導語：如何才能寫好一篇公允價值評估，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：保險公司負債 公允價值 價值評估

通常認為，保險負債的公允價值，是指對保險公司的保險責任的一種公平的、能夠被交易各方承認和接受的評估價值。它實質上是公允價值會計針對保險行業的特殊情況而對保險負債采用的評估價值。國際會計準則理事會（IASB）下屬的保險指導委員會將公允價值定義為：“在公平交易中，熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或負債清償的金額。特別對于保險負債，公允價值是在評估當日將保險責任轉移給第三方承擔而不得不向其支付的金額。”

一、保險負債公允價值評估的方法

（一）市價法。如果金融工具能夠在一個足夠的深度、廣度和開放程度的市場中進行交易，金融工具的市場價格就是其公允價值。例如保險公司絕大部分的資產由現金、銀行存款、債券、股票或證券類基金等組成，這些資產都可以直接從公開交易的市場上觀察到其市場價值，因此保險公司的公允價值的計量相對非常容易，市場價值即為資產的公允價值。

（二）復制法。有些保險產品同其他金融產品很類似，特別是保險風險非常低的投資性產品，例如保險風險不顯著的遞延年金、投資連結保險等，使用一些可公開交易的金融工具可以大體復制出該負債的現金流。

（三）現值法。如果市場價格不可用并且無法使用可交易的金融工具來復制現金流，則用未來現金流的現值來估計金融工具的公允價值。對于絕大部分的保險公司負債而言，現值法是最可行、最常用的方法。

二、使用現值法估計保險負債的公允價值

（一）直接估計法。考慮到為了直接估計負債的公允價值，那么負債的公允價值是合同本身所涉及的所有賠付的價值，因此，它把保險公司的負債從保險公司的具體經營中提出來單獨考慮，其公允價值或者說市場價值只與保險合同本身有關，而與保險公司的資產以及經營狀況無關。直接法主要有兩種估計方法。

1.調整貼現率。即直接把在保單下可能發生的一系列現金流貼現到當前時刻的現值作為負債的市場價值，貼現利率由反映現金流時間價值的無風險利率和作為承擔風險的補償兩部分組成。但是，對保險公司來說，它是負債經營，屬于負債市場，而大多數負債無法找到完全可比的產品，因此，必須考慮用別的方法來確定合適的風險利差，可以直接對各種復雜的風險進行建模，將它們體現為對未來現金流的影響，而不是用貼現利率來反映。

資本成本法是一種典型的直接調整貼現率的方法，其基本的思想是，投資者的預期回報與其承擔的風險成正比，預期回報越高，承擔的風險就越大。可以用資本回報和風險水平之間的關系來確定負債的風險利差。在理想狀況下，假設某公司的負債無風險，即負債的公允價值就是按照無風險利率貼現的現值，期間無現金流變化，無稅和資本的流入與流出。則有：

ΔL=L×rf

ΔE=ΔA-ΔL=（A-L）×rf=E×rf

其中E、A、L，都是以公允價值表示的保險公司的權益、資產和負債，rf為無風險收益率。這時，資本回報率=ΔE/E=rf，說明當負債無風險的情況下，保險公司的投資E不承擔任何風險。

但是在現實中，保險公司的投資往往面臨各種風險，如精算風險、市場風險、信用風險等，所以保險公司要求的資本回報率將從rf上升到rE。推導過程如下：

由：E×rE=（E+L）×rf-L?rL

得出：rL=rf-E/L×（rE-rf）

可以看出，負債的風險利差rL要比無風險利率rf小，其差值依賴于資本與負債的比例和市場的資本回報率（rE）。因此，如果能夠獲得持有類似的資產/負債的市場持有人的相關數據就能夠推導出rL，從而也就可以結合負債的現金流狀況貼現推導出負債的公允價值。

2.調整現金流/期權定價法。期權定價法又稱為“多重情景法”，這種方法的實質是估計現金流可能發生的各種情景，然后通過一定的方法折現，來對未來現金流進行估值。這種方法一般適用于利率敏感型負債。

（二）間接估計法。所謂間接估計負債的公允價值，是指首先估計資產和所有者權益的市場價值，二者的差額就得到負債的公允價值。

間接法把保險公司的負債看作保險公司經營整體的一個組成部分，負債的市場價值等于公司的資產價值減去公司本身的市場價值。假設存在潛在的投資者欲購買該保險公司，其買價就是該保險公司的市場價值，它由公司未來可分配盈余的現值決定，然后用資產的市場價值減去未來可分配盈余的現值即購買價格就得到該保險公司負債的市場價值。即：

MVL=MVA-MVE

其中MVL表示公司負債的市場價值，MVA表示公司資產的市場價值，而MVE表示公司未來可分配盈余的市場價值，間接法的核心就是計算這一項。

利用間接法評價負債公允價值的具體步驟是：首先，在隨機經濟情境下產生期望未來現金流，其中要考慮支持資產的投資收益、會計準則調整、所得稅和風險資本需求；其次，按照風險調整后的資本成本折現未來現金流（可分配盈余），求均值后得到可分配盈余的現值；資產的市場價值扣除遞延稅收負債后減去可分配盈余的現值即得到負債的公允價值。

對于確定保險公司負債的公允價值的方法――直接法和間接法，如果假設設置具有一致性的話，這兩個方法本質上是等價的。

三、保險負債公允價值評估的作用

采用公允價值計量保險負債是消除或減少會計錯配、提供高質量會計信息的要求。作為金融市場的重要參與者，保險公司往往持有大量的投資組合和衍生工具，其資產負債表中的大多數資產都采用公允價值計量，而資產負債表對應的負債一方未反映現行利率的變化，采用了各種不同的計算基礎，這實際上人為地扭曲了保險公司的利潤和權益等相關信息。具體來說，負債的公允價值評估對保險公司有著以下幾方面作用：

（一）績效評估的基礎。減輕會計錯配問題的另一辦法是對負債進行公允價值評估。在市場利率頻繁變化的環境下，現行會計系統對負債評估僅僅報告其賬面價值，不能反映保險公司真實的風險、收益情況和公司經濟價值的變化。保險負債的公允價值評估將克服現行財務報告對公司價值的扭曲，揭示公司的真實業績，財務報表的使用者以此為基礎開展經營管理，更有可能提高公司價值。

（二）資產負債管理的基礎。資產負債管理建立在兩個基礎之上：第一，資產負債管理采用公司實際經濟價值，即資產現金流減去負債現金流。因此以歷史成本為基礎的傳統會計對公司價值的衡量不適用于資產負債管理。第二，資產負債管理的中心目的是管理公司實際經濟價值對市場利率變化的敏感度，因此公司應該控制或管理市場利率對公司價值的影響程度。要實現這兩個基礎，就必須對負債進行市場定價。報告保險公司負債的公允價值、建立以公允價值為基礎的財務報表，將使得保險公司資產負債管理過程與公司財務報告趨于一致。

（三）新產品定價的基礎。許多保險產品都包含內嵌期權，例如保單貸款期權、投保人的退保期權等。實務中許多公司都是在假定利率和保單持有人行為不變的基礎上確定保費，并沒有對內嵌期權給予足夠的重視。但是，自20世紀90年代以來，市場利率頻繁改變，保單持有人頻繁行使這些內嵌期權。傳統的定價方法不能完全反映出內嵌期權的價值，加大了公司定價風險。易變的市場利率也促使保險業使用負債的公允價值評估方法對其新業務進行定價。

（四）用VAR方法進行風險管理的基礎。為了保證資金的安全性和盈利性，建立全面、有效的風險管理系統對公司是非常重要的。近年來，保險公司普遍運用在險價值對市場風險進行衡量和控制。而VAR方法是建立在市場價值基礎之上的，保險負債公允價值評估支持保險公司的VAR管理過程。

四、保險公司負債的公允價值評估應注意的問題

（一）保險風險的公允價值調整。在計算保險負債的公允價值時，困難之一就是如何決定一個合理的風險調整。在缺乏市場的時候，可以應用本文所述的方法來獲得保險負債的風險市場價值。

（二）信用風險在評估中的考量。信用風險主要從增加投資風險或降低資本水平兩方面對負債的公允價值產生影響。投資風險的上升導致投資回報上升，從而增加了負債評估率rf并降低負債的價值。資本比率E/L的下降同樣增加負債評估率從而降低負債的價值。

（三）保險負債的公允價值的局限性。第一，公允價值評估非常復雜。首先，需要確定建立在各種精算假設之上的現金流。其次，需要用經濟情景產生器來產生利率經濟情景。最后，它是建立在復雜的精算模型之上。此外，保險負債公允價值評估太耗時間，對于某些假設太過敏感。第二，公允價值評估的成本高。對保險價值進行公允價值評估需要上萬次的現金流規劃，所需要的計算成本也很高。此外，評估過程需要的經濟情景器及其維修花費和咨詢、購買精算軟件的高級應用模塊、數學和精算人才的花費都很高，昂貴的費用阻礙了負債公允價值評估的應用。第三，評估沒有統一的標準。保險負債公允價值評估缺乏標準化。各公司根據自己的經驗和方法計算的公允價值結果之間缺乏可比性。盡管許多公司公開披露時會說明其使用的關鍵假設和方法，但由于計算的復雜性和專業性，一般公眾和監管者都不甚了解，導致負債公允價值評估僅限于公司內部的衡量指標和內部績效評估系統。

參考文獻：

1.周立生.公允價值會計對保險公司財務報告的影響[J].保險研究，2011，（9）：60-66.

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關鍵詞：資本市場 公允價值評估 公允價值評估師

一、引言

自2011年來，國際會計準則理事會先后、修訂了公允價值計量、合并財務報表等一系列準則，發起了國際財務報告準則的新一輪變革。為保持我國會計準則與國際財務報告準則的持續趨同，財政部在2012年了一系列準則征求意見稿后，于2014年正式修訂了五項、新增了三項企業會計準則，了一項準則解釋，并修改了《企業會計準則――基本準則》中關于公允價值計量的表述，并增添了《企業會計準則第39號――公允價值計量》。

在資本市場發展過程中，資產評估是廣為人知的，而評估主要為交易、抵押、稅收和訴訟等服務。從西方的歷史發展來看，公允價值評估已經在計量方法中占有重要地位。國際會計準則指出，基于市場證據所做出的，對于土地和建筑物的公允價值，一般是由合格的專業估價人員通過搜集證據進行評估確定的，而廠房和設備項目的公允價值通常是通過評估確定的市場價值。因此評估業和相關業界的關系正變得日趨密切，正是這種業界合作的最大推動力，指引著我國不斷修訂會計準則，將公允價值計量列為第39號。與此同時，我國的評估業已開始突破傳統的業務范圍，開始著重加強與會計等行業的合作，逐漸發展以財務報告或會計用途為目的的評估領域，尋求業務新的生命線。這對評估專業性提出了更高的要求，如果能夠在市場不充分的情況下，解決公允價值這一難題，為其計量的客觀真實提供強有力的技術支持，則是我國會計變革中的一大創新。

