導語：如何才能寫好一篇金融公司發展前景，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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內容摘要:消費金融公司的消費信貸與同級別的金融產品相比,在貸款額度、利率、還款時間、申請手續等方面既有優勢也有劣勢。文章認為同級產品的競爭、信貸風險的存在以及較狹窄的覆蓋面,使得消費金融公司的發展受到一定程度的制約;但總體上來看,由于我國經濟預期良好、社會保障制度日趨完善、人們的消費觀念轉變、投資意識增強以及其自身的優勢,使得消費金融公司在我國的發展前景十分廣闊。

關鍵詞:消費金融公司 信貸消費 金融產品

消費金融公司是指經中國銀行業監督管理委員會批準,在中華人民共和國境內設立的,不吸收公眾存款,以小額、分散為原則,為中國境內居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構。首批獲批的消費金融公司發起人分別為中國銀行、北京銀行和成都銀行,這3家公司將分別在上海、北京和成都三地率先試點。2010年2月北銀消費金融公司在北京成立,2010年6月中銀消費金融公司在上海成立。消費金融公司主要為居民個人提供以消費為目的的貸款,但不包括房貸和車貸。消費金融公司作為我國的新生事物,其發展對于提供專業化消費信貸服務,擴大內需,增強消費對經濟發展的拉動作用,從而實現經濟結構從投資主導型向消費主導型的有效轉變具有重要的意義,同時有利于豐富我國的金融機構類型,促進金融產品創新。本文主體由三部分構成,消費金融公司的信貸與其它同級信貸的比較分析,消費金融公司發展的制約因素和有利因素,在結束語部分得出結論,消費金融公司在我國的發展前景非常廣闊。

消費金融公司信貸與其它同級信貸的比較分析

(一)與信用卡的比較

貸款額度。信用卡的信用額度差別很大,而消費金融公司向個人發放消費貸款的金額不得超過借款人月收入的5倍。還款時間和利率。信用卡還款時間各銀行稍有差異。對非現金交易,從銀行記帳日起至到期還款日之間的日期為免息還款期。在此期間,只要全額還清當期對帳單上的本期應還金額,便不用支付任何利息,但預借現金則不享受免息優惠。消費金融公司的還款時間要長一些,但不是免息的,其規定的貸款利率按借款人的風險定價,但不得超過同期銀行貸款利率的4倍。

信貸過程。信用卡消費屬于透支消費,就是客戶先用自己擁有的額度進行消費,在規定的還款時間內再把錢還給銀行,刷卡消費簡便易行,而且消費什么不受限制;而消費金融公司的貸款原理分為兩個階段,第一個階段是客戶在進行消費時發現資金不夠,到金融公司申請貸款,金融公司在核實貸款者信用記錄后,將這筆貸款直接劃給客戶需要支付的商家,當客戶在這個金融公司有過良好的貸款記錄后再次貸款時,金融公司可以直接把資金貸給客戶,由客戶按照自己的需求將錢用于消費。

(二)與銀行無擔保產品比較

一些銀行推出了“無擔保、無抵押”的小額貸款,主要分為個人信用貸款和企業無抵押貸款,以供有需要的個人或者企業主自由選擇。例如,渣打銀行推出的“現貸派”貸款產品,這款產品對客戶身份的要求是每月稅前收入3000元,同時客戶在央行信用記錄良好,即可獲得最高30萬元的貸款,最長使用期限為4年。雖然其貸款額度較高,但是此類銀行無擔保產品一般對客戶的收入有硬性規定,而且利率較高,年利率一般在7%-9%之間,還要收取一定的帳戶管理費,且申請貸款手續復雜,等待時間較長。

消費金融公司的貸款對客戶的收入沒有硬性規定,客戶只要信用記錄良好,就可在短時間內獲得貸款,手續簡便。向消費金融公司申請貸款,僅需要提供貸款人身份證明和填寫相關材料,即可現場辦理,最短可在1小時之內完成所有審批手續。

(三)與典當行小額貸款比較

典當行貸款是以實物為抵押,以實物所有權轉移的形式取得臨時貸款的一種融資方式,它是金融機構貸款的延伸和補充。盡管其費率要高于銀行同期貸款利率,但對于急需籌資的人來說,這不失為一種干脆利落的融資方式。典當行與消費金融公司都是小額貸款,但是典當行必須有擔保或抵押,典當物品的范圍包括金銀珠寶、古玩字畫、有價證券、家用電器、汽車、服裝等私人財物。典當行一般按照抵押商品現時市場零售價的50%-80%估價,到期不能辦理贖回的可以辦理續當手續。典當行的最佳貸款期限是3個月,3個月的月息是9.6%左右;超過3個月,典當行會收取更多的費用。消費金融公司無擔保、無抵押,消費信貸還款期更長,一般為1年,有的會更長一些。

(四)與小額貸款公司比較

小額貸款公司是由自然人、企業法人與其他社會組織投資設立,不吸收公眾存款,經營小額貸款業務的有限責任公司或股份有限公司。小額貸款公司的注冊資本全部為實收貨幣資本,由出資人或發起人一次足額繳納,它不進行任何形式的內外部集資和吸收公眾存款。有限責任公司的注冊資本不得低于500萬元,股份有限公司的注冊資本不得低于1000萬元。單一自然人、企業法人、其他社會組織及其關聯方持有的股份,不得超過小額貸款公司注冊資本總額的10%。

消費金融公司最低注冊資本要求為3億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣,資本充足率不得低于10%。小額貸款公司貸款范圍更廣泛,可以是個人也可以是企業,貸款對象重點放在從事種植業(如蔬菜大棚)、養殖業、林果業、農副產品加工業(如玉米和果脯深加工)、農村流通業(如物流、運輸業等)的生產者和經營者身上。消費金融公司所面對的人群主要是城市工作的中低收入居民,不面向農村居民和企業。

影響消費金融公司發展的因素

(一)消費金融公司發展的制約因素

同級信貸產品的競爭。與消費金融公司相比,其它信貸產品的優勢在于信用卡簡便,而且又有免息期、銀行無擔保產品貸款額度高、典當行小額貸款有3個月的最佳貸款期限、小額貸款公司貸款對象范圍較廣。消費金融公司面臨如此眾多的競爭對手,要想在小額信貸方面占領一定的市場份額,必須提高效率,不斷創新,以增強其競爭力。

信貸存在風險。消費金融公司的經營無擔保、無抵押,主要面向中低端客戶群體。從當前我國的實際情況來看,還沒有形成完善的個人用戶信用體系,尤其是中低端客戶群體的信用很多情況下難以保證。消費金融公司降低貸款申請門檻是“雙刃劍”,在方便了客戶的同時,也將積累信貸違約風險。因此,從金融風險控制的角度講,消費金融公司存在信貸風險,在實際運營過程中可能會出現不良貸款。與此同時,消費金融公司還可以從事同業拆借業務,自身風險控制不當,也可能會把風險傳遞給其它金融機構。

覆蓋面狹窄。消費金融公司所面對的客戶群主要是城市工作的中低收入居民,廣大農村居民不能從消費金融公司貸款,其客戶群體的有限性限制了消費金融公司業務的拓展。隨著農村經濟發展水平的提高以及農民收入的增加,未來的消費金融公司融資的大門必將向農村敞開。

(二)消費金融公司發展的有利因素

經濟發展預期良好。近幾年,在擴大內需一攬子政策措施特別是積極財政政策和適度寬松貨幣政策的作用下,我國經濟經受住了國際金融危機的嚴峻考驗,率先實現了經濟形勢總體回升向好,經濟增速逐漸加快,市場信心明顯增強,今后我國經濟必將保持平穩較快發展。在經濟發展良好預期的大背景下,人們的收入將逐漸提高、消費者信心指數大增、消費欲望增強、還貸能力提高,這些因素都將有利于消費金融公司在我國的發展,為消費金融公司的發展前景奠定了經濟基礎。

社會保障制度的日趨完善。消費金融公司的信貸消費是一種提前消費,用將來的錢圓現在的夢,除了要有經濟發展良好預期的大背景以及個人收入穩定增加的預期外,還要有完善的社會保障制度,不讓人有后顧之憂。目前,在“以人為本”的理念指引下,黨和政府更加重視民生,下大力氣解決與人民群眾切身利益直接相關的問題。作為社會的“穩定器”和“安全網”的社會保障覆蓋網絡不斷擴大,社會保障制度更趨健全,“多層次、廣覆蓋、保基本、可持續”的社保體系基本成型并不斷趨于完善。人力資源和社會保障部的統計數據顯示:2009年底,全國參加城鎮基本醫療保險人數超過4億人,再加上新農合8.3億人,我國基本醫療保險制度覆蓋面超過12億人。我國已提前一年從制度上實現了對城鎮居民的基本醫療保險全面覆蓋。此外,全國城鎮參加基本養老保險人數23498萬人,參加失業保險人數12715萬人,參加工傷保險人數14861萬人,參加生育保險人數10860萬人。2009年上述五項社會保險基金總收入15975.2億元,同比增長16.6%;五項社會保險基金總支出12393.6億元,同比增長24.9%。逐漸完善的社會保障制度為消費金融公司的發展前景奠定了制度保障。

人們消費觀念的轉變。消費觀念是人們對待其可支配收入的指導思想和態度以及對商品價值追求的取向,是消費者主體在進行或準備進行消費活動時對消費對象、消費行為方式、消費過程、消費趨勢的總體認識評價與價值判斷。消費觀念的形成和變革是與一定社會生產力的發展水平及社會、文化的發展水平相適應的。改革開放前,我國還是一個以既無外債又無內債為自豪的國度,那時的“無債一身輕”,并沒有讓我們民富國強起來,反而一度面臨經濟崩潰的邊緣;改革開放后,我國先是引進外資外債,繼而年年發放大量的國債,國民經濟建設因此得以迅速發展。經濟發展和社會進步也使個人逐漸摒棄了自給自足、萬事不求人等傳統消費觀念,代之以注重消費效益、注重從消費中獲得更多的滿足等新型消費觀念。因此,信貸消費的觀念在國家建設的示范作用下已經深入人們心中,信貸消費改變了固有的消費觀念,建立了與時俱進的消費新觀念。人們消費觀念的轉變為消費金融公司的發展前景奠定了理念基礎。

人們的投資意識增強。隨著我國經濟市場化的發展以及資本市場規范化程度的提高,人們的投資意識越來越強,越來越多的資金投向股票、基金、債券或者是自己創業。當投資收益大于信貸消費利息時,便有人選擇信貸消費,用自己手里的錢投資獲取投資收益,這種理性的資金配置為消費金融公司的發展前景奠定了市場基礎。

消費金融公司具有自身優勢。與同級的信貸產品相比,消費金融公司具有自身的優勢。相比信用卡,消費金融公司信貸還款期限更長;相比銀行無擔保產品,消費金融公司信貸更易申請,操作更簡便;相比典當行小額貸款,消費金融公司信貸無擔保、無抵押、還款期更長;相比小額貸款公司,消費金融公司注冊資本要求高,股東實力更強,表明其抗風險能力更強。消費金融公司由于自身優勢的存在,有利于滿足消費者個性化、差異化的消費金融服務需求。

