產權市場是中國為適應本國國情而創造出的一個獨特市場平臺。它基于“公開”與“競爭”的市場設計理念，確保這一平臺上的產權交易都在陽光下進行。由于產權市場這種顯而易見的優勢，使其成為了國資委指定的國有企業產權交易平臺，多年來在“保證國有資產保值增值”方面起到了中流砥柱的作用。

產權市場的這種功用也擴大到了金融行業。20**年8月18日，由北京產權交易所的前身——中關村技術產權交易所設立的“中國金融資產超市”開市，標志著中國產權市場踏出了金融資產交易業務的第一步。此后，產權市場在處置不良金融資產方面的優越性逐步得到體現，各大資產管理公司漸次加盟“金融超市”，全國各地產權交易機構也紛紛加入到與資產管理公司合作的隊伍中來。中國產權市場逐漸成為處置不良金融資產的一個重要平臺。

經過多年的建設與完善，產權市場逐漸成長、成熟。與此同時，金融類企業國有產權的最大股東，財政部也在關注著這個市場的發展，希望能找到一個能促進金融國有產權有效流轉的平臺。20**年7月9日，財政部頒布新修訂的《金融資產管理公司資產處置管理辦法》，針對不良資產的商業化處置做出嚴格規范，強調公開競價的方式，并要求資產管理公司出售股權資產必須“進場（即產權交易所）交易”。10月28日，《企業國有資產法》通過，為金融國資的進場提供了法律依據。

進入20**年以來，受美國“次貸危機”與全球經濟放緩等因素影響，中國出現了通貨膨脹、股市下跌與流動性過剩等棘手問題，這無疑會影響到中國金融業的未來發展格局：政府的貨幣緊縮政策可能導致商業銀行不良貸款的增多；股市下跌則可能使非上市的金融企業股權也出現價格走低的局面等。中國的市場環境正在發生變化，中國的金融行業在變化的環境中又會是一個什么樣的狀況——國內的不良金融資產市場供需狀況如何？投資人如何去看待市場中掛牌的各類金融產權？產權市場中各類金融資產的交易狀況怎樣？未來趨勢又如何？

正是為了尋找這些問題的答案，中國產權市場創新聯盟專門成立了“中國產權市場金融資產交易年度報告”課題小組，進行廣泛深入的專項課題研究。課題小組設計了專門針對產權交易機構、市場投資人、中介機構等的調查問卷，將市場反饋信息進行歸納整理，構成了報告的信息基礎，并務求在數據與邏輯分析方面的客觀準確。

一、不良資產篇

**進行中，代表委員們紛紛為產權市場建言獻策，主要觀點集中在：首先，為12萬億元國有資產建設完善一個統一開放競爭有序的產權交易市場，仍然是代表委員們最為關心的話題。第二，在產權市場充分發揮其國資流轉職能的同時，更應有效利用全國信息共享的優勢，挖掘為廣大中小型企業融資提供渠道的功能。第三，增強知識產權意識，通過保護知識產權提高自主創新能力。第四，鑒于圓明園“獸首”法國遭拍風波，利用并創新產權交易市場，豐富產權交易市場功能的同時嚴防國寶不再流失海外。

全國政協委員、神州數碼董事長郭為建議：成立產業銀行，以解決IT行業中小企業的融資難題。郭為在提案中寫道，中小企業融資難已是事實，作為IT公司的主要資產是人、知識產權，固定資產很少，所以更難獲得銀行的貸款。郭為建議解決IT行業中小企業融資難這一提案的原因是，神州數碼的經銷商網絡有數萬家，他們均屬于中小企業；且經過幾年的實踐，神州數碼已經找到了一條監控經銷商經營風險，進而降低銀行壞賬風險的方法。以產業與金融結合為出發點，建立基于行業的、由政府支持的商業化運營法人主體，創建產業銀行，打通社會資金流通渠道；實現核心企業與金融體系的戰略性合作，是解決IT中小企業融資難題的另一個思路。無論搭建產業銀行平臺，還是采用銀企戰略合作方式，都必須在政府、企業和金融機構三方達成共識。只有確立一個明確的責任主體，搭建一個新型的商業運行模式，找到一個有效的風險共擔機制，在金融監管體制取得突破的前提下，充分發揮三方優勢，整合社會各方面資源，才能真正破解IT中小企業融資難題。

全國政協委員謝衛說：融資問題是我國中小企業發展過程中長期面對的突出問題。在當前金融危機的大背景下，建議：一是鼓勵商業銀行和非銀行金融機構大力開展中小企業融資方式創新；二是鼓勵中小企業借助資本市場獲得融資；三是探索以“訂單擔保”“供應鏈擔保”等方式為主的全新授信模式，使處于大中型企業供應鏈條之上的中小企業有可能分享大中型企業的信用支持；四是引導各類信貸資金和風投資金以及理財產品投入中小企業；五是鼓勵民間資金進入村鎮銀行和小額貸款公司，主要服務于地方中小企業的發展；六是對一些符合國民經濟發展方向，成長性較好，具有自主知識產權的中小企業進行扶植，可以嘗試提供政府補貼，或以政府信用提供擔保。

