導語：如何才能寫好一篇融資平臺融資方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】地方政府投融資平臺；風險；市場化

1.市場化運作的理論支持

1.1公共品理論

薩繆爾森將物品分純公共物品、準公共物品和私人物品。三種類型產品的特征和供應方式如下表。

三種類型產品的特征及供應方式

1.2　項目區分理論

項目區分理論是將項目分為經營性項目和非經營性項目，不同的項目所對應的投資主體，融資方式和運作過程是不一樣的，如下表所示。

三種類型產品的項目分類

2.市場化運作的必要性

2.1我國目前的宏觀經濟政策要求市場化

隨著投融資平臺數量大幅度上升，融資規模的急劇擴大，帶來的風險問題引起了國家的高度重視。從2010年3月起，國家相關部門先后出臺多條政策法規規范地方政府投融資平臺，平臺公司將面臨融資渠道減少，融資規模驟減，融資成本上升等一系列等困難。

2.2企業自身可持續發展需要市場化

2.2.1注冊資本金風險

平臺公司在成立初期地方政府大多是以土地變更使用方式和用途所需補繳土地出讓金和增值收益作價入股的，但是現實中土地變現和開發難度極大。同時我國《公司法》要求投資公司的注冊資本金必須在五年內繳足，所以大多數公司都面臨不能及時交足注冊資本金而被追究法律責任的風險。

2.2.2融資渠道單一

從融資結構來看，平臺公司大部分僅采用了負債的方式進行融資，表明其融資渠道單一。從資金來源看，平臺公司僅僅與國內機構展開了合作，并且資金來源為國內金融市場。

2.2.3對所投資的項目缺乏事前審核和事后監督

平臺公司大多的責、權、利不一致，承擔著籌資職能卻不能參加前期決策，公司所投資的項目，早已經由上級確定好了，公司并不能對所投資的項目進行事前的審核，對項目的可行性進行分析，平臺的功能只是負責融資，卻不能插手項目的前期建設和后期運營管理，不能對項目的實施過程約束和監督。

3.市場化運作的現實基礎

3.1我國“投資拉動型”的經濟增長方式支持平臺市場化運作

目前我國的現實情況是投資仍舊是拉動經濟的支柱力量，在此情形下，地方政府的投融資行為要求有一個市場化的平臺公司與之相配合。“投資拉動型”的增長方式給平臺公司的市場化發展提供了現實基礎。

3.2地方政府“推動市場建設”的特殊職能支持平臺市場化運作

我國特殊的國情決定了政府要主動推進市場建設，只有這樣才能以最小的成本在轉型時期推進社會主義市場經濟不斷發展和完善。這就給地方政府投融資平臺的發展提供了“政府引導、市場化運作、社會參與”的大環境。

3.3“工業化與城鎮化速度的提高”支持平臺市場化運作

城市化率的不斷提高必然要求與之配套的基礎設施建要不斷增加。這就需要大量的資金投向基礎設施建設，基礎設施的不斷完善才能為工業化和城鎮化打下牢固的基礎。也只有搭建起“以市場為導向，公司化運作”的平臺，才能使地方政府投融資平臺在促進工業化與城鎮化的過程中具備借貸、償債和資本運作的能力。

4.我國地方政府投融資平臺市場化措施

4.1明確公司定位，推進平臺制度模式市場化

考慮到我國現階段特殊的國情，平臺公司定位應該是“政府代表、投資與融資主體、公司化經營”。　“政府代表”是指在轉型時期，平臺公司的產權應歸屬地方政府所有；“投資與融資主體”，表明平臺公司雖然代表地方政府，但是現實的投融資主體是平臺公司本身，　平臺公司是地方政府宏觀經濟管理與行業微觀運作的橋梁；“公司化經營”指投融資平臺的本質是企業，企業需要進行公司化運營，以追求效益最大化為目標，要做到決策科學、責任明晰。

4.2提高和完善公司的治理結構

主要包括完善法人治理結構；完善公司組織結構；加強人力資源管理；優化產業結構；加強財務管理和審計力度等。

4.3擴寬融資渠道，加快平臺融資方式市場化

4.3.1發行企業債券

平臺公司目前通過發行企業債券進行融資只占了其融資總額的很小一部分，加上發行債券所需的條件相對寬松，發行成本也比較低，所以在發行債券這一融資渠道上還有很大的提升空間。由于發行企業債券所需支付的利息比較低，這樣就能通發行低利息的債券代替高利息的其他資金來減少利息成本。

4.3.2股票融資

通過發行股票融資籌資規模大、無需還本付息、可重復融資。子公司上市在一定程度上能減少母公司融資的壓力，所以平臺公司應積極創造條件，推進旗下優質資產和子公司上市。通過資產整合重組，推進優勢企業上市，以上市實現融資渠道拓展和降低資產負債率進行產權結構調整雙重目標。而且上市還能提高企業的知名度，為以后的發展打下堅實的基礎。

4.3.3引入民間資本、國外資本

在我國城市基礎設施建設的歷史中，國有資本向來是絕對的主角，民間和國外資本由于受到種種制約而無法進入這一領域。然而，吸引民間資本和國外資本參與進來不但能夠減輕平臺公司本身的資金負擔，減少公司的信用風險，通過引進國外資本，平臺公司還能學習國外先進的管理經驗和模式，不斷提升公司的管理水平。

4.3.4根據項目性質實施多元化融資主體和融資方式

對于純公益性的項目，由于這類項目是以政府的財政收入來歸還貸款的，所以這類項目所需的資金可以通過銀行貸款和發行企業債券的方式融資。對于準公益性項目，如果此項目的可以進行市場化運作，那么就可采用采用BOT、PPP等模式，通過招標選擇，引入民間資本或者國外資本，用項目建成以后的收費收入作為其還款來源。對于收益性項目，如土地和房地產等項目，主要依靠以后土地運營或者房地產銷售獲得的收入作為還款來源。

4.4加強監管，通過發展市場化業務提升自身造血功能，實現平臺投資方向市場化

4.4.1對所投資項目進行分類管理

平臺公司的投資項目一般涉及三種類別，對于公益性項目要采取將平臺公司和具體項目承建機構相互融合的方法，平臺公司需要從整體上進行管理，做好風險控制工作，再由負責建設的機構進行項目的具體運營和管理；對于平臺替地方政府代建的項目要采取雙方相互融合的管理方法，平臺公司負責對項目進行融資，推進項目建設，在建設中進行風險控制，保質保量的完成整個項目，地方政府主要負責對項目實施過程進行全盤監督；對于以為了獲得收益為目的的經營性項目，就由具體負責項目的各個子公司進行全面管理。

參考文獻：

[1]Samuelson，　P.，The　pure　theory　of　public　expenditurelivocity【J】.he　review　of　economies　ands　tatisties，1954（27）.

[2]亞當·斯密.國民財富的性質和原因的研究（中文版）　[M].北京：商務出版社，1979.

