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論文關鍵詞：中小企業；融資；動產擔保；權利擔保

中小企業在我國國民經濟中具有重要作用，已經成為我國國民經濟增長和協調運行的基礎性力量，支持中小企業發展具有重要意義。一直以來，融資難都是制約中小企業快速發展又難于破解的主要問題之一。造成中小企業融資難的原因有許多，其中信貸融資難的主要因素則是金融機構過于依賴土地和建筑物等不動產作為擔保物，而中小企業的主要資產卻多以動產和權利為主。基于緩解融資難現狀，支持、促進中小企業發展的現實需求，越來越多的金融機構、行政部門、企業積極創新融資擔保模式，并付諸于實踐。融資擔保模式創新過程中存在諸多的法律問題，值得我們關注并不斷探求完善相關法律制度的對策。

一、中小企業融資擔保模式創新的實踐

中小企業享有的權利種類繁多，擁有的動產資源豐富，這些動產與權利都可成為擔保物，因此，減少金融機構對不動產擔保的依賴，創新中小企業融資擔保模式，具有廣闊空間和大好的前景。近幾年，在中國人民銀行的推動下和政府的支持下，金融機構對動產和權利擔保融資業務創新的力度不斷增加，取得了較好的效果。

（一）權利擔保融資的創新

1、用益物權擔保融資的創新

用益物權是指對他人的物在一定范圍內，加以使用和收益的定限物權。《物權法》第184條規定，耕地、宅基地、自留地、自留山等集體所有的土地使用權不得抵押，但法律另有規定可以抵押的除外。除此之外，《物權法》對用益物權作擔保物并無限制，這為用益物權擔保融資提供了法律保障。實踐中，基于林地承包經營權、采礦權、海域使用權等權利作擔保融資的模式，都屬于用益物權擔保融資創新的范疇。這些用益物權用于擔保融資，幫助了許多中小企業利用潛在價值得到所需信貸資金，并在一定程度上提高了放貸銀行的資金使用率。

2、財產權利質押融資的創新

根據《物權法》第223條的規定，股權、知識產權中的財產權、應收賬款等財產權利可以出質。實踐中，對于債權人而言，股權、知識產權、應收賬款等權利質押的風險較難控制，因此，金融機構并不愿意接受這些財產權利質押。近幾年，金融機構關于財產權利質押貸款的探索與創新主要是完善質押融資中的權利價值評估、權利出質登記、權利交易等相關操作環節，以此降低融資風險，消除金融機構的顧慮，推動權利質押融資的發展。此外，金融機構也在不斷探索拓展應收賬款質押的類別，由此出現了訂單質押、旅游門票收費權質押等融資模式，這些融資模式把企業無形財產轉化為了動態資產，緩解了企業融資難的狀況。

3、其他權利擔保融資的創新

權利擔保融資模式創新的實踐還有很多，如簡陽農村信用合作聯社推出的沙石開采權質押貸款，嘉興銀行推出的排污權抵押貸款，義烏地區推行的商位使用權質押貸款等等。這些權利擔保融資模式拓寬了企業的融資渠道，在一定程度上解決了企業融資難問題。

（二）動產擔保融資模式的創新

動產資源種類較多，融資空間廣闊，金融機構不斷加大對動產擔保融資模式的創新力度，推出了油品、黃金、黃酒、大蒜等動產質押貸款模式，再如山東恒泰農村合作銀行推出的鋼結構抵押貸款模式，這些新的擔保創新方式在一定程度上滿足了企業的資金需求、促進了銀行貸款的良性循環。

（三）保證擔保融資模式的創新

保證擔保融資創新主要是聯保貸款模式，即三個或三個以上企業按自愿原則組成聯保體，銀行對聯保體成員進行授信，成員之間相互承擔連帶責任的一種融資模式。根據行業、地域的不同，各銀行采用的中小企業聯保貸款模式亦不同，有聯保基金模式（協會聯保模式）、網絡聯保、行業聯保、聯貸聯保等多種模式。聯保貸款模式有利于成員間內部監督，相互督促及時還款，同時，還具有更強的靈活性、可變性、易操作性，聯保貸款為中小企業獲得了更多的信貸資金。

二、中小企業融資擔保模式創新中的法律困境

（一）相關法律規范不健全

中小企業融資擔保模式的創新與發展，需要相關法律制度的保護和扶持。而權利和動產擔保法律規范的不健全，導致中小企業融資擔保模式創新發過程中存在諸多問題。

1、權利擔保的合法性缺失

（1）排污權抵押貸款缺乏法律依據

自2008年嘉興市推出排污權抵押貸款以來，排污權抵押貸款模式迅速在全國蔓延。關于排污權的法律性質，學界有多種觀點：有學者主張排污權屬用益物權；有學者主張排污權具有準物權屬性；有學者認為,排污權是種新型的環境役權；有學者認為,排污權屬于人役權。也有學者認為,排污權進入物權體系困難重重，而將排污權歸入合同債權既在理論上可取，又有助于排污權靈活運作。然而，依物權法定主義，排污權并未作為物權得到法律上的承認，其物權屬性不能確定。同時，排污權的環境役權、人役權、合同債權性質也局限于理論探討，沒有得到立法機關的確認。因此，排污權抵押貸款的實踐探索還缺乏法律依據，對于排污權的屬性、排污權抵押的可行性以及排污權交易的條件等問題都有待相關法律法規的確認與完善。

（2）河道沙石開采權、商位使用權擔保貸款缺乏法律保障

2010年簡陽市探索出沙石開采權質押融資模式，為保障這一模式順利實施，人民銀行簡陽市中心支行會同簡陽市水利局了《簡陽市河道沙石開采權質押貸款管理辦法（試行）》。然而，對于沙石開采權的性質，有學者主張河道沙石屬礦產資源，沙石開采權則屬于采礦權，若此種主張成立，則沙石開采權屬用益物權，沙石開采權擔保的方式應為抵押。《水法》、《礦產資源法》及相關法律法規對沙石開采權性質并沒有規定，因此，沙石開采權擔保是抵押還是質押，滿足哪些條件此項擔保可以成立，仍有待相關法律法規予以明確規范。

目前，全國許多金融機構推出了商位（鋪）使用權擔保貸款。對于商位使用權擔保是抵押還是質押，商鋪使用權能否轉租等問題，現有法律法規的規定并不明確，有待進一步規范。

2、動產質押監管法律法規不完善

隨著動產擔保融資的發展，動產質押監管這一融資擔保模式迅速興起。在實踐中，動產質押監管的一般操作模式為：債務人向銀行申請貸款并以動產進行質押擔保，銀行委托第三人（一般為物流企業，在動產質押監管中作為監管人）代為監管質物，履行監管責任，包括但不限于對質物的數量、質量的監管，對債務人或出質人出入庫權利予以限制和約束，必要時對債務人履行債務的能力予以監管，發現有害于質權人利益的情形時及時通知質權人，防止損失的發生或擴大。由于法律對“監管”的概念并無明確規定，我國動產質押監管法律法規也不完善，動產質押監管實施過程中債權人與監管人主要通過質押監管合同明確各自的權責。因此，訂立合同時未考慮到的風險出現時，債權人與監管人的權責分配就缺乏法律保障，所以，要積極完善動產質押監管的相應法律法規，為動產質押監管業務的發展提供法律保障。

3、融資性擔保機構行業規范的缺失

融資性擔保機構對保證擔保融資模式的創新與發展起著舉足輕重的作用。由于缺少對擔保機構的法律規范和行業管理，實踐中，擔保機構擔保效力不足，不能發揮其應有的作用。因此，要積極完善融資擔保機構相關法律法規，明確融資擔保業監管主體、為擔保機構確定對等的權利與責任，消除現存的政策，健全擔保機構的信用評價體系。

（二）法律環境的缺失

1、中小企業融資擔保缺乏法律的有力支持

目前，《物權法》、《擔保法》等法律對擔保登記制度、擔保物流轉制度的規定不健全，這導致設定擔保難，實現擔保債權難。因此，要積極制定和完善各類擔保物的流轉制度和擔保登記制度，以推動動產和權利擔保的發展，為中小企業融資擔保模式創新提供法律支撐。

2、征信立法的不足

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[關鍵詞]貨幣供給量　信貸規模　資金鏈

一、現狀簡介

2008年美國爆發席卷全球的金融危，歐洲緊接著出現債務危機，量化寬松的貨幣政策在歐美各國盛行，世界經濟總體增長速度放慢。危機的爆發起源于金融行業，然而很快實體經濟也受到沉重打擊，危機從美國擴散到全球，由發達國家到發展中國家。