結論

消費金融公司作為我國金融產品的一種創新形式,有助于推動消費和拉動內需,符合我國的宏觀經濟政策目標。消費金融公司的成立,拓寬了個人融資渠道,方便了廣大消費者,尤其是滿足了年輕人、年輕家庭和中低收入群體的消費融資需求,對變革消費理念、培養社會信用觀念、改善百姓生活產生了積極的影響。同時,促進了我國消費金融業進一步規范經營、快速發展,為整個金融行業的發展注入了新的活力。

國外的消費金融市場已達到成熟階段,同時也期待更進一步的增長。雖然我國的消費金融公司成立不久,但國外的情況表明消費金融公司的市場很廣闊。從我國的情況來看,有統計顯示青年人對于婚慶、教育、旅游等消費金融重點業務有著旺盛的消費意愿。中國銀行一份針對上海五大商圈35歲以下消費人群的調查也顯示,至少有30%以上的受訪者愿意接受信貸消費。據麥肯錫全球研究院2009年底的研究報告估計,到2025年中國將成為僅次于日本和美國的全球第三大消費市場,個人消費額將達到27萬億元,金融服務業尤其是消費金融發展的前景是無限的。因此,我國的消費金融公司的發展雖然受到一些因素的制約,但只要做好完善風險管理、提高運營效率、進行產品創新、搞好分銷渠道和吸引目標客戶,消費金融公司在我國的發展前景是非常廣闊的。

參考文獻:

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關鍵詞：汽車信貸 商業銀行 汽車金融公司

現代經濟生活中，通過信貸來促進消費對推動消費增長起到很好的作用，同時也能促進國民經濟的增長。因此，推動汽車消費信貸的發展有其必要性，對促進我國汽車產業的健康發展也有重要意義。但是，汽車消費信貸在我國的發展并不盡如人意。

一、我國汽車消費信貸市場發展現狀

近年來，我國汽車產業發展迅速，但汽車消費貸款業務的發展速度卻十分緩慢。2008年，我國近400萬的乘用車購買者中，選擇全款購買的比例高達92%，而選擇信貸購車的比例不足8%。2004年之前的汽車貸款業務均是由銀行辦理的，而風險意識的缺失造成大量汽車貸款無法收回，形成巨額壞帳損失，使得國內汽車信貸業務幾乎停止。2004年8月，國內第一家專業汽車金融公司上海通用汽車金融有限責任公司開業，標志著中國汽車消費信貸市場由銀行單一化發展向由汽車金融公司主導的專業化發展的轉變。從風險控制專業化程度上看，二者具體的比較如下表1所示：

二、我國汽車消費信貸市場存在的問題

（一）汽車信貸法規保障不足

目前，我國出臺的《汽車貸款管理辦法》和《汽車金融公司管理辦法》等法規主要側重于金融領域，在非金融環節上對汽車信貸的保障不足，這在一定程度上約束了汽車消費信貸業務的發展。

（二）消費者誠信與道德問題

目前，我國的個人信用體系還不完善，社會消費信用環境還不成熟，使得銀行很難對個人誠信問題進行全面的調查，這就給消費信貸帶來了一定的風險。另外，隨著汽車行業的擴張，發展的日益成熟，各大汽車廠商之間也會展開激烈的價格競爭。汽車價格的下降隨之帶來的就是道德風險，之前信貸購車的消費者認為自己買的車在不斷貶值，這導致很多消費者還貸的積極性下降，更多的想要購買新車。

（三）汽車金融公司自身的發展受到制約

1、缺乏競爭優勢

根據央行對利率的規定，汽車金融公司在開展汽車消費貸款業務時，發放貸款的利率在法定利率基礎上，上浮幅度為30%，下調幅度為10%。這一規定在一定成程度上減少了汽車金融公司的業務競爭優勢。

2、資金不足

目前，我國的汽車金融公司主要的資金來源是股東的存款與金融機構的借款。但是，很多金融機構自身也在大力開展汽車消費信貸業務，因此，汽車金融公司就是其競爭對手，這樣汽車金融公司很難向銀行獲得大量借款，而僅靠股東存款無法從根本上解決汽車金融機構的資金缺乏問題。

3、業務范圍受限制

根據《汽車金融公司管理辦法》的法律規定，不允許汽車金融公司從事汽車租賃業務，不允許汽車金融公司開設分支機構。這使得汽車金融公司的業務范圍受到很大限制，對汽車金融公司的發展帶來很大的不利影響。

三、促進汽車消費信貸發展的對策建議

（一）加強個人信用制度與信用環境的建設

完整的個人信用制度是個人消費信貸健康發展的保證，良好的信用環境，也能促進汽車行業的健康發展。我國可以盡快建立以商業銀行存款實名制為基礎，以信用卡為核心的消費信貸體系。

（二）盡快出臺《消費信貸法》

隨著消費信貸在我國的快速發展，要求我國盡快出臺《消費信貸法》。《消費信貸法》的建立，一方面有利于我國汽車消費信貸市場的健康發展，另一方面也為規范我國的汽車消費信貸提供法律保障。

（三）政府出臺支持政策

政府可以通過支持國內一些骨干汽車生產廠商建立汽車金融公司，比如建立初期可以有稅收優惠等，從而更好的為消費者提供多樣化的消費信貸服務。

（四）加強銀行與汽車金融公司的合作

商業銀行在開展汽車消費信貸業務時，可以通過加強與汽車金融公司的合作，大力開展分期付款業務與融資租賃業務。這樣，商業銀行可以直接將申貸者的信用調查，購車信息等繁瑣的程序轉移給專業的汽車金融公司，商業銀行對汽車金融公司提供融資服務即可。而汽車金融公司大多起源于大型的汽車生產廠商，消費信貸風險相對商業銀行直接面對消費者要小很多。通過合作，商業銀行能夠從較低貸款風險中獲取豐厚利潤，汽車金融公司可以獲得足夠的資金，消費者也能夠更便捷的享受到汽車消費信貸服務。

參考文獻：

[1]宋芳秀.我國汽車消費信貸的發展前景與對策建議[J].浙江金融,2009,(10)

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(一)業務范圍

2009年7月公布的《消費金融公司試點管理辦法》明確指出,消費金融公司提供的兩項基本業務就是通過經銷商向借款人發放的用于購買約定的家用電器、電子產品等耐用消費品(不包括房屋和汽車)的個人耐用消費品貸款和一般用途個人消費貸款,即直接向借款人發放的用于個人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等消費事項的貸款。

(二)經營方式

消費金融公司單筆授信額度一般較小,對每筆消費申請進行審核后發放消費貸款。客戶可以在與公司合作的商鋪內直接遞交申請,并且在很短的時間內得到其批復,相對于普通貸款而言更加快速便捷,以單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔保、提供消費類貸款的金融服務作為其經營特色。

二、階段我國消費金融公司發展的障礙

現代金融機構的發展方向,一是大而全的綜合型金融機構,二是專業化程度高的小型金融企業,消費金融公司就是后者的代表之一。但是在目前的環境下,一系列的難題令人們對消費金融公司在我國的發展前景并不看好。

(一) 居民消費水平和消費能力較低

消費金融公司的發展與國民消費水平和消費愿望聯系緊密。長期以來,我國消費拉動經濟增長困難重重,最主要的原因在于相對于我國國內生產總值的高速增長,居民收入增長較慢。近10年來,中國的GDP增速一直保持在8%以上,即使是在近期全球陷入金融危機的背景下,及時實施的積極財政政策和適度寬松貨幣政策,四萬億的一攬子經濟刺激計劃,仍舊使得我國經濟在2009年實現了V型反轉,成功保八。相比之下,我國城鄉居民人均收入的增速在大部分年份都低于GDP的增速。1979―2008年,我國居民可支配收入年均實際增長9.4%,低于同期經濟增長0.4個百分點,特別是農村居民純收入僅增長6.9%,遠遠低于我國經濟增長速度。

(二)個人征信系統仍存在不足

消費金融公司的靈活快捷優勢是建立在完善的個人征信系統的基礎上的。截至2008年末,我國的企業信用信息基礎數據庫收錄企業和其他組織1447萬戶,與國外較完善的征信系統相比,覆蓋率仍偏低。個人信用信息基礎數據庫收錄6.4億名自然人的信用信息,有信貸記錄的自然人1.4億人。但由于個人信用記錄的來源部門是銀行系統,工商稅務等部門,那些消費金融公司的典型客戶――中低收入階層的信息仍然缺乏。

(三) 競爭優勢不明顯

相對于其他消費信貸業務,剛剛起步的消費金融公司優勢并不明顯。消費金融公司貸款與銀行無擔保信用貸款、小額貸款公司貸款、以及信用卡業務特別是信用卡分期付款業務有著很高程度的相似或重合。

三、對我國消費金融公司發展的建議

(一)定位目標客戶

由于與既有的一些金融機構信貸業務存在著重合,消費金融公司要發展首先要確定自身的目標客戶群。在西方國家已有400多年歷史的專業消費金融公司,之所以能夠在激烈的競爭中保有一席之地,正在于它并非與商業銀行一樣致力于服務中高端客戶,而是作為銀行信貸產品的一種重要補充,面向那些收入不高、不能從銀行獲得消費貸款或信用卡額度偏低的年輕人和家庭。雖然在現階段,我國居民的消費水平還受到一些客觀因素的限制,但是大眾的消費觀念已悄然發生改變,消費信貸作為一種貸款金額小、門檻低、非常簡單方便的新型服務,適合目前收入偏低的人群提前消費家用電器等耐用品以及支付一些必要支出,因此,應該將主要目標客戶定位在具有現代消費觀念、重視生活質量、易于接受新生事物的年輕一代和具有穩定收入來源但收入偏低的家庭。

(二)擴大競爭優勢

相對于已經被大眾所熟悉的信用卡業務,在京、津、滬、蓉四城市首先落戶的消費金融公司要抓住自身特色優勢,提高百姓對此項服務的認知度。相比與之相似度較高的信用卡業務,消費金融公司信貸的主要優勢有:(1)簡便快捷。只需身份證明和收入證明,就可獲得最高為月收入5倍的消費貸款,手續齊全的情況下1小時之內即可通過審批。(2)利率靈活。消費金融公司的貸款利率實行按借款人的風險定價,利率上限是銀行基準利率的4倍。2010年3月北銀消費金融有限公司正式營業,首筆貸款涉及一部市價5880元iphone手機,申請人張先生系某公司銷售業務主管,月收入3500元左右,選擇12期分期付款。北銀消費金融有限公司給予張先生11.23%的年化利率,高出基準利率兩倍多,張先生每期還款額(PMT)約為520元。而現在的銀行信用卡的分期付款業務,收取的是客戶每期支付或第一期期初一次性支付的手續費,并以前者為主。手續費=交易金額×費率,不同期數的手續費率不同,僅以12期分期付款為例,各大銀行月(期)手續費率約在0.5%-0.72% (年化利率6%-8.64%)的區間內,如以上述5880元的商品為例,消費者每期需支付519.4元(手續費29.4元)到532.34元(手續費42.34元)不等的金額。可見,消費金融公司的業務在費用上也是具有競爭力的,消費金融公司有必要使公眾走出認為其“門檻低,就一定費用高,甚至是謀取暴利”的誤區。相比信用卡分期付款對所有客戶制定的統一費率,消費金融公司的貸款利率更加靈活,但并不一定費用更高。(3)按次審批,專款專用,防止消費者過度消費,并能夠在一定程度上控制信用風險。