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【關鍵詞】政府；投融資平臺；轉型發展

一、引言

政府投融資平臺作為加強地方經濟建設，促進社會發展的重要資金籌措平臺，尤其在加快地方的基礎設施建設、經濟項目建設以及城鎮化建設過程中發揮了非常重要的作用。但是隨著市場環境的不斷發展變化，政府投融資平臺經營管理中也面臨了不少的問題，投融資平臺對資金管理能力不足，資金運行效率不高，資金管理公開不夠以及財政風險和金融風險管控不力等問題較為突出。加快推進政府投融資平臺經營管理轉型，更好地為地方建設發展籌集、運作資金已經成為政府投融資平臺建設的重要任務，這對于加快地方的經濟轉型發展也具有非常關鍵的作用。

二、政府投融資平臺概念及特點分析

政府投融資平臺，也就是由地方政府作為機構的出資人，通過采取財政撥款或者是以土地、股權資產等作為機構出資方式，成立的具有獨立法人資格的機構，主要是承擔政府主導項目建設的投融資。政府投融資平臺成立的最主要的目的是為地方政府一些大額資金投入項目建設，特別是城市基礎設施、公益項目、經濟園區等重大項目建設籌集資金，以緩解地方政府的財政壓力。政府投融資平臺擔保主要是以政府的信用為擔保，由政府作為連帶責任方為融資平臺進行債務兜底。政府投融資平臺主要有以下幾個方面的特點：

第一，政府投融資平臺的出資方是地方政府，所以政府投融資平臺的一些投融資行為都應該以政府的政策制定為導向，主要是為了完成地方政府的有關基礎設施項目以及產業轉型升級等關系到地方發展的重大項目。

第二，在地方政府投融資平臺的融資渠道方面，主要還是以銀行等金融機構作為融資主體，融資方式中，最主要的是依據政府信用進行銀行貸款。在融資方式上，包含了貸款、債券、票據、信托產品以及權益融資等多種方式，由地方政府進行直接或者間接擔保。

第三，在地方政府投融資平臺的資金投資方向上，大多是城市基礎設施建設項目或者是社會民生、公益項目為主，在項目的運作方式上，主要由地方政府通過整合各種存量資源、資產以及資金等，代表政府進行項目的運營管理。

第四，地方政府投融資平臺收益情況也各有不同，按照收益性質來劃分，地方政府投融資平臺可以分為公益性投融資平臺、準公益性投融資平臺以及經營性融資平臺等幾種方式。

三、地方政府投融資平臺轉型發展的背景分析

地方政府投融資平臺的設立，根本上還是為了解決地方政府財政資金不足等問題，不同經濟發展形勢下，不同地方的發展條件以及發展環境的變化，勢必也會造成投融資平臺功能要求的變化。在當前形勢下，加快地方政府投融資平臺轉型發展有著重要的現實需要。

1.地方政府投融資平臺運作中的問題要求必須轉型發展

地方政府投融資平臺在運作中出現了不少的問題，需要加快轉型，才能適應地方建設發展的實際需要，當前的突出問題主要表現在：

（1）地方政府投融資平臺內部治理結構不合理。現階段很多投融資平臺在經營管理中普遍存在著政企不分的問題，特別是對于有關項目建設以及融資任務等，往往不是以融資平臺自身實際發展需要進行科學決策，而是被動地接受地方政府的任務，投融資平臺日常管理中的一些項目建設、經營管理以及投融資活動等，也都需要經過層層審批，管理靈活性不足。

（2）地方政府投融資平臺的盈利能力較差。很多投融資平臺資產總量規模較小，資產的質量不高，這直接造成了投融資平臺的融資能力不足。此外，很多投融資平臺的建設項目資產收益結構不合理，收益整體較少，特別是一些周期長、收益低的項目較多，導致了投融資平臺經常出現現金流緊張問題。

（3）地方政府投融資平臺融資渠道少。過度依賴銀行貸款，是目前大多數地方政府投融資平臺普遍存在的問題，這就造成了當遇到貨幣信貸政策收緊的情況下，投融資平臺通過銀行信貸進行融資的難度會越來越大。

2.新的經濟發展形勢要求需要盡快推動投融資平臺轉型發展

在政策環境方面，近年來，國家出臺的新預算法、加強地方政府性債務管理的意見、地方政府存量債務納入預算管理清理等一系列政策，對地方政府債務如何借、如何還、資金如何運作等等，都進行了規范化的管理，這也要求地方政府投融資平臺應該緊跟政策的調整變化，積極轉型發展，調整自身的經營管理運作模式，以適應國家宏觀經濟政策的系列要求。

在外部經濟發展環境方面，我國經濟發展進入轉型發展的關鍵階段，經濟增速下滑，經濟發展下行壓力日趨明顯，貨幣政策日趨收緊，供給側結構性改革加快推進等等，對各地的經濟發展帶來了深遠的影響，很多地方面臨著財政收支吃緊的問題，無論是財政資金的直接投入還是地方政府的信用擔保能力等，都受到了直接的影響，要求應該積極推進投融資平臺轉型發展，以適應新的經濟發展形勢。

四、地方政府投融資平臺轉型發展對策

1.轉變地方政府投融資平臺經營管理理念。在我國深化經濟體制改革的大背景下，作為地方政府投融資平臺也應該積極的轉變發展方向，促進投融資平臺朝著市場化、專業化、規模化、規范化的方向發展。特別是在投融資平臺的運作過程中，應該適應市場經濟環境大的形勢，充分利用好市場經濟杠桿，以實現投融資平臺的資產盈利作為管理目標，在內部管理過程中綜合采用資產重組、資本運營等一系列的手段，運用現代化的全面預算、成本控制、風險管控等管理手段，強化投融資平臺的運作管理，實現較高程度的資產化運作。

2.優化地方政府投融資平臺的治理結構。在地方政府投融資平臺的管理過程中，應該注重不斷地健全完善現代化的企業管理模式，建立平臺公司法人治理結構，完善平臺董事會、監事會設置，提高投融資平臺在內部管理決策、項目安排、人事任免以及大額資金運作方面的自主管理能力，打造具有清晰產權界定、明晰權責歸屬、政企分開運作、現代企業管理的投融資平臺，以市場化的經營方式，實現管理水平的提升。

3.不斷增強地方政府投融資平臺的生存能力。在這方面，首先應該在改進投融資平臺的運營能力上下功夫，重點是加快平臺資源的整合，通過經營權、產權轉讓、委托運營或者是企業合作、股權合作等方式，吸引外部資本的進入，增強資源整合能力，提高投融資平臺的整體實力。其次，應該注重適當的拓展延伸投融資平臺的運作經營范圍，按照不同地方的際發展情況以及產業布局要求，在一些具有較高關聯度的產業、具有較好經濟效益的新興產業項目以及高科技領域行業等，加強投融資力度，積極培育新的利潤點，為地方政府投融資平臺長遠發展提供后勁。