民建中央提交《關于積極扶持中小企業走出金融危機困境的提案》的建議指出：目前我國中小企業受全球金融危機的影響面臨著前所未有的困難，主要來自生產成本升高、融資困難加劇、外貿出口受阻等三個方面。其中，我國中小企業貸款占全部金融機構貸款比重只有10%左右，中小企業發達的廣東有95%以上的中小企業缺乏資金。對此，我國在制定應對金融危機的策略與措施中，應積極扶持中小企業走出困境。而“進一步完善產權交易市場相關政策，引導中小企業通過產權交易渠道以股權融資和項目融資等方式籌集民間或海外資金”成為該項提案的解決措施之一。

全國政協副主席、民革中央常務副主席厲無畏指出：大力發展創意產業，一是將發展創意產業列入國家創新計劃；二是盡快成立全國性創意產業協會，整合社會各界力量，協助政府推進創意產業的發展；三是制定促進創意產業發展的政策，包括促進建立投融資與風險分擔的機制，重視知識產權的保護與運作，加強人才培養。

全國人大代表、中星微電子董事局主席鄧中翰將在**提交議案：分別為建議制定《集成電路布圖設計保護法》及《中國人民共和國技術創新法》。他認為，目前我國在集成電路布圖設計方面的條例和法規缺乏系統性，在法律效力和立法層次上均處于較低水平，無法為集成電路行業發展提供有效的法律和制度保障。基于這一現狀，建議盡快制訂《集成電路布圖設計保護法》，為集成電路產業自主創新提供強有力法律保障。這一法律的制定，將極大鼓舞集成電路行業以自主創新作為核心競爭力，保持可持續發展，從而促進我國經濟的發展和綜合國力的持續提升。另外，我國正致力于“創新型國家”的建設，但是我們還沒有一整套與增強自主創新能力、建設創新性國家戰略相適應的法律、制度和政策。企業和政府在應對自主創新中遇到的矛盾和困難時，也缺乏有效的法律和制度保障。基于這一現狀，建議盡快制訂《中華人民共和國技術創新法》，為技術創新體系的有效運行創造出必要而規范的環境條件，依法保障科技強國戰略的實施。這一法律的制定，對我國提高科技創新能力，增強國家綜合國力有著重要的意義。

一、相關文獻綜述

文化產權是產權理論研究的新內容，國外早期研究集中在文化產權的定義上，認為文化產權就是原住民群體擁有的以傳統知識或以民俗形式存在的文化資產（SebastianLechner，2008）。后期的相關文獻開始將研究重點轉向交易定價的模式，如YairTauman，Ming-HungWeng（2012）的研究發現，通過將專利產權轉讓給現任公司，現任公司有更高的創新激勵，說明文化產權交易有助于效率的提高。國內對文化產權交易市場早期的研究也主要集中于對交易概念的界定。如有學者將文化產權交易界定為實現資本與文化雙向結合、互惠互利的交易活動，產權所有者通過出讓特定文化產品或要素而獲得轉讓收入（皇甫曉濤、賴章德，2011）。隨著份額化交易在文化藝術品交易所的盛行，以及“郵幣卡”市場的流行，對該市場的研究集中于交易市場的運營模式、份額化交易的意義及其影響上。李彬，潘愛玲（2015）結合當前文化產權交易市場中所出現的效率低下等問題，強調交易市場體系的重設的重要性。廖繼勝、劉志虹（2016）從交易制度層面剖析了文化產權交易中存在的問題，強調制度創新在完善文化產權交易中的重要性。與此不同的是，韓順法（2017）從文化產權市場的形成內在經濟邏輯角度肯定了交易市場在提升流動性方面的重要性，強調一個遵從市場規律、價值規律和金融規律的綜合性交易市場的重要性。從以上研究可以看出，現有的研究大多集中在包括文化產權及其交易的內涵與意義、交易的品種、交易模式及其效率、交易市場存在的問題等方面，但沒有探究該市場自身的特征及其可能對交易的影響。事實上，文化產權交易具有特殊性，相比于一般交易市場，文化產權交易市場的不完全性表現較為明顯，這一特性會對交易過程和結果產生重要影響，有必要深入研究。

