第一章總則

第一條為規(guī)范債券登記、托管和結(jié)算行為，保護投資者合法權(quán)益，維護債券登記、托管和結(jié)算秩序，促進債券市場健康發(fā)展，依據(jù)《中華人民共和國中國人民銀行法》等有關(guān)法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條固定收益類有價證券（以下簡稱債券）在銀行間債券市場的登記、托管和結(jié)算適用本辦法。

商業(yè)銀行柜臺記賬式國債的登記、托管和結(jié)算適用《商業(yè)銀行柜臺記賬式國債交易管理辦法》。

第三條債券登記、托管和結(jié)算業(yè)務(wù)遵循安全、高效的原則，采取全國統(tǒng)一的運營管理模式。

第四條中國人民銀行依法對銀行間債券市場債券登記托管結(jié)算機構(gòu)和債券登記、托管和結(jié)算業(yè)務(wù)進行監(jiān)督管理。

編者按；本文主要從資本市場政府管制滋生審計尋租租金；審計權(quán)稀缺資源導致資本市場審計尋租；資本市場審計尋租研究方向進行論述。其中，主要包括：我國經(jīng)濟學家張維迎教授稱我國資本市場就是一個“尋租場”、租金是指由于供給彈性不足產(chǎn)生的穩(wěn)定超額利潤、上市公司配股、發(fā)行新股或保住上市資格有嚴格的條件、尋租行為的產(chǎn)生，有兩個基本前提、審計尋租是資本市場中一種典型的尋租活動、會計師事務(wù)所的成立以及獲取審計證券市場的資格都需要權(quán)力部門的審批、會計師事務(wù)所和上市公司具有充分的信息優(yōu)勢并具有獲取“信息租金”的動機、我國資本市場目前乃至將來都將因經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型而在較長時期內(nèi)存在審計尋租現(xiàn)象等。具體請詳見。

我國經(jīng)濟學家張維迎教授稱我國資本市場就是一個“尋租場”。由于“經(jīng)濟租金”——要素收入與機會成本之差的存在，現(xiàn)實經(jīng)濟生活中尋租活動極其活躍，資本市場上同樣充斥著各種各樣的尋租活動，而審計尋租則是其中典型的一種。資本市場審計尋租是指獨立審計機構(gòu)或獨立審計師獲取資本市場審計壟斷權(quán)或利用審計壟斷權(quán)，迎合相關(guān)當事人的特殊需要而提供“不清潔”服務(wù)，不正當?shù)孬@得額外利益或好處的行為。所謂創(chuàng)租機制，即租金產(chǎn)生的機制，研究資本市場審計尋租的創(chuàng)租機制有重要的理論現(xiàn)實意義。

一、資本市場政府管制滋生審計尋租租金

在經(jīng)濟學里，租金是指由于供給彈性不足產(chǎn)生的穩(wěn)定超額利潤。在我國資本市場上，股票的供給彈性不足主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面是股票發(fā)行采用核準制（最初為審批制），使得股票發(fā)行不能反映供求關(guān)系，上市資格（殼資源）成了稀缺資源；另一方面是將上市公司股份分為流通股和非流通股，只讓三分之一的股票上市流通，這使得A股市場上的大量資金面臨少量的可流通股票。由于這兩方面的原因，尋租空間也就由此而生。我國資本市場有自身的特色，即由政府嚴格管制，主要表現(xiàn)為四個方面：首先，公司要上市，只能在政府指定的滬深兩個交易所上市，此外任何交易場所均為非法；其次，上市公司上市的資格必須經(jīng)過管制部門的嚴格審批，上市資格（殼資源）成了稀缺資源；第三，將上市公司股份分為流通股和非流通股，只讓三分之一的股票上市流通，這使得A股市場上的大量資金面臨少量的可流通股票，使得流通股價格畸高，而上市公司的融資成本極低；第四，上市公司配股、發(fā)行新股或保住上市資格有嚴格的條件。基于以上原因，資本市場中的股權(quán)分裂、發(fā)行上市的核準制等管制是造成當前資本市場成為尋租場的頑癥。但是這些制度具有特定的歷史意義，如果沒有這些制度的設(shè)定，我國股市可能在襁褓中就已經(jīng)夭折。但當這些制度成為今天我國股市發(fā)展的障礙，與時俱進也就成了必須考慮的問題。在政府管制下的資本市場中，可能爭奪到租金的人都將不惜成本地進入。對于企業(yè)而言，企業(yè)投入的成本除了獲準上市之外，不產(chǎn)生任何有效產(chǎn)出。這是管制股市造成的第一筆資源耗費，由此而造成的貪污腐敗和交易費用的增加則是第二筆，資本市場上中介機構(gòu)因租金而進行的尋租活動，則是第三筆。管制的后果是創(chuàng)造了管制租金，而資本市場尋租活動的根源就在于管制租金的存在。

二、審計權(quán)稀缺資源導致資本市場審計尋租

尋租行為的產(chǎn)生，有兩個基本前提：一是資源稀缺；二是權(quán)力分配。因有資源稀缺，誰能得到這資源，誰就能獲取較大的額外收益，因而也就愿意為此而付出額外代價；因有權(quán)力分配，即稀缺資源的分配權(quán)掌握在一些部門和一些人的手中，為獲取稀缺資源，需求者就必須向這些掌權(quán)者尋租，資源與權(quán)力相結(jié)合，便有了尋租行為產(chǎn)生的種子和土壤。