面對復雜的國際國內經濟形勢，宏觀方面，中國政府采取積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。到2011年，中國的宏觀政策轉向積極的財政政策和穩健的貨幣政策。從貨幣供給量的角度來看，以每年十二月的M2作比較，2002年到2008年，中國貨幣供給量每年同比增長16％左右。2008年末，中國M2為475166.6億，2009年末為610224.5億，同比增長28％左右。2010年末M2比2009年末同比增長19％左右，達到725851.8億，到2011年末中國M2為851590.9億。在此期間中國GDP增長率為每年10％左右，表明在金融危機期間中國貨幣供給量嚴重過剩。

于此同時，中國民間資本活躍，民間借貸盛行，其借貸利率也普遍高于銀行同期利率。對高收益的追逐，以及相關法律法規的缺失，引發非法集資、金融詐騙等一系列的現象。原本存在于公民之間、公民與法人之間和公民與其它組織之間的正常借貸行為，正影響著中國經濟金融的健康發展。

二、相關理論

金融危機的爆發直接導致我國出口額的下降，以出口為主的中小企業國外市場緊縮，部分企業資金鏈出現問題，面臨破產倒閉的困境。作為拉動經濟增長的三駕馬車：消費、投資和出口，在出口受影響的情況下，只有依靠消費和投資來保增長。提高消費所占GDP的比重，以及消費結構的調整需要很長的時間，投資便成為短期內一種拉動經濟的快捷方式。

此時，中國實施適度寬松的貨幣政策，貨幣供給增長比例超過前期，面臨破產倒閉的企業可以獲得貸款而存活下來，把投資作為新的經濟增長點。但是，金融危機所帶來的大環境的惡化并沒有立刻改變，除美國金融危機外，歐洲出現債務危機，中國國內消費也沒有立刻啟動呢。過度的貨幣供給量帶來了通貨膨脹，物價上漲。于此同時，中國的房地產市場正如火如荼的發展，房價節節攀升，股票市場也迎來一波反彈。在賺錢效應作用下，部分從銀行流出的資金，本來應當流向實體經濟，發展中小企業卻流入樓市，股市。為穩定物價，使房地產市場健康發展，房價合理回歸，人民銀行開始實施穩健的貨幣政策，提高存款準備金率，縮減信貸規模。銀行信貸的緊縮導致中小企業在銀行的貸款減少，企業再次面臨資金鏈斷裂的壓力。本來依靠銀行而存活的部分中小企業，在信貸緊縮的背景下，只能通過民間借貸的方式存活，或者倒閉破產。另一方面，在樓市宏觀調控作用下，購房者不斷調整預期，持幣觀望，樓市成交量下降，價格止漲，部分流入樓市的資金不能及時套現收回成本，只能通過民間借貸來維系企業生存。

這些因素交織在一起，促進了中國民間資本市場的發展，而民間借貸由于其對象主要是危機中存活的中小企業。這些危機中暫時存活的企業在市場中競爭力較弱，貸款者為保障貸款資金的安全性，使得民間借貸利率一般高于銀行同期利率，有的甚至是銀行同期利率的幾倍。高收益的示范效應及相關法律法規的缺失，部分以民間借貸為形式的金融組織出現，隨之而來的就是非法集資和金融詐騙的現象。

可以認為，中國目前民間借貸現象中存在的問題是金融危機后相關法律法規不健全情況下，適度寬松的貨幣政策的結果。適度寬松的貨幣政策在金融危機后對維持經濟增長有一定作用，而當貨幣供給增長比例下降，銀行信貸緊縮時，部分企業就會再次出現破產倒閉情況，或者被迫選擇高利率的民間借貸。貨幣供給量的增加刺激投資增長，出現通貨膨脹，而增長速度的降低又導致企業的破產倒閉，出現通貨緊縮。貨幣供給量及增長速度影響著經濟的發展。

三、總結建議

美國經濟學家弗里德曼認為，貨幣供給增長率應當保持在一定的水平。增長率過快導致通貨膨脹，抑制通脹又會導致通貨緊縮。通脹和通縮本質是貨幣現象。在經濟發展過程中，各種金融組織形式不斷演進，如果相關法律法規不健全，就會出現非法集資等金融現象。

經濟結構的調整，金融體系的健全，經濟的穩定發展，一方面宏觀貨幣政策的選擇應當審慎，綜合考慮各種因素，平衡短期與長期的利益；另一方面，不斷健全相關法律法規，為解決經濟發展中所出現的問題發揮指導作用。

參考文獻：

[1]米爾頓?弗里德曼，安娜?J.施瓦茨.美國貨幣史[M].北京：北京大學出版社，2011，4

[2]哈爾?R.范里安.微觀經濟學：現代觀點[M].上海：上海三聯書店，2003

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關鍵詞：自然人；借款利息；所得稅；籌劃

中圖分類號：F812.42 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）20-0222-01

一、法律法規研讀與結論

（一）法律法規研讀

根據《國家稅務總局關于企業向自然人借款的利息支出企業所得稅稅前扣除問題的通知》（國稅函[2009]777號）的規定，企業向自然人借款的利息支出，按以下辦法進行稅務處理。

1.企業向股東或其他與企業有關聯關系的自然人借款的利息支出，應根據《中華人民共和國企業所得稅法》第46條及《財政部、國家稅務總局關于企業關聯方利息支出稅前扣除標準有關稅收政策問題的通知》（財稅[2008]121號）規定的條件，計算企業所得稅扣除額。

其具體規定如下：

（1）在計算應納稅所得額時，企業實際支付給關聯方的利息支出，不超過以下規定比例和《中華人民共和國企業所得稅法》及其實施條例有關規定計算的部分，準予扣除，超過的部分不得在發生當期和以后年度扣除。

企業實際支付給關聯方的利息支出，除符合下列第2條規定外，其接受關聯方債權性投資與其權益性投資比例為：金融企業為5：1；其他企業為2：1。

（2）企業如果能夠按照《中華人民共和國企業所得稅法》及其實施條例的有關規定提供相關資料，并證明相關交易活動符合獨立交易原則的；或者該企業的實際稅負不高于境內關聯方的，其實際支付給境內關聯方的利息支出，在計算應納稅所得額時準予扣除。

2.企業向除股東或其他與企業有關聯關系的自然人以外的內部職工或其他人員借款的利息支出，其借款情況同時符合以下條件的，其利息支出在不超過按照金融企業同期同類貸款利率計算的數額的部分時，根據《中華人民共和國企業所得稅法》第8條和《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》第27條規定，準予扣除。

其具體規定如下：

（1）企業與個人之間的借貸是真實、合法、有效的，并且不具有非法集資目的或其他違反法律、法規的行為。

（2）企業與個人之間簽訂了借款合同。

3.根據《國家稅務總局關于企業所得稅若干問題的公告》（國家稅務總局公告2011年第34號）的規定：

（1）非金融企業向非金融企業借款的利息支出，不超過按照金融企業同期同類貸款利率計算的數額的部分，準予稅前扣除。企業在按照合同要求首次支付利息并進行稅前扣除時，應提供“金融企業的同期同類貸款利率情況說明”，以證明其利息支出的合理性。

（2）企業向除第一條規定以外的內部職工或其他人員借款的利息支出，其借款利息支出中不超過按照金融企業同期同類貸款利率計算的數額部分，根據稅法第八條和稅法實施條例第27條規定，準予扣除。

同時，“金融企業的同期同類貸款利率情況說明”中，應包括在簽訂該借款合同當時本省任何一家金融企業提供同期同類貸款利率情況。“同期同類貸款利率”既可以是金融企業公布的同期同類平均利率，也可以是金融企業對某些企業提供的實際貸款利率。

（二）研讀結論

1.非金融企業向關聯自然人借款，利息支出稅前扣除計算的本金上限為權益投資的2倍；利率不超過按照金融企業同期同類貸款利率。

2.非金融企業向非關聯自然人借款，利息支出稅前扣除計算的本金無上限；利率不超過按照金融企業同期同類貸款利率。

3.金融企業的同期同類貸款利率既可以是金融企業公布的同期同類平均利率，也可以是金融企業對某（下轉228頁）些企業提供的實際貸款利率。

二、企業所得稅籌劃實證

（一）實證資料

甲企業為自然人投資企業，實收資本1 250萬元，2014年度預計應納稅所得額500萬元，無借款利息支出。假定2014年初考慮自然人借款利息支出法企業所得稅籌劃，借款金額3 000萬元，可采用的同期同類貸款利率最高為15%。

