導語：如何才能寫好一篇金融理財的根本意義，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關鍵詞】高中生；理財；零用錢

一、引言

隨著我國經濟地位的迅速提升，家庭中對經濟的承受、把控能力逐漸增強。高中生在家庭中對經濟的認識越來越重要，理財教育問題已成為多個發達國家關注的時事熱點。在我國中小學教育中，理財教育基本上是一片空白。由于缺少理財教育，許多學生都缺少理財意識，養成了大手大腳花錢的習慣。如何通過理財教育提高中小學生的理財意識，也成為社會各界廣泛關注的話題。現在大多數高中生都擁有寬裕的生活費，過年也能得到大量壓歲錢，然而對于這筆富余的零用錢，大多數人都選擇娛樂花掉。高中生學習理財知識已經顯得格外重要。高中生雖然學習緊張，但作為社會的一份子，需要更多融入社會，在不影響學習的前提下，了解一些簡便易行力所能及的理財方法。畢竟經濟和一個人的一生是分不開的，閑置的資金在通貨膨脹下一直在貶值，從小養成理財的習慣，對將來升入大學，走進社會也是有很大幫助的。本文將針對高中生理財意識的相關問題，分析原因并給予相應的對策，為提高高中生理財觀念提出有效建議。

二、問題說明

理財（Financial management），指的是對財務（財產和債務）進行管理，以實現財產的保值、增值為目的。目前在經濟日新月異地發展中，人們的消費理念不斷更新，生活水平逐漸提高，而90后的高中生在優越的物質生活條件下，消費理念與理財觀念也早已與父輩甚至兄長不同，值得大家關注。歐美國家的孩子們從小開始憑自己的付出賺取零花錢，并自行支配零花錢，而我們卻習慣衣來伸手、飯來張口，缺乏量入為出的消費習慣和基本的理財觀念。我們高中生作為社會中最具青春活力的群體，既是消費主體之一，有著獨立的消費意識和消費理念，同時也處于消費習慣和理財觀念形成的關鍵時期，如果不能養成良好的消費習慣、樹立正確的理財觀念，必然會對我國經濟的發展、消費結構的改善等方面產生影響。近年來，我國教育逐漸認識到了高中生在經濟消費理念方面的漏洞，在中小學甚至幼兒園的素質教育中逐漸開展理財教育，對我們的理財觀念有一定的促進作用，但是還遠遠不夠。

21世紀的青少年，尤其是高中生，正面臨著高考的巨大壓力，毋庸置疑，他們全身心地投入到了學習當中，少有時間處理生活瑣事，需要消費購買生活用品時就由家長直接幫助購買，沒有時間和機會自己自行實踐與消費，因此在此方面是缺少經驗的，部分人很不具備理財觀念。對于多余的零用錢與壓歲錢，習慣好一點的同學會把錢存起來，而大部分同學缺乏理財觀念把閑置的錢通通花在了和同學的娛樂項目上。這其實與父母最初給我們的零用錢讓我們吃好穿暖的本意是違背的。高中生已十分有必要掌握一些理財知識，更加有效地利用好自己的零用錢。

三、問題分析

1.理財觀念教育的缺失

高中生全身心投入到了學習當中，所學課程只限于高考所需的文化知識，沒有機會學習理財基礎知識，從而也缺乏理財觀念。我們平常忙于學習，很少有時間和機會自己購買生活用品，因此我們實踐方面是缺少經驗的，不具備理財觀念。而現在中小學的理財課程幾乎為零，在學校學不到理財知識，高中生了解理財知識的途徑又少。作為高中生，我們也不太明白錢多錢少的概念，給多少就能花多少，根本沒有想過如果能剩下一部分錢應該拿來做什么。或者說想了也不知道省錢干什么，干脆能花就花。家長給我們的零花錢沒有一定得限度，使得我們盲目消費，對于消費的質量也沒有評價，盲目追名牌。這樣的我們急需要理財方面的教育，以更新消費理念。

2.缺乏理財知識

高中生對理財有著簡單的了解，并對此興趣不大，了解途徑單一。各種新聞、網絡、紙質等媒體的傳播是高中生獲取理財知識的主要途徑。部分高中生對于理財知識完全沒有興趣了解，筆者并不認為是高中生沒有能力理財，而是因為在從小的家庭、學校教育中，家長、老師一直疏忽了對孩子理財知識的教育，因而高中生大多數意識不到理財知識對自己生活的影響。

3.金融機構服務不到位

媒體的傳播使部分高中生擁有理財意識，但是現在銀行的理財產品大多是向著有一大筆閑錢的成人的，高中生很難找到適合于自己的理財產品。高中生作為一個群體，尚不具備獨立的經濟實力，所以不太能夠得到金融機構的關注。就目前而言，市場上還沒有針對高中生的投資理財產品。但是，高中生作為一個群體是有投資理財的能力和需求的。希望高中學生能夠成為被金融系統所關注的一個群體。

4.理財思想匱乏

我們90后的高中生大多不具備理財意識，對于理財的看法也存在很多誤區。現在高中生對理財的認識普遍存在三種誤區：1.沒有財可以理。現在正在求學階段，所需費用及生活用品都有家長供應，零花錢數目有限，理財有難度，等將來上班自己賺錢了再理財。2.沒必要理財。自己有需，父母就會幫著解決。自己雖然不會理財，但自己不缺錢花，因此沒必要理財。3.理財就是掙大錢。許多學生認為理財就是賺大錢，只有有許多錢的人才理財，對理財理解片面。針對這些錯誤的理財觀念，高中生大多沒有理財的動機和想法。。

四、問題對策

1.加強理財觀念的家庭教育

父母是孩子的第一任老師，也是對孩子世界觀、人生觀、價值觀影響最大的因素。家長的理財觀念會潛移默化地影響著孩子。因此家長要給孩子樹立榜樣，讓健康的消費行為和理財觀念，自然而然地伴隨孩子的成長，讓孩子從小養成良好的消費習慣，擁有健康的理財觀念。尤其對于當下獨生子女為主的家庭結構，父母更應當注重培養孩子健康的消費理念和正確的理財行為，而不是一味地滿足他們的所求。比如，父母要主動告訴孩子家庭收支情況，培養孩子的理財意識；幫助孩子有計劃地儲蓄和規劃零錢，養成獨立理性的理財觀念。

2.加強學校的消費教育和引導

老師和家長都認為高中生的主要任務是為考上好大學而努力學習，學校所學課程也僅限于高考所需，教學過程中更是疏忽了對學生健康消費行為和理財觀念的引導和培養，這其實與現在推行的素質教育――培養德智體美勞全面發展的青少年的目標是相悖的。老師作為教書育人的教育工作者，應當認識到良好的消費習慣和正確的理財意識對于青少年成長的重要影響，繼而應該在日常教學工作中積極滲透和引導學生正確消費和理財。例如班主任在班會上給大家講解有關消費方面的知識，并結合分析身邊好的消費理財案例讓學生接受教育；或者開設理財專題講座，結合高中政治的經濟學知識給大家傳授理財的基本知識和方式，讓學生對理財和投資有一些初步的了解，培養同學們健康的消費理念和理財意識。

3.參加理財夏令營

理財夏令營是以理財規則和理念教育的夏令營活動，是近年來我國悄然興起的，它著重學生的財富主體意識的培養，目的是使學生通過活動養成勤儉節約、自我管理錢財的習慣，使學生初步形成投資理財意識。因此，我們高中生可以利用假期，參加理財夏令營活動，并通過活動了解理財相關方面的知識，然后，結合自己的實際情況開始理財管理，開展投資活動，不斷豐富自己的投資手段，提高自身的理財能力和投資技巧，為自己將來在經濟化社會中擁有更好的生活打下堅實的基礎。

4.多樣化的理財方案

我們中學生，沒有自己的經濟來源，管理好我們的壓歲錢和零花錢，就是我們理財的主要任務。我們怎么來管理這些錢就取決于我們的消費習慣和理財理念。我提供幾點有意義的做法供同學們參考：交學費：既可減輕家長的經濟負擔，也能培養同學們的自立精神和家庭責任。訂購報刊雜志、學習資料等：可以幫助我們開闊眼界、增長知識，養成愛讀書的好習慣。購買學習用品及益智玩具：不僅能幫助同學們學好功課，也有助于啟迪思維，增長智慧。為自己辦理保險：如少年兒童終身幸福保險、醫療保險等，解除我們健康成長和升學成才的后顧之憂。獻愛心、捐希望工程：為貧困落后地區的小朋友奉獻愛心，幫助失學少年兒童上學，開展一幫一活動等，培養助人為樂的精神。參加儲蓄：參加儲蓄或購買國庫券，支持國家建設，也能夠培養我們自己理財和節儉計劃開支的良好風范。給長輩或孤寡老人贈送小禮物：在長輩或孤寡老人生日或者有意義的節日，送點經濟而有意義的小禮物，增進親情。貼補家用：幫助家里解決一些經濟困難或購買急需物，培養我們的責任感。

5.從身邊做起，向有經驗的人學習

金融理財是一門復雜的知識性學問，它需要不斷的學習。我們國家的相關部門為了普及理財知識，宣傳科學的理財觀念，會定時不定時地開展一些理財知識講座和理財知識宣傳活動。學習之余，我們要積極參與到這些活動中，豐富我們的理財知識，提高我們的理財意識，樹立正確的理財觀念。同時我們也要謙虛地向身邊有成功理財經驗的人詢問、請教、學習，然后結合自己的經濟狀況，制定理財計劃，選擇與自身經濟狀況相匹配的理財產品，以優化自己的理財知識儲備和投資。此外，我們還可以積極參與學校組織的各類社會調研活動，珍惜能接觸理財教育的機會，積累理財智慧。

五、結論

本文通過分析高中生的理財觀念，揭示了高中生對理財A狹義理解，或根本就沒有概念與想法。由于教育的缺失，大部分高中生毫無理財觀念，有多余的零花錢不能合理使用并使之更有價值；由于金融機構的不完善，少數擁有理財觀念的高中生也難以合理理財。為解決高中生理財知識匱乏的問題，我國相關部門應做出相應的努力：比如，相關教育部門應該注重當今中小學生的理財教育問題，從小培養理財習慣；在高中生課程里增加理財方面的課程，教育培養高中生的理財理念，激發理財興趣，使他們主動學習和接觸合理的理財方式。當然，培養高中生健康的理財理念需要社會、家庭的共同努力，高中生樹立了科學的理財觀念會促進整個社會的發展與進步。

參考文獻：

[1]李昊.高中生零花錢運用問題分析[J].中國經貿，2016，（2）：80. DOI：10.3969/j.issn.1009-9972.2016.02.054.

篇2

關鍵詞：資本成本 融資決策 投資決策

研究資本成本，在企業的日常財務管理中有重大的理論價值和現實意義。由于對理財學的研究起步較晚，還我國目前存在著資本成本的約束性和管理性缺乏等，如流通股股東普遍缺乏投資意識，重投機取利而輕投資增值等理論和實踐方面的問題。國有股股東對經營者的約束機制是缺位的，還有資本市場上的戰略投資者是缺位的。這些問題限制著我國資本成本的研究和應用。本文以定性的理論研究方法為主，定性與定量結合，會計學科與其它學科相結合對以上做了相關的研究分析。

一、資本成本的內涵及在投資決策中的作用

（一）資本成本的內涵

傳統意義上的資本成本是指企業為籌集和使用資金面付出 的代價，但是這種認識單純地以企業為視角，如果從廣義的角度上理解，這種定義有失偏頗。筆者認為，資本成本是投資于某一項目或企業的機會成本，也是投資者所要求的必要報酬率。

通常而言，投資者所期望的必要報酬率會隨著所投資企業或項目的投資金額、投資周期和風險水平不同而有所差異，而這種報酬率是企業不能決定的，但其大小可以用投資者所要求的報酬率來衡量。所以，從投資者的的角度去理解資本成本這一概念比站在企業的立場上認識要中肯一些。

（二）資本成本在投資決策中的作用

資本成本是企業投資決策與籌資決策之橋梁。投資者將自身擁有或者籌集到的資金放到資本市場上就是為了獲得報酬，投資之前考慮做多的就是資本成本和必要報酬率之間的對比關系。而使用這些資金的企業無論采用哪種回報方案，首先保證它的邊際資本成本效應與企業投資決策時所使用的假設資本成本相適應。所以，資本成本在投資決策中是一個必須考慮的因素，在資本市場上發揮著重要作用。

二、目前我國資本成本的現狀

（一）我國的資本成本缺乏約束性

首先，我國國有企業或國有控股公司的股東無法對經營者進行有效的監督和約束。這是因為一般國有股份的產權代表都是政府專職機構或政府授權的國有公司法人，股東因持有股票而獲得的權利手就是一種典型的“廉價投票權”。基于我國國有企業的管理的管理現狀和基本國情，這種權利的代表意義高于實際價值，他們根本無法對經營者的行為進行有效監督和制約。

其次，我國當前資本市場上缺少戰略投資者的角色。在市場經濟比較成熟的的資本市場上，最有資格充當戰略投資者這一角色的應該是券商等法人股東和機構投資者，但是由于我國的資本市場的發育還不成熟，國有產權占控制地位的比例依然很高，股東和控股人的法人產權特征不明顯，無法有效發揮“大股東”的正常作用。這種現狀的直接后果是投資和經營不能科學分離，資本市場上缺少戰略投資者的角色。

（二）我國缺乏資本成本約束的根源

我國缺乏資本成本約束這一問題既是我國長期堅持計劃經濟的結果也與資本市場的理論研究和實踐不足、財務管理理論的轉換上存在內在缺陷和我國改革開放以后制度性改革資本市場，對西方市場經濟學習不充分有關。

學術界在理論上一般把財務管理分為宏觀財政和微觀財務兩個研究層次，并根據研究重心的變化，以財政職能替代財務職能，把微觀財務并入國家宏觀財政體系進行研究。有經濟學家認為企業微觀財務的本質屬性是“資金運動”，而在經營活動中，企業對國家的依賴關系又是最主要的，這種主要表現在為資金的無償調撥、優先使用和必要利潤上繳之間的關系。所以，國有企業根本不存在籌資管理問題。

但是長期財政性撥款造成了我國國有企業“政企不分”和政府職能轉換不法實現的問題，不僅使國有企業過度依賴財政，生命力和競爭力脆弱不堪，還造成政府和企業的責任劃分不清，政府工作沉重，企業效益低下等阻礙市場經濟進步的問題。當然，這種經濟結構和政企關系下，國有企業既無可能也無必要去考慮資金的機會成本與收益率的問題，自然也根本不存在資本成本的概念。所以，對于中國企業來說，現代財務管理理論發展緩慢的現狀是缺乏必要的歷史傳承和忽略了對外國經驗的借鑒雙重原因造成的，而他的結果則是致使我國資本市場建設長期滯后。

后來，在特殊資本市場制度的安排下，我國證券市場得以迅速建立，在短時間內實現了傳統銀行主導融資制度向現代公開資本市場融資制度的切換。但是，正是這種外力主導下的制度變遷，使得我國資本市場出現了外在制度安排與資本市場自主調節和財務理念內生發展規律與外力催生理論等功能缺陷，在資本市場的發展過程中產生了一系列的矛盾與摩擦，為我國資本市場的低效率埋下了隱患。

三、完善資本成本約束的構想

（一）資本成本約束的重要意義

如果把資本市場的基本架構和市場經濟體制看作一個系統，那么具有硬約束的資本成本就是一個關乎這個系統安全性和穩定性的關鍵要素。

首先，從整體性上看，具有硬約束的資本成本是資本市場整體健康運轉的保障。雖然在學術和理論研究時，，我們一般從便利性上考慮，把資本市場這一復雜系統按照一定的規則分解成若干要素，然后在專門領域分別對各個要素進行分析和研究。但是，我們不能否認的是資本市場并不是各要素的簡單相加，而是一個由多要素統籌共同作用下的系統工程。在這一系統中，資本成本是基本要素。而具有硬約束的資本成本則是可以提高資本市場的安全性，是資本市場整體健康運轉的保障。

其次，從動態性上看，具有硬約束的資本成本是資本市場整體健康運轉的保障。健康的資本市場是一個由多要素環環相扣組成的動態系統市場，而上市公司則是這一系統中的一個活躍因子，它的系統和非系統風險使得資本市場風云變化、陰晴不定。一般而言，上市公司的非系統性風險會使本公司的股價發生相應調整，但基本不會改變原資本成本的結構。而市場的系統性風險的變化，則導致資本成本結構的變化和資本市場相應的股權變動，并帶動資本市場整體價格的上揚或下跌。所以具有硬約束的資本成本決定著資本市場的穩定性，是資本市場健康運轉的基礎。

