導(dǎo)語：如何才能寫好一篇泡沫經(jīng)濟的表現(xiàn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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泡沫經(jīng)濟是現(xiàn)代金融經(jīng)濟的一種重要表現(xiàn)，深入分析這種經(jīng)濟的基本內(nèi)涵及其形成發(fā)展的原因，并對當代中國金融經(jīng)濟中的泡沫問題進行深入分析和研究，對于把握中國經(jīng)濟現(xiàn)狀及其走向具有重要意義。尤其是在現(xiàn)代金融經(jīng)濟中，一定程度的泡沫經(jīng)濟對金融經(jīng)濟發(fā)展具有積極作用，但是如果整體經(jīng)濟出現(xiàn)金融化、泡沫化，那么經(jīng)濟發(fā)展就面臨著危險的境遇。因此，在經(jīng)濟改革進入關(guān)鍵時期的中國，預(yù)防金融經(jīng)濟的泡沫化是中國經(jīng)濟發(fā)展中必須注意的一個關(guān)鍵性問題。

一、泡沫與泡沫經(jīng)濟

“泡沫”（Bubble）是經(jīng)濟學(xué)研究中的一個富有特色而又具有重要意義的范疇，中外經(jīng)濟學(xué)家在談?wù)摻?jīng)濟問題時都會涉及這一范疇。著名經(jīng)濟學(xué)家P?全德爾伯格對經(jīng)濟泡沫問題研究有著獨特的貢獻，他的著作《“泡沫”的故事―――金融投機歷史回顧》就是對經(jīng)濟泡沫狀態(tài)的深刻描述。在實踐中，最早的泡沫經(jīng)濟出現(xiàn)在1720年的英國，當時英國發(fā)生了“南海泡沫公司事件”，即當時的南海公司因獲得英國政府的默許、支持和授權(quán)而對西班牙的貿(mào)易進行了壟斷，之后就對其利潤增長狀況進行不符實際的鼓吹，進一步引起人們購買南海股票的熱潮。但是，由于這種經(jīng)濟是建立在炒作、鼓吹的基礎(chǔ)之上的，缺乏實體經(jīng)濟的支撐，在經(jīng)過一段時間的非正常膨脹之后，其股價大幅下跌，導(dǎo)致經(jīng)濟過度膨脹之后的必然破滅。類似的事件還有發(fā)生在荷蘭的“郁金香事件”和發(fā)生在法國的“約翰?勞事件”，等等。

具體來講，泡沫經(jīng)濟就是指經(jīng)濟在運行過程中出現(xiàn)一種像泡沫一樣的狀態(tài)，表面看起來十分繁榮，但是由于缺乏實體經(jīng)濟的內(nèi)涵支撐，最終會有破滅的一天。并且，泡沫經(jīng)濟還表現(xiàn)為由于過度投機而使得商品價格與商品價值嚴重偏離，進而導(dǎo)致經(jīng)濟隨著商品價格大起大落，特別表現(xiàn)為暴漲與暴跌的起伏不定。泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生的根本原因是社會經(jīng)濟發(fā)展中的資金過度地集中在某一個部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運行，導(dǎo)致部門、行業(yè)、商品經(jīng)濟在某一特殊時期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。

隨著經(jīng)濟發(fā)展進入到現(xiàn)代社會，市場經(jīng)濟中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價值現(xiàn)代市場經(jīng)濟的自由化、國際化不斷增強，泡沫經(jīng)濟形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟的危害程度也更大，對其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀90年代以來，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展速度的加快，國際化程度的增強，金融市場的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機的影響之下，中國學(xué)者對泡沫經(jīng)濟問題進行了各方面的研究。

二、現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟形成原因

從經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律來看，泡沫經(jīng)濟總是由于經(jīng)濟發(fā)展過程中的虛擬經(jīng)濟過度偏離了實體經(jīng)濟，造成市場中的虛擬經(jīng)濟成為了主體，而實體經(jīng)濟的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價值遠遠超過現(xiàn)實資本所產(chǎn)生的價值，經(jīng)濟看似繁榮，實則不堪一擊。

在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟形成發(fā)展的原因時，首先應(yīng)明確兩個基本概念：虛擬資本（Fictitious Capital）和現(xiàn)實資本（Actual Capital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價證券，包括債券、不動產(chǎn)抵押單、股票等，它是能夠給股票等有價債券持有者帶來一定收入和回報的資本形式；所謂現(xiàn)實資本，則是指在經(jīng)濟發(fā)展中的一種實物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實，經(jīng)濟發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來運行，那么泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因為以實物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當經(jīng)濟發(fā)展以虛擬資本運動為主的時候，泡沫經(jīng)濟就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動產(chǎn)，土地的價格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對孿生兄弟。

那么，為什么金融市場上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟呢？在當前金融經(jīng)濟中，泡沫經(jīng)濟涉及不充分信息、交易費用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場的運行和交易活動非常容易脫離實體經(jīng)濟。在實體經(jīng)濟中，成本價格是實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟中，它以預(yù)期定價為經(jīng)濟模型。金融市場上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟，這與泡沫經(jīng)濟本身的雙重性有關(guān)。也就是說，在經(jīng)濟發(fā)展日益現(xiàn)代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟有利于資本集中，這種集中是對市場競爭和發(fā)展具有促進作用的，但是泡沫經(jīng)濟終歸是一種虛擬經(jīng)濟，其中主要存在的是不實因素和投機因素。因此，一旦這種經(jīng)濟過度發(fā)展，其后果也是非常嚴重的。具體來講，嚴重的泡沫經(jīng)濟形成和發(fā)展的原因主要有兩個方面：

第一個方面的原因是社會原因，即在經(jīng)濟發(fā)展速度較快的時期出現(xiàn)了經(jīng)濟的整體繁榮和經(jīng)濟宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機遇。所以，泡沫經(jīng)濟一般總會發(fā)生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟體中。也就是說，在商品經(jīng)濟出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟發(fā)展，主動降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費需求以帶動經(jīng)濟增長。于是，那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟提供了社會基礎(chǔ)。

第二個方面的原因就是對泡沫經(jīng)濟形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時約束機制不夠。也就是說，在經(jīng)濟發(fā)展過程中，未能對那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟的投機活動進行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對投機過程中的貸款支付活動缺乏監(jiān)控機制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對企業(yè)之間的交易活動進行干涉，甚至還容易被這種投機所形成的虛假繁榮而迷惑。

三、當代中國金融經(jīng)濟中的泡沫問題

通過對金融經(jīng)濟中的泡沫經(jīng)濟的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟發(fā)展過程中，適當?shù)卮嬖谝恍┡菽瑢τ诖龠M經(jīng)濟活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟中存在過多的泡沫，并進一步形成泡沫經(jīng)濟，那么這種缺乏實體經(jīng)濟支撐的經(jīng)濟必然會有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機，給經(jīng)濟發(fā)展帶來致命打擊。因此，中國經(jīng)濟發(fā)展必須對金融經(jīng)濟中的泡沫采取非常謹慎的態(tài)度。正確認識中國金融經(jīng)濟中的泡沫問題，對于把握中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和促進中國經(jīng)濟健康發(fā)展具有重要意義。

目前中國經(jīng)濟發(fā)展中的泡沫問題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場價格與其內(nèi)在投資價值之間的差距，這種差距與泡沫絕對額、經(jīng)濟總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時，股票市場同樣遵循供求關(guān)系決定價格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場，那么股價與公司未來業(yè)績就會形成較大差距，盈率也會出現(xiàn)太高態(tài)勢，這個時候就會出現(xiàn)泡沫。這種股市中的資金供給與股價發(fā)生波動之間的關(guān)系在中國金融經(jīng)濟中表現(xiàn)的尤為明顯，只要資金放開，股價立即就會發(fā)生變化。加之中國股票市場中的機構(gòu)投資者不斷崛起并發(fā)展壯大，他們對經(jīng)濟學(xué)家、股評家以及一些媒體發(fā)生日益緊密的聯(lián)系，這極其容易發(fā)生投機行為。因此，確保機構(gòu)投資者的行為規(guī)范也是預(yù)防中國股票泡沫的一個主要方面。所謂房地產(chǎn)泡沫，這是與金融泡沫密切相關(guān)的一個問題，它甚至是泡沫的一個核心載體。尤其是近幾年以來，中國政府、學(xué)者和老百姓對中國房地產(chǎn)業(yè)到底有沒有泡沫，如果有，這個泡沫到底有多大等問題都十分關(guān)心。隨著買房難問題的日益突出，有學(xué)者就指出中國的房地產(chǎn)泡沫成分很多，人們購房的能力與房價之間的差距過分懸殊，一般工薪階層要儲蓄30-40年才能買到一套住宅。但也有人認為，在北京、上海、廣州等一線城市中，由于人口密度高，土地資源有限，房地產(chǎn)價格比較高是必然現(xiàn)象，中國房地產(chǎn)不存在泡沫。但是，房地產(chǎn)價格與金融系統(tǒng)的關(guān)系值得深思和重視，中國的房地產(chǎn)需求主要是依靠銀行貸款的支撐，中國的房地產(chǎn)市場泡沫與中國金融市場有著緊密的聯(lián)系，這對中國房地產(chǎn)泡沫的形成具有不可忽視的影響。

參考文獻

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關(guān)鍵詞：泡沫經(jīng)濟；現(xiàn)實研究；日本

一、引言

泡沫經(jīng)濟的發(fā)生主要是由于投機資本的不斷增加從而導(dǎo)致一個國家或者地區(qū)用貨幣的形式來表示資產(chǎn)的價值，同時資產(chǎn)的價格和實體的價格發(fā)生嚴重的偏離。生產(chǎn)和流通過程中的價格急劇上升會給整個市場營造一種虛假的繁榮。因此泡沫經(jīng)濟的出現(xiàn)會給一個國家或地區(qū)帶來嚴重的災(zāi)難。同時，當泡沫經(jīng)濟消失后國家又會面臨著各種新的問題。

二、日本泡沫經(jīng)濟的形成原因

日本泡沫經(jīng)濟的出現(xiàn)是由于各種元素綜合作用的結(jié)果。其主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢

日本的經(jīng)濟發(fā)展在泡沫經(jīng)濟出現(xiàn)的時候整體的發(fā)展還處在一種良好的狀態(tài)[1]。因此，在實際的經(jīng)濟發(fā)展過程中，泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生會和經(jīng)濟運行狀況產(chǎn)生直接的聯(lián)系。由于日本人受到歷史因素的影響始終對未來抱著一種極為樂觀的態(tài)度，因此疏忽了對風(fēng)險的防范。經(jīng)過了兩次世界大戰(zhàn)的洗禮，日本的經(jīng)濟發(fā)展開始走上了正規(guī)，并且由于大量資本的積累從而導(dǎo)致了市場的虛假繁榮的景象。越來越多的人開始將自身的積累資本投資于股票行業(yè)或者將資本投入土地擴張過程中。伴隨著工業(yè)化和城市化的進程不斷地加快，日本的人口數(shù)量也在日益地增加。因此，城市經(jīng)濟發(fā)展過程中經(jīng)常出現(xiàn)環(huán)境問題和住房問題等等從而造成了日本整個城市中的物價飛漲。

（二）日本政府經(jīng)濟決策的失誤

政府作為國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的主體，政府經(jīng)濟決策的正確與否會對經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生直接的影響。政府在制定相關(guān)的經(jīng)濟政策的時候如果忽視了對實際的經(jīng)濟情況考察會嚴重地影響經(jīng)濟的健康發(fā)展。 在這一次的經(jīng)濟危機中，日本政府的錯誤政策加速了泡沫的形成和破滅，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：1.為跟上西方國家的金融政策，日本政府在當時制定了超低的銀行利率政策。這一利率政策顯然是不合理的，在當時日本經(jīng)濟高速發(fā)展的情況，政府制定的貨幣政策應(yīng)當在于遏制經(jīng)濟過快發(fā)展，而不是實行款松的銀行利率政策，與西方國家簽訂的“廣島協(xié)議”則是這一政策的代表。這一政策使得日本經(jīng)濟急劇升溫，各國加大日圓的持有量，造成日圓急劇升值。2.除了失敗的金融政策之外，日本政府還實施了錯誤的稅收政策。當時的稅收政策針對會計記賬方式進行革新，迫使大量的企業(yè)進行財務(wù)革新運動，希冀以此獲取短期資金支持。這一問題的關(guān)鍵之處在于將金融領(lǐng)域的虛擬經(jīng)濟通涉及到房地產(chǎn)等方面的實體經(jīng)濟聯(lián)系在一起，但是財務(wù)技術(shù)的革新使得企業(yè)追求虛擬經(jīng)濟中資產(chǎn)的增值而不是實體經(jīng)濟中的現(xiàn)金流量。

二、泡沫經(jīng)濟消失后的日本經(jīng)濟社會狀況分析

泡沫經(jīng)濟消失之后日本為了挽救整個國家的經(jīng)濟損失。20世紀末，日本的經(jīng)濟發(fā)展狀況達到了空前的低潮。從相關(guān)的數(shù)據(jù)調(diào)查顯示表明，日本在20世紀五六十年代時期的經(jīng)濟發(fā)展是以10%的速度呈現(xiàn)正增長，到20世紀70年代以及隨后的十年之內(nèi)，日本的經(jīng)濟發(fā)展增長速度下降了6%。20世紀末期，日本的經(jīng)濟經(jīng)濟發(fā)展則進入了歷史上的低潮時期。日本每年的經(jīng)濟增長率為1%。同時，在2012年日本境內(nèi)的七個大型的商社對外投資總額達到了4.28萬億日元。因此，日本在海外的投資成為了支持國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。在泡沫經(jīng)濟消失之后日本的相關(guān)政府部門開始逐漸向循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展方向過度。綠色的經(jīng)濟政策成為了日本經(jīng)濟發(fā)展的強大支撐。泡沫經(jīng)濟消失之后的大多數(shù)日本民眾開始對本國的經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)生了嚴重地動搖，因而造成了日本大量的資金外流的現(xiàn)象。

此外，日本政府在80年帶放開了銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)，其自由化傾向過度，主要集中于擴大銀行的證券經(jīng)營業(yè)務(wù)、國債市場、期貨交易等等信托業(yè)務(wù)。這一自由化的金融政策使得大量的資金投入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，進而被股票交易市場所滲透，促使泡沫經(jīng)濟迅速形成。而且，大量的證券公司屢次出現(xiàn)違規(guī)操作和暗箱操作，擾亂正常的金融秩序。當企業(yè)面臨危機時，日本政府又缺乏一定的管理政策支持，大量的投機行為出現(xiàn)，一旦泡沫經(jīng)濟被捅破，各項資金鏈條斷掉，使得經(jīng)濟大規(guī)模停滯倒退。

然而，泡沫經(jīng)濟消失后的日本經(jīng)濟社會狀況并沒有像人們想象中的那么不盡人意[2]。雖然日本只是一個小小的島國，但是日本一直以來都是新產(chǎn)品的使用者。甚至連美國都對日本的經(jīng)濟發(fā)展深感驚訝。當美國的失業(yè)人口的總數(shù)達到了將近15%的時候，一些中產(chǎn)階級的退休情況給美國政府出了一個很大的考題。但是，日本的失業(yè)率僅僅只達到4%，并且日本的人均壽命一直是世界上的其他國家所不能及的。泡沫經(jīng)濟的消失給日本造成的經(jīng)濟損失高達1659萬億日元，有學(xué)者指出，泡沫經(jīng)濟破滅之后的日本并沒有走入絕望的深淵，而是探索出了最美的驚喜。我們不難發(fā)現(xiàn)，泡沫經(jīng)濟消失后的日本雖然給本國的出口商品帶來了一定的壓力，但是日元也在世界貨幣中獲得了長久的發(fā)展地位。即使了泡沫經(jīng)濟消失之后日本人的受教育水平也在亞洲以及世界中享有重要的聲譽。2012年根據(jù)日本政府的相關(guān)數(shù)據(jù)報道，日本的人均消費指數(shù)上升到56.43%，居民的人均收入也在逐年的增加，產(chǎn)品的國際競爭力也在不斷地提高。

因此，泡沫經(jīng)濟消失之后的日本雖然遭受了許多的損失，然而也給日本的經(jīng)濟發(fā)展和社會進步提供了良好的契機。

三、結(jié)束語

綜上所述，泡沫經(jīng)濟的消失給日本經(jīng)濟社會的發(fā)展既帶來了挑戰(zhàn)又提供了機遇[3]。泡沫經(jīng)濟的出現(xiàn)打破了日本的經(jīng)濟繁榮的神話。因此，日本在未來的經(jīng)濟發(fā)展過程中應(yīng)該對泡沫經(jīng)濟進行反思，從而為以后的發(fā)展提供良好的借鑒。

參考文獻

[1]（美）凱塞.沃爾夫“美英如何誘導(dǎo)了日本的泡沫經(jīng)濟和銀行危機”當代經(jīng)濟科學(xué).2012，（2）.

