導語：如何才能寫好一篇外國直接投資的形式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

（一）經濟全球化的新趨勢

1、各國經濟相互融合與滲透越來越強

進入20世紀90年代以來，伴隨著以現代信息技術為主體的新技術迅猛發展以及在各個領域中的廣泛運用，全球經濟生活發生了深刻的變革，新技術革命不但催生了一批現代化的新興產業，也使國與國的界限變得日益模糊。世界貿易和投資大幅度提高，2003年世界單邊貿易總額（出口總額）達到74820億美元，2004年約為82000億美元左右，跨國直接投資總額約6120多億美元，大約相當于1994年的2倍和2．5倍。 世界投資已經由過去發達國家的投資轉向發達國家之間的投資、發達國家向發展中國家的投資、發展中國家向發達國家的投資、發展中國家之間的投資。這種變化深刻地表明，全球化已經將各國經濟緊緊融合在一起，各國經濟也都身不由己地在經濟全球化的鏈條中獲得生存與發展。

2、各國產業間的相互依存程度越來越高

以跨國公司為主體推動的全球對外直接投資使國際分工方式發生了極大改變，其中最主要的特征就是各國產業之間由過去的相對獨立到相互依存，由不同產業的全球分工發展到產業內的全球分工、企業內的全球分工。形成這一格局的原因主要是跨國公司制造業、服務業轉移過程中的大量外包。跨國公司以全球為市場，以各國為生產車間進行國際化生產，將不同的生產環節、服務環節分別放到不同的國家和地區，從而出現了以企業為單位的全球分工，使各國產業分工都緊緊圍繞跨國公司來進行。這一變化同時也表明，世界經濟形勢正朝著由國際貿易為主導向以國際直接投資為主導的方向轉化。

3、企業由單純競爭走向競爭合作的趨勢越來越明顯

由于國際市場競爭的日趨慘烈，任何一個大型企業的個體競爭實力都難以保障其在國際市場競爭中的優勢，于是，企業間由單純的競爭更多地轉向“你中有我，我中有你”的競爭合作狀態。進入20世紀90年代以來，大量的跨國并購在不同領域不同國度展開，企業紛紛通過強強聯合的兼并實現快速擴張，新的競爭格局不斷出現。與此同時，企業戰略聯盟也在大量發展，企業在競爭的同時紛紛以聯盟形式開展合作，共同進行新產品研發，共享一個銷售網絡。這種“競合”現象的出現也進一步表明了國際市場競爭的加劇。

4、跨國公司全球化與全球經濟的跨國公司化趨勢日漸明顯

跨國公司的發展“同蒸汽機、電力和汽車的應用推廣一樣，是現代經濟史上的一個重大事件”。進入90年代以后，跨國公司的發展又使世界經濟呈現出新的特點，這就是，由于跨國公司的大量對外直接投資不斷推動著經濟全球化的進程、由于各國為了國際市場的角逐都在爭相發展自己的跨國公司，而使全球經濟成為以跨國公司為主導。80年代中期，世界跨國公司在兩萬家左右，目前已經有6萬家以上，其海外子公司90萬家，海外子公司雇用員工5400萬人，控制著世界貿易額的65％以上、技術研發和轉讓的80％以上、世界對外直接投資的90％以上。目前，發展中國家和轉軌中國家的跨國公司有15699家，約占世界跨國公司總數的25％。可以看出，跨國公司這種過去由發達國家所獨占的企業組織形式已經成為世界企業發展的潮流。

（二）中國企業對外直接投資的外部環境與時機

1、全球經濟復蘇步伐加快，對外直接投資將出現新一輪增長

根據國際貨幣基金組織預計，未來6年世界經濟將進入新一輪黃金發展周期，年均增長率將達4．3％。美國、歐盟、日本等主要經濟體都呈現出良好的發展勢頭。根據聯合國貿發會議（UNCTAD）評估，2004年標志著全球直接投資已經走出低谷。隨著跨國公司盈利增加，跨國并購的增多以及投資者信心的增強，國際直接投資的流動將進一步加速，新一輪國際直接投資高峰也將來臨。

2、跨國公司產業結構調整“提速”

全球跨國直接投資的發展推動了新領域中國際生產要素的轉移，高科技含量、高附加值制造及研發環節轉移和服務外包成為新一輪世界經濟結構調整和國際直接投資增長的引擎。在當前全球新一輪結構調整過程中，更多的高科技含量、高附加值的制造及研發環節將從美、日、歐等發達國家和地區向外轉移；跨國公司地區性總部和區域營運中心的設立區域、覆蓋范圍也正在進行新的布局。同時，服務外包已成為不可逆轉且呈快速發展的趨勢。聯合國貿發會議和世界服務外包協會預測，全球服務外包市場將以每年30％―40％的速度遞增，到2005年和2007年將分別增至5850億美元和1．2萬億美元。

3、國際引資競爭日趨激烈

近年來，包括發達國家在內的世界各國都將吸收外資作為發展經濟、增加就業、提高競爭力的重要發展戰略，紛紛出臺優惠政策，放寬外資準入，加強投資促進，使得國際引資競爭日趨激烈。據聯合國貿發會議統計，2002年和2003年以來，各國修訂的吸收外商投資政策、法規超過492項，其中屬于放松對外商投資限制、簡化手續、擴大優惠政策的達95％以上，投資便利化和自由化已成為區域經貿協定的主要內容。中國周邊國家引資力度不斷加大，例如，韓國對設在外商企業專用園區的高新技術企業實行所得稅7免3減半；印度對設在出口軟件園內的公司給予諸多優惠政策，如對進口硬件和軟件免征關稅，到2010年前減免公司所得稅（最高比例達90％）。2003年韓國、泰國、新加坡、印度、越南吸收外資分別增長90．4％、68．4％、48．96％、23．7％和20．8％。不僅如此，發達國家越來越注重吸收外資。2004年3月法國公布了吸引外商投資的10項新措施，日本放寬了外商投資通信、金融、零售等服務行業的市場準入。

（三）中國企業對外直接投資的內在動因和條件

1、綜合國力不斷增強為企業對外直接投資奠定了宏觀基礎

到2004年，中國GDP總量達到11．67萬億元，人均GDP達到1000美元，外匯儲備達到6099億美元（排名世界第二位）；進出口總額達到 11547．4 億美元，（排名世界第三位）。據世界銀行統計，1980年到2000年期間，中國經濟增長對世界經濟增長的貢獻率為14％，僅次于美國（20．7％）位居世界第二。按照Duning的投資發展周期理論，中國已經具備了對外直接投資的條件。

2、企業整體實力明顯提高為企業對外直接投資奠定了微觀基礎

2004年，中國500強企業的銷售收入為89935億元，占當年GDP的77．04％；當年進入世界500強的中國企業達到18家，行業分布在貿易、金融和制造業等不同領域。尤其值得關注的是我國民營經濟發展十分迅速，1979―2002年，中國個體、私營經濟年均增速達20％以上。截止到2003年末，全國私營企業300萬戶，注冊資金3．5萬億元，實現銷售總額1．8萬億元。整體實力的增強使海外擴張成為企業尋求發展的內在動因。

3、大規模利用外資為企業對外直接投資提供了學習條件和市場機會

2004年，中國實際利用外資金額達606億美元，連續三年成為世界吸收外商直接投資最大的東道國之一。截止到2004年，中國累計實際利用外資為5621．01億美元。中國利用外資的增長至少為企業對外直接投資創造了三個方面的條件。一是跨國公司大量在華投資使中國企業增長了跨國經營的知識，提高了能力。二是通過加強與跨國公司的交流與合作，擴大了信息渠道，為中國企業對外直接投資創造了更多的市場機會。三是大量跨國公司在中國的投資將不同程度地導致雙邊關系的改善，這為中國企業的對外直接投資創造了有利的國際環境。

4、國內市場壓力加大使企業對外直接投資成為釋放壓力的重要渠道

目前，中國制造業生產能力和加工水平都得到了很大提高。許多產品的生產能力已經位居世界前列，這些產品不僅分布在勞動密集型產業，也分布在高新技術產業。據統計，2004年，中國紡織品出口達到950億美元，占世界紡織品貿易的1／4；中國鋼產量占世界總產量的24％；手機產量占1／3；數碼相機占1／2。中國已經是世界電視機生產和出口第一大國。這種龐大的生產規模國內市場是難以消化的，加強外貿出口和對外直接投資將成為減輕國內市場壓力的重要途徑。

5、國際貿易摩擦和貿易壁壘增加將成為企業對外直接投資的動力

從世界經驗來看，國際貿易摩擦和各國貿易壁壘的刺激往往成為推動對外直接投資增長的動因。日本、韓國都有過同樣的過程。隨著中國加入WTO后對外出口增長的迅速上升，國際貿易摩擦和各種貿易壁壘也與日俱增。目前，中國已經成為世界遭受反傾銷最多的國家。2004年，共有16個國家和地區對中國發起反傾銷、反補貼、保障措施及特保調查案件57起，涉案金額12．6億美元。為了抵制中國產品的大量出口，各國的貿易壁壘也逐漸增強。而對外直接投資是繞過貿易壁壘，減少貿易摩擦，實現投資國和受資國共贏的重要途徑。事實上，近年來歐盟對中國制造業產品設置的貿易壁壘增加，在出口受阻的情況下，中國企業對歐洲企業的跨國并購行為也開始大量增加。

二、目前中國企業對外直接投資的基本狀況及主要問題

（一）中國企業對外直接投資的總體水平低于發展中國家平均水平

《2003年世界投資報告》顯示，2002年全球對外直接投資流出總額為6470億美元，存量為68660億美元，以此為基期測算，2003年中國對外直接投資分別相當于全球流量和存量的0．45％和0．48％。2003年中國對外直接投資流入535億美元，流出29億美元，流出量僅相當于流入量的5．4％，正好處于Duning投資周期理論的第二階段，也就是起步階段發展中國家的對外直接投資水平。從投資比率效率（吸收外資與對外投資的比例，其含義是一個國家或企業每吸收1美元的國際資金經過國內生產過程后可以用來投資的數量）來看，中國對外投資水平與吸收外資水平極不平衡：2001年，世界平均水平為1∶0．84，發達國家為1∶1．15，發展中國家為1∶0．18，而中國為1∶0．04，這個數字僅相當于世界平均水平的4．8％，發達國家的3．5％，發展中國家的22．2％。

（二）中國企業對外直接投資的產業和區位分布特點

1、中國企業對外直接投資的優勢行業仍然集中在勞動密集型產業，主要集中在服務貿易、資源開采和加工制造業三大領域

從2003年對外直接投資存量看，三大領域占總存量的76．％。其中信息傳輸、計算機服務和軟件業存量占總量的32．8％；批發及零售業65．3億美元，占總量的19．7％；采礦業59億美元，占總流量的18％，主要分布在石油和天然氣開采業、黑色金屬、有色金屬礦采選業；制造業20．7億美元，占6．2％，主要分布在紡織業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、造紙及制品業、木材加工業、紡織服裝、鞋帽制造業等。從動態上看，2004年三大領域占95％以上。其中采礦業19．1億美元，占52．8％；制造業4．9億美元，占13．5％；批發零售業1．1億美元，占3％；商務服務業9．6億美元，占26．5％。從投資情況看，資源開采業比重有所上升，制造業比重下降；商務服務業比重有所上升，批發零售業比重下降。

2、周邊地區和拉美發展中國家仍然是中國企業對外直接投資的主要場所，主要集中在亞洲、拉美等國家和地區

截止到2003年，中國對外直接投資存量332億美元。亞洲地區存量265．6億美元，占對外直接投資總存量的80％，其中香港地區246億美元，占總存量的74％；拉美地區46．2億美元，占14％。在2004年對外投資中，拉美地區16．7億美元，占總量的46．2％；亞洲地區13．96億美元，占38．6％；歐洲地區3．08億美元，占8．5％；非洲地區1．35億美元，占3．7％；北美地區0．62億美元，占1．7％；大洋洲地區0．48億美元，占1．3％。

（三）中國企業對外直接投資的主要問題

1、技術仍然處于低端

中國工業的技術進步還明顯不足，不僅同發達國家相比存在很大差距，同一些新興工業化和發展中國家相比也存在一定差距。根據聯合國開發計劃署公布的2001年世界主要國家技術成就指數（TAI）評價體系和資料，72個參加評估的國家和地區技術成就指數平均為0．374。其中，中國技術成就指數為0．299，排名第45位，居世界中等偏下水平。目前中國在具有很強競爭力的家電行業中，優勢也主要在加工制造業環節，大部分產品的核心部件仍然需要從國外進口或依靠國外技術生產。因此，目前中國企業大多數不具有對外直接投資的特定優勢。

2、企業缺乏國際直接投資和經營經驗

主要表現在，一是投資區位選擇不當。如，紡織品業是中國的傳統產業，并具有國際比較優勢，應選擇紡織業低于或相當于中國發展水平，資源條件適宜紡織業發展的地區，以發揮并強化中國紡織業的比較優勢。但目前紡織業大量投資于紡織品發達，甚至超過中國水平的國家如印度等，以致造成重復建設和資源浪費，降低了對外投資效益。二是普遍投資規模小，資金不足。如，中國在荷蘭開辦的貿易公司投資僅5―25萬美元左右，難以為繼。三是本土化能力差。目前，中國海外投資的企業大多使用自己的員工，高的多達80％以上。這不僅提高了成本，也影響了企業的本地化經營。

3、體制障礙仍未徹底消除

由于中國對外直接投資仍然以國有企業為主體，在目前對國有資本仍然缺乏有效監督機制的情況下，對外投資往往成為資金外逃，化公為私，損公肥私的渠道和手段，“莊稼不收年年種”，最終政府替企業“付學費”，這種缺乏監督機制的海外投資必然導致失敗。此外，目前中國對外投資審批制度仍然存在效率低，門檻高，不同所有制歧視等問題，這些問題的存在也使企業失去海外投資的有利時機。

4、促進對外直接投資的政策和體系尚不完善

世界經驗表明，企業在海外投資初期往往是依靠政府促進政策的強大力量獲得成功的。目前，中國尚處于海外投資的起步階段，但與之匹配的政策支持體系尚未形成，由于企業在海外投資中缺乏政府財政、信貸、稅收等方面的支持，往往難以支撐海外競爭的強大壓力，走上“不歸路”。

三、遵循跨國投資規律，借鑒世界跨國公司經驗，調整對外直接投資戰略

（一）以對發展中國家投資為基礎，不斷擴大對發達國家和地區投資

1、繼續保持對發展中國家投資的基礎優勢

20多年來，中國企業對外投資主要分布在發展中國家和周邊地區，并且有了較好的投資基礎和經驗。鑒于目前現狀，從投資區位上看，除保持在亞洲地區投資的優勢外應積極擴大對拉美地區，尤其是非洲地區的投資。從投資產業來看，一是加快制造業，尤其是傳統制造業的梯度轉移。目前，中國制造業中輕紡、家電、電子、機械部門已經具有較強的競爭優勢，相當一部分產品技術性能和質量穩定，已經相當適應國外市場，尤其是發展中國家的市場需求，具備了向發展中國家轉移的條件。二是加快資源密集型產業的投資。發展中國家大多有著豐厚的資源，尤其是拉美、非洲地區礦產資源豐富，利用當地低廉的勞動力成本和資源條件加強合作開發有利于擴大當地市場，緩解國內資源約束。

2、加強對發達國家和地區投資力度

發達國家一直是國際直接投資的主要地區。它們擁有世界先進的技術、管理，以及悠久的海外投資歷史，這些都是可供發展中國家學習和借鑒的寶貴財富。許多國家通過向發達國家投資獲取了先進技術，加速了本國的產業技術升級，同時也取得了海外投資的寶貴經驗。日本、韓國以及我國臺灣地區都由此而受益，這無疑也是中國企業可以借鑒的一個重要途徑。首先，有一定技術條件的高新技術產業要率先進入發達國家和地區。這類產業主要包括電子、通信設備、航空航天、生物工程等行業，由于這些行業與國外先進技術相比有較大差距，加強對發達國家投資，以海外公司的區位優勢為平臺獲取世界領先技術，迅速向母國擴散，有利于加速中國技術水平的快速提升。其次，已經具有較豐富投資經驗和市場經驗的優秀企業應積極向發達地區投資。如海爾、華為、聯想等企業都應該是領先者。第三，積極鼓勵企業在發達國家和地區設立研發中心。通過海外研發中心可以雇用大量當地科學家、工程師，從而獲得最前沿的技術信息。日本跨國公司曾在歐美國家建立了數百個研究開發基地，雇用研究人員近萬人，這些研發中心的設立不僅開發了適應當地市場的產品，更重要的是實現了先進技術迅速對母國擴散。

（二）調整海外投資產業結構，積極投資現代制造業和現代服務業

目前，中國對外直接投資的產業結構仍然處于以勞動密集型產業為主的初級狀態，這不僅與全球投資產業走向存在較大差距，而且與中國目前產業發展的現狀也存在著較大差距。許多產業的潛能并沒有在海外投資中得到釋放。為此，在保持現有投資產業的基礎上應加大制造業、服務業，尤其是現代服務業的投資力度，形成以傳統產業為基礎，以現代制造業、現代服務業為先導的海外投資產業體系。因此，在制造業中，應提高以電子信息為主導的高新技術制造業的比重，通過向發達地區投資加快獲得核心技術能力。在服務業中，應提高信息服務業、金融業、現代物流業等現代服務業的投資比重，這類產業不僅能夠獲得豐厚利潤，而且可為制造業的海外投資提供服務支撐。

