導語：如何才能寫好一篇融資需求，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：融資需求；融資約束；盈余管理

在實體經濟的發展下，證券法律法規得到了完善，證券市場發展得到了越來越多的關注。作為影響證券市場股價的重要因素――企業盈余信息，對企業盈利發展起到了重要的作用，是企業績效評價的重要指標，得到了企業會計信息使用者的研究和關注。文章基于企業發展的成本收益，在分析企業融資需求和融資約束情況能夠對企業盈余管理產生影響的基礎上，應用上市中小企業數據對融資需求、融資約束與盈余管理之間的關系問題展開論證分析。

一、融資需求、融資約束與盈余管理關系分析研究

（一）數據信息來源

中小型企業和大型企業相比具有防范風險能力較差、發展規模較小、融資發展受各種限制的特點，因而在企業發展管理的過程中存在更強烈的盈余管理動機。文章以2008-2015年中小板上市公司為研究樣本，對融資和盈余管理關系問題展開研究，最終獲得了703個公司數據信息，剔除了無效的數據信息之后總共獲得了2260個年度數據信息。對這些信息進行winsorize處理分析。（核對了是703家公司 中包含的2260種（個）年度數據信息）

（二）數據模型和變量說明

融資需求、融資約束與盈余管理關系數據分析模型具體如（1）所示。在考慮企業實際盈余管理各項活動在操作時候存在抵消的可能，將三種真實盈余信息管理手段進行計算合并，計算公式為：實際盈余管理 = 實際生產操控 - （實際銷售操控+實際費用操控）。通過公式的應用有效解決了真實盈余管理問題。

EMi-t=a0+a1FCi-t+a2FNi-t+a3FC-FNi-t

+a4Inceni-t+a5Sizei-t+a6Growthi-t+a7Loani-t

+a8Agei-t+a9Big4i-t+∑ind+∑year+εi-t（1）

文章選擇進行數據分析的控制變量有公司發展規模、公司發展成長、公司負債水平、公司的成立時間等。通過控制變量來控制融資能力對企業融資需求和融資約束之間的影響，進而加強對不同年份和行業的控制。

二、融資需求、融資約束與盈余管理關系實證結果分析

（一）描述性統計分析

所選取樣本變量的描述性統計結果具體如表1所示。根據表1可以發現真實銷售操控與真實生產操控的水平基本與此一致，但是真實費用應用操控水平比應計盈余管理的均值低。因此可以發現企業在采用應計和盈余管理的時候在工作的具體操作中有所區分。融資約束指數中位數是-13.9626，要比上市公司SA指數中位數小，可見我國非上市公司存在比較嚴重的融資約束問題。

（二）相關性分析

各個變量的 pearson相關系數具體如表2所示。根據表2可以發現應計盈余管理與各類真實盈余管理之間存在關聯，應計盈余管理與各類真實盈余管理最小的相關系數是0.146。融資約束與其他各類盈余管理在 5% 水平上時候的表現更為顯著。融資需求與融資約束的、各類盈余管理之間的相關性都較差，融資需求和應計盈余管理在10%的水平上顯示出了較為明顯的差距。

（三）多元回歸結果分析

根據模型公式（1）得到的回歸結果具體如表四所示。根據表四可以發現，融資約束和各個盈余管理之間的回歸系數效果在1%水平上表現最為顯著。因此可見，融資約束對于真實銷售操控會產生比較明顯的抑制作用，回歸系數在-0.0461，在1%的時候回歸效果顯著。經過對真實盈余管理與應計盈余管理的對比分析可以發現，融資約束對于應計盈余管理的抑制比較小，回歸系數僅僅有-0.0295，可以確定企業發展的應計盈余管理成本費用比較低。企業的真實盈余管理操控在某種程度上會影響企業的現金流發展，總體上的操控成本費用比較高。對于這種情況，企業在進行融資的時候需要選擇放棄操控成本比較高的真實盈余管理，轉而選擇應計盈余管理。根據表四可以發現企業融資需求對各類盈余管理的回歸系數影響顯著，均為正，即融資需求越高越容易增加企業的盈余管理行為。融資需求和融資約束之間交乘項對應計盈余管理的回歸系數是-0.0161，符號上和基本的預期保持了一致，但是t值只有-1.17，總體上的顯著水平比較高。

三、融資需求、融資約束與盈余管理發展建議

文章通過構建融資影響下的盈余管理決策函數，分析了不同融資環境對企業盈余管理行為產生的影響。通過企業盈余管理決策函數可以發現，外部投資人能否發現企業的盈余管理行為和融資治理作用之間存在密切的關聯。市場融資參與者對盈余管理行為的及時發現，并根據盈余管理行為予以相應的處罰是減少企業機會盈余管理的重要方法，具體體現在以下幾個方面：第一，完善金融銀行內部的控制制度，加強相應的風險評估機制。在企業融資發展的深化改革下，需要進一步發展和完善信貸市場多元化。第二，建立權益融資監管體系。公司融資盈余管理需要加強必要的監督管理，通過監督管理的實現在最大限度上減少企業的盈余管理行為，從而在根本上提升企業會計信息質量。第三，提升企業融資管理信息的市場透明度。企業融資管理活動的開展需要在公開、公平、公正的市場環境下進行。企業管理者要采取有效的措施提升上市公司質量和上市公司在市場發展的可信度，從而加強投資者對我國股票市場發展的信心。金融股票市場透明化發展的同時還需要相應監督機制的規劃。為此，需要國家建立和融資發展相對應的懲戒機制，對于融資中通過增發、配股行為而達到融資目的的各種盈余操控管理行為進行相應的懲處。第四，從財務管理發展角度規范企業的盈余管理行為。在企業盈余發展管理中，需要對不適應企業發展需要的行為采取相應的治理方法。企業有關部門還需要協調配合完善會計準則，應用完善化的會計準則使企業融資管理和不斷發展的經濟相匹配。針對社會主義市場經濟發展的多變，還需要制定一種新的會計準則適應新的經濟發展，在最大限度上防止企業利用會準則中有疏漏的地方進行盈余管理。

四、結束語

綜上所述，通過對盈余管理、外部融資需求分析構建了融資影響下的盈余管理決策函數。經過對函數的分析考察發現，融資治理作用和外部投資者能否識別企業的盈余管理行為存在密切的關聯。市場參與者在發現盈余管理行為并進行懲處之后會在一定程度上減少企業的機會主義盈余管理動機。為了更好的規范企業的融資管理，需要相關人員加強銀行內部控制系統建設，通過風險評估體系的應用及時發現和把控企業的盈余管理行為，提升企業的會計信息質量。

參考文獻：

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關鍵詞：企業;融資;對策

近年來，受國內外宏觀經濟運行存在諸多不確定因素、國內經濟運行呈現出L型走勢、大宗商品交易價格波動頻繁、國內農畜產品價格震動劇烈等因素影響，企業融資普遍存在困難。

一、某市銀行業金融機構融資需求調查情況

1.企業調查走訪情況。全市銀行業金融機構上報《走訪重點企業情況反饋單》顯示，此次調查走訪活動中，共完成走訪企業314戶。按所屬行業劃分：農林牧副漁業企業59戶，采礦業6戶，制造業82戶，電力、燃氣及水的生產和加工業20戶，建筑業11戶，交通運輸、倉儲和郵政業13戶，信息傳輸、計算機服務和軟件業4戶，批發和零售業71戶，住宿和餐飲業14戶，房地產業3戶，其他行業31戶。按企業規模劃分：大型企業9戶，中型企業52戶，小型企業192戶，微型企業43戶，個體經營者19戶；按企業所有制性質劃分：國有企業18戶，民營企業295戶，中外合資企業0戶，外商獨資企業1戶。2.企業融資需求情況。從融資需求調查情況看，本年無融資需求的企業合計91戶，有融資需求的企業223戶。有融資需求企業的融資需求金額合計111.83億元，其中固定資產貸款需求53.86億元，流動資金貸款需求52.88億元，其他用途資金需求5.06億元。有10戶企業選擇需要政府部門協調解決融資前置條件，其中7戶需要協調解決土地問題，3戶需要協調解決環評問題。選擇需要政府部門協調政策性擔保公司給予增信支持的企業有19戶，金額合計為3.64億元。需要走訪銀行提供融資支持的企業有197戶，支持金額合計99.18億元，需要走訪銀行以外機構進行支持的企業有8家，金額為7250萬元。3.金融機構融資支持情況?！斗答亞巍诽顖髷祿@示，某市金融機構針對企業融資需求能夠積極予以滿足，并明確了支持時間。金融機構年內已經完成授信和在12月前給予貸款支持的企業154戶，占全部被調查對象比為49.04%，貸款支持金額合計79.19億元，決定在2017年底前對走訪對象進行支持的企業有18戶，貸款金額合計4.29億元。此外，利用農業發展銀行產業投資基金進行支持的企業有2戶，金額合計2.04億元，通過銀行承兌匯票業務授信支持的企業有1戶，金額為500萬元。4.企業融資需求信息情況。企業填報經營地址的有193戶，填寫組織機構代碼的企業有150戶。融資方式中選擇流動資金貸款的有202戶，選擇項目貸款的有2戶。擔保方式中，選擇信用的有1個，選擇保證方式的90戶，選擇抵押方式的93戶，選擇質押方式的6戶。融資用途中，選擇基本建設的7戶，選擇購買原材料的156戶，選擇擴大再生產的9戶，選擇市場推廣的3個，選擇支付經營費用的27戶，選擇其他用途的5戶。留下聯系人及聯系方式信息的企業有204戶，填寫融資需求有效期限的146戶，填寫財務指標信息的有176戶。