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[ 關(guān)鍵詞 ] 日本泡沫 經(jīng)濟 思考

中國當前經(jīng)濟發(fā)展的主要課題,是全面保持經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。本文分析了當年日本泡沫經(jīng)濟發(fā)生的背景和原因,以及泡沫經(jīng)濟破滅以后帶來的嚴重后果和對日本今后的經(jīng)濟影響,這對我國保持經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展,防止陷入泡沫經(jīng)濟起著相應(yīng)的啟發(fā)作用。

一、泡沫經(jīng)濟發(fā)生的背景及過程

20世紀60年代末,由于越南戰(zhàn)爭,對外直接投資和跨國公司的發(fā)展,美元嚴重外流,帶來美國貿(mào)易收支狀況的惡化。美國黃金儲備大量減少,美元陷入危機,以美元為中心的國際貨幣制度開始崩潰。而此時,日本的對外貿(mào)易摩擦加劇。特別是美國對日本貿(mào)易,在1965年轉(zhuǎn)為逆差之后,1971年美國的貿(mào)易赤字猛增至35.6億美元,1972年又增至41.6億。由于美元危機后日本的大量出口遭到非議,國際社會在1973年3月承認浮動匯率制的同時,也要求日元升值。此后,由于世界性通貨膨脹愈演愈烈,加之兩次石油危機的影響,日本經(jīng)濟受到很大沖擊,為日后的蕭條埋下了禍根。1985年五國財政部長會議以后,日元大幅度升值,在1985年9月至1988年11月的3年多一點的時間里,從1美元兌換230日元上升到1美元兌換121日元。上世紀80年代中期,日元經(jīng)歷了一次迅速升值過程。日元的升值推高了股票市場,而且日本推行了金融自由化政策,使得社會公眾堅信東京有望成為繼紐約、倫敦之后的第三大國際金融中心,世界各地的銀行、證券公司蜂擁而至,東京迅速暴露出地產(chǎn)發(fā)展滯后問題,出現(xiàn)了影響深遠的“土地神話”,商業(yè)用地和住宅用地價格急劇上升,銀行也給股票和房地產(chǎn)投資者提供了大量優(yōu)惠貸款。由于金融資產(chǎn)快速膨脹,財富效應(yīng)發(fā)生作用,社會經(jīng)濟出現(xiàn)空前的繁榮和異常的景氣。這就是著名的“泡沫經(jīng)濟”。一度的經(jīng)濟過熱引起了日本政府的擔心,政府開始采取行政手段對土地投機加以壓制;另一方面,日本銀行也擔心波斯灣戰(zhàn)爭引起通貨膨脹,于1989年至1990年連續(xù)5次調(diào)高再貼現(xiàn)率,使貼現(xiàn)率水平達到6%,對證券市場產(chǎn)生了巨大沖擊,股價地價雙雙大幅滑落,“泡沫經(jīng)濟”于是破滅。

二、日本泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生的原因

日本泡沫經(jīng)濟的形成是內(nèi)外因相互結(jié)合、相互作用的結(jié)果。對于泡沫經(jīng)濟的形成,“廣場協(xié)議”后的日元升值和其后的刺激政策都屬于外部因素,外因是通過內(nèi)因起作用的。

1.日本泡沫經(jīng)濟生成的內(nèi)因

(1)企業(yè)相互持股結(jié)構(gòu)

日本企業(yè)的自有資本率普遍較低,資本結(jié)構(gòu)的這一缺陷是通過相互持股彌補的。企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與銀行之間相互持股,為全面推升股價提供了基礎(chǔ)性條件。由于大部分股份控制在銀行、公司等法人手中,市場上流通股有限,很容易將股價炒高。股價越高,資產(chǎn)收益就越多,反過來又成為進一步炒高股價的題材。銀行等金融機構(gòu)的問題。在泡沫膨脹過程中,銀行等金融機構(gòu)扮演了重要角色。大銀行繞過制度限制,通過旗下子公司,將資金轉(zhuǎn)投于房地產(chǎn),金融機構(gòu)將房地產(chǎn)視為最可靠的“硬擔保”,甚至按房地產(chǎn)預(yù)期升值的價值提供貸款。銀行之所以敢于如此放膽貸款,又與“土地神話”密切相關(guān)。日本國土狹小,土地資源非常寶貴,金融機構(gòu)堅信地價只會上升,不會下降。

(2)監(jiān)察制度不健全

在日本,與銀行、保險、證券等相關(guān)的制度,其制定、推行和監(jiān)督檢查權(quán),都集中于大藏省一個部門,外部監(jiān)察制度嚴重缺失,致使“銀證分離”等金融制度中的“防火墻”形同虛設(shè),對于銀行體系中的問題、證券公司的違規(guī)操作、企業(yè)的投機炒作等,無法做到及早發(fā)現(xiàn),自然也談不到及時糾正。投機風(fēng)潮四起,“虛業(yè)”壓倒“實業(yè)”。20世紀80年代以后,日本國內(nèi)市場趨于飽和,出口又面臨與歐美日趨尖銳的貿(mào)易摩擦,企業(yè)經(jīng)營日趨艱難。在這種背景下,各種教導(dǎo)企業(yè)和人們?nèi)绾吻擅钯嶅X的“財技”大量涌現(xiàn),投機風(fēng)潮席卷日本列島。許多企業(yè)不再專注于做“實業(yè)”,而是投身于土地、股票、名畫、古玩等的炒作。“玩財技”壓倒了“做實業(yè)”。

2.日本泡沫經(jīng)濟的生成的外因

日本泡沫經(jīng)濟生成和破滅的外部直接原因是日本宏觀政策的失誤。在當時復(fù)雜的國際、國內(nèi)環(huán)境中,日本貨幣政策曾經(jīng)失去平衡,出現(xiàn)過三次重大失誤。

1986年,日本出現(xiàn)了短暫的經(jīng)濟衰退,史稱“日元升值蕭條”。實際上,“日元升值蕭條”的時間很短,僅僅是日元升值后市場的自動調(diào)整,當年年底日本經(jīng)濟便恢復(fù)增長。但是,出于對日元升值的恐懼,日本政府對“日元升值蕭條”作出了錯誤的判斷,采取了錯誤的政策,再加上其他國際因素的影響,從1986年1月到1987年2月,日本銀行連續(xù)五次降低利率,把中央銀行貼現(xiàn)率從5%降低到2.5%,不僅為日本歷史之最低,也為當時世界主要國家之最低。而過度擴張的貨幣政策,造成了大量過剩資金。在市場缺乏有利投資機會的情況下,過剩資金通過各種渠道流入股票市場和房地產(chǎn)市場,造成資產(chǎn)價格大幅上漲。這是日本貨幣政策的第一次失誤。

1987年秋,世界經(jīng)濟出現(xiàn)了較快增長。為了對付可能出現(xiàn)的通貨膨脹,美國、西德等相繼提高利率,日本銀行也準備升息。恰在此時,1987年10月19日,被稱作“黑色星期一”的“紐約股災(zāi)”爆發(fā)。在西方國家的聯(lián)合干預(yù)下,“黑色星期一”僅表現(xiàn)為一種市場恐慌,并且此后不久,人們原先對世界經(jīng)濟的悲觀預(yù)期為樂觀情緒所代替,各國經(jīng)濟均出現(xiàn)了強勁增長。但日本經(jīng)濟的災(zāi)難卻由此開始。當時美國政府擔心,如果日本銀行提高利率,資金不能及時向歐美市場回流,可能再次引起國際市場動蕩,因此,建議日本政府暫緩升息。

日本政府也擔心,提高利率可能使更多的國際資本流入日本,推動日元升值,引起經(jīng)濟衰退。并且當時日本正在實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略,需要以較低的利率來增加國內(nèi)投資,減少儲蓄,縮小經(jīng)常項目順差。在這種情況下,日本銀行決定繼續(xù)實行擴張性貨幣政策,維持貼現(xiàn)率在2.5%的超低水平上不變,一直到1989年5月日本銀行才提高利率,這時距離“黑色星期一”已經(jīng)19個月,距離日本實施超低利率政策已經(jīng)27個月。這是日本貨幣政策的第二次失誤,也是一次“致命的失誤”。極度擴張的貨幣政策造成日本“經(jīng)濟體系內(nèi)到處充斥著廉價的資金”,長期的超低利率又將這些資金推入股票市場和房地產(chǎn)市場。1985～1989年,日經(jīng)平均股價上升了2.7倍;1986～1990年,東京、大阪等六大城市的價格指數(shù)平均增長了三倍以上。

1989年,日本政府感受到了壓力,日本銀行決定改變貨幣政策方向。1989年5月至1990年8月,日本銀行五次上調(diào)中央銀行貼現(xiàn)率,從2.5%調(diào)至6%。同時,日本大藏省要求所有金融機構(gòu)控制不動產(chǎn)貸款,日本銀行要求所有商業(yè)銀行大幅削減貸款,到1991年,日本商業(yè)銀行實際上已經(jīng)停止了對不動產(chǎn)業(yè)的貸款。貨幣政策的突然轉(zhuǎn)向首先挑破了日本股票市場的泡沫,1990年,日本股票價格開始大幅下跌,跌幅達40%以上,股價暴跌幾乎使所有銀行、企業(yè)和證券公司出現(xiàn)巨額虧損。緊跟其后,日本地價也開始劇烈下跌,跌幅超過46%,房地產(chǎn)市場泡沫隨之破滅。貨幣政策突然收縮,中央銀行刻意挑破泡沫,這是日本貨幣政策的第三次失誤。泡沫經(jīng)濟破滅后日本經(jīng)濟出現(xiàn)了長達10年之久的經(jīng)濟衰退。

三、給中國經(jīng)濟帶來的啟示

2004年以來,中國經(jīng)濟也呈現(xiàn)出人民幣面臨升值和房地產(chǎn)價格急劇上升的趨勢,雖然在次貸危機的沖擊下,經(jīng)濟的熱度有所緩解,但是避免重蹈覆轍,就有必要借鑒日本經(jīng)驗,減小當前中國產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟的可能性。更加完善中國的金融體制是必然選項,這里主要就宏觀政策加以分析。

1.注重科研創(chuàng)新,正確引導(dǎo)投資流向

日本制造了上個世80年代的最大的經(jīng)濟泡沫,其原因之一就是日本的投資并未流向科技研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新,而是集中于房地產(chǎn)和股市。“流動性過剩”的問題一方面可以理解為貨幣供應(yīng)過多或金融創(chuàng)新過度,另一方也應(yīng)該視作是實體經(jīng)濟的發(fā)展水平不足以充分吸納資金的增加。中國應(yīng)該更加注重具有效益潛力的科研開發(fā),不僅要引進、吸收國外的先進技術(shù),更重要的是具備科研的“造血”功能,通過新興技術(shù)運用帶動的相關(guān)產(chǎn)業(yè),展投資渠道,使投資領(lǐng)域、投資工具多樣化、避免資金的過度集中造成的過熱現(xiàn)象。隨著經(jīng)濟全球化的進展日新月異,開展國際貿(mào)易、發(fā)揮比較優(yōu)勢無疑是占優(yōu)策略,但是過于依賴國外市場就喪失了對經(jīng)濟的主動權(quán),尤其是在自己經(jīng)濟實力與貿(mào)易伙伴不對等的情況下,更易受到國際因素波動的負面影響。中國國土廣大、人口眾多,國內(nèi)市場潛力巨大。在完善出口導(dǎo)向型經(jīng)濟同時,也要及時培育國內(nèi)市場。若是過于依賴國外市場,等到發(fā)現(xiàn)國外市場受阻才匆忙轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場就延誤時機了:速度過快,國內(nèi)市場的一時接受不了,擴張性的財政、貨幣政策就會助長泡沫;速度過慢,經(jīng)濟卻又不可遏止的下滑了。可以說,國內(nèi)市場的蓬勃發(fā)展能在該國的國外市場受到?jīng)_擊時起到緩沖作用。

2.客觀評價經(jīng)濟指標,實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展

長期以來,日本政府一直奉行“生產(chǎn)第一,增長至上”的觀念。追求增長數(shù)字、以增長率高低論政策成敗的觀念根深蒂固, 80年代后期的政策連環(huán)失誤均與此相關(guān)。為了避免日元升值造成的經(jīng)濟下滑,日本政府將資金注入了大批公共工程。其實實行擴張性的貨幣和財政政策無可厚非,但是一味的追求經(jīng)濟的華麗指標,忽視了股市和房市所醞釀的風(fēng)險,無疑是短視的做法。

3.把握好宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控的時間和力度

日本政府在泡沫經(jīng)濟時期的貨幣政策起伏過于猛烈,而且時機掌握得也不好。一方面,1985年“廣場協(xié)議”后的日元升值導(dǎo)致日本經(jīng)濟陷入蕭條,但由于日元升值引發(fā)的交易條件改善的效果逐漸體現(xiàn),以及金融、財政方面的景氣政策發(fā)揮了作用,日本經(jīng)濟在1986年開始走出低谷,增長明顯加速。但日本政府對此反應(yīng)有點遲鈍,一直將寬松的貨幣政策延續(xù)至1989年才有所改變,從而給泡沫經(jīng)濟的膨脹創(chuàng)造了足夠的時間。另一方面,日本政府在20世紀90年代初通過緊縮的貨幣政策戳破資產(chǎn)價格泡沫時又顯得有些操之過急,結(jié)果泡沫倒是破了,但宏觀經(jīng)濟陷入持續(xù)的低迷和蕭條中。我國當前的貨幣政策趨于緊縮,但要防止緊縮過度,使宏觀經(jīng)“濟硬著陸”。

