一種為存款，另一種為應收賬款，這樣就無法為商業銀行項目開展的安全提供重要保障。

其次金融業務未得到信息技術有效支持，這主要是因為在金融業務開展過程中，信息技術能夠加強降低交易成本，但是實際上信息電子技術投入不足，這樣在融資過程中，對于額外割裂成本，就出現較大的情況，進而對供應鏈的資金信息流的有效對接產生不利影響。

再次金融監管結構理念需要積極的創新，對于銀行業務創新，監督部門的金融監管結構理念發揮了至關重要的作用，所以需要加強對金融監管結構的理念的創新。但是在實際我國金融監管結構理念創新性還有待加強，否則若不能加強金融監管，就會引發供應鏈金融監管出現風險。

2.2風險識別分析

風險識別對規避商業銀行供應鏈金融業務產生的風險至關重要，風險識別是風險管理的重要基礎，可以從多個方面進行風險識別。首先法律風險識別，法律規范不完善給供應鏈金融業務帶來的諸多風險。其次操作風險識別，由于操作人員的失誤，造成授信調查、融資審批等流程出現問題，給供應鏈金融業務帶來風險。除此以外，還存在兩種危風險識別，一種為信用風險識別，另一種為市場風險識別。

3 商業銀行供應鏈金融風險管理策略實施

3.1創造良好的外部環境

目前我國還缺乏完善的法律體制，同時由于我國一些中小企業信用狀況較差，對此應為其創造良好的外部環境，應根據實際情況，建立完善的信用體制以及法律體制，并將其落實到具體的實踐中，對中小企業的一些不良的操作行為進行限制，對于一些惡意逃避銀行債務，用法律來制裁，以此我國商業銀行的供應鏈金融業務提供重要的保障，避免出現發生預期收益和實際收益不相符的，甚至收不回的情況。通過這一措施，能夠加強中小企業的信用情況，同時優化了企業發展情況，這樣能夠有效促進中小企業的發展，同時能夠有效降低商業銀行金融業務的風險。

3.2加強供應鏈的完善和發展

由于我國商業銀行供應鏈發展的還不夠成熟，所以仍然存在許多的風險問題，想要更好的應對風險，就要從供應鏈本身入手，具體措施主要包括兩個方面：一方面要建立系統分析與管理。供應鏈包括許多的子系統，而各子系統之間存在密切關系，所以通過系統分析與管理思想的建立，嚴格控制供應鏈子系統，使其處在合理的范圍之內。另一方面要加強內部控制。商業銀行供應鏈缺乏較強的控制力，所以應通過內部控制，對供應鏈金融業務進行嚴格的控制，一旦發生違規違紀的行為，應嚴格進行處理。

3.3加強信息技術的介入

隨著我國信息技術的不斷發展，我國商業銀行還應加大信息技術的投入，應積極的建立網貸平臺，通過信息技術，加強供應鏈金融業務能力以及效率，同時通過信息技術，還能夠嚴格控制商業銀行金融業務的交易成本，減少供應?金融帶來的成本風險。同時信息技術還能夠加強對新客戶群的開發，不需要只依賴于人員業務進行拓展，這樣對商業銀行的供應鏈金融服務的發展具有重要作用。

3.4建立健全供應鏈金融的準入體系

為了降低供應鏈金融業務帶來的風險問題，還應建立健全供應鏈金融的準入體系，在審核過程中，首先應企業是否滿足商業銀行金融準入要求，其次還應對核心企業進行重要審核，一方面審核核心企業的經營實力以及信用，另一方面要審核上下游客戶的管理能力等等，這樣就規范了市場的環境，大大降低了商業銀行的供應鏈金融帶來的風險。

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【關鍵詞】 供應鏈金融; 互聯網金融; 交易成本; 風險管理

中圖分類號：F831.2 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）35-0086-03

引 言

20世紀末，隨著供應鏈管理的興起及信息技術的發展，供應鏈金融成為一項全球矚目的金融創新。自2006年深圳發展銀行成功提出供應鏈金融服務后，國內各大商業銀行陸續跟進。供應鏈金融不僅有效緩解我國中小企業融資困境，還拓展了銀行的業務范圍，產生了良好的經濟與社會效應。同時，移動支付、社交網絡、搜索引擎、大數據和云計算等技術發展迅猛，金融模式隨之發生了根本性改變，互聯網金融應運而生。隨著越來越多的互聯網公司業務范圍涉及第三方支付和小額貸款等領域，傳統金融體系受到了巨大的沖擊。

在實踐中，供應鏈金融源自商業銀行的業務創新，互聯網金融則是由技術創新引發的金融業態創新，兩者均服務于中小企業信貸市場。供應鏈金融改變了商業銀行傳統的“點對點”經營模式，改變了單純依靠質押、抵押貸款模式，其融資需求催生出存款和大量中間業務收入。數據顯示，2012年共計16家上市銀行開展由供應鏈金融催生的外業務規模合計占上市銀行信貸規模的19.5%。因此，供應鏈金融被認為是在互聯網金融引起的“金融脫媒”與“利率市場化”環境下商業銀行努力轉型擺脫“利差業務獨大”的有效手段。同時，互聯網金融以其低門檻、高度開放的特點吸引越來越多的客戶參與，P2P網絡借貸實現了小額存貸款的直接配置，以阿里巴巴、京東、eBay等電商平臺為核心的“電商金融”為平臺上的中小企業提供小額貸款。據統計，2010年至2012年，阿里小貸公司共投放貸款280億元，服務對象超過13萬家小微企業與個人。互聯網金融以其便捷、高效、低成本等優勢對傳統金融機構提出挑戰，越來越多的互聯網金融機構進入供應鏈金融業務。互聯網金融能否取代供應鏈金融，供應鏈金融能否成為銀行成功抵抗互聯網金融的手段值得深思，因此將供應鏈金融與互聯網金融進行比較研究是十分必要的。本文首先簡要介紹供應鏈金融與互聯網金融，然后從推進“金融民主化”進程、緩解信息不對稱、降低交易成本以及加強風險管理四個角度對兩者進行比較研究。

一、供應鏈金融與互聯網金融

供應鏈金融通過特定的產業鏈將核心企業與上下游配套企業聯系起來形成一個穩定的“產―供―銷”鏈條借以提供全面的金融服務，一方面降低整個供應鏈運營成本，另一方面借助金融資本與實體經濟的協同運作，在銀行與企業間努力構建一個互利共存、持久發展的產業生態圈。

供應鏈金融參與主體主要包括核心企業、信貸企業、物流公司、銀行。核心企業是整條供應鏈資金流與物流的信息集合中心，是配合銀行控制供應鏈金融風險的關鍵，然而當核心企業出現道德風險，或擔保的質押品價值超出其債務上限，將引發更廣泛的系統性風險。信貸企業若違約則影響其與核心企業間正常合作關系，該安排提高了中小企業的違約成本，在一定程度上降低了其違約概率。物流企業主要擔任第三方監管的角色，通過對貨物出庫、運輸和入庫等物流信息的掌握，了解整個供應鏈上下游企業的動態，縮短信息采集的半徑，提高信息的深度和準確性，輔助銀行開展倉單質押、融通倉和保兌倉等多項業務。物流企業借助先進的管理信息系統可以極大地降低供應鏈金融的風險并提高整個供應鏈的效率。銀行依靠核心企業的信用擔保、信貸企業的存貨質押以及物流企業對貨權的控制降低對信貸企業授信的風險。

