按照我國《企業(yè)會計準則——投資》規(guī)定，長期投資劃轉(zhuǎn)為短期投資時，應(yīng)按投資成本與賬面價值孰低法劃轉(zhuǎn)。如果按長期債權(quán)投資的賬面價值進行劃轉(zhuǎn)，則不會產(chǎn)生轉(zhuǎn)換損失；如果按投資成本劃轉(zhuǎn)，還應(yīng)按照賬面價值與投資成本的差額，借記“投資收益”科目。

例1：甲企業(yè)一年前以46000元的價格購入面值40000元，票面利率為10%，期限為3年，到期一次還本付息公司債券。溢價6000元按直線法攤銷。購買時作為長期投資核算，現(xiàn)擬劃轉(zhuǎn)為短期投資。

對于此項投資，投資成本是46000元，現(xiàn)賬面價值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價值，應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，差額計入投資損失。甲企業(yè)會計處理如下：

借：短期投資46000

投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000

貸：長期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

按照我國《企業(yè)會計準則——投資》規(guī)定，長期投資劃轉(zhuǎn)為短期投資時，應(yīng)按投資成本與賬面價值孰低法劃轉(zhuǎn)。如果按長期債權(quán)投資的賬面價值進行劃轉(zhuǎn)，則不會產(chǎn)生轉(zhuǎn)換損失；如果按投資成本劃轉(zhuǎn)，還應(yīng)按照賬面價值與投資成本的差額，借記“投資收益”科目。

例1：甲企業(yè)一年前以46000元的價格購入面值40000元，票面利率為10%，期限為3年，到期一次還本付息公司債券。溢價6000元按直線法攤銷。購買時作為長期投資核算，現(xiàn)擬劃轉(zhuǎn)為短期投資。

對于此項投資，投資成本是46000元，現(xiàn)賬面價值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價值，應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，差額計入投資損失。甲企業(yè)會計處理如下：

借：短期投資46000

投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000

貸：長期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

推行國有土地使用權(quán)租賃制是深化土地使用制度改革的重大舉措，也是現(xiàn)有條件下全面實施土地有償使用制度的重要步驟。國家有關(guān)法律法規(guī)明確規(guī)定：實行土地批租制時，土地使用者可對土地使用權(quán)進行出租、轉(zhuǎn)讓、抵押和贈與等。這表明土地使用者擁有的土地使用權(quán)具有物權(quán)的性質(zhì)。而對由土地租賃制界定的土地使用權(quán)的性質(zhì)及其擁有的處分權(quán)的范圍等問題，學(xué)術(shù)界和實業(yè)界的認識不一。有人認為它屬于物權(quán)；有人則認為它屬于債權(quán)；還有人認為，這種土地租賃權(quán)雖然屬于債權(quán)但具有“債權(quán)物權(quán)化”的特征，因而擁有部分處分權(quán)。對此，各地區(qū)的實際做法也不相同。有的地區(qū)規(guī)定土地租賃制下的土地使用權(quán)與土地批租制下獲得的土地使用權(quán)享有同樣的處分權(quán)，有的地區(qū)則規(guī)定只有土地批租權(quán)擁有相對自由的處分權(quán)，通過租賃方式獲得的土地使用權(quán)必須要經(jīng)過特殊程序的認可后才能進行轉(zhuǎn)租、抵押等。

針對土地租賃權(quán)的性質(zhì)究竟是物權(quán)還是債權(quán)的爭論，目前尚無定論。在與之息息相關(guān)的物權(quán)法沒有頒布之前，筆者在分析物權(quán)和債權(quán)的區(qū)別的基礎(chǔ)上，對土地租賃權(quán)的權(quán)屬性質(zhì)進行探討。

一、物權(quán)與債權(quán)的區(qū)別

物權(quán)和債權(quán)是相互對應(yīng)的兩種民事權(quán)利。在市場經(jīng)濟條件下，人和財產(chǎn)的結(jié)合表現(xiàn)為物權(quán)。當財產(chǎn)進入流通領(lǐng)域之后，在不同主體之間的交換則體現(xiàn)為債權(quán)。主體享有物權(quán)是交換的前提，交換過程中則表現(xiàn)為債權(quán)，交換的結(jié)果往往導(dǎo)致物權(quán)的讓渡和移轉(zhuǎn)。在商品交換中，所有權(quán)的權(quán)能也可以依據(jù)交換原則與所有權(quán)發(fā)生分離。