本文作者：李秋濤馮妍工作單位：吉林大學商學院

電力工業(yè)放松管制的經(jīng)濟理論與起因

電力工業(yè)放松管制、引入競爭改革的主要動因不僅是技術(shù)進步，更是經(jīng)濟理論包括管制理論創(chuàng)新的結(jié)果。為了解決自然壟斷產(chǎn)業(yè)配置效率和生產(chǎn)效率的矛盾，政府管制成為必然的選擇。政府管制是指代表公眾利益的政府依據(jù)一定的規(guī)則，對構(gòu)成特定社會的個人和構(gòu)成特定經(jīng)濟的經(jīng)濟主體活動進行限制的行為。政府管制理論設(shè)想通過政府的干預能夠?qū)崿F(xiàn)帕累托改進或在存在約束條件的情況下達到次優(yōu)的配置效果，從而對市場失敗產(chǎn)生某種糾正作用。斯蒂格勒（G.Stigler）運用經(jīng)濟學的基本范疇和方法分析管制的產(chǎn)生，開創(chuàng)了管制經(jīng)濟學，經(jīng)過深入研究提出了管制失敗的問題。以布坎南（J.Buchanan）為代表的公共選擇學派認為，管制機構(gòu)因為私人利益抑制市場經(jīng)營活動，而那些受益的私人愿意為管制機構(gòu)的服務(wù)提供補償，這樣的政府是被私人既得利益集團俘虜?shù)恼源藶榛居^點的管制理論稱為管制的俘虜理論。管制失敗問題的提出并沒有立即得到應(yīng)有的重視，人們相信已經(jīng)提出的管制失敗問題是個別的，是可以通過其他方法和理論完善的。這種思路導致激勵性管制理論的研究，進而形成了以考慮信息約束條件為特征的新管制經(jīng)濟學。拉豐和泰羅爾提出了最完整的新管制經(jīng)濟學：在得到效率的同時必須留給企業(yè)信息租金，而信息租金會帶來社會成本。因此，雖然管制可以阻止企業(yè)獲得壟斷利潤，但是必須付出效率的代價。為了得到最好的管制政策，政府必須要盡可能地利用企業(yè)的私有信息，實現(xiàn)企業(yè)的自我選擇。完善管制的努力導致了博弈論和信息經(jīng)濟學的引入，但是先進理論與方法的引入不但沒有解決管制中存在的問題，反而得出了相反的結(jié)論，管制并不好于市場。經(jīng)濟學家李德查爾德把無管制即市場競爭與其他四種自然壟斷治理方式在五個方面進行了比較，得出了除防止壟斷之外市場競爭體制最好的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上，主張在可能使用市場競爭的環(huán)節(jié)應(yīng)該盡可能地引入競爭機制，而不是維持壟斷或者管制。20世紀70年代以來，以美國、日本、英國等國家為代表，一場以放松管制為特點的制度變革幾乎波及所有曾經(jīng)被政府嚴格管理的壟斷產(chǎn)業(yè)。對電力產(chǎn)業(yè)管制認識的轉(zhuǎn)變，直接起因于長期的管制實踐。20世紀60年代以來，很多實證研究表明，政府對電力產(chǎn)業(yè)的嚴格管制會產(chǎn)生企業(yè)內(nèi)部的無效率，而且這種企業(yè)內(nèi)部無效率在既實行價格管制又實行進入管制時更為嚴重。X效率理論由哈維•來賓斯坦于1996年提出來的。X效率實際上是指一種與組織或動機有關(guān)的效率。因為該理論關(guān)注的是某種低效率產(chǎn)生的原因，所以也稱為X-無效率。理論認為企業(yè)組織的管理效率在很大程度上取決于企業(yè)經(jīng)濟活動的外部環(huán)境，如果外部環(huán)境充滿競爭，企業(yè)內(nèi)部就會感受到外部壓力，促使企業(yè)自覺提高效率和降低成本。而在壟斷市場上，企業(yè)缺乏外部競爭壓力，企業(yè)內(nèi)部就會產(chǎn)生低效率。受管制的自然壟斷產(chǎn)業(yè)中，企業(yè)利潤主要不是來自成本的節(jié)省而是來自運用壟斷力量提高價格的能力，管制帶來的X非效率會扼殺生產(chǎn)效率。電力企業(yè)由于具有專業(yè)的經(jīng)營知識，因而擁有政府未知的有關(guān)電力需求與發(fā)電成本的信息，成為雙方“信息不對稱”。道德風險是指交易合同達成后，從事經(jīng)濟活動一方在最大限度地增進自身效用時做出不利于另一方的行動。道德風險來源于信息不對稱。傳統(tǒng)的電力壟斷是因為政府依據(jù)電力產(chǎn)業(yè)具有公認的自然壟斷性，特許政府的企業(yè)或政府授權(quán)的企業(yè)獨家經(jīng)營形成的，是建立在政府政策和管制保護基礎(chǔ)上的壟斷，而不是某一電力企業(yè)由于本身的自然壟斷性，在一定規(guī)模上，實現(xiàn)了最大生產(chǎn)效率和經(jīng)濟效益，逐漸在市場上形成的壟斷，它缺乏競爭對手，也無需通過改進產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量、降低產(chǎn)品或服務(wù)成本和價格的方式來維持壟斷地位。政府管制俘虜理論認為管制者本身也是個人利益最大化者，利益集團能夠通過影響管制者而影響管制決策。立法者和執(zhí)法者都被產(chǎn)業(yè)所俘虜。政府管制俘虜理論揭示出了管制中存在的尋租與創(chuàng)租情形。與此同時，美國能源信息管理機構(gòu)認為，有三個方面的原因促成電力工業(yè)市場化改革。第一個原因是電力生產(chǎn)技術(shù)進步特別是發(fā)電技術(shù)的進步。新型發(fā)電機組同過去的燃煤機組相比更清潔、成本更低。第二個原因是立法和管制條例。第三個原因是電價在地區(qū)間的不平衡。從世界范圍來看，除上述原因外，資金短缺也是一個重要原因。但我們認為，電力工業(yè)放松管制引入競爭的真正原因是制度安排。將傳統(tǒng)縱向一體化的電力生產(chǎn)過程分為發(fā)、輸、配和售四個相對獨立的環(huán)節(jié)后，經(jīng)濟學家和政府發(fā)現(xiàn)自然壟斷屬性只存在于輸電和配電兩個環(huán)節(jié)，而發(fā)電和售電環(huán)節(jié)是可競爭的。這種對傳統(tǒng)生產(chǎn)過程認識的深化在政策上直接導致了世界電力工業(yè)放松管制和引入競爭的潮流。所謂電力工業(yè)的市場化準確地說并不是指整體電力工業(yè)完全采用市場化方式運作，而只是將其中的兩個環(huán)節(jié)從傳統(tǒng)的自然壟斷定義中隔離出來，進行引入市場競爭機制的改革。