二、公允價值評估的含義

所謂公允價值，是指市場參與者在計量日發生的有序交易中，出售一項資產所能收到或者轉移一項負債所需支付的價格。而所謂的公允價值評估，是指評估主體的各方在一個不受限制的市場中自愿進行公平交換的價值，以及在受限制市場條件下以交換價值為基礎的價值變形。在國際評估準則體系中，市場價值是買賣雙方自愿在評估基準日，在進行了正常的市場營銷之后達成的某項公平交易中，當事人雙方就某項資產應當進行交易的價值的估計數額。因此，市場價值便被認為是資產的“公允價值”。

當某種資產的市場價值不存在或者難以估量時，近似和模擬市價則有可能成為可接受的公允價值。在這種情況下，獨立、合格、有權威的專業評估機構的評估價值便會發揮重要作用。所以，就此種情況而言，公允價值并不能根據某個人的直覺去判定，而更多的是在對資產真實價值進行分析之后，做出的一種近似估計。在公允價值這一概念沒形成時，歷史成本作為計量屬性比較公允，則公允價值就是歷史成本;重置成本能夠反映資產的真實價值，則重置成本就可以看作是公允價值。如今公允價值被人們廣為認可，其計量和評估成為了重中之重。這就需要對那些未滿足公允價值層級第一層級的報價之外的資產或負債的可觀察輸入值和不可觀察輸入值進行統一認證和評估，因此在這里提出了公允價值評估師這一概念。

三、公允價值評估方法

2003年6月，FASB展開了對公允價值的相關研究;2006年3月，就公允價值計量問題召開會議，在進行了24次會議之后，最終確定了以三個層級的劃分作為公允價值估值技術的輸入方法。如下頁圖1和圖2所示。

在第一層級輸入值中，需要同時滿足以下六個條件：（1）基準日是否為計量日：企業主體必須在計量日當天參照資產或負債的報價，否則市場條件的其他變化會影響到評估值。（2）是否進入市場交易：企業主體在轉讓和銷售時，未受到政府管制或者其他來源限制的，方可進入;即便是進入了，但是也不一定發生實際交易，只要是大家認定的一個“脫手價格”即可。（3）是否為活躍市場：一般從以下幾個方面來判定，包括市場主體的數量、交易價格的公平性、交易信息披露的及時性和充分性、資產或負債交易的規模和頻率。只有這些都符合時，才被認為是活躍市場。（4）相同的資產或負債：在市場上存在著與被計量資產或負債類似的參照物。（5）有無報價：只要是在交易市場中有序進行的，不用主體花費額外成本就能得到的價格。（6）報價是否進行調整：一旦報價進行了調整，就不屬于這一層級了。例如，企業主體在股票交易市場中獲得了相同報價，但是閉市后又有新的交易發生，一旦由于出現了新的信息進行了調整，就是較低層級。

在第一層級中，只要根據客觀環境，嚴格審定資產或者是負債是否滿足以上所述的六個標準即可，這對公允價值評估師的專業要求還不是很高。在不能全部滿足的情況下，則需要進入第二層級的評判。

除了第一層級的報價之外的資產或負債的可觀察輸入值，在此情況下，可觀察性便成為了重要標準，例如：可觀察的折現率和合同現金流量、違約率、信用利差、隱含波動率、損失的嚴重性等;通過市場證實的利率、收益率、提前回收率、價格波動指數、資產損失程度、信用率和違約風險等輸入值作為間接觀察數據。公允價值評估師通過綜合運用市場法、成本法和收益法，幫助企業將可觀察數值界定在第二層級。

其他那些不可觀察的數據，則作為第三層級輸入值輸入。此時，這會給各個企業主體的計量帶來了較大的麻煩，沒有一個統一的標準，導致企業主體在確認和核算過程中存在諸多難以把握的風險。鑒于此種情況，如何做出公平公正的評估，是需要公允價值評估機構的存在，這也正是本文所要提出的公允價值評估。因為市場信息吸收得越多，公允價值估計的可靠性就越大，從而對從事公允價值評估行業人員的要求也更加苛刻。

四、公允價值評估的作用

市場上之所以會出現評估這一職業，說明評估在市場中還是發揮著很重要的作用。通過對公允價值進行評估，其專業獨特屬性可以為公允價值計量的客觀真實提供強有力的技術支持，主要表現在幾個方面：（1）在評估過程中，評估師如果在比較了解企業的財務狀況、經營狀況的前提下，資產評估從事的相關服務，對企業來說是可以節約一定成本的。（2）將公允價值作為一種計量標準，對公允價值進行評估，通過不同層級輸入值的優先順序，在一定程度上降低了信息不對稱的程度，改善了信息不對稱的現象。（3）提高了評估意見的公正性，專業的評估人員是獨立于任何企業而存在的，是服務于資產業務的需要，而不是服務于某一方當事人的需要，專業評估一般都能保證公允價值計價的客觀性，為當事人的資產交易提供的估價提出參考;國家一旦建立起比較完善的法律法規，便在很大程度上增強了評估的公平和公正性。（4）通過評估所確定的價值往往能夠比較合理真實地反映企業的財務狀況，提高企業財務信息的相關性，提供更加有效的會計信息，比較真實地反映資本市場中企業的保全狀態，有助于“決策有用觀”的實現，信息使用者對相關的估計技術和輸入值等信息有所了解，幫助他們做出決策，識別報告主體的財務中存在的優劣。同時有了對公允價值的評估，在一定程度上使得信息的可靠性大大提高。（5）公允價值評估可以將評估業與會計等相關業界緊密聯系起來。在為公允價值的估計帶來統一的標準的同時，可以帶來對傳統的以成本法、收益法和市場法為主的計算方法的進一步延伸和發展。評估業的發展離不開相關業界的發展，而評估業在發展的同時也會反哺其他相關業界，為相關行業排除障礙。評估業對公允價值的研究可以借鑒相關業界的理論，同樣也可以為相關學界提供參考。

雖然目前相關公允價值的評估更多的著眼于不動產領域，相信隨著經濟的發展，評估行業的作用會日益重要，尤其是在會計行業中，可預見的涉及到公允價值評估的范圍的擴大，再加上企業主體對評估結論依賴加大，以財務報告為目的的評估業務會隨著資本市場的壯大而不斷發展，對公允價值評估提出了更高要求。

五、公允價值評估的要求

公允價值評估人員隊伍作為對公允價值進行評估的主體，如何組建便成為最核心、最重要的任務。畢竟評估人員對公允價值進行評估需要客觀公正，不能靠憑空想象，也不是即興發揮的。在堅持《企業會計準則第39號――公允價值計量》的基礎上，堅持評估人員的職業道德底線和公平公正的原則，根據搜集到的相關數據和資料，對市場上不符合公允價值前兩個層級的相關資產或負債，最有可能實現的市場價值的估計和判斷活動，最終評估結論的確定會影響到整個資本市場的運作，因此對公允價值評估人員提出了更高的要求：（1）評估人員要提高實務操作水平，不斷積累經驗，促進其他行業部門對公允價值評估結果的認可，提高其他準則和評估準則的質量和公信力。（2）通過資格認證和相關培訓考試評定評估專業人員，畢竟并不是每個人都有能力去勝任的，而同時專業人員的道德素養的重要性也是毋庸置疑的，這是每個行業對其從業人員所做的一致要求，因此獨立性是專業評估的基本特征，也是專業評估的靈魂。（3）對業已的會計及審計準則和指導意見及時跟進研究，對行業有重大影響和行業急需解決的專業技術共性問題，及現行準則和規范實施過程中存在的專業技術問題進行研究。（4）積極配合其他主管部門的工作，加強信息采納、共享和工作協調。（5）加強自我要求，從理論和實務兩個方面加強學習，全面提升，加強與相關行業的合作，保持良好的互動，才能將評估行業的腳步在會計行業不斷延伸。

評估報告結果已經在各個行業領域廣泛使用，很多行業在自身得不到有效測量時，往往會選擇評估機構幫助自己解決諸多問題，從而為評估師提供了一個比較好的契機，為他們創造了更大的市場。這就決定了評估人員需要綜合考慮自身的能力，并不斷提升自己，進一步細化市場評估，提供精益求精的服務，才能更好地迎接市場的挑戰，保證評估行業的長期存在和長遠發展。

隨著我國資本市場的國際化，給我國評估業提供了重大機遇，同時也帶來了嚴峻的挑戰。不僅僅對評估人員提出了嚴格的要求，國家更應該在制度和規定上為評估行業提供有力保障，并不斷壯大評估行業的發展。（1）國家要完善相關的法律法規，使評估工作透明有效;（2）建立高水準的職業準則，落實協調有序、運轉高效、上下銜接的工作程序;（3）明確公允價值確定的方法，出臺相關的操作細則，根據我國國情，深入研究社會主義市場經濟中評估行業的發展規律;（4）吸取國外的相關經驗，加快評估業與相關行業的合作，保障各方合法權益;（5）加強對相關行業的監管，努力維護和促進資產評估和會計行業協調發展的局面，以進一步提高財務報告透明度與可靠性，促進資源的有效配置，維護資本市場的穩定，推動經濟的發展，增強、提升社會公眾的信心。

六、問題與展望

任何行業的發展并不是一帆風順的。對于專業評估行業而言，面對資本市場上的挑戰是任重而道遠的。在評估時，相關業界可能將相應的風險和壓力直接轉嫁給評估業。而評估人員能否頂住這一壓力，如何化險為夷，是一個值得思考的問題。評估人員在對公允價值的認識和運用方面，是否能非常嫻熟地處理業務中的各種問題，機智巧妙的去分析，也是一個值得深思的問題。目前，評估業在專業評估理論的研究方面相對落后，市場法下亟待修正的體系，成本法評估下的結果是否能經受得起市場的考驗，缺乏足夠基礎信息支持的收益法，都是目前在評估中面臨的難題。因此，公允價值評估師更需要在相對較短的時間加深對公允價值評估的理論研究以適應資本市場的要求。

在我國，資本市場有了很大的發展，我國在公允價值的引入方面也有了新的發展，并逐漸與國際趨同。但是由于我國的市場經濟發育程度不夠，公允價值會計的執行還存在一定的問題，估計價格存在的一些偏差，會隨著估值技術的發展和公允價值評估的確定進一步改進，因此這些問題都是有待思考和研究的。

黃曉芝（2014）《公允價值會計信息的資本市場定價效率》一文的研究表明，資本市場上的股價與公允價值信息存在著相關關系，公允價值損益信息具有較強的資本市場定價作用，如果上市公司可以增加對公允價值計量相關信息的內容披露，提供較為真實的信息，會提高會計信息使用者做出正確決策的效率。而評估技術的改良和發展的最終目的也是為能更加體現評估的公允而服務。通過創建一些有效的公允價值評估模型，不斷適應資本的市場化，從而更加提高資本市場的定價效率。

七、結論

公允價值是資本市場的產物，通過公允價值將專業評估行業引入資本市場，會為資本市場的發展帶來強有力的支持，最終的受益者還是資本市場。相反，如果沒有充分發揮評估業的作用，資本市場的發展會嚴重受阻。

通過對以上內容的論述，本文認為公允價值為資本市場的發展注入了新的活力和生機，同時也為公允價值評估師帶來了新的挑戰和機遇。加強公允價值評估建設，在相對較短的時間加深對公允價值評估理論研究，最終為資本市場的發展提供強有力的保證。J

參考文獻：

1.劉勇.資本市場中評估師對公允價值的再認識[J].國際股價論壇論文集，2007，（10）.