互聯網金融是借助移動支付、搜索引擎、大數據、云計算等信息技術，具備資金融通、支付和信息中介等職能的一種新興金融業態，是傳統金融行業結合互聯網精神的產物。

傳統金融機構與非傳統金融機構均提供互聯網金融服務。傳統金融機構提供的服務主要包括傳統金融業務的網絡化形式及電商化形式，如網上銀行、銀行商城等;非傳統金融機構包括借助信息技術推出金融服務的電商企業、P2P網絡借貸平臺、眾籌模式的網絡投資平臺、移動終端理財應用軟件服務商及第三方支付平臺等。本文研究的互聯網金融指由非傳統金融機構提供的金融服務，主要包括以電商平臺為核心的融資服務、P2P網絡借貸服務及眾籌等業務。

二、供應鏈金融與互聯網金融的聯系與區別

供應鏈金融與互聯網金融均推進了“金融民主化”進程。金融民主化進程呼吁公眾參與金融活動，內化金融知識，預防社會出現財富和權力過度集中，更重要的是，“金融民主化與金融人性化是同步的”，在設計金融體系、模型和預測時都應把人類心理因素考慮在內。供應鏈金融的創新之處在于“以大帶小”，利用核心企業的信用擔保，使得整條供應鏈上符合信貸要求的中小企業能夠享有金融服務，銀行拓寬市場的同時更多的中小企業參與到信貸市場中?；ヂ摼W金融則借助電子技術尤其是移動支付、社交網絡等互聯網技術的發展，吸引越來越多的個體參與到金融市場中。供應鏈金融與互聯網金融均一定程度地體現了“金融民主化”精神，不同的是，供應鏈金融從整條供應鏈出發，以企業為單位服務更多的客戶，而互聯網金融以互聯網為依托，并以個體為單位擴大金融市場的深度與廣度。

供應鏈金融與互聯網金融均緩解了信息不對稱程度。供應鏈的核心價值之一在于整合信息資源，實現上下游企業間的有效溝通，減少信息在供應鏈中傳遞的損耗，最終達到信息共享、降低信息不對稱的目的。以供應鏈管理與客戶關系管理為核心的信息管理系統以及物聯網技術使得供應鏈金融參與方能夠實現信息共享。互聯網金融體現了互聯網技術與金融體系的雙向滲透，不斷發展的搜索引擎與云計算等后臺技術使得互聯網金融機構能夠對潛在客戶實現精準識別，建立在大數據基礎上的數據挖掘技術使得獲取用戶行為信息成為可能，社交網絡平臺的快速發展使得公眾間信息更加透明。供應鏈金融與互聯網金融均可以緩解信息不對稱問題，不同之處在于供應鏈金融模式中，銀行所需的“軟信息”依賴于其他參與方：供應鏈中的上下游企業通過SCM信息系統與CRM信息系統提供信貸企業與核心企業的貿易往來信息，物流企業通過物聯網技術提供質押品的物流信息。只有整條供應鏈以及物流企業的信息化程度較高，提供的關于信貸企業的信息足以滿足銀行要求時，銀行才可能提供供應鏈金融服務。因此供應鏈金融業務適用于所在供應鏈以及第三方物流企業均擁有完善、先進的信息系統的行業?；ヂ摼W金融則依靠信息技術的發展減小參與方信息不對稱程度，相較于供應鏈金融模式，互聯網金融機構能夠掌握大量、真實、可靠的第一手用戶信息，因此其所服務的對象無需擁有先進的信息系統，只需是互聯網用戶即可，這也是互聯網金融能夠飛速發展的基石。

供應鏈金融與互聯網金融均降低了交易成本。供應鏈金融服務作為融資模式創新，通過供應鏈上相關企業的互相協調與優化設計大大降低交易成本，提高整條供應鏈的經濟效率。供應鏈金融主要從交易頻率、交易穩定性、資產專用性三個方面降低交易成本。首先，供應鏈金融可以有效降低交易頻率。供應鏈金融為供應鏈連結的產業系統提供金融解決方案，若銀行能夠與供應鏈上的企業維持穩定的交易關系，必然能促使交易各方主動溝通，降低交易頻率與交易成本。其次，供應鏈金融可以提高交易穩定性。在上下游企業以及第三方物流企業合作的基礎上，供應鏈能夠發揮協同效應，減弱交易的不確定性，進而降低交易成本。再者，供應鏈金融還能提高資產專用性。供應鏈金融基于真實的交易背景，能夠使供應鏈內上下游企業更為主動地進行專用性投資，鏈內企業間互相監督降低了企業違約可能性，信貸企業能夠維持其資產專用性從而降低交易成本?；ヂ摼W金融在交易的不同階段降低交易成本的能力不同。在交易初期，互聯網金融機構弱化了客戶接觸與服務渠道實體的重要性，利用IM（即時通訊）、社交平臺、電商平臺等界面完成與客戶的溝通，降低交易初期的成本;在交易中期，互聯網金融機構利用網絡廣泛收集客戶的各類數據并且通過數據挖掘分析判斷客戶資質，其信息分析的成本非常低，如以阿里小貸為代表的電商金融機構通常采用自動化量化貸款模型，顯著提高放貸效率，降低放貸成本;在交易后期，互聯網金融機構缺乏資金回收與監管資金使用的實體機構，很難有效約束貸款資金的專用性，在此階段無法顯著地降低交易成本。供應鏈金融與互聯網金融均能降低交易成本，不同的是，供應鏈金融借助供應鏈來降低交易頻率、提高交易確定性、確保資產專用性，最終降低交易成本，只有當供應鏈與銀行合作長期且穩定、供應鏈內上下游企業為實現共同利益互相協作以及供應鏈內上下游企業互相監督時，銀行才有可能向該供應鏈上的信貸企業提供供應鏈金融服務?；ヂ摼W金融降低交易成本的能力來自于獲取相關數據并進行有效處理的成本低，因此需要所服務的對象在互聯網中留下足夠的數據，包括交易數據、物流數據、信用數據等信息，互聯網金融機構必須獲取滿足放貸模型需求的足夠數量與質量的信息，才有可能提供適合的互聯網金融服務。

供應鏈金融與互聯網金融均借助信息技術進行風險管理。供應鏈金融業務是商業銀行的子業務，因此其風險管理應滿足商業銀行風險管理的要求，從信用風險、市場風險、操作風險等角度進行有效管理。由于供應鏈金融具有貿易背景特定化的特點，銀行可以借助信息系統對信貸企業的交易流、貨物流、資金流進行實時監控，防止資金挪用、盜用?；ヂ摼W金融機構借助搜索引擎與云技術收集、存儲客戶交易行為的多維度數據，建立信用評級與風險控制模型，并利用數學與統計學模型進行風險評估與管理，如電商金融模式下，互聯網金融機構依據大數據建立量化放貸模型代替人工審核，將風險評估與管理過程自動化、程序化、批量化。雖然供應鏈金融與互聯網金融在風險管理中都借助信息技術，但供應鏈金融業務與商業銀行其他融資業務一樣，有明確的資本充足率及貸款監控要求，供應鏈金融的風險管理仍依靠傳統的風險評估與管理方法，信息技術的存在提高了獲取數據的效率與質量，因此供應鏈金融的風險管理對信息技術的依賴程度較低?；ヂ摼W金融則利用信息技術收集并有效處理數據，將傳統的被動防御、事后處理式風險管理轉為主動識別、事中控制式風險管理。但由于互聯網金融機構缺乏質押實物與監管實體，其線下風險控制能力較弱，互聯網金融的風險管理對信息技術的依賴程度非常高，這使得信息技術在互聯網金融風險管理的過程中加入了技術風險。

