導語：如何才能寫好一篇短期理財，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

據了解，該短期理財債基在首個30天的運作期到期日即6月11日當天，贖回量高達160億，而其首募規模為220億。“由于該基金投資的協議存款到期未能按時到賬，導致基金贖回款支付出現異常。”一位接近證監會的人士對《財經國家周刊》記者透露：“工行基金托管部已將此事報告證監會，證監會提示該基金注意流動性風險，并要求其寫自查報告。”

《財經國家周刊》記者獨家獲悉，為加強對于理財債券基金的動態監管，證監會將自7月中旬起要求各基金托管銀行基金托管部門報送《理財債券基金監控日報》。日報主要內容包括“基金投資組合”、“基金運作主要指標”、“基金投資銀行定期存款明細”、“基金投資信用債明細”，包括“買入持有到期投資策略”和“單筆認申購按照固定期限鎖定持有”兩種類型。

與此同時，自6月12日起，證監會基金部開始受理其他基金公司理財債券基金產品募集申請，并重新明確十大審核要點。這標志著短期理財基金從試點開始向全行業推廣，多家基金管理公司蠢蠢欲動。

然而，在各種創新噱頭之下，被視為基金業“突破口”的短期理財債基是否具有獨特且持久的生命力？圍繞著其收益及風險的爭議還在繼續。

重度依賴協議存款

去年年底證監會明確，貨幣基金投資“協議存款”不受制于“投資定期存款的比例不得超過基金凈值的30%”的限制。而與貨幣基金有一定相似性的短期理財基金也特別“青睞”協議存款。

5月22日，短期理財債基華安月月鑫公布了首期投資組合構建情況說明。截至5月15日，該基金投資于銀行定期存款的比例高達99.93%，僅有0.07%投向了其他標的。這意味著，月月鑫募集的182.22億元中，182.09億元資金躺在了銀行賬戶上。

躺在銀行賬戶上的這些資金主要以大額協議存款的形式存在。華安基金固定收益部總監黃勤坦言，“在當前市場環境下，華安月月鑫首期將主要資金配置在銀行大額協議存款上，以期獲得穩定確切的收益。”華安基金的官方解釋則是，按照相關開戶流程，基金委托托管行在中債公司開設債券賬戶，至少需要一兩周時間。

匯添富理財30天基金并未公布投資組合，不過，據了解其中很大比例同樣是協議存款。

近期正在募集的光大添天利基金更是以“團購協議存款”為主打口號，在其宣傳資料中明確指出，以銀行協議存款為主要投資對象，其收益率與3個月Shibor（上海銀行間同業拆放利率）聯動。

《財經國家周刊》記者從多家基金公司了解到，由于協議存款是一種非標準化的投資工具，需要基金管理人和銀行一對一地談，審批辦理手續很嚴格。

但有業內人士擔心，做協議存款是在分支行，而且一般是“比較缺錢”的中小銀行分支行，盡管有層層的審批和流程，但資金安全是基金管理公司不得不考慮的問題。

風險不容忽視

“從近期的投資實踐來看，協議存款的流動性風險也值得警惕。”上海一家基金公司固定收益部總監表示。

據了解，6月初上海有兩家貨幣基金曾出現過協議存款及到期票據資金未能按時到帳的情況，上海證監局特地開會提示此風險。

“這次出問題的短期理財債基也是類似的情況。雖然最后贖回款支付和到賬仍在T+2的時間范圍內，沒有違反基金契約，但工行托管部認為異常報會，所以應該是通過非正常方式解決的。”前述接近證監會的人士對《財經國家周刊》記者表示：“正常情形下，協議存款是全部先到托管賬戶，基金管理人根據贖回確認，下指令給基金托管人，再由托管戶劃到清算賬戶，給各個代銷行。而由于協議存款晚到，基金管理人可能通過臨時回購、讓托管行資金先墊付等方式籌到相應的錢劃到清算賬戶以應對高額贖回。”

此外，由于銀行清算時間的不同，基金經理操作一旦不慎也可能導致流動性風險。

“例如契約規定資金在6月8日到賬。銀行可以5點到賬，也可以在7點到賬，這都不算違約。但如果基金經理操作較為激進，尚未確定資金到賬的確切時間便提前設置了6月8日的一筆操作指令，就會導致流動性風險。”一位基金公司人士指出。

廣州一家基金公司固定收益部總監對《財經國家周刊》記者說：“除協議存款外，短期理財債基還可以投資其它債券類工具，而收益率高的債券一般流動性差，如浮動利率債，在2005年貨幣基金危機中得到體現；而收益率高的債券信用風險也高，如一些短期融資券，這在去年貨幣基金風險暴露中得到體現，在2008年金融危機中，中投投資的美國最大的貨幣基金也是因為持有和雷曼相關的短融出現風險。”

他指出，“如果不追求超過銀行理財產品收益率和貨幣基金收益率，按照契約合同要求和正常的風險收益配比去做，短期理財基金只承擔正常的有限風險。但在面臨外部收益率比較壓力時，基金經理很容易提高風險容忍度，最終出現不利情況。如做大規模的期限錯配，用足組合剩余期限，極端的情況包括冒法律風險在外面‘養券’，債券的浮虧和流動性喪失都會給持有人造成不可挽回的損失。”

“是否有可能高風險操作取決于這個基金產品發行和運作管理時的真正目標：是要追求收益率比拼規模，還是僅僅做一個月度或季度理財產品。”該固定收益部總監認為。

生命力遭質疑

自2011年9月以來，銀監會叫停了商業銀行發行短期和超短期的理財產品，在空白期內，基金公司短期理財債基橫空出世。

5月初，匯添富理財30天債基和華安月月鑫短期理財債基都取得了破百億的首募規模，共計募集426.64億元。6月12日成立的匯添富理財60天債基首募規模也達到160億元。目前在審批通道內還有數家。

