導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、投資性房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

資本增值是財(cái)務(wù)活動(dòng)的根本目的，防范并控制價(jià)值的不穩(wěn)定（不利結(jié)果）是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。那么，讓我們先看看投資性房地產(chǎn)的價(jià)值之路：經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)影響現(xiàn)有工商業(yè)利潤(rùn)及個(gè)人收入；工商業(yè)利潤(rùn)及個(gè)人收入轉(zhuǎn)而決定其支付租金的能力；租金決定投資性房地產(chǎn)的營(yíng)業(yè)凈收入；最后，營(yíng)業(yè)凈收入決定投資性房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。這樣，現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的改變對(duì)投資性房地產(chǎn)的價(jià)值，較之住房?jī)r(jià)值，會(huì)有巨大的近期沖擊，那就是，房地產(chǎn)價(jià)值的上漲趨勢(shì)或下降趨勢(shì)首先發(fā)生在與住房市場(chǎng)相對(duì)的投資性房地產(chǎn)市場(chǎng)上。由此，投資性房地產(chǎn)對(duì)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的敏感程度要強(qiáng)于自用房地產(chǎn)，所以，對(duì)投資性房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要充分考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，并密切聯(lián)系房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣循環(huán)。

首先，建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，以把握經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、了解所處房地產(chǎn)景氣循環(huán)周期及其階段。對(duì)于企業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)廣泛、持續(xù)不斷地收集與本企業(yè)投資性房地產(chǎn)相關(guān)的內(nèi)部、外部初始信息，包括歷史數(shù)據(jù)和未來(lái)預(yù)測(cè)，并對(duì)收集的初始信息進(jìn)行必要的篩選、提煉、對(duì)比、分類(lèi)、組合，形成風(fēng)險(xiǎn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，自己收集信息的成本過(guò)高，不符合成本一效益原則，但是應(yīng)該關(guān)注有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的各種信息，建立適合自己的信息管理檔案。

其次，根據(jù)收集的風(fēng)險(xiǎn)初始信息，結(jié)合具體投資性房地產(chǎn)項(xiàng)目情況，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，利用成型的風(fēng)險(xiǎn)管理工具手段，定性和定量相結(jié)合，以識(shí)別和度量投資性房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為風(fēng)險(xiǎn)決策和控制提供條件。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，既要正確判斷一項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中存在什么風(fēng)險(xiǎn)，又要找出引起這些風(fēng)險(xiǎn)的原因。識(shí)別的方法主要有：①專(zhuān)家預(yù)測(cè)法，如民主討論法、頭腦風(fēng)暴法、德?tīng)柗疲―elphi）分析法；②幕景分析法，即計(jì)算機(jī)模擬未來(lái)狀態(tài)，以直觀的“幕景”（scenarios）描繪所能引起企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素及其影響情況，如對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目的幕景分析，可以告訴決策人員這一項(xiàng)目在最好、最可能和最壞三種情況下的未來(lái)情形，并且還可能給出這三種情況下可能發(fā)生的事件和風(fēng)險(xiǎn)，以供決策人員參考；③資金分析法，財(cái)務(wù)管理部門(mén)可通過(guò)對(duì)企業(yè)資金及其運(yùn)動(dòng)的分析來(lái)識(shí)別在企業(yè)資金各種存在及分布上的風(fēng)險(xiǎn)，以及在某一期間內(nèi)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)方面可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。本文將從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)兩方面來(lái)構(gòu)建投資性房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量框架。

最后，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)度量框架的指示，針對(duì)租金收入、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和籌資結(jié)構(gòu)建立風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，將防范放在第一位，綜合采取風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的控制措施。

二、投資性房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量，是通過(guò)計(jì)算相關(guān)指標(biāo)或建立模型對(duì)識(shí)別出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從量上進(jìn)行估計(jì)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，為風(fēng)險(xiǎn)決策提供科學(xué)依據(jù)。工欲善其事，必先利其器。度量指標(biāo)是表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)程度的基本載體，是建立風(fēng)險(xiǎn)度量框架、指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)決策的支撐性工具，因此，選擇合適的度量指標(biāo)就顯得尤為重要。投資性房地產(chǎn)對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的敏感性，要求投資者能夠使用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)從宏觀上對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把握，同時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量最終應(yīng)落腳于財(cái)務(wù)指標(biāo)的靈活分析與運(yùn)用，因此，下文將從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)兩方面來(lái)構(gòu)建投資性房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量框架。

（一）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

描述房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有許多，如價(jià)格、租金、租金增長(zhǎng)率、交易額、空置率等等。這些指標(biāo)都可以衡量房地產(chǎn)景氣循環(huán)及其周期，而且統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也較為容易獲得。

但是，作為投資性房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)，本文認(rèn)為空置率是最優(yōu)的量化指標(biāo)，分析空置趨勢(shì)還有助于確定潛在項(xiàng)目的“穩(wěn)定使用率”。所謂“穩(wěn)定使用率”，是指項(xiàng)目啟動(dòng)以后的年度使用率。這是評(píng)估項(xiàng)目可行性的一個(gè)重要因素。

（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)

現(xiàn)金，既是資本又是報(bào)酬。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)是資本增值，落腳點(diǎn)是減少損失獲得報(bào)酬，最終都由現(xiàn)金來(lái)反映。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)。

從物業(yè)持有者的角度，投資性房地產(chǎn)現(xiàn)金流量分析應(yīng)采用股權(quán)現(xiàn)金流量法。現(xiàn)金流量包括流出量和流入量，投資性房地產(chǎn)的現(xiàn)金流出量（投資成本）主要是初始投資（包括購(gòu)買(mǎi)價(jià)格或建造成本）、投資性房地產(chǎn)的現(xiàn)金流入量（投資回收）包括稅后現(xiàn)金凈流量和稅后處置收入。

三、投資性房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

由于投資性房地產(chǎn)的特殊性，對(duì)于個(gè)人投資者和小型散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制重在防范；對(duì)于長(zhǎng)期持有物業(yè)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，可以對(duì)物業(yè)進(jìn)行整體經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制原則是“防范+控制”。

（一）投資前的準(zhǔn)備工作

投資前的準(zhǔn)備工作是否充分，直接關(guān)系著投資之后房地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)狀況，因此，將其作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)內(nèi)容。投資前的準(zhǔn)備工作主要包括兩大方面：判斷投資切入點(diǎn)和做好市場(chǎng)分析。

1.判斷投資切入點(diǎn)。利用所處房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣循環(huán)階段，判斷投資性房地產(chǎn)的切入點(diǎn)。市場(chǎng)供需平衡與不平衡的現(xiàn)象是市場(chǎng)景氣的兩種表現(xiàn)形式，如此周而復(fù)始的重復(fù)發(fā)生就形成了景氣循環(huán)。房地產(chǎn)景氣循環(huán)也是由于供給和需求的波動(dòng)產(chǎn)生的。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有周期性，對(duì)空間的需求也呈周期性波動(dòng)。由于建造時(shí)滯等原因，供給往往落后于需求的變化，因此，空置率和價(jià)格/租金就會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)。它們決定了房地產(chǎn)投資的收益率和風(fēng)險(xiǎn)水平，極大地影響著房地產(chǎn)投資在財(cái)務(wù)上的成功和失敗。

2.做好市場(chǎng)分析。投資應(yīng)以市場(chǎng)分析為起點(diǎn)。市場(chǎng)分析就是對(duì)市場(chǎng)客觀環(huán)境、同檔次同類(lèi)型的投資性房地產(chǎn)的市場(chǎng)需求狀況及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等情況進(jìn)行分析。投資性房地產(chǎn)的市場(chǎng)分析是在供需分析和未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力分析的基礎(chǔ)上，確定以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：（1）選擇投資類(lèi)型，（2）市場(chǎng)定位，即確定潛在承租人的水平層次，是面向高端市場(chǎng)，還是面向中低端市場(chǎng)。（3）選址，房地產(chǎn)的地域性及投資的長(zhǎng)期性決定了選址的重要性。

篇2

一、我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中暴露出的主要問(wèn)題

（一）部分投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知存在偏差。

目前，我國(guó)部分投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品知之甚少，甚至因此引發(fā)糾紛，使得投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)偏差成為當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)亟待解決的問(wèn)題之一。據(jù)了解，有80%-90%的投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品不了解，他們通常買(mǎi)一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品賺錢(qián)了，下回還接著買(mǎi)；虧錢(qián)了，以后就不再買(mǎi)這種產(chǎn)品了；投資者基本不清楚理財(cái)產(chǎn)品為什么賺錢(qián)、為什么虧錢(qián)。造成這一認(rèn)識(shí)誤區(qū)有主觀和客觀兩方面的原因，在主觀上，不少投資者不仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)等銷(xiāo)售文件；在客觀上，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露不充分。①

（二）部分銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露不充分。

1、重要條款信息披露不充分。商業(yè)銀行披露理財(cái)產(chǎn)品信息的主要載體包括理財(cái)產(chǎn)品宣傳材料和銷(xiāo)售文件。但是，由于理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議條款繁多、品種各異，理財(cái)業(yè)務(wù)人員向投資者推介時(shí)，對(duì)于與投資者切身利益相關(guān)的重要條款未必做到詳細(xì)披露或充分解釋。

2、理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分。不同理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不同，高收益需要以承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)為前提。個(gè)別商業(yè)銀行在銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分，甚至不惜弱化或規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示義務(wù)，以擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售。

3、理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作信息披露不足。目前，多數(shù)銀行在其官方網(wǎng)站上難以查找到充足的信息及數(shù)據(jù)。就連專(zhuān)門(mén)提供銀行理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)的數(shù)據(jù)服務(wù)商，也反映采集理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作數(shù)據(jù)相當(dāng)困難。

4、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品掛鉤對(duì)象披露不足。近年來(lái)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了理財(cái)收益與利率、匯率、股票價(jià)格、商品價(jià)格等金融類(lèi)或非金融類(lèi)標(biāo)的掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)、投資收益推算方式及推算依據(jù)均較為復(fù)雜，商業(yè)銀行在推介該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)履行更嚴(yán)格更全面的信息披露義務(wù)。但在實(shí)踐中，有些商業(yè)銀行在信息披露時(shí)，側(cè)重于對(duì)理財(cái)產(chǎn)品本身的信息披露，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品掛鉤對(duì)象的披露嚴(yán)重不足，使得投資者難以獲得比較具體的信息，難以審慎地做出合適的投資決策。

（三）部分銀行理財(cái)產(chǎn)品期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重。

1、后續(xù)理財(cái)產(chǎn)品募集資金不足時(shí)，前期理財(cái)產(chǎn)品本金與收益可能無(wú)法按時(shí)足額兌付。如果理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的收回本金與收益的期限長(zhǎng)于理財(cái)產(chǎn)品期限，則可能出現(xiàn)投資標(biāo)的所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流不足以覆蓋理財(cái)產(chǎn)品本金與收益的情況，導(dǎo)致銀行將無(wú)法按時(shí)足額兌付客戶(hù)的理財(cái)本金與收益，形成風(fēng)險(xiǎn)事件；或動(dòng)用自有資金補(bǔ)充兌付客戶(hù)的理財(cái)本金與收益，導(dǎo)致表外風(fēng)險(xiǎn)向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，違背銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的本質(zhì)。

2、滾動(dòng)發(fā)行運(yùn)作模式，為銀行在理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)之間進(jìn)行利益輸送或利益調(diào)節(jié)提供了便利。在交易結(jié)構(gòu)上，銀行代表后續(xù)理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)集合體運(yùn)用后續(xù)理財(cái)產(chǎn)品所募集的資金購(gòu)買(mǎi)前期理財(cái)產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)；而前期理財(cái)產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)，也是由銀行代表前期理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)集合體進(jìn)行出售。實(shí)際上，是銀行同時(shí)代表兩個(gè)（甚至多個(gè)）理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)集合體，同時(shí)作為所交易資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)雙方的代表進(jìn)行交易。而交易的定價(jià)以及支付結(jié)算方式等條款均由銀行自行確定，導(dǎo)致交易不按照公允價(jià)格進(jìn)行，在不同理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)之間進(jìn)行了利益輸送和利益調(diào)節(jié)。

3、滾動(dòng)發(fā)行運(yùn)作模式，為銀行在理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)與銀行之間進(jìn)行利益輸送或利益調(diào)節(jié)提供了便利。在滾動(dòng)發(fā)行運(yùn)作模式下，如果后續(xù)理財(cái)產(chǎn)品募集的資金不足以?xún)陡肚捌诶碡?cái)產(chǎn)品客戶(hù)的本金與收益，銀行可能動(dòng)用自有資金補(bǔ)充兌付客戶(hù)的理財(cái)本金與收益。由于交易價(jià)格可以高于也可以低于公允價(jià)格，從而在實(shí)際上有可能出現(xiàn)銀行與理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)之間進(jìn)行了利益輸送或調(diào)節(jié)的情況。

（四）部分銀行理財(cái)產(chǎn)品及其資產(chǎn)的獨(dú)立性存在缺陷。

1、將不同理財(cái)產(chǎn)品募集的資金放入一個(gè)資金池，混合運(yùn)作管理。銀行同時(shí)發(fā)行多只理財(cái)產(chǎn)品，不同理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行時(shí)間、期限、預(yù)期收益率、甚至品牌均不相同。但是，募集的資金都進(jìn)入同一資金池，形成“資金池—資產(chǎn)池”的格局，資金池的投資收益與資產(chǎn)池掛鉤，單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的投資收益或損失無(wú)法有效界定和計(jì)算，實(shí)質(zhì)上形成不同理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)之間的利益輸送或利益調(diào)節(jié)，也無(wú)法進(jìn)行有效的信息披露。

2、對(duì)不同理財(cái)產(chǎn)品募集的資金，共用一個(gè)賬戶(hù)、分列明細(xì)賬的運(yùn)作管理模式。部分銀行在業(yè)務(wù)實(shí)踐中，將不同理財(cái)產(chǎn)品募集的資金置于同一個(gè)賬戶(hù)進(jìn)行投資運(yùn)作，并通過(guò)記錄明細(xì)賬的形式將每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)進(jìn)行區(qū)分。這種運(yùn)作模式雖然能夠界定和計(jì)算每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的投資收益或損失，但在其中某個(gè)理財(cái)產(chǎn)品在投資運(yùn)作過(guò)程中出現(xiàn)違法違規(guī)事項(xiàng)導(dǎo)致相關(guān)賬戶(hù)被人民法院依法查封、扣押、凍結(jié)或強(qiáng)制執(zhí)行時(shí)，將導(dǎo)致共用該賬戶(hù)的其他理財(cái)產(chǎn)品及其資產(chǎn)的投資運(yùn)作、以及客戶(hù)本金與收益的兌付無(wú)法正常進(jìn)行、甚至被迫中止，風(fēng)險(xiǎn)在不同理財(cái)產(chǎn)品之間傳遞。另外，這種分列明細(xì)賬的做法使得銀行擁有將不同投資收益的資產(chǎn)記錄在不同理財(cái)產(chǎn)品賬戶(hù)下的決定權(quán)，完全有機(jī)會(huì)在不同理財(cái)產(chǎn)品之間進(jìn)行利益輸送或利益調(diào)節(jié)。