4.構建更加靈活更加多元的融資體系。提高融資能力，是地方政府投融資平臺經營管理中必須解決的問題。在融資渠道方面，應該堅持市場化、高效、便捷、靈活低原則，積極拓展融資渠道。投融資平臺可以創新公共服務供給機制，既要積極爭取財政資金支持，也應該通過BOT、ABS、PPP、TOT等項目合作模式，在公共服務產品投融資中積極地吸引外部社會資本介入，充分發揮財政資金的杠桿作用，增強項目的融資能力。

5.加強對風險的管控。在地方政府投融資平臺轉型發展階段，應該將風險的管控作為重點，特別是應該制定債務風險化解規劃，分類妥善處置化解存量債務風險，確保不發生系統性區域性風險。同時加強對政府性債務的統計監控，建立風險事件應急處置工作機制，加強對地方政府債務風險的評估和預警，及時分類處置風險事件，實現債權人和債務人合理分擔風險，防范財政風險問題的發生。

五、結語

適應經濟社會發展新形勢，積極推動政府投融資平臺建設轉型發展，應該積極轉變投融資平臺建設管理理念，提高對資金運營管理的能力，構建更加多元靈活的融資體系，完善平臺內部管理體制機制，更好地發揮政府投融資平臺的功能，為城市建設發展提供有力的資金保障。

參考文獻：

[1]梁濤.基礎設施項目融資模式及其資本結構優化研究[D].天津大學，2011（5）.

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    中國人民銀行副行長劉士余3日表示,地方融資平臺及其資金必須明確六個“真實”,并應加強規范管理。 

    在出席中國場外金融衍生產品發展第二屆高峰論壇時,劉士余指出,六個真實包括:第一,注入平臺的國有資產必須真實;第二,資金必須真正用到中央確定的投資項目上;第三,平臺公司必須真實;第四,對外披露的財務報表必須真實;第五,平臺公司所擁有的權限、平臺公司國有資本經營管理和出資人信息必須真實;第六,必須真正接受銀行間市場交易商協會的事后督查。 

    他說,中國堅持金融開放和創新,并不斷做出重要的風險制度安排,地方融資平臺亦為應對金融危機、做實中央一攬子刺激經濟計劃發揮了重要的作用。有消息稱,目前地方債務在短短幾個月內,已經從4萬億飆升到7萬億。而國務院也在5月26日召開會議,部署加強地方政府融資平臺的管理和處理融資平臺公司的債務問題。

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【關鍵詞】土地市場 融資平臺 風險傳染

一、引言

地方融資平臺風險失控將引發地方政府或國家財政與金融的系統性風險；過度依賴土地財政的融資平臺，在土地市場面臨下行壓力的背景下，其流動性風險極易表現為系統性風險，威脅銀行信貸資產質量與金融安全。通過梳理土地市場對融資平臺風險傳染的研究文獻，探討土地風險的傳染問題。

二、關于土地融資研究

土地融資則指的是圍繞土地開發、經營、利用而進行的貨幣資金的籌集、運用等融資活動的總稱。學術界關于土地融資的研究多以地方政府財政視角展開。劉守英、蔣省三（2005）認為政府財政預算內靠城市擴張帶來的產業稅收效應，預算外靠土地出讓收入，土地融資成為地方政府財政和城市化資金的重要來源。鄭思齊等（2014）認為，地方政府土地出讓收入已經成為地方政府預算外財政收入的最主要組成部分；土地儲備是多數地方政府擁有的最重要資產其價格上漲可以通過“抵押品”效應，轉化為地方政府債務融資能力的提升。孫建飛、袁奕（2014）通過對土地出讓、城市建設和土地價格三者之間互動機制的分析，描述了一種以“土地融資城市基礎設施投資”間正反饋關系為核心的中國式城市建設投融資模式。

學術界也普遍關注現行土地融資對于地方政府財政風險的影響研究。葛揚、朱弋（2013）分析表明我國的土地融資由于缺乏監管，土地的出讓和抵押在實際運行過程中常常出現違約、尋租等情況，政府信用下降，具有不可持續性的特點。

目前，僅少數學者從定性角度分析了土地融資帶來的潛在金融L險。張玉新（2013）認為由于土地抵押和擔保貸款交易中所累積的財政風險和土地市場風險會經由土地間接融資的杠桿進一步放大，土地間接融資成為地方財政風險傳染的主要渠道。曾海艦（2012）基于上市公司房地產價值，檢驗和識別資產價值波動對公司投融資變動的影響，證明了我國存在顯著的抵押擔保渠道效應。

學術界已經存在較多關于土地融資的研究，但研究往往以土地財政為切入點，與地方財政關聯度較高。目前學術界對土地融資中債務性融資的關注較少，尚未有從金融視角，系統性探討土地融資對金融風險的影響以及相關的風險溢出研究。

三、關于土地風險對融資平臺風險傳染研究

學者關于土地市場風險的研究主要集中在土地租賃融資、土地投資、土地銀團貸款、土地期權風險以及土地市場風險結構等領域。何芳進行了上海市土地出讓市場風險評價和房地產項目風險測度研究。

國內土地風險對地方融資平臺風險傳染研究主要側重在土地風險與融資平臺風險的關系描述和原因初步分析上。王雅齡基于財政風險矩陣的角度，分析了土地財政對地方政府融資造成的風險。俞瑤、馮興元通過對地方融資平臺貸款實際數據的調查，認為平臺貸款與土地風險存在直接關系。荊寶潔分析了土地財政縮水現狀，認為地方融資平臺風險敞口即將彰顯。張毅認為我國土地儲備存在金融風險、資源風險、制度風險和操作風險相混合的態勢。部分學者進一步分析了土地引發平臺風險原因。唐在富認為風險來源于土地出讓收入的不可持續性；洪源認為風險來源于土地收益的不可持續性和政府土地抵押融資規模的失控；張玉新認為風險來源于土地價格波動和土地過度融資。

可見，土地風險對平臺風險傳染研究已經較多文獻，但主要是描述兩者的風險影響關系，少有在深入研究土地風險特征的基礎上，從土地價格波動和土地供求流動性變化視角研究平臺風險傳染。

四、研究述評

國內外學者針對抵押品的資產價格波動以及流動性變化與違約風險的內在關聯性定量研究較多，土地市場對地方融資平臺風險傳染的定性研究較多，但從土地價格波動和土地供求流動性風險兩個視角進行風險傳染的系統性、定量研究少，更缺乏運用系統方法探討具有復雜網絡特征的融資平臺系統性風險傳染機理及效應的研究。

參考文獻：

[1] 劉守英，蔣省三. 土地融資與財政和金融風險―來自東部一個發達地區的個案[J].中國土地科學， 2005.

[2] 鄭思齊，孫偉增，吳Z等. “以地生財，以財養地”―中國特色城市建設投融資模式研究[J].經濟研究，2014.

[3] 孫建飛，袁奕. 財政分權、土地融資與中國的城市擴張―基于聯立方程組計量模型的實證分析[J].上海經濟研究， 2014.