物權(quán)和債權(quán)反映著社會經(jīng)濟生活中最基本的財產(chǎn)關(guān)系。這二者之間的主要區(qū)別是：

（1）物權(quán)的權(quán)利主體是特定的，而義務(wù)主體是不特定的。作為絕對權(quán)和對世權(quán)，物權(quán)的權(quán)利主體是特定的，其他任何人都負有不得非法干涉和侵害權(quán)利人所享有的物權(quán)的義務(wù)。而債權(quán)只是發(fā)生在債權(quán)人和債務(wù)人之間的關(guān)系，債權(quán)的主體是特定的。債權(quán)人的請求權(quán)只對特定的債務(wù)人發(fā)生效力，因此，債權(quán)又被稱為對人權(quán)。所以物權(quán)的設(shè)立、移轉(zhuǎn)必須要公示，而債權(quán)則只是在當事人之間發(fā)生效力的權(quán)利，具有不公開性。

按照我國《企業(yè)會計準則——投資》規(guī)定，長期投資劃轉(zhuǎn)為短期投資時，應(yīng)按投資成本與賬面價值孰低法劃轉(zhuǎn)。如果按長期債權(quán)投資的賬面價值進行劃轉(zhuǎn)，則不會產(chǎn)生轉(zhuǎn)換損失；如果按投資成本劃轉(zhuǎn)，還應(yīng)按照賬面價值與投資成本的差額，借記“投資收益”科目。

例1：甲企業(yè)一年前以46000元的價格購入面值40000元，票面利率為10%，期限為3年，到期一次還本付息公司債券。溢價6000元按直線法攤銷。購買時作為長期投資核算，現(xiàn)擬劃轉(zhuǎn)為短期投資。

對于此項投資，投資成本是46000元，現(xiàn)賬面價值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價值，應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，差額計入投資損失。甲企業(yè)會計處理如下：

借：短期投資46000

投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000

貸：長期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

摘要：航空航天企業(yè)發(fā)展需要大量的資金投入，為了解決其資金需求問題，航空航天企業(yè)紛紛采取發(fā)行債券、公開或非公開增發(fā)股票、配股等手段來獲取足夠的經(jīng)營運轉(zhuǎn)資金。隨著其融資規(guī)模及融資結(jié)構(gòu)的變動，相應(yīng)的產(chǎn)生了一系列的債權(quán)治理問題，若不能有效的解決這些問題，會對我國航空航天企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生極大的不利影響。因此，文章選取滬深股市上航天航空類市重點上市公司為研究對象，主要選取了經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)定、發(fā)展前景較好且在融資結(jié)構(gòu)上選擇負債融資方式的企業(yè)，將關(guān)鍵指標缺失的企業(yè)剔除，選取該類型企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本進行的債權(quán)治理效應(yīng)研究。