三、結論與展望

本文對比分析了供應鏈金融與互聯網金融兩種金融模式，并研究兩者在推進“金融民主化”進程、緩解信息不對稱問題、降低交易成本以及加強風險管理方面所發揮的作用的聯系與區別。研究結果表明，互聯網金融無法代替供應鏈金融，互聯網金融和供應鏈金融具備各自的核心競爭力，互聯網金融擁有更大的平臺、更多的數據以及更好的信息技術，供應鏈金融的優勢則在于充足的資本、良好的信用和更強的風險控制能力。因此，互聯網金融適合于“短小頻急”的小微企業乃至個體的融資需求，而供應鏈金融則適合發展穩定、有核心企業信用擔保的供應鏈內中小企業的融資需求。供應鏈金融與互聯網金融二者無法取代對方，但是可以互相借鑒。

供應鏈金融機構應加強與供應鏈核心企業、物流企業的深度合作，以競合思維創建共生化的金融生態系統。以電商平臺為核心的電商金融模式對商業銀行的供應鏈金融業務構成了直接威脅，供應鏈金融機構必須借鑒其運作模式，并建立差異化的競爭優勢。首先應橫向加強與供應鏈核心企業、物流企業等戰略伙伴的深度合作，基于自身現有數據能力與業務平臺，聚合其他企業的多方資源，滿足客戶多樣化需求;其次應縱向整合供應鏈上下游資源，為客戶提供個性化金融解決方案，建立共同發展的協作關系，從橫向與縱向角度共同建立共生化的金融生態系統。

供應鏈金融機構應充分利用信息技術挖掘并整合客戶信息，共享線上線下數據?；ヂ摼W金融的優勢之一在于借助互聯網技術對客戶信息進行深度挖掘與整合，商業銀行雖然受銀監會與央行監管無法將其信息系統與互聯網對接，但可以在銀行信息系統內部實現數據集中，充分利用供應鏈金融線下資源，共享不同銀行信息系統內的數據，借助互聯網金融中的信息技術對其進行充分的數據挖掘，對信貸企業的信用評估、風險評價、信貸資產分類等信息進行動態管理，以此為基礎提供個性化的供應鏈金融服務。

互聯網金融機構應建立健全互聯網金融風險管理體系，增強其風險管理能力。供應鏈金融的優勢之一是穩健的風控體系與監管體系，而互聯網金融由于過于依賴計算機系統及互聯網，同時外部缺乏相應監管機構，因此其薄弱的風險管理體系成為互聯網金融發展的瓶頸?；ヂ摼W金融機構應利用信息技術的新發展，提升防火墻、數據加密技術、智能卡技術等信息技術，參照行業的技術標準，與國際上相關的計算機網絡安全標準與規范接軌，監管部門應對互聯網金融機構進行“功能型監管”，提高金融交易安全性，保護客戶信息，從內部與外部共同健全互聯網金融風險管理系統。

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Research on Development Strategy of Commercial Bank Online Supply Chain Finance

Tan Zhibin Zhang Hui

（Nanjing branch of HuaXia Bank，Nanjing Jiangsu 210005）

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一、區域性企業融資難的原因

作為區域性企業資金最大供應者，銀行自身的惜貸行為成為了這些企業融資難的主要原因，銀行惜貸的原因有以下幾點：

（一）是由于中國金融體制的不完善，這體現在信用監管的力度不夠與相關條款的缺失，從而導致銀行提高對貸款的限制以規避借貸風險；金融監管部門的管制要求和相關考核，也使得銀行更愿意貸款給資金需求量更大、信用風險更低的大型企業。

（二）由于非核心企業自身盈利問題、經營不穩定、規模小、風險抵抗能力弱以及資信低，信息不對稱等原因導致銀行對借貸給中小型企業更加的謹慎。

二、區域性供應鏈融資模式

區域性供應鏈是一種因產品的生產流通而生成的網絡結構，它將供應商、生產商、銷售商、以及消費者等幾個基本要素連結為一個整體，用以表明物流、信息流、以及資金流三個流程的流動方向。供應鏈上每個企業包括生產、配送以及銷售三個階段，從生產商購買來自供應商的原材料，到產品批發與零售最后達至最終消費者手中都在供應鏈中清晰地表明出來。因此，一個供應鏈的建立，是通過供應商、生產商、銷售商與消費者之間的貿易來往所產生的產品、信息的流動而形成的。但一個供應鏈含有物流和資金流表明，在整個供應鏈中，供應商、生產商以及銷售商都有可能遇到貿易對象無法提供貨物或沒有及時支付款項的信用風險。并且，如果要保證整個供應鏈資金流的順暢，那么供應商、生產商、銷售商手頭都應當有足夠的資金，因此說明三者都將有著融資的需求。而信息流的分布又表明假如供應鏈中信息流動不順暢，企業如果在沒有獲得足夠的供需信息以及管理信息的前提下進行貿易，則有可能會遇到很大的風險，以及產生非對稱信息問題。

資金流動不順暢的措施是融資，信息不對稱的措施是監管。但是融資會遇到融不到資的問題，監管會遇到監管不善、監管進行復雜或困難的問題。但在供應鏈生產模式下，解決的方法自然可以從供應鏈本身出發。一個供應鏈不僅是包含著各者之間的合作，也可以被看作成一個整體，銀行可為整條供應鏈提供貸款，并間接為中小企業提供資金。供應鏈融資正是這樣一種借貸行為，其通過供應鏈上核心企業和上下游企業之間的貿易關系，由商業銀行或物流公司所主導，其他金融機構協調的一種融資模式。銀行將整個供應鏈看做是一個主體，以核心企業的信用將資金注入供應鏈中，使得供應鏈上的各個成員獲得資金。也就是說，供應鏈融資是從核心企業切入，為供應鏈上的各個企業提供金融支持。供應鏈融資使得銀行把關注對象從貸款企業轉移到整個供應鏈上，將先前無法輕易獲得貸款的中小企業納入自己的授信圈內。相對的，解決了中小企業因為資信低的而無法貸款的問題。在信息監管方面，第三方物流公司的參與，也使得供應鏈上的物流得到監控，銀行可以更全面了解物流信息、貨物與材料的流動方向，進一步明了貸款企業的貿易和資金使用情況。相比傳統融資模式，供應鏈融資帶給銀行的風險更低。供應鏈金融降低了中小企業的融資成本，提高其資本利用率，又使供應鏈中企業之間的關系得到改善，建立協同關系；對核心企業而言，供應鏈金融助其穩定自身貿易，又可從供應鏈的增值中獲利，使得整個供應鏈穩定地發展。

三、區域性供應鏈金融風險控制――以泉州石雕產業為例

為了降低供應鏈金融業務的風險，商業銀行普遍采取對供應鏈金融涉及的主要風險因素進行考量，并制定出風險預警機制及突發事件的應急預案。主要的風險因素有：企業準入、商業銀行操作平臺、動產擔保物權、合作監管方和核心企業自身信用風險等。下面從泉州某著名石雕產業與某商業銀行合作供應鏈融資業務的實際案例出發，依次分析各主要因素的考量標準或方式。

（一）應收賬款融資風險控制

在應收賬款融資模式中，中小型企業的融資方式是將應收賬款作為抵押物并借核心企業的信用以獲得企業的貸款。但是在這一過程中，如果存在應收賬款無法回收的情況下，比如說石雕產品的質量問題，導致不能及時銷售出去而獲得款項，這不僅會影響正常的銷售情況，同時也會導致沒有足夠的資金去償還銀行貸款，因而使得銀行蒙受損失。應收賬款無法收回同樣也可能發生在石雕企業和核心企業之間的糾紛，這類情況同樣會延緩應收賬款的回收，進而影響償債能力，降低企業信用，給銀行帶來風險。因此，為了控制此類風險的發生，銀行考察石雕企業運營情況和市場狀況，防止由于殘次產品的原因導致的貨款無法及時到達。并且同樣需要調查供應鏈中，石雕企業和核心企業之間的關系，調查它們是否有過良好的往來記錄，以防止由于貿易糾紛而導致應收賬款無法及時回收。

