導語：如何才能寫好一篇貸款金融轉正總結，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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時間如白駒過隙，2018年轉眼已經快要過去，從半年前初接觸陌生的銀行業到現在也已經快半年時間，其間從一個對金融的懵懂小白到能和客戶進行簡單分析，從容應對客戶，在銀行業務知識，個人營銷能力等都獲得了一定的成長，其間最離不開的就是我們領導的關心與督促和同事的耐心解釋與幫助。

一、半年來貸款工作總結及回顧

剛到零售資產業務三部，對于新的崗位，新的行業，我也意識到自己的工作經驗、營銷技能、產品知識和其他客戶經理相比還是有一定差距。由于我們部門主要是做個人按揭貸款業務，全新的行業對于我來說一切都是陌生的，我也只能多做事，勤學習，希望更快的成長起來。以下是我對半年來從事貸款工作的幾點心得：

（1）在前期簽件過程中，如何精確把控客戶征信相關問題（例如貸款逾期、貸款審批等），判別客戶所提供信息的真實性（婚姻材料、銀行流水、收入證明等）、客戶提供貸款資料的完整性等，從而來保證整個貸款的效率及貸款成功率。

（2）在中期做件的過程中，預審，錄系統，傳照片，處理信審意見時要仔細耐心，對于細節上的處理不要由于粗心大意而被退回重做，導致整個貸款的效率下降。

（3）在后期放款流程中，對于合同的認真仔細打印，提前準備好放款所需資料，提交放款崗時再次的檢查系統，借據必須填寫規范等等，一切都是為了節約時間，提高效率，盡快完成整個放款流程。

二、個人現存在的問題及解決方式

回顧半年以來的工作總結，個人對于工作還是較為稱職，但依然存在以下不足：行業經驗有待豐富，工作系統性不夠強，個人狼性需要提高。在以后的工作中將進一步加強學習，虛心請教，克服一切困難，爭取將自己的工作做的更好。

在平時的多學習我行所有產品，包括理財，信用卡，信托，大額存單定期等等，牢記每個產品的具體情況，時時關注每個產品的動態變化，這樣才能在后期的營銷過程中做到得心應手；在簽件的過程中，對于客戶的敏感度需要提高，簽件同時需要多和客戶溝通交流，了解到客戶情況后才能根據客戶具體情況就我行現所具有的產品為客戶量身定做相關產品配套，也只有這樣才能結交更多的客戶，贏的客戶更多的信任，把貸款交叉營銷做到更好；對于自己的工作要更多充滿狼性，工作要有目標性和限時性，作為一個新人在工作中應該要做到比其他人做的更多，付出的更多，這樣自己也才能更快成長起來；在工作中需要多動腦，遇到問題要學會多思考，自己解決不了的要主動向同事，向領導尋求幫助，更快的解決問題，完成工作。

三、來年的工作及個人規劃

（1）金融專業知識的繼續加強提高，面對如今的市場環境需求，只有掌握更多的專業知識，給予客戶更多專業性的指導才能更多贏的客戶信任，及時關注周圍及國家財經信息和精確分析未來的房市及經濟走勢，提高自己的金融素質涵養。

（2）針對不同的客戶應該進行更加精準精細化的管理，對自己手上現有的客戶資源，平時多做相關客情維護，針對每個客戶不同的需求做精準化營銷，提高個人及部門收入。

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經過試用期的時間，我知道這工作需要花大量的時間去完善，雖然目前的我沒經驗，沒技術。但我會有積極進取，提高自己，豐富自己。今天小編給大家為您整理了試用期轉正個人申請總結，希望對大家有所幫助。

試用期轉正個人申請總結范文一我于20__年_月_日成為國大藥房的試用員工，2個月的試用期馬上結束，在這2個月的時間里，領導和同事們的耐心指導和幫助，讓我很快的融入到國大這個大家庭中。

初到門店，覺得藥店營業員的工作看是簡單，但要把工作做好，卻不簡單。首先，我要熟悉藥店的工作流程，學習藥品知識。每天營業前的準備，就有幾項工作要檢查好，門店的收銀系統、醫保系統及POS機系統的檢查，備用金的檢查和準備，藥品陳列檢查，營業用品等檢查都要做好，準備工作做好才能保證營業的順利安全進行。工作中我嚴格要求自己，認真及時做好領導主旨的每項任務，虛心向同事請教學習，積極參加公司的培訓，做好培訓筆記。

其次，就是藥學知識、公司優勢品種及銷售技巧的學習。好的藥學知識，才能更好的為顧客服務，才能將銷售額提高。扎實的藥學知識可以讓顧客更加相信我們介紹的產品，也能讓我們來顧客的隊伍壯大。

最后，作為一名合格的營業員，要有好的服務態度和好的銷售技巧。我會禮貌熱心的接待顧客，接受顧客的咨詢，了解患者身體狀況，為患者提供安全有效、價格合理的藥物。

在這2個月的試用期里，公司領導和藥店同事給了我很大幫助，讓我學會了很多業務知識，提高了自己的業務水平，但同時，我也發現自身的不足，在以后的工作中，我將加強藥品知識銷售技巧的學習，用自己德爾藥學知識服務顧客，用公司的的行為準則“終生學習、不斷創新、持續改進”來約束并提高自己。

試用期轉正個人申請總結范文二八月行將結束，進入我行已將近年，轉眼間已過了試用期。這是我人生中彌足珍貴的經歷，也給我留下了精彩而美好的回憶。在這段時間里各位領導和同事給予了我足夠的寬容、支持和幫助，讓我充分感受到了領導們“海納百川”的胸襟，也感受到了人生“不經歷風雨，怎能見彩虹”的豪氣，我為自己有機會成為我行的一份子而驚喜萬分。

在來我行的這些時間里，在領導和同事們的悉心關懷和指導下，通過自身的不懈努力，各方面均取得了一定的進步，現將我試用期間的工作情況作如下匯報。

一、精神面貌方面：

1、嚴格按規定執行我行制定的各項規章制度。

本人以身作則，嚴格要求，樹立愛行如家、愛崗敬業的良好風尚。

2、自覺做到遵守紀律，執行紀律不走樣。

自工作以來，嚴格遵守政治紀律、組織紀律、經濟工作紀律。不陽奉陰違、自行其是;管好自己和身邊工作人員，不允許他們利用本人的影響謀取私利;艱苦奮斗，不奢侈浪費、貪圖享受;務實為民，不弄虛作假。

3、努力實現、維護、發展北京銀行的根本利益。

堅持正確的權力觀、利益觀，樹立為努力為客戶辦好每一件事

二、工作業績方面：

本人工作思路清晰，計劃性、前瞻性、前導性強;開拓進取，經常提出合理化建議并獲采納，完成較重的本職工作任務和領導交辦的其他工作;講究工作方法，效率較高;能按時或提前完成領導交辦的工作，工作成績比較突出，效果良好。

從20__年_月份進入我行工作至20__年_月_日，累計發放個人消費貸款800余筆，累計發放金額2.2億元，儲蓄存款時點余額2400余萬元，日均2100萬元。累計向支行財富管理團隊推薦貴賓客戶達50人以上。以上指標均在支行名列前茅，為支行零售業務的發展做出了突出貢獻。

三、職業道德方面： 認真貫徹執行我行制度，顧全大局，服從分工，勇挑重擔。思想作風端正，工作作風踏實，敢于堅持原則，求精務實，開拓進取，切實履行崗位職責。本人事業心、責任心強，奮發進取，一心撲在工作上;工作認真，態度積極，雷厲風行，勇挑重擔，敢于負責，不計較個人得失;工作勤勉，兢兢業業，任勞任怨;無故不遲到、不早退。

四、業務技能方面：

熟悉和掌握國家的金融方針政策、金融法律法規，能較好地結合實際情況加以貫徹執行;較好地協調各方面的關系，充分調動員工的工作積極性，共同完成復雜的工作任務;有較強的文字表達能力，寫作水平較高，口頭表達能力較強;文化知識水平較高，專業理論水平較強，具有本職工作所需的基本技能;能通過調研發現問題，總結經驗，提出建議，具有獨立處理和解決問題的能力;工作經驗較豐富，知識面較寬。

從剛進來的陌生到現在的熟悉，我每天都過得很充實，在銀行這樣的單位里，在完全陌生的領域中，我必須從頭學起。在我剛進銀行的幾天里，認識這里的同事，以及熟悉這里的工作環境對我來說是首先需要解決的問題。在很短的時間里，我就已經認識了大家，漸漸開始熟悉了這里的一切。為了熟悉行里的各種業務和基本知識，我看了不少專業書籍，在接觸到一些不太熟悉的術語以及科目時，我就會在網上查找相關的解釋，如果實在不明白，我就向同事們請教，大家也都不厭其煩地給我講解，并且想方設法讓我去接觸更多我尚不熟悉的知識。

在實際工作的這段日子里，由開始時的緊張與生澀到現在的淡定與熟練，雖有自己的努力，更多的是與各位同事的鼓舞與支持離不開的，在我做的好的時候，他們給與了我肯定，在我出錯的時候，沒有了責罵，而是理解與教導，他們用過來人的身份傳授給我切身經驗;有了業務知識還不夠，還得過硬的業務素質和道德素質，通過學習職業道德規范讀本以及銀行定期開展會議精神， 我深知作為銀行員工，一定得經得起考驗，經得起誘惑，做到蓮花般的純潔，微笑服務，舉止文明，切實做到“手握手的承諾，心貼心的服務”。

總結這兩個多月來的日子，我自我認為取得了很大進步，學到了很多，雖然也犯了不少錯。在此真誠感謝銀行領導的關懷與個同事的教導，試用期的結束，并不是真的結束，而是新的開始，是對我更嚴峻的考驗，我將加倍努力，用青春的汗水去灌溉農信社這顆茁壯成長的大樹!

試用期轉正個人申請總結范文三自今年_月份進入公司工作以來，轉眼3個月試用期將至。作為初出茅廬的新人來說，公司給予了一個很大的機會，也是我剛走入社會的一個導航燈。

感謝三個月以來各位領導對我的照顧與培養，以及同事們的關照與幫助。不僅有公司領導對我生活上的關心，更有部門同事在工作上對我的指導和幫助

對于我一個剛出校門走上社會的新人來說，對于預算這份工作并不是很拿手，畢竟學校的理論跟社會的實踐有很大的差別，對于裝飾這一塊的熟悉是更加的渺茫。但是在工作上部門領導指導了我很多，讓我先從看裝飾的圖紙著手進一步的加深，再到根據圖紙看計算稿;從不懂kery這個軟件開始到熟練的操作這個軟件為止;再從看計算稿到自己會有點上手計算工程量。這些都是這幾個月來的收獲，之后要彌補的是對預算知道是加強和鞏固，更好的將圖紙與實際進行結合，因為，我深知預絕算工作離不開現場的實踐，需要有豐富的現場實踐經驗。到時有機會的話一定對去現場看看，讓自己在看圖及算量時遺漏及少算、漏算的部分幾率減少。在以后的時間里面，更加的去學習，不斷的去完善自己。

經過試用期的時間，我知道這工作需要花大量的時間去完善，雖然目前的我沒經驗，沒技術。但我會有積極進取，提高自己，豐富自己。

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關鍵詞:節能減排;國際金融組織貸款;績效評價

節能減排是關系我國轉方式、調結構,實現可持續發展的戰略舉措。推進節能減排,資金是關鍵,更是保障。近年來,國際金融組織對我國節能減排的資金支持力度明顯增加,在一定程度上緩解了我國節能減排的資金壓力。為進一步提高與國際金融組織的合作成效,用足用活國外貸款,加快推動節能減排環保工作,本文對世界銀行貸款山東環保一期項目(以下簡稱“世行環保項目”)進行了績效評價和深入調研,該項目從前期運作到后期管理的一些獨到做法,值得思考和借鑒。

一、世行環保項目建設情況及取得的成效

第一,項目建設全部完成。世行環保項目包括5個子項目和1個機構加強及技術援助項目。截至2005年底,項目建設全部完成,其中:濟南供水子項目引黃供水鵲山水庫于2000年投產送水,25公里供水管網于2005年全線貫通;濟南排水子項目50公里污水管網于2005年建成使用;煙臺集中供熱子項目500MW熱力網示范工程分五期建設,供熱能力達816萬平方米,接入8萬多用戶及1000多個公建單位;威海集中供熱子項目博通熱電廠工程24MW發電機組、3×75噸/小時流化床鍋爐及配套熱網于2001年建成,利用世行結余貸款增加的25MW發電機組、130噸/小時流化床鍋爐和擴建熱網于2005年建成;小清河流域環境污染控制子項目小清河流域轉貸基金,于1998-2005年間成功實施,共使32個企業受益。

第二,目標任務全面實現。項目建設預期目標有四項:加強城市供水、污水處理、集中供熱及環境污染控制;增加地表水用量,防止地下水過度開采;加強污染控制及城市環境投資的可持續性管理;支持和改善小清河流域水資源管理。經過多年努力,世行環保項目進展順利,四項目標已全面實現。目前,鵲山水庫成為省會濟南的戰略水源地;濟南排水管網建設經驗在業內廣泛應用;煙臺500MW熱力網示范工程成為山東省的服務品牌;威海供熱工程使原有荒灘變成了現代化居住小區;小清河污染治理基金以500萬美元貸款撬動了1.67億美元的環保投資,破解了中小企業環保投資的難題,有效改善了小清河流域的環境狀況。

第三,資金籌措保障有力。世行環保項目計劃總投資2.02億美元,實際完成投資2.24億美元,完成比例為111.1%。其中:利用世行貸款9131萬美元,占貸款計劃的96%,國內配套資金1.33億美元,占應配套資金(1.07億美元)的124.2%。項目實施過程中,充分發揮世行貸款使用效益,對2003年底結余的世行貸款資金1700萬美元,關賬日延至2005年12月31日,并將結余貸款調劑到其他項目使用,其中:濟南污水管網工程世行貸款結余額度調劑給市自來水公司使用,煙臺市世行貸款結余額度440萬美元用于新建熱交換站19座,鋪設一級熱水管網30公里,帶動投資1.34億元。

第四,績效評價成果顯著。世行環保項目是世界銀行援助與我國發展目標緊密結合的成功范例。一是戰略一致性強。世行環保項目從設計到完工,始終符合世界銀行對我國的發展援助戰略,并與我國的發展政策和優先發展重點保持高度一致,預期受益群體與實際受益群體高度一致,各子項目的受益群體目標瞄準度均達100%,濟南供水項目等實際受益群體增加了近一倍。二是執行效果好。世行環保項目提供的供熱、供水和污染治理服務,在改善城市環境、解決基礎設施供給瓶頸方面發揮了巨大作用。根據統計年鑒顯示,濟南、煙臺、威海三市1999-2008年空氣質量良好率分別提高了17個、21個和15個百分點,煙臺于2005年獲聯合國人居獎,威海2008年空氣質量良好率為100%。三是投資效益高。在實現預期效益的基礎上,利用世界銀行結余貸款,擴大了濟南供水、威海集中供熱和煙臺集中供熱三個子項目的建設規模,進一步提高了項目社會效益和環境效益。四是可持續性強。項目運行所依賴的環境保護和基礎設施建設政策得到有效執行;各項目單位管理機構健全、運轉正常,人員配備和經費來源等均能滿足項目持續運行需求;項目貸款得到及時償還,項目需求不斷擴大,項目運行產生的節能減排環保作用,具有較強的可持續性。