（三）大力推進本土化戰略，與當地企業一起成長

經營當地化是海外經營成功的規律和基本原則。因此，中國企業要成功地實施全球化戰略，首先要學會本土化經營，積極融入東道國經濟。跨國公司當地化經營的一個重要理念就是實施“全球公民”戰略，如IBM、SONY、菲力浦等全球公司都在極力淡化本公司的民族身份。目前，中國企業對外投資大多習慣于“獨往獨來”，這勢必會造成與東道國的隔閡，不利于跨國經營。二是樹立當地服務意識。跨國公司在海外經營中十分注意為當地服務，它們把自身利益與東道國利益有機地融為一體，這不僅為樹立其全球品牌奠定了基礎，也使跨國企業深深扎根在東道國的土壤。三是積極吸引使用當地員工和管理人才。著名跨國公司沃爾瑪、通用電氣、摩托羅拉等企業在中國經營中，員工的本土化都在90％以上。而目前中國大多數企業則幾乎是從普通員工到高管人員全盤“移師海外”，這種“國內員工海外經營”的模式必將難以為繼。四是尊重當地風俗習慣，融入當地企業文化，實現共同發展。

（四）積極推進品牌戰略，著力培育中國的世界跨國公司

目前，培育世界品牌的跨國公司，已經成為各國提高綜合國力，參與全球經濟競爭的重要戰略。中國跨國公司發展尚處于起步階段，屬于典型的發展中國家中小型跨國企業。因此，加快創建和培育世界級跨國公司對于加強中國對外直接投資具有更為重要的意義。首先，要加強產業政策扶植。國外經驗證明，在發展跨國公司初期，國家實施產業政策扶植是十分必要的。日本許多跨國公司在初期階段所面臨的環境與目前中國企業非常相似，而日本政府用產業政策這雙“有形的手”扶植它們度過了“襁褓”時代，使之成為世界品牌的跨國公司。韓國的情況也大體相當。其次，產業政策要堅持扶優扶強原則。只有扶優扶強，才能使大企業迅速成長，形成一定數量的世界級企業，并利用大企業的競爭優勢帶動中小企業走出去。第三，充分發揮民營企業的作用。隨著民營企業規模不斷壯大以及中國對外投資政策的鼓勵，民營企業的海外投資勢頭會日益強勁。據統計，2003年，中國私營企業對外直接投資0．42億美元，占中國對外投資總量的1．5％。這一數字不但反映出民營企業對外投資初見端倪，而且還有巨大的潛力。

（五）注重技術戰略，形成海內外一體化的技術開發體系

近10年來，跨國公司的技術戰略發生了明顯變化。一是研發中海外子公司的作用越來越大。近年來，跨國公司開始大量在海外設立研究開發中心，目的是把母公司的技術通過海外的研發機構更好地向外擴散，并根據當地市場條件、利用當地科技人員，對技術進行二次滾動的N次開發，子公司的技術開發成果可為母公司和全球其他子公司共享。二是技術創新成果主要是通過海外子公司轉化為規模經濟。技術創新需要依賴于一個規模的市場，跨國公司正是通過全球子公司的生產來補償少則幾億美元、多則幾十億美元的開發費用，由此也使跨國公司技術成果內部化趨勢越來越明顯，外部轉讓的比重越來越小。三是跨國公司在投資某種新技術、新產品進入國際市場的過程中，同時也建立了新的國際標準體系，這種首先獲得的標準體系會在海外投資中獲得極大的競爭優勢。因此，應借鑒跨國公司經驗調整技術戰略：由逐步進入市場到大幅度轉讓技術。中國對外投資的技術投入和進入市場同步進行。應采取十分謹慎的策略，先設立企業（小規模的），向海外投資企業適當轉讓生產應用技術，再逐步擴大生產規模，增加新產品的生產，相應加大技術投入，并不斷地投入動態技術，當投資達到一定規模，市場占有了相當份額后，開始設立研發中心，從事既滿足市場也面向全球的基礎研究，由單純的技術轉讓向研究開發經營戰略轉變。此外，應注重對技術的控制性。越是高新技術產業越是要對企業控股，愈是技術先進的企業，愈是傾向于采取獨資方式。

（六）注重投資方式選擇，加大跨國并購力度

企業在對外投資的起步階段大多采用合資方式，以降低海外經營的風險成本，這是對外直接投資的規律，跨國公司進入中國時如此，中國企業初期的海外投資也是如此。隨著對當地經營環境的不斷熟悉，以跨國并購為主要手段的對外直接投資方式會逐漸增加，成為主要方式。近年來，中國企業跨國并購的速度和規模都在大幅度增長。據聯合國貿發會議統計，1988年到2003年，中國企業累計跨國并購總金額為81．39億美元，其中絕大部分發生在1997年以后。1988年到1996年，跨國并購年平均只有2．61億美元，而2003年達到16．47億美元，而且大規模交易增加，分布行業廣泛。如聯想并購IBM；“中海油”2002年并購涉及金額最大達10億美元都是有影響的跨國并購案。這表明中國企業跨國并購水平在不斷提高。但是，目前中國企業跨國并購仍然處于起步階段，需要采取積極慎重的態度。

（七）加強對外投資促進的政策支持，創建完備的企業海外投資促進體系

強有力的對外投資促進政策是企業海外投資成功的保證。世界各國為了鼓勵企業“走出去”都實施了不同的促進政策，例如，設立海外投資促進機構，加強財政信貸和稅收政策支持等。英國不僅設立了各種行業協會，為企業的海外投資溝通信息，搭建橋梁，政府還成立了出口信貸擔保局（ECGD）專門為企業海外投資提供擔保和保險。正是這種完備的促進體系使企業的海外投資有了強大的后盾。目前，中國在這方面還十分欠缺。為此，一要加強海外投資的財政信貸和稅收政策支持，對鼓勵的產業，如高新技術產業；對國內企業關聯帶動性強的企業，如海外投資企業通過國內零部件采購帶動了國內企業出口，尤其應該給予更優惠的財政政策和稅收政策支持。二要建立政府、民間各種形式的海外投資促進機構，通過不同渠道為企業海外投資提供服務。三要逐步改革政府投資審批制度，降低門檻，鼓勵各種不同行業，不同所有制的企業“走出去”。

（八）以企業為主體，市場為導向促進中國企業對外直接投資

擴大對外投資越來越得到中央和各級地方政府的重視，但政府的高度重視也往往容易形成“一哄而上”，“定指標，下計劃層層考核”，使本應由市場推動的事情成為由政府主導的一場運動，容易產生盲目性。因此，要做到科學理性投資。在中國，跨國公司“拿銀子當金子賣”，而中國企業“拿金子當銀子賣”，甚至“拿著金子換來一堆廢銅爛鐵”的也教訓不少。因此，只有冷靜分析判斷和科學決策，才能減少風險和損失。此外，應堅持以市場為導向、企業為主體、政府提供服務和“誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔風險”的原則，加快“走出去”的法制建設，制訂和完善涉及對外投資管理的法律、法規和規章，并制訂配套的管理辦法和實施細則。

（九）借勢借力，“走出去”和“引進來”相結合

“走出去”和“引進來”是中國對外開放并行不悖的兩個輪子，兩者的有機結合會大大提高中國企業對外直接投資的水平。一是應繼續通過吸收外資引進先進的技術和管理來促進內資企業的技術水平、管理水平的全面提高，尤其是提升內資企業進入國際市場的能力。二是把中國向外資開放的市場與中國海外投資的市場進系起來，力爭為企業擴大海外投資創造更多條件。三是同在華投資成功的跨國公司攜手進入國際市場，進行第三國投資，充分利用跨國公司在國際上的銷售網絡渠道和影響力，提高投資的成功率。

參考文獻：

①王曉紅：《跨國公司發展與戰略競爭》，人民出版社2004年。

②馮雷、楊圣明、王迎新：《英國出口貿易與海外投資促進體系》，《財貿經濟》2003年第4期。

③吳文武：《跨國公司與經濟發展》，《經濟研究》2003年第6期。

④李連仲：《當代跨國公司的發展和我國的對策》，《中國社會科學院研究生院學報》2003年第3期。

篇2

馮宗憲（1954），男，浙江寧波人，管理學博士，國務院特殊津貼獲得者，西安交通大學經濟與金融學院教授，博士生導師，西安交通大學金禾經濟研究中心主任，主要研究方向為國際貿易壁壘、國際金融與信用風險管理等。

基金項目：國家自然科學基金“反傾銷壁壘對外國直接投資的作用機理與進入戰略選擇”（批準號：70473070）。

摘 要：文章在綜述反傾銷與對外直接投資關系文獻的基礎上完成了兩大任務：一是從反傾銷與涉案產品部門外商直接投資的關系、反傾銷與非涉案產品部門外商直接投資的關系兩個方面分析了我國對外反傾銷調查與外商直接投資的關聯機理；二是利用合成數據模型對與我國對外反傾銷調查相聯系的外商直接投資的規模進行了判定。

關鍵詞：反傾銷；外商直接投資；合成數據模型

反傾銷的作用客觀上已經超出了貿易保護的范疇，它會促使出口商或進口商將稅負通過提高產品價格轉嫁給進口國國內消費者，刺激未遭受反傾銷調查的國家出口的增加，有時還會引起國家間的報復等等。當然，在反傾銷所有的效應當中，還有非常重要的一點就是它往往通過一定途徑對東道國的外商直接投資（FDI）產生影響，從而使一國的貿易政策與利用外資政策產生聯系。毫無疑問，入世后我國對外反傾銷力度將在現有程度上不斷增強，與此同時，積極利用外資又是我國目前一項重要的經濟發展戰略，因此，深入研究我國對外反傾銷調查與外商在華直接投資的關系顯得尤為迫切。

一、文獻綜述與概念界定

1993年8月，美國Eastman Kodak 公司申請針對來自日本和荷蘭的富士（Fuji Photo）公司的照相紙產品進行反傾銷調查。同年10月，初裁結果認定該產品傾銷幅度高達300％，并且認定該產品的進口對美國國內相關行業造成了實質性損害。初裁后不久，該產品進口量大幅滑坡。然而就在同一期間內，富士公司很快在美國本土投資建成一家照相紙生產廠,并于1996年3月開始運營。在此后不到一年的時間里,富士相紙在美國的市場占有率就超過了受到反傾銷調查之前在美國的份額。

這是外國企業以直接投資形式規避東道國反傾銷措施的典型案例。Compa等(1998)研究了市場結構對規避反傾銷的FDI行為的影響。Belderdos等(2004) 使用了一個三階段模型研究了歐盟反傾銷措施對外國出口商選擇以FDI形式進行規避的行為的影響。

相關的實證研究多集中于對日本企業的研究。Belderbos (1997)第一次在企業和產品層次上對相關的日本企業為繞過美國和歐盟的反傾銷壁壘從而在這兩地進行直接投資的現象進行了研究；Blonigen和Feenstra(1997)利用1980至1988年間美國SIC行業數據,分析了貿易政策措施(包括反傾銷保護)同日本對美直接投資之間的關聯；Barrell和Pain(1999)利用跨部門時間序列數據考察了美國和歐盟對日本出口企業的反傾銷措施所引發的投資跨越效應；Sourafel 等 (1999)對相關日本企業在英國的貿易壁壘規避行為進行了研究。這些研究都發現了在相關日本企業中，這種規避現象是非常明顯的。Vandenbussche等 (1999)在指出存在這種現象的同時，進一步闡明了這種行為的結果可能使得國內生產商面臨更加糟糕的境況。

為了弄清日本企業的行為是否代表了所有企業的行為,Blonigen（2002）對1980-1990年受美國反傾銷訴訟的所有企業和產品的規避貿易壁壘的行為進行了研究。研究結果顯示，反傾銷壁壘對對外直接投資的影響效果是相當溫和的，是否進行直接投資還與相關企業是否擁有跨國經營的經驗、是否來自發達國家以及其規模經濟程度等因素有關。

在上述所描述的關系中，反傾銷措施與對外直接投資通過規避的途徑發生關聯。在這個關系中，反傾銷措施是外生的，外國企業以在東道國進行直接投資的方式對其進行規避。而在反傾銷與對外直接投資的另一類關系中，恰恰相反，反傾銷措施成為內生的，外國企業通過各種途徑主動尋求特定的反傾銷保護水平以實現利益最大化目標，其中包括直接或間接地利用在東道國進行直接投資的手段。

（一）補償投資理論。補償投資理論最初是由Bhagwati(1987)提出的，他利用一個兩時期博弈模型，研究了外國企業在出口和對外直接投資之間的選擇。在第一時期，外國出口企業面臨東道國政府的貿易保護威脅，它不得不繞過貿易壁壘，在東道國從事對外直接投資，然而這一時期的投資很有可能是無利可圖的，但外國企業的進入加劇了東道國國內市場的競爭，而此時利益受到影響的國內企業會對東道國政府施加政治影響，致使東道國降低下一時期的貿易保護水平。這樣，第二時期東道國貿易壁壘的降低有利于外國企業增加出口，從而使外國企業利潤水平上升。國外企業在第一時期的損失在第二時期得到了補償，因而將這種投資稱為補償投資。

（二）“建立貿易保護”理論。Blonigen和Ohno(1998)建立了一個簡單的兩時期古諾雙寡頭模型，對兩個寡頭出口企業如何利用對外直接投資決策影響進口國貿易保護水平進行了研究。在第一個時期，兩個企業均以出口的形式進入東道國市場，東道國根據這一時期兩個企業的出口量確定相應的貿易保護水平；在第二個時期，兩個寡頭企業根據東道國政府所設定的貿易保護水平進行新的決策，即在繼續出口和直接投資之間進行選擇：出口相對優勢較強的企業將減少第一階段的出口；而對外投資方面相對優勢較強的企業則傾向于在第二階段進行直接投資，因此它將增加第一階段的出口，以此迫使東道國政府提高貿易保護水平，這樣就限制了其競爭對手在第二階段的出口，保護了其在東道國的直接投資行為，達到了“建立貿易保護”的效果。

(三)“化解保護威脅的出口”理論。Yasukuzu (2004)認為：當外國企業可能以對外直接投資形式規避反傾銷壁壘時，進口競爭企業所追求的最佳保護水平是恰恰能夠阻礙外國企業進行對外直接投資的水平，這個水平高于不存在外國企業直接投資可能性的情況下本國企業所需的最高保護水平；外國企業對外直接投資的可能性能夠化解進口國的貿易保護威脅，Yasukuzu把這種戰略性的出口增加叫做“化解保護威脅的出口”。在這里，直接投資成為了達成特定保護水平的間接手段。

本文從反傾銷措施與涉案產品部門外商直接投資的關系、反傾銷措施與非涉案產品部門外商直接投資的關系兩個方面來界定反傾銷措施與外商直接投資的關系。

關于反傾銷措施與涉案產品部門外商直接投資的關系，主要有兩種情況，一種情況是兩者之間的規避關系，另一種情況是特定的反傾銷保護水平成為外國企業出于利益最大化目標、通過各種途徑（比如增加第一階段的投資或出口）主動尋求的結果，這在上文中已有論述。

關于反傾銷措施與非涉案產品部門外商直接投資的關系，本文作如下界定：

這類外商直接投資的變動可能是由反傾銷措施引發，也可能是由涉案產品部門的外商直接投資變動所引發。本文將反傾銷措施和涉案產品部門外商直接投資引發非涉案產品部門外商直接投資的變動稱為反傾銷措施和涉案產品部門引發外商直接投資變動的“波紋效應”――就像將石頭扔到水中泛起的一輪又一輪的水波紋，最初的行為效應也許只是一個點，可是由這個點引發了更廣泛的效應，最終的效應往往遠大于最初的效應，這個引發過程的發生或許源于信息的傳遞，或許源于主體對特定利益的追求等等。

假設外商直接投資發生了變動，且這個變動與反傾銷措施直接或間接相關的所有產品部門分為不同的層次，各層次編號依次為0，1，2,......i,i+1,......k，其中外商直接投資發生了變動，且該變動與反傾銷措施直接相關的涉案產品部門和非涉案產品部門記為第0個層次，假設第i＋1個層次所發生的外商直接投資的變動由第i個層次的外商直接投資變動引發，且第i＋1個層次外商直接投資的變動規模是第i個層次外商直接投資變動規模的ni＋1倍，如果將第i個層次外商直接投資的變動規模設為Fi，則有：

Fi+1=ni+1?Fi

設第0個層次外商直接投資的變動規模為α，則有：

F1=n1?F0=n1?α

F2=n2?F1=n2?n1?α

……

……

那么，如果設反傾銷措施引發的全部外商直接投資的變動規模為F，則：

F＝ki=1Fi＝ki=1(Πim=1nm?α)＝(ki=1Πim=1nm)?α

F>α（1）

由此看來，與對外反傾銷措施直接相關的外商直接投資規模也許并不大，但是如果考慮了對外反傾銷以及涉案產品部門外商直接投資的“波紋效應”，那么由對外反傾銷措施所引發的全部外商直接投資的規模可能會比較大。從1997年第一起新聞紙反傾銷案開始，截至2006年2月，我國已發起對外反傾銷調查40多起。國內已有關于我國對外反傾銷調查對外商在華直接投資影響的研究，龔家友和滕玉華（2005）、胡麥秀和周延云（2005）、李 君（2005）、黃文俊和于江（2004）、鮑曉華（2004）、朱慶華和唐宇（2004）等對此都進行了研究。國內已有文獻的研究具有以下特點：（1）關于兩者關系的研究集中于外國企業以直接投資形式規避我國對外反傾銷措施這種行為的研究；（2）多以介紹反傾銷各種效應為主，一般將外國企業的投資跨越行為作為其中之一介紹；（3）多以定性說明、個別案例研究為主，定量研究較少。