[4] 葛揚，朱弋. 論我國城市化進程中土地融資運行模式[J]. 現代城市研究， 2013.

[5] 張玉新.地方政府土地融資風險及其管理[J].中國行政管理，2013.

[6] 曾海艦. 房產價值與公司投融資變動―抵押擔保渠道效應的中國經驗證據[J]. 管理世界， 2012.

[7] 何芳，溫修春.基于VaR法的上海市土地出讓市場風險評價及其對策[J].同濟城市國際論壇：城市開發與地產風險管理， 2010.

[8]王雅齡.地方政府融資與土地資本化：基于財政風險矩陣的分析[J].財政研究， 2010.

[9]俞瑤.地方融資平臺貸款風險的土地視角分析[J].金融縱橫， 2010（10）：36

[10]馮興元.土地財政、地方政府融資平臺與規則[J].中國市場， 2011（3）：19-20

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【關鍵詞】 融資平臺 層次分析法 預警系統

一、引言

地方政府投融資平臺是我國特定國情背景下的產物，其產生、成長和發展都有其必然性和合理性，特別是在2008年國際金融危機爆發后，在我國經濟刺激計劃推出的大背景下出現“井噴”式發展，全國各地的平臺企業得到了超常規的擴張，其通過財政資金的杠桿作用，在城市基礎設施建設和應對國際金融危機，以及實現“擴內需、保增長”方面發揮了積極作用。據統計，目前全國各級政府投融資平臺已超過3000家。在全球金融危機、中國出口大幅下滑面臨經濟增長乏力的大背景下，作為應對國際金融危機中最為活躍的投融資主體，地方政府投融資平臺成為拉動投資、拓展項目配套資金缺口的有效途徑，有力支持了各地建設和經濟發展，尤其是對促進經濟企穩回升發揮了積極作用。但是，平臺企業的非理性發展已經造成了巨大的經營隱患，企業的過快擴張，已經造成資金鏈斷裂的巨大風險，其風險隱患已經大大超過地方政府的財政承受能力，地方平臺企業的發展問題引起了中央政府的高度關注，并將清理整頓地方平臺企業作為近年來國家宏觀調控工作的重點任務之一。

重慶以“8大城投”引領的地方政府平臺投融資模式，由于可供政府最大限度地組合各種資源，其經驗為不少地方所借鑒。“重慶模式”的融資主體是由重慶市政府組建的國有建設性投融資集團，包括高速公路發展有限公司、高等級公路建設投資有限公司（現為“交旅集團”）、水務集團、城市建設投資有限公司、建設投資公司、水利投資有限公司（簡稱“水投”）、開發投資有限公司和地產集團，分別負責城市基礎設施建設不同領域的投融資。從2002年起，重慶市政府先后組建了政府建設性投融資集團，實現城市基礎設施投融資體制改革的重大突破。通過基礎設施存量資產劃轉、授權、專項資金注入和資產運作等方式，使原來由政府以財政擔保、直接舉債為主的投資方式轉變為以建設性投資集團作為企業向社會融資為主的方式。“投”具有公司化、集團化、規模化、專業化的特征。

“投”的成立大大加速了重慶的基礎設施建設步伐，但我們也必須正視其隱藏的風險。由于融資平臺的政府背景，銀行多少會放松對其貸款的限制，而地方政府缺乏必要的立法規范和有效監管，地方政府形成了多頭、無序的融資局面，隨之而來的是地方政府明里、暗里舉債，顯性和隱性債務負擔日益嚴重，風險已經無法回避。本文試圖找出影響融資平臺風險的關鍵因子，并進行實證研究。

二、風險預警系統的構建

1、構建風險預警評價指標體系

本文構建地方融資平臺風險預警指標體系，明確這一指標體系包括三大部分：宏觀影響因素，中觀影響因素以及微觀影響因素。在具體因子的選取上，遵循以下原則：一是指標應具有敏感性。要求指標能對平臺風險具有高度的概括性，對資金運行過程中微小的變化作出反應。當收支一旦發生失常變動，這些指標能及時發出指示信號來。二是指標應具有代表性。要求指標具有一定的穩定性和可行性，變動較為穩定，不規則波動較少，而且資料來源可靠，能夠及時收集到數據，發現其運動規律。這些指標廣泛，可保證從各個角度對地方政府債務活動作出描述。三是指標應具有明確的經濟意義。要對平臺債務的某些活動或總體情況進行監測和預警，指標必須能描述和表明某項債務活動的狀態和總體運行的周期變動。所以，指標必須經濟意義明確。四是指標應具有互補性。影響平臺債務風險的因素很多，要求多層次、全方位的反映地方風險以及可能發生的各種變化。五是指標應可以確定臨界值。由于需要利用指標進行風險判斷，臨界值的確定顯得尤為重要，不能選擇當前情況下無法衡量臨界值的指標。

由于一些關鍵數據無法從公開渠道獲知，比如地方政府債務余額，當年還本付息額。這些數據由于地方政府透明度不夠或政務公開力度不大，還無法完全獲知，所以在選擇因子時選取了如地方政府信用情況、地方政府支持力度等較為籠統的因素，而未再對其細分。宏觀指標上，選取國家GDP增長率、國家第三產業占比、國家宏觀政策三個因子；中觀指標上，選取地區GDP增長率、地區第三產業占比、地方政府信用情況和地區制度環境四個因子；微觀指標上，選取了資產負債率、綜合毛利率、資產利潤比率、地方政府支持力度和公司發展前景五個因子。

2、各因素權重的確定：層次分析法

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關鍵詞： 地方政府；融資模式；融資環境

1引言

我國實行分稅制改革以來，逐步實現了稅種、稅權在中央政府與地方政府之間的劃分，但由于改革后財權向中央集中，而事權向地方轉移，使得地方財政資金出現收支不平衡現象。而我國當前正處在工業化和城市化的加速階段，對資金需求量卻逐年加大。目前，依靠本級財政收入和有限的上級財政補助，無法滿足地方經濟快速發展的需要，地方政府應主動尋求有效的融資途徑，來解決資金不足的問題。

尋找有效的地方政府融資途徑，緩解財政壓力并構建合理的地方融資模式，也是應對經濟環境劇烈波動的有效方法。面臨金融危機帶來的需求不振，中央政府采取了一系列積極的財政政策，但為了避免連續的積極財政政策造成經濟增長對中央政府投資的依賴，中央對地方的投入資金會進一步減少，而地方政府要改變這種狀況就必須自己籌措資金，找到適合各地自身發展的融資渠道。基于此，我們有必要對各種融資模式進行分析總結，以期地方政府找出適合自身實際情況的融資模式提供參考。