二、世行環保項目取得成功的關鍵點

第一,堅持項目目標與援助戰略、發展政策相匹配。項目設計目標始終與世行援助戰略、國家發展政策、山東及有關市的發展重點保持高度的匹配性,與我國環境保護、基礎設施建設方向相吻合。如濟南鵲山水庫,作為省會濟南的戰略水源地,供水量占全市供水總量的1/3以上,有效改善了附近居民長期飲用鹽堿水的局面,對2003年以后趵突泉常年持續噴涌起到了關鍵作用,項目的社會效益和環境效益持續擴大。

第二,堅持“以我為主、為我所用”的貸款原則。世行環保項目確定并堅持“以我為主,為我服務”的策略導向,注重學習、借鑒和創新,資金來源、項目設計和組織實施均堅持以我為主,使世行貸款服務于全省發展戰略和發展規劃。各項目單位通過優化設計,采用新工藝、新技術,節省貸款1700萬美元,又利用結余貸款完善原有項目,追加新項目,放大了世行貸款的“乘數效應”。如煙臺500MW熱力網示范工程,將首站尖峰站代替尖峰鍋爐房,減少征地2.34萬平米,降低工程造價2000多萬元;在熱力站循環泵上加裝變頻設備,大幅降低運行成本,將結余的世行貸款440萬美元建設第二條主管網,使供熱能力達到1300萬平米。

第三,抓好項目策劃、設計和管理“三個環節”。在項目實施過程中,緊緊抓住策劃、設計和管理三個關鍵環節,實行全過程監督管理,把世行環保項目打造成國內一流的精品工程,凸顯了環保節能項目的綜合效益。如濟南排水項目建設的歷黃路泵站,設計合理,管理完善,2007年濟南市遭遇大暴雨,該泵站成為全市唯一未被淹的泵站。

第四,加強管理部門、項目業主和世界銀行的“三方協調”。按照“統一領導,歸口管理,分工合作,各司其職”的原則,各方明確分工,密切配合,保障了項目的順利實施。省有關部門加強與世界銀行的協調,銜接國內外項目管理程序,邀請世行專家對有關省市主管部門和項目單位進行業務培訓,加快專門人才培養;專門成立項目辦,財政、審計、建設、環保等部門密切聯系,加強協調溝通,加大項目統籌協調力度。

第五,發揮世行貸款種子、示范、催化“三大作用”。一是種子作用。通過實施世行環保項目,不僅學習了先進的理念和工作方法,還培養了一大批技術骨干,成為我省節能環保工作的種子培育基地。二是示范作用。成功創新的技術援助項目,在全省范圍內發揮了重要的示范引導作用,起到了“以點帶面”的良好效果。三是催化作用。項目實施過程中運用的技術方法均已成為行業管理的重要手段,一些污水處理的技術規定成為行業規范,對行業管理的進步起到明顯的催化和促進作用。

第六,突出小額貸款靈活、簡便、高效“三大優勢”。山東創新使用了周轉金貸款新模式,利用世行貸款500萬美元、國內配套資金500萬美元建立了小清河污染治理基金,為流域內中小企業污染防治提供周轉金貸款。每個企業貸款30-50萬美元,還款期限為2-3年,通過貸款資金滾動管理,加強中小企業污染治理能力建設,有效破解中小企業環保治理項目貸款難題。

三、項目管理中存在的主要問題

第一,部分設計目標與實際不符。一是管理體制方面,世行要求引入私營部門參與,推行廠網一體化管理。山東大部分水廠、污水處理廠和管網管理分離,泵站移交、管網移交等因體制問題無法實現。二是收費機制方面,世行要求市政公用行業推行市場化及合同管理模式,通過收費減少政府投入。而目前國內公用事業的服務價格綜合考慮社會和經濟因素,短期內污水處理行業離不開政府的投入和支持,這一目標無法全部實現。三是機構建設方面,世行要求按照國際通行標準提高管理效率,項目單位需裁減大量人員,考慮到國情、省情及項目單位實際情況,執行難度很大。

第二,部分項目移民安置環節公眾參與度不高。世行環保項目中有4個子項目涉及移民安置問題。執行過程中,部分子項目在選址和拆遷補償方面,缺乏利益相關方的廣泛參與,透明度不高,對老百姓恢復生計方面的補償措施不夠完善,對弱勢群體的保障性措施低于世行要求,項目建設未能得到群眾的充分理解和支持,個別子項目因此一再推遲開工日期。

第三,部分項目檔案管理制度不夠健全。世行環保項目子項目多,時間跨度長,機構人員變化相對較大。由于檔案管理制度不健全,導致部分項目關鍵檔案資料缺失,有些項目至今沒有完整的項目完工記錄,項目立項、進度資料未及時入檔,有些即使入檔,但因不明原因丟失,給后期項目管理帶來很大困難。

四、結論和建議

國際金融組織貸款已成為我國推進節能減排工作的重要資金來源,在今后的國際合作中,要繼續堅持項目目標和國家發展戰略相結合,從國情、省情出發,不斷提高利用國外貸款的質量和效益。

第一,繼續探索與國際金融組織合作的新模式。認真汲取項目實施寶貴經驗,創新國外貸款利用思路,加強引資與引智有機結合,進一步擴大與世行等國際金融組織合作的新領域,探索合作的新模式,在互利合作中提高國外貸款的利用效率。積極推廣小清河污染治理周轉金貸款新模式,在貸款審批環節進一步創新思路,完善政策,推動中小企業以更加靈活的方式參與環保事業。

第二,加快完善利用國際金融組織貸款的政策措施。進一步強化機制創新,優化貸款投向,突出資源節約、綜合利用和生態環境恢復,發揮國際金融組織貸款項目的示范引導作用,改善政府部門與轉貸機構的工作協調機制,協調好世行與國內管理程序之間的執行問題,建立完善既符合國內操作又能滿足國際金融組織規范的規章制度,降低項目成本,提高工作效率。加強對國際金融組織貸款的“借、用、還”全口徑管理,進一步完善責、權、利相統一的借用還機制,完善有效的轉貸和擔保機制。

第三,努力提高市政項目拆遷安置的公眾參與度。節能減排環保項目涉及公共利益,與人民群眾生活密切相關,在項目建設過程中,有關部門應進一步加強與被拆遷群眾的交流溝通,提高項目公眾參與度,使項目建設最大限度地得到被拆遷群眾的理解和支持,使民心工程真正得民心。

第四,切實做好項目檔案管理工作。為更好地加強項目過程監督管理,應督促項目單位進一步明確檔案管理部門、存放場地和管理人員,安排專人負責文件、資料的收集、整理、編排和歸檔。檔案保管要紙質檔案和電子檔案相結合,人員變動要做好交接工作。工程竣工后,要及時按規定將全部檔案移交當地檔案管理部門。

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面對國際金融危機的嚴重沖擊，企業發展遇到了比以往更多的困難，當前正值企業的“寒冬”時期。保持經濟平穩較快發展，最根本的就是要支持企業發展、激發企業活力，幫助企業危中尋機，化危為機。因此，我們要牢固樹立保企業就是保增長、保民生、保穩定的理念，把切實提高服務企業發展水平作為學習實踐科學發展觀的重要任務，一切為了企業，一切服企業，盡心竭力為企業排憂解難，聯手幫扶企業共渡難關。從工作實踐來看，必須在以下幾個方面下功夫。

一、引導企業完善思路，著力增強發展后勁

思路決定出路，在當前較為嚴峻的經濟形勢之下，企業如何順利過“冬”，是應對危機、走出困境的現實選擇；而如何科學規劃，則是決定企業持續生存與長遠發展的關鍵。作為政府，既要積極有效開展幫扶，與企業“抱團過冬”，更要引導企業找準自身定位，科學謀劃出路。一是要引導企業選準產業發展路徑，使之更加符合區域經濟產業發展規劃。從婁底來看，要緊緊圍繞全市十大產業集群發展規劃，圍繞建設“三基地一中心一樞紐”戰略發展規劃，引導企業進行產業策劃與調整。使企業結合自身實際，找準產業發展的主攻方向，把國家、地方的產業激勵政策與措施和企業自身的技術、基礎優勢相結合，向政策鼓勵的產業尋求新的發展機遇，著力在新材料、新能源、先進制造、電子信息、生物醫藥等新興產業領域尋求新的發展空間，培植新的效益增長點。二是要引導企業找準市場發展定位，使之順應市場經濟規律，適應市場發展的要求。引導企業按市場規律辦事，加強市場調查和分析研究，根據市場形勢的發展變化及時調整和修正市場拓展戰略，調整企業發展方向，以務實、客觀的態度和方法，去認識市場、開拓市場，既合理地控制市場風險，又及時發現、適應和把握新的市場機會，真正做到以開放的視野、開放的思維、開放的觀念去迎接和應對開放的市場，保持企業高速、持久的發展。三是要引導企業做大做強。

要著力發展配套產業，圍繞主導產業和核心企業延伸產業鏈，拓展產業譜，搞好產業的深加工、精加工，壯大產業發展規模，增強企業綜合實力。要加大招商引資力度，引導企業加快引進戰略合作伙伴，積極承接沿海產業轉移，加強與央企對接合作，引進世界500強企業、國內大型民營企業、上市公司等戰略投資者，著力培育壯大龍頭企業和骨干企業，輻射帶動中小企業發展，增強企業的整體競爭力。

二、加快推進技術改造，著力增強競爭實力

實踐證明，有發展潛力、保持較快增長的企業都是技術創新的結果。越是困難時刻，越要加快技術改造，推進技術創新，運用新技術，開發新產品，創造新需求，開拓新市場，不斷提高企業的核心競爭力。一是要鼓勵搶抓政策機遇，使企業的發展更加符合科學發展的時代要求。鼓勵企業抓住當前國家大范圍實施調整振興產業規劃、擴大國內市場、增值稅轉型、安排技術進步和技術改造專項資金的有利時機，充分利用當前政策和市場“倒逼”機制，加大技術改造投入力度。要引導企業搞好項目申報和資金爭取，重點支持鋼鐵、有色、化工、裝備制造、農產品深加工、電子陶瓷、現代物流等產業領域的企業，充分利用專項資金，積極引進先進技術和生產設備，加快技術改造步伐，促進傳統產業優化升級，以技術改造推動企業創新發展。二是要鼓勵開發新產品，使企業發展更加符合市場競爭的現實要求。市場千變萬化，適者才能生存。要充分利用當前原材料豐富、材料和設備價格下降、企業生產任務不重的時機，引導漣鋼、冷鋼、閃星銻業等骨干企業適應市場變化，加強產品開發設計，加快調整產品結構，努力做到人無我有、人有我優、人優我變，不斷增加適銷對路的新產品，聚集更多的服務對象，開拓更大的產品市場。要繼續大力實施品牌帶動戰略，鼓勵引導企業主動爭創品牌，增加產品的科技含量和附加值，提高產品的市場知名度和美譽度，搶占發展先機，贏得競爭主動。三是要鼓勵運用新技術，使企業發展更加符合新型工業化的內在要求。按照“資源消耗低、環境污染少、經濟效益好”的要求，著力發展循環經濟，鼓勵企業推進產業循環、資源綜合開發和能源綜合利用，支持發展和采用深加工技術、新能源、新材料技術和節能、節水、節材等降耗技術和工藝，提高資源利用效率和企業效益水平。要把當前金融危機轉化為加快優化企業結構的契機，加大結構調整力度，淘汰落后的產能，讓那些高污染、高能耗的產品和技術落后、不符合產業政策的中小企業在危機中逐步退出市場，使符合新型工業化發展要求的企業在危機中脫穎而出，發展壯大，真正實現“促一批企業上水平、保一批企業渡難關、上一批企業添后勁、調一批企業優結構”。

三、切實減輕企業負擔，著力激發發展活力

在金融危機影響下，降低企業成本，提高利潤空間是激化企業活力，推動企業向前發展的有效途徑。一是指導企業提高管理水平降低運營成本。經驗表明，外部環境嚴峻的時

候，往往是企業苦練內功、脫胎換骨的最佳時期。鼓勵企業堅定信心，眼睛向內，練好內功，增強素質。引導企業建立和完善現代企業制度，引進先進的管理理念和方法，加強企業管理，優化治理結構，不斷提高企業的勞動生產率。積極培育和引進企業經營管理人才，加強企業員工的學習和培訓，切實依靠科技進步、勞動者素質和管理創新來提升企業發展軟實力。二是堅持還

利于企降低稅費成本。切實加大減負工作力度，堅決貫徹執行國家、省里減少和取消相關收費的各項政策，扎實落實好增值稅轉型抵扣政策，為企業的發展輸血、造血，運用所得稅并軌政策為企業松綁、減負，逐步實行餐飲、住宿業與工業用電、用水同價政策，支持餐飲、住宿業降低經營成本。嚴格落實剛性收費，深入開展各類收費項目和收費標準的清理整頓，對企業的不合理收費堅決取消，對困難行業企業的法定繳費暫時緩交，讓企業集中資金用于投入發展。加強對行政機關行政行為的監督，禁止利用監督檢查向企業亂收費，規范行政機關檢驗、檢測收費，嚴禁涉企攤派行為，讓企業有更多精力謀發展。三是切實幫扶企業降低綜合成本。針對部分產品價格嚴重下滑，建立大宗農產品收儲制度和有色金屬產品臨時收儲制度，保護企業利益。鼓勵企業之間加強相互配合和溝通，實現信息和經營渠道的共享，對于產品鏈相關和相鄰的企業，支持企業相互使用對方產品，實現企業間的“抱團取暖”。

四、全力協調銀企合作，著力暢通融資渠道

企業要在“危”中搶“機”，加快發展，資金投入是關鍵。一是搭建好銀企合作平臺。建立健全信息溝通和工作磋商制度，定期召開銀企座談會、交流會，及時向銀行推介一批優質項目，加強信貸政策與產業政策的協調，為高效配置金融資源牽線搭橋，創造條件，提供服務。要把政府搭臺、銀企合作這項工作制度化、經常化、規范化，形成必要的工作機制，逐步建立銀政、銀企合作的長效機制，努力實現銀政、銀企互利共贏。二是全力搞好銀企對接。引導銀行對有市場、有效益的產業和企業以及需要加強的薄弱環節加大投入，搞好基礎設施、生態環境、節能減排、特色經濟、優勢產業等重點項目與銀行的銜接，促進銀行為重大項目投資提供資金支持。落實好支持中小企業發展信貸與融資政策，進一步完善中小企業融資擔保體系和中小企業融資風險補償機制，拓寬中小企業融資渠道，使域內銀行業金融機構新吸收的存款更多投向中小企業，切實緩解中小企業融資難。三是營造良好金融環境。繼續深入持久地開展金融安全區創建工作，進一步凈化金融生態環境，堅決打擊金融犯罪和惡意逃廢銀行債務行為，保護金融機構的合法權益。引導企業講誠信、守合同，與銀行形成良性互動的合作關系。加大政府擔保力度，拓寬政府各類投資公司融資渠道，用好各項財政專項資金，搞好貸款貼息和擔保機構風險補償。引導金融機構適應新形勢，推動金融產品創新，加大對企業的支持力度，有效化解企業貸款難，確保企業資金不斷鏈。