但有銀行人士認為，當時銀監會的初衷是嚴禁高息攬儲，未來梳理整頓后，這類產品再度放開也很有可能。而到那時，基金公司發行的短期理財型基金是否會被銀行渠道“拋棄”將難料，這將是這類產品最大的政策風險。

更嚴峻的情況是，券商也攜現金管理類等創新產品欲搶占短期理財市場。其中一些產品，除投資活期和定期銀行存款外，也能投資協議存款，經監管機構允許后，還能投資債券逆回購以及期限在397天以內的債券以及超短融等債券品種。而這與短期理財債基的投資范圍也大致相同。

但是，短期理財債基在收益方面的表現卻不容樂觀。

公開資料顯示，華安月月鑫A類份額參考年化收益率區間為3%~4%，B類份額參考年化收益率區間為3.24%~4.24%。若與上浮后3.575%的一年期存款利率相比，在去掉0.3%的管理費后，華安月月鑫A類份額收益率大有可能屈居其下；而費率偏高的B類份額，收益率更是面臨巨大考驗。

首批理財基金的主要投資對象為銀行協議存款，而銀行協議存款的利率，往往隨著Shibor利率波動。數據顯示，5月4日，1個月Shibor利率為3.9321%，但到了6月4日，1個月Shibor利率則下降至2.8292%，降幅達到28%。

“隨著市場利率下行以及資金面趨暖，理財型基金的收益將逐漸受到威脅。”上海證券基金分析師劉亦千表示，未來一旦銀行再度放開短期理財，或者投資者發現理財型基金的收益率與貨幣基金相比沒有優勢，理財型基金的繁榮估計只能是短期的。”

篇2

所謂“短期”，是指30至180天，也有周期在一個月以內的超短期理財產品。在過去幾年的大多數時間里，這類理財產品的收益率折合成年率，大約都在5%左右，比活期存款利率高不了多少。

但一次被擺上桌面公開談論的“錢荒”，催高了短期理財產品的收益率，也讓很多人開始仔細考慮，銀行的錢到底從哪里來，把錢放在銀行里，是否牢靠。6月底，銀行間隔夜拆借利率大幅飆升至13.44%，也就是說，銀行之間相互借錢，利息已遠遠高過貸款利率。即便如此，銀行還是沒法從同行那里借到足夠多的錢。各大銀行紛紛提高短期理財產品收益率，這是短期內聚攏大量資金而不留后患的為數不多的手段之一。

經過兩三輪的上調，短期理財產品收益率已經從4.4%上升到了6.5%，最高甚至達到6.8%。不過好勢頭沒持續多久。到了7月，隨著流動性緊張形勢趨緩，短期理財產品收益率均明顯回落。

如果你沒有抓住這一個月的短暫輝煌，也沒什么值得遺憾的。即便購買5萬元的產品，在那瘋狂的一個月中的收益也不過數百元。

這就是短期理財產品的現狀：大多數時候，它的回報率平淡無奇，即便遇到極為偶然的好時機，也因為周期過短而收益有限。

事實上，按照銀監會規定5萬元起存，有些產品最低限額甚至達到百萬的短期理財產品，是為那些資金量很大、并且在未來一個特定時間內有明確用途的投資者“量身定制”的。

例如3個月后才要簽合同買房，而現在就已經籌集到全部購房款，就可以用來購買銀行的短期理財產品。既能獲得一定回報，又不會影響自己的資金安排。

篇3

不過，作為基金市場的新寵，更多的投資者仍然對其存在著方方面面的疑問：目前的市場環境是否適合投資短期理財類基金？短期理財基金就是短債基金嗎？短期理財基金和銀行理財產品有哪些區別？短期理財基金的投資范圍、申購贖回機制、收益以及風險又是如何？

有利的市場環境

4月CPI同比上漲3.4%，通脹繼續呈下滑趨勢。通脹的下行以及資金面的寬松均是支撐債券市場向上的有利條件；另一方面，債市創新產品的發行傳聞接連不斷，為債券品種投資多樣化提供了可能，未來將進一步吸引資金的關注。

從市場情緒來看，上年A股市場整體下跌幅度超過20%，中小板指數的跌幅更是超過30%，許多個股甚至出現腰斬，投資者情緒趨于謹慎。相比權益類產品而言，不少投資者更青睞固定收益類產品。不過，與上年年底不同的是，隨著貨幣市場基金收益的逐步回調，投資范圍更廣的債券基金成為不少投資者關注的焦點。而30天短期銀行理財產品的被叫停，更是為債券基金市場添了一把火，基金公司開始瞄準短期理財型基金，華安和匯添富基金公司分別推出華安月月鑫和匯添富理財30天。而該類基金僅1000元的投資起點、費率低、風險低、運作較為透明等特點也受到了市場的青睞。在市場情緒不高的情況下，兩只基金共募資426.64億元。而緊隨其后的，是華安季季鑫和匯添富60天債券基金的獲批。

短期理財基金＝短債基金？

不論從產品名稱還是設計來看，短期理財型基金和短期銀行理財產品、短債基金之間似乎都存在一定的相似性，短期理財型基金封閉式的運作類似銀行理財產品，而其固定收益的特征又類似于短債基金。

與銀行理財產品相比，短期理財型基金的投資起點更低，普通的銀行理財產品的投資起點通常是5萬元，而銀行理財產品的投資起點為1000元。在追加投資方面，前者通常為1萬元，而后者為100元。銀行理財產品的披露制度相對簡單，只有部分銀行理財產品在產品說明書中對產品的投資標的、風險和范圍有模糊的描述，而短期理財型基金的披露制度相對完善，在招募說明書中對以上方面皆有詳盡的描述。并且根據我國證券投資基金法，短期理財型基金需要定期公布季報、半年報、年報等。另外，銀行理財產品有不同的分類，如銀行資產類產品、結構性產品和銀信合作類產品等，不同的類別風險收益特征千差萬別，預期收益率也有所不同。而銀行理財型基金受到產品屬性的制約，風險收益特征則較為相似。