(三)發展特色服務

在美國,消費金融公司主要是向那些信用水平較低,不能獲得銀行貸款或信用卡的人提供信貸服務,是商業銀行個人信貸業務的重要補充。有別于服務“三農”的小額貸款公司,消費金融公司所面對的人群主要是城市居民,借鑒發達國家經驗,可以考慮使消費金融公司走進社區,既方便于服務社區,又能及時“抓”住常住居民,特別是年輕住戶,建立起小范圍、面對面的社區金融服務網絡。

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關鍵詞：汽車 金融公司 模式

一、我國汽車金融公司發展的現狀

我國加入世貿組織以來，汽車產業發展更加迅速，與汽車生產息息相關的金融服務也日益得到重視，特別是政府近幾年出臺了一系列相關法令，汽車市場上的相關主體生產商、經銷商以及商業銀行等均出現了不同程度的回應。2004年8月，通用汽車(General Motors)成立國內首家汽車金融合資公司，緊接著，福特、大眾汽車金融公司相繼成立，國內車貸市場上掀起了一股汽車金融服務的競爭熱潮，國內汽車金融市場出現了合資汽車金融公司“逐鹿中原”的競爭局面。國內汽車生產商及商業銀行應如何應對競爭激烈的車貸市場，我國汽車金融服務應如何發展，是值得我們深思的問題。

汽車金融服務的起源是在上世紀20年代前后，由汽車制造商向用戶提供汽車銷售分期付款時開始出現的。它的出現引起了汽車消費方式的重大變革，實現了消費者購車支付方式由最初的全款支付向分期付款方式轉變。這一轉變雖然促進了銷售，但大大占用了制造商的資金。隨著生產規模的擴張、消費市場的擴大和金融服務及信用制度的建立與完善，汽車制造商又開始利用汽車金融服務公司這一位國家法律所認可的公司載體形式來解決在分期付款中出現的資金不足問題，從社會籌集資金。這樣，汽車金融服務就形成了一個完整的“融資-信貸-信用管理”的運行過程。

按照西方國家經濟發展的經驗，當一國人均GDP達到700美元時，便開始進入汽車消費時代。2003年我國國內生產總值(GDP)人均首次突破1000美元，達到1090美元；2004年，我國人均GDP達到1269美元；2005年，中國人均國內生產總值（GDP）達到1703美元。這些數據表明，我國正在進入汽車消費時代，并且能夠成為我國又一新的經濟增長點。目前我國汽車消費結構已經發生變化，私家車消費市場逐漸成為汽車消費市場的主力需求。2001年私車消費比例達到47.1%，2002年超過56%，2003年增至62%，2004年大幅增加為93.7%。汽車消費尤其是私車消費的持續走高，迫切需要完善的汽車金融服務。然而，我國汽車消費信貸業務嚴重滯后，汽車消費信貸占汽車銷售總額的比例不足10%，而其他國家如美國的比例為93%，英國為80%，德國為75%，日本為44%。另外，國外成熟的汽車金融服務，不僅向消費者提供信貸服務，而且向汽車廠商、經銷商等提供涉及汽車生產、流通、消費、租賃、維護、回收等多環節的全方位、多樣化的金融服務。因此，我國汽車金融服務與國外汽車金融服務業的差距，不僅顯示了我國汽車金融業發展的滯后性，更說明了我國汽車金融服務業發展的潛力與迫切性。以美國為例，福特信貸、通用融資、戴-克財務、豐田財務等4家專業汽車融資公司占新車貸款銷售份額39％。

二、我國發展汽車金融的難點

1.發育不成熟的信用環境

汽車金融發展的一個重要基礎是完善的信用評價體系。我國由于處在市場經濟發展初期，社會征信體系還未發育成熟。消費者信用記錄非常分散，企業難以掌握完整的客戶收入以及信用情況，而健全的個人信用制度能為汽車金融企業的發展提供切實保障。由于國內還未形成完整的全面的信用評價體系，導致整個社會個人信用評價成本較高。由于以上原因，再加上消費者誠信意識缺乏，使我國個人車貸的賬率居高不下。據統計，2003年前9個月，中國汽車貸款總量為1800億元，其中壞賬為945億元；占車貸總額一半以上；2004年前9個月汽車貸款總量為1683億元，其中壞賬高達1000億元。一度車貸的相關保險業務幾乎陷入停滯，這在相當程度上成了汽車金融服務發展的一個路障。

2.審慎的政策環境

首先，運營資金太少是導致目前國內已經成立的汽車金融公司缺乏競爭優勢的主要原因之一。其次，融資渠道狹窄，投資手段單一。在國外，汽車金融機構資金來源包括：商業票據發行、公司債券、購車儲蓄、以應收賬款質押向銀行借款、商業銀行等機構投資者出售應收賬款、應收賬款證券化等。但國內汽車金融公司只能接受境內股東單位3個月以上期限的存款、轉讓和出售汽車貸款應收款業務、向金融機構借款。三是信貸風險也使汽車金融公司不敢貿然開展大宗業務。

目前，鑒于國內金融環境，我國關于汽車金融公司的相關政策規定比較謹慎，2003年10月3日中國銀監會頒布了《汽車金融公司管理辦法》，11月頒布了《汽車金融公司管理辦法細則》，2004年8月17日又頒布了新的《汽車貸款管理辦法》。為避免金融風險，目前允許汽車金融公司開辦的業務比較有限，對汽車金融公司業務的開展有很多不利，具體表現在：

（1）具體業務的限制

《辦法》規定，我國汽車金融公司可以接受境內股東單位3個月以上期限的存款，提供購車貸款業務，辦理汽車經銷商采購車輛貸款和營運設備貸款，轉讓和出售汽車貸款應收款業務，向金融機構借款，為貸款購車提供擔保，與購車融資活動相關業務及經中國銀監會批準的其他貸款業務。

以上業務界定對汽車金融公司在國內開展其他業務實質上設置了許多障礙，比如租賃業務。在國外，租賃業務是國外汽車金融公司重要的利潤來源，而國內發育不成熟的汽車市場導致汽車價格波動較大，影響了租賃業務的開展。另外，汽車抵押融資涉及的相關政策也未做明確規定。

除此以外，《辦法》還禁止汽車金融公司設立分支機構，同一法人不得投資一個以上汽車金融公司。這就限制了部分汽車金融公司業務在國內的擴展。

（2）融資方面的限制

對我國汽車金融公司在融資方面的限制主要是融資渠道的限制，按照規定，汽車金融公司注冊資本的最低限額為5億元人民幣，資本充足率不得低于10%，這樣巨額的資金需求需要汽車金融公司多方籌集。而目前我國汽車金融公司只允許接受境內股東單位3個月以上的存款，轉讓出售汽車貸款應收款業務，并且同業拆借最長期限僅為7天，同時又不允許汽車金融公司進入如企業債券這樣的公開資本市場，這樣汽車金融公司的融資問題將成為其發展的最大瓶頸。

（3）對貸款利率的限制

《細則》規定，發放汽車貸款的利率，可在央行公布的法定利率基礎上，上下浮動10%～30%，與央行對商業銀行的規定基本一致。鑒于目前我國尚未放開利率管制，這使得汽車金融公司在具體業務操作上無法發揮優勢。

3.汽車產業本身的波動

中國汽車產業正處在成長期，而這一時期一個突出特點就是波動特別大，這種波動除了體現在產銷量方面，還反映在不斷變化的價格方面。車價近幾年迅速下跌，大幅壓縮了廠家利潤空間，也讓消費者對國內汽車價格失去信心，這無疑增加了那些準備通過汽車金融公司融資買車的用戶的還貸機會成本。

發育不成熟的國內汽車市場是汽車金融業務開展的一個最具有殺傷力的阻礙因素，也是未來政策研究者和制定者必須考慮的重要因素。

4.難以回避的金融風險

汽車金融公司是資產負債限制較多的一類專業化金融機構，它的風險分散機制不如商業銀行靈活。因此，相對來說汽車金融公司的風險集中度較高。《辦法》規定汽車金融公司不得設立分支機構，將5億注冊資金押在同一個地方風險太大。汽車金融公司并非專業金融機構，因此其主要目標并非盈利與金融安全，而是做好服務和促銷。公司如果為了促進汽車銷售向消費者和經銷商過度讓利，將造成高昂成本下的經營風險。汽車金融公司同時也向經銷商發放貸款，這樣風險可通過經銷商來加成；公司并就貸款購車提供擔保，形成了擔保風險，可能形成風險集中放大效應。

三、我國發展汽車金融服務的前景

1.市場廣闊

我國汽車金融服務面臨著非常大的市場空間。據美國通用汽車公司對中國汽車市場的預測，今后幾年，中國小汽車需求將保持20%到25%的年增長率，私家車增長速度將達到33%的水平。目前中國有購車能力的家庭大約為700萬戶，到2008年將增加到4200萬戶。預計到2010年中國能成為全球第三大汽車市場，僅次于美國和日本。在全球私人用車的銷售中有70%是通過貸款方式銷售，而我國目前貸款銷售僅占汽車銷售的20%，還遠遠未達到這個比例，我國的汽車金融服務有非常大的發展空間。據有關部門預測，到2025年中國汽車市場將達到1500萬輛，整個市場銷售額至少會達到15000億元，即使未來20年中國信貸購車比例只有國外平均水平一半，汽車金融業也將有5000多億元市場容量。全球汽車銷售中70%通過汽車信貸銷售，而在中國目前不到20%。顯然，市場發展空間非常大。在此背景下，汽車金融公司發展前景較為樂觀。

2.專業汽車金融公司的優勢

相對于其它金融機構，無論在批發還是零售業務方面，汽車金融公司都有著天然優勢。在零售方面，雖然汽車金融公司利率略高于銀行（比銀行高出20%左右），但是由于汽車金融公司不需要第三方擔保，為消費者減免了一筆“擔保費”，因此總體而言其利率并不高。另外，相對而言，通過汽車金融公司辦理車貸業務，手續更方便，時間也更短，這是吸引客戶的主要原因。在批發領域，汽車金融公司可以憑借雄厚資金實力為經銷商提供資金服務，減緩了經銷商資金壓力。

汽車金融公司在個人車貸具體業務方面，也有較大的發揮余地，如2006年開辦汽車金融業務的一汽大眾推出彈性貸款，期限可放至5年，汽車金融公司還貸方式也更為靈活。有些公司甚至可以“舊車置換抵消首付”。這些靈活、優惠的貸款方式無疑使汽車金融公司在車貸市場贏得較大競爭優勢。

同時，汽車消費信貸并不是汽車金融公司利潤的主要來源，汽車金融公司的業務涉及汽車消費過程的方方面面，如貸款擔保、保險、理賠、零部件供應、維修保養、舊車處理、經銷商的中短期融資等。