2.劉萍.從經濟學角度分析公允價值與市場價值[J].中國注冊會計師，2002，（12）.

3.劉玉平.對資產評估價值類型的思考[J].中國資產評估，2001，（02）.

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【關鍵詞】目標公司；價值評估；并購

市場經濟條件下，企業間的并購重組是一種極為正常的經濟活動，企業在堅持自愿有償原則下進行兼并重組，是企業實現優勢互補，達到協同效應，促進價值增值的重要方式。從市場角度上說，優勢企業并購劣勢企業是實現企業資源在社會范圍內重新優化配置的重要手段，有助于提高市場集中度，促進產業的發展壯大。不過，企業并購的根本目的是創造價值，對并購價值的合理評估是決定并購最終成敗與否的主要參考因素。本文探討了企業價值評估方法選取上堅持的原則，并據此提出了并購中評估目標公司的幾種方法。

一、公司價值評估方法堅持的原則

公司價值評估值指的是將目標公司視作一個整體，據其擁有或占據的全部資產狀況和整體獲利能力，并充分考慮影響該公司獲利能力的諸多因素的前提下對公司整體公允市場價值做出的綜合性評估。目標公司價值評估方法選取上堅持的原則有以下幾點：

（1）客觀公正原則。客觀性原則要求評估方法的客觀立場，事實求是的評估態度，排除或杜絕個人主觀態度和利益牽涉。公正性原則要求評估人員的第三方身份，客觀、不偏袒利益各方。

（2）成本效率原則。評估機構自身具有以盈利目的性質，因此在評估方法選擇上要綜合考慮評估的成本和最佳平衡點，力求提高效率，降低成本。

（3）風險方法原則。企業價值評估風險來自于內部和外部，內部多是評估機構內部意見不一致造成的風險，外部多是指評估機構以外的因素阻礙或干擾評估人員正常客觀地作出價值判斷。因此，在評估中要加強強烈的風險防范意識，確保評估的客觀、公正和合理。

二、目標公司價值評估方法在并購中的具體應用

（一）市盈率法

市盈率即價值與收益的比率，直接反映的是公司股票收益與股票市場價值之間的關系，此方法適合目標公司是上市公司的并購。目標公司價值評估在運用市盈率法時常涉及到計算公式V=（P/E）×EBIT（V為目標公司價值，P/E為市盈率，EBIT為目標企業的收益）。從分析公式可以看出，獲取目標公司實際價值依賴兩個參數：公司的市盈率和息稅前利息。市盈率的獲得可依據并購時目標企業的市盈率，與目標企業具有可比性的企業的市盈率或目標企業所處行業的平均市盈率。市盈率的高低主要取決于企業的預期增長率，可以想象，一個快速成長中的企業的潛在價值一定會比未來僅維持一般發展水平的企業高，也即是說成長型企業的市盈率要更突出，而對一個高風險的企業來說，由于高風險往往使投資者要求高收益，所以這使市盈率往往偏低。因此，市盈率法適合股票市場環境中財務狀況良好，運行較為穩健的上市公司。

（二）成本法

成本法往往適用于無形資產較多，且資產價值容易明確的目標公司，這樣可以通過界定公司凈資產來進行價值評估。其成本的選擇有賬面價值、重置成本等。賬面價值實質是總資產減去總負債后的凈額，也即凈資產。賬面價值法評估公司價值需要運用到公式企業價值=凈資產賬面價值×（1+調整系數）。然而，調整系數牽扯到主觀性很強的公司會計政策選擇，會計估計的可操作性也很大，這些都干擾到了賬面實際價值，進而影響到了價值評估的最終結果；重置成本以單項資產的全新重置成本為評估基礎，以資產存在的實體性貶值、功能性貶值和經濟性貶值為理論基礎，具體公司是單項資產的評估價值=重置成本-實體性貶值-功能性貶值-經濟性貶值。而企業的評估價值=E單項資產的評估價值。該方法簡單易操作，但以上二項貶值的確定需要非常專業的判斷，因此造成了評估成本偏高。

（三）市場價值法

市場價值實質上是把資產視為一種商品在市場上公開競價，在供求關系平衡狀態下確定的價值。市場價值法是將股票市場上最均實際交易價格作為企業價值的參考，上市公司當前的市值就等于股票價格乘以所發行的股票數量，在此基礎上，以適當的比率確定并購價格，其計算公式是目標公司的價值=目標公司的市場價值×股份數。

必須強調的是，市場價值法是以有效市場為假設的，有效假設理論認為市場對公司的所有信息都在不斷地進行評估，并將其結論用公司股價表現出來。市場價值法在具體操作時必須找出不少于三家的上市公司，且這些公司在主要產品、市場、目前的獲利能力、未來業績成長等方面與目標企業類似，再以這些公司的各種經營業績指標與股價比率作為參考，計算目標企業大致的市場價值。因此，此種方法對并購流動性較強的公司來說是一種上佳的選擇。

三、結語

本文介紹了市盈率法、成本法和市場價值法等三種常見的目標公司價值評估方法，此外還存在折現現金流量法、換股合并定價法等。但分析這些評估方法的應用環境，我們發現當前公司價值評估存在著諸如企業間產權不明、資本市場發育不足和相關的并購立法滯后等問題，這些問題都干擾著資產評估的正常進行，制約著并購市場的良性發展，因此需要從這幾個方面著手盡快加以解決。

參考文獻：

[1]牛新祥,徐彬.并購重組與企業價值評估[J].化工技術經濟,2004(07).

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關鍵字： 資產評估；會計；公允價值

隨著我國市場經濟進一步完善和發展，2014年財政部會計司了《企業會計準則第39號--公允價值計量》，文中對公允價值的概念和應用范圍作了進一步詳細說明，體現了公允價值計量屬性在會計領域內的重要性愈發突出。

會計和資產評估中的公允價值概念分析

我國2006年頒布的會計準則中第一次引入了公允價值概念，準則中將公允價值的概念定義為“在公允價值計量下，資產和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者負債清償的金額計量”，2014年的會計準則第39號對公允價值的概念作了重新定義，即“公允價值，是指市場參與者在計量日發生的有序交易中，出售一項資產所能收到或者轉移一項負債所需支付的價格。”新定義的公允價值概念與美國財務會計準則委員會關于公允價值的定義及其相似，盡管我國財政部對會計中公允價值的前后表述不一致，但是其基本內涵是一致的：第一，強調在公平條件下進行的交易或有序交易；第二，參與者有能力并且自愿進行相關資產和負債的交易；第三，參與者應當熟悉情況，能夠對可取得的信息對相關資產或負債以及交易具備合理認知。

資產評估中的公允價值是一個廣義的概念，是一種基于當事人各方的地位、資產的狀況及資產面臨的市場條件合理的評估價值。它是評估人員根據被評估資產自身的條件及所面臨的市場條件，對被評估資產客觀價值的合理估計值。資產評估中的公允價值的一個顯著的特點是它與相關當事人的地位、資產的狀況及資產所面臨的市場條件相吻合，且并沒有損害各當事人的合法權益，亦沒有損害他人的利益。

會計與資產評估中公允價值的區別

（一）假設條件不同

會計四大假設前提中，與公允價值計量屬性密切相關的是持續經營假設，即企業在可以預見的未來，會計主體會按當前的規模和狀態會持續經營下去，會計中的公允價值應該是反應企業持續經營下去的前提下，對資產和負債進行客觀公正的計量。而資產評估最基本的四個假設是交易假設、公開市場假設、持續使用假設和清算假設，資產評估的各種結果應該與不同的假設前提相匹配。會計中的公允價值的假設僅僅是資產評估中的一種，在假設方面，資產評估的外延要比會計更加寬泛。

（二）市場條件不同

《企業會計準則第39號--公允價值計量》中明確指出“企業應當以主要市場的價格計量相關資產或負債的公允價值。不存在主要市場的，企業應當以最有利市場的價格計量相關資產或負債的公允價值。”因交易在主體市場或最有利市場進行，資產或負債的公允價值對評估主體最有利。而在資產評估中，市場分為正常市場和非正常市場，資產評估結果即資產的公允價值有可能是在正常市場下的合理評估價值，也可能是在非正常市場下的合理評估價值。在正常市場下，資產評估中的公允價值更接近于會計中的公允價值，而在非正常市場下，資產所面臨的市場條件，有可能是有利市場，也可能是不利市場，因此，資產評估中，資產所面臨的市場條件要比會計復雜的多。

（三）公允價值的表現形式不同

會計中的公允價值是市場參與者在計量日發生的有序交易中，出售一項資產所能收到或者轉移一項負債所需支付的價格，是在活躍市場的脫手價格，即市場價格。資產評估中常用的公允價值包括市場價值、投資價值、重置價值和清算價值，資產評估的市場價值的合理性是相對于評估時點整體市場而言的，即整體市場認同，資產的市場價值對于整體市場上潛在的買者或賣著來說是相對公平合理的，而非市場價值只對特定的資產業務當事人來說是公平合理的，即局部市場認同。

會計與資產評估中的公允價值的相同之處

（一）計量對象的全面性

不論是在會計，還是在資產評估中，公允價值不僅可以用于資產的計量，還可以用于負債的計量，隨著我國市場的不斷完善，會計中公允價值計量的范圍在不斷地擴大。

（二）估值技術的一致性

在新的會計準則中，公允價值的估值技術主要包括市場法、收益法和成本法，企業應當用一種或多種估值技術相一致的方法計量公允價值，企業使用多種估值技術計量公允價值的，應當考慮各估值結果的合理性，選取在當前情況下最能代表公允價值的金額作為公允價值。在資產評估中，也同樣采取三種估值技術來進行公允價值的計量，因此二者在估值技術上是一致的。

（三）公允價值計量的動態性

不管是在會計領域內，還是在資產評估方面，公允價值是個相對概念，資產和負債公允價值估價是一個動態的過程，其會隨著時間和空間的變化而變化，在會計中，采用公允價值計量的資產和負債每個資產負債表日要進行重新計量，以確定其最新價值，真實反映資產和負債的賬面價值，資產評估中也要根據需要對資產和負債的公允價值重新計量，公允價值的動態性需要企業適時調整資產和負債的評估價值。

結論

公允價值的計量在資產評估和會計中都有著及其重要的作用，不難看出，資產評估中的公允價值的內涵和范疇要比會計中的廣泛的多，從某種意義山來講，會計中的公允價值的計量是屬于資產評估中資產在特定條件下的一種，二者具有內在的一致性。資產評估中公允價值豐富性增強了會計中公允價值的廣泛應用，在實務中，專業人員應很好的理解公允價值在資產評估和會計領域的異同，以更好地認識和把握公允價值計量。