二、融資需求調查及銀企對接活動開展中存在的有關問題

1.經濟下行背景下企業融資意愿不足。此次融資需求調查與銀企對接過程中，金融機構走訪企業314戶，其中有91戶反饋為無融資需求，占比為28.98%，在一定程度上顯示出在經濟發展前景存在諸多不確定性因素背景下，大量企業選擇穩健發展，并不愿意擴大融資，盲目生產。另外，從企業貸款大量為流動資金貸款，而項目貸款僅有3筆，也間接反映出企業擴大再生產意愿不高，顯示出企業融資更趨合理。2.金融機構提供融資支持對企業要求更高，抵押物不足已經成為制約企業融資的重要瓶頸。匯總數據顯示，盡管金融機構在與企業洽談融資過程中，愿意為企業提供信貸支持，但是明確擔保方式多為抵押和質押，而信用方式的貸款總量占比明顯偏低。需要提供抵押、質押方式的貸款占比為48.53%，保證方式占比44.12%，而信用發放貸款僅1筆。顯示出金融機構提供融資支持更趨審慎，反向則反映出企業融資難度在不斷提高，在沒有地方政府政策性擔保公司提供增信支持的前提下，難于獲得資金支持。3.財務軟約束正逐步演化為制約企業融資的掣肘因素。從金融機構反饋的短期內不予企業支持的原因選擇中，可以看到部分金融機構正將企業財務情況作為重要的前置條件，在實際工作中，小微企業長期存在財務軟約束問題，特別是微型企業并沒有建立起嚴謹的、透明的財務管理制度和準確的財務數據，造成金融機構不能全面準確把握企業生產經營和財務狀況，加之沒有有效抵質押物的情況下，企業難于獲得融資支持。4.地方政府政策性融資擔保公司增信資源有限，限制企業增加融資。此次調查中，部分金融機構盡管想為企業提供融資支持，但是明確了需要地方政府融資性擔保公司給予融資增信，但某市現有的融資性擔保公司僅有13家，而且大部分分布在縣級行政區域，注冊資本金數量不大，一般在1000萬元及以下，有限的增信資源難于滿足企業的實際增信需求，制約了企業融資。5.金融機構傳統支持行業與新興產業融資難度加大。某市宏觀經濟持續發展一直對房地產業、煤炭行業和資源性企業存在較高依賴。但是面對當前國內外經濟運行整體環境，如國內對房地產市場的宏觀調控趨緊、國際上大宗商品交易價格波動劇烈以及有色金屬價格處于低位運行的因素的影響，金融機構對相關行業企業支持力度呈下降趨勢，此次調查情況也論證了上述問題。如：金融機構走訪房地產業企業僅有3戶，建筑業企業僅有11戶。此外，金融機構對新興行業的支持力度也明顯不足，針對信息傳輸、計算機服務和軟件業企業僅走訪4戶，交通運輸、倉儲和郵政業僅走訪13戶。相關行業企業融資難度在不斷提升。

三、工作建議

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構建科技型中小企業各生命周期階段的融資體系

科技型中小企業是以科技人員為主體，從事高新技術產品的研制、生產和銷售，以科技成果商品化和技術開發、技術服務、技術咨詢為主要內容的知識密集型經濟實體。和其他中小企業相比，科技型中小企業在每個階段都存在著大量的資金需求，因此必須要建立有效的融資體系來確保企業資金的及時供給。然而，政府、社會及金融機構所能提供給科技型中小企業的資金卻是非常有限的，因此，科技型中小企業應該根據不同發展階段的經營特征、風險特點和融資需求，在企業的不同階段構建有效的融資體系，盡可能地解決科技型中小企業融資難問題。

(一)初創期融資需求及融資體系構建

初創期是將具有一定商業開發價值的科技成果，以企業為載體，實現產業化轉移的首要階段。處于初創期的科技型中小企業，創業者主要致力于科技研發及成果轉化，在成果商品化過程中，需要購買或者租賃廠房、機器設備、生產原材料以及開發銷售渠道，加上高科技產品需要較大的研發投入，致使企業對資金的需求量非常大。但是，由于新產品剛投入市場，發展前景無法預知，生產規模較小，盈利能力較差，這些因素決定了此階段的企業無法獲得銀行等金融機構的投資。因此，初創期的科技型中小企業應該構建以天使投資為主，政策性貸款和風險投資為輔的融資體系。“天使投資”通常是指富有的個人投資于有發展前途的原創項目或小型初創企業，作為創業的第一批投資來幫助這些企業迅速啟動。在發達國家，天使投資已經成為高科技企業在初創期和成長期的主要融資方式之一。但是在我國，由于傳統的穩健保守的投資理念以及國家對民間私募資金的限制，天使投資還僅處于萌芽階段。隨著我國經濟的迅速發展，已經出現了一批擁有大量閑置資金卻找不到好的投資目標的個人投資者，面對科技型中小企業對資金的迫切需求，我國也應該借鑒發達國家的成功經驗，建立并完善天使投資機制。首先，完善天使投資的來源渠道。政府可以通過各種方式普及天使投資的相關知識，幫助民間投資者樹立正確的投資理念，培養科學的風險意識，激發潛在民間投資者的投資熱情。其次，建立有效的信息服務平臺。在我國，既存在投資無門的民間資本所有者，又存在資金嚴重短缺的創業企業，因此，建立一個滿足天使投資供需雙方需要的信息服務平臺就顯得異常迫切。完善的信息平臺，有利于資本供求雙方及時了解國內外最新的科技成果、專利技術和市場行情，為天使投資者和創業者提供全方位的信息服務，力爭以最低的成本和最短的時間實現資本合作。最后，盡快建立完善的天使投資退出機制。天使投資是在企業的初創期進入的一種權益性投資，資金投入之后必須要有暢通的退出機制，才能確保天使投資者的積極投資。天使投資者之所以愿意承擔巨大的風險投資于初創企業，是因為企業具有高額的回報預期，而實現高額回報預期的關鍵在于通過退出機制順利實現資本退出及變現。若沒有完善的退出機制，天使資本將無法順利實現資本增值及良性循環，從而將無法持續吸引民間投資者進入天使投資領域。

(二)成長期融資需求及融資體系構建

當新產品市場占有率逐漸提高，發展前景日趨明朗的時候，企業就進入了成長期。這一階段的企業，銷售額和利潤逐漸增加，良好的銷售業績在一定程度上緩解了資本需求的壓力，但是由于此階段企業一方面要擴大生產規模，另一方面還要繼續進行新產品的研制開發，因此企業仍要面臨巨大的資本需求。然而，此時企業因擴大再生產和新產品研發而產生的市場風險和技術風險不斷增加，不利于獲得銀行貸款，企業的經營狀況還無法滿足上市融資的條件。但是，處于成長期的科技型中小企業具有高風險與高回報的特性，與風險投資者對高風險與高回報的偏好不謀而合，因此，成長期的科技型中小企業應該構建以風險投資為主，政策性貸款和銀行貸款為輔的融資體系。風險投資1946年始于美國，是投資人將風險資本投資于新興的或成長中的高科技風險企業的一種股權投資。美國是風險投資業最發達的國家，資料顯示，美國90%高科技企業的發展得益于成熟的風險投資機制。在我國，雖然風險投資正在興起，但是風險資本對科技型中小企業的資本扶持作用并沒有得到充分發揮。針對我國風險投資的發展現狀，應從以下三方面完善風險投資運行機制:首先，拓寬風險資本來源。企業年金和機構資金是美國風險資本的兩大來源，歐洲國家的風險資本主要來源于銀行、保險公司和養老金，日本的風險資本主要來源于金融機構和大公司資金。在我國，風險資本的來源主要集中于國有背景投資機構的資金。要改變我國風險資本構成單一的現狀，可以借鑒發達國家的經驗，開辟多元化的融資渠道，積極將民間資本及大公司資本培育成風險資本，同時，鼓勵社保基金、商業銀行和保險公司等資金進入風險投資市場。其次，完善風險投資服務體系。面對具有旺盛資本需求的數量眾多的科技企業，要想充分發揮有限的風險資本的投資效率，就必須要建立有效的溝通渠道，使風險投資者獲取充分的投資信息。因此，由政府主導建立風險投資信息服務網絡平臺，為風險投資者提供實時準確的信息服務，提高科技型中小企業與風險資本的投融資效率。同時，還需要成立一些專業性的社會中介機構，為投融資雙方提供相應的高技術產品的認定及相關財務、法律咨詢與投資顧問等服務。最后，完善風險資本的退出機制。風險資本不是通過分享風險企業的利潤實現投資收益的，而是通過扶持風險企業迅速成長，然后從風險企業成功退出而獲取巨額風險收益的，因此，完善的資本退出機制是確保風險資本實現良性循環的首要條件，也是促進風險投資業健康發展的關鍵要素。我國可以借鑒發達國家的成功經驗，根據我國資本市場的發展狀況，積極培育適合我國國情的風險投資退出機制，既要積極拓展科技型中小企業的上市渠道，以確保風險資本的投資收益順利變現;也要完善經營狀況不好的風險企業的破產清算程序，盡可能減少風險資本的損失。

(三)成熟期融資需求及融資體系構建

當企業產品具有較強的競爭優勢，市場占有率保持穩定，開始形成可觀利潤時，企業進入成熟期。此時企業的利潤率對之前進入的風險資本不再具有足夠的吸引力，風險資本開始考慮退出，如果企業資本中存在風險資本，必須要找到取代風險資本的資本來源。另外，面對激烈的市場競爭和產品升級換代的需要，企業在保持現有產品市場占有率的同時，還要繼續投入大量資本進行新產品研發和技術創新。與此同時，企業的財務制度逐漸完善，資本實力逐漸增強，可供抵押的資產數量日漸增多，技術、財務和市場風險相對降低，使企業融資能力增強，因此企業進入成熟期后，可以采取以上市發行股票和銀行貸款為主的融資體系。如果企業達到上市條件，則可以通過公開發行股票的方式進行融資。深交所自2004年設立“中小企業板”市場之后，2009年又推出了創業板市場，使我國目前已經形成了包括主板、中小板、創業板在內的多層次證券市場體系，其中中小板塊為發育成熟、具有一定規模的科技型中小企業提供了融資平臺，在一定程度上拓寬了科技型中小企業融資來源。但是，目前中小板塊市場的制度安排與成熟期的科技型中小企業的融資需求還有一定差距，要盡快完善中小板市場的制度安排，明確市場目標定位，提高科技型中小企業的融資效率。通過制度創新來完善中小企業板塊的發行審核標準，重點關注科技型企業的成長性、科技含量以及由無形資產所代表的發展潛力，降低對管理層和股權結構的變更以及對股東人數的限制，鼓勵企業實行股權激勵，引進戰略投資者。同時，由于科技型中小企業具有融資時效性強、重復融資頻率較高的特點，應該縮短中小企業板的發行審核周期，降低發行成本，放松對再融資的限制。除了小部分企業可以實現上市融資之外，絕大部分的科技型中小企業主要是向銀行申請貸款，獲取持續的資金供給。而銀行出于對風險與收益的權衡，也非常愿意向成熟期企業提供貸款。目前我國已有多家銀行設立專門服務機構和創新金融模式來支持對科技型中小企業的貸款，但是目前銀行的相關金融服務和產品仍不能滿足成熟期科技型企業的融資需求，還需要加強在金融產品和服務模式等方面的創新。首先，結合科技型中小企業的經營特點，創新銀行信貸擔保方式及貸款形式?？萍夹椭行∑髽I通常擁有知識產權、產品品牌、技術成果等無形資產，而缺少土地、不動產等有形資產，可以考慮以無形資產作抵押品進行抵押融資?；蛘吒鶕髽I所擁有的訂單數量進行訂單擔保貸款。在進行股權抵押、保單抵押、債券抵押、應收賬款抵押等擔保貸款創新時，也要適當放松信用貸款的限制。其次，開展透支或貸款承諾業務。英美等國的金融機構除對科技型中小企業發放定期貸款外，還開展了透支或貸款承諾業務。透支或貸款承諾實際上是金融機構與貸款企業之間的遠期合約，通過特定的合約條款，可以減少借貸雙方的信息不對稱，有助于金融機構加強貸款的事后監督，因此，應當鼓勵金融機構向信用好的科技型中小企業提供授信貸款業務。最后，創新對科技型中小企業的信貸管理辦法。由于科技型中小企業具有融資風險高、信息透明度低、和銀行之間存在很強的信息不對稱等特點，以傳統方式進行管理難以把握信貸風險，因此，需要結合科技型中小企業自身特點，以企業發展潛力、技術含量及還貸能力為主要審貸依據，完善貸款管理及風險評估。