關(guān)鍵詞：航空制造業(yè);上市企業(yè);債權(quán)效應(yīng)治理

一、引言

當前隨著國際競爭激烈程度的不斷加劇，工業(yè)產(chǎn)業(yè)被認為是推動經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)力量被西方發(fā)達國家重新重視起來。為充分發(fā)揮工業(yè)在國家經(jīng)濟發(fā)展中的支撐作用，西方各國紛紛采取“再工業(yè)”化的發(fā)展策略，力圖通過重新打造國內(nèi)工業(yè)化發(fā)展格局和重塑工業(yè)化優(yōu)勢來提升在國際發(fā)展中的競爭力。在“再工業(yè)化”戰(zhàn)略中，各國除了加強對傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展，航空航天等高新技術(shù)領(lǐng)域做為再工業(yè)化優(yōu)勢塑造的重點支撐行業(yè)，更是得到了各國的重點關(guān)注。但是，我國航空航天企業(yè)在技術(shù)開發(fā)及市場拓展領(lǐng)域不免受到發(fā)達國家的擠壓。由于航空航天領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)門檻較高，其技術(shù)引進成本普遍較高且易受到國際政治問題的影響，存在較大的困難；在自主創(chuàng)新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，航空航天領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)面臨的資金周期較長、技術(shù)開發(fā)難度大、風(fēng)險高等特點，使該領(lǐng)域的企業(yè)面臨著尤其巨大的資金需求。為了解決其資金問題，航空航天企業(yè)紛紛采取發(fā)行債券、公開或非公開增發(fā)股票、配股等手段來獲取足夠的經(jīng)營運轉(zhuǎn)資金。隨著其負債融資規(guī)模不斷擴大，相應(yīng)的產(chǎn)生了相關(guān)的債權(quán)治理問題。在此情形下，如何通過企業(yè)的債權(quán)融資方式來解決航空航天企業(yè)在資金需求領(lǐng)域避免資金短缺，保證順利經(jīng)營，同時充分發(fā)揮債權(quán)治理在提高企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營水平、降低成本的積極作用，保證企業(yè)保證資金融通的安全順暢、具備足夠的債務(wù)償還及持續(xù)發(fā)展能力，對我國航天航空產(chǎn)業(yè)壯大及競爭力的提升有著極其重要的意義。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）債權(quán)治理理論。譚昌壽[1]提出隨著企業(yè)發(fā)展規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)必然要通過各種融資手段來獲取足夠的資金來滿足企業(yè)擴張的需要。當前企業(yè)的資金獲取方式主要為股權(quán)融資和借入外債兩種途徑。因此會引發(fā)股權(quán)治理及債權(quán)治理的相關(guān)問題。根據(jù)王滿四[2]對債權(quán)治理的解釋，他認為債務(wù)人通過將資金借入企業(yè)，從而對企業(yè)對企業(yè)的內(nèi)部治理發(fā)生的干擾作用。債權(quán)人通過借入的資金，從而形成了將自己的資金委托給企業(yè)的經(jīng)營者，讓其通過對企業(yè)的經(jīng)營管理，保證企業(yè)的收益能力，進而債權(quán)人可以及時的收回自身的資金及產(chǎn)生的利潤。在此過程中會產(chǎn)生相關(guān)的委托問題，若公司經(jīng)營者利用債權(quán)人對企業(yè)的信息不對稱，為股東及管理層謀取公司利益創(chuàng)造了機會，從而使得企業(yè)債權(quán)人的利益得到一定的損害，因此債權(quán)人會通過參與公司治理，因此就產(chǎn)生了與股權(quán)治理相區(qū)別的債權(quán)治理問題。王艷輝等[3]認為債權(quán)治理主要是債權(quán)人通過加大對企業(yè)監(jiān)督及內(nèi)部激勵等來影響企業(yè)內(nèi)部員工的行為，進而影響企業(yè)的經(jīng)營績效。債權(quán)人的激勵監(jiān)督作用會要求企業(yè)提高信息披露的能力及真實性水平，對企業(yè)的會計信息質(zhì)量發(fā)揮監(jiān)督約束作用，從而形成債權(quán)治理的機制。故，債權(quán)治理是外部債務(wù)人通過完善公司治理水平從而對提升公司績效起到積極的作用。（二）債權(quán)治理效應(yīng)。企業(yè)通過債權(quán)融資產(chǎn)生債權(quán)治理效應(yīng)，即是指債權(quán)人在保障自身權(quán)益的基礎(chǔ)上，利用相關(guān)合同或者法律賦予的權(quán)利，對企業(yè)經(jīng)營者進行激勵約束或監(jiān)督控制，從而對負債公司績效產(chǎn)生積極影響。當前，國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)債權(quán)治理以企業(yè)經(jīng)理人激勵約束或企業(yè)監(jiān)督控制對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的作用主要持有兩種觀點：一種為債權(quán)治理效應(yīng)的有效性，即企業(yè)通過負債方式融資可以有效提升企業(yè)內(nèi)部治理水平，從而對企業(yè)的績效發(fā)展產(chǎn)生積極作用；另一種為債權(quán)治理的無效性，即企業(yè)通過負債方式融資并未發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部治理水平的積極促進作用，反而會使得企業(yè)負債水平及負債結(jié)構(gòu)的不合理引發(fā)債務(wù)風(fēng)險，影響企業(yè)的發(fā)展。從債權(quán)治理效應(yīng)的無效性觀點來看。Myers&Majluf[4]從負債結(jié)構(gòu)研究負債期限企業(yè)經(jīng)營績效影響，指出企業(yè)的短期負債使得債務(wù)流動性提高，可以對負債結(jié)構(gòu)及時調(diào)整以滿足自身經(jīng)營投資的資金需要，但同時短期債務(wù)的占比較高無法充分發(fā)揮債權(quán)人在企業(yè)治理中的效應(yīng)，從而無法有效發(fā)揮債權(quán)治理的作用。