導(dǎo)語(yǔ)：無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估剖析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】無(wú)形資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，在企業(yè)生存和發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量特征既有資產(chǎn)質(zhì)量特征的共性，也有其特性。文章基于無(wú)形資產(chǎn)的存在性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三個(gè)基本質(zhì)量特征，試從三個(gè)不同的維度采用不同的方法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。

【關(guān)鍵詞】無(wú)形資產(chǎn)；存在性；收益性；風(fēng)險(xiǎn)性；質(zhì)量評(píng)價(jià)

縱觀無(wú)形資產(chǎn)領(lǐng)域的研究不難發(fā)現(xiàn)，迄今為止對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的定義還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。但是隨著經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，無(wú)形資產(chǎn)正在替代有形資產(chǎn)成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的主要驅(qū)動(dòng)要素，這一事實(shí)已經(jīng)無(wú)需爭(zhēng)論。無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量決定著企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展，決定著企業(yè)的興衰成敗。傳統(tǒng)的無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)研究主要集中在無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和信息披露，重點(diǎn)關(guān)注的是無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)量，而對(duì)無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量的研究卻很少見。

一、文獻(xiàn)綜述

自20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)外學(xué)者對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的研究主要集中于銀行資產(chǎn)質(zhì)量與信貸風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)；企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量與生產(chǎn)效率等之間關(guān)系的研究。Harris和Raviv（1990）應(yīng)用債務(wù)緩和模型（簡(jiǎn)稱HR模型）研究了公司質(zhì)量決定其資本結(jié)構(gòu)，并最終影響企業(yè)價(jià)值。BernstEin（1996）對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量與規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了研究，研究發(fā)現(xiàn)貸款質(zhì)量對(duì)銀行成本存在直接或間接的影響。

資產(chǎn)質(zhì)量研究在我國(guó)起步較晚，在資產(chǎn)質(zhì)量理論方面國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的概念和特征作了一定的分析。如干勝道、王生兵認(rèn)為，資產(chǎn)質(zhì)量是企業(yè)資產(chǎn)盈利性、變現(xiàn)性和周轉(zhuǎn)能力的綜合體現(xiàn)。張新民認(rèn)為，資產(chǎn)質(zhì)量是特定資產(chǎn)在企業(yè)管理過(guò)程中滿足企業(yè)對(duì)其預(yù)期期望的質(zhì)量，具體表現(xiàn)為變現(xiàn)質(zhì)量、單獨(dú)增值質(zhì)量、被利用質(zhì)量、與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量等方面。同時(shí)指出，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的分析要強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的相對(duì)有用性。企業(yè)所處時(shí)期不同、環(huán)境不同，資產(chǎn)的質(zhì)量就不同。在實(shí)證方面的研究主要集中在K值（k=|調(diào)整后每股凈資產(chǎn)-每股凈資產(chǎn)|/每股凈資產(chǎn)）檢驗(yàn)和企業(yè)盈利能力、企業(yè)成長(zhǎng)性或企業(yè)價(jià)值同資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)系方面（宋獻(xiàn)中、高志文，2001；李嘉明、李松敏，2005等）。

可見，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外的學(xué)者開始研究資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，但專門針對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量研究幾乎沒(méi)有。本文在借鑒前人無(wú)形資產(chǎn)研究以及資產(chǎn)質(zhì)量研究的成果的基礎(chǔ)上，試圖找到企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)的思路和方法。