二、文化產權交易市場不完全性的具體表現

1、交易信息的不完全。信息的完全性與對稱性決定了市場交易的公平性。然而，在現實的經濟活動中，交易信息在交易者之間存在不同程度的不完全。究其原因，首先在于交易主體認知能力的有限性；其次人們在獲取信息的過程中存在著一定的成本，當成本超過人們所能接受的范圍時，通常會選擇放棄掌握信息，同時人們的機會主義傾向也是導致信息不完全的重要因素。在文化產權交易市場上，每個交易對象都是一個獨特的標的，從而使得在文化產權的交易過程中在交易者之間出現信息不完全的問題。在文化藝術品產權、文物產權交易過程中，轉讓方、鑒定評估方以及潛在受讓方共同決定了交易價格。不同于一般交易標的，文化藝術品和文物擁有其獨特的藝術性和歷史性，產權交易的價值主要取決于這些特性，而這些特性對于一般投資者是難以完全認知的，如文物的年代越久遠，文物的價值也就會越高，但文物的具體年代、包含的藝術性等難以具體確定。因此，交易者無法全面了解產權信息，更難準確地評估文化產權的價值，使得文化產權在轉讓過程中表現為較為明顯的信息不完全問題。2、交易信息的不對稱。與交易信息不完全相對應，交易信息的不對稱是指經濟交易雙方對有關交易活動信息了解和掌握的程度存在差異。導致這一問題出現的主要原因在于交易雙方有不同的利益訴求，交易者通常出于自身利益的最大化的考慮，可能會隱瞞不利于自己的相關信息。在文化產權交易過程中，轉讓方與受讓方存在著不同的利益訴求，轉讓方希望獲取更多的資金來實現其利益最大化，而受讓方則希望提供較少的資金，這就使得在文化產權交易中，交易雙方會故意隱瞞不利于自己的信息，從而出現交易信息不對稱的問題。從交易實踐來看，無論是文化項目產權、知識產權的轉讓，還是文化藝術品產權、文化物權的轉讓，一般都包含價值評估、進場交易等程序，在評估價值的基礎上形成具有競爭性的交易價格。然而，在評估機構對交易標的進行價值評估時，轉讓方相對于潛在受讓方具有更為優勢的價值信息，轉讓方不會主動報告，甚至可能故意隱瞞那些無法觀察而又不利于自己的信息，使得評估者對文化產權做出不合理的估價。而在競價階段則表現為相反，潛在受讓方對交易對象都具有自身的合理預期價格，這一信息難以完全被出讓方掌握。因此，在文化產權交易的整個過程中，伴隨著交易者之間的信息不對稱。3、交易主體的不完全性。交易主體是文化產權交易市場的關鍵，它的多寡代表了文化產權交易市場的繁榮程度。在文化產權交易市場上，交易主體由產權轉讓方和產權受讓方共同構成，產權轉讓方在獲取貨幣資金的同時轉讓自己所擁有的文化產權。交易主體的不完全性主要表現為兩方面，一是賣方或買方的不完全，二是買賣雙方之間的串謀。在完全市場的經濟研究中，一般假定市場上存在眾多的買者和賣者，交易價格不受買者或賣者的控制，而完全由市場供求決定交易價格。然而在我國文化產權交易市場的實際交易中，交易主體具有一般商品交易不同的特征。例如，對于特定的文化藝術品（如古董或字畫等）產權，該產權轉讓標的具有自身的特性，不同藝術品具有自身所包含的意義，交易市場難以同時獲得完全一樣的交易對象，因此無法通過試錯來實現合理價格的探尋。

三、交易市場不完全性對文化產權轉讓定價的影響

信息經濟學的研究表明，交易市場的不完全會帶來諸如委托問題、道德風險以及逆向選擇等問題，互惠的交易可能不會發生。對于文化產權交易而言，交易市場的不完全性表現為信息的不完全、不對稱以及交易主體的不完全等，這些特征會對文化產權交易市場的運行過程和結果帶來重要影響。1、交易市場不完全性的一個直接后果是，交易過程中投機與價格操縱行為。自2009年6月15日上海成立我國首家文化產權交易所以來，各地區交易所如雨后春筍般出現。然于此同時，由于相關管理制度的缺失，產生形形色色的運行不規范、權利尋租行為、拆細交易等，致使投機行為趁機而入（廖繼勝、劉志虹，2016）。由此，交易市場的違規炒作、價格操縱等違規事件頻現，甚至出現交易標的出讓人直接參與買賣，交易所管理人員侵吞客戶資金，與產權拍賣行合謀哄抬交易價格，造成價格的激烈波動，投資者面臨巨大的風險。無論是文化產權交易市場早期藝術品份額化的狂熱，還是近年來郵幣卡等業務瘋狂，都是與市場的不完全密切關聯的。市場不完全性導致交易環節出現價格操縱與投機行為，不利于文化產權交易標的真實價值的發現，危及行業健康發展以及金融穩定，直接導致了各類型清理整頓政策性文件的出臺，以及隨后市場的低迷。2、信息不對稱的后果是造成交易的非均衡價格，互惠的交易難以達成。當在文化產權交易市場中出現信息不完全時，交易者將可能無法全面了解交易對象出價的所有相關信息，從而出現不確定性的問題。面對這種不確定性，交易者將無法評估交易的風險以及文化產權的價值。當交易者有相對熟悉的產品可以進行交易時，交易者通常會放棄那些具有不確定性的文化產權，從而退出該市場。同樣，在諸如文化企業的股權或者債權轉讓中，文化產權的定價還依賴于潛在受讓方的出價行為。因此，信息不對稱還表現為文化產權的出讓方無法真實觀察到潛在受讓方對交易對象的真實估價。在交易實踐中，由于文化產權的特殊性（如古董、藝術品等），交易對象往往可能面臨的是少數潛在受讓方，參與競價者非常有限，這些有限的潛在受讓方還可能相互串謀進行圍標，從而產生一個可能的交易低價。賣方為了防止此情況的再次發生，也會選擇退出交易市場。如此一來，信息不完全的直接后果是阻礙互惠的交易發生。3、交易主體的不完全會滋生交易主體的串謀合謀行為，從而帶來交易效率的不足與交易定價的扭曲。由于各交易所交易對象的價格形成方式不同，加上市場交易的競爭程度不同，從而導致不同的交易效率。文化產權交易市場中出現交易主體不完全時，轉讓方（如文化藝術品產權）是獨一無二的，每個交易對象是獨特的標的，可能出現轉讓方壟斷市場，導致交易效率的損失。此外，交易主體不完全還可能帶來轉讓方與交易對象所有者利益不同的委托問題，從而帶來交易主體的逆向選擇問題。特別地，當交易對象存在專用性，潛在受讓方極其有限，產權的受讓者就可能未經過充分的市場競爭而獲得產權，如此最終會產生了一個扭曲的交易價格，降低了產權轉讓的效率。