Hart[5]在分析企業(yè)的股權(quán)融資及債務(wù)融資方式的優(yōu)劣勢基礎(chǔ)上提出，企業(yè)在債務(wù)融資時，要負擔(dān)按期對其承擔(dān)的債務(wù)本金及利息定期償還的責(zé)任，面臨著較大的償債壓力，一旦無法及時還本付息，則會面臨較高的破產(chǎn)風(fēng)險。從管理角度來看，在短期負債占企業(yè)融資比例較高時，會使得企業(yè)在投資時更加趨于理性和低風(fēng)險的領(lǐng)域，避免企業(yè)的的債務(wù)無法按時償還，因此會對企業(yè)管理者的投資自信以及對風(fēng)險高的領(lǐng)域不敢加大投入，導(dǎo)致企業(yè)錯失新的經(jīng)營拓展領(lǐng)域。于東智[6]針對研究領(lǐng)域普遍對債務(wù)融資的積極作用產(chǎn)生了懷疑，并通過對上市國有、法人以及A股等股票企業(yè)在資本市場上的表現(xiàn)與企業(yè)債務(wù)融資進行關(guān)系分析，認為債務(wù)融資在提升企業(yè)績效水平上發(fā)揮的作用可能并不如預(yù)期的那樣好。從債務(wù)治理的有效性來看。Kraus&Litzenberger[7]認為，企業(yè)的負債水平及結(jié)構(gòu)會對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生干擾，并設(shè)定了企業(yè)的負債比例存在一個平衡水平，當高于此平衡水平，企業(yè)負債水平的提升會對企業(yè)的經(jīng)營績效起到負向促進作用，但在企業(yè)的整體負債能力低于平衡水平時，企業(yè)通過提升其負債水平可以對企業(yè)經(jīng)營績效發(fā)展起到促進作用。因此企業(yè)應(yīng)明確其負債經(jīng)營的合理水平，以充分發(fā)揮債權(quán)治理對企業(yè)績效提升的積極作用。Lang&Ofek[8]選取了美國工業(yè)企業(yè)15年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，再引入企業(yè)規(guī)模等控制變量的基礎(chǔ)上對負債及企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系進行回歸檢驗，并檢驗托賓Q值與企業(yè)負債之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)二者之間有著顯著的相關(guān)關(guān)系。王紅紅[9]通過研究我國企業(yè)的財務(wù)績效指標的變動，并將這些指標的變動與指標及企業(yè)的負債水平及相聯(lián)系，發(fā)現(xiàn)我國多數(shù)企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)及水平會對其經(jīng)營績效產(chǎn)生著影響。從債權(quán)治理效應(yīng)的影響因素來看，鐘海燕[10]認為我國大多數(shù)企業(yè)在債權(quán)治理領(lǐng)域存在著普遍效用無法正確發(fā)揮的情況，因而企業(yè)只能通過加強內(nèi)部股權(quán)治理，并將內(nèi)部的股權(quán)治理與內(nèi)部債務(wù)治理結(jié)合起來，以充分發(fā)揮企業(yè)債權(quán)治理的效應(yīng)。McConnell&Servaes[11]在不考慮金融企業(yè)情況下，選取美國企業(yè)十年間的負債及經(jīng)營數(shù)據(jù)，構(gòu)造回歸模型研究了其負債水平與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與企業(yè)價值變動的關(guān)系，并在考慮企業(yè)的成長能力，得出結(jié)論：當企業(yè)成長能力較強較強時，通過負債的經(jīng)營方式能夠?qū)ζ浣?jīng)營業(yè)績改善以及對企業(yè)價值的提升起到正向促進作用；而在成長能力較弱的企業(yè)，其負債水平則起到相反作用。青木昌彥和張春霖[12]分析現(xiàn)代企業(yè)在運營過程及破產(chǎn)清算時債務(wù)的償還方式，指出在企業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營及保持穩(wěn)定的經(jīng)營能力償還債務(wù)時，債權(quán)人對企業(yè)的經(jīng)營管理不進行參與，只有當企業(yè)無法承擔(dān)其債務(wù)負擔(dān)時，企業(yè)可通過破產(chǎn)清算的方式為債權(quán)人進行債務(wù)償還，但根據(jù)不同的負債主體，其債務(wù)償還的順序有所不同。因此企業(yè)破產(chǎn)制度的完善程度會影響債權(quán)人發(fā)揮對企業(yè)經(jīng)營監(jiān)督管理的積極性，從而影響債權(quán)治理的效應(yīng)。范藝峰和田靜[15]對比股權(quán)融資和債務(wù)融資的成本及其對企業(yè)經(jīng)營績效的影響發(fā)現(xiàn)，通過債務(wù)的融資方式可以使得企業(yè)的融資成本降低，提高資金使用的多樣性和利用能力，同時從企業(yè)性質(zhì)領(lǐng)域劃分，其對國有企業(yè)的經(jīng)營績效改善擁有較為明顯的影響，并針對我國股權(quán)融資方式提出了拓展多元化融資途徑的建議。綜上所述，考慮到我國市場上企業(yè)的融資方式普遍以短期融資為主，長期融資可能存在困難。并結(jié)合我國航空航天企業(yè)在研究開發(fā)具有很高的技術(shù)和資本進入壁壘，且航空產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模大、技術(shù)復(fù)雜度高、研制周期長，使得航空航天企業(yè)需要通過負債融資的方式對企業(yè)資金進行融通，且其對負債期限的要求較高的的資金需求特征，本文提出假設(shè)：假設(shè)1：企業(yè)的整體負債水平對企業(yè)績效的提升不能發(fā)揮積極作用假設(shè)2：短期資本負債的提高對企業(yè)績效的提升不僅不會起到積極作用，反而會起到抑制效應(yīng)假設(shè)3：長期資本負債的提高能夠?qū)ζ髽I(yè)績效的提升產(chǎn)生正向促進作用。