二、我國對外反傾銷調查與外商在華直接投資關聯機理

基于上文關于反傾銷與對外直接投資關系的界定，本文對我國對外反傾銷調查與外商在華直接投資的關系進行了廣泛的分析，最終將其總結為如下幾個類型：

（一）外商直接投資是外國企業規避我國對外反傾銷措施的一種途徑

國內已有文獻的相關研究多以個案為主，本文嘗試以更加全面的方式對這種情況進行總結，表1是對與我國對外反傾銷案件相關的所有外商直接投資情況的匯總，其中包括規避這種情況。

從表1所反映的樣本數據看，對外反傾銷案件發生后共發生FDI案例數為80次，其中外方企業為涉案企業或者來自涉案國家的有47次，占FDI案例總數的59％實際上要比這個數值大，因為有些外國企業可能與涉案外國企業有某種關聯而在匯總時無法獲得準確信息，比如它可能是涉案外國企業在某些非涉案國家投資而建的企業。。雖然說決定外商直接投資的因素是多方面的，具體原因也無法詳細知曉，但對于那些恰恰是在遭遇反傾銷調查之后而進行直接投資的外國企業來講，不能不說規避反傾銷壁壘是促使其直接投資的因素之一。

（二）反傾銷保護水平是外國企業的主動尋求，而直接投資成為外國企業達成特定反傾銷保護水平的手段，有時還可以受益于所達成的反傾銷保護水平

筆者在對跨越反傾銷壁壘的外商直接投資案例進行總結的過程中，發現這樣一種情況：在某些案件的申訴企業中包括已設的外商投資企業，而且在某些案件的涉案外國企業中恰恰包括提起反傾銷申訴外資企業的外方投資者或其外商投資者的其它分支企業。無論申訴企業中的外資企業是涉案外國企業分支，或者與涉案企業關聯于同一個外國投資者，反傾銷措施都對已有的外商直接起到了保護作用。 雖然反傾銷調查使涉案外國企業向東道國出口的利益受損，但同時受損的還有它的競爭對手――即其它的向東道國出口的外國企業。不僅如此，相應外國投資者可以利用已形成的反傾銷保護加強其在東道國的直接投資。

下面這個案例可以在一定程度上說明這種情況。1995年12月,美國杜邦公司屬下杜邦中國集團有限公司與佛山塑料集團股份有限公司屬下佛山塑料三廠有限公司合資創辦了佛山市杜邦鴻基薄膜有限公司；1999年3月16日，由佛山杜邦鴻基薄膜有限公司等六家企業代表中國聚酯薄膜產業提出了對來自韓國的聚酯薄膜進行反傾銷調查的申請，并于1999年4月16日正式公告立案（中國貿易救濟信息網http：//cacs.省略）；2001年6月27日，以生產幅寬6.7米雙向拉伸聚酯薄膜高附加值環保型新產品為主的佛山杜邦鴻基薄膜有限公司寧波分公司在寧波開發區大港工業城正式投產；2003年佛山杜邦鴻基薄膜有限公司宣布，將在佛山新增一條聚酯薄膜生產線(《中國化工報》，2003年10月18日)。

（三）反傾銷措施和涉案產品部門外商直接投資的“波紋效應”引發的非涉案產品部門外商直接投資的變動

反傾銷措施一般會引起國內涉案產品價格上升，為涉案產品提供原料性產品的上游產品部門會因此而得到好處，這一點可以誘發上游產品部門外商直接投資的增加。同時涉案產品部門外商直接投資也可能產生“波紋效應”，比如涉案產品部門外商直接投資帶動其上下游產品外商直接投資的變動，這種變動可能源于對原料類產品的需求、產品銷售的需要以及跨國公司內部貿易的需求等等；還比如有時出于規模經濟等方面的考慮，外國企業直接投資所生產的產品往往不僅包括涉案產品，還包括非涉案產品，這些非涉案產品與涉案產品相關程度不一定很大。

下面的案例很好地說明了反傾銷措施和涉案產品部門外商直接投資引發非涉案產品部門外商直接投資變動的“波紋效應”。

原對外貿易經濟合作部和現中華人民共和國商務部分別于2002年3月1日和2005年5月31對進口鄰苯二酚進行反傾銷調查，現商務部于2004年5月12日對進口雙酚A進行反傾銷立案調查（中國貿易救濟信息網cacs.省略）。2006年3月2日， 列入世界化工100強的法國羅地亞集團在江蘇省鎮江新區投資興建的新雙酚生產基地正式奠基，該基地生產的產品不僅包括適用于多種行業的鄰苯二酚和對苯二酚，還包括下游衍生物，如香蘭素、乙基香蘭素、二甲氧基苯和對苯二酚中的單甲醚(《中國化工報》，2006年3月22日)。

三、基于合成數據模型對兩者關系的定量分析

為了更加清楚地說明我國對外反傾銷調查與外商在華直接投資的關聯程度，本文將外商在華直接投資作為被解釋變量，將反傾銷措施作為多個解釋變量之一，利用合成數據模型對與我國對外反傾銷措施相關的外商直接投資的規模進行了估計。

（一） 變量與方法

某行業吸引FDI的因素是多方面的，本文選取了已有外資的規模、同類產品在該國的市場前景、經營此類產品的盈利潛力、政策對該行業外商直接投資的容許度以及該行業反傾銷程度作為解釋變量，分別用該行業三資企業的工業總產值（ZCZ）、該行業三資企業的銷售收入(XSSR)、該行業三資企業工業總產值占該行業全部工業總產值的比重(CZBZ)、該行業發起的對外反傾銷次數(AD)來表示，模型的被解釋變量即該行業外商直接投資狀況用該行業合同外商直接投資額（FDI）來表示。分析中選取了四個樣本行業，分別為石油加工煉焦及核燃料加工業（SY）、化學原料及化學制品制造業（HX）、交通運輸設備制造業（JT）和電子及通訊設備制造業（DZ）。

模型分析采用年度數據，由于各種因素對FDI的影響具有滯后性，本文研究中所有解釋變量的取值比被解釋變量滯后1期，被解釋變量數據期間為2000－2005年，解釋變量數據期間為1999－2004年。

結合上述分析，本研究所用模型的具體形式為：

其中：i表示行業，t表示年份；β1、β2、β3和β4為不隨時間和行業變化的常數；α*i為截距，用以反映模型中被遺漏的體現個體差異變量的影響，它隨行業變化而變化，但不隨時間變化而變化。合同外商直接投資（FDI）的單位為萬美元，行業內三資企業工業總產值（ZCZ）和銷售收入（XSSR）的單位均為億美元，行業內三資企業工業總產值占行業全部工業總產值的比重以小數表示，用反傾銷立案次數度量反傾銷程度。所有數據均根據各年《中國統計年鑒》、各年《中國外商投資報告》以及國家統計局網站、中國貿易救濟信息網、中國投資指南網各網站公布的數據整理。

（二）模型估計結果

對合成數據模型進行的估計結果列于表2。

從各模型估計結果看，模型估計效果較好，各解釋變量的回歸系數在1%的顯著性水平下均通過t檢驗。每個模型的可決系數（R2）和調整的可決系數（R2）均大于0.85。就各行業反傾銷情況看，各模型中解釋變量AD的回歸系數均在1%的顯著性水平下通過t檢驗，說明對外反傾銷調查對行業的外商直接投資規模有顯著影響。從AD的回歸系數的值來看，各模型中其回歸系數的值約在50000－60000左右，這說明就過去我國的反傾銷實踐看，在其它條件不變的情況下，對外反傾銷調查增加一次，下一年度該行業合同外商直接投資（FDI）額平均增加約5億～6億美元，其中值約為5.5億美元。

（三）與我國對外反傾銷調查相關的外商直接投資規模的判定

在1999－2004年期間，模型所選四個樣本行業中只有化學工業發起了對外反傾銷調查，六年間化學工業對外反傾銷次數分別為2、1、5、7、4、6，如果按模型分析的結果，即每次對外反傾銷調查平均引起下一年度合同外商直接投資增加約5.5億美元的平均規模計算的話，1999－2004年各年化學工業的反傾銷調查平均引起下一年合同外商直接投資增加額應分別為11億美元、5.5億美元、27.5億美元、38.5億美元、22億美元、33億美元，占下一年度全國合同外商直接投資總額的比重分別為0.03、0.01、0.05、0.07、0.04和0.05。六年間化學工業對外反傾銷調查共25起，按每起引發約5.5億美元合同外商直接投資增加額的規模計算，1999－2004年六年間化學工業所有對外反傾銷調查共引發合同外商直接投資額增加137.5億美元，占2000－2005年全國合同外商直接投資總額的4％。相關數據列于表3。

需要強調的是，1999－2004年我國全部行業共發起對外反傾銷調查34起，而其中化學工業就有25起，約占該期間我國對外反傾銷調查總量的74％，所以上一年度化學工業對外反傾銷調查所引發的合同外商直接投資增加額占當年全國合同外商直接投資總額的比重在很大程度上反映了樣本期間內由我國全部對外反傾銷調查案件所引發的合同外商直接投資額的相對變動規模。

模型估計結果反映出來的與我國對外反傾銷措施相聯系的外商直接投資的規模應包括涉案產品部門外商直接投資的變動以及由反傾銷措施和涉案產品部門外商直接投資的“波紋效應”所引發的非涉案產品部門外商直接投資的變動。與反傾銷措施直接相關的涉案產品部門的外商直接投資規模也許并不大，但如果考慮了由反傾銷措施和涉案產品部門外商直接投資的“波紋效應”引發的非涉案產品部門的外商直接投資的變動，那么對外反傾銷措施所引發的所有FDI變動的規模就會大得多。

四、結論

本文對我國對外反傾銷調查與外商直接投資的聯系機理以及聯系程度進行了定性分析和定量分析。我國對外反傾銷調查與外商直接投資的關聯途徑至少有三種：一是外國企業通過直接投資規避反傾銷壁壘；二是外國企業通過一定方式主動尋求特定的反傾銷保護水平，而直接投資成為達成這個目標的直接或間接手段，同時也可受益于所達成的特定的反傾銷保護水平；三是反傾銷措施以及涉案產品部門的外商直接投資通過“波紋效應”引發非涉案產品部門外商直接投資的變動。通過利用合成數據模型的定量研究發現，就發起對外反傾銷調查最頻繁的化學工業來講，與每起對外反傾銷調查相關聯的合同外商直接投資額平均約為5.5億美元，以此規模計算，在2000－2005年間，與化學工業對外反傾銷調查相關的合同外商直接投資額約占該時期全部合同外商直接投資額的4％。

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篇3

關鍵詞：國內鑄幣稅收益；國際鑄幣稅收益；國際鑄幣稅流量；國際鑄幣稅存量

中圖分類號：F831 文獻標識碼：A 文章編號：1005—2674（2012）08—068—05

現行的國際貨幣制度是在1976年國際貨幣基金組織成員國達成的“牙買加協議”基礎上形成的，可以稱之為“牙買加體系”。“牙買加體系”具有下述基本特征：第一，以若干種發達國家的貨幣作為國際儲備貨幣，其中最主要的國際儲備貨幣是美元；第二，國際儲備貨幣以發行國政府的信用作為保證，與黃金不存在任何貨幣意義上的聯系；第三，各國貨幣之間的匯率隨著外匯市場需求和供給的變化自由浮動，各國采取了不同形式的浮動匯率制度。

在“牙買加體系”下，少數發達國家特別是美國得到了豐厚的國際鑄幣稅收益。長期以來，經濟學界對鑄幣稅收益進行了大量研究。但是，由于這個問題比較復雜，經濟學文獻對鑄幣稅收益的定義有著不同的理解，對鑄幣稅收益的估算也有著不同的解釋。因此，筆者擬對國際鑄幣稅收益發表個人的探討性看法。

一、國內鑄幣稅收益

按照《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》的解釋，在金本位制條件下，人們用黃金鑄造金幣需要向當局支付賦稅，這種賦稅稱為鑄幣稅。在金本位制解體以后，貨幣當局具有發行硬幣和紙幣的權利，硬幣和紙幣的面值超過制作成本的收益被貨幣當局得到，這部分利益稱為鑄幣稅。顯然，這里的鑄幣稅是指國內鑄幣稅。但是，《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》對國內鑄幣稅的解釋并不完整。在現代經濟里，貨幣主要不是指通貨，而是指存款貨幣。一個國家的貨幣當局發行貨幣主要不是以增加硬幣和紙幣的方式，而是以增加商業銀行準備金的方式。因此，還需要對國內鑄幣稅收益的定義進行更加深入的分析。

筆者認為，國內鑄幣稅收益應該從兩個角度理解：第一，雖然鑄幣稅曾經是一種賦稅，但它現在已經不是一種賦稅了。雖然國內鑄幣稅不是賦稅，但它類似于賦稅，它是貨幣當局憑借著發行貨幣的權利獲得的收益；第二，貨幣當局憑借發行貨幣的權利獲得收益的同時，可能要支付一定的成本。因此，在計算國內鑄幣稅的時候必須要考慮到成本因素。

但是，貨幣當局在發行貨幣的過程中是否都會產生國內鑄幣稅收益呢？顯然，要回答這個問題還需要具體考察貨幣當局發行貨幣的方法。在現實的經濟里，貨幣當局發行貨幣，即增加貨幣供給主要有下述方法。

第一，發行紙幣。貨幣當局發行紙幣的面值超過制作紙幣成本的收益構成了國內鑄幣稅收益。在許多國家，硬幣通常是財政部發行而不是貨幣當局發行的，因此，在這里暫且不考慮發行硬幣的國內鑄幣稅收益。

第二，降低法定準備金比率。當貨幣當局降低法定準備金比率時，商業銀行出現了超額準備金。在利潤動機的支配下，商業銀行將增加貸款，貨幣供給量將增加。在這種情況下，貨幣當局沒有得到鑄幣稅收益。

第三，降低再貼現率。當貨幣當局降低再貼現率時，商業銀行將通過增加再貼現的方式補充流動資金，從而支持了商業銀行的信貸，貨幣供給量將增加。在這種情況下，貨幣當局獲得了貼現票據及其利息，這屬于國內鑄幣稅收益。

第四，公開市場操作。當貨幣當局在公開的證券市場上買進政府債務憑證時，將導致商業銀行準備金的增加和商業銀行貸款的增加，貨幣供給量將增加。在這種情況下，貨幣當局獲得了政府債務憑證及其利息，這也屬于國內鑄幣稅收益。

第五，對商業銀行再貸款。當貨幣當局對商業銀行發放貸款時，同樣支持了商業銀行的信貸，貨幣供給量將增加。在這種情況下，貨幣當局獲得了貸款資產及其利息，這同樣屬于國內鑄幣稅收益。

貨幣當局在采用第二到第五種方法增加貨幣供給的同時，商業銀行存放在貨幣當局的準備金也在增加。但是，雖然我國貨幣當局對準備金支付利息，但一般國家的貨幣當局對準備金不支付利息，所以準備金增加沒有形成貨幣當局增加貨幣供給的成本。因此，國內鑄幣稅的確切定義是指貨幣當局憑借著貨幣發行權利所獲得的資產價值扣除發行成本以后的收益。

由于鑄幣稅涉及貨幣當局獲得的資產價值問題，鑄幣稅將存在流量和存量的區別。例如，貨幣當局的公開市場操作在一段時期里可能是雙向進行的，不能只考慮買進政府債務憑證而不考慮賣出政府債務憑證。因此，從流量的角度考慮，國內鑄幣稅收益是指貨幣當局在一定時期里凈資產收益的增加；從存量的角度考慮，國內鑄幣稅收益是指貨幣當局在某個時點上通過發行貨幣而持有的未清償的資產價值。

二、國際鑄幣稅收益

上文所分析的是國內鑄幣稅。但是在“牙買加體系”下，發達國家的貨幣，特別是美元成為了國際儲備貨幣。這樣，少數發達國家特別是美國便得到了國際鑄幣稅。由于國際鑄幣稅與國內鑄幣稅具有不同的特征，為了與國內鑄幣稅相區別，可以將這種從外國得到的鑄幣稅稱為國際鑄幣稅。國際鑄幣稅與國內鑄幣稅的重要區別在于，國內鑄幣稅是貨幣當局得到的一種收益，而國際鑄幣稅則是貨幣發行國得到的一種收益。

在不考慮發行紙幣和降低法定準備金比率這兩種發行貨幣方式的條件下，國內鑄幣稅在數量上約等于基礎貨幣的金額加上相應的利息。但是，在基礎貨幣進入商業銀行體系以后，將會派生出數倍的貨幣，這意味著國內鑄幣稅的數量少于實際增加貨幣供給的數量。例如，假定美國商業銀行不保留超額準備金，沒有現金從美國銀行體系流失，在法定準備金比率為10%的條件下，美國貨幣當局以購買100億美元的政府債券的方式增加商業銀行的準備金，根據貨幣增加的倍數是法定準備金比率的倒數的計算公式，這將導致美國的貨幣供給量增加1000億美元，美國中央銀行得到了100億美元的政府債券及其利息的收益，這是國內鑄幣稅收益。但是，在這1000億美元中，如果有500億美元以各種對外經濟活動的形式流出美國，將給作為一個整體而言的美國帶來多于100億美元的鑄幣稅收益。這是因為外國政府、廠商、居民得到了這些美元以后，將以外匯儲備或外匯儲蓄等方式流回美國，美國便得到了國際鑄幣稅收益。