我國電力工業(yè)的改革及改革中存在的問題

各國電力工業(yè)放松管制，電力市場改革大體經(jīng)歷了三個階段：探索階段、問題階段和成熟階段。探索階段是指1990年前后英國、美國、澳大利亞、阿根廷等國最先在電力工業(yè)領(lǐng)域打破壟斷、引入競爭，開始了電力工業(yè)市場化改革，許多國家紛紛效仿，各國都在本國探索市場化改革方式。英國于1998年2月發(fā)表《電力市場民營化》白皮書，建立了第一個真正意義上的電力市場，對發(fā)電側(cè)采取強制競爭、集中交易的模式；美國各州通過開放電網(wǎng)、引入獨立發(fā)電商，在批發(fā)和零售兩個層面建立競爭性的電力市場；許多發(fā)展中國家也開始本國的電力工業(yè)市場化改革。問題階段是指2000年前后，經(jīng)過一段時期的改革，一些國家電力市場化中的問題逐步暴露出來，使許多國家對電力市場改革的目的和實現(xiàn)方式產(chǎn)生了懷疑。英國電力庫出現(xiàn)了交易成本增加、電價升高，交易主體利益分配不均的問題。巴西由于1999年的貨幣貶值、2001年的電力危機等一系列問題導致失敗。經(jīng)過上述兩個階段，各國對電力市場改革的思路和方案進行了調(diào)整，客觀地審視電力市場規(guī)律和電力工業(yè)自身特點，在電力交易規(guī)則和交易模式等方面開始趨于規(guī)范，電力市場建設(shè)趨于成熟。在吸收和借鑒國際電力產(chǎn)業(yè)改革經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，1997年，我國正式成立國家電力公司，與電力工業(yè)部雙軌運行。1998年3月，電力工業(yè)部正式撤銷，同時各級電力行政管理職能移交同級經(jīng)貿(mào)委。1998年，國務(wù)院批轉(zhuǎn)國家經(jīng)貿(mào)委、國家計委《關(guān)于停止執(zhí)行買用電權(quán)等有關(guān)規(guī)定的意見》，這標志著長達20年的電力短缺局面基本結(jié)束。1998年國家提出“廠網(wǎng)分開，建立發(fā)電側(cè)開放電力市場”的改革目標，確定上海、浙江、山東和遼寧、吉林、黑龍江六省（直轄市）為發(fā)電側(cè)市場試點。2000年發(fā)電側(cè)電力市場相繼投入運行，這標志著我國電力市場化改革邁出了歷史性的一步。2002年是我國電力體制改革走向深化的關(guān)鍵一年，國務(wù)院《關(guān)于印發(fā)電力體制改革方案的通知》（國發(fā)[2002]5號），對我國新一輪電力體制改革進行了整體部署，明確了電力市場化改革的方向，提出了建立政府監(jiān)管下的開放競爭、全面發(fā)展的電力市場體系。在文件指導下，完成了“廠網(wǎng)分開”改革，組建了國家電網(wǎng)公司、中國南方電網(wǎng)公司、五大發(fā)電集團公司和四大輔業(yè)集團，打破了垂直一體化的行業(yè)結(jié)構(gòu)，為電力市場建設(shè)奠定了體制基礎(chǔ)。國家電力監(jiān)管委員會2003年的《關(guān)于區(qū)域電力市場建設(shè)的指導意見》、《電力市場運營基本規(guī)則（試行）》、《電力市場監(jiān)管辦法（試行）》和《電力市場技術(shù)支持系統(tǒng)功能規(guī)范（試行）》等一系列有關(guān)區(qū)域電力市場建設(shè)的指導性文件，有效推進了區(qū)域電力市場建設(shè)。此次改革不斷借鑒國外電力市場改革的先進經(jīng)驗，不斷在國內(nèi)實施改革試點，努力探索適合中國電力工業(yè)發(fā)展的市場化道路。雖然改革取得了明顯的成效，但改革不徹底和改革目標不明確，不可避免的造成改革后出現(xiàn)了新的問題。1.電力投資體制和規(guī)劃問題。目前我國的電源建設(shè)項目仍然實行先建廠后定價的管理模式，管制部門依據(jù)電源項目的可行性分析報告批準項目的建設(shè)，項目建成后物價部門再批準電價，這種模式造成了“一廠一價”等違背同質(zhì)同價市場經(jīng)濟規(guī)律的現(xiàn)狀。同時，電力供應(yīng)的充裕度問題雖然在電力市場改革初期進行過廣泛的討論，但并未得到有效解決。電力系通實時平衡的特點決定了系統(tǒng)容量要有一定的充裕度，只有這樣才能保證電力系統(tǒng)運行的安全性和可靠性。2.電力市場建設(shè)和新規(guī)則不統(tǒng)一。目前我國電力市場組織結(jié)構(gòu)不完善，還不能完全適應(yīng)我國的基本國情。一次能源分布和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域性不平衡是我國的基本國情。能源在全國范圍內(nèi)的優(yōu)化配置是我國能源發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵之一，在全國范圍內(nèi)進行發(fā)電資源優(yōu)化配置必然要求實現(xiàn)區(qū)域市場的開放，區(qū)域電力市場開放的基礎(chǔ)是區(qū)域電力市場之間核心規(guī)則的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。目前的區(qū)域電力市場建設(shè)核心規(guī)則還沒有得到統(tǒng)一。3.電價機制問題。新的電價管理辦法仍然保留了一些計劃經(jīng)濟和政府干預的作法，電價形成機制和電價結(jié)構(gòu)兩大問題依舊存在，電價管理機構(gòu)與電價監(jiān)管機構(gòu)之間在電價監(jiān)管權(quán)、價格制定權(quán)方面存在著不協(xié)調(diào)。在輸配電價方面，我國電價構(gòu)成中，上網(wǎng)電價占77%，輸配電價只占23%，而國外許多國家的輸配電價大部分有獨立的價值形式，輸配電價在價格構(gòu)成中一般占到50%左右。這也是多年來投資方只熱衷于建電廠而不是建電網(wǎng)的主要原因。4.電力工業(yè)節(jié)能環(huán)保問題。國家“十一五”發(fā)展規(guī)劃綱要明確提出了建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的戰(zhàn)略方針，并明確規(guī)定了“十一五”期間單位GDP能源消耗降低20%，主要污染物排放降低10%的目標。我國是世界上少數(shù)以煤為主的能源消耗大國，煤炭占能源消費總量的比例高達70%左右，而煤炭消耗中一半以上又用于發(fā)電。可見，電力工業(yè)是實現(xiàn)節(jié)能減排目標中重要的一環(huán)。5.市場組織結(jié)構(gòu)問題。中國電力市場改革處于初級階段，雖然實施了“廠網(wǎng)分開”，在發(fā)電側(cè)形成了競爭性市場，但電力產(chǎn)業(yè)鏈中的其他環(huán)節(jié)還是一體化的經(jīng)營模式。在這種模式下。電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)在市場體系中占據(jù)優(yōu)勢地位，相對于發(fā)電企業(yè)，容易產(chǎn)生一定的信息不對稱。整體看來，市場的內(nèi)外部環(huán)境不夠公平、透明。6.市場風險防范體系有待于建立。電力工業(yè)市場化改革引入了競爭機制，使得電力工業(yè)體系發(fā)生重大變化，電力市場中不確定因素增加。不確定性必將導致風險，風險有可能帶來損失。因此，必須對風險因素加以識別，建立長期有效的市場風險防范體系，規(guī)范市場風險管理制度。