4.加大對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度

日本的教訓(xùn)表明,房地產(chǎn)價格膨脹很容易引發(fā)經(jīng)濟泡沫和銀行危機。目前我國的房地產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)泡沫化的跡象,比如部分地區(qū)房產(chǎn)投資增長過快,房地產(chǎn)價格升幅過高,房屋空置比率上升,房貸違規(guī)現(xiàn)象增多等。近幾年由于房地產(chǎn)過熱,政府先后出臺了多項政策來抑制房地產(chǎn)行業(yè)的過度發(fā)展,如“從國六條“”國八條”到“國十五條”等,但是效果不是很明顯。究其原因,除了宏觀調(diào)控政策顯效具有滯后性以外,某些地方政府的權(quán)力托市無疑也是一個重要的因素。有些地方政府為了增加財政收入和增加作為其政績衡量標準之一的國民生產(chǎn)總值,與銀行和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)相互配合,把大量資源投入房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,甚至主動參與房地產(chǎn)市場的炒作,助長了房產(chǎn)泡沫的膨脹。我國開發(fā)房地產(chǎn)的資金主要來源于銀行的貸款,如果我國房地產(chǎn)出現(xiàn)嚴重泡沫并破滅,對銀行和金融機構(gòu)將產(chǎn)生很大的殺傷力。

5.中國需要為熱錢流入增設(shè)屏障

警惕高報出口價、低報進口價等典型的熱錢流入途徑,房地產(chǎn)公司海外IPO對中國來說并無意義,它將外資引入經(jīng)濟中最熱的、泡沫性的部門,完全違背了中國的國家利益,應(yīng)予停止。對于非貿(mào)易性的、非QFII的證券投資資本的流入,也要嚴加監(jiān)管。日本泡沫經(jīng)濟的一個主要的教訓(xùn)是金融自由化不是自由放任。資本賬戶的開放要與國內(nèi)經(jīng)濟和金融體制改革的程度相適應(yīng)。當金融體制成為發(fā)展的桎梏,必須對體制進行調(diào)整乃至變革。但是體制的變革必須采取合適的方式和符合發(fā)展規(guī)律、與經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的速度。不能一蹴而就,也不能按照想當然的時間表以超常規(guī)速度推進。因為結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)移都不是短期內(nèi)能完成的,資本賬戶的開放更要把握節(jié)奏,欲速而不達。必須設(shè)計與自身的發(fā)展相適應(yīng)的速度和方式,不可不切實際地拔苗助長。全球化、貿(mào)易自由化、資本全球自由流動是非常理想的國際貿(mào)易的秩序和目標。但是各個國家向這個目標努力的途徑和進程會差距很大,不能強行復(fù)制,更不能重復(fù)別人的錯誤。從中長期來說,一定要按照中國經(jīng)濟改革的時間表,加速改革的進程,按照“十一五”的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃,盡可能減少,或不受干擾地穩(wěn)步推進金融體系的改革,經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)移,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整,保持經(jīng)濟持續(xù)健康地增長的新途徑。

四、結(jié)語

綜上所述,隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展,當年日本泡沫經(jīng)濟所帶來的不足問題在中國也同樣需要密切關(guān)注和努力解決。因此,日本的相關(guān)經(jīng)驗可以為中國的經(jīng)濟和社會發(fā)展提供一些有益的啟示。

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篇4

[關(guān)鍵詞]房價波動；泡沫經(jīng)濟；政府調(diào)控

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.38.150

1 中國房價的波動史與政府行為

2000年左右中國房價開始首次比較顯著地漲浮，相比于之前年度，全國的平均房價上漲了近5%，原因就是政府想要增加內(nèi)需，開啟了房地產(chǎn)改革之路，政府在其中的作用當然不言而喻。在2000年這一次中國房價歷史性的變革中，也是政府的行為帶來了房價的增長，原因就是之前所說的政府為了拉動國內(nèi)內(nèi)需的增長。外加2000年，我們進入了21世紀，大批的農(nóng)村居民來到了城市，為的是有著更好的居住環(huán)境。無論是政府還是房地產(chǎn)商都看到了這一點，此時開啟房產(chǎn)改革不僅能夠為企業(yè)帶來商機，也能夠推動中國經(jīng)濟的增長，政府的行為為房價的向上跳躍助了一臂之力。期間，政府頒布了《關(guān)于做好當前土地登記城鎮(zhèn)地籍調(diào)查工作的通知》，更有效地促進了城鎮(zhèn)房屋建設(shè)，為之后房地產(chǎn)商大力開發(fā)城市住房打下了基礎(chǔ)。

2001年到2003年，中國的房價緩慢增漲，年均漲幅在5%―10%之間，期間政府也不斷出臺政策。比如2001年的《關(guān)于規(guī)范住房金融業(yè)務(wù)的通知》，2002年的《關(guān)于印發(fā)經(jīng)濟適用房住宅價格管理辦法的通知》，2003年的《關(guān)于促進房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展的通知》。在此期間，政府出臺的政策其實也是為了進一步促進房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，房價的緩慢提升是此時政府所希望的，可是政府并沒有意識到泡沫經(jīng)濟即將到來。此時的政府行為，依舊起到了促進發(fā)展的作用，依靠其有力的調(diào)控力與執(zhí)行力，公共經(jīng)濟――特指中國房價，在政府預(yù)期的道路上發(fā)展著。政府的目的是為了加強城市化建設(shè)，鼓勵農(nóng)村居民向城市發(fā)展，同時也是為了以房產(chǎn)業(yè)來調(diào)動我國經(jīng)濟的發(fā)展。

2004年起中國房地產(chǎn)業(yè)迎來了春天，這一年中國房價巨幅增長，全國的平均增長幅度遠遠超過了10%，一些發(fā)達城市地區(qū)例如北京房價增長率高達30.1%，這一漲幅讓人們看到了房地產(chǎn)的商機。不少居民將手中的閑錢拿去買房子，房地產(chǎn)開發(fā)商加大房屋建設(shè)的同時仍然在不斷炒高著房價，房價增長一發(fā)不可收拾。這樣的房地產(chǎn)經(jīng)濟超出了政府的預(yù)料，原先出臺的政策《關(guān)于促進房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展的通知》似乎達到了反面的效果，這一年往后的房地產(chǎn)市場完全處在一個亞健康的發(fā)展，其間存在著巨大的問題。2004年起到之后的近十年，房價一直頻繁地波動著，整體的趨勢是不斷飆升，2009年到2010年全國房價的漲幅率甚至超過了20%，房價如股市一般，引發(fā)了無數(shù)入的投資欲望。當然在此其間，政府當然沒有袖手旁觀，這樣的漲幅定隱藏著大問題，中國房價的泡沫經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了。為了加強房地產(chǎn)業(yè)的管理，2004年出臺了“8.31大限”；2005年出臺了“國八條”、《關(guān)于做好穩(wěn)定房屋價格工作的意見》；2006年出臺了“國六條”；2007年央行也進行了五次加息，目的就是為了減緩貸款建房的勢頭；2010年出臺了“國四條”與“國十一條”。這一系列的政策，都是政府不斷進行著宏觀調(diào)控的表現(xiàn)，但是效果并不明顯。近十年里房價確實有過下調(diào)的勢頭，可是馬上又反彈，可見中國房價的泡沫經(jīng)濟已經(jīng)根深蒂固，要想真正地解決不再是一件簡單的事。這一階段，政府意識到了問題的存在，并不斷嘗試改善，在泡沫經(jīng)濟還未破裂，社會經(jīng)濟還沒有出現(xiàn)危機的時候，政府進行了調(diào)控，干預(yù)房地產(chǎn)市場的不健康發(fā)展，政府行為解決著這一系列的問題。

近三四年到2016年為止，房價出現(xiàn)了回調(diào)，一些重要城市雖然仍處在上漲的趨勢，但全國普遍的房價都在穩(wěn)定中回調(diào)。政府的舉措有了效果，目前而言中國的房地產(chǎn)市場不再有過去兇猛的上漲勢頭。那么可以說中國房地產(chǎn)市場的泡沫經(jīng)濟解決了嗎？這當然是不可能的。泡沫經(jīng)濟已經(jīng)孕育了十年之久，其間存在的隱患仍然可能會導(dǎo)致泡沫破裂，政府也許是找到了隱患的根源，接下來政府將會嘗試著解決這一問題。

2 產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的原因，政府調(diào)控房價的目的與作用

中國的房地產(chǎn)市場長久地處于不健康的發(fā)展，孕育了巨大的危機，其中泡沫經(jīng)濟就是一大問題。泡沫經(jīng)濟，指資產(chǎn)價值超越實體經(jīng)濟，極易喪失持續(xù)發(fā)展能力的宏觀經(jīng)濟狀態(tài)。泡沫經(jīng)濟經(jīng)常由大量投機活動支撐，本質(zhì)就是貪婪。由于缺乏實體經(jīng)濟的支撐，因此其資產(chǎn)猶如泡沫一般容易破裂，因此經(jīng)濟學(xué)上稱之為“泡沫經(jīng)濟”。泡沫經(jīng)濟發(fā)展到一定的程度，經(jīng)常會由于支撐投機活動的市場預(yù)期或者神話的破滅，而導(dǎo)致資產(chǎn)價值迅速下跌，這在經(jīng)濟學(xué)上被稱為“泡沫破裂”。那么房地產(chǎn)市場泡沫經(jīng)濟當然也就是房價過高，人們投機心理變強，導(dǎo)致了房產(chǎn)市場形成了一個沒有實體支撐，空洞的經(jīng)濟現(xiàn)象。那么，中國房地產(chǎn)市場的泡沫經(jīng)濟又是怎樣形成的呢？主要有以下3點原因。

第一，房地產(chǎn)的區(qū)域性強。不動產(chǎn)之所以為不動產(chǎn)，就是因為它無法隨處搬運，不可移動。而人們選擇區(qū)域居住時總會選擇交通便利、生活設(shè)施齊全的地段。因此，像市中心等地段就比郊區(qū)地段的房價高很多。同理，在祖國發(fā)達的一線城市生活，交通便利，機會也多，生活更加幸福，因此北、上、廣等地的房價也一直居高不下。相比之下，新疆、甘肅等地的居民就沒有這樣的困擾了，地廣人稀，房地產(chǎn)市場沒有那么活躍。

第二，房屋生產(chǎn)周期較長。短期內(nèi)供給難以有效增加，也就是說，房地產(chǎn)市場易被賣家操縱，買家會被灌輸以買不到房的恐慌。因為房子一旦建成，短時間內(nèi)根本無法改變，也無法因為需求的增加而加以變通，只能另外開發(fā)土地。而且，改革開放以來，不斷有農(nóng)村居民向城市涌入，城市用房的需求量大大增加。人們急于“安家落戶”的思想更甚從前。

第三，房地產(chǎn)的價值不易判斷。關(guān)于房屋價值，有很多評估機構(gòu)，從事資產(chǎn)房產(chǎn)的評估業(yè)務(wù)。但當房產(chǎn)市場處于十分活躍的階段時，學(xué)術(shù)上通用的一些估價方法都不適用，一個房產(chǎn)的價值，基本基于賣方對房產(chǎn)市場的操縱與買方對市場的預(yù)期。房產(chǎn)市場很難用理性來掌握，政府也無法實施穩(wěn)定調(diào)控的職能。在這種情況下，只能任由市場自由發(fā)展，市場才是主導(dǎo)一切的“老大”。

為了打壓房價猛漲的勢頭與泡沫經(jīng)濟的不斷嚴重化，政府不得不干預(yù)房價。當房地產(chǎn)市場的泡沫經(jīng)濟破滅，定會帶來巨大的影響，房價迅速增長的那十年，中國社會不斷地有人投機于房地產(chǎn)市場，一旦這一市場經(jīng)濟危機化，隨之來的將會是低價買房熱潮或者是一大批新建的房屋沒人買。蕭條的房地產(chǎn)市場也會帶動其他領(lǐng)域，中國社會將面臨經(jīng)濟危機。在這一情況到來之前，政府采取一些措施，較有效地緩解了這一現(xiàn)象，雖然現(xiàn)在的房價依舊很高，但是上漲的勢頭已經(jīng)有所消減。政府的行為維護著社會經(jīng)濟的穩(wěn)定，以有形的政策與無形的力量調(diào)節(jié)著社會，在促進發(fā)展的同時也控制發(fā)展，努力讓社會經(jīng)濟健康、穩(wěn)定地增長。

3 結(jié) 論

無論是資本主義還是社會主義，政府對市場的公共經(jīng)濟的調(diào)節(jié)都是必要的，無論是哪一次金融危機的好轉(zhuǎn)，政府在其中都起到了重要的作用。以中國市場的房價為例，政府在其中有著重大的影響，在房地產(chǎn)市場不景氣時政府促進它的發(fā)展，在房地產(chǎn)市場存在大問題時政府想辦法解決。單純地放任市場進行自我調(diào)節(jié)，后果大家都知道，政府就像一雙無形而有力的手，在市場需要時推一把，在市場過分膨脹時攔一下。當然中國房地產(chǎn)市場的泡沫經(jīng)濟暫時還沒有破裂，如果有一天這樣的事情還是發(fā)生了，政府定會采取其他的措施，來挽救中國的房地產(chǎn)業(yè)。

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篇5

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟

一、虛擬經(jīng)濟：形成機理、發(fā)展與規(guī)模

虛擬經(jīng)濟是與實體經(jīng)濟相對應(yīng)的概念。所謂實體經(jīng)濟是指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟活動，其主要構(gòu)成部分包括農(nóng)業(yè)、、運輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門。虛擬經(jīng)濟則不同，它是指與虛擬資本循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動，也即虛擬資本的持有和交易活動。因此，討論虛擬經(jīng)濟可以從虛擬資本入手。

所謂虛擬資本，是指與實際資本相分離的，本身無價值卻能帶來“剩余價值”、并具有獨立的價值增值運動的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產(chǎn)生分不開的。貨幣開始是為突破物物交換的缺陷而產(chǎn)生的一種交換媒介，但貨幣發(fā)展到由紙幣取代金屬貨幣，成為一種價值符號以后，在交換媒介功能之外，又增加了價值儲藏功能，從而使貨幣轉(zhuǎn)化為資本成為可能。在信用關(guān)系出現(xiàn)后，資金借貸雙方聯(lián)系日益密切，資金需求者愿意向資金供給者支付利息，貨幣產(chǎn)生了“收益”，從而轉(zhuǎn)化為了虛擬資本（借貸資本）。借貸資本的大規(guī)模發(fā)展產(chǎn)生了銀行信用，為的發(fā)展提供融資便利。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和技術(shù)的進步，企業(yè)的規(guī)模日益擴大，必然尋求新的融資渠道，于是股票和債券應(yīng)運而生，它們是最明顯的虛擬資本。在當今全球經(jīng)濟發(fā)展過程中，虛擬資本呈現(xiàn)出越來越豐富的趨勢，資本的虛擬化程度越來越高。繼股票、債券之后，又出現(xiàn)了證券化資產(chǎn)和衍生產(chǎn)品。證券化資產(chǎn)是因資產(chǎn)證券化而發(fā)展起來的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產(chǎn)經(jīng)過重新包裝后實行證券化，或者在一些低信用等級的證券中加入較高信用等級的證券，并用其作為抵押發(fā)行新的證券，從而提高資產(chǎn)的流動性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產(chǎn)及初級證券的基礎(chǔ)上，又產(chǎn)生的虛擬資本，大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產(chǎn)品是虛擬化程度最高的金融產(chǎn)品，金融期貨、期權(quán)合約的買賣者并不真的擁有合同中規(guī)定數(shù)額的證券或貨幣，也不必在交易清算時真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數(shù)期貨和期權(quán)交易，實際上是就指數(shù)的漲落打賭，無任何實際對應(yīng)物，是最徹底的虛擬資本。

