導語：如何才能寫好一篇指數基金，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

面對牛市和熊市行情的快速轉變，基金是否能在牛市中一馬當先，而在熊市中又能保住勝利的果實?對于基金經理來說，這也是每天必須面對的難題。主動管理型的基金操作靈活性較高，在熊市中具有抗跌的可能性，但在結構性牛市中卻可能錯失良機。而此時指數基金可以幫你在每一次反彈和牛市中安全地賺錢。

表1中的數據顯示，2009年以來指數基金的表現十分搶眼，只是通過被動復制，并追蹤指數，斬獲了較高的收益。截至7月9日，前10位的回報均超過80％，高于股票型基金的平均收益，值得投資者對指數基金這個群體重點關注，雖然目前這個群體的規模還比較小。

牛市買指數

“牛市買指數”似乎成了股市中顛撲不破的真理。在每一次的反彈中，指數基金以其高度地模擬追蹤標的指數，為投資者帶來高于市場的平均回報。截至6月30日，在全球股市中，深圳成指數以78.14％的漲幅拔得頭籌。半年內如此高的漲幅，得益于政府經濟刺激政策下的信貸資金的寬松環境，以及逐漸從2008年金融危機低谷中復蘇，經濟增長已經開始恢復，詳見表2。

目前市場上權威的指數集中了滬深兩地各個行業中的最優質的企業，代表了中國經濟持續增長的動力。對于長期看好中國經濟發展的投資者來說，投資指數基金產品能最大程度地在中國持續的高增長中獲益。

標的指數要選對

指數基金可分為完全復制型和增強型。前者是完全地被動管理，基金經理不會根據自己的策略主動調股調倉，投資者可以獲得市場的平均收益；后者是通過指數化投資和主動管理相結合，以實現超越市場指數的目標。ETF指數基金是交易性開放式指數基金，屬于完全復制型。目前在大洋彼岸的美國市場上，ETF指數基金成為了各大基金公司爭相主推的產品，是最受歡迎的品種，說明在危機中逐漸復蘇下，投資者紛紛看好指數投資的優勢。

不同的指數基金以不同的標的指數作為復制追蹤的對象，其標的指數的成長性直接影響著基金產品的收益。在結構性牛市中，某些行業將領跑并帶動整個股市上行，這些行業的發力上漲與其他行業的滯后形成了鮮明的對比，因此選擇合適的標的指數就顯得非常重要。

表3是滬深兩市主要指數的收益匯總情況。2009年以來，深證采掘業指數漲幅166.97％，位列首位，而深證農林指數漲幅只有36.77％，不同行業在短期內業績差距較大，但從長期來看差距沒有那么明顯，近5年的年化收益率都在20％～40％。如果投資者對于某些行業的發展趨勢有一定預判，可重點關注模擬追蹤特定行業的指數基金，近3年來，深滬兩市地產指數表現最為優異，年化收益率超過70％。

如果投資者對于行業的熱點更替把握不大，可以選擇一些行業覆蓋面廣，具有較高的市場占有率和影響力的指數，獲取比較均衡的收益，例如上證180指數和深證100指數。

篇2

指數基金在這輪反彈中的表現不盡如人意。

來自深圳證券信息有限公司的一份報告稱，A股市場中風靡已久的“二八定律”正被顛覆，“二八定律”的失效及相反的“八二現象”的出現給指數基金帶來明顯沖擊。82％的指數基金在本輪行情中跑輸大勢，過度偏好大盤股的結構性缺陷暴露無遺。

指數基金大多跑輸大盤

2008年11月5日至2009年3月6日期間，代表市場平均收益水平的巨潮A股指數(代碼399317)上漲50.27％，漲幅超過該指數的A股達到1328只，占79％；漲幅落后該指數的A股為328只，以大盤藍籌股為主，占21％，導致市場中出現“八二現象”。

多數個股漲幅超過指數的原因是，中小盤股表現活躍，大盤股表現疲軟。巨潮規模指數對比顯示，本輪行情中小盤股指數漲幅最大，達到77.16％，中盤股指數漲幅為69.75％。分別獲得27個百分點和19個百分點的超額收益，大盤股指數漲幅為38.09％，落后于市場平均收益12個百分點。

由于大盤股整體表現疲軟，偏好大盤股的指數基金也普遍跑輸大市。17只指數基金中，僅華夏中小板ETF、易方達深證100ETF和融通深證100指數基金等3只基金的漲幅超過50％，獲得一定超額正收益，其余14只指數基金其間收益率不到40％，超額收益全部為負。

300指數基金兩年負回報

如果把目光放遠點，在過去的兩年時間里，股市牛熊轉換，指數基金表現又如何呢?

從2007年1月18日到2009年3月18日，滬深300指數從2317點經過一個輪回又回到2332點，即經過2007年10月17日牛市最高峰5891點，然后逐級下調進入熊市，到2009年3月18日，300指數再次到達了2332點，回到兩年前的點位。而對應的300指數基金回報也是顆粒無收，甚至虧損。

在此期間，指數基金中收益最高的是中小板ETF、深證100ETF，分別為23.13％、17.35％；最低的是博時裕富，為-8.91％。復制300指數的嘉實300和大成300的凈值回報率分別為－5.29％和－7.75％，上證紅利ETF、上證50ETF的回報率也在-7％上下。以投資大盤股為主的指數基金投資人如果持有了兩年，那么將得不到任何回報，只是享受了乘電梯的。

而同樣在這兩年時間里，如果是投資偏股型基金，那跑贏指數的概率還是很大的。因為有130多只偏股基金取得正回報，超過30只平衡型基金也獲得了正回報。也就是說，在股市牛熊輪回之后，絕大多數偏股基金和混合型股債平衡基金戰勝了大盤，獲取了正收益，就連一些偏債基金也有正回報。