除此以外，汽車金融服務是汽車制造商價值鏈延伸的重要部分，汽車集團自己設立的汽車金融公司由于其對母公司汽車銷售有巨大支持作用，可以得到母公司強大的資金支撐。

四、我國發展汽車金融的對策

1.大力發展汽車產業

汽車金融業作為汽車產業鏈的一個環節，它的發展是以汽車產業為基礎的，尤其是在汽車產業發展的初期，可以說汽車產業的發展狀況直接決定著汽車金融業的發展。前期我國汽車金融業發展受挫的一個主要原因是我國的汽車產業發展還不成熟。發展汽車產業本身，就是對汽車金融服務業的最大的支持，我們應在現有基礎上，進一步加大對汽車產業的扶持力度，在政策上以及市場環境上給與其發展的空間。只有汽車產業的發展步入良性軌道，汽車金融服務才有了堅實的市場基礎，汽車金融服務的發展反過來又會進一步促進汽車產業的發展。

2.創立良好的金融信用環境

一是要加強相關政策、法律法規的研究和頒布工作，消除政策性瓶頸，嘗試逐步有條件地放開對汽車金融機構融資的限制，讓它們既可獲得銀行貸款，又可發行企業債券以及實現汽車信貸資產證券化來向社會籌集資金，真正擴寬汽車金融企業的資金來源渠道，降低融資成本，為汽車金融產業發展營造良好氛圍。二是要加快信用體系建設步伐，減少系統性風險。發達國家汽車金融業務無不是建立在相當完善的個人信用體系基礎上的，而我國個人信用體系幾乎為零，汽車金融公司很難掌握儲戶的綜合信用狀況，這就造成了手續繁雜、擔保限制過多等弊病，極大地制約了汽車金融業務的開展，所以必須建立權威性和統一性兼備的個人信用制度評估和查詢系統，實現信用資源信息的共享。2003年11月14日，國務院批準的人民銀行信用管理局正式掛牌，表明信用管理在政府行政層面正式揭開了帷幕。2005年8月18日，中國人民銀行了《中國人民銀行個人信用信息基礎數據庫管理暫行辦法》，這將促進我國征信業穩定健康發展，對中國汽車消費信貸業的發展起到了承前啟后的作用。但是，由于信用數據收集、評估流程復雜，所以信用體系建設還任重而道遠。

第三，扶持汽車金融中介機構，促進銀企合作。現階段針對信用缺乏和銀行門檻過高的弊病，應該出臺相關措施促進銀企攜手合作，扶持一些擔保中介機構，讓汽車信貸擔保公司站在公正立場上，協助銀行有償處理貸前審查、貸中擔保、貸后監督的工作。

3.探索近期適合當前形勢的汽車金融公司運作模式

從長遠看，專業的汽車金融公司將在未來的市場中占主要地位，但從目前來看，由于我國快速發展汽車金融服務的相關條件還不成熟，汽車金融公司當前的運作模式應盡量與市場上各種金融主體尤其是銀行的合作，通過合理分工建立廣泛的合作關系。

根據《辦法》，汽車金融公司不允許設立分支機構，并且同一法人不得投資一個以上的汽車金融公司，限制了汽車金融服務的輻射范圍，而商業銀行遍布的營業網點則彌補了汽車金融公司業務在地域上的不足。其次，當前汽車金融公司融資渠道方面也需要加強與商業銀行的進一步合作。

目前我國應適度發展專業性汽車金融公司，進一步拓展其資金渠道，給汽車金融公司更寬的金融范圍，將供給方培育成一個充分競爭的市場。在進一步規范發展商業銀行汽車貸款業務的同時，應加快培育專業性汽車金融公司，進一步研究汽車金融公司可能的融資渠道，包括發行債券、同業借款或資產證券化等，從而使專業性汽車金融公司專業優勢和資金實力優勢得到充分發揮。同時，還要建立汽車金融公司與汽車生產企業、汽車特約銷售和售后服務企業以及二手車銷售企業之間利益共享、風險共擔的激勵約束機制；在全方位為消費者服務的同時，做到聯手規避風險、承擔風險，這樣就可以讓消費者有更多選擇，也可以與不同性質的金融機構共同分擔風險，保持汽車消費信貸業務穩定健康地發展。

繼上汽通用、大眾、豐田、福特、戴-克集團、北京現代和沃爾沃在國內成立汽車金融公司后，國內銀行首次參股汽車金融公司，由東風汽車、中國銀行與法國標致雪鐵龍集團2006年8月共同在京宣布，三方合資的東風標致雪鐵龍金融公司正式開業。這些汽車金融公司的相繼開業，無疑對國內汽車金融服務業務的豐富和深化起到巨大的推動作用。

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篇5

關鍵詞：消費金融公司；金融機構

一、我國消費金融公司發展的現狀及特點分析

消費金融公司是指經中國銀行業監督管理委員會批準，在我國境內設立的，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構。2010年1月6日，經我國銀監會批復，北京、上海、成都成立了北銀、中銀與四川錦程三家消費金融公司，其發起人分別是北京銀行、中國銀行和成都銀行。隨后，由PPF集團（中東歐地區最大的國際金融和投資集團之一）全資建立的捷信消費金融有限公司在天津成立，成為中國首家外商獨資的消費金融公司。這意味著消費金融公司這種在西方市場經濟中已經存在四百多年的金融業態在中國“破冰”。截至2012年10月底，北京、上海、成都和天津的四家試點消費金融公司資產總額已達40.16億元，貸款余額為37.09億元，客戶總戶數達19萬多人，四家試點消費金融公司運行良好，業務規模不斷擴大，目前已有三家公司實現盈利。我國消費金融公司處于起步發展階段，特點主要如下：

（一）消費金融公司設立門檻高

參考其他非銀行機構的注冊資本要求，《消費金融公司試點管理辦法》規定消費金融公司的注冊資本應該不低于3億元人民幣或等值的可兌換自由貨幣，其主要出資人最近一年末資產總額不低于600億元，并且具備五年以上的消費金融從業經驗。目前來看，符合這樣條件的設立機構大多是商業銀行。

（二）消費金融公司業務單一

消費金融公司的貸款業務主要包括個人耐用消費品貸款、一般用途個人消費貸款等。個人耐用消費品貸款主要是用于家用電器、電子產品等耐用消費品的貸款；一般用途個人消費貸款主要是用于個人及家庭教育、旅游、婚慶等的貸款。與商業銀行信用貸款不同的是消費金融公司的個人耐用消費品貸款不包括車貸和房貸，這使其較商業銀行沒有明顯的優勢。另外《消費金融公司試點管理辦法》規定客戶第一筆貸款必須是耐用消費品貸款，之后才能申請一般用途個人貸款。

（三）貸款額度及利率靈活變動

試點辦法規定消費金融公司的貸款金額不得超過借款人月收入的5倍，這項規定可以有效規避信用風險，防止貸款額度較高出現借款人不能償付的情況。貸款利率最高不得超過基準利率的四倍，實行按借款人的風險定價，如果客戶信用狀況良好，可以適當地降低貸款利率。

（四）消費金融公司的消費貸款更容易申請

消費金融公司提供的貸款以“快捷，無抵押擔保”為特點，只要客戶的信用記錄良好就可以在短時間內申請成功，與銀行無擔保產品復雜的業務辦理手續相比，消費金融公司的貸款流程更加方便快捷。

（五）消費金融公司傾向于與企業互惠合作

由于消費金融公司的貸款業務主要包括耐用消費品貸款，所以其選擇與生產耐用消費品的企業和零售商進行合作以使兩方都受益。從企業和零售商的角度看，與消費金融的互助合作可以增加其銷售量；從消費金融公司的角度看，消費金融公司可以直接獲得消費者需求信息的第一手資料，從而可以更有針對性的采取相應的服務。例如北銀消費金融公司在中塔、團結湖、馬甸、洋橋等六家大中電器商場設立了“個人耐用消費品”支付方式。

消費金融公司在國際發展來看，最早在歐洲產生，在歐盟的發展已經相對成熟，在業務開展、信貸管理和風險控制等方面具有一定的經驗。而美國的消費金融服務也有80多年的歷史，其運營管理也相對成熟。與歐盟、美國的消費金融公司相比，我國消費金融公司設立主體單一，營銷模式不成熟，加之我國個人信用體系建設不健全，行業監管不足，消費信貸立法較少，我國消費金融公司較國外尚不成熟，為了促進消費金融公司的發展，我國應該積極借鑒發達國家的經驗。

二、發展我國消費金融公司的有利外部環境分析

（一）經濟轉型成為發展金融消費公司的良好契機

經濟發展的規律表明一國國內生產總值的增長主要依靠出口、投資和消費驅動。我國改革開放后相當長一段時期內保持較高的投資率是有其合理性的，有效地解決了短缺經濟的問題，但是投資主導的發展模式也會出現很多問題，例如國有企業投資致使投資過剩，產能過剩，主要集中在低端產業等。而消費主導型的發展方式關注國民的實際需求，注重中低收入人群的消費能力，強調經濟增長的內在需求動力，我國政府將經濟增長的新動力轉向消費領域，為發展消費金融公司提供良好的機遇。

（二）居民可支配收入增加，消費需求提高

從市場發展前景分析，居民可支配收入的增加是消費金融公司發展的基礎，只有收入增加了，人們才有消費的動力。我國持續的城市化進程為消費注入了新的動力，城鎮居民較農村居民有更多的消費需求，農村人口持續流入城市勢必會增加整個市場的消費需求。同時，我國居民消費模式正從生存型向基本需求型轉變，對家電、家具等耐用消費品以及對汽車、住房等大額消費品的需求明顯上升，這些都表明消費金融公司的發展具有巨大的市場潛力。

（三）金融市場產品和服務方式不斷創新

從金融產品和服務方式創新的角度分析，目前我國商業銀行提供的消費貸款集中于房屋和汽車貸款，其他種類的耐用消費品、一般用途個人消費貸款產品較少，消費金融公司簡便靈活的服務方式以及廣泛的分銷網絡可以為不同客戶群體提供個性化服務，為金融市場增加產品的種類和數量，為消費金融注入新鮮的血液，滿足不同消費者群體不同層次的需求，提高金融業服務水平。

三、當前我國發展消費金融公司存在的主要問題

（一）消費金融公司缺乏資金來源

試點辦法規定：消費金融公司的初期資金都來源于自有資本，不可以吸收公眾存款，此外還可以通過同業拆借、向金融機構借款等方式增加資金來源。但是目前我國資產證券化市場還不完善，同業拆解期限也較短，外來資金的來源不足，不能夠滿足消費金融公司的資金來源需求。

（二）居民消費習慣制約了消費金融公司的發展

雖然近幾年來隨著我國經濟的發展，人們的可支配收入和生活水平不斷提高，但是居民“量入為出”的消費思想一時無法改變，由于我國社會保障體系不健全，房屋、教育、醫療費用使人們普遍進行預防性儲蓄，這進一步抑制了消費信貸的發展，此外消費金融公司的個人耐用消費品貸款包含了電子、家電等耐用消費品，由于此類消費品的價格下跌較快，人們會普遍持觀望心理，導致短時期內很難引起人們的貸款欲望。

（三）消費金融公司的競爭力不強

消費金融公司的貸款業務與商業銀行的信用卡業務具有較強的重疊性。信用卡業務相對來說更有優勢，信用卡具有免息期，并不指定購物商城，而且可以用于網上支付，快捷方便。試點辦法規定，消費金融公司貸款的最高額度不超過借款人月收入的5倍，而商業銀行是根據借款人的基本信用情況、抵押擔保情況測算貸款額度，一些信用卡的金卡額度高達百萬元，其上限遠遠超過消費金融公司的額度。