結論

篇4

【關鍵詞】農村 融資需求 中銀富登 村鎮銀行

一、蘄春縣中銀富登村鎮銀行介紹

中銀富登村鎮銀行由中國銀行與新加坡淡馬錫旗下富登金融控股公司合資成立，于2011年3月在湖北蘄春開設第一個網點。蘄春縣中銀富登村鎮銀行為獨立法人，注冊資本為3000萬元人民幣，其中，中國銀行出資2700萬，富登金融出資300萬，出資比例為9：1。中銀富登村鎮銀行以“立足縣域，支農支小”為目標，為縣域中的中小企業、微型企業、工薪階層、農業客戶提供完整的金融服務。中銀富登村鎮銀行貫徹落實國家有關“三農”政策和緩解小微企業融資難的要求，本著“服務社區”的價值立場，在踐行社會責任的同時，堅持為金融服務不足的群體提供現代金融服務，幫助有夢想的人實現愿望。其開業后獨立開展存、貸、匯等各種銀行業務，通過提供高效、專業和可靠的金融服務支持當地小企業和農戶的發展。

二、對農民和個體工商戶調查的結果

（一）對農村金融機構了解情況

本文將調查對象分為個體工商戶和農戶兩類，選取了農村信用社、郵政儲蓄銀行和中銀富登村鎮銀行三家“單一銀行制”的農村金融機構。通過分析發現，對三家金融機構的了解情況，個體工商戶普遍比農民要好，例如：不了解農村信用社、郵政儲蓄銀行、中銀富登銀行的比例，個體工商戶所占比重分別為0，0，40%，而農民所占比重分別為7.22%，13.33%，79.44%；另一方面，無論是個體工商戶還是農民，對農村信用社和郵政儲蓄銀行的了解程度均比中銀富登村鎮銀行高，例如：對農村信用社、郵政儲蓄銀行、中銀富登村鎮銀行有深入了解農民所占比重分別為：22.78%，52%，14.44%。具體情況見表1，其中，“了解情況”所在列中，1表示不了解，2表示有所了解，3表示有深入了解。

表1 個體工商戶和農戶對農村金融機構的了解情況

（二）融資需求、融資目的、融資途徑及融資滿足情況

調查數據顯示，蘄春縣農戶和個體工商戶融資需求比較大，其中有融資需求的農戶所占比例高達86.35%，個體工商戶所占比例達76.85%。

關于融資目的，由于個體工商戶融資目的大多是用于經營開支，具有單一性，而農戶融資目的具有多樣性，我們對農戶所填的180份問卷進行分析，得出購買農業生產用具、婚嫁、購置房屋等是其借款的主要用途，統計結果如表2。

表2 農戶融資目的

在了解農戶融資需求及其融資目的之后，我們對農戶融資的途徑進行了調查和分析，分析結果顯示，農戶以私人借款為主要融資方式，所占比例達52.78%，農村信用社、農業銀行、農業發展銀行所占比例依次為19.44%，10.56%，7.78%，如表3。

表3 農戶融資途徑

通過問卷調查與數據分析，我們得到了關于借款滿足程度的相關數據，數據顯示，一半以上的農戶借款意愿并沒有得到滿足，如表4。

表4 農戶借款意愿滿足情況

（三）對農村金融機構服務滿意度情況

在調查了蘄春縣個體工商戶以及農戶對金融機構的了解情況、融資需求、融資目的以及融資途徑之后，我們特意對和中銀富登村鎮銀行有業務往來的76人（個體工商戶負責人18人，農民58人）進行了有關農村金融機構服務質量滿意度的調查，調查結果顯示，中銀富登村鎮銀行、農業銀行、農村信用社、郵政儲蓄銀行依次排名第一至四名，所占比例依次為83.56%，61.26%，55.35%，49.86%，如圖。

農村金融機構服務質量滿意度

調查結果顯示：當地農民和個體工商戶對中銀富登村鎮銀行的滿意度明顯高于另外三家金融機構。為了進一步了解中銀富登村鎮銀行，我們對中銀富登村鎮銀行副行長進行了訪談，收集了關于富登村鎮銀行的一手數據，并進行了分析和探討。

三、對中銀富登村鎮銀行的分析

（一）獨特的運營模式

淡馬錫富登金融控股私人有限公司擁有雄

的資本、成熟的運作機制和良好的聲譽，專注于為中小企業、微型企業、個體工商戶提供金融服務，在亞洲地區擁有豐富的微型金融運作和管理經驗，已形成了一整套獨特的商業模式。其豐富的農村金融業務開展經驗，能夠為中銀富登村鎮銀行在農村金融市場開展業務提供指導，其特色的融資服務和風險控制技術將成為中銀富登村鎮銀行成功運營的關鍵。而作為中銀富都村鎮銀行最大的股東中國銀行，其國際化和多元化程度高、覆蓋面廣，百年的歷史經營已形成強大的品牌優勢和廣泛的客戶網絡，在產品和服務方面具有豐富的經驗和專業能力，可以為中銀富登村鎮銀行的發展提供強有力的支持。二者結合，不僅吸收了中國銀行在中國地區的經驗及網點布局，還利用了淡馬錫在國外的成功經驗和先進的管理模式。這一運營模式開創了商業銀行與境外投資機構合資組建村鎮銀行的先例，為村鎮銀行的發展提供了借鑒。

（二）定位明確，產品新穎

中銀富登村鎮銀行使用的英文翻譯是community bank，而非國內其他村鎮銀行所用的village bank、country bank等詞。社區（community）一詞，是指固定的地理區域范圍內的社會成員以居住環境為主體，行使社會功能、創造社會規范。中銀富登村鎮銀行使用這樣一個詞匯，而不是直譯農村二字，體現了該行在業務上的細分定位。另外，在調查過程中我們了解到，中銀富登村鎮銀行的貸款業務做的比一般銀行更小，即使是10萬、5萬的貸款業務也要進行認真分析，慎重對待。其為了明確定位在微型金融領域主動放棄300萬以上的貸款業務。 　根據其自身的定位，中銀富登村鎮銀行推出了信用貸、隨薪貸、安居貸、定存貸四種個人金融產品和輕松貸、無憂貸、展業貸、成長貸四款針對中小、微型企業的信貸產品。該村鎮銀行還試圖開創“二手房貸款”的先例，以及門檻最低的信貸業務。自主創新開拓市場，吸引顧客。

（三）組織結構鮮明

中銀富登村鎮銀行現有33名員工，其中行長1人，副行長3人。形成了行長、副行長、客戶經理三個管理層級。在部門設置上，針對目標客戶，下設中小企業事業部、微型企業事業部、個人金融事業部。由于自身定位于微型金融領域，因此沒有設置大客戶部。此外，中銀富登一直堅持招聘當地員工，因為土生土長的當地員工更了解當地的環境和客戶的需求，會投入最大的激情與活力服務客戶。

（四）特色經營

無論是裝修、服務流程亦或是產品，中銀富登村鎮銀行都有著與眾不同的經營模式。為給客戶一種全新的金融服務體驗模式，中銀富登村鎮銀行的行長將自己的辦公室設在一樓，而其他員工都在二樓，他希望能隨時看到大廳的情、客戶的反饋和員工的狀態。

中銀富登村鎮銀行的員工中80%都是當地人，70%沒有銀行從業經驗。該行堅信年輕人的可塑性，因此會給入職員工系統化的培訓。由于80%員工都是當地人，員工的親戚朋友會以他們在中銀富登銀行工作為豪，從而轉介客戶。

中銀富登村鎮銀行最大的特色就在于通過多樣化且量身訂制的產品去滿足縣域內各種客戶的不同金融需求。它強調“沒有vip的客戶，只有vip的服務”，專屬的客戶經理，搭配快速和簡化的流程，力求幫助每位客戶找到適合他們的金融服務。

四、對其他村鎮銀行的建議

（一）提高社會知名度，擴大存款來源

同郵政儲蓄銀行、農村信用社等同類金融機構相比，村鎮銀行起步較晚，知名度與品牌效應并不能與一些老牌的商業銀行相比，吸引客戶進行儲蓄業務的競爭力還有待提高，又加上大多居民、農民的儲蓄觀念比較傳統，因此，村鎮銀行應擴大宣傳力度，增強品牌意識，使得村鎮銀行的形象深入農村地區，為村鎮銀行吸收存款走好第一步。

（二）立足本身，堅持定位

從調查結果可見，農戶的融資意愿強烈，滿足程度卻并不是很高，而村鎮銀行作為為農民、農業和農村經濟發展提供金融服務的特殊銀行業金融機構，要實實在在服務“三農”，為對金融自助有迫切需求的農村金融體制提供強有力的支撐，只有牢記這樣一條宗旨才能使村鎮銀行的發展不偏離、不滯后，使其良好形象深入人心，進一步搶占農村金融市場份額。

（三）尋求服務空白，創新運營模式

村鎮銀行應對市場進行深入調查，了解各類金融產品的市場占有份額和服務對象，從而找出市場空白領域，重新進行市場定位并在此領域占領制高點。此外，中外合資

組建村鎮銀行的模式值得國內其他村鎮銀行借鑒，這樣就有一個好的平臺來批量化投資和管理村鎮銀行。例如，目前每家村鎮銀行進入銀聯都要單獨交費，如果能找到一個好的平臺，就可以以它的名義進入銀聯，從而降低很多成本。村鎮銀行的生存和發展不僅是控制風險，更重要的是控制成本和創新。

（四）加強規范管理

一是加強制度建設，防范金融信貸風險。建立健全有效的內控機制是防范金融風險的第一道屏障。目前，國內很多村鎮銀行內控制度不夠完善，規范化管理水平不夠高，與國有商業銀行相比，還有一定的差距。二是創新管理激勵機制。對員工考核的重點應放在信貸風險的防范和金融服務上，把貸款、利息、利潤和服務水平等指標與其收入掛鉤，形成激勵機制。

參考文獻

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[5]劉暢.扎根小村鎮 服務大市場[j].財經周刊，2011（14）.