我國電力市場建設(shè)的目標

摘要:證券市場全面推行注冊制是我國深化金融市場改革，打造現(xiàn)代金融體系的重要舉措之一。從審批制到注冊制轉(zhuǎn)變的浪潮中，證券市場監(jiān)管權(quán)力結(jié)構(gòu)變動，市場中各主體責任再分配，當前的監(jiān)管體系已然被重塑。本文旨在探討注冊制對監(jiān)管制度和監(jiān)管權(quán)力配置產(chǎn)生的影響，從市場監(jiān)管理念的發(fā)展出發(fā)，分析注冊制實施前后的監(jiān)管權(quán)力分配情況，進而對當前的注冊制內(nèi)涵能夠進行更進一步的解讀。

關(guān)鍵詞:注冊制;市場監(jiān)管;權(quán)利配置

注冊制是我國近年來金融證券市場的熱點議題，從科創(chuàng)版試點推行取得補數(shù)的成果，到幾經(jīng)修改的《證券法（草案）》正式通過，直到2020年3月1日《證券法》正式生效，我國終于迎來了證券市場全面注冊制的時代。實施注冊制是我國證券市場良性發(fā)展的一大標志，既有與國際金融制度接軌之意愿，又在實質(zhì)上體現(xiàn)了中國特色的態(tài)度。在注冊制背景下再解讀我國現(xiàn)有的監(jiān)管制度，從變化中更好的把握我國證券監(jiān)管制度的內(nèi)涵，可以從幾個方面談起。