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關鍵詞：農信社；信貸資產；保全

作者簡介：陳永壽（1975-），男，河南新密人，新密市農村信用合作聯社米村信用社主任，經濟師，研究方向：金融。

中圖分類號：F830.61 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.07.34 文章編號：1672-3309（2013）07-76-02

一、農信社資產保全問題

我國農信社發展過程中面臨很多企業改制問題，造成企業逃廢債問題突出，農信社在資產保全工作過程中面臨很大的困難。我國企業在改制過程中缺乏有力的法規約束、法律約束，很多企業有意采取兼并、破產、參股、資產重組、合資等模式，為企業實現逃廢債留下空間。很多企業存在債務敢借、敢用、不敢還的思想，因此企業在改制過程中并不是采取相關措施建立適合企業發展的現代企業制度，而是想通過各種方法逃廢稅，從而達到消除金融債務的根本目的。企業在制定改制策略過程中，需要制定改制方案、產權界定和資產評估，但是在實施過程中阻止最大的債權人參與，農信社在發展過程中會失去維護債券的良好機會。其次企業在運行過程中自行解體，企業的債權處于懸空狀態，導致企業在借款到期的情況下不能有效還款，農信社的債權同樣處于懸空狀態。三是企業在轉制過程中會出現債權損失、破產等問題。很多企業在破產之后，所剩余的資產很少，農信社在如此的境況下所得到的補償會很少，導致農信社的資產損失嚴重[1]。四是我國企業發展過程中地方保護主義現象嚴重，對金融維權活動的正常開展產生了重要的影響。當前很多地方政府擁有保護主義思想，很多企業都是想借助股份制改造這個機會逃廢金融機構的債務，因此造成企業借改制、破產、兼并、租賃、重組等機會逃避債務，懸空農信社債務現象嚴重。在當前很多法律法規不健全情況下，農信社對企業逃債問題很難采取有效的方法解決。

我國農信社信貸資產保全過程中法律法規不健全、不完善，因此對改制企業債務處理問題上沒有明確的規定。我國金融相關法律發揮不健全，導致金融維權過程中產生很大的難度。從政策和法規角度看，企業在改制過程中很多時候不受政策法律法規的制約，因此隨意對農信社的債務進行處理，農信社在發展過程中很難利用相關的法律法規和國家政策維護自身的權利。其次是現階段我國已經出臺的相關法律法規處于不完善狀況，導致農信社想利用法律武器維護自身權益，但是在具體實施過程中無從下手[2]。相關的法律規定，企業處于解散破產的時候，需要成立清算小組，但是實際操作過程中清算小組卻沒有債權銀行人員參加，嚴重損害了農信社的權益，企業債務最重要的對象就是債權人，但是農信社作為債權人連最起碼的參與破產清算的資格都沒有，這種模式對農信社來說是不公平的，因此只有采取積極有效的措施，才能從根本上維護好農信社的權益。

我國企業貸款過程中存在無效擔保和抵押現象，因此實施過程中造成債權無法得到真正的落實。農信社在給企業發放貸款過程中，存在審核把關不到位、不嚴格等問題。未能按照抵押合同的合法性和有效性策略進行，因此在以后的工作實施過程中債權無法得到落實。比如說鄉政府在辦理實體貸款過程中，需要由鄉財務部門進行擔保，但是在借款日期到達的時候，農信社財務扣收貸款的時候，會受到很多因素的干擾，因此企業的債權無法得到有效的落實。抵押權在實施過程中不能得到全面的保護，對農信社的發展產生重要的影響。

金融同行業之間的無序競爭對農信社信貸資產保全產生重要的影響，給企業逃債產生了很多可以實施的機會。金融業內部發展過程中由于受到利益影響，無序競爭是一種客觀現實情況。很多經營存在困難的企業對原貸款銀行實施不付息、不還本、不存款、不往來等策略，而出現金融業務的時候可以選擇其他銀行開戶，在其他銀行資金結算，導致原貸款銀行收貸收息工作不能得到有效的開展。而其他銀行卻在利益的作用下與其進行金融合作，從根本上縱容這種競爭模式的存在，對客戶逃避金融監督和不正當行為提供了很大的方便。這種模式產生的效果是很明顯的，企業可以很方便的逃避金融債務，同時能夠騙取銀行信用。

我國基層農信社工作人員法律意識不強是導致資產保全問題產生的又一重要原因。農信社主管部門對基層農信社知識體系培訓方面的力度不夠，在培訓過程中主要是對其專業知識進行培訓，而忽視對法律法規的培訓。農信社相關人員對法律條款的認識程度不夠，因此不能很好的利用法律手段對信貸資產保全。從知識角度看，農信社基層信貸人員長期以來形成了為企業生產經營活動服務的特點，對企業財務方面的管理方法很熟悉，但是對企業生產經營策略缺乏相應的了解，這方面需要農信社工作人員在具體工作過程中能夠跟上。

二、我國農信社在信貸資產保全中的策略

我國農信社信貸資產保全過程中需要盡快健全法律法規，從根本上保護農信社信貸資產安全，最終達到依法保護金融債權的目的。我國在農信社信貸資產處理過程中需要盡快出臺相關的法律法規約束企業行為，保證相關法規能夠發揮規范性、操作性和指導性作用，保證農信社信貸資產問題有規可循、有法可依，保證各項策略能夠走上規范化和法制化的軌道。針對轉移資金、惡意改制、隱匿財產等逃廢金融債務行為需要嚴肅處理。針對農信社信貸資產保全問題需要向偷稅漏稅一樣追究相關人員的法律責任，增加此類企業的違法成本，從根本上保護農信社信貸資產安全。針對違反農信社信貸資產保全法律法規的行為，地方法院需要加大法律制裁力度，按照公正執法的原則，對違反農信社信貸資產保全的企業依法處置。針對企業逃債者需要立案判決，促使其強制還債，對討債者給予相關的經濟處分，這樣企業在信貸資產上無利可圖，從根本上保全農信社信貸資產。

我國農信社信貸資產保全過程中需要充分利用法律法規，從而達到保全信貸資產的根本目的。如果企業不能按時償還到期金融債務，債權農信社有權讓企業申請破產，并且對其債務進行清算。如果企業在生產經營過程中，由于經營不善導致嚴重虧損問題，無力償還貸款本息，農信社為了能夠對損失進行挽回，完全可以按照債權人的身份向法院提出企業破產申請。企業保證人如果被提出破產申請的時候，債權農信社應該積極參加破產程序的實施。債權農信社應該按照企業破產程序實施好各項工作，從根本上保護自己的債權。

農信社信貸資產保全過程中需要因戶制宜，把信貸資產保全的各項措施實施好。首先需要對借款收回無望的關停企業，需要按照實事求是的基本原則，客觀上對各種信貸資產保全業務進行落實，按照科學處置的思想，保護農信社信貸資產安全。針對改制企業的貸款問題，需要在改制前落實好各項債務，針對暫時無法清償的改制企業需要在轉制過程中運用好各項策略，按照共同協商的方法，把各項債務真正落實到新組建的企業中，并且需要對貸款手續進行重新處理。針對一些借助改制之機惡意逃廢農信社債務的企業，需要按照相關的法律法規程序處理，對債務進行強制收回。財產抵押貸款在農信社信貸過程中比較常見，具體實施過程中需要按照法律條款的具體要求，逐步辦理產權公證手續和產權登記手續。抵押物登記過程中需要嚴格按照相關的法律法規規定處理，如果是缺乏法律效力的需要按照法律法規規定分清責任，從根本上完善貸款手續，確保貸款過程中各種抵押能夠合法有效。針對可以變現的資產需要進行特殊處理，通過法律裁決和協商等方式對資產進行回收，從根本上達到快速收回資產的目的。存量擔保貸款在農信社信貸資產保全過程中發揮重要作用，針對擔保不實的貸款需要采取積極有效的措施，逐步完善擔保各項手續，通過簽訂符合相關法律效力的合同對資產進行保護，如果擔保人不具備擔保資格，需要對擔保人進行更換，保證擔任人能夠具備相關資格。通過采取不同的方式對農信社信貸資產進行保全。

農信社信貸資產保全過程中需要不斷延續法律時效，從根本上達到保護農信社資產的目的。為能夠有效保障農信社信貸資產的安全，農信社需要采取有效的雙保策略，把法律時效性作為一項重要的策略，把其作為信貸資產擔保的一個環節進行處理，重點對農信社資產保全進行法律保護。針對法律時效范圍內的貸款，需要采取有效的途徑找到相關的貸款戶下落，采取積極有效的措施保證法律時效延續。基層社資產保全工作需要采取積極有效的措施，從根本上維護好各種合法權益。對基層信貸資產需要按照貸款臺賬模式，依法做好各項收貸工作，從根本上維護好農信社權益。針對基層提高的農信社資產信貸貸款，需要嚴格把關，全權受理好各種業務。農信社需要為各個基層社提供必要的法律咨詢服務，按照依法經營的模式，保全農信社各項信貸資產，從而達到收回各項不良貸款的根本目的。