論文關鍵詞：產權市場市場功能市場管理法制化建設

論文摘要：產權市場為國有資產存量提供了進退通道，有利于國有資產存量的結構優化，防止國有資產流失，也為民營資本和外資參與國有資產重組架起了橋梁。加強產權市場管理，需要制定中國產權市場的發展規劃，改進對產權交易中介機構的監管，科學確定產權交易價格，規范企業產權出讓收入的處置工作，完善產權交易的社會保障體系。加速產權市場的法制化建設，必須明晰企業產權界定，規范產權交易經紀主體及其法律關系，依法規范資產評估程序，加強對產權交易的法律監督，構造完整的企業產權交易法律體系。

伴隨著國內外資本并購重組熱潮的興起，我國產權市場開始加速發展。然而，其發展狀況與現實需要卻有很大差距，既不能適應國有經濟加快實施戰略性重組的需要，也不能適應非公有經濟廣泛參與國民經濟各領域發展的需要。其中，一個非常突出的問題是缺乏法制化管理。

由于政府改革仍未完成，政府權力及利益的“條塊分割”直接決定了產權市場的相對割據和封閉性（銀純泉，2003）。即使在同一地區，有些政府部門也只承認本系統中介機構的評估結果，以致企業整體評估時，設備、流動資產以及房地產要有多個中介機構分別評估，造成價值難以準確判斷；同一企業的產權，由不同中介機構評估，結果相差懸殊，隨意高估或低估的情況時有發生，從而影響了產權市場的發展和產權市場競爭秩序的規范。尤其是國有企業產權的交易，往往涉及到企業資產、債權債務、職工安置、企業后續發展、價格確定、土地處理、金融債權安全、稅務等多方面問題，而政府多個部門（如國資監管、土地管理、勞動保障、稅務、銀行等）之間的相對割據，也嚴重影響到操作的規范和交易的成功（蘇穎宏，2000）。

在西方產權理論中，產權是一個社會所強制實施的選擇一種經濟品的使用權力（阿爾欽，1991）。產權不是物品，而是人與人之間由于稀缺物品的存在而引起的與其使用相關的關系（平喬維克，1995）。產權有諸多屬性，而任何人或組織都不可能完全擁有產權的所有屬性，因為擁有某些屬性會得不償失（巴澤爾，1997）。產權的一個重要功能就是為外部效應的更大程度的“內部化”提供行動的動力（德姆塞茨，1991）。產權交易的前提是產權的明晰界定，而由于交易費用的存在，使產權交易有可能進入“鎖定狀態”，從而影響經濟資源配置和資源效率的提高。而產權交易中心則可擔負起節省交易費用的重任，從而為經濟發展和制度創新做出貢獻曾小春，2001）。

學術界對產權市場的重要地位（程紅，1996；林凌，2001）、運行機制（郭國慶，2004）、價格發現、規范監管（劉笑萍2001；岳士俠，2002；任鳳珍，2003）等進行了深入研究。有學者指出，在市場經濟自我調節功能難以充分發揮的現階段，各級政府作為國有資產所有者代表，在產權交易過程中的特殊角色不可替代。要確保產權交易的正常進行和產權市場的競爭有序，就必須科學界定政府在其中扮演的角色，實施法制化管理（陳永忠，2003；浦再明，2003）。

根據市政府統一安排，我在聯交所掛職學習了3個月，對聯交所產權交易規章制度、操作程序和產權交易市場功能有了全面了解和把握。現結合實際，就如何加強產權市場建設，更好地服務全市經濟社會發展，提出如下幾點建議。

一、聯交所的基本情況

市聯合產權交易所是市人民政府批準設立的集物權、債權、股權、知識產權等各類產權交易服務于一體的專業化市場平臺，是我國目前運作最為規范，價值發現最為充分，交易最為活躍，融資功能最強的產權交易市場。其交易項目來自全國30個省市區，港澳臺地區及30多個國家和地區。聯交所在產權交易中主要發揮以下功能：一是信息集散功能。聯交所通過會員、產權交易分所、交易所網站、新聞媒體打造了一個全方位，立體式的信息集散中心。二是價格發現功能。交易產權在產權交易市場公開披露轉讓信息，通過場內規范和充分的競爭，有利于發現產權的價值。三是資源配置功能。所有者和投資者通過聯交所公平的交易，極大地提高了資源配置效果。四是資本進退功能。各種資本通過聯交所能夠實現企業破產、股權多元化、吸收技術、市場擴張、優化人力資源等資本進退目標。五是規范交易行為功能。通過一系列的制度措施，使交易主體的合法權益得到有效保護。六是社會穩定功能。產權轉讓特別是國有企業改制時通過聯交所操作，能有效維護雙方當事人的合法權益，特別是職工、債權人的合法權益，促進社會穩定。自1994年4月20日成立以來，聯交所累計完成交易42863宗，成交金額1305309億元。其中2008年完成產權交易1852宗，交易金額120093億元。

二、主要做法

（一）擴大交易范圍。交易主體包括國有、集體、個體、私營、中外合資等企事業單位；交易標的含各類物權、債權、股權、知識產權、文化產權、農村林權、土地承包權、排污權、耗能權等。