主動型基金獲利能力強

在獲得正回報的基金中，華夏大盤傲視群雄，以130％的凈值增長率排首位，它也是唯一一只收益率翻番的基金。博時主題、華夏優勢、興業全球視野的回報率也都超過50％。而在混合型基金中，華夏紅利、華夏回報和興業趨勢的回報率都在50％以上。

混合型偏債基金在這兩年中也表現不錯。興業可轉債的收益率高達78％，泰達荷銀預算的收益率也達52％。

從前20名基金的情況來看，有的基金公司旗下產品表現較為出色。在偏股基金中，華夏基金公司旗下基金占有3席，位居1、3、15名；華寶興業旗下也占3席；中信和泰達荷銀各占2席。混合型股債基金中，華夏占3只，并位居1、2、6名；華寶興業占有2席。

通過對比可以看出，如果兩年前買了一只至今表現最好的指數基金，那么，其回報也在偏股基金的40名之后，在混合型股債平衡基金的10名之后；而如果投資了一只至今表現最差的指數基金，那么其回報在偏股基金中排最后，在股債平衡基金中倒數第二。

另外，從2003年到2008年的6個會計年度中，基金有5個年度跑贏滬深300指數。2003年滬深300指數的漲幅為8.25％，偏股基金平均收益率達到19.49％。2004年滬深300指數大跌16.3％，偏股基金平均下跌0.18％，有一半基金獲得正收益。2005年滬深300再跌7.65％，偏股基金凈值逆勢上漲214％。2006年滬深300大漲121.02％，偏股基金平均收益率120.42％，兩者基本相當。2007年滬深300大漲161.55％，偏股基金凈值上漲125.57％，大幅跑輸滬深300指數。2008年滬深300指數大跌65.95％，偏股基金凈值下跌51.66％。

由此得出的結論是。大部分主動型基金在長期投資中還是能夠戰勝被動型的指數基金，并跑贏市場。

指數基金產品設計雷同

深圳證券信息公司報告認為，通過分散投資和長期持股策略獲取市場平均收益。是指數化投資最突出的特點和優點，但國內指數基金的產品結構較為雷同，大多將投資目標限定在規模排名前20％左右的大盤股，其余上千家公司被排除在外，勢必導致難以充分分散投資風險，難以獲取市場平均收益。

報告建議，大力發展以中小型成長股為投資目標的指數基金，從而與現有指數基金形成互補，還能積極引導投資者理性投資中小型股票，降低市場波動性和投資風險。

篇3

對投資者而言，投資指數基金其實并非一勞永逸，因為它是一種最適合牛市環境的投資工具，在熊市環境中往往表現最差。在指數基金種類越來越豐富以后，如何選擇恰當的指數標的變得非常重要。

“牛市”好幫手

與主動投資不同的是，指數投資被認為是一種“被動”的投資。基金經理通過購買指數的成份股，完全或者有選擇地復制指數，從而使投資者獲得市場平均收益。

目前國內市場上只有兩類指數投資產品，一是普通指數基金(一般不在場內交易)，一是指數ETF產品(即可場內交易的開放式指數基金)。與普通指數基金相比，ETF的交易和管理費用相對較低，而且既可以通過機構申購、贖回，又可以在交易所直接進行交易。

主動投資和被動投資到底孰優孰劣的問題，至今仍然難以下結論。指數投資在上世紀90年代的美國，獲得了非凡的贊譽。從過去10年美國基金的表現來看，指數型基金的表現超過了77％的選股型基金。一些學術研究認為，人們持有主動型投資基金的時間越長，獲得超越市場平均水平收益率的可能性就越低。但也有一種觀點非常普遍，通常在熊市中，主動投資能提供緩沖，而牛市中，指數基金則往往大放異彩。這種看法可能更適用于A股市場。

從過往業績來看，2008年，市場單邊下跌，指數基金的平均跌幅達到56.68％，跌幅明顯高于主動型基金。而2009年上半年，在單邊上揚的市場中，指數基金幾乎是“艷壓群芳”，全部處于基金排行榜的第一梯隊中。A股市場的新興市場特征，使得指數化投資呈現出巨大的波動性，同時也從側面顯示出指數基金更適合于階段性投資的特點。

指數型基金與主動型基金相比，在投資上存在著一定優勢。由于采用盡量復制模擬指數的表現進行選股，基金管理者盯牢指數即可，無需進行主動選股，因此，投資者只需支付較少的管理費用。同時，指數基金可以持有很高倉位的股票，牛市中可以盡享股市上漲之收益。

正因為如此，指數投資的概念于20世紀90年代在美國股市風靡一時。先鋒(Vmaguard)500指數基金是美國最大的開放式基金，目前的資產總額近1000億美元。由于美國市場波動相對較小，指數基金的長期收益率可以超越一半以上的普通開放式基金。

但在國內.目前還很難作出這一論斷。在2002年到2005年的熊市中，主動型基金便明顯跑贏指數基金。理論上說，指數基金的可行性，前提是有效市場假說在這個市場中是否能成立。一個無效或者弱市有效的市場中，信息對資源的配置仍起主導作用，主動搜尋整理信息并選擇股票，比較容易戰勝市場。這一點。恐怕是早期主動型基金表現突出的原因之一。

而從2006到2009年中期的一個周期中，指數基金進入了新的發展階段。這一時期，指數基金的累計收益率盡管沒能超越多數開放式基金，但在單邊上漲的市場中，表現卻極為突出。而主動型基金在市場下跌時，可以主動進行大類資產配置，顯示出很強的抗跌性。這是兩者長期業績差異的最主要原因。

從這個角度而言，指數基金目前來看，更適合作為階段性投資工具。

選指數是關鍵

選擇指數型基金產品的關鍵有兩點，一是選擇普通指數型基金或是ETF，二是選擇所跟蹤的指數。目前市場上的基準指數五花八門，可選擇范圍很廣，指數基金所追蹤的基準指數包括了上證50、上證180、深證100、滬深300、中證100、上證50央企指數、巨潮100，紅利指數，還有一些外資機構提供的指數，比如道瓊斯88指數、摩根士丹利A股指數等等。