我國農信社信貸資產保全工作中，需要加強對相關人員法律法規的培訓力度，從根本上提高從業人員的基本素質。信貸經營管理過程中關鍵因素是人，通過全面實施人才教育工程，提高農信社人員的法律意識，提高從業人員的素質是做好農信社信貸保全工作的重要前提和條件。因此各級農信社需要加強對管理人員和信貸從業人員的各項業務和法律法規培訓工作，培訓過程中需要把法律知識培訓和信貸業務知識緊密結合起來，促使法律知識能夠更好的為信貸業務服務。我國農信社需要充分利用法律武器保護好信貸資產安全，需要從放貸、管貸、收貸等環節采取措施，從根本上維護好農信社的各項信貸資產合法權益。

參考文獻：

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【關鍵詞】房地產企業 融資 風險

一、房地產企業的融資現狀

自我國從1992年確立了建設社會主義市場經濟的目標之后，國民經濟不斷高速發展，人民群眾的生活水平和生活質量也在不斷提高。上世紀90年代末期，面對亞洲金融危機的沖擊，我國出于擴大內需的考慮，開放了商品房交易市場，自此之后，我國居民對商品房的需求連年上升，對住房貸款的需求也在不斷增加，近年來，銀行貸款在房地產企業的融資來源中占據很大的比重，據統計數據顯示，房地產企業當中有超過22%的融資是通過銀行貸款實現的，另有48%是通過預收定金和房款來實現的，但是其中一半以上的資金間接來自于銀行。近年來國家為了抑制房價過快上漲，采取了一系列措施，提高了首付比例，限制銀行貸款流向房地產市場，雖然取得了一定的效果，但是實際上，隨著近幾年來進軍房地產的企業越來越多，當中大多數依靠銀行貸款，使得從銀行流向房地產市場的資金有增無減，房地產企業之間的競爭越來越激烈，而銀行的資金卻有限，這導致房地產企業通過銀行貸款獲得所需資金就越來越困難。

國家為了避免企業財務風險造成的社會問題，在最近幾年提高了企業發行公司債券的門檻，并且對發行資質和發行數量有著嚴格的限制，另一方面而言，債券市場風險較高，融資成本也比較高，在上述因素的共同影響下，許多房地產企業都不選擇發行債券進行融資。

企業通過證券交易所公開上市發行股票向社會公眾募集資金是一種重要而又有效的企業融資手段，任何一個成功的房地產企業，都必須要成為上市公司。但是近年來，我國證券市場發展并不完善，存在許多問題尚未得到有效解決，因此政府加強了對證券市場的監管，對于不符合要求的企業不允許上市發行股票，將很多企業排除在外。房地產企業本身有著一定的特殊性，資產負債率較其他行業較高，企業風險較大，我國政府出于防范金融風險的考慮，對房地產企業上市更是嚴加控制，導致許多房地產企業無法通過上市發行股票進行融資。

二、房地產企業融資存在的問題原因

（一）房地產企業融資體系不健全

一方面，由于我國傳統文化的影響，我國居民儲蓄率非常高，但是投資卻很少；另一方面，我國金融和證券交易市場并不健全，無法滿足投資者的需要，導致許多人的資金無法得到有效的利用，只能存入銀行。而銀行雖然也可以對外提供貸款業務，但其主要的職責是保證儲戶的利益不受損失，因此其放貸規模有限，而且限制條件頗多。而利用金融和證券交易市場，可以將資金的需求方和供給方直接聯系起來，省去了銀行這一環節。但是目前我國并沒有專門為房地產企業提供金融咨詢和服務的機構，房地產企業的融資擔保機制也不健全，因此無法滿足房地產行業的融資需要。

（二）房地產企業財務制度不健全

目前我國許多房地產企業，尤其是中小型房地產企業的財務制度并不完善，缺乏合理的融資計劃，過分追求短期的利益而損害了長期的利益。許多房地產企業盲目的進行擴張，大量的吸引資金，使得企業的資產負債率非常高，財務風險也非常高，房地產企業不斷地在負債經營――償還債務――再負債經營的惡性循環當中徘徊，難以積累更多的自有資金進行發展。

（三）相關法律法規不夠健全

我國的房地產市場起步較晚，與房地產市場融資相關的法律法規并不是特別完善，多數法律法規是地方性法規和政府部門規章，有的僅僅是通知文件，缺乏權威性，房地產企業在實際的融資過程中，現有的一些法律法規存在相互沖突或者規定不清楚的地方，給房地產市場的融資創新制造了阻礙，增加了房地產企業的融資難度。

我國政府的政策也對房地產市場的融資現狀產生了重大的影響。為了防范金融風險，規范房地產市場的信貸業務，我國政府對房地產企業的信貸融資設立了較高的門檻，房地產企業申請銀行貸款必須滿足國有土地使用權證、建設用地規劃許可證、建設工程規劃許可證、建設工程規劃許可證四證齊全，缺一不可，并且最低要有30%的自有資金。據相關統計數據資料顯示，自2010年以來，我國房地產企業從銀行獲取資金的速度開始放慢，能夠獲得銀行授信的房地產企業不僅數量上極為有限，而且授信額度也非常有限，總額度不超過500億元人民幣。中國人民銀行在最近幾年當中連續多次提高了銀行存款準備金率，限制了銀行的放貸規模，也就縮小了房地產企業通過銀行進行融資的渠道。

（四）對外資的限制過多

我國改革開放的歷史經驗表明，適當的引進外資不會動搖我國的社會主義制度，反而能夠促進社會主義市場經濟的發展，提高人民群眾的生活水平。而目前我國對外資進入房地產行業的限制還是較多，許多房地產企業對于引進外資也較為謹慎，導致了房地產企業的融資困難。

三、房地產企業融資問題的解決對策

（一）拓寬融資渠道并設立專門的金融服務機構

在我國當前的金融機構體系當中，并沒有與發展房地產企業融資相適應的金融機構，因此，為了發展我國的房地產企業，解決其融資困難問題，應當培養一批對房地產企業有著足夠了解、懂得專業技術的專業金融人才，建設一部分專業的金融服務機構，專門面向房地產企業服務，為房地產企業的快速發展提供資金支持，這樣才能夠解決房地產企業融資困難的問題。

（二）完善房地產企業財務制度

房地產企業還應當加強自身的信用建設，并健全自身的財務制度，強化財務人員的誠信意識和責任意識，及時主動的向出資方提供真實、可靠的財務信息，幫助出資人加強對企業的了解，耐心地向銀行等信貸機構講解企業的情況以及相關的技術知識，誠實守信經營，及時償還到期債務，不拖欠，不賴賬，樹立良好的企業形象。一方面能為銀行等信貸機構降低了解企業的成本，同時也為企業自身創造了良好的融資渠道。

（三）完善相關法律法規

房地產企業的融資要想獲得良好的環境，首先就必須完善相關法律法規，這樣才能夠從根源上解決問題。一個成熟穩定的金融市場需要完善的法律法規去支撐，才能夠為房地產融資工具發展創造條件，最小化房地產融資風險，促進房地產企業發展。但是在現階段，我國房地產融資法律建設尚不完善，加之房地產融資市場不穩定，很大程度阻礙了房地產企業融資，不能滿足我國房地產業發展需求，加劇了房地產企業融資風險。所以我們要多方面加快完善房地產金融立法，一方面是完善現有房地產企業融資法律法規，對現有房地產融資法律法規不健全的地方進行改善，使之與現在市場發展相符合，比如對《證券法》、《擔保法》等進行修正。另一方面是出臺相關的法律法規，比如《房地產開發企業貸款管理法》、《產業基金法》等法律法規，保障房地產融資法律法規的完善，規范房地產融資行為，促進房地產業健康發展。

（四）積極引進外商投資

適當的引進外商投資能夠有效的拓寬房地產市場的融資渠道，增強房地產企業之間的市場競爭力。一方面，我國政府應當從政策層面放寬對外商投資房地產行業的限制條件，鼓勵房地產企業引進外資，另一方面，房地產企業也要積極的拓寬自身的融資渠道，除了直接利用外商投資以外，也可以采取間接利用外商投資的方式。