編者按：本文主要從長期投資劃轉(zhuǎn)為短期投資時，應(yīng)按投資成本與賬面價值孰低法劃轉(zhuǎn)。應(yīng)按照賬面價值與投資成本的差額，借記“投資收益”科目。如果企業(yè)購入的債券是分期付息債券，且是溢價購入，平時收到利息時并沒有增加應(yīng)計利息。如果購入的分期付息債券存在已計提的減值準備，則應(yīng)從長期債權(quán)投資的賬面余額中減去，然后與投資成本比較。對于有明確到期日的長期債權(quán)投資，即使剩余期限已短于一年。企業(yè)長期持有且直到到期日這一投資目的并未改變等，具體材料請詳見。

按照我國《企業(yè)會計準則——投資》規(guī)定，長期投資劃轉(zhuǎn)為短期投資時，應(yīng)按投資成本與賬面價值孰低法劃轉(zhuǎn)。如果按長期債權(quán)投資的賬面價值進行劃轉(zhuǎn)，則不會產(chǎn)生轉(zhuǎn)換損失；如果按投資成本劃轉(zhuǎn)，還應(yīng)按照賬面價值與投資成本的差額，借記“投資收益”科目。

例1：甲企業(yè)一年前以46000元的價格購入面值40000元，票面利率為10%，期限為3年，到期一次還本付息公司債券。溢價6000元按直線法攤銷。購買時作為長期投資核算，現(xiàn)擬劃轉(zhuǎn)為短期投資。

對于此項投資，投資成本是46000元，現(xiàn)賬面價值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價值，應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，差額計入投資損失。甲企業(yè)會計處理如下：

借：短期投資46000

投資收益——長期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000

摘要：股份公司有效提高償債能力，是維護債權(quán)人正當權(quán)益的法律約束，是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標的客觀要求；不僅是企業(yè)在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發(fā)展的先決條件，也是增強企業(yè)的風(fēng)險意識，樹立現(xiàn)代市場觀念的重要表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：股份有限公司償債能力分析管理建議

償債能力是指企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮Ｕ铣潭龋雌髽I(yè)償還到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。因此，重視并有效提高償債能力，是維護債權(quán)人正當權(quán)益的法律約束，是企業(yè)保持良好市場形象和資信地位，避免風(fēng)險損失，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標的客觀要求；不僅是企業(yè)走向市場并在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發(fā)展的先決條件，而且也是增強企業(yè)的風(fēng)險意識，樹立現(xiàn)代市場觀念的重要表現(xiàn)。

一、償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力，是企業(yè)對債務(wù)清償?shù)谋ＷC程度。債權(quán)人通常把償債能力作為考察評價企業(yè)的主要內(nèi)容，并以此判斷是否對企業(yè)舉債，因此，保持良好的償債能力，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的重要前提。

企業(yè)依據(jù)對財務(wù)指標的分析來評價和剖析該企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以反映企業(yè)在運營過程中的財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，來幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理和投資決策。該論文通過對償債能力分析來說明財務(wù)指標對企業(yè)的重要性。

摘要：日本自上世紀90年代初泡沫經(jīng)濟崩潰以來，就出現(xiàn)了巨額的不良債權(quán)。整個90年代，日本宏觀經(jīng)濟環(huán)境不斷惡化，內(nèi)需不足，資產(chǎn)縮水，物價持續(xù)下跌，通貨緊縮現(xiàn)象嚴重，不良債權(quán)一直是有增無減，越處理越多。在此背景下，日本出現(xiàn)了嚴重的金融危機和信用危機，金融機構(gòu)接連破產(chǎn)，“銀行不破產(chǎn)”的神話徹底破滅。在巨額不良債權(quán)的壓力下，日本各銀行普遍出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象，日本經(jīng)濟受到嚴重的影響，陷入了10年的長期停滯。直到2002年3月，日本全國銀行的不良債權(quán)還一直是不斷增加的局面。面對如此嚴峻的形勢，日本政府才真正開始認識到不良債權(quán)的嚴重性，并推出一系列強制性解決不良債權(quán)的新改革措施，并強調(diào)“忍住陣痛”，堅持以處理不良債權(quán)為中心，加快經(jīng)濟改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。由此，2002年10月以后，日本的不良債權(quán)出現(xiàn)了迅速下降的趨勢。2005年3月，日本銀行宣布不良債權(quán)消除，長期困擾日本的不良債權(quán)問題終于得到了基本的解決。