如果說銀行理財產品與短期理財型基金是貌合神離，那么，短債基金與短期理財型基金則更加神似。從產品屬性上來看，兩者皆是債券型基金，且在投資策略上，都采取固定收益策略，傾向于做絕對收益。兩者最大的差別在于久期策略、投資范圍和申購贖回機制的不同。從基金招募說明書來看，短期理財型基金的剩余期限較短，控制在150天以內，而我國目前唯一一只短債基金嘉實超短債則在招募說明書中規定基金久期保持大于0.5年，小于1年。通常來說，久期越長，預期收益率越高，但同時也意味著投資者需要承擔更高的利率變動風險。另外，雖然兩者都以貨幣市場工具為主要投資對象，傾向于在貨幣市場基金投資策略基礎上的增強型投資策略，但是在追求超額收益的品種選擇方面有一定差別。短債基金的選擇范圍相對更高，例如其可以選擇次級債、浮動利率債等品種，而這些品種不在理財型基金的投資范圍選擇之列中。而在申購、贖回機制方面，短債基金相對來說更為靈活，更適合對流動性要求較高的投資者，因為投資在任意交易日均可選擇申購、贖回基金，而短期理財型基金的申購、贖回則受到運作周期的限制。

投資范圍

相較銀行理財產品而言，短期理財類基金在招募說明書中明確了基金的投資范圍，故而運作更加透明。華安月月鑫基金更是明確了要在開始運作后的第10個交易日給出《組合構建情況說明公告》，較之普通基金的季報、年報披露制度，該基金的投資組合披露更加頻繁。

在具體投資品種的選擇范圍方面，兩只基金皆是以銀行定期存款、大額存單、債券回購、企業債、短期融資融券以及央票等為主，乍一看，與貨幣型基金頗為類似。不過，較為明顯的差異是，兩只基金的債券正回購上限更高，并且對企業債和短融的信用等級要求都沒有貨幣基金那么高，同時還可以參與中期票據的投資。匯添富30天理財在招募說明書中，規定基金不得投資于A+以下的企業債，而華安的投資限制則為AA-以下的企業債不得投資，貨幣基金對企業債的投資限制則為AAA。并且在招募說明書中，華安月月鑫基金明確指出基金不得投資于資產支持證券，而資產支持證券卻在匯添富30天理財基金的投資范圍內。

此外，兩款產品對其投資的其他一些券種的信用等級要求也存在著一定的差異。從招募說明書來看，匯添富30天理財的投資范圍要大于華安月月鑫，但是具體到實際投資過程中券種的選擇，還要看基金經理的操作。

申購、贖回機制

傳統銀行理財產品的買賣通常都有一定的限制，投資者若是錯過了發售期，就需要等到下一期產品發售時才能進行購買。而匯添富30天理財在申購、贖回機制上則更為靈活，只要基金打開申購后，投資者每個交易日均可自由購買，30天的運作期后，打開贖回通道（如若投資者未選擇贖回，則資金計入下一期繼續滾動）。換句話說，對投資者而言，匯添富30天理財就像是每天都在發售的30天理財產品。這也意味著投資者在不同的工作日進行申購時，即便只相差一個交易日，由于運作期的投資組合可能存在一定差異，每個運作期的收益上也會存在著一定的差別。不過，由于基金本身較為穩健的特性，這種差異不會太大。對基金本身來說，規模每天都會受到凈申贖的影響，相比于銀行理財產品完整的運作封閉期，匯添富理財30天債券的基金經理仍需要面對流動性管理，但從中長期的角度講，這樣的產品設計保證了基金規模相對穩定，不會出現到期后集中兌付而導致潛在的規模縮水。

華安月月鑫的申購、贖回機制則與銀行理財產品更為類似，投資者只有在固定的基金開放日才能申購基金（即基金合同生效后，每個運作期的倒數第2個工作日為基金當期的贖回開放日和下一個運作期的集中申購開放日）。當然，投資者倒也大可不必太擔心錯過或是買不上的問題，因為只要注冊開通基金公司的賬號，在產品發售時，基金公司基本上都會有短信告知。

收益及風險

投資品種的選擇范圍通常決定了基金的收益范圍和風險特征。從兩只短期理財類基金的投資范圍來看，其券種的風險范疇要大于貨幣基金而小于股票基金、混合基金和一般債券基金，所以，從理論上里說，收益范疇也是介于上述范圍之內的。

從華安月月鑫給出的首期參考年化收益率區間 A類3%～4% 、B類3.24%～4.24%來看，介于近5年貨幣市場基金平均年化收益2.74%，與晨星債券型基金指數最近5年平均年化收益6.78%之間。值得一提的是，兩只基金無申購、贖回費用，管理、托管費率也低于貨幣型基金的費率水平，這無疑讓基金的收益贏在了起跑線上。

篇4

然而，理財產品發行仍然處于低位，主要表現在：第一、本月理財產品發行數大幅度低于2008年12月發行數；第二、按照商業銀行有效工作日計算，本月每個工作日理財產品發行數較上月相比僅上升了1款。

近6個月銀行理財產品發行情況

資料來源：西南財經大學信托與理財研究所、普益財富

進入2009年，隨著國家各項調控政策實施效果的逐步顯現，信貸資產類和票據資產類理財產品發行數一直保持在較低水平。此外，由于目前市場的不確定性因素仍然較多，來自于市場風險、政策監管和政治環境的壓力導致商業銀行當前的操作取向趨于保守，對于風險較高的理財產品采取了回避策略。在理財產品的收益和風險特征方面，非保本理財產品在2009年1月份和2月份市場占比只有40%左右，保證收益理財產品市場占比同樣在40%左右。從商業銀行對理財產品的定義，也可以發現其操作策略較為保守。