與虛擬資本的發(fā)展相適應(yīng)，從和邏輯的角度來考察，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)歷了以下幾個階段：：

1、閑置貨幣資本化。這是虛擬經(jīng)濟的最初階段。例如，當某人持有暫時不用的閑置貨幣，而另一人卻急需生產(chǎn)經(jīng)營資金時，前者便可將其閑置貨幣讓渡給后者去使用，后者則承諾對借入資金按期還本付息。在這種貨幣的直接借貸行為中，由于貸方并未從事現(xiàn)實的生產(chǎn)經(jīng)營，而是僅僅憑借代表借貸行為成立的借據(jù)或憑證獲取利息收益，因此，這種借據(jù)或借貸憑證便成為虛擬資本的雛形，貸方據(jù)以獲取利息收益的活動也就是一種虛擬的經(jīng)濟活動。

2、借貸行為中介化。這一階段的標志就是銀行的產(chǎn)生。在這一時期，貨幣資金借貸主要不再是個人之間的直接借貸，而是表現(xiàn)為以銀行為中介的間接借貸。此時，對廣大的存款人而言，其持有的能夠帶來利息的存款憑證就是虛擬資本。因此，借貸行為的中介化實際上意味著虛擬經(jīng)濟活動的化，這種社會化由于能夠擴大社會的資金借貸規(guī)模，提高社會范圍內(nèi)資金的配置和使用效率，因而，對促進實體經(jīng)濟的發(fā)展具有重要意義。

3、證券交易的市場化。隨著股票、債券等有價證券的大量發(fā)行，客觀上要求形成一種便于有價證券實現(xiàn)流動性的機制或場所，于是，證券市場應(yīng)運而生。虛擬資本交易的市場化可以引導(dǎo)資金向預(yù)期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動，從而有利于優(yōu)化社會資金的配置結(jié)構(gòu)，提高社會資金的使用效率。

4、虛擬經(jīng)濟國際化。進入20世紀后，較大規(guī)模的跨國證券投資開始出現(xiàn)，虛擬資本的發(fā)展由此進入新的階段。特別是第二次世界大戰(zhàn)后，在布雷頓森林協(xié)議和關(guān)貿(mào)總協(xié)定推動下最終形成的規(guī)模巨大的國際金融市場，更加便利了虛擬資本的跨國交易，從而使虛擬資本交易日益呈現(xiàn)為一種國際性的經(jīng)濟活動。虛擬經(jīng)濟活動的國際化可以促進資本在世界范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，并使資本的使用效率進一步提高。

5、金融工具創(chuàng)新化。20世紀60年代以后，虛擬經(jīng)濟進一步發(fā)展。一方面，國際性的貨幣市場、資本市場、外匯市場等規(guī)模進一步擴大，另一方面，包括各種金融期貨、期權(quán)等在內(nèi)的金融創(chuàng)新工具層出不窮。金融工具的創(chuàng)新化使得虛擬資本的交易規(guī)模達到前所未有的程度，并使虛擬經(jīng)濟越來越脫離實體經(jīng)濟而日益呈現(xiàn)為一個相對獨立的經(jīng)濟活動領(lǐng)域。

80年代以來，各主要工業(yè)國家的金融資產(chǎn)迅速膨脹，交易規(guī)模迭創(chuàng)新高，使得虛擬經(jīng)濟的運行愈發(fā)脫離實體經(jīng)濟而擴張。據(jù)報道，80年代以來，世界經(jīng)濟平均年增長率僅為3％左右，國際貿(mào)易平均年增長率為5％左右，但國際資本流動卻增加了25％，全球股票的總價值增加了250％。1997年全世界虛擬經(jīng)濟的總量已達140萬億美元，約為世界各國國內(nèi)生產(chǎn)總值總和（28.2萬億美元）的4倍。全世界虛擬資本每天的平均流動量已高達1.5億美元以上，約為世界日平均實際貿(mào)易額的50倍。可以預(yù)計，隨著商務(wù)和電子貨幣的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟的規(guī)模還會膨脹。

二、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟

從歷史的發(fā)展過程來看，實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的歷史基礎(chǔ)和現(xiàn)實基礎(chǔ)。在虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系中，實體經(jīng)濟是第一位的，虛擬經(jīng)濟是第二位的。虛擬經(jīng)濟是隨著實體經(jīng)濟的發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來的，但同時也在自身的發(fā)展過程中極大地促進了實體經(jīng)濟的發(fā)展。一方面，金融自由化和金融深化（麥金農(nóng)，1973；格利和肖，1960）不僅可以提高社會資源的配置效率、提高實體經(jīng)濟的運行效率；而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務(wù)，還為實體經(jīng)濟提供了穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，降低實體經(jīng)濟的經(jīng)營成本和因價格或匯率波動引致的不確定性經(jīng)營風(fēng)險，使實體經(jīng)濟能夠穩(wěn)定增長。另一方面，虛擬經(jīng)濟自身產(chǎn)值的增加本身即促進了GDP的增長，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展提供了大量就業(yè)機會，直接促進了第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。具體而言，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進作用主要體現(xiàn)在以下三個方面：

1、有助于提高社會資本的配置效率。金融市場的基本功能是實現(xiàn)資本在不同實體經(jīng)濟部門之間的優(yōu)化配置。通過發(fā)行并交易虛擬資本，發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價格，是實現(xiàn)增量資本在實體經(jīng)濟各部門之間優(yōu)化配置的主要誘導(dǎo)工具。同時，金融市場還為存量資本優(yōu)化配置提供了有效途徑，通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易，可以實現(xiàn)存量資本在不同實體經(jīng)濟部門之間的再次優(yōu)化配置，盤活因投資決策失誤或市場需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本，提高社會資本的利用效率。

2、有助于分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。其一，資本市場的發(fā)展和企業(yè)制度的創(chuàng)新，使企業(yè)的投資主體多元化、社會化，同時也使企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)相對分離，企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓與處置對企業(yè)的經(jīng)營活動弱化，企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性增強。其二，資產(chǎn)證券化、ABS（資產(chǎn)擔保證券）、期權(quán)交易等金融創(chuàng)新層出不窮，對企業(yè)資金安排、投資選擇、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險等具有重要影響，如通過期貨市場套期保值和外匯掉期業(yè)務(wù)，可使企業(yè)有效規(guī)避市場價格波動和匯率變動帶來的經(jīng)營風(fēng)險，降低企業(yè)生產(chǎn)成本等。

3、虛擬經(jīng)濟規(guī)模的擴張，在增加GDP規(guī)模的同時，也提供了大量的就業(yè)機會。在虛擬經(jīng)濟日益發(fā)揮出對實體經(jīng)濟巨大的促進作用的同時，虛擬經(jīng)濟自身亦取得了突飛猛進的發(fā)展。與1980年相比，1996年西方主要工業(yè)國家和新興工業(yè)化國家金融資產(chǎn)總額均成倍增長，特別是亞洲新興工業(yè)化國家金融資產(chǎn)的增長迅猛，并帶動了相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，成為各國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力之一。

但是，虛擬經(jīng)濟在帶來巨大收益的同時，也隱藏著極大的風(fēng)險。這是因為：虛擬經(jīng)濟要正常運轉(zhuǎn)，需與實體經(jīng)濟的規(guī)模相適應(yīng)。然而，虛擬經(jīng)濟在其自身發(fā)展過程中，卻越來越表現(xiàn)出相對獨立性。在證券市場中，人們對于證券市場未來價格的預(yù)期往往并不是基于公司的財務(wù)狀況，而是基于一種心理預(yù)期和想象空間。這種投機者的“市場接力棒”（金德爾伯格，《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》），生動地描述了投機者普遍存在的“博傻心理”，即投機者見到大家都看好某一金融資產(chǎn)，自己也加入這一行列，期望自己的“接力棒”下傳，由于大家有相同的預(yù)期，在相反的預(yù)期未形成主流之前，市場接力棒就不乏接手者，從而帶來市場的火爆，使市場價格脫離客觀價值，形成泡沫。前面所提及的虛擬化程度較高的證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品，更是在虛擬資本基礎(chǔ)上的再次虛擬化，幾乎與實體經(jīng)濟沒有聯(lián)系，易形成泡沫是顯而易見的。此外，投資中也可能存在著泡沫成分。企業(yè)為解決資金不足，可以向銀行貸款，也可以發(fā)行股票和債券。但一旦企業(yè)經(jīng)營不善，或遇到經(jīng)濟全面衰退，企業(yè)破產(chǎn)倒閉，實際資本創(chuàng)造的“價值”得不到實現(xiàn)，企業(yè)先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實際資本來說，就成了空中樓閣。實際上也是一種泡沫。

經(jīng)濟中出現(xiàn)泡沫并不意味著泡沫經(jīng)濟的出現(xiàn)，經(jīng)濟泡沫對經(jīng)濟有一定的刺激作用，并且可以通過市場供求機制而自動恢復(fù)均衡，只有當虛擬經(jīng)濟中的泡沫成分不斷加重，資產(chǎn)價格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實體經(jīng)濟因素決定的資產(chǎn)價格時，才會導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟。泡沫經(jīng)濟會扭曲資源配置，降低資源配置的效率；泡沫經(jīng)濟所造成的虛假繁榮現(xiàn)象，會扭曲消費行為，惡化國際收支，破壞經(jīng)濟均衡；泡沫經(jīng)濟所造成的混亂的信用關(guān)系，會影響金融系統(tǒng)的運行，最終導(dǎo)致金融危機，并引發(fā)整個社會的經(jīng)濟危機。譬如1978－1981年發(fā)生在墨西哥的泡沫經(jīng)濟，在1981年股市崩潰之后，引發(fā)了嚴重的金融危機、債務(wù)危機和持續(xù)的通貨膨脹，導(dǎo)致大批企業(yè)和個人破產(chǎn)，失業(yè)率上升，社會貧富差距增大，整個墨西哥經(jīng)濟一片蕭條；80年代日本房地產(chǎn)和股市泡沫的迸裂同樣使經(jīng)濟實力雄厚的日本經(jīng)濟陷入長期衰退之中，至今難以自拔，所謂的“日本神話”由此破滅。

泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上看，主要是由金融投機引起的。人們在“博傻”心理支配下，金融資產(chǎn)價格越高越買，越買價格越高，導(dǎo)致金融市場超常規(guī)膨脹，引發(fā)泡沫經(jīng)濟。從客觀上看，實體經(jīng)濟的內(nèi)在失衡是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟的根本原因，由東南亞金融危機中可見一斑。發(fā)展家在實體經(jīng)濟實力不強、結(jié)構(gòu)性問題突出的情況下，金融市場過度開放，會導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟過度膨脹，引發(fā)泡沫經(jīng)濟。七十年代以后，東南亞等地區(qū)國家經(jīng)濟快速增長，成為新興工業(yè)化國家。受金融深化理論的誤導(dǎo)，上述各國相繼開放金融市場，企圖通過金融完全自由化，依靠虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展刺激實體經(jīng)濟的持續(xù)高速增長；但由于實體經(jīng)濟的發(fā)展水平偏低，且存在諸多結(jié)構(gòu)性問題，虛擬經(jīng)濟過快發(fā)展超過了實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求，最終引發(fā)了泡沫經(jīng)濟并導(dǎo)致了一系列金融危機。以泰國為例，泰國工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后、建設(shè)資金匱乏、出口以資源型產(chǎn)品而非資本密集和技術(shù)密集型產(chǎn)品為主，雖然泰國政府力主投資并著重發(fā)展重化工業(yè)和高產(chǎn)業(yè)，但受和科技水平限制，嚴重制約了泰國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。在實體經(jīng)濟存在比較嚴重的結(jié)構(gòu)性問題和金融監(jiān)管水平不高的情況下，泰國政府卻在財政政策、貨幣政策和外匯管理上推行了一系列激進的改革措施，加速了金融自由化和對外開放步伐，使虛擬經(jīng)濟發(fā)展速度大大超過了該國實體經(jīng)濟發(fā)展速度，特別是短期外資大量流入，且被投入到房地產(chǎn)和股市炒作而非實體經(jīng)濟領(lǐng)域，使泰國經(jīng)濟的泡沫化現(xiàn)象日趨嚴重，并成為東南亞金融危機的導(dǎo)火索。 三、我國中的泡沫風(fēng)險

我國長期以來實行計劃經(jīng)濟，商品價格由國家決定，基本不受市場，而且交易近乎為零，基本不存在泡沫現(xiàn)象。但進入90年代以來，深滬股市的建立和房地產(chǎn)市場的開放，使“泡沫”的威力大大發(fā)揮出來。

我國股票二級市場上的泡沫是眾所周知的。我國股市上有很多股票的市盈率都達到50倍以上，大大高于美國的水平（NASDAQ的平均市盈率雖已經(jīng)高達90倍，但美國類股票的平均PE（市盈率）僅為25倍，運輸業(yè)股份的PE平均為12倍，銀行業(yè)平均為13倍，公用事業(yè)股為20倍）。今年ST板塊的幾番上漲，也有利地說明了我國股市的投機性強，不可避免地會引發(fā)泡沫。

在股市泡沫嚴重膨脹的同時，也出現(xiàn)了房地產(chǎn)泡沫。股市泡沫較之房地產(chǎn)泡沫，猶如小巫見大巫，這是由于體制漏洞而導(dǎo)致的瘋狂炒作的結(jié)果。而且，股市炒作的參與者絕大多數(shù)是居民個人，而房地產(chǎn)的炒作主要是由有實力的進行的，資金量大，泡沫膨脹更加厲害。時至今日，房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致的后果依然是觸目驚心的。

股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫都是泡沫的表現(xiàn)形式。在我國，除了這兩種泡沫以外，還存在更嚴重的泡沫形式，即由于實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在，國有企業(yè)大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行的不良貸款上。，我國企業(yè)融資以間接融資為主，銀行作為中介為企業(yè)提供資金融通。只有企業(yè)經(jīng)濟效益好，銀行、存款人和企業(yè)之間的資金循環(huán)才能正常進行。企業(yè)效益不佳則會給銀行帶來風(fēng)險。若企業(yè)進行破產(chǎn)清算，清算價值無法還清貸款，銀行會出現(xiàn)壞帳，若拖欠貸款，則會形成呆帳。企業(yè)風(fēng)險只是單個風(fēng)險，但當它通過不良貸款轉(zhuǎn)嫁給銀行以后，就成為金融系統(tǒng)風(fēng)險。我國企業(yè)由于體制原因、經(jīng)營管理不善所導(dǎo)致的銀行大量不良資產(chǎn)的存在，使我國經(jīng)濟潛藏了危機。

四、結(jié)論和建議

以麥金農(nóng)、格利和肖為代表的眾多經(jīng)濟學(xué)家認為，金融活動對經(jīng)濟增長的貢獻隨著金融深化而不斷增加，因此主張通過金融自由化和金融深化促進經(jīng)濟增長。但經(jīng)濟的事實表明，這一主張是片面的。西方發(fā)達國家自80年代以來已相繼實現(xiàn)金融自由化，金融深化程度不斷提高，金融資產(chǎn)總量迅速膨脹，目前均已大幅度超過本國的GDP，但在金融資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張的同時，GDP并沒有隨之快速增長，其增長速度反而有所下降，而且，在歐洲還引發(fā)了90年代的貨幣危機，在日本則產(chǎn)生了嚴重的泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象。許多發(fā)展家如泰國、馬來西亞等在80年代中后期推行金融自由化之后，金融深化程度迅速提高、虛擬經(jīng)濟膨脹速度超過發(fā)達國家，經(jīng)濟的泡沫化現(xiàn)象日益嚴重，并引發(fā)了一系列的金融危機。