此外，消費金融公司的貸款業務并不涉及房屋貸款和汽車貸款，而在我國這兩項貸款占據了消費貸款的主要部分，這使得消費金融公司較銀行失去比較優勢，最后，小額信貸公司在我國發展迅速，其貸款對象范圍較廣，這使得消費金融公司面臨更多的競爭與挑戰。

（四）消費金融公司的經營風險大

消費金融公司提供的貸款以“快捷、無抵押擔保”為特點，沒有擔保、完全靠個人信用勢必會增加貸款風險，貸款的目標客戶群以中低收入人群為主，有可能出現貸款人不能償付的情況。由于我國收入機制尚不完善，收入造假情況時有發生，可能會出現借款人夸大收入狀況的情況，消費金融公司在我國還是新生事物，與商業銀行監管體系相比，針對消費金融公司的監管指標較少，這進一步增加了消費金融公司的經營風險。

四、促進我國消費金融公司發展的措施建議

（一）從社會環境層面來看

1、加強社會信用環境建設。我國應該借鑒發達國家在信用管理方面的法律法規，建立社會征信體系的法律框架，健全失信懲戒機制，加大失信者的成本，另外在征信信息收集、使用上做出明確的法律規定。

2、完善社會保障體系，改變居民消費習慣。完善社會保障體系首先要健全社會保障制度，比如城鎮非就業居民的養老保障制度、機關事業單位養老保險制度，大力發展補充性的社會保險和商業保險。擴大社會保障的覆蓋范圍，做到應保盡保，多渠道增加資金投入，加大財政對社會保障的資金投入，改善社會保障工作單位的管理和服務水平。

為了改善我國居民的消費習慣，應該關注城市和農村居民消費的個性化特征，分層次引導居民消費，對于高層次消費者應該引導其進行大額消費，對于中等層次的消費者，應該鼓勵其進行即期消費，對于低層次消費者引導其進行日常消費。特別地，針對農村居民消費偏低的情況，應該大力發展農村經濟，改善農民的社會保障，通過宣傳引導農民改善消費習慣。

（二）從政府層面來看

1、加強消費信貸立法。我國目前還沒有形成統一的規范消費信貸行為的全國性法律，《消費金融公司試點管理辦法》的設立是一個比較好的開端，但是還存在法律關系沒有明確規范的問題。為此，我國應該加強消費信貸立法，明確消費信貸經營主體、借款人以及信用評估機構的行為以及他們之間的相互關系，防止出現違規行為，對于違法行為應該施以嚴懲，防止信用評估機構上報虛假信息，出賣個人隱私的情況。同時，應該借鑒國外的經驗，豐富設立主體，促進相互競爭，使整個消費信貸市場充滿活力，在條件成熟時推出更多有競爭優勢的業務。

2、加強監管。目前《消費金融公司試點管理辦法》對投資主體的準入條件進行了一定的限制，要求其最近一年末資產總額不低于600億元。同時監管層對公司的資本充足率也做了較高的要求，制定了不低于10%的資本充足率標準，不低于100%的資產損失準備充足率以及不高于資本總額100%的同業拆借資金比例。但是目前這些監管還是不夠的，應該加強消費金融公司資金來源與使用上的監管，防止違規放貸，嚴禁投資股市、房市。同時應該將消費金融公司的不良資產率限制在一定的標準，如果出現不良資產率超過標準要求的情況，則使其自動退出市場。

（三）從消費金融公司自身層面來看

1、明確市場定位。在客戶定位上，應該將有穩定收入的年輕家庭、年輕人群作為主要客戶，而不是只注重發展高收入人群。提高服務水平，努力使業務流程更加方便快捷，樹立以客戶為本的理念，加強客戶忠誠度。在服務區域上應該注重開發農村市場，增加農村的金融服務類別，提高農村金融服務質量。

2、改善營銷模式。目前我國的消費信貸模式主要依靠放松信貸約束條件來刺激消費，借鑒國外消費信貸發展的經驗，我國應該建立基于消費的信貸模式，利用新產品推廣來刺激消費者消費欲望。加強與商戶的合作，拓寬營銷渠道，借鑒其他國家信貸產品開發的經驗，積極開發個性化產品，增加附加服務。

3、加強風險控制。首先要在完善個人信用體系的基礎上，建立客戶信用評分系統，對客戶的收入狀況、償債能力、履約能力以及信用狀況進行合理評估，以減低貸款風險。建立完善貸款的自動審批系統，嚴格規定審批條件。根據客戶信用程度的不同以及承擔貸款能力的不同將客戶分為不同級別，實行差別化的貸款額度與貸款利率制度，對于信用記錄良好的客戶適當降低利率，不僅可以有效降低風險而且能夠促進消費金融公司擴大業務來源，增強盈利能力。

參考文獻

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The Problems and Countermeasures Analysis of the Development of Consumer Finance Companies in China

YOU Chun 1 SHANG Fei 2

（1Zhenjiang Tailong Commercial Bank， Shanghai 200040

2 Nanjing University of Finance and Economics， Nanjing Jiangsu 210046）

篇6

整個采訪大約持續了兩個小時，遠遠超出了當初的時間安排。夏瑞是一位非常健談、思維敏捷，且不失中國式風趣的人。他認為，大眾汽車金融在中國的業務仍然在發展中，獲取利潤不是公司的主要目標，而推動大眾汽車的銷售才是重中之重。蟄伏期

中國的汽車金融業務始自于20世紀80年代，當時的經營主體以商業銀行為主，但是隨著宏觀經濟的調整和房地產項目的沖擊，一度被叫停。直到1998年10月，中國人民銀行《汽車金融管理條例》，中國的汽車金融市場才正式啟動起來。

2000年以來，隨著汽車銷售市場的火爆，汽車金融信貸也如火如荼地開展起來。這種匆匆上馬的結果，使得市場風險大大增加，不良貸款率一度居高不下。

2003年汽車消費中，有近20％的購車者用了汽車消費貸款，但是不良銀行貸款比率也很高，這樣，紅紅火火的汽車金融貸款就此轉入了發展的低潮。根據夏瑞的說法，目前中國的汽車消費信貸只占全部購車業務的10％多一點兒。

而這一數據在歐洲是60％～70％，在美國則高達80％～90％。

中國汽車金融的現狀仍然在困擾著汽車金融公司的發展。夏瑞對此表現得很冷靜。他認為，中國目前的市場表現很正常。因為中國消費者和其他亞洲國家的人們一樣，消費習慣迥異于西方，相當一部分的消費者一直是期望賺到了足夠的錢后才去購買汽車。而隨著中國經濟發展水平的提高和人們對于生活質量要求的不斷提升，中國消費者對于汽車的需求也越來越大。所以如何在保證整個家庭保留有足夠生活資金的同時，擁有一輛汽車就使得貸款購車進入消費者的考慮范圍很重要。汽車金融在中國擁有著很大的成長發展潛力。

當然，中國金融監管部門考慮到市場風險因素，也會在某種程度上對車貸業務予以一定的掌控。此外，中國金融歷史還比較短，仍然需要系統、人才方面的支持。夏瑞比喻說，汽車金融業務的開展不能一蹴而就，不能像擰開水龍頭一樣，一下子就全部放開。

夏瑞對于中國汽車金融非常樂觀，他預測中國汽車金融的比重到2010年將達到25％～30％，而且大眾汽車金融業務將會和中國市場一起發展。

征信軟肋

大眾汽車金融作為最早在中國開辦汽車信貸業務的海外跨國公司之一，2004年9月就已經在北京正式營業。作為一家獨立的金融公司，大眾汽車金融(中國)并不以利潤的獲取多少為主要目標，夏瑞表示，他們的主要目標是支持大眾汽車集團在中國市場的銷售。

確實，汽車金融提供的便利，可以促使消費者更早地購買汽車，還有可能購買比原設想配置更高的車輛。汽車金融豐富的產品以及專業的服務可以促使消費者能夠以更快的速度在同一品牌內更換汽車，并由此提高顧客的品牌忠誠度。

目前，中國已經成為德國大眾全球市場中的第二大區域市場。2006年，大眾汽車集團在中國市場的新車零售量增長尤為強勁，較上年同比增長24.3％。

早在2003年11月《汽車金融公司管理辦法實施細則》頒布后不久，就傳出了大眾汽車金融服務股份公司等海外公司已經獲得銀監會批準籌備金融公司的消息。2004年汽車金融公司開始正式進入中國市場。在這些跨國公司看來，在中國發展汽車金融服務比較大的障礙就是缺乏完整的征信體系。

中國個人的誠信體系缺失是不爭的事實，征信體系也是“只聞樓梯響，不見人下來”。新成立的汽車金融公司防范風險的手段并不是很充分，自然不敢貿然開展大宗業務。

夏瑞表示，他們希望能夠盡快加入中國金融系統的征信系統。據悉，中國央行牽頭正在建設一套全國性的征信體系，但是，汽車金融公司在納入該系統的順序先后上排名最后。

不過，在今天的大眾金融中國，違約率仍然處于一個比較低的水平上。據悉，大眾金融中國開展業務兩年多，至今還沒有出現一筆真正意義上的“壞賬”。

夏瑞表示，這是因為大眾汽車金融(中國)秉承了其母公司大眾汽車金融服務股份公司50多年的汽車金融經驗，又結合中國的現狀創建了一套比較成型的風險控制管理辦法和流程。比如，對客戶收入情況的考察、酌情進行家訪等，提前發現違約行為并及早避免問題發生。

初級階段

作為歐洲最大的汽車金融公司，大眾汽車金融服務股份公司在全球開展金融服務業務，其業務范圍涵蓋了各種與汽車相關的金融服務，包括金融、租賃、保險等領域。通過這些根據市場需求開發的產品，大眾汽車金融服務股份公司努力提高大眾汽車用戶的忠誠度，并以其出色的工作流程、組織形式和信息系統為大眾汽車集團的銷售提供有力支持。

但是在目前中國汽車金融政策允許的范圍內，大眾汽車金融(中國)公司在零售業務方面的主要業務仍然局限在個人分期付款信貸業務，包括彈性信貸和標準信貸兩種產品，貸款期限在1年到5年之間。對于經銷商，大眾汽車金融(中國)也僅是開展了基于庫存車輛的經銷商融資業務。

盡管汽車金融服務的范圍非常大，但是中國開放的只是其中的一部分――經銷商的運營和個人汽車的買賣等。

而被認為是汽車金融最核心的業務，比如以租賃等方式為客戶量身定做貸款方案，以及按不同信用級別和職業特征確定不同的利率和還款計劃，都還在目前的政策允許范圍以外。

因此，從總體規模上來講，大眾在中國的金融業務仍然受限于政策因素，處于一種初級階段。據粗略統計，大眾金融在中國的信貸業務每月僅有1500～2000筆左右，這與南北大眾在整個中國的汽車銷售相比，數量還是微乎其微。