理財產品短期化近期難以改變

在2009年已經過去的2個月中，境內外金融市場的表現仍然讓投資者擔憂，在經濟和金融形勢尚未明朗的情形下，投資者對于理財資金的流動性要求仍然較高。

本月，3個月期以下（含3個月）理財產品市場占比為54.75%，3個月至6個月期（含6個月）理財產品市場占比為22.95%，6個月至1年期（含1年）理財產品市場占比為14.75%，1年期以上理財產品市場占比僅為6.89%。1年期以上理財產品主要為信貸資產類理財產品和結構性理財產品，其中長期的信貸資產類理財產品的資金主要投向基礎設施建設項目。從中可以看出，在市場環境沒有出現好轉跡象的情形下，投資者對于資金的流動性要求不會改變，理財產品將繼續保持短期化。

信貸資產類理財產品仍然是主流

2009年資本市場活躍帶動了銀行理財產品進入資本市場以及加大理財產品的創新，然而隨著資本市場出現回調，使得商業銀行意識到目前市場環境仍然沒有明顯改觀的跡象，金融市場不確定性因素仍然較多。

因此，對于人民幣理財產品，在資金運用領域方面，銀信合作仍然是主要運用方式。本月，銀信合作理財產品發行數為114款，其中信貸資產類理財產品發行數為85款，票據資產類理財產品發行數為19款。另一資金運用領域則為債券和貨幣市場，債券和貨幣市場類理財產品發行數為79款。

信貸資產類理財產品發行數相比于上月增長了30款，上升幅度近55%，另外理財產品占人民幣理財產品的比例存在一定幅度地上升，由上月的34.38%上升至本月的40.28%。這主要在于目前市場情形和政策環境仍然存在較多變數，而信貸資產類理財產品較為穩健，并且收益水平在各類理財產品前列，受到投資者的青睞。票據資產類理財產品的發行遭遇滑鐵盧。由于銀行系統資金充裕，導致票據貼現利率大幅下降而出現利率倒掛，從而限制了票據資產類理財產品的收益水平。近期債券和貨幣市場類理財產品成為了銀行理財市場的熱點。由于市場環境與政策環境的制約，債券和貨幣市場投資品以其穩健、靈活的特性，成為近期商業銀行開發理財產品的首選標的。本月債券和貨幣市場類理財產品在發行數和發行占比方面均有所上升，其中發行占比由33.33%上升至37.44%。

結構性理財產品發行大幅上升

本月結構性理財產品發行了34 款，發行數與上月相比，大幅增加，增幅達到近100%，說明結構性理財產品在本月出現回暖。在2008年10月份后，結構性理財產品每月發行數均在30款以下，最低只有16款，本月發行數超過30款，出現了強勁的反彈。部分商業銀行在對2009年宏觀經濟和各類金融市場進行研判基礎上逐漸確立了其市場操作策略，并且將其付諸于行動。

在發行主體方面。8家商業銀行參與了結構性理財產品的發行，參與銀行數與上月基本持平，其中，外資銀行占有6席，中資銀行有2席。在外資銀行中，荷蘭銀行發行數最多，發行了12款，其中包含了僅購買了相關理財產品才能購買的短期結構性理財產品。渣打銀行發行了9款利率掛鉤型結構性理財產品。花旗銀行發行了3款，含2款結構性QDII理財產品。在中資銀行中，結構性理財產品由中國銀行和平安銀行發行，中國銀行發行了4款，平安銀行則發行了1款，但是平安銀行發行的理財產品募集資金購買渣打銀行理財產品。從中可以看出，結構性理財產品仍然被外資銀行占據，中資銀行雖然發行了理財產品，但是發行占比較低，結構設計相對簡單。

在理財產品收益和風險特征方面，延續了近期的發展趨勢，理財產品相當穩健，甚至趨于保守。根據理財產品設計結構和商業銀行對理財產品的定義綜合分析，34款理財產品全部為保證收益或者保本浮動收益理財產品。并且，在理財產品設計中，觀察期明顯增多，部分理財產品采取逐日觀察，有效地提升了盈利的機會。從中可以看出，在市場波動較大，各項政策實施形勢不明朗的情形下，商業銀行在理財產品設計中，注重理財資金的風險控制，以確保投資者資金的安全和維護商業銀行自身品牌。

篇5

這里姑且不論7月份以來降準為何一再落空，央行頻繁的短期逆回購操作的確在一定程度上替代了準備金率下調——調節流動性這一功能，滿足了金融機構的流動性需求。金融機構開始逐步修正貨幣市場利率單邊下跌的預期，SHIBOR利率呈現出震蕩波動、脈沖走高的態勢。

我們認為保持中性偏緊的資金面更有利于央行的操作。這是因為“由于結構性流動性盈余的存在，央行公開市場操作回收流動性的利率不是市場的邊際利率，對市場利率沒有決定性影響，從而令央行貨幣政策操作的意圖在銀行體系中傳導不暢。”（孫國鋒，央行貨幣政策司副司長）也就是說，在市場存在結構性流動性緊缺的情況下，央行在公開市場操作中的利率對市場利率有著較強的引導作用，從而使得央行貨幣政策操作的意圖得以順利傳導。

另一方面，逆回購操作也成為了市場的新風向標。

6月7日央行年內首次降息公告，金融機構一年期存貸款基準利率下調25個基點，與此同時，將存款利率浮動上限定為基準利率1.1倍，貸款利率浮動下限定為0.8倍。本次降息是自2008年12月以來的首次降息，但更重要的是利率浮動區間的擴大，這是利率市場化進程的重要一步。但隨著未來允許的浮動區間的擴大，存貸款基準利率的基準性就會被削弱，央行需要新的基準利率指標。

逆回購利率此時脫穎而出。央行可以長期堅持大量的逆回購操作，通過逆回購操作的期限、數量、利率、頻率等信息來向市場傳達其意圖，不但高效而且高頻。

篇6

當月人民幣理財產品發行款數為737款，市場占比下降至80.28%。銀行間市場資金相對放松，在銀行理財市場中占比最大的人民幣債券類產品發行量下降，人民幣產品市場占比隨之下降。各期限產品發行量占比變化不一。1個月（含）期以下產品市場占比上漲1.30%，3～6個月（含）期產品上漲3.01%，無固定期限產品上漲0.52%。1～3個月（含）期產品下降3.27%，6個月～1年（含）期產品下降0.01%，1年期以上產品下降1.55%。

