貿易發展與匯率變動分析論文
時間:2022-01-19 10:28:00
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我國對外貿易發展的第一特征就是貿易總額、出口額和進口額這三個指標20多年來一直保持著增長趨勢。第二特征是發展歷程具有明顯的階段性,第一個階段是從20世紀80年代初到1993年,第二個階段是從1994年至今。1978年底我國確立了改革開放的基本國策,隨后不斷深入的外貿體制改革促進了我國對外貿易的全面和持續的發展。這些改革包括1979-1987年以調動外貿部門積極性為目標的改革;1988-1993年以建立對外貿易承包經營責任制和自負盈虧為中心的改革;1994~2001年以與國際市場接軌為導向的外貿體制改革;2001年以后以WTO規則為基礎的對外經濟貿易體制的全面改革(陳全賡,2001)。改革使我國對外貿易的發展取得了舉世目的成就。1980年,中國的進出口貿易總額僅為380億美元,而到了1993年增加到了1957億美元,到2002年增加到了6208億美元。23年間進出口總額增長了15倍,年平均增長速度為13.5%。第一階段,在改革開放之初,以往計劃短缺經濟模式下被壓制的需求得到釋放,進口需求迅速增加,出口的增長相對弱一些。所以在1980年到1993年的14年間有9年出現貿易逆差,只有5年出現貿易順差。貿易逆差最嚴重的是1985年、1986年和1993年三年。從1994年以后,我國出口的能力得到迅速增加,所以第二階段的貿易收支始終保持順差。其原因是多方面的,但主要的原因之一是得利于1994年的匯率政策。我國的進口和出口的發展趨勢見圖1。
二、20世紀80年代以來人民幣匯率變化趨勢分析
我們用雙邊名義匯率、雙邊實際匯率、名義有效匯率和實際有效匯率等四種匯率形式來描述人民幣匯率的變化。名義有效匯率和實際有效匯率都是指數。為了比較的方便,我們將人民幣與美元的雙邊匯率轉換成指數形式,其公式為:
Et=100×et/e0
在上式中,Et表示t時的人民幣與美元的雙邊匯率指數,et代表t時的人民幣與美元的雙邊匯率,e0代表基期的人民幣與美元的雙邊匯率。如果et、e0是間接標價匯率,則當Et上升時表示本幣升值,而當Et下降時表示本幣貶值。在名義匯率中扣除價格因素就可以得到實際匯率,再除以基期實際匯率就可以得到實際匯率指數。名義有效匯率(NEER)和實際有效匯率(REER)則是在雙邊的基礎上通過加入權數來求得,一般權數為i國對本國的貿易比重。
資料來源:NEER和REER1980—2000年參考《出口貿易與經濟增長——理論、模型及實證》,2001—2002年據《中國統計年鑒》、《國際統計年鑒》、《世界年鑒》相關數據計算而得;權數根據與我國發生貿易的前10位貿易伙伴國(地區)的貿易額經調整而得:日本(24.61)、中國香港(24.42)、美國(19.38)、中國臺灣省(7.88)、韓國(7.49)、德國(6.33)、新加坡(3.20)、英國0.37)、法國(2.18)、意大利(2.14);人民幣/美元名義匯率指數、人民幣/美元實際匯率指數根據上列年鑒數據計算而得。
表1是我們用間接標價法計算的人民幣兌美元的名義匯率指數、人民幣兌美元的實際匯率指數、人民幣的名義有效匯率(NEER)和人民幣的實際有效匯率(REEN)。
由于人民幣兌美元實際匯率指數與人民幣實際有效匯率能更客觀地反映人民幣匯率的變化,所以我們再把二者在20多年中的變化趨勢制成直觀圖。
從表1和圖2所反映出來的匯率變化趨勢具有以下特征:第一,人民幣匯率的總趨勢是貶值的,并且貶值幅度很大。從1981年到2002年22年間,人民幣兌美元的名義匯率和實際匯率分別貶值了222.7%和95.8%,人民幣的名義有效匯率和實際有效匯率分別貶值丁249.6%和151.5%。第二,1994年是中國匯率制度和匯率政策變動最大的一年,人民幣匯率以這一年為分水嶺。前一階段從1981年開始到1993年底,這一階段的總體特征是人民幣匯率以持續貶值為主。人民幣兌美元的名義匯率貶值了197.5%,人民幣兌美元的實際匯率貶值了92.8%。人民幣的名義有效匯率貶值了231%,人民幣的實際有效匯率貶值了144.8%。人民幣的名義匯率貶值幅度遠遠大于實際匯率的貶值幅度。其原因有三個方面:首先,反映在這段時間我國的通貨膨脹比較嚴重;其次,在20世紀了0年代末80年代初人民幣匯率嚴重高估,政府通過官定的名義匯率的大幅調整使實際匯率回到均衡匯率水平;再次,存在名義匯率超調的可能性。第三,從1994年開始,人民幣匯率變化趨勢與之前相比發生了根本性的變化。這期間人民幣兌美元的名義匯率基本穩定,2002年比1994年略微上升了2.3%;人民幣兌美元的實際匯率則有較大幅度的上升,2002年比1994年上升了27%。人民幣的名義有效匯率上升了9.5%,人民幣的實際有效匯率上升了13.6%。因此該階段表現為名義匯率基本穩定,實際匯率較大幅度調整的變化趨勢。