（二）完善資本成本約束的主要措施

第一，培育資本市場上戰略投資者。現代企業制度建立和發展的經驗表明，只有股東成為資本市場是的戰略投資者，能夠決定公司的發展戰略并可以監督和制約公司管理者時，現代企業制度產權分離的優越性才能體現。所以對于目前我國正在發展壯大的機構投資者來說，當前工作的重點的不僅是擴大規模，更重要的是成為資本市場上的戰略投資者，提高自身對公司經營的參與和掌控程度，可以在公司治理和管理者的調整方面自由的提出意見。

第二，完善我國的多層次資本市場。資本市場的系統系決定了自身的多層次性，它的組成主體要適應市場的要求。資本市場改革初期，為了安全性考慮，我國資本市場的主體一國內投資者為主。從國外資本市場的發展經歷來看，境外投資者的運作體系完善科學，有利于增強國內投資者的資本成本意識，進而規范上市公司的法人治理結構，最終為企業債務融資提供更多機會。所以，我國建立和完善多層次資本市場已是大勢所趨、不得不舉。

第三，強化公司管理者的資本成本意識。現代企業制度建立的法人治理結構具有很大優越性，但并非無可挑剔。企業的經營者受雇于股東大會，與企業受益的聯系稀疏，是資本成本控制的巨大漏洞。如果能從監督約束和利益聯結兩方面強化公司管理者的資本成本意識，就會從源頭上把住上市公司的質量，推動資本市場的發展，

四、結束語

論文的研究結論：本文綜合地使用了經濟學、分類學等人文學科、理工學科的知識和會計學科的知識相結合來探討資本成本問題。論文的創新之處：在對資本成本概念辨析的問題上，強調闡述了資本成本和傳統定義的不同及它自身具有的特征，注重研究資本成本在財務決策中的作用和目前我國資本成本意識的現狀及改善的建議；本文在對資本成本問題的研究過程中，主要地選取了幾個關鍵部分。在研究思路上，論文力求創新突出研究的重點，不強求能對資本成本各個方面的問題能夠研究的面面俱到，同時盡量避免重復其他人的研究思路。這是本文的一個重要特色。

參考文獻：

[1]張風琴，張仁博.談資本成本在現代企業理財中的作用[J].理論界，2004，（02）

[2]陳昌權，陳立.企業資本成本與最優資本結構的確定[J].財會月刊（綜合版）， 2007，（04）

[3]葛桂芹.關于資本成本的幾點看法[J].集團經濟研究，2006，（26）

[4]刁伍鈞，徐俊杰.資本成本、債務成本與WACC的比較[J].財會月刊（理論版）， 2006，（05）

[5]張敦力.論資本成本的計量及運用[J].會計研究，2006，（6）

篇3

1我國個人消費信貸的發展現狀

我國的個人消費信貸業務始于20世紀80年代中期，發展至今其業務范圍已經得到了明顯的擴大，主要包括個人住房消費貸款、個人住房裝修貸款、汽車消費貸款、個人存單質押貸款、個人耐用消費品貸款、個人助學貸款、個人旅游貸款等業務。有的金融機構還開展了個人小額信用貸款、個人綜合授信額度貸款等業務。我國消費信貸業務的發展迅速，從1999年的726.3億元，截止到2009年6月末，我國居民用戶的消費性貸款余額已經增加到了43891.64億元。雖然如此，但是由于我國各種配套的體制及相關法律還不是很健全，決定了我國個人消費信貸市場總體規模仍然偏低、消費信貸增長速度明顯慢于發達國家、消費信貸中個人住房貸款占絕對比例的現象還很嚴重。隨著我國消費信貸業務的逐年發展，制約其發展的風險問題逐步暴露和突出。

2我國個人消費信貸業務發展過程中存在的問題

2.1消費者方面

2.1.1傳統消費觀念的制約

我國人民有“量入為出”、“勤儉節約”的消費習慣，先儲蓄后消費而不愿超前消費。雖然中國居民對消費信貸的認知度呈上升趨勢，發展空間巨大，但受傳統觀念的影響，多數的消費者還不是很明了消費信貸的根本意義及其用途，嚴重影響我國個人消費信貸業務的發展進程。

2.1.2消費者收入支出預期的影響

隨著我國經濟的快速發展，我國居民家庭的收入預期受近年來城鄉居民收入增幅下降、下崗人數增加等因素的影響而下降,支出預期受教育、養老、醫療等改革的影響而上升,從而使得消費者負債消費的意愿大大減弱。

2.1.3個人信用風險

首先，我國的居民收入還不能完全貨幣化，透明度不高，消費者的實際收入與名義上的收入有一定的差距，進而給銀行增大了放貸的風險。其次，逆向選擇和道德風險問題存在。我國個人信用體制的不健全以及社會部門間信息溝通共享渠道的不暢，則無從判斷借款人的資信程度，在消費信貸過程中，借款人的多頭貸款、故意不還款或是惡意透支時有發生。這些因素都會對個人消費信貸業務的發展帶來不可估量的風險。

2.2商業銀行方面

2.2.1銀行體系管理不完善

就銀行內部來看，管理水平不高,缺乏個人消費貸款這類零售性質信貸業務的管理經驗和人員的培訓準備,存在著信貸人員貸前調查不深入、貸中審查不嚴格、貸后管理不力的松懈行為。更有為了擴大消費信貸規模，擅自降低貸款標準和擔保條件，造成新一輪的風險積聚，嚴重影響個人消費信貸業務的發展進程。2.2.2資金融通渠道存在的風險個人住房貸款、汽車消費貸款等主要消費貸款期限都是比較長的,而銀行存款期限相對較短,出現了“短進長出”的格局。同時銀行無法通過市場的資產證券化等方式建立融通長期資金的渠道,這就使銀行資金緊張，增加其經營的流動性風險，不利于消費信貸的快速發展。

2.2.3抵押物風險

銀行在對個人發放消費貸款時往往要求借款人提供抵押物。但抵押物可能會因各種自然、人為災害或周圍經濟、交通環境的變化而造成價格下降或價值滅失。處置抵押物時，操作環節多，交易成本高、造成商業銀行人力、財力、物力的耗費。這些因素都增加了銀行的風險。

2.3法律制度配套設施不完善

一方面，尚未出臺一部完整的《消費信貸法》，目前銀行主要是依據《商業銀行法》、《擔保法》、《貸款通則》以及《個人住房貸款管理辦法》等對消費信貸進行管理，其針對性不強。另一方面，個人信用制度、個人破產制度等與消費信貸配套的制度政策尚未建立或有待完善，特別是在個人貸款的擔保方面缺乏法律規范，也缺乏對失信者的懲罰機制。由于存在種種風險問題，大大延緩我國消費信貸的發展進程。我國應盡快出臺防范措施，促進消費信貸穩健快速的發展。

3我國個人消費信貸風險的防范措施

3.1消費者方面

3.1.1轉變消費觀念

必須要引導消費者改變陳舊觀念，提升消費者適度超前消費的經濟理念，導出合理科學的消費模式。培養科學合理的理財觀念，正確處理儲蓄和消費的關系。從總體上提升國民的素質，使其更易于接受一些超前的消費觀念進而促進消費信貸的快速發展。

3.1.2提高消費者的收入水平

加大對中低收入人群的關注力度，加大對民生的關注力度，政府可以出臺一些相關政策來彌補中低收入人群的收入差，從根本上改善國民的收入，增加消費的信心。

3.1.3提高個人信用意識

應該從消費者自身抓起，讓消費者認識到違約后果對他自己的嚴重性及危害性，進而使消費者明白違約的成本要遠遠高于守約的成本；增加消費者的相關信用知識、責任感等，這些措施都有利于消費者個人信用意識的提高。

3.2商業銀行方面

3.2.1完善現有產品種類及拓展新業務在切實防范風險的基礎上，注重信貸產品的創新。有針對性地對產品功能、價格策略及服務手段進行科學組合和優化，如對農戶和務工人員可積極開展農機具貸款、住房裝修貸款、小額生活貸款、打工消費貸款等消費貸款業務。嘗試性發展新型消費信貸業務，如住房二次抵押貸款、綜合循環貸款、信用卡等等。。

3.2.2完善金融機構的信貸操作體系。嚴格按照相關條件發放貸款,嚴禁銀行業務人員的暗箱操作，要增強憂患意識,嚴格審批貸款的各個環節,切實防范信貸風險,逐步建立相對簡便的評估程序和貸款手續，減少不必要的交易程序，降低金融機構的交易成本。

3.2.3建立健全個人信用制度

加快個人信用征信機構建設，建立全國統一的個人基礎信用信息數據庫，充分利用政府的力量整合協調，設立專門性的全國個人信用管理機構提供服務。逐步形成擁有全國基礎信用信息資源的大型的、綜合性的征信機構和各具特色的區域性、專業性征信機構，形成能適應不同征信需求的多層次、多方位的征信機構體系來防范信用風險。

篇4

關鍵詞：內部評級；信貸管理；價值創造

中圖分類號：F243.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）34-0134-02

一、商業銀行信貸業務的發展傾向及其影響

（一）商業銀行信貸業務發展的兩類傾向

1.非中心城市行信貸業務發展滯后。從實施“中心城市行優先發展戰略”以來，商業銀行中心城市行的市場競爭力得到了極大提高。在中心城市范圍內，商業銀行在業務規模、經營效益、資產質量、市場份額等方面均取得了很大進展，與同業比較，商業銀行各項資產負債業務、盈利水平均名列前茅。然而與中心城市行信貸業務快速發展相對應，非中心城市行信貸業務多年來卻發展緩慢，有些行甚至趨于萎縮。

2.貸款向大客戶聚集。自“雙大”戰略以來，商業銀行的信貸業務主要圍繞著“優質大客戶”做文章。“中心城市行優先發展戰略” 實施后，商業銀行針對“優質大客戶”的信貸業務得到了進一步強化。“優質大客戶”是大型商業銀行的重點客戶，對商業銀行在較短時間內提升信貸資產質量，擴大市場份額意義重大。“確保服務于大中型企業的優勢地位”成為了商業銀行信貸業務發展的戰略導向。在戰略的指導下，商業銀行各項政策指標也體現了投向大客戶的牽引作用，在此導向下，商業銀行的信貸資源主要集中投向于大型客戶。

（二）信貸業務當前發展傾向對商業銀行未來的影響

1.對信貸資產收益的影響。隨著中國金融市場的發展，在“優質大客戶”這塊金融市場，一方面，始終處于“白熱化”的競爭狀態，優質大客戶成為了各家商業銀行競爭的重點對象，大客戶對貸款的議價談判能力不斷加強；另一方面，大型客戶的資金自給能力增強，對商業銀行貸款的需求將日益下降。即使其有資金需求，大客戶也會利用資本市場或商業銀行的中間業務產品獲得低成本的融資，“脫媒”現象日益突出。從客戶角度出發，多與一家金融機構建立合作關系，就多擁有一條融資、結算或理財的金融渠道，還可以在不同的金融機構之間尋價，獲得更多收益。與多家金融機構發展合作關系是大客戶的基本策略。在此情形下，“讓利”成為了各家商業銀行競爭大客戶信貸業務的重要手段。信貸資源集中投向優質大客戶，不可避免的帶來資產收益率不理想的局面。

2.對服務能力的影響。對于服務行業而言，渠道建設往往決定了市場競爭的成敗。商業銀行之間的競爭歸根結底取決于金融服務能力，其中網絡渠道是市場競爭的有力“武器”。大型商業銀行的服務渠道資源是很重要的競爭壁壘。中小股份制銀行和外資銀行在短期內很難具備成規模的全國渠道，從而決定了中小股份制銀行和外資銀行市場競爭的局限性。通過多年發展，國有商業銀行建成了遍布全國的經營網點，占據了成熟的經營口岸；建立了全國資金結算系統，保證了客戶資金結算的安全、高效等等，這些網點和系統構成了商業銀行的服務渠道。保證商業銀行服務渠道的健全、高效是商業銀行參與市場競爭的重要基礎。一些全國性的大型公司之所以選擇與商業銀行合作，在很大程度上看重的就是商業銀行的網絡渠道。雙方成功合作，除了主辦行的積極努力而外，協辦行的大力配合功不可沒。

在當前層級管理的體制下，各個分支行仍是獨立考核單位。各分支機構KPI指標的完成情況，決定了全行員工的收入以及參與全行內部資源配置的能力。在信貸業務仍是商業銀行利潤主要來源和業務拓展重要手段的現實條件下，一些經濟欠發達的非中心城市行信貸業務發展緩慢嚴重制約了該行盈利能力和市場競爭能力，導致部分非中心城市行網點建設投入不足，員工士氣和工作技能受到影響，進而影響了服務能力和市場競爭能力。非中心城市行如果長期得不到良性發展，服務能力下降，將形成商業銀行網絡渠道中的服務“短板”，將使得商業銀行的競爭力大打折扣。

二、內部評級對商業銀行信貸業務發展的影響

1.內部評級系統的指標設計較寬泛，用單一標準衡量各行業客戶，評級結果的精確性不足。商業銀行現行的內部評級系統從系統性風險、財務風險、信用記錄和基本面風險等方面對公司客戶信用等級進行評價，其中，系統性風險評價包括區域風險。這些評級指標的設計實際上是用一個統一的標準把全國各地的客戶進行排隊衡量。

由于設定了區域風險，一些經濟欠發達的地區被賦予了較高的系統性風險，導致這些地區的所有客戶信用評級結果整體低于其他地區。客戶信用評級是信貸管理的基礎，后續的信貸準入、授信審批、經濟資本占用等都由此發展而來，如果在客戶信用評級偏低的條件下拓展業務，一方面，需要提高貸款定價、增加貸款擔保等合作條件來抵消較高的經濟資本占用，不利于市場競爭；另一方面，由于整體客戶的信用評級偏低，在行內信貸資源分配中又處于相對弱勢地位，由此在一定程度上促成了非中心城市行信貸業務發展滯后的局面，促使信貸投入的兩極分化，在信貸資源的配置上容易出現“馬太效應”。

2.信用等級與客戶規模直接掛鉤、基本面指標過于籠統等不利于客戶細分。客戶的規模是商業銀行客戶信用等級的一項重要要素。從一般意義上講，“客戶資產規模大相應的違約概率小”，這個命題基本成立，但其逆命題“違約概率小就必然資產規模大”是否成立就值得商榷了。受此規定影響，一些經營穩定，效益尚好的客戶由于資產規模不夠大，內部評級結果往往在A及以下等級。

另外，從理論上看，內部評級基本面分析是很重要的評級因素。基本面分析可以較好地體現客戶自身的管理特質。但分析商業銀行現行評級系統，其中的定性分析指標過于籠統，而且指標的選擇缺乏統一的規范，隨意性較強。從實際評級結果來看，定性分析對評級結果的影響程度較低。客戶的財務指標分析對評級結果影響力相對更大，這種評級設計模糊了客戶的特性，同樣不利于了解客戶，發現其經營亮點，改善其評級結果。

三、對商業銀行內部評級體系的改進意見

1.辯證認識風險量化技術，重視管理者的經驗。內部評級是數理統計分析在實際工作中的運用。數理統計分析的意義在于通過對以往歷史數據的分析來預測未來。受數理模型中變量有限、歷史數據來源不足等等因素的制約，數理統計分析結果可能與實際情況出現偏差是不爭的事實。因此，對于內部評級我們應堅持辯證的態度，一方面，重視內部評級的合理成分。推行內部評級不僅是適應巴塞爾協議的要求，量化風險，滿足測算資本充足率的要求，更重要的意義在于推行內部評級可以統一全行的風險偏好，規范全行經營行為，牽引各級行執行發展戰略；另一方面，我們應該看到當前的內部評級還處于初級階段，數理模型量化風險，準確反映現實風險的能力還有限，因此，不應將內部評級模型形成的結果絕對化，而應允許適當的修正。

2.樹立“生態層”的觀念，細化內部評級。現實的社會經濟環境中存在不同層次的經濟主體，其間有特大型的企業，也有微小企業以及赤貧者，不同的經濟主體形成了不同的“生態層”。不同層次的經濟主體都有其特定的金融需求。諾貝爾獎獲得者尤努斯領導的孟加拉“窮人銀行”――格萊珉銀行的“意外成功”說明，對于商業銀行而言每個經濟層次都有市場機會。商業銀行與那一層次的經濟主體進行業務合作取決于這家銀行的戰略定位以及相應的風險管理能力。當前商業銀行信貸業務傾向于發展中心城市和大客戶這些經濟社會的“高端生態層”的根本原因還是商業銀行信用風險管理能力的不足。

從實際情況看，能夠與大客戶打交道的畢竟只有一部分分支機構。商業銀行大部分的分支機構，尤其是非中心城市行在其經營區域內缺乏大客戶資源，這些分支機構的發展方向只能是做好中小企業的金融服務，其市場機會在于“中層生態層”。我們應該清醒的認識到，現實環境的變化要求我們在努力鞏固、擴大大客戶信貸市場的同時，應以前瞻性的眼光探尋不同經濟區域的中小客戶信貸市場的風險管理技術，為以后的發展培育新的價值增長點。一方面需要我們調整信貸業務的發展策略，調整業務流程，另一方面需要我們改進內部評級體系等風險管理工具，建立中小企業的評價體系，客觀認識中小企業的真實風險，把握不同“生態層”的風險特點，為信貸業務拓展提供技術支持。“錦上添花”相對容易，而“沙里淘金”則需要高超的技能了。

3.建立對特別事項的評級機制。在社會經濟活動中各類交易活動千差萬別，商業銀行按部就班的信貸管理流程有時不能很好適應市場的需要。商業銀行現行的管理制度適用面較寬泛，關注了客戶的共性，卻沒有細分不同客戶的特性，執行中沒有余地，既影響了效率，又容易喪失商機。本著“以客戶為中心”的理念，從提升市場競爭力的角度出發，我們需要審視自身的信貸業務流程和風險控制手段。落實到內部評級，商業銀行目前的內部評級只能滿足通常情況下基于客戶本身資信能力開展的傳統信貸業務，而對于基于特定經濟活動產生的融資需要，現行的評級方法就無“用武之地”。從“違約概率”的本意出發，我們能否建立一套評級機制，通過分析計量借款人的特定的經濟活動，來判斷在未來一定時期內不能按合同要求償還貸款本息或履行相關義務的可能性，從而得出評級結果。如果能夠建立這種機制，將有助于商業銀行開拓中小企業信貸市場，促進公司業務轉型。

參考文獻：

[1] 巴塞爾銀行監管委員會.統一資本計量和資本標準的國際協議:修訂框架[M].北京:中國金融出版社，2004.