（二）科學制定交易管理制度。實行監管層（國資委、產管辦）、交易層（聯交所）和經紀層（執業會員）三位一體的運作模式。市國資委、市產管辦負責市場的管理和協調工作，聯交所提供信息準、手續便、成本低的交易平臺，執業會員負責交易雙方的業務。

2012年我國將繼續深入推進重點領域改革，推動多種所有制經濟共同發展。特別是要在毫不動搖地鞏固和發展公有制經濟基礎上，毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。完善和落實促進非公有制經濟發展的各項政策措施，打破壟斷，放寬準入，鼓勵民間資本進入鐵路、市政、金融、能源、電信、教育、醫療等領域，營造各類所有制經濟公平競爭、共同發展的環境。產權市場經過10多年的規范發展，已經成為我國資本市場不可或缺的重要組成部分，其有效實現資本流動、實現融資功能、實現資源優化配置的特點，正越來越受到認可與追捧。放眼目前中國的各級資本市場，產權市場的多重適應性，特別是在對國有企業產權轉讓的規范操作中所積累起來的重要市場經驗、豐富的投資者資源、廣泛的信息傳播途徑、公開公平公正的運作機制，保證了投資門檻與交易成本的相對較低，迎合了各類資本可以自由地進行投資的需求，這也是近幾年來民營資本參與到產權市場來融資和流通逐年增加的現實。據北京產權交易所披露，2011年民營、外資和個人通過競價受讓的項目占所有競價項目的70.83%，增值率為65.12%。民營企業已經成為北京產權市場參與競價的絕對主力。而在上海產權市場，民資資本占收購項目的六成以上。吉林、山東、江西等省紛紛開展股權質押等創新業務，更是充分發揮了產權市場為民營資本拓寬融資渠道，解決中小企業融資難的優勢。

1國家鼓勵民間資本通過產權市場參與國企改革

國務院國資委副主任黃淑和近期表示，要積極鼓勵引導非公有制企業通過參股、控股、資產收購等多種形式參與國有企業改制重組，目前國資委已經研究起草了關于國有企業改制重組中積極引進民間投資的指導意見。“新36條”在鼓勵和引導民間資本重組聯合和參與國有企業改革時明確提出，要引導和鼓勵民營企業利用產權市場組合民間資本，促進產權合理流動，開展跨地區、跨行業兼并重組；鼓勵和引導民營企業通過參股、控股、資產收購等多種形式，參與國有企業的改制重組；要合理降低國有控股企業中的國有資本比例。同時提出，民營企業在參與國有企業改制重組過程中，要認真執行國家有關資產處置、債務處理和社會保障等方面的政策要求，依法妥善安置職工，保證企業職工的正當權益。關于產權市場業務創新，“新36條”具體提出了指導方向，例如鼓勵民間資本積極參與市政公用企事業單位的改組改制，具備條件的市政公用事業項目可以采取市場化的經營方式，向民間資本轉讓產權或經營權，鼓勵和引導民間資本進入金融服務領域等。可以說，從國家政策層面，對于民間資本進入諸多以往難以涉足的行業特別是壟斷行業都開了綠燈，那么，如何為民營資本鋪設綠色通道，破解民營資本投資的“玻璃門”、“彈簧門”現象，則是產權市場面臨的重大機遇和挑戰。

2產權市場的獨特優勢在于項目與資本對接的零距離

產權市場的傳統業務見證了我國國企改革的幾個縱深階段，從并購到改制、轉讓到重組，各類資本的有序流轉，逐漸使產權市場的資本特性顯現出來，也使得在以往交易過程中的信息不對稱、暗箱操作等弊端得以消除。近年來，隨著國企改制的進一步深化與完善，產權市場在業務創新與拓展方面進行了卓有成效的探索，股權、債權、行政資產、排污權、金融資產、文化產權等已經全面開始在產權市場公開掛牌轉讓，公共資源、壟斷領域，增資擴股等等，都在產權市場找到共事、共贏、共發展的市場平臺，真正實現了項目與資本對接的零距離。首先，就壟斷領域的市政公用事業以及石油、電信、金融、能源等產業而言，大都在國有范圍之列。根據國家規定，相關企業的整合重組以及改制，必須進入產權市場掛牌進行公開交易。因此，產權市場作為優質項目聚集地和行業信息發散源，必然會引起民營資本的重點關注。其次，民營資本近年來的大規模投資與擴容，特別是涉及國企改革的轉讓與交易，大都在產權市場實現了可觀收益，大量的國企改制項目，吸引了大批民營企業進場淘金，尋找可能的市場機會，參與國有企業重組，可以說目前已經有眾多民營企業、私募股權投資以及外資等在產權市場中都成功開辟出一定的發展空間。