本文主要分為四個部分，第一部分是問題的提出，詳細論述了日本不良債權(quán)的概念、分類及其近幾年的變化情況，并著重分析了不良債權(quán)對日本經(jīng)濟的嚴重影響。第二部分主要分析了日本不良債權(quán)持續(xù)增加的原因以及逐步緩解的原因。第三部分回顧了日本關(guān)于不良債權(quán)的處理過程，具體介紹了日本在各個不同階段解決不良債權(quán)的政策措施。第四部分總結(jié)了日本處理不良債權(quán)的經(jīng)驗和教訓(xùn)，并從日本處理不良債權(quán)的經(jīng)驗和教訓(xùn)中，總結(jié)出我國可以借鑒的經(jīng)驗，提出了一些有針對性的對策和建議。

關(guān)鍵詞：不良債權(quán)，日本銀行，金融改革，處理，啟示

序言

日本自上世紀90年代初泡沫經(jīng)濟崩潰以來，就出現(xiàn)了巨額的不良債權(quán)。整個90年代，日本宏觀經(jīng)濟環(huán)境不斷惡化，內(nèi)需不足，資產(chǎn)縮水，物價持續(xù)下跌，通貨緊縮現(xiàn)象嚴重，不良債權(quán)一直是有增無減，越處理越多。在此背景下，日本出現(xiàn)了嚴重的金融危機和信用危機，金融機構(gòu)接連破產(chǎn)，“銀行不破產(chǎn)”的神話徹底破滅。在巨額不良債權(quán)的壓力下，日本各銀行普遍出現(xiàn)了惜貸現(xiàn)象，日本經(jīng)濟受到嚴重的影響，陷入了十年的長期停滯。

解決不良債權(quán)問題其實就是解決改革的問題，改革問題得不到有效地解決就會阻礙經(jīng)濟再生。日本政府一開始并沒有充分認識到這一點，日本金融機構(gòu)的不良債權(quán)問題基本上由金融機構(gòu)自行解決。但隨著不良債權(quán)的持續(xù)增加，金融機構(gòu)已無力消化，直到1995年住宅金融專門公司（簡稱住專）的不良債權(quán)問題的暴露，日本政府才開始認識到不良債權(quán)問題的嚴重性，不得不參與解決不良債權(quán)問題。隨后幾年，盡管日本政府和金融機構(gòu)采取各種措施處理不良債權(quán)，但卻沒有什么效果，即由于處理不良債權(quán)時的遲延性和盲目性，處理不良債權(quán)的計劃一再的落空，原有的不良債權(quán)解決后又產(chǎn)生新的越來越多的不良債權(quán)。直到2002年3月，日本全國銀行的不良債權(quán)還是一再刷新歷史最高紀錄。面對如此嚴峻的形勢，日本政府不得不推出一系列強制性解決不良債權(quán)的新改革措施，并強調(diào)“忍住陣痛”，堅持以處理不良債權(quán)為中心，加快經(jīng)濟改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。由此，2002年10月以后，日本的不良債權(quán)出現(xiàn)了迅速下降的趨勢。2005年3月，日本銀行宣布不良債權(quán)消除，長期困擾日本的不良債權(quán)問題終于得到了基本的解決。

摘要：隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，高校的財務(wù)關(guān)系變得多元化，債權(quán)債務(wù)管理矛盾也逐漸凸顯，加強高校債權(quán)債務(wù)管理，對于盤活高校資金，提升高校財務(wù)信息質(zhì)量極具現(xiàn)實意義。新政府會計制度下高校債權(quán)債務(wù)管理中存在忽視隱性債權(quán)債務(wù)管理、管理體系不完善等問題，需要從完善債權(quán)債務(wù)管理體系、加強會計基礎(chǔ)核算等方面進一步提升債權(quán)債務(wù)管理水平。

關(guān)鍵詞：高校債權(quán)債務(wù)管理；政府會計制度；優(yōu)化對策

一、政府會計制度下高校債權(quán)債務(wù)管理

2017年10月，財政部下發(fā)了《政府會計制度-行政事業(yè)單位會計科目和報表》，于2019年1月1日起在各級各類行政事業(yè)單位中執(zhí)行，高校等單位均在執(zhí)行的范圍內(nèi)。高校在執(zhí)行政府會計制度之前執(zhí)行的均是財政部2013年的高校會計制度。高校債權(quán)債務(wù)管理主要是指高校對預(yù)收、暫付、應(yīng)收、應(yīng)付、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款等款項的管理。新的政府會計制度注重債權(quán)債務(wù)管理，如對應(yīng)收賬款壞賬準備的計提，事業(yè)單位應(yīng)當于每年年末，對收回后不需上繳財政的應(yīng)收賬款進行全面檢查，如發(fā)生不能收回的跡象，應(yīng)當計提減值準備。而高校會計制度則未體現(xiàn)減值準備，只需要將核銷的應(yīng)收賬款在“已核銷應(yīng)收賬款備查簿”中保留登記即可。