[2] 武劍.內部評級理論、方法與實務[M].北京:中國金融出版社，2005.

[3] 才立忠.開展業務創新 增強市場競爭力[N].建設銀行報，第2277期.

[4] 孫淑麗，宋久明.加快戰略轉型 發展對公業務[N].建設銀行報，第2308期.

篇5

【關鍵詞】企業稅務籌劃；籌劃管理；籌劃誤區；誤區避讓

稅收是一種調節國家財務的手段，是價值分配手段之一。與此類似，稅務籌劃也是一種手段，這種手段是為了保護納稅主體在稅務上的利益，通過該手段，納稅企業可以在一定程度上降低稅收政策對該公司經營的影響，規避一些風險，在合法的前提下獲取更高的既得利益。稅務籌劃是普遍發生在與稅收相關的法律法規中所界定下的邊沿性地操作，這就造成了稅務籌劃的危險性和高級屬性，因為一旦操作不慎，就有可能違反法律，造成嚴重后果。現實中也常常容易踏入某些誤區，在稅務籌劃的過程中要正確的認識到常規性的誤區，并以有力措施實現稅務籌劃誤區的避讓。

一、企業稅務籌劃內容概述

（一）企業稅務籌劃概念

《國際稅收詞匯》對于企業稅務籌劃的概念分析是這樣的：稅務籌劃指的是經營或私人事務能夠在遵照法律法規的基礎上，最大限度的為納稅主體降低稅務，減少稅收安排，同時，其還指出，這里所說的納稅主體可以指自然人，也可以是指企業法人或者是其他的組織。我們可以按照目前的情況，將稅務籌劃這樣理解：企業或者其他納稅主體，在中華人民共和國相關的稅收法律法規所允許的范圍內，對該企業或者個人在生產經營活動中出現的各項有關于金融投資、金融財務管理等行為，進行開展稅收統籌規劃等相關工作，該項工作要以納稅方案的合理優化作為基本準則，以降低納稅人的稅收成本作為工作目標，以納稅主體能夠在納稅之后獲取最大的利益為標準來進行，最終為實現納稅主體效益最大化而做出貢獻。

從本質上來說，稅務籌劃是一種規避風險、獲取最大效益的手段，這種手段是為了保護納稅主體在稅務上的利益，依據相關的法律法規、在遵守和踐行國際稅收方面的慣例且尊重并遵守我國的稅法的基礎上，尋求企業經營中的整體稅負的最小化和經營價值最大化。

（二）企業稅務籌劃特點

稅務籌劃是在相關稅法的約束之下進行的活動，首先具有合法性的特點，這主要是指稅務籌劃必須要以遵守國家現行的稅收法律法規為基礎，逾越稅收法律法規界限的稅務籌劃將被界定為稅收違法行為。

稅務籌劃是一種事前規劃，目的是為企業帶來與在沒有開展稅務籌劃之前相比更為可觀的效益。不合理且帶有盲目性和隨意性的企業稅務籌劃，極有可能因為不符合企業的發展需求，非但不會給企業帶來稅收方面的利益，還會影響企業的健康發展。

企業的稅務籌劃作為一種事前的統一規劃和設計，是納稅企業在對本企業內部的相關事宜進行了探究之后，結合稅務繳納相關事宜重新進行的一項規劃工作，來實現企業財務收益的整體最大化。這就要求企業事務要具備嚴密的籌劃性，著眼于企業經營管理中長遠性及整體性賦稅的降低，而非單個稅種或個別稅種的短期降低籌劃，并在稅務籌劃活動的開展中，依據當前社會環境、經濟形勢、企業發展需求及發展現狀等，對稅收籌劃方案作出及時必要的調整。

二、企業稅務籌劃中的誤區

前文提到，企業稅務籌劃工作是發生在與稅收相關的法律法規所界定下的邊沿性的操作，具有較高的危險性和技術屬性。此外還要注意的是，我國的稅務籌劃發展時間很短，無論是稅務籌劃的普及程度還是稅務籌劃工作的成熟程度，都還有很大的提升空間，仍需要較長時間的實踐及較多的研究等才使將其不斷完善，近幾年各大企業所開展的稅務籌劃工作表現出的誤區有如下幾個方面：

（一）稅務籌劃觀念上的誤區

我國的稅務籌劃發展時間很短，與發達國家相比在整體水平上相差很大，這就造成了我國的納稅主體對稅務籌劃的認知偏差，在很多人心目中，稅務籌劃甚至與偷稅、逃稅、避稅等違法行為畫上了等號，這無疑是錯誤的，稅務籌劃的最大特點之一就是它是在國家稅收相關法律法規的允許下進行的，與偷逃國家稅款不同，后者是通過隱瞞企業的營業收入及利潤等，來獲取營業稅、增值稅、所得稅的少繳納機會，該種行為雖然可以降低企業稅收支出，但卻并不隸屬于稅務籌劃，而是違法行為。

在稅務籌劃的認識上存在對成本的忽略。稅務籌劃在能夠給企業帶來稅收負擔的降低及稅收經濟利益的過程中，還需要企業為此承擔必要的成本及費用，企業為獲取更為優化的稅收繳納方案，為開展稅收法律法規及政策的研究所付出的人員培訓方面的費用、費用等，均屬于稅務籌劃中的成本，要將該部分成本計入稅務籌劃中，如稅務籌劃成本高于稅后經濟利益，籌劃方案依然是失敗不可取的。

（二）稅務籌劃目標上的誤區

部分企業存在著將減少短時期內的稅額負擔作為稅務籌劃目標的現象。在企業開展稅務籌劃的過程中，過于側重短時期或當前的稅后利益，并沒有綜合考量企業長期的經營效益，而缺乏長期經營下的稅負規劃極有可能給企業的長期經營效益帶來負面影響。

企業稅務籌劃以納稅方案的合理優化作為基本準則，以降低納稅人的稅收成本作為工作目標，以納稅主體能夠在納稅之后獲取最大的利益為標準來進行，最終為實現納稅主體效益最大化而做出貢獻。很多人以為稅務籌劃與稅負降低是劃等號的，這是一種片面的想法。如果想降低企業的稅務支出，就可采用分期收款的方式來進行稅務籌劃工作，在繳納稅款延緩期間獲得該部分資金對應的時間價值，最終完成減小稅務支出的目的。從企業長期發展的戰略性目標來說，采用分期收款可使客戶較長時間占用資金，所以，這種稅務籌劃方式應該考慮一個問題：企業資金成本的損失與稅金延緩繳納期間中得到的補償是否能夠達到平衡狀態。

（三）稅務籌劃風險上的損失

稅務籌劃多是在稅收法律法規所規定的邊沿進行的邊緣性活動，在很大程度上稅務籌劃與其他的獲取經濟利益的行為相同，存在著某種程度的風險性，但目前企業在開展稅務籌劃活動的過程中缺乏必要的風險意識，為實現稅務負擔的降低而忽視稅務籌劃有可能帶來的潛在性危險，極有可能給企業造成更大的經濟損失、喪失獲取更大利潤的機會。如果無法對稅務籌劃過程中的風險進行徹底的排除或規避，那企業就需要進行利弊的權衡以制定最佳的稅務籌劃方案。此外，稅務籌劃人員要面臨崗位及籌劃理財目標等各個方面的壓力，心理負擔及精神壓力相對較大，在該種狀態之下，極易造成稅務籌劃風險的增大，對該現象的忽視是稅務籌劃中的一大誤區。

（四）稅務籌劃信息上的誤區

企業的稅務籌劃是一種事前的統一規劃和設計，它是一項系統性和復雜性都較強的工作，不合理的企業稅務籌劃極有可能因為不符合企業的發展需求，非但不會給企業帶來稅收方面的利益，還會影響企業的健康發展。對經濟活動開展必要且合理的預控分析，在對未發生的活動進行控制時需要以以往的統計資料作為預測及策劃的依據及基礎，然后組建相應的財務模型等，如果這期間存在任何環節上的統計資料不完備、數據信息不準確或者對企業內外部環境相關的信息獲取不及時，就會造成企業稅務籌劃工作開展過程中的信息缺失問題。

三、企業稅務籌劃的誤區避讓

（一）正確認識企業稅務籌劃理念

正確認識稅務籌劃與偷稅、漏稅及逃稅等違法行為的本質區別，明確合法合理的稅務籌劃是法律賦予的可降低企業稅務負擔的正當行為。以不違反稅收方面的法律法規為基礎，對投資經營、運行管理及理財活動等進行事前的合理安排，以降低企業稅務負擔，使企業的納稅繳稅行為更加的科學化、規范化，從而實現稅收負擔的降低及經濟效益最大化。

企業要有針對性的提高自身在稅務籌劃工作中的成本意識。從納稅主體的角度出發，個體及企業所繳納的稅款帶有很大程度上的無償性，多是個人或者是企業資產中的凈流出，但并沒有可以與之相對應的收入來源，這就要求企業在稅務籌劃活動中，要強化提升籌劃人員的成本意識，以便于稅務籌劃更加合法合理的開展。

（二）科學訂立企業稅務籌劃目標

在訂立企業稅務籌劃目標的時候，要將企業所要支付的稅款在不觸犯法律的前提下進行壓縮，盡量減少支出。稅務籌劃活動的最終目的是降低企業稅負負擔，但在開展企業稅務籌劃相關活動中，追求稅務負擔的片面降低并非是開展稅務籌劃的根本目的，如果稅務負擔的降低引起企業經濟價值隨之降低（下轉第103頁）（上接第101頁）等問題，那就說明稅務籌劃失去了原有的意義，這時，企業稅務籌劃的工作人員要同時綜合考量企業的眼前利益和長遠利益，在對國家稅收政策、市場經濟以及企業自身進行深入分析的基礎上，吸取以前的經驗，多多加強相關優秀案例的學習培訓，本著降低企業成本的原則，以增加企業利益為前提，進行籌劃工作，為實現最優目標而奮斗。

（三）加強稅務籌劃風險意識

在稅務籌劃的過程中要正確地認識到常規性的誤區，加強稅務籌劃風險意識，并以有力措施等實現稅務籌劃誤區的避讓。這就要求相關籌劃人員首先要保證做一個守法的好公民，在進行稅務籌劃的時候，要在遵守法律法規的基礎上開展，稅務籌劃人員要深入的學習了解稅法相關的法律法規，在熟悉各項法令制度的基礎上構筑企業內部的安全稅務籌劃環境；其次要真正實行事前籌劃原則，對稅務的籌劃要先于企業納稅行為發生之前進行；再次要將稅務籌劃放置在企業整體性經營決策中進行綜合考量，并立足于企業生產經營的具體環境，將稅務籌劃確立為企業獲取最大經濟價值的手段和方法，而非最終目的。針對納稅人的地域、經濟狀況、履行義務的實際情況等，采取不同的法律依據、處理流程及方法等，做到具體問題具體分析。

（四）系統獲取企業稅務籌劃信息

稅務籌劃多發生在納稅人真正踐行納稅職責之前，是對未來的納稅事項采取的事前規劃、安排及設計等，這就要求稅務籌劃要貫穿在企業生產經營的全過程中。企業要在涉稅行為發生之前，就業務和生產活動中涉及到的各種稅項、優惠政策、法律法規等有較為清楚的認識，就稅務編制中需要的歷史數據、文獻資料等進行科學全面的收集匯總，確保各類支持及依循數據的準確性，就已經發生的應稅行為進行客觀公正的評定，從而確立起對稅務籌劃的正確認識，保障稅務籌劃工作切實實現企業經濟價值的最大化。

四、總結

企業應當選用低賦稅且總體經濟效益最大化的稅務籌劃方案，也可在稅法的允許范圍內采用延遲繳納稅款的方式，以便獲取延遲期間的稅金所對應的無息貸款。但無論采用何種稅務籌劃方案，均需要避讓稅務籌劃中的誤區，以達到降低企業稅務負擔、進一步提升企業經濟價值的目的。

參考文獻：

[1]李長熙.金融危機背景下企業稅務籌劃問題探討[J].管理觀察，2011（34）.

[2]宋東國.淺析稅務籌劃在企業經營管理中的應用[J].企業導報，2012（06）.

[3]王漢英，申明江，金姝楠.淺析企業稅務籌劃中的風險及其防范[J].價值工程，2012（31）.

[4]陳玲.基于企業生命周期理論的中小企業稅務籌劃研究[J].財會通訊（綜合版），2011（10）.