3創新業務品種，優化融資手段，搭建民營資本投資綠色通道

根據產權理論可知，產權是由“占有權、支配權、使用權、處置權和收益權等構成的權利束”，這個權利束隨著社會化大生產的發展會發生裂變，并且其內在結構可以有多種組合。本文所謂產權裂變，是指產權所包含的占有權、支配權、經營權和使用權從所有權中釋放出來。產權裂變的方式有兩種，一種是市場化的產權裂變方式，一種是非市場化的產權裂變方式。市場化的產權裂變方式意味著產權結構中的占有權、使用權、處置權和收益權等各項權能的人格化載體都是在市場競爭中確立的，是一種自然而然的市場選擇過程。而非市場化產權裂變方式則意味著產權結構中的上述相關要素的人格化不是在市場中通過競爭選擇產生的，而是一種非市場化安排的結果。通常而言，有效的產權裂變方式都要求與一定的經濟體制相適應。目前，隨著我國的經濟體制從計劃經濟體制向市場經濟體制轉變，這就要求我國的國有產權裂變方式也應當相應從以前的行政方式轉變為市場方式，實現市場化裂變。因為在國企改革中，行政性產權裂變方式是與市場經濟體制不相吻合的，而市場化產權裂變方式則可以解決國企改革過程中的種種“癥結”，使國企營運主體人格化，從而實現國企改革的新突破。這具體表現在以下幾個方面。

一市場化產權裂變方式是改變國有產權性質異化的基本方法

目前在我國的國有企業改革過程中，仍未完全解決好國有產權的虛置化問題和企業的市場行為機制，國有改制企業仍然無法擺脫低效、虧損和“內部人”控制的局面。究其根本原因，就在于國有產權的非市場化裂變方式的存在與市場經濟體制不相適應。在市場經濟條件下，國有產權改革采用這種非市場化的裂變方式，會嚴重損害股份制企業中國有產權的性質，使其難以擺脫計劃經濟時代留下的種種烙印，從而給國有企業在市場經濟中的運行帶來困惑。

1.國有產權的非市場化裂變方式異化了現代企業制度的治理本質，使國有企業仍然帶有典型的行政性特征，從而缺乏真正的市場治理結構機制。目前，在我國國有企業公司制改造過程中，公司治理結構中的決策權主體、經營權主體和監督權主體，它們的選擇都是一種非市場化的安排。一般而言，真正的公司治理結構都要求人事安排必須市場化，這是公司制企業產生和運行的內在要求，也是其有效發揮經濟功能的基本條件。然而，在我國通過國企改革而建立起來的公司制企業，則是在現有的國有企業既成事實的基礎上，按照公司制企業的組織原則人為地制造的。這就決定了其不可避免地會帶有行政性色彩，從而會異化現代企業制度的市場性本色，使“三會制”黯然失色。這具體表現為下述兩個方面。首先，從表面上看，在公司制改造過程中，國有控股公司委派人員到被其控股的實業公司去擔任董事、董事長，這似乎體現了股權主體的權利，是在按現代企業制度的要求行事。然而，由于國有控股公司在其投資入股的股權公司中股權比例通常占一半以上，并且股東大會是按股投票選舉董事會、監事會成員。在這種情況下，一般而言，控股公司要想選誰，誰準能當選。因此，事實上這僅僅是行政任命方式披上了股東會外衣而已，產權裂變方式并沒有發生實質性的變化。其次，在近幾年建立起來的國有控股公司中，國有資產管理仍然沒有擺脫行政性，只是從表面上由“行政性”轉向了“經濟性”。雖然國有產權歸屬國有資產局，產權中裂變出來的占有權和支配權歸控股公司而不再屬于行政性部門和地方政府，然而控股公司憑什么取得全民所有資產的占有權和支配權？事實上還是與原來的主管局一樣是無償得到的，并且控股公司大多是由原來的主管局翻牌過來的，其形式變了，內容并沒變。這也許就是目前許多改制企業中股東會、監事會浮于形式或根本不起作用的原因。因為在行政性產權裂變方式中，無償得到的國有資產的占有權、支配權、經營權，無論對國有控股公司的經營者，還是對實業公司中任董事、經理和監事的人，都沒有真正的產權約束力。所以，從某種意義上說，行政性產權裂變方式是異化公司制治理結構、異化“三會制”的根本原因。

2.國有產權的非市場化裂變方式使產權的全民性異化為團體性。我國是社會主義國家，公有制是我國的基本經濟制度，這就決定了我國的國有企業屬全民所有，其資產具有全民性，其國有產權是全民性的國有產權。由此決定了我國在市場經濟條件下，產權的改革只能是有利于全民性的實現，而不能削弱甚至異化全民性的實現。在計劃經濟時代所采用的行政性產權裂變方式是有利于國有產權全民性實現的。因為非市場化產權裂變方式在計劃經濟體制中能夠保證產權展開的各環節都能絕對服從和體現國家計劃，而國家計劃從某種意義上說是全體人民利益的最好代表，這就意味著產權的行政性裂變有利于提高計劃經濟的制度效率，從而也有利于國有產權全民性的實現。然而在市場經濟條件下，國有企業是一個獨立的市場競爭主體，制度環境已經失去了一級級絕對服從的需要，由此國有企業體現全民性和全民利益的方式也隨之改變。事實上，在市場經濟體制下，國有企業只要能最大限度地提供優質服務和為國家創造剩余價值就是全民利益的最好體現，同樣也是全民產權的最終實現。那么，怎樣才能使國有企業提供優質服務和創造更多剩余價值呢？在市場經濟條件下，最有效的方式是通過市場競爭。雖然國有產權全民都有取得占有權、支配權、經營權、使用權的權利，但最終由哪些人取得，只有通過市場競爭。在競爭中讓那些能付出相應代價的國民取得國有資產的占有權和支配權，再由他們到經理市場上去釋放國有資產的經營權。國有資產的這種市場化裂變方式，在市場經濟條件下既能在裂變方式上體現全民性，人人都有機會參加競爭；又能在產權收益的實現上體現全民性。那些取得了國有資產占有權、支配權的人必須根據產權交易原則付出相應的代價，以此來表明他們所取得的是屬于全民資產的占有權和支配權，既不是無償的占有，也不是他人的恩賜，而是有償得來的。反之，如果用行政方式裂變國有產權，首先在方式上就無法體現全民性，因為上級主管部門究竟把“權”授予給誰，只能在自己的“系統”內（或者說“圈子”內）物色。這樣，在挑選范圍上不僅受到“團體性”的局限，而且在操作上也容易引致“宗派性”因素作怪。其次，在利益上不能體現全民性。因為行政任命機制由于任命者的權力顯得特別耀眼，往往會促使某些被任命者只對任命者個人“效忠”而不是對國有資產或全民產權“效忠”。這也許就是我們目前司空見慣的“國家產權收益為零”，“內部人”侵吞國有企業剩余，“窮廟富方丈”的“體制”原因。這實質上是行政性產權裂變方式異化了國有產權的全民性所造成的。