二、高校債權(quán)債務(wù)管理現(xiàn)狀及問題和原因分析

（一）往來款長期掛賬未清理。目前，我國高校普遍存在往來款長期掛賬未清理的現(xiàn)象，涉及未清理賬款金額大，時間長、原因復(fù)雜。有資料顯示，個別地方高校往來款掛賬金額高達4000余萬元，三年以上往來款金額占單位資產(chǎn)負債的比例畸高，究其原因主要是部分往來款項屬于歷史遺留問題，清理難度大。如我國多數(shù)高等院校均有著悠久的辦學(xué)歷史，經(jīng)歷過合并、分立等重大調(diào)整，這類重大調(diào)整必然導(dǎo)致核算主體發(fā)生變化，重大調(diào)整期間又沒有按照相關(guān)協(xié)議約定及時對債權(quán)債務(wù)進行清理，錯過時機后又因為處理依據(jù)不充分、政策背景不一樣等多數(shù)原因制約了債權(quán)債務(wù)的清理工作，從而形成了歷史遺留問題。（二）忽視隱性債權(quán)債務(wù)管理。高校會計核算除部分業(yè)務(wù)事項采用權(quán)責(zé)發(fā)生制核算外，一般業(yè)務(wù)事項均采用收付實現(xiàn)制進行核算。在會計核算中，收付實現(xiàn)制是以款項是否已經(jīng)收到或付出作為計算標準，來確定本期收益和費用的一種方法。高校會計核算時，對沒有引起現(xiàn)金流量流入（出），但實際形成現(xiàn)時權(quán)利（義務(wù)）的經(jīng)濟事項，收付實現(xiàn)制下不確認應(yīng)收（付）賬款、其他應(yīng)收（付）款等債權(quán)（債務(wù)）性科目處理，也不確認相應(yīng)的收入（支出）。例如，高校學(xué)生的欠繳學(xué)費、對外投資實際未收到但符合確認條件的投資分紅、應(yīng)交的稅費、應(yīng)交未付的水電費等。高校會計核算對隱性債權(quán)債務(wù)的忽視，使得高校會計信息失真。（三）債權(quán)債務(wù)管理體系不完善。我國高校對債權(quán)債務(wù)管理的體系尚不夠完善。一是與債權(quán)債務(wù)管理相關(guān)的制度不完善。完整的債權(quán)債務(wù)管理制度包括債權(quán)債務(wù)審批制度、定期清理制度、對賬制度等，但根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大部分高校建立的債權(quán)債務(wù)管理制度尚不夠完善，如債權(quán)債務(wù)審批不夠科學(xué)、未建立定期清理制度、對賬制度、責(zé)任未落實到人。二是制度的執(zhí)行不夠到位。從近年來某省高校預(yù)決算審計通報情況看，大部分高校存在往來款長期掛賬未清理的現(xiàn)象。究其原因，個別高校雖建立了往來款定期清理制度，領(lǐng)導(dǎo)的不夠重視，導(dǎo)致相關(guān)的定期清理制度流于形式，實際并未執(zhí)行。三是信息反饋機制缺乏有效性。信息反饋機制有利于高校加強對債權(quán)債務(wù)管理，然而部分高校的信息反饋機制缺乏有效性，時常出現(xiàn)銀行已經(jīng)入賬，但高校會計核算尚未入賬，從而導(dǎo)致債權(quán)債務(wù)管理未達到預(yù)期。（四）領(lǐng)導(dǎo)不重視，財務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)不高。高校經(jīng)歷各類審計，根據(jù)審計報告反映，頻率較高的問題就有債權(quán)債務(wù)長期未清理、債權(quán)債務(wù)清理未經(jīng)上級批準等。究其原因，一是高校債權(quán)債務(wù)管理普遍得不到相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)重視，從而出現(xiàn)了審計多次提出的債權(quán)債務(wù)管理問題整改未得到整改推進。相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)未對債權(quán)債務(wù)的管理予以充分的重視，未配備債權(quán)債務(wù)管理財務(wù)專業(yè)人員。二是相關(guān)財務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)有待進一步提高，新政府會計制度的實施對高校債權(quán)債務(wù)管理產(chǎn)生了較大的影響，而目前多數(shù)財務(wù)人員的專業(yè)知識仍停留在之前高校財務(wù)知識水平，未充分學(xué)習(xí)新政府會計制度的相關(guān)知識。

