導(dǎo)語：如何才能寫好一篇收益法的主要技術(shù)方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞] 技術(shù)類無形資產(chǎn) 技術(shù)生命周期 價值評估

無形資產(chǎn)是指特定主體所控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，對生產(chǎn)經(jīng)營長期發(fā)揮作用且能夠帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。技術(shù)類無形資產(chǎn)是指含有技術(shù)內(nèi)容的無形資產(chǎn)，它是由技術(shù)產(chǎn)品或商品、智能形態(tài)的技術(shù)成果和其他與技術(shù)相關(guān)的權(quán)力構(gòu)成，這類無形資產(chǎn)主要依靠高度密集的技術(shù)、知識及智力為其所有者帶來可能的高收益，如專利技術(shù)、專有技術(shù)、計算機(jī)軟件及集成電路布圖設(shè)計等都屬于技術(shù)類無形資產(chǎn)。

一、技術(shù)類無形資產(chǎn)價值的特征

1.技術(shù)含量高、知識含量高。從技術(shù)類無形資產(chǎn)的價值貢獻(xiàn)來看，技術(shù)和知識含量在其提供的服務(wù)價值中占有絕對優(yōu)勢。技術(shù)類無形資產(chǎn)的價值構(gòu)成主要依靠技術(shù)、知識的投入，技術(shù)和知識的倍增性使得技術(shù)類無形資產(chǎn)的價值也呈現(xiàn)倍增性。如計算機(jī)軟件的物質(zhì)資源消耗很低，但技術(shù)和知識資源的蘊(yùn)含量極高，使得其高附加值性特別突出。

2.能夠為持有者帶來超額利潤。技術(shù)類無形資產(chǎn)具有遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般商品價值量的擴(kuò)張能力，對于提高勞動生產(chǎn)率，創(chuàng)造物質(zhì)財富具有巨大的作用，其控制主體通過在生產(chǎn)經(jīng)營中使用技術(shù)類無形資產(chǎn)，可以獲得超過社會或行業(yè)平均收益水平的能力。利用技術(shù)類無形資產(chǎn)獲得收益的方式，主要有直接使用技術(shù)類無形資產(chǎn)從而使控制主體獲利，通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓來完成技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化從而獲得收益，以及利用技術(shù)入股從而獲取股利等等。

3.價值轉(zhuǎn)化過程風(fēng)險較大。技術(shù)類無形資產(chǎn)的價值形成過程具有創(chuàng)造性，因此在其形成過程中必然存在風(fēng)險，主要表現(xiàn)在兩個方面:一方面是研制過程中的風(fēng)險性。包括研制能否成功的不確定性所帶來的風(fēng)險，以及研制成功后被別人搶先取得專利，或因技術(shù)進(jìn)步失去使用價值等；另一方面是技術(shù)類無形資產(chǎn)使用過程中的風(fēng)險。技術(shù)和知識的消化掌握需要有一個過程，在此過程中，如果市場情況發(fā)生變化，采用新技術(shù)要達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)就有風(fēng)險，此外新技術(shù)開發(fā)的新產(chǎn)品是否適應(yīng)市場需要，也有風(fēng)險。因此，無論是對技術(shù)的研制方還是使用方來說，技術(shù)類無形資產(chǎn)都有較大的風(fēng)險性。

4.投入和產(chǎn)出呈現(xiàn)弱對應(yīng)性。無形資產(chǎn)是智力勞動的成果，是個別生產(chǎn)，一次性生產(chǎn)，有較大的探索性和風(fēng)險性，失敗的可能性大，常常是經(jīng)過無數(shù)次失敗后才取得某些階段性成功，所以無形資產(chǎn)的投入不易量化。同時無形資產(chǎn)的產(chǎn)出與投入沒有成正比的對應(yīng)關(guān)系。無形資產(chǎn)的價值不是由開發(fā)和研究的成本決定的，也不是由技術(shù)含量的高低決定的，而是由其給使用者帶來的效用決定的。所以一般來說，不是投入的越大，或者科技價值高、技術(shù)含量高，無形資產(chǎn)的價值就高，他們之間是弱對應(yīng)的關(guān)系。

二、技術(shù)類無形資產(chǎn)的范圍

根據(jù)我國有關(guān)法律、法規(guī)和國際知識產(chǎn)權(quán)公約(條約)的有關(guān)規(guī)定，技術(shù)類無形資產(chǎn)主要是由技術(shù)類知識產(chǎn)權(quán)組成，包括專利權(quán)和專有技術(shù)。專利權(quán)是指由國家專利局或代表幾個國家的地區(qū)機(jī)構(gòu)認(rèn)定，根據(jù)法律批準(zhǔn)授予專利所有人在一定期限內(nèi)對其發(fā)明創(chuàng)造享有的獨(dú)占使用權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、許可權(quán)等權(quán)利。專利法規(guī)定只要具備新穎性、實(shí)用性和創(chuàng)造性的發(fā)明就可以申請專利，經(jīng)批準(zhǔn)后，發(fā)明人或單位就可取得專利權(quán)。專利通常可分為發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計專利。專有技術(shù)，又稱為非專利技術(shù)，是指未公開或未申請專利但能為擁有者帶來超額經(jīng)濟(jì)利益或競爭優(yōu)勢的知識或技術(shù)。具體包括:計算機(jī)軟件、工業(yè)外觀設(shè)計、集成電路設(shè)計等工業(yè)版權(quán)，各種設(shè)計數(shù)據(jù)、技術(shù)規(guī)程、工藝流程等技術(shù)資料，專家、技術(shù)人員等掌握的不成文的知識、技巧和訣竅等。

三、技術(shù)生命周期與技術(shù)類無形資產(chǎn)價值評估方法的選擇

無形資產(chǎn)的技術(shù)生命周期是指從其開發(fā)、形成到廣泛應(yīng)用乃至被另一種新技術(shù)所替代的全過程，通常分為發(fā)育期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。處于不同階段的技術(shù)類無形資產(chǎn)能夠給企業(yè)帶來收益的方式和收益的大小不同，而且承擔(dān)的風(fēng)險也不一樣，因此，在對技術(shù)類無形資產(chǎn)價值進(jìn)行評估時，應(yīng)結(jié)合該無形資產(chǎn)所處的技術(shù)生命周期階段所具有的特點(diǎn)，選擇不同的評估方法和評估模型。由于衰退期的無形資產(chǎn)已失去使用價值，無需對其進(jìn)行評估，所以下面只對發(fā)育期、成長期和成熟期的技術(shù)類無形資產(chǎn)價值評估方法進(jìn)行探討。

1.技術(shù)發(fā)育期無形資產(chǎn)適用的評估方法。處于技術(shù)發(fā)育期的無形資產(chǎn)主要包括以下幾種情況:(1)技術(shù)尚在研發(fā)階段，沒有取得最終成果；(2)技術(shù)剛剛?cè)〉贸晒騽倓側(cè)〉脤＠?尚未投入市場開發(fā)；(3)技術(shù)已獲得承認(rèn)或獲得專利權(quán),一直沒有投入生產(chǎn)銷售等；(4)難以通過市場銷售、許可使用權(quán)獲得收益的技術(shù)等。 這個階段無形資產(chǎn)的特點(diǎn)是技術(shù)風(fēng)險、法律風(fēng)險大。由于尚未投入規(guī)模生產(chǎn)或投入市場銷售，難以量化未來的收益，所以價值評估不適合使用收益法和市場法。此外，這個階段買賣雙方的交易多是以成本補(bǔ)償、費(fèi)用攤銷取得合理利潤為目的，所以采用成本法評估其價值是較為合適的。在評估中，由于技術(shù)發(fā)育期的無形資產(chǎn)大多處于研發(fā)階段、創(chuàng)作階段或剛剛完成正在申報專利前后，價值貶值的因素被弱化了，有些甚至于可以不考慮貶值。

所以，技術(shù)發(fā)育期無形資產(chǎn)價值評估的基本模型為：無形資產(chǎn)總價值＝開發(fā)成本＋正常利潤，其中開發(fā)成本既包括直接成本，如參與研發(fā)的相關(guān)人員的人工工資，研發(fā)過程中所耗費(fèi)的材料、能源費(fèi)，專用設(shè)備折舊費(fèi)，信息資料費(fèi)，外協(xié)費(fèi)，咨詢鑒定費(fèi)，培訓(xùn)費(fèi)，差旅費(fèi)等等，也包括各種間接成本，如為管理、組織研發(fā)的一切攤銷費(fèi)用、通用設(shè)備及其他固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)、科研工具、儀器及公用水、電、氣的攤銷費(fèi)等。正常利潤是指從科研投資應(yīng)取得的最低利潤，這部分的利潤率應(yīng)以社會平均資金利潤率為依據(jù)，是研究開發(fā)者從事科研投資應(yīng)獲得的起碼利潤。

2.技術(shù)成長期無形資產(chǎn)的評估方法。技術(shù)成長期階段是指專利、專有技術(shù)和計算機(jī)軟件著作權(quán)等技術(shù)資產(chǎn)形成的產(chǎn)品，在法律上取得認(rèn)定后，已投入規(guī)模生產(chǎn)使用，產(chǎn)品在市場上占有率還不高，但銷售業(yè)績上升很快。處于成長期的技術(shù)產(chǎn)品存在兩種可能:一是核心競爭力不夠，在新老競爭對手的擠壓下，未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，逐漸失去市場；另一種是技術(shù)產(chǎn)品競爭力超過對手，在市場上戰(zhàn)勝對手，得到用戶認(rèn)可，占有率提高。成長期的技術(shù)產(chǎn)品，獲取超額盈利能力和發(fā)生風(fēng)險的機(jī)率都很大，所以在對其進(jìn)行價值評估時，綜合考慮這些因素的情況下，可以選擇采用成本法加成未來收益的一種折中模型，即成本――收益模型：

無形資產(chǎn)評估價值

式中:C――成本補(bǔ)償額

K――技術(shù)分成率(各期分成率可以不同)

Fi――分成基數(shù)(未來的銷售利潤、銷售收入或超額收益)

r――折現(xiàn)率

i――收益期限

成本―收益模型實(shí)際上是收益法基本模型的變型，它首先能保證出讓方獲得成本補(bǔ)償額C，同時在未來收益中獲取收益分成，并且分成率K可以是變化的：在該技術(shù)資產(chǎn)能帶來高收益的期間，可以分得高比例的收益分成；在收益低，風(fēng)險大的時期，分成率K可以低一些。

3.技術(shù)成熟期無形資產(chǎn)的評估方法。技術(shù)成熟期是指無形資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營中能夠為占有方、使用方帶來長期穩(wěn)定的收益，并且這種收益是高于企業(yè)有形資產(chǎn)收益之上的追加收益，也可以理解為高于行業(yè)平均收益水平的超額收益。處于成熟期的技術(shù)類無形資產(chǎn)己被市場認(rèn)可，其所能帶來的未來收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險相對較小，也容易計算，這時的評估方法適合采用超額收益現(xiàn)值法。

超額收益現(xiàn)值法主要是把技術(shù)類無形資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的追加收益或超額收益進(jìn)行量化并計算出其現(xiàn)值來確定其評估價值的方法。基本公式為：

無形資產(chǎn)評估價值P=

式 中：Ri――被評估資產(chǎn)第i個收益期的超額收益

r――折現(xiàn)率

i――收益年期

n――收益期數(shù)

基本公式中超額收益Ri的計算，又根據(jù)實(shí)務(wù)中實(shí)際取得數(shù)據(jù)的不同，分為直接超額收益法和間接超額收益法。

(1)直接超額收益法。技術(shù)類無形資產(chǎn)產(chǎn)生超額收益的方式一般包括如下幾種：產(chǎn)品成本的節(jié)約或降低；產(chǎn)品質(zhì)量、性能、檔次的提高導(dǎo)致產(chǎn)品售價的提高；產(chǎn)品商標(biāo)、消費(fèi)者認(rèn)可等因素導(dǎo)致產(chǎn)品銷售量的增加，從而形成利潤的增長。所以根據(jù)技術(shù)類資產(chǎn)為企業(yè)帶來超額收益的方式不同，其確定可以采用如下四種模型：

①成本節(jié)約模型。該模型適用于新技術(shù)引入使成本降低，費(fèi)用節(jié)省形成超額收益的情況。

超額收益Ri=(Ci-Co)?Qi?(1-T)

Ri――第i年超額收益

Ci――采用新技術(shù)后第i年成本

C0――采用新技術(shù)前的成本或同類產(chǎn)品成本

Qi――第i年產(chǎn)品銷售量

T――所得稅率

②收入增長模型。該模型適用于新技術(shù)引入使產(chǎn)品質(zhì)量、檔次提高、售價提高，從而獲得技術(shù)超額收益的情況。

超額收益Ri=(Pi-P0)?Qi?(1-T)

Pi――采用新技術(shù)后第i年產(chǎn)品價格

P0――采用新技術(shù)前產(chǎn)品價格

③市場擴(kuò)大模型。該模型適用于新技術(shù)引入使銷售額增加、市場占有率擴(kuò)大從而獲得技術(shù)超額收益的情況。

超額收益Ri=(P-C0)?(Qi-Q0)?(1-T)

P――產(chǎn)品銷售價格

Qi――采用新技術(shù)后的銷售量

Q0――采用新技術(shù)前的銷售量

C0――單位成本

④綜合模型。以上模型將技術(shù)資產(chǎn)形成的超額收益來源進(jìn)行了人為的劃分，如 果考慮成本、價格和銷售量同時改變的情況，可以用綜合模型。超額收益R=[(Pi-Ci)?Qi-(P0－C0)?Q0]?(1-T)

專利、商標(biāo)等技術(shù)類無形資產(chǎn)評估時，如果掌握的資料能夠采用直接比較法比較本企業(yè)或同類企業(yè)使用新技術(shù)前后成本、收入、銷售量的變化，應(yīng)首先使用直接超額收益法。這種評估方法在國際技術(shù)貿(mào)易、中外合資企業(yè)技術(shù)改造、技術(shù)商標(biāo)轉(zhuǎn)讓、許可使用中均可直接引用。但是在實(shí)踐中，多數(shù)情況下無法取得無形資產(chǎn)使用前后可比性的資料，技術(shù)類無形資產(chǎn)超額收益的確定也可以采用間接超額收益法。

(2)間接超額收益法。間接超額收益法是一種綜合分析方法。當(dāng)無法對使用新技術(shù)資產(chǎn)和不使用新技術(shù)資產(chǎn)的收益情況進(jìn)行對比時，將無形資產(chǎn)和其它類型資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)活動中的綜合收益與行業(yè)平均收益水平進(jìn)行比較，從而得到無形資產(chǎn)的獲利能力，即“超額收益”，它是采用技術(shù)資產(chǎn)為企業(yè)帶來的超過行業(yè)平均利潤水平的那部分收益。

間接超額收益法的模型為:

技術(shù)類無形資產(chǎn)價值P=

式中：Ei――第i年的凈收益

Wi――第i年占用資金

IRR――行業(yè)平均收益率

r――折現(xiàn)率

n――預(yù)測收益年限

與直接超額收益法相比，間接超額收益法不需直接比較無形資產(chǎn)使用前后的獲利水平，使超額收益法的應(yīng)用范圍更加廣泛了，在我國，商標(biāo)、專有技術(shù)、科技成果等不易找到相同或相似技術(shù)資產(chǎn)進(jìn)行直接比較的無形資產(chǎn)，采用間接超額收益法進(jìn)行評估最為常見。

參考文獻(xiàn)：

[1]財政部:資產(chǎn)評估準(zhǔn)則――無形資產(chǎn).財政部關(guān)于印發(fā)資產(chǎn)評估準(zhǔn)則一無形資產(chǎn)的通知財[2001]051號

篇2

【關(guān)鍵詞】 收益法評估;工業(yè)專有技術(shù);數(shù)學(xué)模型

工業(yè)專有技術(shù)指在生產(chǎn)上已經(jīng)采用,僅限于少數(shù)人知道,不享有專利權(quán)或發(fā)明權(quán)的生產(chǎn)、裝配、修理、工藝或加工方法的技術(shù)知識。工業(yè)專有技術(shù)是非專利技術(shù)中的一種,非專利技術(shù),也稱專有技術(shù)。它是指不為外界所知、在生產(chǎn)經(jīng)營活動中已采用了的、不享有法律保護(hù)、可以帶來經(jīng)濟(jì)效益的各種技術(shù)和訣竅。非專利技術(shù)一般包括工業(yè)專有技術(shù)、商業(yè)貿(mào)易專有技術(shù)、管理專有技術(shù)等。

一、工業(yè)專有技術(shù)資產(chǎn)評估方法的選擇

(一)工業(yè)專有技術(shù)不采用成本法評估的原因

成本法是從企業(yè)開發(fā)創(chuàng)造該專有技術(shù),所消耗的各種成本和費(fèi)用入手,計算其現(xiàn)時條件下的完全重置成本,再加除各種損耗估算出該專有技術(shù)的價值。專有技術(shù)的價值的形成過程雖然耗費(fèi)了成本,其創(chuàng)造的收益價值卻與投入成本并無直接的對應(yīng)關(guān)系。判斷一家企業(yè)的專有技術(shù)有沒有價值,有多少價值,并不是看它的成本,主要是看它能不能創(chuàng)造效益,有沒有市場競爭力,這就使得成本途徑的應(yīng)用受到了很大限制而很少采用。

(二)工業(yè)專有技術(shù)不采用市場法評估的原因

1.難以找到合適的參照物作為交易案例。(1)專有技術(shù)往往以自我保密的方式來維持其獨(dú)占性,其轉(zhuǎn)移與轉(zhuǎn)讓也具有機(jī)密性和動態(tài)性等特點(diǎn),具有可比性的真實(shí)交易案例難以獲得。(2)工業(yè)專有技術(shù)往往依附于企業(yè)整體工業(yè)生產(chǎn)流程或者只適用于該項技術(shù)投資服務(wù)于某些技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)中的某些環(huán)節(jié),與擁有該技術(shù)的企業(yè)整體有關(guān),具有存在的非獨(dú)立性,并無單獨(dú)的評估價值。

2.調(diào)整因素不可窮盡。專有技術(shù)屬于無形資產(chǎn),無形資產(chǎn)的調(diào)整因素是不可窮盡的。就算能在市場上找到了可比參照物,評估過程中也存在很多的因素校正,無形資產(chǎn)是多種優(yōu)越因素和獨(dú)占因素的綜合體,因素是不可能窮盡,市場法在評估實(shí)務(wù)中就缺乏了操作性。

(三)采用收益法評估工業(yè)專有技術(shù)較為合適

收益法是測算通過工業(yè)專有技術(shù)所帶來的未來的凈收益,進(jìn)行折現(xiàn)后確定其現(xiàn)時價值。由于無形資產(chǎn)的價值與其形成過程中所投入的成本缺乏直接的聯(lián)系,往往取決于它們所能帶來的未來超過同行業(yè)一般水平的超額收益,對無形資產(chǎn)的評估,較多的采用的是收益途徑。

二、收益法評估工業(yè)專有技術(shù)資產(chǎn)的應(yīng)用與分析

工業(yè)專有技術(shù)的價值不是以其自身成本為基礎(chǔ),而是以它們所帶來的收益來衡量。購買者愿意支付價款,正是由于預(yù)期該專有技術(shù)未來能夠為企業(yè)創(chuàng)造收益。將未來預(yù)期的收益按一定的比率折現(xiàn),同時考慮該專有技術(shù)的成熟度與技術(shù)分成率,即可計算出該工業(yè)專有技術(shù)的現(xiàn)時評估價值。其公式如下:

p=ak■■

其中:

p―評估值

R■―未來第i個收益期的預(yù)期收益額

k―技術(shù)成熟度

a―技術(shù)分成率

r―折現(xiàn)率

n―預(yù)期收益期

(一)有關(guān)參數(shù)的分析

1.預(yù)期收益的確定。工業(yè)專有技術(shù)不能單獨(dú)產(chǎn)生收益,主要依附于企業(yè)整體生產(chǎn)活動或者整體工業(yè)生產(chǎn)流程,工業(yè)專有技術(shù)所產(chǎn)生的收益一定是源自于利用該技術(shù)生產(chǎn)并銷售的產(chǎn)品與服務(wù)所帶來的收入,并減去產(chǎn)品制造成本、費(fèi)用、稅金的余額。對于遠(yuǎn)期收益,預(yù)測難度大,通常預(yù)測一定期限內(nèi)的年收益,再假定以后年期內(nèi)的收益,將其分段處理。