3、將理財(cái)產(chǎn)品募集的資金，通過(guò)自營(yíng)賬戶(hù)進(jìn)行投資運(yùn)作。部分銀行將理財(cái)產(chǎn)品募集的資金通過(guò)自營(yíng)賬戶(hù)投資于銀行間債券市場(chǎng)，并通過(guò)記錄明細(xì)的形式將每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)與自營(yíng)資產(chǎn)進(jìn)行區(qū)分。這種運(yùn)作模式是多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品共用一個(gè)賬戶(hù)的一種特殊形式，同樣存在多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品共用一個(gè)賬戶(hù)的缺陷。另外，采取這種分列明細(xì)賬的做法，銀行有可能會(huì)在理財(cái)產(chǎn)品與自營(yíng)業(yè)務(wù)之間進(jìn)行利益輸送或利益調(diào)節(jié)。

（五）部分銀行利用理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管套利。

1、利用理財(cái)產(chǎn)品變相進(jìn)行高息攬儲(chǔ)。在銀行吸存壓力加劇的情況下，部份銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)：一是理財(cái)資金未進(jìn)行實(shí)際投資，而直接通過(guò)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，按產(chǎn)品預(yù)期收益兌付；二是在收益存在缺口時(shí)，銀行通過(guò)直接劃撥等方式將其他渠道的盈利來(lái)填補(bǔ)該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益缺口，即違規(guī)轉(zhuǎn)移內(nèi)部收益。

2、利用理財(cái)產(chǎn)品調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)。一種做法是銀行通過(guò)投資購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品來(lái)調(diào)節(jié)存貸比指標(biāo)，其更常見(jiàn)的做法是銀行間互持，兩銀行可通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品渠道，對(duì)敲信貸資產(chǎn)。操作模式是，信貸先“出表”，變成其他金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)，然后通過(guò)投資他行理財(cái)產(chǎn)品的形式，又進(jìn)入應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資科目。3、繞過(guò)監(jiān)管規(guī)定，提供表外融資。部分銀行在國(guó)家宏觀調(diào)控政策限制貸款投向時(shí)，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品間接投資于政府融資平臺(tái)、“兩高一剩”企業(yè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

（六）商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管工作有待加強(qiáng)。

由于理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展速度快，而目前的監(jiān)管文件大都針對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的具體問(wèn)題做出規(guī)定，沒(méi)有形成一個(gè)各文件之間相互銜接、相互聯(lián)系、相互匹配的監(jiān)管體系，導(dǎo)致不同監(jiān)管文件對(duì)某些問(wèn)題重復(fù)規(guī)定、規(guī)定不一致以及監(jiān)管真空等情況。在此過(guò)程中，對(duì)于商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)過(guò)程中的違規(guī)行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多地采取禁止后續(xù)發(fā)生的監(jiān)管措施，較少看到監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取相應(yīng)處罰措施的公開(kāi)報(bào)道。

二、推動(dòng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康持續(xù)發(fā)展的措施建議

（一）加強(qiáng)投資者教育，糾正投資者的認(rèn)識(shí)偏差。

1、商業(yè)銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)或自律機(jī)構(gòu)應(yīng)組織相關(guān)專(zhuān)家編寫(xiě)銀行理財(cái)產(chǎn)品普及教育材料，免費(fèi)贈(zèng)送給投資者，并在其官方網(wǎng)站上開(kāi)辟專(zhuān)門(mén)欄目，以便投資者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)閱讀。這些普及教育材料應(yīng)對(duì)目前銀行銷(xiāo)售的各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行較為通俗而詳細(xì)的介紹，并隨著理財(cái)產(chǎn)品的不斷更新而進(jìn)行補(bǔ)充、完善和更新。

2、商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際情況，開(kāi)展具有特色的理財(cái)產(chǎn)品教育活動(dòng)。這些教育活動(dòng)可以根據(jù)投資者投資偏好進(jìn)行劃分，分別針對(duì)理財(cái)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)配置、個(gè)性化需求等方面提供服務(wù)，這些服務(wù)信息既可以通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)互動(dòng)講解的方式提供，也可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)渠道提供。

3、銀行業(yè)整體應(yīng)整合資源建立一個(gè)統(tǒng)一的、長(zhǎng)期的、專(zhuān)業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品咨詢(xún)平臺(tái)，培養(yǎng)一批既精通業(yè)務(wù)、又能給投資者進(jìn)行講解的專(zhuān)業(yè)人才，輪流坐班，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)或熱線(xiàn)電話(huà)的方式給投資者答疑解惑。

4、發(fā)揮主流媒體信息傳播的廣泛性和影響力，引導(dǎo)投資者樹(shù)立正確的理財(cái)觀。通過(guò)媒體宣傳，讓投資者認(rèn)識(shí)到銀行理財(cái)不等于儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益不等于實(shí)際收益、高（低）風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品不一定有高（低）收益、購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品以書(shū)面合同約定的內(nèi)容為準(zhǔn)、對(duì)別人合適的產(chǎn)品不一定適合自己；引導(dǎo)投資者形成“理財(cái)產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎”的理財(cái)理念；突出“賣(mài)者有責(zé)”的理財(cái)文化，形成市場(chǎng)對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范運(yùn)作的監(jiān)督約束機(jī)制。

（二）建立健全監(jiān)管文件體系，規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作管理。

建議重新制定一套完整的理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管文件體系，內(nèi)容涵蓋理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、宣傳銷(xiāo)售、投資運(yùn)作管理、信息披露、人員管理、投資者評(píng)估、理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)等商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的全過(guò)程，形成一個(gè)在內(nèi)容上相互銜接、相互聯(lián)系的監(jiān)管文件體系；堅(jiān)持明確、統(tǒng)一、差別化的監(jiān)管原則，通過(guò)具體監(jiān)管指標(biāo)的設(shè)置，引導(dǎo)和鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過(guò)不斷提高理財(cái)產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)化和規(guī)范的運(yùn)作管理能力來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

1、規(guī)范商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)活動(dòng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)置相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行分級(jí)分類(lèi)，對(duì)其研發(fā)設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的種類(lèi)和投資標(biāo)的范圍等進(jìn)行差別化監(jiān)管。

2、規(guī)范商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品宣傳銷(xiāo)售活動(dòng)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)宣傳理財(cái)產(chǎn)品，不夸大理財(cái)產(chǎn)品的可能收益，不隱瞞理財(cái)產(chǎn)品的可能風(fēng)險(xiǎn)，不進(jìn)行過(guò)度銷(xiāo)售、誤導(dǎo)銷(xiāo)售或欺騙銷(xiāo)售。

3、規(guī)范商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品信息披露活動(dòng)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)遵守充分披露原則、全流程披露原則，將理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)信息按照與投資者約定的方式、渠道和頻率告知、提供給理財(cái)產(chǎn)品投資者，并保證所披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，確保理財(cái)產(chǎn)品投資者的金融信息知情權(quán)。

4、規(guī)范商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品的投資管理。首先，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制理財(cái)產(chǎn)品與資產(chǎn)的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)資金新投資資產(chǎn)的期限不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的剩余期限；對(duì)于已有期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)采取相關(guān)措施，在一段合理的期間內(nèi)整改完畢。其次，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)為每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)立獨(dú)立的募集戶(hù)、兌付戶(hù)、托管戶(hù)和投資戶(hù)，進(jìn)行獨(dú)立的運(yùn)作管理，確保每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品及其資產(chǎn)的獨(dú)立性。

5、規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)人員管理。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)確保理財(cái)業(yè)務(wù)人員符合相關(guān)監(jiān)管要求，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)人員定期進(jìn)行培訓(xùn)和資格檢查，建立科學(xué)合理的理財(cái)業(yè)務(wù)人員的準(zhǔn)入與退出、獎(jiǎng)勵(lì)與懲罰機(jī)制，確保相關(guān)人員依法合規(guī)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)。另外，在建立健全監(jiān)管文件體系的同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需加大監(jiān)管文件的執(zhí)行力度，對(duì)于商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)過(guò)程中的違規(guī)行為，采取相應(yīng)的處罰措施，加大商業(yè)銀行的違規(guī)成本、降低其違規(guī)的收益預(yù)期，引導(dǎo)商業(yè)銀行在依法合規(guī)的前提下不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力和投資管理能力，形成良性競(jìng)爭(zhēng)的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境。

（三）建立理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

借鑒證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的相關(guān)做法，定期從理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)收入中計(jì)提一定比例作為理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額一定比例時(shí)可不再提取。理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金應(yīng)用于賠償因商業(yè)銀行違法違規(guī)、違反理財(cái)合同、技術(shù)故障、操作錯(cuò)誤等給理財(cái)產(chǎn)品或理財(cái)產(chǎn)品投資者造成的損失。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理制度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取、劃轉(zhuǎn)、使用和支付等方面的程序進(jìn)行規(guī)定。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金由商業(yè)銀行進(jìn)行管理，可以投資于國(guó)債等高流動(dòng)性低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，不得投資于股票、基金等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和非上市公司股權(quán)、信貸類(lèi)資產(chǎn)等低流動(dòng)性資產(chǎn)；風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金產(chǎn)生的利息收入和投資損益，納入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理。在出現(xiàn)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金減少或影響風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金使用的事件時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以補(bǔ)足，確保風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金時(shí)刻具有相應(yīng)的賠付能力。

篇3

一、財(cái)務(wù)政策及其在企業(yè)管理中的地位

財(cái)務(wù)政策一般指財(cái)務(wù)主體利用一定的辦法有意識(shí)地改變財(cái)務(wù)對(duì)象，以達(dá)到企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的指針。財(cái)務(wù)政策因具有國(guó)家和企業(yè)兩個(gè)不同的主體而產(chǎn)生兩種不同的目標(biāo)取向和表現(xiàn)形式：

（一）就國(guó)家主體而言，財(cái)務(wù)政策是國(guó)家以財(cái)務(wù)規(guī)則、制度等形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強(qiáng)制執(zhí)行性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種配合，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和限制。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來(lái)源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開(kāi)支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、利潤(rùn)及其分配政策的規(guī)定等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財(cái)務(wù)制度。

（二）就企業(yè)主體而言，財(cái)務(wù)政策是企業(yè)在國(guó)家財(cái)務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的理財(cái)行動(dòng)指南，它是一種自主選擇性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策，調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財(cái)務(wù)效率。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財(cái)務(wù)制度。

在我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的背景下，企業(yè)作為政府的附屬物，無(wú)獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，企業(yè)財(cái)務(wù)行為只能是一種被動(dòng)行為，財(cái)務(wù)政策也基本上是以國(guó)家為主體的強(qiáng)制執(zhí)行性財(cái)務(wù)政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限，導(dǎo)致企業(yè)“無(wú)財(cái)可理”。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，企業(yè)作為市場(chǎng)主體地位的確立，特別是具有法人地位的財(cái)務(wù)主體的確立，企業(yè)財(cái)務(wù)行為成為一種積極的、主動(dòng)行為，自主選擇性財(cái)務(wù)政策成為理財(cái)人員自主理財(cái)?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，公司財(cái)務(wù)政策的地位變得越來(lái)越重要，它是實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策和財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要保障，也是規(guī)范和優(yōu)化公司理財(cái)行為，提高企業(yè)理財(cái)效率的重要基礎(chǔ)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)政策的選擇

企業(yè)財(cái)務(wù)政策涉及到活動(dòng)的方方面面。從理財(cái)內(nèi)容看，主要包括：融資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和股利管理，因此相慶的財(cái)務(wù)政策就有風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)運(yùn)資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策，下面就財(cái)務(wù)政策的選擇問(wèn)題進(jìn)行討論。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理政策及其選擇

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)較難掌握的概念，如何定義存在著爭(zhēng)議，但無(wú)論如何，風(fēng)險(xiǎn)卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營(yíng)運(yùn)資金和股利管理的全部理財(cái)活動(dòng)中，并且對(duì)公司實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)有重要的，使人們無(wú)法回避和忽視。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。因此風(fēng)險(xiǎn)管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險(xiǎn)，而在于在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間作出恰當(dāng)?shù)木駬瘛Ｆ錄Q策原則是：當(dāng)報(bào)酬率相同時(shí)，應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，應(yīng)選擇報(bào)酬率高的項(xiàng)目；當(dāng)決策項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大、報(bào)酬率也高時(shí)，則取決于報(bào)酬是否高到值得去冒險(xiǎn)，以及決策者以風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

從理論上講，決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是有區(qū)別的，可能采取三種態(tài)度：愿意冒險(xiǎn)、回避風(fēng)險(xiǎn)、中庸之道。據(jù)此，可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理政策主要有：

1.回避風(fēng)險(xiǎn)政策。這是一種保守的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。對(duì)于那些回避風(fēng)險(xiǎn)的決策者，總是以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)作為衡量各種被選方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，這種政策并不經(jīng)常采用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，并總是與報(bào)酬聯(lián)系在一起的，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也就沒(méi)有豐厚的報(bào)酬，一個(gè)成功的經(jīng)營(yíng)管理者是不會(huì)采用這種風(fēng)險(xiǎn)管理政策的。

2.控制風(fēng)險(xiǎn)政策。這是一種冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。采用這種政策，要求公司在經(jīng)營(yíng)管理中，要正視風(fēng)險(xiǎn)，極力采取相應(yīng)措施來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，以減少因發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)可能給公司帶來(lái)的損失。在理財(cái)實(shí)踐中，這種風(fēng)險(xiǎn)管理政策經(jīng)常被采用。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)政策。這種政策是指對(duì)某些可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失的財(cái)產(chǎn)或項(xiàng)目，用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)或項(xiàng)目，如：用轉(zhuǎn)手承包的方式把有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目轉(zhuǎn)包給他人；以參加保險(xiǎn)的方式把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司等。

（二）信用管理政策及其選擇

賒銷(xiāo)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)方式，是企業(yè)為加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷(xiāo)售、開(kāi)拓市場(chǎng)而選擇的出路。利用這種競(jìng)銷(xiāo)手段，就必然產(chǎn)生商業(yè)信用問(wèn)題。當(dāng)然，企業(yè)銷(xiāo)售商品并不是對(duì)任何一個(gè)單位都可以給予商業(yè)信用，而是應(yīng)當(dāng)先制定信用政策，據(jù)以對(duì)各個(gè)客戶(hù)進(jìn)行評(píng)價(jià)，衡量是否可以給予商業(yè)信用，并對(duì)其數(shù)額加以調(diào)節(jié)和控制。因此現(xiàn)代公司理財(cái)必須將信用管理政策的選擇置于一個(gè)重要的位置上。

信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：應(yīng)收賬款占用水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度、公司的銷(xiāo)售狀況、客戶(hù)的信用等級(jí)和公司信用罐及管理能力。若公司當(dāng)前應(yīng)收賬款占用少、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品銷(xiāo)路差、客戶(hù)信用等級(jí)高、信用制度嚴(yán)密以及管理能力強(qiáng)，可實(shí)行適度寬松的信用政策；反之，則可以實(shí)行適度從緊的信用政策。信用政策是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，一般由三個(gè)要素構(gòu)成：