因此，如果要給國際鑄幣稅收益下一個初步的定義，它是指一個國家憑借著本國貨幣是國際儲備貨幣的地位所獲得的一種國民福利。但是，僅僅指出國際鑄幣稅是一種國民福利是不夠的，還需要進一步分析國際鑄幣稅是如何產生的，以及有多少等問題。

以美國與中國的國際經濟活動為例。當美國進口中國的商品、對中國證券投資或對中國直接投資時，將直接對中國支付作為國際儲備貨幣的美元。但是，如果中國將得到的美元用于進口美國的商品、對美國證券投資或者對美國直接投資，美國并沒有因為美元的特殊地位而獲得特殊收益。在這個過程中，美國由于擁有作為國際儲備貨幣的美元而處于主動地位。這就是說，如果美國不進口中國的商品、對中國證券投資或對中國直接投資，中國將不能進口美國的商品、對美國證券投資或者對美國直接投資。顯然，只有中國將美元儲備下來，美國才能得到國際鑄幣稅收益。

從國際貿易活動的角度考察，國際鑄幣稅的典型產生過程可以舉例說明如下：美國進口商使用1000億美元進口中國商品，在中國出口商結匯以后中國商業銀行將1000億美元存放在美國的商業銀行，或者中國貨幣當局用人民幣買進這1000億美元，并以購買美國政府債券的方式保留這1000億美元的外匯儲備，國際鑄幣稅就產生了。或者是美國商業銀行支付這1000億美元存款的利息，或者是美國政府支付這1000億美元政府債券的利息，但是美國不僅獲得了價值1000億美元的中國商品，而且還獲得了回流的1000億美元的儲備或儲蓄，其減去美國為這1000億美元的儲備或儲蓄支付的利息的差額，就構成了美國的國際鑄幣稅收益。當然，中國持有的這1000億美元的存款或債券可能最終會形成對美國商品的購買力，但是只要中國繼續持有美元，美國就獲得了國際鑄幣稅收益。如果美國廠商和居民不是進口中國商品，而是對中國證券投資或直接投資，那么他們支付美元得到的就不是不可增值的中國商品，而是可以增值的中國資產。但是，只要中國政府、機構或個人將得到的美元以儲備或儲蓄的方式存到美國，由此所產生的結果與前面關于國際貿易活動所產生的結果是相似的。

因此，國際鑄幣稅收益的確切定義是指：一個國家憑借著本國貨幣的國際儲備貨幣地位所獲得的被外國作為儲備手段保留的本國貨幣的金額扣除本國為此支付的利息代價以后的一種國民福利。國際鑄幣稅收益有流量和存量之分。從流量的角度分析，國際鑄幣稅收益是指在一定的時期內回流國際貨幣儲備發行國的該國貨幣的金額減去該國際貨幣儲備發行國為此支付的利息代價以后的差額。但是，在現實的經濟里，難以估算回流到某個國際儲備發行國的貨幣的數量，因而可以根據該國際儲備貨幣發行國的國際收支逆差來估算；從存量的角度分析，國際鑄幣稅收益是指在一定的時點里外國持有的某個國際貨幣儲備發行國的貨幣資產減去該國際貨幣儲備發行國為此支付利息的差額。

三、國際鑄幣稅收益的估算

下面以美國為例來估算2000年以來美國所得到的國際鑄幣稅收益。按照國際貨幣基金組織的最新劃分方法，國際收支包括經常項目、資本項目和金融項目等三大項目。美國長期以來經常項目和資本項目之和都是逆差，只能依靠金融項目的順差加以抵消。金融項目主要包括官方儲備資產、直接投資、證券投資等項目，而美國對外直接投資經常超過外國對美國的直接投資，即美國的直接投資項目也是逆差。這樣，美國經常項目、資本項目、直接投資子項目形成的逆差又只能依靠官方儲備項目和證券投資項目加以抵消。

官方儲備資產主要包括黃金儲備、特別提款權、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和外國貨幣。由于美國在對外直接投資的同時，外國也對美國直接投資，在外國持有美國政府和私人金融資產的同時，美國政府和私人也持有外國金融資產。因此，美國金融項目差額減去外國對美國的凈直接投資的數額，便形成了外國持有的美國官方和私人金融資產減去美國政府和私人持有的外國金融資產之差的凈金融資產價值。將該凈金融資產價值加上美國官方儲備資產減少的數額，便可以看做是流量意義上的美國的國際鑄幣稅收益。

在計算國際鑄幣稅收益的過程中存在兩個問題：第一，外國持有的凈金融資產實際上是美國對外國的負債，美國必須為此支付利息。但是，美國對外國支付的利息已經反映在經常項目中，在計算流量意義的國際鑄幣稅收益時，不應再從外國持有的美國凈金融資產中扣除美國為此支付的利息；第二，在美國對外國直接投資超過外國對美國直接投資時，流出的美元以外國政府、機構或個人儲備的方式流回美國，形成了美國的國際鑄幣稅收益。但是，在外國對美國直接投資超過美國對外國直接投資時，外國就像用美元購買美國商品一樣購買美國實物資產。因此，在計算國際鑄幣稅時，在美國對外凈直接投資是正數的情況下，不應該在美國金融項目的差額上再加上外國對美國的凈直接投資的數額；在美國對外凈直接投資是負數的情況下應該減去外國對美國的凈直接投資的數額。

表1反映了2001年以來美國得到的國際鑄幣稅收益情況。由于還存在著金融衍生工具的投資和誤差與遺漏兩個項目，這三個項目的代數和不等于零。在美國對外國直接投資超過外國對美國直接投資的年份，金融項目的差額，即外國持有美國官方和私人金融資產減去美國政府和私人持有的外國金融資產之差形成的凈金融資產價值，再加上美國官方儲備資產減少的數額，就是流量意義的美國的國際鑄幣稅收益。在美國對外國直接投資小于外國對美國直接投資的年份，金融項目差額減去外國對美國凈直接投資，即外國持有美國官方和私人金融資產減去美國政府和私人持有的外國金融資產之差形成的凈金融資產價值，再加上美國官方儲備資產減少的數額，就是流量意義的美國的國際鑄幣稅收益。

這里還存在一個疑問，美國金融項目的差額減去外國對美國凈直接投資實際上是美國的負債，美國必須要還本付息，它如何形成了美國的鑄幣稅收益呢？確實，如果美元不是國際儲備貨幣，它就是美國的負債。但是，在美元是國際儲備貨幣的條件下，外國政府和私人總是要保留美元。從表1的第一行可以看到，外國政府的美元儲備在不斷增加。因此，相當大一部分美國所欠的債務實際上屬于不必償還的債務，這種債務便構成了美國的國際鑄幣稅收益。從表1可以看到，2001年以來，美國憑借著美元的國際儲備貨幣地位，每年獲得了少則1000億美元，多則7000億美元的國際鑄幣稅收益。

應該指出，上面僅是估算流量意義的國際鑄幣稅收益，如果要估算存量意義的國際鑄幣稅收益，需要將外國政府、機構和個人持有的美元儲備減去美國為此支付的利息。但是，現在只能獲得外國政府持有的美元儲備的資料，無法獲得外國機構和個人持有的美元儲備的資料，因而只能估算美國從外國政府得到的國際鑄幣稅收益。

由于外國政府不會全部以美國國債的形式持有美元儲備，根據某些主要國家持有美元儲備的債務工具的結構，可以假定外國政府以美國國債的形式持有美元儲備的比例是50%。另外，美國國債的利率是無風險利率，根據金融市場的情況，可以假定其他債務工具的利率比美國國債利率高50%。按照這兩個假定可以得到2001年以來美國從外國政府獲得的國際鑄幣稅存量，如表2所示。

在表2中，由于國際貨幣基金組織《年報》提供的各國政府外匯儲備的數據以特別提款權（SDRs）表示，還需要根據美元儲備占外匯儲備的比例，以及特別提款權兌換美元的數量來估算各國政府以美元表示的美元儲備。另外，美國國債的收益率取1年期限的美國國債在3月、6月、9月和12月初的收益率的算術平均數。

從表2可以看到，2006年以來，美國在每年年底這個時點上得到的國際鑄幣稅收益都超過20000億美元，而且隨著時間的推移還在不斷增加。

篇4

[關鍵詞] 外國直接投資;進出口貿易;相互作用

[中圖分類號] F750 [文獻標識碼] B

從20世紀50年代，對外直接投資就取代國際借貸成為國際資本流動的主要形式，隨著經濟全球化的迅猛發展，國際直接投資與進出口貿易同時作為當前世界經濟一體化的重要組成部分聯系也日益密切。從改革開放以來，由于我國吸收了大量的國際直接投資，便成為了世界上主要的也是發展中國家中最大的FDI流入國[1]。并且，早在1992年起，我國連續13年成為世界上FDI總量僅次于美國的國家[2]。在2005年我國又一次成為世界上所有發展中國家中最大的國際直接投資地區[3]。根據統計局數據，2008年我國實際使用國際直接投資總額呈現大幅度上升，比上年增加16914百萬美元，增長了21.6%，進口總額從791460.9百萬美元增加的1132567百萬美元，出口總額增加了210237百萬美元。最近幾年，我國國際直接投資依然保持不斷增長的趨勢。到2015年，達到1263億美元，比2014年增長6.4%（按RMB算），并且僅次于美國與香港，位居世界前三。

改革開放之后，對于外資的利用，特別是大量的FDI的注入，對于我國的經濟增長、外貿進出口等都有重要的影響，為了準確的權衡國際直接投資對進出口貿易規模的產生的效應，充分利用外商直接投資帶來的資本，提升我國在世界經濟全球化深入發展時代的應對能力，促進我國開放型經濟的穩定發展，對在經濟全球化形勢下FDI對我國進出口貿易規模的影響進行實證分析和研究具有十分重要的意義。

一、國內外相關研究綜述

各國經濟學家對FDI和進出口貿易的關系展開了大量的實證研究，得出國際直接投資與國際進出口貿易之間主要體現三種關系：首先，FDI與國際進出口貿易的替代效應;然后，國際直接投資與國際進出口貿易的互補效應;最后，國際直接投資與國際進出口貿易的轉移效應。不管是在美國等發達國家的實證研究方面還是巴西、印度、墨西哥等發展中國家的實證研究方面，均得到基本一致的結論，即兩者之間的互補效應得到更多的支持。美國經濟學家帕特瑞（P.Patrie）對國際直接投資的動機差異進行研究得出結論，認為，跨國公司的國際直接投資的動機存在差別，不盡相同，使投資與兩國之間的進出口貿易關系、規模影響也不同。帕特瑞把國際直接投資分成三類：市場導向型直接投資、生產導向型直接投資以及貿易促進型直接投資[4]。并提出對于生產導向型直接投資和貿易促進型直接投資則將會增加投資國和東道國之間的貿易，即擴大投資國與東道國兩國的進出口貿易規模。國內學者關于FDI對于進出口貿易規模的影響相關研究都有各自的結論與代表性觀點。周愛農認為，國際直接投資與國際進出口貿易之間存在均衡發展的關系;朱廷B從理論上闡述了日漸趨向一體化經濟的國際經濟環境導致了國際直接投資與貿易流動的同步性[5];劉志彪從產業經濟層面揭示國際直接投資對進出口貿易的促進作用。

國內學者主要通過分析宏觀數據來進行實證研究FDI對于國際進出口貿易的影響，筆者認為主要包括以下幾種類型：一是研究整個國家FDI與進出口貿易之間的相關關系;二是通過數據進行FDI總額、進口總額、出口總額在量上的回歸分析;三是通過計量模型探究某個國家或地區FDI對本國或本地區經濟發展的影響。

二、我國目前FDI與進出口貿易規模概況描述

改革開放初期，從1979年到1984年，我國實際利用外資額181.87億美元，其中外商直接投資為41.04億美元，1985年我國實際利用了外資額19.56億美元，到1995年我國實際使用FDI總額高達48133百萬美元，到1997年增加到64408百萬美元，較1995年增長了33.8個百分點，雖然在接下來的幾年內較1997年有所降低，但在以1995為基年上看都是呈現出穩步上升的趨勢[6]，特別在2008年達到95253百萬美元，在這一年就比前一年上升了21.6個百分點。1985年到2007年的23年時間里，增長了23倍。隨著我國經濟在世界貿易格局中占有的重要地位，2014年我國實際使用的FDI總額已經達到119705百萬美元。而在2015年，隨著外商直接投資穩步增長，其總額達到了了1263億美元，同比2014年增速高達6.4%。總的來說，FDI在我國包括以下方面的特點：一是來自發達國家的FDI比重不斷上升，尤其是來自歐美等發達國家的FDI所占比例增大到40%;二是FDI流入主要集中在制造業，近年來，隨著經濟全球化的發展和改革開放的深入，流入零售和金融服務等行業的FDI也呈現出增長的趨勢。同時，關于我國進出口貿易的發展，與FDI流入表現出非常密切的關系。與FDI大量流入的同時發生的是我國進出口貿易額的大幅度增加，從1995年到2014年我國的進出口總額從大約280864百萬美元增長到4301528百萬美元，其中，出口的增長尤為明顯，從148780百萬美元上升到2014年的2342293百萬美元，增加了約16倍，出口額年均增長速度達到18.05%。十以來，由于全方位的對外開放戰略加上“一路一帶”的建設與推進，更是讓我國進出口貿易總額再創歷史新高，連續三年位居全世界前列。

三、外國直接投資對進出口貿易規模計量分析

表1 1995-2014年FDI與進出口總額[7]

（單位：百萬美元）

注：1.進出口數據來源于海關總署。1978年為外貿業務統計數，1980年起為海關進出口統計數。2.貨物進出口差額負數為逆差。

（一）OLS模型的建立

外國直接投資對于我國進出口貿易規模的影響是極其明顯的。現在我們對FDI對于進出口貿易規模的影響進行實證分析。

分別建立兩個獨立的一元線性回歸模型：

Ⅰ.Y1=β0+β1X1+μ1 Ⅱ.Y2=β2+β3X2+μ2

其中，X1，X2：解釋變量，表示我國1995-2015年每年的實際利用外國直接投資總額。

Y1：被解釋變量，表示我國進口商品總額，

Y2：被解釋變量，表示我國出口商品總額。

回歸系數：β0、β1、β2、β3

根據計量分析結果的相關數據可得，F1=287.034，R21=0.941，F2=287.034，R21=0.941

Y1=-1135874+24.99174X1

（-9.483386） （16.94207）

在顯著性水平α=0.01下，t1>t0.005=2.861，t2>t0.005=2.861

Y2=-1299196+28.74140X2

（-9.011578） （16.18717）

在顯著性水平α=0.01下，t3>t0.005=2.861，t4>t0.005=2.861

結論：兩個一元線性模型回歸效果較顯著

由此可以認為，外國直接投資與進出口貿易規模之間存在顯著的線性相關關系。并且，從兩個模型中我們可以得出這樣的結論：①外國直接投資與進口和出口都表現為正相關關系，外國直接投資總額增加一個單位，在其他條件不變的情況下，進口商品總額增長24.99174個單位，即邊際進口商品總額為24.99174;②外國直接投資增加一個單位，在其他條件不變的情況下，出口商品總額增加28.74414個單位，邊際出口商品總額為28.74414;③兩個模型的可決系數R21、R22的值相接近，所以認為兩個模型對于觀測值的擬合程度差不多。④回歸系數b2>b1，表明在一定的條件下，外國直接投資（FDI）的流入對我國出口商品總額的促進作用大于對我國進口商品總額的促進作用。

（二）序列相關問題及修正

1.回歸檢驗

根據回歸結果，對模型進行圖形檢驗。

模型一：ê～t，êt～êt-1

模型二：êt～t，êt～êt-1

根據以上兩個模型的隨機擾動項的散點圖可以看出，隨機擾動項呈現正的序列相關，即在一定水平上，進出口商品總額不僅由外國直接投資總額決定，還受到上一年進出口商品總額的影響。

2.D.W檢驗

由表2、表3中D.W1=0.673784，D.W2=0.670858，在1%的顯著性水平下，n=21，k=2，查表得dL=0.97，dU=1.16，由于D.W1<0.97，D.W2<0.97，拒絕不存在1階序列相關的原假設，故得出存在正自相關，意味著進出口商品總額還受上一年進出口商品總額的影響。

3.拉格朗日乘數檢驗（GB檢驗）

由于D.W檢驗僅適用于一階序列相關，為了驗證模型是否存在高階序列相關，需要進一步進行驗證。

ρ階序列相關：μ1 = ρ1 μt-1+ρ2 μt-2+…+ρn μt-n

受約束回歸方程為：

Yt = β0+β1 Xt1+…+βk Xtk+ρ1 μt-1+…+ρp μt-p+εt

有約束條件為：H0：ρ1 = ρ2 =…= ρp=0，p=2

根據計量分析得到：

表2 進口模型中的相關統計量

表3 出口模型中的相關統計量

根據LM檢驗中的數據可知，兩個模型均只存在一階自相關，根據P值檢驗法和F統計量二階自相關無法通過檢驗，新模型失去意義，則表示進出口商品總額受上僅一年進出口貿易總額的影響。