一、我國證券市場監(jiān)管制度的發(fā)展

我國證券市場建立至今不過三十余年，但已初步具有大國規(guī)模。經(jīng)濟市場的發(fā)展必然伴隨著制度的保障，同時倒逼著監(jiān)管制度的進步。在我國證券市場的發(fā)展中，相應(yīng)的監(jiān)管制度也在不斷摸索中進步，不僅與市場的變化相適應(yīng)，也同國家管理體制相協(xié)同，可以將我國的監(jiān)管制度大致分為四個變化階段：第一個階段是1986年至1992年，我國的監(jiān)管制度還處于摸索時期。1986年是我國證券市場剛剛建立的年頭，在頭幾年，我國政府對證券市場的特點，規(guī)劃都還是兩眼一抹黑，導致證券市場的監(jiān)管制度也頗為混亂，呈現(xiàn)出地方性、碎片化的特征。一方面，監(jiān)管部門冗雜重復，中國人民銀行、國家計委、財政部，經(jīng)貿(mào)部甚至于國家工商局、外管局、稅務(wù)局都負有監(jiān)管職責，多監(jiān)管主體并不利于市場監(jiān)管工作的開展，反而大大降低了監(jiān)管效率和監(jiān)管的權(quán)威性[1]。另一方面，監(jiān)管方式和內(nèi)容都不完善，市場準入審核批準程序復雜，后期市場管理被忽視，市場亂象難以得到懲處，整體監(jiān)管制度都存在著諸多不足。這一階段雖然建立了中國證券業(yè)協(xié)會，但是制度依據(jù)明顯不足，較為權(quán)威性的規(guī)定僅有中國人民銀行的《證券公司管理辦法》，立法缺失和經(jīng)驗不足，監(jiān)管權(quán)力依然完全依托于政府，市場的自律機制無法落實。第二個階段是1992年至1998年，可以說是我國證券監(jiān)督制度的初步成型時期。在這一時期，隨著國務(wù)院證券委員會的設(shè)立，意味著證券監(jiān)管的國家機構(gòu)開始出現(xiàn)，國務(wù)院也逐步出臺了一些暫行管理條例及辦法，全國性的監(jiān)督制度開始建立，對市場的持續(xù)性管理行為有了依據(jù)和可操作性，這一時期監(jiān)管體系體現(xiàn)出中央與地方相結(jié)合的模式。第三個階段是近年來證券監(jiān)管權(quán)力逐漸集中統(tǒng)一的階段，國務(wù)院的規(guī)定明確了證券監(jiān)督管理委員會作為專門負責審批和監(jiān)管證券經(jīng)營機構(gòu)的組織，承擔了監(jiān)管證券市場的職能，隨之頒布的《證券法》確認了“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理”，至此開始了證監(jiān)會統(tǒng)一管理的制度模式。這一階段卷管已經(jīng)趨向統(tǒng)一化，但該模式下也尚存其他國務(wù)院部門行使部分監(jiān)管權(quán)的情況。在經(jīng)濟騰飛的東風中，我國的證券市場也發(fā)展迅速，相關(guān)法規(guī)也在不斷出臺，管理手段隨之進步。這一階段監(jiān)管體系依然是行政主導，這也與我國的行政體制本質(zhì)息息相關(guān)。但隨著經(jīng)濟全球化趨勢的推動，我國證券市場不斷深入發(fā)展，監(jiān)管行政化，審批制的弊端也逐漸凸顯，政府過度監(jiān)管導致市場的靈活調(diào)控優(yōu)勢無法發(fā)揮，如在股票市場出現(xiàn)的一、二級市場的價格差距巨大的現(xiàn)象體現(xiàn)了經(jīng)濟調(diào)控和法律監(jiān)管手段的混同導致的市場混亂，審核權(quán)限過度集中導致的公司的上市成本高昂等等。第四個階段以注冊制的出現(xiàn)為標識，體現(xiàn)在在監(jiān)管責任集中化的基礎(chǔ)之上，監(jiān)管的重心出現(xiàn)了變化。黨的十八大以來，我國深化市場體制改革，其中的重點任務(wù)之一便是經(jīng)濟體制的改革，改革強調(diào)市場發(fā)揮作用，使市場在資源配置中起決定性作用。指出“不適應(yīng)的監(jiān)管制度”是阻礙我國資本市場發(fā)展的難題，必須要解決。從科創(chuàng)版注冊制試點，到如今修訂的《證券法》正式確認注冊制，經(jīng)濟制度的改變也意味著我國監(jiān)管制度的改革到來的應(yīng)然。

二、注冊制下我國證券市場監(jiān)管內(nèi)涵透析

為進一步加強農(nóng)資市場監(jiān)管，嚴厲打擊非法生產(chǎn)、銷售假冒偽劣農(nóng)資等坑農(nóng)害農(nóng)行為，建立和完善農(nóng)資市場長效監(jiān)管機制，規(guī)范農(nóng)資經(jīng)營行為，凈化農(nóng)資市場，保護農(nóng)民利益，確保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)安全，促進農(nóng)民增收。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，經(jīng)共同研究，決定建立農(nóng)資市場聯(lián)合監(jiān)管制度。

一、建立農(nóng)資打假聯(lián)席會議制度

各級農(nóng)業(yè)局和工商局要加強聯(lián)系，定期或不定期地召開聯(lián)席會議，雙方互通情況，共同磋商農(nóng)資市場監(jiān)管中的突出問題，研究解決的辦法。市農(nóng)業(yè)局法制科和市工商局市場科作為兩局農(nóng)資打假工作聯(lián)絡(luò)機構(gòu)，應(yīng)加強對緊急事務(wù)和重大問題的溝通與協(xié)調(diào)。

二、建立農(nóng)資打假護農(nóng)聯(lián)合執(zhí)法制度

根據(jù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)實際和農(nóng)資市場監(jiān)管中的突出問題，雙方適時組織開展農(nóng)資打假護農(nóng)聯(lián)合執(zhí)法行動，狠抓重點品種、重點地區(qū)、重點市場、重點季節(jié)，狠抓大案要案的查處，突出治理制售假冒偽劣農(nóng)資違法行為，帶動整個農(nóng)資市場秩序的根本好轉(zhuǎn)。具體整治行動計劃和方案，由雙方聯(lián)席會議商定。

三、建立農(nóng)資市場主體準入?yún)f(xié)作制度

摘要：碳市場作為一個具有環(huán)境屬性的新興市場，在推進社會生態(tài)文明建設(shè)上具有重要的地位，但是因為沒有輔之完善健全的監(jiān)督管理措施，碳交易市場的發(fā)展速度受到了阻礙。文章運用博弈論的知識構(gòu)建碳交易市場中交易者與政府監(jiān)管部門的博弈模型，進行混合策略分析，得出納什均衡解。結(jié)果表明均衡解與違規(guī)收益、機會成本、監(jiān)管成本和政府處罰有關(guān)。為了保證碳市場的健康與安全地運轉(zhuǎn)，文章從政府監(jiān)管成本、交易者機會成本、違規(guī)行為、處罰力度4個方面提出建議，規(guī)范碳交易市場的監(jiān)督制度，保證碳市場的良好交易氛圍。