2.技術(shù)分成率的確定。經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為,企業(yè)收益是由資金、人力、技術(shù)、管理四大要素共同創(chuàng)造,每種要素可根據(jù)其貢獻(xiàn)的大小對收益進(jìn)行分成,這就是各要素的收益分成率。我國價值評估理論界和實(shí)務(wù)界,通常認(rèn)為技術(shù)分成率在25～33%之間較為合適。在操作實(shí)務(wù)中,可組織技術(shù)專家、市場營銷專家、企業(yè)管理專家等,采用層次分析法來確定技術(shù)分成。

3.技術(shù)成熟度的確定。工業(yè)專有技術(shù)的成熟度將直接決定其生產(chǎn)銷售的產(chǎn)品與服務(wù)在市場中的占有率大小、產(chǎn)品的競爭能力;同時決定了企業(yè)及產(chǎn)品在國民經(jīng)濟(jì)中的地位:是新興行業(yè)還是一般行業(yè),是高新技術(shù)企業(yè)還是傳統(tǒng)企業(yè)等、等。評估時應(yīng)綜合考慮這些因素,合理預(yù)期工業(yè)專有技術(shù)為企業(yè)所帶來的收益。其取值范圍為由0至1(1代表技術(shù)完全成熟,0代表技術(shù)完全不成熟)。

4.折現(xiàn)率的確定。無形資產(chǎn)的評估選用的未來期望收益率主要是折現(xiàn)率和資本化率。折現(xiàn)率適用于一定時期未來收益折算成現(xiàn)值,資本化率適用于永久性、連續(xù)的、周期的未來收益折現(xiàn)。兩者只是表現(xiàn)形式不同而已,在實(shí)質(zhì)上是相同的,統(tǒng)稱為折現(xiàn)率。折現(xiàn)率以無風(fēng)險報酬率與風(fēng)險報酬率之和確定,無風(fēng)險報酬率又稱為安全利率,常以中長期國債利率為基準(zhǔn)。風(fēng)險報酬率即考慮行業(yè)資金報酬率、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險以及技術(shù)的成熟度等綜合確定,具體公式為:

風(fēng)險調(diào)整系數(shù)×(行業(yè)平均收益率-無風(fēng)險報酬率)

其中風(fēng)險調(diào)整系數(shù)的確定考慮類似企業(yè)的市場風(fēng)險程度,結(jié)合公司存在的風(fēng)險因素,組織技術(shù)專家、市場營銷專家、企業(yè)管理專家提取法來確定數(shù)值。綜合確定折現(xiàn)率公式為:

無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險調(diào)整系數(shù)×(行業(yè)平均收益率-無風(fēng)險報酬率)。

5.預(yù)期收益的期限。預(yù)期收益的期限即剩余經(jīng)濟(jì)壽命,是指從評估基準(zhǔn)日到資產(chǎn)喪失獲利能力的年限。一般說來,工業(yè)專有技術(shù)與企業(yè)的整體生產(chǎn)流程線的使用壽命存續(xù)期相同,也與使用該工業(yè)專有技術(shù)的工廠企業(yè)的計劃生產(chǎn)年限相關(guān)。由于市場競爭和條件的變化,導(dǎo)致技術(shù)資產(chǎn)貶值,此時該技術(shù)的經(jīng)濟(jì)壽命就會短于計劃生產(chǎn)年限、法定合同壽命或法定經(jīng)營期限。

(二)評估中應(yīng)注意的問題

1.應(yīng)當(dāng)將企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境充分考慮,如國家優(yōu)惠的稅收政策、信貸政策等都會給企業(yè)帶來影響。特別是對于符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新技術(shù),企業(yè)所得稅往往能夠獲得減免。

2.應(yīng)該充分重視收益以及一些重要的營業(yè)收入和費(fèi)用的變化趨勢,而不能只一味運(yùn)用歷史平均收益作為預(yù)測未來收益的基礎(chǔ)。

3.對于企業(yè)偶然的收入應(yīng)該在預(yù)測收益時,將其剔除。對于一些非正常的損失,如自然災(zāi)害損失都應(yīng)該予以調(diào)整。

4.如果某工業(yè)專有技術(shù)是由若干分項技術(shù)組成,均共同服務(wù)于一個技術(shù)產(chǎn)品,則其中各分項技術(shù)的估值應(yīng)該由專業(yè)技術(shù)人員做出技術(shù)權(quán)重系數(shù)的劃分。

三、結(jié)論

收益法是評估工業(yè)專有技術(shù)最常用、最重要的方法。通過分析工業(yè)專有技術(shù)評估中采用收益法的原因、原理及適用性,提出收益法公式中參數(shù)采集所應(yīng)注意的事項以及評估中所需重點(diǎn)關(guān)注的問題,以此說明收益法評估工業(yè)專有技術(shù)中收益數(shù)據(jù)和技術(shù)的依附性是決定收益法運(yùn)用成功與否的關(guān)鍵。希望估價人員在以后的評估活動中加強(qiáng)對收益法的理論研究,在實(shí)際操作過程中注意本文提出的幾項注意事項,使得評估的結(jié)果更為精確。

參考文獻(xiàn)

[1]張明瑜.無形資產(chǎn)會計核算研究[J].中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報.2002(5)

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項目投資的決策分析，并不是企業(yè)，尤其是中小企業(yè)日常財務(wù)活動最經(jīng)常的部分，也許在一個會計年度都難得碰上一兩次。但是，它卻是企業(yè)財務(wù)活動中最重要的部分。因為項目投資的金額大，影響時間長，風(fēng)險大，一旦投資就難以改變或補(bǔ)救。

研究中小企業(yè)項目投資的決策分析，必須針對中小企業(yè)的特點(diǎn)，對兩個問題進(jìn)行重新觀察和思考：中小企業(yè)的投資決策采用“現(xiàn)金流量觀”好還是“會計利潤觀”好？中小企業(yè)的投資決策采用貼現(xiàn)分析技術(shù)好還是非貼現(xiàn)分析技術(shù)好？

一、中小企業(yè)投資決策中的現(xiàn)金流量觀和會計利潤觀的比較

有一個直接的矛盾：一方面現(xiàn)金凈流量比會計利潤對企業(yè)經(jīng)營決策更有用的觀點(diǎn)已基本獲得公認(rèn)，并且成為當(dāng)代財務(wù)管理學(xué)和管理會計學(xué)的立論基礎(chǔ)；但另一方面，廣大中小企業(yè)經(jīng)營者的頭腦中卻沒有現(xiàn)金流量的概念，他們追求利潤最大化，在進(jìn)行項目投資的決策時，如果采用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行定量計算分析，主要是運(yùn)用財務(wù)會計數(shù)據(jù)。

從理論上講，現(xiàn)金凈流量比會計利潤更能客觀反映投資的收益，而且在運(yùn)用貼現(xiàn)分析技術(shù)時，幾乎不得不采用現(xiàn)金流量的觀念。但是現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)更習(xí)慣于使用會計利潤，之所以如此，至少可以歸結(jié)一個原因--經(jīng)營者在現(xiàn)代經(jīng)營和理財知識方面的缺陷。筆者認(rèn)為，如果中小企業(yè)經(jīng)營者的素質(zhì)能夠進(jìn)一步提高，他們能夠掌握更多一點(diǎn)現(xiàn)代的財務(wù)管理知識的話，那么他們是可以接受這個概念的。

向經(jīng)營者宣傳新的觀念和理論當(dāng)然是解決這種理論與現(xiàn)實(shí)之間矛盾的有效方法，但引起作者更深一層的思考是：在中小企業(yè)的投資決策中，會計利潤是不是現(xiàn)金凈流量的一個好的替代變量？或者說在中小企業(yè)決策者看來，不采用現(xiàn)金凈流量導(dǎo)致的損失可以由采用會計利潤產(chǎn)生的收益彌補(bǔ)嗎？筆者初步分析認(rèn)為這種猜測可以找到一些實(shí)際依據(jù)：

1．項目投資未來現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)的獲取必需在占有比較充分的資料基礎(chǔ)上才能預(yù)測，這對中小企業(yè)決策者來說顯得困難而且成本太高，但對會計利潤的預(yù)測只需要根據(jù)企業(yè)賬簿數(shù)據(jù)加上個人經(jīng)驗即可估算，這不僅成本低，而且使決策者覺得可靠。

2．現(xiàn)金凈流量與會計利潤在數(shù)據(jù)上的主要差異是投資項目中的折舊費(fèi)用，中小企業(yè)的投資額往往不大，攤到各年的折舊費(fèi)也不會很多，現(xiàn)金凈流量與會計利潤在數(shù)量上的差別并不大。

3．如果采用現(xiàn)金貼現(xiàn)分析技術(shù)，顯然應(yīng)該采用現(xiàn)金凈流量。不過根據(jù)筆者曾對中小企業(yè)做的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)中中小企業(yè)很少采用貼現(xiàn)分析技術(shù)，現(xiàn)金流量的優(yōu)勢和必要性并不明顯。

結(jié)論：與大企業(yè)巨額、相對頻繁的項目投資決策不同，中小企業(yè)在投資決策中并不一定必須采用現(xiàn)金流量觀念。在以下條件下，應(yīng)用會計利潤數(shù)據(jù)將是更好的選擇：企業(yè)具有較完整和準(zhǔn)確的會計核算資料；該項目投資額不很大；采用非貼現(xiàn)分析技術(shù)。

二、非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)在中小企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

在非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)中最常用的兩種方法是：回收期法和會計收益率法。

回收期法通俗易懂，大致反映投資回收速度，而且計算簡便，但是這種方法有兩個缺陷：第一，它忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因為許多對企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來收益，實(shí)際上，資本投資的全部目的在于創(chuàng)造利潤，而不只是為了保本。第二，由于決策者以回收期作參數(shù)，往往會導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。

然而一種方案是否可取是相對的，要因不同情況、不同項目而宜。中小企業(yè)受自身能力等各種因素局限，投資項目往往不大而且時間短，這就使得貨幣時間價值對之產(chǎn)生的影響也可能不大。企業(yè)當(dāng)然要盈利，但如果老本都丟了又談何盈利？這種情況下，中小企業(yè)采用回收期法做出錯誤決策的可能性并不大；但對于投入資金大，而且周期長的項目，則不宜唯一使用這一指標(biāo)，尤其是處在升級階段的中小企業(yè)，急功近利常常使企業(yè)走向相反的發(fā)展方向。

會計收益率法是以會計收益率法作為評價投資的參數(shù)。會計收益率=年均凈收益／原始投資額。它在計算時，使用會計報表上的數(shù)據(jù)以及普通會計收益和成本觀念。這種方法要求企業(yè)事先確定要達(dá)到的必要會計收益率。在進(jìn)行決策時，高于必要會計收益率的方案可以入選，在多個互斥方案中則選用會計收益卒最高者。會計收益率法遭到的異議一是未采用現(xiàn)金流量觀，二是未考慮貨幣的時間價值。我認(rèn)為它適合于中小企業(yè)對項目投資的評價。

三、現(xiàn)全流量貼現(xiàn)技術(shù)在中小企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

盡管大多數(shù)情況下中小企業(yè)的投資決策傾向于使用非貼現(xiàn)分析方法，但這并不能削弱貼現(xiàn)方法的科學(xué)性和合理性。中小企業(yè)越是發(fā)展，越是追求升級壯大，長期投資的規(guī)模、范圍和頻率就越接近于大型企業(yè)，這個時候就應(yīng)盡可能地采用現(xiàn)金流量的觀念和相應(yīng)的貼現(xiàn)分析技術(shù)進(jìn)行輔助決策。

中小企業(yè)的投資決策基本上不采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)的原因主要是貼現(xiàn)技術(shù)的分析成本相對過高（教育成本、雇傭成本），比如對分析人的專業(yè)教育程度、分析預(yù)測方法、手段等有較高的要求。從一定范圍來看，這種分析成本是固定的，因此在投資額較小的中小企業(yè)看來運(yùn)用貼現(xiàn)技術(shù)是不經(jīng)濟(jì)的。但我認(rèn)為在以下兩個基本條件具備時，考慮貨幣時間價值的貼現(xiàn)分析技術(shù)將在中小企業(yè)中得到比較普遍的運(yùn)用：

1．經(jīng)營者普遍受過良好的教育和專業(yè)訓(xùn)練。這一方面可以使經(jīng)營者有能力了解和愿意接受現(xiàn)代的投資決策方法，另一方面也降低貼現(xiàn)分析技術(shù)的使用成本（學(xué)習(xí)成本）。

2．中小企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境得到較大改善，首先表現(xiàn)在企業(yè)籌資條件的好轉(zhuǎn)，這使得中小企業(yè)有可能進(jìn)行較大規(guī)模的長期投資；其次表現(xiàn)在市場逐漸成熟，中小企業(yè)經(jīng)營的不確定度降低，使其對未來現(xiàn)金流量尤其是中長期現(xiàn)金流量能夠做出比較準(zhǔn)確的估計。

現(xiàn)金流量貼現(xiàn)分析技術(shù)中最常用的有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法。按照凈現(xiàn)值法的思路，凈現(xiàn)值大子或等于零，則說明投資項目的收益率不低干預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案可行；凈現(xiàn)值若小于零，則說明投資項目的收益率低于預(yù)定的指標(biāo)，方案不可行。凈現(xiàn)值法的主要缺點(diǎn)是不能在幾個獨(dú)立方案之間評價優(yōu)劣，但這個缺點(diǎn)在中小企業(yè)看來就幾乎不存在了。因為中小企業(yè)很少會有對幾個獨(dú)立的項目同時投資，主要是對互斥方案作評價。而在互斥方案中，凈現(xiàn)值高的項目當(dāng)然是最優(yōu)選擇。所以在中小企業(yè)的投資決策中，一般說來，凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)能充分發(fā)揮而其缺點(diǎn)剛好未能顯現(xiàn)。

篇4

【關(guān)鍵詞】高新技術(shù)企業(yè) 企業(yè)價值評估 評估方法選擇和創(chuàng)新

伴隨高新技術(shù)的發(fā)展，各類高新技術(shù)企業(yè)迅速崛起，高新技術(shù)企業(yè)備受關(guān)注，高新技術(shù)企業(yè)價值評估也顯得越來越重要，并在產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)并購、風(fēng)險投資、證券市場上市、企業(yè)經(jīng)營決策等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。把握知識經(jīng)濟(jì)時代的特征，科學(xué)認(rèn)識高新技術(shù)企業(yè)價值的內(nèi)涵、特點(diǎn)以及評估方法，將有助于推動高新技術(shù)企業(yè)更快更好發(fā)展。

一、高新技術(shù)企業(yè)價值評估的基本思路

在借鑒選擇適合于我國高新技術(shù)企業(yè)價值評估的方法時，我們須先理清我國高科技企業(yè)價值評估的思路，即具體的評估內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和特征。高科技企業(yè)風(fēng)險投資的評估內(nèi)容，一般從管理產(chǎn)品、市場、等幾個方面來進(jìn)行。

（1）管理

管理指企業(yè)家及其他管理成員的特征與能力。無論是從風(fēng)險投資公司的投資選擇，還是上市股票的表現(xiàn)看，管理都是最重要的。出色的企業(yè)管理、主要從以下幾方面考核：一是風(fēng)險投資家希望所投資的企業(yè)能有一個持續(xù)的增長；二是除了具有新產(chǎn)品開發(fā)的能力外，還要能夠推銷成功而賺錢；三是管理層要后繼有人；此外，管理層有能力領(lǐng)導(dǎo)公司成為本行業(yè)的佼佼者。管理者個人須具備如下性格特征和綜合能力：誠實(shí)正直、勤勞刻苦、靈活變通，對業(yè)務(wù)有通盤的理解，觀點(diǎn)客觀現(xiàn)實(shí)，有遠(yuǎn)見，開放，有良好的過往聲譽(yù)與業(yè)績，有爭取成功的強(qiáng)烈愿望，有領(lǐng)導(dǎo)才能，有發(fā)現(xiàn)和評估潛在問題并作出適當(dāng)反應(yīng)的能力以及相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗等。

（2）產(chǎn)品

風(fēng)險投資所涉及的高新技術(shù)產(chǎn)品，一般會從以下因素考慮選擇與否：一是新產(chǎn)品的高科技含量；二是新產(chǎn)品必須能在兩三年內(nèi)推向市場；三是新產(chǎn)品必須具備明顯的競爭優(yōu)勢；四是新產(chǎn)品必須能被市場接受；五是新產(chǎn)品抵抗經(jīng)濟(jì)周期能力強(qiáng)。

（3）市場

風(fēng)險資本家要求合適的產(chǎn)品出現(xiàn)在合適的市場，以保證投資項目能帶來顯著的收入增長機(jī)會，從而實(shí)現(xiàn)高投資回投率，主要有一些常見的考核因素：一是新產(chǎn)品能夠創(chuàng)造一個新市場；二是產(chǎn)品處于一個快速增長的市場；三是市場足夠大，并且產(chǎn)品能迅速增加市場份額；四是如果只是常規(guī)市場，新技術(shù)必須能明顯地減低成本；五是在頭三年中競爭威脅不大。

二、高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)及價值構(gòu)成

目前對企業(yè)價值的界定，主要存在以下幾種不同觀點(diǎn)：企業(yè)價值就是企業(yè)的賬面價值；企業(yè)價值就是企業(yè)的市場價值；企業(yè)價值就是企業(yè)的公允市場價值；企業(yè)價值就是企業(yè)的內(nèi)在價值。盡管存在以上幾種對企業(yè)價值的不同理解，并且每種觀點(diǎn)都從不同角度反映了企業(yè)價值的內(nèi)涵，都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)。

三、高新技術(shù)企業(yè)價值評估的難點(diǎn)分析

高新技術(shù)企業(yè)自身的特點(diǎn)使其價值的評估表現(xiàn)出與一般企業(yè)價值的評估不一樣的特性。一般來說，企業(yè)價值評估的著眼點(diǎn)在于企業(yè)未來的整體獲利能力，而對企業(yè)未來獲利能力的分析一般基于企業(yè)的現(xiàn)狀和歷史業(yè)績，評估人員以此為基礎(chǔ)對企業(yè)未來的收益進(jìn)行預(yù)測。但是高新技術(shù)企業(yè)價值的一些特點(diǎn)使得這個過程并不十分順利。

1、企業(yè)經(jīng)營歷史短，歷史財務(wù)數(shù)據(jù)有限

在對一般企業(yè)的評估中，評估人員往往利用企業(yè)過去的數(shù)據(jù)來測算和評估當(dāng)前以及未來的數(shù)據(jù)，比如估算企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)值，評估者大多是采用該企業(yè)5年以上的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析得出估計值。此外，在評估中很多其他的數(shù)據(jù)也是要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的平均值來判斷的，如每年的經(jīng)營成本，營運(yùn)資本增加值以及管理費(fèi)用等。即使有的分析者不采用歷史數(shù)據(jù)來估算未來的增長值，但是算出來的期望增長值，也要和歷史數(shù)據(jù)比較。

2、高新技術(shù)企業(yè)價值中無形資產(chǎn)價值比例大

高新技術(shù)企業(yè)的魅力在于它的無形資產(chǎn)--專利、專有技術(shù)、技術(shù)秘訣、商標(biāo)權(quán)、品牌，以及人力資源、管理能力和投資機(jī)會等。無形資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量關(guān)系著高新技術(shù)企業(yè)的生存和發(fā)展，無形資產(chǎn)的價值大小決定著高新技術(shù)企業(yè)的價值大小。無形資產(chǎn)的評價是高新技術(shù)企業(yè)價值評估的主要難題。

四、高新技術(shù)企業(yè)價值評估方法的選擇與創(chuàng)新

根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)價值內(nèi)涵特征，分析每種方法的特質(zhì)和適用性，是正確進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)價值評估的前提，企業(yè)價值評估方法比較與選擇。

（1）成本法。企業(yè)價值評估的成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指按照企業(yè)重建的思想，根據(jù)在評估時點(diǎn)再建一個與被評估企業(yè)完全相同或具有相同生產(chǎn)經(jīng)營能力及獲利能力的載體（企業(yè)）所需要的合理投資額作為被評估企業(yè)價值的評估方法。

（2）市場法。企業(yè)價值評估的市場法或市場比較法，是指通過市場調(diào)查，在市場上選擇一個或幾個與被評估企業(yè)相同或相似的企業(yè)或交易為參照基礎(chǔ)，分析、比較被評估企業(yè)和參照企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照企業(yè)的市場價值，從而推算出被評估企業(yè)市場價值的評估方法。

（3）收益法。企業(yè)價值評估的收益法也稱收益現(xiàn)值法，是指根據(jù)被評估企業(yè)整體資產(chǎn)的未來獲利能力，估算其未來預(yù)期收益，并按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將其折現(xiàn)為現(xiàn)值，借以確定被評估企業(yè)價值的一種評估方法。使用收益法評估企業(yè)價值必須具備：1企業(yè)預(yù)期的未來收益能夠預(yù)測，并可以用貨幣來計量；2與企業(yè)獲得的預(yù)期收益相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險可以預(yù)測，并可用貨幣來表示。