1.信用標(biāo)準(zhǔn)政策。為了評(píng)價(jià)、證實(shí)和判斷購(gòu)貨單位的信用情況，用以確定對(duì)其可否給予商業(yè)信用或達(dá)到一般的信用期，需要有評(píng)價(jià)這種信用的程度的標(biāo)準(zhǔn)，一般要有五個(gè)內(nèi)容：（1）客戶(hù)品質(zhì)，即購(gòu)貨單位過(guò)去履行償債義務(wù)，遵守商業(yè)信用的品德，這是對(duì)客戶(hù)能否給予商業(yè)信用最重的評(píng)價(jià)因素。（2）償債能力，這是銷(xiāo)貨單位的信用部門(mén)對(duì)客戶(hù)過(guò)去的償債情況、未來(lái)的盈利趨勢(shì)、當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況等，進(jìn)行調(diào)查和研究以后所作出的主觀判斷。（3）財(cái)務(wù)能力，根據(jù)客戶(hù)的財(cái)務(wù)報(bào)表以確定客戶(hù)凈資產(chǎn)的大小和獲利的可能性，作為其賒銷(xiāo)賬款限額的依據(jù)。（4）提供的擔(dān)保品，對(duì)于信用期較長(zhǎng)的單位，則需要研究其可能提供償還債務(wù)的擔(dān)保品，如流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容及其變現(xiàn)能力。（5）經(jīng)濟(jì)情況，主要是社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)客戶(hù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)需要給予商業(yè)信用的客戶(hù)分別進(jìn)行評(píng)價(jià)，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)方面。在企業(yè)制定信用政策的過(guò)程中，企業(yè)首先必須確定賒銷(xiāo)需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長(zhǎng)，賒銷(xiāo)的商品就趙多，發(fā)生的銷(xiāo)售收入就越大，取得的利潤(rùn)也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵(lì)客戶(hù)提前付款所給予的優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣的實(shí)施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣支出。因此，現(xiàn)金折扣的制定，要通過(guò)分析給予折扣所減少的應(yīng)收賬款資金占用和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來(lái)進(jìn)行。

3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴(yán)適度。如果收賬政策過(guò)于寬松，可能導(dǎo)致客戶(hù)更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過(guò)于嚴(yán)格，可能導(dǎo)致公司失去較多的銷(xiāo)售機(jī)會(huì)，影響公司未來(lái)的銷(xiāo)售和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況來(lái)制定合適的收賬政策。

（三）融資管理政策及其選擇

融資管理的實(shí)質(zhì)在于負(fù)債融資和主權(quán)融資方式的選擇及其融資比例的決策。負(fù)債是公司的一項(xiàng)重要的資金來(lái)源，幾乎沒(méi)有一個(gè)公司只靠主權(quán)資本，而不運(yùn)用負(fù)債資本就能滿(mǎn)足資金需要的。負(fù)債融資與主權(quán)融資相比，負(fù)債融資的還本付息壓力大，但資金成本一般較主權(quán)融資低，且不會(huì)分散公司的控制權(quán)；而主權(quán)融資則是一種高成本、低風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。

事實(shí)證明，負(fù)債融資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)個(gè)有重要的意義，會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)正面和負(fù)面的雙重性影響：適度的負(fù)債不僅有利于降低公司的資金成本，而且可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)模杠桿作用，即不論公司利潤(rùn)多少，負(fù)債資本的利息是固定的，當(dāng)公司的投資報(bào)酬率高于利息率時(shí)，會(huì)使公司的每股收益提高；但過(guò)度的負(fù)債會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至使公司陷入財(cái)務(wù)困境。

從國(guó)際慣例來(lái)看，確定長(zhǎng)期資本中負(fù)債資本和主權(quán)資本各自的構(gòu)成比例及其相到關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是資本結(jié)構(gòu)決策的核心問(wèn)題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)之上。從理論上講，各公司都應(yīng)有其最佳的資本結(jié)構(gòu)，但實(shí)際工作中還沒(méi)有一個(gè)科學(xué)的方法判斷資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)點(diǎn)。通常只能根據(jù)財(cái)務(wù)經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和判斷能力來(lái)作出決策，為此在制定融資管理政策時(shí)，需要明確以下幾個(gè)問(wèn)題：

1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)政策的選擇必須以資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為基礎(chǔ)。根據(jù)西方資本結(jié)構(gòu)理論，可采用以下兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷資本結(jié)構(gòu)是否“最優(yōu)”：一是加權(quán)平均資本成本最小化。一般認(rèn)為，一個(gè)公司要達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是要使公司的加權(quán)平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價(jià)值最大化。從根本上講，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價(jià)值的最大化，所以公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的價(jià)值最高。當(dāng)然公司的價(jià)值只有投入市場(chǎng)才能通過(guò)價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)，而且公司的市場(chǎng)總價(jià)值應(yīng)該等于其股票的總價(jià)值加上債券的價(jià)值。

2.考慮影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素很多，主要有：（1）公司的風(fēng)險(xiǎn)程度。公司的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)融資方式有很大的影響，若公司的風(fēng)險(xiǎn)大，舉債就不如發(fā)行股票理想。（2）公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果越好，舉債融資就越有吸引力。（3）銷(xiāo)售的穩(wěn)定性。如果公司的銷(xiāo)售穩(wěn)定，則可以較多地負(fù)擔(dān)固定的債務(wù)費(fèi)用，否則，就會(huì)冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。（4）管理者的態(tài)度。如果管理者討厭風(fēng)險(xiǎn)，就可能盡量減少負(fù)債資本的比例。（5）貸款者的態(tài)度。大多貸款者都不希望公司的負(fù)債比例過(guò)大。（6）公司所處的行業(yè)。不同的行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)有很大差別。

3.進(jìn)行融資的每股收益分析。判斷資本結(jié)構(gòu)的合理與否，還可以通過(guò)分析每股收益的變化來(lái)衡量。即能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行的，根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的銷(xiāo)售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

（四）營(yíng)運(yùn)資金管理政策及其選擇

營(yíng)運(yùn)資金管理政策涉及流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及二者之間關(guān)系的總體安排。良好的營(yíng)運(yùn)資金管理必須依靠一種切實(shí)可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的營(yíng)運(yùn)資金管理政策。營(yíng)運(yùn)資金是公司短期籌資與投資的具體體現(xiàn)，它在數(shù)量上等于流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，因此它體現(xiàn)著公司在流動(dòng)資產(chǎn)及其籌資安排上的效果。

營(yíng)運(yùn)資金管理政策一般有正常型、穩(wěn)健型和冒險(xiǎn)型三種，它們各有利弊：冒險(xiǎn)型政策的凈流動(dòng)資本最小，風(fēng)險(xiǎn)最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型政策的凈流動(dòng)資本最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，但其總成本最高，收益最低；正常型政策的收益與風(fēng)險(xiǎn)則介于二者之間。每個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己對(duì)待收益與風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，在這三種政策之間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：

1.正常型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司以短期資金滿(mǎn)足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，以長(zhǎng)期負(fù)債或主權(quán)資本滿(mǎn)足固定資產(chǎn)的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，它要求公司能夠準(zhǔn)確銜接資產(chǎn)變現(xiàn)和負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。

2.穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司用長(zhǎng)期負(fù)債或主權(quán)資本來(lái)滿(mǎn)足固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，而且短期負(fù)債來(lái)應(yīng)付臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，由于短期資金來(lái)源產(chǎn)生于公司正常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程，公司無(wú)法將它們控制在盡可能低的水平上，因此，這種政策的實(shí)際運(yùn)用會(huì)遇到困難。

3.冒險(xiǎn)型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司以長(zhǎng)期負(fù)債或主權(quán)資本籌措部分固定資產(chǎn)所需的資金，以短期負(fù)債來(lái)籌措全部流動(dòng)資產(chǎn)和部分固定資產(chǎn)所需的資金。由于公司中的短期能力有限，可能沒(méi)有足夠的短期資金來(lái)滿(mǎn)足，所以這種政策的風(fēng)險(xiǎn)最大。

（五）投資管理政策及其選擇

投資管理是現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要內(nèi)容，選擇科學(xué)的投資管理政策來(lái)指導(dǎo)投資管理至關(guān)重要。投資管理政策是為了使企業(yè)在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分估計(jì)影響企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中各種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期投資所作出的總體規(guī)劃。企業(yè)投資管理政策實(shí)施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、財(cái)力，合理地、科學(xué)地組織培植企業(yè)生產(chǎn)力，解決企業(yè)將來(lái)如何在急劇變化的環(huán)境中保持旺盛的生機(jī)與活力。

企業(yè)選擇投資管理政策必須考慮以下四個(gè)原則：（1）從屬性原則，即企業(yè)投資管理政策的選擇必須符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，符合企業(yè)總體發(fā)展目標(biāo)；（2）導(dǎo)向性原則，即企業(yè)投資政策一經(jīng)確立，就成為企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)的指導(dǎo)原則，是企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)；（3）長(zhǎng)期性原則，即投資政策是為謀求企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，它不僅確定企業(yè)發(fā)展方向和趨勢(shì)，也規(guī)定各項(xiàng)短期投資計(jì)劃的基調(diào)；（4）風(fēng)險(xiǎn)性原則，即投資政策本身不能消除風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y政策實(shí)施成功，就會(huì)給整個(gè)企業(yè)帶來(lái)生機(jī)和活力，使企業(yè)得以迅速發(fā)展；反之，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大損失，甚至陷入破產(chǎn)、倒閉的局面。企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴(kuò)張型、緊縮型和混合型政策四種：

1.穩(wěn)定型投資政策，是一種維持現(xiàn)狀的政策，它適用于企業(yè)外部環(huán)境近期無(wú)重大變化，投資維持現(xiàn)有水平，企業(yè)充分、有效的利用現(xiàn)有資源，以最大限度地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤(rùn)，以積聚資金為將來(lái)發(fā)展作準(zhǔn)備。這種政策實(shí)際上是產(chǎn)品轉(zhuǎn)向的一個(gè)過(guò)渡階段。

2.擴(kuò)張型投資政策，是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加新的產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。其核心是發(fā)展和壯大。具體包括市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和多樣化成長(zhǎng)（即經(jīng)營(yíng)新的產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目）。

3.緊縮型投資政策，該政策一般有兩種：一是完全緊縮型投資政策，即企業(yè)受到全面威脅時(shí)，將全部資產(chǎn)清算以收回資金、償還債務(wù)；二是部分緊縮型投資政策，是將企業(yè)部分非關(guān)據(jù)產(chǎn)品或技術(shù)出賣(mài)，緊縮經(jīng)營(yíng)規(guī)模。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策嚴(yán)重失誤，經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)喪失，或者在取得競(jìng)爭(zhēng)勝利時(shí)放慢競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏時(shí)宜采用這種投資政策。

4.混合型投資政策，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)同時(shí)采取穩(wěn)定、擴(kuò)張、緊縮性等幾種政策。

（六）股利管理政策及其選擇

股利理論研究的焦點(diǎn)在于股利政策與公司價(jià)值是否相關(guān)的問(wèn)題，目前存在著兩種著名的股利理論：一是股利無(wú)關(guān)論；二是股利相關(guān)論。事實(shí)上，無(wú)論股利政策與公司價(jià)值是否相關(guān)，股利政策都是公司的一項(xiàng)重要的收益分配管理政策。選擇科學(xué)的股利政策對(duì)于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進(jìn)公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價(jià)格，維護(hù)公司形象具有極為重要的意義。

公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內(nèi)部和外部的有關(guān)影響因素：（1）從內(nèi)部因素上看，主要有盈利狀況、變現(xiàn)能力、籌資能力、投資項(xiàng)目、償債能力等；（2）從外部素上看，主要有法律限制、股東要求和債務(wù)合同約束、通貨膨脹和其他因素。對(duì)以上這些因素的不同考慮，形成了不同類(lèi)型的股利政策：

1.穩(wěn)定股利政策，是將股利支付額固定在一個(gè)已定的水平上，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不隨公司盈利情況的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策。實(shí)施該政策，能消除投資者對(duì)未來(lái)股利的不安全感；便于股東安排股利收入和支出；減少鳳票投資風(fēng)險(xiǎn)；盈余減少不會(huì)引起社會(huì)反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯(lián)系不緊密；盈利下降可能導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)際上影響股利的穩(wěn)定性。

2.變動(dòng)股利政策，指股利支付隨著公司盈利情況的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策。實(shí)施該政策的好處在于：股利支付的數(shù)量與公司的盈利情況聯(lián)系緊密，體現(xiàn)了“多盈多分，不盈不分”的原則，也減輕了公司的財(cái)務(wù)壓力。但是，該政策容易使股東感到公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，從而影響公司股價(jià)。

3.低正常加額外股利政策，是將股利支付額固定在一個(gè)既定的、較低的水平上，在公司經(jīng)營(yíng)較好的年份，再增加一個(gè)額外的股利支付率率。顯然，這種股利政策吸收了穩(wěn)定股利政策和變動(dòng)股利政策的優(yōu)點(diǎn)，具有較大的靈活性。

篇4

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)政策  財(cái)務(wù)政策體系  財(cái)務(wù)政策的選擇

        0 引言

        自20世紀(jì)80年代以后，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)際化及企業(yè)合并等經(jīng)濟(jì)因素的影響，財(cái)務(wù)導(dǎo)向的企業(yè)管理逐漸成為西方企業(yè)管理的新趨勢(shì)。可以預(yù)言，在不久的將來(lái)我國(guó)大多數(shù)公司將逐步進(jìn)入財(cái)務(wù)導(dǎo)向型的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟(jì)背景下，如何選擇財(cái)務(wù)政策將成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心問(wèn)題之一。

        1 企業(yè)財(cái)務(wù)政策的簡(jiǎn)述

        1.1 企業(yè)財(cái)務(wù)政策的含義 企業(yè)財(cái)務(wù)政策就是指企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中運(yùn)用一系列財(cái)務(wù)管理的手段和方法，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的策略。它是以企業(yè)為財(cái)務(wù)主體，在宏觀財(cái)務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的財(cái)務(wù)行動(dòng)準(zhǔn)則。

        1.2 企業(yè)財(cái)務(wù)政策的特點(diǎn) 財(cái)務(wù)政策的類(lèi)型多種多樣，但其特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)政策運(yùn)用的主體是企業(yè)；財(cái)務(wù)政策的運(yùn)用應(yīng)具有主動(dòng)性和靈活性；企業(yè)財(cái)務(wù)政策應(yīng)具有相對(duì)穩(wěn)定性。

        2 財(cái)務(wù)政策體系的構(gòu)建

        企業(yè)完整的財(cái)務(wù)政策體系應(yīng)當(dāng)包括財(cái)務(wù)政策戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)政策類(lèi)型和財(cái)務(wù)政策實(shí)施三個(gè)部分。