參考文獻：

[1]韋群.會計與資產評估中公允價值的比較[J].財會月刊，2011，01：29-31

[2]歐陽文晉.公允價值在資產評估與會計工作中應用差異比較[J].現代商貿工業，2012，14：102-103

[3]王煒.會計與資產評估中“公允價值”辨析[J].財會月刊，2008，33：87-88

篇5

關鍵詞：價值評估，資本市場，新會計準則

一、 我國企業價值評估的現狀

評估行業在世界上已經有200多年的歷史了，而在我國的資產評估行業起源于20世紀80年代末期，已有20多年的發展歷史，20多年來，評估行業從無到有，發展迅速，為中國的改革發展提供了良好的專業服務和智力支持。當前，世界經濟一體化趨勢不斷推進，中國經濟融入世界的步伐加快，中國資產評估行業正積極迎接新形勢下的挑戰，不斷更新評估理念，改進和完善方法，推動評估行業的發展。

實際上，就企業價值評估本身來說，它并不是新生事物，但在中國，還處于發展初期。隨著經濟的發展和企業價值評估業務的逐漸增多，對企業價值評估的認知也在不斷提升。

（一）轉型經濟相關問題對企業價值評估的影響

1.產權模糊對企業價值評估的影響

由于產權模糊容易引致政府對企業行為的干預，導致在評估實踐中難以正確界定資產范圍。

2.企業價值多元貢獻與投資者一元所有的矛盾

企業價值是資本資源，人力資源，管理資源的有機結合共同作用的結果，但通常只考慮了企業股東權益價值或債權權益價值，而忽略了其他利益相關者的的權益。

3.體制慣性對企業價值評估的影響。

舊體制下形成的企業包袱仍未解決，其行為方式也有一定的慣性，由此掩蓋了企業的真實盈利能力。

4.企業價值評估的風險估計問題。

企業交易雙方面臨的風險和障礙遠大于成熟市場，評估困難。風險主要包括：通脹率波動、經濟不穩定、資本控制權變動、國家政策變化等等。

（二）隨市場的發展客觀上要求中國評估界重新認識企業價值評估

基于多年來資產評估一直處于企業各單項資產價值累加的層面，實踐中又多采用成本法，在市場不活躍的情況下，采用這種方法對企業進行評估，比按企業賬面凈資產進行交易有了很大進步。但這種做法也給社會公眾、廣大客戶乃至于評估師形成了一個不準確的概念，即企業的價值評估就是賬面資產的重新計價。在當時的情況下，可以講，中國評估界還無法形成完整準確的企業價值評估體系。

隨著中國市場發育的完善，國有企業戰略重組和公司制改革步伐的加快，對企業價值評估的需要不斷增多，企業價值評估的市場需求越來越大，對于不考慮企業未來收益而按照成本法得出的企業價值評估結論，委托方不滿意、評估師感到困惑，社會公眾不認可，客觀上要求中國評估界重新認識企業價值評估。

二、 在我國現行的資本市場環境下，企業價值評估所面臨的挑戰與對策

（一）現行的資本市場環境下給評估業帶來的挑戰

20世紀80年代以來，隨著經濟全球化的迅速發展，在全球范圍內掀起了資本運作的，企業間并購重組等行為日趨活躍，資本運營規模不斷擴大，資本運作手段不斷創新。對企業價值、股權價值的追求成為市場交易的主旋律，企業股權、期權及許多無形資產成為企業價值評估的重要對象，面對企業價值評估中遇到的新問題，對我們原有的評估理念、方法及體制都提出了挑戰，以往以資產為基礎的傳統的評估思路顯然無法適應客觀要求。同時，中國加入WTO后，無論是中國企業走向國際，還是國際財團進入中國資本市場，都要求中國資產評估行業與國際接軌，客觀上要求評估從業人員熟悉并運用國際通行的企業價值評估的原理和方法。

（二）面對挑戰，應做好準備，積極采取對策

1.轉變觀念，適應需要

我國資本市場的發展，經歷了一個從早期的資產重組為主逐步過渡到資本運營和股權重組的過程，資本市場不斷演化和發展要求評估行業從注重實物資產評估理論與實務，盡快發展到企業價值、股權價值的評估與研究。資本市場多元化的主體對評估行業提出許多新的、更細化的要求。比如在企業并購過程中，投資者已不滿足從重置成本角度上了解在某一個時點上目標企業的價值，更希望從企業現有經營能力角度或同類市場比較的角度了解目標企業的價值，這就要求評估師進一步提供有關股權價值的信息，甚至會要求評估師分析目標企業與本企業整合能夠帶來的額外價值。在這種情況下，以十幾年一貫制的成本法消極應對是遠遠不夠的，需要我國評估行業轉變觀念，提高認識。

2.積極應對，不斷創新和發展

隨著市場經濟的不斷發展，資本市場需要更多的評估整體獲利能力的企業價值評估。企業價值評估與傳統的資產評估在理論和實務上都存在較大的不同。企業的價值并不簡單地等于企業會計賬面資產的價值之和；部分股權的價值也并不簡單地等于企業全部股權價值與相應股權比例的乘積。由于受傳統資產評估業務的影響，我國資產評估理論和實務還難以滿足資本市場快速發展的需求。比如，在以企業并購、股權轉讓為目的資產評估業務中，往往通過成本法將企業相關資產的價值匯總，確定企業的價值；按照全部股權價值和相應股權比例的乘積確定部分股權的價值。這些做法已經成為我國評估實踐中的習慣做法。隨著資本市場的發展，越來越多的市場主體對此提出質疑。這就要求資產評估行業在技術上不斷創新，以滿足資本市場和評估報告使用者的客觀需要。對此資產評估行業已采取各種措施積極應對挑戰。2004年2月，財政部了資產評估基本準則和資產評估職業道德基本準則．奠定了我國資產評估準則體系的基礎。2004年底，為了規范企業價值評估業務，中評協了企業價值評估指導意見，這為企業價值評估的健康發展提供了重要基礎。

3.全面理解，切實執行評估準則

中評協2000年以來逐步建立和完善包括企業價值評估指導意見在內的資產評估準則體系，對評估師執行評估業務提供了具體的指導。2004年的企業價值評估指導意見充分借鑒了國外企業價值評估理論成果，實踐經驗，在一些重要方面進行了大膽突破，如提出了價值類型的概念，將收益法作為企業價值評估的基本方法之一．等等。企業價值評估指導意見是一個系統規范企業價值評估的準則。各級協會要組織好企業價值評估指導意見的培訓，使廣大評估師掌握準則對企業價值評估的要求，廣大評估師要認真學習和全面理解企業價值評估準則，并按照準則的要求，執行企業價值評估業務，保證評估報告質量，提高資產評估行業的執業水平。

三、 在新《企業會計準則》應用現狀下，企業價值評估所面臨的挑戰與對策

（一）新會計準則給評估業帶來的挑戰

新會計準則的頒布，給資產評估業帶來了新的挑戰。以財務報告為目的評估需要評估人員熟悉新會計計量體系和新的信息披露要求。資產評估中常用的方法是現行市價法和重置成本法。有時資產評估選用的方法和企業會計準則的要求可能不一致，比如：資產計提減值準備，既要評估該資產的公允價值減處置費用后的凈額，也要評估該資產預計未來現金流量的現值。評估選用的方法如果與會計準則的要求不一致，那么評估出來的結果很可能無法應用，這就要求：專業評估人員必須熟悉新會計準則的特定要求，抓住準則出臺給資產評估業帶來的機遇，盡快開展新的評估領域的業務拓展；同時加強我國資產評估規范的國內統一和國際協調，并借鑒國際經驗，堅持走國際化發展的道路，積極參與國際化進程， 加強與國際組織與地區性組織的合作。

（二）面對挑戰，評估界應做的準備

1.評估界要做好公允價值估算的知識儲備。

新準則選擇公允價值模式，以財務報告為目的評估項目，評估人員要具備評估方面的相關知識和經驗，還要熟悉會計方面的要求和審計方面的知識，并及時掌握評估領域最新動態和培養新的知識和技能。為此，中國的評估業要未雨綢繆，重視對會計準則的研究和學習。重視與會計、審計等行業的交流，尤其要重視研究企業會計準則體系實施的大背景下相關的各種評估問題。

2.加強對評估行業的監管力度。

以財務報告為目的的評估業務畢竟是一種新型業務，其中相關參數的運用，業務要素的確定等方面與現有以交易為前提的評估業務有所不同。要使我國的資產評估業走上健康發展的道路，贏得會計行業、資本市場、社會公眾的尊重和信任，就需要加強對評估行業的監管， 督促評估行業形成優良的專業水平和良好的職業操守。

3.加強會計與評估界的合作。

新準則推行離不開評估業的支持，公允價值的確定離不開估值技術。會計中的公允價值與評估中的市場價值之間在定義和應用范圍上的聯系與區別，反映了會計師和評估師對評估方法和結果的不同認識。加強會計與評估界的合作的最終目的應該使評估師做的結果和會計準則的要求盡量相同，使評估和會計平穩銜接。

4.加快我國以財務報告評估為目的評估準則建設步伐。

新準則會計信息質量體系要求會計信息做到：可靠性與相關性并舉。 推行并使用公允價值便是舉措之一。公允價值的主觀性較強，對其的評估需嚴格規范。所以，要加快我國以財務報告評估為目的專業評估準則建設步伐，為評估師提供一套切實可行的操作規范。

四、 展望

隨著經濟全球化和一體化進程的加快，我國社會主義市場經濟的不斷發展，以及改革的不斷深入，都將進一步促進企業價值評估業務的發展，將給評估行業帶來無限生機。因此我們要適應形勢，轉變觀念，開拓創新，攜手并進，深入研究企業價值評估相關理論，加快推進企業價值評估體系建設，推動我國企業價值評估再上新臺階。

參考文獻：

[1]阿斯沃思•達蒙德理著；張志強，王春香譯，《價值評估》，中國勞動社會保障出版社，2004年10月第1版

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關鍵詞：企業合并購買法融資決策會計操縱

一、引言

企業合并的主要形式有吸收合并、新設合并和控股合并。吸收合并是指一個企業依照法律規定、合同約定合并另一企業，并使后者喪失法人資格。新設合并是指兩個或兩個以上的企業改建為一個企業，參與合并的所有企業解散，合并成一個新的企業。控股合并是指一家企業買人或取得了其他參與合并企業的控制權，參與合并的企業形成母子關系，并繼續保留法人資格。在會計實務中，處理企業合并的會計方法有購買法和權益結合法。人們普遍認為，權益結合法較購買法容易操縱財務指標，因此，合并會計準則規定了非同一控制下的企業合并采用購買法進行相關的合并會計處理，旨在減少會計政策的可選擇性造成的會計操縱，盡可能地避免企業利用會計政策實現自利的經濟后果。從理論上講，在購買法下購買方要按公允價值記錄所收到的資產和承擔的負債，購買方的合并成本大于各項可辨認資產、負債公允價值凈額的差額，確認為商譽。然而公允價值的確定有賴于企業資產評估的結果，資產評估需要使用評估假設，由于我國目前產權交易市場尚未成熟，很難科學合理使用評估假設，各種資產、負債的公允價值仍然難以確定。從法律監管看，對重組資產評估目前尚未系統立法，有些重組行為無法可依(陳信元等，2003)。在實踐中，企業價值評估更多的依賴于評估機構的職業判斷與技術處理，而企業在并購重組中又有其利益趨向，基于部分評估結果作價入賬的購買法，就存在會計操縱的可能性。企業合并有利于企業從市場獲取資源，特別是獲取市場融資。我國國內融資對企業有較高的要求，對財務指標也有各種定量的限制。為了從市場獲取資金，企業合并需要向市場傳遞積極的財務信息，在利益驅動下就可能存在利用購買法操縱財務指標的可能。