篇5

Abstract： Taking Qichun county farmers as the research object， combines the questionnaires and related datas， analysed the fundamental condition of farmer was investigated， and the use of factor analysis to numerous influence farmer financing demand factors were summarized， extracted three main factors， and based on the analysis， put forward suggestions of solving farmer's financial problems.

關鍵詞： 農戶；融資需求；影響因素；因子分析法

Key words： farmers；financing demands；influencing factors；factor analysis

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）10-0153-02

0 引言

農業、農村和農民問題始終是關系國民經濟的重大問題。農業和農村經濟能否得到較快發展，農民收入能否得到較快增加，不僅直接關系到國民經濟的持續快速協調健康發展，而且對改善城鄉二元經濟結構、統籌城鄉經濟社會發展，有著極為重要的現實意義。筆者期望通過實地調查，真正了解農戶融資需求現狀，分析農戶融資需求影響因素，探尋解決農戶融資問題的有效途徑。

不同類型的農戶具有不同的融資需求特征，不同區域的農戶融資需求特征也不相同。肖新軍（2008）根據農戶對信貸需求的動機，將其金融需求分為三個層次，一是生存性信貸需求，主要包括住房和傳達統農業生產需求；二是發展性需求，主要包括子女教育和生產經營；三是特殊性信貸需求，主要指看病、婚喪等。本文在查閱文獻資料的前提下，結合實地調查，認為農戶融資的目的主要是子女教育支出、購買金融產品、醫療支出以及生產支出。

1 調查對象分析

1.1 調查地點 本文選取黃岡市蘄春縣作為調查地點，黃岡市蘄春縣，位于湖北省東部，長江北岸。蘄春縣幅員23.98萬公頃，耕地5.6萬公頃，林地10.39公頃，水域3.11萬公頃。蘄春呈現多層次、立體分布，經濟以傳統農業為主。蘄春縣代表了湖北地區農村的中等水平，頗具研究價值。

1.2 調查方法及內容 本次調查以隨機抽樣發放問卷為主，訪談為輔，調查地點包括張榜村、舒垸村、新路村、大同村等地。發放問卷240份（每村30份），回收223份，其中明顯失真的問卷共16份，有效調查問卷207份，問卷有效率達86.25%，調查涉及207個農戶和805人，調查內容主要包括農戶基本情況、家庭收入、支出（分為教育、醫療、日常三方面）、使用金融產品狀況、融資需求等。

1.3 調查對象特點 本次研究主要集中在“農戶融資需求的影響因素”上，問卷設計主要分為：農戶基本信息、家庭收支情況、農戶金融知識了解及使用和融資需求四部分。

通過問卷調查及訪談，我們發現調查對象表現出以下特點：①融資需求旺盛，融資額以3萬以下為主。②年齡跨度大，且年齡偏大。在207位填寫問卷的農民中，年齡跨度從19歲到69歲，全距50，平均年齡47.29，眾數為48，年齡大于等于40歲的農戶占了樣本的72.9%。③文化程度偏低，以初中及以下文化程度為主。在接受問卷調查的207人中，161人受教育年限小于等于9年（包括初中肄業以及未接受過教育者），占比77.8%，受教育年限大于12年的共占10.1%。④人均純收入略高于平均水平。人均純收入平均值6055.56元，略高于湖北省2011年農民純收入5832元。⑤支出以日常支出和教育支出為主。在接受問卷調查的樣本中，用于教育和日常的支出占總支出的平均比例高達72.35%，相比之下，醫療支出所占比重較小。⑥金融知識欠缺，金融產品使用少。在填寫問卷調查的207名農民中，對金融產品有所了解的占31.3%，僅有24位表示使用過金融產品，占比11.6%。

根據以上分析，結合實地調查與訪談，并查閱相關文獻資料，我們將年齡、受教育年限、人均純收入、教育支出、醫療支出、日常支出、是否使用金融產品、耕地面積八個因素確定為影響農戶融資需求的主要因素，進行因子分析，歸納出影響融資需求的幾個主要因素。

2 農戶融資需求影響因素的因子分析

2.1 因子分析法的基本原理 因子分析是多元分析中進行降維處理的一種統計方法，其目的是探討存在相關關系的變量之間是否存在不能直接觀察到但對可觀測變量的變化起支配作用的潛在因子，基本思想是將一些具有錯綜復雜關系的觀測變量進行分類，使得同組內的變量之間相關性較高，不同組的變量相關性較低，找出能控制所有變量的少數幾個隨機變量，去描述多個變量之間的相互關系。

2.2 因子分析

2.2.1 因子分析適用性檢驗 用SPSS17.0軟件對調查結果進行因子分析（原始數據略），對樣本資料進行有效性檢驗，即確定樣本是否適合進行因子分析。一方面，選擇常用的KMO統計指標來測定樣本的充足度，根據Kaiser給定的標準，KMO值大于0.5便可以用因子分析，KMO值越大越適合。將原始數據輸入SPSS軟件，求出KMO值為0.778，屬于適合作因子分析的范圍，且經過Bartlett球形檢驗，其p值約等于0，達到了極其顯著水平，說明原變量之間有明顯的結構性和相關性；另一方面，通過變量的計算相關系數矩陣可知，大部分變量之間的相關系數大于0.3。因此，各變量之間的獨立性假設不成立，故因子分析的適用性檢驗通過。

2.2.2 提取主因子 利用SPSS17.0軟件，采用主成份法，通過對因子載荷陣進行方差最大正交旋轉后得到公因子的方差貢獻率，按照特征根值大于1的原則選擇了3個公共因子，見表2，設這個公共因子分別為F1，F2，F3，其中，公共因子F1的方差貢獻率最大，為50.288%，具有極強的代表性；其次是F2，方差貢獻率為16.648%，也有一定的代表性，3個公共因子的累計方差貢獻率為79.737%，說明它們已經對大多數數據給出了充分概括，用這3個因子代替7個原始變量，可以解釋全部信息的79.737%。為了更好地對公共因子作出解釋，需要進行方差最大旋轉，表2的右邊部分列出了旋轉后的公共因子對樣本方差的貢獻率（旋轉后的因子成份矩陣如表3所示）。

2.2.3 因子旋轉及公因子命名 為了使因子載荷矩陣系數向0-1分化，對初始因子載荷矩陣進行方差最大旋轉，旋轉后得到因子載荷矩陣（見表3）。由旋轉后的因子載荷矩陣可以看出，第一主因子F1在受教育年限、是否使用金融產品和人均純收入上載荷較大，集中反映了受教育年限與是否使用金融產品以及人均純收入的關系，因此第一主因子F1可以命名為文化程度與使用金融產品因子，第二因子F2在年齡和教育支出2個指標上載荷較大，第二個因子可以定義為年齡與教育支出因子，第三因子F3在耕地面積和日常支出2個指標上載荷較大，可命名為耕地面積和日常支出因子。

2.3 結論 通過因子分析可以看出，對農戶融資影響最大的因素是文化程度與使用金融產品因子，其次是年齡與教育支出因子、耕地面積及日常支出因子。進一步分析原因如下：①教育程度的遞增，促進了其對金融知識的了解與對金融產品的使用，導致其融資意愿強烈。②隨著年齡的增加，教育支出增加，其融資需求也隨之增加。③用于農業生產的費用占日常支出的主要部分，少數農民融資的目的也用于籌集農業生產費用。

3 啟示與建議

農戶資金借貸是農村金融市場的核心，文化程度與使用金融產品情況、教育支出情況已成為影響農戶融資需求的重要變量。從對黃岡市蘄春縣207戶農戶的調查發現以及因子分析發現：農戶的融資需求很強烈，農戶很難從正規金融機構獲得借款，民間借貸也只能滿足部分農戶的需求；而且在融資額度上，家庭基本情況，尤其是因子分析所得到的3個主要方面不同的農戶之間存在著很大的差別。在此，提出以下建議：①政府應制定相關法令，規范非正規金融機構的借貸行為。民間借貸行為已成為農戶融資的重要途徑，彌補了非正規金融機構的不足，對緩解農戶融資起到了重要作用，政府應予以引導和規范，盡快制定出和民間借貸相關的法律法規，確立民間借貸主體的權利、義務關系，對民間借貸的資金投向、借款方式、利率浮動范圍、風險防范措施等方面加以規范，從法律上確立民間借貸的地位和作用，使民間借貸有法可依、有章可循。同時明確民間借貸的管理和咨詢機構，規范民間借貸合同格式和簽約手續。②相關支農惠農措施減少了農戶的融資，政府應進一步擴大其實施廣度。政府應做到：第一，加大財政支持力度，在財政預算編制過程中，優先安排支農資金；第二，加大糧食直補、家電下鄉、農機具購置補貼、退耕還林補貼等政策的補貼力度；第三，出臺相關政策，加大對教育的扶持力度，對貧困中學生、大學生給予免除學費、發放生活費等方式進行資助。③農戶在融資過程，應做到融資前合理籌劃，融資后重視風險。為做到合理籌劃融資，規避風險，農戶應做到：第一：“事前”預防。融資前，農戶應對融資目的，風險控制能力等進行全面評估，確定最適融資金額，避免過多的借款為自己造成更大的還款壓力。第二：“事中”控制。農戶在融資之后，要采取必要措施防范風險，如購買保險，分散投資等。第三：“事后”補救。如融資后發生不可預料的損失，無法及時償還借款，應在到期日之前向銀行提出貸款展期申請。

注：受調查時間與統計時滯的限制，本文引用之數據以2011年7月調查所獲數據為主；因調查數據的局限性和統計標準的統一需要，本文所指金融產品以股票、基金、債券、期貨為主，所指金融機構以銀行為主。

參考文獻：

[1]賈拓，姚金樓等.消費視角下農村居民金融需求研究——以泰州為例[J].金融參考，2009，（2）.