        企業(yè)財(cái)務(wù)政策涉及到財(cái)務(wù)活動(dòng)的方方面面，一個(gè)完善的企業(yè)財(cái)務(wù)政策體系，應(yīng)當(dāng)與理財(cái)?shù)幕居^念和基本內(nèi)容相適應(yīng)，它能有效地指導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐活動(dòng)，從理財(cái)觀念上看，盡管管理者應(yīng)當(dāng)樹(shù)立的理財(cái)觀念很多，但風(fēng)險(xiǎn)觀念和信用觀念是極具重要的兩大基本觀念；從理財(cái)內(nèi)容上看，盡管涉及到資金運(yùn)動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，但融資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和股利管理是理財(cái)?shù)乃捻?xiàng)基本內(nèi)容。據(jù)此，企業(yè)財(cái)務(wù)政策的類(lèi)型應(yīng)當(dāng)包括：風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)運(yùn)資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等六個(gè)方面。具體如下：①風(fēng)險(xiǎn)管理政策。②信用管理政策。③融資管理政策。④營(yíng)運(yùn)資金管理政策。⑤投資管理政策。⑥股利管理政策。

        3 財(cái)務(wù)政策選擇遵從的基本前提

        3.1 財(cái)務(wù)政策選擇的基本假設(shè)：理性選擇 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，每個(gè)企業(yè)都會(huì)在給定的條件下?tīng)?zhēng)取自身的最大利益。這些約束條件包括法律、政策條令與生產(chǎn)技術(shù)條件等社會(huì)規(guī)范。

        3.2 政策選擇的基本原理：優(yōu)化 改革開(kāi)放促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要特征是經(jīng)濟(jì)人在法律制度加以確認(rèn)和保護(hù)的一般規(guī)則的約束下，根據(jù)利潤(rùn)極大化原則上，生產(chǎn)者可自主做出經(jīng)濟(jì)選擇與決策。

        3.3 財(cái)務(wù)政策選擇的基本原則 企業(yè)財(cái)務(wù)政策選擇的基本原則是從理財(cái)實(shí)踐中抽象出來(lái)的并在實(shí)踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的內(nèi)在要求。為了財(cái)務(wù)政策選擇的結(jié)果，其基本原則應(yīng)包括：風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原則；邊際分析原則；利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則。

        4 財(cái)務(wù)政策類(lèi)型的選擇

        4.1 風(fēng)險(xiǎn)管理政策的選擇 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是現(xiàn)財(cái)行為中必須正確處理的一對(duì)基本矛盾，它們之間的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。事實(shí)證明，不顧及風(fēng)險(xiǎn)，一味地追求過(guò)高報(bào)酬，極不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此風(fēng)險(xiǎn)管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險(xiǎn)，而在于在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間做出恰當(dāng)?shù)木駬瘛９┻x擇的風(fēng)險(xiǎn)管理政策類(lèi)型主要有：回避風(fēng)險(xiǎn)政策；控制風(fēng)險(xiǎn)政策；轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)政策。

        4.2 信用管理政策的選擇 信用管理政策是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，一般包括寬松的信用管理政策和從緊的信用管理政策兩種類(lèi)型。任何一個(gè)信用管理政策均由以下三個(gè)要素構(gòu)成：

        4.2.1 信用標(biāo)準(zhǔn)政策 它是企業(yè)評(píng)價(jià)客戶(hù)信用等級(jí)，決定給予或拒絕客戶(hù)信用的依據(jù)，通常以預(yù)計(jì)的壞賬損失率表示。若企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)高，將會(huì)使許多客戶(hù)因信用品質(zhì)達(dá)不到所設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)而被拒于企業(yè)商業(yè)信用之外；反之，則會(huì)使企業(yè)冒較大的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)和支付較高的收賬成本。為了評(píng)價(jià)、證實(shí)和判斷客戶(hù)的信用情況，用以確定對(duì)其可否給予商業(yè)信用的標(biāo)準(zhǔn)，一般可采取“5c”評(píng)估法:客戶(hù)品質(zhì)；償債能力；財(cái)務(wù)能力；提供的擔(dān)保品;經(jīng)濟(jì)情況。采用以上五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)需要給予商業(yè)信用的客戶(hù)分別進(jìn)行評(píng)價(jià)，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

        4.2.2 信用條件政策 它是企業(yè)接受客戶(hù)信用訂單時(shí)所提出的付款要求，包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)方面。企業(yè)在制定信用政策的過(guò)程中，首先必須確定賒銷(xiāo)需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長(zhǎng)，賒銷(xiāo)的商品就越多，發(fā)生的銷(xiāo)售收入就越大，取得的利潤(rùn)也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵(lì)客戶(hù)提前付款所給予的優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣的實(shí)施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣成本。

        4.2.3 收賬政策 它是企業(yè)對(duì)收回賬款所采取的措施。企業(yè)對(duì)收賬政策的制定要寬嚴(yán)適度，若收賬政策過(guò)于寬松，可能導(dǎo)致客戶(hù)更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；反之，則可能導(dǎo)致企業(yè)失去較多的銷(xiāo)售機(jī)會(huì)，影響公司未來(lái)的銷(xiāo)售和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況來(lái)制定合適的收賬政策。我們認(rèn)為，信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：①應(yīng)收賬款占用水平；②市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度；③公司的銷(xiāo)售狀況；④客戶(hù)的信用等級(jí)；⑤公司信用制度；⑥公司管理能力。

        簡(jiǎn)單地說(shuō)，當(dāng)公司的應(yīng)收賬款占用少，面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，產(chǎn)品銷(xiāo)路差，客戶(hù)信用等級(jí)高，信用制度嚴(yán)密以及自身的管理能力強(qiáng)之時(shí)，可實(shí)行適度寬松的信用政策；反之，則可以實(shí)行適度從緊的信用政策。

        4.3 融資管理政策的選擇 企業(yè)融資管理政策選擇的核心問(wèn)題在于確定一個(gè)良好的資本結(jié)構(gòu)。一般而言，融資管理政策的類(lèi)型有以下幾種：僅有普通股的資本結(jié)構(gòu)政策；兼有普通股、優(yōu)先股的資本結(jié)構(gòu)政策；兼有普通股、優(yōu)先股與債務(wù)資本的資本結(jié)構(gòu)政策。

        4.4 營(yíng)運(yùn)資金管理政策的選擇 良好的營(yíng)運(yùn)資金管理必須依靠一種切實(shí)可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的營(yíng)運(yùn)資金管理政策。一般來(lái)說(shuō)，營(yíng)運(yùn)資金管理政策有以下三種類(lèi)型：中庸型營(yíng)運(yùn)資金管理政策；穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資金管理政策；冒險(xiǎn)型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。以上各類(lèi)營(yíng)運(yùn)資金管理政策各有利弊，其中：冒險(xiǎn)型的營(yíng)運(yùn)資金管理政策的凈流動(dòng)資本最小，風(fēng)險(xiǎn)最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資金管理政策的凈流動(dòng)資本最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，但其總成本最高，收益最低；中庸型營(yíng)運(yùn)資金管理政策的收益與風(fēng)險(xiǎn)則介于二者之間。

        4.5 投資管理政策的選擇 企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴(kuò)張型、緊縮型政策三種類(lèi)型。我們認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)根據(jù)外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和自身的情況等為依據(jù)，正確選擇投資管理政策。在確定投資管理政策時(shí)必須考慮以下“三性”原則：第一，從屬性原則；第二，指導(dǎo)性原則；第三，風(fēng)險(xiǎn)性原則。

        4.6 股利管理政策的選擇 選擇科學(xué)的股利政策對(duì)于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價(jià)格和維護(hù)企業(yè)形象具有極為重要的意義。按股利支付的穩(wěn)定性劃分，企業(yè)股利政策包括以下幾種類(lèi)型：①固定股利政策；②固定支付率股利政策；③低正常加額外股利政策；④剩余股利政策。

        5 結(jié)束語(yǔ)

        財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分，既要組織好企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)，確保生產(chǎn)順暢，又要處理好各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，確保各方利益要求得到滿(mǎn)足進(jìn)而實(shí)施預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、分析和考核等一系列管理活動(dòng)。

篇5

關(guān)鍵詞：社保基金　投資管理　問(wèn)題　對(duì)策

一、社保基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題

隨著我國(guó)社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展，社會(huì)保障基金的規(guī)模日益擴(kuò)大，如何加強(qiáng)投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實(shí)際工作中體會(huì)到現(xiàn)階段社保基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在以下問(wèn)題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效益。目前地方保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險(xiǎn)實(shí)行地市級(jí)統(tǒng)籌或縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)是補(bǔ)充保險(xiǎn)基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險(xiǎn)基金的管理上，前一時(shí)期，確實(shí)存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國(guó)家嚴(yán)格限制了基金的投資渠道，只允許投資國(guó)債和銀行定期存款。在資本市場(chǎng)發(fā)育的初期，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較小，對(duì)社保基金的投資范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個(gè)長(zhǎng)期的政策選擇。就目前講，只有國(guó)家級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金有投資管理的辦法，詳細(xì)規(guī)定了投資的渠道和管理方法，地方結(jié)余保險(xiǎn)基金的投資渠道還沒(méi)有打開(kāi)。

3.基金運(yùn)營(yíng)不規(guī)范。社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)主體的非專(zhuān)業(yè)性以及過(guò)多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運(yùn)營(yíng)的低效率、高風(fēng)險(xiǎn)并存。從目前社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)的事務(wù)性管理和基金的運(yùn)營(yíng)都是由政府組建的事業(yè)性機(jī)構(gòu)即社會(huì)保險(xiǎn)管理局（中心）來(lái)管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場(chǎng)指導(dǎo)下的商業(yè)化運(yùn)作，這使基金在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國(guó)家應(yīng)盡快制定保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理辦法，但還不是全部保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，對(duì)其他保險(xiǎn)基金的投資管理還是空白。社保基金關(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資立法，依法管理基金的投資，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會(huì)保險(xiǎn)基金在運(yùn)行過(guò)程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定造成不利影響。

2.建立社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。國(guó)家、省、市應(yīng)建立起保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進(jìn)行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門(mén)內(nèi)部要嚴(yán)格遵守國(guó)家投資法規(guī)和政策進(jìn)行投資管理，監(jiān)管部門(mén)還應(yīng)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，按照法律規(guī)定的投資辦法進(jìn)行獨(dú)立的監(jiān)督和檢查，確保基金按照規(guī)定去運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運(yùn)作機(jī)制，基金的運(yùn)用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機(jī)制。

3.社保基金的投資應(yīng)明確規(guī)定為委托理財(cái)。目前社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)理財(cái)人員還不多，也沒(méi)有資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，直接投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，考慮到社保基金的收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)委托和關(guān)系，簽訂合同，實(shí)現(xiàn)進(jìn)入資本市場(chǎng)是比較好的選擇。

4.在基金投資過(guò)程中，應(yīng)處理好投資組合問(wèn)題。目前，全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資限制是，銀行存款和國(guó)債的比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，保險(xiǎn)基金還存在較大的隱性債務(wù)，對(duì)于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運(yùn)作過(guò)程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開(kāi)放式基金；發(fā)行定期保險(xiǎn)基金的國(guó)債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

篇6

關(guān)鍵詞：社保基金投資管理問(wèn)題對(duì)策

一、社保基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題

隨著我國(guó)社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展，社會(huì)保障基金的規(guī)模日益擴(kuò)大，如何加強(qiáng)投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實(shí)際工作中體會(huì)到現(xiàn)階段社保基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在以下問(wèn)題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效益。目前地方保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險(xiǎn)實(shí)行地市級(jí)統(tǒng)籌或縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)是補(bǔ)充保險(xiǎn)基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險(xiǎn)基金的管理上，前一時(shí)期，確實(shí)存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國(guó)家嚴(yán)格限制了基金的投資渠道，只允許投資國(guó)債和銀行定期存款。在資本市場(chǎng)發(fā)育的初期，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較小，對(duì)社保基金的投資范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個(gè)長(zhǎng)期的政策選擇。就目前講，只有國(guó)家級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金有投資管理的辦法，詳細(xì)規(guī)定了投資的渠道和管理方法，地方結(jié)余保險(xiǎn)基金的投資渠道還沒(méi)有打開(kāi)。

3.基金運(yùn)營(yíng)不規(guī)范。社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)主體的非專(zhuān)業(yè)性以及過(guò)多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運(yùn)營(yíng)的低效率、高風(fēng)險(xiǎn)并存。從目前社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)的事務(wù)性管理和基金的運(yùn)營(yíng)都是由政府組建的事業(yè)性機(jī)構(gòu)即社會(huì)保險(xiǎn)管理局（中心）來(lái)管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場(chǎng)指導(dǎo)下的商業(yè)化運(yùn)作，這使基金在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國(guó)家應(yīng)盡快制定保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理辦法，但還不是全部保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，對(duì)其他保險(xiǎn)基金的投資管理還是空白。社保基金關(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資立法，依法管理基金的投資，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會(huì)保險(xiǎn)基金在運(yùn)行過(guò)程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定造成不利影響。2.建立社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。國(guó)家、省、市應(yīng)建立起保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進(jìn)行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門(mén)內(nèi)部要嚴(yán)格遵守國(guó)家投資法規(guī)和政策進(jìn)行投資管理，監(jiān)管部門(mén)還應(yīng)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，按照法律規(guī)定的投資辦法進(jìn)行獨(dú)立的監(jiān)督和檢查，確保基金按照規(guī)定去運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運(yùn)作機(jī)制，基金的運(yùn)用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機(jī)制。

3.社保基金的投資應(yīng)明確規(guī)定為委托理財(cái)。目前社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)理財(cái)人員還不多，也沒(méi)有資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，直接投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，考慮到社保基金的收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)委托和關(guān)系，簽訂合同，實(shí)現(xiàn)進(jìn)入資本市場(chǎng)是比較好的選擇。

4.在基金投資過(guò)程中，應(yīng)處理好投資組合問(wèn)題。目前，全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資限制是，銀行存款和國(guó)債的比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，保險(xiǎn)基金還存在較大的隱性債務(wù)，對(duì)于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運(yùn)作過(guò)程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開(kāi)放式基金；發(fā)行定期保險(xiǎn)基金的國(guó)債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

篇7

嘉實(shí)基金近日公告，自2 013年9月13日起，在現(xiàn)有的嘉實(shí)定制賬戶(hù)個(gè)性化組合的基礎(chǔ)上，新增“避風(fēng)港”賬戶(hù)服務(wù)。嘉實(shí)在原有安逸理財(cái)、從容穩(wěn)進(jìn)、銳意進(jìn)取3類(lèi)定制賬戶(hù)之后，又推出“避風(fēng)港”賬戶(hù)，目標(biāo)是給投資者提供一個(gè)現(xiàn)金管理工具，同時(shí)在市場(chǎng)短期大幅波動(dòng)的情況下，滿(mǎn)足投資者的資金避險(xiǎn)需求。