2文獻回顧

融資方式的尋找對于地方政府擴大資金來源至關重要。丹尼斯Dennis ARondinelli，2007）認為隨著發展中國家城市化進程的推進，通過多種渠道融資以提供城市公共服務和基礎設施建設的資金，有利于促進城市的可持續發展[1]。在地方政府融資模式的研究中，王鐵軍2006）將地方政府融資細化為 22 種方式，共歸結為4種類型，即為債權融資，股權融資，項目融資和資源融資方式[2]。馬特斯-安德森等人MatsAnderson，2001）則認為，城市基礎設施融資主要包括銀行借貸、市政債券、向用戶收費、征收財產稅、租金以及政府間轉移支付五種方式，同時提出可以逐漸擴大地方融資的含義范圍，不斷加入新的融資方式[3]。丁勇，楊加鷗2007）將當前各地方政府籌集資金的主要方式概括為直接融資、間接融資、BOT融資、土地出讓收入等幾種形式[4]。

經過對國內外政府融資相關文獻的梳理，發現國外對地方融資的基本理論和機制的研究較為系統和深入，而國內對于該方面的研究尚有欠缺，國內主要針對國內地方政府融資的難題提出了具體的融資思路和方式方法，比較側重于實踐研究，以解決具體問題。從整體看，對于地方政府融資問題的研究已經比較全面和深入，但是對具體融資方式的利弊缺乏深入研究。

3我國地方政府融資模式比較分析

我國地方政府根據自身實際融資環境，不斷創新融資方式，逐步建立了適合當地的融資模式。如上海市的市場化多元融資模式、重慶市的“投”融資模式、北京市的政府補貼融資模式等。這些模式的建立都不同程度的解決了當地財政資金緊張的問題，為當地城市基礎設施建設和經濟發展做出了貢獻。現將各地方融資模式進行對比，具體內容見表1。

西安市政府發展融資平臺有自身的優勢，如西安市國際港務區的建立，帶動了西安市經濟發展和城市化進程，吸引了不少社會資本。但是與國內其他城市相比，西安市政府在融資模式發展方面還有很多不足之處。

1）融資結構不合理。目前，西安各融資平臺把資金主要集中在無直接現金流入的城市路橋和效益較低的污水處理、環保項目上，自身的資本運營受到限制。長期造血能力不足導致權益資本和負債增長不匹配，增大了融資平臺融資風險，也不利于公司進行再融資。

（2）融資方式單一。西安市政府目前的主要融資渠道還是銀行貸款，資金來源方式單一，流量狹窄。單一的銀行融資方式存在如下問題：首先，容易受到國家宏觀調控政策的影響。如2008年金融危機以來，中央加強宏觀調控，銀行收縮信貸規模，西安市政府融資平臺必然受到影響。其次，融資規模受到限制。銀行對貸款企業都有資產負債率的考量和信用評級的打分，因此貸款規模不可能無限制的擴大。

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【關鍵詞】金融互聯網 小型企業 融資方式 研究創新

一、理論創新研究

（一）金融互聯網研究

新興的金融互聯網模式對于傳統的金融經營模式存在著極大的沖擊和矛盾。為了解決這一矛盾，各商業銀行之間加大金融產品的創新力度，積極培養金融人才，大力推廣新興金融業務，方便適應互聯網的不斷發展需求。而其余的國內學者主張，信息行業的不對稱是影響企業金融發展的主要因素，如果可以有效調節這一因素，不僅可以緩解不對稱的這種發展趨勢，而且，有利于加強借貸的約束力度，降低融資成本。

（二）融資困難

小微企業大部分是家族式經營，該經營方法存在很多不足和缺陷，例如：經營規模小，經營范圍窄，內部管理不完善，企業信息不完整等。當企業陷入危機或困境時，融資方式由企業融資轉變為內部融資。導致外界對于一部分的小微企業存在誤解，不能客觀全面的認識和了解該企業的內部情況和運營信息，加劇了這些企業的融資力度。互聯網融資的難點主要體現在：不夠專業，系統，加劇了金融亂象的出現和發生。而對于學術界來說，針對這一現象的產生，不能及時有效的提出制約措施，缺少實質的構建性研究。

二、融資模式的研究意義

（一）國家支持

小微企業要實現與金融互聯網服務的雙贏主要依賴于融資模式的不斷創新。我國主要利用財政和金融這兩方面加強對小微企業的金融互聯網服務的大力投入和建設。在金融改革的背景發展下，我國已深刻意識到金融互聯網的發展已勢在必行，通過利用財政和金融兩方面的力量解決小微企業融資難，融資慢的現狀，降低融資成本，加大融資力度。信貸速度體現在貸款基數大于總貸款量的平均數；信貸數量體現在貸款人數高于往年的同期貸款量。小微企業實現量變到質變的過程主要依賴于金融互聯網的不斷創新和發展。

（二）合作優勢

影響小微企業不斷壯大不斷發展的決定性因素是融資問題，資金周轉因素，其中融資困難是資金無法正常運作的主要影響隱私。根據這些年的數據調查，結果顯示：小微企業的資金負債比例嚴重超標，這樣是導致小微企業無法實現融資的最大原因。目前，小微企業在融資方面呈現出：貸款額度低，貸款渠道窄，貸款力度小，貸款門檻高和貸款基數大等問題，造成這一結果的主要因素在于小微企業財政狀況差，競爭力度小，投資規模小，資產累計小等，這些因素在很大程度上影響小微企業的貸款力度。

互聯網網絡技術的出現，在很大程度上解決了這一難題，相對于傳統的融資方式而言，這種新興的融資方式更具有穩固性強，針對性強，時效性強，方便性強等特點。

三、淺析小微企業的融資模式

小微企業主要通過直接和間接的方式進行融資。直接融資主要表現于：風險投資項目和股票債權這兩方面；間接融資主要表現于：通過利用親朋好友，個體私戶和金融機構等媒介進行投資。根據相關的調查結果顯示：當前，我國融資基數要求高，貸款力度大，由于上述原因的限制導致一部分的小微企業無法與融資機構進行合作，而政府為了緩解這一情況，推出一系列新研發的融資項目供小微企業選擇，暫時緩解民營小企業的融資力度，改善小企業的資金周轉程度。大部分的小企業由于自身各方面的限制，只能簡介的選擇一些相對比較穩妥的融資。

（一）點對點融資模式

點對點融資方式是小微企業以互聯網為交易平臺，通過該平臺尋求符合自身要求的貸款機構或者貸款商，從而進行貸款合作的一種融資方式。這種方式的優點在于：降低交易成本，提高風險安全度，增強信息的透明度等，通過利用網絡進行貸款操作，小型企業可以自由選擇符合自身要求的信貸機構進行貸款合作，一方面降低貸款成本，有利于小型企業的貸款需求；另一方面，可以同時提供多個貸款商，提高了貸款的安全系數。

交易流程：以網路交易平臺為媒介，小微企業對符合貸款的企業進行有條件的對比和篩選，選擇一些利率比較低，貸款比較穩當的企業，篩選出適合本企業的貸款機構，并達成與該機構的合作，完成初步合作交流。另外，對初步合作的貸款企業，利用互聯網網絡平臺進行財務審核，財務審核可以通過多種媒介。最后，兩方確定具體的貸款金額，對融資風險做進一步評估，預防未來風險的發生，最終實現安全交易。