4.序列相關的修正

被檢驗證明存在序列相關，則需要采用適當的方法進行修正。這里利用廣義最小二乘法進行修正。

計量分析得新模型，X1=46031.77+0.038891Y1

（14.329） （9.8143）

R21=0.969，D.W1=2.148

X2=46259.79+0.033116Y2

（13.647） （11.258）

R22=0.966，D.W2=2.12

此時，D.W1=2.148，D.W2=2.12，大于1%顯著性水平下樣本容量為21的D.W檢驗的臨界值上限dU=1.16，接近等于2，表明修正后的模型已經不存在序列相關，則意味著進出口商品總額不受上一年進出口商品總額的影響。并且，當把進出口商品總額作為自變量，把外國直接投資總額作為應變量時，觀測值對模型的擬合效果更好，模型效果顯著，說明進出口貿易對外國直接投資的流入影響較外國直接投資流入對進出口貿易的影響更加明顯，更有促進效果。

四、結論和政策建議

改革開放以來，隨著外國直接投資的流入增加，我國的進出口貿易規模不斷擴大。同時，不能忽視的是由于開放政策的深入實施促進我國進出口貿易發展為我國帶來了更多的外國直接投資。

根據普通最小二乘法研究FDI和進出口貿易之間的相互作用，建立適當的一元線性模型，研究兩者直接的相關關系。首先，探究外國直接投資對進出口貿易的影響，以進出口商品總額Y為因變量，外國直接投資X為自變量，對建立的模型進行檢驗。認為，在一定的條件下，外國直接投資對進出口商品貿易具有較大且明顯的作用，但進出口商品總額也受到上一年進出口商品總額的影響：然后，分析進出口貿易與外國直接投資的流入之間的影響，對建立的模型存在的問題進行研究與修正;最后，根據修正模型，證明外國直接投資與進出口貿易之間的關系，且得出進出口貿易對外國直接投資的流入影響較外國直接投資流入對進出口貿易的影響更加明顯，更有促進效果。

FDI對我國進出口貿易在一定程度上具有明顯的促進作用，帶動我國外貿規模的不斷擴大與深入發展，同時，進出口商品的貿易還與上期的進出口貿易存在一定的相關關系。除此之外，進出口貿易也對外國直接投資的流入呈現出顯著的促進作用，其作用較外國直接投資流入對進出口貿易的影響更加明顯。FDI企業外貿是我國外貿的主要增長點，在目前我國進出口貿易環境下，要合理調整我國經濟發展格局，優化市場環境，充分吸收和利用外國直接投資以促進我國外貿經濟的穩步發展，帶動進出口貿易的適當增長。同時，堅持開放的發展政策和戰略，進一步為海外投資提供平臺和機會，使世界經濟全球化下的我國在國際舞臺上占據一席之地。

[參 考 文 獻]

[1]孫潔.外商直接投資對我國外貿經濟的影響分析[J].商貿流通，2015（34）

[2]楊超.外商直接投資和進出口的關系研究[J].中國外資，2015（5）

[3]宣燁，周長富.外商直接投資對進出口貿易的影響[J].南京財經大學學報，2007（3）

[4]韓玉軍.國際貿易學[M].北京：中國人民大學出版社，2009-11：250-251

[5]王蕙，郭顯光.外國直接投資對我國進出口規模的影響[J].國際貿易問題，2007

[6]趙倩倩.FDI對中國進出口貿易的影響效應研究[J].經濟研究導刊，2014（24）

[7]中國統計局網站[EB/OL].2016

[8]史小龍，張峰.外商直接投資對我國進出口貿易影響的協整分析[J].跨國公司研討，2004

篇5

近年來，外國直接投資（fdi）一直在快速增長。根據聯合國貿發會議的報告，1999年全世界的外國直接投資達8650億美元，2000年預計已超過10000億美元。近年來，無論是發達國家還是發展中國家，都把吸引外國直接投資作為國家經濟發展的手段之一，并在不同程度上制定了吸引外資的優惠政策。但是，各種優惠政策具有完全不同的激勵外國資本進入的效應。

一、稅收優惠是東道國通過各種手段減少外國直接投資者稅收負擔的政策措施，幾乎所有的欠發達國家和許多發達國家都以制定稅收優惠政策吸引潛在的外國直接投資者。但是，稅收優惠對投資者決策產生的影響程度、稅收優惠的作用機制卻仍然是一個值得討論的問題。其中，關于稅收優惠在影響投資者決策的權重問題，一般性低稅率和特殊的暫時性優惠的效果問題，稅收優惠對吸引不同類型的外國直接投資的作用差異問題，是各國經濟學家和政策制定者首 先需要考慮的問題。

一般認為，政策穩定、自然資源和人力資源的可得性、市場規模、稅收優惠、基礎設施以及東道國對投資者的態度等，對直接投資者的決策都會產生影響。但是，在一系列影響因素中到底哪一個因素在起著決定作用？稅收優惠的吸引力是否會被其他因素所抵消？這些都是人們所關心的重點。早在1955年，美國經濟學家巴洛和萬德就開始著手研究影響跨國公司投資決策的決定因素。他們通過對美國247位外國投資者的調查發現，只有10％的投資者把稅收優惠作為影響投資決策的首要條件，而對投資決策起決定作用的因素的順序是：貨幣的可兌換性（57％）、政治的穩定性（39％）、市場容量和資源的可得性（26％）。另一項由羅賓遜主持的研究也得出了相同的結論：205家跨國公司的投資者認為，政治的穩定、政府對私人企業的態度、經濟和金融的穩定是最為重要的因素。在面臨關稅或外匯壁壘的情況下，影響投資決策的非政策因素是市場份額，影響投資決策的政策性因素是所有權管理和組織的繁瑣管制、東道國對外國企業的歧視性態度，稅收優惠政策被排除在投資者所考慮的因素之外。羅斯和克雷斯滕森（1959）發現在墨西哥的27項外國投資中，只有一個項目的投資者曾經把稅收優惠作為潛在的決定因素。有學者在1967年對牙買加的55個外商直接投資項目進行的調查中發現，只有兩個項目的投資者把牙買加的稅收優惠作為他們在牙買加投資的決定因素。

但是，1980年以來卻有更多的研究得出了相反的結論。1985年，世界銀行的經濟學家對10個國家74個外國直接投資項目進行了調查研究，其中有50個項目（67％）的投資者認為，他們對投資國的選擇完全取決于該國的稅收優惠政策；如果這些國家沒有相應的稅收優惠，他們極有可能投資于其他國家或通過出口供應當地市場。另一份對欠發達國家295個公司的研究（1990）表明，東道國的稅收優惠是決定跨國公司投資區位選擇的第二重要因素，排在匯款限制之后，60％的公司把東道國的稅收優惠視為關鍵因素，只有1％的公司認為稅收優惠是可以忽略的。

這表明，影響投資者決策的各個因素的位次已經發生了變化。20世紀80年代以前，投資者比較注重投資環境，稅收優惠是投資者較少考慮的因素，有些投資者甚至完全不考慮稅收因素。但隨著東道國投資環境的普遍改善，投資者轉而注重投資的成本——收益問題，稅收因素因此被提到重要的位置。如對阿根廷外國直接投資者的調查顯示：1961和1971年，稅收因素被排在所有影響直接投資決策因素的第七位，而80年代以后，稅收因素就上升到了第一位。我們可以認為，稅收因素在外國直接投資的區位決策中已經變得越來越重要了。當然，應該指出，稅收優惠并不影響投資者是否在海外進行投資的決策，只是當海外投資已被決定、在進行投資國別選擇時，東道國稅率的高低才對投資者有較大的影響。 稅收優惠有許多表現形式，如減免所得稅、免稅期、擴大投資和再投資補貼、特殊扣除等。在這些優惠措施中，究竟是一般性的低稅率優惠還是特殊的暫時稅收優惠更能吸引外國投資者呢？從對許多案例的分析來看，東道國在稅收優惠政策的選擇上具有較大的靈活性。政府采取一般性的優惠手段還是特殊的優惠手段，其效果是不一樣的。一般而言，對投資者產生較大影響的是一般性的稅收優惠政策。特殊的稅收優惠只能針對個別項目，對大多數投資者而言，獲得特殊稅收優惠的機會很有限，效果也非常有限，而一般性的稅收優惠是每個投資者都能享受和把握的。另一方面，投資者希望有一個相對穩定、政策透明的投資環境，特殊的稅收優惠可能導致對稅收政策的曲解，并由于對優惠政策不恰當的使用而難以使應有的優惠落到實處。因此，對潛在的投資者而言，一般性的稅率降低比特殊的稅收優惠或投資津貼更重要。

事實上，除了一般性優惠手段和特殊的優惠手段會出現效果的差異外，對不同類型的外國直接投資，稅收優惠的效果也會不一樣，最典型的是在出口導向型和進口替代型投資上的差別。對進口替代型的投資者而言，是否進行投資主要取決于當地市場的規模和條件，他們往往只考慮兩個問題：（1）他們是否有超過當地企業的競爭優勢。（2）直接投資是否比簡單地向這一市場出口產品更有利。由于投資者的競爭對手主要來自于當地企業和在當地投資的其他跨國公司，而每個競爭者都可以享受到相同的稅收環境。因此，東道國是否有稅收優惠就顯得不是那么重要。但在出口導向型的投資中，生產成本對出口產品的競爭力有相當重要的影響，東道國的稅負越低，生產成本就越低，出口產品的競爭力就越強。在決定一個特定的項目是否值得去投資時，除了考慮政策的穩定性和有效率的、廉價的勞動力的可得性外，稅收優惠就成為投資者考慮的另一個重要因素。

另一個值得重視的問題是，東道國的稅收優惠是否會被雙重征稅所抵消？許多國家對本國居民的所有所得征稅，在海外投資取得的利潤往往被包含在母國公司的所得中，構成母國征稅的基礎。有些在東道國得到的稅收減免反而構成對外投資國的稅源，這樣，東道國的稅收優惠非但不能刺激投資者，反而成為東道國向母國提供的一種津貼。如果這樣，東道國的稅收優惠對投資者是沒有價值的。但是，由于大多數資本輸出國都準許稅收饒讓，在與欠發達國家簽訂的稅收協定中，允許在東道國獲得的稅收減免作為本國稅收抵免的一部分，這樣看來，稅收優惠對投資者仍然是有價值的。即便沒有稅收饒讓，投資者的利潤在沒有匯出之前，可以較長時期地得到東道圍的優惠；如果投資者不將利潤匯回國內，就能無限期地享受到稅收優惠的好處。

二、改革開放以來，我國制定了許多吸引外國直接投資的稅收優惠政策。稅收優惠政策的實施，對吸引外國直接投資起到了很重要的作用，在稅收優惠政策實施較早的東南沿海地區，外資數量遠遠超過了內地。大量的調研資料也表明，我國稅收優惠政策對吸引外國直接投資產生了積極的影響。但是，我國是否要繼續執行稅收優惠政策呢？從國際直接投資的發展態勢看，回答應當是肯定的。為了達到引進外資、加快技術進步和推進我國經濟發展的預期目標，我國在很長的一段時期內，仍然必須通過制定和實施各項稅收優惠政策來有效地引進外資。結合我國引進外資的戰略目標和國際資本的變化趨勢，我國在制定和實施各項稅收優惠政策時主要應考慮以下因素：

（一）處理好稅收優惠與投資環境的關系，充分認識到我國引進外資的關鍵仍然是改善投資環境

按照聯合國貿發會議的定義，優惠是指政府提供給特定企業的任何可衡量的經濟方面的利益，由此可以提高特定外資企業的收益率，或降低其成本或風險。但是，我們應當注意區分優惠與投資環境要素之間的差異，優惠并不包括諸如基礎設施、有關外國直接投資的法律制度、企業經營制度、利潤的匯回或國民待遇等因素。毫無疑問，這些政策或者基礎設施會影響跨國公司的投資區位決策，但從實質上說都不是對外國直接投資的優惠，而是涉及一個國家的投資環境問題。只有在外資企業的其他生產經營條件已經具備的情況下，各種優惠政策才具有實際意義。因此，我們不能僅僅依靠競相給予外商優惠來引進外資，投資環境的改善同樣十分重要。

（二）必須認識到產生稅收優惠政策效應的有效條件，重視其他政策的搭配與組合

應當看到，稅收優惠在影響外國直接投資的區位選擇決策中作用的有限性，其他政策如政治穩定性、政府對私人企業的態度、經濟和金融的穩定性以及對外國控股企業的非歧視性等政策因素同樣重要。稅收優惠措施的效果取決于許多條件，同時還需要各級政府和政策的協調。只有稅收優惠而缺乏其他相應的政策，投資者從稅收優惠中得到的利益往往會被其他負面因素所抵消。這就要求我們在制定引進外資的政策中，注意稅收優惠與其他政策變量與非政策變量的配合。

（三）必須考慮稅收優惠的效率與代價，審慎地利用稅收優惠

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關鍵詞：外國直接投資 市場結構

市場結構的度量指標

在產業經濟學中，產業組織被定義為同一類商品的生產者在同一市場上的集合，以及這些生產者之間的相互關系結構。產業組織理論主要研究產業內企業間競爭與壟斷的關系，市場結構、市場行為、市場效果以及公共政策等范疇構成產業組織理論的基本體系，產業組織影響產業結構的演變主要是通過市場結構、市場行為和市場效果等一系列機制。其中，決定產業組織的競爭性質的基本因素是市場結構。根據克拉克森的定義，市場結構是指：“市場或產業結構涉及影響競爭過程性質的那些市場屬性，因此，市場結構包括企業的規模及規模的分布、壁壘和進入條件、產品差異以及企業成本結構和政府管制的程度”。市場結構一般用市場集中度、進入和退出壁壘以及產品差異化程度度量。

市場集中度

市場集中度，又稱產業集中度，一般是用產業內最大的若干家廠商的銷售額占全產業銷售額的比重來衡量的。最常用衡量指標是“四家集中度”（CR4）和“八家集中度”（CR8），也就是行業內最大的四家或八家企業所占的市場份額之和。

度量市場結構的指標，除了市場集中度之外，其他一些影響比較大的指標還有貝恩指數、勒納指數以及HI指數。貝恩指數實際上就是超額利潤率，勒納指數在一定程度上可以用來衡量一個廠商市場力量的大小，以壟斷力量的強弱來判斷市場結構。盡管貝恩指數與勒納指數都建立在堅實的理論基礎上，但是，這兩個指數在實際運用中都存在一定的不足。HI指數考慮到了產業中所有企業的市場份額，對市場份額大的企業賦予大的權數，使得計算結果更接近于實際數額。與其他指標相比較而言，HI指數更為理想，并且得到了廣泛的應用。

可見，市場集中度指標在很大程度上反映了市場的壟斷程度和市場結構情況。市場集中度高，則產業的市場壟斷程度也大。然而，僅用集中度作為劃分市場結構標準仍具有一定的局限性，由于其產業邊界不一定明確，沒有考慮替代品、地區因素以及邊貿因素，結果往往會夸大市場壟斷的程度。

產品差異

在產業經濟學中，產品差異被定義為企業在形成該企業提供的產品實體的要素上，或在提品過程的諸條件上，造成足以區別于其它同類產品，以吸引買者的特殊性。一般來說，產品的差別越大，就越能吸引顧客，擴大自己的市場份額，促進市場集中度的上升。

市場上的商品幾乎都是互有差別的，但是有差別的產品并不是不能互相替代的，因而相互之間又存在競爭。產品的替代性越強，表明廠商之間的競爭越充分；差別化越大，表明廠商對市場的壟斷特征越明顯。產品差異化通過同一市場的產品由于一些因素的構成，使得相同產品或相似產品之間有不完全的替代性。這些因素可以是客觀存在的因素，也可以是消費者偏好方面的主觀因素。

產品差異對不同的產業的影響也是存在差別的。一般來說，產品差異化對于市場結構的影響在產品差別較高的市場上比較突出。貝恩曾根據美國經濟中產品差異對不同行業部門影響程度大小進行分析研究，結果表明：產品差異對從事消費資料生產經營的行業，尤其是從事耐用消費品行業的影響非常大，而對于生產資料各行業的影響則非常小。這主要是因為生產資料生產部門的產品基本上都已經標準化了，這些標準不會因為生產者的不同而改變。

市場進入壁壘

進入壁壘指阻止新企業從“潛在性進入”變為“現實性進入”的因素。進入壁壘是市場不完全的一個主要的表現形式，進入壁壘的高低，意味著新企業進入市場的難易。若市場中某個行業固定資產大，技術復雜，專有性強，則在位企業相對于新企業擁有更大的競爭優勢，市場集中度會很高，反之亦然。

一般來說，市場結構與進入壁壘具有很密切的關系。在完全壟斷市場進入壁壘相當大，其它企業基本上是不可能進入的；在寡頭壟斷市場進入壁壘比較大，進出市場有比較大的障礙；在壟斷競爭市場進入壁壘比較小，進出市場比較容易和自由；而在完全競爭市場則沒有進入壁壘。

外國直接投資與中國市場進入壁壘

外國直接投資對中國市場進入壁壘的突破

外資公司進入中國以后，憑借自身的競爭優勢，已經實現了中國市場的結構性進入壁壘的突破。與此同時，中國在加入WTO之后，對外國直接投資的限制將越來越少，外國直接投資進入中國市場所面臨的政策性壁壘也會日益降低。