二、企業合并融資決策中購買法操縱分析

目前我國融資市場特別是銀行融資中，除了對企業的信用狀況、持續經營、發展前景、公司治理結構、管理層的素質等有一定要求外，更側重于企業的財務指標：公司IPO時要求公司發行前一年末的凈資產在總資產中所占的比例不低于30％；發行公司可轉換債券要求債券發行后資產負債率不高于70％；銀行融資審批需要融資后企業的資產負債率一般不高于70％；公司連續幾年凈利潤逐年遞增并達到一定的留存收益等。在這些財務指標監管要求下，就可能出現利用購買法達標的會計操縱。現模擬AB公司財務數據(表1)，分析企業合并中會計操縱。假設A、B公司均為股份有限公司；A、B公司的合并為吸收合并，并設定A公司為存續公司(購買方)；B公司股東以與A公司相同的比例換取合并后A公司的股本6000萬元；A、B公司不存在會計報表合并應抵消與調整的項目；A公司盈利能力較強，有數年良好盈利記錄；B公司盈利能力較弱，留存收益為負數。B公司合并的評估基準日為200(年12月31日(僅列示分析相關重要項目)。合并后A公司的資產負債表如(表2)

(一) 合并后購買方的設定對企業資產規模及留存收益的操縱非同一控制下的企業合并，在購買日取得對其他參與合并企業控制權的一方為購買方，參與合并的其他企業為被購買方(財政部，《企業會計準則第20號――企業合并》，2006)。在吸收合并中，購買方是企業合并后存續的主體；在新設合并中新設企業為購買方；在控股合并中母公司為購買方。在吸收合并和控股合并中，為了獲得現實的經濟意義，購買方的設定必然會取決于企業合并的動因。在吸收合并和控股合并中，購買法處理下的合并企業財務報表中，購買方的資產、負債以賬面價值入賬，被購買方以被購買日確定的各項可辨認資產、負債及或有負債的公允價值入賬，被購買方的留存收益不能并人購買方。市場融資對企業的資產規模及留存收益都有相應的比例要求，出于實現企業合并的增值最大化，達到市場融資的財務評價要求的動因，企業合并就會設定對融資有利的主體作為購買方。假設合并前A公司總資產為4800萬元，凈資產2980萬元，資產負債率37．9％，留存收益1330萬元，固定資產凈值2000萬元；整體資產規模較小，雖然盈利能力相對較強且負債率不高，但可用于償債的資產賬面價值較小，融資空間有限。B公司總資產為7080萬元，凈資產4900萬元，資產負債率30．8％，留存收益-1300萬元，固定資產凈值4030萬元；整體資產規模較大，雖然負債率不高可用于償債的資產賬面價值較大，但留存收益為負數，企業的累計虧損給市場傳送了不良的經營狀況信息，融資局限更大。

假設參與合并公司的資產、負債評估增值幅度相當，那么設定的購買方不同，合并后公司在資產規模、收益情況等方面的財務評價會存在差異。本模擬合并案中，設定A公司為購買方，B公司為被購買方，合并后，公司的總資產為17080萬元，凈資產為12960萬元，資產負債率為24％，留存收益為1330萬元，固定資產凈值為10900萬元。假設設定B公司為購買方，A公司為被購買方，合并后公司的總資產為14375萬元，凈資產為10620萬元，資產負債率為28％，留存收益為-1300萬元，固定資產凈值為8430萬元。顯然，本案中設定A公司為購買方，各項財務指標均較優。合并前B公司的資產規模較大，經評估后的總資產、凈資產、固定資產的增值額等較A公司高，以B公司的公允價值入賬，使得合并后公司的資產規模相對較大，可用于償債的資產的價值較大，公司的資產負債率指標顯著降低，合并后公司融資空間明顯增大。而B公司的留存收益為負數，如果反映在合并后公司的報表中，對融資不利，設定B公司為被購買方，B公司的累計虧損將不能轉入合并公司，合并后公司只反映A公司的累計盈余，損益表也將保持A公司的盈利記錄。設定A公司為購買方，更利于達到融資的財務評價要求。在本模擬合并案中，通過對合并后購買方的技術性設定，使得合并后公司的資產規模相對較大、不再反映虧損記錄、利潤表持續盈余，財務報表傳遞的是公司更為積極的信息，給公司融資創造了更為有利的條件。

(二)基于企業價值評估的財務指標的操縱 購買方的合并成本、合并報表時被購買方企業的人賬價值、合并商譽的確認都有賴于合并企業在購買日確定的評估價值。雖然在評估過程中使用科學的估價模型，但向模型輸入的變量必然帶有主觀判斷的色彩，導致評估結果受到評估過程中所存在的主觀偏見的影響(徐平，2005)。主觀判斷影響的企業價值評估，會產生不同的評估結果。我國目前評估中介機構風險意識不強，主觀判斷下的評估結果往往會體現委托人的主觀意愿，在合并企業的主觀影響下，為了使評估結果趨近于企業合并的動因，就會產生基于企業價值評估的財務指標的操縱。企業合并購買法處理下，被購買方的資產、負債以評估

的公允價值入賬。被購買方評估的公允價值的高低，將直接影響合并后企業的償債能力及盈利能力指標，其影響甚至是反向的，如評估值高了，有關償債能力的指標改善了，盈利能力的指標卻受到負面影響。融資對企業的償債能力指標、盈利能力指標都有相應的要求，但是在不同的融資方式(或被融資方)下，對兩種指標的要求有輕重之別，基于企業價值評估的可操縱性，合并企業總是會迎合融資要求，以關鍵指標為重，均衡相關其他財務指標，進行相應的操縱。

(1)固定資產與無形資產。固定資產和無形資產的評估入賬價值的多少，不僅影響合并后公司的資產規模、償債能力，還將影響到合并后公司的折舊、攤銷成本或費用。評估價值過高，合并后公司的資產規模和償債能力提高，但合并后公司將負擔的營業成本及費用相應上升，影響將來的盈利能力，而償債能力和盈利能力是考核企業市場融資的必備基本條件，只是不同的融資方式對各指標的側重不一，所以評估增值額的大小有著現實的操縱意義。對于企業固定資產的評估，通常采用市場比較法或重置成本法，并綜合考慮固定資產的陳新程度和損耗。然而固定資產公開活躍市場價格的獲得、固定資產的陳新度在很大程度上依靠于主觀判斷，容易產生迎合融資條件的評估結果。對于無形資產的評估，其復雜程度更高，按照目前的企業會計準則，企業可確認的無形資產非常有限，某些能給企業帶來長期巨大經濟利益的無形資產并不能形成賬面資產，但卻是合并企業整體價值的重要組成部分，如商標、專利技術、特許權、客戶資源、市場網絡等。目前實務中，無形資產的公允價值評估一般采用收益現值法，收益現值法必須取得未來特定時間內的預期收益、折現率、收益年限和收益分成率，而這些要素的確定本身就具體較高的不確定性，也帶有一定的主觀隨意性，評估值容易失真，更容易被合并企業的主觀意愿操縱。本例中企業的合并動因是整合出有利于市場融資的財務指標，以求得迎合融資條件的均衡的財務指標，包括償債能力指標和盈利能力指標，可設定抵押資產規模在一定程度上決定了企業的融資數額，同時也會影響合并后企業的盈利能力。但對企業而言，從市場獲得融資額度的大小可能更為重要，所以企業合并后的整體規模或者說可設定償債的資產規模對企業合并的影響更大。如本例中B公司固定資產和無形資產評估適當，固定資產增值額4870萬元作價入賬，合并后A公司的固定資產原值增至11400萬元，凈值增至10900萬元；評估無形資產以1000萬元作價入賬，合并后A公司的資產負債率下降為24％。這些操作增加了合并后A公司的可償債資產，降低了資產負債率，擴大了融資空間，但同時也可能增加合并后公司的營業成本和相關費用。B公司固定資產及無形資產的評估增值額的大小操縱，是以合并后A公司融資可承受的影響收益的成本為限的。當然，為了減少評估增值對利潤指標的影響，A公司在合并后還可能利用評估判斷，進行會計估計變更，變更折舊及攤銷年限，攤薄每年計人成本的折舊或攤銷額；或將部分房地產轉為投資性房地產進行核算。(2)流動資產。流動資產的評估入賬價值的大小，將影響合并后公司流動比率、速動比率及利潤指標。流動資產的評估大多借鑒市價或折現價值，經過對銷售費用、合理利潤、收賬費用、壞賬估計等調整后確定。流動資產的價值實現，特別是存貨的價值實現，會受到不同的約束，所認定的約束不同就會產生不同的評估結果，約束的認定有賴于評估機構的職業判斷，職業判斷使得評估結果可能來自于合并企業的合并動因。在本例中，B公司操作應收賬款、其他應收款以評估減值320萬元入賬，存貨以評估減值300萬元入賬，待攤費用計人B公司當期損益。合并后如果公司收回往來款項或銷售存貨，將以利潤實現而增強合并后公司的盈利能力。合并前A、B公司流動比率分別為1．54％、1．40％，合并后A公司的流動比率為1．26％；合并前A、B公司速動比率分別為1．10％、0．78％，合并后A公司的速動比率為0．82％，償債能力指標較合并前變化不大，由于公司評估操作數值適當，對公司的信用評級影響有限。

(3)負債。負債項目評估入賬價值的多少也將影響合并后公司償債能力指標與未來的盈利能力。負債類項目的評估一般采用折現價值或賬面價值，是預期會導致經濟利益流出企業的現時義務。負債評估需要取得適用的數據和企業內、外部的交易信息，或有負債的確定更多的取決于企業的信息公開程度，而復雜環境中企業確切數據或信息可能根本無法獲得，其確認也多依靠主觀判斷。在本例中B公司操作評估，將工資、福利費的計提增加120萬元，其他負債類項目評估時不作減少，合并后公司可能減少勞資成本，也可能因負債的不予支付而增加收益，增強公司的盈利能力。

(4)商譽。企業合并具體會計準則中，定義購買方的合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額為商譽，企業合并形成的商譽應當在每年年度終了進行減值測試。商譽產生于購買方對被購買方企業整體價值的確認，建立于被購買方企業價值評估的數據基礎上，是對被購買方未來可帶來的超額收益的一種認定，當然也離不開評估的主觀判斷。商譽減值測試有可能會確認相應的減值損失，影響企業的盈利指標，但商譽的減值測試也來自于主觀的職業判斷，亦存在可操縱的空間。為簡化數據處理，本例未設定出現合并商譽。

上述A、B公司的合并會計處理中，主要圍繞增加資產規模，盡可能增強盈利能力等對融資影響最大的財務指標作相關操作。企業融資信用等級的財務評定部分，是對企業的總資產、凈資產、資產負債率、流動比率、速動比率、凈利潤、銷售凈利率、凈利潤增長率、銷售收入增長率、凈資產收益率等指標的綜合評估。不同的融資方式，不同的企業，其融資要求的企業償債能力或盈利能力等財務指標的側重點可能不同，企業合并購買法的可操縱性，使得企業可能盡量取得對企業融資關鍵指標的優化，而對非關健指標則以影響盡可能小為目標，取得一種綜合的平衡。