（二）基于大數據下的小額貸款融資模式

基于大數據下的小額貸款融資模式是電子商務公司旗下的小額貸款項目，該項目的特點主要是：周轉快、門檻低、整個申請流程采用網絡系統的高效率貸款方式。

交易流程：首先，根據小微企業的實際需求，對該企業內部的工作情況進行實際調查，確定企業內各項運營指標，包括：營業額、財務狀況以及是否有能力進行還貸等，要在確定放貸之前對企業進行詳細的評估和核定。其次，在確定貸款交易后，要對企業進行及時有效的監管，全面的監管其現金流量、財務狀況和詳細的經營方式，根據調查結果來判定該企業的貸款風險和力度，同時，需要及時保持跟小微企業間的業績溝通，有助于本企業盡盈利。

（三）大眾融資籌資模式

大眾融資籌資模式就是一些小型企業借助相關的網絡交易平臺，利用自身的經濟實力和優惠政策來引導大眾消費者進行融資，目的在于實現互惠互利。常見的有創新眾籌和股權眾籌這兩種模式。創新眾籌的特點在于小微企業利用互聯網平臺提前預約和銷售一部分的創新產品，該模式具有廣泛和靈活的優點，根據市場的不同需求，通過大眾消費者來進行資金籌集。股權眾籌的特點在于小微企業可以通過互聯網平臺融資信息，相對于傳統的融資方法，此方法有加快捷，降低了小微企業的人工成本，為小微企業開辟了一條新型有效的融資模式。

四、結語

本文探討了小型企業在融資過程中存在的問題及相關的解決方法。并對網絡融資方式的優點進行理論闡述，并通過此方式有效地解決了小型企業與貸款機構間的網絡交易。同時，對融資渠道進行區分和探討，根據供求關系的不同分析了小微企業的實際需求。最后，歸納和總結了融資模式，利用不同的融資模式，結合發達國家的融資方式，分析了我國小型企業的融資情況，最終實現了融資成功。

參考文獻

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[2]蔡紅艷，閻慶民.產業結構調整與金融發展――來自中國的跨行業調查研究[J].管理世界.2004（10）.

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關鍵詞：資金問題 融資渠道 對策 高速公路

2012年2月15日，京臺高速公路廊坊段全線破土動工。京臺高速廊坊段是國家“7918”高速公路的重要組成部分（7918是中國高速公路網工程，采用放射線與縱橫網格相結合布局方案，由7條首都放射線、9條南北縱線和18條東西橫線組成，簡稱為7918），是北京七條放射線中的“線3”，河北省高速公路網布局規劃中“縱2”的重要路段，也是直聯京津的第三條高速公路。與即將建設的廊坊北三縣高速和建成的廊滄高速相連，構筑縱貫廊坊的高速“脊梁”，使全市所有高速實現互聯互通，從三河到大城行車時間將由原來的3個小時縮短為1個小時40分鐘以內，市境交通運輸一體化步伐全面加快。

一、高速公路建設中遇到的資金問題

（一）建設成本大幅度提高

1、建設環境差，致使投資增加

一部分人把高速公路建設當成一次難得的發財機遇，從地上物賠償開始就開動腦筋，在被確定占用的地面上，一夜之間冒出好多農作物、機井、墳頭等。而且這些行為，具有帶動效應，互相“學習模仿”。結果是增加了占地拆遷賠償費用，本項目概算拆遷費用為6.2億元，目前已經超支近億元。

2、項目前期運作時間長，可變因素多

本項目從2007年開始運作，到2012年正式開工，現實情況與設計、招標的情況有很多變化。拿土源為例，本項目處于平原，經過的大部分是農用地，設計的路基全部是填方，需要大量土源。現實情況是無土可挖，地方政府多次協調未果。為保障工程的順利進展，多管齊下尋找土源，現在是用工程棄土、社會商品土等。這些土源比設計招標里面的價格高，增加了工程投資約9000萬元。

在實施的過程中，土地指標即建設用地指標，也與可研批復及設計階段的情況，出現較大變化。盡管省市多次協調，保障建設用地占補平衡指標，也不能滿足所有的指標，最后只能省內購買別人的建設用地指標進行占補平衡，結果是增加了投資。

（二）建設資金極為緊張

1、政府加強對融資平臺公司的融資管理

按照文件規定：地方政府確需設立融資平臺公司的，必須嚴格依照有關法律法規辦理，足額注入資本金。經清理整合后保留的融資平臺公司，其融資行為必須規范，向銀行業金融機構申請貸款須落實到項目，以項目法人作為承貸主體，并符合有關貸款條件的規定。

地方政府對融資平臺公司貸款進行了全面清理。存續的平臺公司如何繼續發揮在地方政府基礎設施建設中應有的作用，關鍵還取決于其融資能力，融資能力越大其對地方基礎設施建設的作用也越大。高速公路的融資都被納入到融資平臺的范疇，管理更加嚴格。以前，平臺可以按照統貸統還的政策，各個項目之間根據輕重緩急，資金調劑使用，現在必須以項目法人作為承貸主體，自己項目自己用。強化了資本金要求，原來還可以進行搭橋貸款，現在也不允許了。

2、金融機構加強對政府融資平臺的信貸管理

2008年金融危機，國家投資4萬億，引導很多投資。政府融資平臺大量舉債，到了2010年融資平臺貸款大量增加，銀行意識到了此類貸款風險，并不斷出臺新的監管措施，減少對平臺的貸款支持。

2012年銀監會對平臺貸款風險監管提出新要求，銀行要按照“保在建、壓重建、控新建”的要求，堅持有保有壓和結構調整，對融資平臺公司要按照“支持類、維持類、壓縮類”進行信貸分類，有效防范平臺公司貸款風險。同時，嚴格控制新增貸款業務的發生，嚴把入口關。

在進行貸款控制的同時，銀監會在貸款使用方面，要求嚴格執行三個辦法一個指引，項目貸款必須進行委托支付，提交的銀行的貸款資料必須有明確的用途、合同、用款人的信息、付款資料必須完整，所貸款項T+0日或T+1日必須劃到用款單位賬戶。這個要求有個缺點，當銀行有規模的時候，用款方沒有馬上正好要支付的合同款項；等有需要付款的合同，銀行并不是就能馬上提款。

3、融資渠道單一，結構失衡

本項目國家投資占項目總投資的10.45%，其他所需建設資金靠地方籌資和銀行貸款解決。融資方式單一，融資來源主要有商業銀行貸款、政策性銀行貸款等債務性融資。融資方式單一導致的后果，就是一旦這種融資方式遇到政策障礙或限制，對項目的影響是巨大的。本輪宏觀調控，就使高速公路融資工作遇到了困難，銀行不僅在貸款量上控制公路基建借款，利率上也大幅上升，致使建設期利息高于預算。