二、無(wú)形資產(chǎn)的概念和種類

關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)的概念可謂仁者見仁，智者見智，在此不一一列舉。其中最有代表性的是美國(guó)巴魯·列弗教授（2003）的觀點(diǎn)，他認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)是一種對(duì)未來(lái)收益沒(méi)有實(shí)物形態(tài)或非財(cái)務(wù)性的要求權(quán)，比如：專利、商標(biāo)或一種特殊的可以節(jié)約成本的組織機(jī)構(gòu)(互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上的供應(yīng)鏈)，并指出，“無(wú)形資產(chǎn)、知識(shí)資本和智力資本這幾個(gè)詞是可以相互替換的。一般，會(huì)計(jì)學(xué)的文獻(xiàn)中使用無(wú)形資產(chǎn)的概念，經(jīng)濟(jì)學(xué)家使用知識(shí)資本的概念，管理學(xué)和法律學(xué)書中使用智力資本的概念。盡管在不同領(lǐng)域中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的稱呼不盡相同，但是這些概念所指的本質(zhì)涵義是相同的，都是對(duì)未來(lái)收益的非實(shí)物形態(tài)的要求權(quán)。巴魯·列弗教授定義的無(wú)形資產(chǎn)可謂是廣義無(wú)形資產(chǎn)，也是企業(yè)確實(shí)存在的無(wú)形資產(chǎn)，但由于會(huì)計(jì)確認(rèn)及計(jì)量方法的局限性導(dǎo)致廣義無(wú)形資產(chǎn)中的很多無(wú)形資產(chǎn)種類沒(méi)有納入會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)。比如《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)——無(wú)形資產(chǎn)》對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的定義為：“無(wú)形資產(chǎn)指為用于商品或勞務(wù)的生產(chǎn)或供應(yīng)、出租給其他單位、或?yàn)楣芾砟康亩钟械摹](méi)有實(shí)物形態(tài)的、可辨認(rèn)非貨幣資產(chǎn)。”我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無(wú)形資產(chǎn)》(2006)規(guī)定：無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)。包括：專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)和土地使用權(quán)。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的定義與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的定義都將商譽(yù)從無(wú)形資產(chǎn)中分離出來(lái)單獨(dú)討論，都強(qiáng)調(diào)了可辨認(rèn)性和可控制性這兩個(gè)約束條件，也就是將所有不可辨認(rèn)、不可控制的無(wú)形資產(chǎn)都排除在外了。顯然廣義上的無(wú)形資產(chǎn)比會(huì)計(jì)中的無(wú)形資產(chǎn)的概念外延大得多。筆者先把研究范圍集中在會(huì)計(jì)意義上的無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量評(píng)價(jià)，或稱狹義無(wú)形資產(chǎn)。在后續(xù)的研究中進(jìn)一步擴(kuò)大研究范圍。

三、無(wú)形資產(chǎn)的基本質(zhì)量特征

無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量特征既具有資產(chǎn)質(zhì)量特征的某些共性，也有其特有的質(zhì)量特征。

（一）無(wú)形資產(chǎn)首要質(zhì)量特征——存在性

由于無(wú)形資產(chǎn)是看不見摸不著，不具有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，這種能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的經(jīng)濟(jì)資源是否存在是決定其資產(chǎn)質(zhì)量的首要特征，如果這種看不見摸不著的無(wú)形資產(chǎn)是客觀存在的也就應(yīng)該有價(jià)值。我們?cè)陉P(guān)注無(wú)形資產(chǎn)的存在性質(zhì)量特征時(shí)主要考察會(huì)計(jì)報(bào)表上列示的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值是否真實(shí)、是否充分，有無(wú)賬外無(wú)形資產(chǎn)的可能性。

影響無(wú)形資產(chǎn)真實(shí)性的主要是虛構(gòu)無(wú)形資產(chǎn)。虛構(gòu)無(wú)形資產(chǎn)從何而來(lái)？無(wú)形資產(chǎn)的三種來(lái)源以及無(wú)形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài)和公開市場(chǎng)價(jià)格的特性，都為虛構(gòu)無(wú)形資產(chǎn)大開方便之門。股東投入時(shí)虛構(gòu)資產(chǎn)。很多企業(yè)的實(shí)收資本構(gòu)成中，存在比例很高的無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)出資。出于增加出資額的目的，部分股東投入時(shí)通過(guò)高估無(wú)形資產(chǎn)，甚至將根本不存在的或與公司經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)出資，導(dǎo)致股東投入時(shí)就產(chǎn)生無(wú)形資產(chǎn)的出資不實(shí)。1.外購(gòu)時(shí)虛構(gòu)資產(chǎn)。通過(guò)外購(gòu)來(lái)虛構(gòu)無(wú)形資產(chǎn)，往往是出于利潤(rùn)舞弊的原因，將虛構(gòu)的利潤(rùn)固化在無(wú)形資產(chǎn)，比其他有形資產(chǎn)更具有隱蔽性。比如，將費(fèi)用支出包裝成購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)，將虛構(gòu)的收入轉(zhuǎn)移至購(gòu)買的無(wú)形資產(chǎn)等。2.內(nèi)部開發(fā)支出虛構(gòu)資產(chǎn)。新準(zhǔn)則允許將公司內(nèi)部開發(fā)支出資本化，為部分企業(yè)“制造”業(yè)績(jī)大開方便之門。部分企業(yè)虛構(gòu)開發(fā)項(xiàng)目，有意混淆研究階段和開發(fā)階段，任意放大資本化的支出范圍，通過(guò)資本化來(lái)虛構(gòu)無(wú)形資產(chǎn)，可以輕松達(dá)到提升當(dāng)期利潤(rùn)的目的。