選擇指數的時候，首先要看其代表性。比如上證50ETF，所跟蹤的就是上證50指數，主要包括一些盈利能力強、市值大、市盈率低的藍籌股。而上證180指數的成份股就明顯增加，有180個，因而其代表性可能要優于上證50指數。

但上證180和上證50指數孰優孰劣很難下定論。在股市偏弱的時候，通常大盤股抗跌性強，而且一旦行情反彈，太盤藍籌殷往往面臨很好的機會。這時候，上證50指數的收益率可能會比較高。而在牛市中.各股呈百花齊放狀態，上證180指數由于其代表性更廣泛，因而收益率可能超過市場平均水平。

本刊曾對若干主要指數(上證50、上證180、上證指數、深證100、滬深300)做過統計，計算了這些指數從成立開始，直至2003年的年平均收益率和標準差。如果我們將好指數簡單地理解為收益高、波動小，那么這些指數中，長期表現最好的是上證50和深證100。這兩只指數的年平均收益率超過25％，同時其標準差分別只有0.26和0.24，明顯偏低。這一點也可以從今年上半年指數基金的表現中得以印證。排名第一的指數基金是深證100ETF，收益率76.55％；其次是上證50ETF，收益率為71.15％。

在眾多指數中，收益率最高的是上證指數(此前發行結束的匯添富上證指數基金即是跟蹤上證指數)，年平均收益率為35.02％，標準差為0.67615。比起其他指數，盡管上證指數的平均收益是最高的，但其波動性也是最大的，原因在于綜合指數包含了市場上所有的股票，在反映市場狀況上往往存在不少缺陷。比如，它必須反映市場的整體表現，不論股票的業績好壞、規模大小。另外，上證指數還會受到新股上市等因素的影響。

不過，值得注意的是，市場無時無刻不在變化，指數的優劣也會隨著時間而發生改變。我們應以動態的眼光看待這一問題。以滬深300指數為例，盡管目前看該指數并不能超越上證50或是深證100，但由于跟蹤滬深300的基金越來越多，市值總量巨大，可能會反過來影響該指數的表現。

隨著時間的推移，也會有一些表現不佳的指數逐步淡出人們的視線。作為投資者，對自己的投資組合進行動態調整是十分必要的。

存在先發優勢

選擇指數基金的另一個問題，就是買新指數基金還是老指數基金。通常而言，除非新發基金所追蹤的指數具有唯一性，在追蹤同樣指數的前提下，老基金通常是比新基金更好的選擇。

事實上，指數基金是具有所謂“先發優勢”的。新發行募集的基金通常在發行完畢后的規定時間內人市建倉，在市場較為平穩或是處于上揚階段時，買人成份股的同時往往會產生沖擊效應，從而帶動股價上漲。而跟蹤同一指數或者相關指數的老指數基金正好“坐享其成”，享受指數上漲收益。

近期市場上滬深300指數基金熱發，特別是華夏滬深300新募集的近250億元資金入市建倉，相關具有“先發優勢”的長盛中證100指數基金和老滬深300指數基金可能坐享漁人之利。以長盛中證100指數基金為例，其所追蹤的中證100指數，成份股由滬深300指數中精選而來，為滬深300成份股中市值規模最大、流動性最好的前100只股票，勢必將受益于滬深300指數基金的大量發行。

易方達滬深300基金發售

易方達滬深300指數基金將于17月28日起公開發售。這是今年第6只指數基金。

信誠優勝精選開始發行

信誠基金旗下第六只基金產品――信誠優勝精選基金已正式發行。投資者可以通過建行、農行、中信、招行、交行等銀行代銷機構及信誠基金直銷柜臺和網上交易中心進行認購。

上證綜指基金可工行定投

匯添富上證綜合指數基金自7月23日起，將參與工行開展的基金定投業務及定投申購費率優惠活動，以及工行組織的個入網上銀行基金申購費率優惠活動。定投申購享受申購費率八折優惠，但優惠后費率不低于0.6％。

中銀基金經理獲5星評價

在國金證券的2009年第三期基金經理評價體系中，中銀基金旗下4位基金經理――吳域、陳志龍、孫慶瑞和李志磊憑借過去3年的綜合投資管理能力獲得了5星級評價。

富國天成獲“買入”評級

國金證券最新研究報告給予富國天成紅利靈活配置型基金“買入”評級。富國夭瑞、富國天成、富國天惠等3只偏股型基金也獲得“基金經理評價”四星評級。

銀華基金列股票投資三甲

根據晨星最新統計數據.截至7月10日，銀華基金股票型基金今年以來整體回報率達77.08％，位列全部60家基金公司前三甲。

篇4

指數型基金方興未艾

截至2006年12月1日，我國有20只指數型基金已初具規模。其中，既有完全復制目標指數的基金，也有為數不少的增強型指數基金；跟蹤的目標指數既有上證50、上證180、深證100、滬深300等常見的交易所編制的指數，還有新華富時中國A200指數、道瓊斯中國88指數等國外機構編制的指數；既有股票指數，也有債券指數。從交易機制來看，覆蓋了封閉式、開放式、LOF、ETF4種形式。如表1所示。

除3只封閉式指數基金外，大多數指數型基金自設立起就處在低靡的熊市之中，慘淡經營。到2005年底，股票型指數基金一年內跌幅超過15％的不在少數。就在指數基金快要被投資者“拋棄”的時候，指數基金終于迎來了發展的黃金時期。2006年，指數基金取得了全面豐收，特別是9月份以來，股市在招商銀行、萬科A、中國聯通等大盤藍籌股的帶動下持續攀升，指數基金的回報率普遍高于積極管理的股票型基金，除封閉式基金外的股票型指數基金最近3個月的投資回報率達到了30％，令人刮目相看。