短期產品預期收益下調

2月24日商業銀行上調存款準備金率后，短期限貨幣市場利率下降較為明顯，3個月（含）以下的信貸類產品、1個月（含）以下的人民幣產品預期收益率隨之出現下調。

信貸類

信貸類產品僅發行7款，平均預期收益率為3.92%。其中，1個月（含）以下期和1～3個月（含）期產品平均預期收益分別下降0.29%和1.18%，而6個月～1年（含）期產品上漲0.03%。

1個月（含）以下期產品發行1款，預期收益率為3.39%；1～3個月（含）期產品發行1款，預期收益率為2.65%；6個月至1年（含）期產品發行5款，平均預期收益率為4.38%，預期收益率最高為4.70%，最低為4.20%。

債券類

人民幣債券類產品發行525款，平均預期收益率為3.49%。無固定期限產品共發行7款，平均預期收益率為2.37%。預期收益率最高為2.85%，最低為1.95%。

1個月（含）以下期人民幣債券類產品共發行141款，平均預期收益率為3.25%。1～3個月期人民幣債券類產品共發行126款，平均預期收益率為3.38%。預期收益率最高為4.70%，最低為2.40%。3～6個月期人民幣債券類產品共發行86款，平均預期收益率為3.54%。預期收益率最高為5.50%，最低為2.70%。6個月～1年期人民幣債券類產品共發行48款，平均預期收益率為3.62%。預期收益率最高為5.10%，最低為3.10%。

結構性理財產品

共發行29款，平均預期收益率為4.02%。澳元結構性理財產品發行2款，預期收益率都為6.50%。美元結構性理財產品發行4款，預期收益率都為2.1%。人民幣結構性理財發行23款，平均預期收益率為3.97%。這些產品中預期收益率最高為8%，最低為1.38%。

產品收益高得益存準率上調

到期理財產品中，到期年化收益率達5%及以上的理財產品共計33款。除建行的“利得盈2009年第1期現金選擇權理財產品”獲得較高收益率外，緊隨其后的是北京銀行的7款與14天或1個月期SHIBOR利率掛鉤的產品，這些人民幣理財產品投資于銀行間貨幣市場存/拆放交易、銀行間債券市場國債、金融債、企業債、央行票據、銀行次級債、短期融資券、中期票據、債券回購交易等標的。由于2月初市場資金面緊張，促使短期限SHIBOR利率飛速上漲，這7款產品到期年化收益率均在7%以上。其中，“心喜系列201108102號：人民幣14天SHIBOR利率掛鉤理財產品”到期年化收益率高達8.21%。

其余收益率較高的產品多為債券與貨幣市場類、票據資產類、信貸類或股權投資類。其中包含5款1個月以下期限的人民幣產品，這些超短期產品收益率高企的原因同樣是受2月以及存款準備金率上調影響所致。而收益較高的澳元款產品中，“非凡理財外匯1011期產品澳元款”是民生銀行推出的4個月期產品，到期獲得6.9%的較高收益率。

篇7

（中國建設銀行股份有限公司長春解放大路支行，吉林 長春 130041）

摘要：商業銀行理財業務自2005年開辦以來發展迅速，本文在介紹理財產品的基礎上，比較了貨幣市場基金、中短債基金、七天理財、基金定投等四種短期理財產品的特點和適合人群。購買理財產品需要有一定的風險辨別能力，可以從是否保本、收益類型、投資方向等方面來識別風險。

關鍵詞 ：銀行；短期理財產品；風險

中圖分類號：F830.593文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2015）25-0061-01

一、理財產品簡介

理財產品，指由商業銀行自行設計并發行，將募集到的資金根據產品合同約定投入相關金融市場及購買相關金融產品，獲取投資收益后，根據合同約定分配給投資人的一類理財產品。其實質是以基礎資產未來現金流為基礎，在資本市場上發行信托受益權憑證等進行融資的過程。

按照產品投資領域的不同，可分成債券型、信托型、結構型及QDII產品四類。債券型理財產品主要投資于央行票據與企業短期融資券等收益穩定的市場；信托型理財產品主要投資于商業銀行或其他信用等級較高的金融機構擔保或回購的信托產品；結構型產品將固定收益與選擇權產品相結合，分為股票掛鉤型、利率掛鉤型、匯率掛鉤型、指數掛鉤型及信用掛鉤型等；QDII產品即取得境外理財業務資格的商業銀行將客戶手中的人民幣兌換成美元在境外投資來獲得收益。

根據產品投資期限不同，可分為短期（1年）、中期（1—3年）、長期（3—5年）三種。目前由于物價上漲等原因，很多投資者對于中長期理財持觀望態度，占市場份額最多的是短期理財。

二、幾種短期理財產品的比較

貨幣市場基金，是指基金管理公司通過出售基金憑證單位的形式募集資金，統一投資于那些既安全又富有流動性的貨幣市場。貨幣市場基金可以隨時贖回，沒有任何手續費，是免稅金融產品，而其收益是按照每天計息、每月一結的方式進行結算，即復利滾存。貨幣市場基金主要投資于期限在一年以內的國債、金融債、央行票據、AAA級企業債等短期債券，投資渠道的狹窄使得收益較低。近期債券市場與貨幣市場利率持續下滑，監管部門對貨幣市場基金投資范圍與投資剩余限作出了更嚴格的限制，貨幣市場基金面臨著年化收益率持續下降趨勢明顯、贖回風險加大的壓力。

中短債基金結合了貨幣基金和債券基金的部分優點，不受貨幣市場基金在組合期限和融資杠桿方面的限制，投資品種平均剩余期限比貨幣市場基金長。貨幣市場基金投資組合平均剩余期限為180天以內，而中短債基金可投資在剩余期限在3年以內的固定收益類品種，而且投資品種更加多樣化，收益率比更有吸引力。中短債基金與貨幣基金一樣免收認購、申購、贖回費用，贖回款也是T+1日從基金賬戶劃出，資金到賬速度很快。債券型基金均不投資股票和可轉債，主要投資于銀行間債券市場的中短期債券，收益高于銀行利率，投資者可以選擇分紅再投資，享受復利。