3.國有產權的行政裂變方式異化了全民產權極大促進生產力發展的裂變效應。全民產權制度的優點本來就是迎合社會化大生產的需要，其功能就是創造全民收益，增加全民福利，促進充分就業。但是，由于行政裂變方式一方面不可能廣泛選拔優秀人才來經營國有資產，另一方面不可能建立對國有資產的經營者進行有效約束的機制，從而導致我國目前的國有企業效率普遍低下的局面。于是，國家的所有權收益下降，調控宏觀經濟、增加社會福利的能力減弱，同時，人民群眾對國有資產的使用權也會削弱。目前，國有企業工人大量下崗，歷史的積累是一個原因，但國有企業經營者的能力和責任心是更重要的一個原因。如果經營者能力強，責任心高，把國家利益維護得好，則國有企業資產更大可能不斷地增值，對工人的需要量是增加而不是減少。但國有產權的行政

近幾年來，少數地方政府籌建政府招投標中心，把產權交易市場作為其下屬機構，與政府采購、工程建設招投標、土地轉讓業務等一同由該招投標中心管理。這些地方政府的初衷是，集中以上事項在一個場所里，有利于監管并從源頭上遏制腐敗。而事實是，設在招投標中心內部的產權交易機構基本萎縮，名存實亡。

產權市場和政府招投標中心是不同性質的，用招投標中心取代產權市場的做法不符合黨中央和國務院的大政方針，也不符合資本市場運行規則，必將制約產權市場在資本市場中規范發展。

一、將產權市場并入招投標中心不符合市場運行的基本規則

*年，中紀委七次全會公報提出從源頭上防止腐敗的四項制度（國有土地出讓、工程建設招標投標、政府采購、產權交易），積極推動了地方政府出臺了國有產權進場交易的制度。這是將反腐倡廉的要求寓于市場制度的創新之舉，但這并不意味著四項制度可以混為一談。運行實踐證明，把產權市場并入招投標中心，是混淆了產權市場和招投標中心兩個不同性質事物的本質，使產權市場失去了資本市場的功能和作用。

第一，交易標的物性質和交易主體的地位不同。首先，兩者在市場中交易標的物的性質不同。產權市場交易標的物是資本品（嚴格說土地使用權、知識產權、債權等要素都屬于產權交易的范疇）。招投標中心的交易品是各類行政特權（政府采購、政府工程的招標等）。正因為資本品與行政特權不同，產權市場的標的物具有追逐市場價值最大化的根本目標，而招投標中心讓渡的行政特權則是政府為了取信于民、公開知情權、接受社會監督的行為，根本目標是體現社會公平。

其次，交易主體之間地位不同。在產權市場中資本品的交易雙方始終處于平等的民事地位，無論是國有產權還是其他性質的產權，只要在市場中轉讓，出讓方和受讓方完全是買賣關系，彼此之間沒有其他特權。但在招投標中心，行政特權讓渡的雙方卻不是處于平等地位。因為行政特權的擁有者是社會公共事物的管理者，所以，在對眾多競標人的選擇和確定過程中，始終處于主動地位（可以收回權利并中止招投標活動等），而競標人往往處于被動地位。正因為如此，招投標中心內行政特權的擁有者與競標人在招投標過程中始終處于不平等地位（只是在最終中標人與行政特權出讓人簽訂合同以后才確立民事合同關系）。

在《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》（以下簡稱3號令）正確指引下，全國產權市場迎來了規范發展的好時代。一個具有獨特交易品種、獨特交易方式、獨特交易規則、獨特監管模式并具有相當規模和眾多機構的產權市場已經從全球資本市場中崛起，這是一個不爭的事實。

《關于企業國有產權轉讓有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）下發之日正好是3號令頒布3周年之時，經過三年規范發展的全國產權交易市場對《通知》盼來已久。因為，產權交易市場存在的一系列問題、特別是較為突出的場外交易問題，需要通過完善制度體系、從制度層面上根本解決。筆者重溫3號令并認真學習《通知》后，深刻感受到《通知》對規范市場秩序、遏制場外交易將是一個有力的制度保證。