篇5

關(guān)鍵詞：新藥品價值價值分析資產(chǎn)評估評估方法

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)得到了快速發(fā)展，我國每年新藥技術(shù)轉(zhuǎn)讓的交易金額近百億，新藥品價值評估研究具有重大的理論及現(xiàn)實(shí)意義，新藥品評估方法的探索也成為一個新的課題。

1新藥品的研發(fā)流程

1.1新藥臨床前研究階段

新藥臨床前研究階段（簡稱IND階段），包括藥物發(fā)現(xiàn)階段和臨床前試驗階段，一般歷時3-6年。這個階段的工作是進(jìn)行藥物發(fā)現(xiàn)和進(jìn)行臨床前試驗，首先要篩選候選藥物，尋找并確定先導(dǎo)化合物作為預(yù)臨床試驗的藥物，然后對篩選出的先導(dǎo)化合物進(jìn)行非人體試驗研究，依次進(jìn)行初步穩(wěn)定性研究、確定劑型處方、批量試制、制定質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

1.2臨床研究階段

藥物的臨床試驗研究在動物和人體進(jìn)行藥物研究，從而進(jìn)一步確定藥物療效和安全性。申請新藥注冊應(yīng)當(dāng)進(jìn)行臨床試驗，臨床試驗分為I、II、III、IV期，I-III期屬于臨床研究階段。完成臨床試驗后，申請者應(yīng)當(dāng)向國家食品藥品監(jiān)督管理總局（簡稱CFDA）提交各種相關(guān)申報資料。CFDA依據(jù)審評中心的技術(shù)審評意見對符合規(guī)定的新藥品發(fā)《藥物臨床驗批件》。

1.3新藥注冊后階段

新藥注冊后階段（簡稱NDA階段），包括產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)階段和上市后監(jiān)測階段。

產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)階段需要對研制的新藥品進(jìn)行中試、投產(chǎn)和檢驗，國家食品藥品監(jiān)督管理總局（簡稱CFDA）對符合規(guī)定的新藥發(fā)放新藥證書，對持有《藥品生產(chǎn)許可證》并具備合格生產(chǎn)條件的企業(yè)發(fā)放藥品批準(zhǔn)文號。新藥品上市銷售，進(jìn)入新藥上市后的監(jiān)測期，其安全性主要靠不良反應(yīng)報告制度監(jiān)測，也可通過其他途徑監(jiān)測并研究上市藥品的不良反應(yīng)，主要途徑有第IV期臨床試驗、處方事件監(jiān)測等。上市后監(jiān)測期內(nèi)的藥品生產(chǎn)企業(yè)需要將新藥品的穩(wěn)定性、治療效果及不良反應(yīng)等情況定期向藥監(jiān)部門報告。

2新藥品價值分析

2.1新藥品的基本價值

新藥研發(fā)過程中凝結(jié)了不同于普通商品的創(chuàng)新性的腦力勞動耗費(fèi)，形成了技術(shù)性勞動創(chuàng)造的新價值和物化勞動的轉(zhuǎn)移價值，新藥品的基本價值就是指新價值和轉(zhuǎn)移價值的總和。具體來講，技術(shù)性勞動就是新藥研制人員在研發(fā)過程中投入的具有創(chuàng)造性的智力勞動，物化勞動是指投入的生產(chǎn)資料和相關(guān)的人員（如管理人員）所投入的勞動。

2.2新藥品的使用價值

從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，新藥品的治療效果能夠滿足使用者的需求，就具有使用價值。處于研發(fā)階段的新藥品因為其研發(fā)過程未完成，沒能形成對某個領(lǐng)域的疾病起到治療和預(yù)防作用的實(shí)物，不能滿足人們對藥品的基本需求，是不具備使用價值的。所以，新藥品使用價值的體現(xiàn)是通過人們對新藥品的服用或使用得以實(shí)現(xiàn)的，對新藥品使用價值的評價和估測需要根據(jù)新藥品的功能和治療效果來判定。

2.3新藥品的技術(shù)價值

新藥品的轉(zhuǎn)讓可以看作是技術(shù)型無形資產(chǎn)的交易，新藥品承載該技術(shù)型無形資產(chǎn)的價值就是新藥品的技術(shù)價值。新藥品內(nèi)在的技術(shù)通過提高產(chǎn)品的使用價值，在一定時期內(nèi)對特定主題的市場經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)生影響并帶來經(jīng)濟(jì)利益，體現(xiàn)其技術(shù)價值。這些技術(shù)可以有很多表現(xiàn)形式，主要包括新藥品專利權(quán)與新藥品專有技術(shù)（如原料配方、加工工藝等）和新藥品的批準(zhǔn)權(quán)與特許權(quán)（如新藥臨床試驗審評、新藥生產(chǎn)批準(zhǔn)等）。這些技術(shù)的價值體表現(xiàn)為新藥品在療效、毒副作用、提高產(chǎn)量等方面取得明顯效果。

2.4新藥品的經(jīng)濟(jì)價值

經(jīng)濟(jì)價值就是經(jīng)濟(jì)行為體從產(chǎn)品和服務(wù)中獲得的利益。新藥的經(jīng)濟(jì)價值是指預(yù)計新藥品的應(yīng)用對主體經(jīng)濟(jì)行為發(fā)展的貢獻(xiàn)，即新藥品在當(dāng)前和未來市場條件下為企業(yè)帶來的收益。只有新藥品進(jìn)入上市銷售以后，其經(jīng)濟(jì)價值才能得到體現(xiàn)，新藥品銷售產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)收益也是新藥品價值的主要體現(xiàn)方式。

3新藥品價值評估的方法

3.1成本法

成本法也叫重置成本法，是指在現(xiàn)時條件下確定被評估資產(chǎn)的重置成本，然后估測被評估資產(chǎn)已發(fā)生的各種貶值因素，將其從重置成本中扣除而得到被評估資產(chǎn)的評估方法。重置成本法的基本方法是，資產(chǎn)在全新的情況下的價值（或價格）減去計算出的各項貶值額度（包括實(shí)體性貶值、功能性貶值、經(jīng)濟(jì)性貶值），得到被評估資產(chǎn)的價值。

3.2市場法

市場法是指在市場上選擇若干與被評估資產(chǎn)相同或類似的資產(chǎn)作為參照物，將被評估資產(chǎn)與參照物進(jìn)行比較，調(diào)整參照物和被評估資產(chǎn)之間存在差異的因素，并將差異加以量化，確定差異修正系數(shù)，調(diào)整參照物成交價格信息，從而確定被評估資產(chǎn)的價值。

3.3收益法

收益法是通過貼現(xiàn)的途徑來測算資產(chǎn)價值的，先預(yù)測被評估資產(chǎn)的期望收益、收益期和折現(xiàn)率，再將每年的期望收益進(jìn)行折現(xiàn)，加總每年折現(xiàn)值得到被評估資產(chǎn)的評估價值。

3.4新藥品價值評估方法比較

由于新藥品只有在進(jìn)入上市后監(jiān)測階段后才同時具有基本價值、使用價值、技術(shù)價值和經(jīng)濟(jì)價值，而且實(shí)踐中新藥品價值的評估對象主要是該階段的新藥品，因此研究重點(diǎn)也是進(jìn)入上市后監(jiān)測階段的新藥品價值的評估。該階段的新藥品已經(jīng)開始產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，其為企業(yè)創(chuàng)造的收益的能力在逐漸得以體現(xiàn)，因此對處于上市后監(jiān)測階段的新藥品價值評估采用收益法更符合實(shí)際情況。表1對三種傳統(tǒng)評估方法在新藥品價值評估中的運(yùn)用進(jìn)行了比較。

4新藥品的研發(fā)流程與評估方法的選擇

4.1IND階段評估方法的選擇

處于IND階段的新藥品不能用于人體試驗或臨床治療，無法評價或檢驗其治療效果，藥品不具備使用價值和經(jīng)濟(jì)價值，新藥品價值主要由研發(fā)單位所投入的有形資產(chǎn)（如研發(fā)場地、研發(fā)器械、原材料等）和無形資產(chǎn)（如研發(fā)人員的勞動、智力等）的價值構(gòu)成。對處于IND階段的新藥品價值進(jìn)行評估時，應(yīng)該將新藥品的研發(fā)成本和實(shí)際投入的資本作為重點(diǎn)考慮因素，在選擇評估方法時主要考慮采用成本法。另外，在歐美國家生物制藥產(chǎn)業(yè)界的實(shí)踐中，風(fēng)險投資商也會使用比較法對新藥品項目價值進(jìn)行評估。所以當(dāng)在存在相似性較高的新藥品研發(fā)項目時，應(yīng)以成本法的估值結(jié)果為主，適當(dāng)考慮比較法的估值結(jié)果。

4.2臨床研究階段評估方法的選擇

進(jìn)入臨床研究階段的新藥品，其治療效果可以得到初步的評價，該階段的新藥品具有一定的使用價值和潛在經(jīng)濟(jì)價值。但是一旦新藥品在臨床研究階段出現(xiàn)不良反應(yīng)，其使用價值和潛在經(jīng)濟(jì)價值也不復(fù)存在，構(gòu)成該階段新藥品價值的主要因素還是前期資本投入與技術(shù)創(chuàng)新。因此，對臨床研究階段新藥品價值的評估，應(yīng)主要考慮新藥品的成本，同時考慮藥品療效、穩(wěn)定性以及未來產(chǎn)生收益的可能性。在評估方法的選擇上，由于未來是否產(chǎn)生收益存在較大的不確定性，所以應(yīng)以成本法為主，收益法為輔。

4.3NDA階段評估方法的選擇

處于NDA階段的新藥品大多采用收益法進(jìn)行評估，它們大都完成了開發(fā)階段，可被看做承載某項或多項技術(shù)型無形資產(chǎn)，并且已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)或產(chǎn)生收益，能夠通過貨幣衡量其未來預(yù)期收益額，符合使用收益法的條件。但收益法的缺點(diǎn)是，在評估的過程中，對未來新藥品的期望收益額和折現(xiàn)率的預(yù)測難度較大，評估結(jié)果容易受到主觀判斷和未來不可預(yù)見因素的影響。

5展望

新藥品價值評估本質(zhì)上是對新藥品技術(shù)的評估，實(shí)質(zhì)上是無形資產(chǎn)評估。如今，無形資產(chǎn)價值評估的方法有很多，如實(shí)物期權(quán)法等新型的評估方法，而本文只對成本法、市場法、收益法三種傳統(tǒng)評估方法進(jìn)行了比較，未來還可以擴(kuò)大研究范圍，通過比較傳統(tǒng)評估方法和新型評估方法探索新品價值評估的方法。

參考文獻(xiàn)：

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[2]聶蘭蘇.新藥品價值評估研究[D].昆明：云南財經(jīng)大學(xué)，2014.

篇6

0引言

近40年來,服務(wù)產(chǎn)業(yè)在全世界的經(jīng)濟(jì)中獲得了迅猛的發(fā)展.在許多發(fā)達(dá)國家,幾乎80%的GDP和就業(yè)機(jī)會是由服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的.我國正處在現(xiàn)代化的進(jìn)程中,經(jīng)濟(jì)發(fā)展也必然會從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變.加強(qiáng)以收益管理為核心的服務(wù)業(yè)運(yùn)作管理的研究是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊迫而又重要的客觀要求.而酒店業(yè),則是收益管理研究和應(yīng)用的最重要的領(lǐng)域之一.

隨著市場競爭的加劇,酒店客容能力的過剩和投資回收的壓力日益增大,有效的管理對酒店業(yè)從來沒有像今天這樣重要和關(guān)鍵.在酒店業(yè)的運(yùn)作管理過程中,根據(jù)不同季節(jié)需求水平的預(yù)測,酒店為潛在顧客提供了一系列不同的入住率.酒店業(yè)的特殊之處在于:每個酒店的客房數(shù)目是固定的,并且具有很強(qiáng)的時效性.這就意味著,如果某一客房在某一天沒人入住,那么該客房當(dāng)天的收益就為零.酒店業(yè)運(yùn)作管理的職責(zé)在于預(yù)測需求水平,確定訂房的價格水平和設(shè)定不同的客房入住率.酒店收益管理的目標(biāo)是通過對不同種類顧客的客房入住率的有效管理達(dá)到最大的客房收益.酒店的經(jīng)理們必須對各種不同的訂房需求做出反應(yīng),以平衡因空房導(dǎo)致的收益損失和臨時顧客的機(jī)會收益損失.由于已訂房顧客可能取消訂房或因為各種原因沒能前來入住,過量訂房(即:訂房數(shù)量超過客房的實(shí)際數(shù)目)在酒店管理中是普遍存在的.要想做好這點(diǎn),需要對不同種類的市場動態(tài)和顧客行為有全面的了解[1].在預(yù)測管理科學(xué)未來50年發(fā)展的時候,國際運(yùn)籌聯(lián)合會主席Bell指出:從20世紀(jì)80年代開始研究的收益管理已經(jīng)改變,并且將會繼續(xù)改變整個應(yīng)用行業(yè)以及管理科學(xué)和運(yùn)籌學(xué)學(xué)科的面貌[2].在西方,特別是在美國,起源于航空業(yè)的收益管理已經(jīng)在酒店、鐵路運(yùn)輸、租車服務(wù)和旅游服務(wù)等眾多服務(wù)行業(yè)領(lǐng)域得到了較廣泛的應(yīng)用.然而在我國,有關(guān)研究卻剛剛開始,這對于我國服務(wù)業(yè)提高管理水平和競爭力,迎接“入世”的挑戰(zhàn)極為不利.加強(qiáng)酒店業(yè)收益管理的研究,不僅對酒店收益管理的理論發(fā)展具有特殊的意義,而且對提高我國酒店業(yè)的收益和服務(wù)水平具有重要的實(shí)踐價值,在我國加入WTO的背景下更是如此.

1酒店收益管理的內(nèi)涵

關(guān)于收益管理的定義很多.收益管理就是使酒店在最佳的時機(jī)以最好的價格賣最正確的客房給最合適的顧客的方法,以創(chuàng)造最大的客房收益[3,4].Jauncey等人在研究了1988年以來關(guān)于收益管理的9篇文獻(xiàn)后總結(jié)到:收益管理就是在考慮需求預(yù)測的基礎(chǔ)上通過對客房入住率的調(diào)整來達(dá)到客房收益的最大化[5].Donaghy等人提出:收益管理是一項收益最大化的技術(shù),它通過把可得到的客容能力以優(yōu)化的價格預(yù)先安排給事先劃分的不同類型的顧客來提高凈收益[6].上述收益管理的定義,主要是從收益管理的目的來解釋收益管理的內(nèi)涵,但是它們沒有明確地區(qū)分清楚訂房活動在收益管理實(shí)施前后的不同.這就使得上述定義不夠全面,收益管理應(yīng)該從系統(tǒng)的角度定義清楚收益管理如何使收益管理最大化.這一方面的定義還很少見.美國酒店和汽車旅館協(xié)會(AHMA)對收益管理給出了如下的定義:收益管理是用來決定客房價格升降和訂房請求接收或拒絕的一系列的需求預(yù)測技術(shù),以使客房的收益最大[7].AHMA關(guān)于收益管理的定義,更清楚地解釋了收益管理的內(nèi)涵,但是仍然沒有定義清楚實(shí)施收益管理前后訂房活動的區(qū)別.Jones基于系統(tǒng)的分析,給出了收益管理的如下定義:收益管理是為酒店業(yè)主使酒店盈利能力最大化服務(wù)的系統(tǒng),該系統(tǒng)通過基于細(xì)分市場的盈利能力的識別,確定銷售價值、價格設(shè)定、折扣生成、訂房的過濾準(zhǔn)則確立以及對過濾規(guī)則的效益與實(shí)施的監(jiān)控來達(dá)到酒店盈利能力最大化的目標(biāo)[8].該定義強(qiáng)調(diào)了收益管理在酒店盈利能力管理過程的戰(zhàn)略角色,不僅強(qiáng)調(diào)了顧客的銷售價值,而且強(qiáng)調(diào)細(xì)分市場的盈利能力,實(shí)現(xiàn)酒店整體盈利能力的最大化.

2酒店收益管理的應(yīng)用特征

根據(jù)Kimes等人的研究,收益管理適用于以下情況:(1)公司的能力(capacity)相對穩(wěn)定;(2)用戶的需求可清楚地分類;(3)產(chǎn)品或服務(wù)具有時效性;(4)產(chǎn)品或服務(wù)可以預(yù)銷售;(5)用戶需求波動較大;(6)產(chǎn)品或服務(wù)本身的成本和銷售成本低,而公司能力的變動成本高[3,42].酒店業(yè)具有收益管理應(yīng)用的典型特征.酒店業(yè)是典型的能力約束型服務(wù)業(yè),它不能運(yùn)用庫存作為緩沖來應(yīng)對需求的波動.酒店的能力具有時間依賴性,反映的是在一定時期內(nèi)能被使用的客容能力,即一定等級和數(shù)目的客房.酒店的客容能力相對固定,客房的增加需要相當(dāng)?shù)臅r間滯后,并且成本高昂.在這一點(diǎn)上,酒店收益管理類似于日常生活中的報販問題.面對不確定的需求,報販必須確定批發(fā)多少報紙.與此相類似,酒店的顧客需求也是不確定的,酒店收益管理必須確定鼓勵多少顧客來消費(fèi)固定的客房.酒店的顧客能夠被劃分成不同的種類,如旅游顧客和商務(wù)顧客等.在酒店的收益管理中,酒店顧客的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該能夠?qū)㈩櫩偷男枨笄宄胤诸?這樣,基于不同類型的顧客需求采取不同的市場策略,以在最大程度滿足顧客需求的基礎(chǔ)上使酒店的收益最大.如:對于旅游顧客的客房價格可以低些,但是應(yīng)該有較長預(yù)訂期限的限制;對于商務(wù)顧客的預(yù)訂期限可以不考慮,但是相應(yīng)地客房價格應(yīng)該高些.另外,如果對于不同顧客采取不同的價格折扣是被禁止甚至是違法的情況下,收益管理往往就不能很好地應(yīng)用.如:雖然收益管理源于并廣泛應(yīng)用于西方的航空業(yè),但在我國還有濃厚計劃色彩的”機(jī)票禁折令”下,收益管理在航空業(yè)的應(yīng)用就會受到限制.酒店是具有很強(qiáng)時效性的”庫存”.如果酒店的客房在某一天沒有入住,該客房當(dāng)天的收益就為零,該客房當(dāng)天的價值就永久地消失了.酒店的管理者不可能將今天的客房庫存起來,放在另外的時間被顧客入住.酒店的客房可以被預(yù)銷售,即客房的預(yù)訂.然而在客房預(yù)訂的時候,酒店的管理者又不得不面對著許多的不確定性,如:多少客房可以被用來預(yù)訂?在不同的提前期里應(yīng)該接收多高折扣的預(yù)訂?因為客房的預(yù)訂本身就可能意味著機(jī)會損失.酒店面臨的顧客需求波動很大,顧客的需求在一年的不同季節(jié),一個月的不同時段和一周的不同日期都是變化的.酒店收益管理可以通過入住率和入住價格來調(diào)節(jié)顧客需求的波動.如果酒店的管理者能夠知道即將到來的需求的高峰和低谷,就可以更好地進(jìn)行計劃安排.如果一定的客房被入住,那么這時客房銷售的邊際成本就較低.因為這時員工和酒店的設(shè)施已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn),增加一個客房銷售不會增加多少成本.相反,酒店客容能力的增加,成本就很高.例如,如果一個酒店已經(jīng)住滿,這時一個新的顧客需要一個新的客房就很困難.由于酒店客房增加的成本很高,酒店只有在對需求仔細(xì)研究并且需求增加很大的情況下才會增加客房數(shù)目.