七天理財是從七天通知存款演變而來的短期理財產品，客戶只需辦理簡單的申請手續，告知自己資金使用意愿后，就可以獲得一天、七天人民幣理財或七天外幣理財，而且是以復利計算利息，利率高于活期存款，可隨時支取。七天理財一般是五萬起購，近年也出現了1000元起購的低門檻產品，適合擁有閑置資金又難以確定存期，隨時有支付、轉賬需求的客戶，包括炒股人群、有頻繁貿易、資金往來的個體經營者、工商人士、短期有大額資金支出計劃的手持現金客戶。

定期定額申購基金又稱基金定投，是指投資者約定每月扣款時間和扣款金額，由銀行在每月約定日從投資者指定資金賬戶內自動完成扣款和基金申購申請的一種長期投資方式。具有手續簡便、平均成本、分散風險和復利效果等優點。這種投資不必掌握太多專業知識，不必費心選定購買的時點，只需耐心堅持中長期持有。基金定投的收益一般會高于零存整取的利息，很適合工薪族達到強制儲蓄的目標，是工薪族為孩子儲備教育金或籌劃養老金的一個優良選擇。

三、理財產品的風險識別

投資者要從有限的信息中辨別風險，主要包括以下三個方面。

是否保本。保本型的理財產品或保證收益型的產品在到期時，投資者投入的本金不會發生損失。不過有的理財產品保本是有條件的，設置了到期保本條款，即持有至產品到期才保本，若中途贖回仍然會損失本金。還有一些理財產品是部分保本型，比如95%保本，本金最多損失5%。

收益類型。投資者最看重最關注的是收益，但收益也有很多說法，購買時需分清是年收益還是累積收益，是稅前收益還是實際收益，是固定收益還是浮動收益。以浮動收益類理財產品為例，如果是保本型的，到期最壞的情形為零收益或低收益，最好的情況為預期最高收益；如果是非保本型的，則收益無上限，虧損無下限，其中投資信貸資產的理財產品較特殊，利率上浮或下浮幅度在產品成立時已經擬定，產品到期時要么實現預期收益率，要么貸款無法收回而損失本金和收益。

投資方向。理財產品募集到的資金將投放于哪個市場，投資于什么金融產品，決定了該產品的風險大小和收益能否實現。如果投資于債券，則屬于固定收益類理財產品，風險程度視投資債券的級別而定，風險較小。如果投資于信貸資產，則要看借款方的還款能力，經營不確定性較大的企業容易拖欠貸款，理財產品的風險也相對較高，反之則低。

參考文獻：

篇8

關鍵詞：財務管理  效益目標  能力目標

        0 引言

        在市場經濟大力發展的今天，企業資金來源從國家無償撥款這一單一來源向貸款、債券、集資和股票等多方面轉變，不僅打破了“大鍋飯”，使企業不能再依賴國家，同時也使企業自主經營成為可能。尤其是在中國加入wto以后，作為企業改革重要組成部分的財務管理也就相應地出現了前所未有的變化。

        1 新時期財務管理的結構體系

        企業是一個以盈利為目的組織，其財務管理的目標應符合這一基本要求。但在具體理解和表述上，有人認為我國財務管理目標應是“企業財務最大化”，即通過企業的合理經營；采用最優的財務政策，在考慮資金的時間價值和風險價值的情況下不斷增加企業財富，使企業總價值達到最大，也有人主張以“企業資產的保值增值”為企業財務管理的目標，也就是說，企業持久的良性增長的贏利能力和抗風險能力，是企業財務行為規范的最終目標，應該說，這兩種觀點都克服了我國長期持有的利潤最大化目標的觀點，沒考慮資金時間價值、風險價值和可能導致企業財務決策短期化等缺點，也充分體現了企業所有者對資本保值、增值的要求。但這兩種“目標觀”，可能會導致企業所有者與其他利益主體之間的矛盾。“企業財富最大化”目標直接反映了企業所有者的利益，“企業資產的保值增值”最終是所有者權益的增加，這樣就能與其他利益主體所期望實現的利益目標發生矛盾，若不能很好地解決目標上的矛盾，企業的理財難度會因此而增加。

        新時期企業財務管理的目標是一個以提高效益為核心、具體目標多元化的結構體系。具體地說，它包括三個部分:

        1.1 效益目標 既包括經濟效益目標，也注重提高社會效益，履行社會責任。

        1.2 能力目標 即科學、有效地組織企業的財務活動，不斷提高企業的營運能力、償債能力和盈利能力。

        1.3 協調各方利益目標 應正確地處理和協調企業與各方面的財務關系，使各方的合法利益得以保障。實際上，這三部分目標是緊密相關和有內在聯系的。要提高企業的經濟效益和社會效益，就必須科學合理地組織財務活動，保證償債能力、營運能力和盈利能力的提高，并以協調各種財務關系、平衡各方面利益為前提，只有在理論上明確這種統籌兼顧的財務管理目標體系，才能在實際的財務管理工作中，清楚地把握努力的方向，更好地推進財務管理體制的改革。

        2 新時期財務管理的再生策略

        隨著企業財務再生策略的實施，通過明確會計部分各工作環節、各相關人員的責權利，不僅減少了人力成本，提高了工作效率，同時也給企業管理工作帶來了一系列新變化。即價值觀念由老板至上轉向顧客導向，經理角色控制管理轉向教育咨詢，職工處境由組織監控轉向自主管理，績效衡量由注重行為過程轉向測定群體成果。