四、結論

房地產業作為我國國民經濟的重要基礎性產業，對我國社會主義市場經濟發展意義重大，作為資金密集型行業，籌集資金對房地產企業非常重要。但是由于受到各種因素的限制，比如融資結構單一、自有資金嚴重不足、金融危機影響、法律法規不健全等諸多問題，房地產企業融資往往伴隨著巨大的風險。針對這些融資問題，對房地產企業提出有效的風險防范建議措施，提出房地產企業可以改善房地產融資制度及環境，完善法律法規建設、拓寬融資渠道，實現融資方式多元化、買殼上市來部分緩解我國房地產融資困境、拓寬房地產信托產品和產業投資基金、依靠內源，利用自有資金融資、進行理性融資、企業要提高自身競爭力等措施，才能有效防范房地產融資風險。房地產企業采取以上措施后，相信可以在一定程度上解決企業融資難的現象，提高企業的融資能力，從而使企業在未來的房地產行業的更加具有競爭優勢，為我國的房地產行業健康快速發展提供保障，也可以為我國經濟發展作出一定的貢獻。

參考文獻

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關鍵詞：公司并購；支付方式；影響因素

中圖分類號：F23文獻標識碼：A文章編號：1672―3198（2015）21011602

1我國上市公司并購支付方式的現狀

1.1并購交易的基本情況

從2006-2014年我國上市公司（以收購方為準）的并購活動相關數據可知，近年來，我國上市公司的并購交易活動越來越活躍和頻繁。由于并購歸屬于經濟活動，該項經濟行為的發生和當前經濟環境的發展、制度的變革、國家相關政策的出臺的影響和相關產業的發展密切相關。自2006年股權分制改革后國家相關部門也相繼出臺了一系列法律法規及相關條款修訂的《公司法》、《證券法》等都進一步有利于對于并購資本市場的完善和相關過程的保護。特別是全球經濟的發展也呈現總體上升趨勢，跨國公司投資等的進一步深入，更加促進了資本的流通，使得并購熱潮日趨激烈。以大型上市公司為首的大魚吃小魚的行為屢屢發生。隨著這種趨勢的發展使得我國并購交易市場交易數量、涉及交易額度也在繼續呈現出上漲的趨勢。

1.2并購支付方式單一

當前我國上市公司并購的支付方式主要還是體現在現金支付為主，有時伴以承債支付、資產置換、債券支付等支付方式。從各方數據來看，我國目前的支付方式的確略顯單一，現金支付還是最多用和最主要的支付方式，其他支付方式的運用雖然在逐步增長但還是小比例增長。而西方國家一般采用的諸如杠桿收購、綜合債券收購等支付方式我國幾乎不采用。這種以現金為主的支付方式使得我國公司的并購規模往往不大。在一定程度上對于并購規模的擴張還起到了制約作用。由于采用現金支付時需要大量流動資金必然使得并購企業相應承受較重的現金壓力和融資壓力。即使現金支付并購取得成功后，之前融資帶來的還本付息問題又會再次困擾并購企業，這樣使得公司并購后很難有足夠的資本進行資源的配置以及利用，達不到當初并購時原本意圖和目的。正因為上述缺陷的存在使得許多公司對于大規模的并購計劃常常表現為有心無力。這種行為的發生又將進一步制約著我國社會主義市場經濟的發展。

1.3并購市場化程度低

并購交易是一種市場經濟作用下的選擇結果，但是由于我國特殊的體制使得政府在很大程度上對于市場的干預作用相較于其他的國家干預較大。由于我國的經濟體制是以國有制經濟為主體多種經濟形式并存的格局，導致出現了一些更加具有中國特色的并購方式。比如無償劃撥的支付方式，政府出面對諸多業績不佳甚至瀕臨破產的企業直接劃撥給相關實力較強的企業。這樣使得并購公司便會出現許多問題，如負債的不良，人員的富余等。很明顯這不是市場選擇帶來的結果。除此之外，并購活動中還有存在一些不是市場行為的相關利益主體之間進行的關聯交易等，這些行為都是市場化程度低的具體表現。

1.4并購融資渠道少

目前我國公司并購的融資渠道很少，這也為并購的進行帶來了不少的阻力。對于并購活動來說雄厚的資金和財力的保障是相當重要的。一般地，最常使用的融資渠道就是銀行貸款。但是我國的相關法規制度中又明確的表明銀行貸款是不能用于權益性的投資的，所以即使通過銀行審批得到了貸款也不能將其用于并購款項的支付。同時，由于我國證券市場的監管較外國來說十分嚴格，所以使得企業很難通過發行股票、債券等方式，募集資金用于并購價款的支付。所以我國應該積極豐富金融市場，加大力度發展相關金融工具。發展相關銀行業務從而來改變我國目前公司并購融資渠道少，手段單一等缺點。

2我國上市公司并購支付方式的影響因素

2.1并購公司財務狀況

并購公司自身財務狀況對于并購支付方式的選擇有著重大的影響。任何公司在作出一個決策前都必須考慮自身財務狀況，而且是進行全面的考慮，同時對于財務杠桿的運用也是不可避免的。公司并購中采用現金支付對于公司規模大、信譽高、名聲好和自有資金充足的公司來說是較為常用的方法。對于財務杠桿率較高，且發展處于上升空間的公司來說更加傾向于采用股票支付。這樣也就造就了不同公司由于所處的財務環境狀況不同而選擇的支付方式也會有很大的差別。

2.2并購方的股票價格水平

并購公司對于本公司的情況總是最為了解的，也最能把握本公司股價的最新動態。所以一旦并購公司當自身股票的價格被市場高估時，就會選擇對自己有利的股票支付方式。反之，一旦覺得本公司股票價格被市場低估時，便會選擇現金支付方式，不會選擇股票去進行支付。所以并購公司股票價格水平也是影響其支付方式的因素之一。

2.3并購交易規模大小

如果將公司并購交易規模劃分以下三類：大型，即交易金額在億元以上；中型，即交易金額在1千萬元-1億元之間；小型，即交易金額在1千萬元以下。當并購交易規模為小型模式時主要為現金支付，支付方式十分單一；當并購交易規模為大、中型模式時支付方式為股票支付或混合支付。所以，交易規模的大小對于我國上市公司并購支付方式選擇來說的影響程度也是較大的。

2.4并購公司管理層的偏好

當并購公司管理層在公司中持股比例相對較高時，特別是當公司決策管理層持股比例較高時，公司管理層越傾向于采用現金支付的方式來完成并購交易。因為如果選擇了股票支付，那么公司還會發行新股，這樣就導致控制權被稀釋，導致損失部分控制權，有時決策還會受到外部投資者的干預。所以當企業的高管擁有該企業較高的股份時，為了確保公司的控制權不流失，出于自身的利益的考慮，他們通常不愿意選擇以股票作為對價支付的方式，會傾向于采用現金或是其他支付方式手段。

2.5資本市場及相關法律法規因素

相關法律法規對于公司并購活動無疑有著重大的影響，因為西方資本國家在資本市場中法律法規約束方面相對成熟，所以也導致并購活動的發展十分迅速，并購支付方式也更加多樣化。而我國資本市場發展較為遲緩，而且相關法律法規尚待完善，從而限定了并購支付的融資渠道拓展，使得并購支付手段十分的單一。

3優化我國上市公司并購支付方式的對策

3.1根據公司最佳資本結構要求做出選擇

公司并購支付方式的根本目的就是為了使企業能更好的擴大自身規模實現長遠發展，從而獲得利益。同時公司的財務狀況和所處發展階段對于在公司并購中支付方式的選擇具有很大的相關性。所以，企業應該結合自身財務結構和相關財務指標再作出選擇。例如對于那些資產負債率高的企業，若要選擇現金支付的方式就需要慎重考慮，因為在此條件下又需要支付一大筆現金，對于企業來說很可能沒有足夠的現金流，所以只能再次通過舉債的方式完成，這樣會使得企業的償債壓力不斷加大，相應的利息費用不斷增加，財務風險增加，給公司后續的經營帶來很大的影響，甚至還會降低公司的信用評估。

3.2把握各種并購方式的影響、謹慎做出選擇

公司應對于各種不同支付方式的優缺點有著深刻的了解和把握。比如現金支付方式雖不會造成控股權稀釋但是它卻需要付出一大筆現金流；股票支付雖不需付出現金但是如果目標公司規模較大，大量發行新股又會造成原有股東的控股權被稀釋，從而引起原有大股東的反感。因此，如果并購公司有較為充足的現金流，且對于控制權十分重視的公司來說，應該選擇現金支付。對于資金不充足，且不擔心控制權被稀釋的公司來說，選擇股權支付是較為妥當的。對于處在兩者中間并購公司可以采用混合支付的方式。