3酒店收益管理的研究方法

用來解決酒店收益管理中的預(yù)訂問題的方法主要有五種:(1)數(shù)學(xué)規(guī)劃,(2)經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,(3)閾曲線(thresholdcurve),(4)專家系統(tǒng),(5)啟發(fā)式方法等[3].數(shù)學(xué)規(guī)劃方法是由Beckman建立的[9],以平衡因客房銷售失敗導(dǎo)致的收益損失和顧客未能入住導(dǎo)致的機(jī)會損失.如果了解了逾期取消訂房,未經(jīng)取消訂房而不入住以及臨時顧客的數(shù)量等情況,就可以利用這個模型得出訂房數(shù)量的最高限額以使預(yù)期成本最低.經(jīng)濟(jì)學(xué)方法被用于解決靜態(tài)的和動態(tài)的網(wǎng)絡(luò)資源配置問題[10].Belobaba模型(又稱期望邊際位置收益(EMSR)模型)的目標(biāo),是將概率需求用于庫存控制的方法以便在一個具有固定能力的網(wǎng)狀預(yù)訂系統(tǒng)中應(yīng)用多價格設(shè)定.EMSR方法被認(rèn)為是非最優(yōu)化的.但是,Brumelle和McGill證明,盡管該方法得到的座位安排與最優(yōu)化的方法有很大的不同,但它預(yù)期的收益損失卻非常小[11].閾曲線是另一種在收益管理中經(jīng)常應(yīng)用的方法.收集以前預(yù)訂行為的數(shù)據(jù),建立基于歷史的總的需求樣本的曲線,通過與預(yù)測數(shù)據(jù)的對比測定實(shí)際的預(yù)訂樣本[12].專家系統(tǒng)和其他一些系統(tǒng),如神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)等被建立和用于酒店的收益管理.啟發(fā)式方法是一種快速、十分準(zhǔn)確且不太昂貴的搜索最優(yōu)解和近優(yōu)解的方法[13].該方法適用于收益管理是因為該問題需要被重復(fù)地解決.近年來,隨著研究的進(jìn)展,考慮到酒店收益管理過程的隨機(jī)性和動態(tài)性,隨機(jī)規(guī)劃方法、隨機(jī)過程方法、計算機(jī)仿真方法和一些人工智能搜索算法[14](如遺傳算法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、禁忌搜索、模擬退火等)等被越來越多地采用.

4酒店收益管理的研究進(jìn)展

作為一項收益最大化的戰(zhàn)略,Donaghy等人針對10個方面提出了收益管理的全面的運(yùn)作框架,這10個方面包括:管理重心,數(shù)據(jù)收集,最優(yōu)的顧客組合,能力水準(zhǔn),技術(shù)引進(jìn),定價,顧客和酒店的接觸渠道,人力資源潛力,激勵機(jī)制和培訓(xùn)等[6].McGill和vanRyzin認(rèn)為以航空業(yè)為代表的收益管理主要包括四個方面:需求預(yù)測,超量預(yù)訂,客房分配和定價[15].

4.1需求預(yù)測顧客需求預(yù)測是收益管理的基礎(chǔ)部分.早期有關(guān)需求預(yù)測的研究主要集中在航空業(yè).如:Beckman與Bobkowski最早對顧客到達(dá)的分布進(jìn)行了研究,比較了泊松分布、負(fù)二項式分布和伽瑪分布與航空公司實(shí)際數(shù)據(jù)的匹配情況,結(jié)論是伽瑪分布與實(shí)際數(shù)據(jù)比較吻合[16].綜觀需求預(yù)測的研究,主要有統(tǒng)計方法和隨機(jī)過程方法兩類.統(tǒng)計方法是對需求分布進(jìn)行建模,通過對顧客需求分布的研究建立描述顧客行為的統(tǒng)計模型.Lyle的研究結(jié)果是總需求服從負(fù)二項式分布,因為Beckman與Bobkowski的研究由于數(shù)據(jù)受到“約束”使曲線被截斷了頂端[17].隨機(jī)過程方法是對到達(dá)過程建模.通過對單個顧客到達(dá)過程的分析來建立隨機(jī)到達(dá)模型.大量研究表明,混合泊松過程(在一個泊松到達(dá)事件中允許成批到達(dá))得出的累積分布比較符合實(shí)際數(shù)據(jù).20世紀(jì)80年代Gerchak等[18]和Alstrup等[19],以及90年代Lee[20]、Lee與Hersh[21]、Zhao[22]等研究者也是利用均勻或非均勻或混合的泊松過程來建立需求到達(dá)的隨機(jī)過程模型.Gallego與vanRyzin還利用一般點(diǎn)過程技術(shù)對到達(dá)過程進(jìn)行研究[23].Nahmias針對一般需求的預(yù)測問題[25]和McGill的多變量多重回歸方法[26]都考慮了需求“溢出”問題的影響,并在模型和方法中加入了相應(yīng)的無約束化處理.Ghalia和Wang建立了一個基于模糊判斷規(guī)則和模糊邏輯方法的智能專家系統(tǒng),用于預(yù)測酒店客房的需求[43].

4.2超量預(yù)訂Rothstein做了一些早期的工作以尋求酒店預(yù)訂管理問題和航空公司預(yù)訂管理問題的相通之處[27],通過這兩者的對比提出了馬爾柯夫鏈決策模型.他的著眼點(diǎn)在于如何對于目標(biāo)日期在不同的決策點(diǎn)對過量預(yù)訂的限度進(jìn)行調(diào)整,預(yù)訂需求、取消預(yù)訂和顧客按時出現(xiàn)率等問題都是不確定的.Ladany為擁有單人房間和雙人房間的酒店提出了一個動態(tài)決策模型[28].Liberman和Yechialli提出了另外一個動態(tài)決策模型,通過這個模型可以取消先前的預(yù)訂或者增加特殊價位的預(yù)訂[29].Williams提出了與它們略微不同的方法[30],他對具有代表性的有需求高峰的這一天進(jìn)行建模,假定這一天對客房的需求源于三個方面,它們按優(yōu)先權(quán)從大到小排列分別是:續(xù)住顧客,預(yù)訂顧客和臨時顧客.顧客客容能力管理是酒店管理人員為達(dá)到供求平衡采用的一種進(jìn)一步的策略[31],這是一項達(dá)到增加全面收益目標(biāo)的有效策略.Schwartz和Hiemstra將曲線擬合方法(curvessimilarityap-proach)用于酒店的客房預(yù)訂,通過對酒店過去的預(yù)訂曲線的擬合來提高酒店預(yù)訂的精度[44].

4.3客房分配客房分配是根據(jù)顧客需求的動態(tài)特征對每類細(xì)分顧客的客房預(yù)訂限制的動態(tài)設(shè)定[45].有關(guān)分配問題的文獻(xiàn)較多[48~52],但針對酒店客房分配的研究則較少.Bitran和Mondschein提出了一種用于酒店客房動態(tài)分配問題的啟發(fā)式方法,假定需求確定且顧客有停留多天的情況[46].Baker和Collier專門針對酒店的收益管理問題設(shè)計了兩種啟發(fā)式算法,將超量預(yù)訂和客房分配有機(jī)集成,并建立了仿真模型來模擬實(shí)際的酒店運(yùn)作環(huán)境.研究表明:不同算法的選擇取決于酒店運(yùn)作的不同環(huán)境,如:客房需求的高低,已訂房而不入住顧客的概率高低等[45].Beker、Murthy和Jayaraman等人基于顧客需求與可銷售客房數(shù)目的相關(guān)性,采用靜態(tài)競價優(yōu)化技術(shù)提出了一種將需求預(yù)測和客房分配集成的方法[47].對于酒店客房分配中的隨機(jī)因素,主要有三種處理方式.第一種是期望價值模型,通過優(yōu)化期望的目標(biāo)函數(shù)滿足一些預(yù)期的約束來處理隨機(jī)規(guī)劃中的隨機(jī)參數(shù).第二種方法,即機(jī)會約束規(guī)劃,由Charnes和Cooper率先提出[32],通過設(shè)定一個置信水平來處理不確定性,要求在這個置信水平上隨機(jī)約束是有效的.Iwamura和Liu提出了一種基于隨機(jī)仿真的遺傳算法來解決一般的機(jī)會約束規(guī)劃問題[33].有時一個復(fù)雜的隨機(jī)決策系統(tǒng)可以承擔(dān)多個任務(wù)(事件),而且決策人希望機(jī)會函數(shù)最大化(機(jī)會函數(shù)定義為能滿足事件的概率).為了對這一類問題進(jìn)行建模,Liu為稱之為機(jī)會依賴規(guī)劃的第三類隨機(jī)規(guī)劃建立了一個理論框架[34].Liu和Ku[35]、Liu[36],Liu和Iwamura[37]在其論著中對機(jī)會依賴規(guī)劃的潛在應(yīng)用和其他一些觀點(diǎn)進(jìn)行了介紹.

4.4定價價格設(shè)定策略是在預(yù)訂日期前的幾個月進(jìn)行的.Eliashberg和Steinberg通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)對于價格策略的研究或多或少地獨(dú)立于收益管理的研究[38].Gallego和vanRyzin[23]對兩者的關(guān)系進(jìn)行了分析.Gallego和vanRyzin[24]證明了用一個優(yōu)化控制公式明確價格設(shè)定的方法優(yōu)于采用競標(biāo)價格或超量預(yù)訂方法.但是這種方法對于實(shí)際問題的計算效率太低.Badinelli指出有兩種形式的預(yù)訂,分別為“隱性價格ddenprice)的情況和“顯性價格”(revealedprice)的情況[39].在“隱性價格”的情況下,預(yù)訂顧客并不急于付款,這就使得預(yù)訂顧客和預(yù)訂系統(tǒng)的交易成為一樁概率性事件.如果所報的價格并不比顧客愿意付的價格高,顧客就會預(yù)訂.在“顯性價格”的情況下,顧客會聲稱他們有權(quán)享有一個特定的價格.在這種情況下,預(yù)訂系統(tǒng)可根據(jù)對可能的損失和贏利的分析接受或婉拒預(yù)訂,使實(shí)際的客房入住量和入住率與優(yōu)化的預(yù)訂計劃相差不大.Leung和Lai發(fā)展了用于設(shè)定預(yù)定水平轉(zhuǎn)移函數(shù)模型[1].Feng與Gallego將需求當(dāng)作一個連續(xù)時間隨機(jī)過程對待,得到定價問題的最優(yōu)邊界準(zhǔn)則[40],后來Feng與Xiao將風(fēng)險因素考慮進(jìn)去,修改了目標(biāo)函數(shù),拓展了該模型,并且分析了決策者的風(fēng)險偏好對最優(yōu)決策的影響[41].國內(nèi)有關(guān)收益管理的研究尚處于起步階段,聯(lián)機(jī)檢索的結(jié)果表明有關(guān)研究文獻(xiàn)和實(shí)例應(yīng)用尚不多見.超級秘書網(wǎng)

5酒店收益管理的研究前景

上述研究進(jìn)展為酒店收益管理的進(jìn)一步研究奠定了基礎(chǔ),進(jìn)一步的深入研究應(yīng)該著重考慮酒店收益管理過程的隨機(jī)性、動態(tài)性和環(huán)境的變化,至少可以在以下幾個方面展開研究:•酒店收益管理的目標(biāo)辨析研究.包括酒店收益與顧客滿意的定性分析、設(shè)定、數(shù)學(xué)描述和目標(biāo)評判;目標(biāo)之間的相生相容關(guān)系、沖突矛盾關(guān)系和主次層次關(guān)系.•酒店收益管理的概念模型研究.目的在于:使為已經(jīng)訂房的顧客提供客房的可能性達(dá)到最大化;使為臨時顧客提供客房的可能性達(dá)到最大化.酒店收益管理這一系統(tǒng)是多角度的、多方面的、多功能的、多準(zhǔn)則的并且包括許多隨機(jī)因素,建立的模型應(yīng)能恰當(dāng)表述以適應(yīng)管理人員的不同目的.通過酒店收益管理模型的研究解決如下兩個關(guān)鍵問題:如何設(shè)定訂房比例,以便通過為臨時的顧客留有更多的客房來增大收益;如何在不同的季節(jié)和時間為不同的顧客設(shè)定訂房價格.•酒店收益管理的算法設(shè)計.因為隨機(jī)規(guī)劃模型常常是非凸的并且特別復(fù)雜,應(yīng)設(shè)計更為有效的智能算法,如基于隨機(jī)仿真的遺傳算法等.•酒店收益管理的變量和參數(shù)分析.基于搜集的數(shù)據(jù),提出的模型在不同的準(zhǔn)則下進(jìn)行測試.將得到的結(jié)果與利用文獻(xiàn)建議的現(xiàn)有方法得出的結(jié)果進(jìn)行比較,來評估得到的結(jié)果的優(yōu)劣.基于得到的結(jié)果,提出在不同準(zhǔn)則下運(yùn)用不同參數(shù)的指南.然后討論在不同商務(wù)環(huán)境中影響模型實(shí)現(xiàn)的因素,給出選擇恰當(dāng)參數(shù)和訂房策略的準(zhǔn)則.•網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的酒店收益管理.隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)日新月異地發(fā)展,酒店收益管理面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn).一方面,網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展對酒店業(yè)信息的收集、分析和分享降低了成本,提高了效率;另一方面,網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展減少了酒店與顧客之間的“信息不對稱”,使原本激烈的競爭日益加劇.網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的酒店收益管理是酒店收益管理進(jìn)一步發(fā)展和研究面臨的一個新課題.•酒店收益管理的實(shí)例研究與推廣.管理研究應(yīng)該遵循“問題導(dǎo)向”和“環(huán)境依賴”的原則,堅持“從實(shí)踐中來,到實(shí)踐中去”,將所得的研究結(jié)果和進(jìn)展與酒店管理的實(shí)踐相結(jié)合.

參考文獻(xiàn):

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[3]KimesSE.Yieldmanagement:Atoolforcapacity-constrainedservicefirms[J].JournalofOperationsManagement,1989,(8):348—363

篇7

關(guān)鍵詞：成本；收益；優(yōu)勢；問題；措施

電務(wù)段屬于鐵路的二級管理機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)信號設(shè)備維修工作，是路局的成本中心之一，作為費(fèi)用發(fā)生和創(chuàng)收的基本站段，其成本與收益的控制的好壞直接影響路局經(jīng)濟(jì)效益的高低。如何對成本與收益管理進(jìn)行改進(jìn)，怎樣有效做好成本與收益管理，成為電務(wù)段管理的首要問題。

1成本與收益的相關(guān)概念

1．1成本費(fèi)用的界定。成本費(fèi)用支出分為以下三類：第一類是運(yùn)輸支出，包括直接生產(chǎn)費(fèi)、間接費(fèi)和福利費(fèi)。其中直接生產(chǎn)費(fèi)包括自動閉塞設(shè)備運(yùn)用維修、聯(lián)鎖道岔設(shè)備維修、信號其他設(shè)備維修、電子設(shè)備維修、信號設(shè)備中修、信號設(shè)備用電、運(yùn)行監(jiān)控裝置運(yùn)用維護(hù)。間接費(fèi)包括生產(chǎn)用水和用電，短途運(yùn)輸、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、勞動保護(hù)費(fèi)、通信費(fèi)等。福利費(fèi)包括撫恤費(fèi)、書報費(fèi)、獨(dú)子費(fèi)、其他離退休費(fèi)用等。第二類是更新改造項目。第三類是大修項目。1．2收益費(fèi)用的界定。收益費(fèi)用分為以下兩類：第一類是專用線代維修費(fèi)。第二類是施工安全配合費(fèi)。1．3成本與收益目標(biāo)的確定。成本與收益目標(biāo)的確定主要依據(jù)是《鐵路運(yùn)輸企業(yè)成本費(fèi)用管理核算規(guī)程》、局集團(tuán)有限公司制定的成本費(fèi)用管理規(guī)章制度。其中直接生產(chǎn)費(fèi)、更新改造和大修費(fèi)用，以換算道岔組數(shù)為計量單位，各種設(shè)備通過折算系數(shù)換算成道岔組數(shù)，以電務(wù)段上一年成本使用情況為主，結(jié)合編制的當(dāng)年年度維修計劃、提報的更新改造和大修項目，進(jìn)行維修成本的測算；間接費(fèi)和福利費(fèi)根據(jù)當(dāng)年機(jī)構(gòu)人員、設(shè)備配置，結(jié)合市場物價變化等情況，由局下達(dá)費(fèi)用。根據(jù)年度局集團(tuán)公司確定的資產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，由局下達(dá)站段的收益目標(biāo)。

2成本與收益管理的現(xiàn)狀

2．1成本與收益管理優(yōu)勢。2．1．1成本管理的優(yōu)勢。（1）建立了以局集團(tuán)公司統(tǒng)一管理的物資采購系統(tǒng)，對日常維修、更新改造和大修的物資進(jìn)行面向市場的招投標(biāo)，從而節(jié)約物資采購成本；由站段配合局物資部進(jìn)行各類項目的招投標(biāo)，站段對項目的技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行卡控，局進(jìn)行統(tǒng)一審批和掛網(wǎng)招標(biāo)，規(guī)范招投標(biāo)流程，能根據(jù)市場實(shí)際情況完成項目的成本支出。（2）結(jié)合現(xiàn)場實(shí)際維修作業(yè)方式，合理使用作業(yè)車輛，降低短途運(yùn)輸費(fèi)，從而進(jìn)行有效的成本管理。單位已經(jīng)從2016年采購5輛5座東風(fēng)風(fēng)行小型皮卡車合計36萬，用于5人以下外出作業(yè)，避免作業(yè)人數(shù)少但仍舊使用工程車，造成油費(fèi)和過路費(fèi)成本增加；啟用兼職司機(jī)，由職工兼職司機(jī)，節(jié)約招聘專職司機(jī)成本。通過2016年和以前的交通費(fèi)用對比，每年比2016年以前節(jié)省了8．7萬。（3）生產(chǎn)用電與用水從直接生產(chǎn)費(fèi)中獨(dú)立出來，劃入間接費(fèi)中，有效避免了設(shè)備用電和用水?dāng)D占維修費(fèi)用的情況，解放了設(shè)備維修費(fèi)用。2．1．2收益管理的優(yōu)勢。（1）對專用線代維修費(fèi)用，實(shí)行局集團(tuán)公司和站段兩級管理，站段只負(fù)責(zé)簽訂代維協(xié)議和進(jìn)行代維修作業(yè)，資金的收取由局集團(tuán)公司統(tǒng)一對地方涉鐵單位進(jìn)行統(tǒng)一收取（包含電務(wù)、工務(wù)、供電等），集中化管理有效的提高了收益管理的效率。（2）對安全配合費(fèi)用，實(shí)行安全配合協(xié)議和技術(shù)服務(wù)費(fèi)用合同分開簽訂，對安全卡控配合和費(fèi)用進(jìn)行詳細(xì)化分類和分級負(fù)責(zé)制，對費(fèi)用的管理提升到站段領(lǐng)導(dǎo)級別，凸顯了站段對收益管理的重視。現(xiàn)場配合建立詳細(xì)的每日作業(yè)配合臺賬，精確計算應(yīng)收取的安全配合費(fèi)用，使收益管理精準(zhǔn)化。2．2成本與收益管理的問題。主要問題是成本與收益的費(fèi)用編制的方法簡單，編制的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可靠性不強(qiáng)，從而導(dǎo)致下達(dá)的成本費(fèi)用與收益指標(biāo)不適應(yīng)設(shè)備現(xiàn)狀要求；在成本與收益管理過程中，執(zhí)行力度不夠，分解細(xì)化不高，表現(xiàn)為超支現(xiàn)象或?qū)嶋H進(jìn)度跟不上編制進(jìn)度；對成本與收益管理的考核與激勵機(jī)制不健全，考核指標(biāo)單一，缺少考核與激勵氛圍；成本與收益管理的意識缺乏，過分強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)而忽視成本與收益管理，導(dǎo)致成本與收益管理效果不理想。（1）現(xiàn)站段編制方法僅采用增量預(yù)算編制方法，編制方法單一，受其編制依據(jù)（基礎(chǔ)數(shù)據(jù)）影響大，而基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可靠性差，導(dǎo)致成本預(yù)算偏差大，路局下達(dá)成本低于實(shí)際所需。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不可靠主要原因：一是隨著鐵路的快速發(fā)展，尤其高鐵發(fā)展，電務(wù)新技術(shù)發(fā)展快，安全要求更高，對新技術(shù)的掌握不夠精通，如各設(shè)備故障的動態(tài)周期，造成設(shè)備故障的主要因素，設(shè)備故障造成的影響范圍等，站段只能通過加強(qiáng)巡檢力度，加大維修費(fèi)用投入，以往的單位設(shè)備／每公里／每人的維修費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)不再能適應(yīng)當(dāng)前現(xiàn)狀；二是電務(wù)設(shè)備的更新?lián)Q代，新設(shè)備變化大，原有道岔組數(shù)的折算系數(shù)已不能充分反映設(shè)備實(shí)際情況，再根據(jù)原有的折算系數(shù)進(jìn)行基礎(chǔ)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，存在較大差別；三是新設(shè)備成本高，維修和更換配件費(fèi)用遠(yuǎn)高于原有設(shè)備。（2）直接生產(chǎn)費(fèi)是主要的成本支出，約占成本支出的80％。現(xiàn)階段直接生產(chǎn)費(fèi)只按高鐵和普鐵兩個標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行成本支出。成本分配標(biāo)準(zhǔn)未能結(jié)合實(shí)際客貨運(yùn)量，主要體現(xiàn)在普鐵線路，單線鐵路與復(fù)線鐵路、客貨量繁忙線路與客貨量稀少線路、以貨運(yùn)為主線路與以客運(yùn)為主線路幾種情況成本分配標(biāo)準(zhǔn)均相同，造成成本的浪費(fèi)。（3）每年的直接生產(chǎn)費(fèi)70％用于各類物資消耗的采購，經(jīng)現(xiàn)場調(diào)查分析，物資消耗主要有以下幾個問題：①物資目錄不齊全，物資靠人為統(tǒng)計方式出入庫，對各類物資出入庫有時有記錄，有時無記錄，對料庫內(nèi)物資掌握不清楚。②物資采購計劃實(shí)用性差，現(xiàn)場因管理物資人員變動，對上一年度的物資消耗未進(jìn)行分析、物資采購周期長，物資采購審核手續(xù)繁瑣等原因，無法制定有效的年度和季度計劃，都是發(fā)覺物資不夠用，填報臨時計劃進(jìn)行采購，然后又在次月或季度計劃還補(bǔ)充該物資，導(dǎo)致該物資重復(fù)購買。③物資消耗管理不到位，每次作業(yè)物資消耗未進(jìn)行提前分析和作業(yè)后統(tǒng)計，導(dǎo)致料庫內(nèi)物資消耗情況不能及時掌握。④各車間料庫之間物資相互借用，導(dǎo)致物資混亂，段級數(shù)據(jù)與現(xiàn)場數(shù)據(jù)不相符，不能掌握現(xiàn)場物資數(shù)據(jù)，段對物資成本的掌握與實(shí)際不符。（4）間接費(fèi)占成本支出的15％，其中短途運(yùn)輸（運(yùn)輸職工去作業(yè)地點(diǎn)作業(yè)和運(yùn)輸器材消耗的汽車燃油費(fèi)、過路費(fèi)等）是間接費(fèi)主要支出部分，占了間接費(fèi)的35％，高鐵開通前后相比費(fèi)用提升了5倍，短途運(yùn)輸成本逐年增加。主要因為：一是現(xiàn)階段高鐵作業(yè)在夜間作業(yè)，職工無法乘坐火車至外站進(jìn)行作業(yè)，只能采取汽車運(yùn)輸方式；二是高鐵不具備普鐵運(yùn)輸器材的能力，只能采用汽車進(jìn)行器材的運(yùn)輸。（5）成本的支出不均衡，一到三季度間執(zhí)行少，到四季度時為了應(yīng)對成本考核，突擊完成成本的各項支出，因缺少足夠的時間對支出做詳細(xì)且準(zhǔn)確的安排，導(dǎo)致成本支出進(jìn)度不均衡，甚至出現(xiàn)資源浪費(fèi)的情況。（6）管理意識缺乏和控制手段簡單化，部分員工認(rèn)為管理是領(lǐng)導(dǎo)和財務(wù)部門的職責(zé)，不明白成本與收益管理之間的關(guān)系和相互作用，未進(jìn)行深入研究，忽略了成本支出帶來的設(shè)備質(zhì)量提升和更新改造給運(yùn)輸生產(chǎn)所帶來的收益增長是有臨界點(diǎn)的，當(dāng)成本支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出運(yùn)輸帶來的收益時，再增加成本只會造成浪費(fèi)。或者認(rèn)為降低成本支出，一定會導(dǎo)致設(shè)備質(zhì)量下降從而帶來安全問題，從而不顧成本支出，忽略了投入與產(chǎn)出的關(guān)系，對成本支出要求多多益善，導(dǎo)致成本與收益間失去均衡。