篇6

一個安居的夢，做了上千年，周而復始地耗盡一代代人的畢生精力。從沒有一件事，像房子這樣直接地與人生、與民生聯系在一起。

承受不起高房價，又死不了買房這條心，這就是多數中國人無奈的現狀。房價漲到頭了吧？該降了吧？出手？再等等？我們惴惴不安地在安居夢想和高房價的現實之間掙扎。

一、追蹤省會石家莊樓市變遷：從住房難到高房價

1998年之前，中國百姓的住房大多數是單位分配的，主要拼職務、工齡，住房需求處于嚴重壓抑狀態，夠住已經不錯了。

住房改革后，很多人依舊抱著單位分房的想法，也不大接受住房貸款，房產市場溫吞吞的。2000年時，最貴的也不過3000元一平，有的只賣1300元一平。

房改推廣，福利分房已成絕響，單位集資建房也漸漸退出，住房自備成為必然趨勢，房價開始快速增長。到2007年，美國次貸危機爆發，房價像打了雞血，一路飚升。

2008年，金融危機致使房價短暫地下跌，之后是持續地、大幅度地快速增漲。房子已成了比黃金更保值的硬通貨，房子除了居住之外，成為平民百姓的一種被動理財方式。

2011年，信貸緊縮，一線城市房價有所松動，二三線城市房價堅挺。

二、房市4探

“限”時代，拉得住房價嗎？

馬亦敏43歲購房意愿：

我又開始看房子了，這樣的事情我已經干了3回。

第一次是10年前。丈夫通過公開招考已于3年前錄入石家莊某局任職，而我一直在老家行唐，如何解決兩地分居一直是我們的心頭痛。實在想不出什么更好的辦法，我倆一咬牙：買房。先把我和兒子的戶口落進石家莊，甭管我調入還是兒子上學都有了順理成章的說辭。

錢當然不夠，我們辦了3成按揭，除去首付背負20萬元的債務。

就這20萬，差點兒把媽媽愁死：“這么多錢可咋還哪？按揭說得好聽，其實就是銀行和賣房子的把人按在地上，慢慢揭下一層皮來。你們年輕人真是膽大，怎么敢借這么多錢。”

我也是沒辦法啊，除此之外又能有什么辦法呢？我已經做好了過苦日子的準備，總比恩愛夫妻分居兩地強。

我們很幸運，之后幾年，公務員工資改革，丈夫收入有了很大提高；我調到石家莊一家培訓機構，公司效益不錯，準備背一輩子的貸款竟然用6年時間就還完了。

2007年，我們動了再買一套房子的心思。公婆年事已高，老家醫療條件不好，不把他們放在眼前，怎么也放不下心。

我們在附近找到一套60多平米的小戶型，這兩年房價漲得兇，別看房子小，總價卻已經逼近了我們自住那一套，我們重又背上貸款，利率負擔比上一次還重。不過這一次，卻沒人對我們自討苦吃的行為表示驚訝，連“揭皮論”的媽媽都沒異議：“買房比存錢合適多了，搭點利息就搭點利息，過幾年房價能差出好幾倍利息來。”

今年之所以又想買房子，一來是因為兒子已經考上大學，結婚生子已近在眼前，給孩子置辦一套婚房是傳統習俗，我們也不能免俗；二來這兩年通貨膨脹實在嚇人，手里的錢存一年貶一截，總得給它找個穩妥的去處，平民百姓想不出什么高明的投資理財方式，房子算是最簡單可靠的了。

我的第三套房看起來碰到了限購令的門板，但實際上根本構不成實質的阻礙，比如我們，用公婆的名字買就行了。至于有人猜測，限購令一再加碼會拉低房價，我認為希望不大。如果真的認為它有用，那還真就得快出手，因為限購令都是有時限的，哪天解禁房價一準井噴，我可不想當那沒味的墊背。

真的，該買就買吧。

時評：買房真的已經成為中國人的一種“心頭好”？其實我們自己也沒弄清，一代代人都需要住房，為什么偏偏到我們這一代就出現了購房狂潮，讓房價在不可承受的高位上久飛不落。

限購令對房價，可能有輔助的調控作用，指望用它拉住房價，似乎又不那么容易。

首套房首付利率上浮，“剛需族”傷不起

董妍艷28歲購房意愿：

最近一段時間，我連做夢都是房子，沮喪得無以復加。

戀愛6年，家里一直在催我們結婚。可結婚不是上嘴唇一碰下嘴唇的事，我們想為未來的小家準備一個基本的物質基礎，那就是房子。

但這房價，真是讓人崩潰。2009年初我們開始看房子，同事向我推薦談固大街上一個城中村改造小區，戶型確實不錯，小區配套齊全，規模也大，兩年后交房，均價3800元。唯一的缺點是沒有小戶型，最小的兩室也得近90平，摸摸兜，我倆黯然走出售樓部。

盡管首付只要兩成，房貸利率還可以享受7折優惠，8萬元最基本的款項也足以讓我們這兩個剛剛工作兩年的年輕人鎩羽而歸。

以后3年，我倆一邊繼續關注房產市場一邊拼命干活拼命掙錢，越看越著急。盡管收入增加了不少，但房價漲得更快，我們曾經看上的那套現在交房了，單價已經上升到了近7000元。

眼看奔三，父母都急瘋了，最佳生育期也快到上限，房子遲早要買，晚買不如早買，否則連下一代都要耽誤了。

我們最終選定了二環外1000米處的一座樓盤，精裝修，每平米6200元，算是性價比比較高的。已經是準現房，付12萬首付款，兩個月后就可以入住。

我們交了訂金，單等售樓處準備好購房文件和貸款手續后通知我們辦手續。

誰知道一周以后，售樓小姐給我們打來電話，不是催促我們辦手續，而是告訴我們一個令人絕望的消息。他們的合作銀行已下通知，首套房首付提至4成，利率在基準利率基礎上上浮兩成，讓我們追加首付款，而且要快，因為銀行房貸額度很緊，尤其到了年底，不抓緊的話能不能申請下來都不好說。

我倒想追加，可是誰能告訴我，兩個年輕人從哪弄那么大一筆錢去追加？

買房夢再一次破滅，郁悶至極。真不明白，我們不過想有一套遮風擋雨的落腳之地，是最應該保護的住房“剛需族”，怎么那么多針對房地產商的調控政策全是“空調”，而這回調整卻結結實實把我這種真正需要房子的人調控到了買得起房子的人之外，讓人情何以堪？

時評：首套房客戶多為自住需求者，滿足這部分需求是樓市調整的根本目標。現在，銀行與開發商將房貸比例與支付比例上調，引發首套房貸款越來越難，本意也許是積極的，但即便是積極意義下的誤傷，也讓“剛需族”承受不起。

樓市冬眠，漲跌難料，我們要不要再hold會兒？

魏慧慧31歲購房意愿：

從2001年初開始，我心里就七上八下沒消停過。為什么？那還用問，現在沒有一件事能像房子這樣，讓人“為伊消得人憔悴”了。

房子要買，可咱小老百姓錢少啊，房子是居家過日子最大件，一平米漲100就得多掏1萬多塊錢，一平米降100就能少出1萬多塊錢。要是像北京似的，普遍跌個一兩成，那我們就可以把兩居室的過渡房變成三居室的終極目標；要是像北京某樓盤似的打5折，干脆又能多出一套房子來，這么大的利益驅動，不優柔寡斷就怪了。

2011年初，“新國八條“橫空出世，把限購推向全國，我們很歡欣鼓舞了一把，想著石家莊房價肯定會降，想等它降了再買，但預期中的降價潮似乎并沒出現；緊接著3次加息又從資金方面加大房地產的調控力度，“新建住房價格控制目標”和“一房一價”等直接干預房價的政策出臺，讓我們更有等降的信心。但房地產商還真是hold（把持）得住，死撐著不動彈；到下半年，首付提了，二套房不說連一套貸款利率都漲，讓我想開發商都該傻了。

可是奇怪，我們看中的裕華區樓盤價格大都依然堅挺，這回開發商不傻換我傻了。

買？還是不買？售樓處不再像往常那樣人流如織，但售樓小姐很淡定，對我們是否降價的質疑，她們報以一笑：“姐，您自己說石家莊房價高么？跟唐山、秦皇島這些地級市比都差不出什么。國家調控是要把房價中不合理的泡沫擠出去，可咱沒沫啊。北京二環一平四五萬，開發商隨便一松口降幾千不傷筋骨，咱這二環上滿打滿算才6000元一平，你說往哪降？不漲就不錯了。快買吧，等大家回過味兒來，看誰后悔！”

我真有點hold（把持）不住了，理智告訴我再等等，可售樓小姐說得不無道理，要是買房旺季一到，房價不降反升我跟誰哭去？

真恨不得自己也會冬眠，一覺睡去不問世事，到春暖花開時睜開眼睛，房子按人頭發，那多省心。

時評：調控政策步步緊逼，樓市隨之降溫，政府調控樓市的決心顯而易見，難怪買房人的觀望情緒濃厚。調控讓高昂的房價低頭，這是每個買房人夢寐以求的事，但真的降了，買房人反而更多地作壁上觀：說不定還會降呢，再等等。這不但讓降價效果打了折扣，也使得那些待售的樓盤無所觀望。

房價降不降是綜合因素，買不買得上合適房卻是個人眼光和智慧的考量。

為什么我總買不上房

賈秀清37歲購房意愿：

說句實在話，我是真想買套房子。

我們一家三口住在公婆留給我們的一套40多平米的一室一廳里。孩子小的時候還覺不出什么來，孩子懂事之后，3個人睡一個屋實在不太方便。

從他5歲開始，我就琢磨換套大點的房子。2004年底，我們看上了一套房子，南北通透的戶型，格局不錯，總價23萬，基本達成了購房意向。可等我返回頭考察小區環境跟鄰居聊天時才知道，這套房子一月份時在中介掛上，房主要價21萬，那兩萬是中介自己加上的。我頓時有種被騙的感覺，這中介也太黑了，哪有這么漲價的。

我跟中介交涉好幾回，中介一口咬定，現在房子就這價，要就快點辦手續，不然恐怕還得漲。我還就不信這個邪了！蒙誰呢？半年漲兩萬，不然還得漲，你當房子是發面饅頭么？我做好了跟中介拉長鋸的準備，沒想到一周之后，這套房子真賣了，成交價23.2萬。聽中介洋洋得意地說了戰果，我恨不得抓過買房人揍一巴掌：真沒骨氣，干嗎捧黑心商人的臭腳。

之后陸陸續續看了很多套房子，可心的幾乎沒有。房子是一輩子的事，戶型、物業、價格，甚至鄰居都得考慮在其中，等我下決心湊合一下，房價又不湊合了。最明顯的是我比較來比較去最后決定買一年前看過的香榭里的房子，可是一問價，相同戶型居然比一年前高出10萬！你說誰能甘心掏這個錢？

現在兒子都13歲了，已經長成了一米七的小伙子，只能窩在客廳的沙發里，寫作業趴在茶幾上。為了照顧他學習，客廳的電視常年不開，我們夫妻晚上就呆坐著看報紙織毛衣，別提多無聊。

買房的愿望是如此迫切，可是我等，死等！我就不信攥著人民幣會有買不上的東西。

時評：據說世上有7種人不管房價漲跌永遠買不上房子，這7種人是：覺得房價還會跌的人、比別人慢一拍的人、永遠不相信開發商和中介的人、總是看而不買的人、永遠相信專家的話的人、等待房價跌到谷底的人、想買套十全十美的房子的人。

房子人人想買，買房的智慧就不見得人人有了，有人嚷好幾年買不上，有人不聲不響一套高性價比的房子到手。所以買不上房子怪高房價的同時，還得反醒反醒自己是不是該出手時沒出手。

三、房市展望：調整還將是常態，買房回歸理性時代

國家統計局最近公布了大中城市房價，部分城市房價松動，另有1/3持平、1/3環比漲勢平穩，種種跡象表明，房地產市場正在降溫，樓市拐點是否已經出現成為輿論焦點。

7成市民認為房價沒有降，數據上的松動和真實感受有比較大的差距，降價大多是房價已經畸高的一線城市或只是開發商變相忽悠，二三線城市房價依然堅挺，類似2008年出現的房價大幅下降的現象沒有出現。

其實房地產是一個區域性質很強的產品，各地有自己的具體情況和發展策略。以石家莊為例，它的房價基數原本在全國省會城市已不算高，且每年購房增長人數在10萬左右，“剛需”健在，房價有支撐；不但如此，日新月異的城市化運營：城市改造、道路拓寬、危舊房淘汰等方面因素也都加大了住房需求，這些因素決定了它的房價不會出現大起大落的現象。中國很大，情況很復雜，積極因素和消極因素并存，房產市場進一步規范和有章可循估計還需要假以時日，未來一段時間調整還將是常態。

房價降不降，降多少，既要看消費者的需求和能力，也要看開發商的實力，最重要的還要看國家政策走向。

作為購房者來說，理性一些，不要跟風聽音，衡量本身購房目的和能力范圍，找到適合自己的房子才是上策。

四、本刊視點：什么時候買房都合適

篇7

關鍵詞：企業 價值創造 現金流管理

現金流的管理作為整個企業財務管理中的一個重要部分，對于該企業的經營狀況以及實際的投資規模都有著很大的影響，并直接的決定了該企業的發展情況。但我國在現金流管理方面的研究起步較晚，對其研究的深度也比較欠缺，這也就導致了我國許多企業在現金流管理的過程中依舊存在著許多的問題，并嚴重的阻礙了該企業的進一步發展。而在某種程度上來講，企業要想實現自身企業價值的最大化，就必須充分的加強其自身的現金流管理，這也就使得現金流管理在整個企業進行企業價值創造的過程中有著非常重要的意義。

一、現金流管理與企業價值創造的概述

（一）現金流管理的相關含義

現金流管理指的是將現金流量的管理作為整個管理的中心工作，并且在此基礎上，圍繞著企業的經營、投資以及籌資等多項活動所構建的一種管理體系，并是一種能夠對當前與未來一段時期中的現金流動進行合理的預測、計劃與控制工作，并對其工作的流程進行科學的分析與評價。一般情況下，現金流管理的主要內容有以下幾種：一是與現金流的預算體系相關的一系列制度與程序安排，并且與此相關的計劃實施工作以及計劃的系統；二是講收入系統、支出系統與調度系統三者結合起來的執行以及控制系統；三是在某一時期內加速整個現金的流轉工作，并在公司的資金出現盈余的情況來進行合理的投資分析；四是在企業出現了資金缺口的情況下進行融資；五是進行現金流預算的執行情況以及其本身的信息進行分析與研究。

而現金流作為整個企業進行價值創造的源泉，在進行企業現金流的管理工作時也應當以整個企業價值的最大化作為其管理工作的終極目標。而現金流的管理作為整個企業財務管理中的核心工作，其目標與相關的內容也應當隨著財務管理策略的改變而隨之做出適當的調整。這也就需要在進行現金流的管理過程中應當將整個企業的價值創造作為其管理的導向，并借助于預測、決策、控制以及報告分析等方式來進行一種全面動態的企業價值管理活動。并在此過程中將現金流的管理作為整個企業戰略管理的重中之重。而進行現金流管理的對象也不應當僅僅的局限于企業的現金資產，還應當是滲透到整個企業的生產經營管理中所產生的資金運動過程中。

（二）價值創造的概念

價值的創造是一個動態的連續過程，一般意義指的是對價值的追求，并且需要借助于企業的結構、相關制度以及擁有的資源等進行進一步的優化與整合，從而實現整個企業的價值增加。而在企業進行價值創造的過程中，也包含有價值的發現、轉移、遞加與控制等多個過程。而在競爭的戰略框架中，企業的價值創造活動往往處于一種中心的地位，而資源在此過程中往往也只是一個中間介質的作用。企業的資源可以借助于企業的績效活動來從各個環境下進行購買。而在這種邏輯中，講企業的價值活動放在了一個有限的位置，因為一個成果的戰略在實施的過程中不僅僅需要著許多的資源與技術，還需要一個成功的組織管理與控制系統。因此在進行企業日常的生產經營過程中，相關的管理層應當充分的重視該企業自身企業價值的創造，從而進一步的提升整個企業的核心競爭能力，并促使該企業在日益激烈的市場環境中得以持續的發展。

二、現金流與價值創造兩者的聯系

（一）現金流是企業進行價值創造的源泉

首先，現金流是整個企業在進行生產經營活動中的第一要素，一個企業只有擁有著足夠多的現金，才能夠在市場上獲取到相關的生產資料以及勞動力，這就為該企業進行自身的價值創造提供了一個必要的條件。而在市場經濟中，企業一旦開始經營，就需要擁有充足的現金來進行原材料以及生產機械的購買，并且需要用現金來進行勞務費用以及員工工資的支付。因此一個企業只有擁有著足夠多的現金，才能夠保證整個企業可以正常的進行相關的經營活動。

其次，只有利用銷售進行現金的收回，才能夠實現整個企業價值的創造。雖然說整個價值創造的過程是發生在整個企業的生產經營過程中，但是要想有效的創造出企業的價值，還需要看其生產的產品能否滿足社會的需求，并得到社會的承認，從而實現銷售并且進行資金的收回。而在資本的循環原理中則清晰的表明了這一點：企業自身所生產出來的產品，只有全部都轉變成為了現金并且收回，這樣才能夠使得企業的價值創造得以實現。而企業的經營銷售環節也是一個進行價值創造的過程，但正常的開展相關的銷售活動也需要充足的現金來進行支持，這也就使得整個企業的價值創造過程必須依靠著現金流來進行。

（二）利用現金流能夠有效的反應出企業的贏利質量

對一個企業而言，其現金流比利潤更能夠說明該企業的收益質量。在現實的經營過程中，許多企業都會出現有著利潤但是沒有現金這種情況。而這種借助于權責發生制而確定的利潤指標往往也無法有效的反應出一個企業的具體收益情況。而借助于現金流的指標則能夠有效的彌補權責發生制在企業經營成果反應過程中所存在的不足。企業可以通過對自身現金流的關注，來甩干整個企業中利潤指標中的水分，并有效的防止了企業出現壞賬等情況的發生，并使得投資人與債權人能夠對該企業的實際經營情況以及贏利情況有一個更全面的了解。因此在進行企業經營活動的考察過程中，應當認真的分析該企業的現金流情況，從而更加有效的進行該企業盈利質量的評判，并進一步的確定該企業的價值創造。除此之外，企業自身的股票的市場價格與其利潤指標的相關性變得越小，而與其現金流的相關性變得越來越大，這也就需要企業充分的重視自身的現金流。