三年國有企業(yè)脫困在進入攻堅階段，解決國企沉重債務(wù)負擔(dān)問題就成為關(guān)鍵一役。繼1999年4月20日成立信達資產(chǎn)管理公司之后，10月中旬（15、18、19日）東方、長城、華融資產(chǎn)管理公司也先后成立。至此，收購、管理、處置中國建設(shè)銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行四大銀行不良貸款的工作已各有其主。以目前的實際運作狀況看，處置銀行不良債權(quán)，對重點國有企業(yè)（尤其是512戶國家重點企業(yè)，一般為虧損企業(yè)）實施債轉(zhuǎn)股措施，是一種較為可行的方式。債轉(zhuǎn)股對整體搞活國有企業(yè)，實現(xiàn)國有企業(yè)三年整體解困等方面的作用不可置疑，但具體到每個企業(yè)由于在償債能力、獲利能力、資產(chǎn)管理能力和變現(xiàn)能力等方面的差別，評價債轉(zhuǎn)股不能一概而論，要從企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險、企業(yè)的資本成本、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及企業(yè)的價值等方面綜合考慮、分析。

一、債轉(zhuǎn)股從財務(wù)角度的理解

“債轉(zhuǎn)股”簡單地說就是由資產(chǎn)管理公司作為投資主體，將企業(yè)在商業(yè)銀行的不良信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)為資產(chǎn)管理公司的股權(quán)，此時的債權(quán)人就變成了股東。從我國的《企業(yè)會計準則——債務(wù)重組》中可以看出，債轉(zhuǎn)股（即準則中所稱的債務(wù)轉(zhuǎn)為股本）是企業(yè)債務(wù)重組的一種方式，而債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按其與債務(wù)人達成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項。債轉(zhuǎn)股中的債務(wù)人又分為股份有限公司和其他企業(yè)兩類。目前在我國，股份有限公司的債務(wù)轉(zhuǎn)股本實際較少，并且還受到《證券法》的較大限制，而非股份制企業(yè)對債轉(zhuǎn)股的實際需求更大，也更為迫切，而且不受《證券法》的增股限制，這就是我們應(yīng)重點關(guān)注和討論的。

首先，債轉(zhuǎn)股這種行為，實際上是債權(quán)人和債務(wù)人，尤其是債權(quán)人面臨債權(quán)遭受損失的現(xiàn)實風(fēng)險被迫采取的妥協(xié)行動，其核心是債權(quán)人作出的利益饒讓，目的是希望以短期的利益損失來換取長期的有可能彌補短期損失的潛在收益。從債權(quán)人角度講，是被迫將短期借貸行為轉(zhuǎn)化為長期投資行為，將現(xiàn)實短期信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)化為潛在的長期投資風(fēng)險，同時必然會產(chǎn)生一定的現(xiàn)實債務(wù)重組損失，這明顯有悖于銀行信貸業(yè)務(wù)的初衷，是銀行不得已采取的下策。從債務(wù)人角度講，是獲得了即時的債務(wù)重組收益，在短期內(nèi)大大減輕了企業(yè)的責(zé)任，企業(yè)是得到了“免費的午餐”；但從長期看，企業(yè)能否持續(xù)盈利，不在于財務(wù)負擔(dān)的高低，而在于對資金的運作效率。而且債權(quán)人成為企業(yè)的大股東，必然會要求企業(yè)改變其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，以求經(jīng)營盈利并最終收回投資退出企業(yè)。

另外，雖然企業(yè)對股權(quán)投資不需要還本付息，但股本融資最后所期望的回報率實際上比債務(wù)融資所期望的回報率更高。這就極大地增加了企業(yè)的內(nèi)外壓力并分流了企業(yè)原有股東的未來潛在收益，而且企業(yè)在經(jīng)營、財務(wù)、人事等各方面要作出嚴厲的調(diào)整。因此，“免費的午餐”實質(zhì)還是要付出代價的，而且并不一定廉價。當然，如果企業(yè)最終重組成功，走上良性發(fā)展之路，這種代價是值得付出的。

此外，從我國目前商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)分離的法律現(xiàn)實看，銀行不能直接把對企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)為對企業(yè)的長期投資，只有再成立單獨的金融資產(chǎn)管理公司來購買承接銀行的債權(quán)并負責(zé)轉(zhuǎn)達為對企業(yè)的投資。這種制度的安排在一定程度上減少了銀行的風(fēng)險但又加大了資產(chǎn)管理公司的風(fēng)險，實際上風(fēng)險是被轉(zhuǎn)移而未化解。同時，銀行與資產(chǎn)管理公司之間的關(guān)系處理得不好又會產(chǎn)生不負責(zé)任的道德風(fēng)險。但對債務(wù)人來說，債權(quán)人的變更關(guān)系不大，其風(fēng)險依然是如何走出經(jīng)營和財務(wù)困境，實現(xiàn)盈利。