基金興和、基金普豐、基金景福3只封閉式基金在最近3個月的回報率非常驚人，平均漲幅超過了75％，2006年以來的平均回報率超過了120％，這不只因為它們是指數基金，也因為趕上了2006年8月份以來封閉式基金的大行情，一直以來的高折價率、封轉開、分紅、股市大盤的持續上漲等因素，推動封閉式基金，均在2006年取得了不俗的業績。如表2所示。

指數型基金何以成功

在投資指數基金之前，有必要回顧一下指數基金的產生和發展的背景，從中可以看到指數基金賴以成功的幾個關鍵因素。

有效市場假定

指數型基金采用被動的投資策略，理論基礎是上世紀60年代法瑪等人關于市場有效性問題的系統闡述。有效市場假定認為證券的價格已經反映了市場上所有有用的信息，因而技術分析和基本面分析都是沒有意義的。但如果這個假定不成立，則在市場上，信息對資源的配置就會起到主導作用，積極的研究分析并跟蹤個股，就能夠戰勝市場獲得超額收益。我國股市早期小道消息滿天飛的狀況，就說明股市還不夠成熟。事實上，2006年以前，我國的基金業中，還沒有哪只指數基金的業績能夠達到業界平均水平，直到現在，積極管理型基金仍然占據著我國基金市場的絕對主流。

市場投資環境

指數型基金起源于美國，在美國取得輝煌的成就，與美國的市場環境緊密相關，是以股指的持續上漲趨勢為背景的。而我國的股市自創立以來股指起起伏伏，2001年6月上證指數突破2200點，此后持續走低，2005年6月一度回落到1000點以下，直到2005年底股指才又回到上升通道。可想而知，我國的指數基金在發展的初期難有理想的業績。

我國股市的發展時間還比較短，還不是很成熟，也經歷了很長時間的熊市。但2006年以來我國股市已經演繹了近乎100％的增長神話，進入了長牛行情，并有望在未來幾年內保持較高的增長。指數基金賴以生存的環境正在得以改善，指數基金投資的時代正在到來。

市場理論基礎和心理基礎

投資組合、資產的有效配置等理論被廣泛地接受，投資者趨于理性的時候，在眾多的聰明人士尋求所有可能提高投資業績的超額收益機會的過程中，市場將會趨于有效市場，股票的價格幾乎可以包含所有有用的信息，指數基金就成為明智的投資選擇。

指數型基金投資原則

普通投資者在選擇指數基金時，需把握如下原則。

把握好投資時機

對投資時機的把握是難之又難的，即使是專業的投資分析師也難以對時點進行準確的判斷。但投資指數基金時，仍需對大勢作出判斷，如果判斷為牛市行情，即可選定一個相對低的點位買入并長期持有，將會獲得與市場相近的回報。但如果只是想做短線投資，則需更為慎重，低吸高拋的目標無法達成時就會給投資者帶來很大的損失。

選擇實力強的基金公司

2006年發行的指數基金有6只，同期發行的開放式基金還有80多只，基金市場的競爭變得越來越激烈，基金公司的實力與基金業績之間的關聯度也越來越大，各類基金排行榜中排在前列的基金基本都出自實力雄厚的基金公司。那些有著良好的股東背景與治理結構的、管理資產規模龐大的基金公司，操作更為規范，投研團隊的實力也更強大，選擇這些基金公司的基金，更容易取得理想的投資回報。

選擇合適的目標指數

結合市場行情，看指數有沒有很強的贏利能力，是否有較高的投資價值。從表2中可以看出，今年下半年以大盤藍籌股為主的行情中，跟蹤上證50、深證100、滬深300等權重股組成的指數的基金部取得了可觀的回報，但跟蹤中小板指數的中小板ETF的收益就相形見絀，僅為平均收益的1／4。投資者必須對指數基金跟蹤的指數有所了解，結合市場行情選定合適的目標指數。專業一些的投資者還可以從每股收益水平、凈資產收益率、定價水平等方面去考察指數的贏利能力。表3為滬深交易所編制的主要股票價格指數回報率。

選擇對指數跟蹤效果好的指數基金

投資者投資指數基金，就是希望能夠獲得與指數相當的收益。選定目標指數后，就需要選擇對目標指數擬合的較好的指數基金。也就是說，要對指數基金的投資管理能力進行考察，看它的跟蹤誤差有多大，是否在擬合指數收益的同時也抓住了獲取超額收益的機會。專業地評價指數基金跟蹤效果的指標有跟蹤偏離度、信息比率等，普通投資者可以通過查閱專業機構的研究報告獲知，也可以簡單地將指數基金的收益情況與所跟蹤的指數的收益情況進行比較，選擇跟蹤效果好的指數基金。

作者現供職于北京展恒理財顧問有限公司

指數型基金的概念與分類

指數型基金是一種以擬合目標指數、跟蹤目標指數變化為原則，實現與市場同步成長的基金品種。和其他類型基金相比，指數型基金有成本低、費用低和人為風險小等特點。

按其對目標指數的復制方法分為2種

1．完全復制型指數基金　即采取完全被動的投資策略，100％復制指數；

2．增強型指數基金　這種類型的基金在被動型投資的基礎上加入積極型的投資管理策略，旨在復制指數業績的同時抓住超額收益的機會。

按其交易機制分為4種

1．封閉式指數基金　這類基金規模固定，不能申購、贖回，只能在二級市場交易；

2．開放式指數基金　這類基金規模不固定，在規定的時間，隨時可以申購、贖回，但不能在二級市場交易；

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被動指數型基金：

因為被動指數基金就是要完全復制指數的走勢，在復制的過程中減少誤差。如：滬深300ETF指數基金，跟蹤的標的就是滬深300指數，所以不可能會換成其他指數進行投資。

增強指數型基金：

投資的標的依然是該指數，只是運用了技術手段（選股、打新等），目的是增強收益，它的收益分拆為兩部分：被動復制指數的收益和主動擇時擇股帶來的超額收益。所以增強指數型基金除了指數外還能投資指數成分股以外的其它股票，因此可以調倉。