關(guān)鍵詞：博弈論；碳市場；監(jiān)管

隨著全球生態(tài)環(huán)境問題的凸顯，碳排放已成為人們關(guān)注的焦點［1-3］。為了滿足全球氣候治理的需要和企業(yè)減排的需求，碳交易市場逐步形成，這不僅有效地解決了林業(yè)生態(tài)補償問題［4-6］，也成了國內(nèi)外一個重要的減排工具［7］。截至2017年年底，我囯7個碳交易試點累積成交量超過2億噸，成交額高達40多億元，已成為全球最大的碳交易系統(tǒng)［8］。全國碳市場的全面開啟將改變未來的世界碳市場格局，因此碳市場的安全穩(wěn)定對于世界政治和經(jīng)濟格局都有著十分重要的作用。但目前的碳市場監(jiān)管制度存在立法效力不高，監(jiān)管制度不全，交易信息披露不夠等問題，降低了碳交易市場的穩(wěn)定性和高效性。加上碳交易市場監(jiān)管體系尚未成熟，既是一種新興市場，也是一個信用市場，尚未建立完善的監(jiān)管機制督促碳交易者公正交易。碳交易的正常進行源于市場中各個主體的公正嚴格的監(jiān)管行為，一個有效嚴格的市場監(jiān)管體系對碳市場的發(fā)展有著直接的影響。政府必須采取行之有效的監(jiān)管措施保障節(jié)能減排行為和市場行為的健康發(fā)展，避免出現(xiàn)操縱市場、欺騙消費者等違規(guī)現(xiàn)象［9］。高山［10］認為碳交易監(jiān)管可通過價格監(jiān)管、行政和經(jīng)濟處罰來避免市場違規(guī)行為。樊威［11-13］借鑒外國做法，從政府角色定位、雙重監(jiān)管制度（碳交易與碳排放）和多元化懲罰機制提出了法律建議。陳波［14］提出可以將法律、制度和管理條例有機結(jié)合、優(yōu)勢互補，完善法律治理和監(jiān)督體系。但是大多數(shù)的文獻都局限于定量方法，文章引入博弈論的思想，構(gòu)建碳市場中監(jiān)管部門和交易者的博弈模型，討論混合策略下的博弈均衡結(jié)果，為我國碳交易市場監(jiān)管的健全化、標準化發(fā)展提出若干政策建議,促進碳市場的健康發(fā)展。

1模型建立與分析

1.1基本假設(shè)。該博弈模型的主體有2個，一個是政府監(jiān)督部門，另一個是碳市場交易者。為了簡化問題，文章做出如下假定：一是政府監(jiān)督部門有2種選擇：監(jiān)管和不監(jiān)管，碳市場交易者有2種選擇:守法和違法；二是政府部門的監(jiān)管成本為C，交易者守法產(chǎn)生的機會成本為B，交易者違法的收益為E，違法處罰為T。其中，監(jiān)管成本C、機會成本B、違規(guī)收益E和處罰T都是常數(shù)。1.2混合納什均衡分析。監(jiān)管部門和碳市場交易者之間的博弈模型用矩陣形式表示，如表1所示，政府監(jiān)管部門有2種選擇：監(jiān)管和不監(jiān)管。交易者有2種選擇：守法和違法。當監(jiān)管部門選擇監(jiān)管的時候，守法的交易者需要付出一定的機會成本B；違法的交易者會因為政府監(jiān)管部門的監(jiān)管而被發(fā)現(xiàn)違法行為，受到處罰，罰金為T；政府監(jiān)管部門只要進行監(jiān)管就會付出監(jiān)管成本C，但是如果交易者違法，還會得到懲處違法者的罰金T。當監(jiān)管部門選擇不監(jiān)管的時候，政府部門監(jiān)管成本降低為0，守法的交易者還是會付出機會成本B；違法的交易者會因為違法行為獲得違法收益E，并且也不會受到懲罰，因為政府不會監(jiān)管交易者的違法行為，所以對違法者不產(chǎn)生任何影響，所以違法者的收益是（E+B）。假設(shè)監(jiān)管部門進行監(jiān)管的概率為p，不監(jiān)管的概率為（1-p），交易者守法的概率為q，違法的概率為（1-q）。給定q，監(jiān)管部門選擇監(jiān)管（p=1）和不監(jiān)管（p=0）的期望收益分別為UG（1，q）=（-C）q+（T-C）（1-q）=-Tq+T-CUG（0，q）=0解UG（1，q）=UG（0，q），得q*=（T-C）/T=1-C/T。當交易者守法概率小于1-C/T，政府部門的最優(yōu)選擇是不監(jiān)管；當交易者守法概率大于1-C/T，政府部門的最優(yōu)選擇是監(jiān)管；當交易者守法概率等于1-C/T，政府部門隨機選擇監(jiān)管或不監(jiān)管。給定p，交易者選擇守法（q=1）和違法（q=0）的期望收益分別為UC（p，1）=-Bp-B（1-p）=-BUC（p，0）=（E-T+B）p+（E+B）（1-p）=-Tp+B+E解UC（p，1）=UC（p，0），得p*=（E+2B）/T。當政府監(jiān)管概率小于（E+2B）/T，交易者的最優(yōu)選擇是守法；當政府監(jiān)管概率大于（E+2B）/T，交易者的最優(yōu)選擇是違法；當政府監(jiān)管概率等于（E+2B）/T，交易者隨機選擇守法或違法。