面對中國市場的窘迫狀況，夏瑞還是非常樂觀，他認為汽車金融的發展空間還很大，大眾汽車金融(中國)也會隨著中國經濟的發展、人們消費習慣的改變而做得越來越好。

目前大眾汽車金融(中國)的業務已經拓展到了全國60多個城市和地區，擁有300多家的合作經銷商。目前，整個大眾汽車在中國的經銷商合作伙伴大約有1000家左右。

對于汽車金融的零售業務，夏先生特別強調一點，就是大眾汽車金融(中國)貸款利率采用的一直是固定利率制度。在央行利率頻繁上調的情況下，大眾汽車金融的產品和服務相對來講很有吸引力。因為在固定利率下，采用分期付款方式的購車消費者得到的實惠不言自明。

借勢傳播

在目前的中國汽車金融狀況下，汽車金融公司的表現也參差不齊。有些公司不僅缺乏有效的業務拓展能力，甚至不知道如何去開展業務

其實，和其他產品和服務一樣，汽車金融產品也需要汽車金融公司通過各種營銷傳播手段，告訴消費者產品的特征、優勢、辦理程序。對于成立兩年多的大眾汽車金融(中國)公司，他們在中國的發展更多的是一種大型跨國公司所表現出來的靈活。

除了依靠在經銷商4S店內擺放多種宣傳品，包括產品手冊、易拉寶等以外，夏瑞先生刻意提到了大眾汽車金融在中國的廣告策略。他認為，與廠家或者經銷商的車輛促銷廣告捆綁在一起，就是將高品質的大眾汽車集團的品牌車輛與專業的汽車金融服務結合在一起，是體現汽車金融優勢的直接表現形式。一方面可以展現與廠家和經銷商緊密的合作關系，另一方面也可以直接將汽車金融的優勢，比如較低的月供結合實際車輛一起進行宣傳，可以起到直觀、有效的宣傳作用。

在大眾汽車金融(中國)看來，購車一族通過廣告了解車輛的同時，能了解多種購買途徑信息也是服務的一種。在這些車輛廣告里，消費者可以明確了解是否可以在該經銷商處貸款購車，為他們做下一步的咨詢提供了信息。

篇7

2009年,由美國金融危機進而導致的全球經濟危機繼續蔓延,歐美卡車生產商都遭受了嚴重的沖擊。全球卡車生產商在各自市場都遭遇不同程度的銷量下降。卡車生產商們承受著經濟危機所帶來的巨大考驗。

而在這場危機中,中國的應對表現可圈可點,增強了卡車生產商對中國市場的信心。2009年中國GDP仍取得增長,不少人認為2010年或將是行業同步復蘇的最佳時刻。日前,沃爾沃卡車公司中國區總裁陸博天(Eric LABAT)接受《物流》雜志的專訪,對2010年沃爾沃卡車的發展前景以及行業的發展態勢作了樂觀的展望。

以獨有的解決方案應對危機

《物流》:經濟危機對沃爾沃的影響表現在哪些方面?沃爾沃采取了哪些應對措施?這些措施的效果如何?

陸博天:經濟危機對沃爾沃卡車在中國乃至整個亞洲來說顯現的“機”更大于“危”。2009年沃爾沃卡車在整個亞洲市場表現突出,更實現了銷量和盈利雙增長。中國作為沃爾沃在亞洲的重要國家之一,也成為了沃爾沃集團能在亞洲乃至全球高速增長的“發動機”。在金融危機面前,沃爾沃卡車選擇了加速前進。隨著2009年初沃爾沃最新FH的上市以及沃爾沃金牌服務協議的推出,沃爾沃卡車把其獨有的全面物流解決方案落到了更實處。不但從售前咨詢、售中融資、售后維修保養等方面持續幫助用戶提供整個產品生命周期的盈利能力,并且于2009年在全國范圍內進行了以“節油高效先鋒,冠軍榮耀搭檔”為主題的沃爾沃卡車全國駕駛員高效節油大賽。在危機面前,我們與客戶的關系更加緊密也更加深入了。

《物流》:經濟危機的爆發有否干擾了沃爾沃的原定發展計劃?沃爾沃是否作出過戰略調整?

陸博天:沃爾沃集團在其80多年的發展歷程當中經歷了多次經濟危機,并在這些經濟危機中變得更強大。和以往的經濟危機一樣,我們對于這次經濟危機的到來早已有所準備。但是從去年下半年開始,我們的表現已經處于一個非常好的趨勢。我們對中國市場非常有信心,我們會持續加強我們服務網絡的服務水平及質量。

《物流》:在過去一年多的時間里,客戶是否因為資金周轉問題向沃爾沃提出一些個性化的需求?如果有,這些客戶主要來自哪些領域?沃爾沃是如何滿足這些需求的?

陸博天:購買進口卡車對于一些客戶來說,前期的投資確實比較大,特別是中小型物流企業,其對于現金流的要求比較高。我們有自己的金融公司――沃爾沃汽車金融公司。沃爾沃汽車金融公司的優勢在于對重卡行業非常了解,在與客戶溝通制定融資方案對客戶進行資質審核時,更具專業性。沃爾沃的金融公司為客戶提供貸款購買車輛,客戶只需付出一部分貸款就可以將車輛投入運營。在賺取利潤和收入之后,客戶按月歸還貸款。對于客戶,最初的購買成本并不一定比國產的卡車或者價格比較便宜的卡車高,而且客戶可以使用在運營過程中所產生的利潤和收入按月將貸款還清。

利好政策下的前景

《物流》:當前沃爾沃卡車的銷量與2009、2008年同比有何變化?請您分析一下出現這些變化的原因。

陸博天:目前,沃爾沃卡車的總體銷量比較穩定。隨著中國經濟發展逐步回升,加之去年4萬億投資以及燃油稅等利好政策的持續影響,整個市場對于自卸車、牽引車以及專用車的需求都在穩步上升。同時,用戶對于使用卡車的觀念也在不斷改變,高效的生產力,完善的售后服務網絡以及高質量的產品性能已經越發被人們所重視。相信在未來,沃爾沃卡車在中國市場會有更好的發展。

《物流》:很多人都看好經濟在2010年的發展態勢,您認為在這一年中會有哪些因素推動卡車市場的發展?又有哪些制約因素?

陸博天:2010年,中國經濟也在穩步回升。由于各項利好政策的刺激,今年汽車市場的發展將繼續延續去年的良好態勢,間接推動重卡行業的發展。此外,隨著國家各個省市逐步取消二級公路收費站,高速公路的拓寬及新建將成為各個地區的投資熱點。而重卡作為工程建設中不可缺少的車輛,其在2010年的銷售態勢還是比較樂觀的。另外,就中國重卡行業而言,不僅市場規模在增加,各個重卡生產企業的技術水平也在不斷提高,這也為未來的市場發展打下了堅實的基礎。商用車市場與物流行業有著密不可分的關系,以上所提到的推動行業發展的因素也將直接影響物流行業的發展。高速公路的發展建設,將使得物流運輸的條件得到大幅度改善。卡車作為重要的運輸工具,其技術水平的改進和提高,保證了物流企業在運輸過程中的時效性。

高標準及細分化的趨勢

《物流》:您對未來一年來的卡車需求有何預測?您認為這些需求主要集中在哪些領域?沃爾沃這一年在市場戰略方面有何規劃?

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關鍵詞：資產證券化；發展；現狀；前景

中圖分類號：F83文獻標識碼：Adoi：10.19311/ki.16723198.2016.24.051

面對我國已步入經濟“新常態”局勢下，2016年初召開的“兩會”通過了“十三五”規劃并明確提出了“加強供給側改革”，而作為國民經濟核心的金融業如何更好地服務實體經濟和為實現“十三五”規劃添磚加瓦，成為整個金融業思考的重點和下一步深化金融改革的目標。而資產證券化作為一個創新的金融融資工具，對解決我國巨量資產端流動性不足的現狀尤其重要，因此各監管機構及行業自律協會紛紛推出了資產證券化相關政策和管理辦法，鼓勵相關金融企業進行資產證券化試點和嘗試。截止到2015年底，市場存量為7703.95億元，同比增長129%，其中2015年發行6023.4億元，同比增長84%。充分說明了資產證券化在快速發展，同時總體規模仍然不大，發展潛力巨大。

1資產證券化概述

1.1概念

所謂資產證券化，是一種結構化資產端融資工具，是指金融機構或企業將其能產生現金收入的資產、特定收入及運營收益等權益資產加以組合，將其出售給特殊目的載體（SPV），再有特殊目的載體成立已該基礎資產產生的現金流為基礎的證券，并出售給投資者的過程。資產證券化從廣義上可以分為實體資產證券化、信貸資產證券化、證券資產證券化及現金資產證券化四類。狹義上看，資產證券化實際上就是信貸資產證券化，其中涵蓋住房抵押貸款支持的證券化（Mortgage Backed Securitization，MBS）及資產支持證券化（Asset Backed Securitization，ABS）。

1.2流程

一次完整的資產證券化流程為發起人向特殊機構（Special Purpose Vehicle，SPV）出售證券化資產，或由SPV主動購買。然后SPV將其匯入資產池（Assets Pool），在金融市場上以資產池當中的現金流為支撐發行有價證券融資，最后用資產池產生的現金流進行償還。

圖1資產證券化結構圖2發展現狀

2.1發展歷程

歐美從20世紀70年代就開始發行首單資產證券化產品，資產證券化蓬勃發展，并在21世紀初過度發展，最終釀成了次貸危機，資產證券化規模逐漸萎縮。相比較于歐美，我國資產證券化進程起步晚，2005年相關文件，建設銀行及國家開發銀行成為首批試點。2007年，浦發銀行、工商銀行、興業銀行、浙商銀行及上汽統一汽車金融公司等機構成為第二批試點。但恰逢2008年的金融危機，我國資產證券化陷入停滯。2011年，監管部門對資本充足率的硬約束和信貸收緊令，2012年后逐漸放寬的政策環境，我國資產證券化又開始煥發新生。發展至今，我國資產證券化市場發行已經常態化，規模增長迅速，基礎資產更加多樣化，創新迭出，產品結構更加豐富，市場參與者類型不斷增加，監管政策不斷完善，總體規模已接近萬億。

2.2市場概況

我國資產證券化產品主要包括銀監會與央行主管的信貸資產支持證券（以下簡稱“信貸ABS”）、證監會主管的企業資產支持專項計劃（以下簡稱“企業ABS”）ABS及銀行間交易商協會主管的資產支持票據（以下簡稱“ABN”）。截止2015年末，我國資產證券化產品及市場規模得到極大的發展，總額達到7703.95億元。市場規模如圖2所示。

數據來源：WIND資訊。2.3發展特點及存在問題

2012年我國資產證券化重新啟動以來，資產證券化市場快速發展，經多年的發展，我國資產證券化市場發行已常態化；并呈現了基礎資產涵蓋面逐漸加大，資產證券化產品創新不斷，監管政策不斷完善、發行主體類型不斷擴大等特點。

（1）監管機構逐步完善相關政策。一方面監管機構簡化發行流程，完善制度，2014年銀監會1092號文及2015年央行公告標志著信貸ABS從雙重審批制向“銀監會備案央行注冊制”的轉換。另一方面在國務院2015年確定了信貸ABS的試點擴容，同時強化了信息披露和業務監管。推動資產證券化合規有序的快速發展。

（2）基礎資產覆蓋面不斷增加，產品創新不斷。近幾年基礎資產覆蓋面不斷增加，包括信貸ABS的個人汽車抵押類、個人住房抵押類、房地產貸款類等各類信貸類型基礎資產，企業ABS的融資租賃收益權、公共事業收費權及應收賬款類等各類基礎資產。