        財務再生策略是與企業管理目標相適應的，企業再生的目標有四個方面：即重振企業活力，重建組織結構、重新進行戰略規劃和重啟新生。財務再生是對財務活動及財務關系的革命性調整和財務資源的重新配置，目的是為了適應企業內外部環境的需要。我們認為我國企業的財務再生策略，要能夠體現以下幾個方面的要求，即優化財務體制，改善財務職能，強化財務的造血機制，增強企業的抗風險能力，提高企業的盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力。

        從內容上看，財務再生策略主要可以概括為兩個方面：

        2.1 財務組織結構與制度的再生 具體包括財務流程的再生、財務地位的再生、財務人員的再生(定位)、以及國家與企業之間的制度安排。

        2.2 財務機制再生 具體包括融資機制再生、投資機制再生和收益分配機制再生等內容。財務再生策略給企業管理工作提出了新的機遇與挑戰，它突出了財務管理地位、增強了財務管理的功能，提高了財務管理的作用。為此，企業管理的發展要適應上述財務管理新機制的需要，以資金管理為中心，設計一套有助于資本迅速流動、資本結構優化組合和資本不斷增值的財務績效評價指標體系，以促進現代企業管理的科學化。

        3 企業改革的豐富實踐，拓展了現代企業理財的內容

        我國企業傳統的理財內容較為簡單，其重點是強調資金的收支以保證國家計劃的實現。為了適應企業改革的要求，企業財務管理內容還應增加以下幾個方面的問題：

        3.1 與資本經營相關的財務問題 資本經營的終極目的是使資本增值，達到企業所有者權益最大化目標。而這是市場經濟條件下，現代企業制度中財務管理的本質特征。因此，資本經營在客觀上要求強化企業財務管理，確立以財務為導向，以財務管理為核心的企業管理模式。企業理財的對象是企業資本。資本運動是由資本投入、營運、保值增值、回收等環節組成。按照傳統的理財觀念，資本運動與企業的供、產、銷活動構成了企業生產經營過程的兩個側面，資本運動應圍繞供、產、銷活動的展開。長期以來，由于這種傳統觀念的束縛，使企業難以放開手腳，阻礙了企業有效利用各項資產、提高資本經營水平，使很多企業由此陷入困境。事實上，資本運動有其相對獨立性，它完全可以暫時與企業產、供、銷脫離，根據資本的自身特點，在資本營運、保值增值環節上大做文章，開展資本的多元化經營，優化資源配置，不斷調整企業的資本結構，為企業產、供、銷活動提供源源不斷的資金。因此，資本經營方式的出現，大大拓寬了企業理財的內容，為財務管理充分發揮作用提供了更為廣闊的舞臺。

        3.2 與基建招標相關的財務問題 企業無論是何種招標活動(主要是基建招標)，從表面上看是工程的質量、工期等。但實質是資金問題，即通過招標管理優化企業的資本性投資，提高投資的效益，企業招標過程中的資金管理，既要遵循財務管理的節約支出、提高效益的原則，更要遵循保證工程質量的原則，如何通過管理，促使二者有機結合，是企業一般財務管理中沒有的新課題，這一新課題的出現，將使企業理財方法、內容和任務發生很大的變化。

篇9

2、在擦頭發的時候，很多人都喜歡用力搓揉頭發，不過短發最好不要這樣哦，其實短發很容易干的，所以只需要用毛巾吸干水分就行了。

3、時尚的短發一般都是卷發造型，因此彈力素是洗頭后不可缺少的，等頭發半干的時候就可以使用彈力素了，涂抹的時候一點一點地來，這樣就不會成塊聚在一起了。

4、最好少用吹風機。短發一般比較容易干，因此建議大家最好不要用吹風機，因為被吹風機吹過的頭發往往比較干燥，影響定型。

5、早上打理頭發的時候，可以適當噴一些水把頭發打濕，用手來幫助定型，不過記得別噴太多哦。

篇10

現代企業財務管理發展的主要階段及特點論述

財務管理的萌芽時期

企業財務管理大約起源于15世紀末16世紀初。當時西方社會正處于資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業城市出現了由公眾入股的商業組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業股份經濟的發展客觀上要求企業合理預測資本需要量，有效籌集資本。但由于這時企業對資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業的籌資活動僅僅附屬于商業經營管理，并沒有形成獨立的財務管理職業，這種情況一直持續到19世紀末20世紀初。

籌資財務管理時期

19世紀末20世紀初，工業革命的成功促進了企業規模的不斷擴大、生產技術的重大改進和工商活動的進一步發展，股份公司迅速發展起來，并逐漸成為占主導地位的企業組織形式。股份公司的發展不僅引起了資本需求量的擴大，而且也使籌資的渠道和方式發生了重大變化，企業籌資活動得到進一步強化，如何籌集資本擴大經營，成為大多數企業關注的焦點。于是，許多公司紛紛建立了一個新的管理部門—財務管理部門，財務管理開始從企業管理中分離出來，成為一種獨立的管理職業。當時公司財務管理的職能主要是預計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當時公司財務管理理論研究的根本任務。因此，這一時期稱為融資財務管理時期或籌資財務管理時期。

這一時期的研究重點是籌資。主要財務研究成果有：1897年，美國財務學者格林（Green）出版了《公司財務》，詳細闡述了公司資本的籌集問題，該書被認為是最早的財務著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司財務》，主要研究企業如何最有效地籌集資本，該書為現代財務理論奠定了基礎。

法規財務管理時期

1929年爆發的世界性經濟危機和30年代西方經濟整體的不景氣，造成眾多企業破產，投資者損失嚴重。為保護投資人利益，西方各國政府加強了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴格的法律規定。此時財務管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關法律規定等問題。財務管理首先研究和解釋各種法律法規，發表企業按照法律規定的要求，組建和合并公司，發行證券以籌集資本。因此，西方財務學家將這一時期稱為“守法財務管理時期”或“法規描述時期(DescriptiveLegalisticPeriod)”。