外國直接投資對絕對成本優勢壁壘的突破 產業組織經濟學的研究大多表明，與市場的潛在進入者相比，市場上在位企業更具有絕對成本優勢，也即市場上在位企業能比潛在進入企業以更低的單位成本從事生產和經營活動。絕對成本優勢產生的原因一方面在于在位廠商擁有知識產權和專有技術壟斷權，從而在生產技術上面具有優勢；另一方面在于已有廠商擁有更多的經濟資源，而新進入者卻不得不支付更高的投入要素價格。市場在位企業擁有先進的生產技術，在位企業通過經驗的積累和R＆D的投入，可以保持一種成本上的優勢。由于生產經驗的積累，市場在位企業比市場潛在進入企業早進入市場，那么在位企業就會享有成本優勢。

與發達國家間的跨國投資不同，跨國公司對發展中國家的跨國進入，優勢的配置剛好相反，在東道國直接投資參與市場競爭的跨國公司盡管是新進入廠商，但其資本實力往往比當地廠商更加雄厚，跨國公司的經營規模一般很容易達到最低效率規模，同時，跨國公司在管理、技術創新等方面往往比當地企業擁有更大優勢，為其突破發展中東道國的絕對成本優勢壁壘提供了有利條件。

外國直接投資對規模經濟壁壘的突破 規模經濟壁壘主要表現為，在某一特定的行業中，由規模經濟效應所導致的不同企業的生產成本差異，阻止一些新的競爭者進入。進入資本需要量壁壘與規模經濟密切相關。在規模經濟效應明顯的產業，最低的有效進入資本量是客觀存在的一種進入壁壘。

長期以來，中國一直存在這樣一種現象：企業盲目地進入產業，進入壁壘在事實上失效。這種進入壁壘的失效主要表現為規模經濟壁壘以及進入資本需要量壁壘對于外國直接投資進入所起到的作用很小。這是因為在相當長的一段時間里，中國的市場需求十分旺盛，導致規模經濟壁壘對企業尤其是跨國企業進入產業的抑制作用非常微弱；同時，受到經濟發展階段的制約，中國大部分行業的企業經濟規模都未達到一定的水平，沒能形成一定的進入壁壘。與中國企業不同，跨國投資企業的生產規模不易受特定國家或地區市場容量的限制，它們的生產規模一般比較大，分支機構也比較多，可以在多個國家市場內配置資源，更易達到或接近經濟規模。總之，對于跨國企業來說，克服規模經濟壁壘和進入資本需要量壁壘的實力是比較充分的。

外國直接投資對產品差異壁壘的突破 產品差異是指由制造和銷售過程中的質量、知名度、地點、時間、適用性等因素所形成的同類產品之間的差異。產品差異壁壘主要表現為已有廠商在產品市場中擁有新進入廠商所沒有的消費者偏好優勢。

一般來說，外資企業在中國擁有產品差異優勢。外國直接投資企業為了長期占領東道國目標產業的市場和維持市場中的領先地位，會以產品當地化為目標進行適應型研發和創新，對原有產品和工藝進行改造和提高，開發創新產品以消除產品差異化壁壘。此外，外資企業積極從事廣告促銷等活動，從事廣告促銷活動的頻率相當高，用于廣告方面的投入也非常大。外資企業還很重視品牌效應，積極在中國注冊商標和低價或無償受讓中國已有的品牌。而中國大多數企業不具有保護商標和品牌競爭的意識，對于廣告的投入力度也大大遜色于外資企業。

外國直接投資對中國市場進入壁壘的重建

在外國直接投資突破中國市場進入壁壘之后，為確保自身在東道國市場的競爭地位，這些外資企業會憑借其競爭優勢在中國市場上重建進入壁壘。

跨國公司進入中國市場后，會采取一些列措施保持其在中國市場中所取得的主導地位，比如說加大投資力度和深度，同時利用其全球生產網絡，擴大生產規模，進而提高中國市場的規模經濟壁壘。這種做法在寡占市場表現得尤為普遍，在寡占的產品和行業中企業集中度一般比較高，跨國公司盡管數目不多，但是往往占據較大的市場份額，這些公司有可能通過串謀、瓜分市場和操縱價格，以形成較高的進入壁壘，阻止潛在競爭者進入。

由于跨國公司往往擁有技術優勢，跨國公司還可以通過構筑技術壁壘強化其在中國市場上的優勢地位。此外，跨國公司還可通過一系列手段提高在中國市場的絕對成本壁壘，比如說利用內部分工優勢以及在供應資源上享有的價格優勢進行垂直一體化投資。最后，跨國公司還可以通過品牌控制、廣告活動提高中國產品的差別化壁壘。跨國公司的品牌壟斷戰略具有相當的隱蔽性，其品牌擴張往往透過資本進入、企業并購來完成。

外國直接投資對中國市場集中度的影響

外國直接投資對東道國市場的效應因東道國市場不同而不同，一般來說，如果東道國市場比較發達并且具有競爭性，外國直接投資在一定程度上會提高東道國的創新能力，主要途徑是通過提高競爭來刺激東道國公司提高和改進生產方法來提高生產率，或者通過接管一些生產效率低下的公司對東道國經濟產生有利影響。而在發展中國家，外國直接投資企業對東道國的投資進入在初始階段會增加東道國相關市場的企業數量，從而在一定程度上降低市場集中度，加強東道國的市場競爭。

下面對外國直接投資對我國產業集中度的影響進程進行一下回顧。改革開放初期，跨國投資以新建投資為主要形式。跨國投資進入之初降低了中國的市場集中度，并促進了市場競爭。由于中國的經濟結構完整、部門比較齊全，20世紀90年代中期以后，跨國公司以并購方式進入中國市場的的比例增加。此時，就外國直接投資整體而言，行業集中度和行業內的市場集中度比較高。從行業來看，外國直接投資主要集中在制造業、服務業、供應業、通信業和房地產業，尤其是集中在汽車、洗滌用品、通信設備等行業。中國產業市場中過度競爭和競爭不足現象同時存在。這種情形造成社會資源被浪費而且資源配置效益低下制約中國的經濟增長。外國直接投資的進入加大了我國產品差別化程度，提高了市場進入壁壘，而且促使市場集中度呈現中快速提高的趨勢。就目前而言，我國的產業市場雖已呈現集中的趨勢，但與發達國家相比，仍有較大的差距。總體而言，我國多數產業的市場集中度是比較低的。一些擁有半數以上的市場份額的大型企業往往是通過政府手段而不是通過市場手段取得的。如此，外國直接投資將有可能成為我們改善市場機能、提高產業集中度可以利用的手段。

參考文獻：

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一、經濟全球化的主要表現

(一)生產活動全球化。生產活動的全球化主要表現為傳統的國際分工正在演變成為世界性的分工：1國際分工的內容發生變化。國際分工從傳統的以自然資源為基礎的分工逐步發展成為以現代工藝、技術為基礎的分工；從產業各部門間的分工發展到各個產業部門內部的分工和以產品專業化為基礎的分工；從沿著產品界限進行的分工發展到沿著生產要素界限進行的分工；從生產領域分工向服務部門分工發展。2國際分工的形成機制在變化。即由市場自發力量決定的分工，向由企業，主要是由跨國公司經營的分工和由地區經貿集團成員內組織的分工發展，出現了協議性分工。3水平型分工成為國際分工的主要形式，其內容為產品型號的分工，產品零、部件的分工和產品工藝流程的分工。4形成了世界性的生產網絡。5世界性的國際分工使各國成為世界生產的一部分，成為商品價值鏈中的一個環節。它有利于世界各國充分發揮優勢，節約社會勞動，使生產要素達到合理配置，提高經濟效益，促進世界經濟的發展。

(二)世界多邊貿易體制形成。1國際貿易對世界經濟拉動作用增強。它表現為國際貿易增長率大大高于世界經濟增長率。如以1990年為100，世界貨物出口值指數從1985年的56，上升到1995年的144，同期世界生產指數從86上升到107；世界實際國內生產總值指數同期從85上升到106。1990-1995年間，世界貿易出口量年均增長率為6％；同期世界國內生產總值年均增長率為1％。2服務貿易發展迅速。世界服務貿易額從1985年的3809億美元增加到1995年的11，678億美元，在國際大貿易(貨物與服務)中的比重同期從163％上升到188％。3國際貨物貿易交換品種多樣化。在世界貿易中，占世界出口1％以上的貨物從1980-1981年的11種增加到1993-1994年的21種。在發展中國家出口貨物中，80年代中期，制成品所占比重開始超過一半；在出口中占1％以上的貨物種類從1980-1981年的6種增加到1993-1994年的19種。4發達國家同類貨物相互交換增加，主要的經濟貿易大國一般既是某類商品的主要出口國，也是該類商品的主要進口國。5國際貿易趨同化。它表現為：電子化貿易手段普遍使用，EDI(電子數據交換)已在國際貿易中廣泛使用，其他如電子商務(EC)，電子貿易撮合(ETM)，電子資金轉賬(ETF)等已在許多國家開始使用；ISO9000系列成為國際貿易商品的共同標準；貿易合同標準化。6世界貿易組織建立，多邊貿易體制正式確立。1995年1月1日誕生的世界貿易組織，標志著世界貿易進一步規范化，世界貿易體制開始形成。作為世界多邊貿易體制組織和法律基礎的世界貿易組織，以其法人地位對所有成員方都有嚴格的法律約束力。因此，世界貿易組織的建立標志著一個以貿易自由化為中心，囊括當今世界貿易諸多領域的多邊貿易體制大框架已經構筑起來。

（三）各國金融日益融合在一起。1金融國際化進程加快。90年代以來，西方國家的大銀行根據《巴塞爾協議》的要求，開始了大規模合并、收購活動，以提高效益。如法國里昂信貸銀行買下了大通曼哈頓銀行在比利時和荷蘭的附屬機構。德意志銀行、巴克萊銀行和國民希敏寺銀行也吞并了一些歐洲其他國家的小銀行，以擴大在歐洲的網絡。為了提高本國銀行的競爭能力，很多國家對于大銀行的合并表示了支持的態度，1993年以來，世界排名在200名之內的大銀行之間至少發生過25次合并。2地區性經貿集團的金融業出現一體化。歐盟統一大市場建立后，銀行、證券公司和投資基金等金融機構可在歐盟內經營不受國界限制的保險和投資業務；美國和日本的銀行則可通過收購、兼并等形式加緊滲透歐洲市場，歐洲的金融市場將演變為真正的國際金融市場。3金融市場迅猛擴大。到1995年，外匯交易額已上升為世界貿易額的60倍，全球外匯日交易額已超過12萬億美元。隨著科學技術的進步，特別是國際信息的網絡化，外匯市場的資金交易正以"光的速度"從一個市場轉移到另一個市場。

(四)投資活動遍及全球，全球性投資規范框架開始形成。其主要特點如下：

第一，投資成為經濟發展和增長新支點。國際直接投資額年均額與年均國際貿易額的比例在縮小，國際直接投資額年均增長率高于國際貿易年均增長率。1990-1996年年均世界出口貿易額為41，14571億美元；同期，世界各國對外直接投資額為2，56535億美元，二者之比為160∶1，差距進一步縮小。1991-1996年對外直接投資年均增長率為118％；而同期世界出口貿易額年均增長率為7％，后者大大低于前者。

第二，國際對外直接投資與吸收外國直接投資主體多元化。據統計，全球對外直接投資總額已從1985-1990年年均1，55578億美元增長到1996年的3，46824億美元。同期，發達國家對外直接投資額從1，45005億美元增長到2，94732億美元，在全球對外直接投資中的比重從932％下降到849％；發展中國家對外直接投資額從10554億美元增長到51469億美元，在全球對外直接投資中的比重從67％提高到148％。同期，全球吸收外國直接投資額從1，41930億美元增長到3，49227億美元，其中，發達國家從1，16744億美元增長到2，08226億美元，在全球吸收外國直接投資額中的比重從822％下降到596％；發展中國家從24736億美元增長到1，28741億美元，所占比重從174％上升到369％。第叁，對外直接投資與吸收外國直接投資并行，一些發達國家和發展中國家與地區成為吸收外國直接投資的主要對象。發達國家中主要對外直接投資的國家同時也是吸收外國直接投資的主要國家。1995年，德國、法國、瑞典、英國、加拿大、美國、澳大利亞、荷蘭和日本等發達國家占當年世界對外直接投資總額的756％；同年，除日本以外的上述國家占當年世界吸收外國直接投資總額的53％。與此同時，一些發達國家、發展中國家和地區成為吸收外國直接投資的主要對象。1985-1995年，有20個國家和地區成為世界外國直接投資的主要吸收者。第四，國際借貸資金流動量增長很快，證券股權投資迅速發展。1993年流動金額為8185億美元，1994年增加為9534億美元，1995年增加為12，584億美元。與外國直接投資一樣，證券股權投資依然偏向于少數新興市場國家，1995年亞洲就占了流向新興市場的外國證券股權投資凈流量的53％。此外，外國證券股權投資的來源存在一定程度的集中性。1992-1994年，流向新興市場的這種投資35％以上來自美國，15％來自日本，11％來自英國。近幾年來，香港特區和新加坡的投資者也向新興國家進行這種投資。第五，投資自由化成為各國國際直接投資政策的目標，國際直接投資規范安排提上日程。90年代以來，保護和促進投資的雙邊投資條約數量大幅度增加，截至1997年1月1日，全世界已簽署這種條約1330個，涉及162個國家，在5年里條約數增加了2倍。1991-1996年，各國政府共對外國直接投資管理體制進行了約600次調整，其中95％是放松對外資管制的措施。1995年，在64個國家的112項立法變化中，106項屬于趨于自由化或促進外國直接投資的立法。國際社會為達成國際性的投資協議開始行動。關貿總協定烏拉圭回合多邊貿易談判第一次將投資問題納入多邊貿易的體系，并達成《與貿易有關的投資措施協議》。出現通過協商建立一個綜合性多邊國際直接投資框架的行動，1996年聯合國貿易與發展會議第九次會議對未來多邊投資框架進行了探討，并已達成協議。

(五)跨國公司作用進一步加強。90年代以來，跨國公司蓬勃發展。第一，跨國公司的數目劇增。據統計，1996年跨國公司已達到44，508家，在全球的附屬企業已達到276，659家。發達國家的跨國公司增加到36，380家，所占比重下降到817％；發展中國家和地區的跨國公司增加到7932家，所占比重上升到178％。第二，以發達國家和發展中國家為基地的最大跨國公司日益全球化。按外國資產排列的100家最大的跨國公司在它們的外國附屬企業中擁有17萬億美元的資產(控制了約1/5的全球外國資產)。第叁，跨國公司開始結成新型的"戰略聯盟"。面對競爭壓力、自由化浪潮和新投資領域的開放，越來越多的企業，包括發展中國家的企業采取各種辦法參與全球化經濟的活動，通過各種形式結成聯盟。通過兼并與收購在國外建立自己的生產設施，以保護、鞏固和增強自己的競爭能力。1988年到1995年間，全球跨國兼并與收購總額增加了一倍，達到2290億美元。1996年，有45起跨國兼并與收購的規模超過10億美元。與此同時，一些跨國公司以協定(股份和非股份)方式加強聯合。1995年締結了近4600項這樣的協定，而1990年只有1769項。1990年以來，跨國公司之間在核心技術(信息和生物)方面也加強了戰略性研究與開發伙伴關系。第四，跨國公司國際生產的規模和重要性日益增加。跨國公司內部貿易在其國家貿易中的比重提高，出現了無國界經濟。

(六)經貿文化、人才出現世界性。以全球化、高速化、個體化為特征的多媒體網絡正在覆蓋全球；出現了經濟生活和貿易文化的全球性趨同現象；"國際人"開始走俏，全球性的共同發展目標形成。為了在經濟競爭中取勝，"國際人"正在成為各個國家、各大公司的首選目標，培養"國際人"、尋找"國際人"已成為世界性的人才戰略潮流。日本公司率先提出"國際人"戰略。他們認為，國際人應具備以下10個基本條件：積極肯干，但是不蠻干；人際關系融洽，不以自我為中心；興趣廣泛，知識豐富；外語出色，樂意結交外國人；行動迅速，快食、快眠、快便；迅速適應并愛上異國他鄉；意志剛強，富有忍耐性；深謀遠慮，但不優柔寡斷；安排、處理好家庭生活關系；身體健康，精神煥發。此外，綠色主義、環保哲學，共同反黑、掃黃、打白(毒)和反腐敗，共同致力于發展與和平，共同把可持續發展作為經濟發展戰略目標，均成為國際社會的共識。

二、經濟全球化對世界經濟貿易的影響

經濟全球化對世界各國的經濟貿易發展產生了重大的影響，對傳統的衡量國家之間經濟貿易權益的概念與統計構成了嚴重的挑戰。

(一)經濟全球化使得各國經濟相互依存與互動加強。

1.經濟全球化使得世界各國經濟形成"你中有我、我中有你"的局面，相互依存進一步加強。隨著世界經濟全球化的深入發展，發達國家之間貨物、服務、資金、技術和市場高度融合，而且發達國家與發展中國家之間的上述關系也在加強。

2.經濟全球化使得各國經濟相互傳遞障礙在減少，互動性加強。在經濟全球化趨勢加強下，對外貿易與國際資本流動在各國之間的經濟傳遞中的作用在加強。80年代以來，在經濟全球化趨勢下，對外貿易與投資逐漸變成雙向傳遞渠道，發達國家把經濟發展與衰退通過對外貿易與投資傳遞到發展中國家；發展中國家的經濟和金融波動也將影響到發達國家。1994年底，墨西哥金融危機震動了全世界；1997年7月由泰國引發的金融危機并未使發達國家幸免。