無(wú)形資產(chǎn)的存在性特征首先要求報(bào)表上揭示的無(wú)形資產(chǎn)是客觀真實(shí)的，不是虛構(gòu)的。在此基礎(chǔ)上還應(yīng)關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值披露的充分性。按照目前的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，我們?cè)趫?bào)表上看到的“無(wú)形資產(chǎn)”和“研發(fā)支出”披露的應(yīng)該是由股東投入、企業(yè)外購(gòu)的無(wú)形資產(chǎn)以及已經(jīng)成功的開發(fā)支出。與自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)關(guān)系密切的研究支出和不符合資本化條件的開發(fā)支出全部計(jì)入了期間費(fèi)用。這樣的會(huì)計(jì)處理很可能會(huì)導(dǎo)致賬外無(wú)形資產(chǎn)的形成，因?yàn)檠芯颗c開發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理并不能影響自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)的成功與否。長(zhǎng)期以來(lái)，重視研究與開發(fā)的企業(yè)就存在多項(xiàng)已開發(fā)成功的自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)法在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)出來(lái)的問(wèn)題。因此對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)量分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮賬內(nèi)無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)性、充分性以及賬外無(wú)形資產(chǎn)存在的可能性。

（二）無(wú)形資產(chǎn)根本質(zhì)量特征——收益性

無(wú)形資產(chǎn)收益性強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)在持有和使用過(guò)程中能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的能力。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)資產(chǎn)的定義可知，企業(yè)擁有或控制資產(chǎn)的本質(zhì)目的就是要獲得經(jīng)濟(jì)利益的流入，這種經(jīng)濟(jì)利益的流入既可以表現(xiàn)為企業(yè)利潤(rùn)的增加，也可以表現(xiàn)為現(xiàn)金流量的增加。資產(chǎn)的收益能力越強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量就越高。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是良好收益的必要條件，而良好收益是高質(zhì)量資產(chǎn)的外在表現(xiàn)。因此收益性是資產(chǎn)質(zhì)量特征的共性表現(xiàn)，也是無(wú)形資產(chǎn)的根本質(zhì)量特征。資產(chǎn)的收益性不僅包括資產(chǎn)的收益能力，還包括資產(chǎn)的收益方式。資產(chǎn)的收益能力可以用統(tǒng)一的貨幣形式計(jì)量，但每種資產(chǎn)獲取收益的方式可以互不相同。無(wú)形資產(chǎn)的收益實(shí)現(xiàn)方式和有形資產(chǎn)不同。對(duì)于一項(xiàng)專有技術(shù)企業(yè)可以利用它的先進(jìn)性和有用性為企業(yè)帶來(lái)超額價(jià)值，但必須和企業(yè)的有形資產(chǎn)一起來(lái)創(chuàng)造價(jià)值，也就是說(shuō)無(wú)形資產(chǎn)本身無(wú)法直接為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富，必須依附于直接或間接的物質(zhì)載體才能表現(xiàn)出其內(nèi)在的價(jià)值。無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)整體資產(chǎn)的運(yùn)用中起到膠合劑和催化劑的作用，它和其他資產(chǎn)組合在一起為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，為企業(yè)帶來(lái)