回顧2013年初以來(lái)的中國(guó)市場(chǎng)，我們可以清晰地看到，無(wú)論股市還是債市，都表現(xiàn)出變化快、事件驅(qū)動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，上證綜指既有紅5月5%的上漲，也經(jīng)歷了6月“錢(qián)荒”中近14%的暴跌；債券市場(chǎng)則在年初小牛市之后，出現(xiàn)了6月到8月連續(xù)3個(gè)月的下跌。面對(duì)市場(chǎng)的不確定因素，投資者非常需要一個(gè)投資的“避風(fēng)港”。本次新增的“避風(fēng)港”賬戶(hù)只投資于貨幣基金、理財(cái)型基金等具有較低風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的證券投資基金，追求收益的安全性。

嘉實(shí)定制賬戶(hù)服務(wù)在去年12月17日正式推出，嘉實(shí)是中國(guó)資產(chǎn)管理領(lǐng)域第一家也是目前唯一一家提供該服務(wù)的基金公司。嘉實(shí)基金在業(yè)內(nèi)首推定制賬戶(hù)以來(lái)，管理規(guī)模已達(dá)億元以上。根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征，推出3款定制賬戶(hù)：安逸理財(cái)、從容穩(wěn)進(jìn)與銳意進(jìn)取。在同等的市場(chǎng)條件下，“安逸理財(cái)”對(duì)偏股基金的配置最低，目標(biāo)為在本金安全的基礎(chǔ)上謀求穩(wěn)定收益；“從容穩(wěn)進(jìn)”對(duì)偏股基金、債券基金和貨幣基金的配置偏向均衡，追求資產(chǎn)保值增值；“銳意進(jìn)取”對(duì)偏股基金的配置最高，追求市場(chǎng)的成長(zhǎng)收益。截至2013年9月5日，“安逸理財(cái)”、“從容穩(wěn)進(jìn)”與“銳意進(jìn)取”成立以來(lái)的費(fèi)后年化收益率分別是6. 27%、10. 35%及16. 20%，而同期上證綜指的年化收益率是-2.54%。

定制賬戶(hù)也叫授權(quán)管理賬戶(hù)，是由投資人授權(quán)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)代為資產(chǎn)管理的模式，其服務(wù)方向是為投資人量身定做符合其風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金投資解決方案。定制賬戶(hù)以開(kāi)放式基金為投資標(biāo)的，每個(gè)投資者的定制賬戶(hù)相對(duì)獨(dú)立，由投資者授權(quán)賬戶(hù)管理人代為管理。賬戶(hù)管理人將結(jié)合投資者的風(fēng)險(xiǎn)定位和投資意愿，為投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y策略，構(gòu)建個(gè)性化的基金投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，控制風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化收益。相比于私人銀行上百萬(wàn)起步的定制理財(cái)服務(wù)，嘉實(shí)定制賬戶(hù)服務(wù)具有私行管理的大眾化特點(diǎn)。定制賬戶(hù)啟動(dòng)的資金門(mén)檻是1萬(wàn)元，其投向全部是公開(kāi)的基金產(chǎn)品，投資沒(méi)有鎖定期，投資人隨時(shí)進(jìn)出，具有門(mén)檻低、流動(dòng)性好及操作透明的特點(diǎn)。

據(jù)悉，嘉實(shí)定制賬戶(hù)管理費(fèi)是管理資產(chǎn)的1.5%，而嘉實(shí)基金自9月13日到12月31日開(kāi)展定制賬戶(hù)費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)，對(duì)在活動(dòng)期間開(kāi)通定制賬戶(hù)以及目前已開(kāi)通定制賬戶(hù)的客戶(hù)，其持有的各類(lèi)定制賬戶(hù)策略（“避風(fēng)港”策略除外）的投資管理費(fèi)均按照年費(fèi)率1%收取，不受資產(chǎn)總額的限制。

篇8

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；個(gè)人理財(cái)關(guān)系；法律性質(zhì)；評(píng)析

中圖分類(lèi)號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼；A

文章編號(hào)：1672―3198(2009)11―0251―02

1 商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律界定

個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行為客戶(hù)提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)活動(dòng)。從概念可以看出，銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是涉及到多種銀行業(yè)務(wù)的綜合性的新型金融業(yè)務(wù)。按照監(jiān)管部分確定的分類(lèi)方式，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)可分為理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。前者指商業(yè)銀行向客戶(hù)提供財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，客戶(hù)根據(jù)商業(yè)銀行提供的理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)管理和運(yùn)用資金，并承擔(dān)由此產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)。后者指商業(yè)銀行在向客戶(hù)提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶(hù)的委托和授權(quán)，按照與客戶(hù)事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)與收益由客戶(hù)或客戶(hù)與銀行按照約定的方式承擔(dān)。

近年來(lái)隨著我國(guó)改革開(kāi)放的步步深入，各商業(yè)銀行日益重視個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，監(jiān)管當(dāng)局也對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制給予了高度關(guān)注。自2005年以來(lái)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)了多個(gè)專(zhuān)門(mén)規(guī)范個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)范性文件，如中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》)和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局的《關(guān)于的通知》，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳的《關(guān)于商業(yè)銀行開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》和《關(guān)于商業(yè)銀行開(kāi)展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》等。這些規(guī)范性文件的出臺(tái)使我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有了比較清晰的規(guī)范依據(jù)和保障。

2　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)法律關(guān)系性質(zhì)界定的法律障礙

2、1　金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制卞商業(yè)銀行法格局對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)?shù)闹萍s

1993年以來(lái)，我國(guó)金融業(yè)一直實(shí)行商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的政策體制。雖雖然我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已顯現(xiàn)出認(rèn)可的趨向，但實(shí)際上仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的政策，商業(yè)銀行不得開(kāi)展證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)。在這種體制下，商業(yè)銀行不能全面涉足證券、保險(xiǎn)、信托等業(yè)務(wù)，只能部分、代銷(xiāo)部分證券、保險(xiǎn)、基金等產(chǎn)品。這就使得銀行個(gè)人理財(cái)服務(wù)只能停留在信息服務(wù)、咨詢(xún)建議、方案設(shè)計(jì)等較低層面上，并導(dǎo)致銀行根據(jù)客戶(hù)的具體情況為其量身打造有效的投資組合，客戶(hù)進(jìn)行投資計(jì)劃的實(shí)施，這些高層次的個(gè)人理財(cái)服務(wù)更是無(wú)從談起，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)保值增值的功能大大降低，產(chǎn)品附加值低并且銀行利潤(rùn)空間有限，使得銀行個(gè)人理財(cái)對(duì)部分客戶(hù)難以形成吸引力。

2、2　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)法律關(guān)系定位模糊

《暫行辦法》第27條的規(guī)定，商業(yè)銀行銷(xiāo)售理財(cái)計(jì)劃匯集的理財(cái)資金，應(yīng)按照理財(cái)合同約定管理和使用。國(guó)內(nèi)銀行最近開(kāi)發(fā)的一些理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的越來(lái)越復(fù)雜多樣，尤其是一些與股票指數(shù)、利率、匯率、期貨指數(shù)、美元信用、特定股票價(jià)格等掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。這種趨向使得人們無(wú)法從產(chǎn)品的名稱(chēng)去清晰地把握具體投資標(biāo)的物，客戶(hù)在簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議后也難以準(zhǔn)確地知悉自己資金的最終去向。另外，對(duì)于與股票指數(shù)、期貨指數(shù)以及實(shí)物價(jià)格指數(shù)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。由于銀行直接投資這些領(lǐng)域有關(guān)產(chǎn)品的法律限制因素的存在。不少理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于銀行與客戶(hù)之間的關(guān)系定位不準(zhǔn)確、不清晰，也就是說(shuō)銀行與客戶(hù)之問(wèn)到底是委托關(guān)系還是買(mǎi)賣(mài)關(guān)系具有一定的不確定性。實(shí)踐中，銀行與客戶(hù)之間簽署的協(xié)議通常是“認(rèn)購(gòu)協(xié)議”或“認(rèn)購(gòu)書(shū)”而不是“委托協(xié)議”。盡管協(xié)議使用了“認(rèn)購(gòu)”的表述，但雙方建立的卻不是買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，也不是一般的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。實(shí)際上，對(duì)于這種協(xié)議不僅法律和行政法規(guī)沒(méi)有明確，而且監(jiān)管規(guī)章及規(guī)范性文件也沒(méi)有規(guī)范，更沒(méi)有直接的司法解釋。然而，當(dāng)銀行和客戶(hù)不得不直面因這種協(xié)議的模糊性而可能引發(fā)的法律糾紛，法律性質(zhì)的不確定性，必然給銀行與客戶(hù)預(yù)見(jiàn)其行為的法律后果帶來(lái)很大的不確定性。

2、3　理財(cái)產(chǎn)品民事法律責(zé)任難以確定

不同法律關(guān)系的定位直接關(guān)系到各方權(quán)利義務(wù)的安排。根據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)受托人，接受理財(cái)服務(wù)者則是委托人，并沒(méi)有規(guī)定委托人與受托人之間是委托關(guān)系還是信托關(guān)系，法律關(guān)系定位模糊。從深層次的法律關(guān)系來(lái)看，這種模糊性可能導(dǎo)致：一方面當(dāng)銀行破產(chǎn)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)人(客戶(hù))的權(quán)利難以保障；另一方面理財(cái)資金的所有權(quán)的歸屬并涉及資金的運(yùn)用是否合法合規(guī)的問(wèn)題。對(duì)個(gè)人而言，定位模糊導(dǎo)致的問(wèn)題還有：銀行有無(wú)保本的條款不明確，尤其是對(duì)于客戶(hù)可能因?yàn)檫`約贖回的違約金機(jī)制不明晰；收益率不確定且提示不充分，有的淡化收益率的“預(yù)期”提示，甚至有意進(jìn)行模糊化處理，結(jié)果導(dǎo)致客戶(hù)誤解預(yù)期收益；在以存款關(guān)系為基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品中故意淡化存款關(guān)系，將認(rèn)購(gòu)協(xié)議或產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中的描述更多地側(cè)重收益的預(yù)期以及掛鉤指數(shù)或價(jià)格；有的認(rèn)購(gòu)協(xié)議未能清楚理順存款關(guān)系與附條件的關(guān)系；有的產(chǎn)品將委托關(guān)系中的委托授權(quán)故意模糊化等。這些問(wèn)題極有可能成為銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的法律風(fēng)險(xiǎn)，并可能給司法裁判帶來(lái)過(guò)大的裁量空間，雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)具有不可預(yù)見(jiàn)性。

3　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)法律關(guān)系的性質(zhì)和定位

3、1　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)法律關(guān)系的性質(zhì)

根據(jù)《商業(yè)銀行法》第43條的規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資業(yè)務(wù)。而《暫行辦法》第36條的要求，商業(yè)銀行開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)準(zhǔn)確界定個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中所包含的各種法律關(guān)系，明確可能涉及的法律和政策問(wèn)題，研究制定相應(yīng)的解決辦法，切實(shí)防范法律風(fēng)險(xiǎn)。而《暫行辦法》沒(méi)有對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行定性，導(dǎo)致目前入理財(cái)關(guān)系的法律性質(zhì)模糊，因此，只有修訂《暫行辦法》，明確銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的委托性質(zhì)或者信托性質(zhì)，最終解決個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律性質(zhì)問(wèn)題。

針對(duì)銀行個(gè)人理財(cái)合同的法律性質(zhì)，目前專(zhuān)家學(xué)者、司法機(jī)構(gòu)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間仍然存有爭(zhēng)議，歸納起來(lái)有以下幾種：凡是約定本息保底，超額歸受托人所有的，與民問(wèn)借貸無(wú)異，應(yīng)將其認(rèn)定為借貸合同；凡是約定委托人直接將資金交付給受托人，由受托人以自己的名義進(jìn)行投資管理的，應(yīng)將其認(rèn)定為信托合同，凡是約定委托人自己開(kāi)立資金賬戶(hù)和股票賬戶(hù)，委托受托人進(jìn)行投資管理的，應(yīng)認(rèn)定為委托合同；凡是約定雙方共同出資，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的，應(yīng)認(rèn)定為合伙合同；凡是約定委托人直接將資金交付給受托人，由

受托人以自己的名義進(jìn)行投資管理的，應(yīng)認(rèn)定為行紀(jì)合同。商業(yè)銀行的非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃認(rèn)定為信托關(guān)系應(yīng)該是可以的，但商業(yè)銀行的保證收益理財(cái)計(jì)劃是否是約定收益的信貸合同；保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃是否是委托合同或行紀(jì)合同；正如學(xué)者所言，無(wú)論是將個(gè)人理財(cái)法律關(guān)系定為借貸或者存款、行紀(jì)還是信托，都面臨巨大的疑問(wèn)。

銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是把零售銀行業(yè)務(wù)、私人銀行業(yè)務(wù)以及其他銀行業(yè)務(wù)融為一體，重塑和再造銀行業(yè)務(wù)流程，適應(yīng)當(dāng)今世界各國(guó)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展變化的潮流，是對(duì)在原有銀行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的創(chuàng)新。筆者認(rèn)為，銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)本質(zhì)上是信托、和咨詢(xún)?nèi)灰惑w的新型銀行業(yè)務(wù)。對(duì)于理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)，這是以咨詢(xún)顧問(wèn)合同為基礎(chǔ)的顧問(wèn)型理財(cái)服務(wù)，這一點(diǎn)目前爭(zhēng)議不大；對(duì)于綜合理財(cái)服務(wù)，在不突破現(xiàn)有法律框架的情況下，委托關(guān)系可以提供一個(gè)比較寬泛的空間，將銀行理財(cái)產(chǎn)品(包括部分信托產(chǎn)品)納入委托關(guān)系視角來(lái)考慮，可以初步應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品民事法律責(zé)任難以確定得難題，并為最終明確其法律性質(zhì)奠定基礎(chǔ)。并且可以根據(jù)基礎(chǔ)合同的不同，將綜合理財(cái)服務(wù)暫時(shí)劃分為以存款合同為基礎(chǔ)的委托型理財(cái)服務(wù)和以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財(cái)服務(wù)。

3、2　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)法律關(guān)系的性質(zhì)類(lèi)型

在不突破現(xiàn)有法律框架的情況下，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)可以大致分為顧問(wèn)型理財(cái)服務(wù)、存款型理財(cái)服務(wù)和委托型理財(cái)服務(wù)三類(lèi)。

(1)以咨詢(xún)顧問(wèn)合同為基礎(chǔ)的顧問(wèn)型理財(cái)服務(wù)。這種理財(cái)業(yè)務(wù)蘊(yùn)含的法律關(guān)系屬于咨詢(xún)顧問(wèn)合同關(guān)系，即銀行向客戶(hù)提供投資理財(cái)方面的咨詢(xún)服務(wù)，為客戶(hù)設(shè)計(jì)投資方案、提供投資的有關(guān)信息，除適當(dāng)收取一定的手續(xù)費(fèi)外，銀行與客戶(hù)之間并不存在具體的資金往來(lái)關(guān)系，銀行也不為客戶(hù)決定具體的投資方向或具體的投資行為。