金融深化和金融自由化確實能帶來更大的經(jīng)濟效益，但盲目的金融深化和金融自由化卻會帶來極大的風(fēng)險。因此，在我國這樣一個內(nèi)部經(jīng)濟存在一系列問題的發(fā)展中國家，金融深化以及金融自由化的進程應(yīng)當慎重，我國對金融市場的開放應(yīng)是逐步的。我們應(yīng)當下大力氣進行國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及金融體系的完善，以適應(yīng)加入WTO后的國際環(huán)境。應(yīng)從以下幾個方面著手：

1、 在加快資本市場規(guī)范化建設(shè)的同時，應(yīng)著力加快資本市場的發(fā)展。這不僅包括擴大證券品種的規(guī)模，也不僅包括增加新的證券品種，而且包括拓展和開辟新的市場，擴大居民投資渠道和企業(yè)獲得資本性資金的渠道。其中，存量股份制、債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)、將建設(shè)國債建立在運用資本經(jīng)營方式運作國有資產(chǎn)的基礎(chǔ)上等，都是應(yīng)當重視的具體措施。

2、 積極推進創(chuàng)業(yè)投資，加快高產(chǎn)業(yè)化步伐。知識經(jīng)濟是將知識轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟的過程。在這個過程中，創(chuàng)業(yè)投資的功能極為重要。在資本市場的配合下，積極推進我國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

3、 積極創(chuàng)造條件，促進實物經(jīng)濟的貨幣化和資產(chǎn)證券化。實物的貨幣化和資產(chǎn)證券化，是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。實物的非貨幣化，有著諸多弊端；資產(chǎn)的非證券化，嚴重限制著資產(chǎn)的準確定價和資產(chǎn)存量的盤活。

4、 加強金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險。加強金融監(jiān)管，關(guān)鍵的問題是，運用何種機制和規(guī)范。在雙重體制并存的條件下，運用計劃經(jīng)濟機制，雖一時抑制了某些現(xiàn)象，但不利于金融市場的成長，結(jié)果可能造成更大的風(fēng)險。為此，應(yīng)特別重視運用符合市場經(jīng)濟的規(guī)則，強化金融監(jiān)管。 ：

1、馬克思：《資本論》（第3卷），中譯本，人民出版社，1998。

2、麥金農(nóng)，1998：《中的貨幣與資本》，中譯本，上海三聯(lián)書店。

3、J.G.格利，E.S.肖，1996：《中的貨幣》，中譯本，上海三聯(lián)書店，上海人民出版社。

4、金德爾伯格，1992：《泡沫》，載伊特韋爾主編：《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》，中譯本，經(jīng)濟出版社。

5、劉駿民，1998：《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟》，山東人民出版社。

6、謝太峰，1999：《正確認識虛擬經(jīng)濟》，《金融時報》10月30日。

篇6

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)；市場現(xiàn)狀；發(fā)展；良性循環(huán)；泡沫經(jīng)濟

1 房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀

1.1 經(jīng)濟的現(xiàn)狀

2010年中國經(jīng)濟增長超過10%，GDP上升為世界第二的國家，但是CPI也在持續(xù)不斷的攀升。在全國每一個城市，農(nóng)產(chǎn)品價格一升再升，生活用品漲了又漲，房屋價格也是成倍的翻番。誠然，國際上我們有了世界第二的聲勢，我們有了經(jīng)濟大國的資本。但是回觀內(nèi)部，我們卻還有人口眾多的焦慮。所以我們的人均GDP只有世界的排名95，遠遠趕不上中國臺灣的第37名，更不用說世界前列的美國等，就連約旦、厄瓜多爾也都排在中國的前面。前100中，在中國后面的也僅僅是伯利茲城、突尼斯、波黑、薩爾瓦多和土庫曼斯坦而已。也就是說，雖然中國的GDP上去了，但是實際上人均的GDP卻還有很大的差距。這種情況下，如何保證全民的消費力度？

1.2 去年的房地產(chǎn)市場分析

1.2.1 前期準備工作情況

2010年上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元，同比增長38.1%，其中，商品住宅投資13692億元，同比增長34.4%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為69.3%。

2010年上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積30.84億平方米，同比增長28.7%；房屋新開工面積8.05億平方米，同比增長67.9%；房屋竣工面積2.44億平方米，同比增長18.2%，其中，住宅竣工面積1.96億平方米，增長15.5%。

2010年上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積18501萬平方米，同比增長35.6%，土地購置費4221億元，同比增長84.0%。

1.2.2 商品房銷售情況

2010年上半年，全國商品房銷售面積3.94億平方米。上半年，商品房銷售額1.98萬億元，同比增長25.4%。其中，商品住宅銷售額增長20.3%，辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房分別增長91.5%和57.1%。

1.2.3 企業(yè)資金組成情況

2010年上半年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源33719億元，同比增長45.6%。其中，國內(nèi)貸款6573億元，增長34.5%；利用外資250億元，增長2.8%;企業(yè)自籌資金12410億元，增長50.9%；其他資金14487億元，增長47.9%。在其他資金中，定金及預(yù)收款8064億元，增長40.1%；個人按揭貸款4538億元，增長60.4%。

1.2.4 各城市房價變化情況比較

房屋銷售價格同比繼續(xù)上漲，但漲幅回落。2010年6月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.4%，漲幅比5月份縮小1.0個百分點；環(huán)比下降0.1%，5月份為上漲0.2%。

2010年6月份，新建住宅銷售價格同比上漲14.1%，漲幅比5月份縮小1.0個百分點；環(huán)比價格與上月持平，而5月份為上漲0.4%。其中，經(jīng)濟適用房銷售價格同比上漲1.1%；商品住宅銷售價格上漲15.8%，其中普通住宅銷售價格上漲15.2%，高檔住宅銷售價格上漲18.0%。與上月相比，經(jīng)濟適用房銷售價格持平；商品住宅銷售價格下降0.1%，其中普通住宅銷售價格與上月持平，高檔住宅銷售價格下降0.2%。

2010年6月份，二手住宅銷售價格同比上漲7.7%，漲幅比5月份縮小1.5個百分點；環(huán)比下降0.3%，比5月份降幅縮小0.1個百分點。

2 房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀形成的原因

近幾年來，樓市價格不斷攀升，房價成翻番的趨勢向上竄，究其原因，最主要的就是投資（投機）者對房地產(chǎn)市場的幕后“推波助瀾”。其中最典型的例子就是“溫州炒房團”，在前幾年，一個一百多人的溫州民間團體進入樓市。先是在上海3天買走100多套房子，致使5000多萬現(xiàn)金直接砸向上海樓市。然后又使資金大舉進入杭州、青島、重慶、沈陽等城市，數(shù)以2000億元的資金在以上城市翻江倒海，結(jié)果就是所到之處，房價直上云霄。另外在這些資金的帶動下，部分老百姓的閑散資金也開始流入房地產(chǎn)市場。以前的老百姓是把錢存在銀行，拿銀行那一點點利息了事。在房價高速提升的誘惑下，這些原本閑散的資金也被用到購買房地產(chǎn)上。然后就坐等房產(chǎn)升值，或則將購買的房產(chǎn)用于出租。這樣，就更加劇了房源的緊缺，俗話說：物以稀為貴。這又帶動了房價的上升。如此惡性循環(huán)，形成了房地產(chǎn)市場的泡沫經(jīng)濟。當然，形成了房地產(chǎn)市場的泡沫經(jīng)濟，也不僅僅就是因為民間資金的入主這么簡單。還比如房地產(chǎn)的投資資金來源因素、開發(fā)商以利潤瓜分程度確定房屋價位、銀行利息占據(jù)大量利潤空間等也都是房地產(chǎn)市場形成泡沫經(jīng)濟的原因。

3 泡沫經(jīng)濟的表現(xiàn)

首先是地產(chǎn)價格的泡沫。土地是不可再生資源，加之市場對土地的需求是永無止境的，在現(xiàn)實的房地產(chǎn)市場形態(tài)下，土地價格成倍、幾十倍的飛漲，導(dǎo)致近幾年屢屢出現(xiàn)的“天價地皮”或則“地皮王”。其次是房屋空置泡沫。由于投資（投機）者的大勢介入，造成很多的空置房屋。前幾天開的兩會上，還有代表提出對3000多萬套空置房實行高價收稅的措施。按照國際經(jīng)驗，空置率超過10%的，就會形成泡沫經(jīng)濟。第三就是房價虛漲泡沫經(jīng)濟。由于開發(fā)商大多都是銀行貸款作為墊付資金，為了牟取暴利，人為抬高價格，形成泡沫經(jīng)濟。總之，一些不正常、不正規(guī)的發(fā)展，使得房價虛高，供求關(guān)系歪曲，形成泡沫經(jīng)濟，連帶引起金融危機。

4 基于房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀國家的應(yīng)對策略

2010年1月份到4月份，國家連續(xù)出臺了樓市調(diào)控政策。2010年4月17日，國務(wù)院又出臺了新“國十條”。這都是為了抑制城市房價過快上漲，切實解決城市居民住房問題的措施。國家還通過調(diào)整銀行利率，以及剛剛在各大城市出臺的“限購令”等，都是在對現(xiàn)在房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控。在各大城市，加緊建設(shè)“廉租房”，大范圍建設(shè)“經(jīng)濟適用房”，這都是對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控。特別是對“廉租房”的大力推進，是對廣大低收入群體的一個住房保證，是對房地產(chǎn)市場的一個穩(wěn)定措施，同時，也使得房地產(chǎn)市場的一部分國有化。另外，在全國的部分農(nóng)村，實行“新農(nóng)村建設(shè)”，“高山移民”等等措施，也在解決人民的住房問題，對房地產(chǎn)市場的一個宏觀調(diào)控。

5 今年來房價的變化分析

近幾年的樓市可謂是真正的火了好幾把，價格節(jié)節(jié)高升，建設(shè)面積不斷擴大，銷售市場一片紅火，整個房產(chǎn)市場唱的都是紅臉。以重慶為例，2006年房價也就3000元/平米上下。到現(xiàn)在，地段稍差一點的地方6000元/平米算便宜的。要是豪華別墅區(qū)，價格都在20000元/平米以上。全國其他的各個大小城市，房價都是呈上漲的趨勢。但是總的來說，大城市比中小城市漲幅要慢，每月同比上一年漲幅又要小一些。特別是在國家的各項政策不斷出臺過后，無論大小城市的房價增幅明顯降低。

6 房價不斷上漲的原因

隨著社會的進步，國家的發(fā)展，人民的生活水平越來越高，收入也在逐年增加。人們都希望改善自己的生活條件，提高自己的生活質(zhì)量，所以建設(shè)好，生活配套設(shè)施完善的新建社區(qū)就被人們更加青睞。在大城市，越來越多的外來人口的涌入，也更加需要對房地產(chǎn)市場的加快開發(fā)建設(shè)。很多投資（投機）者對房地產(chǎn)市場的關(guān)注，在很大程度上對房價的上漲也起了決定性的作用。在一些小的城市，隨著對農(nóng)村的大力改造，“高山移民”，“新農(nóng)村建設(shè)”等措施的實行，使很大一部分農(nóng)村人口口袋鼓起來了，也需要更好的生活醫(yī)療條件了，對城市注入新的血液的同時，也就大大增加了對房地產(chǎn)市場的需求。當然，原因都是多方面的，沒有哪一個原因是獨立存在。每一個原因相互聯(lián)系，相互牽制，又相互影響。

7 房地產(chǎn)市場價格變化的科學(xué)表象

房地產(chǎn)的價格決定因素很多，分析價格變化規(guī)律是很復(fù)雜的問題，考慮到實際的情況以及市場的瞬間變化性，不可能得出其變化的精確路徑。但是，結(jié)合市場發(fā)展的自然規(guī)律，觀察已有的房地產(chǎn)價格變化表，再考慮到實際的市場信息，得出房地產(chǎn)價格變化的大致走勢是沒有問題的。

首先，從短時間的表象是不能看出房地產(chǎn)價格的變化的。近幾年的房地產(chǎn)價格不斷飛漲，很容易就給人們一個假象，那就是房地產(chǎn)價格只有一直上漲，沒有下跌的時候的。而事實上，房地產(chǎn)市場同樣也是要遵循市場發(fā)展自然規(guī)律，也是建立在社會供求關(guān)系基礎(chǔ)上。不斷建設(shè)的房地產(chǎn)，一旦供求關(guān)系趨于平衡，就不會有價格的上漲了。其次，房地產(chǎn)價格是圍繞一個均衡值上下波動的。通貨膨脹時常伴隨著經(jīng)濟增長，而通貨膨脹又影響著房地產(chǎn)價格變化是否正常。也就是說，在經(jīng)濟增長的過程中，一直都有通貨膨脹在影響著房地產(chǎn)價格的變化。只是這種影響有時不是很明顯，有時卻很是明顯。所以一個國家要做的就是預(yù)防通貨膨脹。除開通貨膨脹的因素不考慮，對于一個國家或則地區(qū)來說，如果各項市場經(jīng)濟體制比較完善，那么，這個國家或則地區(qū)的房地產(chǎn)價格將處于一個長期的均衡值。

具體而言，我國現(xiàn)階段造成房價虛高的原因不外一下幾種：一是城市建設(shè)形成的拆遷戶。新城市在建設(shè)，很多的老舊房子需要拆除，重新建設(shè)達到新城市規(guī)劃標準。這就出現(xiàn)了很多拆遷戶，拆遷戶需要新的住房，必須得買。二是高收入群體換房。隨著原來對住房的分配福利住房逐漸向自主購房為主的轉(zhuǎn)變，高收入群體原來的分配住房或則早期購買的商品房不能滿足他們的生活需要了，需要換購新的商品住房。三就是隨著擴招浪潮畢業(yè)生的走向社會，也需要相當數(shù)量的住房，雖然他們的支付能力有限，但是為了結(jié)婚成家，不惜背上沉重的房貸壓力也要買房。正式基于此，我國目前的房價才居高不下。但是隨著這些群體購房的逐漸飽和，對住房的需求將會越來越小，慢慢趨于平穩(wěn)。所以，長期來看，房價的走勢還是會遵循經(jīng)濟規(guī)律，在均衡值上下小范圍的波動。

總之，我國現(xiàn)階段的房地產(chǎn)市場形態(tài)雖然處于泡沫經(jīng)濟時期。但是國家的各項措施在積極跟進，出臺“限購令”等政策抑制房價過快的上漲。相信在穩(wěn)定房價保持民生的政策制約下，房地產(chǎn)市場將會逐漸的走向良性循環(huán)，虛高的房價將會回到供求關(guān)系基本原則的市場經(jīng)濟規(guī)律平臺上，消除現(xiàn)階段表現(xiàn)出來的泡沫經(jīng)濟、抑制通貨膨脹的蔓延。房地產(chǎn)價格變化也將會遵循自然規(guī)律，隨著體制的逐漸完善和市場的逐漸成熟而圍繞長期的一個均衡值小范圍的上下波動。

