導(dǎo)語：國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理及對策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，我國國有企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中所面臨的競爭也日趨激烈，為了在嚴(yán)峻的競爭環(huán)境中獲得競爭優(yōu)勢，國有企業(yè)往往會通過股權(quán)投資擴(kuò)大自身規(guī)模。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；股權(quán)投資；財務(wù)風(fēng)險

本文將從國有企業(yè)股權(quán)投資的意義以及其財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵出發(fā)，剖析在股權(quán)投資中所面對的風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上提出風(fēng)險的應(yīng)對措施，以期能夠為國有企業(yè)在激烈的市場競爭中擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提高競爭優(yōu)勢提供借鑒。

一、國有企業(yè)股權(quán)投資的意義及財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵

（一）國有企業(yè)股權(quán)投資的意義。一直以來規(guī)模優(yōu)勢一直是國有企業(yè)參與市場競爭的重要優(yōu)勢，而國有企業(yè)想要可持續(xù)發(fā)展，獲得更多的市場占有，就必然需要擴(kuò)大自身規(guī)模。通過股權(quán)投資，國有企業(yè)既能夠推動自身經(jīng)營規(guī)模的壯大，又能夠推動國有企業(yè)資產(chǎn)重組進(jìn)程的加快，為其制度改革，內(nèi)控創(chuàng)新提供機(jī)遇。一方面能夠擴(kuò)大經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模，充分發(fā)展自身的優(yōu)勢項目，另一方面也能夠優(yōu)化國有企業(yè)的資金配置效率，促進(jìn)國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和多元化發(fā)展，進(jìn)而提高競爭力，推動國有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（二）國有企業(yè)股權(quán)投資財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵。股權(quán)投資意味著國有企業(yè)通過注資對另一企業(yè)產(chǎn)生重大影響或者控制，在股權(quán)投資成功之后，兩個原本無關(guān)的企業(yè)將會緊密聯(lián)合，被投資方的經(jīng)營發(fā)展情況將對國有企業(yè)產(chǎn)生影響，因此能否實現(xiàn)互利共贏是國有企業(yè)在股權(quán)投資中需要考慮的首要問題。股權(quán)投資成功之后，不可否認(rèn)的是國有企業(yè)的經(jīng)營渠道將會拓寬，但隨著經(jīng)營渠道的拓寬，風(fēng)險也隨之而來。除了能否實現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營上的進(jìn)一步發(fā)展這一風(fēng)險以外，還將會面臨財務(wù)層面的風(fēng)險，并且財務(wù)風(fēng)險在股權(quán)投資的過程中就會存在，稍有不慎或者不能及時解決風(fēng)險，一旦風(fēng)險爆發(fā)，就將會給國有企業(yè)帶來難以挽回的損失。在股權(quán)投資過程中，財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在價值評估、融資以及投資的后續(xù)計量等方面。因此，在股權(quán)投資中清晰地厘清這些財務(wù)風(fēng)險，做好充分的應(yīng)對措施，對于國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資來說就具有十分重要的意義。