另一方面，需要融資的石雕企業可能會對應收賬款進行造假。它們可能同其他企業串通，用虛假的應收賬款作為抵押物以獲取貸款。而這樣會使得銀行承擔極大的損失。為了防止此類風險的發生，銀行必須規范應收賬款融資環節，加大監管的機制。在融資過程中，應該讓要融資的石雕企業出示與供貨、生產相關的賬目、資料、憑據，以確保貿易與應收賬款的真實性。并且，銀行應該讓融資企業簽訂相關的承諾書，來降低虛假應收賬款的風險。

（二）融通倉融資風險控制

由于在融通倉融資模式下，第三方物流公司需要對作為融資抵押物的石雕產品進行監管、評估以及運輸，因此第三方物流公司本身則成為了融通倉融資能否順利開展的一大決定因素。物流企業的運輸渠道、能力及其監管貨物的方式與制度和銀行是否會因抵押的石雕產品的損失而獲得風險的可能性掛鉤。一個不良的物流企業由于自身問題，在監管、運輸貨物時容易產生問題。而諸如石雕這類易損的產品，如果在保管和運輸過程時發生磨損、碎裂等問題，會使得產品無法正常投入市場并銷售出去。這將會給銀行和石雕企業帶來損失。所以為了防范此類風險，銀行必須謹慎選擇與其合作的第三方物流企業。銀行必須考察其知名度、規模、信用、人員的職業道德、貨物監管和運輸能力、貨物出入時的精確度以及反饋貨物出入信息的速度與準確度。只有選擇一家合適的第三方物流公司，才能控制由貨物原因所帶來的風險。

而作為貸款抵押物的石雕產品，其自身價值關系著銀行所借出的款項安全與否。由于石材價格的波動或者石雕市場的變化，石雕產品本身的價值必然會隨之變化。如果抵押的石雕產品價值變化過大，導致其變現價值的變化，有可能會給銀行帶來損失。所以銀行在使用融通倉融資這一方式之前，必須先考慮石雕市場的情況，防止市場的不穩定帶來的損失。并且，銀行必須和融資的石雕企業簽訂相關協議，確保在抵押品價值變化時，更變貸款的款額，以控制隨之而來的風險。

抵押品的所有權問題同樣會帶來風險。如果在貨物出現所有權不明的情況，并不能及時銷售出去并拿到款項，勢必會造成損失。這類情況可能是由于融資企業的欺詐行為。所以銀行在進行融通倉融資業務之前，必須要求石雕企業出示相關的法律證明，確保不會因為所有權不明而帶來風險。

同時，通過要求客戶購買保險產品，防范貨物在庫，在途期間出現的意外風險和境內外交易各方信息不對稱造成的交易風險。

四、區域性區域性供應鏈融資風險控制建議

（一）、加強相關區域性供應鏈融資業務的研究

從查閱到文獻來看，國內大部分都是對屮小企業融資困境和產業供應鏈金融業務模式研究，對區域性特定行業?展供應鏈融資業務的文獻暫無，希望學者和利益相關者對該領域多加強理論與實證研究，包括設計出有效區域性供應鏈融資服務方案，構建完善的區域性供應鏈業務及其風險控制模型，特別是鏈上相關企業業務流程或經營模式發生轉變，其融資模式及其風險控制亦發生改變，及時為商業銀行?展區域性供應鏈融資服務提供理論借鑒，緩解其融資難問題，促進區域性產業的健康發展。

（二）、整合區域性資源，建立區域性電子商務平臺，實現區域性供應鏈融資的電子化

區域性供應鏈融資是在傳統的授信業務基礎上發展而來，是金融機構面向整個區域供應鏈上成員的系統性融資安排，與傳統的授信業務有很大差異。由于其融資模式的特殊性，對金融機構來說，其風險也具有自身的特點，必須針對業務潛在風險，提前預警、積極應對。通過區域性電子商務平臺，建立完善的區域性供應鏈企業信用管理體系，針對供應鏈上企業的經營者素質、企業資產與經營狀況、信用記錄、現金流情況、上下游客戶滿意度等進行考核，依托于其電子商務平臺的交易，對相關企業涉及到資金、貨物的流轉實時監管，減少信息不對稱、道德風險等問題。根據實際情況靈活授信，實行差異化的擔保方式、貸款周期和利率等風險控制手段，降低貸款的風險系數。

（三）、拓寬融資渠道，提高信貸市場的競爭性，應用金融工具控制風險

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論文關鍵詞 中小企業融資 供應鏈金融 融資法律制度

市場化改革以來，對中小企業的融資扶持一直是經濟發展的重點問題。但是由于中小企業羸弱的自身條件與金融風險控制要求之間存在著無法逾越的鴻溝，其融資問題一直沒有得到顯著改善。中小企業的融資問題涉及因素眾多，其中法律制度設置必然是極為重要的一個環節。就我國目前的情況來看，既存的法律制度顯然未起到破除中小企業融資困難的作用。對于既有制度的不足，學界普遍從銀行與企業、國家與企業的關系進行分析，呼吁銀行放松對中小企業融資和限制以及國家出臺政策對中小企業融資進行扶持。誠然，銀行與國家對中小企業的融資都有極大的影響，放松銀行對于中小企業的融資限制和加強國家對中小企業融資的扶持力度都是十分重要的舉措。但是，解決中小企業融資困難問題不能單方面強調國家和銀行的作用，中小企業自身的作用也不可忽視。結合金融學以及供應鏈管理學方面的研究，本文試圖從中小企業的角度反思中小企業的融資困難問題，構建以供應鏈為基礎的中小企業融資法律制度。

一、中小企業融資法律制度及其困境

中小企業作為市場的重要組成部分，發揮著不替代的作用。但是中小企業的規模小、經營不穩定、風險大等特性使其融資風險為傳統銀行機構所不能承受。因此中小企業在各國都面臨著融資困難問題，對于這一現象有學者稱“中小企業融資困難是一個世界性難題?！?/p>

對于世界性難題的中小企業融資問題，我國也和多數國家一樣在多部法律中都設置了相關制度，具體而言可以分為支持中小企業間接融資的法律制度和支持中小企業直接融資的法律制度。支持中小企業間接融資的法律制度主要有：《商業銀行法》第34、36條，《中小企業促進法》第10條、11條，《中小企業融資擔保機構風險管理辦法》第11條。這些規定分別確定了中小企業向商業銀行進行擔保融資的資格、國家財政對中小企業的支持制度以及擔保機構對中小企業的融資擔保費率的優惠等；支持中小企業直接融資的法律制度則主要有：《證券法》第16條，《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》第10條。這些法律法規分別確立了公司債券的發行制度、中小企業在創業版上市場制度等。

從以上的規定來看，我國從直接和間接融資市場兩個方面對中小企業進行了融資法律制度的設定，并且還明確了國家進行政策扶持。但是現實中的中小企業的融資問題卻沒有因為這些制度的確立而得到明顯緩解。就其原因，本文認為有如下兩個方面：

一方面，以上制度未能降低資金提供方的融資風險，從而無法激勵融資。眾所周知，中小企業融資困難的根本原因在于其違約風險較大。而對于這一風險的處理，不同的法律有不同的反應，但總體上來說是以預防為主，如《商業銀行法》第36條規定了借款人應當提供擔保。對風險進行預防性的法律制度，盡管可以將風險控制在可接受范圍，但是對于減少風險、促進中小企業融資卻沒有任何幫助。