一、3號令頒布實施以來，企業國有產權進場交易的總量不斷增加

*年3月國務院國資委正式組建成立。四年以來，在國務院國資委領導下，國有資產監督管理體制的基本框架已經建立，規范企業國有產權轉讓的制度體系逐步完善。*年12月31日，3號令頒布實施，標志著第一個在國家層面上的規范企業國有產權轉讓的行政規章出臺。*年，有關企業國有產權轉讓的配套文件陸續出臺。*年—*年，國務院國資委和省級國資委選定了64個企業國有產權交易的機構。同時，由國務院國資委牽頭，先后有六個部委組成的檢查組，深入到各省市進行現場檢查和督導。四年以來，在3號令和各省（直轄市）政府的行政規章的指導下，全國產權市場的進場交易量迅速增長，通過產權市場公開轉讓的企業國有產權的成交額估計達到5000億元。企業國有產權轉讓項目進場交易的比重逐步上升，特別是在行政區域較小的四個直轄市，進場交易的比率大大高于其他省（區）。在國務院國資委和省級國資監管機構的精心指導下，在各級產權交易機構主管部門直接領導下，行政區域較大的省(區)企業國有產權交易項目的交易額也在同步增長。

二、各級國資監管部門逐步建立的同時企業國有產權進場交易總量有降低趨勢

3號令頒布實施以來進場交易的企業國有產權總體是上升的趨勢。但是，場外交易也有禁不止，特別是在行政區域較大的一些省（區），場外交易并沒有得到有效遏制。筆者坦言，在一些省（區）這個比率還相當高。

2008年6月8日，中共中央國務院頒發了《關于全面推進集體林權制度改革的意見》，在全國范圍內已經掀起了推進集體林權制度改革的高潮。集體林權制度改革是我國實行農村繼聯產承包制以后，農村生產力的又一次大解放、大改革。改革的主要任務是理順林業生產關系，落實好林業經營主體的各項權益，重點突出“四權”的改革，即明晰產權、放活經營權、落實處置權、保障收益權。在落實處置權方面，從中央到省、市縣的實施方案都明確要求，要建立好森林資源的評估和產權交易（要素市場）中心，通過搭建好市場平臺，規范森林資源的流轉，發揮市場配置資源的作用。建立林業產權交易中心（要素市場）是落實處置權的必然途徑。

長期以來，林業資源一直是一種靜態的、沒有活力的、監管嚴格的資源，林農的收益主要來源于林木采伐收入和少量的林副產品收入；林業投入大，投入的周期長，就是速生豐產林，最快也要15年以上，資源變現慢，且收益低；林業產出時的收益受到即時的政策、市場價格等因素的制約大。因此企業、社會投入林業的積極性不高，投入林業的資金基本上是國家和各級政府的政策性投入和育林基金的投入，林業投入嚴重不足，制約了林業的發展。深層次的原因就是林業的產權不明，投入以后的處置權受政策因素和人為因素控制大。這次林改重點解決了這些問題。但是要真正落實處置權，使林農對自己所有的林業資產能象其它產品一樣進行交易，將林業資源變成資產，再將資產變成資本，最后實現貨幣，就需要建立一個變現平臺。產權評估中心、產權交易中心（要素市場）也就隨著林改的推進而應運而生。洪江市林業產權交易中心自2007年成立以來，已評估森林資源111宗，評估值4402萬元，受理主持流轉交易37宗，完成交易1967.9萬元，辦理權證抵押5宗，抵押貸款1550萬元，受理林地3萬余畝，實現資源變現2200萬元。通過產權交易，成過熟林的立木平均流轉價格就從200元/立方米提升到320元/立方米，林地使用權的流轉價格從每畝地租5—8元，上升到15—20元/畝，林業產權交易中心的規范運作，相應地提升了立木的價值和林地資源的效益，使廣大林農和社會各界看到林業的效益，提高了投入林業的積極性。兩年來洪江市共完成工業原料林造林8.5萬畝，其中企業和社會資金投入的造林達3.7萬畝。通過兩年來的運作和實踐，我們認為要使林業產權交易中心（要素市場）健康、規范持續發展，必須把握好如下幾個環節。

一、因地制宜確定好交易市場的平臺

江西、福建等地都為落實處置權建立了交易平臺，都統稱為林業要素市場，他們除產權交易外，還將林業的其他要素如產品要素都納入這一平臺。針對我們洪江的情況，我們反復研究論證，將落實處置權的重點放在林業產權方面，通過搭建林業產權交易平臺，促進和規范林地、林木等資源產權的流轉。其他林業要素如林業勞動力要素、林產品要素、技術要素等都已經有了固定的市場和平臺，難以歸并到一起，而且場地、人員管理都有困難，沒有納入要素市場建設范圍。產權是林業要素中最活躍的因子，產權的流轉是“牛鼻子“工程，抓住了產權的流轉，就抓住了主要矛盾，必將激活其他林業要素，其他問題都迎難而解。因此，洪江市只成立了涉及林業產權流轉的林業產權交易中心，同步設立了以林調隊為基礎的森林資源評估中心，承擔起全市林業資源的評估驗證和采伐設計和營林設計工作，為林農服好務，為產權流轉交易提供前提保證。

二、明確產權流轉的主體和對象

交易的主體：具有民事權利和民事行為能力的自然人、法人和其他經濟組織，可以跨所有制、跨行業、跨地區投資林業，參入市場交易。根據目前林業產權的狀態，設置了幾種交易對象：①商品林的林地使用權、林木使用權和所有權、林木采伐權、股份制林場的股權。②公益林的管護權。③經濟林的所有權、使用權和收益權。