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篇7

【關(guān)鍵詞】 房地產(chǎn)泡沫 房價 房屋空置率 形成原因

防范措施

傳統(tǒng)意義上認為房地產(chǎn)泡沫是指房價高漲,房產(chǎn)投資過熱導(dǎo)致產(chǎn)品過剩,市場沒有需求,產(chǎn)生一種虛假的繁榮,其顯著表現(xiàn)就是空置率變高。根據(jù)傳統(tǒng)意義的定義來看,就是房價在一個連續(xù)過程中陡然漲價,開始價格上升會使人們產(chǎn)生還要漲價的預(yù)期,于是又吸引了新的買主或投資者,而這些人一般只是想通過買賣的差額獲取利潤,而對房屋本身的使用和產(chǎn)生盈利的能力是不感興趣的。隨著房價的逆轉(zhuǎn),接著就是價格暴跌,最后以金融危機告終。

一、當前我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況

1、投資快速增長,項目遍地開花。1998―1999年15%,2000年19.5%,2001年25.3%,2002年21.9%,2003年29.7%。房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資比重從1990年5.6%,上升至2001年20.7%。2002年,城鎮(zhèn)房地產(chǎn)開發(fā)完成投資占GDP的7.55%(國際上一般為3%―8%),占固定資產(chǎn)投資17.9%。2003年,城鎮(zhèn)房地產(chǎn)開發(fā)投資10106億元,占GDP(116694億元)8.66%,占固定資產(chǎn)投資18.34%,增長29.7%。百富勤經(jīng)濟學(xué)家稱2004年一季度,中國總投資40%流入房地產(chǎn)業(yè)和地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)。到2007年9月全國房地產(chǎn)開發(fā)完成16814億元,同比增長30.3%。

2、供應(yīng)結(jié)構(gòu)失調(diào)。高檔住房、大戶型住房、商業(yè)用房供應(yīng)過量,中低價位、中小戶型住房供應(yīng)不足。杭州銷售商品房,單價3000元/平米以下3.7%,3000―4500元/平米38.7%。南京蘇州市商品住宅戶均面積130平米。寧夏全區(qū)2003年在建商品住宅,90平米以上戶型占69.4%,空置住宅中此類戶型占80.9%。住宅與非住宅比例不合理,福建空置商品房中非住宅用房2/3;濟南市空置房中高檔住宅和寫字樓占80%。

3、空置率居高不下。空置率=(新建商品房的空置面積+存量房的空置面積)/房屋總量100%,國際通行標準是10%。空置反映需求強度,影響未來走勢判斷,空置率居高不下時,市場價格穩(wěn)定甚至反升,伴隨投資膨脹,說明市場運行醞釀著越來越大的泡沫。我國商品房屋空置率1999―2003年分別為41.13%、36.48%、34.78%、31.88%和28.46%。

4、價格持續(xù)上升。1998―2003年我國商品房價格漲幅為3.29%、-0.11%、2.88%、2.76%、5.7%,5%。2004年,全國商品房平均銷售價格每平米2759元,上漲12.5%。住宅上漲11.5%,沈陽、南京、重慶居前三位,分別為19.2%、17.7%、15.6%。2007年1月至4月又上升12%。

5、收入房價比超出警戒線。住宅價格中位數(shù)與居民家庭收入中位之比(收入房價比)合理水平為3∶1到6∶1。東京為4.8∶1。我國大部分城市平均房價與平均收入之比是8∶1到15∶1。上海、廣州等房價收入比維持在8∶1左右。北京市民戶年均收入為3.4萬元,一套80平方米住宅需要40―50萬,房價收入比為11∶1。城市中高等收入階層依靠自己的收入仍舊買不起住宅,分期付款負擔沉重,還款意愿建立在良好收入預(yù)期上,一旦收入下降,就會產(chǎn)生系統(tǒng)性的貸款風(fēng)險。再看2007年年終中央經(jīng)濟工作會制定的貨幣從緊政策調(diào)控信號強烈,部分一線城市房價應(yīng)聲而落,央行2007年的第六次加息讓調(diào)控效果更加明顯。但是據(jù)國家發(fā)改委價格司司長曹長慶在接受中國政府網(wǎng)在線訪談時透露,2007年11月份,中國七十個大中城市房屋銷售價格同比上漲百分之七點五,新建商品住房同比銷售價格上漲百分之十二點二;1至11月,中國七十個大中城市房屋銷售價格同比上漲百分之七點三,其中,新建商品住房銷售價格同比上漲百分之七點九。這說明我國政府的調(diào)控政策還沒有著眼于房價的上漲上,或是著眼點沒搞正確。

二、房地產(chǎn)泡沫形成的原因

1、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的直接原因。過度投機而導(dǎo)致的地價飛漲是房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因。作為市場經(jīng)濟中極為活躍的房地產(chǎn)市場,投機活動尤為嚴重。土地交易制度不健全,行業(yè)管理不完善,在一定程度上助長了投機活動,產(chǎn)生大量投機性泡沫。房地產(chǎn)開發(fā)商都千方百計地“圈地”,進行土地儲備,等到時機成熟,或?qū)⑼恋匾愿哳~的價格轉(zhuǎn)讓,或進行開發(fā)并瘋狂炒作,導(dǎo)致地價、房價飛漲。房地產(chǎn)投資在一定程度上變成了圈地投機,投機的成分越多,泡沫形成得越快。同時由于土地資源是稀缺的、有限的,隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人口的增多,以及城市化進程步伐的加快,人們對土地不斷增長的需求與土地稀缺之間的矛盾越來越突出。

2、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的間接原因。第一,消費者的預(yù)期。消費者的預(yù)期實質(zhì)上就是對價格的預(yù)期。由于房地產(chǎn)不同于一般商品,當價格上升時,人們預(yù)期今后價格還要上升,需求量增加,房地產(chǎn)持有人惜售,供給量反而減少。這樣就進一步刺激了價格上升,促進了泡沫的產(chǎn)生。在泡沫破滅時,價格下跌,人們認為價格還要下跌,持有人紛紛拋售,反而增加了供應(yīng)量,同時由于無人肯接手買入而需求量減少,這樣就加劇了價格的下跌。第二,政策因素。房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè),對國民經(jīng)濟發(fā)展的促進作用是舉足輕重的,因此,每個政府都會下大力氣對該行業(yè)進行干預(yù),我國也不例外。第三,房地產(chǎn)投資的過度增長。房地產(chǎn)投資的增長速度應(yīng)該與城市化進程的步伐一致,如果一國的房地產(chǎn)投資的增長速度遠遠超過了城市化進程的速度,就容易造成市場供給與市場需求的嚴重不平衡,房屋閑置率高,房地產(chǎn)價格急劇下跌,產(chǎn)生泡沫。第四,銀行信貸的非理性擴張。由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè),房地產(chǎn)開發(fā)必須擁有雄厚的資金。但隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的不斷擴大,開發(fā)商僅靠自有資金是遠遠不夠的,其開發(fā)資金主要來源就是銀行貸款。一般來說,各國政府在對待房地產(chǎn)開發(fā)的貸款上都有一定的約束政策,但由于房地產(chǎn)的高回報,使許多銀行在貸款的實際操作過程中,違反了有關(guān)規(guī)定,向開發(fā)商發(fā)放大量貸款,甚至不去驗證其信用等級,大量的資金涌向房地產(chǎn)市場,又缺乏必要的風(fēng)險控制意識和手段,從而使許多開發(fā)商擁有少量的資金就可以從事項目開發(fā),造成過度開發(fā),而且各種投機行為愈演愈烈,不斷堆積金融風(fēng)險,給泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。第五,結(jié)構(gòu)性矛盾。經(jīng)濟適用房和豪宅的開發(fā)比例應(yīng)該控制在一個合理的范圍之內(nèi)。如果開發(fā)商為追求高利潤而紛紛投向豪宅的開發(fā),使一段時間內(nèi)大面積大戶型的豪宅開發(fā)數(shù)量急劇上升而且閑置過多,經(jīng)濟適用房則出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況,這種結(jié)構(gòu)性的矛盾一方面提高了商品房空置率,一方面使經(jīng)濟適用房的價格不斷提高,兩方面的作用極易導(dǎo)致房產(chǎn)泡沫。另外,這種結(jié)構(gòu)性矛盾還包括高級寫字樓的過度開發(fā)。

三、房地產(chǎn)泡沫對未來房地產(chǎn)市場和中國經(jīng)濟的影響

第一,房地產(chǎn)泡沫破滅導(dǎo)致金融危機。房地產(chǎn)泡沫破滅的一個直接后果就是給金融機構(gòu)帶來大量的呆賬和壞賬,甚至?xí)T發(fā)金融危機。第二,房地產(chǎn)泡沫的長期存在導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和社會結(jié)構(gòu)的失衡。房地產(chǎn)泡沫一方面導(dǎo)致投資預(yù)算增加,在高地價市區(qū)進行的投資無利可圖,造成了公共投入的相對縮減,形成經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸,造成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡。另一方面城市地價持續(xù)高漲,使得本來就稀少的土地大量閑置或者低度使用,土地投機的傾向日益凸現(xiàn),人們之間的資產(chǎn)差距越來越大,招致社會分配不公,帶來了深刻的社會問題,同時也造成了社會結(jié)構(gòu)的嚴重失衡。第三,引發(fā)社會危機。隨著房地產(chǎn)泡沫破裂和經(jīng)濟危機的發(fā)生,會造成大量的工廠倒閉,失業(yè)人數(shù)劇增。在金融危機中,犯罪案件也可能相應(yīng)的激增。第四,房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟影響國民經(jīng)濟的平衡運行,破壞國民經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)和比例,泡沫經(jīng)濟是由虛假的高盈利預(yù)期的投機帶動起來的,并不是實際經(jīng)濟增長的結(jié)果。它的產(chǎn)生和形成使國民經(jīng)濟的總量虛假增長、結(jié)構(gòu)扭曲。房地產(chǎn)泡沫的長期存在和發(fā)展將抑制其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

四、防范我國房地產(chǎn)泡沫的對策及措施

中國的房地產(chǎn)已出現(xiàn)泡沫,并且到了“爆炸邊緣”,在目前各類房地產(chǎn)貸款余額可能超過2萬億元的情況下,哪怕其中只有百分之一的不良貸款,也足以令這些商業(yè)銀行不堪重負,并進而危及整個宏觀經(jīng)濟。盡管2003年央行出臺了住房信貸的121文件,但是回天乏力。受單位利益的驅(qū)使,銀行也期望好的貸款項目,但望眼欲穿惟有房地產(chǎn),所以私下難免推波助瀾。央行提高銀行存款準備金率0.5個百分點,究竟影響會有多大,無人可知。鑒于歷史上的房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟的危害性,特別是1990年初日本房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟破滅后對日本經(jīng)濟的影響力,在此提出防范我國房地產(chǎn)泡沫的對策及措施。

1、加大金融監(jiān)管力度。目前,我國還沒有建立起一個包括政策性房地產(chǎn)金融機構(gòu)和商業(yè)性房地產(chǎn)金融機構(gòu)、貸款的創(chuàng)造和投資機構(gòu)、擔保或保證機構(gòu)的完整的房地產(chǎn)金融機構(gòu)體系,房地產(chǎn)金融監(jiān)管缺乏,除《商業(yè)銀行法》中有關(guān)銀行設(shè)立和資金運用規(guī)定外,對房地產(chǎn)金融機構(gòu)的管理尚無一個明確的專門機構(gòu),房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)范也有待制訂。金融體制不健全的情況下,如果金融部門過度解除金融管制,很容易造成大量信貸資金流入非生產(chǎn)性部門而引發(fā)泡沫。中央銀行在《2002年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》中首次就防止房地產(chǎn)泡沫向市場發(fā)出警告,在肯定了房地產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟貢獻的同時,也提醒要特別關(guān)注金融機構(gòu)貸款的集中度問題,防止信貸過度集中于房地產(chǎn)業(yè),以免金融風(fēng)險過度集中。

2、加強對地價的監(jiān)測與調(diào)控。第一,建立城市基準地價與公示地價制度,編制并定期地價指數(shù)、各類物業(yè)價格指數(shù),以之作為市場交易的參考與“道義勸告”。第二,建立房地產(chǎn)交易價格評估制度與成交價格申報制度,以使政府掌握每一宗房地產(chǎn)的成交價格。第三,對商品房預(yù)售要作嚴格審查,防止開發(fā)商進行土地投機。第四,規(guī)范房地產(chǎn)融資行為,避免銀行呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。第五,利用貨幣金融政策調(diào)控房地產(chǎn)市場。當房地產(chǎn)市場出現(xiàn)過熱時,政府可以通過提高利率、緊縮信貸額等貨幣政策來調(diào)整房地產(chǎn)投資總額與投資結(jié)構(gòu),保證房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展。第六,政府應(yīng)適時發(fā)出警告,公開有關(guān)市場信息,加強對投資者防范市場風(fēng)險的教育,引導(dǎo)其冷靜、理性地對待房地產(chǎn)投資。

3、盡快完善土地稅制。我國需要依據(jù)房地產(chǎn)市場運作過程和市場行為設(shè)定稅種,盡快建立合理的土地稅收體系,全面發(fā)揮土地稅制的調(diào)節(jié)作用。在稅制建設(shè)中,不僅要從保障財政收入角度來完善,而且還要從土地資源配置全過程,即從占有、使用、轉(zhuǎn)移、收益等各個環(huán)節(jié)來建立和完善土地稅制,以達到充分發(fā)揮土地稅收對土地資源合理使用的調(diào)節(jié)作用。政府應(yīng)該嚴格監(jiān)測購地者的投資開發(fā)進度,對在規(guī)定期限內(nèi)未進行開發(fā)或故意拖延開發(fā)進度的單位或個人征收賦稅,例如空地稅、土地保有稅等;同時強化土地增值稅,對一定時期內(nèi)多次轉(zhuǎn)讓的土地交易中的增值部分應(yīng)從嚴征稅。除了征收土地增值稅外,還應(yīng)當嚴格限制土地轉(zhuǎn)手頻率。值得一提的是,當前有業(yè)內(nèi)人士提出通過征收土地財產(chǎn)稅來抑制房地產(chǎn)過熱,這也不失為一個有效的辦法。

4、規(guī)范政府市場主體行為。規(guī)范政府市場主體行為主要是規(guī)范土地出讓行為,加強其市場管理者的地位和管理措施。政府對劃撥土地使用權(quán)的交易應(yīng)做出嚴格限制與動態(tài)監(jiān)控,以減少多次加價轉(zhuǎn)手的機會;土地出讓應(yīng)采用土地招標、拍賣,嚴格限制以協(xié)議方式出讓用地范圍;另外為了防止低價協(xié)議出讓土地,可以制定詳細、規(guī)范、可操作性強的協(xié)議出讓最低價標準。

正所謂居安思危,防患于未然,只要我們能夠充分認識發(fā)展過程中潛在的危機,及時治理不良現(xiàn)象,并盡快完善相關(guān)的法律法規(guī)和稅制政策,可為我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指明前進的道路。

【參考文獻】

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[2] 野口悠紀雄:泡沫經(jīng)濟學(xué)[M].三聯(lián)書店出版社,2005.

[3] 華偉:房地產(chǎn)經(jīng)濟學(xué)[M].復(fù)旦大學(xué)出版社,2004.