篇5

隨著我國居民住房需求和支付能力的提高，房地產市場的潛在需求也隨著居民消費結構的不斷升級得以提升。2013年我國城鎮居民的恩格爾系數為35%，根據國際上的經驗，住宅消費比重在恩格爾系數下降至0.4～0.5之間時，增加至18%左右，由此說明我國居民已經逐步將消費轉向以住宅、教育等方面為重心，居民住宅的消費比例伴隨著消費結構的升級而不斷提高。但從整體上來看，我國房地產市場呈現出非均衡的發展態勢。在房地產市場中，潛在的總需求大于有效需求，而實際供給卻大于有效供給，隨即出現了超額需求與超額供給并存的狀態。從房地產經濟來源的角度來看，房地產投資依然呈上升趨勢，2014年全國房地產開發投資額95036億元，比上年名義增長了10.5%（扣除價格因素，實際增長9.9%），其中住宅投資64352億元，增長9.2%，占房地產開發投資的67.7%，可以看出投資方向已由商業用房轉向住宅用房。2014年房屋新開工面積179592萬平方米，比上年下降了10.7%，降幅擴大了1.7個百分點，其中住宅新開工面積124877萬平方米，比上年下降了14.4%。房屋竣工面積107459萬平方米，比上年增長了5.9%，其中住宅竣工面積80868萬平方米，增長了2.7%。從上述數據中可以看到，與往年相比積壓土地的現象減少、開工面積增多的同時，竣工面積卻增長緩慢，出現了囤積土地現象減少但工程進度緩慢的現象。由此可知，隨著房地產調控的不斷進行，投資者為了保障其利益，開始由囤積土地，轉向使用土地，但放緩使用進度的趨勢。從房地產業的銷售情況來看，2014年銷售面積方面為120649萬平方米，比2013年下降了7.6%。且住宅銷售面積和辦公樓銷售面積均呈下降態勢，分別下降了9.1%和13.4%，而商業營業用房銷售面積則呈增長狀態，增長了7.2%。商品房銷售額76292億元，下降6.3%，其中住宅銷售額下降7.8%，辦公樓銷售額下降21.4%，商業營業用房銷售額增長7.6%。截至2014年12月末，全國的商品房待售面積為62169萬平方米，比2013年增長了26.1%。從上述數據可以看到，住宅銷售面積開始減少，大量商品住宅樓閑置的局面仍然存在，新樓盤不斷開工，但是大多數的中低收入群體卻買不起，導致大量樓盤空置。國際上在衡量房地產泡沫時，空置率和房價收入比是兩個比較重要的衡量指標。空置率是某一時刻空置房屋面積占房屋總面積的比率。根據國際通行慣例，當空置率在5%~10%時為合理區，在10%～20%時為空置危險區，在20%以上則進入了商品房嚴重積壓區。相關數據顯示，中國城鎮地區住房空置率2013年末達到17.7%，因此截至2013年底，我國商品房處于空置危險區的狀態。房價收入比是指住房價格與城市居民家庭年收入之比，通常3～6倍為合理區間。而我國實際房價收入比平均在9～10倍，一、二線城市則達到15倍，北京超過20倍。因此，我國房地產泡沫較為嚴重。房地產業在國民經濟中占有重要地位并發揮著重要作用，房地產業的發展與國民經濟的發展相互促進，同時房地產業又能推動相關產業的發展，最終形成一種推動國民經濟發展的合力。但需要注意的是，房地產業的盲目、過熱發展也會給國民經濟帶來較大的危害。通常認為，美國的房地產泡沫源于美聯儲錯誤的政策和聯邦政府的不當干預，與此相比，房地產長期作為我國經濟的支柱產業，其泡沫的破滅必然帶來災難性的后果，為此，對房地產市場的宏觀調控需要做出相應的調整，通過合理的宏觀調控使房地產業健康發展極為必要。

二、房地產市場宏觀調控中存在的問題與策略分析

房地產宏觀調控政策的定位與目標會對房價產生直接的影響，因此如何保證宏觀調控既促進了房地產市場的健康發展，又能讓廣大老百姓真正受益是重大的現實問題，使其既可以為央行制定貨幣政策、強化對房地產市場的調控起到指導作用，也可以幫助金融機構了解房地產市場的本質及行情，做出合理的判斷與決策。自2004年起，為規范房地產市場能夠健康穩定的運行，國家不斷出臺對房地產業的宏觀調控政策。房地產調控措施在十年間共出臺103項。每次調控都對房地產市場的運行起到了一定的改善作用，保障了宏觀經濟的健康穩定發展。2014年，在我國提出的“穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險”的經濟工作指導方針下，各領域共同努力使得房地產泡沫化風險問題得以緩解。2014年上半年對房地產業的調整使得其銷量、價格開始下行。特別是隨著一些行政性的限購措施的放開，金融信貸政策的相應調整，房地產開始出現了一些積極的變化。70個大中城市的住宅銷售價格降幅在收窄，一線城市的綜合環比房價轉正，房地產的銷售面積和銷售金額降幅在收窄，一線城市銷量呈環比增長。2014年全國商品房銷售額為76292億元，比2013年下降了6.3%，占同期GDP的比重下降至11.99%。可以說中國的房地產在某種程度的去行政化，房地產市場開始呈健康發展狀態。對房地產的調控已經進入了關鍵期。倘若放松當前的調控政策，可能會引起房地產價格的反彈，給國民經濟和社會運行帶來更大的風險，使消費者對調控喪失信心，進而導致政府的公信力下降。如繼續維持當前的調控政策也可能會帶來一些風險，例如經濟增長下行對地方財政帶來消極影響不利于供求矛盾的改善。通過對房地產業一系列的調整與改革，宏觀調控的手段較之以前逐漸趨于合理，但也不可否認仍存在一些問題。

1.貨幣政策問題與策略分析

貨幣政策是現階段我國對房地產進行調控的主要手段之一，貨幣的快速增長、寬松的信貸條件以及實際負利率都會對房地產市場調控的效果產生一定影響。M2廣義貨幣供應量余額占GDP的比重在國際標準中上限為100%。而2014年底，我國M2廣義貨幣供應量余額122.8萬億元，GDP為63.6萬億元，M2廣義貨幣供應量余額占GDP的比重高達193.1%。該數據說明我國貨幣的發行量超發嚴重，在缺少其他有效投資渠道的情況下大量投資涌入房地產市場。因此政府應從源頭抑制房地產的投資過度，控制貨幣發行量以減少民間的貨幣存量。但控制貨幣供應量的政策只能是在短期內控制M2廣義貨幣供應量增長的速度，長期來看還是會反彈且持續穩定的增長。同時由于國家經濟的需要，M2廣義貨幣供應量不斷上升。因此長遠來看，控制貨幣供應量的政策并不能控制房地產投資的增長。房地產業的投資與銀行貸款密切相關，因此信貸政策對房地產的投資有調節作用。寬松的信貸政策會帶來房地產市場的供給與需求的增加，而緊縮的信貸政策會減少房地產市場的投資。但由于信貸規模伴隨經濟的增長很難控制在既定的目標內，同時由于利益的驅使，銀行方面不愿意放棄房地產貸款這一貸款資源，信貸規模難以控制，因此信貸政策對于房地產市場的影響幅度并不是很大，效果并不顯著。此外，利率變動對房地產周期變動的影響也很明顯。利率升高則住房貸款成本增加，從而抑制了房地產需求，反之則會刺激房地產需求。但對于房地產業來說，需求又可以分為消費需求和投機需求。普通購房者會因為利率的上升而引發消費需求的下降，但對于投機需求者來說，利率上升的幅度若低于房價上漲帶來的收益，則其需求仍會增加。鑒于無法區分消費需求與投機需求，利率調整效果并不顯著。目前房地產處于剛性需求狀況，因此通過提高存款準備金率來調控房地產價格比減少房地產開發貸款的效果理想。減少貸款短期內可達到抑制房價上漲的效果，但從長遠來說會導致供給減少，從而使房價再回升的結果。因此應當通過央行引導銀行的信貸投向，緊縮流動性來抑制投資性購房，對房地產信貸進行適當收縮，調控房價時，通過提高存款準備金作為主要貨幣政策工具。使用利率政策時，區分投機性需求與消費需求，采取靈活的措施，對于正常購房的低收入人群采取優惠的信貸政策與利率，對于二套以上購買者提高按揭利率，從而控制投機性需求。由美國金融危機可知，對于實體經濟來說，資產價格的波動有可能會帶來巨大影響，房地產價格的劇烈變動有可能引發長期的經濟衰退與通貨緊縮。因此除控制通貨膨脹外，更應重點關注資產價格的膨脹以防止其泡沫的破滅。

2.財政政策問題與策略分析

由于信息不對稱與壟斷性的存在，在房地產市場中消費者、開發商、政府以及金融部門等各主體之間存在嚴重的利益分配與博弈機制的扭曲。由于地方政府財政收入與支出嚴重存在缺口，將土地收入作為地方財政主要來源收入。地方政府大力支持房地產業的發展，通過土地收入來限制地方債的過度膨脹，導致了土地價格瘋狂上漲，房地產開發商為將此成本轉嫁于購房者，提高房價。為此人們形象的將地方政府利用土地換取財政收入的短期行為稱為“土地財政”。地方政府通過土地稅收、土地使用權出讓、土地融資、土地金融等方式獲得收益來直接或間接增加財政支出。十年間，土地出讓金占地方財政收入的比重持續在40～50%，更有甚者達到70～80%。2013年全國土地出讓金占地方財政收入的比重達到59.79%。在土地財政對房地產業如此依賴的形勢下，對房地產的宏觀調控必然會引起市場主體之間利益分配的調整，因此帶來了各方對待調控政策的不同態度和方式，從而影響調控效果。特別是對土地財政的高度依賴的地方政府成了調控中最大的利益受損方，由于擔心調控的結果可能會波及到地方財政收入，影響經濟發展，所以地方政府在執行宏觀調控政策中態度消極，從而削弱了中央宏觀調控的效果。這樣做既不利于經濟結構的調整，也不利于很多產業的轉型升級。針對地方政府對土地財政的過度依賴問題，建議改革財政體制，完善地方稅制，依法賦予地方更大的財權，從根本上解決地方財政資金緊缺的狀態。可以通過建立多元化城市公共投資機制來降低政府謀求預算外收入的動機，為使地方政府有相對充裕的自有財力，也可以通過擴大地方政府的稅源與稅基，進一步減少對房地產業的過度依賴。盡早全面開征房產稅、遺產稅等地方稅種，建立完善的地方稅體系，推動地方政府從土地財政轉向稅收財政。建立科學的績效評估體系，改變以往GDP和財政收入為主的考核標準，把控制房價格過快上漲、增加保障房建設等內容納入考核目標中，以約束地方政府對土地財政的依賴行為。當然，對于保障房建設的資金，既可以考慮由地方政府從土地出讓金中劃撥出來一部分用于保障房建設，也可以考慮吸收社會資金。同時在保障房的申請過程中要確保公正的審核、監督與執行，充分實現保障房的利用率。

3.土地政策問題與策略分析

我國土地政策參與宏觀調控已有數十年，為促進經濟發展而推出的各項土地政策在調節房地產市場運行中取得了一定成效，從早期偏重土地供給調控轉為更為優化的調控思路，更加重視后期用地的管理以及預期調控，對開發商的行為也加入了一些約束性的管理方式，使調控方式逐步完善，但執行起來效果有限。理論上講，在房地產市場投資過熱時，應減少土地供給量，當供不應求時應擴大土地供給量，但是由于其特殊的屬性，土地具有不可再生性和稀缺性，土地的供應總量是有限的，因此擴張性的土地政策只能在一定范圍內采用，同時土地政策與貨幣政策相比，時滯性較長，從用地審批到成品房銷售時間較長，相對來說限制了其短期內對房地產市場的影響效果。此外，現有土地政策缺乏差異化和彈性化，沒有按細化、差異性和彈性的實施方法來對待不同區域、不同城市規模、不同用途、不同結構的土地供應量配給。土地的供給直接影響房地產的價格，因此土地市場規范化是國民經濟穩健發展的基礎，也是房地產經濟可持續發展的前提。應該形成市場化的土地供應制度，在強化土地審批和監督的前提下，改變目前土地規劃、土地審批、土地出讓金收取等權力集中于政府的狀態，在增加土地供給量時，應提高保障房建設土地供應面積在所有土地供應面積中的比重，但也要控制土地供給的速度，防止過度開發與透支。在控制供給速度的基礎上應調整好供給結構，保證各領域的合理使用土地。政府部門在規劃土地出讓計劃時，應根據房地產市場現狀以及土地市場的需求水平高低調整計劃，相應進行房地產用地供給量的增減調配。在需求水平較低時，適當減少房地產用地供給量，增加其他產業用地的供給量。在制定土地政策的內容時，應根據區域不同、城市規模不同以及住房用途不同等因素來制定彈性和差異化的政策。對于未經批準擅自變換土地用途和保障房用地建設的行為嚴格查處以維持房地產市場的秩序。同時對開發商用地應進行及時監管，對開發商閑置土地或囤積土地的行為應予以懲戒，追究責任。將土地政策的執行作為地方官員績效評估的指標，通過健全硬性和軟性約束機制來約束地方官員執行土地調控政策的力度并及時通報、糾正地方官員在執行過程中的不當行為。此外，調控手段也應向多樣化和規范化角度發展，增加法律及經濟手段的使用，盡量減少短期性行政管理手段。

4.金融體系安全問題與策略分析

目前我國房地產企業在經營過程中普遍存在高負債情況，銀行存款以及金融系統對房地產的介入程度較深，但風險的防范意識與能力不足，如果發生問題則會影響相關產業及經濟增長，從而影響到金融體系的安全。銀行業與房地產業存在極強的風險關聯性，銀行貸款在房地產資金來源中所占比例大約在70%左右，商業銀行之所以將大量貸款集中于房地產業，主要源于房地產業的高預期收益，商業銀行自身所擁有的房地產價值越高，則越愿意持有更多的房地產作為主要形式的資產。因此如果出現問題，會導致空置房增多，帶動銀行貸款變成負資產等一系列問題。商品房的供需平衡是房地產市場可以持續健康發展的前提。供給過度將帶來高空置率，高空置率帶來企業的資金周轉困難，無法償還貸款，風險轉嫁于銀行。需求過度則會抬高房價，帶來泡沫，從而引發危機。因此無論是供給過度還是需求過度都將給銀行帶來不良的后果，甚至引發經濟和金融危機。此外，住房預售制度也成為了房地產開發商轉嫁風險的手段，該制度降低了開發商的融資成本與壓力，為開發商牟取了暴利的同時也防范了風險，但沒有考慮購房者及銀行方面所面臨的風險，將金融風險直接轉嫁于購房者與銀行。為保證金融體系的安全問題以應對房地產信貸風險，應采用金融手段來控制房地產信貸規模，提高房地產貸款風險系數，增加房地產貸款資本金。地方政府將土地作為抵押來貸款進行城市發展建設時，抵押的土地往往是政府儲備的土地，因此應對抵押的土地進行評估，依據土地價值而非政府信用來進行放貸。積極支持發展中小金融機構和區域交易所，在全國建立覆蓋中小金融機構的統一結算體系以分流大銀行的資金，從根本上對大銀行的房地產信貸加以抑制。加大企業直接融資的力度，減少房地產資金向大銀行過度集中的弊端，改變目前金融體制的單一性，從而使房地產業的金融風險降低。