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指數基金穩坐業績冠軍寶座

“只賺指數不賺錢”,這是股民和基民們對2009年上半年的投資最常見的總結。相反,買了指數基金的投資者正在“偷著樂”,因為他們有幸“撞”上了2009年上半年業績最好的基金品種。

據銀河證券基金研究中心2009年7月3日的統計數據顯示,標準股票型基金的平均業績是50.79%,而標準指數基金和增強指數基金的平均業績分別達到66.45%和72.31%。

何謂“指數基金”

指數基金是指購買該指數包含的證券市場中的全部或部分證券的基金,主要有兩個大類:ETF(交易型開放式指數基金)和傳統指數基金。

交易方式上,ETF與股票一樣,只要有證券賬戶,就可隨時買賣,交易價依市價實時變動,而傳統指數基金和其他開放式基金相同,是通過銀行、券商、基金公司直銷網點等方式申購贖回,進出的價格以當日基金單位凈值為準。

管理方式上,ETF屬“被動式管理”,ETF管理人不會主動選股,指數的成分股就是ETF持股對象。其重點不是打敗指數,而是追蹤指數,使投資人安心地賺取指數的報酬率。

指數基金的優點

1.費用低廉。主要包括管理費用、交易成本和銷售費用三個方面。由于指數基金采取持有策略,不用經常換股,這些費用遠遠低于積極管理的基金,這個差異有時達1%～3%。雖然從絕對額上看這是一個很小的數字,但是由于復利效應的存在,在一個較長的時期里累積的結果將對基金收益產生巨大影響。

2.分散和防范風險。一方面,由于指數基金廣泛地分散投資,任何單個股票的波動都不會對指數基金的整體表現構成影響,從而分散風險;另一方面,由于指數基金所盯住的指數一般都具有較長的歷史可以追蹤,因此,在一定程度上指數基金的風險是可以預測的。

3.監控較少。由于運作指數基金不用進行主動的投資決策,所以基金管理人基本上不需要對基金的表現進行監控。指數基金管理人的主要任務是監控對應指數的變化,以保證指數基金的組合構成與之相適應。

指數基金的三種投資方法

根據指數基金的鮮明特征,在目前的市場狀況下,指數基金可以被靈活應用于三大投資功能。

其一,把指數基金作為交易工具,把握階段性投資機會。

對于那些試圖把握投資機會,但又希望回避全年風險的積極投資者而言,根據對階段性行情的判斷進行靈活操作是可行的。而指數基金是擬合指數的投資工具,在股市上漲期間漲幅居前,這就使得指數基金成為把握上漲波段的最佳投資品種。

在市場上漲階段中,也有少數主動型基金漲幅可能超越指數基金,但選擇這些基金的難度要大許多,而且這些基金的名單也并不穩定。

把指數基金作為交易型配置工具,最佳的選擇是可交易的指數基金,以ETF為主。

其二,指數基金更重要和基本的功能是作為長期戰略性配置工具。

對普通投資者而言,基金組合的“核心+衛星”配置策略比較容易理解,也易于操作:只要確定未來市場處在中長期上升趨勢中,那么就可以確定性地持有部分指數基金作為核心配置。這部分配置資產的長期預期收益有很大的可能會超過70%～80%的主動型基金。而基金組合中另外的靈活配置部分,則可根據投資者需要靈活投資于主動型基金。

其三,指數基金是基金定投的優選品種。

對于多數投資者來說,并不提倡通過指數基金進行短期波段操作,因為準確選時有很大的難度。而對于長期戰略配置,投資者可以在震蕩下跌時逐步建倉,或采取定投的方式配置指數基金。當然,指數基金在基金組合中的配置比例也不宜過高,積極型投資者配置比例不超過40%,而穩健型投資者配置比例應小于20%。

篇7

但值得慶幸的是，通過《投資者報》數據分析，截至目前基金倉位布局已基本到位，業績開始與市場變化保持一致。

從基金倉位看，近一個月基金經理主要操作方向是減倉，如金鷹、國投瑞銀、農銀匯理、興業全球和銀河等公司，截至目前的平均基金倉位均已低于70%。

僅10%基金戰勝指數

今年以來，偏股型基金經理集體潰敗，大部分業績未跑贏上證指數。截至5月25日，上證指數僅下跌了2.36%，而偏股型基金平均下跌了8.53%。

《投資者報》數據研究部統計，491只偏股型基金，收益率超過上證指數的僅有49只，占基金總數的1/10，取得正收益的僅有11只。

混合型基金是基金中跌幅最大的類別，今年以來平均跌幅高達8.78%，僅王亞偉管理的華夏大盤精選和華夏策略精選的收益率超過了1%，除此之外，獲得正收益的還有上投摩根中國優勢、東方龍混合、銀河收益和富國天瑞強勢基金。

業績最差的混合型基金跌幅高達17%，與同期上證指數相差15個百分點。其中跌幅超過10%的混合型基金共有72只，幾乎占混合型基金總數的一半。

排在倒數的10只混合型基金依次是南方優選成長、華富競爭力優選、金元比聯成長動力、華商動態阿爾法、嘉實回報靈活配置、華寶興業收益增長、泰達宏利效率優選、金元比聯寶石動力、天弘精選和華泰柏瑞積極成長。

股票型基金在今年以來稍微比混合型基金強些，平均收益率為-8.4%。

股票型收益率位居前10名的基金依次是鵬華價值優勢、長城品牌優選、南方隆元產業主題、嘉實基本面50、富國天鼎中證紅利、華寶興業上證180價值ETF及聯接基金、申萬菱信滬深300價值、博時主題行業和國投瑞銀滬深300金融。