三、結論及啟示

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【關鍵詞】企業價值；評估；研究

企業價值評估是將一個企業作為一個有機整體，依據其擁有或占有的全部資產狀況和整體獲利能力，并充分考慮影響企業獲利能力的諸因素，對企業整體公允市場價值進行綜合性評估。企業價值評估方法有成本法，收益法和市場法。

一、企業價值評估方法選擇的原則

（一）客觀公正的原則

客觀性原則要求在選擇價值評估方法的時候應始終站在客觀的立場上，堅持以客觀事實為依據的科學態度，盡量避免用個人主觀臆斷來代替客觀實際，盡可能排除人為的主觀因素，擺脫利益沖突的影響，依據客觀的資料數據，進行科學的分析、判斷，選擇合理的方法。公正性原則要求評估人員客觀的闡明意見，不偏不倚的對待各利益主體。客觀、公正這一原則不僅具有方法選擇上的指導意義，而且從評估人員素質的角度對方法選擇做了要求。

（二）成本效率的原則

評估機構作為獨立的經濟主體之一，也需要獲取利潤以促進企業的生存、發展，因而在評估方法選擇時，要考慮各種評估方法耗用的物質資源、時間資源及人力資源，在法律、規范允許的范圍內及滿足委托企業評估要求的前提下，力求提高效率、節約成本。只有如此，才能形成委托企業和評估機構互動發展的雙贏模式，更有利于評估機構增強自身實力，提高服務水平。

（三）風險防范的原則

企業價值評估的風險可以界定為：“由于評估人員或者機構在企業價值評估的過程中對目標企業的價值作了不當或錯誤的意見而產生的風險”，根據這一定義，企業價值評估中的風險可分為外部風險和內部風險。外部風險是指評估機構的外部因素客觀上阻礙和干擾評估人員對被評估企業實施必要的和正常的評估過程而產生的風險。內部風險是指由于評估機構的內部因素導致評估人員對擬評估企業的價值作了不當或錯誤的意見而產生的風險。顯然，企業價值評估方法的選擇作為價值評估中的一個環節，可能會由于方法選擇的不當帶來評估風險。基于此，在選擇評估方法的時候要有強的風險防范意識，綜合考慮各種因素，分析可能產生的評估風險，做出客觀、合理的價值評估方法選擇。

二、企業價值評估方法運用的條件

（一）運用成本法進行企業價值評估的條件

一是進行價值評估時目標企業的表外項目價值，如管理效率、自創商譽、銷售網絡等，對企業整體價值的影響可以忽略不計；二是資產負債表中單項資產的市場價值能夠公允客觀反映所評估資產的價值；三是投資者購置一項資產所愿意支付的價格不會超過具有相同用途所需的替代品所需的成本。

（二）選擇收益法進行企業價值評估的條件

一是投資主體愿意支付的價格不應超過目標企業按未來預期收益折算所得的現值；二是目標企業的未來收益能夠合理地預測，企業未來收益的風險可以客觀地進行估算，也就是說目標企業的未來收益和風險能合理的予以量化；三是被評估企業應具持續的盈利能力。

（三）采用市場法進行企業價值評估的條件

一是要有一個活躍的公開市場，公開市場指的是有多個交易主體自愿參與且他們之間能進行平等交易的市場，這個市場上的交易價格代表了交易資產的行情，即可認為是市場的公允價格；二是在這個市場上要有與評估對象相同或者相似的參考企業或者交易案例；三是能夠收集到與評估相關的信息資料，同時這些信息資料應具有代表性、合理性和有效性。三、企業價值評估方法的運用

（一）成本法的運用

成本法是指在評估一個企業價值時，把這個企業的全部資產按評估時的現時重置資本扣減各項損耗來計算企業價值的方法。成本法評估企業價值，實際上就是在資產清查和審計的基礎上將企業整體資產化整為零，以單項資產的評估為起點，對各項有形資產、無形資產分別根據各自的特點和使用狀況，用重置資本減去貶值來確定各組成要素資產的個別價值，最后將全部資產進行加和。一個企業的整體價值并不等于企業各單項資產的價值之和，單項資產組合需要組織成本，組合后的資產整體價值還會發生增值。對一個企業的價值評估，主要是對發生了增值的資產整體進行評估，是對其未來服務潛能產生的收益評估。換言之，價值評估應該是對企業內在價值、經濟價值的評估，著眼于未來。而成本法著眼于現在資產的重置價值，所以從嚴格意義上來說，成本法并不是評估企業價值的方法。當然，成本法非常適合每一單項資產的單獨評估，我國目前還處于計劃經濟向市場經濟的轉軌階段，市場經濟不完善，產權交易市場不發達，大量的國有和集體企業要進行改制重組、拍賣兼并，沒有交易活躍的市場作比較，只能對企業實有資產進行客觀的評估。

（二）收益法的運用

收益法通常又被稱作收益現值法。我們在進行資產評估時有一個重要的方法是收益現值法。收益現值法是指通過估算被評估資產在未來尚可使用年限內的預期收益，并采用適當的折現率折現成現值，然后累加求和，得出被評估資產的評估值的一種資產評估方法。運用收益現值法進行資產評估時，是以該資產投入使用后連續獲利為基礎的。另外，投資者投資購買該項資產時，一般要進行可行性分析，其預計的內部回報率只有在超過評估時的折現率時才肯支付相應貨幣額來購買該項資產。收益法通常被認為比成本法和市場法更適用于企業價值評估，特別是在涉及為企業并購服務時。收購者投資于目標企業是預期能獲取未來收益，但是這種預期的未來收益因具有不確定性而蘊含著風險。收益法為量化影響企業價值的這些關鍵變量提供了路徑。但是，并非所有的企業價值評估均適用收益法。在運用收益法對企業價值進行評估時，必要的前提是判斷企業是否具有持續的盈利能力且能夠被合理的計量。只有當企業具有持續的盈利能力且能夠被合理的計量時，運用收益法對企業進行價值評估才具有意義。

（三）市場法的運用

經濟理論和生活常識告訴我們，類似的資產應該有類似的價格，一個理性的投資者，在一個公開透明的市場上，購買一項資產的價格，不會高于有相同效用的替代品的價格。我們對一個企業的價值進行評估，通過比較市場上相似或相近的可比企業公允交易價格，經過類比分析，適當修正后得到目標企業的價值，這就是市場法。在市場經濟發達的國家，企業交易市場活躍，人們對企業價值的判斷更信賴于市場的眼光。市場交易的價格更具有說服力，它是被交易企業對于購買者的內在經濟價值，投資者購買了它，說明它能夠為購買者帶來現金流量。而用現金流量折現法計算企業的價值，當這個企業一直虧損時，無法預測其現金流量，但假若這個企業有很大的改造潛力，或其自身存在多年已具有一定知名度，有一定的客戶資源和銷售市場，投資人購買這個企業后進行重整，完全可以使其變為盈利企業，為投資者帶來滾滾財源。所以用市場法可以評估企業的真實內在價值，因基于市場導向，接近現實，故容易為當事各方所接受和理解。

【參考文獻】

[1]成京聯，阮梓坪.論企業價值理論與企業價值評估[J].求索,2005,(10).

[2]李海艦，馮麗.企業價值來源及其理論研究[J].中國工業經濟,2004,(3).

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【關鍵詞】投資性房地產；公允價值；公允價值計量

一、投資性房地產的定義及特點

企業會計準則第二條規定了投資性房地產的概念，投資性房地產是指為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產，從而把投資性房地產從固定資產和無形資產分離出來，進行單獨核算，主要是因為它有不同于固定資產無形資產的一些特點：

1.投資性房地產不是用于銷售。在我國一些地區，房地產交易市場日漸完善，房地產已經具備相當的流通性。但根據準則的定義，用于銷售以獲取差價的房地產，應界定為存貨，不是投資性房地產。

2.投資性房地產實際使用壽命較長，應當對其后續支出與處置加以考慮。

3.由于受到法律規定的限制，我國企業持有土地的行為，只是獲得了土地使用權，而并非取得了所有權，因此企業持有的自用或用于銷售的土地應界定為無形資產范疇；對于為了出租或資本增值而持有的土地使用權應界定為投資性房地產。

4.企業持有投資性房地產的目的不是為了耗用，而是為了賺取長期的租金收益或獲得資本增值。

二、投資性房地產的核算模式

1.成本模式。所謂成本模式，就是按照資產的賬面價值、使用年限等因素，計提資產的折舊（折耗）費用，期末還要進行資產的減值測試，如果資產發生減值，需要計提減值準備。投資性房地產按照成本模式進行期末價值計量，需要區分建筑物和土地使用權兩類情況，采用此模式一方面是基于企業傳統的習慣性操作；另一方面，成本模式的初衷是：認為企業對外公布的資產負債表的目的不在于以市場價格表示企業資產的現狀，而在于通過資本投入與資產形成的對比來反映企業的財務狀況和經營業績，這種對比需以成本計量為基礎。

2.公允價值模式。如果“有確鑿證據表明投資性房地產的公允價值能夠持續可靠取得的情況下，可以對投資性房地產采用公允價值模式進行后續計量”。在公允價值模式下，企業不對投資性房地產計提折舊或進行攤銷，應當以資產負債表日投資性房地產的公允價值為基礎調整其賬面價值，公允價值與原賬面價值之間的差額計入當期損益。判斷能否取得公允價值的標準需要同時滿足：

（1）投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場；

（2）企業能夠從房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值做出合理的估計。

三、投資性房地產采用公允價值計量存在的問題

盡管目前采用公允價值計量的企業為數不多，在執行的過程中也已暴露了不少缺陷，隨著以后采用公允價值模式的企業越來越多，這種缺陷和潛在的問題應得到及時改善。

1.市場條件還不成熟。改革開放以來，我國逐漸從計劃經濟體制向市場經濟體制轉變，雖然三十多年來也取得了可喜的成績，但發展的時間畢竟短暫。在轉型的過程中很多東西都有待改進，一部分資產和負債缺乏完善的市場，所以其公允價值很難通過市場取得準確信息，這時如果我們不顧國情而一味采用公允價值，勢必會造成公允價值在我國的濫用，這樣會計信息勢必會失真。所以，目前我國的市場還不足以為所有企業的公允價值計量提供可依賴的證據。

2.上市公司治理結構有待完善。公司治理結構是由董事會、監事會和總經理三部分組成的，在公司內部形成一種相互制衡相互監督的結構，更好地為公司的經營管理服務。但在我國多數國有企業的董事、經理還是由控股股東委派而來，公司治理結構的三權分立形同虛設，造成嚴重的信息不對稱。由于信息不對稱，內部人總會比外部人掌握更為全面準確的信息，公允價值作為一種可以選擇的會計政策，內部人可以根據自己的需要作出選擇，比如說在債務重組中可以利用公允價值的價格來調節利潤，使一些公司起死回生，這就滿足了一些公司上市圈錢的目的。

3.實行公允價值成本較高。會計準則規定同時滿足：投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場；企業能夠從房地產交易市場取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息，只有同時滿足這兩個條件才可以采用公允價值計量。企業就要請專業的評估人員來證明自己達到了這些要求，評估人員的費用不是小數，這無疑增加了企業的信息成本，給會計人員也造成很大的工作量。