三、總結

篇6

【關鍵詞】巴塞爾協議Ⅲ流動性新監管指標影響

一、引言

在美國次貸危機爆發之前，各國銀行業的流動性監管制度不盡相同，國際上也不存在統一的流動性監管指標與標準，但這些監管制度都具有統一的基礎，即支持和保護其金融體系的安全和穩健。此次金融危機的爆發使得以往流動性監管的漏洞得到凸顯，深刻披露了流動性監管規則的設定、應急融資計劃的實施、資產流動性的評估等多方面存在的問題。新的金融市場環境要求流動性監管有新的主張。巴塞爾委員會正式國際框架以后，大多數國家都開始采用了流動性監管的新指標，以此將銀行的流動性定量化。

巴塞爾委員會在足夠反思以及總結這次金融危機爆發原因的條件下，確定了流動性監管的緊急性，并且不斷下發有關流動性監管的指引文件，為流動性風險的計量在實施上做好了準備，同時這也為引入國際一致的流動性監管標準奠定了基礎。

二、巴塞爾協議Ⅲ下新監管指標的內容

流動性監管的兩個新指標是巴塞爾委員會在2010年4 月正式公布的《流動性風險測量的國際框架、標準和監測》（以下簡稱《框架》）中引入的，這兩個指標為流動性覆蓋比率（LCR）及凈穩定資金比率(NSFR)。

（一）流動性覆蓋比率

流動性覆蓋比率表示為優質流動資產儲備與未來30日的資金凈流出量的比值。

1.優質流動資產

巴塞爾委員會從兩個層次來定義優質流動資產，包括狹義的流動資產以及二級流動資產，并賦予狹義流動資產的轉換系數為100%。轉換系數與信用等級密切相關，如果信用評級越高，轉換系數則越高，反之轉換系數越低。高質量流動性資產是指以很小的代價就可以容易而且迅速地轉換為現金的資產。這類資產的基本特征有：較低的市場風險和信用風險；價值容易穩定；與風險資產的相關性較弱；在發達的和公認的交易所交易。銀行持有的以及高質量流動性資產數量沒有限制，持有二級高質量流動性資產不能超過高質量流動資產總額的40%。

2.凈現金流出

凈現金流出是指現金流出與現金流入的差額。需要指出的是，在計算現金流出時，確定流失比例很重要，流失比例一般按照存款的來源進行確定，各國監管部門可以根據實際情況向上調整流失比例。除此之外，巴塞爾委員會還規定，在壓力條件下銀行預測一個月內的現金流入時，只能預測那些運轉正常、沒有任何預期風險的現金流流入，所謂的運營正常、沒有預期風險的現金流流入總的來說是指那些零售、回購、對公、授信等產生的現金流入。

流動性覆蓋率主要描述銀行在某種具體壓力情境下，一個月內所擁有的沒有變現障礙的優質流動資產數量，體現了銀行短期內應對資金缺失的能力。該指標既可以反映出機構的個別情況，也可以通過歷史數據來反映整個金融系統的情況。

（二）凈穩定資金比率

將可用的穩定資金與業務所需的穩定資金的比值定義為凈穩定資金比率。

1.可用的穩定資金（ASF）

可用的穩定資金主要包括機構的資本、有效期限不小于一年的優先股、有限期限不小于一年的負債以及壓力情景下有效期小于一年但比較穩定的非到期存款；當出現特殊壓力事件時，預計將會保留在銀行的部分期限在一年以內的機構融資。將銀行的權益資本和負債的賬面價值乘以與之相對應的ASF因子并將其結果進行加權平均最終得出可用穩定資金數量。

2.所需的穩定資金（RSF）

所需的穩定資金數量的測量需要一連串的設定，它是監管者根據該機構資產、表外資產以及其他相關活動下的流動性風險的整體情況得出的。將機構所持有的或融資所得的資產價值乘以與之相對應的ASF因子并將其結果進行加權平均即可得出所需的穩定資金數量。

通過凈穩定資金比率可以測量出銀行中長期的流動性,銀行至少需要穩定的資金來源與其各項資產和業務融資的流動性風險狀況相匹配。該標準要求機構至少應該具備應對一年內的資產和表外的流動性暴露的穩定融資能力。另外，該比率可以限制金融機構對批發融資的過度依賴，并在一定程度上可以鼓勵機構更加精確地評估其表內和表外的流動性風險。

表1 巴塞爾協議Ⅲ的流動性監管指標

項目 流動性覆蓋率 凈穩定資金比例

公式

監管目標 短期流動性風險的檢測 調整期限錯配，穩定資金來源

作用 保障銀行基本的流動性 促進銀行使用更長期的結構性資金來源以支持資產負債表內、表外風險暴露和資本市場業務活動

目的 通過確保機構擁有足夠的優質流動性資源來提高應對短期流動性風險的能力 讓銀行運用更加穩定、持久和結構化的融資渠道來提高其在較長時期內應對流動性風險的能力，防止銀行在市場繁榮、流動性充裕時期過度依賴批發性融資

分析基礎 資產負債表 現金流量表

對應的

壓力場景 1、機構公眾信用評級顯著下降；2、儲蓄的部分損失；3、無擔保的批發資金的損失；4、擔保資金頭寸的顯著增加；5、對衍生品交易提出追加抵押品的要求；6、對契約型與非契約型的表外風險暴露提出高額提款要求 1、信用等級被調低；2、因風險造成的清償或盈利能力下降；3、突發事件造成銀行的聲譽損失或者社會信任度下降

（三）流動性監管的輔助檢測工具

1.合同期限錯配

此工具反映了金融機構在特定時間內合同約定的現金流入、流出的期限差距。從一定程度上說，該工具顯示了在指定時間內銀行需要補充的流動性總量。這個度量工具提供了一個初步的，簡單的檢測方法，有利于比較金融機構的流動性風險狀況，并在可能出現潛在的流動性時引起銀行和監管當局的重視。

2.可用的無變現障礙資產

它是指那些可以被銀行用來在二級市場進行抵押融資以及可以作為借款擔保品的、沒有變現障礙的資產。監管當局要求銀行對可用無變現障礙資產的數量、種類及位置進行匯報。

3.融資集中度

衡量融資集中度可以從三個角度進行：交易對手的重要性、交易的金融工具以及交易幣種。重要性主要在單一的交易對手、金融工具及幣種分別占相應資產比重的1%以上三個方面得以體現。監管當局通過融資集中度可以識別出重要的批發融資渠道及交易對手，這反映了監管當局對監測銀行的資產負債表資產方大額風險的重視。

4.以市場為基礎的檢測工具

與市場有關的數據可以視為對上述定量方法的重要補充。與市場有關的數據信息主要包括市場整體數據、金融行業數據信息和單一銀行的數據信息。通過這些數據可對銀行業、單個金融機構的流動性狀況提出早期預警。

表2流動性監管的輔檢測工具

監測工具 作用

合同到期期限評估 基線評估，以了解銀行最基本的流動性需求

資金集中度 對已知和潛在的交易對手、貨幣、市場和交易工具類別的批發融資集中程度進行分析，反映銀行的資產負債表中的大型資產風險暴露分析結果

可用的未抵押資產 評估銀行能夠在市場上進行抵押或通過中央銀行的常設信貸，在短期內籌得流動資金的資產水平

市場監測工具 鼓勵監管機構定期收集市場數據，補充上述的其他三種監控工具，如大額存單展期、股價變動、各種波動度指標以及個別機構的信息

三、流動性新監管指標實施產生的影響

由于各個國家所處的發展階段不同、金融市場的發展程度不同、整個金融體系的格局不同，流動性新監管指標的實施對各個經濟主體產生的影響也有所不同。總體來說，流動性新監管指標的實施對整個國際銀行業和金融市場的影響較大，對我國銀行業的影響相對較小。

（一）對全球銀行業的影響

上述兩個監管指標對銀行業影響的時間跨度不同，這主要歸因于兩個主要指標衡量的側重點不同，流動性覆蓋率側重衡量短期流動性，而凈穩定資金比率側重衡量中長期流動性風險，所以后者對銀行業的影響更加長遠。

1.提高銀行資金構成轉變的成本

金融危機之后市場環境出現了重大變化，銀行為滿足穩定資金比例的要求可能導致資金成本的更加。據IMF估計全球銀行業在接下來的幾年里有大量的負債需要替換，這種趨勢可能會使得銀行業的借款成本上升，隨著借款成本的增加，長期債券的發行成本會更高。

2.改變銀行籌資方式和提高發行成本

銀行的債券發行的風險溢價在新的更為嚴格的監管框架以及嚴格的資本要求下呈下降趨勢。但是負債成本可能會隨著債券持有者的損失負擔比例的不斷增加而不斷提高。如果最終監管影響到高級債券持有人，銀行必須支付更高的利息給投資者以確保債券的順利發行。

3.影響銀行的商業模式和業務模式

金融部門的商業模式和業務模式可能會因為新的監管要求而受到影響，首先由于銀行現在的交易必須要考慮到交易對手方的風險，所以銀行需要更多資本金來支持交易；其次，長期貸款的周期性的風險需要一定的或有資本金來應對，這種要求一定程度上改變了銀行的資本結構，資本的分配，同時遏制了銀行自營的交易規模以及通過參控股向影子銀行系統滲透的趨勢，最終使得銀行資產表外化的趨勢發生了逆轉，這些均將使得商業銀行的業務模式發生改變。

4.監管當局可能借此實施短期套利

因為流動性新監管指標對不同規模的金融機構的監管力度有差異，而且在經濟發展水平不同的國家實施各個指標的時間點不一樣，監管的差異性以及實施跨期性可能導致對于國際監管框架的短期套利。

（二）對金融市場的影響

1.對金融機構的影響

新的監管指標會使得金融機構的利潤降低。盡管巴塞爾資本協議Ⅲ中加強流動性風險的監管的其積極作用比較明顯，但是就目前的情況看，很多銀行很難達到凈穩定資金比例。銀行為了達到凈穩定資金比例必須改變資產負債表，增持高質量的資產，降低風險資產的規模，這樣會降低金融機構的盈利能力。

2.對金融市場結構的影響

巴塞爾資本協議Ⅲ中對合格流動性資產的數量的確定，以及由此延伸的對長期資金的要求，可能會影響市場結構。由流動性覆蓋比率以及凈穩定資金比率的計算公式可以看出，銀行短期內增加對于長期資金的需求，會增加資金的成本，降低銀行的利潤，也可能增加客戶的貸款成本以及降低銀行存款的穩定性。

3.對市場監管者的影響

新監管指標增加了各個市場監管者的監管執行壓力。監管指標實施過程中產生的新的系統風險以及對金融體系產生的沖擊是政策制定者面臨的最大挑戰之一。

（三）對我國商業銀行的影響

1.影響商業銀行的資產負債結構

巴塞爾委員會提出這兩個新監管指標的主要目的在于實現兩個看似獨立但具有互補作用的目標。首先，通過實施流動性覆蓋比率的監管可以使得金融機構擁有足夠的優質的流動性資源以應對短期流動性風險；其次，通過激勵機制的建立保證銀行融資渠道穩定、持久，以此增強銀行應對長期流動性風險的能力。所以商業銀行的資產負債結構將會因為這兩個指標的實施而發生重大改變。

2.導致銀行負債融資結構發生變化

巴塞爾協議Ⅲ的流動性要求明確了流動性風險管理的計量，同時也強調了改變流動性風險管理模式的重要性。銀行業負債融資結構必將因為這兩個新指標的實施而發生變化。國外的商業銀行主要融資模式是市場批發融資，因為在壓力情景下，如果爆發金融危機，銀行從同業取得穩定可持續的融資顯得非常困難，此時最有保證的來源是穩定存款。然而，我國的定期存款由于不存在“提前支取的罰金”，因此監管當局將定期存款都視作到期日小于30天的存款。獲取存款是我國商業銀行的主要融資渠道，因此流動性新監管指標的實施對我國商業銀行的沖擊較大。因此，流動性管理理念的轉變在一定程度上會提高銀行對負債穩定性的重視，克服銀行自身期限錯配問題，從而可以確保銀行體系的穩健發展。

3.降低我國銀行業杠桿率以及增加資本補充壓力

我國金融監管部門要求銀行從2011年開始實施兩個新的流動性監管指標，并且2015年年底達標。由此看出，我國商業銀行流動性指標的完成時間比巴塞爾協議Ⅲ的實施時間提前數年。新協議可能使得我國銀行業的杠桿率出現進一步下降的勢頭，從而導致資本補充壓力的上升。

參考文獻

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[3]謝平,巴塞爾協議對中國銀行業監管的啟示和影響 [J]．2011.

[4]陳穎,甘煜．巴塞爾協議Ⅲ的框架、內容和影響[J]．2011.