2研究結(jié)論

經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準，中國保險監(jiān)督管理委員會（簡稱“中國保監(jiān)委”）已宣告正式成立，這標志著中國保險事業(yè)的發(fā)展和保險業(yè)的監(jiān)管工作從此進入了一個新的歷史時期。保險監(jiān)管制度最早于1851年出現(xiàn)于美國的新罕布爾州，其后在奧地利、英國也相繼建立了保險監(jiān)管制度。從那以后，盡管歐美各國經(jīng)濟政策經(jīng)歷了自由放任到政府干預以及自由主義的復興等變遷，但各國對保險業(yè)的監(jiān)督管理一直朝著強化的趨勢發(fā)展，其原因首先是：保險業(yè)已成為國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)營的社會效益如何，直接關(guān)系到國民經(jīng)濟能否穩(wěn)定發(fā)展，因此國家必須從宏觀上對保險業(yè)進行監(jiān)督管理；其次，保險組織之間的利益關(guān)系不可避免地要進行競爭，而要使競爭正當有序地進行，亦需要國家專門機關(guān)的監(jiān)督管理；最后，由保險業(yè)本身的特點所決定，保險業(yè)更離不開國家的監(jiān)督管理：第一，保險業(yè)屬于高風險行業(yè)，保險公司的保險金來自于投保人，如果保險公司經(jīng)營不善，勢必損及眾多的投保人的利益；第二，保險基金的主要功能是補償損失和給付保險金，以保障經(jīng)濟的安全連續(xù)運行及社會安定，倘若缺乏對保險業(yè)的必要管理，不僅會損害被保險人的利益，而且經(jīng)濟的連續(xù)安全運行也得不到保障；第三，保險業(yè)涉及社會的各個方面，保險合同的期限較一般合同長，保險經(jīng)營者的信用及經(jīng)營狀況對履約十分重要，倘若保險公司一旦破產(chǎn)，就會帶來一系列消極的連鎖反應(yīng)，給整個社會帶來嚴重后果，危及社會的穩(wěn)定；第四，保險業(yè)也并非單純的營利事業(yè)，亦帶社會公益性，它不僅應(yīng)確保受益人及社會公眾的財產(chǎn)安全及精神安寧，而且應(yīng)將投保人的資金用于社會有益事業(yè)，促進多數(shù)人福利的增長。基于上述原因，故國家在保險組織的設(shè)立、業(yè)務(wù)經(jīng)營、資金運用等方面必須進行有效的監(jiān)督管理，否則，保險業(yè)就會失去其存在的意義。因此，世界各國都重視對保險業(yè)的監(jiān)管，只是監(jiān)管的具體方式因文化、習慣和金融政策的不同有所不同罷了。

我國自確定社會主義市場經(jīng)濟體制以來，國家立法重視對包括保險業(yè)在內(nèi)的金融業(yè)的監(jiān)督管理。《人民銀行法》規(guī)定了金融主管機關(guān)對金融監(jiān)管的任務(wù)、原則和基本的方式，《保險法》除在第一條中將加強對保險業(yè)的監(jiān)督管理作為立法原則加以規(guī)定外，還對保險業(yè)的監(jiān)督管理的內(nèi)容、形式等設(shè)專章加以規(guī)定。中國人民銀行又于1996年7月、1997年11月、1998年2月分別頒發(fā)了《保險管理暫行規(guī)定》、《保險人管理規(guī)定（試行）》和《保險經(jīng)紀人管理規(guī)定（試行）》對保險業(yè)的監(jiān)管做出了基本的規(guī)范。

保險監(jiān)管理論上的重要性和立法對保險監(jiān)管的重視，并不意味著保險監(jiān)管就能順暢地進行，更不意味著保險市場秩序的良好。保險監(jiān)管立法只不過為保險監(jiān)管提供了法律依據(jù)。

一、我國保險市場存在的問題及原因分析

改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟的高速增長和金融改革的深化，我國保險市場的規(guī)模迅速擴大。據(jù)統(tǒng)計，1997年保費收入1089.97億元，全國共有中資保險公司13家，外資保險公司9家。外國保險公司駐中國代表處189家。保險公司總資額已達1646億元（注：見《在中國保險監(jiān)督管理委員會成立會上的講話》，載《中國保險報》1998年11月20日第1版。）一方面保險機構(gòu)擴大，保險收入增加，標志著我國的保險業(yè)有所發(fā)展，但另方面，保險市場的不完善，不合法競爭的日趨明顯，保險行為的不規(guī)范，保險經(jīng)營人才的素質(zhì)低等問題的存在，又使保險業(yè)潛伏著較大的風險。目前存在的主要問題，有以下幾個方面：

1.保險機構(gòu)的市場進入管制不嚴。其表現(xiàn)是有些人不經(jīng)合法申請，或申請未經(jīng)批準，擅自開辦保險業(yè)務(wù)；如有的供銷部門辦理財產(chǎn)保險，有的教育部門辦人身保險，社會亂辦保險禁而不止；違規(guī)設(shè)立保險機構(gòu)的現(xiàn)象在某些地區(qū)亦較普遍存在；假保險，誘騙投保和販賣假保險證，擾亂保險市場秩序的情況也不時出現(xiàn)。

摘要：航空運輸近年來最重要的放松管制的措施有價格管制和市場管制。文章以經(jīng)濟學研究分析為方法，從微觀層面運用范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟理論、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟模型、供需關(guān)系模型、寡頭壟斷市場理論等分析研究兩項管制對航空運輸?shù)慕?jīng)濟影響，并評價兩種放松管制的意義，最終給出政策建議。

關(guān)鍵詞：航空運輸管制；經(jīng)濟學分析；價格管制；市場管制；放松管制

中國航空成立五十多年來，經(jīng)歷了幾次大改革。經(jīng)過改革，航空發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境明顯寬松，安全管理等方面的法規(guī)體系更加完備，為航空運輸企業(yè)的持續(xù)發(fā)展注入了新的生機和活力。航空運輸近年來來放松管制措施有：放寬市場準入、放松價格管制、放開航線航權(quán)管制、逐步開放航權(quán)、擴大代碼共享、允許外商投資、開啟資源流動共七大項（包隨義，2006）。隨著航空運輸體制改革的逐步到位，新航空運輸運行管理體制開始加速運轉(zhuǎn)。作為行業(yè)政府的兩大塊職能，經(jīng)濟管理職能的發(fā)揮明顯滯后，尤其是市場管理體系，從法規(guī)制度建設(shè)、機構(gòu)設(shè)置、人員配備到管理內(nèi)容、管理的手段和方式方法，越來越不適應(yīng)當前航空運輸發(fā)展的需要。