（3）發行主體類型不斷擴大。發行主體由銀行、消費金融公司、金融租賃公司擴大到外資銀行、互聯網金融公司、事業單位等機構。

同時也在高速發展中存在著“真實出售、風險隔離”法律問題、市場流動性不足及信貸資產證券化發行動力不足等問題。

（1）資產證券化的兩個重要法律基石――真實出售和風險隔離，在中國內地現有的信托制度中并沒有相關法律規范，以信托資產證券化為例，信貸資產轉移方式是信托，信貸資產的真實出售后，作為委托人，其權利應非常有限，而這與屬于大陸法系的中國信托法對信托關系的設計有本質不同。而在“風險隔離”方面，法律層面障礙略小，但是在實踐層面上缺乏必要的操作規范。

（2）市場流動性仍不足。在一級市場上，盡管資產證券化規模得到了迅速發展，但是相比可證券化資產規模仍是微不足道，以消費信貸市場為例，2015年底消費信貸規模為19萬億，而2015年存量消費信貸ABS規模為63.02億，僅為消費信貸規模的萬分之三點三。同時在二級市場上，以中央國債登記結算有限責任公司托管的信貸ABS為例，2015年現券結算量為394.29億元，換手率為7.44%。產品換手率的提升表明市場深度有所提高，但2015年債券市場整體換手率為172.7%，企業債、中票等債務融資產品的換手率分別為202.2%和198.1%，相比之下ABS市場流動性仍大幅低于市場平均水平，這將限制ABS市場的進一步發展。

（3）信貸資產證券化動力不足。目前信貸資產證券化的基礎信貸資產都是商業銀行的優質資產。在當前經濟處于新常態情況下，資產荒愈演愈烈，商業銀行貸款不良率節節攀升，商業銀行傾向于自持優質資產，將不良資產進行證券化。而目前我國缺乏不良資產證券化的相關法規政策支持，使不良資產證券化在2005年-2008年試點之后無疾而終。

3發展前景

我國資產證券化從2012年再次起步以來，得到長足發展，但是總體來看仍處于起步階段，相比龐大的可證券化資產，證券化資產規模十分有限，發展前景十分廣闊。

3.1政策層面支持和監管進一步完善

2012年信貸資產證券化業務重啟以來，政府和監管機構多次表明了對資產證券化的支持態度，總理在2015年政府工作報告中也表示要“推動信貸資產證券化”。因此下一步政府及監管機構將在政策上進一步支持資產證券化。首先在法律法規層面上解決證券化業務立法層次不高、租賃資產證券化稅收政策、不良資產證券化缺乏法規支持等問題；另一方面將會進一步完善信息披露機制，降低證券化產品風險。

3.2證券化發行市場進一步擴大

一方面產品類型將進一步多樣化，信貸資產中的信用卡應收款、公積金住房貸款、商業用房貸款、不良信貸資產，收費權資產中的租賃資產、樓宇租金、小額貸款等都將成為證券化產品的基礎資產；一方面交易結構進一步創新，發行機構將進一步優化產品結構設計，滿足不同檔次投資者，同時在流動性支持機制也將進一步創新，形成多種增信機制。

3.3市場流動性進一步提升

在一級市場里，非銀行金融機構投資主體進一步拓寬，隨著企業債券市場違約事件的常態化以及非標資產投資受限等因素，更多的投資者將會關注證券化市場，投資者也將更多元化；隨著產品規模、種類的不斷擴大，投資參與者多元化，將進一步推動二級市場的活躍程度；證券化產品的做市商將會進一步嘗試，這樣有利于推動與市場流動性并引導市場價格曲線的形成，促進價格發現。

3.4標準化、統一化產品將會出現

隨著證券化產品基礎資產種類增多及發行規模擴大，將逐漸探索證券化產品的標準化和統一化，以個人住房按揭貸款資產證券化（RMBS）為例，抵押品同質化、結構相似、現金流量穩定等特點，如果有與美國“兩房”類似的政府支持機構的擔保與信用增強，以標準化的證券出售并統一進行托管結算，將會降低發行與交易成本。提升供求雙方的積極性。因此在政府及監管機構積極支持下，各金融機構的探索嘗試下，標準化統一化產品就會出現并擴大化，進一步提升市場流動性。

4結束語

“十三五”期間，新一輪的市場化改革在于金融業，資產證券化作為金融業當中的重要組成部分，日益受到重視，是優化資本、資源配置的重要手段，對于促進產業經濟結構調整、推動經濟發展意義重大。同時資產證券化作為一種融資手段也為我國個人及中小微型企業貸款提高了有力的融資渠道。隨著政策環境的逐漸開放，基礎資產擴容、逐漸形成的統一化交易平臺以及市場經濟體制、法律法規的完善，我國資產證券化呈現爆炸式發展，絕非偶然，顯然自2014年起，我國資產證券化發展開始步入全新的發展階段。參考文獻

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從傳統意義講，金融并不好做，但對資本雄厚又與金融天然相連的地產企業來說，研究和布局金融或許是一個轉型的好機會。

從地產到金融，從重資產向輕資產轉型，從線下走到線上，房地產發展至今，在各路資本的金融版圖里已成為一支重要的力量。

可是，地產投資金融的目的究竟是服務主業，還是轉型拓展和多元化發展？為了更進一步了解地產金融資本巨頭的動態和投資成因，《投資者報》記者日前也特別采訪了萬達、萬科、恒大、碧桂園四家今年以來動作頻頻的地產巨頭，以此還原他們的投資脈絡。

互聯網金融發展形式不一

從線下走到線上，最直接的就是互聯網。對此，萬達集團董事長王健林曾表示，萬達的金融要朝著互聯網金融方向走，絕不搞開門店、拉人頭的傳統模式。

而經過一年多的嘗試，萬達集團日前已將互聯網業務從萬達金融集團獨立并拆分出來，成立萬達網絡科技集團，專注線上線下融合，打造新一代物聯網模式。

據悉，新成立的萬達網絡科技集團旗下包括飛凡信息公司、快錢支付公司、征信公司、網絡數據中心、海鼎公司、網絡信貸公司等，總裁由原萬達金融集團總裁曲德君擔任。與此同時，萬達金融集團則將發力傳統金融業務，包括銀行、保險、證券、投資等，董事長兼總裁由廣發銀行原董事長董建岳擔任。

不過，由于整體互聯網金融尚在探索階段，各家地產公司所呈現的互聯網形態各有不一。作為一家專注地產業務的發展商，碧桂園相關負責人向《投資者報》記者介紹，公司的其他業務發展都將以獲得房地產關聯業務的協同效應為主。

該負責人介紹，基于自身的戰略需求，公司旗下互聯網金融平臺“碧有信”于今年8月正式上線，定位社區金融服務，也是一種探索。

自營與合作模式并存

雖然涉足較晚或占比較少，但從采訪來看，長期鉆研線下的各地產商巨頭對更“輕資產”的金融線上業務抱有充分的熱情。

萬科的金融之路早先僅限于銀行業，今年也最終轉向了互聯網。而兩個月前剛剛投資3億成為鵬金所第一大股東的萬科向《投資者報》記者表示，非常關注互聯網金融的發展，對該行業的前景持續看好。

“鵬金所是多家上市公司聯袂打造的互聯網金融平臺，2014年成立以來一直規范發展，獲得政府和監管機構的高度認可。萬科十分認同鵬金所服務小微企業的理念，很愿意幫助小微企業解決融資難融資貴的問題，也立志于和其他股東一道，在嚴格執行監管要求、遵守相關法律法規的基礎之上，把鵬金所打造成國內領先的互聯網金融平臺，幫助更多優秀小微企業融資，助力實體經濟的發展。”萬科表示。

相比萬科的股權投資，恒大集團的操盤則更為直接。從2015年11月進入互聯網產業到2016年3月恒大金服上線，從記者了解的信息來看，截至今年8月，恒大金服的累計注冊用戶已近千萬，交易人數達37萬，總交易量超88.9億元。

而據接近恒大的知情人士介紹，目前互聯網金融企業的規模普遍較小，恒大作為大型龍頭企業發力互聯網金融，以 “不做資金池、不自融”等發展原則，并有做大做強的雄心。據悉，恒大金服主要依托的仍是恒大集團的實力、品牌、資源等優勢。

致力多元化金控平臺

盡管目前尚未有非常成功的地產涉足互聯網金融案例，但早在P2P和地產基金盛行的前幾年，以不同地產集團為背景的金融公司便已開始盛行。而相比互聯網的發力，地產巨頭更側重于建立多元化的金融控股平臺，實現線上與線下多元牌照的經營和統一。

對此，恒大集團總裁夏海鈞在2016年半年報會現場提到在預售良好、資金回籠迅速、現金余額進一步增加的情況下，公司對資產的分配主要有兩個途徑，一是并購小的地產商，增加優質的土地儲備；二是并購發展前景好的金融機構，實現集團的全金融牌照。

“目前收購盛京銀行17%的股份，成為最大股東，下一步在證券、信托行業進行并購，形成金融控股集團，與房地產業相輔相成的發展，金融與地產并駕齊驅，從而實現公司的高速增長。” 夏海鈞表示。

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Berle和Means曾在1932年提出現代企業的兩權分離觀點。Berle和Means（1932）提出，在股權分散的情況下，分散的小股東無法有力及監督對管理層的經營行為，那么經理就有可能出于“經濟人”學說的考量做出侵害其他股東利益的行為，將會影響公司績效的最優化。這意味著公司股權的分散會帶來公司績效的降低[3]。Shleifer和Vishny（1986）認為盡管對于小股東而言，更加傾向于搭便車的行為，卻對大股東來說，股價的上漲帶來收益會產生足夠的動力，去監督管理層人員的經營行為，從而傳統問題會較好的得到解決，那么股權適度的集中度對于提高企業的治理效率是有效地，進而提高公司的價值[6]。Pedersen和Thomsen（1999）選取歐洲435家大公司作為研究對象，認為“企業的股權集中度與凈資產收益率之間存在顯著正相關關系。”[7]Makhija和 Spiro在2000年選取捷克988家剛剛完成私有化的企業作為研究對象，認為外國投資者、內部人持股比例對于企業的股票價值有積極的促進效應，他們較其余投資者而言，較容易的發掘高利潤的企業[5]。Steen Thomsen 和 Torben Pederse（2000）曾經以權變理論為基礎，選取了歐洲十二個國家的433家公司為樣本對象，提出結論：股權集中度與企業業績之間存在正相關性。Durnev 和Kim 也這么認為（2005），在企業的股權集中度較高的情形下，大股東霸占上市公司的成本就較高，這么說來就相應降低了大股東侵害中小股東利益行為的可能性[4]，與此同時，大股東可以形成對公司經理層的有效監督，因而股權集中度與公司績效兩者之間成正相關關系。Pederson[1]在2009年選取歐共體成員國的200多家公司作為樣本，實證分析得出結論，“隨著股權集中度的增加，上市公司績效也隨之明顯增強。”Mitton在2012年以東亞地區近400家公司的數據[2]作為研究對象，分析發現，上市公司的績效和股權集中度兩者之間存在明顯的正相關關系。