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[關鍵詞]集團化企業；資金集中管理；模式與選擇

[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2013）25-0107-02

1 引 言

資金是企業正常運轉的血液，資金管理是現代財務管理的核心課題。如何加強資金的管控，如何選擇資金管理模式，是所有集團化企業管理者們必須面對的關鍵問題。現代企業正處于轉型升級的大潮中，做好集團化企業內部資金的管理對于企業的發展具有十分深遠的意義。基于此，本文關于這方面的分析探究不僅具有一定的理論指導意義也具有一定的社會實踐價值。

2 集團化企業資金集中管理模式類型

對于集團化企業來說，資金集中管理主要有四種模式，下面分別介紹其各自特點以及在運行中的優缺點。

（1）報賬制模式是集團財務部集中所有現金收付活動，統一收支、統一報賬，具體又分為統收統支和撥付備用金模式。其特點是資金管理高度集中化，資金審批集權化，成員企業不設置獨立賬戶。其優點是有利于集團從宏觀上掌控資金的調配和使用，并把資金運用到最需要的流向；其缺點是成員企業沒有任何自，影響其積極性，甚至有可能因審批不及時喪失良好的投資機會。

（2）結算中心模式是在集團財務部設立結算中心，履行集團內部資金的結算和監管職責。其特點主要有集團各成員企業有獨立賬號，有一定資金自；集團公司統一辦理結算，統一舉債；成員企業在集團內持有資金頭寸；由集團總部監督資金的運營，嚴禁坐支現金。其優點是集團成員企業擁有一定的話語權和自；缺點是成員企業的資金運營缺少監管，容易造成資金的冗余和浪費。

（3）內部銀行模式是模擬銀行職能進行內部資金的管理和結算，其特點是每筆資金運行均是模擬銀行機制，使企業能很好地履行資金結算、融資和資金監控的綜合職能。其優點是有利于內部資金融通；利于減少融資需求；有力地支撐了集團戰略的執行和風險的防范。缺點是對于集團外部結算較為不便；內部銀行更關注融資，投資管理職能被弱化。

（4）財務公司模式，財務公司是非銀行金融機構，是以加強集團資金集中管理和提高資金使用效率為目的，為集團成員單位提供財務管理服務的專業機構。其業務范圍包括辦理結算、存貸款和及中間業務，廣泛應用于穩定的、超規模的、成熟集團。其特點是財務公司具有獨立法人地位；需要接受銀監會的監管。其優點是加強了集團內部資金的監管；為企業集團提供了全新的融資平臺；作為金融同業，頭寸的調度更為方便，同時能夠實現收益的最大化；通過集團內部資金互通有無，優化資源配置。缺點在于財務公司的設立有嚴格的條件，一般只有大型企業集團才被允許設立；再是財務公司的運營成本較高，對公司的監管較嚴。

綜上所述，集團化企業需在實際工作中，根據其自身特點以及各種模式特點，綜合分析，最終確定適合該集團資金集中管理的模式，才能讓資金集中管理的效益成倍放大，達到集團的蓬勃發展。

3 集團化企業內部資金集中管理模式的選擇策略

3.1 做好集團化企業內部資金集中管理的意義

在集團化企業的發展進程中，做好內部資金集中管理具有十分重要的意義。

首先，做好集團化企業內部資金集中管理有利于防范財務風險。現代企業財務管理的核心是資金管理，傳統的資金管理往往只注重事后監管而造成了諸如資金被挪用，資金沉淀和使用效率低下等問題；而資金集中管理注重過程控制和實時動態管理，能有效的防范財務風險。其次，資金集中管理有利于同企業全面預算管理進行無縫對接。資金預算是全面預算的核心內容，現代財務管理理論認為，做好了資金的管理就等于做好了全面預算管理。再次，加強資金集中管理有利于提高財務管理的科學性。資金管理是集團財務控制的中樞，只有好的資金管理才能對成員企業實施有效的控制，才能實現資金的規模效應。最后，強化資金集中管理有利于降低財務管理成本。以往分權式的資金管理方式導致企業的投融資渠道不暢，規模有限，增加了資金成本。實行資金集中管理后，一方面，有利于盤活資金，加速資金周轉，提高資金使用效益；另一方面，資金統一結算后，可調劑一部分資金作為內部信貸資金，減少銀行貸款規模，減少銀行利息支出。

3.2 集團化企業內部資金集中管理模式的影響因素

影響集團化企業內部資金集中管理模式選取的因素有很多，它們都不同程度的制約著管理模式的選取，本文針對下列幾點影響因素做一下分析。

（1）企業的發展階段。經濟學理論認為企業的生命周期分為創業、成長、成熟以及衰退調整四個階段，每個階段的財務策略不同，原則上集團化企業應根據自身的特點和每個發展階段選擇適合的資金集中管理模式。創業階段，可選擇報賬制模式。此時公司規模較小、資金需求量大，需要應用具有高度集權的模式管理。成長階段，可選擇結算中心和內部銀行兩種模式的組合，也可把二者分開應用，選擇其中的一種。成熟階段，根據公司規模的大小確定是否使用成長階段的資金管理模式，如果規模足夠大、符合建立專業子公司的條件，可以選擇采用財務公司模式。衰退調整階段，最好采用混合模式，比如：結算中心和撥付備用金形式混合。此階段公司現金流入較少而緩慢，現金流出則較多而頻繁，此時更需要由集權模式控制資金的走向。

（2）集團化企業的組織體系。現代企業集團的組織體系主要有母子公司型、總分公司型或母子（分）公司混合型等，集團化企業的組織體系直接影響到資金集中管理模式的選取。一般認為母子公司型的企業集團較適合于結算中心模式和財務公司模式，而總分公司型的企業集團更適合于報賬制模式，母子（分）公司混合型的企業集團則兼有結算中心模式和報賬制模式的特點。

（3）企業的規模和分布。規模決定模式，規模越大，管理模式的選取越需謹慎。隨著企業規模的不斷擴大，資金總額就會隨之加大，如何確保下屬公司資金運轉正常就成為企業領導考慮的問題之一。我們應該根據上述四種模式的具體特點與實際公司特點綜合研究選取資金集中管理模式。一般認為，規模越小且集中的企業的資金管理越應該強調集權，此時報賬制模式更加適用。規模越大而分散的企業集團則應該強調統分結合，集權和分權適度的資金管理方式，此時結算中心模式和財務公司模式更適用。

（4）財務智能化水準。隨著計算機水平的提高，各個行業都相繼實現智能化控制，公司的財務智能化也是當今社會經濟要求達到的水準。Internet給我們帶來了巨大的信息平臺，為傳統的財務管理帶來質的飛躍，無論是管理策略還是細節實施都擁有了一套智能管理標準。完善的財務管理對企業的發展起到基石的作用。因此，集團化企業在選取資金集中管理模式時，應緊密聯系自身財務智能化水準，科學、合理的實現資金集中管理。由于財務信息化的大力發展，上述四種模式均實現了軟件的商業化應用，為企業的選擇掃清了技術障礙。

3.3 集團化企業內部資金集中管理模式選擇的策略

在選擇企業內部資金集中管理模式時，企業要將自身發展階段特點與上文講述的模式緊密聯系，剖析出一種適合自身發展的模式。

首先，確定影響因數以及各因素的影響因子，根據其大小選擇最合適的模式；其次，在眾多影響因素中，把財務策略放在第一位，因為此策略是緊隨戰略目標制定的，是最能反映當前企業的管理方式、短期規劃以及實施目標。再次，集團化企業的組織體系、企業規模和分布也是要優先考慮的因素，對其模式選擇起到至關重要的作用。最后，在滿足上述三條后，財務智能化水準等其他影響因素也起到重要的作用，這幾個因素運行好壞決定著資金集中管理能否順利進行，所以可將其作為選擇模式的依據。

4 結 論

隨著社會經濟的不斷發展以及企業集團模式的逐步擴大，集團化企業必須做好資金集中管理，正確分析與選擇適合的管理模式，對資金進行協調有序的管理，才能夠使得企業集團的內部資金合理的分配使用，為企業集團的順利發展奠定堅實的基礎。

參考文獻：

[1]永.企業集團資金集中管理熱點問題探討[J].財務與會計（理財版），2010（12）.

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會議明確提出，把商業保險建成社會保障體系的重要支柱。支持有條件的企業建立商業養老健康保障計劃。支持符合資質的保險機構投資養老產業、參與健康服務業整合，鼓勵開發多樣化的醫療、疾病保險等產品。商業保險公司在養老產業和健康產業領域大有可為，亦是保險公司未來新的利潤增長點。除主動提供多種醫療、重疾保險、長期護理產品外，保險公司還可以投資養老產業和醫院等醫療機構，如近年來保險公司大規模投資養老社區建設等，此外，保險公司還可承接企業個性化商業養老健康保障計劃。

將保險業這一金融子行業單獨拿出來在國務院層面進行討論和決定，這種規格實不多見，意義不言自明，可謂近期保險業的重大利好。未來，我們仍期待政策層面有所突破，制定稅收等相關優惠政策，鼓勵企業個人參加商業養老保險和健康保險。

與銀行業一樣，2013年以來，保險行業也經歷著互聯網金融和貨幣利率市場化的雙重考驗，在銀行業存款急劇減少的同時，保費增長也呈現增速放緩之勢，保險股估值也在底部徘徊，這為2014年保險股的估值修復提供了可能性。

總體而言，互聯網推動的保單碎片化趨勢不減，銀行費率市場化包括個人大額存單快速推進等，都會對普通壽險業務的持續增長產生不利影響，但醫療健康險和年金險市場的開啟將提高市場對未來保費新單增速的預期。

從國際經驗看，醫療健康險、年金保險都是在人口年齡結構發生變化疊加經濟轉型過程中得到政策支持發展壯大起來的，目前來看，未來1-2年內是醫療健康和養老市場的政策窗口期。成熟市場上健康險、年金和壽險基本上三分天下，未來新增保費市場重點來自于健康險和年金險市場。

這并非空穴來風，新單增速預期的改善在3月中下旬已逐漸體現出來，二季度保險板塊上漲7.7%，超越滬深300，主要原因在于1-3月新單銷售情況改變了市場對于后期新單保費增長的預期。后期市場會持續改善新單增速預期，并且會迎來新單增速預期提高的過程。新單增速改善和提高的主要動力在于產品創新、渠道整合以及外部銷售環境的改變。

另一個積極的因素則是，在新單增速改善的同時，新單利潤率并不像市場原先預期中那么悲觀，新單利潤率預期會出現一個由負轉正的過程。一季度新單利潤率預期難以提升，但是二季度之后產品利潤率有充足的改善預期，產品利潤率改善的核心來自于新單保費結構的改善、費率市場化改革和保險監管部門對于渠道和產品的監管。

而新單增速預期的提高和新單利潤率預期由負轉平甚至轉正將是保險股估值修復的動力。雖然目前市場估值的反映依然停留在新單保費增速預期改善階段，但最終未來新單利潤率的改善將會進一步推升估值。

費率市場化雙刃劍

中報將至，目前各保險公司上半年的業績表現已塵埃落定，截至4月份，保險行業保費收入同比大增29%。根據保監會的統計數據，在費率市場化改革后，2014年1月，普通型人身險業務保費收入1291億元，較2013年全年增長78.78億元。一季度，保險公司憑借保險產品創新，基本上實現了保費規模的大幅度高增長。一季度保險公司新單增速超預期，二季度產品利潤率改善將超預期，截至中報前，市場將會持續反映保單增速和利潤率改善的預期。

如同利率市場化給銀行的沖擊一樣，費率市場化改革對保險業而言，也是一把雙刃劍。

雖然費率市場化改革會侵蝕單件保險產品的利潤率，但只要保障型險種利潤率持續高于分紅險，費率市場化加大保障型險種吸引力，通過保費結構調整就依然能夠達到提高利潤率的效果。

2014年以來，在銀保渠道和高現價產品受到規范的背景下，保險公司都加大了個險渠道的投入，這為個險保費增長提供了保障，同時也提高了對個險渠道產品價值創造的要求，高投入促使個險重價值的良性循環逐漸形成。

費率市場化改革給保險產品創新帶來新的空間，加上銷售環境向好，新單增速有望持續穩中趨升。保費大幅增長主要是通過產品創新分流了銀行活期存款，而一季度的新產品主要包括以下形態：1.高收益產品組合：主險產品（分紅型）+附加險產品（萬能型）；2.高現價保障型產品；3.高現價萬能險。

數據顯示，一季度分紅險產品+萬能險產品以及高現價產品成為驅動保費高增長的重要原因，此類產品利潤率基本上不高；從3月份開始，保險公司主動加大銷售高保障產品力度，以中國平安為典范，在3月初就開始大力推進公司平安福產品的銷售，保障組合類產品利潤率依然高于此前的分紅產品。而從二季度開始，市場總結一季度產品策略并加以調整，開始力推分紅+萬能+保障，其中重點突出重疾、醫療、養老等保障功能的組合產品增加，這既保證了保險產品有足夠的吸引力，同時，增加的保障功能為提高保單利潤率奠定了基礎。

1-3月，各保險公司通過重推分紅+萬能組合以及高現價產品贏得保費規模大幅度增長，這一類產品創新后期還將持續成為推動保費增長的動力；在4月份之后高現價產品和銀保渠道受到一定的約束，保險公司均加大對個險渠道的投入，也敦促個險渠道重視銷售高價值產品，個險渠道逐漸形成高價值、高投入、優質保費增長的循環；在行業自身產品創新和渠道重塑的過程之中，2014年外部環境已不像2013年下半年那般嚴峻，包括理財產品、各類貨幣基金產品的銷售規模和收益率都開始下滑，在寬貨幣緊信貸格局之下，短期資金收益率下滑成為持續性趨勢，在這種背景下，保險產品的吸引力開始上升。

其中，一季度銀保渠道銷售高現價普通人壽保險產品成為特色，這一類產品提供3.5%-4%左右的收益率，同時保證一年后退保現金價值高于銀行定期存款，產品在市場上的吸引力較好。

個險渠道也開始大力銷售主險為分紅險、附加險為萬能險的保障型險種，其中主險返還的生存金、期滿給付金以及分紅收入都可以轉為萬能險保費收入，創造了保費的“余額寶”。產品兼具收益率、流動性和保障的功能，自然能夠吸引客戶。

很明顯，在與銀行、貨幣基金爭奪資金的較量中，以前總處于劣勢的保險產品靈活性大幅提升，這里的原因很多，其中費率市場化是重要的催化因素。2013年已經能夠看到保險公司新單保費有穩中向上的趨勢，但是費率市場化改革政策的出臺卻使這一趨勢增加了部分不確定性。

新單增速和利潤率預期改善

市場對費率市場化改革的預期是：影響不大，同時關注利潤率的下滑。這表明市場對費率市場化改革的謹慎態度，很少有機構明確指出，費率市場化將給保險公司帶來產品創新的利益。

目前來看，一季度保費的高增長表明此前市場發展明顯超過了費率市場化改革初期的預期。1月份普通險保費收入超過2013年全年，費改帶來高現價產品的擴容以及重疾意外險的熱銷，是保險公司產品創新靈活性的體現。同時，在無風險利率持續向下的背景下，保單吸引力明顯提升，新單保費穩中上升的趨勢短期內不會改變。

“開門紅”是保險業追求的慣例，在“開門紅”完成規模要求之后，二季度產品創新重點轉向保障重疾類產品的開發和銷售。二季度以來，組合新增搭售產品基本上是常態，搭售產品主要為重疾險、定期壽險以及意外險產品。在主險的選擇上，保險公司似乎更青睞于少兒險教育險等形態。

近兩個月，中國人壽新產品的推動力度較快，主要圍繞重疾險豐富保障線條，公司新推專項癌癥險、康復險、定期壽險等，組合重推四個產品組合“鑫康保、放鑫保、喜慶祥和和幸福雙康”；平安升級平安福，力推守護星少兒險，同時銷售系列醫療保障險；新華人壽力推錦繡前程少兒險，同時配合開門紅產品搭售旅途無憂險；太保險種相對穩定，鴻發年年和東方紅系列產品依然是主打。