二、國有企業(yè)股權(quán)投資項目的財務(wù)風(fēng)險

（一）國企的價值評估財務(wù)風(fēng)險。價值評估是國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資時的首要步驟，價值評估的科學(xué)合理與否決定了國有企業(yè)在后續(xù)的股權(quán)投資中能否高效地開展相關(guān)工作。首先，在價值評估工作開展之前，存在部分國有企業(yè)未能詳盡徹底的對被投資企業(yè)開展調(diào)查，導(dǎo)致對被投資企業(yè)的財務(wù)及經(jīng)營情況了解不夠透徹，無法為隨后的價值評估工作提供有效支撐，加之在股權(quán)投資過程中被投資企業(yè)故意隱瞞自身財務(wù)狀況，通過粉飾財報企圖通過價值評估達(dá)成投資協(xié)議，從而為股權(quán)投資的后續(xù)工作埋下隱患。其次，在股權(quán)投資過程中，國有企業(yè)對于價值評估這項工作未能給予足夠的重視程度，如果對于被投資項目的價值評估過高，那么在股權(quán)投資之后國有企業(yè)所獲得的預(yù)期收益就會受到影響，所對應(yīng)的股權(quán)融資成本也會隨之提高，相反如果被投資項目的價值評估過低，那么國有企業(yè)在投資成功后的真實收益就會受到影響。此兩種無論哪種情況，都會增加國有企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，十分不利于國有企業(yè)股權(quán)投資活動的開展。最后，當(dāng)前國有企業(yè)開展價值評估工作所使用的方法仍然較為單一，多數(shù)是以被投資企業(yè)的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，采用資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法來進(jìn)行價值評估，很難得到被投資企業(yè)的真實市場價值，難以得出公平的價值評估結(jié)果。（二）國企融資的財務(wù)風(fēng)險。股權(quán)投資需要大量資金進(jìn)行支撐，因此國有企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資時往往會通過融資手段來獲取資金來確保投資過程中資金鏈的充足，但是在融資過程中，國有企業(yè)也需要支付一定的融資成本，隨著在股權(quán)投資中國有企業(yè)資金的消耗，一旦出現(xiàn)資金無法為融資支付成本時，國有企業(yè)的融資風(fēng)險就會發(fā)生。一方面，過窄的融資渠道是目前大多數(shù)國有企業(yè)的共同特征，一般來說，國有企業(yè)在進(jìn)行融資時，主要是優(yōu)選內(nèi)部融資，其次選銀行等金融機(jī)構(gòu)的借貸，最后再選擇發(fā)行股票籌資這一融資順序，并且在融資過程中往往只是單一使用，不會組合使用。雖然國有企業(yè)往往有政府與政策扶持，股權(quán)投資并沒有多大難度，但是僅僅通過這三種方式來進(jìn)行融資且不組合使用，就會導(dǎo)致國有企業(yè)的融資風(fēng)險過于集中于某一融資渠道，風(fēng)險無法分擔(dān)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，融資途徑就會斷裂，股權(quán)投資的資金支撐就會崩塌。另一方面，在對于股權(quán)投資的認(rèn)知上，國有企業(yè)存在一定的理解錯誤。多數(shù)國有企業(yè)認(rèn)為，通過股權(quán)投資能夠擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，獲得經(jīng)營優(yōu)勢，促進(jìn)自身發(fā)展，但是卻未能意識到這一優(yōu)勢的發(fā)揮需要控制在一定的程度范圍之內(nèi)。一旦國有企業(yè)未能充分地認(rèn)識到自身的經(jīng)濟(jì)狀況，盲目的進(jìn)行股權(quán)投資，就很容易導(dǎo)致股權(quán)投資的規(guī)模超出自身的資金以及融資能力范圍，引發(fā)資金與融資風(fēng)險，進(jìn)而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。（三）國企股權(quán)投資后續(xù)計量的財務(wù)風(fēng)險。國有企業(yè)對于股權(quán)投資的后續(xù)計量有兩種方法，即成本法和權(quán)益法。選擇不同的計量方法意味著國有企業(yè)在被投資企業(yè)中所占有表決權(quán)比例不同，對應(yīng)的所要投入的股權(quán)投資成本也就不同。當(dāng)選用權(quán)益法時，國有企業(yè)可能僅需要較少的投資資金，在被投資企業(yè)中達(dá)到重大影響即可，而當(dāng)選用成本法計量時，則需要投入較多的投資資金，需要在被投資企業(yè)中達(dá)到控制權(quán)才可。一般來說，只有當(dāng)被投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)與國有企業(yè)高度契合，或者國有企業(yè)需要多元化發(fā)展，打開新市場時，才會選擇控制被投資企業(yè)選擇成本法進(jìn)行計量，而國有企業(yè)如果僅僅是為了獲得重大影響，根據(jù)被投資企業(yè)的經(jīng)營成果獲取投資收益，則會選擇權(quán)益法計量。在選擇計量方法的過程中，一旦國有企業(yè)未能選擇科學(xué)的計量方法，將適合權(quán)益法計量的被投資企業(yè)擬采用成本法計量，就很有可能在投資成功后無法取得與被投資企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