(二)經濟全球化迫使人們的概念在創新。1大國際貿易概念出現。在經濟全球化下，一國對外經濟交往合作中，不能只考慮貨物貿易，還要把貨物貿易與直接投資、金融、服務、技術綜合考慮。因為，貨物貿易與投資相輔相成，互相促進，已成為各國經濟發展的兩個支點。2將大國際貿易概念與本國經濟的調整優化、改革開放密切地結合起來；"貿易立國"、"貿易為本"的傳統信條已讓位于"經濟接軌"和"市場融合"。3變被動接受經濟全球化為主動參與經濟全球化。越來越多的國家認識到經濟全球化是科技革命作用的結果，是大勢所趨，紛紛主動改革本國經濟體制，發展開放性經濟，推行貿易、投資和金融自由化，為跨國公司創造投資條件，并積極參與多邊貿易體制和活動。4變單邊制裁為求得"雙贏"。在經濟全球化下，一國對另一國單方面采取"貿易保護"、"貿易摩擦"、"貿易制裁"等以鄰為壑的措施，已開始由自我保護的工具變成了雙刃劍，在制裁別國的同時也會使自己受到傷害。其上策是通過談判，達成互惠互利的協議，促進雙方的經貿發展，取得"雙贏"。

(三)經濟全球化使國家受到沖擊，相互協調成為時代主旋律。面對經濟全球化的新形勢，傳統的國家內容發生了一定程度的改變。原本是一國獨有的權利，日益成為國際社會共同擁有的權力。各國的經濟活動越來越多地遵循國際條約、協定、規范和慣例來運作；跨國公司在各國經濟生活中地位的提高，使國家對產業政策的干預作用在減弱。在國家存在的情況下，出現了讓與，但它是以對等為原則的。當今世界各國都是擁有的獨立國家。共享是讓與的前提，沒有共享也就不會有讓與。經濟全球化迫使各國把二者結合起來，出現了相互協調，使它逐步成為各國處理對外經濟貿易關系的基石。隨著烏拉圭回合談判的結束和世界貿易組織的建立和運行，協調管理貿易政策在國際上和各國貿易政策中開始成為主流。

(四)經濟全球化要求貿易理論與國際直接投資理論一體化。20年來，面對國際貿易格局的變化，特別是產業內部貿易的增長，新貿易理論將產品差異、規模收益遞增和不完全競爭等工業組織理論引進傳統的比較優勢框架，為國際貿易理論分析做出了貢獻。但它仍然假定企業只在某一個區位生產商品和服務，將對外直接投資排除在分析之外。同時，對外直接投資(跨國公司)理論成功地解釋了不同類型跨國公司直接或間接地創造的各類貿易流動，但仍是以單個企業為依據的投資分析，未推廣到國家層次。80年代初以來，經濟全球化要求把貿易與投資理論結合在一起分析貿易與投資利益與效益，出現了新的理論分析，其理論模式主要集中于縱向或橫向一體化。在這些理論分析中，產品增值鏈活動的不同假定可以在不同地理位置上進行，在不同的國家可以進行完全相同的生產加工。在貿易與投資一體化理論中，企業行為被分為兩大類型：

第一，總部行為。總部行為包括工程、管理和金融服務，以及信譽、商標等甚至可以無償轉讓給遠方生產區位的服務，這類行為有時被簡化概括為研究與開發。

第二，實際生產行為。實際生產行為又可再分為上游生產(中間產品)和下游生產(終極產品)。所有這些行為都被假定為具有規模收益遞增效應。由于總部服務的運輸成本極低，企業可以將生產行為從總部分離出去，但為了獲得規模經濟效益，企業將某些生產行為集中在某一區位。在貿易分析中典型采用的兩國均衡框架，國外市場和國內市場之間不存在任何差異。企業在兩個國家進行活動時，可以將總部行為安排在母國進行，但其實際生產或轉移到東道國進行(縱向一體化)，或者既安排在國內，又安排在國外進行(橫向一體化)。因此，現在的企業不僅通過價格和質量進行競爭，而且還通過生產的組織進行競爭。這些理論模型要解決的核心問題是單個企業的經營活動決定了國內、國際經營企業的總格局。這一問題屬于理論分析中的國際化生產部分。一旦國際化生產活動分布格局形成，國際貿易的格局便隨之確定。貿易與投資理論的一體化表明，在經濟全球化背景下，不能以單純的貿易行為來衡量國家之間的經濟利益。

(五)經濟全球化對表明國家之間經貿權益的傳統概念和統計方法提出了挑戰。1傳統的對外貿易差額概念未能反映經濟全球化下國家之間實際的貿易利益。在經濟全球化背景下，國家之間的經貿利益出現了幾種變化。第一，在產業內部和跨國公司內部貿易大量增加下，按總貿易和專門貿易劃分的國家之間的進出口掩蓋了國家之間在產品價值上的實得；第二，母國公司對東道國的直接投資在一定程度上替代了母國公司對東道國的商品直接出口，變相地進入了東道國的國內市場，因此，母國公司在東道國國內的投資和商品、服務的銷售收益應計入母國的經貿收益；第叁，在一國以加工貿易為主的情況下，把該國進出口貿易額作為該國的貿易利得，更加失實。因此，在經濟全球化下，在計算各貿易國的貿易收益時，上述幾個現象不能忽略。2以原產地規則為核心的國際貿易統計滯后于經濟全球化的現實，應予修正。以原產地規則為核心的國際貿易統計制度來源于美國，并逐漸成為世界貿易各國的貿易規則的重要組成部分，原關貿總協定和世界貿易組織對之都有相應的條款和協定。在國際貿易局限于產業間和投資不普遍的情況下，按原產地進行統計基本上可以反映貿易國的貿易利益。但在經濟全球化趨勢下，按原產地統計則會出現兩種誤差。第一，未能如實反映跨國公司在全球的大規模的直接投資活動。跨國公司對外直接投資進行全球化經營，它們生產的零部件、產品的進出口，按價值鏈、資本所有，理應屬于母國，但卻計入東道國的貿易統計。第二，原產地規則以貨物貿易為主，未包括服務貿易等，因此，原產地統計在不能真實反映貨物貿易的同時，也不能全面如實地反映國與國之間的大貿易關系。

(六)經濟全球化對發展中國家來說機遇與挑戰并存。經濟全球化給發展中國家提供了發展的機遇。

第一，有利于發展中國家利用外資和資本外投。1996年聯合國貿易與發展會議的《1997年世界投資報告》指出，發展中國家1996年接受了1290億美元的外國直接投資，對外投資了510億美元，二者都創造了歷史最高紀錄。它們在獲得世界投資總額中的比重從1995年的30％上升到1996年的37％。其中，48個最不發達國家在1996年的資本流入量也增加了56％。

第二，促使發展中國家的出口商品結構優化。由于資本的流入、跨國公司的直接投資活動和本國產業結構的改造，發展中國家出口商品結構有所改善，制成品在出口中的比重從1980年的560％上升到1990年的733％和1994年的777％。

第三，迫使發達國家把發展中國家面臨的問題予以考慮和解決。發達國家日益認識到在經濟全球化下，它們的經濟穩定和發展有賴于發展中國家。在債務解決、地區經濟一體化和聯合國的改革等問題上不得不考慮發展中國家的權益。

第四，經濟全球化有利于發展中國家的整體改革。

經濟全球化對發展中國家構成了嚴峻的挑戰。1經濟全球化有利于發達國家構筑以其為中心的國際經貿基礎。在此情況下，發展中國家的將會受到更大的削弱。2發展不平衡在加劇。

第一，發達國家與發展中國家不平衡在加劇。經濟全球化為以發達國家為主的國際資本開拓了尋求更高利潤的地域和空間，在發達和發展中國家經濟實力相差甚大的背景下，經濟全球化，使發達國家與發展中國家收入差距在拉大。1965年，七個主要發達國家人均收入是世界最貧困國家的20倍，1995年擴大到39倍。

篇8

【關鍵詞】對外直接投資　外匯儲備　產業升級

一、中國對外直接投資的現狀

改革開放以來，我國對外直接投資和經濟發展同步。1979年，大型國有企業可以向外經貿委申請對外直接投資的資格，到1985年末，我國對外直接投資的存量還不足3億美元；自1986年起，非國有企業也獲得了對外直接投資的資格，可以在海外設立分支機構，到1990年底，對外直接投資存量達到27億美元。20世紀90年代以來，我國政府開始鼓勵企業通過對外直接投資的方式走出國門，到2005年底，我國對外直接投資的存量已經達到572億美元，流量也達到122.6億美元，已經成為分析全球經濟時不可忽視的力量。

1、我國對外直接投資的規模。雖然我國對外直接投資的存量和流量在全球總額中所占的比重較小，2005年分別為1.6%、0.5%，但是，近年來我國對外直接投資有了長足發展。圖1和圖2分別展示了對外投資流量和存量的增長情況。

2、我國對外直接投資的地域分布。根據中國對外直接投資企業的統計資料顯示，2005年底，我國對外直接投資共分布在全球163個國家和地區，占全球國家的71.2%。另外，從境外企業的國別分布來看，香港、美國、俄羅斯、日本、越南、澳大利亞的聚集程度最高，集中了境外企業的45.6%。從存量上看，我國對外直接投資主要集中在亞洲和拉丁美洲，占存量總額的比例分別為60%和16%；而在北美洲和歐洲等經濟發達地區的對外直接投資存量較少，所占比例只有7%和6%。

3、我國對外直接投資的行業分布。從行業分布上看，我國對外直接投資主要分布在商務服務業、批發零售業、制造業、交通運輸倉儲業。從流量上看，2005年我國對外直接投資中，商務服務業為49.4億美元，占流量總額的40.3%；制造業為22.8億美元，所占比例為18.6%；批發零售業和采礦業分別為22.6和16.8，所占比例分別為18.4%和13.7%；以上幾項加起來則占到對外直接投資流量總額的91%。從存量上看，情況也大致與流量相同。圖3顯示了2005年底我國對外直接投資的存量行業分布。

二、我國企業實施對外直接投資的動力

隨著經濟的發展，為什么中國企業會產生強烈的對外直接投資的動力呢？總的來看，我國企業實施直接對外投資主要有以下三個方面的動機。

1、通過對外直接投資購買能源和各種資源。我國的經濟經過二十余年的高速發展之后，經濟增長對各種資源的依賴越來越強。2005年，中國能源消費總量折合22.2億噸標準煤，比上年增長9.5%，萬元國內生產總值能耗1.43噸標準煤。在20世紀最后20年，中國以能源消耗翻一番支持了經濟翻兩番。但在這一輪以投資為主要拉力的經濟增長期中，中國的能源消耗強度明顯增長，能源彈性系數大幅提高，資源環境約束和經濟快速增長的矛盾，已成為未來中國經濟社會發展的嚴峻挑戰。在這樣的經濟發展背景下，購買海外資源和能源成為我國企業全球戰略布局的重要環節。這種類型的對外直接投資主要表現形式是購買外國資源公司、購買礦山油田等資產。

2、通過對外直接投資購買技術和品牌。雖然中國制造業取得了長足發展，已經成為世界工廠，但是，中國的大部分企業沒有自己獨立的技術和品牌，使得自己處于產業鏈條中的中低端，大部分利潤被外國企業獲得。而購并外國企業是獲得國際知名品牌和核心技術的捷徑，因而相當一部分中國企業通過收購、兼并成熟的海外企業來實施對外直接投資。例如，上海汽車收購老牌的羅浮汽車就是一例。

3、通過對外直接投資獲得銷售渠道。隨著經濟的快速成長，中國企業面臨著國內產能的過剩和海外市場的壁壘。據有關數據顯示，在過去兩年里，中國出口遭遇了諸如配額、反傾銷、技術標準等各種貿易壁壘，涉及金額為全球之最。我國企業通過對外直接投資可以避免各種壁壘，增強在海外市場的銷售能力。聯想收購IBM個人電腦業務就是一個例子。

三、對外直接投資對中國經濟的影響

中國對外直接投資已經取得了長足的進展，而且，在日益開放的全球經濟體系中，我國的對外直接投資的規模將越來越大。那么，對外直接投資的發展會給中國經濟產生怎樣的影響呢？

1、對外直接投資將逐漸釋放人民幣升值壓力，改變中國流動性過剩的現狀。我國的外匯儲備在2006年已經突破1萬億美元，外貿順差和從事投機的熱錢不僅使中國市場上流動性過剩，而且使得人民幣升值的壓力越來越大。對外直接投資為我國巨額外匯儲備找到了一個出口，不僅能夠獲得比外匯儲備資產更高的投資回報，而且還能夠降低流動性、改善貨幣政策環境。

2、對外直接投資將有利于改善中國出口格局，拉動我國境外承包、機械設備、交通運輸設備等行業的出口。傳統上，我國對外直接投資主要集中在商務服務業。但是，隨著對外直接投資的興起，我國國外承包工程發展很快，2005年已經達到200多億美元的營業規模，比上年增長25%。同時，我國機械設備行業的出口也取得了很大發展，出口收入由2000年的368億美元上升到2005年的1045億美元，年增幅達到23.21%。

3、對外直接投資為我國國內很多產業帶來了產業升級的契機。在依靠資源投入的傳統經濟增長模式下，我國經濟發展與資源環境的矛盾沖突日益激烈。為了保持可持續發展，必須轉變經濟增長模式，走環境友好、資源節約型的發展道路。其中一個關鍵因素是將競爭過度、技術含量落后的產業能轉移到海外市場，而國內可以將更多資源投入到技術升級型的產業投資。

4、對外直接投資有助于我國釋放產能壓力，有助于熨平國內固定資產投資引發的經濟波動。近年來，我國經濟發展過程中的一個基本問題是，相對國內供給能力而言消費需求不足，如果沒有其它方式釋放產能，就會導致市場價格下跌、投資回報下降，最終會導致國內投資出現大幅度波動。對外直接投資為我國產出找到了新的吸收渠道，從而彌補國內需求不足，最終支撐我國經濟快速、平穩增長。

(注：本文受到華中科技大學985研究項目“科技發展與人文精神創新基地”的資助)

【參考文獻】

[1] 2005年度中國對外直接投資統計公報，中國商務部。

[2] 劉紅忠：中國對外直接投資的實證研究及國際比較. 復旦大學出版社,2001 年。

[3] 王錦珍：中國對外直接投資的經驗、問題及政策建議. 世界經濟研究,2004 年第4 期。

篇9

80年代以前的狀況

根據國際法上的國家主權原則，主權國家對于本國領土上的一切人和物，除國際法上規定的例外外，都享有排他的管轄權。[2]據此，主權國家對本國境內的一切經濟活動享有絕對的管轄權和監督權。資本輸入國作為主權國家，能規定其領域內有關財產取得和轉移的一切事物，而且有權決定其境內法人和自然人從事經濟活動，并不構成國際法上的非法行為。[3] 所以在外國投資范圍內，對外國人的商業活動范圍，加以一定的限制，入對某些企業不準外國人經營，只允許本國政府經營，或本國國民經營，或本國國民的經營管理，或外國人可以參加某種企業，但參與權或股權需低于本國國民等等。這也并不違反國際法原則，而且是國際法所公認的合理例外。[4]

各國外資法一般都不在資本輸入國所有經濟領域內對外國投資者給與完全的國民待遇。資本輸入國為了確保外國投資有利于東道國的經濟發展，必須對外國投資的范圍加以限定。一方面將關系到國家安全和重大利益的關系到國計民生的行業和部門保留在政府和國民手中，另一方面，將外資引導到本國亟待發展的行業和部門，使外國投資于本國經濟發展目標一致。因此，各國采用法律規定，或投資指導目錄，貨采用許可證的方式，允許或鼓勵那些產業部門投資，限制或禁止那些產業部門投資。。

這些限制或禁止的產業部門，可以說主要是服務貿易的部門。[5] 由于服務貿易，尤其是通過資本流動實現的服務貿易的市場開放涉及一些直接關系國家主權與經濟安全、政治與文化等敏感問題。因此，國際服務貿易市場現實很強的壟斷性。[6] 也就是說，由各國政府幾乎擁有完全壟斷性質的，或給與特許經營的公共事業，如城市供電、供水、燃氣、公交、地鐵或產業如郵政、電信廣播、電視、鐵路運輸、航空運輸、以及某些基礎產業如車站、機場、碼頭，[7] 在80年代末以前，幾乎都是禁止或限制外商進入的行業。[8]限制或禁止投資的措施范圍很廣，主要是與市場準入有關的措施，這一類措施是開業權問題，它是對進入各國建立各類服務性公司和機構加以限制或管制，乃至禁止。從限制和禁止的措施看，具體包括：1、對于國內特定的服務業部門或公司，完全禁止外國直接投資的進入；2、對服務業投資的地域限制；3、對服務業投資的公司數量限制。

發達國家外資準入限制的范圍較小。外資禁入的范圍主要有國防軍事、通訊、宣傳部門、公用事業、交通、銀行等。如美國在通訊、航空運輸、沿海運輸、水電、原子能、銀行業、保險業等領域做了限制性規定。發展中國家一般對在本國已有一定發展基礎，需要重點保護的服務貿易行業進行禁止或限制，如印度尼西亞外資法規定：凡對國家至關重要的事業、企業并關系到多數國民的生命者，如港灣、公用發配電、通信、海空運輸公用鐵路等，不允許外資全面控制。泰國外資法禁止向政府專營的武器、煙草、鐵道、港口、國內民航等部門的投資，凡屬限制外國投資的部門，外資一般只占少數股權，而且需經過嚴格審查。 巴西禁止外資在航空沿海運輸、新聞、電力等部門投資。