整體來看，保險公司緊握分紅+萬能提供的收益率優勢，同時通過搭售保障重疾類產品來創造價值，組合一攬子計劃基本上是大公司的共同選擇。

上市險企手握產品利器，開拓主險分紅+附加萬能賬戶+附加重疾保障保險組合拳，保單規模和價值都迎來雙豐收。二季度的產品組合通過主險提供身故、生存金返還和分紅責任，萬能賬戶提供吸納返還金提供高收益率和高流動性責任，重疾保障提供保障責任銷售噱頭，同時為保險公司創造價值，兼具收益率和高保障功能。搭售重疾險種大幅提升產品利潤率，有助于保險公司適當激勵人，創造銷售規模。

最近幾年，保險公司保單利潤率都有比較明顯的提升，保單利潤率的提升主要是受益于個險渠道保費占比的上升以及個險渠道保費結構的優化。銷售高保障產品為公司創造高價值基本上是大公司主要的產品倡導方向。在目前產品創新的引導下，新單利潤率還將有持續提升的過程和階段。

在新單增速和產品創新的帶動下，市場對保險估值修復預期開始轉為積極。從3月中下旬，保險股開始持續超越大盤，估值開始有所修復。目前階段的估值修復主要是反應了市場對于保費新單增速預期的改善。

3月份中下旬至6月份，保險指數持續上漲，動力源自于市場對新業務乘數預期的改變。新業務乘數主要由新單利潤率和新單保費增速帶動，在經歷了1-3月保費尤其是新單較快增長之后，市場對新單增速的預期基本上由前期的負增長緩慢調整為正增長。

盡管一季度保險行業實現“開門紅”，但市場對保險股估值預期仍比較悲觀，因為新單和新業務價值都處于負增長預期，在經歷一季度“開門紅”較高增長之后，新單業務價值逐漸顯現，市場開始修復預期，目前正處于第一個階段，主要是新單增速預期開始由負修平。預計后期還將有一個新單增速預期由平修正，同時新單利潤率修正的過程。

改革提升新業務乘數

對保險股新單增長給予謹慎預期是比較符合實際的，未分化的乘數假設和非常中性的增長預期和中國現在保險市場的結構相關。中國壽險市場險種結構單一，產品過重依賴于分紅險，分紅險將持續面臨銀行存款利率市場化、貨幣基金等理財產品的競爭，增長平穩難有爆發；市場單一也導致公司同質化嚴重難以產生預期分化。

從各國的經驗來看，保費收入基本上囊括了壽險、健康險和年金這三個部分，因此，市場分化需要從醫療健康險和年金險市場著手。2012年全球保險市場壽險平均保險深度約為3.69%，中國人身險保險深度為1.7%，雖然保險深度差異較大，但是中國的保險深度主要由壽險貢獻，如果按照壽險、醫療健康險和年金三分天下的格局來計算，中國壽險保險深度已經超過國際壽險平均水平。

這從另一個側面也發映出中國目前單純壽險保費發展空間已經比較有限，醫療健康和年金將是未來保險市場真正的增量所在。醫療健康險和年金領域的發展也是真正改善新單增速預期的市場所在。

城鎮化第一階段帶來房地產及相關產業鏈條膨脹，第二階段將帶來健康醫療和教育領域發展。隨著城市居民保險和新農合整合、完善醫保控費和推動異地就醫即時結算服務，這都將為商業保險機構進入基礎醫療保險領域打開空間。

GDP下臺階伴隨著老齡化，撫養比的變動帶來儲蓄率拐點出現，居民在銀行儲蓄、保險資金和社會基本養老幾類資產中將開始重新配置養老資產，綜合利率市場化格局和收益率環境，保險產品作為養老儲備資產的吸引力在不斷提升。老齡化帶來養老保險需求，城鎮化帶來醫療健康險需求。隨著城鎮化和老齡化的繼續，保險行業將進入養老險和醫療健康險發展的春天。

保險業率先推動費率市場化，這一下子將保險產品定價利率提升至3.5%及以上，保險產品相較于銀行儲蓄存款吸引力明顯提升。從費率市場化改革趨勢來看，年金險產品是其中僅次于醫療健康險產品的重要險種，目前稅延政策依然在探討中，但是從大趨勢來看，稅延政策必然會推進，以年金為主要形態的保險產品將進一步分流銀行儲蓄成為居民養老資產的重要組成部分。

從目前來看，費率市場化改革驅動產品正朝健康險和年金險方向拓展，同時醫療衛生體制改革以及養老體制改革在提速，商業保險作為基礎醫療和基礎養老重要補充的地位再次被闡述并佐以政策支持。醫療健康和年金險市場的發展是提升未來保費新單增速預期的重要動力，并且將能夠產生差異化新單增速預期。隨著醫療健康和養老險市場的逐步開啟，未來公司新業務乘數將有較大提升。

費率市場化改革帶來健康險的熱銷，其中緣由主要是因為健康險利潤率比較高，在利差損益受到影響的同時，保險公司會主動尋求死差損益和費差損益較好的產品。從目前情形來看，意外和健康險保費收入占比快速提升。

保險公司新業務乘數在估測過程中固然存在較多的假設差異，但由于中國當前保險業的嚴重同質化，使得目前行業估值乘數差異不大，市場以行業平均增速和平均利潤率情況形成對未來新單增速和新單利潤率的合理預期，形成行業性的溢價空間。這也導致公司之間溢價水平差異不大。

而造成新業務乘數無差異的重要原因也反映了當前保費結構過于集中、險種較為單一的現狀，由于險種結構較為單一，各公司業務結構相似度非常高，未來增速和新單利潤率都難以擺脫行業屬性，最終導致保險股估值溢價水平難以出現明顯分化。

隨著醫療健康險和醫療險市場的開啟，保險公司之間新業務乘數分化將會產生并加大。保費結構的多元化會帶來新單增速預期以及新單利潤率高低的不同組合，從而形成差異化的新業務乘數。

互聯網新渠道的價值

保險業的發展始終離不開內外兩個因素的影響。從內部產品來看，分紅險吸引力在下降，費率市場化改革產品能夠提供超過分紅險收益率的內在收益，這也是新產品都有分紅險影子的原因。從外部銷售環境看，規范非標和同業，銀行理財產品和信托產品對保險業的競爭壓力明顯減小。同時規范銀保渠道和高現價產品，明顯利好大保險公司。

更重要的是，在互聯網金融的浪潮中，保險業也不能脫離干系，互聯網渠道為保險所用已是大勢所趨。

從2011-2013年間，互聯網保險保費年復合增速達到201%，在個險渠道保持個位數增長、銀保渠道負增長的格局之下，互聯網渠道無疑成為一個重要的看點。而從各家公司的戰略部署來看，互聯網保險業務領域都將成為近兩年重點挖掘的市場。

在經歷前期的跑馬圈地的競爭后，互聯網保險市場格局正面臨著重塑。從2013年統計的互聯網保險業務收入排序來看，與傳統保費收入規模排序完全不同，人身險市場更加是顛覆性質的，國華、泰康、陽光、光大永明和弘康人壽躍居前五位；而財險市場中前三排序差異不大，陽光和美亞財險居于第四位和第五位。而從收入占比貢獻來看，基本上小公司更加超前，小公司在運用互聯網渠道方面的態度更加積極和開放。

雖然分紅壽險增長緩慢恢復，但通過產品創新，主險選擇分紅險依然是當前階段的主要產品特征，主險搭售傳統險、保障型險種是主要產品組合形態。在無風險利率下移的過程中，分紅險收益率優勢逐步顯現出來。

一季度，部分保險公司憑借銀保渠道和互聯網渠道銷售萬能險，成功沖刺“開門紅”。萬能險成為策略型產品，主要是為了滿足公司期滿現金流壓力、與其他公司競爭、維護渠道以及對接項目。從公司自身價值來看，萬能險更多是策略性的產品，上述情況會持續存在，保險公司會持續保留這種產品。

而高返還、高現價和高保單抵押率產品是本階段普通壽險產品快速崛起的重要原因，其中高現價產品更是一季度部分公司實現“開門紅”勝出的利器。

保單的保證利率通過兩個部分體現出來：產品定價利率，產品的返還給付。產品的返還給付是指保單條款約定在一定條件之下，保險公司提供保額的一定比例作為返還金。2010年保監會規定兩全險種禁止設置在3年之內返還條款，現在公司多采用年金的形式規避這一約束。

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大牌分析師多空叫陣，交易員為了幾個BP攻守搏殺，還有傳說中投資銀行家數到手軟的年終獎，更少不了的是神秘的成方街32號里貨幣政策如何運籌帷幄，以及管理著國家賬本的財政官員將如何影響下個季度的GDP增長。

這些都是聚光燈下的人和事，而在市場后臺，中央國債登記結算公司（下稱“中債登”）則連接著一二級市場的各個交易對手方，承擔著國債和國內其他債券的統一登記、托管和結算職能，而它最近被人們提到，則是因為債市“第一線”――國債收益率曲線。

2016年6月15日，中債國債等三條債券收益率曲線在中國人民銀行網站，曲線旨在反映在岸人民幣債券市場各期限結構的到期收益率，提供國債等市場化利率的定價參考基準。

中國經濟發展至今，迫切需要有和其體量以及轉型路徑相匹配的債券市場，而包括政府在內的市場各方則需要國債收益率曲線提供指引。從2013年11月十八屆三中全會《決定》提出健全國債收益率曲線至今，隨著曲線逐漸完善并經由財政和貨幣當局先后，利率市場化改革和宏觀調控轉型就有了一個實實在在的抓手，當局進一步推進利率市場化改革的信號也借機釋放。而在2015年12月IMF將人民幣納入SDR籃子時，也將3個月期限的中債國債收益率作為計算SDR利率的人民幣代表性利率，標志著人民幣計價的金融資產進入更多全球投資者的視野。

《證券市場周刊》記者采訪了中債登估值中心（下稱“中債估值”）負責編制國債收益率曲線的成員，請他們揭開中國金融基準的面紗。

估值專家對編制曲線時遇到的期限倒掛、異常交易、慣例守棄、經濟預測等諸多問題給予了解答。但編制曲線對于打造金融基準只是治標，而非治本。受訪的估值專家表示，國債收益率曲線進一步完善還取決于增加二級市場的深度廣度以及國債發行與國際接軌。

經濟轉型、金融改革等宏大命題要落地最終依賴于金融基礎設施建設，例如對金融基準的打造，做市商制度的完善，甚至是為海外投資者提供英文操作環境。一位資深監管者對本刊記者指出，債券市場要抱著“小火慢燉”的心態，積極研究解決問題，循序漸進推進改革開放，不能也不會一蹴而就。本刊記者在此采集來自市場第一線的聲音，為讀者提供一種自下而上的視角觀察金融改革。

利率市場化再下一城

《證券市場周刊》：“健全反映市場供求關系的國債收益率曲線”編入了十八屆三中全會《決定》，如今人民銀行在官網上了中債國債收益率曲線意味著什么？

中債估值：央行網站國債收益率曲線是主管部門在更好發揮國債收益率曲線基準定價作用方面的一個新舉措，有助于提高境內外投資者對中國國債收益率曲線的關注度，有助于利率市場化和人民幣國際化的推進。除了國債曲線外，央行的還有以AAA級同業存單和商業銀行債券為樣本的中債商業銀行普通債收益率曲線（AAA）和以AAA級超短期融資券、短期融資券和中期票據為樣本的中債中短期票據收益率曲線（AAA），可分別反映優質商業銀行的負債成本和優質企業的市場融資成本，這也反映出宏觀調控部門對于債券市場價格指標的關注。

《證券市場周刊》：從2014年財政部曲線到最近央行曲線，中債國債收益率曲線在編制上取得了哪些改進？

中債估值：外界看來央行曲線是金融改革一個跳躍式的進展，但在我們看來這是一個伴隨著曲線編制技術和估值方法不斷完善以及中國債券市場不斷發展壯大而順其自然的結果。

在曲線編制方面，我們完善了《中債收益率曲線編制操作規范》，以提高內部操作的規范化和標準化;公開《中債價格指標系方法匯編》，以進一步提高中債收益率曲線和估值的透明度。同時，參照國際證監會組織IOSCO的《金融市場基準原則》，總結近二十年的中債估值實踐經驗，進一步提煉形成《中債估值標準（草案）》，對中債估值的編制、操作和方法提出一系列指導性原則。該草案成熟后也會向市場。

在市場建設方面，財政部自2015年底對3個月期國債按周滾動發行，不僅豐富一級市場價格信號，也帶動二級市場報價和成交，從而提高曲線短端的編制質量。

《證券市場周刊》：可否進一步闡述一下中債登理解的“估值透明度”？

中債估值：債券市場的價格發現不像股票市場集中競價交易那么充分，天然具有價格稀少、交易活躍度低的特征。因此，債券收益率曲線的編制不完全是自動化結果，包含了專家判斷，具有一定的主觀性。

目前國內做市商報價的買賣點差很大，同一家做市商報國債出現20-30BP雙邊價差是很普遍的。由于買賣價差過大，如何選取合理的樣本點就需要專家做出判斷。若專家判斷不對可能誤導市場，因此，估值機構要把判斷的邏輯展示給市場。我們每天《中債收益率曲線和指數日評》披露當日曲線的變動及調整依據;每月在中國債券信息網召開網上質量會，聽取客戶意見;每季度召開用戶交流會，面對面接受客戶咨詢;每年召開中債指數專家指導委員會，聽取業內專家對中債價格指標系的意見和完善建議。

估值中，比專家判斷不出錯更重要的是不能故意犯錯，因此就要公布方法論，讓市場來監督估值機構，共同討論估值方法的合理性。

債市筑基準

《證券市場周刊》：從2013年以來，國債和金融債曲線都有倒掛，特別是目前10年-7年倒掛還比較明顯，中債登對此如何解釋呢？

中債估值：收益率曲線倒掛現象在國內外債券市場并不少見，理論上也有很多解釋。針對目前國開債10年-7年倒掛，我們與市場交流得到的普遍反饋是商業銀行的資產配置偏好，對10年偏好明顯好于7年。這里就涉及估值的一個基本原則：中債估值反映的是市場上可以變現的價格。如果解釋不了的事情但確實是客觀事實，就要將它反映出來。

《證券市場周刊》：在編制曲線時，關鍵期限國債的收益率會在市場報價的基礎上進行怎樣的調整？

中債估值：做市商報價是曲線編制的價格源之一。我們的價格源包括銀行間市場和交易所市場的做市商報價、貨幣經紀公司報價、成交價和結算價等。收益率曲線的樣本點優先選取新發行且滿足流動性要求的債券。由于目前做市商報價價差較大，我們更偏向于在報價范圍內的成交。

《證券市場周刊》：如果某一期限國債品種的存量券有大量是被配置戶持有到期，估值機構如何對這種情形下的債券進行估值，以使其反映真實、合理的收益率水平？

中債估值：新老券的流動性差異在美國也有類似情況。理論上來說，同一發行人發的債券各種條款票面利率都一樣的話，不應當由于新老之分而體現出價差，這或許是由于持有行為導致的一種金融非理性。

美國財政部近期公告征詢市場意見，考慮在未來以市場參與者的身份入市收老券、發新券，將新老券的利差套平。我們也建議發行人提高這方面的意識，這有利于節約利息成本，提高二級市場流動性，消除金融市場價格扭曲，是一種值得鼓勵的做法。