二、負相關關系

La Porta等（1999）考察了二十七國的公司股權結構，發現只有美英等國家的企業股權比較分散，大多數國家的股權集中度絕對或相對較高，而且控股股東可以通過優先投票權、交叉持股等這些不同的方式控制企業的運營。Shleifer、Vishny（1986）和La Porta等（1999）提出公司不同股東之間可能存在利益沖突。當小股東利益不能有效保護時，分散的股權結構在績效方面要高于股權集中的企業。Stulz（1988）認為，較高的內部人持股的比例會使對手方收購者為了獲得企業的控制權，惡意增加購買企業需要支付的溢價，這樣看來，一旦對公司實現了有效控制，經理層人員往往沉溺于非價值最大化目標。Johnson等（2000）以建立理論模型的方式，有效的證明了大股東存在侵占行為，認為外部非控股股東不能有效的阻止侵占行為的發生[10]。Lehmann和Weig（2000）的實證理論證實，股權集中度與企業績效ROA和ROE之間存在負相關。Thomsen、Pedersen 和 Kivst（2006）選取美歐國家的企業在1988至1998年間的數據進行實證研究，發現持股比例與公司績效之間存在顯著的負相關關系。

三、非線性關系

還有一些學者認為股權結構與公司績效兩者之間存在的并不是簡單地線性關系。

Edwards和Weichenrieder（1999）選取德國企業為樣本數據，研究發現，對于私立企業大股東而言，股權集中度對績效有正反兩方面的效應影響，但正面效應反應很明顯，從而有效的提升企業的市場價值。Stulz（1988）的研究發現，提高內部股東持股比例可以有效的提高支付的溢價，然而比例過高會造成企業績效的下降。Morck、Shleifer和Vishny（1988）選取500強公司中的371家企業作為研究對象，研究發現內部人持股比例對托賓Q值的影響存在二次曲線關系，得到公司的價值與股權結構之間呈現倒U形。Claessens等（2002）對東亞八個國家的1301家企業進行分析研究，發現在一定范圍內，公司價值與現金流權呈正相關，然而當控制權過大超過現金流權時，便會降低公司價值。（作者單位：重慶師范大學經管學院）

參考文獻：

[1]PEDERSON T.Business Systems and Corporate Governance[J].International Studies of Management & Organization，2009，29（6）：43-59.

[2]MITTON.A Cross-firm Analysis of the Impact of Corporate Governance on the East Asian Financial Crisis[J].Journal of Financial Economics，2012（64）：215-241.

[3]Berle， AdolfA.and Gardiner C，Means. The Modern Corporation and Private Property[M]. New York， Macmillan Publishing Co.，1932.

[4]Durnev， A.， and Kim， E.To steal or not to steal： firm attributes， legal environment and valuation[J].Finance.2005，（60）

[5]Makhija， Anil K. and Michael Spiro. Ownership Structure as a Determinant ofFirm Value ：Evidence from Newly Privatized Czech Firms[J].The Financial Review.2000.

[6]Morck R，Shleifer A，Vishny RW. Management to ownership and marketvaluation： an empirical analysis[J]， Journal of Financial Economics， 1988，20：293-315.

[7]Pederson T，Thomsen S. Economic and systemic explanations of insider ownership among Europe's largest companies[J]. International Journal of the Economics of Business， 1999，6（3）： 367-381.

我國汽車金融發展現狀與發展方向研究

沈子煊

作者簡介：沈子煊（1990-），女，漢族，上海黃浦區人，碩士，上海大學，金融學。

摘要：今天的經濟日益發達，汽車逐步進入了我們的生活，甚至成為了很多人的生活必需品，汽車行業經過很長時間的黃金時期后，目前基本處于穩定時期，但由于中國人口中國，汽車需求仍居高不下。為了吸引顧客，并且提高銷量，汽車金融萌生了高速發展的態勢。

存在于汽車行業的銷售和服務過程中的金融活動就是所謂的汽車金融，包括消費者融資、商家融資、車輛保險業務等。如汽車租賃、車輛消費貸款、商家庫存融資和車輛保險等都是典型的汽車金融產品。與此同時，還存在與汽車金融產品高度相關的一些汽車售后服務和金融服務也，例如聯名卡和質保等。

汽車金融業務經歷了從粗放到精細、從幕后到臺前、從分散到整合的轉變。隨著汽車市場步入微增長時代，汽車金融對促進汽車銷量增長、促進廠商利潤增發揮著非常重要的作用。然而，盡管汽車金融市場的發展前景被公眾一致看好，但是由于這個行業起步較晚，發展時間不長，在經驗積淀、人才積累等方面仍有很大缺陷。通過汽車金融行業存在的制約條件而進行的探究，看清汽車金融行業未來的發展態勢，能夠對汽車金融行業的未來持續健康發展起著至關重要的作用。

關鍵詞：汽車金融；制約條件；發展態勢

一、汽車金融的意義

首先，汽車金融能夠對汽車行業的生產銷售能力和經濟周期進行一定的調整，進而對汽車產業產生保護和優化作用，并樹立保持汽車產業的持續穩健發展的目標，令汽車生產的經濟周期得到協調和優化；其次，汽車金融利用對金融資產和手段創新的劃分，能夠有效調整和豐富銀行金融的利潤框架、風險管理框架以及資產框架；同時，汽車金融能夠開啟并支撐社會的消費市場，使得消費者的文化素養和中國的經濟實力得到大幅提高。

二、我國汽車金融的現狀研究

我國仍然處于起步階段的汽車金融行業，其發展于西方發達國家相比明顯滯后，信貸方式十分單調，參與主體無法達到多元化、服務內容缺乏創新，結構欠合理，制度不完善。西方國家的車輛消費貸款余額基本上可以達到銷售收入的72%，相比之下國際平均水平遠遠高于我國汽車金融的規模，我國仍然無法起到汽車行業的推動作用。

三、制約因素分析

（一）跨產品線的產品創新受到政府的法律法規的限制

多樣的金融產品的整合營銷是成熟的汽車金融市場中的主要發展形勢，在客戶購買車輛及使用過程中提供全方位服務的解決方法。但我國金融機構的業務范圍被現有的法律規范限制了，阻礙了汽車金融產品創新。如汽車金融公司的業務范圍就被《汽車金融公司管理辦法》給嚴格束縛了，不允許汽車保險和其他消費者貸款業務的開展。

（二）資金匱乏成為潛在弊端

西方國家的汽車金融企業為了滿足自己的資金需要可以通過發行債券的方法來獲得。相比之下，中國的汽車金融企業想要獲取資金，只能通過兩個方法：一是向金融機構融資，二是境內關聯公司期限為3個月以上的存款，而這兩種方式都會抬高企業的生產運營成本。

（三）我國不成熟的汽車金融行業存在一定風險

金融產品的創新要建立在能夠精準的預計判斷客戶的風險之上，并且采取可行的風險防范措施。即使中國在2005年成立了公民社會信用體系，但是它僅僅記錄了10年的公民信用行為，不管是信用信息的準確度還是覆蓋率，都無法達到要求。因此，有很多的產品創新無法在實踐中應用，就是因為無法對消費者風險的做出準確預估。

（四）金融機構在不同客戶融資需求的了解方面較為欠缺

我國消費者的融資需求和偏好與西方國家的客戶存在著很大的差異。而現在我國金融機構只是簡單復制西方成熟市場中中已經存在的產品，對其進行稍稍改動就投放中國市場，結果導致中國客戶對很多汽車金融產品都非常不滿意。比如西方成熟市場里的顧客對較低首付（低于20%）和較長還款時間的金融產品更為感興趣。然而調查顯示，中國消費者則更多地被較高首付和較短的還款時間的產品所吸引。

（五）缺乏從事產品創新的汽車金融人才

汽車金融方面的人才需要具備各項專業知識和技能，如對汽車、銷售管理和金融等方面的知識。另外，對于負責產品開發的工作人員則還需要掌握客戶需求分析、客戶細分等方面的技術和技能。

四、汽車金融的發展前景

（一）市場規模

影響車輛金融服務業務的重要因素之一就是消費習慣。隨著使用信用卡的人越來越多，以及人們對分期償付等消費方式的逐步接受，越來越多的人習慣甚至樂于預支購物，這對汽車金融的開展十分有幫助。

傳統的基本盈利方式和伴隨金融創新而開展起來的增值盈利方式是金融服務業務主要的盈利方式。汽車金融的盈利方式在車輛產業的整個鏈條上表現出了巨大的利潤來源和源源不斷的生命力。傳統的庫存融資、汽車信貸業務還是汽車金融的核心內容，但其利潤構成在汽車金融業務的中比例在漸漸下滑，而伴隨金融技術手法和金融產品的不斷創新而來的車輛租賃、車輛維修、車輛保險、車隊管理、二手車等增值服務業務的利潤比重逐步擴大。

（二）發展方向

1、商業銀行將攜手專業化的汽車金融服務企業共同發展

目前，汽車金融服務還是主要來源于我國商業銀行。商家與銀行之間的聯系不緊密，沒有辦法像專門的信貸企業那樣開展客戶工作，進而在汽車金融領域很難開發利潤最大的部分。相比而言銀行貸款利潤率較低，這就造成成本過高和授信范圍過大的風險。并且，在這種情況下向銀行進行車輛貸款手續繁雜，同時選擇性少，喪失了很多潛在消費的需求，也成為了消費者的重擔。

而專業性的汽車金融服務機構――汽車金融企業與商家、制造廠商關系緊密，能為購車者、商家、制造廠商提供全面、專業的金融服務，擁有銀行無法替代的服務強項：汽車金融企業與汽車制造廠商由于投資或控股的利益關系，有較大的關聯度，能夠一邊追逐利潤，一邊配合制造廠商進行多樣的資金活動，汽車金融公司的第一要務就是增加汽車制造廠商的產品銷售額，持續穩定支持汽車業的發展；與廠商協調，可以將放寬貸款前提與車輛降價相配合，實現車輛信貸與車輛營銷的共贏。運營管理的轉變程度提升，使得交易費用得以減少，提升了交易效率，更容易達到規模經濟，令汽車金融業務能夠發展完善，服務齊全。

2、金融服務發展得更加全面完善

汽車金融服務公司應在車輛銷售過程中向商家、購車者、廠商商提供貸款及其它金融服務，如為廠商提供營銷策略、搜集市場信息、幫助完善營銷體系；對商家的經營資金融資、庫存融資、財務咨詢及培訓設施融資等服務；為購車者提供的消費貸款、設施融資、大用戶的批售信貸、保險、維修信貸等項目。它不僅涵蓋了車輛售前、售中和售后整個過程，而且擴展到車輛消費及其他領域。由于汽車金融公司與汽車廠商、商家之間固有的內在聯系，令它能夠提供貸款、租賃等全方位完善的金融服務，尤其是在生產、銷售、流通等各個環節。汽車金融機構可以從經銷商處收集到有關車型價格、目標客戶、性能等重要消息，并以盡快提供最恰當的金融服務產品，甚至為客戶量身定制。消費者對于首付比例、還款形勢、貸款時間等都可以隨意選擇。不久的將來，我國的購車者不僅能獲得車輛貸款，并且在購買車輛過程中還會享受到消費信用卡、融資性租賃、車輛消費保險、買車儲蓄、旅游貸款等貼心完善的汽車金融服務。