這一時期難芯恐氐閌欠煞ü婧推笠的誆靠刂啤V饕莆裱芯砍曬校好攔甯ィ?H?Lough）的《企業財務》，首先提出了企業財務除籌措資本外，還要對資本周轉進行有效的管理。英國羅斯（T?G?Rose）的《企業內部財務論》，特別強調企業內部財務管理的重要性，認為資本的有效運用是財務研究的重心。30年代后，財務管理的重點開始從擴張性的外部融資，向防御性的內部資金控制轉移，各種財務目標和預算的確定、債務重組、資產評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務管理研究的重要內容。

資產財務管理時期

20世紀50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現，財務經理普遍認識到，單純靠擴大融資規模、增加產品產量已無法適應新的形勢發展需要，財務經理的主要任務應是解決資金利用效率問題，公司內部的財務決策上升為最重要的問題，西方財務學家將這一時期稱為“內部決策時期（InternalDecision-MakingPeriod）”。在此期間，資金的時間價值引起財務經理的普遍關注，以固定資產投資決策為研究對象的資本預算方法日益成熟，財務管理的重心由重視外部融資轉向注重資金在公司內部的合理配置，使公司財務管理發生了質的飛躍。由于這一時期資產管理成為財務管理的重中之重，因此稱之為資產財務管理時期。

50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務管理理論的另一顯著發展。實踐中，投資者和債權人往往根據公司的盈利能力、資本結構、股利政策、經營風險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。由此，資本結構和股利政策的研究受到高度重視。

這一時期主要財務研究成果有：1951年，美國財務學家迪安（JoelDean）出版了最早研究投資財務理論的著作《資本預算》，對財務管理由融資財務管理向資產財務管理的飛躍發展發揮了決定性影響；1952年，馬克維茨（H?M?Markowitz）“資產組合選擇”，認為在若干合理的假設條件下，投資收益率的方差是衡量投資風險的有效方法。從這一基本觀點出發，1959年，馬克維茨出版了專著《組合選擇》，從收益與風險的計量入手，研究各種資產之間的組合問題。馬克維茨也被公認為資產組合理論流派的創始人；1958年，莫迪哥萊尼（FrancoModigliani）和米勒（MertoH?Miller）在《美國經濟評論》上發表《資本成本、公司財務和投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因為在研究資本結構理論上的突出成就，分別在1985年和1990年獲得了諾貝爾獎；1964年，夏普（WilliamSharpe）、林特納（JohnLintner）等在馬克維茨理論的基礎上，提出了著名的資本資產定價模型（CAPM）。系統闡述了資產組合中風險與收益的關系，區分了系統性風險和非系統性風險，明確提出了非系統性風險可以通過分散投資而減少等觀點。資本資產定價模型使資產組合理論發生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經濟學獎的榮譽。總之，在這一時期，以研究財務決策為主要內容的“新財務論”已經形成，其實質是注重財務管理的事先控制，強調將公司與其所處的經濟環境密切聯系，以資產管理決策為中心，將財務管理理論向前推進了一大步。

投資財務管理時期

第二次世界大戰結束以來，科學技術迅速發展，產品更新換代速度加快，國際市場迅速擴大，跨國公司增多，金融市場繁榮，市場環境更加復雜，投資風險日益增加，企業必須更加注重投資效益，規避投資風險，這對已有的財務管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務管理的重點轉移到投資問題上，因此稱為投資財務管理時期。如前述，投資組合理論和資本資產定價模型揭示了資產的風險與其預期報酬率之間的關系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風險與報酬的相互作用基礎上，而且大大改變了公司的資產選擇策略和投資策略，被廣泛應用于公司的資本預算決策。其結果，導致財務學中原來比較獨立的兩個領域—投資學和公司財務管理的相互組合，使公司財務管理理論跨入了投資財務管理的新時期。前述資產財務管理時期的財務研究成果同時也是投資財務管理初期的主要財務成果。

70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯系日益加強。認股權證、金融期貨等廣泛應用于公司籌資與對外投資活動，推動財務管理理論日益發展和完善。70年代中期，布萊克（F?B1ack）等人創立了期權定價模型（OptionPricingMolde1，簡稱OPM）；羅斯提出了套利定價理論（ArbitragePricingTheory）。在此時期，現代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現在：建立了合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標體系；建立了科學的風險投資決策方法。

∫話閎銜?0年代是西方財務管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學和社會科學的豐富成果，財務管理進一步發展成為集財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內容的管理活動，并在企業管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務管理》一書，這部集西方財務管理理論之大成的著作，標志著西方財務管理理論已經發展成熟。

財務管理深化發展的新時期

20世紀70年代末，企業財務管理進入深化發展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網絡化方向發展。

70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規模的持續通貨膨脹導致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業籌資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴重。嚴重的通貨膨脹給財務管理帶來了一系列前所未有的問題，因此這一時期財務管理的任務主要是對付通貨膨脹。通貨膨脹財務管理一度成為熱點問題。

80年代中后期以來，進出口貿易籌資、外匯風險管理、國際轉移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務業績評估等，成為財務管理研究的熱點，并由此產生了一門新的財務學分支—國際財務管理。國際財務管理成為現代財務學的分支。

80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發展中國家陷入沉重的債務危機，前蘇聯和東歐國家政局動蕩、經濟瀕臨崩潰，美國經歷了貿易逆差和財政赤字，貿易保護主義一度盛行。這一系列事件導致國際金融市場動蕩不安，使企業面臨的投融資環境具有高度不確定性。因此，企業在其財務決策中日益重視財務風險的評估和規避，其結果，效用理論、線性規劃、對策論、概率分布、模擬技術等數量方法在財務管理工作中的應用與日俱增。財務風險問題與財務預測、決策數量化受到高度重視。

隨著數學方法、應用統計、優化理論與電子計算機等先進方法和手段在財務管理中的應用，公司財務管理理論發生了一場“革命”。財務分析向精確方向飛速發展。80年代誕生了財務管理信息系統。90年代中期以來，計算機技術、電子通訊技術和網絡技術發展迅猛。財務管理的一場偉大革命—網絡財務管理，已經悄然到來。

財務管理發展趨勢