三、國有企業(yè)股權(quán)投資項目財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對建議

（一）科學(xué)地開展價值評估工作。開展科學(xué)的價值評估工作是防范國有企業(yè)股權(quán)投資財務(wù)風(fēng)險的重要手段，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)予以重視。首先，專業(yè)的價值評估人員與團(tuán)隊是國有企業(yè)開展價值評估的基礎(chǔ)，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)選派符合條件的人員對被投資企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，全面透徹地掌握被投資企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、經(jīng)營盈利情況等，并在此基礎(chǔ)上對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，剖析其是否異常，通過這種方式形成詳盡且準(zhǔn)確的調(diào)查結(jié)果，為價值評估提供有效的數(shù)據(jù)支撐，降低后續(xù)環(huán)節(jié)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能。其次，對被投資企業(yè)進(jìn)行價值評估時既要考慮到被投資企業(yè)的實際情況，又要考慮到市場等外部環(huán)境的實際情況，不能過高或者過低地進(jìn)行價值評估，避免人為主觀因素的干預(yù)，保障評估結(jié)果的精準(zhǔn)。最后，要采用合理的價值評估方法對被投資企業(yè)進(jìn)行評估，根據(jù)被投資企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)，采用適當(dāng)?shù)姆椒▽ζ溥M(jìn)行價值評估，在進(jìn)行價值評估時可以采用不同的評估方法進(jìn)行組合，從而進(jìn)一步提升價值評估結(jié)果的科學(xué)性，降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。（二）優(yōu)化融資渠道及支付方式，分散融資風(fēng)險。股權(quán)投資固然能夠為國有企業(yè)股權(quán)規(guī)模的擴(kuò)張，經(jīng)營的發(fā)展提供契機(jī)，但是盲目的股權(quán)投資會極大地消耗國有企業(yè)的現(xiàn)金流，給資金鏈帶來巨大負(fù)擔(dān)，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，因此國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定對應(yīng)的制度，約束股權(quán)投資行為，避免盲目投資引發(fā)的資金與融資風(fēng)險。除此之外，為了降低股權(quán)投資中的融資風(fēng)險，國有企業(yè)還應(yīng)當(dāng)拓寬自身的融資渠道，分散自身的融資風(fēng)險。國有企業(yè)一方面可以結(jié)合自身的實際情況，通過多種融資方法的結(jié)合降低融資成本，減少融資風(fēng)險，如除了內(nèi)部融資、銀行借貸、股權(quán)融資等，還可以采用股權(quán)融資與債券融資的結(jié)合的融資方式進(jìn)行融資，另一方面也需要充分判斷股權(quán)投資所需的資金量，做出合理的融資需求，避免過多融資成本的發(fā)生。這里需要注意的是融資支付方式的改變也可以降低國有企業(yè)的融資風(fēng)險，具體來說，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇混合支付方式，將現(xiàn)金支付與債務(wù)支付的方式相結(jié)合，既可以保證支付環(huán)節(jié)的有效性，又可以降低融資風(fēng)險，從而對融資環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行防控。（三）科學(xué)合理的選擇后續(xù)計量方法。科學(xué)合理的計量方法對于國有企業(yè)股權(quán)投資的投入以及投資成功后的收益有著巨大影響。在選擇計量方法時，國有企業(yè)一方面需要充分評估被投資單位的經(jīng)營業(yè)務(wù)與盈利情況，判斷其是否與自身的業(yè)務(wù)契合，投資后能否實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)與規(guī)模效應(yīng)，能否為自身帶來投資收益；另一方面要從自身的經(jīng)營情況出發(fā)，結(jié)合經(jīng)營戰(zhàn)略，判斷此次投資的目的是為了獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，打開新市場，還是為了實現(xiàn)對被投資企業(yè)的重大影響，獲得投資收益。只有綜合考慮自身與被投資企業(yè)的實際情況，國有企業(yè)才能選擇科學(xué)合理的計量方法，從而達(dá)到股權(quán)投資的預(yù)期目的。

四、結(jié)語

在國有企業(yè)股權(quán)投資過程中，財務(wù)風(fēng)險始終存在，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分科學(xué)的價值評估，拓寬自身的融資渠道，選擇適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)投資計量方法來應(yīng)對各種財務(wù)風(fēng)險，同時國有企業(yè)要避免盲目的股權(quán)投資，根據(jù)自身情況，適度地進(jìn)行股權(quán)投資。只有這樣，國有企業(yè)才能通過股權(quán)投資獲得預(yù)期的規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)揮投資效益，進(jìn)而推動自身的可持續(xù)發(fā)展。

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作者:田超萌 單位:四川成渝高速公路股份有限公司