80年代末期后的變化

由于國家本身的目標可能發生變化，新技術的發展使政策失去了對投資的控制力，各國看到保護措施的代價高昂，以及其他國家為采用開放措施反而取得成功，促成各國調整本國服務貿易開放政策。

服務貿易問題引起關稅與貿易總協定締約方的嚴重關注，成為烏拉圭回合談判的重要議題，并在1994年最終達簽署《服務貿易總協定》，在市場準入、國民待遇、惠國待遇和逐步自由化等方面的規定，大大推動全球服務貿易的自由化，影響國際直接投資法的變化。從國內法看，近年來，許多國家日益認識到外國直接投資有間接投資不可替代的優點，均修訂了外資法中歧視性規定，自由化傾向越明顯，隨著對外國直接投資的全球性競爭的加劇，各國政府區域形成共同的政策標準。[9]至1996年止，65個國家（10個發達國家，55個發展中國家）在國際投資中采取了98項有利于自由化的政策[10].從雙邊關系看，90年代以來，各國為簽署對保護和促進的雙邊投資協議。到1996年6月已有將近1160個條約，約有2/3時90年代締結的。在多邊層次，歐共體、北美自由貿易區等締結區域性公約，實現投資自由化。聯合國、經合組織、亞太經合組織、世界銀行發展委員會等國際組織也在努力促自由化進程。

一、《服務貿易總協定》的影響

進入90年代，服務業及服務貿易在世界經濟的重要性日益突出。世界貿易組織《服務貿易》江多邊貿易體制的基本原則延伸至服務，它包括了除政府服務采購外的索由服務貿易，并將要素移動服務作為自由化的重要目標。服務貿易的定義不僅涉及跨國境的服務消費和提供， 也涉及成員國的服務提供者在任何其他成員境內通過商業存在提供服務，通過自然人移動提供服務。因此，也必然涉及服務業國際直接投資的自由化及規范。《服務貿易總協定》要求各成員國遵守國民待遇、最惠國待遇原則。由于涉及12大類、155個細分的服務分部門，所以，服務貿易總協定對國際直接投資及投資法也產生重大影響。主要表現為：

1、《服務貿易總協定》促進服務貿易的自由化，尤其是世界貿易組織都參加服務貿易總協定，實行不同程度的自由化，尤其是公共設施、運輸、電訊、金融及保險等服務設施的現代同時促進90年代以來，許多發達國家和發展中國家的服務業都在進行民營化改革。

2、關貿總協定要求與建立國際直接投資形式的商業存在聯系在一起的資本移動自由化，從而在另一成員國境內由市場準入承諾的部門提供服務。關貿總協定，對于成努開放得的服務業內的，經批準建立機構的國際直接投資，在未經世界貿易組織同意的情況下，禁止對其實施限制（包括對流動資產交易的國際直接投資流入）。因而，就資本而言，關貿總協定模糊了資本與流動資產交易之間的區別，如果一國就建立外國服務機構做出了公開承諾。則對投資的影響是巨大而積極的。

3、《服務貿易總協定》規定當需要資本提供服務時，資本必須能自由過境轉移，這必然會促進國際直接投資。如有關市場準入的16條注釋中規定：“若一成員在有關通過第一條（服務貿易的定義）提供服務的提供服務的事宜方面做出承諾，并且這種資本過境轉移時服務本身不可缺少的一部分，則該國也因此承諾，允許此種資本移動。”該規定那個模糊了資本與流動資本交易之間的區別。因為資本的國際移動時服務貿易必不可少的一部分，但從另一角度，他代表了一種對經常項目（資本交易項目）沒有影響的資本移動，對資本移動自由化由積極影響。

在《服務貿易總協定》制訂之前，關貿總協定對于國際貿易自由的推進和努力主要集中于貨物貿易領域，對服務貿易一直未進行統一規范，《服務貿易總協定》的誕生為服務貿易的逐步自由化提供了體制上的安排和保障，它確立了通過各成員國連續不斷談判，促成各國服務貿易市場的開放。《服務貿易總協定》促成發達國家基本消除對國際直接投資的限制，、發展中國家對國際直接投資政策的調整。[11]

二、發達國家基本消除對國際直接投資的限制

1、關于國際直接投資進入與公司建立的限制的減少

通常對外資的限制表現為國際直接投資進入與公司建立方面的限制，消除這類限制是對外國直接投資全部開放。過去存在與服務部門的許多限制，隨著世界貿易組織《服務貿易總協定》的實施，也逐步解除，尤其是在通信、土地買賣、空運、中介服務、專業服務等領域自由化程度較高。盡管如此，仍有不少發達國家對國際直接投資進入一些產業部門仍有不同程度的限制。這里需指出的事，許多發達國家使一些區域經濟一體化組織的成員，在一體化組織內部也在積極推進國際直接投資政策的自由化，例如，歐盟成員之間的限制很少。

2、 國際直接投資所有權與控制的規定較少。

發達國家在絕大多數行業已經放棄強制性的擁有多數或少數股權作為限制對外直接投資的規定。但是，股權限制仍作為限制國際直接投資進入某特定行業的一種手段。發達國家有利利用股權限制控制產業的私有化程度，或限制其進入還沒有完全開放的服務行業，如通信、廣播、空運。由于《服務貿易總協定》允許發達國家和發展中國家成員在具體承諾、對等談判基礎上開放服務貿易。所以，許多發達國家在服務貿易方面，仍對國際直接投資進入某些行業，以及進入的公司數目進行限制。例如在銀行、保險、專業、服務、通訊、空運、廣播電視等行業。經合組織的調查表明，所有經濟合作與發展組織成員，對特定領域的投資，以及空運、海運的投資都加以限制。有9個國家（澳大利亞、加拿大、芬蘭、希臘、日本、葡萄牙、西班牙、瑞典、美國、）對采礦或自然資源開發加以限制；有18個國家限制外空公司從事銀行或金融服務；有8個國家對無線電、電視、廣播或出版部門的外方控股公司進行限制。

三、發展中國家對國際直接投資政策的調整。

（一）、放寬對國際直接投資流入的各種限制

1、 進一步減少對國際直接投資進入予公司建立的限制，發展中國家為了保護國內工

業，一般都制定一系列的政策法規對外國直接投資進入國內一些行業及公司的建立建加以限制。從某種程度上講，任何對國家直接投資的限制都是武斷的。因為特定領域的措施和政策往往具有一個以上的目的和效果，在是始終并不一定能實現其政策目標。為此，發展中國家頁充分認識到消除這類限制是外國直接投資自由化的重要標志，努力放松，甚至對直接投資流入的限制。各發展中國家政府通過減少對外資禁入的行業限制，事的外國投資者的進入及開業較以前更為容易，各國主要通過兩種方式修改外資法，一放寬對外資的準入，一種是在所謂外資進入“積極清單”（Positive List）上增加允許外資進入的行業，另一種方式是減少原來禁止外資進入的“消極清單”（Negative List）上的行業，只要是服務行業和基礎設施產業。值得注意的事，許多發展中國家特別是拉美國家通過外資參與本國對于公共設施的私有化進程，開放了原來禁止外資進入的行業，如電信等行業。

發展中國家保留為維護國家安全、公共利益和重大利益而采取的國際直接投資的某些限制。一般這些考慮被視為國際直接投資自由化一般原則的合理例外，并且在近期也不可能回消除。但以此為目標事是限制的領域較少，主要由廣播、電視、金融保險等少數服務行業，一極少數資源開采業。

2、 對國際投資流入所有權與控制的規定趨于放寬。

90年代以來，以強制擁有多數或少數股權作為限制外國直接投資進入的做法逐漸減少，許多發展中國家現在基本允許外國公司擁有全部股權。但是，股權限制人作為限制國際投資進入某些行業的一種手段。發展中國家對國際投資進入銀行、保險、專業服務、通訊、空運及廣播等領域的股權限制，或規定外國公司數目。另外，一些國家規定的國際投資逐步退出要求和與利潤再投資的有關規定，都已基本撤銷，如印尼。泰國、拉美國家。

3、 經營限制。

一些發展中國家在服務外國公司建立后，為了減少外國公司經營活動中獲得的收益，對其經營活動實施限制，如要求優先聘用當地人員和當地成分要求。這些限制由于《服務貿易總協定》，《與貿易有關的投資措施》的約束，使發展中國家成員作了相應調整，大大放寬了這方面的限制。目前仍存在的經營限制主要集中在外資公司經營業務方面的限制。如一些發展中國家不允許外資金融公司經營東道國本幣業務。

4、 授權和匯報。

許多發展中國家特別是一些非洲國家趨向于用簡單的登記程序來取代原來的對外資禁入的審批要求，當然，對于外資進入某些特定的具有戰略地位的服務產業，如銀行與金融業、航空運輸、廣播及電訊業或者通過兼并或收購〈M&A〉方式進入，各國都有一定的審批要求。發展中國家保留一定程度的對國際直接投資進入的審批制度，如對進入特定服務行業或參與某些經營活動，投資額超過一定數量須經外資主管部門審批。

三 結論

聯合國貿發會議《1996年世界投資報告》表明，90年代以來，全球投資政策自由化是大勢所趨，服務業外國直接投資自由化表現為消除國際服務貿易壁壘，消除限制或歧視性待遇的進程，另一方面表現為與服務業直接投資者都有關的制度的建立，亦即外國直接投資法規、政策的國際協調，規范，所以服務業外國直接投資自由化隨著與之相適應的，或是事實上作為其條件的各種法律和政策的出臺。

注釋

[1] 根據聯合國貿發會議的解釋，所謂外資[自由化主要包括以下方面的內容：（1）減輕或者消除所謂的市場扭曲（Market Distortion）的影響，造成市場扭曲的原因可能是外資法中專門針對外國投資者的限制措施（例如外資進入及經營觀念方面的障礙，也可能是外資法中有關給與或不給與外國投資者某種優惠措施及補貼。的規定），（2）提高給與外國投資者的待遇標準（例如給與外國投資者的國民待遇、最惠國待遇以及公平公正待遇（3），加強對市場的監督的保障市場機制的正常運營（例如制訂競爭規則，信息披露規則）（聯合國貿發會議《1999世界投資報告》）

[2] 陳安：《國際經濟法》，北京大學出版社1994年版，第82頁。

[3] 姚梅鎮：《國際投資法》，武漢大學出版社，1986年版，第117頁。

[4] 海德：《國際法》，第650頁以下。哈克任斯：《國際法匯編》轉引自姚梅鎮：《國際投資法》，武漢大學出版社，1986年版，第117頁。

[5] 參閱楊鵬慧：《世界組織法框架下我國外資準入制度研究》，《投資研究》2000年10月，第44頁。

[6] 陳已昕：《國際服務貿易法》，復旦大學出版社1997年，第9頁。

[7] 張昕竹：《中國規制與競爭理論和政策》，社會科學文獻出版社2000年版，第27頁。

[8] 例如“公用事業（國際服務貿易分類表各大類均有）、航空《國際服務貿易分類表》第11類第c項）內陸運輸（國際服務貿易分類表第11來第DEG項）電訊（國際服務貿易分類表第2類）國際與武器彈藥（批發、小總貿易和零售）（國際服務貿易分類表第2類第4大類）印刷（國際服務貿易分類表第D類第F項）無線電和電視（國際服務貿易分類表第二類第D小項）投資銀行、保險、商業銀行（國際服務貿易分類表第7類第B項，原子能、石油（國際服務貿易分類表第1類第F項。進出口（國際服務貿易分類表第4類。）

[9] Jeswald Salacuse，Foreigh Investment law and Regulation，1997）

篇10

隨著當前社會不斷發展中，各種管理制度的日益完善，經濟體制在發展過程中受到各個因素的影響，各種經濟危機不斷的涌現而出。國際直接投資的地區流向、產業流向、投資方式等將會如何變化是當前人們探究的重點，更是當前社會高速發展過程中其主要的發展趨勢和發展方向所在。其在發展中是利用當前科學管理措施和技術方法對經濟發展中的各種相關因素進行綜合的處理，提高我國的外匯儲備資源真正走出國門進行跨國投資和發展的主要方式和措施是當前社會發展的關鍵。

1. 國際直接投資新趨勢本文由收集整理

近幾年來，受世界經濟持續繁榮，跨國企業和公司迅速的發展，是當前經濟全球化發展過程中的主要影響和制約因素，跨國公司迅速發展和經濟全球化程度繼續加深使得當前各個企業在發展過程中呈現出新的發展局勢。

1.1國際直接投資總量和主體持續增長

聯合國貿易和發展會議（unctad）的報告—《2007年世界投資報告—跨國公司、采掘業與發展》指出，2006年全球外國直接投資流入量連續第三年呈現增長趨勢，達到13060億美元，增長38%。這一數字接近2000年創造的14110億美元的歷史紀錄。可見，國際直接投資總量持續增長，投資主體也不斷增長，只是增長速度有所放緩。

1.2以發達國家為主流向發展中國家的直接投資將繼續增長

隨著經濟的發展和快速增長，當前世界各種發展數據和發展形勢飛速應用是當前社會發展的關鍵，更是發展中國家企業進行發展的良好契約和機會。發達國家、發展中國家和經濟轉型國家的外國直接投資流入量都出現增長。其中當前發達國家企業增長在過去各個時代中都要快，而發展中國家在發展過程中各種發展模式和管理控制措施的不斷應用是當前發展的前提和關鍵。

1.3發展中經濟體和經濟轉型體發展為國際直接投資來源地

《2007年世界投資報告》的相關數據報告表明來自發展中經濟體和轉型經濟體的企業越來越在國際上占有重要地位，它們通過對外直接投資，為母公司提供了新的發展機會。另外，來自發展中經濟體和轉型期經濟體對外直接投資的增長促進了大規模的南-南直接投資流量，從而促進了南南國家在投資領域的交流與合作。

1.4全球當地化

經濟全球化和激烈的國際競爭，促進了國際產業轉移，跨國公司為提高全球競爭力，紛紛對外投資。而進入21 世紀，當地化和全球化一樣變得越來越重要 。跨國資本不僅在全球范圍內實現一體化的生產活動，而且還要認識東道國的具體特征 ，要考慮當地的供給能力、當地消費者的偏好、政府規章制度等。跨國資本在當地化和全球化之間不斷地尋求平衡。

2. 我國的國際直接投資概述

2.1我國國際直接投資所取得的成就

我國改革開放的30年也是經濟全球化加速發展的30年，隨著改革開放步伐的加快和企業實力的增強，我國企業跨國投資也蓬勃開展起來，成為主動參與全球化的重要力量。

有關人士在“第二屆中國企業跨國投資研討會”新聞會上指出，截至2007年底，我國企業對外直接投資（非金融類）累計達920.5億美元。如今，我國繁榮的經濟和龐大的外匯儲備使得來自我國的資本正成為全球市場上的重要投資者，此前，我國資本已經進入了多個世界級的公司。在過去的一年里，我國在多元化投資方面已經做出了很多努力，收購了摩根士丹利、黑石集團等金融巨頭的部分股權。

2.2我國國際直接投資所面臨的問題

我國作為最大的發展中國家，在今后相當長的一段時間內，引進外國直接投資仍是我國參與國際直接投資的主要方式。但同時也應當看到，在我國經濟開放程度不斷提高、國際經濟聯系日益增強的大背景下，積極擴大對外直接投資規模，將對國民經濟的持續健康發展起到更為深遠的促進作用。從根本上說，一國的對外直接投資規模決定于其經濟發展水平。鄧寧的投資發展周期論對此做出了科學的解釋。我國目前的經濟發展水平還比較低，對外直接投資的規模不可能很大。除此之外，我國的對外直接投資仍處于穩定低水平。另外，在國際直接投資問題上，我國仍然存在著體制上和資金上的障礙。

2.3適合我國國情的國際直接投資策略

政府的政策支持。這是一個資本高速流動、跨國公司競爭異常激烈的時代，面對這樣的競爭格局和發展趨勢，我國政府在政策上對跨國企業的支持對我國國際直接投資的發展至關重要。

企業的開拓進取。在開展對外直接投資的過程中，我國企業不可避免地將會遇到一系列的策略選擇問題，如投資國別的選擇、投資所有權

形式的選擇等。許多我國企業對外直接投資失敗的重要原因就是在這些策略選擇上出現了失誤。因此，必須特別注意對外直接投資策略的選擇，主要包括以下幾方面。

3. 對我國國際直接投資的展望

21世紀的第一個十年是新世紀我國經濟發展最重要的十年，2008-2010這三年更是對我國的經濟發展有著舉足輕重的決定性意義。今后一段時間，我國企業的對外直接投資將呈現以下趨勢：

3.1行業選擇上將突出有利于我國產業結構調整的行業

首先，今后將加大對發達國家前瞻性高科技產業的學習型投資，這既是我國產業結構高級化調整對先進技術的現實需求，又是我國獲取發達國家先進技術的最有效途徑。其次，對外投資于成熟技術的過剩產業，擴大出口貿易量。

3.2地區分布日益多極化

發達國家仍是投資的重點地區，亞、非、拉等發展中國家由于其經濟的普遍轉好、市場潛力巨大、優惠的政策以及為我國企業相對優勢的發揮提供了便利條件等因素，而被我國企業所看好。

3.3投資方式靈活多樣

隨著更多的企業走出國門，企業對投資方式的選擇將更加靈活多樣。除了繼續采取并購方式，縮短進入進程，盡快得到技術和市場。在投資于發達國家高新技術領域的大型企業時，我們更可能會嘗試以戰略聯盟的方式進入，充分享用戰略聯盟形式帶來的好處。