鵬華價值優勢和長城品牌優選分別獲得了4.21%和3.17%的收益率，位居偏股型基金的冠軍和亞軍，王亞偉管理的兩只基金屈居第三和第四。

股票型基金業績分化明顯，倒數10名平均收益率為17.72%，其中跌幅超過10%的基金共有121只，約占股票型基金總數的50%。

跌幅最大的10只股票型基金依次是銀華內需精選、光大保德信中小盤、金元比聯價值增長、民生加銀精選、華寶興業大盤精選、泰信優質生活、匯豐晉信中小盤、海富通中小盤、華商產業升級和華富成長趨勢。

基金經理大幅減倉

從近一個月偏股型基金的業績變化不難看出，基金已經調倉了，不少基金經理為了控制風險已經進行了較大幅度的減倉操作。

《投資者報》倉位監測數據顯示，5月25日，偏股型基金平均倉位為77%，相對于一個月前降低了1.5個百分點，相對于年初，降低了5個百分點。

其中股票型基金平均倉位為82%，超過90%的基金大幅減少，依然保持高倉位的有招商優質成長、東吳新經濟、國聯安紅利、天治核心成長、天弘周期策略、南方盛元紅利、華安宏利、嘉實量化阿爾法等基金。

混合型基金的平均倉位將為68%，超過90%的基金僅有11只，比較典型的有華商領先企業、嘉實服務增值行業、廣發大盤成長、大成藍籌穩健、易方達策略成長和博時精選等基金。

與年初相比較，混合型基金也減倉5個百分點，減倉幅度最大的基金有中銀價值精選、國投瑞銀穩健增長、國聯安安心成長、華富價值增長、國投瑞銀融華債券和華商動態阿爾法，減倉幅度均超過10%。

篇8

一邊是指數基金發行的火熱，一邊則是越來越困惑的投資者。在名目繁多、花樣百出的指數基金面前，投資者到底該怎樣選擇?本期投資欄目就將為大家細數當前國內市場中的指數基金，是騾子是馬拉出來溜溜，看看它們之間到底有什么不同。而這其中的目的，并非僅僅是為了找到值得投資的指數，更重要的是看看哪些指數的組合能更加有效地分散風險。

指數基金以跟蹤標的指數為目的，所以無論投資者購買哪家基金公司的同一只指數基金，收益都不會差太多。例如，跟蹤滬深300指數的基金共有16只，那么投資者選擇這16只基金中的任何一只，在相同投資期間內的投資收益都不會有太大差別。這樣意味著，若投資者同時選擇2只或2只以上此類基金，也起不到分散風險的作用，如圖2所示。

那么，此時有投資者問：是否投資幾只不同標的指數的指數基金，就能夠分散風險了?關于這個問題，我們可以用事實來說明。

如圖3所示，圖中各基金的標的指數不同，所代表的市場也不同。其中，滬深300、中證100、中證500指數代表滬深兩市的運行情況；上證50、上證18時自數代表滬市；而深證100、深成指數則代表深市。按理說，滬深兩市上市公司不同，指數走勢也該不同，但事實表明，滬深兩市之間同樣存在著較高的相關性。

來自國都證券研究所的數據顯示，深證100、上證50和上證180指數都與滬深300指數有著較高的相關性。其中，Pearson相關系數及擬合優度越高，說明ETF與滬深300的收益率變動趨勢和幅度越一致；Beta值則衡量了ETP收益率相對滬深300指數收益率的變動，Beta值越接近1，說明ETF收益率與滬深300收益率的變動幅度越相近。而對基金組合來說，風險是否能夠被分散的關鍵，就在于各只基金之間的相關性。在你所購買的基金組合中，只有相關性低(或負相關)的基金，才能有效分散風險。

篇9

2008年初的時候我看到《錢經》里的《把米喂給指數基》，覺得挺有道理。快一年了，我買的深圳100ETF和上證180ETF都已經虧損過半了。世道雖然不好，可如果我買的是其他主動式基金，少虧10％是很輕松的，現在該拿什么拯救我的指數基金?我打算盡快把指數基金都清倉，以后再也不碰他們了!

我的回答：

對于您的損失我心有戚戚，因為我也買了中小板ETF。指數基金在2007年的牛市中表現出色，平均回報率高于股票型基金的平均水平。事實上當時從券商到媒體，幾乎所有人認為2008年是慢牛行情。在這個基礎上，我們認為指數基金值得繼續持有。回顧當時的建議：

牛市中指數基金的優勢明顯，每一次股指大幅調整都可以看作是追加投資的機會；熊市當中股市缺乏吸引力，不過指數基金仍然適合長線投資，可以在確認熊市開始時賣出指數基金，并在一兩年后恢復定投購買(ETF可以定期在場內買入)，另外別忘了還有債券型指數基金。

理論是沒錯，問題在于當大多數人放棄幻想，認清熊市猙獰的時候，最合適的清倉時機早已過去。“維穩”和“紅×月”的口號喊了大半年，許多基民心存僥幸堅持不拋。2000點到來時只能感嘆：原來“慢牛”也可以是這樣的。好在中小板ETF在指數基金里還算跌得少――筆者就常常用這個事實安慰自己。

經歷了2008年的慘痛下跌，指數基金是否適合中國這樣的新興市場?在當前市場環境下，基民手中的指數基金怎么辦?本文將為您一一作答。

指數基金，小心熊出沒

高倉位的特點令指數基金可以充分享受牛市收益。來自Wind資訊的數據顯示，包括增強型指數基金在內的15只開放式指數基金，在2007年的平均復權單位凈值增長率達到145.29％，而同期120只開放式股票型基金的平均復權凈值增長率僅有129.12％。凈值增長率排名前30的基金中，指數基金占了近三分之一。 br>