篇6

關鍵詞：銀行信貸；定性分析；定量分析

中圖分類號：F830文獻標識碼：B文章編號：1006-1428（2007）03-0075-02

針對傳統信貸運行分析方法存在的上述不足，本文認為，要進一步完善基層央行信貸運行分析體系，應重點從定量分析和需求分析著手，研究新的分析手段和方法。鑒于工業制造業貸款在總貸款中占有較大比重，本文以浙江省500戶工業監測企業為樣本，建立了企業外部融資需求規模測度的一個理論框架，在此基礎上對樣本企業貸款增長的適度性進行了量化分析。

一、貸款增長適度性“定量分析”的基本思路

銀行貸款作為一種間接融資，其基本用途是為滿足微觀主體在生產、投資和消費過程中產生的融資需求。就此而言，貸款增長是否偏快，應主要考慮這種增長是否與實體經濟正常合理的融資需求相適應。以工業企業為例，作為生產性部門，工業企業籌資的主要目的應是為了滿足生產經營的需要；換言之，工業企業正常合理的融資需求應與企業產銷規?；酒ヅ?。如果工業企業融資量遠遠低于其產銷規模，表明工業貸款投入不足，企業正常合理的融資需求難以得到滿足；反之，如果工業企業融資量大大超越其產銷規模，則表明貸款增長與實體經濟相脫離，部分企業貸款可能未進入實質生產領域或被移用他處。

因此，如果以企業產銷規模為參照指標，并借助一定的計量方法，就可以測算出樣本企業一定時期內與產銷相匹配的融資需求規模，再與企業同期實際融資量相比較，就可以對企業融資規模的適度性作出“量化”的判斷，進而為貸款增勢判斷提供更為有力的支撐，這是本文的基本切入點。

二、企業融資需求規模測算的基本框架

如前所述，以工業企業為例，要對企業貸款增長的適度性進行定量分析，首先要對企業與產銷相匹配的融資需求進行測算。具體而言，影響工業企業生產性融資需求的因素主要包括三個方面：（1）投資性資金需求。主要表現為固定資產的增加，如：企業為擴大再生產、更新設備、擴建廠房等形成的資金需求。（2）流動資金需求。主要表現為流動資產的增加，如：企業增加原材料庫存、應收賬款上升等，都會導致企業流動資金需求上升。（3）流動負債的變動。流動負債的增加，如企業應付賬款、預收賬款等上升，會相應減少企業外部融資需求，反之亦然。因此，如果用簡化的公式表示，則有：

企業生產性資金需求=投資性資金需求+流動資金需求-流動負債增加額

由于以上計算結果為企業生產性資金需求的總規模，要確定企業的外部融資需求規模，還應剔除企業內部籌資額。事實上，在現實當中企業內部籌資渠道較為復雜，在報表中難以全面反映，本文使用了企業上年留存利潤作為替代指標，則有：

企業外部融資需求=企業生產性資金需求-上年留存利潤

根據以上框架，首先選定企業與產銷變動密切相關的一系列財務指標作為“指標庫”，運用一定的計量分析方法，觀察較長時期內各個指標與企業產銷變動的相關程度，就可以大致測算出企業與產銷相匹配的生產性資金需求，然后剔除內部籌資因素（即上年留存利潤），就可以得出一定時期內的外部融資需求規模，從而為企業貸款增長的適度性分析提供判斷依據。這里值得注意的是，企業產銷變動具體反映在多項指標當中，但也有一些指標的變動盡管形成資金需求，但卻與企業產銷關聯度不大，比如：某企業大量投資股票，會導致“短期投資”增加，但這種資金需求與企業產銷沒有直接關系，而是屬于企業的一種投資或投機行為。因此，從外部融資需求與產銷相匹配的角度分析，本文在測算中選擇性地使用了資產負債表中與產銷關聯度較高的部分指標。

三、工業企業融資需求規模的測算過程

1．測算方法的選擇。

目前，測算企業資金需求量的方法主要有趨勢分析法、銷售收入資金率法以及資金習性法等。

趨勢分析法是利用企業資金需求量的歷史趨勢來進行推算，其應用有兩個前提：一是假定事物發展變化的趨勢已掌握，并將持續到預測期；第二是假定相關財務變量雖有變化，但不會改變總體趨勢。這種方法較為簡便，但在市場經濟環境千變萬化的情況下，準確性欠佳。

銷售收入資金率法是假定資產、負債、收入、成本與銷售額存在穩定的百分比關系，根據不同階段的銷售額來確定企業的資金需求量。其局限性主要是假設資產、負債、收入、成本與銷售額的比例關系相對固定，但這一假定經常不符合普遍存在的事實，難以動態反映企業資金需求的變化趨勢。

資金習性法則是按企業資金變動與產銷量變動之間的依存關系，根據資金數量與產銷量關系的規律測算資金需要量。將企業資金分為不變資金和變動資金，其中不變資金是企業維持正常運作和經營管理所產生的基本的資金需求，變動資金則是隨著企業產銷規模的擴大而新增的資金需求，其數學模型為線性關系，即y=a+bx，其中Y為資金需求量、a為不變資金、b為變動資金、x為銷售收入，運用回歸模型，利用歷史資料即可確定a、b參數。該方法既對企業資金各項目之間的歷史變化關系進行了量化，又可以利用模型同時考慮不變資金和可變資金兩個方面，實用性較好，它也是目前運用較為普遍的資金需求測算方法。本文采用的即資金習性法。

2．工業企業生產性資金需求的測算。

（1）樣本數據的采集。由于測算的質量和效果在很大程度上取決于企業財務數據的歷史延續性、真實性和及時性，因此對數據的收集要求較高。本文采用了中國人民銀行工業景氣監測浙江省500戶監測企業數據作為樣本，在時間序列數據的質量和跨度等方面都有較好的保證。

（2）測算指標的選擇。如前所述，從企業融資需求與產銷規模相匹配的角度出發，并綜合考慮工業景氣監測數據的可得性以及連續性，除“銷售收入”作為模型估計的參照指標外，本文選擇了以下9項指標進行模型測算：①影響流動資金需求的指標。選擇了流動資產科目下的“貨幣資金”、“應收賬款”、“存貨”、“預付賬款”等四項指標。②影響投資性資金需求的指標。選擇了固定資產科目下的“在建工程”指標。③流動負債類指標，選擇了“應付費用”、“應付賬款”、“應付票據”、“預收賬款”等四項指標。這些指標均與企業產銷密切相關。

（3）模型的估計及參數計算。

本文使用了1996―2006年浙江省500戶工業監測企業的月度數據，并將上述指標值分別與企業產品銷售收入進行模型估計（具體過程略），具體參數見表一。

表一：企業生產資金需求量回歸直線方程（Y=a+bx）模型參數表

由此得出企業生產性資金需求量的測算方程為：

Y=a+bx=231．0596+0．136598×x，其中x為企業當年銷售收入。

（4）企業外部融資需求規模的測算結果。

利用上述模型參數的估計結果，本文對2001―2006年浙江省500戶工業監測企業外部融資需求規模進行了測算，具體結果見表二。

表二：2001-2006年500戶工業監測企業外部融資需求測算表

四、結論

通過以上分析，可以得出以下幾點結論：

1．本文測算的企業外部融資需求與產銷變動相關性較強。從表二數據看，隨著產品銷售收入的逐年遞增，樣本企業外部融資需求規模呈現穩定增長態勢，表明兩者的相關性較強。

2．以2003年為拐點，樣本企業實際銀行借款與外部融資需求測算值的差額逐年擴大。2001、2002年，樣本企業銀行借款反而要低于外部融資需求規模。由此也可看出，2001、2002年樣本企業貸款供給相對不足，而2003年貸款增長盡管同樣存在偏快現象，但企業貸款規模與融資需求規模測算值卻是最為接近的一個年度。

3．2006年樣本企業銀行借款與外部融資需求的差額達到近年來的最高點。從存量看，當年樣本企業外部融資需求的理論測算值為595．8億元，而同期企業銀行借款余額為702．2億元，兩者差額為106．4億元，占企業銀行借款的15%；從增量看，當年樣本企業外部融資需求測算值比上年增加了57．9億元，而當年銀行借款新增108．1億元，兩者差額為50．2億元，占當年銀行借款新增額的46．4%。換言之，從2006年度測算情況看，樣本企業銀行借款存量中的15%、增量中的46%超越了其正常合理的融資需求，與企業產銷增長趨勢不相匹配。

篇7

2009年11月和2011年1月，國務院分別通過了《黃河三角洲高效生態經濟區發展規劃》和《山東半島藍色經濟區發展規劃》，在兩個《規劃》當中，把推動黃河三角洲和山東半島藍色經濟區的經濟又快又好發展做為區域發展總體戰略的組成部分，為山東省經濟跨越發展帶來了全新的機遇。濰坊市作為“藍黃”交匯融合的核心城市和重點地區，把發展當地高效生態經濟和海洋經濟作為推動經濟社會跨越式發展的重中之重。

隨著藍黃經濟建設的穩步推進，藍黃兩區經濟已顯示出良好的發展勢頭。但在看到成績的同時，我們更應該重視面臨的問題。2012年12月18日，第一個“藍黃”兩區經濟發展報告中就指出：“隨著多條鐵路、公路相繼開工，黃河三角洲交通網初具規模，而藍區則在港口建設、金融發展等方面面臨挑戰。目前，山東半島藍色經濟區是省內投資最熱的地區，對內和對外貿易均呈現兩位數的增速。

同時，作為“藍區”經濟發展的重要支撐，在“十二五”期間，“藍區”建設的資金缺口將達到11873億，這無疑將會嚴重阻礙“藍區”的發展。所以就目前來看，我省急需在第十二個五年計劃期間建立起能適應高風險發展的金融保障體系，以支持“藍區”長期發展的資金需求。

二、濰坊市藍黃經濟建設中多元化融資的現狀與問題

經濟發展的進程告訴我們，藍黃兩區建設中必將會產生巨大的資金需求。2010年和2011年山東省發改委分別就兩區建設的金融支持提出了指導性的建議和意見，在政策上給予了充分支持。但就濰坊市來看，目前藍黃兩區經濟建設現實的財政支持中也面臨一些困難，如資金供給與需求不平衡、金融服務主體缺位等等，主要表現在：