（三）現金流與價值創造兩者之間的相互關系

價值管理其核心在于進行現金流量的管理以及自身價值的創造，而價值也直接的決定了該企業未來一段時間內所創造的現金流量的現值。因此在進行價值管理的過程中必須充分的依靠現金流量的相關研究基礎，并且將現金流量作為整個企業價值管理研究的一個切入點，來進行內部的系統分析。而在進行價值管理的過程中，通常強調了財務的戰略、相關財務制度的安排以及財務活動的有效整合，其宗旨應當是進一步的促進整個企業的現金流量，并進行企業整體價值的提升。因此企業在進行財務行為的過程中，都是將企業價值的提升作為整個財務行為的大前提，并且圍繞著現金的流量系統來進行開展的，這也就說明了現金流量在整個價值管理的過程中占據著非常重要的地位，并且也是整個企業實施自身價值管理的目的，其扮演的角色示意圖如圖1所示：

而現金流量也是一個企業進行理財活動的起點以及終點，而企業在日常的生產經營過程中所有的決策行為都會直接或者間接的影響到該企業的現金流量。這也就使得企業的現金流量與其財務的決策兩者之間的高度相關性得到了較為普遍的認可，并且成為了現代的理論學的一個重要理論基礎。在進行價值管理方式的運用下，來實現整個企業價值的最大化，也使得企業的現金流管理成為了其價值管理過程中的一個重要組成部分。這也就可以說，現金流量不僅僅是一個結果，它更多的是一個動態的過程，并是一個進行價值管理與行為管理連接的重要紐帶，這也是人們在現金流的研究基礎上進行企業價值管理研究的基石所在。

而在企業的風險既定這一情況下，該企業中的一切財務決策也都應當圍繞著帶來更多的現金流來進行，這一觀點在投資的決策中顯得非常明顯。通過MM理論，在市場充分有效這一情況下，企業自身價值的提升完全取決于其相關的投資決策，而一個科學合理的投資方式往往也能夠直接的增加該企業的自身價值，錯誤的投資決策則會進一步的減少其企業價值。

三、基于企業價值創造的現金流管理策略

（一）在現金流流向方面進行企業的價值創造

企業進行最佳現金流實現的一個重要途徑就是進行企業現金流流向的進一步優化，而流向決策的優化也是企業進行現金流管理的一項關鍵。一般情況下，企業的發展戰略往往直接的影響到了整個企業的現金流流向，而在進行企業戰略規劃的過程中往往也直接的決定了該企業的發展方向以及相關的發展模式，這也就決定了該企業能否有效的提升自身的企業價值。因此，將企業價值的創造作為目標的現金流管理其首要任務便是進行現金流流向策略的進一步優化，并需要根據企業所處的內外部環境以及市場的變化趨勢來對企業自身的現金流流量進行整體性與長期性的規劃，而現金流的流向策略這一全方位的戰略工程往往也對整個企業的現金運用以及資源的利用有著很強的指導意義。

在確定現金流向的過程中，首先應當對企業所在的環境影響因素以及相關的企業戰略進行分析，來使得現金流能夠與市場環境的變化有效的協調在一起。這也是企業戰略所具有的長期性以及根本性所決定的。而通過相關的企業戰略，還可以使得現金流的流向不會偏離整個企業戰略所規定的大體范圍，這就能夠很好的提升整個現金流流向戰略的效果。除此之外，還應當根據企業戰略自身的要求以及相關的投資客觀規律來進行其現金流流向戰略的有效制定，并進一步的提升整個企業自身價值的提升。圖2為現金流向的戰略確認過程：

（二）在現金流評價的標準上進行利用企業自身價值增加戰略的選擇

基于現金流的評判標準也能夠幫助企業進行自身價值創造戰略的有效選擇，而現金流的管理一般情況下是將企業的價值創造作為整個工作的導向，而企業在進行經營管理的過程中應當將企業的價值評價指標體系與相關的現金流評價體系有效的結合在一起。在傳統的企業價值評價過程中往往是將利潤的指標作為重點，但是利用利潤指標也難以很好的反應出該企業的實際贏利水平，這也就使得利用現金流來進行企業盈利指標的評判變得越來越常見。現階段常用的估價方式有著現金流估價法、相對估價法以及期權估價法等等。一般情況下，一個上市公司自身價值最為直觀的指標便是其股價的高低，但是這種評價方式中也存在著諸多不完善的地方，因此許多投資者長期以來都尋找著一種能夠有效進行企業業績評判的評價方式，并希望能夠直接與該企業的股價進行掛鉤。而近年來，人們也經常運用EVA的方式來進行企業價值的評估工作，而EVA受到廣大投資者青睞的原因也在于它不僅僅能夠根植于企業的財務評價系統之中，還能夠有效的考慮到該企業所擁有的債務資本成本以及權益資本成本，而在EVA的評價體系中，企業只有賺取了超過自身資本成本的經濟利潤時，其企業的價值才能夠得到有效的增長。而在經營利潤的增長沒有占用額外的資金這一情況下，就是使得EVA出現增長的情況。而EVA通常直接與整個企業的內部市場價值有著非常緊密的聯系，并且是企業在整個股票市場中能夠實現價值溢價的一種驅動力。但是借助于EVA指標進行企業價值的認定過程中，其主要指認的指標依舊是會計利潤這一因素，因此一旦在利潤的核算過程中出現偏差，也會直接導致EVA難以有效的反應出該企業的價值增長情況。

而現金增加值CAV這一指標就適合用于企業的各種評估與評價過程中，要想充分的理解CAV這個指標，就需要先對現金贏利值CEV這一指標有一個比較明確的了解，這一指標指的是在現金制的條件下通過現金流量表所提供的一些財務信息來進行企業自身現金凈收益的計算。而現金的贏利值=其現金的流量+股利與現金收現+債券利息收現-利息與籌資費用付現。而CAV則是CEV扣除了分配股利付現后的余額。通過CAV指標，能夠更好的反映出一個企業其經營業績的本質，并且充分的符合了企業自身進行價值創造的本意。

四、結束語

現金流的管理在整個企業的財務戰略中占據著非常重要的位置，而借助于現金流管理的各項戰略，能夠有效的實現整個企業自身價值的提升，并進一步的提升該企業的核心競爭能力。本文就現金流管理與企業價值創造進行了闡述，并就現金流相關策略與企業的價值創造兩者之間的聯系進行了分析，并在此基礎上提出了幾點基于企業價值創造的現金流管理策略。

參考文獻：

篇8

關鍵詞：區域統計 核算 建議

中圖分類號：C812 文獻標識碼：A

文章編號：1 006-5954(2010)07-063-03

統計制度是統計工作一項帶有根本意義的基礎性制度。它決定著一個國家統計資源的投入方式、統計活動的產出質量以及統計工作的總體效益。目前，全國的統計工作正處于難得的發展戰略期，北京市各級統計部門在服務科學發展的同時，也加快了自身的科學發展。

一、北京市統計調查管理的沿革

(一)行政隸屬統計延續階段(1978--1993年)

這一時期全市各級統計部門繼續實行傳統的計劃經濟體制下形成的行政隸屬統計，即依照行政隸屬關系對被調查單位實施統計管理。市統計局負責中央在京單位和市屬單位，區縣統計局負責區縣屬單位和少量的無主管單位，街鄉統計科負責街鄉辦的企業，經過層層匯總、逐級上報，最終形成反映全市國民經濟發展的主要數據。

(二)區縣在地統計實施階段(1994--2002年)

經市政府批準，1993年開始，推行區縣在地統計，即： “由各區縣統計局(分局)負責組織轄區內各種統計調查、資料匯總、分析并上報市統計局和區縣政府。”實施區縣在地統計是一次統計調查渠道的重大調整，是一項風險較大的統計改革，為確保改革的順利實施，市統計局采取了“分步走”的戰略：第一步，1993年年報將中央在京企事業單位和市屬商業零售、餐飲企業的統計下放到區縣，實行在地統計；第二步，2001年年報除民航、鐵路、保密等系統外，將市屬單位的統計調查與管理調整到區縣，形成以“區縣在地統計為主體，單位直報為補充的統計調查模式。”這一時期，區縣政府統計部門所掌控的統計資料是不完整的，主要任務還是滿足上報的需要。對區域經濟的調控，城市建設與管理所發揮的作用有限度。

(三)區縣在地統計發展階段(2003--2008年)

這一階段，區縣在地統計逐步完善、成熟，各級政府統計部門的職責逐步理順、到位。市統計局負責全市統計調查項目審批、統計方法制度設計、統計直報單位的數據采集、國民經濟主要指標匯總、地區生產總值核算和下算，數據、統計分析預測、數據處理程序編制以及組織實施統計執法等項工作；區縣統計局負責本區內統計調查項目審批、在地單位的數據采集和處理、數據質量評估、統計分析預測以及統計數據和統計執法等工作。

(四)區域GDP(國內生產總值)核算

區縣GDP核算始于1995年，核算范圍主要是區縣所屬單位，與全市GDP不掛鉤。2002年，按照區縣在地統計的范圍開展GDP核算，但由于數據資料的缺口及核算方法的不統一影響到GDP核算質量。2004年，通過第一次全國經濟普查，北京市統計局對統計調查對象劃分、核算原則、計算方法等進行了規范，制發了《北京市經濟普查年度GDP核算方案》，并實行下算一級，各區縣不再核算GDP，而由市統計局統一核算并負責反饋，提高了GDP數據的準確性和完整性，增強了區縣與北京市及區縣之間GDP數據的協調性和可比性；提高了GDP核算的透明度，便于用戶理解、監督和正確使用。

二、當前區域統計核算制度中存在的問題

從海淀區執行北京市統計制度的情況看，存在著以下幾個問題：

(一)關于社會消費品零售額的統計問題

海淀區社會消費品零售額包含五個部分：限額以上企業、限額以下企業、商品市場、連鎖經營企業和大型購物中心。其中連鎖經營企業和大型購物中心按現行的統計制度對海淀區社會消費品零售額的計算影響較大。

連鎖企業執行法人總部在地統計原則。2007年連鎖企業總部在海淀區、而分支機構在外區縣的實現零售額為15億元；企業總部在外區縣的、經營分支機構在海淀區的實現零售額為98億元。

海淀區新建兩個大型購物中心，即金源時代購物中心和中關村廣場。金源時代購物中心是北京市2003年60項重點工程之一，占地18.2公頃，總投資38億元，總建筑面積達68萬平米(王府井商業地產的面積僅為39萬平米)。

海淀區委區政府為連鎖經營企業和大型購物中心的建設與發展，提供了優質的土地資源，修建了市政配套設施，治理了周邊的環境，保障了水電氣熱的供應等，做了大量的工作。然而，作為客觀描述經濟現象的統計指標因法人經營地的統計原則，這些成果卻得不到真實的反映。據不完全統計，2007年金源時代購物中心實現營業收入9.1億元左右，其中批零業營業收入約為8.1億元，餐飲業營業收入約為0.65億元，服務業營業收入約為0.33億元。由于金源時代購物中心的入駐企業，絕大部分都是分支機構或分店，按法人經營地原則，納入海淀區統計范圍的營業收入只有2.5億元左右，僅占27.5％，其中，批零業收入為1.6億元；餐飲業收入為0.62億元；服務業收入為0.3億元。

(二)關于海淀科技園統計的問題

中關村科技園區是高技術企業的集聚區，有注冊登記、審查審批的準入制度。為了準確地反映海淀科技園區的規模、速度和效益，按照科技部的要求，結合高技術企業的特點，北京市統計局批準建立了一套以注冊企業為統計范圍、技工貿總收入為總量指標的園區統計報表制度。隨著技術革命迅猛發展，科學技術轉化生產力的速度越來越快，高技術企業雨后春筍般地不斷涌現。考慮海淀區的土地成本及園區優厚的政策待遇，一些新成立的高技術企業在園區注冊，海淀區外經營；一些園內企業經過孵化、發展、成熟三個階段，為進一步作大作強，把生產經營場地遷往海淀區外，形成了“外溢”現象。海淀園區經過20年的發展，上述兩種情況所造成的企業注冊地和經營地分離的現象越來越突出。同時，按“法人經營在地”和“法人注冊在地”所統計的數據差距也越來越大。2004年第一次全國經濟普查嚴格執行法人經營在地原則，海淀園的GDP為369.4億元，而按照科技園區的統計制度，“法人注冊在地”原則進行核算，GDP為508.1億元，兩者相差138.7億元。

(三)關于GDP核算的問題

中國各級政府均承擔了管理經濟的職責，所以從中央到地方，黨委和政府都需要掌握GDP的數據。北京市在第二步區縣在地統計實施后，各區縣統計局相繼開展了全口徑的GDP核算。因“法人經營在地”的統計原則執行地不嚴謹，加之海淀區又有一個以“法人注冊在地”為統計原則的科技園區，所以GDP核算范圍既包括區內經營的、

也包括了本區注冊的而在區外經營的企業和單位。2004年第一次全國經濟普查嚴格執行“法人經營在地”的調查原則，GDP由市統計局下算一級，核算結果差距很大。2004年根據初步統計數據進行測算，海淀區的GDP為1057.7億元，朝陽區為800億元；根據普查資料，北京市統計局下算海淀區GDP的數據為1144.2億元，朝陽區為1118.2億元。與年度初步核算相比，朝陽區凈增318.2億元，海淀區凈增86.5億元。剔出普查因素，造成海淀區GDP增長較少的原因主要是注冊地的問題。

三、對策建議

(一)樹立全方位的服務理念

統計部門的服務對象，從方向上看大體有三個：一是為黨和政府的宏觀決策服務；二是為企業經營管理、提高效率服務；三是為百姓生活、投資理財服務。在第一項服務中，統計部門往往比較注重對本級黨委和政府的服務，而對下一級黨委和政府的服務考慮不多，幫助下一級統計部門為黨和政府提供優質服務的措施和建議也很少，就如專業人士指出“專業抽樣調查在樣本容量和抽樣樣本時，往往僅考慮滿足市級統計數據需求，未充分考慮區縣一級的統計數據需求，使調查樣本覆蓋范圍不夠，不能實現多級兼容，抽樣結果僅對全市具有代表性，不能滿足區縣推算總體數據和分組數據的需要”。

在區域經濟不斷強化，國際金融危機還在蔓延的新形勢下，市委、市政府積極采取措施，全面落實中央的工作方針，應對挑戰，共克時艱。經濟指標分解到區縣，實行量化管理，細化對領導班子的績效考核。為此，區縣黨委和政府對統計信息的需求空前高漲，對統計咨詢服務的需求更加迫切。各區縣政府統計部門為應對這一需求，結合本地區經濟發展的實際，對北京市統計局制發的統計制度進行了補充和完善。如縮小規模(限額)標準，擴大統計范圍；增加抽樣調查的樣本數量，增強區域的代表性；加大調查頻率，提高時效性；補充統計指標，反映區域經濟特色等。但這種補充和完善是在全市統計制度框架內進行的，而因統計原則、核算規則引發的問題，區縣統計部門是無能為力的。這就需要上級統計部門――北京市統計局在落實科學發展觀，實現統計的科學發展中切實加以解決。

誠然，統計制度具有強制性和一致性特征，但要更新觀念而不被束縛，創新制度而不被禁錮。在制度的設計上、原則的確立上，應該以反映實際、滿足需求為惟一標準。

(二)盡快實現統計核算原則與GDP核算原則接軌

現行的統計調查管理是以“區縣在地”統計為主體，“單位直報”為補充的工作模式。區縣“在地統計”執行的是法人單位經營在地原則，如法人與其產業活動單位不在一個區縣經營，產業活動單位隨法人經營地上報。GDP是常駐單位原則(國際通用)，即只要能夠形成增加值的經濟體，無論是法人單位還是產業活動單位都是核算對象，并按照經營在地進行核算。以區縣經濟為單元，當法人單位與產業活動單位出現異地經營時，造成了統計核算的范圍與GDP核算的范圍不一致，生產、消費等專業統計數據與GDP宏觀數據不相匹配。