經(jīng)濟(jì)利益的流入。

（三）無(wú)形資產(chǎn)不可忽視的質(zhì)量特征——風(fēng)險(xiǎn)性

無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性就是指它為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入時(shí)具有很大的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)和收益是伴隨而生的，在考察資產(chǎn)收益性的同時(shí)還要考察其風(fēng)險(xiǎn)性。雖然有形資產(chǎn)在創(chuàng)造價(jià)值期間也可能有不確定性，但是這種變化的發(fā)生頻率、變化幅度和把握的難易程度都與無(wú)形資產(chǎn)的不確定性有非常大的差異。無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)相比，風(fēng)險(xiǎn)性更大。在評(píng)價(jià)其質(zhì)量的時(shí)候，不能忽視這一重要的質(zhì)量特征。對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)所具有的不確定性，預(yù)測(cè)難度大，受主觀判斷和未來(lái)收益不可預(yù)見因素的影響較大。如無(wú)形資產(chǎn)與其相配套的資產(chǎn)有一定的要求，加上企業(yè)處于復(fù)雜多變的環(huán)境當(dāng)中，隨著科技和社會(huì)的不斷進(jìn)步，無(wú)形資產(chǎn)所面臨的環(huán)境更是錯(cuò)綜復(fù)雜、變化萬(wàn)千。所以對(duì)無(wú)形資產(chǎn)不確定性預(yù)測(cè)水平的要求高，需要考慮多方面的影響因素。無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)的不確定性直接影響到無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量，使得收益的實(shí)現(xiàn)帶有極大風(fēng)險(xiǎn)。因此，在評(píng)價(jià)無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量時(shí)，要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行評(píng)價(jià)。

四、評(píng)價(jià)無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量的三個(gè)維度及方法

（一）單項(xiàng)或分類無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)

為什么要對(duì)單項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)或每一類的無(wú)形資產(chǎn)單獨(dú)進(jìn)行質(zhì)量評(píng)價(jià)呢？筆者認(rèn)為基于上述無(wú)形資產(chǎn)的基本質(zhì)量特征，即便是會(huì)計(jì)意義上的幾種無(wú)形資產(chǎn)，如專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)、土地使用權(quán)在存在性、收益性、和風(fēng)險(xiǎn)性這三方面的表現(xiàn)也是有明顯差異的。如內(nèi)部研發(fā)的非專利技術(shù)很容易被虛構(gòu)或披露不充分。有實(shí)證研究表明（郭敏，2008），在會(huì)計(jì)上已確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的幾種無(wú)形資產(chǎn)中，專利技術(shù)和非專利技術(shù)等技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)表現(xiàn)出正的影響，而特許權(quán)、土地使用權(quán)等使用權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)表現(xiàn)出負(fù)的影響。這一研究表明不同種類的無(wú)形資產(chǎn)收益性是有差異的。不同種類的無(wú)形資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因不同，風(fēng)險(xiǎn)的大小也不相同。如有的是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、新技術(shù)的發(fā)展更新產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，有的是因?yàn)樘娲返某霈F(xiàn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，還有的是因?yàn)榉梢?guī)定的不完善以及宏觀政策的變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。因此在評(píng)價(jià)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量時(shí)首先要注意單項(xiàng)資產(chǎn)或者分類資產(chǎn)在上述三個(gè)基本質(zhì)量特征中表現(xiàn)出來(lái)的差異，逐項(xiàng)、逐類進(jìn)行評(píng)價(jià)。

在進(jìn)行單項(xiàng)或分類無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)時(shí)可以采用會(huì)計(jì)上的計(jì)量方法，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求來(lái)考察它的存在性。用實(shí)證研究的方法來(lái)考察每一類無(wú)形資產(chǎn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、核心利潤(rùn)的價(jià)值相關(guān)性。用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)和方法來(lái)評(píng)估每一類無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小。目前在這些方面的研究都有一定的進(jìn)展和成果。

（二）無(wú)形資產(chǎn)整體質(zhì)量評(píng)價(jià)

在實(shí)踐中經(jīng)常會(huì)看到，兩家企業(yè)有形資產(chǎn)的規(guī)模相差無(wú)幾，但創(chuàng)造出的價(jià)值增值卻差別很大，究其原因主要是無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額利潤(rùn)，當(dāng)然這里面可能會(huì)包括還沒(méi)有被會(huì)計(jì)確認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)。因此有必要關(guān)注企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)整體對(duì)企業(yè)的價(jià)值貢獻(xiàn)，來(lái)評(píng)價(jià)無(wú)形資產(chǎn)整體的質(zhì)量。

采用CIV（CalculatedIntangibleValue）法來(lái)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的整體質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。該方法是由美國(guó)伊利諾斯州的NCI研究所提出的一種計(jì)量企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的方法。該方法的基本思想是：企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)運(yùn)用其有形資產(chǎn)獲取超額收益的來(lái)源，可以通過(guò)對(duì)企業(yè)超額收益的資本化來(lái)計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。該方法以企業(yè)所在行業(yè)的有形資產(chǎn)收益率為基礎(chǔ)，將企業(yè)收益中超出行業(yè)平均有形資產(chǎn)收益的那部分視為無(wú)形資產(chǎn)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。該方法的具體計(jì)算步驟如下：