1.過度依靠政策支持，融資結構不盡合理。當前，我國經濟正處于下行態勢，財政收入增長速度也明顯放緩。在這種情況下，依靠政府大量財政投入是不切實際的，而就目前來看，藍黃經濟建設中仍存在著過度依靠政府政策性金融支持，大眾化投資范圍小、金額少，融資結構不盡合理等問題。

2.資本市場發展滯后，缺乏直接資金來源。在2012年首個“藍黃”兩區經濟發展報告中顯示，在全省72家上市企業中， 有5家企業因為連續兩年虧損而被“特殊處理”，利潤變化為負的27家，凈利潤為負的達23家，這就使得本地區能夠通過直接融資方式所獲得的資金來源減少，阻礙了本地區多元化融資體系的發展。

3.農村金融服務不夠完善，“三農”資金缺乏有效保證。近年來，隨著中央對農村金融支持力度的不斷加大，農村金融服務“三農”的水平也明顯提高。但由于農村金融供需雙方特點不匹配、農村金融機構覆蓋率較低，競爭不夠充分、農業受氣候、病蟲害、行情、技術等諸多因素影響，存在較大風險等多種原因，農業資金缺口仍然較大。

三、濰坊市藍黃經濟建設中多元化融資的路徑與對策

事實證明，藍黃經濟建設完全依靠政府的資金投入并不切合實際，單純依靠市場融資也不可行，當前比較有效的方式就是構建多元化的適應中長期發展的投融資體系來解決藍黃經濟建設中存在的資金缺口問題：

1.盤活民間資金，讓民間投資為兩區建設“助力”。為緩解藍黃兩區經濟建設中的資金壓力，能夠充分利用民間資金，地方各級政府可以制定相關政策：如積極鼓勵民營資本組建各類中小銀行或村鎮銀行，把閑散的社會資金集中起來“捆綁使用”，將會發揮極大的功效。再如也可建立地區性的新型城鎮化專項基金，實行誰投資、誰受益，從而吸引各種民間資本進入到市政建設領域，參與到城市公共服務、市政公用事業等領域的建設和運營中來，也可以有效緩解資金難的問題。

2.加大企業改革力度，完善資本市場，增加直接融資規模。通過深化企業改革，增強企業自身的生存和盈利能力，在較為完善的資本環境下，企業可將剩余資金直接進行投資，形成促進經濟發展的良性循環。政府可出臺相關優惠政策鼓勵企業之間相互投資，保障企業資金安全、優化資金環境；還可以引導成立企業協會，引導企業之間相互幫助、共同發展。

3.規范金融體制，正確引導非正規金融融資。目前，非正規金融融資在資本市場中所占比重越來越大，但由于缺乏規范性約束、制度不夠健全等原因，導致這種融資形式風險性較高，所以政府可通過出臺相關條例來規范這種民間金融，為非正規金融融資提供有效的法律保障。通過多種規范化的引導，將其引入正常的發展道路，進一步加大地方經濟建設的資金來源。

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對于國內人力資源來說，如果將《勞動合同法》及其實施條例對行業所起到的促進合法、打擊非法黑中介的規范作用視為行業的第一次洗牌的話，那么國內企業在經濟危機爆發后所暴露出在人力資源管理方面的問題，將是構成國內人力資源行業快速發展的難得機遇，而這種機遇無疑將有利于刺激行業實現新一輪洗牌。

2經濟危機對企業的影響

正是基于國際金融危機的逐步蔓延擔憂，西方一些國家的實體企業經濟及國內企業也受到不同程度的影響。國內外部分企業處于停產、半停產狀態，國內一些企業相繼或聯合采取了一系列的措施來加強對經濟危機的抵御，以便企業渡過自改革開放以來的第一次直接的重大威脅。除直接加強資金流轉速度、大幅壓縮管理成本、謹慎投資以外，還涉及一些企業產業結構以及產品結構的調整。沒有來得及調整的中小企業紛紛地葬身于此次危機之中。廣東、浙江先行的中小企業紛紛先“走”一步了。超過30％的中小企業紛紛倒閉，超過30％的中小企業勉強渡日，超過30％的企業處于微利狀態或盈虧臨界狀態。只有不到10％的企業因為資源或權利的原因在正常運營。

3企業苦練內功應對金融危機

無庸諱言。金融危機對企業經營業績會造成直接影響。與此同時，為企業正常運營提供人力資源保證的人力資源相關政策也受到不同程度的沖擊和挑戰。亞洲金融風暴之后，中國經濟經歷了長達10年的高速增長，習慣于增長模式下的人力資源決策，如何面對突如其來的經濟衰退?企業應當采取何種應對措施，使危機的影響程度降低到可控范圍之內?諸多問題是擺在企業管理者面前的現實挑戰。

3.1采取適當措施降低人力資源成本

危機中人力資源管理者首先想到的是裁員、降低人員成本，從這個角度來講，危機給人力資源帶來的是災難，因為裁員、破產所涉及到的談判、員工補償處理起來相當棘手，尤其是一些工會制度完善的發達地區更是如此。然而，在這種背景下，對于并無這種戰略的企業來講，則未嘗不是好事，因為這種對未來不確定的心理預期會影響職員離職的決定，因為需要考慮新的企業是否會取消招聘計劃從而造成失業的風險(目前據說已有類似案例)。同時在人職后也要承擔在試用期期間因新企業戰略變化導致可能裁員的風險(裁減試用期職員應該是裁員的優先選擇)。因此，這就使企業的主動離職率在一定程度上會有所降低，也給企業贏得了一定的時間去挽留潛在的跳槽職員。當然，定位這些潛在職員并能夠制定挽留政策并非難事。

裁員是降低人力資源成本的最快速的解決方法。但是企業也必須認真對待裁員，因為它會給企業帶來極大的負面影響。裁員不但嚴重地傷害了企業商譽，更重要的。它還會影響企業內部員工對組織的情感。組織內部長期工作的員工，他們是企業文化、能力、經驗、知識的載體，如果失去這些寶貴的人力資本，對企業的未來絕對會有極大的消極作用。為此：(1)不著急裁員。進行進一步的考核評估，確實不適合的再裁員。對于目前的企業而言，裁員的成本也是很高的，而最妥當的作法是，把好的員工留下來，一個都不裁。首先是為以后的發展擴大做好準備，其次是避免因為裁員造成在市場上的不良影響。(2)抓緊時間練內功。重新分析現在人員配置是否過剩。是否還有提高的空間。哪些工作可以合并，哪些流程需要改進。公司還有哪些方面還需要改進。

3.2抓住機遇為企業未來納賢

在經濟繁盛時期。因為人力資源市場需求大于供應，職業人士或者員工在工作中需要往往表現為不能完全的投人或者無法表現出足夠的責任心與敬業態度。而在經濟危機時期，由于人力資源市場供應大于需求。員工在工作中往往可以表現出責任感與敬業態度，對于現實所在的工作職位更加的謹慎，對于跳槽所帶來的風險更加理性。企業就會在人力資源外在要素，即量的管理方面要求更多，對于對人力資源內在要素，即質的管理方面縮減相關投人，以便能夠做到成本低、費用低、收益高兩低一高的結果，以便保證企業獲得更多利潤，最終渡過經濟危機帶來的企業運營環境的冬季。雖然這種運營模式不是企業運營所必須的可持續運營模式。雖然勞動者的主動離職意愿會降低，但卻并不會造成勞動力的供應減少，因為企業破產或裁員引起的非主動離職會增加，因此從招聘的角度來講選擇的空間應該會更大，日前有呼聲建議去華爾街抄底金融精英就是這一點的體現。此外，由于企業對未來經濟預期的悲觀趨向，在制定下一年度計劃時會更謹慎，體現在人力資源方面則是會降低人員需求(據稱，部分企業已經降低了本年度的校園招聘數量或干脆取消)，這樣在市場供應增加、人員需求降低的情況下，企業的招聘應該面臨著不錯的外部環境，能夠趁機為對未來有積極預期的企業“抄底”相應人才。

據悉，為了在經濟發展相對困難時期給企業提供海外吸納高級人才的機會，江西省外專局計劃明年組織省內知名企業到美國等國家開專場招聘會。企業只要引進本省急需人才，將給予相關優惠政策。江西省人事廳外專局副局長許建新表示，海外攬才也要看企業自身的觀念，一個企業發展到需要引起高端人才的程度，其自身也會到國際市場上去尋覓。江西賽維LDK有實力強大的專家組，不少就是海內外的高級人才。3.3苦練內功加緊人才培育

企業的內部培訓所經常面臨的問題是出勤率不高、內部講師參與程度不夠，而金融或經濟危機則可能對這個問題產生積極影響。在危機中，銷售人員可能會面臨更大的壓力，尤其是在年底指標尚未完成的時候，因此他們對于培訓的“感冒”程度反而會降低。但對于承擔制造、物流或相關職員來講，如果企業出于種種考慮降低產能的話，那么在這一時間給他們進行培訓，他們的參與熱情應該會提高，同時這對企業也是一個很不錯的選擇，不僅避免了勞動力的閑置、而且有利于提高勞動者的知識、技能，從而為提高生產率做相應的準備。

3.4搶先一步儲備人才

盡管經濟蕭條冷清，但是對于不少企業來說，“人才儲蓄”仍然是重頭戲。金融危機對于企業來說，除了“危”也是“機”。目前人才供需形勢嚴峻，高層次人才、創新型人才和技能型人才短缺。在當前形勢下，經濟波動期是人才流動期，也是人才重組期，有的企業在緊縮用人，但也意味著有更多的人才流向市場，因而此時正是出手招攬人才、吸納與儲備人才的最佳時機。企業借此提高門檻，降低待遇，又能吸納人才，相信不少企業也覺得有甜頭可嘗。企業應該借機對人力資源進行整合，結合公司的發展戰略，對新舊人員進行重新分析，優化組合。

在經濟困難時期，用好人才就顯得更加關鍵，同時也更加困難。員工們可能士氣低落，而且企業資源短缺，這些會導致一些非常有雇傭價值的現任企業領導和有潛力成為領導的人開始尋求別處的機會。因此，有必要采取有效的戰略來保護這些企業中最珍貴的資源。而需要的投資很可能比替換重要員工或有潛力的員工所需的成本要低得多。