4.公允價值評估體系不完善。我國會計準則規定，投資性房地產計量模式一旦確定不得隨意改變，對于市場經濟還不完善的我國來說，很多企業不敢輕易使用公允價值計量。主要是我國的評估系統還達不到所要求的透明度，資產評估和會計，注冊會計師合作還不是很緊密，這就使我國不得不制定更為嚴謹的準則制度，如果不這樣的話，一些利益相關者就會利用這一點進行利潤操縱，給報表的使用者造成不可計量的損失。

四、完善公允價值模式在投資性房地產應用的建議

1.構建活躍的房地產市場。目前我國的市場經濟還處在轉型期，獲得公允價值的準確信息具有一定難度，但是我們可以通過構建活躍的房產市場來解決這個問題。我們可以利用發達的互聯網建立一個完善的房地產交易系統，這個系統包括房地產中介、稅收部門、金融機構和公證部門，形成一個大型的網絡中心，網絡中心里增加每個企業的誠信檔案，定期公布企業的誠信度，讓交易變的更公正公平，這樣就可以使房地產市場慢慢活躍起來，方便企業取得投資性房地產的公允價值。

2.完善上市公司治理結構。只有建立更完善的公司治理結構，才能給公允價值在我國的實行提供良好的土壤。企業可以從兩個方面進行完善：第一，讓更多的利益相關者參與到公司的治理，主要包括小股東、債權人、職工、供應商等團體，他們的利益和企業的發展是密切相關的，讓利益相關者了解企業更多的信息，就可以弱化信息不對稱而產生的諸多問題；第二，建立外部監管機構，這樣的監管機構在外國都有建立，比如說在日本和德國這樣的監督機構主要是銀行，在美國主要是機構投資者（比如說養老基金）。雖然我國也有機構投資者，但種類少規模小，在參與公司治理方面形同虛設，所以現在我國最重要的任務就是讓機構投資者真正參與到公司治理當中，發揮監督的作用。

3.加大公允價值監管和披露力度。可以從三個方面著手：第一，加強對投資性房地產信息披露的強制性，監管部門不能直接干涉公允價值的確定，但是可以強化公司的信息披露，比如，要求采用公允價值模式的公司除年報外，還要以單獨公告的方式披露投資性房地產的明細項目、詳細用途，還有具置和歷史成本等，讓報表使用者更詳細地了解相關信息；第二，明確投資性房地產的各項用途，在公允價值模式下投資性房地產不再計提折舊和攤銷，有很大的盈余操縱空間，比如是否存在將未出售的商品房暫時出租確認為投資性房地產等等；第三，披露影響公允價值的相關因素，公允價值的影響因素主要有：公允價值的層級劃分、估值技術和資產或負債的相關信息來源，這些都需要相關人員的專業判斷，所以就需要對公允價值信息進行適當披露，比如說，披露活躍市場市價，同類資產的最近成交價、估值模型和估值技術的運用詳情等。

4.降低公允價值的實行成本。企業要采用公允價值計量，每個會計期末都要對投資性房地產進行重新評估，這樣評估的費用就會很高，這完全是市場的供給所致。我國要加快培養評估師的速度，增加評估團隊之間的競爭，這不但能增強評估的質量，還可以給企業降低成本。

5.構建完善的公允價值評估體系。公允價值評估的方法主要有市場法、收益法和成本法。在選擇評估方法時，最先考慮的是市場法，參考同樣或者是類似的資產在活躍市場上的交易價格。其次是收益法，對資產未來的現金流量進行折現計算價值。當市場法和收益法都不適用時，成本法是最后的選擇。評估方法的選擇也要考慮諸多因素，如信息提供的充分性和可靠性等。在國外已經形成完善的公允價值評估體系，并且有強大的技術作為支持，而在我國這方面的規范并不明確，尤其是在公允價值計量的專業性、獨立性等方面。這就需要更多的外部評估專家的服務，其中公允價值定義、評估方法與資產評估專業的銜接也顯的尤為重要。

綜上所述，在會計準則的指引下，大部分公司的投資性房地產都使用了成本法計量，雖然公允價值計量對公司利潤的貢獻是可喜的，但是由于種種障礙讓很多企業都望而卻步，即使有些企業選擇了公允價值計量，也是綜合考慮了各種影響之后做出的選擇，無論選擇什么樣的計量模式，最本質的目標應該是讓企業的會計信息更加真實和明晰，企業應該根據自身的情況選擇適合自己的計量模式，而不應該是因為人為的規定而限制了這種自由的選擇。

參考文獻

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[2]沈小平，房振武，孫元元.投資性房地產會計處理問題探討[J].商業會計，2010（8）.

篇9

【關鍵詞】 投資性房地產;公允價值;問題;建議

2006年,美國房價的突然暴跌,引發了次貸危機,隨著次貸危機的惡化,以公允價值計量的眾多資產的價值也不斷下跌,隨之而來的是壞賬、信用等級下降等,這樣的惡性循環最終引發了全球性的金融危機。在這場危機中,有人將矛頭指向了“公允價值”。美國一些金融機構的負責人稱,如果不采用公允價值計量,就不會使公司陷入這樣的危機中。

我國2006年的《企業會計準則》中,在金融資產、投資性房地產等多個準則中使用了公允價值。如何認識和使用公允價值,是非常值得思考的問題。本文以投資性房地產為例,探討公允價值在我國應用的有關問題。

一、公允價值產生的背景及其必要性

傳統的會計計量屬性是歷史成本,但隨著經濟的發展,歷史成本已經不能適應社會經濟發展的需要。20世紀70年代以后,由于通貨膨脹的影響,許多人開始質疑歷史成本,認為采用歷史成本計價會導致企業所提供的財務報表信息沒有用,因為歷史成本反映的信息與實際情況可能相差甚遠。在這樣的質疑聲中,產生了其他的計量屬性。隨著經濟的迅速發展,公允價值開始走進人們的視野,逐漸被大家認可并廣泛應用。

但正在公允價值日趨成熟的時候,由美國次貸危機所引發的金融危機使得人們要求停止使用公允價值的呼聲增高,似乎公允價值是這場危機的根源。那么,是否公允價值不再適應時代的需要了呢?

筆者認為,從表面上看,是因為公允價值的大幅下跌導致了次貸危機的發生,但不能因為公允價值的下跌使企業陷入危機就否認它,批判它。但當公允價值上升時,也會也給企業帶來利潤,使財務報表變得好看,那時并沒有人批判公允價值。應該說,公允價值本身并沒有問題,問題在于我們如何合理地運用它,如何客觀地估計公允價值。

與歷史成本計量屬性相比較,公允價值計量屬性有其明顯的優勢,它能夠及時、全面地反映現行和未來經濟環境的變化,更真實地反映企業資產的現狀,更符合決策有用觀的要求,可以向財務報表使用者提供更有價值的信息。

謝詩芬教授曾在《公允價值:國際會計前沿問題研究》中指出,公允價值符合包括經濟收益概念、全面收益觀念、現金流量制和市場價格會計假設、現代會計目標、相關性和可靠性特征、會計要素的本質特征、未來會計確認的基礎、現值和價值理念、計量觀和凈盈余理論以及財務報表的本原邏輯在內的十大理論基礎。

因此,為了適應經濟的發展,更真實地反映企業現狀,給財務報表使用者提供有價值的信息,會計還應當堅持采用公允價值。目前研究的方向不在于是否應用公允價值,而在于如何運用公允價值。

二、當前投資性房地產運用公允價值中存在的問題

根據《企業會計準則》的規定,投資性房地產應當按照成本進行初始確認和計量。在后續計量時,通常應當采用成本模式,在滿足特定條件的情況下也可以采用公允價值模式。但是,同一企業只能采用一種模式對所有的投資性房地產進行后續計量,不得同時采用兩種計量模式。

根據財政部會計司的《關于我國上市公司2007年執行新會計準則情況的分析報告》,在1 570家上市公司中,存在投資性房地產的有630家,占1 570家的40.13%。這些公司絕大多數對投資性房地產采用了成本計量模式。其中只有18家上市公司(占有此類業務公司數的2.86%)采用公允價值對投資性房地產進行后續計量。 可見,由于我國對公允價值的使用有嚴格的限制,并且在選用公允價值后不允許再轉為成本模式計量,在初次應用新準則的時候,上市公司選擇了較為謹慎的態度。但隨著時間的推移,情況將會發生變化,2008年金融街(000402)和昆百大A(000560)兩家公司就相繼公告,將其投資性房地產由成本模式轉變為公允價值模式。

根據《企業會計準則》的規定,采用公允價值模式計量的投資性房地產,其公允價值變動直接計入公允價值變動損益,進而影響當期利潤。表1選取2007年上市公司年度報告中采用公允價值對投資性房地產進行后續計量的8家公司,分析投資性房地產公允價值變動對其利潤的影響。

從表1可以看出,部分上市公司,如中國銀行,深發展A,其投資性房地產公允價值變動對本年利潤的影響并不大,僅占百分之一到二;白云山和津濱發展公司,其投資性房地產公允價值變動對利潤的影響達到了百分之十以上;方大A更是明顯,其對利潤的影響達到了177.91%。也就是說,如果方大A沒有采用公允價值模式,當年將表現為虧損。

企業對公允價值確定的依據和方法不同,其對利潤的影響也大相徑庭。正因為如此,“公允價值”很可能成為上市公司提升業績的一個工具。這與前些年有些公司利用計提減值準備使企業扭虧為盈相似,運用“公允價值”也可以使企業達到扭虧為盈的目的。仍以上述8家公司為例,具體分析其取得公允價值的依據和方法(表2)。

從表2中可以看到,多數公司是采用專業評估的方法,聘請獨立評估師確定公允價值的。如方大A委托專業房地產估價機構――深圳市國政房地產評估有限公司;白云山聘請廣州羊城資產評估與土地估價有限公司等途徑來獲取投資性房地產的公允價值。根據財政部會計司的《關于我國上市公司2007年執行新會計準則情況的分析報告》,采用公允價值對其投資性房地產進行后續計量的18家上市公司中,對投資性房地產公允價值確定的方法有多種,其中有10家上市公司采用房地產評估價格;有2家上市公司采用第三方調查報告中的價格;有1家上市公司采用與擬購買方初步商定的談判價下限;有2家上市公司參考同類同條件房地產的市場價格等。另外有3家上市公司未披露投資性房地產公允價值的具體確定方法。

由專業房地產估價機構進行評估,可以比較客觀地反映出投資性房地產的市場價值,但是也為企業進行人為操縱利潤提供了機會。

公允價值的獲取應該是在一個完全競爭的市場條件下進行的,它要求參加交易的各方必須充分了解市場情況,信息不對稱的程度應盡可能地縮小,任何商品或要求權的市場價格都可以公開查閱,并據此確定交易的價格。投資性房地產準則對公允價值模式的應用條件進行了非常嚴格的限制,規定其公允價值的取得只能是同類市價,不允許采用估值技術。但在實務操作中,投資性房地產的公允價值通常以該房地產的評估價格來確定,這就很容易發生惡意會計職業判斷的情況。同時,采用評估機構的評估價格還存在一個問題,即國內房地產價值評估機構的發展還不夠成熟,在這方面的建設還比較薄弱,缺乏專業機構、人才以及評估的具體標準,使所取得的公允價值難以做到真正的公允。

另外,根據會計準則的要求,通過從房地產交易市場取得同類或類似房地產的市場價格來確定公允價值,那么同類或類似的市場價格又如何確定?是根據二手市場的均價?還是其最低價格?