3成本與收益管理的改進(jìn)措施

3．1完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，采用多種編制方法。（1）對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分類進(jìn)行細(xì)化，重新調(diào)整基準(zhǔn)和換算系數(shù)，如原來只要求填寫轉(zhuǎn)轍機(jī)多少組，應(yīng)增加次一級科目轉(zhuǎn)轍機(jī)廠家、臺數(shù)、類型等，過去使用的ZD6電動轉(zhuǎn)轍機(jī)含安裝裝置每套1萬元，而提速道岔采用的ZYJ7每套6萬元，新鐵德奧每套10萬元，價格已經(jīng)增加了6倍，10倍。設(shè)備價格的上漲隨之帶來維修成本的增加，因此不能同一類設(shè)備采用同一個標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該以基礎(chǔ)設(shè)備為基準(zhǔn)，其他設(shè)備按比例進(jìn)行換算。（2）綜合考慮線路等級、通過能力、設(shè)備分布、技術(shù)含量和設(shè)備類型，研究不同的道岔組數(shù)折算系數(shù)，以線路等級、列車密度、運(yùn)量等每一個作為變量進(jìn)行折算系數(shù)調(diào)整。不單單以換算道岔組數(shù)作為成本核算的依據(jù)，應(yīng)該增加和完善以區(qū)間、線別、車站作為成本核算依據(jù)。（3）在成本增量預(yù)算的基礎(chǔ)上，增加固定預(yù)算、滾動預(yù)算、彈性預(yù)算、零基預(yù)算和概率預(yù)算等方法，應(yīng)該根據(jù)具體費(fèi)用項目選擇恰當(dāng)?shù)某杀绢A(yù)算編制方法。如直接生產(chǎn)費(fèi)在增量預(yù)算編制的基礎(chǔ)上，增加彈性預(yù)算編制，以更加貼合現(xiàn)場實(shí)際，同時在3年內(nèi)實(shí)施一次全面的零基預(yù)算，消除費(fèi)用預(yù)算虛假增加；間接生產(chǎn)費(fèi)采用零基預(yù)算編制；對于更新改造和大修采用滾動預(yù)算編制，考慮工程項目的持續(xù)性，結(jié)合預(yù)期目標(biāo)使預(yù)算隨時間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮成本管理在項目施工中的指導(dǎo)和控制作用；對其他費(fèi)用，如工資及附加費(fèi)采取固定預(yù)算。3．2加強(qiáng)部門之間的橫向協(xié)調(diào)和縱向管理，完善成本與收益管理。（1）強(qiáng)化部門間的協(xié)調(diào)，技術(shù)科、物資科與現(xiàn)場車間班組等業(yè)務(wù)部門應(yīng)積極參與財務(wù)部門的財務(wù)計劃編制與管理，參與成本與收益管理的計劃、預(yù)算、控制過程；財務(wù)部門參與業(yè)務(wù)部門的日常維修和施工作業(yè)，了解生產(chǎn)特點(diǎn)，安排預(yù)算時充分考慮業(yè)務(wù)部門的生產(chǎn)任務(wù)；部門間橫向配合研究成本與收益管理和設(shè)備實(shí)際維修之間的相互關(guān)系，探索出符合實(shí)際且靈活的成本與收益管理模式。（2）強(qiáng)化部門間的管理，對下達(dá)的成本，層層細(xì)化，細(xì)分到車間、工區(qū)。從上至下進(jìn)行成本與收益管理，上級將各項成本支出進(jìn)行精細(xì)劃分，將年度成本支出細(xì)分為季度成本和月度成本，下級根據(jù)上級成本支出指標(biāo)編制合理的各類費(fèi)用在每個季度和月度的執(zhí)行方案，并報上級審核批準(zhǔn)，形成綜合、全面、系統(tǒng)、相互協(xié)調(diào)的預(yù)算管理指標(biāo)體系，從而做到成本與收益的持續(xù)性和均衡性管理。3．3加強(qiáng)成本費(fèi)用的管理，提高整體收益。（1）對直接生產(chǎn)費(fèi)分配進(jìn)行重新劃分：一是顧客的柔性需求只需要達(dá)到較高水準(zhǔn)，有些安全投入成本則可以考慮不再進(jìn)行投入，比如對普鐵采取高鐵的安全標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理，則需要投入更多成本提升基礎(chǔ)設(shè)備質(zhì)量，而既有的設(shè)備已滿足正常使用，沒必要再進(jìn)行投入。二是結(jié)合高鐵發(fā)展，對管內(nèi)鐵路進(jìn)行分級管理，在既有正線和支線兩類的管理下再進(jìn)行分級管理，比如正線還可分為以客車或貨車為主，再往下客（貨）運(yùn)量大小，則對其生產(chǎn)費(fèi)的分配標(biāo)準(zhǔn)不同。（2）強(qiáng)化物資管理，一是建立完善的物質(zhì)成本管理系統(tǒng)，包含優(yōu)化市場招投標(biāo)管理，降低物質(zhì)采購成本，系統(tǒng)具備總控制系統(tǒng)和生產(chǎn)管理、收料管理、發(fā)料管理、庫存管理以及設(shè)備統(tǒng)籌的功能；做到材料核算管理系統(tǒng)實(shí)時對接，確保信息傳遞時效性，根據(jù)物資使用情況，及時更新管理系統(tǒng)的數(shù)據(jù)；具備事前控制功能，根據(jù)近期物資材料使用反饋，預(yù)判接下來所需要補(bǔ)充的物資，可以避免物資不足影響正常檢修；能夠根據(jù)庫存管理計劃和剩余庫存量自動生成采購計劃，將物資使用情況與采購情況充分結(jié)合。成本控制核心因素是對物資進(jìn)行精準(zhǔn)統(tǒng)籌，對各類物資使用情況了解更加準(zhǔn)確，從而避免物資成本浪費(fèi)。物資消耗使用動態(tài)管理，避免由庫存堆積量過大而造成成本管理困難。二是段、車間、工區(qū)各級安排專人負(fù)責(zé)材料管理，至少持續(xù)一年，能詳細(xì)的分析出一年內(nèi)各類材料消耗情況，每月消耗情況，才能以此為依據(jù)制作出次年的年度、季度材料計劃。三是建立段級甚至路局的料庫，對部分周期長的材料，需要建立特殊料庫的材料可進(jìn)行集中采購儲備，既能有效解決材料周轉(zhuǎn)周期問題，也能降低各地建立小特殊料庫的成本。下級料庫之間進(jìn)行材料交叉使用在系統(tǒng)完善之前由上級統(tǒng)一安排，系統(tǒng)完善之后應(yīng)在系統(tǒng)內(nèi)對兩個料庫做好材料的出入庫登記。3．4加強(qiáng)成本與收益管理考核，提高成本與收益管理意識。（1）成本與收益管理考核改進(jìn)，緊跟市場經(jīng)濟(jì)的環(huán)境，剔除“大鍋飯”現(xiàn)象，將成本與收益管理責(zé)任落實(shí)到部門甚至個人，并制定合理、科學(xué)、精細(xì)的獎懲考核制度，與員工的工資績效掛鉤，對成本節(jié)約的給予獎勵，對浪費(fèi)給予懲罰，有效的激勵員工履行管理，杜絕員工的漠不關(guān)心和浪費(fèi)行為。（2）加強(qiáng)日常監(jiān)督、監(jiān)控、分析與反饋，上級對下級部門的成本與收益管理進(jìn)行監(jiān)督，全員對成本支出比例較重的環(huán)節(jié)、重點(diǎn)的項目、更新改造和大修等實(shí)時監(jiān)控，各部門對結(jié)果采用比例分析法、比較分析法、因素分析法等加以分析總結(jié)，提出改進(jìn)措施，并及時整改，建立完善的信息反饋機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對成本與收益的動態(tài)和閉環(huán)管理。（3）提高管理意識，使之根植在全體員工心中，從領(lǐng)導(dǎo)干部統(tǒng)一思想，重視企業(yè)成本與收益管理文化建設(shè)，重視職工這方面業(yè)務(wù)能力培訓(xùn)，重視對成本與收益管理的研究，將成本與收益管理意識作為企業(yè)文化的一部分，構(gòu)建良好的文化環(huán)境，樹立員工的成本與收益管理意識，成本與收益管理需要全體員工共同參與，并在日常工作中時刻注意成本與收益管理，發(fā)揮員工活動在成本與收益管理中的主導(dǎo)地位，起到每一名員工主動降低成本的作用。

4結(jié)束語

電務(wù)段是鐵路運(yùn)輸系統(tǒng)中不可或缺的重要組成部分，也是鐵路運(yùn)輸生產(chǎn)的重要命脈，也是成本與管理的重要單位，如何有效地進(jìn)行成本與收益管理成為電務(wù)段發(fā)展的必要條件。在當(dāng)今倡導(dǎo)市場起決定性作用的時代，應(yīng)該摒棄原有的計劃時代，以市場為導(dǎo)向，以成本與收益管理為主要管理模式，在網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)和管理變革的今天，電務(wù)段邁上成本與收益管理的道路是必然趨勢。明確成本與收益控制導(dǎo)向，采用新進(jìn)的思維方式來管理，大膽探索更加科學(xué)的成本與收益管理方法，尋找更好的管理方式。

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篇8

【關(guān)鍵詞】教育收益率 明瑟收入函數(shù) 勞動力市場 收入

【英文題目】 Research on Returns to Education in China: A Review of Literatures and Implications

中國教育個人收益率研究：一個文獻(xiàn)綜述及其政策含義

本文的目的是通過對中國教育個人收益率研究的文獻(xiàn)回顧，揭示教育與收入、收入分配及勞動力市場之間的關(guān)系。自從人力資本理論以來，對教育與收入關(guān)系的研究文獻(xiàn)汗牛充棟，對中國的研究自從上個世紀(jì)80年代以來亦是如此，并有多個視角，而基于人力資本理論的教育個人收益率的研究占據(jù)了一個重要位置。本文以下的內(nèi)容首先說明了教育個人收益率研究的意義與方法，然后依次概述了中國教育收益率的基本特征、從制度和技術(shù)角度對教育收益率估計值的解釋、計量方法的改進(jìn)對估算教育收益率的影響、與轉(zhuǎn)型期有關(guān)的中國教育收益率的特點(diǎn)以及教育收益率的變化特征對收入不平等的影響，最后做了簡單的評述。

一、教育個人收益率研究的意義與方法

教育收益率研究的是教育作為一項個人（以及家庭）和社會（政府公共支出）投資的收益率的大小，可以分為個人收益率與社會收益率，本文主要關(guān)注的是前者。自從上個世紀(jì)50、60年代的人力資本理論以來，對教育收益率的研究就非常重要。由于人力資本理論確立了把教育看作一項投資的基本理論模型，因而成為估算教育收益率的理論基礎(chǔ)。一般認(rèn)為，對教育收益率的研究有如下意義：

首先，教育收益率是評價教育生產(chǎn)力的一個有用的指數(shù)，它試圖回答的是：社會和個體是否應(yīng)該在教育上投入資源？也就是說，教育收益率既可以作為評價一個國家或地區(qū)投入到教育中資源的判斷標(biāo)準(zhǔn)，提供資源配置效率的信息，又可以激勵個人和政府投資于教育。如通過比較教育的收益率與物質(zhì)資本投資的收益率，就可以判斷一個國家或地區(qū)在教育上投資的多寡；再如根據(jù)大部分研究發(fā)現(xiàn)的教育收益率較高的值，這樣可以激勵個人和政府把更多的資源投資于教育。

其次，通過對不同群體、不同教育水平收益率的研究，可以判斷教育內(nèi)部資源分配的合理性，包括男性和女性、農(nóng)村和城鎮(zhèn)、以及各級各類教育上資源分配的合理性問題。

第三，在教育上的支出作為一項投資，要求取得相應(yīng)的收益，而收益的高低能夠反映出教育投資對收入分配的作用、以及勞動力配置效率的高低。因此，了解人力資本投資收益率有助于分析檢討收入政策、教育政策與就業(yè)政策的得失。

第四，對教育收益率的研究還有著重要的政策意義（Psacharopoulos等，2002）。這一領(lǐng)域的研究可用于指導(dǎo)教育體制和財政改革的宏觀政策制定，這方面的例子如英國和澳大利亞的高等教育財政改革。此外，具有創(chuàng)新的應(yīng)用領(lǐng)域是用來評估一些特殊的項目。這方面的例子如印度尼西亞的“學(xué)校建設(shè)”項目、印度的“黑板”項目、以及埃塞俄比亞的“主要部門投資”項目。同時，根據(jù)教育收益率的研究，政府在公共政策設(shè)計上即要激勵個體提高人力資本上的投資，又要注意保證和資助低收入家庭的投資。

最后，研究教育收益率對于象中國這樣的轉(zhuǎn)型國家又有著特殊的意義。眾多的研究者將教育收益率作為判斷中國勞動力市場建設(shè)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型程度的一個指標(biāo)。如Appleton等（2002）通過對不同群體的教育收益率的比較以判斷中國城鎮(zhèn)地區(qū)是否已形成了競爭性的勞動力市場；賴德勝（2001）認(rèn)為用教育收益率可以判斷勞動力市場體制分割狀況；Zhao & Zhou（2001）則認(rèn)為教育收益率的研究提供了考察轉(zhuǎn)型期間資源配置以及認(rèn)識社會制度改革程度的一個工具。

對教育個人收益率的研究依賴微觀數(shù)據(jù)。根據(jù)已有的文獻(xiàn)，研究教育收益率的方法主要有兩種：明瑟收入函數(shù)（Mincerian earnings equation，稱為明瑟收益率）和基于精確法（Elaborate Method）的內(nèi)部收益率。此外，根據(jù)農(nóng)村家庭的特點(diǎn)，研究農(nóng)村教育收益率的學(xué)者又發(fā)展了一種方法：生產(chǎn)函數(shù)法（Jamison & Gaag， 1987）。由于精確法的應(yīng)用依賴于教育成本與收益的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，而現(xiàn)實(shí)中這些數(shù)據(jù)又難以獲得或難以估算，此外，生產(chǎn)函數(shù)法是應(yīng)用于以家庭為生產(chǎn)單位的農(nóng)村地區(qū)的特殊方法，因而，應(yīng)用精確法和生產(chǎn)函數(shù)法研究中國教育收益率的文獻(xiàn)還很有限，絕大部分研究應(yīng)用了明瑟收入函數(shù)。本文以下的內(nèi)容也以這種方法的介紹和文獻(xiàn)研究為主。

明瑟收入函數(shù)是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家明瑟（Mincer， 1974）根據(jù)人力資本理論推導(dǎo)出的研究收入決定的函數(shù)，該模型包括兩個基本的變量：教育和工作經(jīng)歷及其平方，實(shí)證模型中教育變量的系數(shù)就是教育的個人收益率（明瑟收益率），其含義為多接受一年教育（不考慮教育水平）可引起的收入增加的比率。如果把基本收入函數(shù)中的連續(xù)變量——學(xué)校教育年限（S）分成一系列教育水平虛擬變量，就可以根據(jù)這些虛擬變量系數(shù)的比較確定不同水平教育的收益率。由此可見，明瑟收入函數(shù)其實(shí)是一個研究收入決定的模型，因而，研究者通常根據(jù)自己的研究目的，在模型中加入其他變量，如性別、地區(qū)、部門等。該函數(shù)包含了兩個基本的經(jīng)濟(jì)概念：（1）它是一個勞動力定價模型或享樂主義(hedonic)工資方程，揭示了教育和工作經(jīng)歷這些具有生產(chǎn)力特性的要素在勞動力市場上的報酬；（2）它代表了教育的收益率，可以與市場利率進(jìn)行比較，從而決定人力資本的最佳投資水平（Heckman， et al， 2003）。

對明瑟函數(shù)有眾多的評論，如Psacharopoulos， 1994; Schultz， 1988; Strauss & Thomas， 1995; Card， 1999；賴德勝，2001；Heckman， et al， 2003；等等。雖然后來的學(xué)者對此種方法多有批評，然而，由于這種方法簡單容易，成為研究者使用最多的方法（Psacharopoulos， 1994）。

二、中國教育個人收益率的基本特征

從所能看到的文獻(xiàn)來看，最早的對中國教育收益率的研究應(yīng)該是Jamison & Gaag在1987年發(fā)表的文章。初期的研究樣本數(shù)量及所覆蓋的區(qū)域都很有限，往往僅是某個城市或縣的樣本。而且在這些模型中，往往假設(shè)樣本是同質(zhì)的，模型比較簡單。在后來的研究中，樣本量覆蓋范圍不斷擴(kuò)大直至全國性的樣本，模型中也加入了更多的控制變量，并且考慮了樣本的異質(zhì)性，如按樣本的不同屬性分別計算了其收益率，并進(jìn)行比較。這些屬性除去性別外，還包括了不同時間、地區(qū)、城鎮(zhèn)樣本工作單位屬性、就業(yè)屬性、時間、年齡等。下面概況了研究的主要結(jié)果。