統計核算是以法人單位為基本核算單位，按法人單位所從事的主營業務歸屬行業。而隨著市場經濟的快速發展，一個法人單位涉及多種行業的經營活動越來越多。行業特點更多地體現在產業活動中，如僅按主營業務歸屬行業，其他行業的經營活動就被“屏蔽”掉了，不能真實反映某一行業的發展情況。上述分析表明，統計核算原則應盡快從“法人單位經營在地”向“產業活動單位經營在地”轉換，實現與GDP核算相接軌。實現“轉換”和“接軌”，最大的障礙是現行的法人核算的財務核算原則。如果以產業活動單位為基本單元進行統計，那么涉及到財務報表資料的統計指標就無法填報。鑒于多產業單位的法人單位主要集中在物質生產部門，是否可以建立并完善產業活動單位的生產經營統計，對涉及財務資料的統計指標，可根據法人單位的關聯數據，運用科學的方法(相關關系、比例、結構等)進行分劈。目前，區縣GDP核算中這種辦法部分得到了運用。

(三)完善中關村科技園區海淀園統計

中關村科技園區(前身為北京新技術產業開發試驗區)自1988年建立統計，逐步形成了一套以園區內注冊單位為統計范圍、以總收入為總量指標、較契合高技術企業特點的統計報表制度，并實行單獨統計。由于歷史原因，法冊地的統計原則一直沿用至今。中關村科技園區也是北京市六大高端產業功能區中惟一執行注冊地統計原則的區域。在反映海淀區整體經濟發展的統計中，中關村科技園區海淀園切換成經營在地原則的數據。從目前情況看，既不能將中關村科技園區的統計原則由注冊地調整為經營地，也不能改變北京市區縣經營在地的原則，還需雙軌運行一段時間。

當前，海淀區政府統計部門要進一步加強和完善海淀園的統計。一是加強對高技術企業名錄庫的維護更新，以高技術企業重新認定為契機，與中關村管委會密切配合，扎實做好園內企業的清查、清理工作。切實扭轉“只管生，不管死”的狀況；對新入園企業加強統計專業培訓，使他們準確填報相關報表。從動態上及時掌握園區內每個企業的基本情況，如行業特征、規模大小、經營方式、所有制形式、經營地變更等。

二是加強對規模以下企業的統計。現行的園區統計制度規定，進度統計對規模(限額)以上企業進行重點調查，年報實施全面調查。為了減輕基層企業負擔，建議對經濟總量僅占5％左右的一萬家規模(限額)以下企業取消年報的全面調查，改為抽樣調查。以園區為抽樣框，按照高技術企業的特征指標抽取樣本，然后推算總體。

三是繼續深化園區統計制度改革。園區是高技術產業集群，是一批集研發、生產、銷售于一體的新型經濟組織的集合。如何準確描述和科學反映這種新型的經濟組織，是對傳統的行業統計的一大挑戰。由于園區企業這一特征及園區相對的獨立性，應繼續深化園區的統計制度改革，從基礎工作上細化生產、營銷、研發等行業統計，開展企業增加值核算，逐步替代總收入指標，并分別計算注冊地和經營地的GDP。建立一套以滿足GDP核算為目的，以企業增加值為龍頭，以產業活動為基礎，準確描述高技術企業特征，組合功能較強的統計指標體系。這樣既可從經濟總量上、行業構成上考量園區的發展，也可以與政府統計相銜接，數據資料相配套。

參考文獻

1　崔述強主編，《統計知識簡明讀本》

2　許憲春，《中國國民經濟核算與分析》

3　侯小維，《認真總結經驗，深入調查問題，不斷改革創新》

篇9

【關鍵詞】轉投資；公司法；決議機制；違法轉投資

【正文】

“轉投資”問題在我國公司法上可謂歷久而彌新。1993年的《公司法》（以下簡稱舊《公司法》）對“轉投資”的規定庶幾成為眾矢之的，不絕于耳且頻現的批判之聲促成了2005年《公司法》（以下簡稱新《公司法》）修訂時對其的改變。筆者注意到，在《公司法》修訂之前，學者們對此問題的討論有兩種傾向：一是很多學者一觸及到“轉投資”的字眼，就很快自覺或不自覺地將筆鋒轉入對“交叉持股”的探討，于是“轉投資”就被“交叉持股”所架空，轉投資自身的存在域及其獨立價值被莫名其妙地忽略了；二是缺乏合理的法學方法論指導，不注重法律解釋方法的恰當運用，毫無原則地搖擺、徘徊于“立法論”和“解釋論”兩個立場中（這應該是上一個問題在方法論上所留下的深刻印痕），從而缺失了學理研究所必須的嚴謹性、推論性素質。基于這些判斷，本文試圖有針對性地做一些撥正工作：首先，展示新《公司法》在轉投資問題上的新內容及時代特征；其次，嘗試把“交叉持股”從“轉投資”的論述中剝離，以便形成轉投資的專有體系；最后，也是更重要的，即堅守“解釋論”的立場，通過諸多法律解釋方法的綜合運用來確保現行法秩序的權威得以有效維護，使新《公司法》中有關轉投資的規定在付諸實施時具備嚴密邏輯性和學理正當性。

一、對“轉投資”概念的爭議

（一）我國公司法對“轉投資”的界定

在我國公司法上未曾出現過“轉投資”這一概念，追根溯源，其純粹是學者們對舊《公司法》第12條和新《公司法》第15、16條（部分）規定的學理稱謂。然而，這一概念誕生后并沒有產生多少積極影響，相反，人們對于上述條文的相異理解均借著“轉投資”的名義生發出不休的論爭，致使“轉投資”這個概念本身的存在隨之變得價值大跌。除了極少部分人依憑法律直覺亮出自己對轉投資的定義外，多數人則是舉出了財政部1992年的《企業財務通則》（以下簡稱舊《企業財務通則》）第6章“對外投資”的例子，認為理應以之作為界定“轉投資”的依據。[1]與此對立的觀點認為，《企業財務通則》關于“對外投資”的規定甚廣，應該作出限縮性的修正。圍繞限縮的程度差異，人們又在諸如公司債權投資是否包括在內、短期投資是否排除在外等方面再現歧見，疏于溝通。[2]

筆者認為，我們必須暫時拋開針鋒相對的技術細節，回歸目的解釋的方法論，明確《公司法》對“轉投資”作出規定的目的何在，同時，弄清楚舊《企業財務通則》作為行政規章的宗旨，這樣才可能厘清“轉投資”在概念上的難解困惑。盡管“轉投資對于活躍資本市場和企業集中規模經營有著重大的積極意義，尤其是它已成為企業間相互聯合的一種特別重要的手段和工具”，但它同時又暴露出“虛增資本，董事、監視利用投資控制本公司股東會”等危險和流弊。[3]因此，公司法規定“轉投資”的主要目的在于力求保障公司財務結構良好，保護債權人和中小股東的權益，這似乎更能喚起學者們的共鳴，[4]相關公司法律的解釋類作品莫不于此一點盡顯華章。[5]的確，從飽受批評的舊《公司法》第12條——主要是其機械化的額度設計、嚴格地限定投資對象和缺乏相應的責任追究機制等問題——到新《公司法》第15條放開投資額度的同時仍將合伙等民商事主體排除在轉投資對象之外，以及新增加的第16條關于公司轉投資的決議機制，其間所折射出的意蘊與學者們的解釋似乎也是相合拍的。

舊《企業財務通則》第6章包括3個條文。其中第23條第1款即是對“對外投資”的界定：“對外投資是指企業以現金、實物、無形資產或者購買股票、債券等有價證券方式向其他單位的投資，包括短期投資和長期投資。”爾后的兩款以“1年”為邊界分別規定了“短期投資”和“長期投資”的涵義。第24條規定了不同投資方式下的相應帳務安排。第25條則是企業投資損益在賬面上的分別規定。由此可見，上述內容是國家強化對企業具體財務操作的特別規定，體現了行政機關直接干預企業財務處理，將之模式化、固定化的要求。如此，把企業的一切對外財務行為總括入“對外投資”的概念之內當在情理之中。顯然，若以強調企業財務管制為目標的規定去解答公司法上的“轉投資”乃有緣木求魚之嫌。另外，根據財政部企業司負責人就新的《企業財務通則》（財政部令第41號，2006年12月4日頒布，2007年1月1日施行）答記者問時的介紹，一條基本的思路就是“轉換財務管理觀念”，“將由國家直接管理企業具體財務事項轉變為指導與監督相結合，為企業的財務管理提供指引，企業根據《通則》和本企業的實際情況自主決定內部財務管理制度。”[6]于是，在新《企業財務通則》中就沒有了關于“對外投資”等可以引以為“轉投資”的界定了。[7]這樣一來，參照舊《企業財務通則》的內容以明確“轉投資”的涵義庶幾成為歧途，這也再次提醒我們必須注意不同法律語境下同一或類似術語的實質區別。

那么到底該如何理解“轉投資”呢？劉俊海教授在考其誕生過程時指出，轉投資乃“中國的土特產制度”，歷史上也只存在于我國1929年《公司法》、1993年《公司法》和我國臺灣地區在數次修訂前者后所形成的現行“公司法”；而后兩者的轉投資制度又共同源于1929年《公司法》第11條“公司不得為他公司之無限責任股東，如為他公司之有限責任股東時，其所有股份總額，不得超過本公司實收股本總數1/4”的規定；此后臺灣地區又在1966年、1980年、2001年數次修改“公司法”時變換額度之限制，尚有臺灣學者評論曰，“轉投資限制僅具形式而無實效性”。[8]照這樣來看，將我國公司法上的“轉投資”定性為股權投資是有其歷史因素方面的根基的。此外，就體系解釋因素而論，我國舊《公司法》第12條第1款的內容作為轉投資后的公司責任承擔形態的專門規定與該法第3條后兩款關于股東責任的規定高度一致，即通過責任的法律定位來表明公司轉投資的法律效果——公司成為投資對象的股東。于是，公司轉投資的意義在于股權投資適成其理。

新《公司法》第15條規定：“公司可以向其他企業投資；但是，除法律另有規定外，不得成為對所投資企業的債務承擔連帶責任的出資人。”依據主流觀點，其于此處一改舊《公司法》中的表述方式——“公司可以向其他有限責任公司、股份有限公司投資，并以該出資額為限對所投資公司承擔責任”——是為了把非公司制企業法人，主要是指全民所有制企業法人、集體所有制企業法人、中外合作經營企業法人、外資企業法人等容納進來，以便更符合我國的經濟現實。[9]歷史上堆積起來的繁雜無章的諸多企業形態增添了我國體制轉型時期經濟、法律制度的混亂色彩，隨著建立現代企業制度這一政策的落實，經濟全球化趨勢的不斷蔓延，上述背離于市場經濟的企業形態已經并且必將繼續發生歷史性變革，最終退出歷史舞臺。[10]具體來說，就是清理我國在商主體立法方面的邏輯線索，解決傳統上依據所有制、外商投資和企業財產責任形式立法所造成的重復、交叉、沖突的現實問題，逐步確立以財產責任形式為標準的單一立法邏輯，有計劃地讓所有制形式和外商投資形式的企業法淡出。[11]可能正是以發展的眼光看待該問題，趙旭東教授、施天濤教授傾向于采用限縮解釋的方法——由于我國沒有無限公司、兩合公司、股份兩合公司等法定類型，這個條文的意思是在原則上公司沒有作為合伙人的資格，“我們的解釋是公司不能做其他合伙的合伙人，因為合伙人要承擔連帶的責任。”[12]只有將合伙排除在轉投資對象之外，才能減輕公司的投資風險和可能發生的公司債務負擔。[13]那么反過來講，就是公司轉投資的對象便是以股東承擔有限責任為最突出特點的有限責任公司和股份有限公司而已，順成下來的邏輯即是把“轉投資”局限在了股權投資的范圍之內。

此外，從社會層面上看，“轉投資”制度成為法律體系中的一環并非空穴來風，實乃對于“法人資本主義”現實、理論的積極回應。作為二戰后一個不容忽視的經濟現象，股份公司中的股東形態由個人或家族股東漸趨轉變為法人股東。法人股東的崛起很快在發達資本主義國家經濟生活中普遍化，日本即是最典型的國家，公司法人股東是主要的法人股東形態；在歐美國家公司法人股東化也有較大發展。[14]經濟領域里發生如此大的變化不能有法律制度的缺席。將公司轉投資的概念架構在股權投資的范圍有其社會根源和強烈的現實意義，而斷不可如浮萍般毫無穩固基礎地隨意指涉或者任意解析。

有關“轉投資”的一個廣為流傳的經典定義出自我國臺灣學者武憶舟先生的大作：“所稱‘轉投資’，應以章程有明文規定，照必須長期經營為目的之投資，并經認股手續繳納股款者而言。其一時收買股票等理財目的之投資不包括在內。”[15]在這里，武憶舟先生將“轉投資”限定為以“長期經營為目的”，排除了所謂的“一時收買股票等理財目的之投資”。其中原委可能在于后者情形下，公司股東對于所投資之公司的治理結構沖擊甚小，其他股東和債權人等利益相關方所受不利影響較少使然。作為追隨者，許多內地學人懷著對舊《企業財務通則》的迷戀將其中第23條后兩款移植過來，就有了以“1年”作為區分“長期”、“一時”的標準。[16]這一區分在企業經營中的財務會計上或許有其相應價值，但如何將之在法律上表現出來，并取得切實的法律意義似乎是一個問題。至少就過去以及現存的各法域中就公司轉投資制度的規定中，還沒有發現上述所謂的法定區分機制。這多少使得上述學人的論斷歸于一廂情愿。[17]我國臺灣地區“行政院”曾將其“公司法”上所規定的轉投資的目的解釋為長期投資，后來卻發生了直接否認所作解釋的立法轉向。[18]

這一史實應該算是對筆者之看法的一個有力印證。

筆者認為，公司“轉投資”的概念要點在于：第一，本質上是股權投資，但形式多樣。比如通過購買、接受贈予、繼承等渠道獲得對于其他公司的股權。特殊情形下，債轉股也是轉投資的表現形式：取得其他公司的“可轉換公司債券”并行使轉換權后作為轉投資的類型，《公司法》已經具備了“可轉換公司債券”的相應規定；一家公司本來享有的是對其他公司的普通債權，經過雙方公司的合同行為，使之轉換成股權。前者在實務中運用頻繁，很容易理解；2007年2月份湖北省隨州中院在一起債務糾紛執行過程中創造的作為和解方式的“債權轉投資”即為后者的一個生動例子。[19]上面的闡述大體是建立在這樣一個假設情形上的，即一家公司轉投資于其他已然存續的公司，這當然可以看作是橫向式的轉投資。而一家公司獨資或與其他民事主體合資設立子公司則堪稱為縱向轉投資，并且根本上又是股權投資性質，當非為不可。第二，轉投資主體的法人性。

這就是說，轉投資是專門針對公司而言的，那么合伙是否可以進行轉投資行為呢？由于學界對于合伙是否具有民事主體的法律地位還討論得不是很清楚，[20]我們遭遇到了前提上的制肘，所以暫時不宜給出明確答復。事實上，學界對轉投資的研討一直是圍繞著公司法的特定條文展開的，在此，我們也沒有必要拋開這個原點。與之相對，轉投資的對象是否限于公司呢？由前面的論述可知，公司轉投資即意味著股權投資，即公司股東化。況且這也和法律嚴格限定轉投資的對象是公司的態度相一致。那么，在此一方面限制公司權利能力的立法例有其合理性嗎？公司難道真的不能作為合伙人嗎？筆者對此持否定態度，認為公司可以轉投資于合伙。[21]稍后將試著涉及一些論證工作。第三，轉投資是公司的一項商事行為。這就是說公司轉投資被看作是以營利為目的的商業運作，是公司推行多元化經營，拓展業務活動的有益策略。“參與經營與否，只能看作是達到這一目的的手段，一種可選擇的手段。考查公司法之立法本意，在承認轉投資的前提下，對轉投資予以一定的限制以維持公司的資本和支付能力，而不在于其是否參與經營，或者是屬長期投資行為或短期理財行為。”[22]第四，轉投資必須有法律依據。“轉投資”這個概念源于學者們對公司法上相應制度規范的學理總結，無法脫去其實定法色彩，并且還要以之為關注對象。公司的任何商業活動、組織安排都不能背離公司法、證券法等法律中的強行法，斯為題中應有之意。

比如一家公司以轉投資的方式設立全資子公司就要遵守有關公司設立的法律規定，以通過證券市場取得其他公司股票的方式實現轉投資的話，就必須遵守證券法上有關股票交易的規定即是。

一切定義都是危險的，但法律概念對于法學又是不可避免的。綜上考慮，筆者認為，轉投資就是公司以依法取得其他商事主體的股份或財產份額的方式成為其成員的法律行為。

（二）公司轉投資于合伙的可能及限度

按照新《公司法》第15條的規定：“公司可以向其他企業投資；但是，除法律另有規定外，不得成為對所投資企業債務承擔連帶責任的出資人。”遵從前文的解釋方式，這就是說，在原則上公司可以自由地向其他企業投資，其邊界在于不能成為合伙人；但是如果法律另有特別規定的，則能夠突破上述限制，得以“成為對所投資企業債務承擔連帶責任的出資人。”只要這個解釋在邏輯上成立，公司通過轉投資成為合伙人就不再是絕對不可能的，緊要的一點在于“法律另有規定”了嗎？