另一方面，既有的促進中小企業融資的法律制缺乏體系性。中小企業融資問題涉及到銀行、企業、國家以及其他的融資主體，其中銀行、國家、企業三方主體間的關系尤為重要。當下的法律制度雖然強調了銀行與國家的作用，卻沒有將中小企業這個融資主體整合進來，從而未能發揮中小企業在融資中的“自救”作用。缺乏中小企業力量的融資法律制度難以形成體系性效應，會在制度中造成短板以至于制約整個融資法律制度效用的發揮。

二、供應鏈金融的融資模式引入

對于扶持弱勢群體的發展，國內外較為成熟的做法是開展互助合作。中小企業作為企業中的弱勢群體，盡管不能像農村專業合作社那樣進行股權合作，但是可以借國外的做法，實行供應鏈上的互助合作。所謂供應鏈，是指“圍繞核心企業通過對信息流、物流、資金流的控制，將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體的功能網鏈結構?！?供應鏈的基礎是企業間的分工代替了企業內部的分工，從而使具有分工關系的企業必須相互依存共謀發展。這種分工其實是一種利益聯動關系，而這種聯動關系也可以反映在企業的融資問題上。以供應鏈作為基礎進行融資的模式在經濟學界稱為供應鏈金融，即指“商業銀行從整個產業鏈角度出發，對一個產業鏈中的單個企業或者上下游多個企業提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業及上下游配套中小企業‘產-供-銷’鏈條的穩固和流轉順暢，構筑金融機構、供應鏈上的企業和物流公司互利共存、持續發展的產業生態?！?供應鏈金融主要有三種模式，即物流企業主導模式、商業銀行服務模式和企業集團合作模式 ，這三種模式的區別在于提供資金方不同，分別是物流企業、商業銀行、賣方企業。這三種模式具有的共同特點是以核心企業為中心，對其上下游企業進行融資服務。

很多情況下，圍繞核心企業的供應鏈是由一兩個大企業與數個中小企業組成，因此，供應鏈金融很大意義上是為中小企業資金周轉而生的一種金融模式。供應鏈金融模式解決中小企業融資問題的優勢是其克服了單個企業規模小、不穩定的缺陷，為融資機構的風險控制提供了可能。但是，供應鏈及供應鏈金融是一個泊來品，與我國當下的法律制度有水土不服的現象，如果要將其作為解決中小企業融資的一個制度設置，需要審視供應鏈金融所涉及的法律制度以及當下我國法律制度中最可能的供給方式。

如上文所述，供應鏈金融有三種模式，這三種模式窮盡了供應鏈參與主體中可能的資金提供方。依我國《銀行業監督管理法》第19條、《商業銀行法》第11條的規定，從事貸款業務須經國務院銀行業監督管理機構批準。中小企業的融資主要是債務性融資（借貸），一般情況下，物流企業與賣方企業均不具有經營貸款業務的資質。因此，在我國實行供應鏈金融式的中小企業融資，制度成本最小的一種辦法是采取商業銀行服務模式。商業銀行服務模式的供應鏈金融又可以分為兩種形式，一是由供應鏈向商業銀行連保實現對單個或多個企業融資貸款；二是商業銀行兼營物流業，以商品、應收賬款作為抵押物為供應鏈中的企業提供貸款。以上兩種方式，第一種要求供應鏈具有合作的保障；第二種要求商業銀行可以兼營物流業，雖然是與我國法律制度最接近的方式，但仍然需要進行一些法律制度設置才能實現。

三、構建中小企業供應鏈融資的法律保障制度

上文分析到，商業銀行服務模式的供應鏈金融是制度成本最低、最可行的選擇，而這一模式有兩種形式，一是由商業銀行向具有聯保關系的供應鏈提供融資服務，二是商業銀行兼營物流業，以商品或應收賬款作抵押融資。對于聯保融資，盡管現有的《合同法》、《擔保法》、《物權法》已經確立了相對完善的擔保體系，但是聯保并沒有消除風險，而只是將風險轉移到了供應鏈的合作伙伴上，因此需要保證商業銀行與供應鏈、供應鏈聯保商間的信息對稱；對于商業銀行兼營物流業的模式，盡管可以實現對單個企業的抵押貸款，也可以保證商業銀行的信息對稱，但是，根據《商業銀行監督管理法》第22條的規定，商業銀行的業務范圍由國務院監管管理機構審定，因此，商業銀行不能在沒有審批的情況下從事物流業。據此，本文認為應當從以下幾個方面對我國中小企業開展供應鏈融資的法律制度進行完善：

（一）出臺支持供應鏈金融的法律規范

供應鏈金融雖然只是聯保融資或物流、資金流結合的金融形式，其制度需求也能涵攝于既有的規范之下。但是供應鏈金融畢竟關涉中小企業融資與銀行信貸風險兩大問題，因此需要對其中的具體操作細節進行明確的規定。結合上述分析，本文認為應當由國務院銀行業監督管理機構制定促進商業銀行開展供應鏈金融的部門規章。其中應當明確供應鏈聯保融資模式中的借款企業與聯保企業對商業銀行的信息披露義務，以及違反此義務應當承擔的責任；此外，還應當允許商業銀行兼營物流業務，并以物流為依托與整個供應鏈合作，為中小企業提供抵押融資服務。

（二）明確商業銀行開展供應鏈金融的監管機制

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近日，P2P網貸行業垂直門戶網貸天眼了《2016互聯網+供應鏈金融研究報告》稱，供應鏈金融將迎來井噴。截至目前，P2P網貸圈涉足供應鏈金融的企業有20余家。眾多投資者也對供應鏈金融青睞有加，認為其產品背后的平臺背景更加重要。《投資者報》記者梳理了5家供應鏈金融理財的平臺，以饗投資者，期望這些信息可以為大家的投資提供參考。

投資者在選擇供應鏈金融是需要注意以下4個方面：

1. 供應鏈金融是否可能涉及“自融”

借著供應鏈金融熱，也不排除一些平臺利用此概念為己“自融”。有心的投資者可以多方驗證信息的真實性，例如登錄全國企業工商信息查詢網站，了解借款企業的股權結構，看有無交叉，是否存在自融的嫌疑等。

2. 確認核心企業是否有實力

由于供應鏈金融是圍繞核心企業在運行，因此核心企業成為了整個環節風險控制的關鍵。投資者需要了解這些核心企業是否有足夠的風險抵抗能力。一般情況下，選擇上市公司、知名企業作為行業內的核心企業為最終還款人。在這個過程中，需要明確知道核心企業的需求，以及其在這個過程中承擔的責任等。

3. 把控供應鏈項目的真實性

一般情況下，投資者對供應鏈金融風險的把控，需要看核心企業的實力以及賬單的真實性。投資者還要詳細核實是否存在這個項目、項目的詳細介紹等，以及平臺上關于項目的相關信息資料介紹是否充分披露也非常關鍵。

4. 評估行業風險如何

在選擇投資產品時，投資者也要充分了解投資回報前景，比如這個項目是否有政策支持、市場環境怎么樣，最大程度地減少投資之前的風險，在一定程度上可以規避諸如整個行業出現問題，從而波及到自己所投的項目，導致投資失敗。

鏈接：

5家供應鏈金融理財平臺簡況

平臺名稱：中瑞財富

產品名稱：煤炭供應鏈系列產品

收益率：綜合收益率年化 8% 左右

投資期限：1～3個月

資金流向：央企電廠應收賬款，國企礦場訂單采購，國有港口存貨質押

產品特色：項目優質安全、信息真實透明、期限靈活

平臺背景：A股上市公司瑞茂通占股20%，實繳注冊資本12500萬元。瑞茂通自2000年開始從事煤炭供應鏈管理業務，是國內首家專業煤炭供應鏈管理的上市公司。

平臺名稱：美易理財

產品名稱：美保寶

收益率：年化7.5%

投資期限：90天

資金流向：國美電器供應商

產品特色：該資產為國美信達商業保理公司受讓的對知名品牌電器生產商、經銷商、零售商上下游企業應收賬款。保理公司對所持有的債權通過美易理財進行轉讓，對轉讓資產承擔管理服務。