除此之外,公允價值也是一把雙刃劍。由于公允價值是隨市場大環境的變化而變化的,因此在它給企業帶來利潤的同時,也有可能造成企業的虧損。例如2007年我國房價高攀,公允價值計量會給企業帶來不少的“利潤”,但這其中也存在著隱患,即如果企業隨著房地產泡沫的增加而過高的估計了公允價值,那么當泡沫被擠掉的時候,公允價值的大幅下跌將會給企業帶來新的危機。因此,如果不能正確地運用公允價值,客觀地估計公允價值,那么“公允價值”將帶來負面的效應。

三、對我國投資性房地產運用公允價值的幾點建議

由上述分析可以看出,“公允價值”不僅對會計人員提出了新的挑戰,要求他們提高自身素質,并具有較高的職業判斷能力;另一方面也對相關部門提出了挑戰,要求其制定更為詳細、科學的判斷標準,規范公允價值評估體系,減少利用公允價值操縱利潤的空間。

(一)完善房地產市場的建設

根據投資性房地產準則的要求,采用公允價值模式計量投資性房地產,應當同時滿足以下兩個條件:1.投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場;2.企業能夠從房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息,從而對投資性房地產的公允價值做出科學、合理的估計。這兩個條件必須同時具備,缺一不可。

企業可以參照活躍市場上同類或類似房地產的現行市場價格(市場公開報價)來確定投資性房地產的公允價值;無法取得同類或類似房地產現行市場價格的,可以參照活躍市場上同類或類似房地產的最近交易價格,并考慮交易情況、交易日期、所在區域等因素予以確定。

按照上述要求,首先要完善房地產交易市場。同類或類似房地產的價格應該說是最為公允,也是最為公開的一個信息,是企業評估投資性房地產公允價值的一個比較客觀的依據。因此,健全房地產交易市場,有助于公允價值的評估,使公允價值的取得有理可依,有據可查,同時也降低了企業利用公允價值操縱利潤的空間。

(二)提高會計人員的素質,增強其職業判斷能力

公允價值計量屬性的應用,要求會計人員必須具有較高的素質。公允價值中存在許多不確定的因素,這就要求會計人員具有較高的職業判斷能力。由于有“人員”的介入,其主觀性必然增強,由此增加了操縱利潤的可能性。因此,首先要提高會計人員的道德素養,加強其遵紀守法的意識,這是杜絕惡意職業判斷的根本。其次,要加強對會計人員的培養,增強其職業判斷能力。在實務操作中,投資性房地產的公允價值通常以該房地產的評估價格來確定,這時需要專業判斷。國際上常用的公允價值的估值技術包括市場法、收益法和成本法等,如通過未來現金流量的現值來對公允價值進行估計,對折現現金流量的利率選擇等都離不開會計人員的專業判斷,因此,提高會計人員的職業判斷能力有助于我們更合理地運用公允價值。

(三)健全資產評估機構,保持其獨立性

從上面的分析可以看出,目前多數上市公司采用聘請房地產評估機構的方式來估計投資性房地產的公允價值。這樣做有其便利性,可以借助資產評估師的力量,方便、快捷地得到比較準確的公允價值。

既然選擇資產評估機構是一個便捷的途徑,那么就要加強資產評估機構的建設。目前,我國還缺乏具有權威性的房地產價值評估機構和專業人才,因此,有關部門應當加強對評估機構的建設,培養一支具有專業勝任能力并具有規模的注冊資產評估師隊伍,同時應提高現有評估師的職業道德素質和技術水平。除此之外,還應加快完善資產評估準則體系和規范執業行為的準則體系,使得行業行為更為規范,為公允價值的取得提供更準確的資料。

(四)促進市場經濟發展,逐步放寬要求

我國投資性房地產準則要求根據同類或類似房地產的交易市場價格及相關信息對公允價值做出合理估計;而按照國際財務報告準則的規定,除了能夠從房地產所在地的活躍市場上取得相關信息外,還允許參考最近交易價格、采用估值技術確定公允價值。

由于目前我國市場經濟還不夠完善,若放寬限制,可能會導致大批企業利用公允價值操縱利潤的事情再次發生,因此,在新準則下,對投資性房地產使用公允價值有較為嚴格的限制條件。

我國應當鼓勵企業運用公允價值,并給予正確的引導,同時不斷完善準則,促進估值技術的發展。等到市場發展的更成熟時,再放寬要求,使更多的企業可以應用公允價值,擴大公允價值應用的范圍。

【主要參考文獻】

[1] 謝詩芬. 公允價值:國際會計前沿問題研究[M]. 湖南人民出版社, 2004.

[2] 財政部會計司關于我國上市公司2007年執行新會計準則情況的分析報告[M]. 2008.

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[關鍵詞]公允價值　利潤操縱

一　運用公允價值操縱利潤的可能性

公允價值(Fair Value)，是指信息透明的買賣雙方在公平交易條件下所確定的價格，或無關聯的雙方在公平交易條件下的成交價格。公允價值只有在可靠計量時，才能真實、準確的反映財務狀況和經營成果，若只是形式上的“公平交易”，就可能會淪為企業粉飾利潤的手段，其原因有以下幾點：(1)我國資本市場還不成熟。公允價值的運用是否公允，關鍵是看公允價值是否存在于活躍的交易市場之中。就目前來看，我國的市場經濟環境還不夠成熟，存在諸多因素，使得活躍的市場或公平的交易難以體現，主要體現在：首先，上市公司的數量少且規模小，國企現代化建設尚未成熟，難以形成有效的活躍市場。其次，我國金融市場還不健全，甚至還有相當一部分資產或負債缺乏完善的交易市場，難以通過市場取得有關公允價值的完備信息。(2)公允價值計量方法不夠科學。與歷史成本相比，公允價值的會計信息相關性較高，但可靠性較低。許多時候，都需要會計人員對企業所處的個別經濟環境、交易的實質屬性做出判斷，這些都有很大程度的主觀性。其次，在實務操作中，公允價值的確定要考慮三個方面：公平交易中的銷售協議價；活躍市場中的買方出價；如果上述兩項都不存在，則以可獲取該環境下的最佳信息作為估價基礎。當資產或負債的市場價格無法取得時，就常利用預期未來現金流量進行折現來估計公允價值。這就是現值計量，但現值中的未來現金流量、折現率和貼現期的預測和估計具有很大的不確定性，主觀成分較大。

二、利用公允價值操縱利潤具體分析

下面具體分析在一些具體準則中，在公允價值計量下，企業利用公允價值來操作利潤的可能性。(1)債務重組準則。該準則規定，當債務人以非現金資產清償債務時，非現金資產由賬面價值調整為公允價值，債務人轉讓非現金資產公允價值與其賬面價值之間的差額作為資產轉讓損益，計入當期損益；債權人應將受讓的非現金資產按其公允價值人賬。當用債務重組方式將債權轉為股權時，股權按公允價值作價，債務人應將股權公允價值與其實收資本(股本)之間的差額確認為資本公積；債權人應將享有的股權公允價值確認為長期投資。在活躍市場的市場價格等交易信息系統還不完善時，大多數時候，公允價值的確定由交易雙方的協商，盡管公允價值要經過中介機構評估確認，但是人為操縱利潤過多地干擾了公允價值的實現。關聯企業之間的債務重組的賬面價值與股份的公允價值總額間的差額往往是不公允的，其差額越大，增加利潤就越多。因此不排除交易雙方受自身利益的驅使，利用公允價值進行利潤調節和會計造假的可能性。(2)非貨幣性資產交換準則。在該準則下，非貨幣性資產交換滿足以下兩個條件時：該項交換具有商業實質，且換人資產或換出資產的公允價值能夠可靠計量，應當以公允價值和應支付的相關稅費作為換人資產的成本，并且公允價值與換出資產賬面價值的差額計入當期損益。公允價值依賴于活躍市場報價或類似資產的活躍市場報價。目前我國還有相當一部分非貨幣資產缺乏完善的交易市場，因而難以通過市場取得有關公允價值的完全信息。因此．公允價值的確定很大程度上都需要會計人員的主觀判斷，從而會不同程度地受到企業和會計人員主觀意志的影響．用來進行利潤粉飾。(3)投資性房地產準則。該準則規定，企業存在確鑿證據表明其投資性房地產的公允價值能夠持續可靠取得的，可以對投資性房地產采用公允價值模式進行后續計量。采用公允價值模式計量的，應當同時滿足下列條件：投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場；企業能夠從房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值作出合理的估計。從公允價值的確定方法可以看出，采用公允價值計量需要有規范的房地產交易市場和客觀公正的評估機構。目前我國的房地產市場完善程度尚不高，市場的法制建設也相對落后，尤其是對公允價值信息的控制規范還沒有制定。受相關利益的驅使，公允價值評估在評估中可能變得不規范，公允價值的取得表現出一定的隨意性。

三、利用公允價值進行利潤操縱的防范措施

公允價值的應用在當前還受到各種條件的制約，并且也會產生諸多負面影響。但不容否認，公允價值晟終將在我國會計準則中廣泛運用。鑒于此，針對利用公允價值進行利潤操縱的現象，提出以下解決方法：(1)建立健全評估制度體系。建立一套嚴格的公允價值評估制度，是確定公允價值的前提。新準則的重大系統缺陷是有關公允價值計量與披露的規定和闡述分散于各項具體會計準則中，我國會計準則中還沒有一個單獨的準則來詳盡地規定有關現值的確認、計量和報告，如何進行評估，評估程序如何確定等，對公允價值的定性和定量制定一個明確標準，進而有效地指導實踐。(2)加強會計信息監管。首先，梳理和完善信息披露規范體系，增加上市公司信息的透明度，強化上市公司控股股東及其關聯方信息披露的要求，研究制訂上市公司董事、監事、高級管理人員信息披露。(3)健全和完善各項法規制度，加大懲處力度。對不存在活躍交易市場的，制定指導性文件，以詳細具體的制度來約束人為的選擇彈性。加快司法建設，改進會計的法制環境，提高執法力度。加大對利潤操縱行為的處罰，對會計準則的惡意誤用和會計造假行為，依照法律規定嚴懲不貸。(4)建立與公允價值相適應的市場環境。公允價值計量模式是建立在完善的市場經濟體制基礎之上的。目前我國的市場經濟環境與國際上較成熟的市場經濟環境相比，還存在著一定的差距，公允價值計量所依存的市場環境并不完善。因此，要完善與公允價值應用相關的市場環境，例如健全證券交易市場、產權交易市場和資本市場等，使公允價值能真正反映資產或負債的真實價值。

參考文獻

[1]黃世忠新會計準則的影響分析[J]財會通訊，2007(1)

[2]許學丹如何防范由公允價值計量引起的利潤操縱[J]會計之友。2010(8)