2007年6月1日生效的《合伙企業法》第2條第1款規定了“合伙企業”的涵義：“本法所稱合伙企業，是指自然人、法人和其他組織依照本法在中國境內設立的普通合伙企業和有限合伙企業。”其中，用列舉的方式清楚地說明了法人能夠成為普通合伙企業、有限合伙企業中的合伙人，而公司作為典型的法人形態自然是涵蓋在內的。于此，合伙可以作為公司轉投資的對象總算是找到了法律依據。然而，這個法律依據并不那么四平八穩，該法旋即在第3條規定：“國有獨資公司、國有企業、上市公司以及公益性的事業單位、社會團體不得成為普通合伙人。”這種立法技術的功用在于依靠第3條的除外規定去削減第2條的部分內容，使原本涉及廣泛的第2條實現“瘦身”。結合本文公司轉投資的主題來看，某些特殊主體（國有獨資公司、國有企業、上市公司以及公益性的事業單位、社會團體）可以通過轉投資成為有限合伙人，卻被禁止成為普通合伙人。那么，這種禁止性規定是否合理呢？筆者認為，法律自身無法開釋這個疑問，因為這實際上已經歸入一個國家公共政策（PublicPolicy）的范圍，至于如何確立一項具體的公共政策，以及反思其正當性是異常復雜而全面的工作。基于這一點，筆者對此問題不予理會。綜合以上論述，我們可以就此做如下歸納：除某些特殊公司不得成為普通合伙人外，公司有權利向合伙企業轉投資。

二、公司轉投資的決議機制及其問題

新《公司法》第16條規定了公司轉投資和公司為他人提供擔保的決議機制：“公司向其他企業投資或者為他人提供擔保，依照公司章程的規定，由董事會或者股東會、股東大會決議；公司章程對投資或者擔保的總額及單項投資或者擔保的數額有限額規定的，不得超過規定的限額。”就轉投資而言，其包含了這樣兩層意思：其一，公司轉投資的決議主體由公司章程做出選擇，或者是董事會或者是股東（大）會；其二，新《公司法》取消了舊法中規定的額度控制，但這并不意味著不能再有任何額度控制，相反，法律給予了公司更多的自治空間，公司可以自由地在其章程里面做出規劃，比如對投資總額、單項投資數額的限額規定即是。

在現實操作中，相當多數的公司章程粗糙、簡略，甚至相互隨意抄襲、拼湊應付差事的情況可謂是司空見慣。那么這里的疑問是，當公司章程沒有規定由董事會還是股東（大）會作出轉投資決議時該怎么辦？于此場合，理應先去依法修改公司章程，增加轉投資決議主體的相關記載，之后再來應對具體的轉投資實務。雖然這種做法本也無可厚非，但對于商機轉瞬即逝的投資、經營市場而言，對于臨時突現并要求盡速作出決議的具體情況而言，上述循規蹈矩的操作肯定是無效率的。這個實務性很強的問題，至今似乎還少有人關注。轉投資作為公司的商業經營行為內含無限商機亦附不測風險，為了避免因為公司章程欠缺此規定而給公司帶來損失，實有詳加探討的必要。

（一）公司章程未記載轉投資決議機制情況的法理依據

公司法關于公司章程記載事項的規定，通常依照其效力的差別分為三類：絕對必要記載事項、相對必要記載事項和任意記載事項。

從規范性質上說，學者們傾向于認為舊《公司法》第25條明文列舉的有限責任公司章程應當載明的事項中的前7項，及第82條明文列舉的股份有限公司章程應當載明的事項中的前11項，都屬于絕對必要記載事項；而把依第25條的第8項和第82條的第12項，即股東會或者股東大會認為需要規定的其他事項視為任意記載事項。但鮮有人提及《公司法》中哪些是公司章程的相對必要記載事項的規定。[23]而筆者認為，新《公司法》第16條第1款對公司轉投資及為他人提供擔保的決議機制的規定，在性質上，就是一則公司章程相對必要記載事項的規定。

理由在于，按其性質，相對必要記載事項是公司法規定的公司可以自由決定是否記載于其章程的事項。雖然相對必要記載事項和絕對必要記載事項同在公司法中以有明確規定為表征，但在公司章程欠缺絕對必要記載事項會導致章程無效一點上顯然不同；而其區別于任意記載事項之處在于公司法是否提供了相應的制度資源以便于公司做出自由選擇。轉投資的決議機制要求在公司章程中有所體現，當可認定其屬于公司章程的必要內容。而其在新《公司法》中是有明文以為據的，自然也不能納入章程的任意記載事項之列了。那么在公司章程中缺少了轉投資決議機制的記載是否會導致公司章程無效呢？而公司章程的無效必然會進一步使得公司的設立無效。在公司章程中，轉投資決議機制的空缺是否有如此大的能量呢？正如前文反復強調的一樣，轉投資是公司的一項商業運作行為，盡管對公司的作用越來越大，但遠非是“與公司設立或組織活動有重大關系的基礎性的事項。”[24]遠非于公司而言不可或缺。進一步說，將那些持有嚴格限制轉投資立場的人的觀點推向禁絕轉投資（轉投資決議機制自然也就沒必要出現了）這一極端，則公司債權人、中小股東的權益會有更堅固的保障，與此同時，誰又能說公司的章程、公司的設立會因此而步入無效的境地呢？

（二）董事會，還是股東（大）會

自新《公司法》第38條、第100條、第47條和第109條可得知，該法關于有限責任公司股東會、董事會職權的規定與股份有限公司的股東大會、董事會職權的規定是相同的。這樣我們的討論就有了統一的基礎，從而該結果將能夠對兩類公司一體適用，也照應了轉投資制度處于《公司法》總則這樣一個位置的合理性。

股東（大）會、董事會在分別列舉了各自的法定職權之外，都有“公司章程規定的其他職權”這樣一項公司通過章程實現職權擴張的自治規定作為補充。回到我們的問題，當公司沒有在章程中記載轉投資的決議機制的情景下，我們當然也就只能聚焦于公司股東（大）會和董事會的法定職權。在《公司法》所列舉的股東（大）會和董事會各自的10項法定職權中，只有股東（大）會的第1項即“決定公司的經營方針和投資計劃”和董事會的第3項即“決定公司的經營計劃和投資方案”足資考辨。

這是“貌合神離”的兩組概念。二者區別何在呢？劉俊海教授認為：“首先，公司的經營方針比公司的經營計劃更宏觀、更根本，董事會制定公司經營計劃時必須遵循，而不應偏離公司的經營方針。其次，投資計劃要比投資方案更確定。而且，投資方案可以有多個，而投資計劃則必擇其一。”[25]在沒有得到更權威的資訊前，筆者認同這種解釋的說服力，姑且信之。而依從該說法來分析，對公司轉投資作出決議的職權似乎可以貼切地歸入“投資方案”，因為“股東會的法定權限重要但不多，這是基于股東會判斷能力有限的假設，與知識、信息不對稱情況下必須明確地授權的原則一致。”[26]而轉投資表現為投資方案很可能有多個，尤其具有細節性、臨時性、靈活性，是一項具體的措施，董事會更能勝任去積極行使該職權。

劉俊海教授在談“公司為股東或實際控制人外的第三人債務作但保時，章程對決策機構約定不明時的處理”這個問題時，認為應當由股東大會作出決議，并附帶了三點理由：股東思想、股東會中心主義、董事會職權限定論。[27]如前所述，由于新《公司法》在第16條第1款將轉投資與公司為股東或實際控制人外的第三人債務作擔保兩種情形并行規定，適用相同的決議機制，[28]如此可以認為，劉俊海教授所持觀點的適用范圍當然地獲得延伸，也能夠適用在公司轉投資時章程對決策機構約定不明、沒有約定時的處理。

然而，筆者并不贊同劉俊海教授的觀點，其所提出的理由不能令人信服。首先，源自新古典經濟學理論的股東思想已經落伍。[29]按照越來越流行和普遍化的學理及立法例，股東只是公司的原始出資者，并且隨著出資的完成，對于公司享有“資產收益、參與重大決策和選擇管理者等”為內容的股權；公司設立后成為獨立的企業法人，且隨著公司在人類經濟社會生活的影響日益擴大，以強調公司社會責任為旗幟的各種“利益相關者”學說已經顛覆了股東思想。[30]具有釜底抽薪意味的是，許多主張公司社會責任的學者，還試圖藉由經濟學上的理論以為駁斥股東為公司所有權人的說法，其中久負盛名的當推“團隊生產理論（TeamProductionTheory）”。[31]新《公司法》第5條明文規定公司“承擔社會責任”當不只是一句漂亮的修飾語。事實上，劉俊海教授對此倒是評價頗高：“這是我國社會主義公司法的一大特色，也是我國立法者對世界公司法的一大貢獻，”“新《公司法》不僅將強化公司社會責任的理念列入總則條款，而且在分則中涉及了一套充分強化公司社會責任的具體制度，”“在公司設立、治理、運營、重組、破產等各個環節適用與解釋《公司法》時，也應始終弘揚公司社會責任的精神。”[32]在面對一個實際問題時，再度拿出自己本已拋棄了的理論以為敷衍顯得很不合時宜。其次，股東會中心主義于此有些文不對題。盡管筆者也認同新《公司法》仍然沒有擺脫“股東會中心主義”，跨入“董事會中心主義”的立法階段，但在這里須申明的一點就是，股東會中心主義下的股東會無權越界，法律明確規定屬于董事會的職權不能被股東會褫奪，“在現行法下，章定股東會專屬決議事項應以公司法具體明定之董事會權限事項為其界限。亦即，現行法明定由董事會決定之事項，即不得以章程之方式，將之列為應由股東會決議之事項。”[33]以維護法定的公司治理結構，保障公司正常運作。在公司章程未規定轉投資的決議機制時，由前文所知，董事會的法定職權內容足以將之恰當涵蓋，就沒有必要繞道遠行去硬生生地推給股東會。最后，董事會職權限定的說法尚待重新推敲。自新《公司法》第47條、第109條可知，“公司章程規定的其他職權”往往打破董事會職權限定主義的傳說，此外，董事會的法定職權不容僭越的原則將構成對股東會中心主義的修正，也可以看作是股東會中心主義意圖躍遷入董事會中心主義的一個契機。不管怎樣，這個理由本身距離作為中心議題的轉投資決議機制來說，已經是鞭長莫及了。

綜上，筆者認為，當公司章程中對轉投資的決議主體沒有規定，或規定不明時，由董事會作出決議較之股東會更為合理。

（三）經理能否被授權對公司轉投資作出決議

由前面的分析可以得知，董事會行使公司轉投資的決議權有兩種途徑：一是公司章程中明確規定了董事會的決議主體資格；二是在公司章程沒有規定、規定不明時董事會得以獲得決議的主體資格。那么在這兩種情形下，董事會是否可以授權公司經理來行使轉投資決議權呢？筆者對此持肯定看法。

其一，新《公司法》提供了法律依據。《公司法》在第50條和第114條分別規定了兩類公司中經理職位的設置，并列舉了可行使的職權范圍。其中，與有限責任公司中經理職位設置的任意性規定相比，股份有限公司關于經理的設置具有法定性，但這并不妨礙兩類公司均設經理情況下，法律規定其可行使的職權范圍相同。新《公司法》細致地列舉了7項具體的職權，并附加了一項“董事會授予的其他職權。”這樣看來，董事會自然可以另外授予法律所列舉的職權外的內容，而這當然包括我們上面提到的董事會關于公司轉投資作出決議的職權。然而引人關注的是，新《公司法》第50條的第2款卻另有深意地規定：“公司章程對經理職權另有規定的，從其規定。”這就意味著，前述列舉的職權將受制于公司章程的相反規定，所列出的職權只是法律提供的補充性規范，具備“選出（OptOut）”的特點，即除非有了不同規定取而代之，否則按照其制度配置行事。從這里多少也可以反映出，公司經理并未取得完全獨立的法律地位，股東通過公司章程實現自治的空間很大——法律給出指導意見作為參考標準，降低了當事人合意決策成本的同時，仍然授權公司按照實際情況劃定經理的職權界限。至此，我們在《公司法》上的總結就是，除了公司章程另有規定，經理能夠被董事會授權作出轉投資決議。

其二，公司運營實務透露出了現實可行性。伴隨著公司經濟的不斷發展，特別是公眾性質的股份有限公司的規模不斷膨脹，股權分散化加劇，公司經理人在公司中的地位漸趨突出，知識經濟時代的來臨更加推動了這一階層的形成，進而成長為公司運行機制的核心，甚至還把作為公司常設機構的董事會擠到了“二線”。“到了法人資本主義時期，資本的所有權和經營權分離，提供資本的人以股息形式取得報酬，同時雇用專門的人員來經營資本，這些人可以不是資本的所有者，但必須是精通經營管理的專家，這就形成了以經營企業為專門職業的現代企業家階層。”[34]

換言之，在現代公司實務中，公司的經理層實際擁有的地位和權限似乎遠遠超出了法律的完美預設，與法律限定的所謂董事會的附屬機構、執行機構絕非相稱。“轉投資的實質，是公司對自己財產的支配和自主經營行為，是形式投資決策權的表現，屬于企業自身的經營活動范疇，服務于公司經營戰略和追求盈利的需要。”[35]而前述現象的形成又委實與經理的實務技能、經驗、知識分不開，作為商事行為的轉投資活動同樣歸屬于公司的經營領域，不宜脫離經理的職權范圍。林其屏教授最近撰文指出，隨著中國企業中的兩權分離的逐步到位和經理更換機制的生成，我國也正在發生“經理革命。”[36]因而，在企業權力結構與發達國家趨同的大背景下，前述解釋于我國的公司環境中同樣有其適用余地。

為了避免因這種授權不夠謹慎而引發公司經理的決議不當，以致給公司、債權人、股東等帶來災難性后果，新《公司法》在第6章規定了經理任職資格的同時，又專門對經理的信義義務作出了規定，在注意義務、忠實義務兩個方面加重經理的責任，盡管在細節上尚不盡善盡美，[37]卻可抵消人們的諸多顧慮。另外該法第152條的股東派生訴訟制度[38]、第153條的股東直接訴訟制度等都能夠強化經理的責任意識，落實相應的責任承擔機制。

三、公司違法轉投資的法律后果

我國法律對于公司轉投資雖然設定了“”，但奇怪的是新《公司法》、《合伙企業法》等卻沒有規定違反這些禁止性條款的責任，這樣一來，公司違法轉投資實難得到有效監管與司法判決，無疑也使相關規定成為具文。

在現行法秩序下，著力去討論違法轉投資的法律后果便是我們面臨的一項刻不容緩的工作。

根據施天濤教授的概括，在這個問題上，學界目前表露出無效說與有效說兩種截然相對的意見。[39]無效說的理由在于：第一，法律對轉投資的限制也就是對公司法人的權利能力的限制，公司一旦超越其權利能力行事也就相應地被認定無效；第二，公司轉投資行為受限制的目的是維護一定公共政策，如有違反，應屬無效；有效說的立論根據與無效說適成對照，首先是針對法律限制轉投資的規定能否構成對公司法人權利能力限制表示懷疑，并且認為會導致妨害交易安全；其次，轉投資的限制規定屬于與“效力規定”有別的所謂“訓示規定”，違反的后果并不導致行為無效，但應該處罰公司負責人。歸納起來，上述爭點有三：其一，法律對轉投資的限制規定與公司法人權利能力的關系；其二，限制轉投資所表現的公共政策與“訓示規定”的關系；其三，公司違法轉投資與交易安全的關系。