一、中國航空運輸業(yè)價格管制

第一，航空價格管制背景。隨著飛機制造技術(shù)的發(fā)展，降低了航空公司的運營成本。2004年4月20日正式實行的《航空國內(nèi)航空運輸價格改革方案》指出：政府主管部門由核定航線具體票價的直接監(jiān)管，轉(zhuǎn)變?yōu)閷娇者\輸基準價和浮動幅度的間接管理，賦予航空公司在限定幅度下自主定價的權(quán)利，但仍然存在著政府和企業(yè)的雙重定價。從長期來看，需要進一步放松價格管制，使航空公司成為定價的真正主體。

第二，自然壟斷性。自然壟斷產(chǎn)業(yè)及其政府管制問題是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學領(lǐng)域研究比較活躍的問題之一。中國航空運輸業(yè)自1980年開始了政府管制體制的改革步伐，實施了從行政性壟斷經(jīng)營逐步走向市場競爭的一系列過程。航空業(yè)具有規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、范圍經(jīng)濟效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟效應(yīng)，這三個基本經(jīng)濟特征使得航空業(yè)屬于傳統(tǒng)的自然壟斷性產(chǎn)業(yè)。

為了加強對建筑活動的監(jiān)督管理，嚴格規(guī)范建筑市場行為，培育和發(fā)展健康有序的建筑市場，確保建設(shè)工程質(zhì)量和施工安全，根據(jù)《中華人民共和國建筑法》、《中華人民共和國城鄉(xiāng)規(guī)劃法》、《中華人民共和國招標投標法》、《建設(shè)工程質(zhì)量管理條例》、《建設(shè)工程安全生產(chǎn)管理條例》、《建筑工程施工許可管理辦法》等法律法規(guī)，制定本規(guī)定，請遵照執(zhí)行。

第一條在本縣行政區(qū)域內(nèi)，工程投資額在萬元（含萬元）以上或建筑面積在平方米（含平方米）以上的建筑工程、裝飾裝修工程適用本規(guī)定。

第二條縣建設(shè)行政主管部門負責全縣建筑市場管理，并組織實施本規(guī)定，依法查處違法建設(shè)行為。

第三條初步設(shè)計和施工圖審查。建設(shè)單位在辦理好相關(guān)規(guī)劃手續(xù)后，應(yīng)在建筑設(shè)計部門進行工程項目的初步設(shè)計，報建設(shè)行政主管部門進行審查，持審查批復文件到有資質(zhì)的施工圖審查部門進行施工圖審查。

第四條招投標管理。依法應(yīng)招標投標的建設(shè)工程項目，建設(shè)單位憑下列資料到縣建設(shè)工程招標投標管理部門辦理建設(shè)工程招標投標監(jiān)督備案手續(xù)：

1、《土地使用權(quán)證》。

摘要：隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，證券市場國際化已經(jīng)成為金融市場發(fā)展的必然趨勢，在帶來經(jīng)濟發(fā)展機遇的同時，也給證券市場的法律管制工作帶來挑戰(zhàn)。本文通過對國際證券市場法律管制的現(xiàn)狀進行分析，借鑒發(fā)達國家證券市場法律管制的相關(guān)經(jīng)驗，提出了有針對性的措施，以期為推動證券市場發(fā)展提供法律借鑒。

關(guān)鍵詞：國際證券市場；法律；管制特點

在經(jīng)濟全球化的大背景下，國際證券市場呈現(xiàn)迅猛的發(fā)展趨勢，證券市場的法律管制有特點也隨之發(fā)生了變化。國際證券市場法律管制方式的變化對我國乃至世界各國證券市場的規(guī)范都產(chǎn)生了重大影響，因此，我國要吸取其他國家在證券市場法律管制方面的經(jīng)驗，加強對證券交易行為的約束，從而促進中國證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。

一、國際證券市場法律管制的特點

盡管各國證券市場在法律管制特點方面存在差異，我們?nèi)钥梢栽诓町愋缘幕A(chǔ)上總結(jié)出幾條共性特點。首先，在對投資者利益的保護的目標上是一致的，各國都把對投資人的權(quán)益保護作為重點，為此制定了嚴格的證券發(fā)行制度，如歐洲國家制定了證券核準發(fā)行制度，美國制定了證券公開制定制度，雖然在內(nèi)容上存在明顯差異，但殊途同歸，目的都是為了保護投資者的權(quán)益不受損害。其次,各國都加強了證券交易行為的監(jiān)管力度，對融資途徑和融資人的信用資質(zhì)都做了具體的規(guī)定，特別是在新興的證券市場，如韓國、馬來新亞等，限定更為嚴格，對于利用內(nèi)幕進行交易的行為予以一定的處罰，避免了證券市場信用泛濫等現(xiàn)象。再次，加強了對交易商的行為的約束，避免交易商利用自營和的身份進行混合操作，獲取利益的行為。最后，各國為了形成開放的證券市場，降低進入證券市場的門檻，取消了某些不利于市場競爭的措施，如取消了投資人進入證券市場的限制、規(guī)定證券經(jīng)紀人向客戶收取傭金的數(shù)目等，放松了對證券市場的管制，有利于開放的證券市場的形成。

二、國際證券市場法律管制的特點對我國的啟示