平臺背景：美易理財是國美金融的綜合性理財服務平臺，與金融機構合作，甄選優質資產和金融產品，為個人和企業提供定制化財富管理服務。

平臺名稱：海融易

產品名稱：小金鏈

收益率：7.3%

投資期限：3個月

資金流向：海爾集團供應鏈上下游的企業（經銷商、供應商）

產品特色：基于海爾ERP大數據，從線上申請、放款至進貨系統，經銷商提款進貨，到最后快捷通還款，實現貸前、貸中、貸后全流程線上操作和資金閉環。首創海爾返利質押，不增加申請人額外操作成本，集團內實時監控，。

平臺背景：海爾集團100%控股，2014年12月上線。目前用戶200萬，成交額超過100億元。

平臺名稱：開鑫貸

產品名稱：商票貸

收益率：3%～11%

投資期限：30～365天

資金流向：融資企業以水利設施建設、建筑業為主

產品特色：以借款人持有的大型知名企業簽發、并承兌的商業承兌匯票為還款保障的金融產品。借款到期時，開鑫貸以承兌企業無條件支付的票面資金用于歸還借款本息。目前還推出了商票貸的變現功能，用戶持有商票貸產品超過30天，且該筆商票貸距離到期日大于30天，用戶可以在開鑫貸網站發起變現。

平臺背景：由國家開發銀行全資子公司國開金融和江蘇省內大型國企共同發起設立的國有互聯網金融服務平臺，于2012年12月經江蘇省金融辦審批成立。2015年7月，由國開金融領銜，相關股東向開鑫貸注資2億元，增資后，開鑫貸股東覆蓋銀行、信托、擔保等領域。

平臺名稱：金投手

產品名稱：新手專享計劃

收益率：年化 9%+3%

投資期限：117天

資金流向：原債權企業為某貿易公司，原債務企業為某大型國有企業，原債權企業與原債務企業已簽署編號為15-06-FGHT-XXX號的《諸城市吉祥花園工程鋼筋供貨合同》，并已建立合作關系，原債權企業向原債務企業因提供鋼筋等材料而產生的應收賬款。

篇9

[關鍵詞]供應鏈金融 信用問題 管理體系

近年來,我國金融界興起的供應鏈金融業務屬于金融創新業務。隨著現代物流業發展對金融服務創新需求的日益增大,服務于生產、流通和銷售的供應鏈金融服務創新業務實踐越來越多,信用管理體系建設的問題成為供應鏈金融業務創新發展的瓶頸問題。

一、供應鏈金融的創新業務實踐

在我國,對供應鏈金融創新業務的探索,大致經過了三個階段:第一個階段,從“物流銀行”的設想到“融通倉”概念的提出;第二個階段,從“倉單質押”業務的嘗試到“物流銀行”業務的開展;第三個階段,從“物流銀行”業務的開展到供應鏈金融戰略的提出與實施。

在供應鏈金融創新的實踐發展上,我國形成了兩條業務發展的主線模式:其一是基于傳統的商業銀行貿易融資,結合生產貿易企業的業務特點和實際需求,由商業銀行創新業務而提供的結構性貿易融資業務模式。其二是基于供應鏈管理模式,通過第三方物流企業,創新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。

二、供應鏈金融的信用管理問題

目前國內外關于供應鏈金融領域的研究和實踐都比較活躍,特別是在國內,供應鏈金融創新實踐在不斷進行嘗試。隨著業務的發展,在發展過程中的信用問題凸顯出來,信用管理問題阻礙著供應鏈金融的創新發展,主要表現在以下幾個方面:

第一,信用替代的局限。目前以銀行為主的供應鏈金融業務是基于所謂的核心大企業的信用替代而成立的,這在中小企業的融資中表現得很突出。即需要銀行融資的中小企業必須和一家值得銀行信賴的大企業發生業務往來,從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業的信用,使其達到銀行認可的資信水平。實際上是中小企業利用大企業的良好信譽與實力以及和銀行穩固的信貸關系來為其提供間接的信用擔保,從而獲得銀行的融資支持。雖然在發展中,通過供應鏈管理建立了諸如“1+N”或者“N+1+N”這樣的業務關系,然而這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業歸集,通常會將核心企業的信用放大,用以對供應鏈上的企業進行更大的授信來支持該業務的創新開發,這樣,信貸風險的聚集擴散效應往往會擴大。因此,僅僅依靠這種信用替代來發展供應鏈金融是有很大局限性的,也會招致更大的風險,最終阻礙了供應鏈金融創新的健康發展。

第二,信用管理的局限。在我國,供應鏈金融創新模式主要是基于傳統商業銀行業務創新的結構性貿易融資業務模式和基于供應鏈管理中銀行通過與第三方物流企業合作的供應鏈融資模式。雖然這兩種創新模式解決了供應鏈金融業務發展中的許多問題,但目前也顯現出發展創新動力不足的態勢。在目前的融資模式中,銀行為了控制風險,就需要了解企業抵、質押物的規格、型號、質量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商的情況等,還要查看各種權利憑證的原件、辨別真偽。這些工作不僅費時費力,而且大大超出了銀行的日常業務與專業范疇。另外,目前供應鏈金融創新業務模式的最高收益往往還超過不了傳統銀行業務模式的收益。因此,以銀行為核心的供應鏈金融創新模式是動力不足的,很難成為銀行的主流業務。

第三,技術手段的局限。目前供應鏈金融僅僅停留在銀行和企業的層面上,供應鏈管理所依賴的網絡信息技術目前在銀行和企業中很難同步發展,網絡信息技術的落后會造成信息不完整準確、業務銜接不順利流暢,往往還會引致風險的發生,供應鏈金融信息技術基礎的創新問題亟待得到解決。由于供應鏈管理數據庫對于整個供應鏈上的企業和產、供、存、銷、資金具有實時監控的功能,需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此,技術創新問題的解決是供應鏈金融創新得以順利發展的關鍵,而目前的技術手段的局限性是很大的。

第四,信用組織的局限。目前的供應鏈融資僅僅局限在作為銀行對傳統業務的一種創新與補充。實踐證明,在供應鏈金融組織中,銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的。供應鏈融資往往會比傳統的貿易融資具有更大的風險,傳統的貿易融資強調的往往只是特定交易環節供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景,而供應鏈融資不但要強調這一點,而且更加強調整個供應鏈風險的監控與防范,對供應鏈各個環節潛在的風險都要加以識別與控制,這就大大增加了管理成本。并且,從目前的供應鏈金融業務模式來看,供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品,具有很強的專用性,不易通過市場來評估其價值,也不易在市場上變現。因此,供應鏈金融的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面,而目前的信用組織形式很難滿足供應鏈金融發展的需求。

三、供應鏈金融的信用管理建設

目前建設好信用管理體系是促進供應鏈金融創新業務健康發展的一項重要工作,可以從以下三個方面來進行供應鏈金融信用管理體系的建設。

1.必須加快供應鏈金融管理環節中的信用制度建設

(1)建立中介信用機構,完善社會征信服務體系。供應鏈產業的信用問題主要來源于以下兩個方面:一是由于供應鏈產業參與者眾多、行業和地區跨度大,容易產生供應鏈內生性的混亂和不確定因素。體現在既有產品與技術的更新周期頻繁、市場需求波動的影響,又有諸如自然災害、戰爭與恐怖襲擊等外部事件的影響,同時也會遭遇到企業戰略的調整沖擊,這些不確定因素都會增加供應鏈自身信用問題的風險。二是供應鏈產業的白發性擴散作用。由于供應鏈金融的信用基礎是基于供應鏈整體管理程度和核心企業的管理與信用實力,因此,隨著融資工具向上下游延伸,風險也會相應擴散。如果供應鏈上某一個成員出現了融資方面的問題,就會迅速地蔓延到整個供應鏈,這對于供應鏈自身的資金管理和綜合管理是非常大的考驗,也是對銀行信貸管理的極大挑戰。由于我國尚未建立完善的征信信用管理體系,供應鏈金融信用管理問題凸顯,如果管理不善,極易引發大的金融災難。因此,建議盡快建立供應鏈金融中介信用評級機構,建立基于供應鏈產業的新型的中小企業投資機構和信用擔保服務機構,完善供應鏈產業的社會征信業務體系。