就爭點一而言，無效說其實是在為限制公司轉投資的實定法的法律效力尋找法理根源。也就是說，從理論傳統出發，法律限制是法人的權利能力受到限制的三個內容之一，違反該等法律限制即逾越了法人得以享有權利和承擔義務資格的界限，將因之而不對法人發生法律效力，而公司轉投資的限制性規定恰恰構成法律對公司法人權利能力的限制。從上面的原理推論，任何違反該法律規定進行非法轉投資的行為必然歸于無效。有效說事實上是對于法律限制能否作為法人權利能力受限制的一個方面提出了質疑，以達到使上述原理因失去前提條件而無法運轉的目的。但可惜的是，有效說的持有者沒有進一步申明反對傳統學說的理由，于是其反駁的力量也就削弱很多。學術研究中，確實有學者為了廓清多少令人迷茫的法人權利能力理論而不息勞作，焦點之一就是把法律限制排除在法人權利能力范圍受限制因素之外，比如認為法律限制是對法人的具體權利的限制，而不涉及法人權利能力的高度。[40]但筆者認為，這些學者往往只顧法人權利能力理論之一端，而沒有試圖去分析這樣一個話題：法律限制脫離了法人權利能力理論之后，其自身的法律效力從何發端？總不能說出法律規定本身就該有效的話吧？自我解釋等于不能解釋。“發現個別規范、規整之間，及其與法秩序主導原則間的意義脈絡，并以得以概觀的方式，質言之，以體系的形式將之表現出來，乃是法學最重要的任務之一。”[41]除了立法者基于某些公共政策作出的特殊法律規定之外，任何法律規范都應該有其自身的意義脈絡，環環相扣，方成規矩。

故此，筆者認為，有效說意圖借助否定法律規定為法人權利能力所受限制的內容之辦法不能奏效，而無效說的第一個理由是成立的。

爭點二不是一個容易破解的題目。賴英照教授指出：“強制禁止之規定，依其性質有效力規定與訓示規定（或稱命令規定）之分，違反效力規定者，其行為無效，違反訓示規定者，其行為并不因此而無效。”[42]在假定賴英照教授這個分類有意義的基礎上，我們可以認為“訓示規定”的宗旨即在于用強行禁止的方式發揮警示、提醒的功能，任何反其道而行之的行為，即使是刻意為之，皆不使該等行為本身因此而無效。概括來說，立法者對于公司轉投資的強行禁止之規定是出于特殊公共政策的考量，那么，這一強行禁止之規定如果如賴英照教授所言在性質上是訓示規定的話，那么國有獨資公司、國有企業、上市公司以及公益性的事業單位、社會團體等依法被禁止成為普通合伙人的民商事主體的違法轉投資行為將不能得到無效判定，法律背后的公共政策必將流于破產，一發而不可收拾，法律的權威亦會隨之坍塌。所以，至少應就轉投資的禁止規范而定，不能輕易地認定為訓示規定。如果是因為法律沒有對違法轉投資作出無效規定的后果而有如上判斷的話，則有循環解釋的嫌疑。但除此之外，從施天濤教授的轉述中，還確實很難看清到底賴英照教授為何給予轉投資的禁止規范以訓示規定之定性。

爭點三的涵蓋面較大。保障交易安全是商事法律的一個永恒追求，然而卻不應該是沒有原則的盲目苛求。在法律應經確定無疑地禁止公司轉投資的情形，一切違反者都無權拿“交易安全”作為擋箭牌、殺手锏。道理很簡單，任何人不能借口不知法律而去違法。

此外值得一提的是，新《公司法》第16條第1款規定：“公司向其他企業投資或者為他人提供擔保，依照公司章程的規定，由董事會或者股東會、股東大會決議；公司章程對投資或者擔保的總額及單項投資或者擔保的數額有限額規定的，不得超過規定的限額。”假如出現了公司代表人違反章程規定的程序要求或者限額進行轉投資的行為，該如何處理？筆者認為，這種場合的交易安全應該得到切實、有效地維護。公司的行為能力通過法定代表人付諸實施，公司法定代表人的行為就是公司的行為。而公司的股東會、董事會的決議須得依靠法定代表人的行為方能夠對外發生效力，[43]當法定代表人的對外行為缺乏公司章程規定的股東會、董事會之決議基礎時，保護公司利益與保障交易安全之間的沖突勢將不可避免。有學者認為，法律既然要求公司章程作出相關規定，那么就意味著“這種決策程序由公司內部要求上升為公司法上的要求，其效力范圍就發生了改變，法律具有普遍適用的效力。”同時，相對人負有審查董事會或股東（大）會決議的義務，違反該審查義務者，導致的違法轉投資行為應歸于無效。[44]筆者對此不敢茍同。首先，由本文前面部分的分析得知，新《公司法》第16條第1款絕非章程的絕對必要記載事項，從而不屬于強行法性質，相反，《公司法》授權公司通過章程自行安排決議程序及限額，是一種附帶指導意見的補充性規范。新《公司法》第12條后段規定：“公司章程對公司、股東、董事、監事、高級管理人員具有約束力。”照此看來，公司章程中以《公司法》第16條第1款為指導的相關設計無論如何是不能約束到第三人的，轉投資的相對人無義務審查對方公司股東（大）會、董事會的決議。這樣，依照外觀主義原則，交易安全應該受到維護，有效說于此勝出。

綜上可知，公司違法轉投資的法律效果不能一概判定為有效與否：公司違反新《公司法》第15條與新《合伙企業法》第3條的規定進行的轉投資行為無效；公司違反其依照新《公司法》第16條第1款在公司章程中設置的規定時，該行為有效。

四、公司轉投資與關聯企業

新《公司法》盡管出現了“關聯交易”的禁止性規定，[45]以及“關聯關系”、“實際控制人”、“控股股東”等法律用語和相關規則，但總體觀之，該法仍舊維持了以單一公司為調整目標的傳統規范模式，既缺少對于公司經濟走向規模化、集團化的前瞻性體察，又沒有足夠的膽識去充分借鑒發達國家或地區的先進立法例，致使新《公司法》無法具備足夠的新世紀所要求的精神氣質。

伴隨著國家對公司轉投資的管控放松，公司客觀上提高了自由利用資本的程度，增強了公司生存和發展的能力。但是，公司轉投資的重要后果就是能夠促進關聯企業的形成，換句話說，轉投資是關聯企業形成的一種常規方式。但緊要的是，關聯企業所帶來的經濟、社會效果不可小覷，給傳統的公司法理念與制度造成的沖擊和挑戰推動了法秩序的巨大變遷。令人倍感尷尬的是，我國目前還沒有系統的關聯企業法律制度存在。[46]各國商法、公司法調整關聯企業的代表性模式有“康采恩模式”、“分散模式”兩種，[47]到底我國該如何選取，怎樣設計具體內容，仍是不得不繼續深化研習的作業。[48]當然，即便是局限在公司法領域，這仍是一項宏大、復雜的課題，尤其考慮到這是一個公司合法轉投資后的法律調整問題，已經溢出了“公司轉投資”的包容范圍，筆者不再涉及進一步的論說。

【注釋】

[1]這方面的例子較多，比如楊世峰：《轉投資法律問題研究》，山東大學2005年法律碩士學位論文，第3頁；歐陽明誠、王鑫：《公司轉投資的法律問題》，《山東法學》1995年第2期。

[2]參與上述討論的文章很多，這里僅列舉部分以為佐證。參見花金昌：《公司轉投資法律制度研究》，鄭州大學2003年法學碩士學位論文，第4頁；廖軍、謝春：《關于公司轉投資限制的法律思考》，《河北法學》1998年第4期；戴德生：《公司轉投資的法律問題》，《上海市政法管理干部學院學報》1999年第4期；劉紅、孫淼：《淺析公司超額轉投資的效力問題》，《理論界》2005年第3期。

[3]施天濤：《公司法論》第2版，法律出版社2006年版，第131頁。

[4]這種看法很普遍，現只列出代表性的著述。江平主編：《新編公司法教程》，法律出版社1994年版，第64頁；王彥明、傅穹：《論公司轉投資及其立法完善》，《吉林大學學報》1997年第5期；郭懿美：《商事法精要》，滄海書局1998年版，第209頁。

[5]劉俊海教授對這個主流意見表示了懷疑。參見劉俊海：《新公司法的制度創新：立法爭點與解釋難點》，法律出版社2006年版，第40頁。

[6]同前注5。

[7]“對外投資”僅出現在第27條、第28條中，但這兩個條文只是要求企業對外投資應當遵法守紀的規定。

[8]同前注5，劉俊海書，第37～38頁。

[9]參見趙旭東主編：《公司法學》第2版，高等教育出版社2006年版，第193頁；耿法、劉金華：《<中華人民共和國公司法>解讀》，中國海關出版社2006年版，第74頁。

[10]可以說，這場變革自始就貫穿著學者們的熱情參與和不懈研討。最新的成果可參見王妍：《中國企業法律制度評判與探析》，法律出版社2006年版。

[11]參見朱弈錕：《商法學》第2版，北京大學出版社2007年版，第50頁。

[12]趙旭東：《新<公司法>的突破與創新》，《國家檢察官學院學報》2007年第1期。

[13]同前注3，施天濤書，第132頁。筆者在本文中采用與趙教授、施教授同樣的解釋方法，沒有將上述“社會主義特色的企業法律形態”納入研究視野，后文中也不再涉及這方面的敘述，特此說明。

[14]參見何自力：《法人資本所有制與公司治理》，南開大學出版社1997年版，第16頁。

[15]武憶舟：《公司法論》，三民書局有限公司1995年版，第46頁。

[16]這方面的文章較多，茲舉兩例為證：同前注4，王彥明、傅穹文；鄧振剛：《論公司轉投資法律制度的修改》，對外經貿大學2005年碩士學位論文。

[17]這看上去似乎與梁慧星教授批評的《物權法草案》（第6次審議稿）第126條的情形相類似。梁教授認為該條所規定的承包經營權的期限不統一會導致缺乏操作性，并出現非常荒唐的后果。參見梁慧星：《物權法草案第6次審議稿的若干問題》，

《比較法研究》2007年第1期。

[18]魏振興、魯雪：《公司轉投資的法律問題》，《律師世界》2003年第10期。

[19]參見葉鋒、余功超：《債權轉投資和解獲雙贏》，2007年2月23日訪問。

[20]尹田教授近期提出反對合伙具備第三民事主體資格的鮮明觀點。參見尹田：《物權主體論綱》，《現代法學》2006年第2期。

[21]施天濤教授從理論與實踐兩個方面也肯定了公司可以轉投資于合伙的觀點。參見施天濤：《新公司法是非評說：八二功過》，載王文杰主編：《最新兩岸公司法與證券法評析》，清華大學出版社2006年版，第47頁。

[22]施天濤：《關聯企業法律問題研究》，法律出版社1998年版，第105～106頁。

[23]關于這一點，王涌教授發表了自己的意見：“可以認為我國公司法所列舉的公司章程內容包括絕對必要記載事項和任意記載事項，但缺少相對必要記載事項的規定。對于我國目前普遍存在的公司章程意識淡薄，公司章程運用能力低下的情形，這樣的立法模式有制度供給不足之嫌。”同前注15，趙旭東主編書，第180頁。

[24]“絕對必要記載事項一般都是與公司設立或組織活動有重大關系的基礎性的事項，例如公司的名稱和住所、公司的經

營范圍、公司的資本數額、公司機構、公司的法定代表人等。”同上注，第179頁。

[25]同前注5，劉俊海書，第367頁。

[26]陳小洪：《公司法的經濟學分析：理論和若干討論》，《經濟社會體制比較》2005年第3期。

[27]同前注5，劉俊海書，第105～106頁。

[28]在該條的第2款、第3款規定的是公司為股東或者實際控制人提供擔保的特殊決議機制。

[29]股東主義認為，公司作為私有財產為出資者股東所擁有，公司為股東而存在，其利益歸股東所有，即使在公司經營權與所有權分離之今天，公司經營者僅不過為股東之“人”，其行為是以股東利益最大化為基礎并受其制約。所以經營者在理性上與股東統一，其利益與股東一致。此種股東主義的觀念賦予股東在公司法中的主流地位。龐德良：《論日本法人相互持股制度與公司治理結構》，《世界經濟》1998年第12期；轉引自楊偉文等：《金融控股公司法》，華泰文化事業公司2003年版，第308頁。

[30]在這里有必要提到的是，耶魯大學法學院的亨利·漢斯曼教授和哈佛大學法學院的內捏爾·克拉克曼教授撰文指出，公司法的基本結構已轉入股東中心（或者“標準”）模式（Share-OrientedModelorStandardModel），傳統的三個模式，即經理中心模式（Manager-OrientedModel）、雇員中心模式（Labor-OrientedModel）、政府中心模式（State-OrientedModel）都“最終喪失了吸引力。”而利益相關者模式（StakeholderModel）“本質上只是過去的經理中心模式和雇員中心模式一些構成要件的糅合。因此，那些使得經理中心模式和雇員中心模式失去吸引力的因素同樣會影響利益相關人模式，而使其不具備與股東中心主義模式相抗衡的實力。”[美‘]亨利·漢斯曼、內捏爾·克拉克曼：《公司法的終極》，載王保樹主編：《商事法論集》，法律出版社2006年版，第334～340頁。

[31]該理論認為，公司的產品是由不同的群體一起協作又無異向的策略行為（StrategicBehavior）的結果，而且不能輕松地識別各個群體的貢獻程度，如此，則股東的所有者地位得以模糊化，堪為公司社會責任理論在證成方面的一大進步。SeeMargaretM.Blair&LynnA.Stout，ATeamProductionTheoryofCorporateLaw，85Va.L.Rev.247，249（1999）.

[32][德’]卡爾·拉倫茨：《法學方法論》，陳愛娥譯，商務印書館2003年版，第553～555頁。

[33]林國全：《章定股東會決議事項》，《月旦法學教室》2007年6月第56期。

[34]這就是經濟學家訥克斯·羅斯托和加爾布雷斯等人所稱的企業家歷史上的第三代企業家。參見思樂其培訓學校：《淺談現代企業制度與現代企業家階層》，2007年2月22日訪問。

[35]孫平：《對公司轉投資額度限制的思考》，《四川經濟管理學院學報》2005年第3期。

[36]參見林其屏：《中國正面臨“經理革命”》，2007年2月26日訪問。

[37]施天濤教授認為我國公司法對受信義務規定的不完善之處有二：“一是對受信義務內容的規定主要側重于忠實義務（即便是對忠實義務的規定也是不完善的），而對注意義務，除了原則表述外，幾乎沒有涉及任何具體內容。二是對受信義務的規定缺乏在司法上可執行的監測標準，這將在司法實踐中帶來執行上的困難。”同前注22，施天濤書，第379～380頁。

[38]蔡立東教授認為新《公司法》第152條第3款中的“他人”一詞指代不明，是為股東派生訴訟制度的一個立法缺陷，并建議參考《日本商法典》上的“準用”模式加以改進。參見蔡立東：《論股東派生訴訟中被告的范圍》，《當代法學》2007年第1期。當然，蔡教授行文意在擴大股東派生訴訟的被告范圍，具體到本文，無論是從目的解釋，還是體系解釋來看，該制度對于公司的經理等高級管理人員都有直接適用性。

[39]施教授持有效說。同前注3，施天濤書，第135～136頁。

[40]參見嚴雪峰：《論法人的權利能力及其限制》，《河北法學》2004年第4期。

[41]同前注32，卡爾·拉倫茨書，第316頁。

[42]同前注22，施天濤書，第118頁。

[43]方流芳教授正是因此而對公司股東（大）會是否為“公司的權力機構”表示質疑。參見方流芳：《關于公司行為能力的幾個問題》，《比較法研究》1994年第3、4期。

[44]同前注19，趙旭東主編書，第201頁。

[45]施天濤教授評論說，新《公司法》中關聯交易的規定存在兩個瑕疵：其一為“定義不明確”；其二為“缺乏司法審查標準”。同前注27，施天濤文，第55～56頁。

[46]我國臺灣地區于1997年6月27日在其“公司法”中增加了“關系企業”條款。其“立法總說明”謂：“關系企業是經濟發展的產物，公司如因業務需要及獲利要求，轉投資于其他公司，不但可以穩定原物料的來源，而且可以分擔企業風險，原是值得鼓勵之事。惟以控制公司與從屬公司之間有控制因素的存在，從屬公司在經營上部分或全部喪失其自由性，往往為控制公司的利益而經營，導致從屬公司及其少數股東、債權人之權益受到損害，甚而由控制公司控制交易條件，調整損益，進行不合營業常規之交易，以達到逃稅之目的，影響公司之正常發展甚巨。又鑒于關系企業在我國經濟發展上已具有舉足輕重的地位，而在企業經營方式上，亦已取代單一企業成為企業經營的主流。而我國公司法自民國18年制定公布以來，一貫以單一企業作為規范對象，對關系企業之運作尚乏規定。茲為維護大眾交易之安全，保障從屬公司少數股東及其債權人之權益，促進關系企業健全營運，以配合經濟發展，達成商業現代化之目標，考外國立法例，并衡酌我國國情，訂定關系企業專章。”