1. 城鎮(zhèn)與農(nóng)村的比較

由于中國勞動力市場明顯的二元體制，對教育收益率的研究區(qū)分了農(nóng)村與城鎮(zhèn)。對這兩類樣本是根據(jù)戶口屬性來定義的，而不管其在城鎮(zhèn)還是農(nóng)村工作。從計算的結(jié)果看，在城鎮(zhèn)地區(qū)，最低的值為0.75%（邵利玲，1994），最高值為11.5%（Zhang & Zhao， 2002），應(yīng)用1995年以前數(shù)據(jù)的絕大部分研究計算的收益率在6％以下；在農(nóng)村，最低值為0.7%（Gregory & Meng， 1995; Li & Urmanbetova， 2002），最高值為6.4%（Brauw， et al， 2002），絕大部分研究的收益率在5％以下。

可以看出，農(nóng)村個體的教育收益率要明顯的低于城鎮(zhèn)居民，這從同時含有農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民樣本的研究中可以更加明顯的看出這一點(diǎn)。如李實(shí)和李文彬（1994）用1988年全國數(shù)據(jù)的估計表明，城市個體收益率比農(nóng)村個體高出近2個百分點(diǎn)，而在最近的一項研究中（李春玲，2003），2001年兩者的差距達(dá)到了7個百分點(diǎn)，說明這一差距有隨時間逐漸擴(kuò)大的趨勢。

城鎮(zhèn)和農(nóng)村的教育收益率差異的另一個特點(diǎn)是，在教育和工作經(jīng)歷這兩個變量對收入決定的解釋力上，農(nóng)村的模型要明顯低于城鎮(zhèn)模型。大部分的研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)村雇傭勞動者總收入差異中不足10％是由教育和工作經(jīng)歷這兩個因素造成的，而城鎮(zhèn)樣本大多在20％以上。這一結(jié)果再次驗證了中國勞動力市場的二元體制特征，以及農(nóng)村勞動力市場的發(fā)育程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于城鎮(zhèn)勞動力市場。

2. 收益遞減還是遞增？

根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)理論中投資邊際報酬遞減規(guī)律，教育投資也應(yīng)表現(xiàn)出相似的特點(diǎn)。事實(shí)上，對世界其他國家的研究也驗證了這一規(guī)律（Psacharopoulos， 1994），即隨著教育水平的提高，教育收益率表現(xiàn)出下降的趨勢。然而，對中國的研究出現(xiàn)了相反的結(jié)果。一個證據(jù)是，眾多研究發(fā)現(xiàn)教育收益率從高到低依次是高等教育、中等教育和初等教育（李實(shí)和李文彬，1994；Wei， et al， 1999; 邵利玲，1994；Xie & Hannum， 1996；等）。另一個證據(jù)是把樣本按某一教育程度作為分界點(diǎn)，分別估計在這一點(diǎn)之上和之下個體的教育收益率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)分界點(diǎn)之上的個體的收益率要高于之下的個體。如Brauw & Rozelle（2002）以及Maurer-Fazio & Dinh（2002）的研究都發(fā)現(xiàn)，小學(xué)或高中以上個體的教育年數(shù)的系數(shù)都高于小學(xué)或高中以下個體的系數(shù)；諸建芳等（1995）的研究表明，代表著中低等教育的基礎(chǔ)教育收益率為1.8％，代表著中高等教育的專業(yè)教育的收益率為3.0％；Li（2003）的研究也發(fā)現(xiàn)，中國的教育收益率盡管平均水平比較低，然而大學(xué)教育的收益卻要高于高中以前教育的收益率。Benjamin等人（2000）認(rèn)為，在中國，教育收益率之所以出現(xiàn)遞增，是由接受高層次教育（高等教育）的個體比例較少造成的，其后果是，由于高層次的教育僅有少數(shù)人獲得，而教育收益率又遞增，這樣會加大收入差距。同時，收益遞增的原因可能與中國政府在高層次教育、尤其是高等教育上對個人的大量補(bǔ)貼有關(guān)。

3. 隨時間的變化趨勢

在城鎮(zhèn)地區(qū)，教育收益率隨時間表現(xiàn)出明顯提高的趨勢。如Zhao & Zhou(2001)的研究估算的1978年的收益率為2.8%，相應(yīng)的應(yīng)用80年代中后期的數(shù)據(jù)計算的值達(dá)到4％，而90年代后的研究到5％以上；Zhang & Zhao（2002）應(yīng)用了1988－1999年各年的全國數(shù)據(jù)更明顯的表現(xiàn)出這一規(guī)律，如1988、1994和1999年這三年的收益率分別為4.7%、7.8%和11.5%。此外，城鎮(zhèn)教育收益率隨時間的增長還表現(xiàn)為這樣一個特點(diǎn)：在1993－94年是變化最大的時期，93年以前的教育收益率緩慢增長，到94年迅速提高，之后又緩慢增長。在農(nóng)村地區(qū)，由于收益率的值較低，隨時間的提高趨勢比較平緩，變化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)地區(qū)。

4. 教育收益率的性別差異

在眾多的研究中，男性的教育收益率要低于女性，唯一的例外是Maurer-Fazio & Dinh(2002)的研究結(jié)果。而且兩者的差異隨著時間的推移有擴(kuò)大的趨勢，如于學(xué)軍（2000）的研究發(fā)現(xiàn)，1986年男女收益率的差異為2個百分點(diǎn)，而到1994年這一差距擴(kuò)大到3個百分點(diǎn)以上。Zhang & Zhao（2002）的研究表明，隨著時間的推移，男女教育收益率的差距先是略有減小，后又在逐漸擴(kuò)大，這一差異從1988年的2.9%，到1992最低的2.4%，再到1999年差距最大的5.8%。女性較高的收益率為傾向于女性教育投資的政策提供了一定的依據(jù)。

文獻(xiàn)中對教育收益率性別差異的解釋有多種，一種解釋認(rèn)為女性職工上學(xué)的機(jī)會成本低于男性，從而只考慮機(jī)會成本而不考慮直接成本的明瑟收益率會使女性比男性高（賴德勝，2001）。另一種解釋則基于兩者勞動時間參與上的差距，即女性的勞動參與率要低于男性，而在勞動力市場上的女性的能力要高于呆在家庭中的女性，而男性就沒有表現(xiàn)這一特征，從計量方法上講，在估計明瑟收益率時，忽略能力因素會高估教育收益率（見下文的解釋），因而女性的收益率會高于男性（Zhang & Zhao， 2002）。還有一種解釋是女性樣本中高一級教育水平的個體收入與低一級教育水平的之間的相對差距要高于男性（杜育紅、孫志軍，2003）。

5. 不同部門的教育收益率

在現(xiàn)實(shí)中，不同經(jīng)濟(jì)部門勞動力市場中收入的決定因素不同，這會造成教育收益率的差異。幾乎所有的研究發(fā)現(xiàn)，在不同所有制結(jié)構(gòu)部門中，一般是國有部門和公共部門的教育收益率都要低于私人部門。由于國有部門和公共部門的勞動力資源配置的市場化程度要低于私人部門，因而，市場化程度高的部門的教育收益率要高于市場化程度低的部門。這反映了不同部門中對教育回報的差異，也反映了教育的生產(chǎn)力效應(yīng)發(fā)揮的程度上的差異（杜育紅、孫志軍，2003）。

6. 個體的其他屬性對教育收益率的影響

文獻(xiàn)中關(guān)注的個體屬性除去上面提到的性別外，還有年齡、工齡、戶口、找到工作的方式、就業(yè)屬性等。研究發(fā)現(xiàn)，年青人和工齡較短的個體的收益率高于年長者和工齡較長的個體（Maurer-Fazio， 1999; Li & Luo， 2002; Zhang & Zhao， 2002），通過競爭的方式（市場）找到工作的個體教育收益率高于通過（政府）“安排”的方式的個體（Meng，1995；Maurer-Fazio & Dinh， 2002）。若按戶口和就業(yè)經(jīng)歷劃分，那些一直有工作（未“下崗”）的個體的收益率最高，其次是下崗后又找到工作的個體，最低的是下崗后仍未有正式工作的個體；城鎮(zhèn)居民的教育收益率要高于城鎮(zhèn)中農(nóng)民工的收益率，另外，下過崗又找到工作的個體現(xiàn)在的收益率高于下崗前的收益率（Maurer-Fazio & Dinh， 2002；Appleton， et al. 2002）。對于戶口因素對教育收益率的影響也有相反的例證，如Appleton等人（2002）根據(jù)對1999年全國的城市中的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，城市中兩類群體（城鎮(zhèn)居民和農(nóng)民工）的教育收益率已經(jīng)相差不大（前者為6％，后者為5.6%），并由此判斷中國城市的已經(jīng)初步形成了競爭性的勞動力市場。

7. 地區(qū)差異

中國教育收益率的地區(qū)差距也比較明顯，有的研究發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)的教育收益率最低，而西部的最高，也有的研究發(fā)現(xiàn)中部地區(qū)的最高。但是總體的特點(diǎn)是西部地區(qū)的教育收益率起碼不低于東部地區(qū)，這為加強(qiáng)向西部地區(qū)的教育投資的政策提供了堅實(shí)的證據(jù)。

8. 國際比較

中國的教育收益率在世界處于一個什么樣的位置？根據(jù)Psacharopoulos等人(2002)的研究，90年代中后期世界平均的明瑟教育收益率為9.7%，其中亞洲國家的平均水平為9.9%，OECD國家為7.5%。以此比較來看，中國城鎮(zhèn)地區(qū)的教育收益率在90年代中后期以前的要低于世界及亞洲國家和發(fā)展中國家的平均水平，并且時間越往前，收益率越低；到2000年前后，這一數(shù)值開始接近并超過了世界及其他地區(qū)的平均水平。中國農(nóng)村地區(qū)的教育收益率則一直低于世界平均水平。

三、對較低的教育收益率的解釋：制度因素與生產(chǎn)技術(shù)條件

如上述，應(yīng)用90年代中后期以前的數(shù)據(jù)對教育收益率的研究都得到了比較低的值，尤其在農(nóng)村更是如此，甚至有研究認(rèn)為教育在中國農(nóng)村中的作用是微乎其微的（Zhao， 1997）。我們還不能懷疑數(shù)據(jù)的可靠性，因為，大部分研究使用了國家統(tǒng)計局協(xié)助下的在全國范圍內(nèi)進(jìn)行的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)。這些結(jié)果的一個隱含的政策意義就是，中國以往的教育投資的低水平是合理的，而且維持這樣低水平的投資水平也是合理的，應(yīng)該把更多的資源投入到收益率更高的部門去。事實(shí)真是如此嗎？

近些年來，許多研究者從兩個視角專門對這一現(xiàn)象進(jìn)行了解釋，一個視角是基于對勞動力市場的一些制度特征的分析，另一個是從計量方法上做出的解釋。這一部分主要討論前者。

制度因素對教育收益率的影響主要表現(xiàn)在勞動分配體制和勞動力市場分割體制。勞動分配效率的低下和由于體制分割造成的勞動力市場的非競爭性和非流動性都會對勞動者的生產(chǎn)力產(chǎn)生負(fù)面影響，這樣，受過教育的個體的生產(chǎn)力無法充分發(fā)揮，或者是其所得報酬低于所創(chuàng)造的邊際產(chǎn)品的價值，必然會降低教育的收益率。

從這一角度出發(fā)，早期的一些研究側(cè)重于從理論上的解釋，并沒有實(shí)證檢驗。如Knight & Song（1991）認(rèn)為較低的教育私人收益率與剛性的工資體制有關(guān)。李實(shí)和李文彬（1994）把較低的收益率歸結(jié)為城市的工資體制。鄔劍軍和潘春燕（1998）的理論分析也認(rèn)為，中國城鎮(zhèn)的企業(yè)工資體制是基本不反映勞動者教育程度的差別的，這是中國個人教育投資回報率嚴(yán)重偏低的主要原因。賴德勝（2001）的研究強(qiáng)調(diào)的是勞動力市場分割體制造成的諸多問題。他認(rèn)為，勞動力初始配置的行政化和非競爭性、勞動力的非流動性都會抑制配置能力和生產(chǎn)能力的發(fā)揮，從而都會造成教育收益率的低下。

另外的一些研究則對制度因素的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗。Fleisher & Wang(2002)通過比較中國企業(yè)中的生產(chǎn)工人和技術(shù)管理人員的邊際產(chǎn)品價值與實(shí)際所得報酬，發(fā)現(xiàn)技術(shù)管理人員的邊際產(chǎn)品價值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于生產(chǎn)工人，而兩者的實(shí)際所得報酬則相差不大，由于技術(shù)管理人員的教育水平較高，而生產(chǎn)工人的較低，這樣，較高教育水平與較低教育水平的個體的邊際產(chǎn)品價值之間的比例要高于兩者所得報酬或收入的比例，同時，勞動力市場上還存在著體制分割與限制勞動力流動的政策，這些都解釋了較低的教育收益率。

如前述，文獻(xiàn)中對中國農(nóng)村教育收益率的估計值更低，這引起了更多的研究者的興趣。

Zhao（1997）認(rèn)為，傳統(tǒng)的估計方法由于忽視了城鄉(xiāng)勞動力市場分割（即由政府政策造成的對勞動力流動的限制）這一體制因素，因而低估了教育的收益率，特別是由于中國在城鄉(xiāng)之間存在著持久的收入差距，如果教育有助于農(nóng)村個體克服進(jìn)入城市勞動力市場的障礙，在明瑟收入函數(shù)中就不會捕捉到農(nóng)村居民的教育水平的這一影響。以此為出發(fā)點(diǎn)，Zhao通過把勞動力市場分割因素引入到模型中，研究了在農(nóng)業(yè)就業(yè)和非農(nóng)就業(yè)的農(nóng)村勞動力的收入，并估計了教育的收益率（稱為“遷移”收益率），結(jié)果發(fā)現(xiàn)，1979年的教育的遷移收益率為8.3%，而1985年的為4.3%，這一結(jié)果要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期其他研究結(jié)果。

李實(shí)和李文彬（1994）從農(nóng)村要素市場的特點(diǎn)進(jìn)行了分析，他們認(rèn)為由于農(nóng)民幾乎無法自主決定在大部分土地上種什么作物甚至種幾樣作物，多數(shù)出售的產(chǎn)品以低于市場出清的價格，通過國家控制的銷售系統(tǒng)進(jìn)入市場，土地、化肥和勞動力投入通常是由行政手段而不是由市場決定的，所以，正式教育在確定投入－產(chǎn)出最佳結(jié)合方面作用不大。

關(guān)于教育在農(nóng)村中的作用，Schultz(1964)早就指出，在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)中，農(nóng)民沒有應(yīng)用技術(shù)的經(jīng)濟(jì)激勵，許多農(nóng)業(yè)技術(shù)會丟失，對農(nóng)村勞動者的教育水平就沒有什么要求，教育的作用是微乎其微的。Rosenzweig(1995)進(jìn)一步指出，教育投資并不是萬能的，其收益率依賴于技術(shù)革新以及市場和政治體制的改革。筆者把這一理論應(yīng)用到解釋中國西部農(nóng)村中教育的作用，認(rèn)為傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)占主導(dǎo)地位是造成家庭生產(chǎn)函數(shù)中教育的系數(shù)為負(fù)值的主要原因（孫志軍，2002）。

上述解釋對教育與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)之間的關(guān)系是合適的，然而，大多數(shù)教育收益率的估計采用從事非農(nóng)勞務(wù)性活動的農(nóng)村個體。對城鎮(zhèn)居民和城鎮(zhèn)農(nóng)民工教育收益率的比較已經(jīng)說明在勞動力市場上的二元體制是造成農(nóng)村工資收入者較低教育收益率的原因。一些研究進(jìn)一步從雇傭了許多農(nóng)村個體的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平和農(nóng)村勞動力市場上的供求不平衡提出了解釋。Li & Urmanbetova(2002)通過對農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為主的勞動力市場上工資的決定及教育的收益的研究認(rèn)為，在這樣一個勞動力市場上，由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)數(shù)量較少以及經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，勞動力相對過剩，因而在勞動力市場上形成了買方市場。這樣，勞動者在與雇傭單位確定工資報酬上就存在著劣勢，工人很難按其邊際生產(chǎn)力取得相應(yīng)的報酬，在農(nóng)村中的企業(yè)中，教育在工資結(jié)構(gòu)中基本上是不起作用的。然而，即使勞動力市場的供求不平衡是真實(shí)的，如果受過較高教育的勞動力生產(chǎn)力更高的話，他們也能得到較高的工資。這樣，較低的教育收益率還暗含了其他解釋。這其中農(nóng)村企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平原始與落后就是一個因素，在這些企業(yè)中，教育根本就是不重要的，相反，工作經(jīng)驗可能是一個決定工資的重要因素。

從上述研究中可以看出，中國教育收益率的低下不是由于教育投資本身的原因造成的，而是由于教育的生產(chǎn)力效應(yīng)的發(fā)揮所需的制度和技術(shù)條件的限制而造成的。這種解釋其實(shí)植根于這樣一個假設(shè)，即作為一項資產(chǎn)的人力資本，如同物質(zhì)資產(chǎn)一樣，其回報需要有相應(yīng)的激勵機(jī)制，在受到充分的保護(hù)時，人力資本的收益率才能真實(shí)的反映出來，也即教育的作用才能得到充分發(fā)揮。

教育收益率的提高相應(yīng)的會帶來教育生產(chǎn)力效應(yīng)的發(fā)揮，因而上述解釋的政策意義就是，建立完善的勞動力市場，將會提高教育的收益率，進(jìn)而提高教育的生產(chǎn)力效應(yīng)。而對于農(nóng)村地區(qū)，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的生產(chǎn)的技術(shù)條件也會起到相應(yīng)的效果。

四、計量方法對估算教育收益率的影響

計量方法對估算明瑟收益率的影響主要是指測量方法的缺陷造成的估計的值偏離真實(shí)值。其依據(jù)是，由于基本的明瑟收入函數(shù)是用OLS估計的，這樣，從計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，由于解釋變量的復(fù)雜性和樣本的選擇問題而造成的偏差（bias）都會削弱這一估計方法的有效性，這會使得估計的教育收益率與真實(shí)值有較大的差距。對中國的研究絕大部分使用了該方法，這樣，OLS估計本身的問題和較低的估計值使得一些研究者從計量方法上考察對教育收益率估計中可能存在的問題。一些研究者認(rèn)為，中國的教育收益率之所以出現(xiàn)較低的值，可能是方法上的原因造成的。

計量方法對明瑟收益率的影響主要有三類，第一類是與樣本選擇有關(guān)的樣本偏差問題，第二類是與明瑟收入函數(shù)自身的缺點(diǎn)有關(guān)，第三類是變量的測量誤差。

1. 樣本偏差

樣本偏差包括樣本缺乏代表性以及截取樣本（Censored Sample）問題。沒有代表性的樣本會使收入和教育之間的測量關(guān)系變得更為模糊（Brauw & Rozelle， 2002）。這在許多文獻(xiàn)中都出現(xiàn)了這一問題，如一些研究的樣本僅限于經(jīng)濟(jì)中某個部門（如，Meng， 1996; Gregory & Meng， 1995; Ho et al.， 2001），這顯然是沒有代表性的。Becker (1964)曾警告說，如果僅僅是用一特定的樣本估計教育的收益率，其值將會是比較低的。

截取樣本主要是指一些樣本的被解釋變量的信息無法被觀測到，這部分樣本在估計時被簡單的排除在外。比如我們研究城鎮(zhèn)個體的教育收益率，我們知道的是那些有工作個體的實(shí)際工資，但是不知道沒有工作的個體的工資（“保留工資”）。這一問題更多的體現(xiàn)在農(nóng)村教育收益率的估計上。由于農(nóng)村個體的生產(chǎn)活動方式有多種選擇，他/她們的“保留工資”更難以觀測到，而大部分研究使用的是僅有工資收入（或勞務(wù)收入）的樣本。在這兩個例子中，因變量（工資收入）是被截取的：沒有這部分樣本的因變量的信息。樣本選擇偏差會使估計模型是有偏的。而且，截取樣本偏差更可能高估教育的收益率。這一點(diǎn)也成為解釋女性教育收益率高于男性的原因。針對這一問題，研究者通常采用Heckman（1979）提出的標(biāo)準(zhǔn)步驟來糾正這一偏差。

2. 明瑟收入函數(shù)的缺點(diǎn)