篇8

關(guān)鍵詞：金融危機； 房地產(chǎn)； 對策

一、前言

美國次貸危機引發(fā)全球性的金融危機，給世界經(jīng)濟帶來巨大沖擊，中國金融市場同樣受到很大影響。并且，金融和房地產(chǎn)關(guān)系密切，房地產(chǎn)的健康、繁榮發(fā)展，離不開金融市場的支持和參與，反過來，健康、繁榮的房地產(chǎn)市場可以促進金融市場的穩(wěn)定和繁榮。金融危機波及中國，不可避免的波及到中國的房地產(chǎn)業(yè)，給中國房地產(chǎn)業(yè)帶來了顯著的影響。

二、金融危機對我國房地產(chǎn)的影響

金融危機與房地產(chǎn)市場緊密相關(guān)，據(jù)統(tǒng)計資料表明，金融危機對我國房地產(chǎn)業(yè)帶來了以下方面的影響。

第一，房地產(chǎn)需求急劇下降。金融危機的發(fā)生，給消費者帶來消極悲觀的情緒，大部分購房者對房地產(chǎn)預(yù)期不是很樂觀。一般說來，如果經(jīng)濟上升會給房地產(chǎn)市場帶來顯著的財富效應(yīng)，人們手中的資產(chǎn)升值，資本流動加快，人們的購買能力增強，房地產(chǎn)需求會增多。但是如果經(jīng)濟增長速度減緩，甚至呈停滯狀態(tài)，那么人們手中的資產(chǎn)就貶值，購買能力下降，房地產(chǎn)需求則會減少。許多房地產(chǎn)公司的成交量沒有達到預(yù)期數(shù)量，因資不抵債而破產(chǎn)。另外，房地產(chǎn)需求下降也與金融危機背景下的失業(yè)和減薪有關(guān)，大批企業(yè)倒閉，工人失業(yè)，公司裁員減薪等，使人們的購房欲望下降。

第二，房地產(chǎn)貢獻率下降。房地產(chǎn)行業(yè)是我國的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)的繁榮對我我國GDP增長有直接貢獻，它可以拉動內(nèi)需，帶動GDP增長點。但是金融危機發(fā)生后，房地產(chǎn)商業(yè)普遍不景氣，所以房地產(chǎn)投資業(yè)大大減少。

第三，房地產(chǎn)籌資困難。金融危機使金融機構(gòu)相關(guān)資產(chǎn)減值，對房地產(chǎn)信貸信心不足，致使房地產(chǎn)籌資困難。總體上來說，房地產(chǎn)籌資困難主要有以下三方面的原因：一是籌資渠道單一。一般來說，房地產(chǎn)借貸主要有三種形式，第一種是流動資金貸款，第二種是開發(fā)項目貸款，第三種是抵押貸款。但是這三種貸款期限很短，不適應(yīng)房地產(chǎn)開發(fā)的需要。二是房貸利率高，成本高，因為房地產(chǎn)市場的不景氣，銀行在借貸方面小心謹慎，雖然金融危機背景下，國家對銀行的利率下調(diào)，但是對房地產(chǎn)的借貸利率依然很高，而且房地產(chǎn)成本很高，所以在償還貸款上負擔沉重。三是籌資風(fēng)險加大，房地產(chǎn)行業(yè)一次性投資的成本高，回收周期長，需要承擔巨大的風(fēng)險，更何況是在金融危機的背景下，經(jīng)濟不景氣，銷售數(shù)量減少，房價一跌再跌，償貸壓力大，很多投資商不愿意投資。

第四，房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象發(fā)生。所謂房地產(chǎn)泡沫，是指房地產(chǎn)投資商過度投機，抬高房價，但事實上與其使用價值嚴重不對等，因為房地產(chǎn)是依附于土地的建筑，所以房地產(chǎn)泡沫也被稱為地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫是被炒作的虛擬經(jīng)濟，能催生金融危機，尤其是房價的起伏不定會讓人們以為房地產(chǎn)泡沫變小或消失，而屬于防范。房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟對我國金融和國民經(jīng)濟是毀滅性的災(zāi)難，因此，我們要大力整治房地產(chǎn)行業(yè)，杜絕房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟。

三、對策分析

金融危機使我國房地產(chǎn)行業(yè)受到巨大影響，使房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，在信貸方面又處于兩難境地，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展直接關(guān)系到我國金融的回復(fù)，關(guān)系到我國GDP的增長，關(guān)系到我國經(jīng)濟的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，而房地產(chǎn)的這種低迷狀態(tài)給我國的金融和國民經(jīng)濟敲響了警鐘。意識到問題的所在并提出的預(yù)防和應(yīng)對措施，是迫在眉睫的事情。

第一，完善金融體系。金融體系與房地產(chǎn)信貸直接關(guān)聯(lián)。目前，我國金融機構(gòu)體制尚不健全，個人信用制度、抵押制度還不完善，銀行也存在很多的不足，如資金不足、管理水平低等。金融機構(gòu)自身的不完善加大了房地產(chǎn)信貸的風(fēng)險。所以，我國金融機構(gòu)要從基礎(chǔ)開始完善，完善信用制度、抵押制度，充沛資金，抵御不良貸款，提高金融機構(gòu)的預(yù)警機制。

第二，調(diào)整貨幣政策。在金融危機下，我國實行寬松的貨幣政策來刺激消費，但是房地產(chǎn)商卻利用這種寬松的房地產(chǎn)信貸政策，投機取巧，房地產(chǎn)投資熱情高漲，實際上是非理性的舉動制造了虛假的繁榮，這種情況很容易導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟。所以要調(diào)整貨幣政策，加強房地產(chǎn)信貸管理，合理調(diào)控，防范房地產(chǎn)泡沫。

第三，拓寬房地產(chǎn)籌資渠道。許多實實在在的房地產(chǎn)投資商因資金不足想要獲取信貸，但因為籌資渠道的單一而不得，所以國家為了鼓勵房地產(chǎn)投資，并規(guī)范房地產(chǎn)投資，就要拓寬房地產(chǎn)的籌資渠道，拓寬投資渠道可以減少房地產(chǎn)商對銀行的依賴，分散風(fēng)險。例如可以運用貸款證券化的方式使投資商獲取貸款。

第四，防范投機行為，穩(wěn)定房價。房價上漲實際上是房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟的表現(xiàn)，同時也為房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定和國民經(jīng)濟的健康發(fā)展埋下了隱患。從長遠利益來看，房地產(chǎn)市場的大量炒作和投機行為使房價上漲，造成房地產(chǎn)市場虛假的繁榮，從而進一步加大了房地產(chǎn)市場的風(fēng)險。所以需要防范這些炒作與投機，將房價回復(fù)到合理的區(qū)間，滿足市場的正常需求，才能保證房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。需要注意的是，穩(wěn)定房價，需要結(jié)合我國的經(jīng)濟實際狀況，與房屋管理、土地管理、稅務(wù)管理等部門協(xié)調(diào)合作，加大監(jiān)管力度，避免資金流動過剩。

第五，改革金融體系，強化管理。金融體系僅僅是完善還是不夠的，還有必要積極、穩(wěn)步的對我國金融體系進行創(chuàng)新性的改革，以強化風(fēng)險管理。房地產(chǎn)行業(yè)的信貸一般是與商業(yè)銀行對口，在商業(yè)銀行信貸中，個人信貸占70%，房地產(chǎn)信貸占據(jù)的比重較低，而且利率高，成本高，商業(yè)銀行要承擔很大的風(fēng)險，而且資金匱乏或流通不足也會造成房地產(chǎn)信貸的不及時。所以商業(yè)銀行可以推行房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化策略，積極探索這一信貸出路的方案。同時，金融體系的改革要結(jié)合我國國情，調(diào)節(jié)市場運轉(zhuǎn)的節(jié)奏與速度，平衡市場與經(jīng)濟，加大商業(yè)銀行房地產(chǎn)信貸的監(jiān)督管理，

四、小結(jié)

全球化的金融危機，給中國的房地產(chǎn)行業(yè)帶來了巨大的沖擊力，同時也給中國的金融體系、經(jīng)濟發(fā)展和房地產(chǎn)行業(yè)的整治帶來了莫大的機遇與挑戰(zhàn)。在金融危機的暴露下，我們看到了我國房地產(chǎn)行業(yè)乃至整個金融體系、市場機制等的不完善、不健全，這一切的弊端與風(fēng)險給我們敲響了警鐘，讓我們?nèi)シ此迹ネ晟平鹑诤褪袌鲶w系，去提高政府的管理能力，使我國房地產(chǎn)行業(yè)逐步走向健康有序的發(fā)展軌道。

參考文獻：

篇9

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn);房地產(chǎn)泡沫;房地產(chǎn)市場;

美國著名經(jīng)濟學(xué)家查爾斯?P?金德伯格認為:泡沫即是“一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價錢在一個一連歷程中的驀地上漲,初始的價錢上漲使人們孕育發(fā)生價錢會進一步上漲的預(yù)期,從而吸引新的買者。這些人一樣平常因此交易資產(chǎn)圖利的投機者,而對資產(chǎn)的使用及其盈余本事并不感興趣。隨著價錢的上漲,通常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價錢的暴跌,著末以金融危急了結(jié)。”簡而言之,任何一種經(jīng)濟泡沫都可以被籠統(tǒng)的定義為:一種價格背離其價值的現(xiàn)象。在市場上,一種產(chǎn)品在其產(chǎn)品價值的上下做一定范圍內(nèi)的價格波動,是合理的,這時候的經(jīng)濟泡沫已然存在,并稱之為合理的泡沫經(jīng)濟。但分析查爾斯?P?金德伯格所言,我們平時所關(guān)注的“泡沫”其實通常指產(chǎn)品或資產(chǎn)大受人們追捧而引起該產(chǎn)品或資產(chǎn)的價格不合理大幅度的提升,貌似出現(xiàn)一片繁榮,而其實已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫了。超出合理水平的經(jīng)濟泡沫膨脹,顯然背離了產(chǎn)品的經(jīng)濟基礎(chǔ),是經(jīng)濟行為中的風(fēng)險行為。

一、房地產(chǎn)泡沫

(一)房地產(chǎn)泡沫的主要特征

借助上個世紀70年代日本房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生和破裂,可以進一步理解房地產(chǎn)泡沫的內(nèi)涵。70年代的日本,居民住宅貸款額同比有了1.3倍的大幅度增長。到了80年代以后,日本經(jīng)濟突飛猛進,生產(chǎn)和需求異常旺盛,這種情況下大量剩余資金涌動,一些房地產(chǎn)商、建筑公司甚至一些中小企業(yè)開始蠢蠢欲動,利用土地擔保向銀行貸款,開始了購買土地、行房地產(chǎn)開發(fā)的循環(huán)動作。股票和房地產(chǎn)價格暴漲成為現(xiàn)實,日本城市居民開始選擇把大部分收入用于住宅儲蓄,日本金融機構(gòu)也耐不住寂寞,投入其中。到八十年代中期,日本低地價竟然上漲了2倍有余,其中商業(yè)用地和住宅用地更是達到了75%以上。當?shù)搅?988年,連續(xù)多年的地價指數(shù)暴漲逼近2倍,日本已經(jīng)不得不接受房地產(chǎn)泡沫的形成了。到了1990年,日本的房地產(chǎn)總市值2450萬億日元,GDP450萬億日元,是GDP的5.45倍。GDP見頂是1992年 482萬億日元,房地產(chǎn)泡沫先破滅,和曾經(jīng)的美國一樣。日本由此完成了一個房地產(chǎn)泡沫形成到破裂的全部過程,世界經(jīng)濟史上亦是空前。

由日本房地產(chǎn)泡沫的發(fā)生、發(fā)展及最后的破裂可以總結(jié)出,房地產(chǎn)泡沫的主要特征應(yīng)該包括以下幾種:首先,房地產(chǎn)泡沫是房地產(chǎn)價格波動的一種特殊形態(tài),并且這種形態(tài)的形成不是單一因素所能決定的。其次, 房地產(chǎn)泡沫振幅較大,雖有一定的理論軌跡可尋,但不具有連續(xù)性,沒有穩(wěn)定的周期和頻率。最后,房地產(chǎn)泡沫主要是由于投機行為,貨幣供應(yīng)量在房地產(chǎn)經(jīng)濟系統(tǒng)中短期內(nèi)急劇增加造成的。

(二)房地產(chǎn)泡沫的形成原因

1.土地的稀缺性和不可再生性。從某種意義而言,土地的稀缺性和不可再生性是房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的前提。在地球上,土地的存在面積是固定不變,對地球上的居民而言,他們需要有自己的居住地和居住條件;對于企事業(yè)來說,他們的發(fā)展也都與地產(chǎn)密切相關(guān)。物以稀為貴,房地產(chǎn)有利可圖便被一些人趨之若鶩,房地產(chǎn)業(yè)泡沫的產(chǎn)生也成為可能。

2.地價的虛構(gòu)性和房地產(chǎn)市場的不充分性。土地在人類經(jīng)濟活動中的屬性是多重的,它既是一種資源,又是一種資產(chǎn)。而地價的虛構(gòu)性正是由于土地資源價格與其資產(chǎn)性價格的不一致而產(chǎn)生的現(xiàn)象。在房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟交易活動中,供大于求一旦出現(xiàn),其資產(chǎn)性價格必然大于資源價格,形成地價的虛構(gòu)。而現(xiàn)實的市場地價中,一般虛構(gòu)部分所占比例越大,泡沫成分就越多,反之越少。事實上,房地產(chǎn)市場與常規(guī)自由競爭市場有著很大的差異性,這主要體現(xiàn)在買賣雙方的信息不對稱性上,即構(gòu)成了房地產(chǎn)市場的不充分性,更導(dǎo)致了地價虛構(gòu)性的形成和加強。

3.不合理的貨幣金融投資傾向性。房地產(chǎn)作為泡沫經(jīng)濟的載體,本身并不是虛擬資產(chǎn),而是實物資產(chǎn)。出于投機目的的虛假需求的膨脹,經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生原理是一樣的,但房地產(chǎn)也有自己的特點,其價值量大,且具有不可移動性及保值增值性。這樣就造成了一方面沒有銀行等金融系統(tǒng)的支持無法完成投機需求的實現(xiàn),另一方面銀行系統(tǒng)為了自身的利益又很愿意發(fā)放房地產(chǎn)貸款,這樣大量資金涌向房地產(chǎn)業(yè),就給泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。

4.政府部門的調(diào)控和監(jiān)管不足。在金融系統(tǒng)有巨大傾向性地把房地產(chǎn)作為最佳貸款項目時,房地產(chǎn)金融行業(yè)開始魚龍混雜,甚至有不少公司是掛靠政府職能部門或金融機構(gòu),直接或間接向房地產(chǎn)貸款,更有甚者采取了挪用公款或拆借等手段,重復(fù)抵押貸款也甚為嚴重。對此,作為主導(dǎo)經(jīng)濟發(fā)展的政府部門理應(yīng)采取有效措施引流資金,進行強有力的監(jiān)管、調(diào)控,以避免資金鏈無限拉長,造成經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的局面。