(2)以存款合同為基礎(chǔ)的委托型理財(cái)服務(wù)。具體包括下列兩種形式：①以存款合同為基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品，其特征是立足存款合同中銀行與儲(chǔ)戶(hù)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，其中由客戶(hù)讓渡部分權(quán)利給銀行，銀行基于此給客戶(hù)以高于存款收益的回報(bào)，如一些銀行所推出的“外匯可終止理財(cái)產(chǎn)品”；②存款合同附條件(掛鉤各種價(jià)格或指數(shù))的理財(cái)產(chǎn)品，其特征仍然是立足存款合同，并且銀行往往保證本金安全，當(dāng)其附條件一旦放就，客戶(hù)即可獲得一定的收益。

(3)以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財(cái)服務(wù)。具體包括下列三種形式：①以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財(cái)產(chǎn)品。這種理財(cái)業(yè)務(wù)是經(jīng)客戶(hù)與銀行協(xié)商達(dá)成一致后，由客戶(hù)將資金委托給銀行去購(gòu)買(mǎi)某種特定的投資產(chǎn)品，有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益均由客戶(hù)承受，銀行適當(dāng)收取一定的手續(xù)費(fèi)或管理費(fèi)，銀行與客戶(hù)之間的關(guān)系也就是典型的委托合同關(guān)系，銀行既不對(duì)投資提供保本承諾，也不對(duì)收益提供保證，即為非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品。②以委托合同為基礎(chǔ)附帶銀行保本的理財(cái)產(chǎn)品，其特征是客戶(hù)將資金委托給銀行，并授權(quán)其投資某類(lèi)產(chǎn)品，銀行對(duì)該投資給予保本承諾，但是其他收益風(fēng)險(xiǎn)銀行不分擔(dān)。③以委托合同為基礎(chǔ)附帶銀行保證收益的理財(cái)產(chǎn)品，其特征是客戶(hù)將資金委托給銀行，銀行則按照約定條件向客戶(hù)承諾支付固定收益并單方承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，或銀行按照約定條件向客戶(hù)承諾支付最低收益并單方承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶(hù)按照合同約定分配并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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篇9

【關(guān)鍵詞】理財(cái)產(chǎn)品 創(chuàng)新 監(jiān)管 可持續(xù)發(fā)展

一、我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

理財(cái)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到特定階段的必然產(chǎn)物，目前我國(guó)理財(cái)需求持續(xù)膨脹，銀行在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的壓力持續(xù)加大，而近年來(lái)金融市場(chǎng)快速發(fā)展為理財(cái)產(chǎn)品提供了越來(lái)越豐富的投資工具。

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展為債券理財(cái)計(jì)劃的開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新奠定了重要基礎(chǔ)。從國(guó)內(nèi)各個(gè)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性來(lái)看，一方面銀行間市場(chǎng)擴(kuò)容力度在不斷加大，金融工具創(chuàng)新不斷增加，逐漸成為直接融資的重要渠道，為理財(cái)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)和創(chuàng)新，進(jìn)一步拓展了空間。另一方面，目前通脹的預(yù)期依然存在，市場(chǎng)收益率長(zhǎng)期來(lái)看處于高位，促使理財(cái)產(chǎn)品的收益率提升；在較好地控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的情況下，可以更有效地滿(mǎn)足客戶(hù)資產(chǎn)保值、增值的需求，也為理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)了較大的操作空間。

其次，以股市為代表的高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)較大，2010、11、12年的股市讓多數(shù)客戶(hù)損失慘重，預(yù)期隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高增長(zhǎng)而走強(qiáng)的股市并沒(méi)有出現(xiàn)，越來(lái)越多的客戶(hù)實(shí)實(shí)在在的感受到了風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)促使更多的客戶(hù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向于穩(wěn)妥和風(fēng)險(xiǎn)可控的投資，理財(cái)計(jì)劃無(wú)疑是較好的選擇。

再次，商業(yè)銀行主要經(jīng)營(yíng)的仍是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，大部分資金運(yùn)用主要集中于貸款，主要利潤(rùn)也來(lái)源于存貸利差，導(dǎo)致贏利能力單一，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。中間業(yè)務(wù)主要集中于常規(guī)的結(jié)算類(lèi)、保險(xiǎn)、黃金等傳統(tǒng)或新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而通過(guò)為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)化服務(wù)來(lái)收取手續(xù)費(fèi)的理財(cái)咨詢(xún)類(lèi)業(yè)務(wù)仍較少，由此帶來(lái)的直接結(jié)果是盈利能力低且缺乏專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。隨著利率市場(chǎng)化的逐漸推進(jìn)和銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，加快發(fā)展中間業(yè)務(wù)已迫在眉睫。理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新可以為理財(cái)計(jì)劃提供優(yōu)于市場(chǎng)的收益，推出更有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的理財(cái)產(chǎn)品，提升商業(yè)銀行品牌形象，提高盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，降低整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新存在的問(wèn)題

隨著我國(guó)的社會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)內(nèi)個(gè)人居民擁有的資產(chǎn)日益增加，但目前國(guó)內(nèi)居民的投資渠道十分狹窄，主要投資品種為銀行儲(chǔ)蓄存款、股票市場(chǎng)及房地產(chǎn)。隨著存款利率維持較低水平、股市難有大的起色、多個(gè)城市樓市價(jià)格調(diào)整，龐大的儲(chǔ)蓄存款面臨著尋求保值增值途徑的壓力。

（一）理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏針對(duì)性

目前我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)、結(jié)構(gòu)、功能都比較接近，浪費(fèi)人力、物力，金融業(yè)務(wù)服務(wù)類(lèi)似，缺乏個(gè)性化、專(zhuān)業(yè)化，同質(zhì)化非常嚴(yán)重。金融創(chuàng)新的層次較低，范圍較窄，產(chǎn)品的科技含量低，運(yùn)用效果差，尤其是中間業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新更是非常落后。由于外部環(huán)境、體制、技術(shù)等因素的影響，我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)還主要停留在以自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開(kāi)展為基礎(chǔ)，以負(fù)債、融資、業(yè)務(wù)為核心產(chǎn)品的階段缺乏金融創(chuàng)新意識(shí)，各個(gè)理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，銀行無(wú)法綜合利用金融市場(chǎng)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，僅僅是業(yè)務(wù)、信息服務(wù)、咨詢(xún)服務(wù)停留在淺層次，理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的空間受到制約，很難體現(xiàn)出價(jià)值和吸引力。絕大部分商業(yè)銀行僅僅是根據(jù)時(shí)間的安排、銷(xiāo)售目標(biāo)群體等進(jìn)行不同側(cè)重的銷(xiāo)售而已，這些業(yè)務(wù)只有手續(xù)費(fèi)收入，沒(méi)有明顯的自身經(jīng)營(yíng)效益。在投資領(lǐng)域幾乎都是證券、外匯、保險(xiǎn)、基金、債券等投資產(chǎn)品的組合，沒(méi)有針對(duì)客戶(hù)的需要進(jìn)行個(gè)性化的設(shè)計(jì)。

（二）客戶(hù)范圍定位不合理，導(dǎo)致市場(chǎng)不均衡

目前我國(guó)商業(yè)銀行在理財(cái)方面主要是為高端客戶(hù)服務(wù)，理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)大都以高端客戶(hù)為目標(biāo)，理財(cái)計(jì)劃的市場(chǎng)定位仍以廣大中產(chǎn)階層及城市居民、公務(wù)員為主客戶(hù)群體。自改革開(kāi)放以來(lái)GDP、人均收入不斷增長(zhǎng)，逐漸富裕起來(lái)的中產(chǎn)階層及廣大城市居民提供了廣闊的理財(cái)市場(chǎng)，但是銀行在為他們盡可能提供豐富的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，而忽略了中、低端客戶(hù)的理財(cái)需求，這導(dǎo)致了各家銀行在戰(zhàn)略決策上具有盲從性，缺乏足夠的市場(chǎng)調(diào)查研究，造成產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化，加大了決策風(fēng)險(xiǎn)造成需求不足。例如，市場(chǎng)上針對(duì)零售的理財(cái)產(chǎn)品起點(diǎn)為人民幣5萬(wàn)元以上，門(mén)檻還在不斷提高，由于自身本金安全性，高收益、方便性的特點(diǎn)為越來(lái)越多的穩(wěn)健型投資者所青睞，被譽(yù)為富有的投資者選擇。

（三）內(nèi)控制度不完善，造成操作風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制正處于逐步完善的過(guò)程中，內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件內(nèi)控執(zhí)行不嚴(yán)格、人員業(yè)務(wù)能力有限不完善、失靈，以及外部的欺詐加大了理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)程度。理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)控執(zhí)行不嚴(yán)格，將給商業(yè)銀行造成損失。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展因其粗放式管理的運(yùn)營(yíng)模式多存在利用監(jiān)管漏洞和空白進(jìn)行監(jiān)管套利的問(wèn)題，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到銷(xiāo)售、投資管理都不夠精細(xì)，易于復(fù)制和推廣，存在諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（四）監(jiān)管存在漏洞，出現(xiàn)諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患

目前，我國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品正在朝著多元化道路上發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品在中國(guó)的金融市場(chǎng)已經(jīng)排名第一，超過(guò)其他類(lèi)別的金融產(chǎn)品，促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)已成為發(fā)展的主要力量。目前銀行客戶(hù)是最多的，如果沒(méi)有推進(jìn)金融服務(wù)監(jiān)管的法律問(wèn)題，并沒(méi)有及時(shí)保護(hù)客戶(hù)的合法權(quán)益，因此，很容易造成，影響金融穩(wěn)定，會(huì)影響社會(huì)穩(wěn)定。中國(guó)銀行業(yè)金融過(guò)程理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)法律規(guī)定還存在諸多問(wèn)題，從各商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的運(yùn)作情況可以看出，理財(cái)理念及業(yè)務(wù)發(fā)展還存在著不少有待解決的問(wèn)題。

首先，《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》間接性調(diào)整我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，現(xiàn)階段辦法、通知、指引與理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的立法層次低，法律效力低。銀行分業(yè)體制滯后于金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的整體趨勢(shì)，銀行不能涉足證券、保險(xiǎn)、基金等業(yè)務(wù)，只能代銷(xiāo)基金公司、保險(xiǎn)公司等的產(chǎn)品，嚴(yán)重地影響了商業(yè)銀行在證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新力度，銀證合作、銀保合作缺乏應(yīng)有的深度，理財(cái)品種和服務(wù)手段缺乏足夠的競(jìng)爭(zhēng)和效率，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的拓展創(chuàng)新受到制約和束縛，許多與資本市場(chǎng)相結(jié)合的理財(cái)品種無(wú)法開(kāi)辦。金融法律對(duì)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)已逐漸顯現(xiàn)認(rèn)可趨勢(shì)，但仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的政策，商業(yè)銀行不得開(kāi)展證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)，與“以客戶(hù)為中心”的理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)涵相去甚遠(yuǎn)。商業(yè)銀行將客戶(hù)的資金投向國(guó)債、金融債、央行票據(jù)等融資工具，為獲得比較優(yōu)勢(shì)，越來(lái)越多開(kāi)始通過(guò)第三方產(chǎn)品將客戶(hù)資金通過(guò)基金、信托計(jì)劃對(duì)股票市場(chǎng)和實(shí)業(yè)進(jìn)行投資等，拓展更多的資產(chǎn)保值投資渠道。在國(guó)外理財(cái)業(yè)務(wù)繁榮是以其本國(guó)金融混業(yè)的現(xiàn)實(shí)背景作為支撐的，這促使我國(guó)商業(yè)銀行在分業(yè)格局面臨一定的法律和政策風(fēng)險(xiǎn)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下的法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，規(guī)范性文件沒(méi)有明確銀行和客戶(hù)之間的權(quán)利和義務(wù)以及相關(guān)法律責(zé)任。銀行違反規(guī)定所應(yīng)該承擔(dān)什么民事責(zé)任、客戶(hù)享有什么權(quán)利，客戶(hù)依據(jù)什么法律，沒(méi)有統(tǒng)一的法律認(rèn)定或者準(zhǔn)確的判定。存在著缺乏統(tǒng)一立法和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致法律關(guān)系不明確的問(wèn)題，部分理財(cái)產(chǎn)品明顯違規(guī)。因此迫切需要我國(guó)在引導(dǎo)和協(xié)助商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新金融理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)理念，加強(qiáng)監(jiān)管，統(tǒng)一金融立法和監(jiān)管原則。

再次，與理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的法律法規(guī)不健全。我國(guó)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品給予了有限認(rèn)可，從我國(guó)目前的規(guī)定來(lái)看，還存在許多法律的空白。例如，一旦銀行破產(chǎn)，關(guān)于破產(chǎn)清算清償順序的規(guī)定就是空白的。

三、探尋理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展之路

（一）合理定位客戶(hù)群體

分析客戶(hù)需求以客戶(hù)需求為導(dǎo)向，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行必要的分層，在此基礎(chǔ)上做好不同客戶(hù)分層的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，增強(qiáng)對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)品牌影響力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的提升、優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源的維護(hù)豐富理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品線(xiàn)，滿(mǎn)足廣大客戶(hù)需求。按照不同的地域劃分及信貸投放特點(diǎn)及資金運(yùn)作需求，針對(duì)客戶(hù)結(jié)構(gòu)，結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況，實(shí)施客戶(hù)細(xì)分，以專(zhuān)業(yè)理財(cái)理論指導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，自主設(shè)計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。可以對(duì)每位客戶(hù)的人生階段的重大事件，為其提供咨詢(xún)方案，開(kāi)發(fā)個(gè)性化產(chǎn)品，最終建立起客戶(hù)跟隨銀行一同發(fā)展的良好關(guān)系。

（二）拓展創(chuàng)新方式

隨著相關(guān)監(jiān)管法規(guī)的完善，商業(yè)銀行重信貸、依靠息差的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間必然縮小，發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是大趨勢(shì)。應(yīng)加大對(duì)高端理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新力度，不斷創(chuàng)新投資理財(cái)概念，進(jìn)行個(gè)性化的設(shè)計(jì)與策劃。例如，隨著類(lèi)基金產(chǎn)品的不斷繁榮，商業(yè)銀行與證券公司或基金公司合作的“銀證”或“銀基”模式也不斷深入。例如，某商業(yè)銀行與私募基金合作推出“陽(yáng)光私募基金寶”通過(guò)各私募基金的操作風(fēng)格和特長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建陽(yáng)光私募基金評(píng)估體系。

（三）打造品牌產(chǎn)品

商業(yè)銀行應(yīng)該根據(jù)金融市場(chǎng)形勢(shì)變化進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，注重打造品牌理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)品牌效應(yīng)提升自身理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和收益水平。商業(yè)銀行一方面應(yīng)精心培育一批具有品牌效應(yīng)的理財(cái)專(zhuān)家，并進(jìn)而通過(guò)持續(xù)的包裝和營(yíng)銷(xiāo)，逐步擴(kuò)大自身的品牌知名度和影響力。另一方面，除了提供優(yōu)質(zhì)的硬件條件外還提供好的軟件條件，對(duì)于普通客戶(hù)可提供滿(mǎn)足其需求的一般性理財(cái)產(chǎn)品，從而確立其他銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)無(wú)可取代的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（四）完善管理體系