(2)加快供應鏈信用管理環節法律規章制度建設。目前,我國有關供應鏈信用管理環節中的法律規章制度的建設嚴重滯后。有關倉單質押、動產質押和票據業務的法律法規尚有許多空白,期待完善的地方很多。現實法律中,合同法中沒有明確地規定倉單的法律地位,真正的倉單流通管理體制還沒有建立起來。一般物流企業簽發的倉單又沒有權威機構認證和監管,倉單的標準化程度低,使用和流通范圍十分有限。同時,從我國的“物資銀行”、“倉單質押”到“物流銀行”、“供應鏈金融”的金融創新發展模式來看,供應鏈金融業務中的金融風險預警和防范制度還需要進一步完善,金融立法制度還須進一步健全。

2.必須把供應鏈金融信用管理納入到金融全面風險管理

全面風險管理涵蓋了各層次的金融風險,全面風險管理偏好對資源分配起引導作用。它通過準確計量各類風險確定資本,通過經濟資本的分配決定各類資產規模,改善業務組合的風險與收益配比關系,將有限的資源從效益較差而風險較高的業務上釋放出來,為效益更好而風險可控的業務騰出空間。由于供應鏈涉及不同的行業、不同技術領域和不同的行政區域,這就涵蓋了幾乎所有的金融風險。因此,供應鏈金融信用管理必須納入到金融全面風險管理之中,這樣才能有效地管理好供應鏈出現的風險。

3.必須加快技術創新,構建供應鏈金融信用管理技術平臺

目前我國的供應鏈產業處于發展的初期階段,由于尚未建立完整的信用體系,特別是供應鏈金融的信用模型建設和數據業務流程信息化發展程度不高。供應鏈產業中,供貨商、制造商、銷售商、銀行、客戶相互間的信用保證是缺乏協調監管的。因此,必須加快信用技術創新,提高供應鏈金融信用管理水平?？梢圆捎矛F代高科技信息手段,通過互聯網技術和傳感技術的有效結合(即物聯網),通過企業ERP和EDI等系統的有效利用,建立銀企管理平臺,對供應鏈上的產、供、銷企業和信息、倉儲、物流、資金等活動進行實時的監控與管理。構建好信用管理技術平臺,就能夠加強供應鏈管理的信用環境建設,為供應鏈金融業務創新提供有力的信用管理支持。

參考文獻:

[1]深圳發展銀行-中歐國際工商學院“供應鏈金融”課題組.供應鏈金融.上海遠東出版社,2009.1.

篇10

關鍵詞 線上供應鏈金融 電商 融資模式

一、國內外應用的現狀和發展趨勢、目的及意義

國內外應用的現狀和發展趨勢：供應鏈金融作為一種新型的融資模式和產業組織模式，對于企業和銀行的發展都有重要意義。目前排名全球前50位的銀行均已開展供應鏈金融業務。根據Aberdeen Group所做的調查，[1]超過一半的國際性商業銀行認可供應鏈金融的商業潛力，而Demica的調查結果更是達90%以上。Springer供應鏈雜志調查顯示，采用供應鏈金融方案能給買方平均降低13%的運營成本，給供應商能平均降低14%的運營成本。目前，匯豐銀行（HSBC）在全球范圍內處于領先地位，在應付款融資方面成績尤為突出。聯合包裹公司（UPS）通過旗下的UPS Capital金融平臺為客戶提供信用證、票據兌付、金融增值服務和墊資等金融服務。荷蘭銀行（ABN AMRO）是較早開始挖掘供應鏈和國際貿易中的商機并將貿易融資作為重點業務的銀行。從區域市場來看，花旗銀行（Citi Bank）在北美占據優勢地位，蘇格蘭皇家銀行（RBS）憑借對荷蘭銀行的收購在西歐處于領先，渣打銀行（S&C）則在亞洲和非洲更具優勢，尤其是發貨前融資。

國內方面，在深圳發展銀行的帶動下，國內各家商業銀行競相開發線上供應鏈金融服務，2012年2月中信銀行也推出了“電子供應鏈金融”的線上供應鏈金融服務，國內供應鏈金融創新逐漸走向在線作業新時代。目前，包括四大行在內的大部分商業銀行都推出了具有各自特色的供應鏈金融服務，除了平安銀行（原深發展）的供應鏈金融之外，還有招行的電子供應鏈、華夏銀行的“融資共贏鏈”、浦發銀行的“浦發創富”、中國銀行推出一項通過買方授信額度為賣方融資的供應鏈融資新服務項目“融易達”、光大銀行推出以中小企業為主要融資對象，解決中小企業融資難為目標的“金色鏈守”。除此之外，還出現了吉林信托的“吉信通”供應鏈信托，江蘇徐工工程機械租賃有限公司開展的基于信息化的工程機械供應鏈金融，中建材國際貿易有限公司建設的外貿電商公共服務平臺――易單網①等涉及各個行業的供應鏈金融服務平臺。

本文認為，與傳統的線下供應鏈金融相比，線上供應鏈金融把更多小型企業納入了目標客戶，融資頻率更高，銀行、核心企業和中小企業都能夠從中獲取更大利潤。[2]而目前國內研究更多的是供應鏈金融，對于線上供應鏈金融的應用和服務模式研究較少。本文在企業實踐的基礎上，結合供應鏈金融模式的相關研究，對兩種電商供應鏈體系的融資模式進行分析，提出基于純交易平臺電商供應鏈金融模式與非純交易平臺電商供應鏈金融模式，并對兩種模式的特點、運作機理以及未來的發展趨勢進行總結，結合京東商城的線上供應鏈服務這一具體案例，進一步分析這一新興的供應鏈金融服務的優勢和不足，以期能提升融資業務利益相關者的綜合經濟效益，為中小企業融資提供新的理論依據。

本文將分析線上供應鏈金融的有關概念，在企業實踐的基礎上，將供應鏈金融的理論應用于電商供應鏈系統中，以是否自營電商平臺為標準，將電子商務供應鏈系統分為兩類――純交易平臺電商供應鏈與非純交易平臺供應鏈，基于這兩種不同體系的供應鏈系統，提出兩種電子商務供應鏈金融模式，分析兩種融資模式的特點與運作機理。具體內容包括：

（1）非純交易平臺電商供應鏈金融模式。結合實際的企業操作案例，分析電商、供應商、銀行三者在供應鏈中的作用以及相互的制約關系。總結線上供應鏈金融應用對于中小企業發展所產生的影響以及未來發展趨勢。

（2）純交易平臺電商供應鏈金融模式。對比非純交易平臺電商供應鏈模式，分析該中模式的特點和優勢，同時具體闡述機制的運行方式以及電商所具有的優勢，為今后電商的發展提供借鑒意義。