“成也倉位，敗也倉位”，2008年的熊市里曾經表現搶眼的指數基金排名發生大逆轉，指數基金占據了跌幅排行榜后20名中的14個位置。據好買基金統計，2008年以來截至12月12日，17只開放式指數型基金平均跌幅60.16％。表現最差的友邦華泰紅利ETF，下跌65.16％；最好的是增強型指數型基金銀華道瓊斯88，跌幅達52.21％。同期最低倉位在60％以上的98個股票型基金，2008年以來平均收益-50.64％。其中表現最好的是華夏復興，凈值增長率為-38.34％，最差的是光大保德信量化核心，凈值下跌62.04％。指數基金跌幅大大超過股票型基金。

指數基金的倉位和股票池基本固定，我們可以把它想象成由一攬子股票組成的“合成股票”。與主動基金相比是一個中性的投資工具，投資者必須自行調整倉位來適應市場的變化。買入并持有指數基金的投資者在熊市中大敗虧輸在所難免，只有適時調整基金倉位才能獲得較好回報，這就是擇時投基波段操作。這種方法難度很大，但免去了選擇個股的煩惱，適于投資者在看好大市的情況下參與短期反彈獲利。舉例來說，11月10日至12月10日，中小板ETF一個月里上漲37.31％，在所有基金中漲幅居首。

雖然最壞的時候可能還未過去，但隨著政府刺激經濟政策的逐漸出臺，投資者信心得到一定程度的恢復，基金公司也開始推出新的指數基金。基金漢鼎封轉開后轉型為富國天鼎中證紅利指數增強型基金，廣發滬深300于12月開始發售，嘉實基金和友邦華泰基金也有望在2009年年初推出滬深300ETF。三季報統計數據顯示，指數基金在第三季度凈申購214.01億份。中國人壽在第三季度增持了四只指數型基金，分別是嘉實300、博時裕富、易方達50指數和大成滬深300。四萬億擴大內需政策出臺后，指數基金凈申購的勢頭繼續延續。這些現象或許從側面說明市場對底部區域的認同感有所增強。

仍舊值得擁有的指數基金

指數基金很難作出差異化，通常情況下追蹤某一指數的基金最終只會留下一只。基金公司出于搶占市場的目的，會積極推出創新標的的指數基金。不過低廉的管理費用導致許多金融從業者不愿推薦指數基金，在中國一個常見的理由就是“市場無效”。簡單說來就是轉軌中的新興市場存在許多漏洞(信息不對稱、監管局限)，專業機構有很大的概率可以“宰殺”散戶以戰勝市場。指數化投資要在有效市場(Efficient Market)才會體現出優勢。

在中國這樣的“無效市場”中，身為投資者的你，要如何參與這個游戲?你可以先看看自己功力如何，假如你覺得自己也很厲害，可以選擇親自出馬參與。問題在于，跟你坐對家的或許就是社保基金，想象下當你從起跑線準備出發卻猛然發現隔壁跑道站著博爾特時的感受。假如你覺得自己不行，還有兩個選擇。一是可以請專業選手幫你并付他一定的酬勞，二是坐在場邊觀戰買指數基金，并獲得平均水平扣掉一點點的回報。

你還要牢記請這些高手幫你參賽是要付出成本的。高手多得到的報酬可以輕易的超越成本嗎?以目前的證據來看，恐怕很難。而且很不幸的是，一般所謂的無效市場，如新興市場等，剛好也是研究費用、交易手續費較高，買賣價差較大的市場。專業投資人在這里利用市場無效賺到的錢，未必能夠打平成本。國外的研究實證證明了這一觀點。

比較晨星資料庫中172支新興市場基金從1980年到2000年的表現。黃色是投資該區域的基金平均報酬。藍色是該區域的指數報酬。由左到右分別是拉美、亞太、亞太除日本以及全球新興市場。結果表明即使是在新興市場中，指數還是難以被打敗。

現在，不妨讓我們回頭想想在中國戰勝市場的20％里都是哪些選手：少數的散戶、部分共同基金、券商自營業務以及社保基金等機構投資者。雷曼兄弟自2005年連續三年都出現了創紀錄的盈利，之后在2008年轟然倒塌。雷曼破產一個多月后。中信泰富這家頗具聲譽的公司在澳元外匯交易中巨虧。這些公司難道沒有頂尖的投資專家嗎?曾經叱咤風云的德隆系最終黯然，莊家也未必能在無效市場中長勝不輸。至于基金公司，連續15年打敗標普500指數的傳奇基金經理比爾?米勒所掌控的基金2008年大跌58％，排名倒數。著名基金管理公司美國富達基金，因為錯判次貸形勢在三季度大幅增持美國金融業股票導致巨虧，目前正全方位大規模裁員中。

最后，假設在中國出現了類似巴菲特的牛人，能夠持續穩定地打敗市場。他最可能的去處也是私募而非共同基金，因為基金經理的人生目標是給自己掙錢。這一幕已經發生在國內許多連續打敗指數兩三年的明星基金經理身上了。

對于大多數普通投資者而言，指數基金還是值得考慮的基金品種，前提是放棄拿第一的期望。就像讀書時年年都有的考試，有一半學生輪流不及格的班級中，假如你能每

年都及格，長久下來你其實是佼佼者。

看不清市場時，不妨靜觀其變

對于持有指數基金并且損失慘重的基民而言，現在該不該認虧出局?對于想要在低點進場買進指數基金的投資者，應該如何選擇合適的品種呢?