第一步：計(jì)算企業(yè)過(guò)去三年平均稅前收益。

第二步：計(jì)算企業(yè)連續(xù)三年年末有形資產(chǎn)平均值。

第三步：用企業(yè)平均稅前收益除以平均有形資產(chǎn)得到有形資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）。

第四步：計(jì)算同時(shí)期同行業(yè)的平均ROA。

第五步：用行業(yè)平均ROA乘以企業(yè)平均有形資產(chǎn)，再?gòu)亩惽笆找嬷袦p去該乘積，得到的結(jié)果就是該企業(yè)資產(chǎn)比同行業(yè)其他企業(yè)多出來(lái)的超額回報(bào)值。

第六步：計(jì)算三年平均實(shí)際所得稅率并乘以超額回報(bào)，再?gòu)某~回報(bào)原值中減去這一乘積得到稅后超額回報(bào)值——即無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的價(jià)值。

第七步：計(jì)算第六步結(jié)果的凈現(xiàn)值。即用其除以合適的貼現(xiàn)率，這樣就得到了無(wú)形資產(chǎn)創(chuàng)造的超額價(jià)值，而這個(gè)價(jià)值從未出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表里。

CIV法是一種測(cè)算企業(yè)運(yùn)用其無(wú)形資產(chǎn)創(chuàng)造超額價(jià)值能力大小的方法，可以借鑒這種方法來(lái)評(píng)價(jià)無(wú)形資產(chǎn)整體質(zhì)量的高低，創(chuàng)造超額價(jià)值越大的企業(yè)，其無(wú)形資產(chǎn)的整體質(zhì)量較高。如果超額價(jià)值較小甚至是負(fù)數(shù)則其無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量較低。

（三）無(wú)形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合的資產(chǎn)組的質(zhì)量評(píng)價(jià)

前面在論述無(wú)形資產(chǎn)的收益性質(zhì)量特征時(shí)曾經(jīng)指出無(wú)形資產(chǎn)必須和其他有形資產(chǎn)組合在一起為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。可以把企業(yè)的資產(chǎn)總體看成是有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)組合在一起的資產(chǎn)組，評(píng)價(jià)這一資產(chǎn)組質(zhì)量的高低。

對(duì)于由無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)組成的企業(yè)資產(chǎn)組的質(zhì)量評(píng)價(jià)，可以借用托賓Q值的大小來(lái)判斷。托賓Q值的大小常被用來(lái)反映上市公司的業(yè)績(jī)以及成長(zhǎng)性。托賓Q值越大，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)胶茫砷L(zhǎng)潛力就越大。托賓Q值等于上市公司資本的市場(chǎng)價(jià)值與總資產(chǎn)重置成本之間的比值，資本的市場(chǎng)價(jià)值包括公司股票市值和債務(wù)資本市場(chǎng)價(jià)值，債務(wù)資本市場(chǎng)價(jià)值不容易取得時(shí)也可以用賬面價(jià)值取代。總資產(chǎn)的重置成本是指今天要用多少錢才能買下所有上市公司的總資產(chǎn)，即無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)的重置成本總和。其計(jì)算公式為：

當(dāng)托賓Q值大于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的市場(chǎng)價(jià)值高于其重置成本，托賓Q值越大，說(shuō)明其資產(chǎn)組的市場(chǎng)價(jià)值越高，資產(chǎn)組的質(zhì)量也就越高。

五、結(jié)論與不足

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的今天，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的價(jià)值貢獻(xiàn)越來(lái)越大。無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量共同決定著其創(chuàng)造超額收益能力的大小。無(wú)形資產(chǎn)的存在性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三個(gè)基本質(zhì)量特征既有資產(chǎn)質(zhì)量特征的共性，也有其特性。本文基于無(wú)形資產(chǎn)的基本質(zhì)量特征，試從三個(gè)不同的維度采用不同的方法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。本研究的不足之處是尚未對(duì)廣義無(wú)形資產(chǎn)范圍內(nèi)的無(wú)形資產(chǎn)種類進(jìn)行全面研究，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性評(píng)價(jià)有待進(jìn)一步深入和量化。上述評(píng)價(jià)方法能否有效地評(píng)價(jià)無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量，還需要實(shí)證研究的證實(shí)。