隨著理財(cái)產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)與發(fā)行及近期國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的劇烈變化，伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和居民收入水平增加，客戶(hù)的理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng)；商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)一步完善客戶(hù)管理體系，以提升在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。首先是完善商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品售后管理體系，提高商業(yè)銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的管理水平，不斷創(chuàng)造良好的外部環(huán)境尤其是金融體系環(huán)境。其次是提高銀行客戶(hù)關(guān)系管理能力，加強(qiáng)客戶(hù)維護(hù)和客戶(hù)增值服務(wù)；完善理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)相關(guān)的架構(gòu)、流程。再次是加強(qiáng)與客戶(hù)的溝通和盡職調(diào)查；對(duì)發(fā)行的產(chǎn)品要建立提醒和報(bào)告機(jī)制，建立產(chǎn)品到期兌付準(zhǔn)備提醒制度等有效措施和手段的基礎(chǔ)上，梳理未到期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期兌付情況，做好銷(xiāo)售后的業(yè)務(wù)跟蹤，密切關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)兌付情況。

（五）彌補(bǔ)法律漏洞，強(qiáng)化法律監(jiān)管

我國(guó)金融業(yè)的體系存在分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的法律沖突，導(dǎo)致商業(yè)銀行法律監(jiān)管出現(xiàn)許多真空混沌狀態(tài)，加劇銀行和客戶(hù)之間的利益沖突。商業(yè)銀行應(yīng)該按法統(tǒng)一各方的權(quán)利和責(zé)任，特別是受托人的責(zé)任要統(tǒng)一，以保證其競(jìng)爭(zhēng)條件的公平。銀監(jiān)會(huì)先后頒布了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》以及最近的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》等法律法規(guī)，指導(dǎo)商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，使商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)得到了進(jìn)一步的規(guī)范。商業(yè)銀行應(yīng)該從理財(cái)計(jì)劃的設(shè)計(jì)、發(fā)行、管理均嚴(yán)格按照上述法律法規(guī)的要求進(jìn)行，同時(shí)結(jié)合實(shí)際情況不斷完善法律法規(guī)，建立健全理財(cái)業(yè)務(wù)的法律體系，協(xié)調(diào)統(tǒng)一各法律法規(guī)，找到金融理念與法理的共同解釋避免法律沖突，從而增強(qiáng)立法的規(guī)范性和權(quán)威性，強(qiáng)化國(guó)家管理部門(mén)監(jiān)督引導(dǎo)規(guī)范職能；進(jìn)一步明確銀行理財(cái)產(chǎn)品金融功能和發(fā)展定位，健全相應(yīng)的監(jiān)管制度建設(shè)。

參考文獻(xiàn)

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篇10

商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理與理財(cái)業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理可分為自營(yíng)資產(chǎn)管理和代客資產(chǎn)管理。現(xiàn)在人們通常所說(shuō)的銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)管理是有很大區(qū)別的，傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)管理是指銀行對(duì)自營(yíng)的資產(chǎn)，包括表內(nèi)資產(chǎn)、或有資產(chǎn)等進(jìn)行管理。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，其資產(chǎn)管理的內(nèi)涵也發(fā)生了很大的變化。

商業(yè)銀行的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即是以銀行作為資產(chǎn)管理人，受客戶(hù)之托，依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定與客戶(hù)簽訂資產(chǎn)管理合同，根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶(hù)的資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，為客戶(hù)提供金融投資管理服務(wù)的行為。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和居民財(cái)富快速積累，對(duì)財(cái)富保值增值的需求也愈加迫切，存款“脫媒”效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。深化金融改革與金融創(chuàng)新，促進(jìn)了多層次金融市場(chǎng)的建立并日益活躍，通過(guò)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、商品期貨、金融衍生、股權(quán)投資等市場(chǎng)工具對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)進(jìn)行投資和管理風(fēng)險(xiǎn)的條件已經(jīng)具備。而金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放和人民幣國(guó)際化又為客戶(hù)財(cái)富投資管理和風(fēng)險(xiǎn)分散提供了更為廣闊的空間。

目前我國(guó)的銀行理財(cái)是商業(yè)銀行主要的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)既可以為單一客戶(hù)辦理定向理財(cái)業(yè)務(wù)，也可以為多個(gè)客戶(hù)辦理集合性資產(chǎn)管理計(jì)劃，如限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，還可以為客戶(hù)辦理特定目的的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。因此通常把銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資產(chǎn)、券商資產(chǎn)管理、信托計(jì)劃、基金等及其延伸業(yè)務(wù)統(tǒng)稱(chēng)為大資產(chǎn)管理或泛資產(chǎn)管理，就是說(shuō)包括商業(yè)銀行在內(nèi)的其他金融機(jī)構(gòu)都可以信托業(yè)務(wù)的方式經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

銀行理財(cái)?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬于直接融資范疇，投資者將自己的投資交給商業(yè)銀行進(jìn)行管理，避免了因?qū)I(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)不足而可能帶來(lái)的不必要風(fēng)險(xiǎn)。它既是利率市場(chǎng)化和客戶(hù)資產(chǎn)多元化趨勢(shì)的必然選擇，也是商業(yè)銀行緩解表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)集聚、管理成本上升、資本約束等問(wèn)題的戰(zhàn)略舉措，更是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型和追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的具體表現(xiàn)，已經(jīng)成為我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要領(lǐng)域。

商業(yè)銀行開(kāi)辦理財(cái)?shù)却凸芾碣Y產(chǎn)的金融服務(wù)，既可以節(jié)約資本、不需計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備，又能實(shí)現(xiàn)較高收益率，實(shí)際的交易業(yè)務(wù)量也沒(méi)有減少，但銀行的資產(chǎn)負(fù)債表則沒(méi)有反映這類(lèi)業(yè)務(wù)，只是在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映了中間業(yè)務(wù)收入的增加。銀行依靠自身的品牌和信用支撐，通過(guò)信息中介服務(wù)，讓資金的使用人與資金的擁有人直接見(jiàn)面，讓資金的擁有人知道資金的使用人在哪里、他們需要資金做什么；讓資金的使用人知道所需資金是誰(shuí)提供的，將原本反映在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換成了不占資本的中間業(yè)務(wù)。

我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展說(shuō)明投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有了很大提升，也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率提高的重要表現(xiàn)。它是客戶(hù)對(duì)資產(chǎn)多樣化需求與銀行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新的結(jié)果，是資產(chǎn)證券化和利率市場(chǎng)化發(fā)展進(jìn)程中客戶(hù)直接融資市場(chǎng)和投資渠道背景下銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的產(chǎn)物，銀行理財(cái)產(chǎn)品已成為投資者資產(chǎn)配置的重要組成部分以及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)品種，并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。也有人把我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)、證券公司集合理財(cái)、基金公司專(zhuān)戶(hù)理財(cái)、證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、投連險(xiǎn)中的投資賬戶(hù)、企業(yè)年金、住房公積金等歸入影子銀行的范疇。

目前市場(chǎng)上的銀行理財(cái)產(chǎn)品按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可大致分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中包括了固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品和股權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。從收益率來(lái)劃分，又有預(yù)期收益率型理財(cái)產(chǎn)品、凈值型理財(cái)產(chǎn)品和非估值型理財(cái)產(chǎn)品之分。其中，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，按照慣例，一般都提供預(yù)期收益率區(qū)間。固定收益類(lèi)的理財(cái)型產(chǎn)品，有相當(dāng)部分不提供凈值，而是提供預(yù)期收益率。股權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，一般不提供估值和收益率。自2004年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行首次發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以來(lái)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規(guī)模擴(kuò)張迅速。到2013年9月末，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品余額已超過(guò)10萬(wàn)億元，且產(chǎn)品創(chuàng)新活躍，客戶(hù)群體廣泛，已成為商業(yè)銀行代客資產(chǎn)管理中的主要業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的商業(yè)銀行開(kāi)辦理財(cái)?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)間還較短，在其內(nèi)部也尚有不少問(wèn)題沒(méi)有厘清，加上技術(shù)、工具、人才等儲(chǔ)備不足，就在市場(chǎng)壓力和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)下快速發(fā)展，必然會(huì)帶來(lái)一些新的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

銀行保本理財(cái)產(chǎn)品存在誤導(dǎo)。從法律上講，銀行代客管理資產(chǎn)，只是承擔(dān)在代客資產(chǎn)管理中相應(yīng)的操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，由客戶(hù)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等投資風(fēng)險(xiǎn)。但在實(shí)際操作中，很難真正落實(shí)到位，往往銀行還隱性承擔(dān)了信用、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在銀行代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，銀行和客戶(hù)是委托關(guān)系，銀行作為受托人按照與投資者事先約定的資產(chǎn)投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，并與其簽訂理財(cái)協(xié)議，即銀行出售的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)按事先簽訂的協(xié)議由購(gòu)買(mǎi)者自行承擔(dān)。但投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者往往是把對(duì)銀行信用的信任轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)銀行產(chǎn)品的信任，進(jìn)而對(duì)銀行出售的理財(cái)產(chǎn)品的信任，其購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，關(guān)心的只是收益，并不認(rèn)真關(guān)注所投資理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，甚至全然不顧其風(fēng)險(xiǎn)的大小，哪個(gè)理財(cái)產(chǎn)品收益高就投資那個(gè)。只要是銀行出售的理財(cái)產(chǎn)品，不論怎么提示風(fēng)險(xiǎn)，都被當(dāng)成是銀行存款產(chǎn)品一樣來(lái)購(gòu)買(mǎi)。而銀行則是按規(guī)定對(duì)代客投資業(yè)務(wù)進(jìn)行操作，主要是防控由理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售、管理引發(fā)的操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，并把獲取的信息，通過(guò)事先約定的渠道向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。但事實(shí)上，只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)如有變化、政策如有調(diào)整，就會(huì)使銀行理財(cái)產(chǎn)品潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)敞口即刻轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)損失。盡管有協(xié)議在先，有些投資者還是會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)推向銀行，使得銀行為維護(hù)自身的聲譽(yù)而被迫應(yīng)對(duì)，難以獨(dú)善其身。

這從原因上分析，也有銀行自身的問(wèn)題。目前銀行理財(cái)產(chǎn)品中的保證收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，即是指投資者購(gòu)買(mǎi)了該類(lèi)產(chǎn)品之后，銀行負(fù)有還本付息的義務(wù)，投資者享有收回本金并取得固定或浮動(dòng)收益權(quán)利的理財(cái)產(chǎn)品，在法律關(guān)系上與自營(yíng)業(yè)務(wù)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系類(lèi)似，所募集的資金實(shí)際已變成了銀行負(fù)債，其資金的運(yùn)用也屬于銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，如同銀行的存款與貸款。這種做法很容易誤導(dǎo)投資者把所有銀行理財(cái)產(chǎn)品都當(dāng)成銀行存款一樣對(duì)待，把銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系誤解為是與銀行的債券債務(wù)關(guān)系。事實(shí)上，這種保證收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品從根本上改變了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)，扭曲了理財(cái)業(yè)務(wù)的本來(lái)面目，還使商業(yè)銀行承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)有缺陷。商業(yè)銀行為了爭(zhēng)取客戶(hù)，只顧提高收益率，往往在一些理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，期限過(guò)度錯(cuò)配，加上監(jiān)管不夠充分，投向風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的領(lǐng)域。如發(fā)行不超過(guò)幾個(gè)月的短期限理財(cái)產(chǎn)品，而其投資對(duì)象卻是長(zhǎng)期限的資產(chǎn)，甚至超過(guò)10年的投資項(xiàng)目。一方是流動(dòng)性較高的理財(cái)產(chǎn)品，另一方是流動(dòng)性較差的投資資產(chǎn)，存在著嚴(yán)重的過(guò)度期限錯(cuò)配。同時(shí)為獲取較高的收益，加上理財(cái)產(chǎn)品不受資本的約束，也不受貸款限額的控制，有些銀行就把理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)作貸款投放或自營(yíng)表外融資的工具，甚至將自營(yíng)融資不能投放的項(xiàng)目通過(guò)理財(cái)資金進(jìn)行投資，增大了理財(cái)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)。如把理財(cái)資金直接或間接投向地方政府融資平臺(tái)、“兩高一剩”企業(yè)、房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)或限制性行業(yè)和領(lǐng)域，一旦所投資資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，就有可能導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品投資違約的風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品被當(dāng)作流動(dòng)性管理的工具。如有些商業(yè)銀行將理財(cái)產(chǎn)品充當(dāng)流動(dòng)性管理、調(diào)節(jié)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)存款規(guī)模的工具。通常把理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)間設(shè)定在月末、季末或年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，將客戶(hù)的理財(cái)?shù)狡谫Y金直接記錄為當(dāng)期存款，然后再在下月、季或年度開(kāi)始時(shí)再將其轉(zhuǎn)回高收益率的理財(cái)產(chǎn)品，以使銀行的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)在一定程度上高估了真實(shí)的存款基數(shù)。這種與銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)綁定的做法，不利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離不徹底。有些商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)由同一部門(mén)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)與管理，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)從事理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與管理的部門(mén)，自營(yíng)產(chǎn)品與理財(cái)產(chǎn)品交叉銷(xiāo)售，而且還與銀行自營(yíng)的表內(nèi)外業(yè)務(wù)相互影響，相互依存。同時(shí)按照現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品在對(duì)外簽署理財(cái)投資協(xié)議、產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)或其他相關(guān)合同簽訂等活動(dòng)中，基本上都是以商業(yè)銀行名義進(jìn)行。由此導(dǎo)致商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)不能有效隔離，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就會(huì)直接危及到商業(yè)銀行。

銀行理財(cái)沒(méi)有嚴(yán)格按產(chǎn)品進(jìn)行核算。有些銀行通過(guò)滾動(dòng)發(fā)售不同期限的理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)募集資金，以期限錯(cuò)配溢價(jià)、流動(dòng)性溢價(jià)、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)獲取收益，沒(méi)有嚴(yán)格按規(guī)定實(shí)現(xiàn)單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)立核算，或按產(chǎn)品獨(dú)立核算的質(zhì)量不高，沒(méi)有做到每只理財(cái)產(chǎn)品都有資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表。還有些商業(yè)銀行通過(guò)低概率的高預(yù)期收益率來(lái)吸引客戶(hù)，但產(chǎn)品到期后，實(shí)際收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中所列示的預(yù)期收益率，甚至出現(xiàn)虧損，就通過(guò)違規(guī)轉(zhuǎn)移內(nèi)部收益來(lái)填補(bǔ)收益缺口，以保證理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益的剛性?xún)陡丁?/p>