三、我國貿易發展的實證分析
前兩部分我們對我國的進出口貿易和人民幣匯率的變化趨勢做了簡要的分析。基本結論是:一方面我國的進出口貿易穩定持續的增長,另一方面人民幣匯率大幅貶值。這兩者存在什么關系呢?根據國際金融理論,一國貨幣匯率貶值可以促進出口,出口的增加通過貿易乘數促進GDP的增加,GDP的增加必定推動需求增加,需求增加必定帶來進口的增加。所以,在一定的條件下貨幣貶值可以促進貿易增長(杜進朝,2004)。我們通過建立進出口模型,從中來分析人民幣匯率變動對我國進出口貿易的影響。
我們建立了各種模型來對匯率與進出口額進行相關性分析,實證分析發現許多模型不能通過檢驗。如出口額與人民幣兌美元的實際匯率的回歸,雖然存在負相關(即人民幣貶值會促進出口),但擬合程度較低,統計反映不顯著(許少強,2002)。其原因就是1994年以后人民幣匯率保持基本穩定,并且略有升值,但出口仍然保持快速增長,實際與理論相矛盾。因此,我國出口貿易的穩定增長不能主要由匯率變動來解釋。進口與匯率的關系更與理論相矛盾,因為人民幣的實際匯率從1980年開始到1993年一直是下降的,1994年以后也是略有上升。所以實證分析的結果是匯率與進口額正相關,人民幣貶值進口增加。但是,我們發現貿易差額與人民幣匯率是高估還是低估密切相關。所謂人民幣匯率高估是指在直接標價法下人民幣兌美元的名義匯率低于實際匯率(名義匯率一實際匯率<0),人民幣匯率低估則是名義匯率高于實際匯率(名義匯率一實際匯率>o)。我們用貿易差額對人民幣匯率的低估額進行回歸分析。同時,我們還發現我國的進口額與我國的GDP高度相關。
貿易差額模型:Tt=C1+Et+εt
Tt為貿易差額,即t年的出口減進口;C1為常數項;Et為人民幣兌美元的名義匯率減實際匯率(直接標價法);εt為隨即擾動項。
進口模型:Mt=C2+GDPt+εt
Mt為t年進口額,C2為常數項,GDPt為中國t年GDP,εt為隨即擾動項。
回歸的主要統計數據見表2。
從回歸得到的數據來看,進口方程的擬合優度很高,貿易差額方程的擬合優度也較好;E和GDP的T統計值都比較顯著,即能夠顯著區別于0。如果人民幣的名義匯率低估(E>0),則貿易余額為順差,如果人民幣的名義匯率高估(E<o),則貿易余額為逆差,并且相關系數較大。所以我們認為:第一,對出口影響最大的是匯率水平,當名義匯率處在高估的狀態時,則不利于出口,并且會導致貿易逆差;當名義匯率處在低估的狀態時,則對出口有利,并且會導致貿易順差。第二,我們以1994年為界來分析,在1994年前,人民幣的名義匯率和實際匯率均大幅下降,按照一般的理論應該對出口產生重大影響;但實際情況是出口增長較慢,貿易余額主要是逆差。1994年之后,我國的匯率是穩中有升,變化并不是很大;而我國的.出口卻以更快的速度增長,并且貿易余額持續順差,與之前出口走勢有很大區別。第三,如果用名義匯率的高估和低估則可以進行解釋。因為在1994年以前,人民幣的名義匯率主要處在高估狀態,匯率的不斷貶值是對這種高估的調整。1994以后,人民幣的名義匯率處在低估狀態,即使是匯率有所上升也未改變基本狀態。第四,我國的進口貿易不能直接用匯率的變動和匯率水平來進行解釋,我國進口額迅速穩定的增加主要決定于我國經濟的迅速發展。但是我們可以間接地用匯率變動來說明,因為1980年以來的人民幣匯率變化首先促進了我國的出口貿易的發展,出口貿易的發展通過乘數效益促進了我國GDP的增長,GDP的增長又促進了進口貿易的發展。這就是說,我國1980年以來的貿易發展仍然可以用匯率變動來進行解釋。
另外,我國鼓勵貿易的政策,勞動生產率的迅速提高,進出口的貿易結構的升級,勞動資源的比較優勢等等,都是促進我國貿易迅速增長的重要因素。
摘要:在開放經濟中,匯率政策成為一個重要的經濟調節工具。20世紀80年代以來我國對外貿易穩定持續增長;匯率大幅貶值。通過建立匯率與進出口的模型進行計量回歸,我們發現,從長期來看無論哪種匯率對我國進出口貿易都有影響,但其影響程度有限;影響貿易差額的主要因素是人民幣兌美元匯率的低估狀況,影響進,增長的主要因素是我國GDP的增長。
關鍵詞:貿易發展,人民幣匯率,模型
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