毫無疑問，最有效的戰略就是為員工創建項目，提供促進其發展的機會。同時，還有必要指出大多數取得成功的企業領導都使用多重戰略，如賦予更多具有挑戰性的工作、提供員工更多機會接觸管理高層、更頻繁地監控員工進步和工作滿意度，以及提供一個按勞取酬的充滿活力的工作環境。調查還建議使用戰略手段，讓重要的領導擔任“變革推動者”或“項目領導者”的角色，這樣他們不僅可以參與到關鍵的決策過程，而且可以使他們的工作成績和公司的目標相掛鉤，具有一舉兩得的效果。

3.5目標融合，用事業留住人才

在經濟低迷時留住重要員工比在經濟繁榮時更加重要，在當前情況下，大多數公司稀缺的資源不僅是資本，更是人才。許多管理團隊認為，只要給予員工股票期權和額外津貼，便能贏得人才戰。但是當經濟走向低迷時，態度卻逆轉：卸磨殺驢的做法讓重視人才淪為空談。股票期權縮水，額外津貼被取消，裁員風暴迅速襲來，有些公司的做法讓人心寒。企業的人際脈絡毀于一旦，員工也心懷不滿。企業與員工之間需要重新建立互信，重新締結契約。員工們認識到父輩們的“鐵飯碗”對他們來說已成為歷史，而管理者們同樣需要曉得，對最搶手人才的需求正在不斷增長。金錢永遠是重要的，但是人們越來越多地希望從工作中尋找人生意義、人際關系和身份的認同。要想實現事業留人的目標，領導者需要為企業制定一個清晰而明確的發展目標、愿景，制定切實可行的發展規劃。同時，企業為員工，尤其是關鍵員工進行職業生涯規劃，將員工的個人發展、追求目標融入企業的發展規劃中，因為即使企業有清晰的遠景目標，如果不能使員工明白自己未來的發展與企業的遠景目標實現之間的關系，以及在實現目標中的作用，也無法產生激勵作用。因此，要讓員工有明確的奮斗目標，感到在企業里“有價值、有奔頭、有收獲”，原意在企業長期干下去。優秀的企業會創造工作崗位并行使這樣的職責，員工覺得他們對于所做的工作有一定的控制力，職場關系受到重視，感受到工作和生活的平衡并非空頭承諾，而且看到雇主確實信守社會責任和職業道德。企業若能切實地將這些原則付諸實踐，打造組織的社會資本和知識資本，將會建立起不會輕易被替代的競爭優勢。

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中小企業融資不能完全依賴銀行貸款，并且中小企業融資需求具有多樣性，應構建多層次融資渠道。將中小企業融資需求分為經營性融資和資本性融資，并結合需求特征，以資金供需雙方風險匹配為原則，分析了中小企業融資渠道選擇機制，認為經營性融資應首選內源融資，其次依次是債權融資中的商業信用、銀行信貸和民間借貸；而資本性融資應主要依靠外源融資，并依次選擇債權融資的債券融資、銀行信貸和民間借貸。

關鍵詞：

需求特征；中小企業；融資渠道

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2014）06011503

近年來，大量相關文獻將中小企業融資難的責任歸咎于銀行體系對中小企業的信貸歧視，相關對策也大多重點提出應加大銀行機構對中小企業的信貸支持。但是，銀行信貸真的應該能作為中小企業合適的主要融資渠道嗎？中小企業融資難問題能依賴加大銀行信貸就能破解嗎？事實上，并非如此。一方面，基于企業生命周期理論，雖然各中小企業所處的企業生命周期階段各不相同，但平均而言中小企業整體應處于生命周期的高風險階段，即中小企業這一需求方整體具有高風險性的主體特征；另一方面，銀行是整個金融系統的基礎，證券公司、基金公司、信托公司、保險公司、財務公司、擔保公司等非銀行金融機構的業務都是建立在銀行系統基礎之上的，銀行這一金融基礎角色要求其必須處于低風險運營狀態，即銀行機構這一供給方整體具有低風險運營的主體特征。因此，中小企業高風險特征的融資需求主要依賴低風險運營要求的銀行這一資金供給方，顯然是極不合適的。

實際上，基于真實發展需要，中小企業在金融市場中的融資需求是多樣的既有基于日常經營性動機的融資需求，又有基于資本性投資動機的融資需求，甚至還有基于資本結構調整動機的融資需求。盡管通常中小企業整體而言在融資方面存在諸多困難，但并不是中小企業的所有融資需求都難以滿足，即中小企業融資需求本身是有差異的。中小企業融資需求在各類動機下的風險水平、時效性要求、軟硬信息顯示度等特征不盡相同，其融資渠道選擇機制應有所區別。然而，以往中小企業融資的相關研究，大多是直接以中小企業這一融資主體特征入手，而本文擬以融資需求差異的微觀視角，將中小企業融資分為經營性融資和資本性融資，并分別探討各類需求的融資需求特征及其融資渠道選擇問題。本文研究視角的進一步下沉，有助于完善中小企業融資理論，并提高研究結論的系統性、針對性、科學性及可操作性。

1 中小企業融資需求分類及特征

金融服務于實體經濟，中小企業基于實體發展而產生的融資需求都源于資產投資的需求，并在融資需求得以滿足之后，資金最終都將轉化為其資產。資產分為一年以內周轉的流動資產和一年以上周轉的非流動資產，對應的資產投資活動可以稱為經營性投資和資本性投資?；诖?，本文將基于實體發展需要的中小企業融資需求劃分為經營性融資和資本性融資，具體概念界定如下：（1）經營性融資：指為了維持日常經營或擴大經營規模而進行的企業融資活動，如為購置存貨、發放員工工資等所進行的融資活動，所籌資金投向在財務報表上通常不涉及非流動資產項目。（2）資本性融資：指為了長期資產的購置而進行的企業融資活動，其中長期資產指固定資產、無形資產、在建工程、其他資產等持有期限在一年或一個營業周期以上的資產，所籌資金投向通常涉及會計上的資本化處理。

雖然經營性融資通常具有融資規模小、時效性強、籌資頻率密集、使用期限短、風險水平相對較低等基本特征，多采用短期融資工具并且融資成本相對較低。但是，本文認為，融資目的不同，其向市場各資金供給方所顯示的財務狀況、有無抵押等“硬信息”和管理水平、信譽、市場競爭實等“軟信息”應有不同，必然導致不同目的下的經營性融資在融資渠道選擇機制上有所差異（例如相對于為發放員工工資的周轉型經營性融資，為采購存貨擴大經營規模的擴張型經營性融資具備更直接的存貨抵押物硬信息，也表明企業具有更低的風險水平，更易于通過商業信用融資）。

雖然資本性融資的資金投向主要為長期資產，融資項目風險水平高，中小企業這類融資最為困難。但是，本文認為，趨于有形資產投資動機的資本性融資與趨于無形資產投資動機的資本性融資在抵押品估值抑價程度、投向可控性等“硬信息”和項目成功可能性、市場前景、對企業戰略價值的提升能力等“軟信息”特征應有所不同，這些軟、硬信息對于市場中不同資金供給方的可顯示程度和可信度接納程度也會有所不同，進而影響融資渠道的選擇。

2 中小企業融資渠道選擇機制的理論分析

中小企業的融資渠道選擇機制設計應該充分考慮融資需求的風險特征與資金供給方的投資風險偏好的匹配性，使得各類風險偏好的供給方為相同風險特征的融資活動提供資金，這樣才更有利于提高金融市場的有效性，才有利于中小企業融資需求的可持續滿足。

2.1 中小企業可選擇的融資渠道

理論上，中小企業可選擇的融資渠道可分為內源和外源兩類，各種融資渠道所對應的資金來源不同，即資金供給方各不相同。不同資金供給方的風險偏好、投資專業知識與技能等各不相同，直接決定了他們所能參與的企業融資活動不同，所滿足的企業融資需求不同。例如，要求低風險投資偏好的銀行機構去滿足高風險特征的中小企業無形資產投資的融資需求，肯定就是不合適的。因此，下文結合中小企業融資需求特征，分別分析其經營性融資需求和資本性融資需求的融資渠道選擇機制。

2.2 經營性融資需求的融資渠道選擇機制分析

根據定義，經營性融資需求主要是因日常經營周轉或擴大經營規模而產生的資金需求，所融集的資金大多用于增加存貨等流動資產項目或償還應付賬款、應付票據等流動負債項目。因此，經營性融資需求通常具有融資規模小、時效性強、籌資頻率密集、使用期限短、風險水平相對較低等基本特征。

根據融資排序理論，企業融資應該是“先內源融資后外源融資、先債權融資再股權融資”。因此，對經營性融資需求可以先考慮內源融資。但是，內源融資渠道可提供的資金量有限，當經營增長率超過內含增長率時，內源融資就不足以完全滿足中小企業經營性融資需求，就需要轉向尋求外源融資。

在外源融資應首選債權融資，即商業信用、銀行信貸、民間借貸和債券融資等四種渠道。但是，根據經營性融資需求通常具有時效性要求高的特點，應該排除面向社會公眾的債券融資渠道；而剩下的商業信用、銀行信貸、民間借貸基本都可以與經營性融資需求通常具有的融資規模小、時效性強、籌資頻率密集、使用期限短、風險水平相對較低等基本特征相匹配。當然，這三種債權融資渠道還是有一些差異的，具體體現在：（1）由于銀行信貸屬于正規金融，有較為嚴格的審批程序需要履行，因而在時效性上相對于商業信用和民間借貸要略差一些。（2）商業信用受限于企業與供應商和客戶的關系，以及行業的競爭態勢，所以在滿足中小企業融資方面存在諸多局限性。例如，如果所處行業競爭比較激烈，中小企業相對于上游供應商缺乏談判優勢，那么就不容易通過賒購方式購買存貨形成應付賬款，以占用上游供應商資金的方式形成商業信用融資；同樣，中小企業相對于下游客戶缺乏談判優勢，那么就不容易通過預收賬款的方式占用下游客戶資金形成商業信用融資，甚至受行來競爭所限還可能被迫提供賒銷以促進銷售，將進一步加劇其經營性融資困境。（3）民間借貸屬于非正規金融的融資渠道，具有比較好的融資彈性，但民間金融投資者承受風險相對較大，要求得到的回報也較高，中小企業通過民間借貸融資通過要付出更高的融資成本。