4、資本金短缺，是融資工作的“軟肋”

當初為了項目能盡快上馬，各方都承諾了資金的來源，到實際落實的時候，出現了各種各樣的情況，歸根結底就是缺乏足夠的資金支持。雖然銀行對此類平臺貸款審批更加嚴格，各銀行為控制風險，制定了此類行業限額和平臺規模，通過溝通、協調、爭取，現有資本金能配的貸款都貸足了，后續如果資本金如果不能到位，對應的貸款就難落實，就會有財務風險。銀行在批授信的時候，一般都要求項目方資本金要同比例到位，才能滿足發放銀行貸款的必要條件。所以，資本金的短缺是融資工作的“硬傷”。

二、積極應對高速公路建設中的資金問題

（一）繼續推進交通融資平臺建設

積極向當地政府爭取注入交通融資平臺優良資產，擴大融資平臺規模，充分發揮融資平臺的作用，以平臺為主體發行企業債券、中期票據、短期融資券、引進保險債券自己等方式融資，優化融資結構，降低融資成本。

（二）創新融資方式

探索通過與供應商約定就應付原材料價款并確定償還期限和合理收益率，在項目運營后以通行費收入補償供應商的融資方式。

探索與施工企業就勞務收入確定償還期限和合理收益率，在項目運營后以通行費收入補償承包商的融資方式。

探索在計量工程款額度內，給施工方開具銀行承兌匯票，約定期限，施工方用銀行承兌匯票做貼現的票據融資方式。

探索在銀行規模受控的情況下，加強銀信合作，爭取銀行理財產品的資金支持，如信托、委托貸款、承兌匯票、信用證、保函、工程保理等融資方式。近年來，信托投資公司積累了大量的資金，由于高速公路現金流比較穩定，能夠滿足他們的收益的要求，所以可以先使用銀行信托資金，到期的時候，用銀行貸款承接。

（三）拓展融資渠道

2012年4月，交通運輸部出臺了《關于鼓勵和引導民間資本投資公路水路交通領域的實施意見》，繼續鼓勵和引導民間資本以獨資、控股、參股等多種方式進入交通基礎設施等領域，加快現代交通體系建設。我們積極爭取利用民間資本，通過BT、BOT等方式，推動高速公路建設。對已經建成的高速公路采用TOT方式運作，籌集資金。

探索采用融資租賃的方式進行融資，將高速公路資產打包出售給租賃公司或財團，高速公路使用資金付出融資租賃費用，到期后高速公路業主用象征性的價格回購高速公路資產，進行變相的融資。

京臺高速廊坊段項目，為了解決一部分資金，把高速公路的加油站租賃等收益進行了轉讓，籌集了高速建設資金。

三、結束語

高速公路項目作為公益性的基礎設施建設，資金密集，投資額巨大，又恰逢國家宏觀調控等多重影響，資金籌措是高速公路行業面臨的艱巨的挑戰，要分析面臨的問題，對癥下藥，把握政策，拓寬融資渠道，創新融資方式，不遺余力的落實建設資金，破解難題，圓滿的完成高速公路的建設任務。

參考文獻：

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[8]胡憲偉.基于BOT模式的高速公路融資問題與對策研究.時代金融.2011.6

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論文摘要：近年來，西部中小企業取得了令人矚目的成績，已成為西部 經濟 中的重要力量。但融資的問題嚴重限制了中小企業的進一步發展，本文分析了西部中小企業融資問題的現狀及原因，并提出西部中小企業融資機制創新的構想。

機制設計理論由赫維茨開創并由馬斯金、羅杰•b•邁爾森進一步發展。該理論能區分 市場 的有效性，確定有效的貿易機制和規則體系。西部中小企業較東部企業存在資產負債率高、信用貸款少、擔保的信用體系不健全、投資 環境 不夠開放、信息較閉塞、觀念較封閉等問題，其較落后的融資機制使西部中小企業面臨更大的資金短缺瓶頸。要實現西部地區長期和諧發展，在國家投資無法從根本上解決當前問題的情況下，研究西部中小企業的融資問題約束與機制創新就顯得更為重要。

西部中小企業融資難的主要原因

首先是融資途徑和融資方式單一。重慶87%以上的中小企業對資本市場缺乏足夠了解，對信托、租賃、私募等多種融資方式更談不上熟悉；其次是融資政策存在規模歧視。西部新增貸款的主要流向是 上市公司 和大企業、大行業以及大型重點建設項目，私營企業得到的貸款最少。再次是融資效果有限，由于受到信息流通不暢、信息搜集 成本 較高等 地理 位置和傳統觀念的影響，西部中小企業在融資過程中僅有很少的企業與 銀行 關系良好。究其原因，從內部來看：這里既有西部中小企業自身的原因，如規模較小、變化大、風險高、自我約束能力弱等，又有人才的缺乏、信息不暢、設施差、輻射功能弱、 交通 不便、資源消耗大、環境污染重、市場功能相對落后等原因；從外部來看：“規模歧視”、“信貸缺口”仍存在，加之西部中介機構缺乏、擔保方式單一，風險資本有限，嚴重限制了西部中小企業融資。

西部中小企業融資機制創新思路

（一）融資方式和渠道創新

創業板市場有利于促進中小企業建立良好的激勵機制。2007年，《創業板發行上市 管理 辦法》(草案)終獲國務院批準。西部應加快培育地區特色產業，構建產業集群，做大做強規模以上成長型中小企業，推出“創業板訓練營”等。同時，由于從整體上看西部中小企業規模偏小、科技創新有限等問題，因此加快西部企業并購融資、夾層融資、抱團融資、專利質押貸款融資就顯得特別重要，如并購融資的傳統方式包括內部留存、銀行貸款、增發新股等，創新方式包括賣方融資、杠桿收購融資、過橋融資、租賃融資、 保險 公司貸款融資、信托融資等。筆者認為應結合西部的實際情況合理選擇創新方式，構建西部融資方式服務平臺。又如夾層融資是一種介于優先 債務 和股本之間的融資方式，其期內可預測、協議風險低的特點很適合西部的現有市場情況。

（二）風險 投資 機制創新

加快西部產業發展急需進行風險投資的 融資 、退出和保障機制創新，可以適時放開 銀行 、 保險 、養老金等機構投資參與風險投資的限制，使其成為風險資本 市場 的主體。同時還應積極鼓勵和引導 上市公司 、企業集團參與風險投資。西部的風險投資發展與發達地區在內部機制上還存在一定差距，要扭轉這一局勢應首先解決目前制約西部風險投資業發展的種種障礙，用好國家對西部地區的各種優惠政策，通過 “政府資金先投資-民間資本進入-民間資本成為主體-政府資金減退”的政府牽引機制，對風險資本的收入和資本收益給予減免稅優惠，促進風險資本的有效循環。