二、線上供應鏈金融應用和服務

分析過程：

第一，非純交易平臺電商在供應鏈系統。非純交易平臺電商在供應鏈系統除了提供交易平臺，還自營整個供應鏈系統的倉儲和物流系統，電商向上游供應商提出訂單需求，供應商向電商發貨，電商向供應商開出承兌匯票，并產生應收賬款。該模式的典型代表有亞馬遜、京東商城。[3]非純交易平臺供應鏈金融運作模式與傳統供應鏈金融“1+N”模式本質相同，電商作為供應鏈系統的核心企業，利用自身良好的信譽和掌握的大量交易信息，以每筆交易為周期，為上下游中小企業提供擔保授信，通過應收賬款融資、訂單融資、供應商委托貸款融資等融資方式，與商業銀行合作，融資給供應鏈上的供應商，為自己帶來了經濟利益的同時，也增強了自身的黏性和節點企業對自己的依賴性，并與上下游企業建立穩定互利的合作關系，確保以自身為核心的供應鏈系統穩健發展。

第二，基于純交易平臺電商供應鏈金融模式分析。純交易平臺電商供應鏈系統中，電商本身只為上下游供應商提供交易平臺，其自身不經營倉儲和物流系統，與上游供應商之間不存在應收賬款等現金交易，該模式的典型代表是B2B電商阿里巴巴、C2C淘寶、B2C天貓。該供應鏈系統中，電子商務平臺對物流和資金流的掌控沒有非純交易平臺的程度大，但是電商對信息流擁有控制權，所有供應鏈系統的交易都在電商平臺上進行，電商可基于大量交易數據分析進行融資風險控制。純交易平臺供應鏈融資是更具創新性的供應鏈融資模式，電商代替銀行在傳統供應鏈金融中提供融資服務的地位，并以數據與互聯網為核心，建立豐富的供應商數據庫和信用記錄，利用龐大的客戶資源、海量的客戶交易行為數據及云計算等信息技術處理手段，為其平臺上的中小企業提供信用貸款。電商通過整合電子商務過程中所形成的數據和信用，解決傳統金融行業對個人和小企業貸款存在的信息不對稱和流程復雜的問題，實現良好的風險控制和資本回報。

純交易平臺供應鏈融資創新模式特點體現在技術實現與風險控制。技術實現是指，電商的融資風險控制需引入網絡數據模型和在線視頻資信調查模式，通過交叉檢驗技術輔以第三方驗證確認客戶信息的真實性，將客戶在電子商務網絡平臺上的行為數據映射為企業和個人的信用評價，向這些通常無法通過傳統金融渠道獲得貸款的中小供應商批量發放貸款。通過技術創新，利用數據分析而非擔?；蛘叩盅簩θ谫Y方進行信用評級風險控制是指，電商通過建立多層次的微貸風險預警和管理體系，將貸前、貸中以及貸后三個環節緊密聯系，利用數據采集和模型分析等手段，根據小微供應商在電商平臺上積累的信用及行為數據，對企業的還款能力及還款意愿進行較準確的評估，同時，結合貸后監控和網絡店鋪賬號關停機制，提高了客戶違約成本，有效地控制貸款風險。

三、案例分析

（一）京東商城提供的具體服務②

（二）京東商城的線上供應鏈融資模式

京東供應鏈金融是在交易的各個環節為供應商提供貸款服務，具體可以分為4種類型：采購訂單融資，入庫環節入庫單融資，結算前應收賬款融資，以及擔保、保單業務擴大融資。

（三）京東商城線上供應鏈金融服務模式的優勢

一是信息完整。京東有非常優質的上游的供應商，還有下游的個人消費者，積累了非常多潛在的金融業務客戶。由于京東擁有強大的自建物流體系，因而交易數據的完整性在整個電商行業有絕對優勢。在此基礎上推出的“京保貝”③融資產品，通過對京東平臺上采購、銷售、財務等數據進行集成和處理，從而完成自動化審批和風險控制。由于整個流程都在線進行，實現放款的時間可由以前按天計算縮短到3分鐘以內。

二是與銀行合作。京東的供應鏈金融不同于阿里小貸，它采取與銀行合作的模式。電商企業可以做到全方位24小時掌握上下游企業的信用狀況、物流情況、發貨記錄及相應的企業信息，由此建立自己獨立的信用評級機制。銀行擁有資金，但是缺乏小微企業的相關信息，由此電商與銀行構成互補關系，電商與銀行合作將改變銀行傳統的單點客戶開發方式，在電商的推薦下，銀行可以批量導入新客戶，降低客戶開發成本。

三是團隊創新能力。繼2012年京東推出針對供應商的快速融資業務“京保貝”之后，在2014年2月，京東又推出“京東白條”④業務，這一業務主要針對顧客而言。用戶可憑借“白條”在京東購物時，實現消費信貸，額度至萬元，可選擇3～12個月分期還款。這一產品實現了賣家到買家的金融布局。

（四）京東商城線上供應鏈金融服務模式存在的問題

一是金融監管。在為中小企業作擔保的同時，金融服務涉及安全、準入門檻高等多方面問題，監管層會通過牌照、備付金、準備金等形式進行嚴格的監管。

二是資金問題。電商涉足金融，最大的優勢在于對交易數據的掌控和應用。京東金融平臺要做大，資金將會面臨巨大壓力。在擴大融資環節，需要京東提供資金，銀行僅僅代為發放，這對京東的資金儲備提出了新的要求。

三是同業競爭。除了京東和阿里巴巴之外，各主要電子商務網站均不同程度地涉足供應鏈金融。例如，主要提供外貿B2B服務的敦煌網同樣與銀行合作，出具相關企業的經營信息，供銀行參考；敦煌網還在與銀行探索，某種額度之下，銀行不需要審核，直接放貸的方式。除此之外，蘇寧的供應鏈融資根據不同的供應商提供不同的融資產品，同時與中資、外資等多家銀行緊密合作，形成巨大的資金池，為供應商提供融資保障，這些優勢和便利吸引了更多的供應商，對京東造成了一定威脅。京東在2012年首次推出線上供應鏈金融服務，新的應用和服務模式都有待探索。

四是風險的增加。[4]一方面，線上供應鏈金融為更多的中小企業提供了便利，但作為擔保方的京東也承擔了更大的風險；另一方面，客戶也可利用白條實行借貸業務，這一服務增加了服務系統的風險。雖然京東掌握了中小企業和顧客的交易信息，但是對于信息的處理能力會影響對中小企業信用的評估。如果判斷失誤，則會較大造成損失。

（五）解決方案

在資金儲備方面，京東可以更廣泛地與各個銀行合作，以構建更為穩健的資金池，為供應商融資提供保障。在風險控制方面，除了建立先進的信息系統，加強對信息的處理能力之外，也要在融資前對中小企業的信用程度進行全面客觀地評估，以避免后期由于違約而帶來的較大損失。在金融服務方面，為了吸引更多的供應商，京東可以結合不同供應商的實際情況，設計不同的融資產品。京東在之前推出的“京保貝”解決了融資額度固定，審核時間長等問題，極大地提高了融資頻率，為公司自身發展帶來了更多利潤。在此基礎上，京東可以進一步推出特色業務，以更為人性化的服務吸引供應商，從而在電商行業獲得更大優勢。針對顧客而言，可以通過加強手機客戶端的研發和維護，樹立企業形象，為顧客提供理財服務等方式，實現供應商―京東商城平臺―顧客這三者的緊密結合。

（作者單位為對外經濟貿易大學保險學院）

注釋：①內容來自首屆“在線供應鏈金融推進大會”創新案例評述。

②根據京東官網公布內容整理。

③京東在2012年基于互聯網金融推出的快速融資業務。

④目標群體為顧客的借貸業務。

參考文獻

[1] 黃丹.線上供應鏈金融風險管理與研究[D].武漢理工大學.

[2] 謝蕾.供應鏈金融與互聯網金融的比較研究[J].