3.3進一步完善的資本市場

完善的資本市場會使得上市公司信息的披露更加公開透明，這樣更加有利于并購方和被并購雙方對于彼此信息的了解，這樣對于自身并購支付方式的選擇也將更為有利，更有利于并購活動的順利進行。一個完善成熟的資本市場是并購活動得以順利進行的重要保障。雖然隨著2006年以來我國股權分置的進行，我國資本股票市場有所發展但是債券市場還是處于較為落后的階段。所以我國當前應更加注重大力發展債券市場，制定和完善相關政策制度以支持鼓勵企業發行債券。同時資本市場的完善還體現在相關中介機構體制的成熟上，目前許多公司并購活動基本都只涉及并購方和被并購兩方關系人。而完善成熟的中介體制會吸引更多的關于會計、財務、法律等多方面的中介機構也成為公司并購活動的參與者，他們能購提供更加權威的相關信息。這樣更有利于公司并購活動順利進行。

3.4大力拓寬融資渠道

一直以來單一支付方式都是并購支付方式選擇中存在的一個大問題。盡管現在的支付方式越來越多樣。如股票支付、混合支付等也多為常見，但是現金支付依然是占據著主要地位。對于公司資金的來源一般可分為內部融資和外部融資兩種方式。內部融資的資金一般有限，所以很多公司并購都會進行外部融資，外部融資現在無非就是銀行貸款和有價債券。但是現階段國家對于商業貸款用于企業并購支付是明文禁止的。同時在我國發行有價債券也是有很多條款加以限制的。但是隨著市場經濟的繁榮發展，國家經濟的高速運行，并購活動將會越來越多，規模也會逐步增大，大力拓寬融資渠道是十分有必要的。所以我國應放松對于銀行信貸的條件，發展多種融資方式。如在西方國家比較常見的信托融資、租賃類融資、公司并購基金等等方式，加強金融融資創新力度，使得在有效的監管下多種資金都可以進入融資渠道。

3.5完善并購相關法律法規

盡管公司并購發展越來越迅速，但是相應的法律法規卻并不完善。中國證監會目前是我國企業并購的核心監管部門，雖然關于相關的法律條款則在《證券法》、《公司法》、《上市公司收購管理辦法》等多個法規里面可見，但是有些處理辦法不是十分明確，對于股票支付方式和并購融資更是缺乏一些特殊規定。所以我國應加強企業并購相關法制建設，完善相關法律法規，如在法律政策允許下對業績較好的公司，鼓勵其采用公司債券、認股權證等綜合證券支付方式，豐富并購支付方式的選擇，促進企業并購活動的健康有序地發展。

參考文獻

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關鍵詞：金融監管；政府；金融機構；創新

一、我國金融監管體制創新的必要性

1.金融監管法規有待完善

我國雖然已經頒布實施了《公司法》、《證券法》、《上市公司信息披露規則》等一系列法律法規，但是與之相配套的具體實施細則卻不完善，導致現行法律法規的操作性較差，金融監管難以落實到位。此外，我國對外資金融機構、金融控股公司等方面的監管仍然存在相關法律法規建設滯后的問題。

2.金融監管主體有待統一

目前，我國的金融監管部門相對比較分散，這種監管方式給政府金融監管帶來了挑戰。不僅如此，各個部門采用的監管方式、手段均存在一定的差異，致使政府的金融監管存在十分嚴重的監管空白和重復監管現象。由于監管主體不統一，從而使得監管的有效性不足。為此，當務之急是必須加快建立統一的監管部門。

3.金融監管手段有待創新

現階段，政府對金融機構的監管途徑多以行政處罰或是干預為主，而法律、經濟、網絡等手段的運用相對較為缺乏。雖然采用行政手段實施監管見效快，但卻容易掩蓋和激化金融市場的潛在矛盾，這不利于市場的穩定運行。在我國金融機構盲目發展的背景下，單純采用行政手段進行監管，很難對金融風險進行有效監管。故此，對金融監管手段進行創新尤為必要。

4.政府與金融監管機構有待協調

我國金融監管力量較為分散，沒有形成監管合力，尤其是政府與金融監管機構之間缺乏必要的溝通與配合。同時，銀監會、證監會、保監會在金融監管中呈現出“三足鼎立”的格局，欠缺監管信息溝通共享機制，易發生監管真空問題。

二、我國金融監管體制的創新策略

1.加快金融監管法制建設

為確保金融監管穩定、有序進行，可參照國際法律準則，建立并逐步完善與金融相關的法律、法規，進而構建起可以與國際金融法規相接軌的金融法律體系。針對我國目前金融監管的法律空白，應當加快制定如下法律法規：《金融監管法》、《外資金融法》、《期貨交易法》等等，并依據國際慣例，對與經濟和金融發展不相符的法律法規進行修訂和完善，以此來解決金融監管有法難依的問題。同時，還應盡快出臺與法律法規相應的實施細則。此外，在建立和完善相關法律法規的過程中，應當考慮與國際相接軌的問題，故此，監管部門除了要提供充足的人力和財力之外，還應進一步加大對美國、新加坡等代表性國家法律制度的研究。

2.建立地方統一的監管主體

地方政府應明確監管主體，設立金融監管局，借此來對“一行三會”以外的金融機構進行監管，如融資租賃公司、擔保公司、小額貸款公司等等，并構建統一的監管指標，以此為依據對地方金融機構的壞賬率進行監督管理。監管局可以通過制定統一的監管制度，來配合“一行三會”開展工作，這樣不但能夠實現信息資源共享，而且還能進一步提高監管成效。

3.綜合運用有效的監管手段

在當前的新形勢下，政府可以將行政、法律、經濟以及網絡等監管手段有機地結合到一起，增強金融監管效率。首先，合理運用法律手段，以相關法律、法規為依托，實施對金融機構的監管，借此來規范其行為。其次，充分運用經濟手段，以價格、稅收等途徑，對金融機構進行有效調控。再次，利用計算機網絡技術，對具有在線業務的金融機構實行監控，以此來確保可以及時獲取準確、可靠的監管信息。通過上述幾種手段的聯合運用，不但有助于監管成本的進一步降低，而且還能從根本上提監管效率。

4.構建政府與監管機構的協調監管機制

在金融監管體制中，應進一步明確政府與監管機構的權利和責任，構建協調監管機制，增強金融監管的協同效應。首先，應設立金融風險調查小組，發揮出監管的合力，并對牽涉較廣、金額較大的金融風險案件實行聯合調查。在這一過程中，政府應當充分發揮出自身的帶頭作用，盡最大的可能配合用好獨立于政府的監管資源。其次，應建立健全金融監管信息共享機制，借此來實現監管聯動機制。信息共享機制可由監管局和專業的監管機構聯合構建，該機制的建立有利于實現優勢互補和信息共享，有助于增加監管的協同效應。

三、結論

總而言之，我國政府必須承擔起金融監管的職責，完善金融監管法制建設，加快金融監管手段創新，大力打擊金融市場違法行為，有效防范系統性金融風險，確保金融市場穩定運行。同時，政府要與金融監管機構建起協調的監管機制，實現監管信息共享，增強監管合力，以完善的金融監管體制促進我國金融業快速、穩定發展。

參考文獻：

[1]吳光有.淺議我國金融監管體系存在的問題及對策[J].才智，2013（4）.

[2]左嵬.我國金融監管體制的現狀與發展初探[J].時代金融，2011（3）.