明瑟收入函數(shù)自身的缺點(diǎn)有多種，這些缺點(diǎn)多是忽略了模型中的一些變量及它們之間的關(guān)系。這些變量主要包括能力因素和學(xué)校質(zhì)量因素。在估計模型中忽略能力因素而造成的有偏估計稱為能力偏差（ability bias）。一般認(rèn)為，個體的能力往往是天生的，天生能力的差異會導(dǎo)致個體受教育水平的不同，兩者的關(guān)系是，能力越強(qiáng)，則教育水平越高，因而傳統(tǒng)的方法從理論上會高估教育的收益率。忽略學(xué)校質(zhì)量因素對個體教育水平的影響也會造成有偏的估計。這里的關(guān)系是，學(xué)校質(zhì)量與個體教育水平是正相關(guān)關(guān)系，也就是說，那些進(jìn)入質(zhì)量比較高的學(xué)校的個體的教育水平要高于質(zhì)量低的學(xué)校的個體，因而，忽略學(xué)校質(zhì)量因素也會高估教育的收益率。此外，傳統(tǒng)的明瑟收入函數(shù)還忽略了教育與收入之間的非線性關(guān)系。如果某級教育（如初中）后的收益率高于該級教育以前的收益率，那么結(jié)果會被低估。

克服能力偏差的影響的方法是在模型中直接加入能力的變量（Proxy Variable）或在計量模型上用工具變量法（IV），這些變量通常是些家庭背景變量，如父母教育、兄弟姐妹的教育等。

3. 測量誤差

測量誤差會低估教育的收益率。它首先表現(xiàn)在對因變量的測量上。傳統(tǒng)的明瑟收入函數(shù)中的因變量是指個體的收入，然而，它卻未指明收入的衡量單位。一般認(rèn)為，對收入的衡量根據(jù)時間單位可分為小時工資率、日工資、月收入和年收入。由于精確度不同，因而采用不同的衡量單位會得到不同估計結(jié)果。特別是一些研究認(rèn)為，教育程度低的人比教育程度高的人每天以小時計的工作的時間可能更長，這樣，相對于小時工資率而言，因變量中采用日工資、月收入或年收入都會低估教育收益率，原因是小時工資不會受個體每天或每月中決定工作多少小時的影響。此外，由于中國的經(jīng)驗比較復(fù)雜，個體的收入由于有多種來源，如正式收入、非正式收入、實(shí)物等，這都會對測量個體收入的精確性產(chǎn)生影響，從而會影響教育收益率的估計值。

測量誤差的另一個方面表現(xiàn)在教育變量的測量上。在多數(shù)研究使用的數(shù)據(jù)中，教育年數(shù)是根據(jù)個體報告的教育程度結(jié)合中國的學(xué)制進(jìn)行估計的，而并沒有準(zhǔn)確的報告受過多少年教育的數(shù)據(jù)，這樣由于相同教育程度的個體，教育年限可能會不同，因而就會產(chǎn)生測量誤差問題。文獻(xiàn)中還沒有一個很好的辦法來準(zhǔn)確的解決這一問題。

4. 研究結(jié)果

究竟上述各類測量偏差對估計教育收益率的真實(shí)值產(chǎn)生了什么樣的影響，近幾年來的一些文獻(xiàn)對此做了實(shí)證檢驗。

前面提到，對樣本選擇偏差問題的解決主要是用Heckman提供的標(biāo)準(zhǔn)步驟，即首先用probit模型估計一個勞動參與方程，然后計算出逆Mills比率，最后將這一比率納入到收入方程中。Zhang等人（2002）把這一方法應(yīng)用到估計農(nóng)村個體的收入方程中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，教育的系數(shù)變得不顯著且為負(fù)值，不過他們的模型中還加入了教育年限的平方。朱農(nóng)（2003）的研究方法與此相類似，但是結(jié)果卻有很大的差異，他的研究結(jié)果表明，教育年限在參與方程和收入方程中都取得比較高的值。

Brauw & Rozelle（2002）對標(biāo)準(zhǔn)的明瑟函數(shù)做了一些修改，他們首先在收入方程中使用了Mills比率，因變量采用小時工資率，結(jié)果得到了一個比較高的教育收益率（6.4%），這一結(jié)果在所有應(yīng)用農(nóng)村樣本估算的教育收益率中值是最高的。為了進(jìn)行對比，他們還分別采用其他一些研究使用的方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行了重新估計，并與他們的方法進(jìn)行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)前者的教育收益率平均為3.8%，而后者平均為6％，這為計量方法對教育收益率的影響提供了堅實(shí)的證據(jù)。此外，Brauw & Rozelle還選擇了35歲以下的樣本，把學(xué)校質(zhì)量因素和能力的變量納入收入方程（能力偏差），結(jié)果發(fā)現(xiàn)，沒有這些變量的方程中教育的系數(shù)要比有這些變量的系數(shù)高1個百分點(diǎn)，說明能力偏差可能有微弱的影響。此外，為了考察教育與收入的非線性關(guān)系，他們還把樣本分成小學(xué)程度以上和以下兩類，結(jié)果發(fā)現(xiàn)小學(xué)程度以下樣本的教育收益率要低于小學(xué)以下。在Maurer-Fazio & Dinh(2002)研究中也發(fā)現(xiàn)了相似的結(jié)果，說明若忽略教育與收入的非線性關(guān)系，會低估教育的收益率。

Li & Luo（2002）的研究重點(diǎn)考察了測量誤差和能力偏差的影響，并對兩者的效應(yīng)做了對比。他們應(yīng)用的方法是工具變量法，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，用OLS估計的明瑟收益率要顯著的低于用工具變量估計的收益率，之所以會這樣，原因在于測量誤差（會低估收益率）的影響要大于能力偏差（會高估收益率）的影響。在Li（2003）的研究中，以年收入為因變量的教育收益率比以小時為因變量的約低1個百分點(diǎn)左右。然而，在Li & Urmanbetova（2002）研究中，卻沒有發(fā)現(xiàn)以上這些偏差對估計農(nóng)村教育收益率顯著的影響。這說明，對計量方法對教育收益率的研究的影響還有待于更深入的研究。盡管如此，從以上研究來看，測量誤差的存在可能是導(dǎo)致中國農(nóng)村教育收益率比較低的一個重要原因。

五、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與教育收益率

從事經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與教育收益之間關(guān)系研究的學(xué)者關(guān)注的問題是，隨著中國從計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，教育與收入之間的關(guān)系會發(fā)生怎樣的變化？或者教育的收益率是否會提高？這種變化的內(nèi)在機(jī)制是什么？

對這一關(guān)系研究的基本假設(shè)來自于Nee（1989，1991，1996）的市場轉(zhuǎn)型理論，Nee指出，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程基本的變化既包括了更多的社會財富從再分配者（政府）向生產(chǎn)者的轉(zhuǎn)移，也包括機(jī)會結(jié)構(gòu)和激勵機(jī)制的變化，同時，不斷強(qiáng)大的私營和混合經(jīng)濟(jì)部門與企業(yè)家創(chuàng)造了新的機(jī)會結(jié)構(gòu)，在這個結(jié)構(gòu)中，經(jīng)濟(jì)活動逐漸的通過市場機(jī)制調(diào)節(jié)，政府的控制則逐漸弱化。在教育與收入關(guān)系上，這一理論一個流行的假設(shè)是，市場改革越深入，人力資本（教育和經(jīng)驗）就越重要，同樣，越直接地參與市場經(jīng)濟(jì)，人力資本也就越重要（Bian & Logan， 1996）。Xie & Hannum（1996）以及Zhao & Zhou（2001）根據(jù)轉(zhuǎn)型理論和人力資本理論把這一假設(shè)概況成以下四個有待驗證的基本假設(shè)：

假設(shè)1：在轉(zhuǎn)型過程中，由于市場機(jī)制更直接有利于“直接生產(chǎn)者而不是再分配者”，生產(chǎn)力高的人將得到更高的回報，而教育是生產(chǎn)力最好的指標(biāo)之一，這樣，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將提高教育的回報率。

假設(shè)2：市場轉(zhuǎn)型理論預(yù)言，象政治資本等這些非市場因素相對于人力資本在收入決定中的作用會下降。如果兩者是相互依存的話，人力資本和政治資本都會隨時間的變化對經(jīng)濟(jì)報酬有著持久和顯著的影響。

假設(shè)3：市場轉(zhuǎn)型理論認(rèn)為，那些更為市場化的職業(yè)和組織中的教育收益率將會提高。

假設(shè)4：在非國有經(jīng)濟(jì)部門中的教育收益率要高于國有經(jīng)濟(jì)部門，并且國有經(jīng)濟(jì)部門中的教育收益率也會提高。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型一方面是一個制度不斷變化的過程，另一方面也是經(jīng)濟(jì)增長的過程，基于此，許多研究者應(yīng)用時間序列數(shù)據(jù)對上述假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗。

Xie & Hannum（1996）的研究首先發(fā)現(xiàn)了相反的情況。通過建立地區(qū)異質(zhì)性模型，他們比較了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的各地區(qū)的教育收益率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長較快的城市里，并沒有發(fā)現(xiàn)較高的教育收益率，對此的解釋是中國城市地區(qū)還缺乏真正的勞動力市場。然而，他們數(shù)據(jù)的年份是1988年，因而這一結(jié)論推論到以后還有一定的限制。事實(shí)上，就如上文中對教育收益率隨時間的變化特點(diǎn)的描述中那樣，此后的多數(shù)研究都驗證了轉(zhuǎn)型理論的基本假設(shè)。

Meng（1995）的研究就認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和技術(shù)變革，教育在決定生產(chǎn)力方面的作用會越來越明顯，因而決定工資差異方面的作用也越來越大。Wei等人（1999）研究結(jié)果支持了市場化改革程度較深的地區(qū)的收益率越高，教育與收入的關(guān)系越強(qiáng)的假設(shè)。Zhao & Zhou（2001）詳細(xì)的分析了制度變遷與教育收益率之間的關(guān)系，認(rèn)為，在改革期間，教育收益率確實(shí)在穩(wěn)步的提高，特別是在市場機(jī)制作用更強(qiáng)的非國有經(jīng)濟(jì)部門教育的收益率更高。Li(2003)把樣本分為三類，分別是1980年以前參加工作者、1980－87年參加工作者、1988－95年參加工作者，結(jié)果發(fā)現(xiàn)這三類樣本的收益率依次遞增，說明了中國轉(zhuǎn)型過程中教育收益率在不斷的提高。

應(yīng)用農(nóng)村樣本的研究在一定程度上也證實(shí)了轉(zhuǎn)型理論的假設(shè)。Li & Zhang(1998)的研究說明了制度特點(diǎn)對教育收益率的影響。他們應(yīng)用1978年和1990年兩個省農(nóng)村的數(shù)據(jù)，分析了農(nóng)村改革前生產(chǎn)隊制度下與改革后的農(nóng)村教育收益率的差異，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，改革后的教育收益率要高于生產(chǎn)隊制度下的收益率，對此他們的解釋是，由于1977年和1990年樣本地區(qū)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)條件相似，其他社會經(jīng)濟(jì)條件背景也相似，因而，教育收益率提高主要是由于制度改革而不是技術(shù)革新造成的。Yang（2000）的研究認(rèn)為，在農(nóng)村改革過程中，教育在勞動力的重新配置中扮演了重要的角色，家庭中教育程度高的成員能把更多的勞動力和資本投入到非農(nóng)活動，更善于把握政策變化帶來的機(jī)會，而且可以應(yīng)用更多的技能以充分發(fā)揮教育的生產(chǎn)力效應(yīng)，這些都對家庭收入的增加起到積極的作用。Zhang等人（2002）也認(rèn)為，在農(nóng)村勞動力市場上，教育的回報隨時間的推移逐漸提高，一般是在改革的初期，教育對農(nóng)村家庭收入的作用可能影響不大，而隨著改革的深入，這種作用會逐漸提高。

然而，對此也有不同的看法，如Li（2001）以及 Li & Urmanbetova（2002）就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的對教育與收入關(guān)系影響最大是城鎮(zhèn)地區(qū)，而在農(nóng)村，由于競爭性的勞動力市場沒有形成，轉(zhuǎn)型過程對農(nóng)村教育收益率的影響并不大。農(nóng)村教育收益率低于城鎮(zhèn)的現(xiàn)實(shí)也表明，制度變革對農(nóng)村中教育對收入的作用影響程度可能要低于城鎮(zhèn)地區(qū)。看來中國的農(nóng)民不僅在其他方面，而且在教育投資的收益上也要低于城鎮(zhèn)居民。

六、教育收益率與收入不平等

對教育收益率的研究實(shí)質(zhì)是揭示教育對收入的作用。如上述，中國的教育收益率還有許多與世界其他國家不同的地方。一個方面是教育收益率的遞增現(xiàn)象還比較明顯。而相應(yīng)的是中國人口的總體教育水平比較低，特別是較高層次教育（大學(xué)）的人口比例更少，那么，這對收入差異又會產(chǎn)生什么影響呢？一個基本的假設(shè)是，如果教育收益率是正的或遞增，那么，如果高層次教育僅由少數(shù)人獲得，教育獲得水平的不平等程度會提高，這樣就會導(dǎo)致收入不平等程度的提高。近年來的幾項研究關(guān)注了這一問題。

利用1988－99年中國六個省的城市居民的個體數(shù)據(jù)，Park等人（2002）研究了中國城市職工工資的不平等程度及其影響因素。他們首先發(fā)現(xiàn)這期間中國城鎮(zhèn)職工的收入不平等程度呈上升的趨勢，教育的收益率在不斷提高，而且初中教育收益率有所下降，而中專、特別是大學(xué)教育的收益率提高幅度最大，也超過了前者（也參見Zhang等人， 2002）。隨后，他們通過建立一個分解影響收入不平等因素的模型，在該模型中，包括了同時把教育數(shù)量和教育收益率兩個變量引入模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)教育收益率對收入總不平等的貢獻(xiàn)超過了10個百分點(diǎn)，僅次于地區(qū)差距的貢獻(xiàn)。也即是說，教育收益率的提高加大了城市居民的收入不平等。

在農(nóng)村地區(qū)是否也是如此呢？利用華北和東北地區(qū)農(nóng)村的家庭調(diào)查數(shù)據(jù)，Benjamin等人（2000）研究了農(nóng)村教育收益率與收入不平等之間的關(guān)系。他們的研究首先建立在這樣一個基本判斷之上：農(nóng)村村莊內(nèi)的收入的不平等對總不平等的貢獻(xiàn)要高于村與村之間的不平等的貢獻(xiàn)；教育的收益率是正的，在教育收益率上村與村之間有顯著的差異；村內(nèi)教育水平的不平等與村平均教育水平負(fù)相關(guān)。通過把教育水平和教育不平等（以村Gini系數(shù)表示）及交互作用項引入到收入不平等模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，教育對降低不平等的作用很低，教育水平的分布與教育的收益存在著正的交互作用，即教育收益率越高，教育水平的不平等程度也越高。這樣，教育收益率越高的話，收入不平等的程度也越高。而且，如果村的平均教育水平越低的話，收入不平等的程度也越高。

以上結(jié)果似乎說明，教育收益率的正值及其隨時間提高的趨勢“幫助”了中國收入的不平等程度的提高，究其原因，可能是由于較高教育水平的個體比例較少的原故，因而，政府通過加大在教育上的投資，使更多的人能夠接受更高水平的教育，不僅會提高他們的收入，而且還會降低收入不平等的程度。

七、結(jié)論

對中國教育收益率的研究不僅揭示了教育與收入及收入分配之間關(guān)系的變化特點(diǎn)，而且從方法上進(jìn)一步豐富了教育收益率研究和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，如計量方法、教育與收入關(guān)系的變化特點(diǎn)等等。綜上述，主要得出了如下基本結(jié)論：

1. 根據(jù)1997年以前的數(shù)據(jù)估算的中國城鎮(zhèn)教育收益率還低于世界和亞洲平均水平，之后的研究結(jié)果已經(jīng)接近或開始超過這一水平，說明中國城鎮(zhèn)勞動力市場化改革的程度在逐漸完善。

2. 相比之下，農(nóng)村的教育收益率還比較低，低于城鎮(zhèn)約3-4個百分點(diǎn)，特別是近年來有擴(kuò)大的趨勢。對這一現(xiàn)象的解釋是勞動力市場分割以及農(nóng)村生產(chǎn)技術(shù)條件的落后造成的。農(nóng)村教育收益率的低下有可能會對農(nóng)村居民的教育需求產(chǎn)生負(fù)面的影響，對于這一結(jié)論，還需進(jìn)一步的實(shí)證檢驗。

3. 在中國，發(fā)現(xiàn)了教育收益率的遞增現(xiàn)象，由于這一現(xiàn)象有可能是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的結(jié)構(gòu)性扭曲和教育投資體制上的扭曲造成的，它將引起收入差距的進(jìn)一步擴(kuò)大，因而需要政策上足夠的重視。

4. 在教育收益率估算的其他方面，女性的教育收益率要高于男性，西部地區(qū)的教育收益率要高于東部地區(qū)，收益率隨時間的變化逐漸提高。

5. 制度因素仍舊影響著中國居民教育投資的回報，市場機(jī)制在90年代中期以前勞動力資源配置中起的比較弱的作用解釋了這一時期中國教育收益率的低下。

6. 研究表明，中國轉(zhuǎn)型期的教育收益率逐漸提高，這種變化的內(nèi)在機(jī)制主要?dú)w因于面向市場化改革的制度變遷。一些研究還發(fā)現(xiàn)，中國教育收益率的上述特點(diǎn)還可能加大了收入不平等。

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篇9

個人高等教育投資成本收益分析開題報告 工商管理學(xué)院 財務(wù)管理

指導(dǎo)老師：

一、選題背景及意義

《中華人民共和國高等教育法》確立了以財政撥款為主，其他多渠道籌措教育經(jīng)費(fèi)的體制。這使得我國高等教育經(jīng)費(fèi)由以前的政府財政獨(dú)立負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)變?yōu)橛啥嘣耐顿Y主體共同負(fù)擔(dān)，即由政府、個人等共同負(fù)擔(dān)高等教育經(jīng)費(fèi)。從上世紀(jì)90年代開始，我國開始試行高等教育收費(fèi)。1995年，我國普通高校生均學(xué)雜費(fèi)為800元左右。其后幾年，高等教育收費(fèi)漲幅很大，到2004年，全國高校生均學(xué)雜費(fèi)上漲到了5000元左右，進(jìn)入新校區(qū)的學(xué)生的學(xué)費(fèi)則在6000元左右;住宿費(fèi)從1995年的270元左右，上漲到了2004年的1000-1200元;再加上基本生活費(fèi)開支等，平均每個大學(xué)生每年費(fèi)用在萬元以上，4年大學(xué)需要4萬多元。這種大幅度上漲的收費(fèi)是否合理的問題，引起了社會各個方面的高度關(guān)注。高校向家長或?qū)W生收費(fèi)的基本理由是高等教育能夠帶來個人收益。因此，要解決這個問題，就必須解決如下幾個問題：高等教育是否能夠給個人帶來收益、帶來多少收益?目前個人承擔(dān)了多少高等教育成本?高等教育個人收益是否能夠彌補(bǔ)個人成本?