股權融資的資金供給方通常承受比債權人更大的風險，因此會要求更高的投資回報，即中小企業將付出更高的資金成本，而經營性融資需求所籌資金通常投資在收益較低的流動資產上，所以通常不應該由股權融資渠道滿足中小企業經營性融資。但是，當中小企業通過內源融資或債權融資實在難以融集足夠經營性發展需要或處于財務困境時，也可能選擇“不劃算”的股權融資。同時，即使選擇股權融資渠道，由于公開發行股票手續繁雜、費用高、時效性極差，也應排除公開發行股票，而只能選擇向原股東或外部新股東定向私下出讓股權換取資金。其中，原股東追加投資有可能會降低原股東的投資回報和股東價值，而向外部新股東出讓股東融資則會降低原股東對中小企業的控制權，均有一定弊病。

綜上所述，中小企業經營性融資需求的融資渠道應該首選內源融資，其次依次是債權融資中的商業信用、銀行信貸和民間借貸，最后實在融資不足或財務困境時才選擇向原股東或外部新股東進行股權融資中的定向私下募集。

2.3 資本性融資需求的融資渠道選擇機制分析

根據定義，資本性融資需求主要是因長期資產的購置或處置而產生的企業融資需求，所籌集的資金大多投向了非流動資產項目。雖然，中小企業融資需求通常不經常發生且時效性要求不高，但它們通常具有融資規模大、使用期限長、風險水平相對較高等基本特征，這就要求資金供給方具有較高的投資水平和較高的投資風險偏好，因此大量低風險偏好的資金供給方就被排除在外，所以通常不易于滿足。

對于中小企業資本性融資需求，雖然根據“先內源融資后外源融資、先債權融資再股權融資”的融資排序理論，可以首選內源融資渠道，但是內源融資渠道所能提供的資金規模實在有限，甚至連日常的經營性融資需求都難以完全滿足，因而用于融資規模較大的資本性融資需求更是杯水車薪，中小企業資本性融資應該重點依靠外源融資渠道。

相對于股權融資，債權融資可以增大企業的財務杠桿，在投資項目收益能力較好的情況下，可以進一步提高公司和股東的價值。若企業有資本性融資需求時，不考慮債權融資而直接選用股東融資，則說明企業選定的投資項目收益能力有限，或財務出現問題而無法通過債權融資籌集資金，這樣就傳遞出企業價值的負面信息，不利于企業發展。因此，在信息不對稱的環境中，中小企業外源融資同樣也應首選債權融資。由于商業信用是流動負債，屬于短期資金來源，用它來進行作為長期資金需求的中小企業資本性融資，容易引發較高的財務風險，且本身融資能力受行業競爭態勢等諸多條件限制，因此不適于作為中小企業資本性融資需求的融資渠道。剩下的銀行信貸、民間借貸和債券融資三種債權融資渠道均可適用中小企業資本性融資需求，但也存在一定差異性：（1）銀行信貸是間接融資渠道，作為正規融資渠道，審批程序嚴格，且其本身的低風險運營要求極有可能會將大多數中小企業較高風險的資本性融資需求排斥在外，當然這是符合金融體系的客觀安排的，因此銀行信貸對中小企業資本性融資的作用有限，只能部分滿足其需求。（2）債券融資作為直接融資渠道，理論上可以更好地滿足中小企業資本性融資需求，但債券融資是高風險的中小企業資本性投資項目面向社會公眾募集資金，而社會公眾的風險識別能力和風險承受能力未必能滿足這種高風險的投資要求，因而監管部門必定會設定一定的門檻，并不是所有中小企業都能選用這種融資渠道。（3）民間金融也是一種直接融資渠道，同時也是非正規融資渠道，具有彈性好的特點，基本上所有的中小企業資本性融資都可以選用這一融資渠道，因而被認為是解決中小企業融資問題的重要方式。但是，應該注重保護投資者利益，防止中小企業損害民間個人投資者的利益，引發社會問題。

股權融資也是中小企業資本性融資的重要渠道。相對于債權融資，股權融資可以增強企業資本實力，降低企業財務風險，理論上可以從基礎上解決中小企業融資問題。公開發行股票或定向私下增發股權都不失為合適的股權融資渠道。當然，公開發行股票由于是面向社會公眾融資，因而監管部分從保護社會公眾投資者的角度出發，必然也會設立一定的門檻，并不是所有中小企業都能通過這一渠道融資；定向私下增發股權由于企業可以資金供給方進行談判，因而具有比較好的彈性，理論上適合所有中小企業選用。

綜上所述，中小企業資本性融資需求的融資渠道應該主要依靠外源融資，并且依次首選債權融資的債券融資、銀行信貸和民間借貸，融資不足或財務困境時還可以選擇向社會公眾公開發行股票或向原股東及外部新股東定向增發股權等股權融資渠道。

3 結束語

總之，中小企業融資不能完全依賴銀行信貸，而應結合其融資需求特征，尊重市場規律，本著風險匹配的原則為資金供需雙方設計金融工具、搭建交易平臺，構建多層次的融資渠道。

參考文獻

[1]林毅夫，李永軍.中小金融機構發展與中小企業融資[J].經濟研究，2001，（1）.

[2]林毅夫，孫希芳.信息、非正規金融與中小企業融資[J].經濟研究，2005，（9）.

篇10

【關鍵詞】貿易融資 融資需求 銀行

一、當前銀行貿易融資產品現狀及特點

從各項數據顯示，近年來我國貿易融資業務逐步加快壯大，據了解，截至2012年9月末，全國銀行業境內本外幣貿易融資余額達2.96萬億元，同比增長34.2%，比同期本外幣各項貸款平均增速高出17.8個百分點。2013年截至1季度末，中國進出口銀行和工、農、中、建及交行五大商業銀行的國際貿易融資余額達3081億美元，較去年同期增加879億美元，增長33.9%。而據人民銀行的相關數據顯示，2006年中資商業銀行貿易融資余額僅為220億美元。由此可見，銀行貿易融資業務發展速度之快，產品量增長之迅速，可以形容為“大跨步式”發展。

發展至今日，銀行貿易融資產品的變化逐漸呈現出以下幾種特點：

（一）融資產品由傳統逐漸向復雜轉變

隨著發達市場和新興市場之間貿易的迅速增長，傳統貿易融資產品無法滿足對一些高風險地區的出口、金額巨大的基礎能源和大宗商品出口等的融資需求，促使銀行開始使用比較復雜的進出口保理、福費廷、買（賣）方信貸等產品，以保障逐漸興起企業結構性貿易融資的需求。

（二）融資產品的使用由省級行向基層行伸展

貿易融資產品的使用主要集中在交通、信息、經濟等比較發達的省區，近年來隨著國內經濟和基礎建設的高速發展，進出口業務已成為發展經濟的主力軍之一，為了支持當地經濟的持續發展，不少基層商業銀行也逐漸開始開辦貿易融資業務，雖然部分行目前僅具有辦理信用證的權限，但已表明貿易融資業務已有逐漸向基層伸展的傾向。

（三）融資產品的開發由單一型轉向多樣化發展

由于企業對貿易結算和融資服務的要求已經從最初的交易支付和現金流量控制的需求，發展到對資金利用率及財務管理增值功能的需求。這種需求的變化意味著對現金流、貿易流、物流及信息流的趨同管理要求。為了適應這種變化，商業銀行針對企業需求推出了新的貿易融資產品，例如：出口全益達、進口匯利達、保付達等。

二、當前貿易融資業務發展中存在的問題

（一）授信方式單一影響貿易融資業務的發展

除個別銀行外，現階段多數中資銀行的貿易融資授信主要通過考察企業的財務基本狀況和擔保條件，而外貿的行業特性和貿易融資特點卻沒有得到應有的重視，對于融資需求較大而資信等級較低的中小企業，由于無法提供相應的質押及擔保，因此很難通過銀行的一般授信審批流程獲得融資，從而把相當一部分潛質較佳、貿易關系可靠、物流和現金流穩定、具有較好成長性的優質客戶拒之門外。

（二）銀行宣傳不夠，企業貿易融資意識不強、意愿較低

銀行對進出口貿易融資業務的宣傳覆蓋率較低，宣傳、推介僅針對部分大項目、大企業，而相當部分企業對運用進出口貿易融資手段拓寬資金來源不甚了解；另外，企業管理層的貿易融資意識不強，部分企業管理層未轉變經營理念，對通過貿易融資增強本身外匯資產的流動性缺乏研究運用；其次，財務人員業務能力有限，避重就輕，避繁就簡，不愿增加工作量，對辦理進出口貿易融資意愿較低。

（三）貿易融資方式以傳統為主，新產品開發力度不夠

目前，多數銀行基本上仍然是以傳統的融資方式為主，品種少且功能單一，業務主要集中于進口開證、打包貸款、進出口押匯及商票融資等基本形式，對比較復雜的進出口保理、福費廷、買（賣）方信貸等業務，因其涉及環節較多，風險難以控制則數量有限。

（四）營銷隊伍薄弱，缺乏高素質業務人員

由于國內貿易融資業務起步較晚，有限的人才資源主要集中在中資銀行的管理層和外資銀行。大多數中資銀行都缺乏研發新產品的高素質人才，具體操作人員的能力則遠遠不能滿足業務發展的需要。

三、相關建議

（一）積極改革貿易融資授信管理體制，滿足市場主體融資需求

商業銀行應積極改革貿易融資授信管理體制，完善傳統的融資授信方式，更多關注交易的真實性、穩定性和自償性，以及交易對手和合作伙伴的資信狀況，而不僅局限于注重財務指標和擔保條件；要充分體現貿易融資授信的專業化、精細化特性，通過制定貿易融資專項授信管理辦法和操作流程，將貿易融資納入企業授信體系之中；制定符合國際貿易融資特點的客戶評價標準，滿足多類別企業的貿易融資需求。

（二）加大宣傳力度，提高企業貿易融資意識

一方面利用銀行業務柜面開展宣傳，提高企業知悉率。通過企業客戶業務辦理中進行貿易融資業務知識的宣傳、講解，讓企業客戶熟悉掌握多形式的貿易融資產品；另一方面通過舉辦銀企座談會，詳細介紹講解貿易融資品種及各種貿易融資方式的操作方法，指導企業有針對性的選擇貿易融資產品，靈活運用外匯資金。

（三）適應形勢變化和企業需求，積極創新貿易融資產品

根據市場需求，各銀行結合客戶對外貿易的期限、支付方式等不斷推出新的產品，將貿易融資的產品設計與貿易鏈有機結合，設計符合客戶需求的融資產品。銀行也可通過與物流公司的合作，設計物流融資產品，由專業的物流公司負責進出口商品的報關、報檢、運輸和監管，以實現銀行對物權的有效控制。

（四）提高業務人員素質，推動國際貿易融資業務深入發展