《證券市場周刊》：如何評價債券市場上、尤其是國債市場上不同券種的可操縱性？

中債估值：中債登可以發現異常價格，但作為估值者不好對操縱這種情況下結論，不過在編制曲線時確實應當把這些“噪音”樣本給剔除，所以這也體現流程中主觀判斷的必要性。另外，一些異常價格不一定是操縱而可能是特殊交易，如為了手續上避繁就簡而通過現券交易實施的買斷式回購，這時候作為質押品的券收益率是會偏高的。這種非常規交易形成的價格也是要予以剔除的。

另外，做市商報價中也有一些異常報價需要剔除，例如有一些外資行的報價雙邊價差甚至長期超過100BP。

《證券市場周刊》：2016年“兩會”上有委員提議對國債利息收稅，應如何評估國債稅收因素對市場定價和健全曲線的影響？

中債估值：目前國債利息收入免所得稅，但資本利得是要交稅。投資者在國債交易定價時會全面考慮免稅對企業稅后利潤的影響，這使得收益率與期限的關系不那么簡單清晰，降低國債流動性，增加了國債曲線的編制難度，有時可能還會誤導其他投資者。此外，免稅還導致國債收益率整體偏低，無法與其他不免稅的金融產品直接進行對比，如國債和政策性金融債的價差就存在20%左右的稅收效應。

歷史上，國債難賣才出臺了免稅政策，但這并不符合全球慣例，而且放在如今的市場背景來看也已不合時宜。實際上，即便是征稅，投資者在定價時也會通過加點轉嫁給發行人，對于中央財政也是左口袋出，右口袋進。但從建設金融基準的角度看，二者有著天壤之別。因此，建議對國債利息收入和資本利得全部征稅或全部免稅，提高國債的定價效率和國債收益率作為定價基準的作用。

《證券市場周刊》：當前國債收益率曲線和成熟市場經濟國家的國債收益率曲線的主要區別還體現在什么地方？

中債估值：有一個顯著區別是付息頻率。中國國債10年期以內是一年付一次息，10年及以上是一年付兩次息，利息的再投資就會導致曲線上存在偏差，以10年國債為例，一年一次和兩次付息會產生3BP左右的價差，這一差異還是比較顯著的。美國國債是各期限統一一年付息兩次。

如果說國債收益率曲線不作為金融定價基準，編制曲線時進行折算也是方法上可行的，但是用它作為金融基準的話，一條線就會有偏差。比如一只7年新券和一只剩余期限7年的10年老券就會因為付息頻率不同產生價格扭曲。這種付息頻率的差異是債券市場發展初期二級市場不發達、重融資輕交易的結果。若對長期國債增加付息頻率，會提高投資者認購積極性。隨著二級市場的發展和建設市場化的金融基準的需要，國債付息頻率應當統一。

《證券市場周刊》：目前還有哪些因素導致國債收益率曲線尚不能完全反映市場供求關系？對此有哪些建議？

中債估值：價格信號是國債收益率曲線和市場供求關系之間的一道紐帶，收益率曲線首先是要刻畫市場價格信號。因此，健全反映市場供求關系國債收益率曲線的前提是市場價格能否反映市場供求關系。

以做市商報價為例，國債最優雙邊報價的平均買賣價差約30BP，僅有1、3、5、7、10年五個關鍵期限的5只on-the-run新券的最優雙邊報價價差能達到5BP。為了健全反映市場供求關系國債收益率曲線，提高收益率曲線編制技術是治標，更關鍵的是治本，即完善債券市場制度建設，如完善做市商制度至關重要。

此外，自2010年開始，在缺少可觀察的二級市場樣本點時，財政部發行50年期國債采用招標日前1-5個工作日的中債50年期國債收益率上下10%作為投標區間。我們認為，財政部設置招標區間上限容易理解，而設置招標區間下限則是出于為避免投資者投錯標位及發行人穩定市場預期的考慮。自2010年發行50年期國債以來，一級市場運行平穩，從未出現流標，說明收益率曲線較好地發揮了市場定價基準作用。

《證券市場周刊》：對于提高做市商報價效率有何建議？

中債估值：金融市場不是講情懷的地方，對做市商需要建立有效的激勵約束機制。國內目前是請資金頭寸大的銀行來做市，而不是以做市水平選。報價質量做到什么程度，對做市商沒有持續考核，做市商內部也沒有系統性考核。

同時，要提高做市商報價效率必須給報價商提供便利、給予激勵。在國內投資者結構和市場判斷同質化較為明顯的環境下，要避免做市商被逼倉，就應當允許登記托管機構給做市商提供自動融資融券的服務，并允許其使用國債期貨等風險對沖工具。另外，還有對做市商建立隨買隨賣機制，這樣才能提高機構的報價意愿和報價水平，鼓勵報價成交。

成熟債券市場的結構猶如一個金字塔，誰都可以來做市，官方從優秀做市商當中來選取國債承銷商，國內市場則是承銷商比做市商還要多。試想假如一家機構都不能隨時報出國債準確的二級市場價格，就沒有理由認為他能在一級市場承銷團里發揮定價作用。而且做市在任何一個國家都是苦活兒，好比是“明莊”和整個市場做對手，得準備資金和頭寸，還可能會賠錢，而承銷則是賺錢的，理應用承銷資格來激勵做市，金融機構內部也需要在投行團隊和做市的交易團隊之間制定合適的激勵機制。此外，可以借鑒美國市場的是，中央銀行的一級交易商也應當是從國債做市商當中遴選。這樣才能讓做市成為一種職業榮耀，并且不僅僅是一種職業榮耀。

現在中國債券市場就有一些異象，比如在國債招標發行日，一家機構在投標和做市時的報價是不吻合的，這意味著機構內就存在套利空間。另外，商業銀行柜臺實際上是可以對記賬式國債報價從而對全社會做市的，這個資源也應該好好利用。

《證券市場周刊》：國債收益率曲線是金融基準之一，如何在金融產品定價當中發揮更大的作用？ 左起：中債估值金工部主任王超群，副總經理牛玉銳，總經理劉凡，估值部主任趙凌。

中債估值：作為金融基準首先要有足夠大的存量券作為基礎和保障。日本國債規模相當于GDP兩倍，美國也達到90%，我們國家只占約15%，甚至政策金融債規模也比國債大，發行頻率也比國債高。

因此，我們要適當擴大國債發行量，多發國債最關鍵的就在于突破財政赤字的限制，將社會發展和公平擺在更重要的位置，通過國債和財政赤字來調節社會公平。為什么發達國家崇尚小政府，國債占GDP比重還會更高呢？這相當于從社會中上階層融資來支持社會中下階層，完善社會保障，特別是沒有直接財務回報的人力資源投資。

其次就要打破金融機構內部資金轉移定價和存貸款定價對于官定利率的路徑依賴，這是走向利率市場化的必經之路。一方面，要提高銀行各層級分支機構對于曲線定價作用的意識，從增量上逐漸轉變;另一方面，在銀行組織機構上，從事金融市場和傳統信貸業務的人員之間也需要更多的交流。

再者，應當提高債券市場的國際化程度，包括募集說明書、登記托管系統、各類報告都應當提高英文化程度，通過這些方式引入更多的國際投資者，才能夠切實提高中國國債的基準作用，這也是人民幣國際化的應有之義。

曲線背后

《證券市場周刊》：10年期國債收益率被普遍認為是一國利率市場的風向標，國內市場用它預測經濟走向時有哪些技巧可言？

中債估值：用10年期來作為債券市場利率風向標是國際慣例，不過在用期限利差預測宏觀經濟變化時，短端期限采用兩年期會更好，這是因為兩年期受當前資金面變化等一些突發性因素的影響更小。我們也對10年期-1年期、10年-3個月等利差進行過實證檢驗，最終發現還是10年-2年期限利差的相關性最好。

《證券市場周刊》：根據債券指標變化可以對年內的經濟做哪些前瞻預測？

中債估值：10年-2年期限利差領先宏觀經濟景氣一致指數約12個月，我們采用2015年中債國債收益率曲線預測2016年經濟景氣度維持在低位的概率較大。中債國債凈價指數領先CPI和PPI約18個月，預示2016年CPI可能會在3%左右，PPI趨于上升，有轉正的可能。

《證券市場周刊》：中債登在估值時也會參考一些市場交易形成的慣例，例如公募和私募債券之間的流動性價差，政府行政級別導致的信用價差等。有沒有什么這方面的市場慣例在中債登看來將來可能會發生顯著變化并且會對估值產生影響？

中債估值：隨著債券市場的逐漸成熟，有些市場慣例可能會發生改變。比如含權債，目前市場對于權利的價值不太考慮，但看成熟市場，含權因素會對債券價值產生很大的影響。如果未來市場對于發行人贖回權或投資人回售權的價值發生重估，那么估值就會跟隨市場慣例的改變而進行調整。

《證券市場周刊》：有沒有哪些慣例是中債在估值中是會不予采納而導致估值和市場成交或是機構內部估值結果之間有比較明顯差異的？

中債估值：估值是描寫市場而不是和市場對著干。對于市場慣例，哪怕是非理性的，但只要是交易員出自真實交易的目的，而不是故意為之，那么估值機構就應當遵循這種慣例。比如計息天數，2007年的《中國人民銀行關于完善全國銀行間債券市場債券到期收益率計算標準有關事項的通知》中要求債券統一按照實際/實際計算應計利息和收益率，我們過去很長時間內一直按照實際/實際設計系統，但是后來債券發行按照實際/360、實際/365以及30/360的情況也層出不窮，雖然我們認為這是一種無意義的安排，徒增投資者的定價復雜度，但是我們也不得不改造系統遵循市場慣例。

當然，也總是會有買方和賣方對慣例理解不同的矛盾匯集在我們這里，有一些慣例如果代表性不夠或是邏輯不充分我們是沒有遵循的。

比如對“5+5”含發行人贖回權的商業銀行次級債，有一些投資人認為，發行人會在第5年后選擇行權，將這只債券當成5年期債券來看。但是從估值的角度看，公開信息披露和實證角度均不支持這種預期，市場也沒有充分的、可觀察的成交價格支持這種預期，因此我們一直將其當做10年期債券看待。隨著商業銀行資本管理辦法明確此類債券5年后的資本減記，我們才認可這是市場慣例，才將這種債券當做5年期來評估。

再比如，對于浮動債的價值判斷上，以根據3個月SHIBOR為浮動利率基準的季度付息10年期金融債為例，市場通常認為此類債券久期最長也就是3個月，但是這種債券并沒有以發行人自身信用為基礎。后來市場也逐漸接受了我們以長久期估值的觀點。

另外，還有一些估值差異來自于對市場慣例和定價模型論證以及論證后系統改造所需要的時滯。

《證券市場周刊》：對于一個慣例如何判斷認定呢？

中債估值：判斷是否為市場慣例要從定價邏輯的合理性、是否含有操縱價格的可能性以及等方面進行審視。如果市場成交不多，僅靠幾筆成交或者某一些機構來說這是慣例，我們不能簡單地認定這就是 “慣例”。

《證券市場周刊》：有一些債券發行人在本息兌付的信息披露方面出爾反爾，導致債券的市場價格大幅波動并且有投資者因此而蒙受損失，對此估值機構是如何處理的？

中債估值：估值不能超越發行人的信息披露，最重要的還是要依據發行人的信息。但是我們也會對發行人披露的信息進行篩選，比如說信用評級，我們會依據市場價格和財務信息得出市場隱含評級進行估值，我們估值時對40%的外部評級是進行修正的。

《證券市場周刊》：第三方估值機構如何能獲取到比一般投資者更為詳盡的發行人數據呢？

中債估值：實際上，中債登在發行人數據的獲取上并不具備特殊優勢，某些情況下還會少獲得數據。比如ABS對一級市場持有人和評級公司會公布資產包明細，但盡管ABS是在中債登托管，我們也要進行估值，但卻看不到資產包明細，其他二級市場投資者也是不給看的。

篇10

時間一晃而過，一段時間的工作活動告一段落了，回顧過去的工作，倍感充實，收獲良多，來為這一年的工作寫一份工作總結吧。那么一般工作總結是怎么寫的呢?下面是小編為大家整理的公司財務人員工作總結范文，希望能夠幫助到大家!

公司財務人員工作總結范文1時光如逝，歲月如梭，眨眼間來到__這個大家庭已經三個多月了，到了__我又被分派到財務部這個小家庭。在部里的各位姐姐和大哥的指導下，從模模糊糊啥都不大明白的情況下，到現在獨立可以處理一些日常事務，自己覺得是一個進步。在轉正之際，下面我敘述一下自己的工作經歷及總結。

來到財務部我們每人被指派了一個師傅，那時剛好趕上月底結賬，因我師傅不在，這個月的一切程序是在王姐的一步一步指導下完成的，王姐帶我熟悉了整個__軟件的操作流程，在物流里必須先入庫，必須簽證核算，嚴格的要求按程序進行。在簽證的同時嚴格要求附件完整，在采購簽證的時候必須有領導簽字，才予以掛賬或付款。說道領導簽字，在今年_月份我發現了一個去年_月份自己犯的錯誤，在現在看來是那么幼稚的錯誤，_月份的一個核銷零星采購的付款憑證沒有領導簽字，但是當時剛來壓根就不知道還需領導簽字，在現在看來這么低級的錯誤都能犯，簡直不可思議，但同時也說明自己在不斷地進步。

在處理在建工程的時候每月需出具月度決算表，并各部門領導簽字，在某一項合同完工時，需根據合同規定條款的比例計提材料質保金。處理資金問題上，需相當謹慎，申請付款額需于掛賬金額相比對，核對其有無出錯，處理預付款問題上各項手續要齊全，如：中標通知書、合同會簽單、合同、預付賬款審批表。處理銷售問題上公司規定除集團公司內部各單位之外，都需辦理賒銷審批表，否則不予掛賬。

工作過程中發現的問題：在成本分析中發現乳品廠生產酸奶與消毒奶領用原奶不合理，問題為酸奶與消毒奶的產量竟然大于或等于原奶的領用量。在處理生物資產的時候，每頭牛的原值與相應計提的折舊不能準確確認。因扎帳時間問題，銷售發票存在當月開具下月掛賬問題。

總之，在這三個月的工作中，有成績和喜悅，也有不足之處，但我會在今后的工作中不斷努力、不斷改進。最后衷心的感謝財務部給予我幫助的各位大哥大姐。

公司財務人員工作總結范文2現將20__年財務部工作情況具體總結如下：

一、認真細致做好了財務日常工作

為了適應市場經濟的要求，實現公司全年目標工作任務，我們財務部全面規范會計核算和財務管理工作，充分發揮預算管理的功能，進一步加強財務核算和財務監督功能，使財務人員做到既當家又理財，認真搞好各項財務工作。