與此同時，高校不斷擴(kuò)招，畢業(yè)生人數(shù)的激增，2005年全國全日制普通高校畢業(yè)生人數(shù)達(dá)到了338萬人，比2004年增加58萬人，2006年全國全日制普通高校畢業(yè)生413萬，比2005年增加75萬，增幅達(dá)22.2%。隨著本科畢業(yè)生人數(shù)的增加，其就業(yè)形勢日趨嚴(yán)峻，不少高校本科畢業(yè)生處于水深火熱之中。于是，社會上出現(xiàn)了不少這樣的聲音：上大學(xué)真的有用嗎?。要解決這個疑問，也必須解決上述的幾個問題。

本文將在具體分析高等教育投資的個人成本和個人收益的基礎(chǔ)上，對上述問題進(jìn)行解答。

二、研究方案擬定

第一部分：高等教育投資個人成本的分析

高等教育投資成本是指培養(yǎng)每一位高校畢業(yè)生所耗費(fèi)的全部費(fèi)用，也即大學(xué)生在大學(xué)學(xué)習(xí)期間直接或間接消耗的物化勞動和活勞動的總和。高等教育投資的個人成本就是指個人或家庭為了培養(yǎng)每一位大學(xué)生所消耗的全部資源。它主要包含兩類：直接成本和間接成本。

高等教育投資的個人直接成本主要是指由于接受高等教育所發(fā)生的直接費(fèi)用支出，主要有學(xué)費(fèi)以及學(xué)雜費(fèi)(包括住宿費(fèi))、交通通訊費(fèi)、書籍文具費(fèi)以及由上學(xué)帶來的其他任何額外生活支出。但在個人支出的費(fèi)用中，獎學(xué)金以及任何形式的助學(xué)金必須從個人成本中扣除，因為它代表了一種轉(zhuǎn)移支付。轉(zhuǎn)移支付只是購買資源力量的轉(zhuǎn)移，并未真正使用某些資源，因此不含有任何機(jī)會成本。

高等教育投資的個人間接成本是指受教育者個人因為接受高等教育而失去的收益。它主要由機(jī)會成本、隱形成本、風(fēng)險成本等組成。

接下來將以一個案例來說明高等教育投資個人成本的計算方法。 第二部分：高等教育個人投資收益的分析

高等教育投資的收益有一部分是受教育者本人獲得的，這一部分就是高等教育投 1

資的個人收益。而高等教育對個人收益的影響是多方面的，主要可以分為個人直接收益和個人間接收益。

高等教育投資的個人直接收益是指可以用貨幣來衡量的高等教育的接受者獲得的種種好處。這一部分將首先說明受教育程度與收入的一般關(guān)系，再具體介紹高等教育投資的個人直接收益的概念及計算方法。

大學(xué)本科教育的接受者還可以獲得種種貨幣以外的好處。具體表現(xiàn)有：獲得孜孜以求的工作崗位，更好的發(fā)展前途和更強(qiáng)的工作適應(yīng)能力;受教育者個人由于較強(qiáng)的能力而實(shí)現(xiàn)的消費(fèi)支出的節(jié)省;心理收益。

第三部分：高等教育投資的個人經(jīng)濟(jì)效益分析

在企業(yè)當(dāng)中，對投資項目的財務(wù)評價，主要是通過一系列財務(wù)評價指標(biāo)來進(jìn)行的。在此，本文主要借鑒企業(yè)當(dāng)中的財務(wù)評價方法對高等教育個人投資的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析，簡單介紹四種高等教育個人投資經(jīng)濟(jì)效益的測度方法，分別是教育收益成本比值法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、收入函數(shù)法。

第四部分：高等教育投資個人成本收益的實(shí)證分析(以大學(xué)本科生為例)

這里主要引用上海財經(jīng)大學(xué)于2001年暑假進(jìn)行的兩次調(diào)查結(jié)果中的數(shù)據(jù)，對高等教育投資個人成本收益進(jìn)行實(shí)證分析。

三、研究方法

主要采用文獻(xiàn)法、統(tǒng)計分析、數(shù)量分析、實(shí)證分析、理論分析相結(jié)合的方法，大量閱讀有關(guān)書籍，收集相關(guān)的資料。

四、計劃安排

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北京工業(yè)大學(xué)研究生收益法開題報告篇二 學(xué)位級別：博士 碩士 ■工程碩士

學(xué) 號：

研究生姓名：

指導(dǎo)教師姓名：

專業(yè)名稱： 項目管理

所在學(xué)院： 經(jīng)管學(xué)院 開題報告時間：

北京工業(yè)大學(xué)研究生部制表

注意：本表基本情況及報告正文由研究生本人填寫，碩士不少于3000字，博士不少于5000字。

格式要求：正文文字部分為5號宋體、單倍行間距排版，A4紙雙面打印裝訂。

開題報告評價部分分別由指導(dǎo)教師及專家組書寫。開題報告會結(jié)束后一周之內(nèi)將報告原件交

院(所)研究生教學(xué)秘書處。

一、基本情況

報 告 正 文

(一)選題依據(jù)與研究內(nèi)容

1、選題依據(jù)(研究意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀等)

研究意義：

隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入，現(xiàn)代航空運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)逐漸向多元化、規(guī)模化方向發(fā)展，其后勤基建領(lǐng)域的投資金額不斷擴(kuò)大，日益凸現(xiàn)出其對公司發(fā)展運(yùn)營的重要性。就新設(shè)立的基地航空公司來講，為滿足龐大的行政人員辦公和空勤人員餐飲住宿等基礎(chǔ)設(shè)施需求，究竟是購買、租用、還是投資新建寫字樓、住宿酒店，是擺在經(jīng)營決策層面前的現(xiàn)實(shí)問題。尤其是在北京第二國際機(jī)場即將通過規(guī)劃的大背景前提下，這筆基礎(chǔ)設(shè)施投資因其數(shù)額較大，考慮其在時間價值上與企業(yè)發(fā)展存在的的函數(shù)關(guān)系變得非常有意義。如果該項投資測算得準(zhǔn)確、宏觀控制得高效，不僅會因辦公和餐飲住宿場所的投入使用直接給企業(yè)帶來后勤費(fèi)用的節(jié)省，而且也會因固定資產(chǎn)的升值給公司帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

在北京首都航空有限公司基地項目中，企業(yè)希望能采用科學(xué)的項目管理技術(shù)，測算出合理的辦公和餐飲住宿使用需求，依之進(jìn)行投資分析，并制定有效的投資控制措施來保障項目資金的高效使用。本文正是運(yùn)用項目投資管理的理論和方法，結(jié)合北京首都航空有限公司基地項目，通過對項目的工作分解(Work Breakdown Structure，WBS)分析先后邏輯關(guān)系，采取資金時間價值和運(yùn)籌學(xué)決策論測算，構(gòu)建科學(xué)的項目投資模型，并通過項目施工前預(yù)控進(jìn)行動態(tài)的管理和控制，保證了項目建設(shè)投資目標(biāo)的完成。

本文研究的內(nèi)容對于北京首都航空有限公司基地項目的基建項目管理，有著十分重要的意義，并可供其他基地航空公司近年在國內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資管控提供參考、借鑒：

(1)有利于確保北京首都航空有限公司基地項目按公司發(fā)展需求完成任務(wù)，避免投資浪費(fèi)。通過對影響工程投資的各種因素進(jìn)行分析，可以找出主要影響因素，在投資控制時采取相應(yīng)措施，使工程投資按計劃進(jìn)行，從而確保工程按合同要求完工，為企業(yè)利潤目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。

(2)有利于降低北京首都航空有限公司基地項目成本，提高項目經(jīng)濟(jì)效益。時間價值計算和運(yùn)籌學(xué)決策論在北京首都航空有限公司基地項目投資控制上的應(yīng)用可以實(shí)現(xiàn)公司對自用基建投資的組合與合理優(yōu)化，避免不必要的支出和浪費(fèi)，從側(cè)面降低項目建筑成本，實(shí)現(xiàn)成本目標(biāo)，完成決策階段、乃至整個項目建設(shè)期的投資控制。

(3)有利于提高企業(yè)的管理水平和市場競爭力。通過對北京首都航空有限公司基地項目決策階段的投資測算與控制研究，總結(jié)項目管理技術(shù)在實(shí)踐中的應(yīng)用，積累同類型工程相關(guān)管理經(jīng)驗，并且通過運(yùn)籌學(xué)方法建立基地航空公司普遍碰到的基礎(chǔ)設(shè)施投資與時間的線性模型，將企業(yè)由服務(wù)效益型向綜合管理技術(shù)型轉(zhuǎn)變，合理高效的利用投資，使企業(yè)在競爭環(huán)境中得到發(fā)展和壯大。 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀：

據(jù)有關(guān)資料顯示,建設(shè)項目的前期決策工作影響工程建設(shè)投資的可能性為35% - 75% , 而在工程實(shí)施階段影響工程建設(shè)投資的可能性只有5% ~ 25%。由此可見, 建設(shè)項目的前期決策既是項目投

[1-2]資的首要環(huán)節(jié), 也是影響建設(shè)工程能否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的重要方面。

在國際成熟市場，投資者衡量固定資產(chǎn)投資的價值有很多方法，包括：銷售比較法、總租金乘數(shù)法、直接資本化法、收入支出法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流法(包括內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法)。其中直接資本

[3-4]化法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流法是國際成熟房地產(chǎn)市場(如美國)普遍采用的。而國外工程建設(shè)領(lǐng)域進(jìn)行投資

決策比較權(quán)威的方法是全生命周期成本分析方法。它的原理是以工程項目從擬建開始到項目報廢終結(jié)全部生命周期內(nèi)總的周期成本最小為評判標(biāo)準(zhǔn)，從各個備選方案中進(jìn)行項目決策。這種思想和方法可以指導(dǎo)人們自覺地、全面地從工程項目全生命周期出發(fā), 綜合考慮項目的建造成本和運(yùn)營維護(hù)

成本(使用成本) 費(fèi)用, 從而實(shí)現(xiàn)更為科學(xué)合理的投資決策。

[8]國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行工程項目投資決策主要采取財務(wù)評價的方法與原理。財務(wù)評價方法是應(yīng)用資金時間

價值原理，采用折現(xiàn)方式，把建設(shè)期總造價和未來運(yùn)營期總成本按預(yù)先確定的折現(xiàn)率換算成當(dāng)期的

[9]投入資金，再按照一定的評判標(biāo)準(zhǔn)， 來進(jìn)行項目投資決策的方法。財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行會計制

度、稅收法規(guī)和價格體系下, 預(yù)測項目的財務(wù)效益與費(fèi)用。編制財務(wù)報表和計算評價指標(biāo), 進(jìn)行財

[10-11]務(wù)能力分析, 據(jù)此判別項目的財務(wù)可行性的方法。進(jìn)行財務(wù)評價時涉及的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)很多。 按其

作用分為計算用數(shù)據(jù)和參數(shù)以及判別(基準(zhǔn)) 參數(shù)。計算用數(shù)據(jù)和參數(shù)又分為初級數(shù)據(jù)和派生數(shù)據(jù)

[12-14]。初級數(shù)據(jù)是通過調(diào)查研究、分析、預(yù)測定或由相關(guān)人員提供的。如產(chǎn)品產(chǎn)量、人員工資、折舊及各種費(fèi)用、各種匯率、利率等。判別參數(shù)是用于判別項目效益是否滿足要求的基準(zhǔn)參數(shù)，如基準(zhǔn)收益率、基準(zhǔn)投資回收期、基準(zhǔn)投資利潤率等。這類基準(zhǔn)參數(shù)決定著項目效益的判斷， 是項目取

[15-18]舍的依據(jù)。就企業(yè)項目投資決策來說，綜觀國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),可以將項目評估與投資決策理論、方法的變化與發(fā)展分為三個階段: 第一階段是現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF) 方法及在此基礎(chǔ)上的決策樹和Monte Carlo 模擬方法,我們稱之為傳統(tǒng)的項目評估與投資決策方法;第二階段是隨著Fisher Black和Myron Scholes的期權(quán)定價理論的出現(xiàn)并由Myers(1977)首次將其用于實(shí)物投資決策而形成的實(shí)物期

[19-20]權(quán)方法; 第三階段為期權(quán)博弈理論與方法。它是在采用期權(quán)定價理論思想方法基礎(chǔ)上, 對包含

實(shí)物期權(quán)的項目價值進(jìn)行評估的同時, 利用博弈論的思想、建模方法對項目投資進(jìn)行科學(xué)管理決策的理論方法, 是項目投資決策方法的最新發(fā)展。其基本依據(jù)是擴(kuò)展的凈現(xiàn)值最大化, 考慮競爭性企業(yè)的行為后, 投資項目價值將下降, 不確定條件下競爭的投資項目價值可以表示為: 投資項目價值= 傳統(tǒng)凈現(xiàn)值+ 實(shí)物期權(quán)價值- 競爭的影響。影響投資項目價值的因素主要有3 個: 項目未來收入的現(xiàn)金流( NPV) , 投資機(jī)會的價值( 即所說的實(shí)物期權(quán)的價值) , 競爭者之間的交互博弈作用對項

[21-22]目投資價值的影響。在以上研究的基礎(chǔ)上，近年投資決策的分析已經(jīng)逐步向綜合性、動態(tài)化發(fā)

展。國網(wǎng)能源研究院的陳武于2011年在企業(yè)投資決策方法中就運(yùn)用了四維決策框架體系。在企業(yè)項目投資決策四維框架體系中,四個維度分別為投資項目的特征、市場競爭的特征、外部環(huán)境的特征和

[23-24]企業(yè)自身的特征。一個科學(xué)合理的項目投資決策, 首先項目本身必須達(dá)到預(yù)期的投資效益和目

標(biāo); 其次市場競爭環(huán)境必須能夠有效地容納該投資項目并有合理的生存空間, 再次就是外部環(huán)境因素允許項目的實(shí)施和存在, 最后它還必須符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略要求, 同時企業(yè)自身還必須具備相應(yīng)

[25-26]的投資實(shí)力。只有在這些條件依次滿足的情況下, 企業(yè)的投資決策才能滿足科學(xué)合理的要求。

對民航機(jī)場區(qū)域而言，它作為航空運(yùn)輸?shù)闹匾A(chǔ)和依托,在相當(dāng)程度上決定了航空運(yùn)輸?shù)囊?guī)模和水平。 同時也有力地改善了城市的交通條件和投資環(huán)境,促進(jìn)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展。機(jī)場建設(shè)的社會效益和社會經(jīng)濟(jì)效益十分明顯。根據(jù)國外統(tǒng)計， 投資于民用機(jī)場建設(shè), 機(jī)場本身的經(jīng)濟(jì)效

[27-29]益和社會效益之比至少為1：10, 我國在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段，這個比值可能大大高于此數(shù)。因此，

[30]在機(jī)場區(qū)域等交通基礎(chǔ)設(shè)施投資決策上，我國目前普遍采用的是國民經(jīng)濟(jì)分析和社會評價體系。

本文研究的對象是北京首都航空有限公司行政及空勤自用的基礎(chǔ)設(shè)施項目，這類項目屬于民航機(jī)場區(qū)域總圖規(guī)劃中的一部分。北京首都航空有限公司是2010年新開航的民用航空公司，目前行政辦公和后勤住宿場所租用在其他航空公司的基地內(nèi)，每年的租賃綜合成本約1400萬元。在北京市正在規(guī)劃首都第二國際機(jī)場、部分基地航空公司不久即將遷建的大背景下，新興的航空公司面對著投資額巨大的基礎(chǔ)設(shè)施究竟是該繼續(xù)租賃、去購買還是新建的決策問題。針對此問題，以上投資決策測算方式要么過于宏觀，要么是僅著重討論客觀的工程經(jīng)濟(jì)和財務(wù)指標(biāo)，未能充分考慮影響企業(yè)投資決策的相對的主觀因素。本文在時間價值計算的基礎(chǔ)上，結(jié)合決策論對影響企業(yè)投資決策的相對主觀意見進(jìn)行了分析，彌補(bǔ)了其中的不足。 [5-7]

2、選題的研究內(nèi)容、研究目標(biāo)以及擬解決的關(guān)鍵問題等

研究內(nèi)容：

(1)項目可行性研究相關(guān)理論基礎(chǔ)：通過對當(dāng)前公司發(fā)展預(yù)測、項目需求測算進(jìn)行闡述，為本論文

的研究提供相應(yīng)的理論基礎(chǔ)。

(2)影響項目投資的原因分析：對北京首都航空基地決策階段可能影響項目投資的原因進(jìn)行了挖掘和分析，為該工程的投資管理提供參考。

(3)項目投資收益的分析：通過對北京首都航空基地項目投資的收益測算，采取資金時間價值計算方法和運(yùn)籌學(xué)決策論，提供了可供比較的收益測算。

(4)項目投資計劃的控制管理:對北京首都航空基地項目投資進(jìn)行了分析控制，并且提出了項目投資控制中有效的實(shí)施策略和原則。

研究目標(biāo)：

(1)根據(jù)使用需求測算，探討項目在決策階段的投資控制，對在北京首都航空有限公司基地項目投資進(jìn)行決策分析和管控。

(2)通過對項目投資管理理論與實(shí)踐的研究，為現(xiàn)代航空企業(yè)自用工程項目投資決策和管控實(shí)踐提供一個可參考的案例。

擬解決的關(guān)鍵問題：

(1)運(yùn)用資金時間價值計算和運(yùn)籌學(xué)決策論測算投資方案的可行性并提供決策。

(2)運(yùn)用精細(xì)化管控思想對建筑工程項目投資計劃進(jìn)行控制與管理。

3、擬采取的研究方案(研究思路、技術(shù)路線或研究方法)及可行性分析

研究思路：

(1)北京首都航空有限公司基地工程項目投資存在的問題，分析問題產(chǎn)生的原因。

(2)對該工程項目投資方向進(jìn)行測算，并運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)相關(guān)理論進(jìn)行優(yōu)化。

(3)針對該工程投資管理中的具體問題進(jìn)行分析并采取相應(yīng)的解決措施，實(shí)現(xiàn)項目投資有效管控。 技術(shù)路線圖如下：

篇10

企業(yè)價值評估中的收益法，是指通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評估對象價值的評估思路收益法中常用的兩種具體方法是收益資本化法和未來收益折現(xiàn)法收益資本化法是將評估對象未來某一年的預(yù)期收益除以適當(dāng)?shù)馁Y本化率或者乘以適當(dāng)?shù)氖找娉藬?shù)轉(zhuǎn)換為價值的方法其計算公式如下：

企業(yè)價值=未來某一年的預(yù)期收益/資本化率=未來某一年的預(yù)期收益x收益乘數(shù)

從以上公式可以看出，收益資本化法只要求測算企業(yè)某一年的數(shù)據(jù)，收益乘數(shù)形成的基礎(chǔ)也依賴市場發(fā)生數(shù)據(jù)，這需要成熟的資本市場，在我國目前情況下實(shí)際的可操作性不是很強(qiáng)。未來收益折現(xiàn)法也稱為現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，是預(yù)測企業(yè)未來各期收益，選用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將其折算到評估基準(zhǔn)日后再累加求和。我國在企業(yè)價值評估實(shí)際操作中通常采用這種方法。

二、企業(yè)價值評估收益法存在的問題

1.預(yù)期收益額確定。預(yù)期收益額受諸如企業(yè)背景、政策因素等在內(nèi)的眾多因素的影響，存在很大程度的不確定性。同時，預(yù)期收益的確定主要依賴企業(yè)客戶提供的資料，但是由于企業(yè)管理當(dāng)局存在某種利益動機(jī)，往往有意拔高或降低、甚至提供虛假盈利預(yù)測值而難以做到客觀公正。作為盈利預(yù)測本身也有自身的弱點(diǎn)，盈利預(yù)測的復(fù)雜性、預(yù)測方法的局限性、由于預(yù)測本身所固有的不確定性，包含盈利預(yù)測在內(nèi)的各種預(yù)測信息的可靠性、相關(guān)性畢竟不同于現(xiàn)實(shí)，而且，這種盈利預(yù)測的時間越長，其準(zhǔn)確性也越差。

2.收益期限選擇。收益期限是企業(yè)的全部資產(chǎn)發(fā)揮作用取得收益的年限。根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)與狀況，一般將企業(yè)的收益期限劃分為有限期限和無限期限。無限期限適合于預(yù)期收益持續(xù)穩(wěn)定增長的企業(yè)；而對于生產(chǎn)經(jīng)營有限或預(yù)期收益高低不等且沒有明顯穩(wěn)定增長趨勢的企業(yè)，則要采用有限期限。目前在我國資產(chǎn)評估的理論上和實(shí)務(wù)中對于有限期限的確定，都沒有統(tǒng)一規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，從而導(dǎo)致了收益期限確定的隨意性。

3.折現(xiàn)率選取。折現(xiàn)率一般可以分為兩類：股權(quán)投資回報率和全投資回報率。折現(xiàn)率是企業(yè)價值的敏感因素，對企業(yè)價值的評估具有至關(guān)重要的作用，折現(xiàn)率的微弱差異，就會帶來評估結(jié)果的較大偏差。由于各種估價模型所采用的折舊率的性質(zhì)各不相同，無法給定一個統(tǒng)一的確定標(biāo)準(zhǔn)。

三、收益法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用方法探討

1.合理預(yù)測企業(yè)未來收益。企業(yè)預(yù)期未來收益額的確定，首先離不開企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)條件、技術(shù)條件、市場條件。同時，未來經(jīng)濟(jì)情況的確定很大程度上是建立在現(xiàn)時法律、法規(guī)、信貸、稅率等制度下，這是決定企業(yè)收益額大小的客觀條件。要本著從企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀出發(fā)，分析過往的業(yè)績，去推導(dǎo)未來，可以說，這種分析越是充分，越有利于恰當(dāng)?shù)赝浦A(yù)期收益額凈現(xiàn)金流量不受資產(chǎn)計價方法與折舊方法的影響，而且考慮了收益取得的時間，更能客觀反映企業(yè)資產(chǎn)的使用所帶來的附加值。因此，采用凈現(xiàn)金流量作為評估企業(yè)價值的標(biāo)準(zhǔn)，可以如實(shí)反映企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力和真實(shí)收益，同時也符合國際慣例，在實(shí)際操作中容易被接受所以，在用收益法評估企業(yè)價值時，建議使用凈現(xiàn)金流量預(yù)測企業(yè)的未來收益同時需要注意的是，此時折現(xiàn)率的選取應(yīng)與收益額的選取口徑一致。