判斷趨勢，多準才夠

很多人試圖在股市上漲時參與市場獲利，在股市下跌時離開市場持有現金。這種投資策略叫做擇時投資(Market Timing)。牛市賺錢，熊市不虧自然是最完美的投資狀況。問題是到底需要多高的準確率才值得進行擇時?諾貝爾經濟學獎得主威廉?夏普在1975年發表的“Likely Gains from Market Timing”一文中精妙的解釋了這個問題。

假設投資人在每年的一開始，就百分百知道今年是熊市還是牛市。如果是牛市就買入股票持有到年末，反之則持有現金。然后年末重新判斷下一年的行情進行投資。這種投資法在三段區間中的表現如下表。

沒有人能夠百分之百準確擇時。假如還是每年進行預測并調整投資策略，要多準才會戰勝買入并持有股票呢?夏普選用1934至1972年進行計算，最后的結論是投資人判斷的準確度必須超過83％才會戰勝買入并持有股票。如果比較的是風險調整后收益，投資人必須達到74％以上的準確度才能超過買人并持有股票的績效。“假如十次預測中不能對七次，也許你根本不應嘗試進出市場”就是這篇研究報告中最常被提及的一句話。

整理投資組合，等待春天到來

的確有人天天呆在市場中交易，還能獲得穩定的收益。但多數投資者的職業不是日交易員，頻繁進出市場的結果往往并不美妙。就像塞車時，有些人試圖不斷轉換車道來加快行進速度，結果半個小時后發現之前并駕齊驅的面包車還在不遠處，而他從來沒有變過道。投資時我們在4000點時考慮買不買，在2000點時考慮賣不賣，更可怕的是我們在4000點買了在2000點賣。

指數基金買還是賣

正逢歲末年初，而我們剛剛經歷了“四萬億”帶來的一波翹尾行情。不妨在現在趕緊調整手頭的指數基金倉位。過去的虧損不要影響現在的投資選擇，當前選擇買和賣的唯一標準就是手頭有多少錢能夠放著五年不動。從國內股市的規律來看，五年時間足夠完成從熊市到牛市的轉換，而當前的2000點已經開始進入底部區域。如果手頭的指數基金倉位太重，還需要一些現金用于不久后買房、教育等大宗開支，不妨趁現在的反彈適度減倉。因為沒有跡象明確表明熊市已經過去，宏觀調控力度大也意味著經濟形勢的危急。股市再度探底的可能性依舊存在。

手頭現金較多的投資者，不妨把“閑錢”通過定期定投或逢低分批建倉的手段買入指數基金。與六千點相比，現在的風險已經大大降低。而股市從來都是多空循環，只要經濟長期向好，現在的高點總是會成為歷史。最好不要等著1000點的出現，你也未必能在下次進場時踩在比現在更低的點位上。如果時光倒流把當初買中小板ETF的錢退回來，我也會在現在把它們全部投入回去。

市場風險無法控制，但錯誤認知帶來的風險絕對可以通過努力來補足。

選擇的兩個核心標準

指數基金的選擇標準主要是費率和標的指數。一元的新基金跟幾毛或幾塊的老基金相比差別不大。理財顧問有時會傾向推薦新基金，是因為新基金的傭金通常更高，從這個角度來看老基金也許是較好的選擇。因為費用低廉是指數基金的重要優勢，在長期復利的作用下會給投資收益帶來較大提升。因此幾只ETF基金和嘉實滬深300等低費率指數基金應優先考慮，0.5％的管理費相當于多數股票型基金的三分之一。

篇10

最近三年跟蹤滬深300指數的基金在規模和數量方面都取得了快速的發展。截止2008年12月31日，5只滬深300指數基金份額達到了723.87億份，是2006年底14.98億份的48倍；而數量也由2006年底的3只迅速擴大到了目前的8只。這表明滬深300指數日益受到重視，而投資滬深300指數基金的熱情也在升溫。

滬深300指數基金采用指數化投資方式復制滬深300指數的業績，是投資A股市場的一種有效工具。在滬深兩市的市場規模、估值水平、盈利水平、交易特征等均存在較大差異的情況下，滬深300指數作為跨市場指數，其樣本覆蓋了滬深市場一半以上的市值，交易特征和財務特征均具有較好的市場代表性，較全面地反映出整個A股市場的特征。

另外，滬深300指數為跨市場指數投資和衍生創新產品的開發創造了條件，具備很好的投資前景。目前市場有8只滬深300指數基金：國泰滬深300、嘉實滬深300、廣發滬深300、大成滬深300、博時裕富、工銀瑞信滬深300、南方滬深300和鵬華滬深300，其中最后三只是最近新批基金。

指數基金特點

滬深300指數基金主要具有以下三個特點：

滬深300指數基金和滬深300指數業績高度一致，但是由于這些基金的業績基準不盡相同，具體的資產管理過程也存在差異，歷史業績也會不同。具體表現方面，牛市中300指數成份股資產占基金凈資產權重大的業績要好，權重小的相對較差，熊市中則出現相反的情形。

滬深300指數基金系統性風險較大，原因是股票倉位高且調整的空間較小，隨市場變化的波動相對其它股票型基金較大。在牛市中能取得較好的業績，熊市中受倉位調整的限制業績會相對較差。

滬深300指數基金的費用整體較低，個體之間存在差別。表2展示滬深300指數基金的管理費都小于1%，托管費最大為0.2%，最小為0.1%，這些都低于主動管理型股票基金的費用。

注意事項

投資滬深300指數基金不能與投資別的類型基金一概而論，要結合其特點注意如下事項：

首先要明確投資目的和投資標的，還要確定投資期限。一般情況下，指數化投資的目的是分享指數成長的業績。由于指數投資存在系統性風險，指數的業績在短期內有較大的波動，因而指數化投資應該立足于長期投資的基礎，在此強調一點長期投資不是永久投資，也要合理選擇退出時機。當然，也有部分精明的投資者對大盤走勢把握得非常好，那么他們可以把握短期機會進行波段操作。在投資標的方面，滬深300指數基金復制的是A股市場的業績，而不是局限于滬深兩市中的任何一個，如果投資者想復制的不是A股市場的業績，那么以其它指數為標的的基金或許是更好的選擇。

其次要選擇合理的入市時機和入市方式。指數業績的波動性較高意味著如果入市的時點不同，買入價格差別會較大，因此投資者通常會選取低點入市，但是準確判斷低點是非常困難的，因此在相對低點開始定投是一個不錯的選擇。