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【關鍵詞】 中小企業；融資；金融機構

一、發達國家中小企業融資經驗與借鑒

1．有力的政策支持。（1）完善的法律法規體系。西方國家都奉行立法先行，為改善中小企業在市場經濟中的弱勢地位，提高中小企業的競爭能力，各國都相繼制定了關于中小融資的法律法規。日本有《中小企業基本法》、《中小企業指導法》、《信用金庫法》及其他涉及中小企業的法律法規達三十多部；其他各國也都制定了在規范和發展中小企業金融的相關法律法規，這些法律法規為優化中小企業金融環境、構建中小企業金融體系奠定了基礎。（2）設立政策性金融機構。中小企業在與大企業競爭中處于劣勢，很難從商業性金融機構獲得貸款、擔保以及保險。為此各國都設立專門政策性金融機構服務于中小企業，通過直接貸款、提供擔保或其他形式的信貸援助等來保障中小企業順利融資。

2．積極發展和規范銀行和非銀行金融機構。美國政府通過法律的形式規定，地方商業銀行必須將融資額度的25％左右投向中小企業；自二十世紀八、九十年代開始，日本商業銀行逐漸向中小企業增加貸款發放，截至二十世紀九十年代初，對中小企業融資額度占融資總額度的65.8％；德國商業銀行在中小企業融資中也占重要地位。在引導商業銀行為中小企業提供服務的同時，發達國家還積極發展了專門為中小企業服務的金融機構。它們既有政府出資成立的，也有民間組建的，但都對中小銀行給予優惠政策、提供信貸擔保或直接貸款等，在保證中小企業獲得經營所需資金，為中小企業服務提供金融服務方面起了舉足輕重的作用。

3．建立風險投資公司。風險投資公司是中小企業直接融資的一種重要渠道，西方各國都非常重視其建設，其中美國的風險投資公司最為典型，在首次公開招股的企業中，約有1/3是風險投資公司的投資對象。目前，美國各種民間風險投資公司約有600余家，主要是對具有創新能力的中小企業投入資金。日本、德國等其它發達國家也都建立了風險投資公司，為中小企業的發展提供了有利的資金支持。

4．適時建立二板市場。二板市場或創業板是發達國家解決中小企業融資問題的一條重要途徑，世界上最成功的二板市場是美國納斯達克（NASDAQ）市場。1991年日本也開始啟動本國柜臺市場網上交易系統（JAsrAQ），加拿大、英國、法國、新加坡等國家和臺灣、香港等地區都為中小企業融資上市建立了二板市場，這在扶持中小企業，尤其是高成長性企業、創新民間融資制度、創新中小企業金融服務制度等方面都值得我國參考和借鑒。

二、解決我國中小企業融資難的策略

1．完善法律法規體系。一方面應加快制定《中小企業信用擔保法》、《中小企業融資法》、《中小金融機構法》、《中小企業發展基金管理辦法》等新的法律法規；另一方面對已有法律、法規進行修訂和完善，引導各地制定相應的地方性政策和相關配套措施，為中小企業融資提供有效的政策支持和法律保護。

2．加強政府扶持。中小企業融資離不開政府扶持，除完善相關法律法規制定配套措施外，還應采取措施加大扶持力度，充分發揮政府的引導作用，如政府出資，并引導民間資金建立中小企業風險補償基金；財政出資或擔保融資設立中小企業政策性銀行、政策性擔保機構和中小企業投資公司；給予中小企業本身及為之服務的銀行及非銀行金融機構以財稅政策支持等。

3．完善資本市場。適當降低中小企業發行上市門檻，推出針對中小企業直接融資的區域性小額資本市場，建立我國債券或股票的柜臺交易市場體系，擴大股票融資；加快完善債券發行制度和信用評價體系，大力推進集合債券，積極創新市場產品，使債券融資成為中小企業一個的新融資渠道。

4．完整中小企業金融體系。首先大型銀行應加強中小企業金融服務專營機構建設，對中小企業應實施金融服務差異化監管；其次中小商業銀行應充分發揮服務中小企業的地緣優勢；最后互助金融組織、小額貸款公司、中國扶貧基金、中小企業發展基金等微型金融組織及非銀行金融機構，應在政策支持的基礎上，積極引進外資和民間資金，為當地中小企業提供合適的金融服務。

5．建立規范完善的現代企業制度。從內因與外因的關系看，要從根本上解決融資難問題，中小企業應加強自身建設，建立有效的公司治理機制和規范完善的現代企業制度，改善經營管理，加大信息透明度，強化信用意識，提高經營效率，為企業融資創造有利條件。

參考文獻

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證券化是通過將信貸資產在第三方提供信用擔保的條件下，將其通過投資銀行的整合與其他資產分離獨立作為一個資產組合在公開資本市場發行證券融通資金，加快金融機構房地產信貸資產流動，分擔信貸風險的金融創新工具。主要有兩種形式：一、是美國為代表的資產出售模式；二、是德國為代表的資產抵押模式。鑒于我國在領土幅員，人口規模，經濟總量和對外貿易的結構上的實際情況，以及美國在資本市場的資源配置效率上的領先地位，我國應從美國房地產信貸資產證券化的經驗教訓中借鑒吸收其成功成果，防范其金融創新帶來的投機風險，建立符合中國實際狀況的房地產信貸資產證券化的法律建構，完善和健全立法技術，使我國的房地產產業和金融體系協調穩健的持續發展，深化產業結構的升級，提高金融產業在國際上的影響，維護中國的核心經濟利益。

美國住房信貸資產證券化的運作機制和主要形式

在美國人看來，當貸款人已經“創制”了一筆貸款，也就是說，將貸款金額交付給借款人并進行了抵押登記后，這筆貸款對貸款人來講是一筆財產，是一種要求將來給付的權利。自然它也可以像其它財產一樣轉讓給投資人。這樣的交易可以使資金流向那些需要貸款的人和地區。這是美國資產證券化的動因。美國住房資產證券化的基本運作思路是：（1）銀行和其他金融機構向希望買房的借款人發放貸款，同時借款人須以其所購房產為抵押物抵押給貸款人。（2）貸款人根據其融資需要，對信貸資產清理估算，將擬證券化資產與其它信貸資產分離，形成資產組合經評估后“真實出售”給特設機構，該資產組合與原所有人“破產隔離”，成為發行證券的基礎。貸款人成為發起人。（3）特設機構將所購得的若干資產組合分門別類整合成證券化資產，再行評估和信用增級。（4）特設機構與投資銀行簽訂證券承銷合同，公開發行證券。所募資金扣除各項服務費后作為對價支付給原貸款人，原貸款人也成為服務商，負責收取到期貸款本金和利息交付給受托人。（5）特設機構與信托機構簽訂委托合同，由信托機構作為受托人管理證券化資產，監督服務商，并向投資人定期支付收益。（6）所發證券在市場公開交易。隨著金融業務的創新特別是衍生工具的使用，產生了許多資產證券化形式，但基本上分為兩大類：一是傳遞證券。另一類是抵押債券。總之，美國的資產證券化是個相當復雜和系統化的制度機制，涉及借款人、貸款人、特設機構、信托機構、信用增級機構、評估機構、投資者等眾多主體，而如此復雜的系統化機制制度目的只有一個：保護投資者利益。

我國與美國在房地產信貸資產證券化的法律建構上的比較和融合

篇10

普惠金融針對作為金融弱勢群體的小微企業和農戶， 在具體運營環節中還存在不少困難。如何更好地為該群體服務， 首先就需要一個相應完善的普惠金融法律制度體系， 需要相關法律政策對金融監管、風險規避、發展創新等做出規范和指導。因此， 研究普惠金融的法制化建設對于能否真正推進普惠金融建設， 為廣大貧困落后地區金融需求主體真正提供金融服務具體十分重要的意義。

一、我國普惠金融法制化建設現狀

目前， 我國普惠金融法律制度體系主要包括法律， 行政法規及部門規章、規范性文件， 司法解釋等。法律制度體系為普惠金融的市場準入和退出做出指導， 相關的法律法規包括《憲法》《公司法》《合同法》等; 對相關機構做出業務運行規定， 如《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》《金融違法行為處罰辦法》等; 另外在有關鼓勵其發展方面也有不少相關法律法規， 如《關于實行新型農村金融機構定向費用補貼的通知》《關于鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見》《中華人民共和國中小企業促進法》等。普惠金融法律制度處于不斷完善的過程中， 但是不可否認的是目前還存在不少問題。

(一) 普惠金融監管體制不完善

普惠金融的發展在獲得政策支持的同時必須受到規制才能形成良好的運行機制。普惠金融經營活動中存在不少風險， 但是目前的法律監管體制不健全， 因此無法對普惠金融做出完善的監管。

我國金融業實行分業監管， 農村地區的金融監管卻相對混亂， 法律制度不成體系。農村地區的金融機構受到的監管不僅來自于銀監會和中國人民銀行， 還來自于工商部門、稅務部門、公安部門等。農村地區的普惠金融涉及面較廣， 金融服務多樣化， 但是法律制度沒能對應相關的業務范圍以及風險程度做出明確的約束。該現象出現的原因在于金融監管體制的不健全， 在農村地區尤其明顯。各部門之間權責不明， 出現的結果就是職能混亂， 甚至出現職責重疊或者監管疏漏， 更嚴重的就是相互扯皮或者監管不力的情況。監管不力不利對普惠金融的推進有制約作用， 還為其后續發展埋下隱患。另一方面， 小貸公司作為推進普惠金融的主要工具， 其身份尷尬。小貸公司經營的是貨幣業務，在業務方面屬于金融機構， 但是該身份在法律層面卻沒有得到承認， 小貸公司還是屬于一般工商企業。一般工商企業受到的監管并不適用于小貸公司， 因此在監管時難免出現監管不力或者監管混亂的狀況。其次， 小貸公司服務對象主要是小微企業等金融弱勢群體， 發展過程中應受到政策優待， 但是對于小貸公司非金融機構的稅收制度卻并沒有給予其發展優勢， 一般工商企業的稅率為25%， 金融機構的稅率為15%， 相對于其他金融機構而言， 小貸公司在這方面并無發展優勢， 因此在推進金融業務時動力不足， 為小微企業及農戶提供相關服務存在成本壓力。