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)第三方合作機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱。依據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，商業(yè)銀行不具有法律規(guī)定的主體投資資格，銀行要發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品就只能通過(guò)與有資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)合作，并在法律上明確要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在這種模式下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，在很大程度上取決于合作機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。但事實(shí)上，相當(dāng)多的第三方合作機(jī)構(gòu)只是為商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品提供了一個(gè)合法合規(guī)的通道或工具，并沒(méi)有實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、防控能力，更沒(méi)有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，只是收取手續(xù)費(fèi)。尤其是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的過(guò)程中，商業(yè)銀行為滿(mǎn)足客戶(hù)需求，加快理財(cái)產(chǎn)品推出的種類(lèi)和數(shù)量，以使得本行的理財(cái)產(chǎn)品能夠在市場(chǎng)上爭(zhēng)得主動(dòng)，于是對(duì)一些信托計(jì)劃或其他資產(chǎn)管理計(jì)劃的調(diào)查、審查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等工作，往往就將本應(yīng)由合作機(jī)構(gòu)做的工作都代為完成，增加了銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，按現(xiàn)行的做法，銀行理財(cái)產(chǎn)品資金通常是由合作機(jī)構(gòu)一次全部投放到位的，由于其投資標(biāo)的多樣，投資方式靈活，加上合作機(jī)構(gòu)又沒(méi)有根據(jù)合同或協(xié)議約定履行日常跟蹤管理，一些理財(cái)資金的實(shí)際用途很難得到有效監(jiān)督、監(jiān)控，甚至有些連基本的監(jiān)控手段、渠道都沒(méi)有。出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后一些第三方合作機(jī)構(gòu)反應(yīng)遲緩、消極，還把責(zé)任都推給銀行，對(duì)此銀行又很難約束第三方的行為，除非與其不做業(yè)務(wù)。這既增大了銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)，也直接影響到了銀行對(duì)客戶(hù)合法權(quán)益的保護(hù)，使商業(yè)銀行為客戶(hù)利益服務(wù)和為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值的原則受到影響。近年快速增長(zhǎng)的信托業(yè)務(wù)，就是在這種特定環(huán)境下的一種非正常發(fā)展，是監(jiān)管不完善的一種具體表現(xiàn)。

此外，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)一旦暴露，由于缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，商業(yè)銀行很難在短時(shí)間快速遏制和有序處置，從而造成風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散和傳播，極有可能引發(fā)銀行的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至還會(huì)影響其理財(cái)業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行。

商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控

商業(yè)銀行既要不斷探索代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新模式，通過(guò)市場(chǎng)化的投資運(yùn)作，不斷提升代客資產(chǎn)管理的水平，為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值，又要加強(qiáng)自身對(duì)代客資產(chǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)管理，獲取更多的收益，為金融改革和創(chuàng)新積累更多的經(jīng)驗(yàn)。

銀行保證收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品要徹底回歸自營(yíng)。固定收益類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上是在存款利率尚未完全放開(kāi)的情況下，變相提高利率的一種存款產(chǎn)品。盡管已按自營(yíng)業(yè)務(wù)納入了資產(chǎn)負(fù)債表，但為避免投資者或公眾誤解，商業(yè)銀行要把它從現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品中分離出來(lái)，使之成為銀行的一種保本保收益或保本浮動(dòng)收益的存款類(lèi)產(chǎn)品，并改變其產(chǎn)品名稱(chēng)和產(chǎn)品章程。如可稱(chēng)其為浮動(dòng)收益存款、定向投資存款等，不能提前支取，但可以用作融資的質(zhì)押。同時(shí)在銀行理財(cái)產(chǎn)品中還應(yīng)抓緊對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)投資資產(chǎn)的改造，把部分非標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品改造成標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)直接融資產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化、可交易、具有公允價(jià)值和流動(dòng)性。

積極試行銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)。依據(jù)國(guó)家金融改革和監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定，加快推行銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，使之成為與券商資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃等其他資產(chǎn)管理計(jì)劃一樣具有獨(dú)立的主體投資資格，并能在銀行間市場(chǎng)、證券交易所等各類(lèi)公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)立相關(guān)交易賬戶(hù)，直接參與貨幣市場(chǎng)工具、債券、股票、證券投資基金、債權(quán)、收（受）益權(quán)、股權(quán)、另類(lèi)投資品等各類(lèi)資產(chǎn)的投資。以簡(jiǎn)化操作流程，提高產(chǎn)品透明度，節(jié)省相關(guān)費(fèi)用和融資成本。同時(shí)加強(qiáng)和規(guī)范對(duì)第三方合作機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，既要嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)的合作準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、合作限額等措施，避免在業(yè)務(wù)合作中，因風(fēng)險(xiǎn)管理不到位而出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，或可能引發(fā)的交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)，又要避免交叉監(jiān)管，提高監(jiān)管的效率。真正體現(xiàn)商業(yè)銀行按照“受人之托、代人理財(cái)”的思路來(lái)經(jīng)營(yíng)代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，避免一些不符合資質(zhì)要求、沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的合作機(jī)構(gòu)都來(lái)參與高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)投資業(yè)務(wù)。盡管如此，信托、基金、保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)仍將是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務(wù)合作伙伴。

完善理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度。商業(yè)銀行要在理財(cái)業(yè)務(wù)的組織管理、賬務(wù)核算、資產(chǎn)托管和系統(tǒng)操作等方面與銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)相隔離，并進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，確保理財(cái)業(yè)務(wù)的獨(dú)立和完整，避免資產(chǎn)管理中的代客業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅尽Ｒ牙碡?cái)業(yè)務(wù)的資金與吸收客戶(hù)存款的資金嚴(yán)格分開(kāi)管理，嚴(yán)格分賬核算，以避免利益輸送和轉(zhuǎn)移。在內(nèi)部管理體制上，要對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的前、中、后臺(tái)實(shí)行嚴(yán)格的部門(mén)分離，理財(cái)產(chǎn)品之間也應(yīng)嚴(yán)格分離，確保每只理財(cái)產(chǎn)品有獨(dú)立的托管賬戶(hù)，其風(fēng)險(xiǎn)與收益做到獨(dú)立核算。健全和完善理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、投資運(yùn)作、銷(xiāo)售管理、信息披露等環(huán)節(jié)的制度體系，使每只銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資管理都公開(kāi)透明，確保理財(cái)業(yè)務(wù)的特性能得到充分體現(xiàn)。

加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。商業(yè)銀行要進(jìn)一步梳理理財(cái)業(yè)務(wù)資金流動(dòng)的相關(guān)信息，集中由專(zhuān)人負(fù)責(zé)管理，并要與銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的流動(dòng)性管理對(duì)接，加強(qiáng)數(shù)據(jù)信息共享的深度和廣度，協(xié)調(diào)好表內(nèi)外資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和資金的統(tǒng)一調(diào)度。對(duì)開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品都要有明確的期限限制，不得辦理無(wú)期限的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)理財(cái)資金所投資的資產(chǎn)剩余期限不得超過(guò)其自身存續(xù)期限，投向高流動(dòng)性低風(fēng)險(xiǎn)和低流動(dòng)性高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)資金都要按投資總額的一定的比率設(shè)定限額，對(duì)封閉式理財(cái)產(chǎn)品則必須要嚴(yán)格按期次發(fā)行。

強(qiáng)化對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理。商業(yè)銀行雖然不承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品投資的信用風(fēng)險(xiǎn)，但由于銀行理財(cái)產(chǎn)品隱含了發(fā)行銀行的信譽(yù)，所以更要充分利用自身的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，盡可能為客戶(hù)、為投資者提供好服務(wù)，幫助客戶(hù)或投資者分析、識(shí)別、防控風(fēng)險(xiǎn)。銀行向客戶(hù)提供的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防控提示要優(yōu)于對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控，并對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)狀況、不同類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品特征進(jìn)行定義和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。要讓客戶(hù)充分感受到銀行在代客業(yè)務(wù)中的盡責(zé)服務(wù)、超值服務(wù)，感受銀行的品牌和信譽(yù)，把商業(yè)銀行間的風(fēng)險(xiǎn)管理差異，充分地體現(xiàn)在其理財(cái)產(chǎn)品上，這也是防控聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高的商業(yè)銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)揭示應(yīng)更為充分、信息披露更為詳盡，使投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，更為便捷，更具可信度，真正做到把不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品，銷(xiāo)售給有相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。

建立理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)撥備制度。為促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，要盡快研究建立相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的撥備制度。具體可依據(jù)不同理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，確定差異化的撥備計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)。如對(duì)債權(quán)類(lèi)、票據(jù)類(lèi)、股權(quán)類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)以及基礎(chǔ)資產(chǎn)為普通金融債、企業(yè)債、次級(jí)債、短期融資券、資產(chǎn)抵押支持債券等信用類(lèi)債券的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，就需綜合考慮理財(cái)產(chǎn)品的期限，融資主體的資信狀況及其在本行貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的情況、理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以及監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定等情況，按照時(shí)點(diǎn)余額的一定比例計(jì)提減值準(zhǔn)備，即減值準(zhǔn)備保有額=計(jì)提時(shí)點(diǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)余額×計(jì)提比例。對(duì)債券類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)為國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債等非信用類(lèi)債券的，可不計(jì)提。

強(qiáng)化從業(yè)員工的業(yè)務(wù)技能提升，培養(yǎng)出一支高素質(zhì)的理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、復(fù)雜度高的業(yè)務(wù)，其能否成為銀行經(jīng)營(yíng)收益可持續(xù)的主要來(lái)源，關(guān)鍵在于人才。商業(yè)銀行要重視和強(qiáng)化代客投資研究和資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)人才的吸納、培訓(xùn)、培養(yǎng)，尤其要增大資源的投入和人才的儲(chǔ)備，形成一支與其業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模相匹配的投資研究、研發(fā)設(shè)計(jì)、投資交易、會(huì)計(jì)核算、賬務(wù)處理、估值、托管和信息披露、合規(guī)性審查、風(fēng)險(xiǎn)管理等的專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)和一套嚴(yán)格、完整的激勵(lì)機(jī)制。

完善商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管

目前我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展變化快速、內(nèi)涵范疇寬泛、法律權(quán)責(zé)關(guān)系多樣，涉及主體眾多，僅僅依靠市場(chǎng)自律來(lái)防控風(fēng)險(xiǎn)是不夠的。事實(shí)證明，任何一項(xiàng)新的金融業(yè)務(wù)，如缺少了嚴(yán)格的監(jiān)管，或監(jiān)管不到位，就會(huì)有監(jiān)管套利，就會(huì)釀成大的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。國(guó)外一些引發(fā)金融危機(jī)的事例也表明，危機(jī)的爆發(fā)是外部因素沖擊、監(jiān)管的缺位失效與金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理脆弱性共同作用的結(jié)果。

因此，要防控銀行理財(cái)?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)既要督促商業(yè)銀行自身加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，又要從審慎監(jiān)管入手，做出全面、系統(tǒng)的制度安排來(lái)改進(jìn)和加強(qiáng)，尤其是要完善監(jiān)管制度體系，更多地嘗試新的監(jiān)管方式和手段，細(xì)化監(jiān)管內(nèi)容，以提高監(jiān)管的針對(duì)性和有效性。

完善監(jiān)管協(xié)作機(jī)制。在我國(guó)目前“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管體制下，一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難能夠?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理中的跨市場(chǎng)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以及場(chǎng)外交易等進(jìn)行有效監(jiān)管，包括一些組合型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品等容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，或出現(xiàn)不同金融機(jī)構(gòu)從事同類(lèi)業(yè)務(wù)卻有不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題。因此，要盡快建立一個(gè)跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域的功能性監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，對(duì)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入、營(yíng)運(yùn)要求、風(fēng)險(xiǎn)控制、違規(guī)懲處等進(jìn)行聯(lián)合監(jiān)管，對(duì)交叉業(yè)務(wù)要有明確的監(jiān)管限定和總量控制。要嚴(yán)格規(guī)范銀信合作、銀證合作、銀保合作等業(yè)務(wù)模式，避免監(jiān)管套利，進(jìn)而對(duì)宏觀調(diào)控政策實(shí)施效果的影響。同時(shí)對(duì)參與此類(lèi)業(yè)務(wù)評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)也應(yīng)納入監(jiān)管范圍，督促其在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)評(píng)級(jí)中的客觀性和獨(dú)立性，提高評(píng)級(jí)過(guò)程的透明度等。

進(jìn)一步放開(kāi)銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)。按照“分類(lèi)監(jiān)管、持牌管理”的要求，對(duì)不同資質(zhì)的銀行開(kāi)放不同種類(lèi)的銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃，并要有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定，包括產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)、開(kāi)展方式等。銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃除了有理財(cái)?shù)闹苯尤谫Y功能外，與傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品還要有明確的區(qū)別和差異。同時(shí)要允許銀行理財(cái)產(chǎn)品直接在交易所開(kāi)立證券賬戶(hù)，可投資在交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)化債券，包括各類(lèi)信貸資產(chǎn)支持證券。加快推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)開(kāi)立乙類(lèi)賬戶(hù)，可以單只理財(cái)產(chǎn)品為單位獨(dú)立開(kāi)設(shè)，禁止理財(cái)產(chǎn)品之間進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易和利益輸送。并要嚴(yán)格理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)立賬戶(hù)的準(zhǔn)入條件，開(kāi)戶(hù)產(chǎn)品須獲得相應(yīng)的“備案通知書(shū)”，并要堅(jiān)持采取一手交券、一手交款的DVP債券結(jié)算方式。還要盡快研究開(kāi)放銀行理財(cái)產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)，通過(guò)市場(chǎng)化的投資與交易，讓巨額的理財(cái)產(chǎn)品有一個(gè)轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺(tái)，不僅使之能有一定的流動(dòng)性，而且通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的交易還可以形成一個(gè)理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)價(jià)格。

嚴(yán)格對(duì)信息披露的監(jiān)管。監(jiān)管部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露的監(jiān)管，盡快出臺(tái)理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露指引，規(guī)范各家商業(yè)銀行的信息披露模板，督促商業(yè)銀行改進(jìn)和完善信息披露制度，以簡(jiǎn)約易懂的形式讓投資者充分了解相關(guān)信息，尤其是資金是否流向限制性行業(yè)或領(lǐng)域，降低銀行和投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的透明度。如對(duì)所有提供預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品到期后須及時(shí)披露實(shí)際收益率，如實(shí)際收益率與預(yù)期收益率或預(yù)期收益率區(qū)間上限有差異的，應(yīng)對(duì)差異原因進(jìn)行公開(kāi)解釋。以確保各商業(yè)銀行在發(fā)行產(chǎn)品時(shí)，更為謹(jǐn)慎的披露預(yù)期收益率或預(yù)期收益率區(qū)間，避免以高預(yù)期收益率來(lái)誤導(dǎo)投資者，并且鼓勵(lì)商業(yè)銀行更好地規(guī)范和發(fā)展凈值型的理財(cái)產(chǎn)品。

嚴(yán)格監(jiān)管理財(cái)業(yè)務(wù)的托管。規(guī)范托管也是防控風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要措施，商業(yè)銀行所有的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都必須進(jìn)行托管，并以產(chǎn)品為單位開(kāi)設(shè)獨(dú)立的托管賬戶(hù)，不同托管賬戶(hù)中的資產(chǎn)要進(jìn)行隔離，托管人不得未經(jīng)客戶(hù)同意就將其托管資金同時(shí)歸集入一個(gè)賬戶(hù)進(jìn)行運(yùn)作。為更好地保護(hù)投資者利益，對(duì)于托管業(yè)務(wù)不規(guī)范，內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理尚不健全的中小銀行，應(yīng)要求其通過(guò)第三方托管來(lái)開(kāi)展理財(cái)?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。