一是認真、細致地做好會計報銷、工資發放、會計原始憑證、記賬憑證的審核、記賬、裝訂及相關財政、稅務票據的領用、核銷等日常會計核算、會計監督工作，做到工作仔細、認真、無差錯。二是按會計檔案管理的要求及時進行會計檔案的整理、歸檔工作，確保會計檔案全面、完整，便于以后日常查閱和利用。三是積極與相關稅務主管部門聯系，爭取相關部門對我公司的理解與支持，最大限度的利用國家相關的福利企業稅收優惠政策，為公司節約每一分資金，創造經濟效益，確保公司發展和生產經營工作的正常開展。四是在做好自己本職工作的同時，我們財務部堅持“公司工作一盤棋”，積極配合相關部門的工作，利用財務部現有的各項資源做好力所能及的工作，為公司的發展做出我們應盡的努力。

二、制訂各項財務成本計劃，嚴格控制了成本費用

我們財務部根據公司實際制訂各項財務成本計劃，嚴格控制成本費用，為增加公司經濟效益，從產量、成本和收入三者的關系來控制成本。同時，把成本控制貫穿于公司生產經營全過程，讓成本控制、節約的觀念成為每個部門、每一個員工的自覺行動。通過精細化管理和有效的方法促使每個部門、每個員工都從基礎工作抓起，從點滴抓起，力求走好每一步，抓好每件事，讓每一個人、每一分錢、每一份資源都發揮作用，都為公司創造價值。

三、做好資金調撥工作，合理控制了公司總體資金規模

為了保證有限的資金能滿足公司正常生產與日常開支需要，為此，我們財務部一方面及時與客戶對賬，加強銷貨款的及時回籠，在資金安排上，做到公正、透明，先急后緩。另一方面，根據公司經營方針與計劃，合理地安排融資進度與額度，選擇相對利率較低的銀行去貸款，以保證生產經營所需。這樣，通過以資金為紐帶的綜合調控，促進了公司生產經營發展的有序進行，今年我公司負責__項目，該項目計劃投資__億目前已投資__萬元已預收房款近__萬元本年貸款__萬元。

四、加強了財務會計制度建設，提高了財務信息質量

我們財務部加強財務會計制度建設，用制度規范財務工作，嚴格落實到實際財務工作中。同時切實提高會計信息的質量，要求會計報表報送時間必須及時，做到數據準確、報表格式規范、完整，提高了會計信息的質量，為公司領導決策和管理者進行財務分析提供了可靠、有用的信息。

五、明確工作崗位職責，提高了財務人員責任性

雖然我們財務部只有4名工作人員，但每個人都能明確自己的崗位職責權限、工作分工和紀律要求，從而認真做好工作。同時要求他們進行工作總結，崗位評述和認定，對各自的工作提出建議、作出打算。這樣，強化了各崗位會計人員的責任感，加強了內部核算監督，促進了各崗位的交流、合作與團結。

六、加強了團隊建設，做好服務工作

搞好財務工作，團隊建設是根本。我們財務部要求每個會計人員牢固確立“以人為本”的管理理念，認真聽取職工的意見與建議，與職工同呼吸，共命運，加快各項工作發展。每個會計人員要辛勤努力、廉潔清正和勤儉樸素，提高自己的綜合素質，充分調動工作積極性，團結一致，齊心協力，把各項財務工作搞好。同時要在財務工作崗位上，做好服務工作，把自己看作是公司的普通一兵，要開動腦筋，想方設法，搞好服務，獲得職工群眾的滿意，一心一意搞好工作，全面提升財務工作質量。

七、20__年的工作計劃

20__年，我們財務部要在公司的正確領導和相關部門的指導、支持、配合下，在現有工作的基礎上，再接再厲，繼續發揮整個財務群體的整體作用，不斷學習新的業務知識，克服實際工作中出現的具體困難，使公司的整體財務工作再上新臺階。

1、繼續做好日常的會計憑證審核、報銷工作，每月的工資發放工作，按時進行會計憑證的裝訂、歸檔工作及相關的會計核算、監督工作，爭取做到工作認真、仔細，無差錯。

按時完成有關會計核算和相關會計管理報表的編報工作，及時提交給相關的部門和有關領導，確保準確無誤。

2、加強了資資金管理，做好了資金調撥工作。

要根據公司生產經營與日常開支需要制定資金使用計劃，嚴格按計劃執行，確保了公司生產經營工作能正常開展。

3、做好了公司經濟活動分析工作，及時提出為實現公司生產經營計劃的財務控制可行性措施或建議。

配合公司進行收入、成本、費用的專項檢查，加強非生產費用和可控費用的控制、執行力度，不能超支的絕不超支。

4、繼續與財政、物價、稅務等部門溝通、聯系，處理好與公司相關的財政、物價、稅務事宜。

繼續與銀行等金融部門溝通，爭取在全國銀行資金相對較緊的情況下，爭取銀行對公司的資金支持有新的再投入，為公司的發展和生產經營工作籌措需要的資金，確保公司發展與建設資金的需求。

5、繼續進行學習型組織的創建工作，做好會計人員隊伍的建設，在充分保障日常工作正常開展的情況下，加強會計人員的業務知識、企業會計制度和國家有關財經法規的學習，特別是對會計電算化的學習，并結合會計人員考評辦法，逐步提高會計人員的專業知識、技能和職業判斷能力，以便更好的適應公司發展的要求，全力做好公司的財務、核算等相關工作。

6、繼續制定和完善各項財務管理制度和內部控制制度，清理、完善公司的財務核算，財務管理制度，使財務工作做到照章辦事。

20__年，我們財務部在公司的領導下，認真努力工作，雖然在政治思想和業務知識上有了很大的提高，基本完成了工作任務，取得一定的成績，但是與公司領導的要求相比，還是存在一些不足與差距，需要努力提高和改進。今后，我們財務部要繼續加強學習，提高自身綜合素質，圍繞公司生產經營的工作目標任務，以求真務實的工作作風，以創新發展的工作思路，奮發努力，攻堅破難，把各項財務工作提高到一個新的水平，為公司的發展做出應有的努力與貢獻。

公司財務人員工作總結范文3一年來，在公司領導的正確領導和各部門的支持下，經過我們財務部全體人員的共同努力，圓滿完成了領導交給的各項任務。作為財務部主任，我的工作目的是組織公司全體財務人員認真貫策執行國家財經法規、政策，組織做好日常財務核算、財務監督工作，按時完成公司下達的各項財務指標和工作任務。現就自己一年來的工作總結如下：

一、組織做好會計核算和監督

按時完成公司日常各項財務核算工作，及時、全面、準確真實的反映財務信息，在辦理各項費用報銷時，多解釋、多理解，同時嚴格按有關財經法規及公司有關規定和審批權限辦理。在財務核算工作中每一位財務人員盡職盡責，認真處理每一筆業務，準確無誤的出具各類會計報表。及時抓好資金回籠，在主營業務中既電費回收工作，每月督促各__按時到公司結算電費，及時編制電費回收考核表，隨時掌握各所電費回收情況，為領導及時提供真實，準確的財務信息。

今年資金運作比較緊張，不象往年，首先按公司當月資金計劃，分先急后緩，每月除了付電站電費外，還得考慮職工的切身利益，既按時發放工資，按時繳納養老金、醫保金、公積金，同時還考慮到國家稅收，每月按時申報各種納稅報表，并按時足額交納各項稅款，合理規避了稅負，今年稅務部門在我公司沒有收到一分錢的延稅滯納金，在以往年度，稅務部門每年都要收繳我們公司幾萬元的延稅滯納金，在為公司減少不必要的損失等方面，盡了自己最大的努力!

二、加強財務人員管理，提高財務人員業務素質

為了完善了公司各項內部管理制度，規范了會計工作秩序，不斷的提高會計人員的業務素質，我們財務部細化了管理力度，并且還組織了財務人員參加會計人員繼續再教育學習，定期召開會計例會，聽取委派會計在本單位的工作情況匯報，交流財務工作經驗，研討財會知識，支持委派會計依法行使職權，引導和鼓勵他們敬業愛崗，堅持原則和廉潔奉公，從根本上強化了基礎工作，規范了會計核算，提升了把握政策的水平，增強團隊學習創新能力，使我公司財務管理整體水平逐步提高

三、加強財務檢查及內控監督管理力度

為了進一步規范財務行為，推行司務公開和陽光理財，財務部在公司紀檢部門的配合下對各__的財務進行一次全面檢查，財務收支、費用開支、工資分配、物資采購、生產經營、電價政策、收費標準、農電收據等關系到__穩定發展的方面，通過工作，從根本上規范了各__的財務行為，杜絕了違反財經紀律現象的發生。

四、具備愛崗敬業的思想素質

工作就象年輪，一年工作的結束，意味著下一年工作的重新開始。我喜歡我的工作，雖然繁雜、瑣碎，也沒有太多新奇，但是做為公司正常運轉的命脈，我深深的感到自己崗位的價值，所以我從沒有因為個人得失去計較什么，而是任勞任怨，盡職盡責，多年來的努力與付出，得到了領導和同志們的肯定。財務各項工作取得了可喜的成績，得到了領導和上級部門的認可，在看到成績的同時，我也看到了不足，還有待在以后的工作中加以改進，回顧檢查自身存在的問題，我認為主要是開拓創新意識不夠，需進一步加強。

在今后的工作中，我絕不辜負公司領導對自己的重托和期望，努力學習，提高素質，開拓創新，為公司的經濟發展做出貢獻，進一步加強各種理論學習，提高理論水平，認真掌握精通電腦，以適應信息化發展的要求，力爭做一名優秀財務人員。

公司財務人員工作總結范文4財務部是公司的關鍵部門，對內財務管理水平的要求應不斷提升，對外要應對稅務、審計及財政等機關的各項檢查、掌握稅收政策及合理應用。回顧即將過去的這一年，在公司領導及部門經理的正確領導下，我們的工作著重于公司的經營方針、宗旨和效益目標上，緊緊圍繞重點展開工作，緊跟公司各項工作部署。在核算、管理方面做了應盡的責任。為了總結經驗，發揚成績，克服不足，現將工作做如下簡要回顧和總結。

一、費用成本方面的管理。

1、規范了庫存材料的核算管理，嚴格控制材料庫存的合理儲備，減少資金占用。

建立了材料領用制度，改變了原來不論是否需要、不論那個部門使用、也不論購進的數量多少，都在購進之日起一次攤銷到某一個部門來核算的模糊成本。

2、在原來的基礎上細劃了成本費用的管理，加強了運輸費用的項目管理，分門別類的計算每輛車實際消耗的費用項目，真實反映每一輛車當期的運輸成本。

為運輸車輛的績效管理提供參考依據。

二、會計基礎工作。

(1)認真執行《會計法》，進一步對財務人員加強財務基礎工作的指導，規范記賬憑證的編制，嚴格對原始憑證的合理性進行審核，強化會計檔案的管理等。對所有成本費用按部門、項目進行歸集分類，月底將共同費用進行分攤結轉體現部門效益。

(2)國家財政部門對柯萊公司的財務等級評定還是第一次。我們在無任何前期準備的前提下，突然接受檢查，但長寧區財政局還是對柯萊公司財務基礎管理工作給予了肯定。給柯萊公司的財務等級分數也是評定組有史以來，評給分的一家公司。

(3)按規定時間編制本公司及集團公司需要的各種類型的財務報表，及時申報各項稅金。在集團公司的年中審計、年終預審及財政稅務的檢查中，積極配合相關人員工作。

三、財務核算與管理工作。

(1)按公司要求對分公司以及營業點的收入、成本進行監督、審核，制定相應的財務制度。統一核算口徑，日常工作中，及時溝通、密切聯系并注意對他們的工作提出些指導性的意見，與各分公司、營業點的核算部門建立了良好的合作關系。

(2)正確計算營業稅款及個人所得稅，及時、足額地繳納稅款，積極配合稅務部門使用新的稅收申報軟件，及時發現違背稅務法規的問題并予以改正，保持與稅務部門的溝通與聯系，取得他們的支持與指導。

(3)在緊張的工作之余，加強團隊建設，打造一個業務全面，工作熱情高漲的團隊。作為一個管理者，對下屬充分做到“察人之長、用人之長、聚人之長、展人之長”，充分發揮他們的主觀能動性及工作積極性。提高團隊的整體素質，樹立起開拓創新、務實高效的部門新形象。

(4)作為基層管理者，我充分認識到自己既是一個管理者，更是一個執行者。要想帶好一個團隊，除了熟悉業務外，還需要負責具體的工作及業務，首先要以身作則，這樣才能保證在人員偏緊的情況下，大家都能夠主動承擔工作。

新的一年意味著新的起點、新的機遇、新的挑戰，我們決心再接再厲，更上一層樓。要以“細”為起點，做到細致入微，對每一崗位、部門的每一項具體的業務，都建立起一套相應的成本歸集。并將財務管理的觸角延伸到公司的各個經營領域，通過行使財務監督職能，拓展財務管理與服務職能，實現財務管理“零”死角，挖掘財務活動的潛在價值。

公司財務人員工作總結范文5轉眼就要年末了，身為財務部的一名新人會計，在這一年來我的改變很大，我也要在這里對自己這一年來的工作做一個分析和總結才行。身為公司的一名會計，我時刻都嚴謹的要求的著自己，希望自己能為部門和公司貢獻出更多的力量。

在過去20__年的會計工作中，我看清了自己身上的不足，知道了自己工作上不好的習慣，在一年間重復著對自己錯誤的發現和改變，讓自己一年里在工作的各方面都提升了不少。當然這些提升也是少不了領導以及同事們的幫助和支持，在這里先謝謝大家給我的幫助。以下是我在20__年間的工作總結：

一、個人的提升

我是在_月的時候來到公司的，在會計這門行業中只是個純粹的新手，剛來公司的時候什么都不懂，拿著手中的那點知識在全新的公司卻格格不入。一開始的時候基本上看什么都感覺能稍微了解，但是真要自己動氣手來，我可能剛上就會懵掉。

但是領導沒有嫌棄這樣的我，反而積極的帶著學會工作中的技巧，我也漸漸的開始融入了這個崗位的生活中工作能力也漸漸的提了上來，開始學會了如何在工作中找到自己的方向，知道該怎樣去彌補自己的不足。

二、工作的基本情況

在一年的工作中，我的工作情況主要分為三個階段。在第一階段，就是我剛來到公司還只是新人的那段時間。在經過了培訓之后，我就開始進行簡單的工作，其實多是在幫同事們打打下手，多去學習和練習。之后，領導也漸漸的給我提高工作的難度，我邊工作邊學，在工作中有很多不懂的地方。但是只要去問，同事們都會熱情的幫我說明，到了后面，我也開始主動的去自己尋找答案，去學習。

第二階段的時候，我基本上已經能算的上是一名正式的員工，在過去的工作中也學會了自己思考，自己去解決工作中的問題。但是在很多的時候還是需要領導前輩們的幫忙。但是我在這個階段最大的收獲就是學會了自己多去思考。知道了自己該怎么去前進，怎么去發展。在這段時間，我不停的學習知識提升自己，但是和經驗豐富的同事比起來還是差很遠。

第三階段，也就是現在的階段，我開始不斷的在累積自己的經驗，也在聽取同事們的經驗，希望在其中自己能總結出適合自己的經驗，讓自己能有進一步突破。

三、總結