(三)房地產(chǎn)泡沫的危害

當年,日本房地產(chǎn)泡沫的破滅引起了一系列不良反應(yīng):重創(chuàng)經(jīng)濟、財政危機、通貨緊縮、產(chǎn)業(yè)抑制等等。而事實上,房地產(chǎn)泡沫的危害不僅僅表現(xiàn)在這些方面,房地產(chǎn)過熱,一旦泡沫形成房地產(chǎn)價格的過快上升就會最終導(dǎo)致新的房產(chǎn)積壓,給整個國民經(jīng)濟帶來持久而深遠的負面影響。空置商品房的積累,又促使了不規(guī)范的住房抵押貸款操作,而房地產(chǎn)價格便跟著虛高,極大加重消費者的負擔。

日本的前車之鑒告訴我們,一旦經(jīng)濟不振,金融危機便會應(yīng)運而生,種種的連鎖反應(yīng),最后社會問題也隨之而來,整個國民經(jīng)濟將受到無法估量的巨大損失。

二、經(jīng)濟泡沫與房地產(chǎn)業(yè)的關(guān)系

(一)知其利害,用其之長

房地產(chǎn)泡沫的存在是一把“利害合璧的雙刃劍”,在現(xiàn)代市場經(jīng)濟活動中已經(jīng)達成共識。這主要是基于對經(jīng)濟泡沫的認識和房地產(chǎn)業(yè)的自身特點:首先,經(jīng)濟泡沫長期存在具有其自身的客觀性,一方面,能在一定程度上刺激資金融通,活躍市場經(jīng)濟;另一方面,經(jīng)濟泡沫中確實存在不實因素和投機因素。其次,就是要充分認識到房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì),房地產(chǎn)業(yè)是實體經(jīng)濟,房地產(chǎn)業(yè)部門也是實業(yè)部門,即其本身不是泡沫經(jīng)濟。但從事實出發(fā)分析,房地產(chǎn)業(yè)確實含有經(jīng)濟泡沫成分,在其惡意膨脹的事實下必將導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟的發(fā)生。比如地產(chǎn)價格泡沫、房屋空置泡沫、房地產(chǎn)投資泡沫、房價虛漲泡沫等等,但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟。

事實上,房地產(chǎn)業(yè)沒有一點經(jīng)濟泡沫是不現(xiàn)實的,也是行不通的。由此可見,房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟泡沫的共存和利害,其關(guān)鍵在于要把握一個度,在于把它控制在適度的范圍內(nèi),避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟。而怎樣利用現(xiàn)有理論知識、政府政策和市場規(guī)律,合理處理二者之間的關(guān)系,是作為房地產(chǎn)業(yè)以及相關(guān)人士要做的,且切實要做好,以發(fā)揮其有利的一面造福社會。

(二)剖析現(xiàn)狀,均衡發(fā)展

目前,我國房地產(chǎn)市場存在的問題主要體現(xiàn)在以下幾個方面:首先,房地產(chǎn)投資規(guī)模過大。近幾年來,房地產(chǎn)業(yè)投資已在我國形成較大的規(guī)模,并呈現(xiàn)出逐漸增長的趨勢。當前政府應(yīng)把解決房地產(chǎn)投資規(guī)模過大、價格上漲幅度過快等問題作為當前加強宏觀調(diào)控的一項重要任務(wù)。其次,房地產(chǎn)市場秩序有待于進一步整頓。房地產(chǎn)市場秩序的混亂,勢必侵害到老百姓的合法權(quán)益,所以解決好房地產(chǎn)市場的秩序問題尤為重要。在我國一些地區(qū)和城市,一些開發(fā)企業(yè)、中介機構(gòu)采取捂盤惜售、囤積房源等手段,哄抬房價;違規(guī)進行返本銷售、售后包租、拆零銷售;違規(guī)以預(yù)購、認購等形式違規(guī)收取費用等等;甚至在部分城市炒樓花、炒房號現(xiàn)象屢見不鮮。這些都嚴重影響到了房地產(chǎn)市場持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展,同時也可能導(dǎo)致部分地區(qū)房價過快上漲、結(jié)構(gòu)性矛盾突出等問題的激化。另外,我國商品房價格上漲過快,商品房結(jié)構(gòu)不合理,也成為當前房地產(chǎn)業(yè)的詬病。

三、結(jié)束語

早在2003年,政府在《國務(wù)院關(guān)于促進房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展的通知》中就明確指出:“房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高,帶動力強,已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。”事實上,房地產(chǎn)業(yè)無論對國民經(jīng)濟的發(fā)展,還是對居民的生活都具有重要作用。而在當今新的形勢下,我國房地產(chǎn)企業(yè)要在激烈的世界市場競爭中立于不敗之地,使房地產(chǎn)業(yè)真正成為新的經(jīng)濟增長點,就要充分認識房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟泡沫的關(guān)系,保持高度的理性,及早采取避免和應(yīng)對房地產(chǎn)泡沫的措施,有效地進行宏觀調(diào)控、科學(xué)決策、正確督導(dǎo),以防房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)和擴大。

參考文獻:

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篇10

以信息產(chǎn)業(yè)為代表的新經(jīng)濟對發(fā)展中國家似乎也是一副良方。1997年東亞爆發(fā)金融危機，股市暴跌，一般人預(yù)計東亞國家和地區(qū)的經(jīng)濟可能要用五年、十年或更長時間才能走出危機的陰影。但是不到兩年，東亞國家和地區(qū)的股市就普遍開始復(fù)蘇，到1999年股票指數(shù)甚至超過危機前的水平。這次股市復(fù)蘇與該地區(qū)投資者對新經(jīng)濟的信心和憧憬有很大關(guān)系。例如韓國，成立了一個類似美國納斯達克（NASDAQ）的高斯達克（KASDAQ）交易系統(tǒng)，1999年指數(shù)上漲了241個百分點，遠高于納斯達克當年上漲的86個百分點。香港、泰國、新加坡、馬來西亞等國家或地區(qū)的股市也依靠信息、科技板塊很快走出了金融危機的陰影。

我國的經(jīng)濟在傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)具有很大的優(yōu)勢，自1979年開始改革開放，放棄了傳統(tǒng)的重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展的趕超戰(zhàn)略以后，勞動密集型產(chǎn)業(yè)獲得很大的發(fā)展，我國勞動密集型的紡織、家電等輕工產(chǎn)品，幾乎已經(jīng)完全占領(lǐng)了美國市場。現(xiàn)在到美國訪問，在超級市場買東西帶回國內(nèi)做禮物，總要很小心的挑選才能避免買回在國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品。但是，面對信息產(chǎn)業(yè)所帶來的新經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展勢頭，以及代表傳統(tǒng)經(jīng)濟的日本和代表新經(jīng)濟的美國在90年代經(jīng)濟表現(xiàn)的強烈反差，很容易讓人對我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的前途感到憂慮，到底傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是否還有前途，我國是否還可以依靠傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來維持過去20年的高速增長，縮小與發(fā)達國家的差距？這是一個關(guān)心中國未來經(jīng)濟命運的人不能不深思的問題。

其實以信息產(chǎn)業(yè)為代表的新經(jīng)濟的發(fā)展對大多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不僅不是壞事，相反還極大地促進了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。美國以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的道-瓊斯股票指數(shù)在1987年10月出現(xiàn)黑色星期五以后到90年代初，一直在2000多點到3000點左右徘徊。以中小型高科技產(chǎn)業(yè)的融資為服務(wù)對象的納斯達克建立于1971年，1992以后隨著信息、高科技產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展而快速擴容和上升，在這段時間傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的股票價格也跟著一路攀升，到1997年出現(xiàn)東南亞金融危機的時候道-瓊斯股票指數(shù)已達到7000多點，隨后一路狂飆，指數(shù)最高達到11，000多點。而且，當納斯達克指數(shù)從2000年3月的5000多點跌回到現(xiàn)在的2，600點上下時，道-瓊斯指數(shù)仍然維持在10，500點左右。正是由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的強韌，才使美國經(jīng)濟沒有因為新經(jīng)濟泡沫的破滅而馬上出現(xiàn)硬著陸的可怕惡果。

為何以信息產(chǎn)業(yè)為代表的新經(jīng)濟，對美國的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不僅沒有造成威脅，反而極大地促進了美國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展？其道理有三：

1. 信息產(chǎn)業(yè)提供的是信息服務(wù)，而人們的消費主要傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，如住房、服裝、食品、旅游等。信息產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品和絕大多數(shù)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品并非我長你消的替代關(guān)系。而且，在新經(jīng)濟的熱潮中涌現(xiàn)了許多高科技新貴，帶動起一股高消費熱潮。美國市場很大，美國經(jīng)濟在國際貿(mào)易市場上的地位也很高，但其實美國經(jīng)濟還是一個非常內(nèi)向型的經(jīng)濟，因為美國的進出口貿(mào)易只占其GDP的15%左右。其中出口大約占7%，進口大約占8%，每年都有貿(mào)易逆差。也就是說美國國內(nèi)生產(chǎn)的93%是滿足國內(nèi)需求的，高科技新貴的高消費也主要靠國內(nèi)的生產(chǎn)來滿足，他們消費的既然絕大多數(shù)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，新經(jīng)濟的快速發(fā)展也就必然從需求方面促進了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2. 更重要的是信息產(chǎn)業(yè)提供的是一種服務(wù)，即提供信息收集、儲存與處理的服務(wù)。任何產(chǎn)業(yè)，包括那些傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，不管是飛機制造、機械加工，還是旅游業(yè)、銀行業(yè)，都需要這種服務(wù)。靠人工來處理這些信息，費時、費事，而且容易出錯。比如企業(yè)的存貨管理，如果運用計算機就比用傳統(tǒng)的人工方便快速，而且通過計算機管理，還可以提出預(yù)警，即當一種物品存貨下降到一定數(shù)值時就提醒經(jīng)理人員馬上去訂貨，當一種物品用量突然增加時，也可以提醒經(jīng)理人員察看是否在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中出了問題。所以，通過計算機為基礎(chǔ)的信息化管理可以做到所謂的“just in time”，大量節(jié)約管理成本，大幅度提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率。

3. 亞當·斯密在《國富論》中討論的第一個經(jīng)濟發(fā)展原則是：分工可以極大地促進經(jīng)濟的發(fā)展，而分工所能達到的程度取決于市場規(guī)模的大小，市場規(guī)模的大小則又取決于市場交易的成本。信息技術(shù)的運用除了可以降低一個傳統(tǒng)企業(yè)的內(nèi)部管理成本之外，也可以降低企業(yè)與企業(yè)之間的交易成本，靠電子網(wǎng)絡(luò)任何一個企業(yè)都可以以極低的信息成本和世界各地的其他企業(yè)，甚至是消費者進行“B to B” 或“B to C” 的交易。所以，以信息產(chǎn)業(yè)為代表的新經(jīng)濟的發(fā)展將使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模擴大，分工更加細化，經(jīng)濟效率提高而獲得更大的發(fā)展。

其實美國經(jīng)濟在90年代的勃勃生機和日本經(jīng)濟在同一時期的重重困難，原因也不在于美國從傳統(tǒng)經(jīng)濟成功轉(zhuǎn)型到新經(jīng)濟，而日本未能及時完成這個轉(zhuǎn)變。日本在信息產(chǎn)業(yè)也有不少世界領(lǐng)先的著名公司，如生產(chǎn)計算機記憶芯片的日本電氣公司，手提計算機的東芝，互聯(lián)網(wǎng)的軟庫等。日本經(jīng)濟的困難其實起源于泡沫經(jīng)濟的破滅和隨之而來的生產(chǎn)能力的普遍過剩。

對任何經(jīng)濟來說在經(jīng)濟快速發(fā)展時，供給彈性小的要素和商品的價格會比供給彈性大的產(chǎn)品和要素的價格上漲快，房地產(chǎn)和股票在短時間內(nèi)屬于供給彈性最小的要素和商品。當人們在經(jīng)濟快速發(fā)展時，預(yù)期房地產(chǎn)和股票的價格將會快速增長時，就會對其投機而促使其價格更為快速上漲而形成泡沫。但當經(jīng)濟發(fā)展的速度放慢時，供給彈性小的房地產(chǎn)和股票價格下降的速度也會比其他商品價格下降的速度快，進行投機的人，為了避免損失，就會拋售手中所擁有的房地產(chǎn)和股票而使房地產(chǎn)和股票泡沫破滅。

如前所述，日本經(jīng)濟從50年代開始，靠利用和國外的技術(shù)差距，以引進技術(shù)維持了將近40年的快速發(fā)展，房地產(chǎn)和股市價格也節(jié)節(jié)上漲，到80年代后期日本的泡沫經(jīng)濟相當嚴重。單在1985－1989年間，日本股票價格就上漲了兩倍，年均上漲31.3%，地價年均上漲約15%，而同期GNP年均僅增長5.7%，按1988年地價計算，國土面積僅為美國二十五分之一的日本國土價值卻是美國的四倍多。股價、地價的狂飆，使日本國民的總資產(chǎn)中股票和地產(chǎn)比重大幅上升。但日本經(jīng)濟在80年代末已成為世界技術(shù)最前沿的國家之一，技術(shù)變遷和經(jīng)濟發(fā)展的速度因而放緩，房地產(chǎn)和股市泡沫也隨之在1990－1992破滅，股價和房地產(chǎn)價格暴跌使國民的總資產(chǎn)大幅縮水。

在日本的總需求中，個人消費約占55%，固定資本投資約占30%，兩者合計超過總需求的85%，總出口不到國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%，凈出口不到2%.日本和美國同為世界貿(mào)易大國，但也和美國一樣是一個以內(nèi)需為主的經(jīng)濟。在股票和地產(chǎn)泡沫高漲時，由于財富效應(yīng)，消費旺盛，為了滿足消費需求，國內(nèi)投資不斷增加以提高生產(chǎn)能力滿足消費需要。當泡沫經(jīng)濟破滅，金融機構(gòu)所擁有的房地產(chǎn)和股票抵押的價值大幅縮水，必然降低其資信，引發(fā)金融危機，使企業(yè)融資不易，投資需求下降。同時，泡沫經(jīng)濟的破滅也使居民的財富大幅度縮水，消費需求因而減少。投資需求和消費需求下降，在泡沫高漲時，投資形成的不少生產(chǎn)能力就變成了過剩的生產(chǎn)能力。

生產(chǎn)能力出現(xiàn)普遍過剩時，一般企業(yè)將很難找到好的投資機會，整個社會的投資需求必然下降；同時，企業(yè)開工不足，設(shè)備閑置，利潤下降或虧損，職工將面臨企業(yè)破產(chǎn)和失業(yè)的危險，導(dǎo)致職工的永久性收入預(yù)期下降，整個社會的消費需求也跟著下降。當投資需求和消費需求雙雙下降，則會使原來生產(chǎn)能力過剩的情形更為嚴重，這又反過來進一步導(dǎo)致投資和消費需求更加不振，通貨緊縮的情勢更為嚴峻，而使整個經(jīng)濟出現(xiàn)惡性循環(huán)。日本自1991年泡沫經(jīng)濟破滅，至今10年，經(jīng)濟一直欲振乏力，國民經(jīng)濟的增長每況愈下，其道理在此。

從上述分析可知，以信息產(chǎn)業(yè)為核心的新經(jīng)濟的出現(xiàn)，不僅沒有使傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品成為過時，或是成為一個國家經(jīng)濟發(fā)展的負擔，而且，只要傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)能夠利用新經(jīng)濟所提供的先進信息技術(shù)來加強內(nèi)部管理，減低外部交易成本，新經(jīng)濟還為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展提供一個更好的平臺。