（三）銀企、政企服務體系機制創新

國際國內經驗證明，要使資本市場充分發揮配置資源的作用，市場就必須是多層次的，首先應是構建一體化的融資平臺，以省級平臺、產業基地平臺和市縣平臺、鄉鎮平臺這四類平臺作為西部中小企業融資主體。強化中小企業治理結構、使其成為西部培育核心 經濟 板塊和區域增長極的戰略平臺。其次是建立為中小企業服務的信用、資本市場、信用擔保、 金融 服務體系。針對西部實際情況，進一步加強西部中小企業內部信用制度建設，營造信用 環境 ，組建西部中小企業信用擔保機構，建立相應的政府金融支持機構如政策性銀行、區域性股份制中小銀行、合作性 金融機構 ，加大對 農村 中小企業的信貸服務力度，通過 稅收 支持、擴大利率浮動幅度以及再貸款、再貼現等方式，鼓勵各類銀行增加對中小企業的信貸支持，并實行對國有商業銀行貸款實行比例控制。最后是建立中小企業融資的政府 管理 體系，盡快改變目前政出多門、管理分散、職責不清的情況。

參考文獻：

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一、互聯網金融下小微企業融資方式的主要類型

截至目前，互聯網金融下小微企業融資方式主要有眾籌融資、第三方支付、P2P網貸。

（一）眾籌融資

它是指小微企業借助于互聯網渠道，以合伙出資或是預先購買一類的方式，來向廣大群眾進行資金籌措的一種融資渠道，通常由出資人、創意者和網站平臺所組成。其結果須是規定時間資金得以籌集成功，出資人獲得報酬。創投圈、眾籌網就是其中典型例子。眾籌融資這一方式開拓了小微企業的融資來源、也符合當前鼓勵創新支持創業的政策背景。

（二）第三方支付

它是指實力和信用有所保障的，能在收付雙方之間保持第三方獨立性的交易平臺企業。第三方支付公司提供的融資服務是一種信貸業務，以客戶資金流動和信用變化的信息進行合理數據解析，從而評定客戶信用級別，無需提供大量資產抵押。現今的支付寶、財付通即為個中翹楚。第三方支付的方式解決了小微企業在融資過程中由于有效信息不足導致的信息不對稱問題，鑒于它與銀行等金融機構業務上有所關聯，同時也促使著金融機構自身的改革。

（三）P2P網貸

它是指借助網絡來進行的個人對個人間的小額貸款。其運作方式是籌資人在P2P互聯網平臺上公布籌資的具體信息，出資人自行選擇適宜回報率和借款時間的籌資者，借出資金。和傳統融資方式的差異在于P2P的運作平臺是具有開放性的互聯網，融資雙方無需見面交涉，籌資者也無需做出抵押和擔保行為。目前發展較好的P2P平臺有宜信、拍拍貸等。P2P網貸具有流程簡單、運作平臺成熟、交易成本低廉的優勢，對于解決小微企業融資問題是一條重要渠道。

二、互聯網金融下小微企業面臨的融資風險

互聯網金融為小微企業融資提供新的契機，同時也引發了新的融資風險。互聯網金融下小微企業面臨的融資風險主要有這幾類風險：

（一）融?Y平臺經營風險

2013年，P2P網貸平臺“眾貸網”，由于缺乏團隊管理經驗宣告破產；電商平臺B2C模式的杭州“數銀在線”，因資金鏈斷裂而倒閉，這對廣大小微企業融資客戶帶來重創。結合眾貸網和數銀在線的情況，互聯網金融的融資平臺經營風險頗為嚴重。近幾年，無數互聯網融資平臺興起，然而其中能夠控制系統風險的經營者卻寥寥可數，行業中還不乏本身管理能力不合格的從業者。由此導致不少互聯網金融平臺的脆弱性，不能最終為小微企業提供融資服務，更甚者出現“跑路”現象。

（二）信用風險

信用風險存在于互聯網金融的多種模式中，比如第三方支付、P2P借貸、眾籌等。這是由于互聯網金融原生的虛擬性特點：籌資著與出資者兩方的一切聯系都發生在虛擬的互聯網上，對于對方的身份信息、交易意愿不能有效驗證，雙方之間發生信息不對稱現象，產生信用風險。除了交易發生在互聯網平臺的方式虛擬性以外，小微企業本身的信用體系也并不全面，催生出更多信用風險，交易違約率增強。

（三）技術風險

2015年5月27日下午，第三方支付巨頭的支付寶系統出現故障，截止當日晚間各項功能才逐漸恢復正常，給融資的小微企業造成十分不便。案例反映出互聯網金融的技術風險。傳統金融機構中，自身的網絡通信只在內部共享較為獨立，而新興的互聯網金融平臺建立在信息自由公開的網絡上，其密鑰管理和加密技術不足，技術安全有待商榷，以致于計算機病毒與黑客攻擊時常威脅著互聯網金融的技術體系。技術風險的發生，會使互聯網金融客戶的交易無法進行，引發金融機構的信譽危機，破壞小微企業融資行為。

（四）法律風險

互聯網金融作為金融市場的新秀，還在起步階段，目前的政策法規細則未能及時跟上。現行金融法律體系中，針對互聯網金融的法律則較為缺乏，比如互聯網金融市場準入、數字簽名和電子合同合法性等問題缺乏明文界定。正是由于相關法律的不完善業務的不明確，互聯網金融整個行業都缺失監管，以致于有不法的互聯網金融平臺經營者鉆漏洞進行非法集資。2015年12月的e租寶涉嫌犯罪被立案偵查，后被公布非法集資500多億。表現了當前互聯網金融的法律風險漏洞較大，影響網絡金融的健康發展。

三、互聯網金融下小微企業融資風險的防范對策

（一）嚴把市場準入關，提升融資平臺經營水平

要想應對融資平臺的經營風險，有幾件事要做：①在金融市場準入上提倡從嚴管理，淘汰掉自身實力不足的經營者，提升小微企業融資交易安全性；②對融資業務提升監管力度，互聯網金融機構經營者的各項業務必須規范合理，給小微企業創造真實合法的融資渠道；③不再只以合同協議等來制定交易規則，而是改以法律手段來落實融資各方的利益保障。④融資平臺自身也應加大對管理者和經營人員的營運管理水平培訓，提升管理經驗。

（二）建立完善社會征信體系，拓寬小微企業融資方式

互聯網金融雖然有其快捷便利性，但同時帶來不少新風險，如持續依賴互聯網金融的成本低手續簡單特性，更會加劇風險程度。只有從根本上加強小微企業征信體系的建設，傳統與新興互聯網金融并用，實現多渠道多廣來源的融資體系來分散融資風險才是理想方案。

（三）提升互聯網技術水平

防范技術風險的措施與信息安全風險有所類似，也要依靠提升我國計算機技術來實現。即提升硬件設備，加快信息技術建設，開發自有專利產品等。另外，發展技術的防范措施上也要注意整體性的規劃，在各個系統上設立統一的技術標準，逐步穩健地構建互聯網金融安全技術體系。

（四）加快互聯網金融的立法進程