(二) 征信體制不健全

征信體制的健全有助于了解借貸者的信用情況， 有利于金融機構在經營過程中規避風險， 對普惠金融體系的推進起到重要作用。

自2003 年中國人民銀行開始履行征信管理職責以來積極推進征信法規建設。目前我國的征信體系相對落后， 體制不健全， 主要是以《征信業管理條例》為主， 《個人信用信息基礎數據庫管理暫行辦法》《銀行信貸登記咨詢管理辦法》等相關條例為配套的體系。完善的征信體系需要多重法律法規的約束， 當前法律體系的約束力相對薄弱， 約束范圍也不夠廣， 不能完全支撐普惠金融的發展。如圖1 所示， 央行征信系統下自然人信用檔案數與有貸款記錄的人數相差甚遠， 目前的征信系統還未能將完善的征信信息納入系統， 征信體系亟需健全， 相關法律也有待擴充。

(三) 市場退出機制不完善

2008 年銀監會的《關于小額貸款公司試點的指導意見》中明確了小貸公司的市場退出機制。該意見指出小貸公司的退出包含解散和破產兩種途徑。小貸公司的解散和破產是按照《公司法》實施， 但是小貸公司具有金融機構的屬性， 經營過程中存在重大風險。對比銀行業的發展， 2015 年我國銀行業實行存款保險制度， 削弱了機構破產對存款人造成的風險， 而小額貸款公司并沒有類似制度約束， 因此其運營過程存在風險， 目前的退出機制并沒有對該種情況的退出做出明確指導。

另一方面， 《關于小額貸款公司試點的指導意見》規定合法經營的小貸公司可按照《村鎮銀行組建審批指引》和《村鎮銀行管理暫行規定》改造為村鎮銀行。目前我國的小貸公司在數量上不足小覷， 在改造成村鎮銀行的過程中也存在不少麻煩，如何跟進監管便是其中的一個大問題： 由于小貸公司屬于一般工商企業， 在受到的監管約束方面與金融機構不同， 在轉制為村鎮銀行之后， 其監管主體出現變化， 數量龐大的小貸公司在規模上對監管當局造成困擾， 監管資源難以分配得當， 監管格局也將發生變化。

二、國外主要發達國家普惠金融法制建設概況

國外主要的發達國家都基本上有較為先進的普惠金融法律體系， 這些法律體系綜合理論研究以立法實踐而成。從理論角度來看， 從1960 年開始，普惠金融法制化的雛形農村金融法制化逐漸成為金融學和法學主要的研究對象， 農村地域的金融弱質性、低效率化以及風險的控制需要專門的法律制度進行規范。健全的法律制度對于普惠金融的推進壯大具有重要的作用。從立法角度來分析， 無論是實行大陸法的發達國家還是實行普通法的發達國家，不管是實行民商統一的發達國家還是實行民商分立的發達國家， 基本上都通過農村政策性金融法、農村合作性金融法、農業保險法(見表1) 等較為成熟的普惠金融法典來充實培育該地區的金融市場。發達國家主要以政策性的金融法律制度作為指引，給資金需求者提供資金， 為農村地區的經濟帶來發展的資本， 最終達到建立完善融資渠道便捷的農村金融市場。合作性金融法律制度是農村經濟發展的基礎， 鼓勵合作性金融的發展壯大， 正好符合地區農業生產以及農民居住不集中、分散的特性， 這不但有利于降低雙方交易的成本， 更有利于提高雙方交易的效率; 農業保險制度是發展農村普惠金融的保障， 主要防止農業生產不確定性的發生， 保障農業的正常發展， 減少損失， 提高安全度。

三、我國普惠金融法制化建設的主要路徑

現階段關于普惠金融的法律體系還不是很完善， 普惠金融在發展過程中面臨著很多阻礙， 這就需要從法律上進行完善。2016 年1 月15 日， 國務院印發《推進普惠金融發展規劃( 20162020年)》， 規劃提出， 逐步制定和完善普惠金融相關法律法規， 形成系統性的法律框架， 明確普惠金融服務供給、需求主體的權利義務， 普惠金融的法制化建設需要考慮諸多因素， 但是未來政府制定完善的普惠金融的法律、法規時， 更多應該考慮以下因素：

(一) 完善普惠金融監管

普惠金融的良好運行需要法律制度來規范， 目前普惠金融法制監管不到位， 農村地區的監管相對混亂， 需要明確的法律制度對其進行約束。首先，農村地區的普惠金融法制不成體系， 相關部門需要根據農村的現實狀況來制定基本法， 完善符合其發展需要的法律體系。其次， 我國實行分業監管， 農村地區的普惠金融應主要由銀監會、中國人民銀行監管。相關法律必須明確農村地區金融服務的監管主體和內容。另外， 農村地區的金融服務具有多樣性， 監管當局必須應對不同業務、不同風險， 制定與之相適應的法律制度進行約束， 使得農村的普惠金融有法可依， 形成體系。

在有關小貸公司的法律地位方面， 其金融機構的身份還有待認可。小貸公司經營的是金融業務，受金融當局的監管更有利于其健康發展， 也為監管活動減輕負擔。另外， 小貸公司主要為小微企業等群體服務， 法律地位的認可有助于其業務范圍的拓寬， 其融資成本也可進一步降低， 降低稅收和運營壓力， 為小貸服務的進行提供良好的環境。

(二) 促進征信體制建設

普惠金融主要針對中小企業、農戶等金融弱勢群體， 而征信體制的建設有助于改善地區信用條件， 為普惠金融的推進創造良好環境。

我國征信體系主要包括公共征信系統和私營征信系統， 公共征信系統主要由中國人民銀行負責推進， 征信機構則受到相關法律制度的約束， 在中國人民銀行的監管下進行。完善的征信體系必須由兩者共同推進， 公共征信系統的信息收集方式比較窄， 私營的征信機構的渠道較廣。目前， 從法律上優化征信體制的法制建設主要包括以下兩點：

1. 完善信用激勵和懲罰制度。普惠金融在推進過程中主要為小微企業和農戶提供金融服務和優惠政策， 信用體系的建設應在該過程中有所體現。根據信用評級來制定有關信貸準入及其額度的法律體系， 對于信用良好的小微企業和農戶， 降低其利率水平， 提高其融資可得性; 對于失信行為則加大處罰力度， 明確相關懲罰措施。

2. 加強對于征信機構的監管。在一定程度上，征信機構的信息收集渠道要比公共征信體系的渠道更廣， 但是也因此帶來問題。有關征信監管的法律制度還未健全， 征信機構在征信過程中是否會損害個人的利益， 征信機構的信用是否得到保證， 目前的《征信機構管理辦法》并未對其做出明確說明，相關法律還需推進。

(三) 健全市場退出機制

《關于小額貸款公司試點的指導意見》對于小貸公司的市場退出做出了規范， 規定退出包括解散和破產兩種情況。小貸公司在性質上屬于準金融機構， 其經營活動中存在風險， 一般工商企業的破產退出條例似乎并不完全適合小貸公司。目前對于小貸公司市場退出的法律制度普遍欠缺， 但是已有地區先行， 如廣東出臺的《廣東省小額貸款公司減少注冊資本和解散工作指引(試行)》， 該指引是全國首個對小貸公司規范退出機制的指導文件， 規定有限責任公司和股份有限公司在減少注冊資本后實際注冊資本的限額。股東難以撤資是小貸公司運營過程中的一大難題， 相關法律也并未對其做出規范，在普惠金融法制建設過程中可參考廣東省的實行文件， 對此作出改善。

《小額貸款公司改制設村鎮銀行暫行規定》中指出， 小額貸款公司改制村鎮銀行的進行必須由銀行業金融機構作為主發起人， 如此民間資本便對小貸公司失去了控制權。黨的十八屆三中全會通過的《決定》鼓勵民間資本進入銀行業， 推動自擔風險的民營銀行的設立。民間資本進入銀行業對于深化金融改革有重要意義， 因此在小貸公司轉制為村鎮銀行時應因考慮保留其民間資本的控制權， 相關法律制度也需對此做出改善。

(四) 改善金融排斥